Что такое хеджирование простыми словами – пример хеджирования валютных рисков. Что такое хеджирование рисков

Проведение операций хеджирования

Целью хеджирования (страхования рисков) является защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, товарных активов, валют, процентных ставок, и пр. Ниже представлены одни из возможных вариантов хеджирования:

От неблагоприятного изменения цен на отдельные акции. Например, инвестор имеет в портфеле акции «Газпрома», но остерегается снижения цен на этот инструмент, поэтому он открывает короткую позицию по фьючерсу на «Газпром» или покупает опцион пут, и таким образом страхуется от падения цен на этот актив.
Страхование всего портфеля акций при помощи фьючерсов и опционов на индекс РТС и другие индексы. Например, инвестор имеет определенный портфель акций, но для того, чтобы подстраховаться от падения его стоимости в случае неблагоприятного развития ситуации на рынке, открывает короткую позицию по фьючерсу на индекс РТС, в зависимости от коэффициента бета или покупает опцион пут на данный индекс.
От валютных рисков при помощи производных инструментов на курс доллар/рубль и другие валютные пары.
От неблагоприятного изменения цен на нефть, золото, зерно и другие товарные активы. Например, нефтяная компания опасается снижения цен на нефть, поэтому она открывает шорт по фьючерсам на нефть. Если цена на нефть действительно идет вниз, то компания получает убыток от продажи наличной нефти, однако короткая позиция по фьючерсам приносит прибыль, компенсирующую данный убыток. При росте цен прибыль получается уже от продажи нефти, а убыток от шорта по фьючерсам на нефть. Таким образом, при помощи операции хеджирования производитель фиксирует для себя устраивающую его цену. Хеджирование для компании — потребителя нефти будет выглядеть следующим образом. Такому предприятию наоборот нужно застраховаться от роста цен на это сырье, поэтому оно откроет лонг по фьючерсу на нефть. При росте цены компания получит прибыль от длинной позиции по фьючерсам, которая покроет возросшие издержки предприятия от дорожающего сырья. Точно также производители и потребители золота могут застраховаться от падения или роста цен на этот инструмент.
От снижения стоимости облигаций в результате роста процентных ставок. При наличии облигаций в портфеле и опасений, что процентные ставки будут расти, а цена облигаций соответственно снижаться, инвестор открывает короткую позицию по фьючерсам на облигации и предохраняется от снижения цен на этот актив.

Остановимся подробнее, в качестве примера на хеджировании валютных рисков.

Что такое валютный риск

Если деятельность предприятия связана с импортом/экспортом продукции или услуг, либо оно привлекает/размещает кредиты/депозиты в иностранной валюте, то компания неизбежно сталкивается с валютным риском, т.е. у него могут возникнуть убытки вследствие неблагоприятного изменения курса иностранной валюты по отношению к национальной.

Для чего нужно хеджирование

Хеджирование позволяет существенно улучшить результаты хозяйственной деятельности предприятия:

• страхуется риск неблагоприятного изменения курса иностранной валюты по отношению к национальной
• снимается неопределенность в получении будущих доходов, более прозрачными становятся финансовые потоки
• в ряде случаев снижается стоимость привлекаемых кредитных ресурсов
• высвобождаются средства компании и повышается управляемость

Например, предприятие работает в России и берет кредит размером 1 млн. долларов США (или евро). Очевидно, что компании невыгоден рост доллара (евро), так как рубль будет обесцениваться, а выручка предприятия формируется в рублях. Ослабление рубля по отношению к доллару (евро) отрицательным образом скажется на прибыли предприятия.

Плановая девальвация национальной валюты Центральным Банком РФ - одна из главных причин падения рубля. Еще одна важная причина - достаточно низкие цены на нефть и значительный отток долларов из страны.

В этой ситуации самый оптимальный вариант - хеджирование (страхование) валютных рисков при помощи производных инструментов - фьючерсов или опционов.

Примеры хеджирования

Пример 1.
Компания ведёт свою деятельность в России, берет долларовый кредит размером 1 млн. долларов США. Для того чтобы застраховаться от роста доллара нужно купить фьючерс на доллар США, либо опцион колл на этот фьючерс. В результате если курс доллара будет расти и стоимость кредита, который нужно отдавать будет увеличиваться, предприятие получит прибыль от производных инструментов и компенсирует, таким образом, убытки от роста доллара.

Пример 2.
Предприятие работает в России, а произведенную продукцию экспортирует за рубеж и выручку получает в долларах США. Для того чтобы застраховаться от роста рубля нужно открыть короткую позицию (шорт) по фьючерсу на доллар США, либо купить опцион пут на этот фьючерс. В результате если курс доллара будет падать, и выручка будет уменьшаться, предприятие получит прибыль от производных инструментов и компенсирует, таким образом, убытки от роста курса рубля. Хеджирование позволяют заранее прогнозировать рублевую выручку предприятия вне зависимости от труднопредсказуемого поведения курсов валют.

