Источники инвестирования
Источники инвестиций в определенной мере совпадают с источниками финансовых ресурсов предприятия. В то же время их следует отличать друг от друга. Когда источников финансовых ресурсов недостаточно, источников инвестиций может не быть вовсе. Если финансовые ресурсы превышают текущие, то часть их переводится в инвестиции. Классифицировать источники инвестиций можно по нескольким критериям. Например, в зависимости от того, каков вид собственности источников финансирования, они могут быть:
Государственные
Частные
Иностранные
При этом государственные источники инвестиций бывают :
Бюджетными;
Фондовыми (внебюджетными);
Привлеченными (займы, кредиты).
Еще одним принципом деления источников финансирования служат отношения собственности. Согласно этому критерию выделяют две группы источников - собственные и привлеченные. Собственные средства принадлежат инвестору и по роду происхождения могут представлять собой полученную инвестором прибыль, амортизационные отчисления и страховые поступления в случае непредвиденных ситуаций. Специфическим источником прибыли считаются также вклады физических и юридических лиц, переданные инвестору на безвозвратной основе, иначе говоря - благотворительные взносы.
Привлеченные источники инвестиций характеризуются более сложной системой получения, однако и большим объемом.
Привлеченными называют 6 источников инвестиций, среди которых:
Прибыль от продажи акций
Членские и паевые взносы
Кредитные средства (облигационные займы и банковские кредиты)
Централизованные средства союзов предприятий
Бюджетные средства разного уровня и внебюджетные средства из различных государственных фондов
Средства иностранных инвесторов
Источники инвестиций характеризуются разным уровнем риска и прибыльности в инвестиционных проектах. Их выбор зависит как от личных возможностей каждого инвестора, так и от целесообразности их использования в конкретном инвестиционном проекте.
Источниками инвестиций являются собственные (прибыль, амортизационные отчисления, денежные средства), заемные (банковские кредиты, бюджетные кредиты, облигационные займы) и привлеченные средства , а также бюджетные инвестиции . Источники инвестиций можно подразделять на
Внутренние;
Внешние;
Смешанные.
Внутренним источником инвестиций является разница между общей суммой денежных средств, имеющихся у предприятия, и разумной величиной, которая должна оставаться в кассе и на расчетном счете. К внутренним источникам инвестиций можно отнести самофинансирование инвестиций, т.е. их финансирование из собственных ресурсов.
Внешние источники - это заемные и часть привлеченных средств. К ним относятся кредитное финансирование, выпуск эмиссионных ценных бумаг, финансовый лизинг, а также государственное финансирование, средства спонсоров и др.
Инвестиции, в особенности реальные (капиталообразующие) инвестиции, могут осуществляться как за счет внутренних (национальных), так и за счет внешних (иностранных) источников. Оба источника инвестиций играют значительную роль для активизации привлечения капитала и развития экономики страны.
Первоначально, рассмотрим внутренние источники инвестиций. В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Так, население может откладывать определенные средства на будущее, компании могут реинвестировать часть полученной от своей деятельности прибыли, а правительство накапливать средства за счет превышения поступлений средств в бюджет над расходами. В то же время, объем сбережений непосредственно влияет на объем инвестиций в стране, поскольку часть средств направляется на потребление, а оставшаяся часть - на инвестиции.
Исходя из этого, можно выделить следующие основные внутренние источники инвестиций:
1. прибыль
Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника инвестиций. Часть полученной прибыли направляется ими на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение новых технологий. Очевидно, что те предприятия и организации, которые не выделяют средств на эти цели, в конечном итоге становятся неконкурентоспособными.
Недостаток финансовых ресурсов, в том числе на развитие бизнеса, предприятия иногда пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако следует учитывать, что увеличение цен на свою продукцию вызывает сокращение спроса на нее, что приводит к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства.
2. банковский кредит;
Банковское кредитование во многих развитых странах является одним из основных источников инвестиций. При этом, особую роль играет долгосрочное кредитование, поскольку в этом случае нагрузка на заемщика невысока и у предприятия есть время на «раскрутку» бизнеса. Тем не менее, роль банковского кредитования как источника инвестиций зависит от развития банковской системы и экономической стабильности в стране. Не вызывает сомнений тот факт, что нестабильность в стране приводит к нежеланию банков выдавать долгосрочные кредиты и финансировать инвестиционные проекты.
В целом, банковское кредитование способствует постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны.
3. эмиссия ценных бумаг;
Эмиссия ценных бумаг постепенно становится в России источником инвестиций. В то же время, в развитых странах именно выпуск ценных бумаг является одним из основных источников финансирования инвестиционных проектов.
