МАКРОЭКОНОМИКА
VIII. Макроэкономическое равновесие: кейнсианская модель
1. Автономные инвестиции (I 0) – инвестиции, производимые независимо от уровня дохода. Возникают в связи с двойной природой факторов, определяющих инвестиционную активность. С одной стороны, на решения об уровне инвестиций влияет уровень процентной ставки, а с другой – уровень дохода. Если рассматривать зависимость уровня инвестиций от дохода, то при нулевом уровне дохода достаточно высокая и неизменная процентная ставка стимулирует в короткий период постоянный и неизменный уровень автономных инвестиций за счет имеющихся сбережений.
2. Автономное потребление (C 0) – уровень потребления при нулевом уровне дохода. Осуществляется за счет сбережений и в короткий период является величиной неизменной.
3. Вынужденные инвестиции – изменения товароматериальных запасов, вызванные несовпадением уровня сбережений уровню запланированных инвестиций. Если плановые инвестиции превышают сбережения, это приводит к тому, что предложение потребительских товаров оказывается меньше спроса на них, и фирмы вынуждены выбрасывать на рынок часть запасов готовой продукции, что представляет собой отрицательные инвестиции, приводящие к уравновешиванию сбережений и фактических инвестиций. Если же плановые инвестиции меньше сбережений, возникает избыток готовой продукции, который направляется в запасы, порождая вынужденные положительные инвестиции, уравнивающие S и I.
4. Инфляционный разрыв – величина превышения расходов, определяемых совокупным спросом AD, над доходами, определяемыми совокупным предложением AS, при условии полной занятости.
Рис. 41 Инфляционный и рецессионный разрыв
Здесь AD – совокупный спрос (расходы хозяйствующих субъектов), AS – совокупное предложение; Y – совокупный доход, I – инфляционный разрыв, R – рецессионный разрыв (см. ниже).
5. Парадокс бережливости – если домохозяйства желают увеличить величину своих сбережений, они вынуждены сокращать потребительские расходы, т.к. располагаемый доход направляется ими либо на сбережения, либо на потребление. В результате сокращается потребительский спрос, что приводит к сокращению производства и спроса на ресурсы со стороны фирм и, как следствие, сокращению дохода домохозяйств. При устойчивой склонности к сбережению это приведет к сокращению абсолютной величины сбережений.
6. Планируемые инвестиции – величина инвестиций, определяемых хозяйствующими субъектами до начала процесса инвестирования или даже до получения дохода, являющегося источником финансовых ресурсов, предназначенных для инвестирования.
7. Полная формула мультипликатора – является коэффициентом пропорциональности между приростом величины автономных (не зависящих от совокупного дохода) расходов и приростом величины объема ВВП и совокупного дохода Y. При этом учитывается зависимость от совокупного дохода не только величины потребительских доходов C, но и чистого экспорта, и величины инвестиций. Вычисляется по следующей формуле:
,
(51)
где mpc – предельная склонность к потреблению, mpt - предельная налоговая ставка или ставка подоходного налога, mpi – предельная склонность к инвестированию, mpym – предельная склонность к импортированию.
8. Предельная склонность к потреблению (MPC) – та часть дополнительного дохода, которая направляется на потребление. В долгосрочном периоде является устойчивой величиной, характеризующей готовность населения использовать располагаемый доход для потребления. Рассчитывается по формуле:
, (52)
где?С - прирост потребления, ?Y – прирос дохода.
9. Предельная склонность к сбережению (MPS) - та часть дополнительного дохода, которая направляется на сбережение. В долгосрочном периоде является устойчивой величиной, характеризующей готовность населения использовать располагаемый доход для сбережения. Рассчитывается по формуле:
, (53)
где?S - прирост сбережения, ?Y – прирос дохода.
10. Простого мультипликатора формула – простой мультипликатор является коэффициентом пропорциональности между приростом величины автономных (не зависящих от совокупного дохода) расходов и приростом величины объема ВВП и совокупного дохода Y. Рассчитывается по формуле:
,
(54)
где M – простой мультипликатор, mpc – предельная склонность к потреблению, mps – предельная склонность к сбережению. Простой мультипликатор используется при допущении, что все виды совокупных расходов, кроме потребительских расходов C, не зависят от величины совокупного дохода Y, т.е. являются автономными.
11. Рецессионный разрыв - величина превышения доходов, определяемых совокупным предложением AS, над расходами, определяемыми совокупным спросом AD, при условии полной занятости (см. рис. 41).