Мы предоставляем возможность захеджировать следующие активы

Австралийский доллар Американский доллар Английский фунт Канадский доллар Мексиканское песо Российский рубль Швейцарский франк Японская иена

Алюминий Золото Палладий Платина Серебро

В России и на мировых срочных биржах торгуются производные инструменты на великое множество активов, поэтому осуществлять операции хеджирования можно на огромное количество инструментов. Используя наши стратегии, Вы повысите устойчивость своего бизнеса в условиях конкурентной борьбы.

Хеджирование – страхование финансовых рисков путем занятия противоположной позиции по активу на рынке. Например, компания добывает определенное количество тонн нефти в месяц. Но она не знает, сколько будет стоить ее продукция через три месяца. У нее возникает предположение, что цена на нефть может снизиться в ближайшее время. Тогда для того, чтобы застраховать свою будущую прибыль, компания может открыть противоположную позицию, то есть продать соответствующее количество нефтяных контрактов на бирже . Или заключить на нужный объем форвардные сделки .

Если цена на нефть действительно снизится, то компания применит один из двух способов, как поступить. Либо она поставит свою продукцию на биржу или контрагенту по форварду по заранее оговоренной цене, которая будет выше текущей рыночной. Либо позиция по производным ценным бумагам будет закрыта в момент продажи реальной нефти. И тогда реальную нефть компания продаст дешевле, чем планировала, но разница окажется компенсированной прибылью от операций с производными ценными бумагами.

С другой стороны, предположим, что компания ошиблась в своих прогнозах. Нефть и в самом деле за три месяца в цене выросла, а не упала. Тогда реальная продукция окажется проданной дороже, чем ожидалось. Но эта дополнительная выгода не достанется компании: она компенсирует те убытки, которые будут получены на рынке производных контрактов.

В любом случае компания получает именно то, что планировала, вне зависимости от колебаний цен на энергоресурсы. То есть она застраховала себя от изменений конъюнктуры.

Аналогичным образом, совершая обратные сделки, может застраховать себя и покупатель. Кроме того, существуют не только фьючерсные контракты и форварды. Хеджирование возможно также с помощью опционов и других инструментов.

Помимо прямого простого хеджирования путем заключения обратных сделок, существует бесконечное множество схем управления рисками с использования этих и подобных инструментов.

Предположим, инвестиционная компания имеет определенный портфель акций . Долевые ценные бумаги несут в себе несколько видов рисков. Например, это риск изменения экономической ситуации в целом, с одной стороны, и риск финансового состояния самих компаний – с другой. Допустим, аналитики инвесткомпании считают, что в общем экономическая ситуация складывается негативно. Но при этом сами компании, входящие в портфель, показывают достойные результаты, динамично развиваются, опережают средние показатели по рынку. Тогда принимается решение хеджировать не весь портфель, а только ту составляющую риска, которая относится к фондовому рынку , к экономике в целом. Для этой цели производится расчет и продается определенное количество контрактов на биржевой индекс . В итоге при падении фондового рынка убыток компенсируется прибылью от продажи производных ценных бумаг. А результат роста отдельных акций, входящих в портфель относительно других ценных бумаг достается инвесткомпании.

Экономический смысл хеджирования заключается в том, что инвесторы, продавцы и покупатели передают свои риски инвестиционным спекулянтам, гарантируя свои цены. А спекулянты получают свою прибыль, принимая риски на себя.

Для успеха бизнеса мало получать высокую прибыль, нужно еще при этом минимизировать затраты и особенно потери. Любая предпринимательская деятельность несет в себе элемент непредсказуемости: часто все могут переменить не зависящие от участников сделки обстоятельства. Естественно, нельзя предугадать все колебания рынка и возможные форс-мажоры, но можно попытаться застраховать свое дело от крупных финансовых потерь. Такая деятельность называется хеджированием.

Что это за комплекс мероприятий, какими инструментами можно пользоваться при хеджировании, насколько это будет эффективно для бизнеса, объясним и покажем на конкретных примерах.

Что такое хеджирование

Это англоязычный термин (англ. Hedging), происходит от «hedge» – гарантия, страховка. В современной финансовой деятельности хеджирование – комплекс действий, имеющих целью управление денежными рисками путем влияния на возможную динамику стоимости будущих активов. Страхующийся таким образом продавец или покупатель называется хеджер .