В целях получения средств предприятия могут выпускать как акции, так и облигации. При этом, покупателями ценных бумаг, как правило, могут выступать любые юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно они в данном случае выступают инвесторами, предоставляя собственные средства в обмен на ценные бумаги предприятия.
4. бюджетное финансирование;
В настоящее время наблюдается профицит государственного бюджета. Благодаря этому, возможна реализация части инвестиционных проектов за счет централизованных источников финансирования. При этом, может использоваться как безвозвратное бюджетное финансирование национально значимых проектов, так и кредитование потенциально прибыльных проектов.
Государственные инвестиции обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры и т.д. На современном этапе развития экономики России приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования являются стимулирование промышленного развития и поддержание научно-производственного потенциала.
5. амортизационные отчисления;
Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров.
Финансовых средств, получаемых национальной экономикой за счет внутренних источников инвестиций, не всегда достаточно для успешного экономического развития страны. Это особенно актуально для стран с развивающейся или переходной экономикой. В связи с этим, необходимо отдельно рассмотреть внешние источники инвестиций, т.е. источники иностранных инвестиций, а именно:
а) прямые иностранные инвестиции;
Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем одной четвертой акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.
Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор может создать полностью принадлежащее ему предприятие, филиал или представительство, создать совместное предприятие, стать совладельцем уже существующего и нормально функционирующего предприятия и т.д. При этом он всегда стремится принять участие или самостоятельно осуществлять руководство этой компанией.
Следует особо отметить, что прямые зарубежные инвестиции также представляют собой способ повышения технического уровня предприятий, поскольку иностранные инвесторы не только вкладывают средства в организацию производства, но и часто внедряют на этих предприятиях современные технологии.
Привлечение прямых иностранных инвестиций должен иметь доступ ко многим сферам национальной экономики, однако должны существовать и некоторые отраслевые ограничения (государственные монополии и т.п.). Примерами таких отраслей являются отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, нефтедобывающие и газодобывающие отрасли), а также производственная инфраструктура (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.).
б) портфельные иностранные инвестиции;
Портфельными иностранными инвестициями принято называть капиталовложения в ценные бумаги зарубежных предприятий и организаций. Также возможно инвестирование средств в ценные бумаги иностранного государства.
Отличительной чертой портфельных инвестиций являются мотивы инвесторов. Так, портфельный инвестор не заинтересован в управлении компанией, ценные бумаги которой он приобрел. Его целью является получение доходов от владения ценными бумагами (дивидендов, процентов, разницы между ценами покупки и продажи и т.д.).
Посредниками при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки, через которых инвесторы получают доступ к национальному рынку другой страны.
в) иностранные кредиты;
В качестве кредиторов обычно выступают международные организации и крупные зарубежные банки. Среднесрочные и долгосрочные кредиты могут предоставляться промышленным и торговым корпорациям, предприятиям, банкам, финансовым компаниям, а также непосредственно государству.
Для того чтобы инвестиционный проект заработал и начал приносить деньги как его организатором, так и инвестору, перво-наперво он должен получить достаточное финансирование. Нет денег - нет проекта. И, как следствие, никакой прибыли и вообще, полная нецелесообразность разработки проекта. Потому совершенно справедлива мысль о то, что основа любого проекта (наряду с идеей, конечно) - это источники инвестиций, которые должны быть найдены главными инвесторами для осуществления своей деятельности.
Где взять деньги, каждый инвестор решает сам. При этом не имеет значения, является ли он организатором инвестиционного проекта или привлеченным инвестором. Основные источники инвестиций одинаковы для всех.
Любое развитие экономической или производственной деятельности связано с инвестированием. Только благодаря финансовым вложениям существует возможность роста прибыли, увеличения оборотных средств, что ведет к улучшению благосостояния и укреплению социальной сферы общества. Источники инвестиций представляют собой не только капиталы, выраженные в денежном эквиваленте. К ним также можно отнести различное имущество, а также имущественные права и интеллектуальную собственность.
Виды источников инвестирования
Источники инвестирования различаются по видам капитала и делятся на четыре группы:
- Собственный капитал.
- Заемный капитал.
- Внешние пути поступления капитала для инвестиций.
- Привлекаемые внешние.
Внешним источником осуществления инвестиций могут быть различного рода государственные кредиты и займы, долгосрочные и краткосрочные обязательства в виде банковских кредитов. К привлекаемым внешним источникам можно отнести все виды пожертвований, целевые финансирование инвестиционных программ из федерального бюджета.
