Акции сильно недооцененныег. Недооцененные акции

Для тех, кто только начинает сталкиваться с миром инвестирования, знакомство с термином недооцененные акции происходит практически на самых первых шагах. Зачастую мы слышим, что нужно инвестировать и покупать недооцененные акции, но зачастую не имеем полного понимания того, что это за акции, каким образом определено, что именно они недооцененные и как потом понять, что из недооцененных они превратились в справедливо оцененные или даже в переоцененные.

В данной статье мы дадим ответы на эти вопросы и рассмотрим основные моменты, которые касаются недооцененных акций:

Что такое недооценённые акции.

Как определить, что акции недооценены.

Что необходимо для успешной инвестиционной оценки акций.

Что такое недооцененные акции

Большинство начинающих инвесторов глядя на график той или иной акции сразу делают выводы о том дорого или дешево стоят акции. Например, глядя на акции Сбербанка, говорят, что акции стоят дорого, потому что график цены находится вверху.

И наоборот, глядя на акции Автоваза, что они стоят дешево. Такой подход является в корне неверным. Чтобы понять недооценены акции или переоценены необходимо смотреть не только на цену акций, но и на показатели бизнеса!

Главная задача любого бизнеса и любой компании – это работать эффективно и зарабатывать прибыль. Именно это в итоге и является главным критерием успешности любого предприятия – сколько чистой прибыли для собственников приносит эта компания.

Стоимость же акции характеризует то, насколько инвесторы оценивают компанию в целом. Если стоимость акции умножить на количество всех выпущенных акций компании, то мы получим капитализацию компании – или по-другому, это то во сколько рынок оценивает всю компанию целиком.

Именно на пересечении этих двух понятий мы и можем определить для себя являются ли акции этой компании недооцененными или нет. Для этого мы должны просто сравнить стоимость всей компании и тем, насколько большую прибыль она зарабатывает.

Недооцененная компания выглядит именно так: сама компания стоит относительно немного, а прибыли она зарабатывает много. Поэтому, это очень выгодное приобретение для инвесторов, компания покупается недорого, а отдача в виде чистой прибыли получается значительная.

Как определить, что акции недооценены

Поскольку дальнейшее рассмотрение будет касаться расчетов финансовых коэффициентов, и показателей в динамике, для того чтобы сделать это максимально быстро и корректно мы будем использовать новейший инвестиционный сервис Fin-Plan RADAR. Где можно мгновенно посмотреть и оценить финансовые показатели и их динамику, для быстрого и корректного принятия решений.

В инвестиционной практике используется целый ряд финансовых показателей. Для определения того, недооценена бумага или нет. При кажущейся простоте расчетов, без должного сравнительного анализа и анализа компании, зачастую бывает невозможно определить степень её недооценки. Потому что для того, чтобы корректно определить инвестиционную оценку компании, прежде всего нужно иметь актуальную базу для сравнения показателей.

Отдельно взятый показатель компании не несет никакой аналитической ценности, но когда мы имеем возможность сравнить его с показателями других компаний, с показателями среднеотраслевого уровня и среднерыночного уровня, то мы можем сделать абсолютно корректные и правильные выводы.

В Fin-Plan RADAR представлен целый ряд инвестиционных коэффициентов, с помощью которых можно определить недооценена акция и компания в целом или нет.

Рассмотрим данные показатели подробнее.

Показатель Р/Е (Price/Earnings) в переводе означает соотношение цены и прибыли. Это один из самых популярных и часто используемых инвестиционных мультипликаторов для оценки компаний. Подробнее про этот показатель мы уже писали здесь (). Данный показатель выражает соотношение капитализации компании к ее прибыли, это как раз и дает возможность сравнивать разные компании с разными масштабами бизнеса и приводить их к единому относительному показателю. Данный показатель используется для сравнительного анализа компаний, для определения инвестиционной недооценки. Компании с помощью данного мультипликатора можно сравнивать по нескольким уровням. Инвестиционные мультипликаторы отдельных компаний друг с другом, инвестиционные мультипликаторы среднеотраслевого уровня и отдельной компании, и среднерыночное значение мультипликатора с мультипликатором конкретной компании.

С точки зрения анализа недооценки компании через показатель Р/Е – это выглядит следующим образом.

Для примера и демонстрации недооцененной компании и инвестиционной идеи, которая основана именно на критериях инвестиционной недооценки компании, мы рассмотрим акции компании Нижнекамскнефтехим (НКНХ).




Акции компании относятся к нефтехимическому сектору, а их текущий показатель мультипликатора Р/Е составляет всего 3,9.

Даже не проводя сравнительного анализа можно сделать вывод, что компания стоит дешево, так как целиком и полностью она оценена на сумму всего в 4 раза больше уровня её годовой прибыли. Это означает, что если компания будет всю чистую прибыль направлять на выплату дивидендов, то инвестиции в такие акции окупятся менее чем через 4 года только лишь за счет дивидендного потока платежей.

По итогам за 2-ой квартал 2018 года среднерыночный показатель Р/Е составил ровно 8.

То есть на этом уровне оценены в среднем все компании по российскому рынку в целом.

В данном случае очень легко установить, что инвестиционный мультипликатор Р/Е Нижнекамскнефтехима практически в 2 раза ниже среднерыночного значения. То есть с этой точки зрения компания однозначно недооценена.

На следующем этапе сравнительной оценки мы посмотрим, как с точки зрения данного мультипликатора оценена компания по отношению к среднеотраслевому уровню коэффициента.

Для этого посмотрим какое среднее значение данного мультипликатора в целом по химической отрасли.

Здесь мы видим, что в целом сектор имеет даже более высокое значение среднеотраслевого мультипликатора Р/Е. Это еще один этап оценки, который позволяет судить о том, что Нижнекамскнефтехим является недооцененной компанией.