Смысл хеджирования в том, чтобы застраховаться от возможных рыночных колебаний путем занятия одновременно двух противоположных позиций по активам. Таким образом, что бы ни произошло с рыночной ситуацией, инвестор, трейдер, продавец или покупатель в результате получит именно то, что он планировал.

ВАЖНО! Хеджирование позволяет гарантированно избежать финансовых потерь, но тем самым нивелирует возможность получить дополнительную прибыль, воспользовавшись благоприятным поворотом ситуации на рынке. Хеджировать – значит обезопасить себя от потенциального риска ценой снижения потенциальной прибыли.

НАПРИМЕР. Компания добывает железную руду. По прогнозам, через квартал цена на этот ресурс значительно упадет. Руководство компании, чтобы не потерять будущую прибыль, может пойти одним из двух путей:

• продать часть контрактов на поставку, тем самым снизив затраты на добычу и несколько уменьшив объем выработки («недобранная» на цене руды прибыль компенсируется средствами, вырученными за контракты);
• зафиксировать цену на свою продукцию на определенный срок, заключив соответствующее соглашение.

Если прогноз окажется неверным (железная руда не подешевеет, а вырастет в цене), компания не сможет воспользоваться этой благоприятной конъюнктурой, получив только запланированную прибыль и ничего сверх нее.

Покупатель также может застраховать свои сделки, совершая подобные операции.

Где чаще всего используется хеджирование

Применение хеджирования популярно при торговле товарами мирового спроса, как на биржах, так и вне их. Активами могут выступать:

• ценные бумаги;
• металлы;
• энергоносители;
• зерно;
• валюта и т.п.

Механизм хеджирования

Для обеспечения управления рисками заключается договор не относительно самой сделки, а относительно обязательств по данному активу – дериватив . У дериватива есть ряд особенностей:

• цель дериватива – не реализация актива, а хеджирование риска;
• в отличие от обычного договора, дериватив является формальностью;
• это разновидность ценной бумаги, он может быть реализован сам по себе безотносительно к активу (одной стороной или же обеими);
• цена дериватива необязательно должна быть привязана к цене базового актива, хотя обычно меняется вместе с ней;
• покупатели и продавцы деривативов необязательно могут быть владельцами самого актива;
• можно заключить дериватив не только на базовый актив, но и на другой дериватив (например, опцион на форвардную сделку);
• расчеты по деривативам делаются в будущем времени.

СПРАВКА! Хеджирование происходит тогда, когда участник сделки заключает контракт на рынке актива и одновременно (или раньше) на рынке дериватива.

В Российской Федерации действия, связанные с деривативами, регламентируются Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года.

Инструменты для хеджирования

Застраховать возможные финансовые риски можно применением различных экономических инструментов. Их называют производными, поскольку они основаны не на реализации самого актива, а на применении того или иного дериватива.

ВНИМАНИЕ! Производные инструменты, как и сами активы (товары, обязательства, ценные бумаги), реализуются по законам рынка, и участники сделок с ними одни и те же.

Рассмотрим самые распространенные инструменты хеджирования:

1. Фьючерс (от английского «future» – «будущее») – инструмент, который оговаривает обязанность сторон уплатить за оговоренный актив или дериватив в обозначенном количестве цену, о которой стороны условились в данном контракте. Это строгое соглашение, обязательное для исполнения обеими сторонами. Фьючерс регулируется биржей, которая за это берет гарантийное обеспечение – небольшой процент от контракта. Самый ликвидный дериватив из всех, но и имеющий наибольшую степень риска.
2. Форвард (от англ. «forvard» — «вперед») – аналогичный фьючерсу инструмент, работающий вне биржи. Чаще используется при торгах валютой.
3. Опцион (от англ. « option» – «параметр, вариант») – финансовый инструмент, который позволяет пользователю выбирать, воспользоваться или нет правом купить/продать актив по зафиксированной цене в момент, оговоренный в соглашении, в отличие от фьючерса, где такого выбора нет. Могут применяться биржевые (стандартизованные) и внебиржевые опционы. Различают типы опционов:
   • рut-опционы – позволяющие продавать или не продавать по зафиксированной цене;
   • call -опционы – дающие право купить или не купить по оговоренной цене;
   • double-опционы – двусторонние контракты.

Примеры деривативов

Пример фьючерса

Фирма А на бирже заключила с поставщиком фьючерсный контракт по приобретению 1000 т зерна по цене 12 000 руб. за т, причем пшеница только посажена. Специалисты предположили, что вследствие засухи урожай не будет большим и цены поднимутся. Когда подошел срок исполнения фьючерса, если ранее этот контракт не был продан другой фирме, возможны варианты:

1. Цена на зерно на рынке не изменилась – при этом и продавец, и покупатель не изменят свой баланс.
2. Урожай получился выше, чем ожидали, и цена на зерно просела до 10 000 руб. за т. У фирмы А получатся убытки в размере 2 000 руб. на каждой тонне, которые нужно будет доначислить поставщику в придачу к сумме контракта.
3. Цена поднялась, как и рассчитывал покупатель, зерно на дату исполнения фьючерса котируется по 13 000 руб. за т. При этом фирма А получает запланированную прибыль, а у поставщика образуется убыток в 1000 руб. на каждой тонне, то есть баланс уменьшится на эту сумму.