12. Средняя склонность к потреблению (APC) – отношение части дохода, направленной на потребление, ко всему доходу:
, (55)
где C – уровень потребления, Y – доход.
13. Средняя склонность к сбережению (APS) - отношение части дохода, направленной на сбережение, ко всему доходу:
, (56)
где S – уровень сбережения, Y – доход.
14. Фактические инвестиции – сумма плановых и вынужденных инвестиций.
15. Функция потребления - C = C 0 + mpcY, (57)
где C – функция потребления, C 0 – автономное потребление, mpc – предельная склонность к потреблению, Y – совокупный доход.
16. Функция сбережения - S = S 0 + mpsY, (58)
где S – функция сбережения, S 0 – автономные сбережения, mps – предельная склонность к сбережению, Y – совокупный доход.
17. Функция совокупных расходов – зависимость между совокупным доходом Y и всеми расходами в экономике AE:
AE = C 0 +MPC (Y-T) + I + G + X n , (59)
где C 0 – автономное потребление, MPC – предельная склонность к потреблению, T – величина налоговых отчислений, I – инвестиции, G - государственные расходы, X n – чистый экспорт.
2. Средняя и предельная склонность к потреблению и сбережению и их взаимосвязь.
Доля дохода, идущая на потребление называется средней склонностью к потреблению (АРС), доля дохода, идущая на сбережение, – средней склонностью к сбережению (АР S ):
АРС = потребление (С) / доход(Y ); АР S = сбережения (S ) / доход(Y )
Статистика свидетельствует, что с увеличением дохода средняя склонность к потреблению падает, а средняясклонность к сбережению возрастает. Сумма средней склонности к потреблению и средней склонности к сбережению равна единице: АРС+АР S =1.
С изменением дохода доли потребления и сбережения меняются. Величина их изменений называется предельной величиной. Изменение предельной величины потребления вследствие изменения в доходе называется предельной склонностью к потреблению (МРС).
Изменение величины сбережений в силу изменений дохода называется предельной склонностью к сбережениям МР S –МР C = ∆ C /∆ Y ; МР S = ∆ S /∆ Y .
Сумма предельной склонности к сбережению и предельной склонности к потреблению равна 1: МРС+МР S =1.
На основании динамики фактических данных Дж.М. Кейнс вывел правила совокупного потребления:
Потребление есть функция располагаемого дохода;
прирост потребления не превышает прироста располагаемого дохода, т.е.величина предельной склонности к потреблению находится между нулем и единицей;
по мере роста располагаемого дохода совокупное потребление падает, так как домашние хозяйства увеличивают накопления,
с ростом располагаемого дохода уменьшается предельная склонность к потреблению и темпы прироста потребления снижаются.
Междусбережением(накоплением)ипотреблениемсуществуютпротиворечия. Использование средств на накопление сокращает текущее потребление, снижает уровень жизни, но в будущем обеспечивает экономический рост, увеличивает потребление. Накопление осуществляется посредством инвестиций (капитальных вложений).
3.3.5. Государственное регулирование экономики в условиях рынка
В кейнсианской модели основным компонентом является совокупный спрос, который состоит из потребительского спроса (С ), инвестиционного спроса (I ), государственных расходов (f ) и чистого экспорта (Х n).
Y = C + I + f + Х n
Главным компонентом совокупного спроса является потребление (50% общей величины совокупного спроса) – оно определяется как сумма денег, которая тратится населением на приобретение потребительских благ. Колебания в потреблении влияют на подъемы и спады в экономике. Определяющим фактором в потреблении стал доход (располагаемый личный доход). Потребление – часть дохода, которая используется для приобретения товаров и услуг. Непотребляемую часть дохода, оставшуюся после потребления, составляют сбережения, т.е. сберегаемая часть дохода, т.е. разница между
располагаемым доходом и потреблением. Общий уровень и динамику сбережений и потребления исследуют с помощью функций потребления и сбережений.
а) Потребление (С) как функция дохода (Y) С = f (Y), зависимость потребления от располагаемого дохода.
б) Сбережение (S), равные разнице между доходом и сбережением
S = Y – C = S=Y – f (Y)
Склонность к потреблению и к сбережению характеризует изменения потребления и сбережения по мере роста доходов.
Средняя склонность к потреблению и сбережению:
- средняя склонность к потреблению АРS
АРS = потребительский доход / располагаемый доход = С / Y
показывает, какая часть располагающего дохода используется на потребление.