На заключительном же этапе сравнительной оценки, стоит обратить внимание, как компания оценена по отношению к своим прямым или наиболее близким конкурентам. С точки зрения конкуренции по масштабам бизнеса и по продукции компании, наиболее близким конкурентом НКНХ является компания Казаньоргсинтез. И та и другая компания находятся в одном регионе, компании имеют сравнимый объем реализации продукции и сравнимые физические масштабы бизнеса, обе компании занимаются производством полимерной продукции и продукции нефтехимической отрасли.

В данном случае мы видим, что несмотря на схожие размеры капитализации компании, чистая прибыль компаний отличается уже практически в разы, поэтому инвестиционная оценка компании Нижнекамскнефтехим по показателю Р/Е в разы ниже, чем у ближайшего конкурента Казаньоргсинтез.

Таким образом можно сделать уверенный вывод, что компания недооценена, как по отношению к рынку в целом, так и с учетом специфики химической отрасли.

Показатель Р/В (price to book value) или отношение цены и балансовой стоимости компании.

При расчете показателя P/B используются данные о балансовой стоимости компании из её финансовой отчетности. Балансовая стоимость компании - в данном случае, это денежная оценка всех активов компании по бухгалтерскому учету. Для расчета показателя берут итоговую сумму по всем активам компании.




В качестве цены компании берется размер текущей капитализации компании.

Данный показатель можно использовать, как с целью сравнительного анализа, так и как показатель в отдельности. В случае сравнения данного показателя по различным компаниям наиболее недооцененной будет считаться компания, у которой данный показатель меньше. Так же об инвестиционной оценке компании можно судить и в отдельности по данному показателю. Если его значение меньше 1, значит компания оценена рынком дешевле чем бухгалтерская стоимость всех её активов на балансе. Это можно трактовать, как определенную степень недооцененности компании.

Стоит отметить, что для оценки компаний нефинансового сектора данный показатель применяется не так часто, потому что через него невозможно на 100% сделать корректное суждение о недооценке или переоценки различных отраслей бизнеса в силу их различной фондоемкости производства. Какие-то компании имеют очень много основных средств, но используя заемный капитал, могут так же работать очень эффективно, как и компании с малыми активами.

Поэтому данный показатель обычно применяют к финансовым компаниям, в частности к банкам, так как у всех банков активы по своему типу в принципе идентичны – это выданные кредиты другим компаниям, что является адекватной и одинаковой базой для сравнения по этому показателю.

В случае с банковским сектором, считается, что если оценка банка по этому показателю меньше 1, то это дешевый и недооцененный банк. Так же по этому показателю банки можно легко сравнивать друг с другом.

Показатель Р/Equity (Price to Equity) или отношение цены компании к её собственному капиталу.

Во многом данный показатель схож с показателем Р/В. Однако, в отличие от показателя Р/В, показатель Р/Equity абсолютно универсальный показатель с точки зрения отраслевого применения. Он может применяться, как для компаний финансового сектора и банков, так и для оценки промышленных и производственных компаний.

Показатель рассчитывается как отношение текущей капитализации компании к величине её собственного капитала.




Показатель собственного капитала компании универсален и сравним между компаниями любой сферы и отрасли. Поэтому данный показатель можно применять в сравнительном анализе между абсолютно разными компаниями. Соответственно, та компания у которой данный показатель будет ниже, будет являться наиболее недооцененной компанией. Так же на данный показатель по компании можно ориентироваться, как на отдельный самостоятельный показатель не проводя сравнений. Если у какой-либо компании значение данного показателя оказывается менее 1, то это значит, что рынок оценивает данную компанию дешевле нежели размер её собственного капитала. Такой факт является однозначным свидетельством явной инвестиционной недооценки компании.

На фондовом рынке можно встретить подобные экстремально недооцененные инвестиционные идеи, однако, на один лишь этот показатель в инвестиционной оценке полагаться не стоит, так как он не отражает оценки рынка операционной деятельности компании. Так, например, по данному показателю может получаться так, что компания очень сильно недооценена, но при этом она может работать неэффективно и с убытками. Поэтому инвестиционную оценку по данному показателю лучше проводить в совокупности с другими инвестиционными мультипликаторами.

Пример недооцененных акций компании Нижнекамскнефтехим по показателю Р/Equity.



1. Показатель P/Sale или P/S (Price to Sale) данный показатель представляет собой отношение цены компании к величине её продаж.

   Рассчитывается данный показатель, как отношение текущей капитализации компании к выручке компании за отчетный период.

   Данный инвестиционный мультипликатор характеризует сторону именно операционной деятельности компании. При этом, это достаточно узко направленный показатель, который применяется для инвестиционной оценки в определенных случаях. Показатель используется исключительно для сравнительной оценки различных компаний. Само по себе значение данного инвестиционного мультипликатора в отрыве от сравнения с другой компанией ничего не говорит.

   Данный показатель используется для дополнительной инвестиционной оценки компаний, которые имеют определенную специфику работы. Так, например, это компании, финансовые результаты которых очень нестабильны в силу случайных факторов, которые сильно влияют на прибыль, так как случайные и сильные колебания прибыли могут значительным образом искажать инвестиционную оценку компании по показателю Р/Е и приводить к ложным выводам. В деятельности компании это могут быть значительные курсовые разницы, результаты крупных сделок по продаже и приобретению активов, изменение правил учетной политики и переоценка активов и обязательств компании.

   Так же с помощью данного показателя можно сравнивать компании, которые работают с убытком, но тем не менее имеют внутреннюю стоимость. В этом случае показатель Р/Е просто не применим.

   Ярким примером такой ситуации могут служить акции компании АФК Система. Инвестиционная оценка через показатель Р/Е в текущей ситуации по акциям данной компании прост невозможна, так как компания закончила 2017 год с убытком.

   
   

   Но прибегнув к инвестиционной оценке через показатель P/S мы можем увидеть, что компания лишь только увеличила свою инвестиционную недооценку.