Кроме этих финансовых потоков, фирма А при заключении фьючерса оплатила обязательный биржевой процент – гарантийное обеспечение сделки (от 2 до 10%, в зависимости от правил биржи).

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Реальное зерно по фьючерсной сделке не передается.

Пример форварда

Фирма «Верум» заключила форвардный контракт с фирмой «Дилогия» на приобретение через полгода 100 ее акций по цене в 200 руб. за акцию. В назначенный срок представители «Верума» перечислят на счет «Дилогии» 20 000 руб., а представители «Дилогии» предоставят «Веруму» 100 акций. Вариантов нет. Если сделка проводилась через посредника, ему полагаются комиссионные, возможны некоторые накладные расходы на оформление.

Пример опциона

1. Фирма в 2016 году приобрела опцион, позволяющий через год приобрести 10 000 долларов США по цене 50 руб. за доллар. Так как через год курс вырос до 57 руб. за доллар, этот опцион оказывается выгодным, и фирма им воспользуется, получив прибыль в 7 руб. на каждый доллар, то есть в 70 000 руб.
2. ИП приобрел опцион на право через год продать свою недвижимость по цене 250 000 руб. за кв.м, рассчитывая на падение цен на новостройки. Если бы это произошло, он воспользовался бы опционом, продал недвижимость и оставил себе разницу, либо еще выгоднее приобрел бы по рыночной цене аналогичную площадь, оставшись в прибыли. Однако в РФ происходит падение цен на первичном рынке недвижимости, и на момент исполнения опциона цена кв.м. не превышает 197 000 руб. Такой опцион получается невыгодным, и владелец, естественно, не будет его использовать – он имеет такое право.

Стратегии хеджирования

Для повышения эффективности хеджирования и снижения финансовых рисков можно по-разному применять производные инструменты:

• использовать один дериватив или комбинировать их в удобной «пропорции»;
• хеджировать всю сделку или только ее часть;
• совершать сделку по деривативам раньше, чем по основным активам;
• заключать разные по времени и объему контракты на активы и деривативы;
• применять деривативы на объекты хеджирования, отличные от основного актива (например, собираясь покупать нефть, минимизировать риск опционом на покупку золота).

Хеджирование – эффективный способ страхования от финансовых рисков.

В современной экономической терминологии можно встретить много красивых, но непонятных слов. К примеру, «хеджирование». Что это? Простыми словами на этот вопрос сможет ответить не каждый. Однако при ближайшем рассмотрении оказывается, что таким термином можно определить страхование рыночных операций, правда, немного специфическое.

Хеджирование — что это простыми словами

Итак, давайте разбираться. Слово это пришло к нам из Англии (hedge) и в прямом переводе означает ограждение, забор, а как глагол оно применяется в значении «защищаться», то есть постараться уменьшить вероятные потери либо избежать их вовсе. А что такое хеджирование в современном мире? Можно сказать, что это договоренность между продавцом и покупателем о том, что в будущем условия сделки не изменятся, и товар будет продан по определенной (фиксированной) цене. Таким образом, заранее зная точную цену, по которой будет приобретен товар, участники сделки страхуют свои риски от вероятного колебания курсов на и, как следствие, изменения товара. Участники рыночных отношений, осуществляющие хеджирование сделок, то есть страхующие свои риски, называются хеджерами.

Как это бывает

Если все равно не очень понятно, можно попробовать упростить еще больше. Понять, что такое хеджирование, проще всего на небольшом примере. Как известно, цена на сельхозпродукцию в любой стране зависит в том числе и от погодных условий, и от того, насколько хорошим будет урожай. Поэтому проводя посевную кампанию, очень сложно предугадать какой будет цена на продукцию осенью. Если погодные условия будут благоприятными, зерновых окажется много, то и цена будет не слишком высокой, а вот ежели наступит засуха или, наоборот, слишком частые дожди, то часть посевов может погибнуть, из-за чего стоимость зерна вырастет многократно.

Чтобы обезопасить себя от капризов природы, постоянные партнеры могут заключить специальный договор, зафиксировав в нем определенную цену руководствуясь рыночной ситуацией на момент заключения контракта. Исходя из условий сделки фермер будет обязан продать, а клиент купить урожай по той цене, что была прописана в договоре независимо от того, какая цена фигурирует на рынке в данный момент.