- средняя склонность к сбережению (АРS)
АРS = сбережение / располагаемый доход = S / Y
показывает, какая часть располагаемого дохода используется на сбережения.
Таким образом, по мере роста располагаемого дохода доля дохода, направленная на сбережение уменьшается, т.е. АРС уменьшается, а АРS - увеличивается, что отражает ситуацию увеличения сбережений по мере роста дохода.
Показатели, характеризующие реакцию потребителя на изменение дохода:
- предельная склонность к потреблению МРС
МРС = изменение в потреблении / изменения в доходах = ∆С / ∆Y
показывает, какая часть прироста дохода используется на прирост потребления;
- предельная склонность к сбережению МР S
MPS = изменение в сбережении / изменения в доходах = ∆S / ∆Y
показывает, какая часть прироста дохода используется на прирост сбережения.
Сумма предельной склонности к потреблению и предельной склонности к сбережению для любого изменения равна 1.
МРС+МРS=1 МPS =1 – МРС
Другая составляющая совокупного спроса – инвестиционные расходы: производственные, инвестиции в жилищное строительство, инвестиции в товарно-материальные запасы.
Чистые инвестиции – равны увеличению объема капитала, обеспечивающему прирост производства.
Валовые инвестиции – равны чистым инвестициям плюс расходы на замещение старого капитала (амортизацию).
Инвестиционные расходы составляют 20% совокупного спроса, от них зависит колебания деловой активности, темпы экономического роста.
Следует различать:
- автономные инвестиции , определяемые внешними факторами, их величина зависит от национального дохода;
- стимулируемые – величина которых зависит от колебаний совокупного дохода (Y).
Функция инвестиционного спроса отражает зависимость инвестиций от ставки процента, которую инвестор сопоставляет с ожидаемой нормой прибыли. Между ставкой процента и объемом инвестиций существует обратная связь.
Государственные расходы (f )- это денежные средства на закупки государством на рынках благ, которые определяются состоянием государственного бюджета. Они являются величиной автономной, т.е. не зависят от совокупного дохода: f=const.
На величину чистого экспорта (X n) воздействует курс национальной валюты, величина издержек и цен в странах, торгующих друг с другом, конкурентоспособность производимых товаров. Чистый экспорт – это сольдо торгового баланса и величина постоянная.
Любое изменение расходов, составляющих спрос, согласно Дж.Кейнсу, сопровождается мультипликативным эффектом:
Мультипликатор – коэффициент, показывающий, насколько возрастет равновесный доход при увеличение совокупного дохода:
M p = 1/1 - MPS = 1/ MPS.
Из приведенной формулы следует, что чем больше дополнительные расходы на потребление и меньше на сбережение, тем больше при прочих равных условиях величина мультипликатора.
Эффект мультипликатора действует при любом изменении совокупных расходов, т.е. не только когда они растут, но и когда уменьшаются.
С эффектом мультипликатора тесно связано действие акселерации. Оно означает, что существует связь между приростом дохода и продаж и приростом инвестиций для расширения мощностей:
Акселератор - коэффициент, показывающий зависимость изменения инвестиций от изменения дохода.
Между мультипликатором и акселератором существует различие. Мультипликатор характеризует разовое непосредственное воздействие на доход со стороны спроса в текущем году, а акселератор показывает связь между инвестициями текущего года и расширением производства в следующем году.
| Предыдущая |
предельной склонности к сбережению равна 1:
MPC + MPS = 1
Долю потребления в доходе (т.е. отношение величины потребления к величине дохода) Кейнс назвал средней склонностью к потреблению (APC), а долю сбережений в доходе (т.е. отношение величины сбережений к величине дохода) – средней склонностью к сбережению (APS):
АРС = С / DI , 0 < APC < 1; АРS = S / DI , 0 < APS < 1.
Средняя склонность к потреблению и средняя склонность сбережению это показатели, характеризующие тенденции изменения потребления и сбережения по мере роста дохода. APC и APS надо знать, так как они отражают психологический закон: люди склонны увеличивать потребление с ростом дохода, но не в той мере, в какой растет доход.
Сумма средней склонности к потреблению
и средней склонности к сбережению равна 1:
APC + APS = 1
Дословно «мультипликатор»
означает увеличитель, множитель. Понятие «мультипликатор» впервые в 1931 г. ввел в экономическую теорию английский экономист Р. Кан.
