Обыкновенные акции или привилегированные? Что лучше? Обыкновенные и привилегированные акции: В чем отличие.

Время чтения ≈ 6 минут

• Определение привилегированной акции: назначение, преимущества, особенности;
• Отличие привилегированной акции от обыкновенной акции;
• Типы привилегированной акции и схема начисления дивидендов.

Что такое привилегированная акция ? Это акция, которая обладает определенными привилегиями, т.е. преимуществами перед другими типами акции (обыкновенных), который выпустил эмитент, т.е. акционерное общество. Владелец особой акции не имеет право голоса на общем собрании акционеров, однако взамен получает привилегии — возможности влиять на судьбу компании в самых важных для нее вопросах, в т.ч. при реорганизациях, ликвидациях, кроме того, держатели подобных акций имеют право на стабильные выплаты дивидендов. В случае просрочки дивидендов (например, ввиду тяжелого финансового положения акционерного общества) – получают право голоса. Более подробно — ниже

В чем заключаются привилегии подобных акций?

1. Выплата дивидендов . Дивиденды это фактически прибыль компании, но не вся, разумеется, а некоторая ее часть. Рассчитываются дивиденды довольно сложно и могут иметь несколько способов расчета – как фиксированного, так и плавающего процента.
2. Право на часть имущества в случае ликвидации компании . Тут надо помнить, что преимуществом всё-таки обладать держатели облигаций, которые компания также может выпускать в большом количестве.
3. Возможность конвертации в обыкновенные акции . По умолчанию, акции являются бессрочными, однако компании может отозвать эти акции или переконвертировать их в обыкновенные.
4. Право голоса . По умолчанию, привилегированные акции являются неголосующими, однако, в случае решения особо важных вопросов, связанных с реорганизацией, реструктуризацией, ликвидацией, изменением устава и др – владельцы таких акций получают право голоса. Кроме то, если по каким-либо причинам, компания не смогла выплатить дивиденды, то владельцы привилегированных акций опять-таки получают право голоса на первом собрании, следующим после решения о невыплате дивидендов.

Для чего нужны привилегированные акции?

Для развития бизнеса любой компании нужен капитал, это как воздух для живых существ. Сам он не появляется, поэтому его привлекают извне. Если не рассматривать малораспространенный вариант займа денег у банка (большую сумму банк не сможет дать), то остаются такие варианты как акции и облигации.

Облигации – это фактически кредитование организации, т.к.по ним выплачивается определенный процент . Также в случае ликвидации, держатель облигации имеет право в судебном порядке потребовать выплату процентов. Минус облигации в том, что их держатели никоим образом не влияют на жизнь компании, не могут участвовать в собрании акционеров и принимать какие-либо решения.

Акции – по уставу компании собственный ее капитал, не заемный. Компания просит помочь людей (будущих акционеров этой компании) поддержать ее материально взамен на участие и владение долей. Для этого и придумали обыкновенные и привилегерованные типы акций.

Компания старается поддерживать баланс между собственными средствами (акциями всех типов) и кредитными (облигациями).

• Привилегированные акции, с одной стороны, не дают право голоса в решении вопросов, но, с другой стороны, за отсутствие этого права голоса, получают дивиденды.
• Держатели обыкновенных акций наоборот, могут активно участвовать в жизни компании, но за это лишаются дивидендов (хотя иногда они и могут выплачивать, по усмотрение компании).
• Привилегированных акций выпускают не более 25% от общего числа акций и занимают они примерно среднее положение между обыкновенными акциями и облигациями.

Таким образом, выпуск привилегированных акций помогает компании избежать чрезмерного пользования заемными средствами (облигациями), и в тоже время не допустить чрезмерного роста акционеров с правом голоса (обыкновенные акции).

Какие бывают привилегированные акции?

По выплате процентов:

Кумулятивные – они позволяют накапливать проценты. Т.е., если компания не смогла выплатить дивиденды, то владельцы привилегированных акций не получают право голоса, но накапливаются и выплачиваются в последующие годы. Владельцы таких акций получают дополнительные привилегии по выплате дивидендов по сравнению с владельцами обыкновенных акций. Считается довольно выгодным типом привилегированных акций, если компания только начинает выходить из кризиса, и в дальнейшем сможет продемонстрировать хороший финансовый результат.

Некумулятивные – соответственно, не накапливаются. В этом случае, владелец акции получает право голоса на общем собрании акционеров.

