См. оборотный капитал .
ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ (working capital ) - краткосрочные текущие активы фирмы, которые быстро оборачиваются в течение производственного процесса. Оборотный капитал включает в себя запасы материалов, незавершённого производства и конечной продукции, дебиторскую задолженность (см. дебитор), наличность, за вычетом краткосрочных текущих пассивов. Увеличение объёма деятельности фирмы обычно приводит к увеличению запасов и дебиторской задолженности и, таким образом, к увеличению требуемого оборотного капитала. Уменьшение промежутков времени между оплатой материалов, превращением их в конечные продукты, продажей этих продуктов и поступлением денег от потребителей будет вести к уменьшению требуемого оборотного капитала.
См. также сверхактивность , денежный поток , кредитный контроль , управление запасами , факторинг .
ДОЛЖНИК (дебитор ) (debtor ) - физическое лицо или предприятие, которое должно деньги индивидам или фирмам за купленные, но еще не оплаченные им товары, услуги или сырьё (торговый кредит) или потому, что оно взяло у них эти деньги взаймы.
См. кредитор , долг , кредитный контроль , оборотный капитал , безнадежный долг .
ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ (current asse t s ) - такие активы, как запасы, деньги, ссуженные дебиторам, и наличные деньги, которые фирма держит для краткосрочного финансирования оборота: закупки сырья и материалов, их обработки, продажи готовой продукции и оплаты её покупателями.
См. основные средства , оборотный капитал .
ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ , ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА (fixed assets ) - активы (такие, как здания и оборудование), которые фирма приобретает с целью долгосрочного использования, а не дальнейшей перепродажи. Основной капитал используется предприятием в течение длительного времени, причём каждый год, как правило, списывается часть его первоначальной стоимости (см. амортизация, прибыль), чтобы отразить снижение ценности актива. В балансе основной капитал обычно указывается по стоимости покупки за вычетом амортизации к данному моменту. Некоторые виды основного капитала, такие как недвижимость, как правило, растут в цене (см. повышение цены активов) и должны периодически переоцениваться, чтобы их балансовая стоимость соответствовала рыночной.
См. текущие активы , резервы .
БАЛАНС (balance sheet ) - бухгалтерский отчёт об активах и пассивах фирмы на последний день операционного периода. В балансе перечисляются все принадлежащие фирме активы, а против них указываются уравновешивающие их обязательства фирмы или требования тех людей, которые предоставили ей средства для приобретения этих активов. Активы делятся на основной капитал (основные активы) и текущие активы, тогда как обязательства состоят из акционерного капитала, долгосрочных займов и текущих пассивов (краткосрочных обязательств).
АКТИВ (asset ) - объект собственности, принадлежащий индивиду или фирме и имеющий денежную оценку. Активы бывают трех основных видов:
(а ) физические активы - фабричные здания и оборудование, земля, потребительские товары длительного пользования (автомобили, стиральные машины и т. п.);
(б ) финансовые активы - наличные деньги, банковские вклады, акции;
(в ) нематериальные активы - торговые марки и т. д.
См. инвестиции , ликвидность , баланс , обязательство .
ИСТОЩИМЫЙ АКТИВ (wasting asset ) - любой природный ресурс, такой, например, как каменный уголь или нефть, который имеет конечный, но неопределённый срок существования, зависящий от темпа добычи.
См.
ПАССИВ (liabilities ) - одна из двух сторон бухгалтерского баланса, характеризующая источники формирования капитала фирмы - её собственные средства и обязательства. Ср. актив .
ОБЯЗАТЕЛЬСТВО (liability ) - обязанность частного лица или фирмы удовлетворять предъявляемые им требования в отношении имущества, приобретённого на заёмные средства. Таким образом, обязательство является формой долга, например, банковский овердрафт или ссуда, закладная строительного общества.
См. актив , баланс .
СВЕРХАКТИВНОСТЬ (overtrading ) - расширение фирмой объёмов своего производства и продаж без создания дополнительных фондов для финансирования дополнительно необходимого оборотного капитала. При этом фирма сталкивается с проблемами ликвидности и может оказаться перед фактом нехватки денежных средств для расчётов с поставщиками.
См. денежный поток .
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (cash flow ) - деньги, поступающие в компанию от продаж и из других источников и затрачиваемые компанией на платежи поставщикам, рабочим и т. д.