Под мультипликатором понимается коэффициент
, показывающий зависимость изменения дохода от изменения инвестиций. В нем рассматривается взаимодействие факторов, влияющих на производство национального дохода, то есть механизм влияния переменного совокупного спроса (потребления) на кратные (многократные) изменения занятости и дохода в целом. Он растет кратно, так как первичные инвестиций приводят к мультипликационному (нарастающему, умноженному) эффекту через первичные, вторичные, третичные и т.д. инвестиций. Это есть влияние затрат в одной отрасли на расширение производства и занятости в других.
Допустим, предельная склонность к потреблению MPC=2/3, следовательно, предельная склонность к сбережению MPS=1/3. Отсюда ясно, что MPC 2/3 + MPS = 1 и равна приросту дохода. Допустим, например, вложили в производство 12 тыс. дол. Наняли дополнительную рабочую силу, купили средства производства, сырье и т.д. Так как MPC=2/3, то люди 8 тыс. дол. потратили на приобретения предметов потребления (хлеба, масла, одежды и т.д.), а 4 тыс. дол. сберегли. В этом случае C = 8 тыс. дол., S = 4 тыс. дол., где C – потребление – тоже самое, что инвестиции J – в те отрасли, чью продукцию сами инвесторы потребляют. Те, в свою очередь, из 8 тыс. дол. 2/3 направляют на потребление (C), а 1/3 – на сбережение (S).
Мультипликатор совокупных расходов – отношение изменения равновесного ВВП к изменению любого компонента совокупных расходов. Мультипликатор показывает, во сколько раз суммарный прирост (сокращение) совокупного дохода превосходит первоначальный прирост (сокращение) совокупных расходов. Важно, что однократное изменение любого компонента совокупных расходов порождает многократное изменение ВВП, т.е. мультипликатор является фактором экономической нестабильности, усиливающим колебания деловой активности, вызванные изменениями в совокупных расходах.
По определению мультипликатор совокупных расходов
рассчитывают по формуле:
М = Δ ВВП / Δ AD , где
Δ ВВП - изменение равновесного ВВП,
Δ AD – изменение в совокупных расходах.
Мультипликативный процесс связан с поведением потребителя: его склонностью как к потреблению, так и к сбережению.
Это находит отражение в такой формуле мультипликатора:
М = 1 / 1− MPC = 1 / MPS
Кривая Филлипса
Расширение совокупного спроса можно использовать для поддержания реального объема производства выше его естественного уровня, а безработицы – ниже ее естественной нормы лишь за счет нарастания инфляционных процессов.
Эту связь между низкой безработицей и инфляцией спроса можно представить в виде графика – кривой Филлипса. Английский экономист А. Филлипс создал эту кривую в работе «Кто сказал? Кто сделал?» (1958г.).
Рис.5. Кривая Филлипса
В 60-е гг. XX в. ее рассматривали как набор альтернативных вариантов проведения экономической политики.
Сторонники либерального направления советовали выбрать точку L, в которой полная занятость и процветание экономики достигаются ценой умеренной инфляции.
Сторонники консервативного направления выбирали точку С, в которой ценовая стабильность обеспечивается за счет уменьшения количества рабочих мест.
Выступает потребление. Под потреблением обычно понимают затраты населения на товары и услуги конечного потребления. Существует множество факторов, которые влияют на уровень потребительских расходов, однако основным из них является уровень дохода. Функциональную зависимость между этими показателями выражает потребительская функция , где — потребление; — доход.
Мультипликатор — коэффициент, показывающий зависимость изменения валового продукта от изменений инвестиций.
При росте инвестиций валовый продукт будет расти в гораздо большем размере, чем первоначальные денежные инвестиции. Помимо первичного эффекта возникает вторичный и последующие эффекты. Этот множительный эффект и называется .
Мультипликатор инвестиционных (государственных) расходов = Δ Валовый продукт / Δ Инвестиций
Кейнс ввел такие показатели как: предельная склонность к сбережению и предельная склонность к потреблению, которые отражают, как люди распоряжаются приростом дохода.
Отношение между общим потреблением и общим доходом () называется средней склонностью к потреблению . Эта склонность показывает, какую долю своего дохода общество потребляет. В развитии потребительской функции Джон Мейнард Кейнс выявил следующую закономерность, которая известна сейчас как основной психологический закон: когда реальный доход общества увеличивается или уменьшается, его потребление также увеличивается или уменьшается, но с меньшей интенсивностью, т.е. потребление — это весьма консервативная категория, оно является снижающейся функцией дохода.