По принципу начисления процентов

С фиксированным процентом – данный факт сразу уточнен в выпуске бумаги. С одной стороны хорошо, если вдруг дела у компании идут плохо, в дивиденды всё равно выплачиваются. С другой стороны, если компания демонстрирует незаурядные финансовые показали, которые бы позволили выплачивать больше дивидендов, но фиксированный процент не позволяет этого. Такой тип привилегированных акций несет риск как для компаний, так и для акционеров.
С правом на получение дополнительного дивидендов . В этом случае указывается нижний порог дивидендов, который компаний берет на себя обязательства выплатить, однако, в случае, если дивиденды по обыкновенным акциям окажутся выше этого значения, то принимается решение о выплате дополнительных дивидендов для владельца таких привилегированных акций.
Корректируемая ставка дивиденда – данный тип привилегированных акций был создан для того, чтобы снизить риск компании и акционеров, но, в тоже время снижает потенциальный доход Смысл здесь заключается в установлении коридора процентных ставок, например, минимальный порог 5%, а максимальный – 10%. И выплаты дивидендов будут выплачиваться только в пределах этого коридора.
Аукционный тип начисления дивидендов . Был основан в 1985г и основан на том, что покупатели сами, на основе аукциона определяют величину выплачиваемых дивидендов. Это считается наиболее популярным типом привилегированных акций, так как доход по ним наиболее точно отражает рыночную ситуацию. Из минусов данного типа привилегированных акций стоит отнести потенциально низкую ликвидность.

По возможности обмена

Конвертируемые . Выпуск привилегированных акций ставит перед компанией очень серьезную ответственность, т.к. по сути, такие акции являются бессрочными, и поэтому, компания обязана, по идеи, бессрочно выплачивать дивиденды. Это скорее всё в теории, на практике же, компании, по прошествии определенного периода могут принять решение об выкупе таких акций и произвести конвертацию их в обыкновенные акции. Такие привилегированные акции называются конвертируемыми. Все эти операции предварительно уведомляются их держателям.

Неконвертируемые – для таких акций не предназначена конвертация в обыкновенные

По праву выкупа акционерным обществом

Отзывные – как правило, при выпуске таких акции может быть оговорено, что компания имеет право по прошествии определенного времени отозвать привилегированные акции с выплатой премии 1%. Цена, за которую выкупаются акции могут рассчитываться как по номинальной, так и по рыночной цене. Право выкупать привилегированные акции является неким козырем в рукаве, который позволяет снизить свои потенциальные риски и уменьшить выплаты дивидендов.

Неотзывные – акции, которые компания не имеет права выкупить обратно.

Акции дают возможность привлечь капитал в акционерную , в связи с чем акционеры получаю определенные права, поскольку являются фактическими владельцами ценных бумаг.

В наше время есть два основных типа акций – обыкновенные и привилегированные акции. Судя по их названию можно предположить, что первый тип акций предназначается для рядовых акционеров. Относительно второго типа акций стоит сказать, что он предназначен для крупных акционеров, которые имеют особые права. Однако в реальном мире все обстоит немного иначе. Так, каждый из двух типов особенности, недостатки, а также особенности.

Говоря о привилегированных акциях, то они двойственны. Если посмотреть на них с одной стороны, становится понятно, что они предоставляют своим держателям целый ряд специальных прав, а с другой может показаться, что привилегированные акции ограничивают владельцев в праве активно принимать участие в управлении деятельностью компанией. Стоит отметить, что это право есть у владельцев обычных акций. Отметим, что по привилегированным акциям выплачиваются достаточно большие дивиденды, причем в обязательном порядке и в первую очередь. Но держатели таких акций не владеют правом голоса на общем собрании акционеров. Определенные права привилегированных акций полностью зависимы от конкретной компании.

Зачастую их определяют, руководствуясь законодательством, а также уставными документами организации. Касательно максимально допустимой доли привилегированных ценных бумаг в уставном капитале компании скажем, что она устанавливается на законодательном уровне. На территории Российской Федерации номинальная стоимость привилегированных акций не имеет возможности устанавливаться выше 25% от размера капитала компании, который является установленным. , являющимся держателями привилегированных акций, выплачиваются дивиденды в первую очередь. Стоит отметить, что если таким держателям дивиденды не выплачиваются, то они получают право голоса на общих собраниях акционеров, причем по закону. Вследствие этого стоимость их акций ползет вверх. Интересен тот факт, что держатели привилегированных акций в случае неполучения дивидендов не имеют права обращаться в суд с иском.

Обыкновенные акции

Держатели обыкновенных акций имеют право голосовать на общих собраниях акционеров. Те дивиденды, которые выплачиваются по обыкновенным акциям, напрямую зависят от текущей прибыли общества акционеров. Любопытно знать, что дивиденды по обыкновенным акциям могут быть отменены в том случае, если деловая жизнь компании идет на спад. Держатели обыкновенных акций, как правило, получают дивиденды только тогда, когда свои дивиденды получили держатели привилегированных акций.