Можно искать термины и их толкования на всех сайтах Экономической школы:
Текущие пассивы баланса (Current Liabilities). Эта статья включает долговые обязательства, срок погашения которых наступает в течение следующего года. Текущие пассивы баланса -- это обязательства, которые обычно покрываются за счет имеющихся текущих активов или за счет создания других текущих пассивов. На практике наиболее широко распространены следующие виды текущих пассивов: - расчеты с поставщиками и кредиторами (Accounts Payable); - краткосрочные банковские и прочие ссуды (Notes Payable); - задолженность по издержкам к оплате (Accrued Expenses Payable); - налоги и прочие начисления (Federal Income Tax Payable). Поскольку предполагается, что читатель знаком с бухгалтерским учетом, мы не будем детально рассматривать все статьи баланса, но поговорим только о том, что требует специальных знаний или, что встречается чаще, особого подхода со стороны аналитика. В промышленных, торговых компаниях и компаниях сферы обслуживания активы и пассивы разделяют на текущие и долговременные. Такого деления, как правило, нет в электроэнергетических компаниях, банках, страховых и других финансовых компаниях. Слово текущий означает активы и обязательства (пассивы), которые подлежат обращению в деньги или оплате деньгами в течение не более 12 месяцев или за время производственного цикла (если он длится более 12 месяцев). Например, обычно сигаретный табак перед продажей выдерживают в течение трех лет. Поэтому запасы табака относят к текущим активам. Точно так же подлежащие выдержке вина, ликеры и коньяки, долгосрочные строительные проекты и т.п. создают текущие активы, которые не будут обращены в деньги в течение 12 месяцев, поскольку для них нужно больше времени. Но существующая практика такова, что даже когда пассив является элементом производственного цикла, его относят к текущим только по критерию реализуемости в течение 12 месяцев. Например, обязательство по предоплате или запас материалов по долгосрочному контракту на строительство обычно будут отнесены к категории долговременных активов. Текущие активы и продолжительность. Деление активов на текущие и длительные намечает срок, в течение которого можно ожидать, что при нормальном ходе дел этот актив будет обращен в деньги. Продолжительность есть показатель риска, до известной степени родственный показателю срока погашения. Продолжительность дебиторской задолженности может быть равна нескольким дням или месяцам. Продолжительность запасов может измеряться месяцами или даже годами. Для основных средств и долгосрочного долга продолжительность измеряется годами и десятилетиями. Продолжительность и риск. Рискованность активов с большой продолжительностью наглядно видна в случае облигаций, потому что чем дольше срок погашения, тем более сильные изменения цен создают данные изменения процента. Хотя в случае зданий, сооружений и оборудования наличие такого риска не столь очевидно, но он и здесь присутствует. Как и в случае с облигациями, цены зданий, сооружений и оборудования отражают среднюю дисконтированную текущую стоимость будущих доходов. Текущие активы повышают ликвидность. Отношение суммы текущих активов к сумме баланса можно использовать как показатель риска. Чем дольше ждать дня, когда актив опять обратится в денежную форму, тем больше вероятность, что что-либо пойдет не так. Поэтому аналитик подойдет к анализу текущих активов, отношения суммы текущих активов к сумме баланса и коэффициента ликвидности (отношение текущих активов к текущим пассивам) с позиций оценки риска и ликвидности.
