Изучение принципов и моделей современного финансового анализа компании, направленного на выявление факторов, создающих её фундаментальную стоимость. Освоение методов оценки финансовых эффектов стратегических решений компании
О курсе
Курс посвящен новой для российской практики методологии анализа компании, сфокусированной на задаче максимизации ее фундаментальной стоимости. Он основан на концепциях современной финансовой теории и выходит далеко за рамки интерпретации финансовой отчетности компании.
Применяя принципы универсальной финансовой теории, мы тем не менее отразим специфику российского рынка капитала, котoрый относится к группе развивающихся рынков. Курс основан на изучении публичных компаний, однако его концепции применимы к компаниям любой организационно-правовой формы.
Мы сфокусируемся на анализе ключевых корпоративных решений: решений о привлечении капитала и решений об инвестициях. Инвестиционные решения – это выбор компанией проектов для долгосрочных вложений. Наша задача: научить вас современным методам оценки и критериям выбора инвестиционных проектов и формирования портфеля таких проектов. Решения о привлечении капитала – это выбор источников финансирования инвестиций (внутренние средства, заемные средства, средства привлеченные путем выпуска новых акций). Наша задача – объяснить мотивы выбора конкретной комбинации инструментов финансирования в компании и показать, чем определяется оптимальная структура капитала компании (соотношение заемного и собственного капитала).
Мы также рассмотрим решения компании о выплатах акционерам, и продемонстрируем как полученные в этом курсе знания позволяют оценивать стоимость компании в целом, с учетом выбранной структуры капитала.
Формат
Курс будет состоять из еженедельного набора видео-лекций и ряда тестовых заданий, которые нужно будет выполнить в ходе курса.
Информационные ресурсы
Jonathan Berk and Peter DeMarzo, Corporate Finance, 3rd edition, Prentice Hall, 2013 (можно использовать и более старые издания).
Альтернатива на русском языке:
Ричард Брейли, Стюарт Майерс, Принципы корпоративных финансов, М.: Олимп-Бизнес, 2010 г. Это русский перевод. Конечно, вы можете читать и оригинал. Последнее издание оригинала: Richard Brealey, Stewart Myers, Fanklin Allen, Principles of Corporate Finance, 11th ed., McGraw-Hill/Irwin, 2013.
Для тех, кто найдет эти учебники слишком сложными, есть версия первой из указанных книг для самого базового уровня:
Jonathan Berk, Peter DeMarzo, Jarrad Harford, Fundamentals of Corporate Finance, 2nd edition, Prentice Hall, 2011.
Также онлайн доступна следующая книга:
Welch, Ivo, 2014, Corporate Finance, 3rd edition, http://book.ivo-welch.info/ed3/. Она будет неплохим дополнением к указанным.
Требования
Курс задуман как вводный курс по финансам и, поэтому, не предполагает предварительных знаний в этой области. Тем не менее, базовые знания бухучета, ценообразования активов, теории вероятности будут полезны.
Программа курса
1. Цели корпорации. Потоки денежных средств корпорации
2. Ценность денег с учетом фактора времени (time value of money). Дисконтирование и приведенная стоимость. Определение фундаментальной стоимости акций и облигаций
3. Риск и доходность. Модель оценки долгосрочных активов (CAPM)
4. Критерии принятия инвестиционных решений и формирования портфеля проектов
5. Как корпорации привлекают капитал. Структура капитала компании на совершенном рынке капитала. Стоимость капитала для компании (cost of capital)
6. Структура капитала компании на несовершенном рынке: Эффект налогов и издержек банкротства (financial distress costs). Теория компромисса (Trade-off theory)
7. Структура капитала на несовершенном рынке: эффект агентских проблем и асимметричной информации. Порядок выбора источников финансирования. (Pecking order of financing)
8. Политика выплат инвесторам. Модель для совершенного рынка. Загадки дивидендов. Эффект налогов и асимметрии информации
9. Оценка стоимости компании методами дисконтирования денежных потоков
10. Стратегические сделки: слияния, поглощения, выкупы компаний, реструктуризация
11. Корпоративное управление (corporate governance) и стоимость компании
12. Итоговый экзамен
Формируемые компетенции
1. Способность собрать и проанализировать исходные данные, необходимые для расчета экономических и социально-экономических показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов (ПК-1);
2. Способность осуществлять сбор, анализ и обработку данных, необходимых для решения поставленных экономических задач (ПК-4);
3. Способность анализировать и интерпретировать финансовую, бухгалтерскую и иную информацию, содержащуюся в отчетности предприятий различных форм собственности, организаций, ведомств и использовать полученные сведения для принятия управленческих решений (ПК-7);
4. Способность, используя отечественные и зарубежные источники информации, собрать необходимые данные проанализировать их и подготовить информационный обзор и/или аналитический отчет (ПК-9).
