Как привлечь финансы в бизнес. Финансирование проектов: как привлечь инвестиции

Для любого бизнеса деньги – это такая вещь, которой всегда не хватает. Даже если у вас перспективная и прибыльная организация с огромной клиентской базой, вы все равно никогда не откажитесь от лишних инвестиций. Но другой вопрос: могут ли предприниматели позволить себе подобные вложения?

У них самих деньги когда-то закончатся, и придет очередь привлекать капитал извне, что весьма проблематично. Конечно, инвесторы с радостью купят акции прибыльной компании, а банки не откажут в кредите успешному предпринимателю, но все это возлагает на вас дополнительные обязанности, лишают определенных преимуществ и могут негативно сказаться на будущем бизнеса. Итак, в этой статье будет рассмотрен вопрос привлечения финансов в организацию.

Сразу отмечу, что далеко не все бизнесмены будут способны воспользоваться любым видом привлечения капитала, представленным ниже. Дело в том, что в некоторых случаях к вам как владельцу бизнеса будут предъявляться определенные условия, без соблюдения которых вы не получите ни гроша.
К примеру, чтобы в вашу идею инвестировали капитал инвесторы, эта идея должна быть стоящей, а чтобы взять кредит в банке, необходимо обладать кое-какими источниками дохода. Впрочем, обо всем этом более подробно вы узнаете далее.

Как сохранить бизнес?

Когда вы привлекаете деньги извне, то лицо, которое в вас инвестирует, хочет получить свою выгоду. Многие молодые предприниматели, у которых нет денег, но есть перспективные идеи, соглашаются на любые условия, только бы получить так необходимый стартовый капитал. Но потом оказывается, что построенный вами бизнес не принадлежит вам, управляется он другими лицами, а вы, в лучшем случае, остаетесь номинальным директором. Такие случаи повсеместны, и вы должны смотреть, на какие условия соглашаетесь, прежде чем подписывать договор.

Не стоит брать на себя обязательств, которые не сможете выполнить или не уверены, что сможете. Это касается, главным образом, кредитов в банках. Многие предприниматели берут достаточно большие суммы, однако потом их бизнес банкротиться и уже бывшие бизнесмены оказываются в долговой яме. Часто случается, что организация не развивается именно по причине сильно больших процентов по ссуде.

Как привлечь финансы в организацию?

1. Наиболее безрисковый и комфортный способ – это капитализация, т.е наращивание капитала.
   Вы не привлекаете деньги извне, а пользуетесь для расширения прибылью собственного бизнеса. Итого получается, что организация растет сама по себе, не требуя никаких дополнительных вложений. К примеру, есть у вас магазин. За месяц вы заработали на нем 30 000 у.е., из которых 20 тысяч пустили на расширение (арендовали новое помещение и закупили новый товар). Вы ничем не рискуете, не должны просить ни у кого денег и выполнять обязательства.

Важно понимать, что при помощи капитализации не расширить бизнес в кратчайшие сроки, потому что ваша прибыль ограничена. Кроме того, подходит это только для прибыльного бизнеса, а если вы только что создали или намерены создать организацию, то в любом случае понадобятся средства извне.

Капитализацией, как правило, пользуются крупные предприятия в форме ОАО или ЗАО. Их прибыль достаточно велика, чтобы помимо выплат дивидендов акционерам тратить деньги и на расширение. Впрочем, это лишь традиционный взгляд, и никто не запрещает мелкому предпринимателю развивать свой бизнес постепенно, по мере увеличения доходов. В этом есть свои плюсы, потому что вы не рискуете ничем, не теряете долю в бизнесе и не получаете обязательства по выплату долгов.

1. Достаточно популярный в последние десятилетия способ привлечения капитала – это инвестиции.
   Есть люди, у которых есть много денег, но нет предпринимательских способностей или времени, а есть те, у кого есть идеи, но вот с деньгами проблемы. И в таких случаях предприниматель ищет себе инвестора, который, в свою очередь, будет получать часть дохода с будущего бизнеса. Первый при этом получает так необходимые ему деньги, а второй – неплохой и перспективный пассивный доход.

О рисках инвестора я говорить в этот раз не буду, рассмотрю этот вопрос с точки зрения предпринимателя. Бизнесмен в этом случае рискует самым ценным, что у него есть – своей долей в новом бизнесе, потому что очень часто инвесторы стремятся забрать большую часть дохода. Именно поэтому стоит внимательно читать договор, прежде чем его подписывать, чтобы потом об этом сильно не пожалеть.
В идеале, у вас должно остаться более 50% акций организации, потому что в таком случае вы выступаете как фактический собственник.
Если же инвесторы получат слишком большую долю в бизнесе, то вы останетесь лишь директором компании с фиксированной заработной платой. А директора, как ни странно, могут легко уволить собственники.

Не стоит также забывать, что только хорошие и перспективные идеи заслуживают финансирования. Если же вы просто хотите открыть свой продуктовый магазин, не имея при этом инновационных идей или четкого бизнес-плана, то даже не рассчитывайте на то, что вам кто-то даст денег. Инвесторы, как правило, являются людьми достаточно умными, и поэтому определяют действительно прибыльные проекты и инвестируют только в них.

1. Еще один вариант для привлечения денег извне – кредиты.
   Современные банки с радостью предоставляют ссуды успешным бизнесменам на расширение, причем под льготные проценты. Если же вы только хотите открыть свое дело и не имеете при этом постоянного дохода, соответствующего сумме планируемого кредита, то банк, скорее всего, откажет вам в ссуде. Конечно, вы можете оставить в залог недвижимость, автомобиль или иное ценное имущество, но в таком случае сильно рискуете остаться и без бизнеса, и без крыши над головой.
   Лично я не рекомендую пользоваться этим способом, а применять его лишь в том случае, если других вариантов нет.

Хочу отметить, что периодически государство проводит программы по поддержанию малого бизнеса, при которых государственные банки предоставляют кредиты молодым предпринимателям по льготным условиям. Если вы попадете на такую программу, то сможете взять ссуду под более низкий процент и без всевозможных справок о доходах. Хотя, вполне возможно, вам придется продемонстрировать свою бизнес идею сотрудникам банка, прежде чем будет принято решение о выдаче кредита.

Для крупных предприятий хорошим способом получить дотации является продажа государству части акций. При этом оно получает личную заинтересованность в прибыльности вашего бизнеса и будет всячески вас поддерживать. Помимо дотаций могут иметь место прибыльные и большие государственные заказы, всевозможные поощрения, законодательная помощь и т.д.

1. Если дела совсем плохи и вам нужны деньги срочно, если вы не можете привлечь их всеми вышеупомянутыми способами, если вы стоите на грани банкротства, и без материальной помощи потеряете бизнес, то последний вариант для вас – продать часть имущества организации.

К примеру, если у вас есть сеть из трех торговых точек, можете продать одну из них, а если вы являетесь собственном перевозочной компании, то можете попробовать реализовать несколько автомобилей. Это, безусловно, ударит по вашему бизнесу, однако поможет не обанкротиться окончательно и пустить полученные деньги на преодоление текущих трудностей.

Самое главное на этом этапе – не впасть в депрессию из-за неудач, а попытаться их преодолеть, ведь большинство тех бизнесменов, которые обанкротились, могли спасти свой бизнес, если бы взялись за голову.

Государственная система!

Принцип обращения с финансами организаций государственного подчинения и привлечения туда денег несколько отличается от частного. Как правило, единственным источником финансирования государственных предприятий есть госбюджет.
Как по мне, эта система намного хуже той, что существует в частных компаниях, потому что открывает дорогу многим коррупционерам. Те чиновники, которые управляют конкретной организацией, не получают от неё доход, а лишь фиксированную заработную плату, которая не является достойной. Из-за этого чиновники очень часто пытаются обогатиться нечестным путем, из-за чего инвестиции не достигают своего адресата в полном размере.

Кризисное привлечение денег!

Когда компания стоит на грани банкротства, система привлечения средств извне сильно меняется. Перед владельцами в такие моменты стоит одна единственная цель – сберечь бизнес и не лишиться всех вложений в него, и даже если в результате привлечения инвестиций они лишаться половины своей доли, все равно пойдут на этот шаг.

Если предприятие, которое банкротится, достаточно крупное, то оно может рассчитывать на государственную помощь, потому что державе невыгодно, когда крупный бизнес распадается. А вот если организация незначительная по размерам и прибыли, то решать свои проблемы вынуждена сама.

Предприниматель, конечно, может попробовать попросить помощи у государства, но шанс её получить оставляет желать лучшего. Если вы столкнулись с такой ситуацией, то можете делать все, что угодно, для того, чтобы сохранить бизнес, кроме одного – не нужно брать кредитов!
Если компания дошла до такого состояния, что ей срочно нужны вложения, то существует большая вероятность, что и новые средства не помогут. Однако если вы просто потеряете бизнес, то сможете со временем открыть новый, а если при этом влезете в долги, то коллекторы не дадут вам думать о предпринимательстве, придется всю жизнь выплачивать один кредит.

Послесловие…

В конце хочу добавить, что при любом привлечении финансов в организацию предприниматель должен знать меру. Не стоит брать сильно больших кредитов, не стоит принимать слишком большие инвестиции, потому что при этом вы получаете не меньшие обязательство. Любое привлечение денег извне – это палка на двух концах, которая может принести вам как успех, так и сожаления о неверно принятом решении.

Рассмотрим процесс привлечения капитала на каждом этапе жизненного цикла компании. Вот основные этапы развития любого бизнеса.

• 1. Начальный этап.
• 2. Расширение.
• 3. Рост после IPO.
• 4. Замедление роста и зрелость.
• 5. Спад.

Начальный этап

Начальный этап - это первые шаги после создания нового бизнеса обычно в пределах одного года. Этот этап обычно начинается со стадии исследований и разработок или венчурной стадии, во время которой предприниматель сосредотачивается на разработке нового продукта и еще не вкладывает средства в приобретение активов, необходимых для запуска производства и продажи продукта или услуги. В этот период компания не получает никаких доходов. В сущности, у предпринимателя есть только концепция потенциально прибыльного бизнеса, которую необходимо развить и проверить на практике.

На следующей стадии компания начинает нанимать сотрудников и приобретать помещения и оборудование, необходимые для производства продукта и начала продаж. Как правило, такие компании являются частными и финансируются из средств самого предпринимателя или его родственников и друзей. Иногда можно рассчитывать на финансовую поддержку со стороны банков, хотя они обычно кредитуют только приобретение активов, которые могут быть использованы в качестве обеспечения. Получить кредит, не обеспеченный конкретными активами, на начальном этапе практически невозможно из-за высокого риска, присущего новому бизнесу. При финансировании под активы банку, по крайней мере, будет что продать в случае банкротства предприятия.

Основной способ финансирования на начальном этапе - так называемый бутстрэппинг. Обычно под бутстрэппингом понимаются творческие и нестандартные методы привлечения финансов в сочетании с минимизацией потребности в капитале. В число нестандартных методов входит использование личных кредитных карт, вторых ипотек и кредитов под залог жилья, личных сбережений и авансов от потребителей. С целью минимизации потребности в капитале может использоваться покупка подержанного оборудования вместо нового, лизинг активов вместо покупки, отсрочка выплаты вознаграждения, заимствование активов

у других компании, совместное использование помещении с другими компаниями, работа дома или в гараже, а также привлечение к работе родственников или близких друзей с оплатой их труда ниже рыночного уровня.