   
   

   Все это происходит потому, что на результаты компании повлияли сильные и значительные события. Которые в дальнейшем практически не имеют вероятности подобного повторения. В 2017 году по решению суда АФК Системы должна была выплатить Башнефти 100 млрд. руб., что таким кардинально негативным образом отразилось на финансовых результатах компании. Однако, в остальном операционные показатели компании не пострадали, а вероятность такого сценария повторной судебной претензии и выплаты ничтожно мала.

Что необходимо для успешной инвестиционной оценки

В первую очередь стоит учитывать то, что абсолютно универсального показателя не бывает, который бы абсолютно точно показывал инвестиционную недооценку компании с различных сторон. Поэтому для того, чтобы максимально корректно определять недооцененные акции, необходим комплексный подход, с использованием различных показателей, которые с различных точек зрения деятельности компании, позволяют её оценить.

Второй существенный момент заключается в том, что ключевую роль в оценке компании с помощью мультипликаторов играют даже не сами показатели, и не их интерпретация, а возможность применения сплошного анализа, полностью всего рынка, что дает максимально объективную и качественную картину инвестиционной оценки рынка. Такой сплошной анализ рынка невозможно провести вручную обычному частному инвестору. Именно поэтому нашей компанией был разработан уникальный инвестиционный сервис Fin-Plan RADAR, который позволяет охватить весь массив рыночных данных, а также ежемесячно проводится специальный аналитический срез рынка, который предоставляет пользователям радара полную информацию по мультипликаторам всего рынка в целом, а также отдельных отраслей и всех компаний в отдельности.

Удачных вам инвестиций!

Приобретение недооцененных акций с последующей продажей по мере возрастания их стоимости – вариант биржевой торговли, который отлично подойдет инвесторам, не стремящимся к сиюминутному доходу. Не исключено, что пока спрос на актив вырастет настолько, чтобы можно было продать его с хорошей прибылью, могут пройти годы. До этого момента владелец будет просто получать дивиденды.

Но в этом и заключается секрет всех миллионеров, ведь недооцененные акции со временем дорожают на 1000%!

Что такое недооцененные акции

Недооцененные акции — это ценные бумаги, у которых капитализация меньше, чем балансовая стоимость компании, а также ниже стоимости, которую называют аналитики рынка.

Покупка недооцененных акций дает возможность заработать на них в дальнейшем, когда спрос поднимется до объективного уровня. Главная сложность состоит в том, как определить и найти недооцененные акции.

В первую очередь необходимо оговориться, что поиск «недооцененных » бумаг – это прерогатива адептов , поскольку относительные понятия «дорого » и «дешево » в техническом анализе не употребляется.

Некоторые приверженцы математического подхода даже советуют убирать цену с графиков и ориентироваться по условным нейтральным цифрам. Таким образом, трейдер морально не привязывается к конкретным уровням, что позволяет ему более гибко мыслить.

Наибольшие доходы на фондовом рынке приносят инвесторам самые недооцененные акции. Отыскать эти самые привлекательные объекты для вложения денег позволяет анализ некоторых финансовых показателей компаний.

Григорий Цукерман

Недооцененные акции можно найти в любой отрасли. Чаще всего они предлагаются компаниями, деятельность которых носит цикличный характер. В определенные периоды доходность таких организаций может резко снижаться, вследствие чего будет падать и спрос на их акции. Со временем производительность нормализуется, соответственно, снова возрастает и стоимость активов. Задача состоит в том, чтобы купить в момент «отлива» цены.

• Часто недооценка связана с невысокой популярностью молодого предприятия. Начинающие компании – одно из наиболее перспективных направлений анализа.

Если уменьшение стоимости активов связано с глобальными проблемами фирмы, то говорить о недооценке нельзя. Значит, низкая цена является вполне объективной.

Для поиска «дешевых » акций и расчета соотношения между их рыночной и действительной стоимостью используются различные . Ниже мы рассмотрим основные методы поиска недооцененных акций.

Как говорилось выше, будущие покупки будут совершаться по фундаментальным соображениям и на срок, достаточный для инвестиционного роста недооцененного инструмента.

Не может выйти так: сегодня вы решили, что акции Amazon торгуются по заниженной цене, купили их, а завтра они выросли на 300%. Процесс приведения цены к реальной стоимости может длиться не один год.

Очень важно понимать, что решение о покупке акций должно быть взвешенным и осмысленным , иначе весь трейдинг сведется в . Соответственно, не стоит бежать покупать какие-либо акции, если сегодня вы увидели передачу о «небывалом» потенциале роста какого-либо эмитента. Хоть это и не технический анализ, где все определяется цифрами, но черпать информацию лучше из тех источников, которые вы сами находите, а не тех, которые нашли вас.

Для поиска недооцененных акций нужно использовать специальные сервисы, которые называются Stock Screener () — это мониторинги показателей всех компаний на бирже. С помощью этого сервиса удобно отбирать активы, установив ограничения для различных финансовых показателей. В интернете предлагается немало подобных программ.

Настройка скринера

Начинаем с того, что выбрать страну. Далее нужно будет определиться с биржей — если у вас нет особых предпочтений, то лучше оставить все для большего количества недооцененных акций на выбор. Следующим шагом станет указание критериев, согласно которым будут отбираться акции. Каждый параметр нужно настроить под критерии недооцененных акций:

• Price to sales – до 1 . Показатель больше 2 свидетельствует о переоценке.
• Volume – от 100 . Данный критерий показывает объем торгов. Чем ниже его значение, тем меньше спрос на рынке и больше спред — разница между ценой покупки и продажи. Значимость этого показателя снижается с увеличением срока инвестиции. Главная цель – отсечь активы с нулевой ликвидностью. При желании минимальный Volume можно увеличить.
• Price to book – до 2 . Справедливым соотношением Цены/Балансовой стоимости считается от одного до пяти. Чем ниже показатель, тем выше вероятность недооценки актива.
• Return on equity (TTM, %) – от 10 . Акции относятся к рисковым инструментам, поэтому возврат на капитал должен быть достаточно высоким. По крайней мере, не ниже, чем для облигаций или банковского депозита.
• Operating margin (%) – от 0 . Здесь все просто: маржа операционной прибыли компании не должна быть отрицательной.
• Gross margin (%) – от 0 . Предыдущее требование относится и к марже валовой прибыли.
• Total debt/equity (Recent yr, %) – до 50 . Чем ниже соотношение заемных средств к собственным, тем здоровее финансовое положение компании. Наличие серьезных долгов существенно ухудшает перспективы дальнейшего роста.
• Div yield (%) – от 0 . Размеры дивидендов будут приниматься во внимание только в случае возникновения затруднений с выбором.
• P/E ratio – до 15 . Если соотношение цены к прибыли будет выше, значит, недооценка акции под вопросом.
• Last price – от 0 . Данный параметр нам нужен исключительно для того, чтобы видеть текущую цену акции. В качестве фильтра мы его не используем. Для удобства можно поставить этот критерий последним.