Вы сейчас смотрите на книгу Принципы корпоративных финансов, которая является качественным пособием для всех, кто интересуется современной экономикой. Отметим, что это издание остаётся актуальным уже на протяжении 10 лет. Книга также представляет собой практическое руководство по финансовому менеджменту. На данный момент было выпущено второе издание этого уникального учебника, которое подверглось радикальным изменениям и обновлениям, как в плане содержания, так и стиля подачи идей.
Неважно, являетесь ли вы профессионалом в области финансов, или только ещё начинаете изучение такой сложной и интересной науки как экономика – книга Принципы корпоративных финансов вобрала в себя концептуальную базу данных по финансам. Читатель познакомится с такими понятиями как денежный поток, приведённая стоимость и финансовые риски. Также каждый владелец издания сможет узнать о том, как на самом деле работает финансовый рынок и как можно извлечь выгоду, применяя такие инвестиционные инструменты как опционы, варранты и конвертируемые бумаги.
Однако главное преимущество этой замечательной книги в том, что она сможет помочь читателю разобраться в современной экономической теории. А после изучения основ, можно будет перейти в практике, а именно оценить текущую направленность ваших действий, проанализировать инвестиционные проекты, выбрать лучшие источники повышения прибыли, научиться планированию бюджета и даже рассчитать размер краткосрочной потребности в финансовых средствах.
Принципы корпоративных финансов – чему может научить вас эта книга?
Книга Принципы корпоративных финансов может научить принимать правильные финансовые решения и не бояться перемен и разумного риска. Автор этого замечательного издания смог преподнести материал таким образом, чтобы его мог воспринять читатель с любым уровнем экономического образования. Даже если вы вообще не знакомы с теорией экономики, то если и есть на свете книга, которая может научить основам этой науки, то она перед вами. Можно сказать, что данное произведение представляет собой справочное пособие. Если читатель почувствует, что ему срочно нужен практический опыт, книга Брейли Майерс Принципы корпоративных финансов поможет восполнить этот пробел.
Отметим, что автор данного издания решил отойти от привычного метода изложения материала и подкрепил теоритическую часть живыми и интересными практическими примерами. Никогда ещё наука об экономике и финансовому менеджменту не была такой увлекательной! Помимо полных и иллюстративных примеров, Мистер Майерс и Брейли разместили несколько заданий для самостоятельной проверки своих знаний. Ведь эта книга не из тех, что можно прочитать один раз и забыть на следующий день, о чём там говорилось. Как мы уже отмечали, данное творение представляет собой практическое руководство и Принципы корпоративных финансов скачать – это получить в пользование замечательный сборник знаний об экономике.
Книга начинается с главы о финансах и финансовых менеджерах. Читатель узнает о том, что такое корпорация и какие роли выполняет финансовый менеджер. Согласитесь, этот материал будет полезен всем, кто хоть как-то связан с финансовой сферой. Однако после этой «вводной» главы начинаются главы посложнее (например, глава, где идёт речь о расчёте приведённой стоимости»). Мы уверены, что книга Принципы корпоративных финансов заслуживает вашего внимания.
Перед вами общепризнанный и ценимый специалистами учебник по теории и практике финансов в современной экономике: вот уже более десяти лет, от издания к изданию, он служит базовым учебным и практическим пособием по финансовому менеджменту в США, а с некоторых пор - и в объединенной Европе. В нашей стране это 2-е издание (перевод с 7-го международного издания).