Бутстрэппинг - популярный среди предпринимателей подход, однако его возможности быстро исчерпываются. Интенсивное расширение почти всегда требует дополнительного финансирования за исключением тех редких случаев, когда бизнес становится прибыльным настолько быстро, что может финансировать рост из внутренних источников. В большинстве же случаев затянувшаяся стадия бутстрэппинга ставит компанию в невыгодное положение по сравнению с конкурентами, лишая ее возможности наращивать объемы продаж, увеличивать рыночную долю и формировать сильную конкурентную позицию на целевом рынке.

Переход на следующую стадию развития требует привлечения внешнего капитала, обычно в виде прямых инвестиций. Самый распространенный источник прямых инвестиций - это бизнес-ангелы и венчурные капиталисты. Хотя граница, разделяющая эти группы инвесторов, довольно размыта, между ними есть важные различия. Во-первых, бизнес-ангелы предпочитают инвестировать на более ранних стадиях жизненного цикла компании, чем венчурные капиталисты. Следовательно, начинающим компаниям лучше концентрировать усилия именно на этой группе поставщиков капитала. Во-вторых, бизнес-ангелы - это частные лица или объединения частных лиц, в то время как венчурные капиталисты действуют через специализированные венчурные фирмы, которые привлекают средства третьих лиц. Другими словами, если бизнес-ангелы вкладывают собственные деньги, то венчурные капиталисты - чужие. Третье отличие заключается в размерах инвестиций, которые у венчурных капиталистов, как правило, намного значительнее. Ангелы редко вкладывают больше $1 млн, даже когда объединяются. Стандартный размер инвестиций варьирует от $25 000 до $250 000. Инвестиции венчурных капиталистов часто достигают нескольких миллионов долларов.

Ограниченность финансирования со стороны бизнес-ангелов вкупе с предпочтениями венчурных капиталистов иногда приводит к появлению так называемого пробела в финансировании. Проблема возникает, когда размер требуемых капиталовложений попадает в вилку $250 000-$500 000, что типично для компаний, выходящих из стадии бутстрэппинга. Дело в том, что эта сумма слишком велика для большинства бизнес-ангелов и превышает возможности бутстрэппинга, но слишком мала для венчурных капиталистов. Из-за высоких затрат, связанных с оценкой и мониторингом инвестиций, вложения ниже определенного размера для них попросту невыгодны. В то же время присущий начинающим компаниям высокий риск практически не позволяет получить необеспеченный банковский кредит. В результате компании оказываются отрезанными от всех источников финансирования. Хотя быстрый рост индустрии венчурного капитала в конце 1990-х гг. частично снял проблему в верхней части вилки, а развитие инвестирования со стороны бизнес-ангелов несколько улучшило ситуацию в нижней части, пробел в финансировании по-прежнему существует.

Когда компания начинает увеличивать объемы продаж и входит в стадию быстрого роста, и бизнес-ангелы уже не в состоянии удовлетворить ее потребностей в капитале, к финансированию подключаются венчурные капиталисты. Поскольку на кон ставятся гораздо большие суммы, процедура «дью дилидженс», осуществляемая венчурными капиталистами в отношении компаний, обычно более тщательна, чем у бизнес-ангелов. Их контракты также прорабатываются более детально. Еще одно важное различие между ангелами и венчурными капиталистами состоит в том, что последние уделяют гораздо больше внимания вопросу выхода из инвестиционного проекта, хотя проблема реализации стоимости, созданной компанией, волнует и тех, и других.

Хотя венчурные капиталисты получают больше освещения в прессе, большинство начинающих компаний финансируется именно бизнес-ангелами. По оценкам одного из источников, ежегодно ангелы финансируют в 30-40 раз больше начинающих компаний, чем венчурные капиталисты 2 . Рост популярности этого источника финансирования в последние годы отчасти можно объяснить тем, что экономический бум 1990-х гг. привел к появлению рекордного числа состоятельных инвесторов. Кроме того, инвестиции в начинающие компании имеет ряд привлекательных сторон. Например, они могут быть хорошим средством хеджирования от колебаний на фондовом рынке; они ограничены по размеру (по сравнению с венчурным инвестированием); и, наконец, они дают возможность бизнес-ангелам участвовать в управлении молодыми компаниями, использовать накопленный опыт 3 . Многие бизнес-ангелы в свое время добились успеха в бизнесе и готовы предложить молодым компаниям не только деньги, но и знания.

Степень участия бизнес-ангелов зависит от их персонального опыта, наличия свободного времени и личных целей 4 . Если одни предпочитают оставаться пассивными инвесторами, то другие заинтересованы в активном участии в управлении компаниями. Например, некоторые бизнес-ангелы входят в команду руководителей. Это позволяет молодым компаниям использовать их богатый деловой опыт и личные связи. Иногда бизнес-ангелы выступают в роли наставников, оказывая начинающим предпринимателям консультационную и другую помощь. В этом случае они остаются в стороне от повседневного управления компанией, оставляя принятие решений постоянным менеджерам. Такая роль, как правило, подходит только людям с солидным опытом инвестиционной деятельности. Изредка бизнес-ангелы становятся управляющими директорами.

Некоторые бизнес-ангелы просто играют на рынке стартапов, однако серьезные инвесторы применяют сложные портфельные стратегии. Инвестирование в начинающие компании чем-то похоже на бурение разведочных скважин. Даже лучшие геологоразведчики находят нефть лишь в 30% случаев. Следовательно, успешная стратегия поиска требует диверсифицированного подхода. Не менее важна диверсификация и в мире бизнес-ангелов, где доля успешных попыток обычно составляет 10-15%. Как правило, успешные бизнес-ангелы распределяют вложения между несколькими компаниями, чтобы снизить риск и повысить вероятность того, что у них будет хотя бы один победитель.

Необходимо также упомянуть про характерную для бизнес-ангелов специализацию по отраслям. Большинство из них ограничивают инвестиции компаниями и технологиями, которые они понимают. Кроме того, они предпочитают не выходить за пределы своего региона или страны, поскольку успешность инвестиционной деятельности зачастую зависит от хорошего знания конъюнктуры местных рынков.

Расширение

Если компании удается привлечь потребителей и закрепиться на рынке, она начинает искать ресурсы для финансирования дальнейшего роста. На этом этапе, не превышающем обычно пяти лет, компания уже производит и продает продукты или услуги. Чаще всего она еще не прибыльна, но даже если прибыль и есть, ее не хватает для финансирования быстрого роста. Короткая история и небольшой размер закрывают компании доступ на рынки публично торгующихся ценных бумаг, а единственным источником необходимых средств являются прямые инвестиции, как правило, со стороны венчурных капиталистов и, реже, бизнес-ангелов. Самые успешные компании впоследствии становятся публичными, размещая свои акции на фондовых биржах или на внебиржевом рынке.

Основной объем инвестиций на этом этапе, завершающемся IPO, приходится на долю венчурных капиталистов. Чтобы лучше разобрать-с я с тем, как осуществляется венчурное инвестирование, и осветить ключевые вопросы, с которыми сталкивается предприниматель в про-цессе поиска капитала до IPO, рассмотрим пример венчурной фирмы Atila Ventures. Это среднего размера фирма с офисами в Мюнхене и Лозанне. В начале 2002 г. в ней работало 12 профессиональных менеджеров, под управлением которых находился собственный капитал в $100 млн и еще примерно такая же сумма, принадлежащая одной из крупных немецких производственных компаний. Основные инвестиции Atila осуществляет в сфере микроэлектроники, информационных технологий и коммуникаций в соответствии с областями технической компетентности ее персонала. Учитывая опыт менеджеров, Atila фокусируется на так называемом «втором раунде» финансирования, т. е. вкладывает деньги в компании, уже получавшие венчурный капитал, хотя у нее были случаи участия в первом раунде финансировании как, впрочем, и в третьем раунде перед IPO.

Проводя анализ потенциальных сделок, Atila оценивает начинающие компании по ряду ключевых критериев, среди которых:

• рыночные возможности;
• конкурентная ситуация;
• технология;
• барьеры для входа (такие как патенты);
• качество управления;
• бренды и торговые марки;
• дистрибуционные сети;
• администрирование и контроль;
• стабильность основной деятельности;
• устойчивый рост продаж и прибыли;
• возможность диверсификации с учетом других инвестиционных проектов Atila.

Самым важным критерием в этой довольно субъективной системе оценки Atila считает качество управления, за которым следуют барьеры для входа.

Акцент на качестве управления отражает здравое предположение, что сильная управленческая команда означает не только более высокий потенциал роста, но и более низкий риск, а это имеет критическое значение для инвестиций в высокорискованные объекты. Если для венчурных капиталистов важно качество управленческой команды, то для большинства бизнес-ангелов главным является личность предпринимателя 5 . Поскольку многие из них планируют тесно работать с предпринимателем на протяжении нескольких лет, им важно убедиться в том, что этот человек компетентен и совместим с ними по характеру. Ангелы инвестируют скорее в конкретных людей, чем в отрасли или секторы. Бывает, что они закрывают глаза на недостатки в навыках руководителей начинающей компании, рассчитывая компенсировать их за счет собственных знаний и опыта. В отличие от ангелов венчурные капиталисты начинают работать с компаниями на более поздних стадиях жизненного цикла, поэтому не так снисходительны: часто они отказывают в финансировании, если в компании нет сильной команды профессиональных менеджеров.

Вес или значимость каждого из перечисленных критериев в определенной мере зависит от раунда финансирования. Например, устойчивый рост продаж и прибыли критически важен в третьем раунде финансирования, менее значим во втором раунде, и вообще не рассматривается в первом раунде.

В сумме каждый проект может набрать от -60 до +60 баллов. Любой проект, получивший 50 баллов и больше - это очевидное и безоговорочное «да». Проекты, набравшие от 25 до 49 баллов, могут претендовать на «да» после серьезной проверки. Компаниям, получившим меньше 25 баллов, говорят «нет» без дальнейшего обсуждения.

В случае положительного решения АШа запускает четырехэтапный процесс оценки бизнеса и размера капитала, который она готова вложить. Прежде всего, сотрудники АШа перерабатывают бизнес-план целевой компании. На основе собственного анализа рынков, конкурентной ситуации и ценообразования они определяют реалистичные показатели роста продаж. Затем оценивают затраты и инвестиции, необходимые для достижения заданного объема продаж, и составляют прогнозы по прибыльности и денежным потокам. Новый бизнес-план используется как основа для определения стоимости целевой компании и одновременно служит отправной точкой в обсуждении условий сделки между АШа и руководством компании.

Второй этап процесса - оценка потенциала роста денежных потоков в долгосрочной перспективе. Фактически это поиск ответа на вопрос: «Что будет представлять собой бизнес и какой должна быть его прибыльность по достижении “устойчивого состояния”?» Обычно под устойчивым состоянием понимаются стабильные результаты на протяжении трех-четырех лет, после чего АШа выходит из инвестиционного проекта. Хотя АШа прекращает долевое участие в компании, предположения относительно устойчивого состояния являются критическим фактором для оценки того, что она получит от бизнеса в момент выхода.