С понятием "потребление" тесно связано понятие "сбережение", под которым обычно понимают ту часть дохода, которая не потребляется. Основным фактором, влияющим на величину сбережений, также является доход. Функциональная зависимость между ними называется функцией сбережений
где — сбережения; — доход.
Отношение общих сбережений к общему доходу () называется средней склонностью к сбережениям. Ни для кого не секрет, что богатые сберегают больше, чем бедные, причем не только абсолютно, но и относительно. Отсюда следует, что сбережения являются не снижающейся, а растущей функцией дохода.
Для анализа функций потребления и сбережений используются соответствующие графики.
График склонности к потреблению
представляет собой изображенное в форме кривой отношение потребления к доходу
(рис. 3.1). Этот график строится с помощью дополнительной линии, проведенной под углом 45 о. Каждая точка на этой линии указывает на равенство доходов и расходов.
Кривая С показывает склонность населения к потреблению при различных уровнях дохода. Точка пересечения этой кривой с линией, проведенной под углом 45 о показывает равновесие потребительских доходов и расходов (точка ). В том случае, если кривая лежит надлинией 45 о, расходы превышают доходы и имеет место чистое отрицательное сбережение (например, точка ). Если же кривая проходит под линией 45 о, то имеет место превышение доходов над расходами, или чистое положительное сбережение (точка ).
3.1 График склонности к потреблению
График склонности к сбережениям — это представленное в форме кривой отношение сбережений к доходу (рис. 3.2). Каждая точка этой кривой показывает, сколько общество готово сберегать при каждом данном уровне дохода.
3.2 График склонности к сбережениям
Предельная склонность к потреблению и сбережению
. То, что домохозяйства потребляют определенную долю данного общего дохода, например 45/47 часть дохода поле уплаты налогов в
470 млрд руб., еще не гарантирует, что они будут потреблять ту же самую долю при изменении величины дохода. Доля, или часть прироста (сокращения), дохода, которые потребляются, называется предельной склонностью к потреблению (). Или же, другими словами, это отношение любого изменения в потреблении к тому изменению в величине дохода, которое привело к изменению потребления:
MPC = Изменение в потреблении / Изменение в доходе
Аналогично доля любого прироста (сокращения) дохода, которая идет на сбережения, называется предельной склонностью к сбережению (). — это отношение любого изменения в сбережениях к тому изменению в доходе, которое его вызвало:
MPS = Изменение в сбережении / Изменение в доходе
Так, если текущий доход после уплаты налогов и доход домохозяйств, составлявший 470 млрд руб., возрос на 20 млрд руб. и достиг 490 млрд руб., то видно, что они будут потреблять 15/20, или 3/4, и сберегать 5/20, или 1/4 от данного прироста дохода. Другими словами, составляет 3/4, или 0,75, а — 1/4 или 0,25. Сумма и для любого изменения в доходе после уплаты налогов всегда должна быть равной единице, т.е. прирост дохода может идти либо на потребление, либо на сбережения; та доля любого изменения в величине дохода, которая не потребляется, по существу, идет на сбережения. Поэтому потребленная доля и сбереженная доля должны поглотить весь прирост дохода:
В нашем примере 0,75 + 0,25 = 1. Математически МРС — это числовое значение угла наклона линии потребления, а MPS — числовое значение угла наклона линии сбережений.
Факторы потребления и сбережений, не связанные с доходом
Уровень дохода после уплаты налогов является основным фактором, определяющим величину потребления и сбережений в , точно так же, как цена выступает основным фактором, определяющим на отдельный продукт. Вспомним, что изменения других факторов, кроме цены, таких, как вкусы потребителей, доходы и т.д., приводят к смещению кривой спроса на данный продукт. Аналогичным образом, помимо дохода существуют и другие факторы, которые побуждают домохозяйства потреблять больше или меньше при каждом возможном уровне. При этом положение графиков потребления и сбережений изменяются. Эти факторы нам уже известны, мы упоминали о них при анализе . Там мы концентрировали внимание на отрицательном наклоне кривой спроса и факторах, вызывающих перемещение этой кривой. Здесь же нас интересует, как эти факторы воздействуют на зависимость между потреблением и доходом после уплаты налогов, а также между сбережениями и доходом после уплаты налогов.