Кроме внешних существуют и внутренние источники самого предприятия. Часть из них формируется за счет амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли, которая образует резервный фонд, другая часть – это заемный капитал. Он формируется за счет внутренней кредиторской задолженности.
Исходя из вышеприведенной классификации, все внешние и внутренние способы привлечения капитала можно разнести по двум группам: рисковой и безрисковой. К безрисковой группе относятся такие источники инвестирования, как амортизационные отчисления и капитал организации. Все остальные пути привлечения инвестиций, имеющие основой заемные средства, относятся к группе риска.
Внутренние источники инвестиций
К внутренним источникам инвестиций относят в первую очередь нераспределенную прибыль и сумму амортизационных отчислений. Сюда же можно отнести пассив предприятия в виде кредиторской задолженности. В некоторых случаях для увеличения инвестиционной суммы предприятия могут перераспределять внутренние расходы за счет оптимизации будущих платежей и расчетов. Использование всех внутренних возможностей для поступления инвестиционных средств можно характеризовать как метод самофинансирования при развитии предприятия.
Для определения уровня самофинансирования существует коэффициент, который показывает, насколько данное предприятие зависит от заемного капитала. Для получения коэффициента нужно определить соотношение собственных средств предприятия, направленных на инвестирование и средств, сформированных за счет ассигнований из бюджета и займов. Если соотношение в пользу собственных средств достигает 50-60%, уровень самофинансирования считается довольно высоким.
Исходя из этого, можно сделать вывод, что если внутренние источники инвестиций неуклонно растут (повышается доля собственных средств), то повышается эффективность работы предприятия в целом. Что касается состояния предприятий по стране в целом, только сфера, относящаяся к торговле и общепиту, может похвастаться постоянным обновлением основных средств. Это значит, что только в этой отрасли самофинансирование действительно работает на высоком уровне.
Что касается других отраслей, особенно промышленных, то доля износа основных средств в целом достигает порядка 50%, что значительно снижает размер амортизационных отчислений. В свою очередь, это влияет на уровень самофинансирования. Внутренние пути поступления инвестиционных средств демонстрируют тенденцию к снижению, поэтому большинство предприятий и предпочитает осуществлять инвестирование за счет заемных средств.
К внутренним источникам инвестиций относят еще один вид самофинансирования – акционерное финансирование. В данном случае дополнительное внутренне инвестирование можно осуществить посредством дополнительной эмиссии акций, которая увеличит не только капитал предприятия, но и поднимет стоимость котировок акций на фондовой бирже. Опыт многих зарубежных компаний показывает эффективность подобных методов увеличения собственного капитала.
Что касается российского опыта, то метод увеличения капитала посредством выпуска акций, не получил такого широкого распространения. Причиной служит невысокая доходность как акций предприятий, так и облигаций государственного займа. Если же существуют акции, способные обеспечить прирост инвестиций, то они относятся к единичным компаниям, контролирующим энергоресурсы либо к компаниям, деятельность которых осуществляется в сфере высоких технологий. Не способствует наращиванию внутренних инвестиций и существующий отток денежных средств из страны, а все это сказывается на развитии экономики государства в целом.
В наиболее общей форме инвестиции представляют собой вложение свободных денежных средств в различные формы финансового и материального богатства. Собственник денежных средств, который непосредственно инвестирует (вкладывает) их в материальные или финансовые объекты называется инвестором. Так, если человек или предприятия вкладывают свои денежные средства в те или иные объекты, они являются инвесторами.
Физические лица, вкладывающие денежные средства в материальные или финансовые объекты, называются индивидуальными инвесторами. Если собственниками инвестируемых средств являются юридические лица, то их называют институциональными инвесторами.
Основными источниками инвестиций являются сбережения населения. Они делятся на следующие группы: текущие, на покупку товаров длительного пользования, на непредвиденные случаи и старость, инвестиционные сбережения.
Текущие сбережения образуются в силу того, что текущий доход населения расходуется не сразу, а постепенно. Такие сбережения краткосрочны по своему характеру и накапливаются, как правило, либо в наличных деньгах, либо аккумулируются населением на текущих счетах в банках.
Сбережения на покупку товаров длительного пользования образуются в тех случаях, когда стоимость планируемой закупки превышает текущий доход потенциального покупателя, в связи с чем покупатель должен накопить необходимую сумму из своего дохода. Большинство сбережений этого вида накапливаются на сберегательных счетах в банковских учреждениях в течение длительного времени.