Это подводит нас к третьему этапу, в ходе которого АШа определяет стоимость выхода, т. е. ожидаемую стоимость бизнеса через три-четыре года. Стоимость выхода рассчитывается на основе дисконтированных денежных потоков. Наконец, на четвертом этапе АШа, отталкиваясь от стоимости выхода, устанавливает стоимость входа, т. е. максимальную цену, которую она готова заплатить за долю целевой компании. Цена рассчитывается исходя из времени до выхода (т. е. количества лет, через которые АШа планирует реализовать результат инвестирования) и требуемой доходности. Требуемая доходность определяется на основе вышеописанной скоринговой модели. Для компаний, набравших 50 баллов и более, требуемая годовая доходность устанавливается на уровне 30%. Более низкие баллы сигнализируют о более высоком риске и, следовательно, требуют более высокой доходности. Например, для самых рискованных проектов, которые готова рассматривать АШа (25-30 баллов) целевая доходность составляет 100%. Для проектов со средним уровнем риска устанавливается доходность 60-80%.

Короче говоря, все инвестиции венчурной фирмы должны приносить годовой доход в размере 30-100%. Исходя из требуемой доходности и времени выхода, АШа рассчитывает так называемый коэффициент прироста. Коэффициент прироста показывает, во сколько раз должна увеличиться стоимость первоначального вложения, чтобы фирма получила требуемую доходность. Например, при выходе через три года и требуемой доходности целевой компании в 60%, коэффициент прироста равен 4,1. Это означает, что при стоимости выхода $4,1 млн максимальная сумма, которую АШа готова заплатить за участие в целевой компании, равна $1 млн: $4,1 млн: 4,1. Другими словами, если АШа вложит $1 млн и через три года реализует $4,1 млн, ее вложения будут приносить ровно 60% в год.

Хотя целевая доходность проектов кажется очень высокой, процент неудач тоже немал. Надежды возлагаются на то, что небольшое число победителей с лихвой окупит убытки от большого числа неудач. При этом стоит отметить, что процент неудач у венчурных капиталистов гораздо ниже, чем у бизнес-ангелов. Отчасти это объясняется тем, что венчурные капиталисты инвестируют на более поздних стадиях жизненного цикла бизнеса, т. е. когда частично снята неопределенность, присущая любому новому делу. Кроме того, они обычно являются профессиональными инвесторами и работают в специализированных фирмах. Хотя ангелы часто сотрудничают друг с другом и обладают значительным отраслевым опытом, большинство из них применяет случайный подход к инвестиционным сделкам.

В последнее время при продаже и покупке бизнеса инвесторы все чаще обращаются к услугам бизнес-брокеров. Бизнес-брокеры - это посредники, которые получают заявки от венчурных капиталистов и ангелов и взимают комиссионные за успешно проведенные сделки. Брокеры оценивают стоимость бизнеса, находят потенциальных покупателей и

даже посредничают в переговорах, чтобы помочь договориться покупателю и продавцу. Этот подход предлагает преимущества как для инвесторов, желающих выйти из проекта, так и для тех, кто желает войти в него. Для продавца брокеры могут проверить потенциальных покупателей и обеспечить доступ только серьезным инвесторам с необходимыми финансовыми ресурсами и заинтересованностью в приобретении целевой компании. Покупателям они предоставляют доступ к компаниям, о которых те могли бы никогда не узнать. Некоторые брокеры предлагают услуги по проведению процедуры «дью дилидженс».

Как большинство венчурных фирм, Atila имеет четкие региональные предпочтения. Венчурное инвестирование - такой бизнес, где критическую роль играют личные отношения и интуиция. За пределами знакомой территории венчурным капиталистам часто недостает знаний, являющихся залогом успешного инвестирования. Методы, которые работают в одном месте, могут не работать в другом. Американские венчурные капиталисты узнали это на собственном опыте, когда попытались работать в Европе после краха интернет-компаний. Европа представлялась им инвестиционной целиной с неограниченным, нетронутым потенциалом вроде Кремниевой долины в 1980-е гг. Однако американцев ждали непредвиденные трудности, с которыми обычно они не сталкивались в США. Например, стандартная американская практика холодных звонков руководителям высокотехнологичных компаний с предложением инвестиций в Европе не работала из-за того, что европейцы традиционно не любят делиться информацией с незнакомцами. Американские венчурные капиталисты все равно пробивают себе дорогу, но процесс обучения часто бывает медленным и дорогим.

Итак, Atila придает большое значение выходу из инвестиционного проекта, который иногда еще называют «уборкой урожая», т. е. тому, как и когда она сможет завершить долевое участие и реализовать доход. Наибольшее внимание в бизнес-планах уделяется двум альтернативам - превращению компании в публичную и продаже доли участия другой фирме, хотя часто применяются и другие стратегии выхода 6 . Среди них выкуп компании менеджерами или членами команды венчурной фирмы, покупка участия в компании (когда компания выкупается группой внешних инвесторов, которые берут на себя управление) и получение свободного денежного потока, генерируемого компанией на протяжении определенного времени.

Подобно большинству венчурных фирм, Atila Ventures является частной структурой. Однако существуют и публичные венчурные организации, дающие возможность широкому кругу инвесторов участвовать в этом бизнесе. Один из наиболее известных примеров - фирма 3i, крупнейший поставщик прямых инвестиций в Великобритании. Ежегодно она получает тысячи инвестиционных предложений и финансирует несколько сотен из них. Примерно половина ее портфеля состоит из вложений, сделанных в течение предыдущих трех лет, однако, в отличие от Atila и большинства других поставщиков венчурного капитала, ее ожидания по доходам связаны не только с выходом из инвестиционных проектов. Фирма 3i отдает предпочтение инвестициям, которые генерируют какой-либо доход на протяжении своего срока помимо дохода, получаемого при выходе. Публичный статус 3i и вытекающая из него необходимость платить дивиденды акционерам, несомненно, оказывают влияние на политику компании. Еще одно отличие 3i состоит в том, что из-за большого количества проектов в портфеле ее участие в активном управлении компаниями довольно невелико по сравнению с другими венчурными фирмами.

Как и Atila, 3i отдает предпочтение компаниям, находящимся в стадии расширения, хотя в ее портфеле есть и начинающие компании. Но если Atila часто объединяется с другими венчурными капиталистами, то 3i обычно действует самостоятельно. Благодаря значительному капиталу и постоянному притоку средств от существующих инвестиций, 3i может совершать более масштабные сделки, чем фирмы среднего размера. В действительности стоимость отдельных сделок 3i намного превышает стоимость всего портфеля Atila.

В последние годы в сфере прямых инвестиций наметилась тенденция роста корпоративного участия. В качестве примера можно привести крупнейший немецкий многопрофильный концерн Siemens. В нем создано венчурное подразделение, которое инвестирует в новые технологии, в частности в разработку программных средств, используемых концерном. Reuters и Bertelsmann также имеют хорошо финансируемые венчурные группы. Фактически корпоративные венчурные фонды имеются почти у половины из 100 крупнейших британских компаний. В США блестящим примером может служить ведущий производитель программного обеспечения Oracle. Одним из стимулов, движущим компаниями, является стремление быть в курсе новейших технологических разработок. Обычно это достигается посредством инвестиций в начинающие компании в своих отраслях. С другой стороны, голландский гигант Royal Philips Electronics использовал свой венчурный фонд с иной целью, а именно чтобы стимулировать собственные исследования и разработки, погрязшие в рутине и бюрократии. По сути, это своего рода аутсорсинг с целью более быстрого выявления новых перспективных рынков и продуктов.

Вердикт в отношении корпоративного венчурного инвестирования неоднозначен. Некоторые компании полностью отказались от этой практики после краха доткомов. В то же время успехи British Petroleum в этой области впечатляют: компания объявила о том, что годовая доходность ее инвестиций превышает 30%. Пожалуй, главный вывод состоит в том, что венчурные инвестиции, тесно связанные с основной деятельностью компании, имеют наибольшие шансы на успех.

Важной особенностью венчурного финансирования, не зависящей от размера и типа венчурной фирмы, является его поэтапность. Другими словами, обещанные предпринимателю средства никогда не предоставляются сразу, а поступают частями в привязке к конкретным промежуточным целям. Финансирование одного этапа не обязывает венчурного капиталиста финансировать последующие этапы. В основе такого подхода лежит здравая мысль о том, что, прежде чем отдавать начинающей компании все, стоит подождать и посмотреть. Стандартная схема сотрудничества - выделение небольших сумм на первом этапе и последующих траншей по мере достижения компанией определенных финансовых показателей. Иногда венчурные капиталисты, да и бизнес-ангелы тоже, используют первый раунд финансирования лишь для того, чтобы завязать отношения с предпринимателем, и в случае успеха переходят к следующему раунду с более значительными суммами и более структурированными соглашениями. Нередко, как можно увидеть на примере Atila Ventures, на каждом этапе развития начинающей компании происходит смена источников финансирования вследствие различной готовности к риску разных инвесторов. Atila предпочитает вкладывать деньги в компании либо на поздней стадии начального этапа, либо на ранней стадии этапа расширения. Большинство бизнес-ангелов и некоторые венчурные капиталисты сосредотачивают внимание на более молодых компаниях.

Характер промежуточных целей или, как их называют некоторые венчурные инвесторы, «стоимостных триггеров», зависит от стадии развития компании. Но в любом случае промежуточные цели представляют собой конкретные и измеримые результаты деятельности. Обычно их достижение свидетельствует о важных переменах в жизни бизнеса, в частности о снижении риска и появлении условий для выхода на следующий уровень развития и финансирования. Проще говоря, внешние инвесторы хотят получить некие осязаемые свидетельства успеха, которые уменьшают неопределенность рыночного потенциала данной бизнес-модели и подтверждают способности предпринимателя.

Для компаний на ранних стадиях, особенно тех, что попадают в категорию начинающих, промежуточной целью может быть первая продажа. (При этом инвесторам необходимо убедиться в том, что продажа действительно независимая; некоторые беспринципные предприниматели создают иллюзию продаж, заключая сделки с заинтересованными сторонами.) Также целями могут быть начало регулярных продаж и наем профессиональной управленческой команды. Создание опытного образца и завершение первого производственного цикла также можно отнести к триггерам. По завершении первого цикла триггером становится увеличение объемов производства. В розничном секторе триггером считается открытие первого, а еще лучше второго магазина.

Другими словами, триггер - это некое событие, которое делает бизнес привлекательным для инвесторов на следующем этапе. Например, для бизнес-ангела триггером будет достижение любого результата, который повышает шансы на привлечение венчурного капитала. Для венчурного капиталиста триггером будет все то, что подготавливает компанию к следующему раунду венчурного финансирования или первоначальному публичному предложению.

Недавний обвал акций высокотехнологичных и интернет-компаний еще больше повысил важность введения промежуточных целей и контрольных показателей. Учитывая масштабы убытков некоторых венчурных капиталистов, любое финансирование сегодня предоставляется на очень жестких условиях. Ставятся четкие, конкретные цели, по достижении которых выделяется очередной транш. Некоторые венчурные капиталисты даже требуют предоставления «преимущественного права при ликвидации», т. е. права на получение гарантированного дохода в случае продажи компании или проведения IPO до того, как его получит сам предприниматель.