Учебник содержит полную концептуальную базу финансов, включая такие ключевые понятия, как денежный поток, приведенная стоимость, затраты на привлечение капитала, риск, с изложением смысловых и количественных связей между ними, методов расчета соответствующих показателей, моделей стоимостной оценки. Кроме того, здесь подробно описываются принципы и механизм функционирования финансовых рынков (внутренних и международных), а также разного рода инвестиционные инструменты, в том числе производные (опционы, варранты, конвертируемые бумаги).
Одно из главных достоинств учебника - последовательное и наглядное приложение теоретических выкладок к повседневной финансовой практике: оценке текущей деятельности, анализу инвестиционных проектов, выбору источников финансирования, бюджетному планированию, управлению рисками, определению краткосрочной потребности в деньгах, принятию финансовых решений в условиях перемен. Материал построен таким образом, чтобы практикующий финансовый менеджер мог воспользоваться книгой для решения конкретных задач. Человеку с недостатком практического опыта книга позволяет обрести основы навыков финансового менеджмента благодаря обилию вспомогательных иллюстративных примеров и наличию заданий для самопроверки.
Книга предназначена для студентов и преподавателей финансовых дисциплин, для финансовых менеджеров в любой сфере и на любом уровне бизнеса, а также для всех тех, кто занимается финансами в госучреждениях.
2-е издание.
На нашем сайте вы можете скачать книгу "Принципы корпоративных финансов" Брэйли Ричард, Майерс Стюарт бесплатно и без регистрации в формате djvu, читать книгу онлайн или купить книгу в интернет-магазине.
М.: Олимп—Бизнес, 2008. — 1008 с. — ISBN 978-5-9693-0089-7.Перед вами общепризнанный и ценимый специалистами учебник по теории и практике финансов в современной экономике: вот уже более десяти лет, от издания к изданию, он остается непревзойденным учебным и практическим руководством по финансовому менеджменту в США, а с некоторых пор — и в объединенной Европе. В нашей стране это 2-е издание (перевод с 7-го международного издания). По сравнению с предыдущим новое издание радикально изменено и обновлено как по содержанию, так и по структуре подачи материала. Учебник содержит полную концептуальную базу финансов, включая такие фундаментальные понятия, как денежный поток, приведенная стоимость, затраты на привлечение капитала, риск (с описанием смысловых и количественных связей между ними, методов расчета соответствующих показателей, моделей стоимостной оценки). Кроме того, здесь подробно изложены принципы и механизм функционирования финансовых рынков (внутренних и международных), а также представлены разного рода инвестиционные инструменты, в том числе производные (опционы, варранты, конвертируемые бумаги). Одно из главных достоинств учебника — последовательное и наглядное приложение современных теорий к повседневной финансовой практике: оценке текущей деятельности, анализу инвестиционных проектов, выбору источников финансирования, бюджетному планированию, управлению рисками, определению краткосрочной потребности в деньгах, принятию финансовых решений в условиях перемен. Материал построен таким образом, чтобы практикующий финансовый менеджер мог воспользоваться книгой как справочным пособием для решения конкретных
задач. Человеку с недостатком практического опыта книга позволяет обрести основы
навыков финансового менеджмента благодаря обилию вспомогательных иллюстративных примеров и наличию заданий для самопроверки. Книга предназначена для студентов и преподавателей финансовых дисциплин, для финансовых менеджеров в любой сфере и на любом уровне бизнеса, а также для всех тех, кто занимается финансами в госучреждениях.О "Принципах корпоративных финансов".
Об авторах.
Предисловие к седьмому изданию.
Финансы и финансовый менеджер.
Что такое корпорация?
Роль финансового менеджмента.
Кто такой финансовый менеджер?
Отделение собственности от управления.
Содержание книги.
Приведенная стоимость и альтернативные издержки.
Введение в теорию приведённой стоимости.
Обоснование правила чистой приведённой стоимости.
Принципиальное следствие.