Сбережения на непредвиденный случай и старость долгосрочны по своему характеру и их использование предполагает наступление особого случая. На срок, в течение которого сбережения накапливаются, они могут быть вложены в долгосрочные финансовые активы, например, акции и облигации.
Инвестиционные сбережения - это особый вид сбережений, не предназначенный на потребительские нужды. Главная их цель - инвестирование в приносящие доход активы. Большинство инвестиционных сбережений вкладывается в различные виды ценных бумаг, в том числе акции.
Сбережения населения, за исключением предназначенных на текущее потребление, в основном становятся инвестиционными ресурсами, но по-разному. Инвестиционные сбережения превращаются в инвестиционные ресурсы непосредственно, поскольку они расходуются на покупку ценных бумаг - долговых (облигации, казначейские обязательства) и инвестиционных (акции) .
Сбережения на покупку товаров длительного пользования, на непредвиденный случай и старость превращаются в инвестиционные ресурсы через посредников, в качестве которых выступают банки, страховые компании, пенсионные фонды.
Фирмы осуществляют инвестиции тогда, когда они видят перспективы увеличения спроса на свою продукцию и хотят расширить масштабы своей деятельности или же когда они стремятся получить преимущество за счет внедрения более эффективного, с точки зрения экономии затрат, способа производства данного товара.
Инвестиции могут быть связаны и с производством совершенно нового товара. Например, компания «Ай-Би-Эм» вкладывает средства в новый завод, где в производстве компьютеров используются роботы, а “Фольксваген” строит новый автомобильный завод. В каждом подобном случае решение о строительстве завода или о покупке машин и оборудования будет определяться результатами расчета предстоящих расходов и возможной прибыли. Фирма должна сопоставить выгоды от эксплуатации нового завода или оборудования, т.е. прирост прибыли, с уровнем расходов на инвестиции. Однако поскольку доходы появятся лишь в будущем, а расходы возникают сразу же, едва начинается строительство завода или закупается оборудование, фирма должна сравнивать величину будущих поступлений прибыли с текущими расходами.
Существуют различные источники финансирования инвестиционной деятельности, которые принято подразделять на две группы:
- 1. Внутренние источники:
- -средства уставного капитала организации;
- -нераспределенная прибыль;
- -амортизация.
Компании, имеющие возможность привлекать для осуществления инвестиций только собственный капитал, имеют наивысшую финансовую устойчивость. Но подобная устойчивость ограничивает темпы развития, поскольку снижает возможность по дополнительному увеличению активов в периоды меняющейся конъюнктуры рынка. Кроме того, существенно уменьшаются возможности компании по обеспечению прироста прибыли в долговременном периоде из-за ограниченности собственного капитала.
Объективная необходимость управления собственным капиталом организации предполагает проведение комплексной финансово-экономической оценки, анализ которой позволит в долгосрочной перспективе повысить инвестиционную привлекательность предприятия и установить цену компании. Именно цена компании формирует мнение инвесторов о способности ее менеджмента к активному управлению капиталом в условиях непрерывно изменяющейся рыночной среды. При положительной оценке собственного капитала компании руководству не составляет труда привлекать внешние источники финансирования для ее эффективного развития.
На формирование внутренних источников инвестиций можно целенаправленно воздействовать методами государственного экономического регулирования (бюджетно-налоговой и амортизационной политикой, деятельностью денежного и фондового рынков, кредитной и эмиссионной политикой центрального банка). Эти источники образуют контролируемую по величине и направлениям движения массу финансовых ресурсов.
- 2. Внешние источники:
- -акционерный капитал;
- -различные долговые ценные бумаги;
- -банковские кредиты;
- -средства бюджета и целевых программ;
- -лизинг.
Акционерный капитал может привлекаться путем эмиссии привилегированных и обыкновенных акций. Привилегированные акции дают их владельцу право на получение дивидендов, а обыкновенные дают возможность инвестору принимать участие в управлении компанией.
Преимущества данного источника инвестиций:
- -при помощи акций капитал привлекается на неопределенный срок и без обязательств по возврату;
- -доход на одну акцию зависит от результатов работы компании;
- -выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность.
Недостатками акционерного капитала являются:
- -увеличение числа акционеров приводит к снижению доходов на одну акцию;
- -увеличение числа акционеров затрудняет управление компанией;
- -выпуск акции в открытую продажу может привести к утрате контроля над собственностью.
У каждого из акционеров может быть свой мотив приобретения акций компании. Общий для всех мотив: желание получить доход как в форме дивидендов, так и за счет роста курсовой стоимости акций.
