Долгое время Россия ориентировалась исключительно на западные рынки капитала, что сильно ударило по экономике в результате санкций. Улучшить ситуацию может привлечение арабских инвесторов
Саудовская Аравия, и так владеющая четвертым по размеру суверенным фондом в мире SAMA Foreign Holdings, о создании нового инвестфонда, объем активов которого может составить до $2 трлн. Фонд будет проводить агрессивную стратегию по иностранным инвестициям, направляя на покупку зарубежных активов до половины своего капитала. Россия не должна оставаться в стороне от этих денежных потоков.
Американский и европейский рынки
На протяжении многих десятилетий страны Персидского залива являются крупнейшими поставщиками капитала на мировой финансовый рынок. Это связано с наличием внушительных запасов энергоносителей (33% нефти и 21% газа) и их растущим экспортом, развитой финансовой инфраструктурой региона и ограниченными инвестиционными возможностями местных рынков (суммарная капитализация региональных бирж Залива оценивается в 5% американского).
Долгие годы основным реципиентом арабского капитала была Америка, но ситуация изменялась после терактов 11 сентября и ограничений на прямые иностранные инвестиции (ПИИ) суверенных фондов, введенных конгрессом США в 2007 году в связи с резонансной сделкой по покупке эмиратским Dubai World сразу шести американских портов. Арабские инвестиции и по сей день направляются в экономику США, но оценить их стало сложнее. Да и сами арабы стали куда осторожнее и чаще всего инвестируют в американский рынок через европейские фонды.
Западная Европа и сама стала вторым по размеру получателем арабских инвестиций, что подтверждает период мирового экономического кризиса 2008−2009 годов: тогда суверенными фондами Залива в рамках программы финансовой поддержки были скуплены пакеты акций старейших европейских финансовых домов (Barclays, Deutsche Bank, UBS и др.). Но тот же кризис 2008−2009-х показал арабским инвесторам уязвимость развитых рынков, поэтому они начали процесс диверсификации своих активов уже в направлении бурно развивающихся азиатских стран, преимущественно Индии и Китая. Например, кувейтский суверенный фонд Kuwait Investment Authority открыл офис в Пекине, а за период с 2007 по 2012 год в экономику Индии было направлено около $17 млрд только эмиратских инвестиций.
Россия долгие годы не занималась диверсификацией своих инвесторов и ориентировалась исключительно на западные рынки капитала. В итоге она оказалась проигравшей стороной: на фоне санкций ПИИ в страну сократились на рекордные 92%, экономический спад составил 3,9%.
Любовь к грандиозным сделкам
Нельзя сказать, что Россия совсем не интересовала арабских инвесторов, но крупных сделок здесь не происходило до 2012 года, когда арабская Limitless, входящая в группу Dubai World, создала с российской RDI Group совместное предприятие на паритетных началах для строительства жилого квартала в подмосковных Химках, где инвестиции сторон составили $1,5 млрд. На сегодняшний день прямые инвестиции Залива в российскую экономику оцениваются в $23 млрд, из которых более $20 млрд приходится на соинвесторов Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ). В 2013 году РФПИ привлек $2 млрд от эмиратской Mubadala и $5 млрд от Министерства финансов Абу-Даби, в 2014-м — $2 млрд от катарской Qatar Investment Authority, в 2015 году — $10 млрд от саудовской Public Investment Authority и т.д. Эти цифры показывают явно выраженную склонность российской стороны к грандиозным сделкам. Но как диверсифицировать механизмы привлечения арабских инвестиций? Как сделать так, чтобы сделки с арабскими партнерами не носили единичный характер и масштабный подход, а переросли в тенденцию, выгодную обеим сторонам?
Совместные предприятия — совместные риски
Учитывая высокую зависимость арабских стран от импорта продовольствия, большие перспективы имеются у совместных предприятий в сфере АПК, особенно по созданию хабов и дальнейшим поставкам зерна на Ближний Восток. Эта инициатива не раз обсуждалась правительством ОАЭ и Саудовской Аравии с российскими компаниями, но дальше обсуждения дело так и не пошло. В результате Россия, по сути, упустила крупнейшие долгосрочные экспортные контракты со странами Персидского залива.
Аналогично сектору АПК совместные предприятия с арабскими партнерами из стран Залива можно создавать в торговле, недвижимости, портовой и транспортной инфраструктуре, где у арабских компаний накоплен передовой опыт. В рейтинге The World Competitiveness Report, например, ОАЭ находятся на первом месте в мире по уровню развития дорожной инфраструктуры, а Россия — на 123-м. По уровню развития портовой инфраструктуры ОАЭ стоят на третьем месте, а Россия — на 75-м.