С большей осторожностью венчурные капиталисты стали подходить и к выведению своих инвестиций на рынок. До интернет-бума начинающим компаниям обычно требовались годы, чтобы подготовиться к IPO. Однако IPO компании Netscape в августе 1995 г. изменило все. Инвесторы проявили неожиданную готовность вкладывать деньги в компании, которые не только не имели прибыли, но и не гарантировали ее получения в будущем. Причиной был не бурный рост венчурного бизнеса, а спекулятивный пузырь, раздувавшийся вплоть до обвала в марте 2000 г.

Между этапом расширения и следующим этапом развития компании не всегда есть четкая граница, хотя часто водоразделом является первоначальное публичное предложение акций. В жизни любой компании IPO - поворотное событие с точки зрения ее операций, размера и финансирования.

Самое очевидное преимущество статуса публичной компании - это появление новых возможностей привлечения капитала. У частных компаний доступ к внешним источникам долгового и долевого финансирования ограничен. Для быстрорастущих прибыльных компаний приток нового капитала становится жизненно важной необходимостью. В то же время предыдущие инвесторы - венчурные капиталисты и бизнес-ангелы - могут использовать IPO для выхода из проекта. Выход на публичный рынок имеет и другие последствия, которые, в зависимости от точки зрения, можно расценивать и как позитивные, и как негативные.

Например, встает вопрос корпоративного контроля. По мере того, как компания растет, а собственники продают свои акции, контроль может переходить к другим акционерам. В результате не исключено возникновение конфликтов между разными группами акционеров. Яркий пример - уход Стива Джобса из Apple Computer, которого новое руководство фактически выжило из основанной им же компании 7 .

Кроме того, возникает целый ряд правовых вопросов и вопросов, связанных с раскрытием информации. Публичные компании обязаны регулярно публиковать массу финансовой информации. За нарушение норм и правил в сфере ценных бумаг можно стать объектом судебного преследования со стороны акционеров и государственных органов, таких как Комиссия по ценным бумагам и биржам. Иногда правила вынуждают раскрывать даже такую информацию, которую компании предпочли бы сохранить в секрете от конкурентов. Кроме того, листинг на бирже требует от руководства компаний тратить немалую часть своего времени и на связи с инвесторами. Некоторые финансовые директора чуть ли не ежедневно контактируют с аналитиками по ценным бумагам. Наконец, публичное предложение акций невозможно провести без помощи инвестиционных банков, а их услуги стоят недешево.

В целом, хотя затраты на преобразование компании из частной в публичную довольно значительны, для компаний с большими перспективами роста и потребностями в финансировании выгоды публичного статуса очевидны. В то же время для компаний, не имеющих потенциала роста или же способных удовлетворять свои финансовые потребности за счет внутренних источников, выход на публичный рынок менее привлекателен. В качестве примера можно привести американскую агропромышленную компанию Cargill, Inc. Компания остается частной и на протяжении многих лет демонстрирует хороший рост, опираясь только на внутренние ресурсы и банковские кредиты.

Еще одним осложняющим фактором IPO является свойственная рынку неустойчивость. Рынок либо перегрет, как в период интернет-бума, либо слишком холоден, как после марта 2000 г., когда пузырь доткомов лопнул. Чтобы в полной мере воспользоваться преимуществами публичного листинга, руководство должно тщательно продумать, как обеспечить поддержку акций после начала торговли ими на вторичном рынке (т. е. после IPO). Это включает правильное позиционирование компании на рынке и по отношению к отраслевым конкурентам, тесные связи с сообществом биржевых аналитиков, в частности с теми, кто отслеживает деятельность компании, а также умение находить правильную линию в коммуникациях с этим сообществом.

Компания, решившая стать публичной, не может самостоятельно выйти на рынки капитала. Поскольку она неизвестна инвесторам и не знает всех тонкостей подготовки и проведения IPO, ей нужен финансовый посредник, обычно инвестиционный банк, у которого есть необходимый опыт и связи. Инвестиционные банки помогают оформить регистрационные документы, обеспечивают доступ к потенциальным инвесторам, а также, опираясь на хорошее знание рынка и опыт в оценке бизнеса, помогают компаниям установить правильную цену нового выпуска акций.

Но, пожалуй, главная выгода от сотрудничества с инвестиционными банками состоит в том, что они берут на себя часть ценового риска эмиссии, предлагая подписку. Инвестиционный банк, который называется ведущим андеррайтером, формирует синдикат с участием других инвестиционных банков, обязующихся приобрести значительные доли нового выпуска по установленной цене (таким образом, гарантируя компании-эмитенту определенный уровень поступлений). Участники синдиката затем распространяют акции среди своих клиентов. Разница между ценой, которую заплатят клиенты за новые акции, и суммой, которую получит компания-эмитент, представляет собой комиссию андеррайтера. Для крупных IPO (свыше $100 млн) нормальной считается комиссия чуть меньше 4% от общей суммы эмиссии. Этот процент увеличивается с уменьшением размера IPO, достигая 6% и даже больше для эмиссий менее $10 млн. Кроме того, необходимо учитывать юридические и административные расходы, включая регистрационные пошлины и расходы на подготовку регистрационной справки и других документов, которые могут быть довольно существенными особенно при относительно небольшом размере выпуска. Но, в целом, при IPO на сумму свыше, скажем, $25 млн эти расходы при всей их значительности в абсолютном выражении составляют относительно небольшую долю общей суммы сделки.

При определении цены предложения (т. е. цены, которую должны будут заплатить инвесторы за одну акцию) банк прежде всего должен выяснить спрос со стороны инвесторов. Для этого запускается процесс «формирования книги заявок», в ходе которого проводится опрос инвесторов, главным образом, финансовых институтов (взаимных фондов, страховых компаний и др.), чтобы оценить уровень интереса к новым акциям. Для формирования спроса инвестиционные банки организуют серию презентаций, известных как «дорожные шоу», чтобы представить потенциальным инвесторам информацию о компании-эмитенте. Дорожное шоу проводится в ключевых финансовых центрах, где сконцентрированы портфельные менеджеры, таких как Нью-Йорк, Бостон, Лондон, Чикаго и Торонто. Представителей банка в поездке сопровождают топ-менеджеры компании, которые знакомят инвесторов со своей компанией, обсуждают перспективы бизнеса и отвечают на вопросы.

Рост послеIPO

Вступление в стадию роста после IPO, как правило, характеризуется увеличением доходов и денежных потоков от операций и достижением устойчивой прибыльности бизнеса, однако инвестиционные потребности компании зачастую по-прежнему превышают ее внутренние ресурсы. Другими словами, даже если денежные потоки от операций положительны и растут, свободный денежный поток остается отрицательным. В таких случаях требуется привлечение внешнего капитала. Разумеется, бывают и исключения. Некоторые компании, например Microsoft, способны на протяжении длительного времени поддерживать высокие темпы роста без внешнего финансирования благодаря необычайно высокой прибыльности и значительному свободному денежному потоку. Но такие компании - скорее исключение, чем правило.

Увеличение собственного капитала, ликвидности, интереса инвесторов и масштабов после осуществления IPO иногда открывает для компании другие источники финансирования, обычно недоступные для небольшого бизнеса. В частности, у них появляется возможность выхода на рынок корпоративных облигаций, который позволяет привлекать более дешевый по сравнению с кредитами капитал.

Короче говоря, когда компания становится публичной, вместе с увеличением заметности и прозрачности расширяются и возможности по привлечению капитала. Классическим примером того, как компания проходит через различные этапы финансирования и, с приобретением публичного статуса, получает доступ к ранее закрытым для нее источникам капитала, может служить история Amazon.com. Джефф Безос открыл свою компанию в середине 1994 г., вложив в нее $10 000 из личных сбережений и кредит в размере $44 000. В первой половине 1995 г. компания получила еще $245 000 от родителей Безоса. Спустя несколько месяцев компанией заинтересовались бизнес-ангелы, которые на протяжении 1996 г. вложили в нее в общем счете около $1 млн. В июне 1996 г. компании удалось получить $8 млн от двух венчурных фондов. Проведенное в следующем году IPO принесло еще $49,1 млн. Затем, в первой половине 1998 г., компания привлекла $236 млн в результате эмиссии облигаций. Треть этой суммы пошла на погашение предыдущих займов, остальные две трети - на финансирование операций. Таким образом, Amazon.com прошла всю классическую цепочку: бутстрэппинг, бизнес-ангелы, венчурные капиталисты и, наконец, IPO, давшее возможность привлекать капитал через эмиссию долговых ценных бумаг.

Наряду с корпоративными облигациями для привлечения капитала компания может прибегнуть к эмиссии варрантов (разновидность опционов на акции) или дополнительных акций. Дополнительные выпуски акции распространяются лиоо путем открытой подписки, т.е. среди широкой публики, либо путем частного размещения, т. е. среди крупных инвесторов, либо путем выпуска прав, т. е. только среди существующих акционеров, обычно по льготной цене. У каждого из этих подходов есть свои преимущества и недостатки.

Например, открытая подписка, хотя и дает доступ к широкому кругу инвесторов, является самым дорогим способом привлечения капитала (из-за высоких комиссионных, взимаемых инвестиционными банками). Частное размещение обходится намного дешевле, поскольку не нужно оплачивать андеррайтинг и маркетинговые услуги инвестиционного банка (сделка заключается непосредственно между эмитентом и инвестором), а административные расходы на регистрацию эмиссии в этом случае ниже, однако число потенциальных инвесторов невелико. Дело в том, что инвесторы, даже самые крупные, неохотно участвуют в частном размещении, опасаясь сильного перекоса портфеля в пользу одной компании. Риск перекоса не так существенен при выпуске долга, вот почему частное размещение более характерно для корпоративных облигаций. Выпуск прав также представляет собой дешевый способ привлечения долевого капитала и пользуется популярностью у акционеров, однако при этом не происходит расширения базы инвесторов. Многие профессиональные финансисты полагают, что расширение базы инвесторов позволяет компании снизить стоимость привлечения капитала.

Замедление роста и зрелость

Руководители крупных успешных компаний часто задают вопрос: «Зачем нам рынки капитала, если мы можем удовлетворить свои текущие и будущие инвестиционные потребности за счет внутренних ресурсов?» Такой вопрос возникает, когда компания генерирует достаточно денежных потоков, чтобы профинансировать необходимые инвестиции. Но даже если компания действительно не нуждается в дополнительном долговом или долевом капитале, т. е. в доступе к внешним источникам финансирования, ей не следует забывать, что у нее есть акционеры.

Когда компания генерирует избыток денежных средств, ее руководство стоит перед выбором: реинвестировать избыточные средства или отдать акционерам? Средства следует реинвестировать, если, по мнению руководства, они принесут акционерам гораздо больший доход, чем в случае, если акционеры получат дивиденд и инвестируют его самостоятельно. Да и сами акционеры при возможности получить «аномальную» доходность предпочитают оставить деньги в компании и использовать по ее усмотрению. Но даже в этом случае руководство должно информировать рынки капитала о потенциальной доходности вложенных в компанию средств. Иначе инвесторы могут решить, что компания разбазаривает ресурсы и ее стоимость уменьшается. В этом случае ее акции начнут падать в цене. При достаточно серьезном падении компания может стать хорошей мишенью для поглощения. Также следует помнить о том, что если цена акций падает из-за плохого использования средств в прошлом, акционеры вряд ли позволят компании реинвестировать денежные потоки в будущем. Короче говоря, рынки капитала оказывают влияние даже на самодостаточные компании, которые не нуждаются в привлечении средств.