Другими мотивами могут быть:
- - решение социальных проблем. Он характерен для местных администраций и физических лиц;
- - обеспечение гарантированного сбыта своей продукции. Характерен для предприятий, которые могут выступать в качестве потенциальных поставщиков продукции, необходимой для реализации проекта;
- - гарантированное обеспечение потребителей своего предприятия в той продукции, которая будет производиться по проекту. Этот мотив характерен для потенциальных потребителей, как в случае с потенциальными поставщиками, так и с потенциальными потребителями при приобретении акций: чем больше пакет акций приобретает инвестор, тем больше льгот он получает. Льготы могут предусматривать специальные цены, спец. формы расчетов и гарантированные объемы продукции;
- - занятие ключевых должностей в руководстве компании;
- - проникновение на рынок и др.
Различные долговые ценные бумаги (ДЦБ) дают их владельцу право на получение назад всей суммы долга и процентов по нему, но для придания большей инвестиционной привлекательности ДЦБ заемщик использует различные их вариации:
- 1. долговые обязательства с варрантами дают их владельцу право в течение определенного срока приобрести акции компании - заемщика по специальной цене. Если эта цена окажется ниже, чем рыночная цена акции, то инвестор может получать дополнительный доход за счет спекулятивных операций с акциями;
- 2. конвертируемые облигации - их владелец имеет право в течение определенного срока по специально оговоренной цене конвертировать непогашенную часть долга в акции компании - заемщика;
- 3. корпоративные облигации - могут быть застрахованными и обычными. Страховка облигаций осуществляется путем их «привязки» к конкретным активам заемщика путем оформления договора заклада или залога.
Одним из внешних источников является банковское кредитование, представляющее собой отношения, основанные на условиях срочности, платности и возвратности.
Также источником финансирования инвестиций является лизинг. При этом финансово - кредитное учреждение осуществляет вложения в приобретение объектов лизинга, передает их лизингополучателю на определенный срок и получает доход в виде процентов по лизингу, состоящих из собственно арендной платы, лизинговой маржи и рисковой премии. Стержнем любой лизинговой сделки является кредитная операция. Особенность лизинговых операций заключается в том, что с одной стороны лизинг представляет собой вложения средств на возвратной основе в основной капитал. При этом выполняются условия срочности, возвратности и платности. С другой стороны, участники сделки оперируют с капиталом не денежной, а производственной формы. Поэтому лизинговую операцию можно определить как производственную по форме и кредитную по содержанию, т.е. ей присущ долговой характер.
Решение проблемы формирования приемлемой структуры капитала находится в зависимости от того, к какому из возможных источников прибегнет предприятие в поисках инвестиций. Более того, выбор предприятием конкретного источника финансирования определяется его финансовым положением, долгосрочными целями развития, личными предпочтениями, интересами высшего руководства, а также другими внутренними и внешними финансово-экономическими и политическими условиями. Формируя приемлемую для себя структуру капитала, компания создает благоприятные условия привлекательности, как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов.
Инвестиционная деятельность является залогом эффективного развития экономики на любом уровне. Непременным условием осуществления инвестиций является наличие свободных денег, которые инвестор готов вкладывать в какой-либо проект. Такие денежные средства и представляют собой источники инвестиций. В современном мире их существует огромное количество.
Для четкого восприятия инвестором сложившейся экономической ситуации была придумана классификация, которая позволила структурировать все возможные источники финансирования инвестиций.
Источники инвестирования являются финансовыми активами, которые по желанию их владельца в дальнейшем могут вкладываться в выбранные инвестиционные объекты. Они могут представлять собой не только денежные средства. В эту же категорию можно отнести имущество, а также интеллектуальную собственность.
Необходимо отметить, что основным источником инвестиций является чистая прибыль или собственные свободные средства инвестора. Для физического лица это будет доход от основного вида деятельности. Для компании разница между совокупным доходом и существующими издержками. Для государства бюджетные средства, полученные от налогов и сборов.
Проблема состоит в том, что собственные средства всегда ограничены. Этих денег может не хватать на осуществление инвестиций в необходимых объемах. Чтобы выйти из такой ситуации, инвестор вынужден привлекать для инвестирования заемные деньги.
Классификация и виды
В настоящее время экономическая наука выделяет один основной способ, позволяющий классифицировать денежные средства, направляемые инвестором в различные проекты. Он справедлив, объективен и имеет право на существование.
Источники инвестиций бывают:
- внутренние (собственные);
- внешние (они делятся на заемные и привлеченные).
Естественно, инвестору выгоднее всего распоряжаться собственными внутренними активами. Чаще всего за пользование внешними источниками финансирования инвестиций чаще всего приходится платить. Они крайне редко могут быть безвозмездными. Давайте рассмотрим все перечисленные разновидности более подробно.