Создание совместных фондов прямых инвестиций
Несмотря на то что РФПИ привлек в российскую экономику крупные арабские капиталы, существует большой потенциал создания новых фондов прямых инвестиций, пусть и меньшего масштаба, но большей сфокусированности и, соответственно, управляемости: например, по географическому признаку (Фонд развития Дальнего Востока) или отраслевой направленности (фонд недвижимости, агрофонд). Это особенно актуально для субъектов РФ, создавших необходимые условия для привлечения ПИИ (инфраструктура, институты, нормативная база), но не продумавших эффективные механизмы их привлечения. Арабских инвесторов привлекут богатые республики с преимущественно мусульманским населением — Татарстан и Башкортостан, а также инвестиционно привлекательные Калужская, Белгородская, Тамбовская области и др. В идеале у каждого субъекта РФ должен быть свой РФПИ, где местные правительства выступают не только соинвесторами проектов, но и своеобразными гарантами инвестиций для арабских партнеров.
Приватизация госпакетов российских компаний
Российский закон о ратификации соглашения с ОАЭ об освобождении от налогов дохода от инвестиций (распространяется только на государственные структуры обеих стран) был принят в 2013 году в надежде на получение крупных государственных арабских инвестиций и участие эмиратских инвесторов в «большой приватизации» российских госактивов. Подтверждением тому служат, во-первых, намерение эмиратского суверенного фонда Invest AD участвовать в приватизации 20% госпакета Новороссийского морского торгового порта, во-вторых, покупка 14% госпакета банка ВТБ консорциумом инвесторов, включая катарский суверенный фонд Qatar Investment Authority. Другое дело, что правительство России не торопится расставаться со своими активами и всячески затягивает процесс приватизации, но проблема дефицита бюджета сама по себе не разрешается, и процесс этот рано или поздно начнется. Если учитывать обозначенные президентом РФ принципы новой волны приватизации (публичность, исключение госкредитов и офшоров), арабские компании выглядят наиболее подходящими покупателями госактивов.
Развитие и доработка механизма ГЧП
Неоднократно объявлялось о том, что арабские суверенные фонды совместно с РФПИ планируют принять участие в финансировании различных инфраструктурных проектов государственно-частного партнерства (ЦКАД , ВСМ Казань — Москва). Но на сегодня ни об одной такой сделке объявлено не было, и причиной тому, скорее всего, недоработанность проектов с инвестиционной точки зрения. Ни один ГЧП-проект не может быть реализован без понятной для инвестора выгоды. Но в ситуации, когда частный российский капитал не готов к долгосрочным инвестициям внутри своей страны, единственной альтернативой могут быть длинные деньги суверенных фондов Персидского залива. Например, в Лондоне с привлечением арабских капиталов был выполнен ряд ГЧП-проектов, например реконструкция казарм и введение новых объектов водоснабжения.
Исламские финансы
Не стоит забывать, что, несмотря на высокие темпы роста (16% ежегодно) исламских банков, страны Персидского залива заинтересованы в дальнейшем экспорте исламских банковских услуг на новые территории. Россия с ее более чем 20-миллионным мусульманским населением выглядит для этого прекрасной перспективой. Но ни один исламский банк не возьмет на себя инвестиционный риск по выходу на российский рынок без появления должного законодательства. На сегодняшний день существенных изменений по этой части нет: Минфин написал отрицательный отзыв на предложенный в начале 2015 года законопроект об исламском банкинге. Российские министерства по-прежнему сильно уступают своим зарубежным коллегам в части понимания специфики деятельности исламских банков. На Западе и Востоке уже давно смотрят на этот вопрос не с религиозной и политической точек зрения, а как на альтернативный способ привлечения инвестиций с арабских рынков капитала.
В текущих экономических условиях, когда западные рынки капитала для России практически закрыты, арабские инвесторы выступают едва ли не единственной альтернативой. Но инвестиционный процесс носит двусторонний характер: поэтому если российская сторона рассчитывает привлечь арабские капиталы, то в ответ она и сама должна интересоваться инвестиционными проектами в странах Залива.
Арабские инвестиции за рубежом давно вызывают повышенный интерес, поскольку речь идет о довольно внушительных суммах денежных капиталов, ищущих своего приложения вне собственных стран, на различных зарубежных рынках.
Причиной возникновения основной массы мигрирующих арабских капиталов стало получение арабскими странами-экспортерами нефти больших сумм нефтедолларов в период нефтяного бума 1970-х годов. В период падения цен на нефть масса арабских мигрирующих капиталов несколько сократилась, однако, в условиях роста цен на нефть в 2000-е годы арабские капиталы, ищущие своего применения за границей, рас-сматриваются экспертами как имеющие возрастающее значение.(1)
В том, что касается конкретных объемов и направлений движения арабских капиталов, можно отметить, что их точная оценка затруднена, поскольку, по мнению арабских обозревателей, «процесс получения конкретных цифр в этой области встречается с серьезными препятствиями… Очень сложно проследить источники образования арабских инвестиционных ресурсов, особенно, если речь идет о частных лицах или организациях.(2) Вместе с тем, основные страны — источники арабских капиталов известны, и экспертами даются примерные оценки их объема. Среди первых из числа частных арабских инвестиционных групп приводят Investcorp, основанную в 1982 г. Немиром А. Кирдаром, выходцем из Ирака курдского происхождения (эта группа управляет более 3,5 млрд. долл.); частнопредпринимательскую группу Сулеймана С. Олайяна (Саудовская Аравия), который произвел многомиллиардные вложения в акции многих крупнейших компаний, таких как Chase Manhattan, Occidental Petroleum, CS First Boston и других. В 90-е годы представители Arab Banking Corp. (один из крупнейших международных арабских банков) оценивали объем капиталов частных арабских инвесторов за границей в около 150 млрд. долл. и он в основном приходился на инвесторов из стран ССАГПЗ (Совета сотрудничества арабских государств Залива, т.е. нефтеэкспортирующих аравийских монархий: прежде всего, Саудовской Аравии, Кувейта, Объединенных Арабских Эмиратов, а также Катара, Султаната Оман, Бахрейна).