Вот как выглядит таблица после настроек:

А внизу сразу вышел список недооцененных акций :

Так как мы составляем диверсифицированный портфель, ограничиваем присутствие в каждой отрасли по одной компании. То есть, если у нас, например, две строительных организации, следует выбрать одну. Впрочем, ничто не мешает и просто разделить сумму инвестиции на акции обеих организаций.

Вы можете воспользоваться сервисом на http://finviz.com/screener.ashx , настраивая те же параметры, тут при желании вы можете выделить страну эмитента, отрасль, индустрию и другие показатели, например целевую цену:

Но что делать, если количество подходящих компаний оказалось больше, чем планировал инвестор?

В таких случаях проводится «кастинг» для всех кандидатов, включая и тех, что отсеялись из-за квоты по отраслям. При новой фильтрации ужесточаются следующие критерии: Price to book, Return on equity, Price to sales, Total debt/equity и P/E . Ограничение для каждого параметра увеличивается на 10% . То есть, если P/E изначально должен был быть меньше 15, то по новым требованиям – не больше 13,5 . И так далее.

Подвохи

Отбор недооцененных акций привлекает простотой и эффективностью, но у него есть и определенный недостаток. Дело в том, что все данные о компаниях берутся из их финансовых отчетов, которые далеко не всегда отображают реалии.

Например , на протяжении многих месяцев положение дел освещалось исключительно как стабильное. И вдруг, вскоре после покупки акций, организация публикует минорный отчет, в котором внезапно все сразу стало плохо. В подавляющем большинстве случаев такой обвал объясняется тем, что реальная ситуация до этого момента элементарно скрывалась.

От таких неприятных сюрпризов защититься практически невозможно, разве что вы имеете своего человека в руководстве фирмы. Впрочем, с этой проблемой сталкиваются все без исключения аналитики, вне зависимости от используемого ими метода. Единственной защитой от таких форс-мажоров является диверсификация портфеля, поэтому описанную нами стратегию можно считать одной из самых надежных.

Как по вашему, недооцененные акции это:

Poll Options are limited because JavaScript is disabled in your browser.

Коэффициент Грэма

Наверняка вы слышали про коэффициент Грэма, который способен определить недооцененные акции.

• Бенджамин Грэм – человек, сумевший доказать состоятельность своей теории даже в годы Великой Депрессии, когда разорилось подавляющее большинство игроков американского фондового рынка. Его книги «Анализ ценных бумаг» (1934 г.) и « » (1949 г.) являются настоящей классикой жанра, актуальной и сегодня. Эти труды настоятельно рекомендуются к прочтению всем, кто хочет серьезно заниматься инвестициями.

Несколько лет назад на американском рынке только 20% акций удовлетворяли коэффициент Грэма, однако это более 5000 акций, есть из чего выбирать.

Как рассчитывается коэффициент Грэма

Коэффициент Грэма представляет собой инструмент, с помощью которого оценивают потенциал акций. Он выражается простым числом, отображающим текущую стоимость чистых активов (NCAV) относительно одной акции.

NCAV рассчитывается, как разница между текущими активами и долгами. Таким образом, мы видим, останутся ли ликвидные активы после выплат по всем обязательствам. Если разница отрицательная, предприятие для нашего анализа не подходит. Разделив NCAV на количество акций, мы получим нужный нам коэффициент Грэма.

Например , в активах компании 70 млн долларов, при этом долги — на 30 млн , количество акций — 5.5 млн .

(70-30) / 5.5 = 7,2

Акции, стоимость которых не превышает 50-66% от числа NCAV, следует рассматривать очень внимательно.

К примеру, мы получили NCAV 7,2, а акции компании стоят $3,6. Такое соотношение означает выгодное приобретение по очень низкой цене.

Следует отметить, что большинство финансовых организаций имеют отрицательный NCAV, то есть сумма их активов не покрывает долгов. Положительным балансом могут похвастаться максимум треть компаний из числа зарегистрированных на ведущих фондовых биржах. Тем не менее этого количества вполне достаточно, чтобы можно было отобрать несколько интересных предложений.

Критерии выбора недооцененных акций

Определившись со списком подходящих компаний, можно приступать непосредственно к поиску недооцененных акций. Подобно настройкам в Stock Screener , мы будем отбирать акции по определенным параметрам. Классическая схема с использованием коэффициента Грэма выглядит так:

В таблице ниже указаны основные критерии выбора:

После того как вы нашли акции, полностью соответствующие вышеизложенным критериям, можно .

Лучшие брокеры для инвестиций в акции

• eToro

Брокер предлагает огромное количество акций. Большинство брокеров стремится дать доступ только к самым популярным NYSE или NASDAQ, но у FinmaxFX есть огромное количество европейских и азиатских акций, большое количество индексов, и конечно, ценные бумаги с американских бирж, включая и отечественные компании. Брокер предоставляет профессиональную торговую платформу и лучшие условия.

Регулируется FSA и в России ЦРОФР . Рекомендуемый начальный депозит $250-300 .