Как было отмечено выше, качество управленческой команды имеет большое значение при отборе венчурными капиталистами перспективных молодых компаний в качестве объекта инвестирования. Еще более важным оно является для зрелой, публичной компании. Возьмите General Electric: ее высокая инвестиционная привлекательность в 1990-е гг., поднявшая стоимость компании до сотен миллиардов долларов, связана с уверенностью инвесторов в генеральном директоре Джеке Уэлче. Поскольку стоимость компании в конечном счете определяется ожиданиями рынков капитала относительно будущего, едва ли стоит удивляться тому значению, которое придается стоящим у руля людям. Готовность инвесторов платить высокую цену за акции GE сигнализировала об их уверенности в способности Уэлча и его команды реализовать потенциал создания стоимости.

На этом этапе начинается постепенное сокращение доходов, прибылей и денежных потоков, хотя денежные потоки все еще могут оставаться положительными. Учитывая скромный размер инвестиционных потребностей, которые обычно ограничиваются заменой выбывающих капитальных активов, компания зарабатывает больше, чем инвестирует. Следовательно, она не нуждается в привлечении внешнего капитала, как долгового, так и долевого. Чаще всего она начинает погашать существующие долги и выкупать свои акции. На этой стадии жизненного цикла компании не привлекают капитал; они его возвращают. Проще говоря, такие компании постепенно самоликвидируются.

Этот этап не нужно рассматривать как печальное завершение процесса развития бизнеса. Существует немало примеров, когда компании возрождались после длительного спада и вознаграждали терпеливых инвесторов высокими доходами. Главное - нужно понимать, что стратегия финансирования бизнеса должна пересматриваться и меняться по мере того, как компания проходит через разные стадии жизненного цикла от роста к зрелости и, наконец, к закату.

Одна из распространенных стратегий на этом этапе - сокращение потребностей в капитале через превращение фиксированных затрат в затраты более переменного характера. Например, перевод сотрудников или поставщиков на краткосрочные контракты избавляет компанию от необходимости оплачивать избыточные мощности, которые она не может использовать. Эта стратегия чем-то похожа на бутстрэппинг, к которому прибегают начинающие компании. В обоих случаях возможность продолжать деятельность напрямую зависит от способности компании минимизировать потребности в капитале, по крайней мере, на ближайшее будущее. Можно сказать, что компания проходит полный жизненный цикл и, достигая преклонного возраста, начинает в определенной мере повторять поведение, характерное для молодого бизнеса.

Существует множество других стратегий, позволяющих компаниям оттянуть наступление краха, но далеко не все они благоприятны для инвесторов - факт, хорошо известный профессионалам на рынках капитала. Например, часто используется стратегия открытия новых направлений деятельности с более высоким потенциалом роста. Однако при отсутствии у руководства опыта успешной работы в растущих секторах подобная диверсификация не повышает, а разрушает акционерную стоимость. Не секрет, нередко руководство прибегает к подобным стратегиям в собственных интересах, а не в интересах акционеров. Вот почему реакция фондовых рынков на такие усилия почти всегда негативна.

Отраслевая консолидация, или «ролл-ап» - более привлекательная стратегия. Когда спад в деятельности отдельно взятой компании вызван общеотраслевым спадом, то и остальные компании отрасли сталкиваются с похожими трудностями. Но если мелкие и средние компании по отдельности могут и не пережить этот кризис, то небольшому числу крупных компаний сделать это гораздо легче. Продавая непрофильные активы, компания может выручить необходимые средства, чтобы поглотить более мелких конкурентов и превратиться в крупного игрока с большим запасом финансовой прочности.

Увеличив рыночную долю, компания получает возможность существенно улучшить финансовые результаты за счет оптимизации объединенных мощностей новой группы. Результатом может стать частичное устранение избыточных мощностей в отрасли и снижение давления на цены. Кроме того, расширение рыночной доли усиливает позицию компании во взаимоотношениях с поставщиками и потребителями и, таким образом, повышает ее долю прибыли в отраслевой цепочке создания стоимости. В конечном итоге может оказаться, что отрасль вовсе не в упадке, а корень проблемы крылся в неблагоприятной динамике, которой позволили развиться. Ситуация улучшается, когда несколько небольших переживающих спад компаний консолидируются в одну или две крупные компании, обладающие гораздо большим потенциалом и перспективами.

Предприниматели стараются привлечь максимальный объем финансирования со стороны, ведь количество личных средств обычно не соответствует масштабам будущего бизнеса. Такая сделка выгодна всем: компания получает средства, а инвесторы получают прибыль от вложенных денег. Цель нашего материала – рассказать, как привлечь финансирование в салон красоты на начальном этапе открытия и для расширения существующего бизнеса.

Вы узнаете:

• Как определить величину необходимых финансовых средств.
• С чего начать привлечение финансирования.
• Как составить бизнес-план для привлечения финансирования.
• Какие существуют инструменты привлечения финансирования.
• Как привлечь финансирование в кризис.
• Какие ошибки часто допускают предприниматели, привлекая финансирование.

Определяем необходимый объем, прежде чем привлечь финансирование

Все начинается с идеи. В нашем случае речь идет об открытии салона красоты. Многим кажется, что в этой сфере разберется даже новичок. Что может быть сложного? Ведь единственный секрет успеха – удачное помещение на улице с хорошей проходимостью. Будет это аренда или покупка недвижимости – не столь важно. Допустим, место для будущего салона нашли. Дальше по плану – создание проекта. Чтобы сэкономить, предприниматели часто идут по скользкому пути: пытаются взять разработку концепции в свои руки или обращаются за помощью к знакомому дизайнеру, который, как правило, кроме невысокой цены больше ничем похвастаться не может. Здесь будет мужской зал, здесь женский, в этой каморке организуем массажный кабинет, а здесь – стойку рецепции и зону ожидания. Напомним, предприниматель по-прежнему не видит никаких сложностей. То, что проект получился, мало говоря, непрофессиональным – значения не имеет.

Ремонт также изначально находится в режиме «экономии». Материалы выбирают не из-за высокого качества, а из-за низкой цены. В качестве рабочих приглашают приезжих специалистов.

Следующий этап – покупка оборудования, материалов и косметики. Тут предприниматель понимает, что своим умом не обойтись, и отправляется на специализированную профессиональную выставку – именно здесь можно найти кучу красивых баночек и мудреных аппаратов. Правда, для углубленного изучения времени все равно нет. Поэтому, навернув пару кругов и почти потеряв сознание, он останавливается у первого попавшегося стенда. Тут ум вновь переходит в рабочий режим. Новоявленный бизнесмен покупает все без разбора (а вдруг пригодится), а менеджеры компании радостно подсчитывают сумму будущей покупки.

Часто именно в этот момент оказывается, что деньги почти закончились. Осознав масштаб катастрофы, бизнесмен вновь переходит на режим жесткой экономии. Получается вот что: из-за изначальной нехватки и неправильного распределения средств денег не хватает на важное – поиск и подготовку персонала и на хорошую рекламную кампанию.

Чтобы не прогореть и оправдать каждую вложенную копейку, нужно найти востребованных и действительно хороших специалистов. В результате сам или с помощью знакомых предприниматель приходит к гениальному решению – нужно переманить людей из других компаний. А что? Дешево и сердито (а точнее, эффективно) – искать и потом обучать никого не надо. Авось и клиенты за любимым мастером перейдут в новое место.

Первые шаги определяют будущий успех. Если действовать так же, как описано в нашем примере, компания начнет погибать, еще не открывшись. Скупой платит дважды, а порой – и в несколько раз больше.

Почему появляются трудности, даже когда задача «как привлечь финансирование» уже решена? Причина неудач кроется в следующих заблуждениях.

1. Многие предприниматели считают, что сфера красоты очень проста.
2. Они ставят на первое место милый дизайн, дорогостоящие аппараты и средства (хотя сами в них не разбираются).
3. Упускают большое количество действительно важных нюансов – технологические коммуникации, размещение подразделений и оборудования.
4. В качестве советников выбирают или мастеров данной сферы (парикмахеров, косметологов и так далее), или сотрудников фирмы, занимающейся поставкой оборудования. Последние, разумеется, с радостью будут помогать абсолютно бесплатно на стадии разработки. Ведь в этом случае у них появится возможность лоббировать собственные интересы.
5. Кадровой и рекламной политике уделяется слишком мало внимания.

Чтобы не попасть в ловушку, нужно разработать специальный план – в нем необходимо подробно описать все этапы работ, планируемые затраты, примерные сроки, количество средств, полученных от инвесторов, ответственных исполнителей.

Дальше – подготовить базу. Спросите совета у людей, которые действительно разбираются в сфере салонов красоты. К кому обращаться? Это могут быть специалисты по проектированию, управляющие салонами, директоры подобных компаний, за плечами которых положительный опыт открытия с нуля. Будет здорово, если получится пройти специальный курс, на котором готовят управляющих beauty-индустрии. Здесь вы получите ответы на все волнующие вопросы.

Ваша задача – выделить будущие задачи, продумать предполагаемые расходы и грамотно распределить имеющиеся средства. Потом внимательно проверить получившиеся расчеты и держаться изначально намеченного плана.

Львиную долю денег придется отдать на покупку оборудования, поэтому нужно постараться снизить затраты без ущерба качеству. Внимательно изучите особенности аппаратов, сравните условия сотрудничества у разных компаний, посмотрите, какие виды услуг являются популярными и востребованными на данный момент.

Чтобы сэкономить, учтите следующие нюансы.

• Во-первых, объем закупки. При большом заказе вы можете рассчитывать на хорошую скидку. Правда, все равно не стоит покупать все и сразу в одной компании. Почему? Попробуйте выйти на фирму-производителя, так как большинство магазинов являются только посредниками. В этом случае могут появиться проблемы при возникновении необходимости в техническом обслуживании.
• Во-вторых, торгуйтесь. Менеджеры компаний не хотят терять потенциальных покупателей, поэтому часто идут на уступки. Вы можете рассчитывать на скидки, подарки и различные тестовые образцы продукции. При условии совершения крупных покупок некоторые компании предлагают более серьезные бонусы (например, мебель, бесплатное обучение и так далее). Согласитесь, экономия никогда не будет лишней.

Досконально изучайте все предложения. Сегодня рынок индустрии красоты переполнен: многие бренды поставляют аппараты, которые не отличаются по качеству, а вот цена будет зависеть от огромного количества факторов. Ориентируйтесь на свои возможности и придерживайтесь намеченного плана. Если вы планируете открыть салон со средним уровнем цен, вряд ли процедура на дорогостоящем аппарате будет пользоваться спросом. Ищите цену, которая вас устроит. Например, в разных компаниях одна и та же позиция может стоить от 3000 до 15 000 у. е. Как говорится, почувствуйте разницу.

Выбрав поставщика, внимательно изучите все условия сотрудничества. Доставка, сборка, настройка, техническое обслуживание – обращайте внимание на каждый пункт. Посмотрите, чтобы все обязанности фирмы-производителя были оговорены в договоре. В противном случае при возникновении спорных ситуаций вы вряд ли сможете доказать свою правоту. К сожалению, случаи, когда известные компании нарушают условия сотрудничества, – достаточно распространенное явление.