1. Богатство. Вообще говоря, чем больше накопленного богатства у домохозяйства, тем больше величина потребления и меньше величина сбережений при любом уровне текущего дохода. Под богатством мы подразумеваем как недвижимое имущество (дом, автомобили, телевизоры и другие предметы длительного пользования), так и финансовые средства (наличные деньги, сбережения на счетах, акции, облигации, страховые полисы, пенсии), которыми обладает домохозяйство. Домохозяйства сберегают, воздерживаясь от потребления, чтобы накапливать богатство. При прочих равных условиях, чем больше богатства накопили домохозяйства, тем слабее у них будет стимул для сбережений, чтобы накапливать дополнительное богатство. Говоря иначе, увеличение богатства сдвигает график сбережений вниз, а график потребления вверх.
2. Уровень цен. Возрастание уровня цен ведет к смещению графика потребления вниз, а снижение уровня цен — к смещению вверх. Этот вывод имеет прямое отношение к нашему анализу богатства как фактора потребления, поскольку изменения уровня цен меняют реальную стоимость, или покупательную способность, некоторых видов богатства. Точнее говоря, реальная стоимость финансовых средств, номинальная стоимость которых выражается в деньгах, будет обратно пропорциональна изменениям уровня цен. Это и есть эффект богатства , или эффект реальных кассовых остатков .
Пример: предположим, у вас есть государственные облигации на 10 тыс. долл. Если уровень цен повышается, скажем на 10%, то реальная стоимость ваших финансовых средств снизится примерно на 10%. Поскольку ваше реальное финансовое богатство уменьшилось, вы менее склонны к потреблению текущего дохода. Наоборот, снижение уровня цен увеличит ваше реальное финансовое богатство и будет побуждать вас потреблять большую часть вашего текущего дохода.
3. Ожидания. Ожидания домохозяйства, связанные с будущими ценами, денежными доходами и наличием товаров, могут оказать существенное воздействие на текущие расходы и сбережения. Ожидание повышения цен и дефицита товаров ведут к увеличению текущих расходов и снижению сбережений, т.е. к смещению графика потребления вверх, а графика сбережений — вниз. Почему? Потому что для потребителей естественно избегать уплаты более высоких цен или жить по принципу "обойдусь без этого". Ожидаемая инфляция и ожидаемые дефициты побуждают людей "покупать впрок" во избежание более высоких цен и пустых полок. Ожидание прироста денежных доходов в будущем, в свою очередь, ведет к тому, что потребители поступают более вольно со своими текущими расходами. Наоборот, ожидаемое падение цен, предчувствие снижения доходов, ощущение того, что товары будут в изобилии, может побудить потребителей сокращать потребление и увеличивать сбережения.
4. Потребительская задолженность. Можно ожидать, что и уровень потребительской задолженности вызовет у домохозяйств желание направлять текущий доход либо на потребление, либо на сбережение. Если задолженность домохозяйств достигла такой величины, что, скажем, 20 или 25% их текущих доходов отчисляются для уплаты очередных взносов по предыдущим закупкам, то потребители будут вынуждены сокращать текущее потребление, чтобы снизить задолженность. Наоборот, если потребительская задолженность относительно низка, то уровень сбережений домохозяйств может необычно повыситься, что будет способствовать росту их задолженности.
5. Налогообложение. Изменения в налогах приведут к смещению графиков потребления и сбережений. Налоги выплачиваются частично за счет потребления, частично за счет сбережений. Поэтому рост налогов переместит как график потребления, так и график сбережений вниз. Наоборот, доля дохода, полученная от снижения налогов, будет частично потребляться и частично идти на сбережения домохозяйств. Таким образом, снижение налогов вызовет сдвиг как графика потребления, так и графика сбережений вверх.
Инвестиции
Сейчас рассмотрим второй компонент совокупных расходов — , под которыми обычно понимают вложения в прирост реального капитала общества. Уровень чистых расходов на инвестиции определяют два основных фактора: 1) ожидаемая норма чистой прибыли, которую предприниматели рассчитывают получать от расходов на инвестиции, и 2) ставка .