Официальный сайт :

Принадлежит брокеру, который работает более 20 лет. Сама платформа находится под контролем европейских регуляторов CySEC и MiFID . Здесь вы найдете огромное количество акций, фондовых индексов, ETF фондов и не только.

Брокер предлагает огромную базу активов, академию (программы обучения), постоянно проводит вебинары, предоставляет аналитику и имеет очень удобную торговую платформу, к которой подключено большое количество индикаторов. В самой платформе есть блок с последними новостями и прогнозами на русском языке. Минимальный депозит $200 .

Официальный сайт : является очевидным признаком того, что рыночный курс акций компании существенно уступает их реальной цене.

Чтобы определить истинный уровень P/E , следует сравнить показатель с данными организаций, работающих в этом же сегменте экономики. Для разных рынков и секторов промышленности средний коэффициент может отличаться. Например, у технологических компаний, как правило, он существенно выше, чем у организаций, торгующих сырьем. Предприятия, работающие в развивающихся странах, обычно имеют меньший Р/Е, чем их конкуренты из высокоразвитых государств. И так далее.

Отношение капитализации к денежному потоку (P/CF)

Многие эксперты, осуществляя анализ, интересуются не столько прибылью компании, сколько свободными деньгами, которые останутся у нее после оплаты всех расходов.

• Низкий коэффициент P/CF свидетельствует о том, что у организации достаточно здоровая финансовая ситуации и есть резервы для дальнейшего развития.

Однако невысокий P/CF может означать и то, что предприятие не инвестирует достаточно в развитие бизнеса. Акции такой компании могут стоить дешево, но перед покупкой следует тщательно взвесить все «за» и «против». Не исключено, что организация испытывает серьезный дефицит капиталовложений и поэтому оставляет запас на случай, если дела ухудшатся.

В общем, низкий P/CF – фактор положительный, но тоже не являющийся сам по себе достаточным для покупки недооцененного актива.

Отношение капитализации к балансовой стоимости (P/BV)

Понятие балансовой стоимости подразумевает «чистые» активы за вычетом долгов и других обязательств компании. Относительно невысокий коэффициент P/BV является хорошим признаком для инвесторов.

• Нормальным показателем сегодня считается P/BV=3.

Как только соотношение вырастает, увеличивается риск переоценки акций. Снижение может говорить о том, что объем долгов компании стал больше.

Нужно учесть, что значимость данного коэффициента во многом определяется родом деятельности предприятия.

Например, он не имеет практического значения при оценке акций организаций, работающих в сфере IT. Дело в том, что балансовая стоимость не учитывает интеллектуального потенциала, от которого напрямую зависит успех технологических компаний. Получается, что их коэффициент может быть высоким даже при наличии серьезных долгов. А вот при оценивании акций финансовых или промышленных компаний этот показатель имеет немаловажное значение.

Отношение капитализации к выручке (Price/Sales)

Выбирая компанию, акции которой недооценены, многие аналитики обращают внимание на такой показатель, как выручка. Чем больше коэффициент Price/Sales , тем привлекательнее выглядят перспективы предприятия. Однако нельзя забывать о том, что размер выручки далеко не всегда соответствует величине прибыли. Компания с высоким Price/Sales вполне может испытывать серьезные проблемы с эффективностью управления.

Как правильно распорядиться активами

Как только цена приобретенного актива повышается на 50%, можно сразу продать две трети имеющегося на руках пакета. Таким образом, вы сразу вернете все первоначальные затраты. Получается, треть акций были получены вами совершенно бесплатно и представляют собой чистую прибыль. Если вы не станете продавать большую часть пакета при 50%-ом подорожании, а проявите выдержку и дождетесь 100%-го роста, то сможете отбить инвестиции уже всего половиной активов.

Перед тем, как купить недооцененные акции, очень важно понять почему они упали — есть ли у компании серьезные проблемы, которые могут не решиться в будущем или это сезонный характер.

Например, упавшие акции Circuit City из-за упадка доходов не были проблемными, так как доходы упали из-за того, что компания ввела потребительское кредитование, при котором покупатели не вносили платежей первые 6 месяцев. Очевидно, что падение акций было хорошим моментом для покупки, ведь скоро клиенты начнут платить не только за товары, но и проценты по кредитам.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .

Самыми перспективными вложениями апреля оказались малоизвестные компании. Первые два места заняли энергетики из ТГК-2 и Ашинский металлургический завод. Среди иностранцев лучший результат показала Cleveland-Cliffs

Рейтинг самых недооцененных компаний апреля возглавили ТГК-2 и Ашинский металлургический завод. Среди иностранных компаний наибольший потенциал роста у угольно-добывающей компании Cleveland-Cliffs. Редакция РБК Quote сравнила показатели 98 компаний, которые опубликуют финансовую отчетность в этом месяце, и выбрала самые перспективные акции апреля.

При формировании рейтинга мы расположили компании по возрастанию P/E. Это отношение рыночной стоимости к прибыли. Таким образом, в верхней части таблицы оказались те, чьи акции имеют наибольший потенциал роста. В таких случаях инвесторы не дожидаются отчетности, а покупают акции заранее — чтобы после восходящего тренда выйти из бумаг и . В правой колонке — потенциал роста котировок по версии сервиса Refinitiv.

На верхней строчке находится энергетическая компания ТГК-2, которая обеспечивает электричеством центральную и северо-западную часть России. Аналитики не дали прогноз по котировкам ТГК-2. Но по значению мультипликаторов компанию можно считать недооцененной.

«Обувь России» заняла четвертую строчку по недооцененности. В последний момент эта компания перенесла публикацию отчетности с конца марта на начало апреля. В мы уже писали о недооцененности акций торговой сети по финансовым показателям. Консенсус-прогноз Refinitiv говорит о возможности движения котировок вверх на 150%. Для этого «Обувь России» должна нарастить продажи выше ₽12,2 млрд и показать прибыль на акцию больше ₽10,8.

Лидером по недооцененности среди иностранных акций, чья квартальная отчетность выйдет в апреле, стала американские горнодобытчики Cleveland-Cliffs. Аналитики считают, что акции компании могут прибавить в цене 34,5%.