Согласно российскому законодательству, доля обыкновенных акций (номинальная стоимость) может составлять 75% и даже больше от суммы установленного капитала компании.

Касательно выбора типа акций для приобретения скажем, что все в этом случае зависит от размера Вашего капитала т поставленной цели. Интересно, что биржевая стоимость таких ценных бумаг, как обыкновенные акции, в России чаще всего выше, чем цена привилегированных акций. Для крупных вкладчиков сама по себе возможность принимать участие в управленческой деятельности, которая предоставляется обыкновенными акциями, более привлекательна, чем повышенные и обязательные дивиденды.
Некрупным частным инвесторам, которые хотят получать прибыль от роста фондового рынка и не хотят принимать участие в управленческой деятельности, подходят по большей части именно привилегированные акции.

Обратить внимание стоит на то, что выплата дивидендов может ограничиваться на юридическом уровне . Согласно законодательству России она выплата дивидендов не производится в том случае, когда существуют проблемы у компании с оформлением бухгалтерской отчетности, а также судебных решений.

Держатели обоих типов, обыкновенных и привилегированных акций, получают дивиденды, которые снижаются по отношению к прибыли компании в цене по причине налогообложения компании, в том числе взимания налога на прибыль компании. Изменение стоимости обоих типов акций зачастую происходит практически на одном уровне.

Привилегированные акции являются распространенным финансовым инструментом на фондовых рынках мира. Они дают возможность получения гарантированного дохода, которую обеспечивают эмитенты. В отличие от простых акций привилегированные бумаги наделяют их держателя особыми правами и в то же время налагают специфические ограничения.

Что такое привилегированные акции

Привилегированные акции (на биржевом жаргоне – «префы» от Preferred Stock ) – это ценные бумаги, дающие первоочередное право на получение дивиденда, выплаты которого являются фиксированными. Как правило, этот вид акций имеет ограничения при принятии решений, которые относятся к процессу управления фирмой-эмитентом, и лишен права голоса в ходе акционерных собраний. Однако в случае просрочки уплаты (тяжелое финансовое положение предприятия ) держатели могут получить право голоса.

В случае ликвидации либо разорения предприятия, эмитировавшего привилегированные акции, их владельцы имеют право первой очереди при получении компенсации понесенных убытков в виде части собственности компании. Стоимость всех привилегированных акций по номиналу в соответствии с российским законодательством не должна быть выше 25% от капитала акционерного общества (АО).

Привилегированные акции простыми словами – это финансовый инструмент (ценные бумаги) смешанного типа, который имеет черты обычных акций и долговых обязательств (облигаций).

Главным отличием от обыкновенных акций являются дивиденды по привилегированным акциям, которые гарантируются выпускающей их компанией. Привилегии данных бумаг заключаются в возможности влияния на жизнь предприятия в момент решения наиважнейших вопросов, включая реорганизации, ликвидации и слияния.

Привилегированные бумаги выпускаются для того, чтобы привлечь в бизнес оборотные средства, которые пополнят уставный фонд АО. Другим фактором выпуска привилегированных акций может служить намерение фирмы-эмитента достичь равновесия между капиталом компании и внешним капиталом без наращивания количества акционеров с правом голоса.

Стоимость привилегированных акций

Обыкновенные и привилегированные акции имеют одинаковые разновидности стоимости, которые отличаются юридической природой префов и простых бумаг, накладывающей отпечаток на методы оценки стоимости:

1. Номинальную.
2. Рыночную.
3. Балансовую.

Рассмотрим каждую разновидность стоимости привилегированных акций подробно.

Номинальная стоимость привилегированной акции (Par Value). Это стоимость, отпечатанная на самой ценной бумаге (в случае документарной формы) либо заявленная в эмиссионном проспекте (при распространенной практике выпуска бумаг в бездокументарной форме). Номинал отражает долю (часть) акционерного капитала, которая приходится на одну привилегированную акцию.

Номинальная стоимость простых и привилегированных акций одного эмитента, как правило, одинакова. Тем не менее в процессе функционирования предприятия курсовая (рыночная) стоимость обеих разновидностей бумаг очень часто не только имеет отличие от номинальной, но и различается в цене одна с другой (дисконт).

Рыночная стоимость привилегированной акции (Market Value ). Так называется сумма, которую будущий акционер готов заплатить за привилегированную акцию, размещенную на фондовой площадке. В большинстве случаев рыночная стоимость префа имеет отличие от номинала и балансовой стоимости.

Интересный факт: в начале 1991 г. рыночная стоимость привилегированных бумаг американского автогиганта Chrysler была более чем в два раза ниже балансовой ($14 против $31), а к концу финансового года превысила свою балансовую стоимость также примерно вдвое.