Характеристика пассива баланса
В разделе А пассива отражаются собственные средства организации (предприятия) и приравненные к ним средства (устойчивые пассивы). Средства этого раздела служат источником формирования основных фондов (средств) и финансирования текущей хозяйственной деятельности. Раздел состоит из двух групп: I -- «Собственные средства», II -- «Устойчивые пассивы». Основными статьями I группы являются основной (уставный) фонд, паевой фонд и прибыль. Потребительские общества здесь же показывают прибыль. Неуставные Хозрасчетные предприятия в этой группе показывают средства, выделенные им правлением кооперативной организации. В I группе отражается также сумма износа основных фондов (средств). Во II группе показываются долгосрочные ссуды, полученные на пополнение оборотных средств и другие средства, привлеченные на длительный срок. Они приравниваются к собственным средствам. После итога по разделу А в виде справки показаны норматив собственных оборотных средств и наличие собственных и приравненных к ним средств в обороте. В разделе Б показываются кредиты, полученные под товарно-материальные ценности, и регулирующие статьи. Раздел состоит из четырех групп:I -- ссуды под запасы товаров, сырья и готовой продукции (кроме заготовительных и сельскохозяйственных предприятий); II -- регулирующие статьи. В этой группе отражаются торговые скидки (накидки) на остаток товаров в розничных и оптовых торговых предприятиях, а также на остаток товаров и продуктов в предприятиях общественного питания; III -- целевые кредиты по заготовкам и сельскому хозяйству; IV -- износ малоценного инвентаря и спецодежды. I и III группы показывают суммы кредитов, полученных под объекты, отраженные соответственно в I и II группах актива баланса. Сумма II группы уменьшает стоимость товаров и продуктов. По своему экономическому содержанию регулирующей статьей является также износ малоценного инвентаря и спецодежды (гр. IV). Сумма износа уменьшает стоимость малоценного инвентаря и спецодежды. В разделе В «Разные кредиты, расчеты и приравненные к ним статьи» показаны в основном все остальные (не охваченные разделом Б пассива) средства, привлеченные на короткий срок, а также остатки специальных фондов и источники финансирования капитального ремонта. В группах этого раздела отражаются:в I -- расчетные кредиты (ссуды под расчетные документы в пути, ссуды на выставление аккредитивов) и ссуды, не оплаченные в срок. Торговые и заготовительные организации получают кредиты под расчетные документы в пути со специальных ссудных счетов; поэтому они задолженность по данному кредиту в этой группе не отражают; во II -- задолженность поставщикам по предъявленным в банк расчетным документам, сроки оплаты которых не наступили. Эта задолженность является нормальной, она вытекает из действующих правил расчетов; в III -- кредиторская задолженность. Сюда относятся просроченная задолженность поставщикам и другим кредиторам; задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам; задолженность по расчетам с кредиторами по товарным и нетоварным операциям и другие виды задолженности по незаконченным расчетам; в V -- задолженность по прочим расчетам и статьи, приравненные к расчетам. В эту группу входит задолженность по расчетам с колхозами за сельскохозяйственные продукты, принятые на комиссию, по расчетам с банком по ссудам, полученным на индивидуальное жилищное строительство, и по некоторым другим видам расчетов. Сюда включаются также остатки специальных фондов, резервы на покрытие предстоящих расходов, доходы будущих периодов. Эти суммы временно используются в хозяйственном обороте; в VI -- источники средств для капитального ремонта. В разделе Г показываются все средства, предназначенные для финансирования капитальных вложений. В разделе Д потребсоюзы показывают взносы специального назначения, полученные от нижестоящих организаций. Эти взносы переданы потребсоюзом вышестоящим звеньям, что нашло отражение в разделе Д актива баланса. Поэтому итог раздела Д пассива баланса должен быть равен итогу раздела Д актива баланса.
Формирование пассива баланса
В пассиве прогнозного баланса формируется третий раздел "Капитал и резервы", включающий статью "Уставный капитал". По статье отражается определяемая в соответствии с учредительными документами величина уставного капитала организации. Следует отметить, что увеличение и уменьшение уставного капитала производится в соответствии с установленным порядком и отражается в бухгалтерском учете только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы. При планировании выкупа у акционеров принадлежащих им акций по статье "Собственные акции, выкупленные у акционеров" приводится стоимость собственных акций. По статье "Добавочный капитал" отражаются остатки средств добавочного капитала организации, который может включать сумму в результате переоценки основных средств и быть увеличен в течение прогнозного периода за счет планирования продаж акций по цене, превышающей номинальную стоимость. Планирование по статье "Резервный капитал" позволяет отразить величину резервного капитала организации и использование суммы образованных резервов на выплату доходов (дивидендов) участникам при отсутствии или недостаточности прибыли или на покрытие балансового убытка. Акционерные общества в соответствии с требованиями Федерального закона N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" должны иметь резервный фонд в размере не менее 5 процентов от его уставного капитала. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) рассчитывается с учетом величины нераспределенной прибыли или непокрытого убытка организации прошлых лет (остаток по счету 84) и суммы чистой прибыли (непокрытого убытка), планируемой на прогнозный период. Чистая прибыль формируется в бюджете доходов и расходов и складывается из финансового результата по основным видам деятельности, сальдо прочих доходов и расходов и уменьшается на величину налога на прибыль. При формировании статьи "Нераспределенная прибыль" необходимо учитывать принятые предприятием решения по погашению сумм непокрытого убытка прошлых лет или распределению прибыли на увеличение сумм резервного капитала, выплату дивидендов. При формировании прогнозного баланса можно выделить четвертый раздел "Долгосрочные обязательства", в котором показываются отложенные налоговые обязательства и непогашенные суммы полученных организацией долгосрочных кредитов и займов, отражаемых в бухгалтерском учете на счете 67. В пятом разделе прогнозного баланса "Краткосрочные обязательства" выделяют статью "Займы и кредиты", в которой рассчитывается сумма на начало периода непогашенных краткосрочных кредитов и займов (на срок не более 12 месяцев) и прироста денежной массы, планируемой в результате операции привлечения средств с учетом причитающихся к уплате процентов и погашения. По статье "Кредиторская задолженность" рассчитывается величина кредиторской задолженности организации, представляющая собой задолженность предприятия по выполнению взятых на себя обязательств по следующим статьям: * поставщики и подрядчики - приводится сумма задолженности организации поставщикам, подрядчикам за поступившие материальные ценности, выполненные работы, оказанные организации услуги; * задолженность перед персоналом организации - показываются начисленные, но еще не выплаченные суммы оплаты труда; * задолженность по налогам и сборам - отражается сумма задолженности по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; * прочие кредиторы - определяется задолженность организации перед дочерними и зависимыми обществами, по платежам по обязательному и добровольному страхованию, задолженность перед подотчетными лицами, сумма арендных обязательств и др. Также возможно выделяется сумма налога на добавленную стоимость по отгруженным, но не оплаченным товарно-материальным ценностям. По статье "Задолженность перед учредителями" приводится сумма задолженности организации по причитающимся к выплате дивидендам, процентам по акциям, облигациям в пользу ее участников, представляющая собой кредитовый остаток по счету 75. В данном разделе также могут планироваться: величина доходов будущих периодов (полученные доходы, относящиеся к следующим периодам), резервы предстоящих расходов (состояние зарезервированных сумм для равномерного включения расходов в затраты на производство и продажу) и прочие краткосрочные обязательства. При подготовке прогнозного баланса можно вводить дополнительные статьи, но необходимо учитывать взаимосвязь статей бюджета. При этом, одни статьи непосредственно зависят от будущей финансово-хозяйственной деятельности и изменяются в результате моделирования и корректировки бюджета, а другие - определяются на начало и остаются неизменными в течение всего бюджетного периода. Необходимость согласованного пересчета общего бюджета предприятия, составной частью которого является прогнозный баланс, обусловлена связью бюджетных форм и позволяет проверить корректность плановой информации, рассчитать финансовые коэффициенты, определить неблагоприятные условия, выявить и оценить будущие активы и обязательства.
Если сумма дебиторской задолженности переведена из долгосрочной в краткосрочную, она отражается не в строке 230, а в строке 240 баланса. В этой строке отражается кредитовое сальдо по счету 69 «Расчеты по социальному страхованию и обеспечению». По строке 140 отражается сумма остатков по счетам 58 «Финансовые вложения» и 55 «Специальные счета в банках» субсчет 3 «Депозитные счета» в части сумм, относящихся к долгосрочным вложениям.
В основе данного равенства лежит отражение имущества и обязательств способом двойной записи на счетах бухучета. Для внутренних целей организация сама вправе выбирать периодичность, способы и методы составления баланса.
Текущие пассивы в балансе — это строка 1500 баланса
Используемая для официальной отчетности в РФ форма бухгалтерского баланса представляет собой таблицу, разделенную на две части: актив и пассив баланса. Пассив баланса характеризует источники тех средств, за счет которых сформирован актив баланса. Выделение разделов в структуре бухгалтерского баланса обусловлено главным образом временным фактором. 12 месяцев будут в существенной степени изменены.
Разбивка разделов на статьи обусловлена необходимостью выделять основные виды имущества и обязательств, которые формируют соответствующие разделы бухгалтерского баланса. Баланс бухгалтерский заполняется, как правило, в тысячах рублей без десятичных знаков. Организации с большими оборотами могут составлять его в миллионах рублей.
Данные по статье «Доходные вложения в матценности» берутся как разница между остатками по счетам 03 и 02 в отношении одних и тех же объектов. При этом цифры по счету 58 уменьшаются на суммы созданного резерва (счет 59) по краткосрочным вложениям. Например, это может быть безнадежная задолженность контрагента или стоимость похищенного имущества, в отношении которого еще не закончены следственные действия.