Это составляло лишь некую часть арабских инвестиций за рубежом, которая в тот же период оценивались в более 680 млрд. долл. Помимо частных вложений, очень важную роль стали выполнять крупные государственные зарубежные вложения арабских стран. Так, только Kuwait Investment Authority (KIA) – один из принадлежащих государству кувейтских инвестиционный холдингов, управлял размещенными за границей инвестиционными вложениями в размере от 80 до 100 млрд.долл. Время от времени публичное внимание привлекали крупные приобретения арабских инвестиционных фондов за рубежом, например, когда KIA приобрело в 1981 г. компанию Santa Fe International, а спустя два года – 22 % акций Вritish Petroleum, что вынудило правительство Великобритании оказать на Кувейт давление с целью получения согласия на обратную продажу Кувейтом этого доминирующего пакета. Подобный резонанс вызвал и другой акт экспансии арабского капитал – когда Саудовская Аравия купила половину сбытовой сети Texaco Inc’ в США.(3) Тем не менее, большая часть арабских инвестиций направлялась консервативным путем, т.е. вкладывалась в государственные ценные бумаги, в основном в США и Японии.
В 2002 г. оценки величины арабских капиталов, размещенных за рубежом, разнились в диапазоне от 2400 млрд. долл. до 500 млрд. долл. Ряд западных источников оценивал только размещенные на Западе арабские капиталы на уровне около 1300 млрд. долл., из которых 750 млрд. долл. обеспечили государственные и частные капиталы из Саудовской Аравии. В структуре саудовских инвестиций за рубежом 40 % приходилось на США, 30 % на Западную Европу, 10 % на страны Азии.(4)
Неожиданное и пока устойчивое повышение цен на нефть с начала XXI века, безусловно, генерирует новые объемы арабских капиталов, ищущих приложение за рубежом. В основном источниками генерирования данных инвестиций выступают арабские страны-экспортеры нефти и газа, прежде всего аравийские монархии. В последнее время возрастает влияние этих стран Персидского залива на глобальные финансовые рынки. В частности, по информации британской Financial Times, предполагается создание нового инвестиционного фонда Саудовской Аравии в размере около 1 трлн. долларов. Эта сумма сопоставима с ВВП таких стран, как Испания или Канада. Одна из оценок говорит о том, что в августе 2007 г. Финансовое Агентство Саудовской Аравии (центральный банк) управляло иностранными активами в сумме 248 млрд. долл. (930 млрд. саудовских риалов). И в настоящее время самым крупным государственным инвестиционным фондом такого рода является госфонд, существующий в ОАЭ, в размере около 900 млрд. долл.(5) По другим оценкам, соответствующий государственный орган ОАЭ – Abu Dhabi Investment Authority управляет иностранными активами в размере 1300 млрд. долл., занимая по зарубежным вложениям второе место после Китая.(6)
По оценкам других источников, сделанным летом 2008 г., иностранные активы Саудовской Аравии к 2011 году должны будут достичь около 600 млрд. долл. Увеличение активности саудовского капитала было, в частности зафиксировано в Южной Корее, где в 2008 году на фондовом рынке страны Саудовская Аравия вышла на место крупнейшего инвестора, опередив Норвегию (инвесторам которой принадлежало акций на сумму 468,7 млрд. долл.), а также Францию, Китай (на пятом месте находились ОАЭ – 292.6 млрд. долл.).(7)
Надо отметить, что на экономику Саудовской Аравии не оказали большого влияния наблюдаемые в мировой экономке в 2007 – 2008 году хаотичные колебания и замедления темпов роста в индустриальных странах – США, ЕС, Азии. Рост нефтяного ВВП Королевства в первой половине 2008 г. оценивался в 5,6 %, при этом в стране наблюдалось значительное расширение проектно-строительных работ, общая стоимость осуществляемых контрактов в этой сфере составила 1,73 трлн. саудовских риалов.(8) Caудовские власти не забывают о традиции оказания финансовой помощи развивающимся странам, так, недавно король Саудовской Аравии Абдулла бин Абдул Азиз аль-Сауд призвал Саудовский Фонд развития (организация, учрежденная для оказания финансовой помощи другим странам) выделить 500 млн. долл. США на предоставление займов, предназначенных для обеспечения энергетических потребностей бедных стран.(9)
Kuwait Investment Authority в настоящее время управляет иностранными активами государства в размере более 200 млрд. долл. В состав этих финансовых средств входит известный Кувейтский фонд для будущих поколений, куда по закону должно отчисляться 10 % ежегодных доходов государства от нефти.(10)