Отстаивают ли менеджеры интересы акционеров?
Должны ли менеджеры отстаивать интересы акционеров?
Как рассчитывать приведенную стоимость.
Оценка долгосрочных активов.
Знакомство с бессрочной рентой и аннуитетом.
Сложный процент и приведённая стоимость.
Номинальные и реальные процентные ставки.
Оценка облигация по формулам приведённой стоимости.
Мини пример.
Семейная корпорация Джонсов.
Стоимость обыкновенных акций.
Как происходит торговля акциями.
Как оценивать стоимость обыкновенных акций.
Простой способ оценки ставки капитализации.
Связь между ценой акции и прибылью в расчёте на акцию.
Оценка стоимости бизнеса методом дисконтированного денежного потока.
Мини-пример.
"Риби-спорт".
Почему чистая приведенная стоимость лучше других критериев указывает верные инвестиционные решения.
Обзор базовых понятий.
Окупаемость.
Внутренняя норма доходности.
Выбор инвестиционных программ в условиях ограниченности ресурсов.
Мини-пример.
Финансовому директору "Ростка" опять неймётся.
Принятие инвестиционных решений по правилу чистой приведенной стоимости.
Что дисконтировать?
Пример: Проект МНК.
Эквивалентные годовые затраты.
Взаимовлияние проектов.
Мини-пример.
"Транспорт Новой экономики".
Риск, доходность и альтернативные издержки: введение в тему.
Краткий урок из 75-летней истории рынка капитала.
Измерение риска, присущего инвестиционному портфелю.
Вычисление портфельного риска.
Как отдельные ценные бумаги влияют на портфельный риск.
Диверсификация и слагаемость стоимостей.
Риск и доходность.
Гарри Маркович и рождение теории инвестиционного портфеля.
Соотношение между риском и доходностью.
Мода: достоверность и роль.
Некоторые альтернативные теории.
Планирование капитальных вложений и риск.
Затраты на капитал для компании и для проекта.
Измерение затрат на собственный капитал.
Структура капитала и затраты компании на капитал.
Ставки дисконтирования для международных проектов.
Определение ставки дисконтирования в случае, когда вы не можете вычислить бету.
Ещё один взгляд на риск и дисконтированный денежный поток.
Мини-пример.
Корпорация "Холипорт"
Проект - это не черный ящик.
Анализ чувствительности.
Имитационная модель Монте-Карло.
Реальные опционы и дерево решений.
Мини-пример.
Уолдо Каунти.
Откуда берется положительная чистая приведенная стоимость.
Прежде всего смотрите на рыночную стоимость.
Прогнозирование экономической ренты.
Пример: МиК готовится применить новую технологию.
Мини-пример.
"Экси-кола".
Как добиться, чтобы менеджеры максимизировали чистую приведенную стоимость.
Инвестиционный процесс.
Те, кто принимает решения, нуждаются в достоверной информации.
Вознаграждение и мотивация.
Оценка и поощрение результатов: остаточная прибыль и экономическая добавленная стоимость.
Искажение в бухгалтерских показателях.
Измерение экономической прибыли.
Финансирование корпораций и шесть уроков эффективности рынка.
Мы все время возвращаемся к чистой приведённой стоимость.
Что такой эффективный рынок?
Загадки и аномалии: что они означают для финансового менеджера?
Шесть уроков эффективности рынка.
Обзор источников финансирования корпораций.
Модели корпоративного финансирования.
Обыкновенные акции.
Корпоративный долг.
Финансовые рынки и институты.
Как корпорации осуществляют эмиссию ценных бумаг.
Венчурный капитал.
Первичное публичное предложение ценных бумаг.
Другие приёмы новой эмиссии.
Продажа ценных бумаг компаниями открытого типа.
Частное размещение и публичная эмиссия.
Приложение А.
Привилегированная подписка, или льготная эмиссия акций.
Приложение Б.
Проспект новой эмиссии "Марвина и компании".
Споры вокруг дивидендов.
Как выплачиваются дивиденды.
Как компании принимают решения о выплате дивидендов.
Информативность дивидендов и выкупа акций.