Не пытайтесь охватить все и сразу. Оборудование можно покупать по частям. Для этого нужно определить, какие процедуры вероятнее всего будут востребованы клиентами, – на эти сферы нужно обратить внимание в первую очередь. Потом, когда бизнес наберет обороты и появится первая прибыль, вы будете вводить в работу новые услуги и покупать необходимые аппараты и средства. Правда, примерный план все равно нужно сделать заранее – технические коммуникации должны быть проведены в период ремонта.

Будьте внимательны к техническим моментам. Выбирайте качественные материалы и проверенных специалистов, иначе постоянные переделки обойдутся в весьма круглую сумму. Это не только скажется на бюджете, но и отнимет много времени, заставляя откладывать открытие салона.

Поделив имеющиеся деньги между предполагаемыми расходами, учтите – цены на оборудование и косметику могут расти. В этом случае важно правильно расставить приоритеты: не стоит экономить на рекламе и специалистах, дополнительные услуги сможете запустить после по мере возможности.

Как привлечь финансирование и с чего начать

Чтобы привлечь финансирование, нельзя торопиться. Нужно все заранее обдумать, взвесить «за» и «против». Иначе из-за спешки есть риск упустить из вида важные нюансы – вид, объем и стоимость финансирования. Чтобы привлечь финансирование, необходимо составить подробный план, причем на достаточно долгий срок. В нем рекомендуется наметить будущие крупные проекты и предусмотреть периоды спада, связанные с сезонностью.

Следующий шаг – анализ будущих инвестиций. Если вы видите, что полученных денег не хватит на все статьи расходов, не стоит сразу же бежать в банк за кредитом. Это особенно важно, если необходимая сумма небольшая или часть трат необязательна или может быть на время отложена. Первым делом нужно внимательно изучить возможности, которыми обладает сама организация. Что можно сделать? Например, уменьшить срок оборачиваемости дебиторской задолженности (если это не станет причиной снижения продаж), избавиться от низколиквидных или непрофильных активов, рационально снизить товарно-материальные запасы (особенно если в предыдущий период были допущены ошибки при принятии решений об их приобретении и имеется переизбыток).

Правда, как ранее было сказано, подобные способы будут актуальны, если нужна небольшая сумма или потребность в них носит краткосрочный характер. Иная ситуация складывается, когда требуется привлечь достаточно крупную сумму. В этом случае необходимо искать альтернативные способы, как привлечь финансирование.

Успех дела зависит от профессионализма вашего финансового специалиста. Он должен отчетливо видеть, какие способы финансирования лучше всего применить. Огромный плюс – налаженные связи с банками. Здесь мы имеем в виду различные способы взаимодействия: открытые счета, зарплатные, депозитные проекты. Так банк будет понимать, что имеет дело с ответственным и надежным заемщиком. У него не будет поводов отказывать вам в сотрудничестве. Правда, есть вероятность, что другие механизмы финансирования будут конкретно для вас более удобными и выгодными.

Мнение эксперта

Какую помощь может оказать специальный фонд поддержки молодежного предпринимательства при открытии салона

Татьяна Майорова ,

бизнес-наставник Екатеринбургского филиала Фонда «АГАТ»

Мы начинаем работать с ребятами, которым чуть больше 20 лет. Максимальный возраст составляет 35 лет.

Сначала молодой предприниматель подает заявку – на сайте или в офисе Фонда. После того как с ним свяжутся, проходит первичное интервью. На основании интервью и анкеты у Фонда формируется понимание того, насколько серьезно настроен человек и намерен ли он довести проект до конца. После положительной оценки на этих этапах происходит встреча с будущим наставником. Длится она от часа и больше, и может быть даже не одна. Наставник оценивает, насколько он способен быть полезен молодому бизнесмену и насколько их точки зрения на проект совпадают. Бывают случаи, когда будущий владелец салона не находит взаимопонимания с наставником, и ему назначают другого. Но это редкость. Далее начинается подготовка к представлению проекта на экспертном комитете. Наставник помогает разобраться, какие в проекте зоны риска, какие вопросы могут оказаться критически важными, какая информация нужна, где ее найти. Предприниматель должен защитить проект, ответить на вопросы присутствующих, донести суть проекта. Если он одобрен, начинается следующий этап – подготовка документов и заявка на кредит в банке, после чего подписывается трехстороннее соглашение между молодым бизнесменом, Фондом и наставником. Мы договариваемся довести совместными усилиями этот проект до определенного уровня. А дальше идет плановая, ежедневная работа по построению проекта, с регулярными встречами наставника с подопечным. Это взаимодействие продолжается в течение двух лет, пока подопечный работает в рамках Программы Фонда.

Чтобы привлечь финансирование, необходимо составить бизнес-план

Цель инвестора – получить прибыль, поэтому раздавать деньги направо и налево не входит в его планы. Чтобы привлечь финансирование, нужно доказать актуальность и жизнеспособность идеи. Чтобы презентовать ее с положительной стороны, необходимо составить правильный бизнес-план. Это своего рода «проездной билет», ваш пропуск в мир новых возможностей и хорошего финансирования. Без него на помощь со стороны можно даже не рассчитывать. Плохой бизнес-план также вряд ли заинтересует инвесторов. С ним у вас едва ли получится привлечь финансирование.

Недостатка в информации сейчас нет. По этой теме написано огромное количество книг и статей (причем как зарубежными, так и российскими авторами). Правда, все они сводятся к единой мысли: при составлении бизнес-плана четких границ и правил просто нет.

Чтобы привлечь финансирование, некоторые важные нюансы все-таки стоит учитывать и использовать. Прежде всего речь идет о формате и содержании бизнес-плана. В нем должны присутствовать следующие пункты.

Раздел 1. Резюме

Это своего рода «выжимка» из всех пунктов документа, самое главное, на что должен обратить внимание потенциальный инвестор. Резюме – наиболее важный пункт, который поможет привлечь финансирование. Пусть этот раздел будет небольшим (пара страниц), но именно здесь нужно представить общие выводы и максимально заинтересовать инвестора с первых страниц. Поэтому резюме стоит в начале плана. Заинтересовавшись им, инвестор захочет подробно изучить все остальные материалы. В противном случае вы получите отказ.

Резюме должно включать в себя:

1. описание целей проекта;
2. краткое описание вашей фирмы;
3. краткое описание наиболее привлекательных сторон проекта;
4. указание объема и условий привлечения инвестиций и/или кредитных ресурсов на реализацию проекта;
5. предполагаемый срок и порядок возврата инвестиций.

Раздел 2. Общее описание компании

Сам бизнес-план нужно начать с «Общего описания компании». В нем необходимо отразить следующие моменты:

1. основные виды деятельности предприятия и характер компании (более полно эту информацию нужно будет осветить в следующих разделах);
2. стадию развития организации;
3. профиль компании в сфере услуг;
4. что и как компания намерена предлагать своим потенциальным клиентам;
5. месторасположение вашей фирмы;
6. если в планах предусмотрено развитие сети салонов красоты, следует указать географические регионы, где будет реализовываться бизнес-план;
7. цели компании;
8. отличия вашего предприятия от других компаний (описание конкурентного позиционирования).

Раздел 3. Продукты и услуги

В этой части нужно описать наиболее важные характеристики услуг, которые будут представлены в салоне. Нужно представить:

1. описание услуг и иной продукции фирмы;
2. наиболее выгодные характеристики услуг по сравнению с конкурентными предложениями;
3. степень готовности услуг к выходу на рынок, уровень их востребованности среди клиентов;
4. если вы будете представлять на рынке новые предложения, нужно представить список экспертов или потребителей, которые могут дать о них положительный отклик (если есть такая возможность).

Раздел 4. Маркетинговый план

Является главной частью вашего бизнес-плана. В нем нужно подробно рассказать, какие рекламные технологии будут использоваться для представления компании потребителю и для увеличения продаж. Кроме того, здесь нужно затронуть следующие вопросы:

1. результаты исследования рынка (если они есть);
2. показатели спроса покупателей на вашу продукцию и возможности рынка;
3. анализ конкуренции и других факторов воздействия на развитие бизнеса и отрасли в целом;
4. описание стратегии маркетинга вашей компании (здесь следует описать, какие средства маркетинга и как предполагается использовать), особое внимание следует уделить стратегиям сбыта, рекламы и продвижения товара, ценообразования, а также стимулирования продаж;
5. прогнозы объемов продаж продукции (реализации услуг).

При подготовке этого раздела не перемудрите. Вся информация должна быть подана в простой форме. Что интересует потенциальных инвесторов (или кредиторов) прежде всего? Будет ли успешным ваш проект. Их главное желание – не просто сохранить свои деньги, но и умножить их количество в несколько раз. Это стоит учитывать при разработке бизнес-плана. Задача предпринимателя – доказать, что представляемый проект – действительно выгодное вложение капитала. Для этого проанализируйте конкурентные возможности вашей фирмы. Работа предстоит внушительная. Вам нужно досконально изучить действия главных конкурирующих компаний – найти все плюсы и минусы, проанализировать рекламные уловки, которые они применяют для продвижения фирмы. Стоит предположить, как они отреагируют на ваше появление – в любом случае попробуют оставить постоянных клиентов «при себе».

Раздел 5. Производственный план

Здесь нужно подробно описать технологические процессы создания товаров или оказания услуг. В бизнес-плане должны быть отражены следующие нюансы:

1. процесс организации производства услуг на вашем предприятии;
2. основные технологические процессы, применяемые в вашем салоне;
3. перечень расходных материалов, которые планируется использовать для производства услуг;
4. перечень оборудования и характеристики их электрических мощностей, необходимых для производства услуг;
5. основные требования в отношении сотрудников, в том числе специалистов и мастеров, администраторов, менеджеров, руководителей подразделений, а также бухгалтеров и технического персонала, условия оплаты и стимулирования их труда, структура и состав подразделений, возможности обучения персонала, планы изменений в структуре персонала при развитии предприятия.

По возможности сделайте отдельную блок-схему, в которой будут представлены производственные процессы: от поставки в салон красоты всех материалов и продукции до продажи косметики для домашнего ухода.

В производственном плане нужно подробно описать все возможные нюансы. Здесь стоит рассказать о производственных мощностях (какие виды оборудования и на каких условиях необходимо приобрести, какие потребуются комплектующие и расходные материалы). Что еще важно учесть? Помещение, коммуникации, источники энергии, требования по подготовке производства и контролю качества предоставляемых услуг.

Насколько подробным делать этот раздел в бизнес-плане? Все зависит от поставленных целей. Если документ составляется для внутреннего использования, нужно сделать его максимально полным. Это поможет оценить производственные возможности предприятия и предотвратить возникновение форс-мажоров. Если же бизнес-план составляется для привлечения финансирования, лишняя информация не нужна. Документ обязан быть простым и емким, а ознакомление с ним не должно отнимать много времени. Если все-таки нужно включить техническую информацию, добавьте ее в отдельное приложение.

Раздел 6. Управление и организация

Раздел «Управление и организация» включает в себя следующее:

1. общее описание главных участников будущей фирмы (здесь нужно представить людей, которые будут занимать руководящие должности, в особенности на первых стадиях);
2. организационную схему организации, которая будет демонстрировать внутренние связи и распределение ответственности в компании;
3. описание критериев, принципов и методов подбора, подготовки и оплаты труда сотрудников.