Также характерно, что по данным официальных источников, наиболее состоятельные арабские инвесторы размещают в своих странах не более 15 % своих активов, а оставшиеся 85 % вкладывают за рубежом.(11) Еще одна интересная оценка арабских вложений за границей была дана управляющим экономическими программами находящейся в Дубай (ОАЭ) организации Gulf Research Center Эскартом Вертцем, который отметил, что в 2007 г. активы, управляемые государственным инвестфондом Абу Даби – Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) оценивались в 875 млрд. долларов, а кувейтским Kuwait Investment Authority (KIA) – в пределах от 160 до 250 млрд. долл.(12) Указанный эксперт дал эту оценку в связи с вызвавшими волну про-текционистских настроений в США и Европе агрессивными инвестиционными шагами эмирата Дубай. Дело в том, что в 2006 году структура Dubai Ports World (DPW) была близка к овладению на рынке США контрольным пакетом акций британского морского гиганта — компании под названием P and O, но оппозиция в Конгрессе США воспрепятствовала этой операции поглощения, а также ряду других подобных акций дубайского капитала. В Европе также стало наблюдаться стремление воспрепятствовать финансовой экспансии арабов (так, в Германии предпринята разработка специального закона против нежелательных иностранных инвестиций).(13) Другая инвестиционная структура Дубая – Dubai International Capital (DIC), произвела покупку 3,12 % акций в европейском концерне Airbus и нацелилась на ряд стратегических вложений, в частности в аэрокосмический гигант EADS. Наблюдалась некая конкуренция дубайского капитала с японским, когда другая дубайская структура – Istithmar оттеснила японцев при покупке ряда брэндовых коммерческих структур, таких как сеть розничной торговли Barneys New York.(14) Однако за этой шумихой в тени остались другие, более крупные инвестиционные планы капитала заливных арабских государств, например, большое расширение вложений Кувейта в Индонезию.
Арабскими инвесторами Залива были приобретены даже два предприятия военной промышленности в США (авиационная техника). Саудовской промышленной корпорацией SABIC в 2006 г. за 700 млн. долл. было приобретено европейское подразделение по выпуску нефтехимической продукции базирующейся в США Huntsman Corp., после чего стало известно о намерении SABIC приобрести подразделение General Electric Corp. по производству пластмасс. Mubadala Development, принадлежащая правительству Абу Даби, стала обладателем 35 % акций в итальянской компании Piaggio Aero Industries, производящей авиационные двигатели.(15) Этот ряд вложений арабского капитала можно дополнить другими примерами инвестиций в промышленность, недвижимость, торговлю и т.д.
При достаточно высоких ценах на нефть арабские инвестиции за границей, прежде всего капитала стран – экспортеров нефти, будут увеличиваться. Однако в плане их географической направленности имеются новые тенденции. Это, прежде всего, стремление арабских инвесторов перенаправить часть вложений вместо США на Европу, возрастание интереса к вложениям в Азию и Россию. Острым обстоятельством стало составление в США после событий 11 сентября перечней, содержащих имена и названия более чем 150 персон и организаций, подозреваемых в связях с терроризмом, подача иска жертв террористического акта в США к саудовской королевской семье, включая министра обороны, на триллион долларов, что грозило арестом многих активов. Финансовым институтам по всему миру было рекомендовано заморозить активы в связи с этими списками, проверить все сделки. Данная акция заморозила активы на сумму не менее 24 млрд. долл., и больше всего коснулась арабов. Аналогичные меры были приняты в Европе: Франция заморозила активы на сумму 28 млн. франков, Германия на 2,7 млн. марок, Великобритания – на 68 млн. долл.(16) Затем был выпущен еще один перечень с 18, в основном арабскими, именами, и 5 тысяч банков США и 10 тысяч банков в других странах были вовлечены в это расследование в 2002 г. США заморозили активы нескольких исламских фондов по подозрению в финансировании терроризма.
Все же арабы считают Великобританию более толерантной, чем США, где были сильно ужесточены меры визового, миграционного, финансового контроля за иностранцами. Деньги ближневосточного происхождения покрывают более 20 % коммерческого оборота ряда британских компаний, занимающихся недвижимостью в Лондоне. На арабские деньги покупаются дома стоимостью в несколько миллионов долларов, например, за 9 млн. долл. был куплен особняк в богатейшем пригороде Лондона – Найтсбридже. Авиакомпания Emirates в 2004 г. по-тратила 180 млн. долл. на футбольный клуб Арсенал. В связи с важностью арабских финансов для британского рынка были открыты новые прямые авиалинии, связавшие Лондон с Эр-Риядом, Джиддой (Саудовская Аравия), Дохой (Катар).(17)
Тем не менее, многие арабские инвесторы не забывают, что Великобритания является ближайшим союзником США. Риск подвигает к поиску новых рынков, так как насущна необходимость для арабского капитала выйти за пределы нефтяной экономики, диверсифицировать активы. Только Саудовские инвесторы после 11 сентября 2001 года вывели из США средств на 200 млрд. долл., но на Европу приходится лишь около 20 % арабских вложений. Причина в том, что периодически стагнирующая европейская экономика могла предложить крайне огра-ниченное число проектов для прибыльных долгосрочных вложений.(18)
Поэтому Россия в этом аспекте выступает едва ли не единственной альтернативой для долгосрочных арабских инвестиций, хотя арабскому капиталу нужны надежные гарантии. Можно констатировать возросшую активность арабских экономических служб в проработке направлений инвестиционного сотрудничества с Россией в последние годы. Среди них в первую очередь недвижимость, строительство, торговля, финансы, нефтехимия, транспортные системы.