Внутренние источники
Внутренние источники финансирования инвестиций различаются на микроэкономическом и макроэкономическом уровне.
Кроме того, на конкретный уровень внутренних источников инвестирования в масштабах государства оказывают влияние:
- сбережения населения и коммерческих компаний – потенциальные инвестиционные средства от частных инвесторов;
- накопления страны – в виде разнообразных резервных фондов.
На уровне компании к внутренним источникам осуществления инвестиций можно отнести:
- чистую прибыль;
- средства уставного капитала;
- выпуск ценных бумаг;
- амортизационные отчисления.
Чистая прибыль редко является основным источником инвестиций. Как показывает практика, ее объемов практически никогда не хватает на реализацию серьезных инвестиционных проектов. Редкая компания может похвастаться тем, что ей полностью хватает размеров полученной чистой прибыли для осуществления полноценной инвестиционной деятельности.
Уставный капитал представляет собой сумму денежных средств, которые изначально были инвестированы учредителями компании для нормального обеспечения ее уставной деятельности. Его величина в результате хозяйственной деятельности по согласованному решению всех учредителей может быть уменьшена либо увеличена. Данный факт обязательно должен найти свое отражение в учредительных документах. По решению учредителей компании средства, формирующие ее уставный капитал, могут расходоваться на инвестиции.
Выпуск компанией ценных бумаг. Этот способ собственного финансирования инвестиционных проектов во всем мире играет колоссальную роль. Это утверждение особенно справедливо для крупных компаний с именем. В то же время в нашей стране он находится на стадии активного становления. Этот источник инвестиций формируется за счет выпуска облигаций и акций, приобрести которые могут как физические, так и юридические лица.
Амортизационные отчисления. Так называются денежные средства, которые систематически должны выделяться для замены изношенной части производственных фондов. В России в современных экономических условиях данные амортизационные отчисления не играют серьезной роли ввиду их незначительного объема и значительных темпов инфляции.
Внешние источники
Внешние или сторонние источники финансирования инвестиционной деятельности бывают:
- привлеченные;
- заемные.
Между ними существует существенное различие. Деньги, полученные в рамках привлеченных источников инвестирования, предоставляются на безвозмездной основе. Это своего рода спонсорская помощь, выделяемая на развитие компании в целом или финансирования отдельных инвестиционных проектов.
Спонсорские денежные средства могут привлекаться со стороны государства либо частных инвесторов (компаний и физических лиц). Если мы имеем дело с государственным источником финансирования инвестиций, то такие деньги, как правило, выделяются в виде грантов. Таким образом, государство может стимулировать развитие определенных отраслей и сфер народного хозяйства. Например, инновационной деятельности.
Кроме того, государство в рамках проведения собственной экономической политики может предоставлять компаниям:
- льготные или беспроцентные кредиты;
- бесплатное оборудование или производственные площади в безвозмездное пользование.
Заемные денежные средства всегда выделяются для инвестирования на возмездной основе. К ним относятся:
- ассигнования из бюджетов Российской Федерации, а также ее субъектов или муниципальных образований;
- инвестиционный налоговый кредит;
- банковские займы и кредиты;
- иностранные инвестиции.
Несколько особняком стоят денежные средства, полученные компанией или физическим лицом от страховой компании при наступлении страхового случая.
Именно эти источники лежат в основе инвестиционной деятельности. Однако прежде чем заниматься привлечением денег инвестор должен проанализировать ряд факторов. К ним относятся потенциальная доходность инвестиционного проекта, стоимость привлекаемого капитала, его соотношение с собственными денежными средствами, существующие риски.
Источники инвестирования
В настоящее время существуют различные источники инвестирования, это такие как собственные, привлеченные, заемные. Обычно собственные средства выступают как внутренние, а привлеченные, заемные -- внешние. В промышленно развитых странах основным источником инвестирования являются собственные средства. На их долю в среднем приходится около 60%, из которых доля амортизации составляет более 50%. Но чтобы разобраться в источниках, нужно определить сам процесс инвестирования.
Инвестирование - это процесс помещения средств в те либо другие денежные инструменты с расчетом на их повышение или приобретение положительной величины дохода в будущем.
Источники инвестирования на предприятии отличаются огромным разнообразием. В зависимости от отношения к собственности, источники инвестирования разделяются на последующие виды:
- * Собственные ресурсы и внутрихозяйственные запасы компаний включают в себя начальные взносы учредителей в момент организации компании и часть валютных средств, приобретенных в итоге хозяйственной деятельности.