Балансовая стоимость привилегированной акции (Balance Value). Говоря о балансовой стоимости префов, нужно обратиться к концепциям, которые относятся к балансовой стоимости простых акций. Балансовая (бухгалтерская) стоимость бумаги, выраженная в цифрах, – это отношение объема чистых активов фирмы к количеству простых акций, которые находятся в обращении.

По сути это и есть конкретный размер капитала АО, который соответствует одной обыкновенной бумаге.

В случае выпуска привилегированных акций балансовая стоимость рассчитывается при учете доли, занимаемой этими бумагами в акционерном капитале эмитента. Эти данные дают возможность рассчитать и балансовую стоимость простых акций.

Покупка и продажа привилегированных акций

Префы, так же как и простые акции, доступны для купли-продажи безо всяких ограничений (если договор АО не включает запрещающих правил ). Самый простой способ торговли привилегированными ценными бумагами – это обращение в брокерскую компанию. С помощью данного посредника любой инвестор может приобретать акции на бирже, то есть по рыночной стоимости. Особенно это актуально для держателей большого количества бумаг, желающих их продать.

• Инвестиции
• Трейдинг

Брокер	Тип	Мин. депозит	Регуляторы	Ещё
	Опционы (от 70% прибыли)	$100	ЦРОФР
		$200	CySec, MiFID
		$100	FSA, ЦРОФР
		$500	ASIC, FCA, CySEC
	Форекс, CFD на Акции, индексы, ETF, товары, криптовалюты	$200	ASIC, FCA, CySEC
	Форекс, Инвестиции	$100	IFSA, FSA

Цена привилегированной акции на фондовом рынке России, как правило, ниже обыкновенной. Это связано в первую очередь с отсутствием необходимой ликвидности. На этом фоне обладатель привилегированных бумаг, решивший их продать, часто сталкивается с некоторыми трудностями. Тем не менее, если рассматривать акции с точки зрения их доходности, префы нередко выглядят более привлекательно, чем .

Дивиденды по привилегированным акциям

Одной из особенностей привилегированных акций является метод . Есть бумаги с фиксированной величиной, а есть и такие, которые допускают некоторую доплату. Уровень доходности бумаги выражается либо в денежной сумме, либо в процентах от ее текущей цены.

Фиксированная доходность акции является общепризнанной величиной среди экспертов фондового рынка, а плавающие ставки дивидендов относятся скорее к исключительным случаям. Во времена образования фондовых рынков развитых государств применялись префы только с четко установленным объемом дивидендов. В наше время во многих странах существует законодательное требование к эмитентам, касающееся выпуска ценных бумаг данного типа с фиксированной доходностью.

Существуют ситуации, при которых активы имеют корректируемую сумму дивиденда, которая соотносится с доходностью эмитируемых государством акций. К примеру, когда выплаты должны производиться раз в квартал, их величину привязывают к гособлигациям, то есть к их волатильности. В первую очередь подобный механизм применяется предприятиями с целью уменьшения риска.

Существую префы, выплаты по которым определяет аукцион. Практически данный механизм реализуется следующим образом:

1. Брокерская компания либо банк-брокер, осуществляющий листинг акций, организует с некой периодичностью аукционные мероприятия по купле-продаже привилегированных ценных бумаг. Потенциальные покупатели подают заявки с указанием желаемого количества единиц актива и ожидаемой цифры по дивидендам.
2. Брокер собирает все поступившие заявки, затем рассчитывает средний уровень доходности бумаг. Разрешение на продажу получают только те заявители, которые предложили уровень выплат ниже установленного организатором аукциона. При этом каждый победитель получает бумаги с одинаковой доходностью.

По мнению некоторых финансовых экспертов, аукционные привилегированные акции являются наиболее привлекательным активом в условиях рынка РФ. Однако аналитики обнаруживают и недостатки в такой схеме: бумаги не всегда имеют покупателей в достаточном объеме. Это обстоятельство приводит к тому, что предлагаемый брокерской фирмой уровень доходности, рассчитанный по заявкам, может оказаться чрезмерно высоким для компании-эмитента либо самого посредника.

Вместе с тем в России популярен вариант выпуска префов, при котором начисление дивиденда происходит по плавающей ставке, чаще всего привязанной к объему прибыли предприятия.

Обыкновенные и привилегированные акции: отличия

Любое акционерное общество обладает правом эмиссии любого вида акций – простых и привилегированных. Рассмотрим сравнительные характеристики обоих видов бумаг.

Отличия префов и простых акций для инвестора

Если инвестор не имеет в планах приобретения контрольного пакета акций компании, то разница между обыкновенными и привилегированными бумагами для него будет ощутима только лишь в доходности.