При этом важно, чтобы у организации, имеющей убыток, итог раздела «Капитал и резервы» (чистые активы) не оказался меньше величины уставного капитала. Для статьи «Доходы будущих периодов» значение берется как сумма остатков по счетам 86 (целевое финансирование) и 98 (доходы будущих периодов). По статье «Прочие обязательства» в разделе «Краткосрочные обязательства» показываются обязательства со сроком погашения менее 12 месяцев, не попавшие в иные строки краткосрочных обязательств.
В активе баланса отражается стоимость имущества организации в разбивке по его составу и направлениям размещения. В разделе «Внеоборотные активы» баланса отражается информация об активах организации, которые используются для извлечения прибыли в течение длительного времени.
Прочие внеоборотные активы — это в балансе что такое?
По строке 110 баланса отражаются только нематериальные активы. Поэтому стоимость результатов выполненных НИОКР, которые не являются объектом НМА, но числятся на счете 04, указывается по строке 150 «Прочие внеоборотные активы».
Бухгалтерский баланс - что это такое?
Организация, которая отдала объект НМА в доверительное управление, должна отразить в строке 110 его остаточную стоимость. Основные средства учитываются на одноименном счете 01. Их стоимость переносится на затраты путем начисления амортизации, сумма которой отражается на счете 02 «Амортизация основных средств».
Понятие и значение статей бухгалтерского баланса
Остаточная стоимость таких объектов недвижимости отражается по строке 130 баланса, а значит, амортизация по ним учитывается при расчете этого показателя. Основные средства, которые по правилам бухгалтерского учета не подлежат амортизации, отражаются в строке 120 по первоначальной (восстановительной) стоимости.
Стоимость основных средств отражается в балансе независимо от того, эксплуатируются они или находятся на реконструкции, консервации, в запасе. В некоторых случаях на счете 01 могут числиться основные средства, полученные организацией в аренду. В этом случае арендаторы имущественного комплекса и лизингополучатели показывают по строке 120 баланса остаточную стоимость полученных в аренду (лизинг) основных средств.
Однако в бухгалтерской отчетности данные об этих основных средствах как собственных активах должен показать не управляющий, а учредитель доверительного управления. Он отражает остаточную стоимость основных средств, переданных в доверительное управление, по строке 120 баланса.
Соответствующие остатки по счету 79 учредитель доверительного управления в балансе не указывает. При этом несущественные по стоимости и значимости виды основных средств можно объединить в группу «Прочие основные средства». Прежде всего следует отметить, что наименование этой строки нужно понимать в широком смысле.
Кроме того, по строке 130 отражаются затраты на приобретение нематериальных активов и основных средств, требующих и не требующих монтажа, до их ввода в эксплуатацию. По строке 130 указывается сумма затрат на работы, выполняемые как хозяйственным, так и подрядным способом. Незавершенные капитальные вложения отражаются в балансе по фактическим затратам для застройщика (инвестора).
Обратите внимание: по строке 130 баланса в составе затрат по незавершенному строительству нельзя отражать суммы авансов, перечисленные поставщикам и подрядчикам. Согласно пункту 3 ПБУ 10/99 «Расходы организации» суммы авансов и предоплаты не признаются расходами организации.
Если капитальные вложения организации носят разноплановый характер, то для расшифровки показателя строки 130 она может ввести в форму баланса дополнительные строки. Остаток по счету 09 может быть небольшим по сумме. Однако по своей значимости это существенный показатель.
Поэтому отложенные налоговые активы необходимо отразить в балансе отдельной строкой. ПБУ 18/02 предоставляет организациям право отразить в балансе сальдированную (свернутую) сумму отложенных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств (п. 19 ПБУ 18/02). По строке 150 указывают остаточную стоимость активов, которые не отражены по другим строкам раздела «Внеоборотные активы» баланса.
Строка 190 - итоговая для раздела I баланса. В этой строке отражается стоимость основных средств, взятых организацией в аренду. Расходы будущих периодов - это затраты, произведенные организацией в отчетном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам.
Обязательства говорят о том, что предприятие в будущем будет направлять средства на различные кредиторские задолженности.