Вот тут и наступает момент, когда становится наиболее понятным, что такое хеджирование. В этом случае вероятны несколько вариантов развития ситуации:

• цена урожая на рынке дороже прописанной в договоре — в этом случае производитель, конечно, недоволен, ведь он мог бы получить больше выгоды;
• рыночная цена меньше указанной в контракте — в этом случае в проигрыше остается уже покупатель, ведь он несет дополнительные затраты;
• цена, обозначенная в договоре на уровне рыночной — в такой ситуации довольны оба.

Получается, что хеджирование — пример того, каким образом можно выгодно реализовать свои активы еще до их появления. Однако такое позиционирование все же не исключает вероятность получения убытка.

Способы и цели, валютный хедж

С другой стороны, можно сказать, что хеджирование риска — страхование от разнообразных неблагоприятных изменений на валютном рынке, минимизация убытков, связанных с колебаниями курса. То есть хеджируемым может быть не только конкретный товар, но и финансовые активы как уже имеющиеся, так и планируемые к приобретению.

Стоит также сказать, что правильное валютное хеджирование не ставит целью получение максимального как это может показаться вначале. Основной его задачей является минимизация рисков, при этом многие компании сознательно отказываются от дополнительного шанса быстро увеличить свой капитал: экспортер, например, мог бы сыграть на понижении курса, а производитель - на увеличении рыночной стоимости товара. Но здравый смысл подсказывает, что гораздо лучше потерять сверхприбыль, чем вообще лишиться всего.

Можно выделить 3 основных способа сохранения своего валютного резерва:

1. Применение контрактов (срочных) на покупку валюты. В данном случае колебания валютного курса никак не отразятся на ваших потерях, равно как и не принесут дохода. Покупка валюты будет происходить строго по условиям контракта.
2. Внесение в контракт защитных оговорок. Такие пункты обычно бывают двусторонними и означают, что при изменении валютного курса на момент заключения сделки вероятные убытки, равно как и выгоды, делятся между сторонами договора поровну. Иногда, правда, бывает так, что защитные оговорки касаются только одной стороны, тогда другая остается незащищенной, а валютное хеджирование признается односторонним.
3. Вариации с банковским процентом. К примеру, если через 3 месяца вам понадобится валюта для расчетов, а при этом имеются предположения о том, что курс будет меняться в большую сторону, логичным будет обменять деньги по существующему курсу и положить их на депозит. Скорее всего, банковский процент от вклада позволит нивелировать колебания курса, а если прогноз не оправдается, появится вероятность даже немного заработать.

Таким образом, можно сказать, что хеджирование — пример того, как ваши вклады защищаются от вероятного колебания процентной ставки.

Методы и инструменты

Чаще всего одни и те же приемы работы применяются как хеджерами, так и обычными спекулянтами, однако не стоит путать эти два понятия.

До того как поговорить о различных инструментах, нужно отметить — понимание вопроса "что такое хеджирование" заключается прежде всего в целях проводимой операции, а не в применяемых средствах. Так, хеджер проводит сделку в целях снижения вероятного риска от изменения стоимости товара, спекулянт же вполне осознанно идет на такой риск, при этом рассчитывая получить только благоприятный результат.

Вероятно, самой сложной задачей является правильный выбор инструмента хеджирования, которые условно можно поделить на 2 большие категории:

• внебиржевые, представленные свопами и форвардными контрактами; такие сделки заключаются между сторонами напрямую или при посредничестве специалиста — дилера;
• биржевые инструменты хеджирования, к которым относятся опционы и фьючерсы; в этом случае торговля происходит на специальных площадках — биржах, причем любая сделка, там заключенная, в итоге оказывается трехсторонней; третьей стороной выступает Расчетная палата конкретной биржи, что является гарантом выполнения сторонами договора взятых на себя обязательств;

И те и другие методы хеджирования рисков имеют как свои преимущества, так и недостатки. Поговорим о них подробнее.

Биржевые

Основное требование, предъявляемое к товарам на бирже — возможность их стандартизировать. Это могут быть как товары продовольственной группы: сахар, мясо, какао, и т. д., так и промышленные — газ, драгметаллы, нефть, другие.

Основными преимуществами биржевой торговли являются:

• максимальная доступность — в наш век развитых технологий торговля на бирже может вестись практически из любого уголка планеты;
• значительная ликвидность — открывать и закрывать торговые позиции можно в любой момент по своему усмотрению;
• надежность — ее обеспечивает присутствие в каждой сделке интересов расчетной палаты биржи, которая и выступает гарантом;
• достаточно невысокие расходы на осуществление сделки.