Для примера рассмотрим префы и обычные акции одного из ведущих нефтяных операторов России ОАО « ». За 2015 финансовый год владельцы привилегированных бумаг этой компании получили 6,92 руб. дивиденда на одну акцию. Акционеры, владеющие простыми бумагами, получили прибыль в 60 коп. на акцию.

На уплату процентов по префам «Сургутнефтегаз» выделил сумму денег, в 2,5 раза превосходящую объем выплат по обыкновенным акциям: 53,29 млрд руб. против 21,43 млрд руб.

Интересно то, что привилегированные бумаги эмитируются далеко не каждой промышленной или финансовой компаний. К примеру, ПАО « » их не выпускает.

Префы подразделяются на несколько категорий в соответствии со своими характеристиками.

По способу выплаты процентов акционерам :

• Кумулятивные акции . Проценты по данным бумагам накапливаются: в случае невозможности выплаты дивидендов компанией держатели вместо права голоса получают накопительный процент, который выплачивается в последующие отчетные периоды. Обладатели кумулятивных акций имеют дополнительные привилегии по дивидендам относительно держателей простых акций. Такие бумаги считаются выгодными в момент начала выхода из кризиса предприятия, которое имеет хорошие финансовые перспективы.
• Некумулятивные . Выплаты по таким акциям не накапливаются. Соответственно, в случае невозможности уплаты эмитентом дивиденда акционерам им предоставляется право голоса на общем собрании.

По методу начисления дивиденда :

• Бумаги с фиксированными процентными выплатами . О том, что акция является таковой, уточняется сразу при ее выпуске. Данный тип префа характеризуется наличием риска для компании и для инвестора: если бизнес идет плохо, дивиденды все равно необходимо выплачивать, а если фирма имеет высокие показатели развития, акционеры не получат денег больше, чем оговорено в условиях.
• Акции с правом получения дополнительных процентов . Такие бумаги подразумевают наличие нижнего порога дивидендов, который фирма обязуется выплачивать, но если процент выплат по простым акциям оказывается более высоким, то держателям выплачивается дополнительная сумма.
• Префы с корректируемой дивидендной ставкой . Данные бумаги эмитируются для того, чтобы снизить риски инвесторов и самого предприятия, при этом величина потенциального дохода падает. Главный принцип заключается в установлении процентного коридора. К примеру, ставка минимального порога равна 4 %, а максимального – 11 %. Соответственно, дивиденды не могут быть выше либо ниже этих границ.
• Аукционный метод расчета процентов . Такие бумаги впервые были выпущены в 1985 г. Суть метода в том, что объем дивиденда устанавливается самими покупателями акций через аукцион. Данный тип привилегированных акций считается наиболее популярным среди инвесторов, ввиду того что уровень их доходности является максимально точным отражением ситуации на рынке. Минусом является потенциально низкая ликвидность таких активов.

По возможности обмена :

• Конвертируемые акции . Эмиссия привилегированных акций – это большая ответственность для фирмы, так как данные бумаги бессрочны, и дивиденды также не должны быть ограничены во времени. Однако это теория, в реальной практике предприятие после некоторого периода может решить выкупить эти активы и конвертировать их в простые акции. Выкупаемые префы и называются конвертируемыми. О подобных операциях эмитент всегда уведомляет держателей своих активов заранее.
• Неконвертируемые бумаги . Такие привилегированные акции не предусматривают конвертации их в простые.

По возможности выкупа АО :

• Отзывные . Обычно, когда выпускаются подобные бумаги, оговаривается, что акционерное общество может отозвать привилегированные акции через некоторый срок, при этом выплатив владельцам премию в 1 %. Стоимость выкупа может быть рассчитана по рыночной и номинальной цене. Компании используют данное право в качестве козыря для снижения собственных рисков, а также снижения дивидендных выплат.
• Неотзывные . Такие бумаги фирма не может выкупить обратно.

Эмиссия привилегированных бумаг

Обычно акционерные общества имеют разрешение на одновременный выпуск нескольких видов префов. При этом все типы бумаг могут иметь различия в номинальной стоимости, объеме дивидендов, сроках уплаты и прочие.

Тем не менее, если предприятие-эмитент намеревается выпускать несколько видов привилегированных акций, в учредительных документах обязательно должны быть зафиксированы данные, касающиеся очередности дивидендных выплат по каждому активу. Кроме того, документы должны содержать описание прав акционеров владельцев префов, в частности, отражающих наличие возможности голосовать на собраниях (подобная преференция иногда допускается руководством АО ).

Эмиссия нескольких разновидностей привилегированных активов не всегда связана с прямой целью выпуска акций – привлечением капитала. Некоторые фирмы практикуют инициацию выпуска бумаг для того, чтобы право голоса оставалось у учредителей. В таком случае владелец акций становится не только полноценным субъектом управления компанией, но и инвестором, обладающим привилегиями при выплатах дивидендов.