Долги могут быть длительного характера или краткосрочного. Знание точного срока важно, на этих данных строится верная оценка финансового состояния организации. В бухгалтерском отчете указываются обязательства, которые нужно погасить менее чем за 1 год, это краткосрочные обязательства .
Обязательства организации
Предприятия имеют различные обязательства. В зависимости от срочности погашения есть 3 вида обязательств:
- Краткосрочные;
- Долгосрочные;
- Неотложные.
Благодаря этим показателям, можно оценивать состояние предприятия.
Кредиторские обязательства строятся из нескольких пунктов:
- Средства, полученные от клиентов и заказчиков;
- Долги поставщикам;
- Налоги и сборы;
- Страховые взносы;
- Заработная плата;
- Другие обязательства.
В разделе 5 бухгалтерского отчета указаны текущие обязательства организации. В соответствующих строках указывают все разновидности задолженностей.
В строке 1520 отображается краткосрочная кредиторская задолженность в балансе.
Долги перед подрядчиками показаны в строке 1521 бухгалтерского отчета. Строка 1522 показывает обязательства по налогам и сборам.
Строка 1510 – это отражение информации о краткосрочных долгах (кредиты, займы).
В строке 1530 показана сумма средств, полученных в периоде отчетности, но которая относится к следующему периоду конца отчетного года (доходы будущих периодов).
Строка 1540 относится к оценочным обязательствам. Здесь указаны суммы краткосрочных оценочных долгов на конец отчетного года, относятся они к счету № 96 «Резервы предстоящих расходов». Строка 1430 является пояснительным комментарием к строке об оценочных долгах.
Прочие обязательства – строка 1550. Сюда заносятся другие обязательства, которые не подходят к предыдущим строкам.
Строка 1700 – это баланс. Здесь отражена итоговая сумма всех краткосрочных долгов на конец отчетного года. По следующей формуле вычисляется показатель данной строки: 1300+1400+1500.
Западные предприятия практикуют соединение долгосрочных и краткосрочных обязательств, именуя их «внешние обязательства». Согласно международным стандартам ведения бухгалтерской отчетности, данные обязательства являются предстоящими убытками.
Что такое пассив баланса?
Возникает вопрос, что такое пассив баланса? Пассив баланса – это правая сторона бухгалтерского баланса. Следующие отчетные строки подходят к данной категории: 1300, 1360, 1370, 1410, 1500, 1510, 1520, 1540, 1550, 1700.
Пассив баланса подразделяется на 3 главные категории:
- Личный капитал;
- Длительные кредиторские обязательства;
- Краткосрочные кредиторские обязательства.
Пункты о длительных и краткосрочных обязательствах в балансе западных компаний иногда объединяют, именуя «внешние обязательства.
Пункт «личный капитал» составляется из следующего:
- Кложенные средства (акционерный капитал, вспомогательный капитал, фонды и запасы);
- Нераспределенный доход.
Акционерный капитал указывает на то, сколько разрешено выпустить ценных бумаг на период составления баланса. Ценные бумаги бывают двух видов:
- Ординарные акции;
- Привилегированные акции.
Ординарные акции позволяют своим обладателям иметь право голоса на собрании акционеров. На обычные акции начисляют неучтенные средства, сумма которых зависит от прибыльной деятельности предприятия.
Имея привилегированные бумаги, акционер не имеет права голоса на собрании акционеров. Но обладатель получает фиксированную сумму, выплата которой не зависит от полученных средств (в процессе деятельности компании).
Привилегированные акции делятся на 2 категории: кумулятивные, некумулятивные. Первый вид акции говорят о том, что их дивиденды имеют свойство сохраняться. Это означает, что если в какой-то период времени предприятие имело финансовые сложности и не состоялось выплат по ординарным и привилегированным акциям, те, кто имеют кумулятивные акции, все равно смогут получить средства в последующем, благоприятном периоде. Имея некумулятивные акции, выплаты не происходят за прошедшие периоды. Положительная ликвидность предприятия указывает на то, что обладатели привилегированных бумаг, будут стабильно получать дивиденды и, в случае чего, смогут забрать вложенные средства.
Определение: текущие пассивы в балансе
Долги, которые нужно погасить не позднее 12 месяцев являются текущими пассивами в балансе. Текущие пассивы в балансе – долги, которые выплачивают из имеющихся счетов настоящих средств или за счет образования иных текущих пассивов. Текущие пассивы в балансе отражаются в строке 1500. Они определяются с помощью формулы сложения строк: 1510, 1520, 1540, 1550, 1530.