Конечно же, не обошлось и без недостатков — пожалуй, самым основным можно назвать достаточно жесткие ограничения условий торговли: вид товара, его количество, сроки поставки и так далее — все находится под контролем.

Внебиржевые

Такие требования практически полностью отсутствуют, если вы торгуете самостоятельно или при участии дилера. Внебиржевые торги максимально учитывают пожелания клиента, вы сами можете контролировать объем партии и сроки поставки — пожалуй, это самый большой, но практически единственный плюс.

Теперь о недостатках. Их, как вы понимаете, гораздо больше:

• сложности с подбором контрагента — этим вопросом вам теперь придется заниматься самостоятельно;
• высокий риск невыполнения какой-либо из сторон своих обязательств — гарантии в виде администрации биржи в этом случае нет;
• невысокая ликвидность — при расторжении ранее заключенной сделки вам грозят порядочные финансовые издержки;
• немалые накладные расходы;
• долгий срок действия — некоторые методы хеджирования могут охватывать периоды в несколько лет, так как требования по вариационной марже тут не применимы.

Чтобы не ошибиться с выбором инструмента хеджирования, необходимо провести наиболее полный анализ вероятных перспектив и особенностей того или иного способа. При этом стоит обязательно учитывать экономические особенности и перспективы отрасли, а также множество других факторов. Теперь давайте подробнее остановимся на наиболее популярных инструментах хеджирования.

Форвард

Таким понятием обозначается сделка, имеющая определенный срок, при которой стороны договариваются о поставке конкретного товара (финансового актива) на некую оговоренную дату в будущем, при этом цена товара фиксируется в момент проведения сделки. Что это означает на практике?

К примеру, некая компания предполагает приобрести у банка евровалюту за доллары, но не в день подписания контракта, а, скажем, через 2 месяца. При этом сразу фиксируется, что курс составляет $1,2 за евро. Если через два месяца курс доллара к евро будет составлять 1,3, то фирма получит ощутимую экономию - 10 центов на долларе, что при стоимости контракта, например, в миллион, поможет сэкономить $100 тысяч. В случае если за это время курс упадет до 1,1, эта же сумма пойдет в убыток предприятию, причем отменить сделку уже не представляется возможным, так как форвардный контракт является обязательством.

Более того, есть еще несколько неприятных моментов:

• так как такой договор не обеспечивается расчетной палатой биржи, то одна из сторон может просто отказаться от его исполнения при наступлении неблагоприятных для нее условий;
• такой контракт основывается на взаимном доверии, что значительно сужает круг потенциальных партнеров;
• если форвардный контракт заключается при участии некого посредника (дилера), то существенно вырастают расходы, накладные и комиссионные.

Фьючерс

Такая сделка означает, что инвестор берет на себя обязательство через некоторое время купить (продать) означенное количество товара или финансовых активов — акций, других ценных бумаг — по закрепленной базисной цене. Проще говоря — это контракт на будущую поставку, однако фьючерс является биржевым продуктом, а значит, его параметры стандартизированы.

Хеджирование фьючерсными контрактами замораживает цену будущей поставки актива (товара), при этом если цена спот (цена продажи товара на реальном рынке, за реальные деньги и при условии немедленной поставки) снизится, то недополученная выгода компенсируется прибылью от продажи срочных контрактов. С другой стороны, нет никакой возможности использовать рост спот-цен, дополнительная прибыль в этом случае будет нивелирована убытками от продажи фьючерсов.

Еще одним недостатком фьючерсного хеджирования становится необходимость внесения вариационной маржи, которая поддерживает открытые срочные позиции в рабочем состоянии, так сказать, является неким гарантийным обеспечением. В случае быстрого роста спот-цены вам могут понадобиться дополнительные финансовые вливания.

В некотором смысле хеджирование фьючерсов очень похоже на обычную спекуляцию, однако различие тут имеется, причем весьма принципиальное.

Хеджер, используя фьючерсные сделки, подстраховывает ими те операции, которые проводит на рынке настоящего (реального) товара. Для спекулянта фьючерсный контракт — это лишь возможность получения дохода. Тут идет игра на разнице цен, а не на покупке и продаже актива, ведь реального товара не существует в природе. Поэтому все потери или доходы спекулянта на фьючерсном рынке есть не что иное, как конечный результат его операций.

Страховка опционами

Одним из наиболее популярных инструментов воздействия на рисковую составляющую контрактов является хеджирование опционами, поговорим о них подробнее:

Опцион типа put:

• держатель типа put имеет полное право (однако, не обязан) в любое время реализовать фьючерсный контракт по фиксированной цене исполнения опциона;
• приобретая такой опцион, продавец товарного актива закрепляет минимальную цену продажи, при этом оставляет за собой право воспользоваться благоприятным для него изменением цены;
• при падении фьючерсной цены ниже стоимости исполнения опциона, владелец продает его (исполняет), тем самым возмещая потери на реальном рынке;
• при возрастании цены он может отказаться исполнить опцион и реализовать товар по наиболее выгодной для себя стоимости.