Ожидаемая норма чистой прибыли
Побудительным мотивом осуществления расходов на инвестиции является прибыль. Предприниматели приобретают средства производства только тогда, когда ожидается, что подобные закупки будут прибыльными. Рассмотрим простой пример. Предположим, владелец небольшой мастерской по производству сервантов пытается принять решение об инвестициях на новый шлифовальный станок стоимостью 1000 руб. и сроком службы в один год. Новая машина, вероятно, увеличит производство продукции и выручку фирмы. Так, предположим, что чистый ожидаемый доход (т.е. доход без эксплуатационных расходов, таких, как расходы на энергию, древесину, рабочую силу, налоги и т.д.) составляет 1100 руб. Другими словами, после учета эксплуатационный доход покроет стоимость машины в 100 руб. и принесет доход в 100 руб. Сравнивая этот доход, или прибыль в 100 руб. и стоимость машины в 1000 руб., находим, что ожидаемая норма чистой прибыли от применения машины равна 10% (100 руб./1000 руб.).
Реальная ставка процента
Существует еще один компонент расходов, связанных с инвестированием, который не учтен в нашем примере. И, конечно, это ставка процента — цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала (шлифовального станка). Наш вывод: если ожидаемая норма чистой прибыли (10%) превышает ставку процента (скажем, 7%), то инвестирование будет прибыльным. Но если ставка процента (скажем, 12%) превышает ожидаемую норму чистой прибыли (10%), то инвестирование будет невыгодным.
Следует подчеркнуть, что именно реальная ставка процента, а не номинальная играет существенную роль в принятии инвестиционных решений. Вспомним, что номинальная ставка процента выражается в текущих ценах, а реальная ставка процента — в постоянных или скорректированных с учетом инфляции ценах. Другими словами, реальная ставка процента — это номинальная ставка за вычетом уровня инфляции. В примере со шлифовальным станком мы сознательно допускали неизменный уровень цен.
Ну а если имеет место инфляция? Предположим, инвестиции на сумму 1000 руб. должны принести реальную (скорректированную с учетом инфляции) норму ожидаемой чистой прибыли 10%, а номинальная ставка процента, скажем, равна 15%. На первый взгляд может показаться, что инвестиции неприбыльны и их не следует делать. Допустим, что имеющая место инфляция составит 10% в год. Это означает, что инвестор будет платить долларами, покупательная способность которых уменьшилась на 10%. Если номинальная ставка процента равна 15%, то реальная ставка составит только 5% (= 15% — 10%). Сравнив эти 5% реальной ставки процента с 10% ожидаемой нормы чистой прибыли, мы увидим, что инвестиции являются выгодными и их следует осуществить.
Кривая инвестиционного спроса
Кривая инвестиций показывает зависимость инвестиций от реальной процентной ставки. Зависимость эта, как мы уже выяснили,
отрицательная, поэтому кривая инвестиций имеет нисходящую форму (рис. 3.3).
3.3. Кривая инвестиций
Сдвиги в спросе на инвестиции
1. Издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования. Как показал пример со шлифовальным станком, первоначальные расходы на основной капитал вместе с расходами на его техническое обслуживание, текущий ремонт и эксплуатацию очень важны при исчислении ожидаемой нормы прибыли от любого определенного инвестиционного проекта.
В той мере, в какой эти расходы будут возрастать, в такой же мере ожидаемая норма чистой прибыли от предполагаемого инвестиционного проекта будет снижаться, а кривая спроса на инвестиции — смещаться влево. И наоборот, если эти расходы падают, то ожидаемая норма чистой прибыли возрастает и кривая спроса на инвестиции сдвигается вправо. Обратите внимание на то, что проводимая профсоюзами политика в отношении заработной платы может повлиять на кривую спроса на инвестиции, ибо заработная плата представляет собой основной элемент издержек производства больших фирм.
2. Налоги на предпринимателя. При принятии инвестиционных решений владельцы предприятий рассчитывают на ожидаемую прибыль после уплаты налогов. Значит, возрастание налогов на предпринимателей приводит к снижению доходности, к смещению кривой спроса на инвестиции влево; сокращение налогов приводит к ее смещению вправо.
3. Технологические изменения. Технологический прогресс — разработка новой и совершенствование имеющейся продукции, создание новой техники и новых производственных процессов — является основным стимулом для инвестирования. Разработка более производительного оборудования, например, снижает издержки производства или повышает качество продукции, тем самым увеличивая ожидаемую норму чистой прибыли от инвестирования на данное оборудование. Рентабельные новые виды продукции — такие, как горные велосипеды, персональные компьютеры, новые виды лекарств и т.д. — вызывают резкое увеличение инвестиций, поскольку фирмы стремятся расширять производство. Короче говоря, ускорение технического прогресса смещает кривую спроса на инвестиции вправо, и наоборот.