По мнению профильных экспертов, Cleveland-Cliffs покажет снижение выручки и даже квартальный убыток. Если снижение показателей окажется меньшим, чем прогнозы аналитиков, финансовые результаты смогут подтолкнуть рост котировок благодаря чрезмерной недооцененности бумаг. Публикация отчетности намечена на 18 апреля.

В тройку лидеров попала сеть Bed Bath & Beyond. В магазинах этой компании продаются подушки, мочалки и туалетные столики. На прошлой неделе акции компании сильно . В силу этого аналитики не успели пересчитать прогнозы, а потому сейчас реальная цена акции оказалась выше прогнозных значений. В таблице это проявляется в виде отрицательного значения потенциала роста.

Но даже при текущих значениях компания остается недооцененной, а выход отчетности может стать сигналом для инвесторов, готовых на риск. Отчетность Bed Bath & Beyond будет опубликована 10 апреля.

Ниже приведены полный календарь финансовых отчетностей на апрель 2019 года для российских компаний.

А так выглядит график, по которому в апреле будут отчитываться иностранные компании.

Закрытие открытой торговой позиции для извлечения прибыли при движении биржевых котировок в выгодную для трейдера сторону. Как правило фиксация прибыли происходит при достижении определенного приемлемого размера прибыли, либо при дальнейшей неопределенности движения котировок. Для длинной позиции фиксация прибыли происходит путем продажи ценных бумаг, для короткой позиции фиксация прибыли происходит через покупку ценных бумаг. Часто массовая фиксация прибыли участниками торгов после продолжительного направленного движения цен (тренда) становится причиной коррекции EBITDA (англ. Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) - прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и уценки. Финансовый показатель позволяющий оценить сумму денег, которую компания может получить за период. В отличии от прибыли, при расчете EBITDA из суммы доходов не вычитаются такие неденежные расходы как амортизация и переоценка. Один из важных показателей для оценки способности компании обслуживать долг расчетный показатель, позволяющий оценить уровень рыночной недооцененности или переоцененности акций. Обычно считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность компании оценивается путем сравнения значения мультипликатора компании с мультипликаторами конкурентов

Акция ВТБ стоит около 5 копеек, акция «Норникеля» - около 11 000 рублей. Казалось бы, ответ на вопрос о том, какая бумага дешевле, очевиден. Однако в действительности цена акции - это просто цифра, которая сама по себе ничего не значит.

Количество акций может быть как очень маленьким, так и крайне большим. Если стоимость одной бумаги в сотни раз меньше другой - это скорее говорит о том, что у одного из эмитентов количество акций значительно больше, чем у другого.

Например, у ВТБ больше пятикопеечных акций, чем у «Норникеля» бумаг за 11 000 рублей. Акции «Норникеля» стоят дорого, потому что их мало. Бумаги ВТБ стоят дешево, потому что их много. Таким образом, нужно сравнивать не цены на акции, а стоимость всего бизнеса.

1 . Узнайте стоимость компании

По-другому стоимость компании называется рыночной капитализацией. Допустим, вы выбираете между банком ВТБ и «Норникелем». Чтобы узнать, как фондовый рынок оценивает публичную компанию, умножьте стоимость ее акции на их общее количество. По итогам этих нехитрых вычислений вы увидите, что компания «Норникель» стоит примерно в два раза дороже ВТБ:

То, что стоимость акций варьируется от копейки до десятков тысяч рублей, является спецификой российского рынка. Так сложилось исторически. В США акции в основном торгуются по цене в диапазоне от $1 до 100.

Если стоимость акции американской компании чрезмерно растет - бумаги делятся, чтобы цена оставалась в границах этого коридора. В этой связи в США разница между ценами акций не столь значительна, как в России.

Следует помнить, что капитализация компании на бирже - это мнение инвесторов о том, сколько она должна стоить. Решения о покупке ее акций могут приниматься по разному: кому-то нравится бренд, кто-то пытается оценить качество бизнеса. Для тех, кто выбирает последний вариант, самый быстрый и верный способ оценить качество - узнать, насколько прибылен бизнес компании.

2. Сравните цену и качество

С другой стороны, помимо выплаты дивидендов, компания может направить свою прибыль на развитие бизнеса. Тогда финансовые показатели эмитента могут улучшиться, и его акции подорожают. В любом случае вы или сразу вернете часть денег, или ваша доля подорожает.

Чтобы оценить стоимость акции, сравните ее цену с прибылью компании:

Если вы разом купите все акции ВТБ по нынешней цене и его годовая прибыль не изменится - значит вам понадобится примерно 13 годовых прибылей, чтобы вложение окупилось. Или, другими словами, 13 лет. Если на таких же условиях купить «Норникель» - он окупится примерно через 10 лет. Выходит, по соотношению цена/прибыль акция «Норникеля» за 11 000 рублей выгоднее, чем акция ВТБ за 5 копеек.

Формулы для такой оценки акций называются мультипликаторами . Это производные показатели, которые отражают соотношение между финансовыми результатами компании (прибыль, выручка, долги, капитал) и ее капитализацией.

Мультипликатор капитализация/прибыль (P/E, price/earnings) показывает, через сколько лет инвестиция окупится, если цена акции и прибыль компании останутся на том же уровне.

Хотя прибыль у бизнеса постоянно меняется, P/E является базой для расчета. Сравним «Газпром» и Netflix:

Если в следующем году прибыль «Газпрома» вырастет в два раза, P/E снизится до 1,55 и, если цена акции и прибыль сохранятся на том же уровне, вложения в эту компанию окупятся в два раза быстрее. Если же прибыль Netflix вырастет в два раз – инвестиции в этот сервис все равно окупятся только через 228 лет.

Есть еще один полезный мультипликатор - прибыль/капитализация (E/P, earnings/price) . Он показывает, сколько процентов вы потенциально можете заработать за год на дивидендах и изменении стоимости акции, если цена акции и прибыль компании останутся на том же уровне.