Споры вокруг дивидендной политики.
Правые радикалы.
Налоги и левые радикалы.
Центристы.
Имеет ли значение политика заимствования?
Эффект финансового рычага в конкурентной экономике без налогов.
Как финансовый рычаг влияет на доходность.
Традиционный подход.
Как много займов следует брать фирме?
Корпоративные налоги.
Корпоративные и личные налоги.
Издержки финансовых трудностей.
Иерархическая теория структуры капитала.
Финансирование и оценка стоимости.
Посленалоговые средневзвешенные затраты на капитал.
Применение WACC
: Несколько полезных приёмов.
Коррекция WACC
при изменении долговой нагрузки.
Скорректированная приведённая стоимость.
Дисконтирование надёжного номинального денежного потока.
Спрашиваете - отвечаем.
Знакомство с опционами.
"Коллы", "путы" и акции.
Финансовая алхимия с опционами.
Что определяет стоимость опциона.
Оценка стоимости опционов.
Простая модель оценки стоимости опционов.
Биномиальный метод оценки стоимость опционов.
Формула Блэка-Шольца.
Стоимость опционов: беглый обзор.
Мини-пример.
Изобретение Брюса Ханиболла.
Реальные опционы.
Ценность последовательного инвестирования.
Опцион на выбор времени.
Опцион на прекращение проекта.
Гибкое производство, или ещё раз об опционах на покупку самолёта.
Концептуальная проблема?
Варранты и конвертируемые ценные бумаги.
Что такое варрант?
Что такой конвертируемая облигация?
Различия между варрантами и конвертируемыми облигациями.
Зачем компании выпускают варранты и конвертируемые облигации.
Мини-пример.
Загадочная кончина господина Колючинга.
Оценка долговых обязательств.
Реальные и номинальные процентные ставки.
Временная структура и доходность к погашению.
Как изменения процентной ставки влияют на цену облигаций.
Объяснение временной структуры.
Поправки на риск невыполнения обязательств.
Многочисленные разновидности долга.
Национальные и международные облигации.
Облигационный контракт.
Обеспеченность и приоритетность.
Ценные бумаги на основе активов.
Условия погашения.
Ограничительные оговорки.
Частное размещение и проектное финансирование.
Новшества на рынке облигаций.
Приложение. Процедуры банкротства.
Лизинг.
Что такое лизинг?
Зачем нужен лизинг?
Операционный лизинг.
Оценка финансового лизинга.
Когда финансовый лизинг выгоден?
Мини-пример.
Корпорация "Братство".
Приемы управления риском.
Страхование.
Хеджирование посредством фьючерсов.
Форвардные контракты.
Свопы.
Как построить хедж.
"Дериват" - это бранное слово?
Международные риски.
Международный валютный рынок.
Несколько базовых соотношений.
Хеджирование валютных рисков.
Валютный риск и международные инвестиционные решения.
Политические риски.
Мини-пример.
Exacta, s. a.
Анализ финансовой деятельности и планирование.
Финансовые отчёты.
Пример: Финансовые отчёты ГБ.
Оценка финансового положения ГБ.
Финансовое планирование.
Модели финансового планирования.
Рост и внешнее финансирование.
Краткосрочное финансовое планирование.
Составляющие оборотного капитала.
Связь между долгосрочными и краткосрочными финансовыми решениями.
Контроль за изменениями денежных средств и оборотного капитала.
Бюджет денежных средств.
Краткосрочный финансовый план.
Источники краткосрочного заимствования.
Управление денежными средствами.
Сбор и выплата денежных средств.
Сколько денег следует держать фирме?
Инвестирование свободных денег.
Инвестиции денежного рынка.
Привилегированные акции с плавающим дивидендом - альтернатива инвестициям денежного рынка.
Управление кредитом.
Условия продажи.
Инструменты коммерческого кредита.
Кредитный анализ.
Решение о предоставлении кредита.
Политика сбора денег.
Слияния.
Веские мотивы слияний.
Некоторые сомнительные мотивы слияний.
Оценка выгод и издержек слияния.
Механизм слияний.