- 1. Основную роль в таких средствах играет выручка, она выступает как главная форма чистого заработка компании, выражающая цену прибавочного продукта. После уплаты налогов и остальных обязательных платежей в постановлении предприятий остается чистая прибыль, часть которой может нацеливаться на инвестирование. Обычно, часть прибыли, обращаемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде скопления или других фондах подобного назначения, формируемых на предприятии.
- 2. Также важным источником инвестирования являются амортизационные отчисления, т.е. валютное представление той доли основных фондов, которая в процессе их применения переносится на вновь сделанный продукт. Работая долгое время, ОПФ равномерно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую продукцию долями. Поскольку ОПФ не требуют возмещения в естественной форме после каждого воспроизводственного цикла, предприятия исполняют затраты на их возобновление по истечении нормативного срока службы. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного возобновления стоимости ОПФ, аккумулируются в виде амортизационных отчислений в амортизационном фонде. Таким образом, при реализации продукции у предприятия появляется валютный амортизационный фонд, который употребляется для инвестирования. Амортизационные отчисления становятся одним из главных источников инвестирования, исполняемого коммерческими предприятиями и организациями.
Величина амортизационного фонда зависит от размера основных фондов предприятия и используемых способов начисления. В хозяйственной практике используют метод равномерной (прямолинейной) и ускоренной амортизации.
- 3. Средства, оплачиваемые органами страхования в виде возмещения утрат от аварий, стихийных бедствий.
- 4. Поступления от штрафов, пени, неустоек.
- 5. Реинвестируемая методом реализации часть основных фондов, иммобилизуемая в инвестиции часть лишних оборотных активов.
- 6. Денежные накопления и накопления людей и юридических лиц, и др.
- * К привлеченным относят средства, предоставленные на неизменной базе, по которым может реализоваться выплата владельцам данных средств дохода (в облике дивиденда, процента) и какие имеют все шансы фактически не возвращаться владельцам. В их числе разрешено назвать: средства от эмиссии акций; поступления паевых и других взносов членов трудового коллектива, физических и юридических лиц в уставный основной капитал; а еще средства коммерческих структур, предоставляемые бесплатно на целевое инвестирование; муниципальные средства, предоставляемые на целевое инвестирование в виде дотаций, грантов и долевого роли.
Государственное инвестирование исполняется почаще всего в рамках муниципальных программ поддержки предпринимательства на федеральном и региональном уровнях. При инвестировании методом предоставления грантов и дотаций валютные средства традиционно выделяются под определенный проект на бесплатной основе. Долевое участие страны подразумевает, что оно через свои структуры выступает в качестве долевого вкладчика, остальная дробь нужных инвестиционных вложений осуществляется коммерческими структурами.
- * Под заемными понимаются валютные ресурсы, приобретенные в ссуду на установленный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают:
- 1. средства, полученные от выпуска облигаций, остальных долговых обещаний, денежный инструмент государственный инвестирование
- 2. кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства,
- 3. бюджетные кредиты,
- 4. целевой муниципальный инвестиционный кредит и др.. Они предоставляются конкретному предприятию на льготной базе. Вместе с тем правительство устанавливает величину процентных ставок, срок и распорядок возврата кредита.
- 5. Инвестиционный лизинг - это комплекс имущественных отношений, появляющихся при передаче объекта лизинга во временное использование на основе его покупки и сдачу в долгосрочную аренду. Он представляет собой вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных либо привлеченных денежных средств, при котором арендодатель по соглашению финансовой аренды обязуется купить в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору за плату во временное пользование для предпринимательских целей.
Лизинг можно рассматривать как необыкновенную форму, имеющую симптомы и производственного инвестирования, и кредита. Двойное значение лизинга содержится в том, что, во-первых, он является своеобразной инвестицией денежных средств, так как подразумевает вложение средств в материальное имущество с целью получения заработка, а во-вторых, сохраняет черты кредита.
Большие плюсы его содержатся в последующем: предоставляются дополнительные сервисы; процентная ставка может быть фиксированной или плавающей; процент вычитается из суммы налогооблагаемой прибыли; меньший размер платежей в погашение при наиболее продолжительном сроке лизинга; может не нуждаться дополнительное обеспечение. Недостатки: нужно дополнительное обеспечение; процентная ставка может быть высочайшей; в конце срока аренды имеют все шансы потребоваться дополнительные платежи.