Какой метод расчета вы бы ни выбрали, помните, что это просто теоретический прогноз. В такой модели предполагается, что цена акции зависит только от прибыли и не учитывается влияние внешнеэкономических факторов, новостного фона и общественного мнения.

Сами по себе мультипликаторы P/E и E/P показывают только то, дешево или дорого стоит компания. Они ничего не говорят о том, эффективен ли бизнес.

3. Инвестируйте в бизнес , а не в формулы

Бизнес бывает разным. Например, нефть и газ - это консервативные отрасли, которые уже прошли стадию быстрого развития и сейчас относительно стабильны. IT и медиабизнес - наоборот, инновационные сектора рынка, где неизвестная компания за несколько лет может выбиться в лидеры.

Низкий P/E, как у «Газпрома», показывает, что стоимость акций компании вряд ли упадет ниже, – вероятнее, она вырастет. Однако это не означает, что вложения в эту компанию являются хорошей инвестиционной идей. Это значит лишь то, что она дешево стоит. С другой стороны, если Netflix в следующие 10 лет будет ежегодно удваивать прибыль, как он делал до сих пор – не важно, что у него высокий P/E. Инвестиции в эту компанию окупятся гораздо быстрее.

Вот несколько советов, как оценивать качество бизнеса:

Разбирайтесь в бизнесе. Узнайте, на чем компания зарабатывает, чем владеет, какова ее долговая нагрузка.

Смотрите динамику. Прибыль, которую компания получает на основном бизнесе, называется операционной. Например, «Газпром» зарабатывает большую часть денег, продавая газ. Допустим, он продаст крупную часть бизнеса и получит разовый доход, благодаря чему его годовая прибыль вырастет в два раза. Второй раз продать уже не получится, а значит в следующем году прибыль будет меньше. Чтобы правильно оценить доходы, посмотрите динамику прибыли компании за последние несколько лет. Данные можно найти в бесплатных финансовых сервисах, например Google Finance , Yahoo Finance , Investing.com и Tezis .

Принимайте решения сами. Акции долго могут быть недооцененными или переоцененными. В целом рынок может долго ошибаться, но когда вы формируете портфель ценных бумаг, вам все равно нужно от чего-то оттолкнуться. Что-то должно стать фундаментом. Показатель P/E является хорошей базой. Он не предскажет, сколько вы заработаете за год, будет ли у компании прибыль или убытки, но вы будете понимать, на что способен ваш портфель.

Независимо от специфики того или иного финансового (фондового) рынка поведение основных групп его участников практически одинаково во всех странах.

Большинство участников рынка в погоне за максимальной прибылью стараются следовать за основным направлением рынка и покупают то, что у всех на слуху, о чем говорят все аналитики, в телевизоре и в сетевых информационных ресурсах. Немало есть историй, как акции таких гигантов цифровой индустрии Amazon, Google, Facebook, Twitter выросли на сотни процентов не только потому, что это инновационный и перспективный бизнес, а потому, что акции этих компаний покупало большинство инвесторов.

Нечто подобное наблюдается сейчас и на российском фондовом рынке, когда за пару лет акции ПАО Сбербанк выросли более чем в 4 раза, хотя особых фундаментальных причин для этого нет, кроме того, что это единственный надежный (как принято считать) банк страны. Но плодами такой стратегии, к сожалению, реально пользуются только те, кто смог купить активы в самом начале движения цен вверх, а большинство, запрыгнув в поезд на самой вершине цены, с 90% вероятностью останутся без прибыли или вообще без своих денег.

Чтобы не попасть в такую малоприятную ситуацию, разумный инвестор смотрит не только на те активы, которые популярны сейчас на рынке и он ищет активы, которые как малозаметный драгоценный камень ожидает, чтобы его подобрали, отряхнули от пыли и он засиял блеском настоящего сокровища

В данном случае речь идет о стратегии инвестирования, которая носит название – «вложение денег в недооцененные активы». Это могут быть не только акции или облигации, или подобные финансовые инструменты. На любом рынке всегда найдется недооцененный актив, который оказался вне поля зрения большинства рыночной публики. Это может быть и реальный бизнес, и недвижимость, и даже инновационная идея.

В этой статье будет рассказано о том, как инвестировать в недооцененные рынком акции российского , на что следует обратить внимание при вложении денег в эти инструменты, на что конкретно можно обратить внимание для инвестирования в ближайшей перспективе.

Любой актив с точки зрения рынка, имеет две основные характеристики — это спрос и предложение.

С этой точки зрения все рыночные активы делятся на те, которые пользуются активным спросом — ликвидные, и на те, на которые спрос минимален или низколиквидные. Однако сама по себе эта характеристика ничего не говорит о реальной стоимости. Так, например, акции того же ПАО «Сбербанка» в данный момент ажиотажного спроса, являются самыми ликвидными — их можно продать и купить в любой момент.

Но в 2014 году, когда российский рынок, в том числе и акции ведущих компаний страны («голубых фишек»), были малоликвидными, и тогда больше спроса было на доллар или другие надежные валюты, чем на акции даже самых надежных российских компаний.

Что касается недооцененных акций российского рынка, то в первую очередь следует отметить их некоторые особенности:

1. как правило, это акции небольших компаний, которые либо только осваивают рынок, либо имеют небольшой рынок сбыта (региональный). Это нисколько не говорит о том, что такие компании убыточны или их акции ненадежны. Напротив, как раз именно такие компании успешно работают на своих локальных рынках и имеют вполне устойчивую прибыль.
2. недооцененные акции обычно имеют низкий уровень объема торгов по акциям на бирже, что связано как небольшой долей акций, которые торгуются на рынке, так и тем, что внимание большинства игроков сосредоточено на модных активах из высшего эшелона.
3. по таким акциям нет особого внимания со стороны информационных агентств, и они как бы находятся вне основных новостей рынка. С одной стороны это дает даже больше преимуществ для инвестора, так как позволяет купить ему акции прибыльной компании по весьма демократичным ценам.
4. Нередко волатильность или цикличность цен акций этого типа находится на самом минимальном уровне. И период колебаний цены в диапазоне 30-50% может занимать несколько лет. Естественно, такие акции не привлекают ни спекулянтов, ни крупных инвесторов, что дает преимущество инвесторам спокойно вкладывать деньги в эти активы и ждать своей, пусть небольшой, но почти гарантированной прибыли.