Битвы за поглощения и тактика слияний.
Слияния и экономика в целом.
Приложение. Конгломератные слияния и принцип слагаемости стоимостей.
Корпоративное управление, контроль и финансовая архитектура.
Выкуп за счёт займа, обособление и реструктуризация.
Центростремительные и центробежные силы в корпоративных финансах.
Конгломераты.
Управление и контроль в США, Германии и Японии.
Итоги: что мы знаем и чего не знаем о финансах.
Что мы знаем: семь важнейших финансовых концепций.
Чего мы не знаем: десять нерешённых финансовых проблем.
Заключительное слово.
Приложение А. Таблицы приведённой стоимости.
Приложение Б. Ответы на "Контрольные вопросы и задания".
Предметный указатель.
OCR + оглавление с гиперссылками.
2-е рус. изд. (пер. Н. Барышниковой с 7-го междунар. изд.). — М.: Олимп-Бизнес, 2008. — 1008 с. — ISBN 978-5-9693-0089-7 (рус.).Перед вами общепризнанный и ценимый специалистами учебник по теории и практике финансов в современной экономике: вот уже более десяти лет, от издания к изданию, он остается непревзойденным учебным и практическим руководством по финансовому менеджменту в США, а с некоторых пор - и в объединенной Европе. В нашей стране это 2-е издание (перевод с 7-го международного издания). По сравнению с предыдущим новое издание радикально изменено и обновлено как по содержанию, так и по структуре подачи материала.Учебник содержит полную концептуальную базу финансов, включая такие фундаментальные понятия, как денежный поток, приведенная стоимость, затраты на привлечение капитала, риск (с описанием смысловых и количественных связей между ними, методов расчета соответствующих показателей, моделей стоимостной оценки). Кроме того, здесь подробно изложены принципы и механизм функционирования финансовых рынков (внутренних и международных), а также представлены разного рода инвестиционные инструменты, в том числе производные (опционы, варранты, конвертируемые бумаги).Одно из главных достоинств учебника - последовательное и наглядное приложение современных теорий к повседневной финансовой практике: оценке текущей деятельности, анализу инвестиционных проектов, выбору источников финансирования, бюджетному планированию, управлению рисками, определению краткосрочной потребности в деньгах, принятию финансовых решений в условиях перемен. Материал построен таким образом, чтобы практикующий финансовый менеджер мог воспользоваться книгой как справочным пособием для решения конкретных задач. Человеку с недостатком практического опыта книга позволяет обрести основы навыков финансового менеджмента благодаря обилию вспомогательных иллюстративных примеров и наличию заданий для самопроверки.Книга предназначена для студентов и преподавателей финансовых дисциплин, для финансовых менеджеров в любой сфере и на любом уровне бизнеса, а также для всех тех, кто занимается финансами в госучреждениях.СОДЕРЖАНИЕ:
О "Принципах корпоративных финансов".
Об авторах.
Предисловие к седьмому изданию.
Финансы и финансовый менеджер.
Что такое корпорация?
Роль финансового менеджмента.
Кто такой финансовый менеджер?
Отделение собственности от управления.
Содержание книги.
Приведенная стоимость и альтернативные издержки.
Введение в теорию приведённой стоимости.
Обоснование правила чистой приведённой стоимости.
Принципиальное следствие.
Отстаивают ли менеджеры интересы акционеров?
Должны ли менеджеры отстаивать интересы акционеров?
Как рассчитывать приведенную стоимость.
Оценка долгосрочных активов.
Знакомство с бессрочной рентой и аннуитетом.
Сложный процент и приведённая стоимость.
Номинальные и реальные процентные ставки.
Оценка облигация по формулам приведённой стоимости.
Мини пример.
Семейная корпорация Джонсов.
Стоимость обыкновенных акций.
Как происходит торговля акциями.
Как оценивать стоимость обыкновенных акций.
Простой способ оценки ставки капитализации.
Связь между ценой акции и прибылью в расчёте на акцию.
Оценка стоимости бизнеса методом дисконтированного денежного потока.
Мини-пример.