1) См., напр., Reinvesting Assets. Ibrahim Nafie explores the changing patterns of Arab Investment //Аль Ахрам. Электронная версия. 24-30 Октября 2002 г., № 609 //weekly.ahram.org.eg/2002/609/op1.htm
2) См. там же
3) См.: Y.M. Ibrahim. Arab Investment Overseas: A Vast Empire. //The New York Times. Электронная версия. 11 июля 2008г. /http://query.nytimes.com/gst/fullpade.htm1?res =9COCEFDF163EF933A05757COA966958260
4) Reinvesting Assets. Ibrahim Nafie explores the changing patterns of Arab Investment //Аль Ахрам. Электронная версия. 24-30 Октября 2002 г., № 609 //weekly.ahram.org.eg/2002/609/op1.htm
5) А.Долгих. Дело на триллион долларов. Саудовская Аравия планирует создать крупнейший в мире государственный инвестиционный фонд. //Новые известия. 25 декабря 2007 г.; Saudi Reserves, Foreign Assets Down. // См. также: Kuwait Times. Электронная версия. 2 октября 2007 г. /www.kuwaittimes.net/read_news.php?newsid=ODgzNDg1ODMy
6) Excess Reserves. //http://en.wikpedia.org/wiki/Foreign_exchange_reserves
7) Saudi Foreign Reserves To Reach $595Bn by 2011, Economists say //http://www.arabnationnews.com/search/label/ investments. July 1, 2008; Korea Names Saudi Arabia As Largest Investor In its Stock Market //там же, May 23,2008
8) Saudi’s Real Oil GDP Is Expected To Increase by 5.6 pc // http://www.arabnationnews.com/search/label/oil%20 income. July 21, 2008
9) http://web.worldbank.org/WBSITE/EXTERNAL/EXTRUSSIANHOME/NEWSRUSSIAN/O, contentMDK:21818952
10) //http://en.wikpedia.org/wiki/Kuwait_Investment_Authority
11) Аль Ахрам. Электронная версия. 8-14 мая 2003. //http://weekly.ahram.org.eg/2003/637/re 9htm.
12) Dubai Spreads Investment Abroad. L. Georgi. Agence France Press. /Arab News. //http://arabnews.com/page=6§ion=0&article=100612&d=30&m=8&y=2007&pix=business.jpg&category=Business
13) См. там же.
14) Там же.
15) J. Crane, AP Business writer. Gulf Firms Look Beyond Oil, Buy Abroad // www.boston.com/business/articles/2007/04/23/gulf_firms_look_beyond_oil
16) Reinvesting Assets. Ibrahim Nafie explores the changing patterns of Arab Investment //Аль Ахрам. Электронная версия. 24-30 Октября 2002 г., № 609 //weekly.ahram.org.eg/2002/609/op1.htm
17) By Alana Semuels, Globe Correspondent. Reinvesting Assets. Rich Arabs Invest in Tolerant Britain. //www.boston.com/news/world/Europe/articles/2006/03/23/rich arabs invest in a tolerant Britain /?page=1
18) См. также: K. Whitelaw. Trying to Cut Off Terrorists’ Money Supplies. //US News and World Report. Электронная версия. 11 апреля 2008 г. //www.usnews.com/articles/news/world/2008/04/11/trying to cut off terrorists money supplies
Одним из приоритетных направлений инвестиционного сотрудничества между странами Персидского залива и СНГ (преимущественно Россия и Казахстан) является сельское хозяйство. Причина тому — особенности стратегии продовольственной безопасности, проводимой арабскими государствами.
Страны, не созданные для агро
Жесткие климатические условия пустынь Аравийского полуострова не позволяют местному населению полноценно заниматься сельским хозяйством, поэтому до 90% продуктов питания регион импортирует. Это прежде всего кукуруза, рис, ячмень, бобовые агрокультуры (полная импортозависимость по всем), молочная (80% ввоза) и мясная продукция (60%). Совокупный спрос региона на импорт продовольствия оценивается более чем в $50 млрд. Но, обладая значительными финансовыми ресурсами (а это, по оценкам, более чем $10 трлн), страны Персидского залива готовы к различным формам кооперации в сфере агропромышленного комплекса: долгосрочная аренда сельхозземель, импорт практически всех видов сельхозпродукции, строительство зерновых хабов, сделки слияний и поглощений, совместные предприятия и др.