Задача этого пункта бизнес-проекта – дать возможность предпринимателю подробно изучить все вопросы, связанные с организацией работы. Вторая цель – еще раз показать потенциальному инвестору, что команда проекта решительно настроена воплотить проект в жизнь и имеет все возможности для этого. Помните, что бизнес-план – главный инструмент, который поможет привлечь финансирование.

Раздел 7. Капитал и юридическая форма компании

Если вы хотите привлечь финансирование, разрабатывая бизнес-план, нужно уделить внимание и этому пункту. В нем необходимо рассказать о форме собственности и правовом статусе организации. Возможно, просто обозначения будет недостаточно. Поэтому следует объяснить, по какой причине вы остановились на выбранной форме.

Финансовая составляющая также очень важна. В этом разделе стоит рассказать, каким образом хозяева участвуют в воплощении задумки. Главная цель документа – привлечь финансирование, поэтому нужно подробно описать количество средств, которые требуется получить от инвесторов. При этом надо оперировать не только цифрами: укажите, откуда вы получили деньги, которые уже есть, и где планируете брать недостающую сумму.

В данном пункте есть смысл представить примерный план возможных затрат по основным направлениям. Также укажите форму налогового учета предприятия.

Раздел 8. Финансовый план

В этот пункт нужно включить ежемесячный план работ, согласно которому будет осуществляться проект. Он должен состоять из ключевых этапов работы и ориентировочных средств, которые понадобятся для их реализации.

Финансовый план должен быть достаточно подробным, но при этом ориентировочным. Укажите примерные даты, но напишите, какой срок понадобится на выполнение каждого этапа. Возможно, некоторые из них можно будет реализовывать одновременно.

Для того чтобы привлечь финансирование, нужно представить инвестору предполагаемый конечный результат. Задача раздела – показать жизнеспособность проекта. Все части вашего бизнес-плана должны быть согласованы друг с другом. Если бизнес уже работает, а цель предпринимателей – привлечь финансирование для расширения, нужно представить финансовые отчеты за прошедшие годы. Попробуйте предусмотреть и продумать все возможные варианты развития событий. Писать стоит подробно, но по делу. Подкрепите слова фактами. Расскажите, на какой объем реализации вы собираетесь выйти, представьте план движения денежных средств, план прибылей и убытков, прогнозируемый баланс активов и пассивов предприятия, график достижения безубыточности. Только так вы повысите шансы привлечь финансирование.

При составлении плана важна каждая цифра. Нужно написать, в какой срок окупится салон, каким будет чистый доход. Кроме того, укажите индекс прибыльности и внутренний коэффициент рентабельности.

В этот раздел можно добавить и описание стратегии финансирования. Насколько подробной будет эта часть бизнес-плана, зависит от пожеланий инвесторов. Однако, если материалов очень много, соберите их в отдельное приложение.

Раздел 9. Оценка рисков

Чтобы привлечь финансирование, необходимо быть максимально честным. В этой части бизнес-плана нужно предположить возможные риски, сколько потеряет компания и соответственно инвесторы, если ситуация выйдет из-под контроля. Однако эта информация носит только ознакомительный характер. Главная задача – предусмотреть все возможные ситуации и предположить, как их можно предотвратить. Соответственно, на каждую проблему нужно заранее найти решение. Например, если возникнут трудности с поставщиком, необходимо иметь в запасе несколько подходящих вариантов.

Раздел 10. Приложения

Приложение должно содержать все материалы, которые подкрепляют представленную в бизнес-плане информацию. Сюда можно отнести следующие документы:

1. автобиографии руководителей предприятия или проекта, которые свидетельствуют об опыте работы и компетентности;
2. результаты маркетинговых исследований, которые подтверждают прогнозируемую успешность предприятия;
3. подробные технические характеристики продукции и оборудования;
4. план предприятия с расположением оборудования и коммуникаций;
5. план прилегающей к предприятию территории с указанием мест размещения конкурентных предприятий, а также потенциальных клиентов;
6. материалы СМИ о деятельности вашего предприятия или о предлагаемых вами услугах.

Кроме детально проработанного бизнес-плана проекта инвестор/кредитор может потребовать и другие документы. Чтобы привлечь финансирование максимально быстро, не затягивайте их подготовку. Например:

1. копии учредительных документов вашего предприятия:

• устав организации;
• учредительный договор;
• свидетельство о государственной регистрации;
• зарегистрированные изменения в уставе (если они были);

1. копии балансов и отчетов о финансовых результатах деятельности предприятия (для действующих компаний);
2. документы, характеризующие особенности предпринимательской деятельности вашего предприятия:

• договоры аренды помещений;
• договоры на поставку расходных материалов, оборудования, комплектующих и иного;
• договоры на обслуживание корпоративных клиентов;
• заключения органов местной власти, Госпожнадзора, Санэпиднадзора о разрешении данного вида деятельности;
• лицензия на медицинскую деятельность (если на вашем предприятии предполагается оказывать медицинские услуги);
• перечень основного имущества;

1. документы, подтверждающие наличие гарантий возврата кредита.

Готовя перечень документов, ориентируйтесь на желания инвестора, с которым вы пытаетесь наладить сотрудничество.

Инструменты, чтобы привлечь финансирование в бизнес

1. Банковское кредитование. Предприниматель обращается в банк, заключает кредитный договор, получает одобренную сумму денег. Бывают виды кредитов, которые различаются сроками погашения, способом выдачи и так далее. Это наиболее простой способ привлечь финансирование.
2. Коммерческое кредитование. В этом случае, чтобы привлечь финансирование, предприниматель обращается к другим юридическим лицам. Коммерческое кредитование удобно благодаря выгодным гибким условиям. Одна из разновидностей – отсрочка платежа.
3. Эмиссия долговых ценных бумаг (облигаций). Этот инструмент используется не только, чтобы привлечь финансирование, но и для других задач. Яркий пример – сделки РЕПО, в ходе которых купленные заранее ценные бумаги должны быть проданы в определенный срок и по определенной цене.
4. Залог активов и комплексные схемы финансирования. Этот способ привлечения финансирования является более трудоемким и требует целого ряда действий на разных рынках. Один из вариантов – обратная аренда недвижимости. Предприниматель продает собственные активы и заключает на них же договор долгосрочной аренды.

Паевой капитал предполагает распределение паев (конкретных частей бизнеса). Для разделения паевого дохода на финансовом рынке есть несколько возможностей.

1. Эмиссия акций. Говоря о паевом капитале, часто употребляют слово «акционерный». Правда, это неверно – не всегда владение частью бизнеса можно называть акцией. Существует много разнообразных способов размещения акций: публичное размещение (IPO), частичное размещение (Private Placement), доразмещение.
2. Прямые инвестиции. В чем смысл данного способа привлечения финансирования? Инвестор приобретает права на часть бизнеса. В этом случае он также считается совладельцем. Подобная ситуация возможна и при открытии новой организации, и при выкупе доли в работающем предприятии. Прямые подразделения подразумевают активное участие инвестора в жизни фирмы. В этой ситуации он не только вкладывает свои средства для получения последующего дохода. Он может рассчитывать на право голоса на собраниях. Это и удобно, и неудобно в один и тот же момент. Такая позиция вынуждает инвестора постоянно находиться в курсе всех событий, а это может отнимать немало времени и сил. Однако есть и плюсы. Участвуя в жизни компании, инвестор может вовремя исправить ситуацию и следить за вложенными средствами при возможности рисков. Прямые инвестиции также не совсем удобны для организации. С одной стороны, это деньги, которые не отягощены обязательствами (кредиты, облигации, акции этим похвастаться не могут). С другой – появляется инвестор, к мнению которого нужно прислушиваться при ведении бизнеса.

Отдельная история – «стартапы». В них высокая потенциальная прибыль граничит с такими же высокими рисками. Статистика такова: из 20 стартапов удачным станет всего лишь один. Правда, в этом случае результат будет поразительным. Есть два главных инструмента для финансирования.

1. Венчурное финансирование. Вложения осуществляются с помощью специальных фондов. Они изучают бизнес-планы и основные параметры проектов и выбирают наиболее успешный вариант. Такие инвестиции аналогичны паевому капиталу. Организация, которая использует венчурное финансирование, передает фонду часть прав: на владение имуществом и будущей прибылью. Работа идет по цепочке: фонд привлекает деньги, а потом использует их для финансирования начинающих предпринимателей.
2. Бизнес-ангелы. Способ, очень похожий на венчурное финансирование. Только здесь в качестве инвестора выступает один человек. Взамен он получает внушительную долю бизнеса, чаще всего блокирующий или контрольный пакет акций. Бизнес-ангелом могут выступать и физическое лицо, и организация.

Как привлечь финансирование: пошаговая инструкция

Шаг 1. Анализируем текущее состояние бизнеса

Важно понять, на каком этапе пути вы находитесь на данный момент. Это позволит вам определиться с наиболее удобным способом привлечения финансирования. Для этого дайте ответы на следующие вопросы:

1. сколько всего нужно денег для удовлетворения всех потребностей (открытие нового дела, расширение, ребрендинг);
2. сколько денег есть конкретно у вас;
3. сколько понадобится времени, чтобы вернуть инвестированные средства;
4. какие способы привлечения финансирования можно использовать прямо сейчас.

Ответив на эти вопросы, вы увидите полную картину и сможете выбрать способ привлечения финансирования, который оптимален в данное время.

Шаг 2. Выбираем банк

Допустим, вы все-таки решились идти по самому простому пути и обратились в банк за кредитом. Не торопитесь соглашаться на первое подвернувшееся предложение. Постарайтесь досконально изучить всю информацию – для этого не сидите в Интернете, а общайтесь напрямую со специалистами банков. Задавайте все волнующие вопросы, пытайтесь найти наиболее выгодное и «прозрачное» предложение. По возможности обращайтесь в проверенные организации с хорошей репутацией, за активной рекламой могут скрываться «ненадежные» товарищи.

Шаг 3. Оформляем кредит в банке

Чтобы получить кредит, потребуется предоставить целый перечень документов. Обычно в него входит следующий набор: бухгалтерская отчетность (если бизнес уже работает), учредительные документы юридического лица, решения, принятые его учредителями за последний год, бизнес-план. Если вы обращаетесь в иностранный банк, требования будут более жесткими, но и рисков меньше. Зарубежные компании предлагают не такие высокие ставки и в целом славятся своей надежностью.

Шаг 4. Ищем инвестора

Обращение к инвесторам – один из наиболее популярных способов привлечения финансирования. Выбрав этот путь, определите, каким конкретно людям может быть интересен ваш бизнес. Если он уже отличается хорошими показателями, потенциальных инвесторов будет больше. Но если вы только в начале бизнес-пути, придется обращаться или к своему кругу общения, или в бизнес-инкубаторы.

Шаг 5. Рассылаем письма инвесторам

Выберите несколько инвесторов, которых может заинтересовать ваш проект. Для каждого напишите отдельное письмо: презентуйте свой проект и озвучьте возможные условия вашего сотрудничества. Разошлите эти письма и проконтролируйте, чтобы они дошли до инвесторов.

Шаг 6. Проводим встречу с инвестором

Скорее всего ваши письма не останутся без ответа. Конечно, к вам вряд ли выстроится очередь из инвесторов, но хотя бы один человек захочет лично обсудить ваш будущий бизнес. Перед встречей подготовьте хорошую презентацию проекта. Пусть она будет лаконичной, без «воды», но по делу. Расскажите не только о том, что вы будете продавать, но и о людях, которые станут работать.