"Риби-спорт".
Почему чистая приведенная стоимость лучше других критериев указывает верные инвестиционные решения.
Обзор базовых понятий.
Окупаемость.
Внутренняя норма доходности.
Выбор инвестиционных программ в условиях ограниченности ресурсов.
Мини-пример.
Финансовому директору "Ростка" опять неймётся.
Принятие инвестиционных решений по правилу чистой приведенной стоимости.
Что дисконтировать?
Пример: Проект МНК.
Эквивалентные годовые затраты.
Взаимовлияние проектов.
Мини-пример.
"Транспорт Новой экономики".
Риск, доходность и альтернативные издержки: введение в тему.
Краткий урок из 75-летней истории рынка капитала.
Измерение риска, присущего инвестиционному портфелю.
Вычисление портфельного риска.
Как отдельные ценные бумаги влияют на портфельный риск.
Диверсификация и слагаемость стоимостей.
Риск и доходность.
Гарри Маркович и рождение теории инвестиционного портфеля.
Соотношение между риском и доходностью.
Мода: достоверность и роль.
Некоторые альтернативные теории.
Планирование капитальных вложений и риск.
Затраты на капитал для компании и для проекта.
Измерение затрат на собственный капитал.
Структура капитала и затраты компании на капитал.
Ставки дисконтирования для международных проектов.
Определение ставки дисконтирования в случае, когда вы не можете вычислить бету.
Ещё один взгляд на риск и дисконтированный денежный поток.
Мини-пример.
Корпорация "Холипорт"
Проект - это не черный ящик.
Анализ чувствительности.
Имитационная модель Монте-Карло.
Реальные опционы и дерево решений.
Мини-пример.
Уолдо Каунти.
Откуда берется положительная чистая приведенная стоимость.
Прежде всего смотрите на рыночную стоимость.
Прогнозирование экономической ренты.
Пример: МиК готовится применить новую технологию.
Мини-пример.
"Экси-кола".
Как добиться, чтобы менеджеры максимизировали чистую приведенную стоимость.
Инвестиционный процесс.
Те, кто принимает решения, нуждаются в достоверной информации.
Вознаграждение и мотивация.
Оценка и поощрение результатов: остаточная прибыль и экономическая добавленная стоимость.
Искажение в бухгалтерских показателях.
Измерение экономической прибыли.
Финансирование корпораций и шесть уроков эффективности рынка.
Мы все время возвращаемся к чистой приведённой стоимость.
Что такой эффективный рынок?
Загадки и аномалии: что они означают для финансового менеджера?
Шесть уроков эффективности рынка.
Обзор источников финансирования корпораций.
Модели корпоративного финансирования.
Обыкновенные акции.
Корпоративный долг.
Финансовые рынки и институты.
Как корпорации осуществляют эмиссию ценных бумаг.
Венчурный капитал.
Первичное публичное предложение ценных бумаг.
Другие приёмы новой эмиссии.
Продажа ценных бумаг компаниями открытого типа.
Частное размещение и публичная эмиссия.
Приложение А.
Привилегированная подписка, или льготная эмиссия акций.
Приложение Б.
Проспект новой эмиссии "Марвина и компании".
Споры вокруг дивидендов.
Как выплачиваются дивиденды.
Как компании принимают решения о выплате дивидендов.
Информативность дивидендов и выкупа акций.
Споры вокруг дивидендной политики.
Правые радикалы.
Налоги и левые радикалы.
Центристы.
Имеет ли значение политика заимствования?
Эффект финансового рычага в конкурентной экономике без налогов.
Как финансовый рычаг влияет на доходность.
Традиционный подход.
Как много займов следует брать фирме?
Корпоративные налоги.
Корпоративные и личные налоги.
Издержки финансовых трудностей.
Иерархическая теория структуры капитала.
Финансирование и оценка стоимости.
Посленалоговые средневзвешенные затраты на капитал.
Применение WACC
: Несколько полезных приёмов.
Коррекция WACC
при изменении долговой нагрузки.
Скорректированная приведённая стоимость.
Дисконтирование надёжного номинального денежного потока.