На сегодняшний день сельское хозяйство составляет незначительную долю в ВВП этих государств (от 0,1% в Катаре до 2,4% в Саудовской Аравии), что значительно меньше, чем в других ближневосточных странах (Египет — 11,3%, Турция — 8,6%). Хотя далеко не всегда арабский мир был готов к аутсорсингу агропроизводства. Так, в 1970—1990 годы местные правительства проводили политику самообеспечения сельхозпродукцией, для чего выделялись многочисленные субсидии, фиксировались закупочные цены, вводилось льготное налогообложение. Однако это не привело к желаемым результатам: экстремально сухой климат, недостаток водных ресурсов, плодородных почв и пахотных земель (всего 2% земель региона пригодны для пахоты) делает местную агропродукцию дорогостоящей. И даже несмотря на внедрение новых технологий (dry farming, vertical farmlands), страны Персидского залива были вынуждены начать политику продовольственной безопасности, которая включает в себя покупку или аренду земель в географически и культурно близких странах (Судан, Пакистан, Египет) и приобретение готовой продукции у зарубежных поставщиков. Но если раньше основными партнерами по торговле были Индия, США, Турция, Пакистан, Таиланд, Малайзия, то со временем географическая база импортеров продовольствия заметно расширилась. Это связано как с ежегодным 3%-м ростом потребляемой населением продовольственной продукции, так и с целенаправленной политикой диверсификации базы поставщиков, которая включает в себя, кроме прочих, и страны СНГ.
Интерес к зерну
С начала 2000-х арабскими инвесторами в СНГ было инициировано 18 публичных сделок общим объемом $9,6 млрд, однако далеко не все они воплотились в жизнь. Одной из первых в российский АПК намеревалась вложить частная саудовская инвестиционная компания Najd Investments. В 2012 году совместно с «Сибирским аграрным холдингом» (САХО
) она создала совместное предприятие (СП) SAHO-MENA. В свете объявленного президентом России Владимиром Путиным курса на развитие аграрного сектора и выхода страны на мировые рынки в качестве ведущего поставщика зерна, СП позволило бы САХО
получить гарантированный рынок сбыта. Финансирование планировалось привлекать под конкретные трейдинговые операции в зависимости от их объема. Предполагалось, что новая компания будет поставлять зерновые агрокультуры в первую очередь на рынок Саудовской Аравии, в перспективе рассматривались и другие страны Ближнего Востока и Северной Африки. Саудовский инвестор за счет участия в проекте намеревался покрыть дефицит зерна в стране, который тогда оценивался в 4 млн т (в 2016 году королевство вообще прекратило производство зерновых в связи с дефицитом и дороговизной воды в регионе). Однако в 2013-м САХО
, входившая в число крупнейших компаний агропромышленного сектора России (ей принадлежало девять элеваторов, 18 хлебозаводов, земли в Сибирском, Приволжском, Центральном и Южном федеральных округах) обанкротилась, СП прекратило свое существование, а инвестор ушел из России.
В 2014 году более масштабную инициативу предложил министр экономики ОАЭ Султан бен Саид аль-Мансури: строительство в Эмиратах логистического центра для складирования и дальнейшего распределения российского зерна по другим странам Ближнего Востока. Внутренние потребности ОАЭ в зерне он оценивал примерно в 800 тыс. т, однако с учетом спроса всего региона считалось необходимым поддерживать постоянный запас как минимум в 3 млн т. «Нам необходимо иметь этот запас на случай кризиса или засухи», — говорил он (цитата «ТАСС»). Также министр не исключал, что зерно может закупаться и в других странах, например в Австралии или Канаде, однако логистические возможности России и цена российского зерна более привлекательны для ОАЭ. Инвестиции в зерновой хаб оценивались в $6-9 млрд, однако это начинание тоже не получило дальнейшего развития.
Существуют и более ранние инвестиционные намерения арабских компаний в зерновой отрасли. Так, в 2009 году подразделение суверенного фонда Катара Qatar Investment Authority по сельскохозяйственным проектам — Hassad Food Company — планировало выкупить часть акций российской зерноперерабатывающей компании «Пава
» за $150-160 млн. Но дальше стадии оценки арабские партнеры не продвинулись, а в 2015-м «Пава
» обанкротилась, задолжав своим кредиторам 3,1 млрд руб. Впрочем катарский инвестор продолжает интересоваться российскими проектами: так, в 2015 году участники «Недели российского бизнеса в государстве Катар», представляющие отрасль сельского хозяйства, были приглашены в головной офис Hassad Food Company для консультаций о возможностях участия в программе продовольственной безопасности страны.
Вложения через фонды
Среди последних инициатив инвесторов из стран Персидского залива на российском агрорынке — проекты с Российским фондом прямых инвестиций (РФПИ). В 2016 году компания совместно с суверенным фондом ОАЭ Mubadala объявила о намерении вложить 9 млрд руб. в различные бизнесы агрохолдинга «АФГ Националь
» за долю (19,9%) в компании, которую партнеры готовы выкупить у банка «Российский капитал». Эти средства агрохолдинг направит на «увеличение объемов производства сельскохозяйственной продукции, расширение земельного банка и строительство объектов сельскохозяйственной инфраструктуры, расширение продуктовой линейки и развитие новых брендов». Кроме того, консорциум РФПИ — Mubadala сообщал о желании инвестировать 10 млрд руб. в обмен на «значительный, но не контрольный пакет акций» производителя масложировой продукции и одного из крупнейших переработчиков масличных группу «Эфко
». Ближневосточные инвесторы [названия компаний не уточняются — «Агроинвестор
»] наряду с таиландской Charoen Pokphand Group и китайской BannerDairy также могут принять участие в финансировании строительства крупного молочно-товарного комплекса на 80 тыс. КРС в Рязанской области общей стоимостью $1 млрд.