Тем не менее, по мнению ряда специалистов, подобная схема не является нормой ввиду того, что такие махинации не очень нравятся рядовым инвесторам.

Отличия привилегированных акций от облигаций

Для того чтобы развивать бизнес, любой фирме необходим капитал, без которого бизнес не может существовать в принципе. Для формирования капитала его нужно привлечь извне либо взять кредит в банке. Однако очень крупных сумм банки, как правило, не выдают, поэтому у АО остается только два варианта привлечения денег – выпуск облигаций или акций.

Облигации по факту являются кредитованием организации, так как выплаты по ним производятся в виде некоего процента в определенные сроки. Кроме того, в случае ликвидации компании обладатель облигаций может требовать через суд уплаты положенных процентов. Недостаток облигации для инвестора в том, что владея ею, он не сможет никак влиять на функционирование предприятия, участвовать в принятии бизнес-решений и посещать собрания акционеров.

Руководству АО не всегда просто выбрать между облигациями и акциями. По существу фирма при любом варианте получает деньги со стороны. Отличия состоят только в условиях расчетов со своими вкладчиками, при которых организация стремится к балансу собственного капитала и заемных средств.

В случае выпуска акций эта задача упрощается. Например, в любое время можно перестать расширять количество акционеров, обладающих голосом на собраниях. Также инвестор сам может использовать право отказа от права голоса в обмен на получение более стабильного дивиденда. Однако данный шаг может иметь двоякие последствия: держатель без права голоса не может повлиять на избирательный совет директоров, а также остальные управленческие органы фирмы.

Лучшие брокеры для торговли и инвестиций

• Инвестиции
• Трейдинг

Брокер	Тип	Мин. депозит	Регуляторы	Ещё
	Опционы (от 70% прибыли)	$100	ЦРОФР
	Форекс, CFD на Акции, индексы, ETF, товары, криптовалюты	$200	CySec, MiFID
	Форекс, CFD на Акции, индексы, товары, криптовалюты	$100	FSA, ЦРОФР
	Акции, Форекс, Инвестиции, криптовалюты	$500	ASIC, FCA, CySEC
	Форекс, CFD на Акции, индексы, ETF, товары, криптовалюты	$200	ASIC, FCA, CySEC
	Форекс, Инвестиции	$100	IFSA, FSA

Суть привилегированной акции в том, что она является промежуточным активом между облигацией и простой ценной бумагой. На практике это выражается в статусе держателя. В то время как обладатель акции является собственником АО, покупатель облигации фактически становится кредитором. В первом случае инвесторы получают дивиденды, а во втором – платежи по процентам.

Обязанность эмитента уплачивать держателю привилегированной акции дивиденд достаточно условна. К примеру, если фирма будет объявлена банкротом, при этом остаточных активов будет недостаточно для расчета с владельцами ценных бумаг, требовать выплаты средств в судебном порядке держатель акций не имеет права. В то же время собственник облигаций обладает такой возможностью.

Преимущества и недостатки привилегированной акции

Префы, как и любой из множества финансовых инструментов, имеют некоторые плюсы и минусы для инвесторов. Относительно других ценных бумаг можно выделить следующие преимущества привилегированных акций для их держателей:

• В подавляющем большинстве случаев привилегированные акции гарантируют получение неких денежных сумм в качестве дохода. Доходом являются фиксированные дивиденды, в то время как выплаты акционерам по простым акциям зависят от чистой прибыли АО. Тем не менее держатели бумаг не получают деньги за убыточный для компании отчетный период.
• Дивиденды по префам обычно фиксируются в общей массе чистой прибыли. Также их обладатели могут иметь дополнительные права, которые прописываются в уставе предприятия. К примеру, при некоторых условиях можно произвести конвертацию своих привилегированных акций в обыкновенные.
• Суммы на уплату дивидендов переводятся держателям привилегированных бумаг в порядке первой очереди. Кроме того, такие акционеры владеют правом получения части собственности АО в ходе его ликвидации до того, как произойдет ее разделение между остальными владельцами.

К недостаткам привилегированных ценных бумаг можно отнести следующие пункты:

• Предприятие-эмитент имеет право требовать у держателя возврата акций, не объясняя причин, с полной компенсацией ущерба и интереса.
• Как правило, префы не наделены правом голоса. Говоря иначе, инвесторы, наделенные привилегированными правами, не имеют возможности участвовать в управлении компанией и принятии важных для АО решений.
• Фиксированные дивиденды не всегда являются плюсом. Например, часто объем выплат держателям указан при эмиссии бумаги и не привязан к прибыльности бизнеса. Таким образом, если прибыль предприятия растет, то доходность данных ценных бумаг пропорционально падает.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter , и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!