Спрашиваете - отвечаем.
Знакомство с опционами.
"Коллы", "путы" и акции.
Финансовая алхимия с опционами.
Что определяет стоимость опциона.
Оценка стоимости опционов.
Простая модель оценки стоимости опционов.
Биномиальный метод оценки стоимость опционов.
Формула Блэка-Шольца.
Стоимость опционов: беглый обзор.
Мини-пример.
Изобретение Брюса Ханиболла.
Реальные опционы.
Ценность последовательного инвестирования.
Опцион на выбор времени.
Опцион на прекращение проекта.
Гибкое производство, или ещё раз об опционах на покупку самолёта.
Концептуальная проблема?
Варранты и конвертируемые ценные бумаги.
Что такое варрант?
Что такой конвертируемая облигация?
Различия между варрантами и конвертируемыми облигациями.
Зачем компании выпускают варранты и конвертируемые облигации.
Мини-пример.
Загадочная кончина господина Колючинга.
Оценка долговых обязательств.
Реальные и номинальные процентные ставки.
Временная структура и доходность к погашению.
Как изменения процентной ставки влияют на цену облигаций.
Объяснение временной структуры.
Поправки на риск невыполнения обязательств.
Многочисленные разновидности долга.
Национальные и международные облигации.
Облигационный контракт.
Обеспеченность и приоритетность.
Ценные бумаги на основе активов.
Условия погашения.
Ограничительные оговорки.
Частное размещение и проектное финансирование.
Новшества на рынке облигаций.
Приложение. Процедуры банкротства.
Лизинг.
Что такое лизинг?
Зачем нужен лизинг?
Операционный лизинг.
Оценка финансового лизинга.
Когда финансовый лизинг выгоден?
Мини-пример.
Корпорация "Братство".
Приемы управления риском.
Страхование.
Хеджирование посредством фьючерсов.
Форвардные контракты.
Свопы.
Как построить хедж.
"Дериват" - это бранное слово?
Международные риски.
Международный валютный рынок.
Несколько базовых соотношений.
Хеджирование валютных рисков.
Валютный риск и международные инвестиционные решения.
Политические риски.
Мини-пример.
Exacta, s. a.
Анализ финансовой деятельности и планирование.
Финансовые отчёты.
Пример: Финансовые отчёты ГБ.
Оценка финансового положения ГБ.
Финансовое планирование.
Модели финансового планирования.
Рост и внешнее финансирование.
Краткосрочное финансовое планирование.
Составляющие оборотного капитала.
Связь между долгосрочными и краткосрочными финансовыми решениями.
Контроль за изменениями денежных средств и оборотного капитала.
Бюджет денежных средств.
Краткосрочный финансовый план.
Источники краткосрочного заимствования.
Управление денежными средствами.
Сбор и выплата денежных средств.
Сколько денег следует держать фирме?
Инвестирование свободных денег.
Инвестиции денежного рынка.
Привилегированные акции с плавающим дивидендом - альтернатива инвестициям денежного рынка.
Управление кредитом.
Условия продажи.
Инструменты коммерческого кредита.
Кредитный анализ.
Решение о предоставлении кредита.
Политика сбора денег.
Слияния.
Веские мотивы слияний.
Некоторые сомнительные мотивы слияний.
Оценка выгод и издержек слияния.
Механизм слияний.
Битвы за поглощения и тактика слияний.
Слияния и экономика в целом.
Приложение. Конгломератные слияния и принцип слагаемости стоимостей.
Корпоративное управление, контроль и финансовая архитектура.
Выкуп за счёт займа, обособление и реструктуризация.
Центростремительные и центробежные силы в корпоративных финансах.
Конгломераты.
Управление и контроль в США, Германии и Японии.
Итоги: что мы знаем и чего не знаем о финансах.
Что мы знаем: семь важнейших финансовых концепций.
Чего мы не знаем: десять нерешённых финансовых проблем.
Заключительное слово.
Приложение А. Таблицы приведённой стоимости.
Приложение Б. Ответы на "Контрольные вопросы и задания".
Предметный указатель.