Кроме несомненных достоинств инвестирования в недооцененные акции, имеются и свои недостатки:

1. Самый главный недостаток заключается в том, что из — за низкой ликвидности, купить и продать акции таких компаний в большом объеме без существенного изменения цены невозможно. Либо придется продавать частями пакет акций и это может занять длительное время, либо продать все сразу, но потерять на этом не один десяток процентов прибыли.
2. второй недостаток связан с тем, что акции небольших компаний или бизнесов очень чувствительны к внутренним корпоративным событиям. Такая информация не всегда доступна обычным инвесторам, в отличие от крупных компаний – эмитентов, которые находятся под увеличительным стеклом информационных агентств. Поэтому возможна ситуация, когда цена акции сильно подвержена инсайду, что тоже обязательно нужно иметь в виду.

В дополнение к сказанному, следует помнить, что компаний, которые находятся внизу котировальной таблицы фондовой биржи — это всегда повышенные риски. Для этого существует простой набор правил инвестирования и риск менеджмента в такие акции.

Например, в каждую акцию вкладывается не более 5 % от всего инвестиционного капитала. Покупать нужно на двух — трехлетних минимумах цены с горизонтом инвестирования не более 2-3 лет.

Что можно выбрать из недооцененных акций российского рынка

Имеет свою специфику, которая заключается в том, что из всех котирующихся на нем акций количеством примерно 532, только 20% акций можно отнести к самым ликвидным. Большую часть рынка представляют как раз компании малой капитализации, т.е. имеющими некоторую недооцененность.

На какие компании можно обратить внимание с перспективой инвестирования до конца 2018 года:

1. Энергетический сектор . Российская энергетика представлена как федеральными, так и региональными компаниями, что обусловлено размерами территории страны. Местные или региональные энергетические компании привлекательны тем, что имеют свой стабильный рынок сбыта, постоянных клиентов и всячески поддерживаются региональными властями.

Территориальная генерирующая компания № 1 (ТГК-1) – ведущий производитель электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе России; является третьей в стране территориальной генерирующей компанией по величине установленной мощности. Объединяет 55 электростанций (14 ТЭЦ и 41 ГЭС) в четырех субъектах Российской Федерации.

«Мосэнерго» – самая крупная из региональных генерирующих компаний Российской Федерации и технологически неотъемлемая часть Единой энергетической системы России. Один из крупнейших производителей тепловой энергии в мире.

В составе предприятия 15 электростанций с установленной электрической мощностью 12,3 тыс. МВт и тепловой мощностью 40,8 тыс. МВт (35,1 тыс. Гкал/ч). Электростанции ОАО «Мосэнерго» поставляют свыше 60% электрической энергии, потребляемой в Московском регионе, и обеспечивают около 70%.

Якутская топливно-энергетическая компания (ЯТЭК) – основное газодобывающее предприятие Республики Саха (Якутия), владеющее лицензиями на промышленную разработку Средневилюйского и Мастахского газоконденсатных месторождений, геологическое изучение, разведку и добычу Мирнинского и Толонского участков углеводородов, а также на геологическое изучение с целью поисков и оценки месторождений в пределах Тымтайдахского участка Республики Саха (Якутия).

Как видно из графиков этих региональных компаний, практически у всех них цены акций находятся на 2-3 годовых минимумах. Это дает основание полагать, что в среднесрочной перспективе следует ожидать повышенного спроса на эти активы, особенно по мере того, как крупные инвесторы начнут выходить из весьма перекупленных акций первого эшелона.

1. Транспортные компании

В этом секторе экономики мало компаний достойных внимания, так как в основном все транспортные бизнесы находятся в государственной собственности (РЖД, Аэрофлот). Но есть интересный недооцененный актив — акции Дальневосточного морского пароходства.

Дальневосточное морское пароходство (FESCO) — одна из крупнейших частных транспортно-логистических компаний в России с активами в сфере портового, железнодорожного, интегрированного логистического и шипингового бизнеса. Диверсифицированный портфель активов FESCO позволяет осуществлять доставку грузов «от двери до двери» и контролировать все этапы интермодальной транспортной цепочки.

Несмотря на то, что акции находятся в верхнем диапазоне графика, но по соотношению «цена прибыль», акции этой транспортной компании являются крайне недооцененными. Тем более, следует учитывать политику российского Правительства, направленную на расширение экономических связей со странами Азиатского — Тихоокеанского региона.

1. Компании промышленного сектора.

В этом секторе экономики России не так уж много достойных компаний — эмитентов, где можно найти достаточно дешевые акции успешно работающей компании. Тем не менее, еще пока остались незамеченные рынком активы, которые могут принести инвестору довольно приличную прибыль. В частности, можно присмотреть акции компании, которая занимается автосборочным производством на российском Дальнем Востоке.

«Соллерс» – российская автомобильная компания, предоставляющая полный комплекс услуг в автомобильной сфере – от производства машин до их продажи и сервисного обслуживания. Владеет производственными площадками, на которых выпускаются российские внедорожники УАЗ, корейские SsangYong, легковые и коммерческие автомобили FIAT, японские грузовики ISUZU, а также бензиновые и дизельные двигатели ЗМЗ.

Можно привести еще массу подобных активов, которые могут стать неплохим вариантом или альтернативой вложений в явно перекупленные акции первого эшелона. Но даже этих приведенных примеров достаточно, чтобы убедиться в том, что на российском рынке, несмотря на его небольшую ликвидность, есть возможность эффективно вложить свои деньги начинающим инвесторам.