Интерес к российскому сельскому хозяйству есть и у других партнеров РФПИ. Так, саудовский суверенный фонд Public Investment Fund в 2015 году направил $10 млрд в совместный с РФПИ фонд для финансирования российских проектов, в том числе в сфере АПК. Однако о конкретных результатах работы этого сотрудничества (кроме интереса дочерней инвесткомпании Salic к активам агрохолдинга «Разгуляй
») ничего не известно. Кроме РФПИ, подобные партнерства с арабскими инвесторами в разное время пытались организовать и другие российские финансовые структуры. Например, в 2014-м «Сбербанк Управление Активами» и эмиратский Invest AD (Abu Dhabi Investment Company) планировали создать фонд для инвестиций в сельское хозяйство, но он так и не был запущен. В 2015-м АФК «Система»
и саудовский Wafrat Al Tawasul намеревались организовать совместную компанию, которая должна была заняться поиском инвестиционных возможностей и их реализацией в России, СНГ и Саудовской Аравии в таких отраслях, как сельское хозяйство, строительство инфраструктуры, транспорт и другие. Доля российской корпорации в этом фонде могла составить 20%. Однако об успешной реализации этих планов также публично не сообщалось.
Следует отметить, что саудовские инвесторы особенно инициативны в отношении российского АПК: например, компания Foras International Investment Co на Саммите исламского бизнеса и финансов в Казани KAZANSUMMIT в 2011 году интересовалась арендой республиканских земель в объеме 10 тыс. га для реализации своих сельскохозяйственных проектов (компания уже получила подобный опыт в Судане и Сенегале). А в 2014-м в рамках «Королевской инициативы по сельскохозяйственным инвестициям за рубежом» российские компании были впервые приглашены на международную выставку Saudi Agriculture. Суть ее состоит в том, чтобы государственные и частные компании Королевства могли найти возможности для инвестирования в зарубежные проекты по возделыванию пшеницы, ячменя, риса, сои, в рыбопромысел и животноводство при условии последующих поставок в Саудовскую Аравию минимум 50% произведенной продукции. Но о реальном сотрудничестве сторон в рамках этой инициативы ничего не известно.
Ограничивающие факторы
Итак, темп роста сельского хозяйства России, несмотря на общеэкономический спад, в 2016 году составил 5%. В этом году, хотя и прогнозируется некоторое замедление темпа, все равно сохранится положительная динамика. Однако дальнейшему развитию российского агропрома препятствует ряд факторов, главным из которых является доступ к финансированию. Поэтому страны Персидского залива для отечественных аграрных компаний — это не только рынки сбыта, характеризующиеся высоким платежеспособным спросом населения, но и источник капитала для реализации долгосрочных инвестиционных проектов.
Другое дело, что реально состоявшихся проектов немного, и, несмотря на растущие перспективы отрасли, арабские инвестиции туда так и не хлынули. Причины тому очевидны. Во-первых, вполне оправданная осторожность арабских инвесторов в связи с высокими макроэкономическими рисками в странах СНГ, такими как высокий уровень инфляции, волатильность курсов валют и процентных ставок. Во-вторых, риски, присущие любым развивающимся экономикам — нарушение и изменчивость правовых норм, высокий уровень коррупции, неразвитость инфраструктуры и, наконец, недостаток инструментов привлечения инвестиций, таких как сельхозкластеры, агрофонды и фонды прямых инвестиций.
РФПИ, создавший партнерства с суверенными фондами Залива, является фактически единственным каналом привлечения государственных арабских капиталов для реализации российских агропроектов. Однако эффективный рынок предполагает большое количество вовлеченных участников и подобных фондов, пусть и меньшего размера, но четкой отраслевой специализации. Это рождало бы здоровую конкуренцию за качественные инвестиционные проекты в АПК и оживило рынок.
Не только Россия
Что касается других стран СНГ, то в Украину, несмотря на декларации о крупных арабских капиталовложениях в аграрный сектор (до $10 млрд), реальных инвестиций тоже пока так и не поступило, что связано в первую очередь с высокими инвестиционными рисками страны. Напротив, в Казахстане за последнее время было объявлено о четырех сделках, которые постепенно воплощаются в жизнь. Это покупка и продажа маслоэкстракционного завода саудовской Savola Food, казахско-оманское СП по производству комбикормов, а также строительство птицефабрики мощностью 30 тыс. т мяса в год и общей стоимостью €85 млн на юге Казахстана саудовской «Аль Рамес Груп».
Дмитрий Потапенко
Управляющий партнер консалтинговой группы «Агроинвестсервис»
Если не принимать во внимание своеобразие и традиции арабского мира, подходы и критерии инвестирования в российский АПК со стороны инвесторов из стран Персидского залива во многом идентичны подходам любого другого цивилизованного инвестора, европейского или североамериканского. Ключевыми требованиями являются масштабность, финансовая стабильность и транспарентность бизнеса.