6. Иностранные инвестиции - это все виды вложений имущественных (денежных) и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами, а еще зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской и других видов деятельности на территории России с целью получения следующего дохода. В иностранном инвестировании принимают роль зарубежные страны, международные денежные университеты, отдельные организации, институциональные инвесторы, банки, а также кредитные учреждения. Привлечение иностранных инвестиций гарантирует формирование интернациональных экономических связей и введение передовых научно-технических достижений.
Средства, полученные для реализации инвестиционных проектов, аккумулируются у инвестора, как правило, с дополнительным заработком за счет процентов по выделенным кредитам. Чем больше спрос на иностранные инвестиции, тем выше их цену (процент) и тем более значительный доход приобретает инвестор, в итоге что улучшается его экономическое положение.
7. Венчурное инвестирование - это рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с огромным риском. Инвестируются традиционно фирмы, работающие в области больших технологий. Венчурные инвесторы вкладывают свои средства в расчете на приобретение значимой прибыли. Венчурные инвестиции исполняются в форме приобретения части акций венчурных компаний, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или в других формах.
Плюсы состоят в следующем: поднятие стойкости личного капитала; неимение расходов на выплату долга и процентов, дополнительных потребностей в ликвидности; возможность использования опыта венчурных инвесторов в сфере менеджмента и финансов; венчурное инвестирование дозволяет компании добиться достаточного уровня зрелости для снабжения способности инвестирования иными методами, в частности методом реализации акций на фондовом базаре.
К недочетам относят последующие: сложность получения; разводнение акционерного капитала; высочайший риск, отсутствие гарантированного успеха; ожидание высоких заработков со стороны венчурных инвесторов; экономический контроль над компанией может быть передан венчурным инвесторам.
8. Франчайзинг - передача или реализация компанией, широко известной на рынке, лицензии на ведение бизнеса под собственным товарным знаком другой компании за определенное вознаграждение. Лицензия на технологию и товарный знак - именуется франчайз (франшиза); компания, передающая преимущество -- франчайзор; фирма, получающая это право - франчайзодержатель (франчайзиат).
Особенностью франчайзинга является комбинация ноу-хау, они получили существенное распределение в таких отраслях, как общественное питание, автоуслуги, автопрокат, гостиничное хозяйство. Франчайзинг как способ мобилизации капитала характеризуется возможностью скорого поступления денежных средств при незначительном риске. Общая сумма инвестиций, привлекаемых средством франчайзинга, существенно превосходит габариты капиталовложений, мобилизуемых традиционными способами. Источником ресурсов при франчайзинге является капитал франчайзодержателей. Для инвесторов (франчайзодержателей) достоинства франчазинга состоят в предоставлении им возможности начинать самостоятельными предпринимателями, осуществить ведение бизнеса под общепризнанным товарным знаком, применять апробированные формы предпринимательства. Обычно франчайзодержатели сформировывают собственный капитал за счет личных ресурсов, а также банковских кредитов и средств, получаемых от задатка имущества.
9. Источниками могут служить денежные средства, поступающие в распорядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других соединений предприятий; вкладывательные ассигнования из муниципальных и местных бюджетов, а также из соответственных внебюджетных фондов.
Инвестиционная политика в России в настоящее время ориентирована на понижение величины экономных ассигнований и одновременное повышение части личных средств организаций, личных инвестиций и заемных средств.
За счет реформ активно развивается инвестирование за счет собственных источников инвесторов. Сначала они не имели существенного смысла в инвестировании и ограничивались незначительными затратами на капитальное строительство, капитальный ремонт.
При недочете собственных средств компании завлекают на капитальные вложения кредитные ресурсы (кредиты банков, вкладывательных фондов и займы остальных хозяйственных организаций). Использование долговременного кредита увеличивает материальную ответственность коммерческих организаций и компаний за неэкономное и неэффективное потребление средств, обращаемых на инвестирование капитальных вложений, воплощение сроков ввода в действие главных фондов.
Как правило, структура источников инвестирования меняется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и взлета, когда увеличивается инвестиционная активность, и вырастает в периоды экономического спада, что соединено с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предписания средств, удорожанием кредита.
В инвестиционном процессе участвуют кредитор (инвестор) и заемщик (закладчик, дебитор). Каждая из сторон преследует свою цепь, решение собственных задач и исполнение желаний. Так, инвестор стремится вложить имеющиеся у него средства с может быть большей для себя прибылью.
Список использованных интернет-ресурсов
1 Монографии
изданные в издательстве Российской Академии Естествознания
http://www.rae.ru/monographs
2 http://x-uni.com/a1/x-uni.png
http://x-uni.com/
3 Франчайзинг