Главным отличием от фьючерса является тот факт, что при покупке опциона предусмотрена определенная премия, которая сгорает в случае отказа от исполнения. Таким образом, опцион put можно сравнивать с привычным нам традиционным страхованием — при неблагоприятном развитии событий (страховом случае) держатель опциона получает премию, а при нормальных условиях она пропадает.

Опцион типа call:

• держатель такого опциона вправе (но не обязан) в любое временя приобрести фьючерсный контракт по закрепленной цене исполнения, то есть если цена фьючерса больше закрепленной, опцион может быть исполнен;
• для продавца же все наоборот — за премию, полученную при продаже опциона, он обязуется продать по первому требованию покупателя фьючерсный контракт по цене исполнения.

При этом присутствует некий гарантийный депозит, аналогичный тому, что используется при фьючерсных сделках (продаже фьючерса). Особенностью опциона типа call является то, что он компенсирует уменьшение стоимости товарного актива на сумму, не превышающую премию, полученную продавцом.

Типы и стратегии хеджирования

Говоря о таком виде страхования рисков, стоит понимать, что, так как в любой торговой операции присутствуют как минимум две стороны, то и типы хеджирования можно поделить на:

• хедж инвестора (покупателя);
• хедж поставщика (продавца).

Первый необходим для уменьшения рисков инвестора, связанных с вероятным увеличением стоимости предполагаемой покупки. В этом случае лучшими вариантами хеджирования колебания цены станет:

• продажа опциона put;
• приобретение фьючерсного контракта или опциона call.

Во втором случае ситуация диаметрально противоположная — продавцу необходимо обезопасить себя от падения рыночной цены на товар. Соответственно, и способы хеджа тут будут обратными:

• продажа фьючерса;
• покупка опциона put;
• продажа опциона call.

Под стратегией следует понимать некую совокупность определенных инструментов и правильность их применения для достижения желаемого результата. Как правило, все стратегии хеджирования основываются на том, что и фьючерсная и спот-цена товара изменяются практически параллельно. Это дает возможность возместить на потери, понесенные от продажи реального товара.

Разница между ценой, определенной контрагентом на реальный товар, и ценой фьючерсного контракта принимается как «базис». Его реальная величина определяется такими параметрами, как разница в качестве товаров, реальный уровень процентных ставок, стоимость и условия хранения товара. Если хранение сопряжено с дополнительными издержками, базис будет положительным (нефть, газ, цветные металлы), а в тех случаях, когда владение товаром до его передачи покупателю приносит дополнительный доход (например, драгоценные металлы), станет отрицательным. Стоит понимать, что величина его не бывает постоянной и чаще всего уменьшается по мере приближения срока фьючерсного контракта. Однако если на реальный товар вдруг возникнет повышенный (ажиотажный) спрос, рынок может перейти в такое состояние, когда реальные цены станут гораздо больше фьючерсных.

Таким образом, на практике даже самая лучшая стратегия срабатывает не всегда — существует реальные риски, связанные с резкими изменениями «базиса», которые практически невозможно нивелировать при помощи хеджирования.

Всем доброго времени суток! Вас снова приветствует Руслан Мифтахов, и поговорим мы сегодня о том, что такое хеджирование.

Мы уже с вами говорили о акциях, облигациях, торгах на биржах, и поэтому важно знать механизм и данного процесса, который влияет на финансовый результат от деятельности с ценными бумагами.

В конце статьи обязательно зацените видеоролик про дрифт на форде. А пока продолжим по теме.

Для современной экономики характерны частые и весомые колебания стоимости товаров и услуг, ценных бумаг, валюты, поэтому деятельность любых компаний всегда подвержена различным финансовым рискам, приводящим к убыткам.

Исходя из этого, производителям и потребителям необходимы эффективные способы и механизмы, которые смогут защитить их от возникающих рисков.

Что касается угроз, связанных с операциями на биржевом рынке, они могут способствовать как убыткам, так и крупным выигрышам. Но люди в основном не любят рисковать, и ради снижения вероятности потерь, готовы отказаться от возможности получить большую прибыль.

Для этих целей сформированы специальные инструменты — форварды, опционы, фьючерсы, а операции, производимые с их помощью называют хеджированием.

Для лучшего понятия сути этого метода, необходимо разобраться с сущностью фьючерса и опциона (не путать с !).