В последнее время отмечается устойчивый интерес cо стороны арабских инвесторов к экспортноориентированным проектам, в которых российское агропромышленное производство может быть интегрировано в глобальные Value Chain. К сожалению, таких проектов в российском АПК на сегодняшний день немного. Более того, узким местом развития экспортного потенциала нашего сельского хозяйства является невысокий уровень логистической инфраструктуры, который не позволяет доставлять произведенную продукцию на целевые глобальные рынки с соблюдением сроков и при оптимальных издержках.
Действительно, инвесторы из стран Персидского залива оперируют огромными деньгами, но стоит помнить, что в офисах их инвестиционных фондов работают представители западной финансовой школы. Существенного стратегического влияния на то, как будет развиваться сельское хозяйство России, они не оказывают, они просто вкладывают деньги. Это чисто портфельные инвестиции, которые не «вылечат» нашу агроэкономику. Чтобы российский АПК развивался, нужны стратегические инвесторы.
Впрочем, я бы не делал ставку на инвестиции исключительно из этих стран, а взглянул шире. Существуют страны, которые наряду с финансовыми ресурсами обладают емкими внутренними рынками и объективно заинтересованы в стратегическом партнерстве с российским АПК. В качестве примера можно назвать Иран. В настоящее время это государство очень активно развивает свой логистический потенциал, открывающий выход через Персидский залив на перспективные глобальные рынки стран, которые примыкают к Индийскому океану. С учетом того, что по многим основным продуктам питания (мясу, подсолнечному маслу, зерновым) мы практически самообеспечены, главное, в чем нуждается сейчас аграрная отрасль России, — системное и масштабное присутствие российских производителей на мировом рынке продовольствия. Поэтому нам нужно ориентироваться прежде всего на те проекты и тех партнеров, у которых есть в нас более системная, органическая потребность, а не только желание инвестировать свободные денежные ресурсы.
Если опираться на результаты исследований международных рейтинговых агентств, можно сказать, что в Объединенных Арабских Эмиратах наиболее привлекательным для зарубежных инвесторов является сектор недвижимого имущества. Большая часть крупных международных инвесторов считают данный сектор весьма привлекательным. Современные Эмираты прекрасно сочетают все достоинства всемирного туристического центра и средоточия всей элиты мирового бизнеса.
По данным исследований именно Объединенные Арабские Эмираты завоевали больший интерес потенциальных покупателей недвижимости, при этом их потенциал и количество преобладают над предложением объектов на рынке. За последние годы наметилась четкая тенденция вхождения на рынок Эмиратов крупных инвесторов азиатского региона.
Статистика крупных инвесторов в Эмиратах
Статистические данные показывают, что самые большие объемы инвестиций в Эмираты в пересчете на инвестора обеспечили жители Катара, которые за один год инвестировали в недвижимость Эмиратов в среднем более 6 миллионов дирхам на одного инвестора.
Сразу за гражданами Катара следуют жители Омана и Объединенных Арабских Эмиратов, инвестировавшие соответственно более 5 миллионов дирхам и более 4 миллионов дирхам на каждого инвестора. Жители Саудовской Аравии инвестировали свыше 3 миллионов дирхам на инвестора, Германии, Великобритании и Индии свыше 2 миллионов дирхам на каждого инвестора.
Также статистические данные отражают и других участников рынка недвижимости Эмиратов. Так, граждане России и Франции в среднем инвестировали по 2 миллиона дирхам на каждого инвестора, а граждане Соединенных Штатов Америки и Канады инвестировали в среднем более 1 миллиона дирхам. При этом при расчёте общих объемов инвестиций в недвижимость на первом месте - Индия, после них – Великобритания и Пакистан.
По информации газеты коммерсант, российская госкомпания впервые получит в управление иностранные инвестиции .
На инвестиционном форуме в Сочи представители госкомпании подписали документы о создании инвестфонда совместно с Gulftainer — фондом прямых инвестиций . Объем средств, под управлением нового инвестфонда составит 500 миллионов долларов. Предполагается, что деньги фонда будут использованы для покупки российских портовых активов или получение их в управление.
Еще один инвестиционный фонд объемом 300 миллионов долларов будет организован совместно с крупным ближневосточным девелопером Damac Group. Фонд будет инвестировать в недвижимость , например в строительство гостиницы «Зеленая роща» в Сочи и спортивного объекта на западе Москвы, площадью 290 тыс. квадратных метров. Кроме этого фонд планирует поучаствовать в строительстве центра обработки данных на одном из предприятий «Ростехнологий».
Компания «Ростехнологии» была создана на базе ФГУП «Рособоронэкспорт» в конце 2007 года. Целью деятельности Государственной корпорации «Ростехнологии» является содействие разработке, производству и экспорту высокотехнологичной промышленной продукции. Штаб-квартира находится в Москве. Корпорация создается на основе имущественного взноса, осуществляемого Российской Федерацией. Головной же компанией корпорации является государственный экспортер оборонной продукции ФГУП «Рособоронэкспорт».