Компании в текущих пассивах баланса сталкиваются с расчетами поставщикам и кредиторам. Туда же относятся краткосрочные банковские и иные ссуды. Организации сталкиваются с выплатами задолженностей по издержкам. Налоги и другие начисления относятся к тем же обязательствам.
Учтите, что текущие пассивы требуется погашать строго по графику. Удобно выполнять обязательства с временными рамками, относящимися к важному событию (например, Новый год). Правильная цель – быстрее рассчитаться с долгами.
Активы и пассивы баланса имеют близкую связь. Все активы имеют свой источник финансирования. Например, длительные активы финансируются личным капиталом или долгосрочными заемными средствами. У организаций бывает так, что длительные активы создаются за счет краткосрочных кредитов. Текущие активы создаются из средств личного капитала или из краткосрочных ссуд.
Желательно формировать текущие активы наполовину из личных средств, наполовину из заемных средств.
Определение и структура текущих пассивов
Структура текущих активов
Основные характеристики
Определение текущих активов
Балансовый отчет
Политика предприятия в области оборотного капитала
Термин «оборотный капитал» (его синоним в отечественном учёте – оборотные средства) относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут обращаться в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств (рис.1.1). Аналог этого показателя в отечественной практике – величина собственных оборотных средств.
Рис.1.1. Балансовый отчёт
Это активы компании, которые обращаются в денежные средства или переходят в затраты в течение одного года или одного производственного цикла.
· Хранятся для продажи или перепродажи.
· Будут использованы в процессе производства или оказания услуг.
· С такими активами связаны текущие экономические выгоды.
Структура активов приведена в табл. 1.1.
Таблица 1.1
Определение и структура текущих пассивов представлена в табл. 1.2.
Текущие пассивы - это обязательства компании перед внешними организациями, сотрудниками и бюджетом, которые она должна погасить в ближайшем году.
Таблица 1.2
Собственные оборотные средства показаны на рис. 1.2.
| = |
Рис. 1.2. Собственные оборотные средства
Величина собственных оборотных средств показывает реальную сумму средств компании, находящихся в обороте и является одной из характеристик финансовой устойчивости или ликвидности.
Положительная величина собственных оборотных средств свидетельствует о том, что при необходимости оплаты текущих обязательств компания обладает достаточными текущими ресурсами без продажи фиксированных активов и возврата долгосрочных инвестиций.
В некоторых источниках информации вводится понятие рабочего капитала, его величина показана на рис.1.3.
Рис. 1.3. Определение рабочего капитала
Положительная величина рабочего капитала показывает – какая часть текущих активов требует финансирования за счёт кредитов банков или собственных средств.
Отрицательная величина рабочего капитала свидетельствует о том, что часть фиксированных активов финансируется за счёт текущих обязательств.
Величина рабочего капитала – недостаточный показатель для определения эффективности его использования. На рис. 1.4. показано, что при одной и той же величине рабочего капитала для вариантов А и В, объём продаж различается в три раза, следовательно, для вариантов А и В такой же уровень рабочего капитала позволяет генерировать объём продаж в три раза больший, чем в варианте В.
Часто также используется понятие «Период оборота рабочего капитала» (Тоб), которое, в отличие от Коб, не зависит от длительности анализируемого периода.
Для комплексной оценки эффективности использования рабочего капитала необходимо ещё учесть рентабельность продаж, перемножив два коэффициента – рентабельности и оборачиваемости, получаем рентабельность рабочего капитала – отношение операционной прибыли к средней величине рабочего капитала. Составные элементы формирования рентабельности рабочего капитала показаны на рис. 1.5.
Операционная прибыль =Объём продаж
Объём продажСредняя величина
рабочего капитала
Рис.1.5. Рентабельность рабочего капитала
Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основной характеристикой является их ликвидность.
В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств. Предприятие покупает сырьё и материалы, производит продукцию, затем продаёт её, как правило, в кредит, в результате чего образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства. Этот кругооборот средств показан на рис.1.6.
 |
Рис.1.6. Кругооборот текущих активов
Циркуляционная природа текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотным капиталом. Текущие активы различаются по степени ликвидности, т.е. по их способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью. Денежные эквиваленты наиболее близки по степени ликвидности к денежным средствам. Ликвидность дебиторской задолженности уже может ощутимо варьировать. Среди материально-производственных запасов наиболее ликвидна готовая продукция по сравнению с сырьём и материалами.