Владельцы привилегированных акций (по англ . Preferred shares) в структуре капитала имеют более приоритетное положение, чем владельцы обыкновенных акций . Например, компании выплачивают дивиденды привилегированным акционерам перед выплатой дивидендов держателям обыкновенных акций.

Компании, которые выпускают привилегированные акции, предлагают инвесторам смесь более агрессивных инвестиций (акции) с консервативными ценными бумагами (облигациями). Эта комбинация означает, что, хотя цена привилегированных акций может вырасти, их волатильность намного ниже обыкновенных акций. Поэтому многие несклонные к риску инвесторы предпочитают привилегированные акции.

Еще одно преимущество инвестирования в привилегированные акции заключается в том, что они почти всегда выплачивают дивиденды акционерам. Высокие и дивиденды и низкая относительная волатильность привлекательны на вялом рынке , когда фондовые индексы не демонстрируют бурный рост .

Если совет директоров компании решает на время заморозить выплату дивидендов , дивиденды по привилегированным акциям (обычно) накапливаются и будут выплачены в будущем . Если эмитент банкротится, держатели привилегированных акций имеют право на активы компании перед обыкновенными акциями.

С другой стороны, привилегированные акции обычно не имеют права голоса. Для многих инвесторов это не имеет большого значения. Но если в качестве владельца Вас не устраивают решения руководства в компании, вы можете захотеть получить право голоса. В данном случае, привилегированные акции – не для Вас .

Почему эмитенты выпускают привилегированные акции?

Компании выпускают все формы акционерного капитала (и долгового) по одной причине – чтобы привлечь денежные средства, которые могут быть использованы для улучшения бизнеса.

Многие компании, выпускающие привилегированные акции, обязаны иметь достаточный капитал для поддержки своих долговых обязательств, а привилегированные акции – относительно дешевый способ поддержания здорового соотношения долга к собственному капиталу. Хотя привилегированные акции ведут себя так же, как и облигации, они учитываются на балансе как акционерный капитал. Это важно, потому что высокий уровень долговой нагрузки может привести к понижению рейтинга облигаций рейтинговыми агентствами, что может привести к ряду других корпоративных проблем.

Еще более важно, что выплаты дивидендов по привилегированным акциям могут быть приостановлены, если компания сталкивается с финансовыми трудностями, в то время как выплаты процентов по облигациям нельзя откладывать . Если компания запаздывает с выплатой купонов по долговой ценной бумаге, ее можно считать дефолтом и принудить к реорганизации долга.

Еще одна причина, по которой компании выпускают привилегированные акции, – это ограничение прав голоса. Держатели обыкновенных акций могут проголосовать за назначение совета директоров компании. Привилегированные акционеры обычно не получают права голоса и, следовательно, оказывают меньшее влияние на решения корпоративной политики. Компании, которые хотят ограничить контроль, который они предоставляют акционерам, могут выпускать привилегированные акции в качестве альтернативы (или дополнения) к обыкновенным акциям.

Преимущества

1) Постоянный доход

Дивиденды, выплачиваемые привилегированными акциями, могут быть предсказуемым источником дохода. Во многих ситуациях они предлагают гораздо более высокую доходность, чем корпоративные облигации.

2) Статус в структуре капитала

Дивиденды должны выплачиваться по привилегированным акциям перед обыкновенными акциями. Более того, большинство привилегированных акций – кумулятивные. Если компания не выплачивает дивиденды полностью, компания должна произвести платеж позднее. Никакие дивиденды по обыкновенным акциям не могут выплачиваться до тех пор, пока не будут выплачены все привилегированные дивиденды.

В ситуациях финансового кризиса, когда компания должна быть продана или реорганизована, интересы привилегированного акционера обычно размещаются впереди обыкновенных акционеров, но всегда после кредиторов .

3) Налоговые преимущества

Многие привилегированные дивиденды облагаются налогом по льготной ставке в США . Купонный доход по корпоративным облигациям облагается налогом как обычный доход.

4) Конвертируемость

Конвертируемые привилегированные акции содержат резерв, который позволяет держателю конвертировать привилегированные акции в обыкновенные акции при определенных условиях. Обычно указывается будущая дата возможной конвертации и коэффициент конверсии от привилегированных к обыкновенным акциям. Эта функция позволяет привилегированным акционерам участвовать в потенциальном росте цен обыкновенных акций. Однако не все привилегированные акции предлагают эту опцию.

Недостатки

1) Ограниченный потенциал роста

Обыкновенные акции предоставляют доход за счет роста цен на акции с течением времени (повышение стоимости капитала), а доходность привилегированных акций почти полностью зависит от дивидендной доходности. Привилегированные акционеры получают ограниченную выгоду от улучшения прибыли компании-эмитента. Если привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции, эта проблема в значительной степени исчезает. Но многие привилегированные акции не могут быть конвертированы.