4. Наличный основной капитал. Точно так же, как имеющиеся в наличии потребительские товары оказывают воздействие на принятие домохозяйствами решений по поводу потребления и сбережений, так и наличный основной капитал влияет на ожидаемую норму прибыли от дополнительных инвестиций в любой отрасли производства. Если данная отрасль хорошо обеспечена производственными мощностями и запасами готовой продукции, то в этой отрасли инвестирование будет сдерживаться. Причина ясна: такая отрасль достаточно оснащена, чтобы обеспечить текущий и будущий спрос по ценам, которые обеспечивают среднюю прибыль. Если в отрасли имеются достаточные или даже избыточные мощности, то ожидаемая норма прибыли от прироста инвестиций будет низкой, и поэтому инвестирование ожидается незначительным или его не будет совсем. Излишние производственные мощности ведут к смещению кривой спроса на инвестиции влево; относительный недостаток основного капитала — к ее смещению вправо.
5. Ожидания. Мы раньше отмечали, что основой проекта является ожидаемая прибыль. Основной капитал находится в длительном пользовании, его срок службы может исчисляться 10 или 20 годами, и поэтому доходность любого капиталовложения будет зависеть от прогнозов будущих продаж и будущей рентабельности продукции, производимой с помощью этого основного капитала. Ожидания предпринимателей будут базироваться на разработанных прогнозах будущих условий предпринимательства, которые включают ряд "показателей предпринимательства".
Инвестиции и доход
Как мы уже отмечали, значительное влияние на инвестиционные решения фирм оказывает доход или ЧНП. Для того чтобы показать эту зависимость используют график инвестиций (рис. 3.4).
Зависимость между ЧНП и инвестициями — прямая, поскольку, во-первых, инвестиции связаны с прибылью, они финансируются во многом из прибыли фирм. Поэтому с возрастанием ЧНП уровень инвестирования при прочих равных условиях также будет расти. И, во-вторых, при низком уровне дохода и объема производства фирмы будут иметь неиспользованные производственные мощности, т.е. стимул для закупки нового оборудования будет незначительным. Но при росте ЧНП этот излишек мощностей исчезнет и у фирм появится стимул к инвестициям. Однако расходы на инвестиции не находятся в строгом соответствии с ЧНП, они являются наиболее изменчивым компонентом совокупных расходов.
3.4. График инвестиций
1. Продолжительные сроки службы. Инвестиционные товары в силу своей природы имеют довольно неопределенный срок службы. В каких-то пределах закупки инвестиционных товаров носят дискретный характер и поэтому могут быть отложены. Старое оборудование или здания можно либо полностью ликвидировать и заменить, либо отремонтировать и использовать еще несколько лет. Оптимистические прогнозы могут побудить плановиков предприятия принять решение о замене устаревшего оборудования, т.е. модернизировать производство, что увеличит уровень инвестиций. Чуть менее оптимистический взгляд, однако, может привести к очень небольшому инвестированию.
2. Нерегулярность инноваций. Мы уже отмечали, что технический прогресс является основным фактором инвестиций. Новая продукция и новые технологии — главный стимул к инвестированию. Однако история свидетельствует, что крупные нововведения — железные дороги, электричество, автомобили, компьютеры и т.д. — появляются не столь регулярно. Но когда это случается, возрастают инвестиционные расходы, которые со временем снижаются.
3. Изменчивость прибылей. Известно, что на ожидания будущей доходности в значительной степени влияет размер текущей прибыли. Кроме того, владельцы и управляющие предприятий инвестируют только тогда, когда чувствуют, что это будет прибыльно. Текущая прибыль, однако, сама очень непостоянна. Следовательно, непостоянство прибыли придает изменчивый характер инвестиционным стимулам. Более того, нестабильность прибыли может вызвать инвестиционные колебания, поскольку прибыль выступает как основной источник средств для предпринимательских инвестиций.
4. Изменчивость ожиданий. Мы уже объясняли, что, поскольку основной капитал имеет длительный срок службы, принятие инвестиционных решений осуществляется на основе ожидаемой чистой прибыли. Однако фирмы склонны прогнозировать условия предпринимательства с учетом реалий сегодняшнего дня. Поэтому правомерно предположить, что какие-либо события или сочетание событий могут привести к значительным изменениям в условиях предпринимательства в будущем, ожидания подвергаются радикальному пересмотру.