Фьючерс – это такое соглашение, которое обязывает продать либо приобрести актив по оговоренной стоимости в будущем. Самым простым способом совершения срочной сделки выступают именно .

Опцион – это такой контракт, при котором одна сторона может приобрести или продать базовый актив («пут» и «колл», которые рассмотрим чуть ниже) другой стороне. В чем отличие опциона от фьючерса читайте .

Итак, хеджирование – это процесс использования определенного инструмента с целью снижения неблагоприятного влияния рыночных факторов на его цену.

Простыми словами, это страхование рисков от потерь, возникающих из-за колебаний цен на товары, акции и другие инструменты рынка.

Для полного раскрытия данного понятия, нужно еще разъяснить понятие финансового риска, который означает вероятность недополучения ожидаемого дохода, уплаты незапланированных расходов, либо и вовсе потери части своих средств при осуществлении финансовой деятельности.

Любые средства, ценные бумаги могут обесцениться, и подобные риски делятся на процентные и ценовые, а также кредитные.

Основные стратегии

Основа хеджирования рисков – это его стратегия, с помощью которой можно минимально снизить нежелательные угрозы, либо их оптимизировать, и тем самым повлиять на прибыль.

Рассмотрим основные применяемые стратегии для данного процесса:

• С помощью продажи фьючерсов на рынке срочных контрактов в сопоставимом объеме со страхуемой партией товаров.
• Осуществляя покупку «пут» опциона, который дает возможность продать актив по оговоренной цене в любое время. При этом продавец устанавливает минимальную цену продажи, для использования выгодного роста цены в будущем.
• С продажей «колл» опциона, который предполагает наличие возможности покупки фьючерса в любой момент по обозначенной цене. При такой продаже, продавец, получая премию с продажи, обязуется продать фьючерс по оговоренной цене.

Страхование при помощи опционов используется для уменьшения риска при снижении валютных курсов имеющихся активов, а также для страхования от увеличения их стоимости.

• Применяя различные инструменты страхования рисков, тщательно проанализировав нужды клиента, текущую обстановку экономики, перспективы отрасли.

Механизм хеджирования основан на балансировании обязанностей на фьючерсном рынке с противоположными им наличными рынками акций и валют.

Для защиты от финансовых потерь, к каждому активу открывается позиция по другому активу, которая компенсирует возможные убытки.

Таким образом, хедж можно назвать специфическим капиталовложением в финансовые инструменты (фьючерсы, форварды, свопы).

Основные виды

Чаще всего встречается хеджирование опционов и перекрестное хеджирование.

Первый вид предполагает выбор позиций с базовым активом с целью снизить ценовой риск, в чем заинтересован и покупатель, и продавец – в этом и заключается продажа опционов.

Но все изменения цен требуют корректировок сделки, или же продажи актива с целью получить другое хеджировое состояние (это действие называют рехеджированием).

Второй вид предполагает совершение сделок на фьючерсных рынках не с базовым активом, а с реальным финансовым инструментом.

А теперь рассмотрим классификацию страхования рисков:

1. Полное – выполнение полного страхования сделки во время риска, благодаря чему исключается возможность любых потерь. При частичном страховании будет присутствовать риск, но не большой. Данный тип хеджирования относится к инвестиционной деятельности.
2. Классическое, либо чистое, которое предполагает занятие другой позиции на фьючерсном (биржевом) рынке, или рынке с реальными товарами.
3. Предвосхищающее – означает, что до заключения реальной сделки будет продан, либо куплен срочный контракт. После заключения реальной и срочной сделки по товару, получить его можно будет по фьючерсному договору. На рынке акций чаще всего можно встретить именно этот вид страхования от рисков.

А теперь разбавим нашу статью небольшим примером биржевого страхования рисков. Предположим, что брокер (в данном случае его можно назвать хеджером) продает акцию, и параллельно покупает на нее фьючерс.

И закроется такая сделка после достижения наиболее выгодных условий путем обратного процесса продажи/покупки. Такие сделки синхронны, иначе трейдер потерпит убыток.

Исходя из вышесказанного, напрашивается вывод, что несмотря на сложности в осуществлении процесса хеджирования, он занимает важную роль в получении стабильного результата от биржевой деятельности.

Вот мы и подошли к завершению сегодняшней статьи. Напоследок посмотрите прикольное видео, смотрите как гонщик рискует и не хеджируется:))) прям по теме статьи ролик получился.

Мы тут с шурином поспорили на какой тачке он в ролике гоняет. Я думаю, что это форд фокус 3, а шурин считает что это ford fiesta. А вы как считаете? Напишите свое мнение в комментариях.

Я буду ждать ваших лайков и комментариев!

Всего доброго и до новых встреч.

С уважением, Руслан Мифтахов.