2) Риск изменения процентных ставок

Привилегированные акции стабильно выплачивают дивиденды, подобно купонам по облигациям. Как и в случае с облигациями, привилегированные акции чрезвычайно чувствительны к изменениям процентных ставок. По мере роста процентных ставок текущая стоимость привилегированной акции падает (и наоборот). Разница в том, что привилегированные акции выпущены на неограниченный срок (они не имеют определенной даты погашения), а облигации выпускаются с указанной датой погашения (часто не более 30 лет).

Поскольку привилегированные акции выпускаются на неограниченный срок, они даже более чувствительны к изменениям процентных ставок, чем долгосрочные облигации. Когда процентные ставки растут, стоимость привилегированных акций часто будет падать. Однако , если процентные ставки снижаются, привилегированные акции не имеют преимуществ, как облигации, из-за возможности отзыва ( по англ . Call provision). Таким образом, привилегированные акции подвержены асимметричному процентному риску, что в конечном итоге делает их непривлекательными для многих частных инвесторов.

3) Досрочный отзыв ( Call provision)

Почти все привилегированные акции могут быть выкуплены компанией по номинальной стоимости по усмотрению эмитента, обычно после определенного времени после даты выпуска (часто 5 лет). Эта характеристика ущемляет привилегированных акционеров, когда процентные ставки снижаются.

Если процентные ставки падают, эмитент, скорее всего, отзовет привилегированные акции и заменит их новыми с более низкой ставкой, что снизит общую стоимость капитала компании. Из-за асимметричного риска процентных ставок привилегированные акции редко торгуются выше цены выпуска.

4) Кредитный риск

Как и облигации, привилегированные акции оцениваются крупнейшими рейтинговыми компаниями. Привилегированные акции обычно получают более низкий кредитный рейтинг, чем сопоставимые облигации по двум причинам:

1. Дивиденды по привилегированным акциям не несут те же гарантии, что и купонные выплаты по облигациям.

2. В случае банкротства все владельцы долговых обязательств (включая владельцев облигаций) выплачиваются перед привилегированными акционерами.

В результате привилегированные акции имеют значительный кредитный риск. При финансовых трудностях компания всегда будет откладывать или исключать привилегированные дивиденды до того, как она по умолчанию не выполнит обязательства перед кредиторами .

В мире экономики существует множество акций, принадлежащих к различным видам. Очень важно, чтобы инвестор мог в них хорошо разбираться. Очень часто, акции одной компании, но различных видов могут отличаться по динамике роста, рыночной стоимости и так далее. Деление акций на обыкновенные и привилегированные акции является очень важным. Немногие понимают разницу между ними, поэтому давайте эту классификацию более подробно.

Каждая фирма или компания имеет выбор выпускать привилегированные акции или нет. Такое право предоставляет закон «Об акционерных обществах». Если же компания решила выпускать такие ценные бумаги, то их стоимость не должна быть больше 25% всего уставного капитала. Именно поэтому более распространены обыкновенные акции.

Чем же отличаются обыкновенные акции от привилегированных?

Само название «привилегированные» говорит о том, такие акции дают дополнительные возможности и права, так сказать, особый статус.

Как правило, к таким льготам относятся выплата гарантированных дивидендов. То есть обладатель привилегированных акций получит выплаты не зависимо от того, как идут дела у акционеров - получит оно миллионную прибыль или убытки.

Также, в отличие от обычных, такие бумаги дают право получить долю имущества компании после ее ликвидации. То есть, привилегированный акционер получит от акционерного общества заранее определенную сумму, независимо, ликвидируется маленький офис или гигантский завод.

За такие льготы, в нашем несправедливом мире, владелец привилегированных акций должен «расплатиться». Его «расплата» заключается в невозможности участвовать в голосовании и влиять на решения.

Таким образом, обладатель таких акций является безучастным инвестором, так сказать, не совладельцем бизнеса, чего нельзя сказать о тех, кто владеет обычными акциями.

Однако некоторые случаи привилегий могут предусматривать как раз влияние на дела фирмы. В таком случае, устав АО предусматривает соотношение голосов владельцев обыкновенных и привилегированных акций, например 1:2. Так, получается, владелец одной акции с привилегией обладает двумя голосами.

Определенные случаи предусматривают право влиять на дела фирмы и участвовать в собраниях тем владельцам, которые не могут голосовать.

Такие случаи также предусмотрены законом для защиты интересов владельцев. Так, обладатели всех акций, выпущенных обществом, могут влиять на решения, связанные с ликвидацией или реорганизацией фирмы.