Что касается объема и структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.
Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный (рис.1.7.).
В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал». Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усреднённая, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определён как минимум текущих активов необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчётном счёте, некоторый аналог резервного капитала. В дальнейшем изложении материалов мы будем придерживаться второй трактовки.
Варьирующая часть
 |
| Системная часть текущих активов Внеоборотные активы |
Активы текущих активов Всего активов
Рис.1.7.Компоненты динамического ряда активов предприятия
Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.
Целевой установкой политики управления оборотным капталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.
Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер, не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово- хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидности, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.
Степень риска
Уровень чистого
оборотного капитала
Низкий Средний Высокий
Рис.1.8. Взаимосвязь риска и уровня оборотного капитала
На рис.1.8. отражена взаимосвязь между риском потери ликвидности и уровнем чистого оборотного капитала. Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. На графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности. Тем не менее можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска: таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.
Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала (рис.1.9.)
При низком уровне капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведёт к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечёт снижение прибыли. В связи с этим сформулированный вариант управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.
Уровень
оборотного
Капитала
Низкий Средний Высокий
Рис.1.9.Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала
Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.
1.) Обеспечение платёжеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатёжеспособности.
2.) Обеспечение приемлемого объёма, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объёмов реализации и увеличению доходов.
Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.
Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает знакомство с различными видами риска, нашедшими отражение в теории финансового менеджмента. Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в текущих активах, принято называть левосторонним, поскольку эти активы размещены в левой части баланса. Подобный риск, но обусловленный изменениями в обязательствах, по аналогии называют правосторонним.
Можно выделить следующие явления, потенциально несущие и в себе левосторонний риск.
1. Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.
2. Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже товаров в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего на предприятии образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, «нормальный» рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, предприятие может «вынести» не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, а превышение ею некоторого предела может привести также к потери ликвидности и даже остановке производства. Такая ситуация весьма характерна для российской экономики с её хроническими неплатежами.
3. Недостаточность производственных запасов. Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов и т.д. Неоптимальный объём запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.
4. Излишний объём текущих активов. Поскольку величина активов прямо связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Возможно различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и др. Известны и некоторые специфические причины. Например, транснациональные корпорации нередко сталкиваются с проблемой переброски неэффективно используемых оборотных средств из одной страны в другую, что приводит к появлению «замороженных» активов.
К наиболее существенным явлениям, потенциально несущим в себе правосторонний риск, относятся следующие:
1. Высокий уровень кредиторской задолженности. Когда предприятие приобретает производственно-материальные запасы в кредит, образуется кредиторская задолженность с определенными сроками погашения. Возможно, что предприятие купило запасов в большем количестве, чем ему необходимо в ближайшем будущем, и, следовательно, при значительном размере кредита и с бездействующими чрезмерными запасами предприятие не будет иметь достаточный запас денежных средств, чтобы оплатить счета, что, в свою очередь, ведет к невыполнению обязательств.
2. Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Как видно из рис. 1.9, источником покрытия текущих активов является как краткосрочная кредиторская задолженность, так и постоянный капитал. Несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить меньший рост ликвидности и большую суммарную эффективность. Искусство сочетания различных источников средств является сравнительно новой проблемой для большинства российских менеджеров.
3. Высокая доля долгосрочного заемного капитала. В стабильно функционирующей экономике этот источник средств является сравнительно дорогим. Относительно высокая доля его в общей сумме источников средств требует и больших расходов по его обслуживанию, т.е. ведет к уменьшению прибыли. Это обратная сторона медали: чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, а чрезмерная доля долгосрочных источников - риск снижения рентабельности. Безусловно, картина может меняться при некоторых обстоятельствах - инфляция, специфические или льготные условия кредитования и др.
В теории финансового менеджмента разработаны различные варианты воздействия на уровне рисков. Основными из них являются следующие:
1. Минимизация текущей кредиторской задолженности. Этот подход сокращает возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части оборотного капитала.
2. Минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование текущих активов осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.
3. Максимизация полной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию фирмы. Суть её состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению «цены» предприятия, следует признать целесообразными.