Шаг 7. Оформляем инвестиционный меморандум

Если ваша встреча пройдет успешно и инвестор даст согласие на участие в вашем проекте, нужно оформить все договоренности в письменном виде с помощью инвестиционного меморандума. В нем указываются все главные нюансы – условия финансирования, обязательства предпринимателя и инвестора.

Как привлечь финансирование в кризис

Если компания переживает не самые лучшие времена и на горизонте «маячит» банкротство, задача привлечения финансирования становится немного другой. В этом случае предприниматели хотят только одного – предотвратить закрытие и не остаться у «разбитого корыта». Возможна ситуация, когда после привлечения финансирования владельцы бизнеса терпят личные убытки – но они идут на этот шаг, выбрав меньшее из зол.

У крупных компаний есть шанс выбраться за счет государственной поддержки. Все логично – стране невыгодно, чтобы большие фирмы закрывались. Маленьким предприятиям повезло меньше, с возникшими трудностями им придется разбираться самостоятельно.

Разумеется, можно попытать счастья и обратиться за финансовой поддержкой к государству. Но будем объективны – серьезно рассчитывать на этот вариант не стоит. Попав в такую передрягу, помните только одно правило – решайте свои проблемы абсолютно любым способом, но ни в коем случае не берите кредит!

К сожалению, такая плачевная ситуация способна повториться вновь – даже после привлечения финансирования. События могут развиваться в двух направлениях. Когда вы просто лишаетесь бизнеса, вы можете отойти от первого шока, выдохнуть и идти дальше воплощать свои идеи. Если вы взяли кредит и все равно прогорели, деньги придется возвращать. А общение с коллекторами вряд ли добавит позитивных эмоций в вашу жизнь.

Как привлечь финансирование и не допустить ошибок

Чтобы привлечь финансирование и не потерять потенциальных инвесторов, нужно быть очень аккуратным в своих действиях. Что может смутить инвестора?

1. Отсутствие бизнес-плана.
2. Заведомо ошибочная информация. Достоинства гиперболизируются, риски и минусы, наоборот, скрываются.
3. Требование объективно большого количества денег.
4. Незнание инвестора.

Теперь вы понимаете, почему к составлению бизнес-плана нужно подходить с максимальной ответственностью. Он должен быть точным, представлять бизнес со всех сторон, затрагивать не только плюсы, но и возможные минусы. Инвесторы в первую очередь смотрят, чтобы бизнес-план:

• показывал предполагаемую прибыль;
• предупреждал о потенциальных рисках;
• отражал выбранную финансовую модель;
• включал в себя данные маркетинговых исследований;
• обосновывал первоначальные расходы;
• давал перспективы развития.

При привлечении финансирования не менее важны люди, которые будут работать с проектом. Команда, которая делает в бизнесе первые шаги, вероятнее всего получит отказ. Задача предпринимателей – продемонстрировать свой опыт в выбранной сфере и бизнес-хватку, которая позволит вывести проект на высокий уровень.

Информация об экспертах

Татьяна Майорова , бизнес-наставник Екатеринбургского филиала Фонда «АГАТ». 8 лет в сфере управления бизнесом, 15 лет в сфере бизнес-образования, 12 реализованных международных проектов в сфере развития образования для руководителей (TACIS, TEMPUS, Delphi, NMCP). 6 лет являлась координатором Президентской программы подготовки управленческих кадров. Дополнительная квалификация - маркетинг услуг, стратегия развития предприятий, концепция образовательного инжиниринга, управление проектами (грантами), логико-структурный подход в управлении проектами, программа подготовки и сертификации коуча LMI.

В последнее время при резком сокращении объемов долгосрочных инвестиций возникает необходимость в поисках новых источников финансирования. В отличие от уже действующих принципов и методик отраслевого и регионального распределения капитальных вложений, сейчас актуальной становится проблема финансирования отдельных проектов за счет инвестиционных ресурсов, которые представляются физическими лицами и предприятиями различных форм собственности. Поскольку главным и единственным критерием оценки эффективности проектов является их доходность, в мировой практике все большее распространение получает финансирование, при котором главным обеспечением кредитов, предоставляемых банкам, является сам проект, точнее доходы, получаемые в результате его реализации.

Роль финансово-кредитных учреждений при таком финансировании существенно повышается. Банк как участник проектного финансирования может выполнять различные функции: кредитора, инвестора, агента, гаранта. При этом банк обязательно претендует на определенную долю доходов от реализации проекта. Для крупных капиталоемких проектов, реализуемых в тяжелой, топливно-энергетической, транспортной, добывающей отраслях, наиболее благоприятным является метод проектного финансирования. Однако существует зарубежный опыт использования этого метода и в других перерабатывающих отраслях, а также в сельском хозяйстве.

Отличительной чертой проектного финансирования является участие в проектах крупных фирм, первоклассных банков и солидных страховых компаний. Такие проекты требуют всестороннего обоснования, тщательной квалифицированной экспертизы и аудита, четкого распределения инвестиционных рисков между всеми участниками проекта.

Возможны несколько вариантов, условия которых удовлетворяют инвестора или кредитора и склоняют его к участию в проекте.

1. По результатам экспертизы кредитор делает вывод о высокой жизнеспособности и прибыльности проекта. В этом случае он может участвовать в проекте даже при низкой кредитоспособности других участников проекта и отсутствии убедительных гарантиях погашения кредита.

2. Вариант, при котором ожидаемые потоки наличности от реализации проекта, как источник покрытия долга, по результатам тщательно проведенных расчетов удовлетворяют кредитора.

3. Кредитора удовлетворяют результаты оценки перспективных потоков наличности (частично), обеспечением остальной части кредита служат активы заемщика, естественно после тщательной оценки его финансового состояния.

4. Результаты анализа финансового состояния предприятия-заемщика подтверждают его высокий рейтинг и убеждают кредитора в его способности своевременного погашения долга.

Таким образом, главным принципом участия банка (инвестора) в финансировании проекта выступает его уверенность в реальности генерированию потоков наличности, которые обеспечивают покрытие долга и процентов по нему .

Банк и другие участники проекта распределяют между собой ответственность за реализацию проекта, что подтверждается долей инвестиционного риска, которую берет на себя та или иная сторона. В связи с этим различают несколько типов проектного финансирования:

Без регресса на заемщика;

С частичным регрессом на заемщика;

С полным регрессом на заемщика;

На консорциальных началах.

Следует отметить понятие регресса как экономической категории. Регресс - это право кредитора предъявлять финансовые требования к заемщику. Это право делает невозможным прекращение инвестиционного проекта. Право регресса регламентирует отношения среди субъектов инвестиционного процесса. Увеличение (усиление) регресса приводит к ухудшению коэффициента долга, его покрытия и соответственно уменьшению обеспеченности долга. Усиление регресса повышает инвестиционные риски со стороны заемщика и соответственно уменьшает стоимость ссуды.

Финансирование без регресса на заемщика приводит возложения всей ответственности за реализацию проекта на финансово-кредитную организацию.

Банк берет на себя все инвестиционные риски и отказывается от любых обратных требований (регресса) по поводу распределения ответственности.

Генерирование денежных потоков обычно начинается после ввода объекта в эксплуатацию. Положительные денежные потоки соответствуют графику погашения долга и выплаты начисленных процентов. Кредитору выдается гарантия. В свою очередь другие субъекты инвестиционного проекта (инвесторы, менеджеры проекта или исполнители работ) гарантируют своевременный ввод проекта в эксплуатацию, выход на проектную мощность и соблюдение сметы.

Финансирование с частичным регрессом на поставщика приводит паритетное распределение рисков между участниками проекта, все участники берут на себя ответственность за риски, которые возникают в результате их деятельности: заказчики - за выделение участка под строительство, своевременное предоставление проектно сметной документации, некоторых видов оборудования и материалов; подрядчики

За своевременное введение объекта в эксплуатацию с соответствующим качеством и соблюдением сметы; поставщики оборудования - за своевременность, качество и комплектность поставок; кредиторы - за своевременность предоставления финансовых ресурсов, соблюдение платежной и расчетной дисциплины. Коммерческие обязательства, стороны берут на себя, подтверждаются соответствующими договорами и контрактами.

Финансирование с полным регрессом на заемщика позволяет оформить финансирования в наиболее короткие сроки. Этот тип финансирования применяется для проектов, которые имеют государственное значение, осуществляются под его гарантию или при его поддержке. К этим проектам относятся проекты развития приоритетных отраслей, регионов, производственной и социальной инфраструктуры и тому подобное. Реализуя такие проекты, заемщик, кроме потоков наличности, использует другие источники для погашения долга. Следует отметить, что этот тип финансирования наиболее приемлемый для экономики Украины, которая имеет острую необходимость в активизации инвестиционной деятельности. Сегодня международные финансово-кредитные институты отдают предпочтение этому виду финансирования.

Финансирование на консорцийних основе осуществляется по схеме: "создавай

Владей - эксплуатируй ". Такая схема предполагает согласие между участниками проекта по созданию (строительству) предприятия, его акционировании или корпоратизации и эксплуатации владельцами на долевых условиях. Конечно по условиям консорциума банк или несколько банков конвертируют долговые обязательства в акции заемщика. Владельцами проекта становятся также подрядчики, страховые компании и т.

Для реализации крупных проектов могут создаваться промышленно-финансовые группы, участники которых, в том числе банки, становятся инвесторами и осуществляют непосредственное финансирование и распределяют между собой все инвестиционные риски.

Создание и развитие любого бизнеса требует надлежащего финансирования. Существуют различные способы привлечения капитала. В западных странах в последние годы, помимо традиционных способов (акционирование, долговое финансирование, кредитование, аренда и т.д.), появились новые, как франчайзинг, лизинг, фортфейтинг, венчурное финансирование, селенг и прочее. Традиционные способы также постоянно модифицируются.

Отечественная экономика испытывает большую потребность в росте капитала. Предприятие любой формы собственности, если ему не безразлично собственное будущее, обязательно привлекает капитал для расширения производства, используя при этом альтернативные способы или их комбинации. Естественно, прежде всего, что для этих целей необходим всесторонний сравнительный анализ каждого способа, оценка его недостатков и преимуществ, что позволит принять правильное решение по инвестированию.

Наиболее распространенными способами привлечения капитала являются:

Акционирование - это привлечение капитала путем эмиссии простых и привилегированных акций, размещаемых среди юридических и физических лиц. Одна из форм акционирования - выкуп контрольных пакетов акций руководством компании, или выкуп менеджерами. Менеджеры становятся владельцами компании, чтобы предупредить ее переход в чужие руки. Такой выкуп возможен также за счет кредита. В Украине в процессе приватизации получила определенное развитие такая форма разгосударствления предприятий, как корпоратизация. Согласно Указу Президента, корпоратизация - это предоставление государственным предприятиям статуса акционерных, где сначала 100% акций принадлежат государству. Затем постепенно осуществляется продажа этих акций членам трудового коллектива предприятия (вне), а затем другим государственным и частным предприятиям и физическим лицам.

Самофинансирования - способ финансирования компанией собственных действий за счет чистой прибыли (нераспределенной среди акционеров). В США широкое развитие получила такая форма как вознаграждение корпорацией своих работников акциями. Подобный способ имеет две формы:

Без привлечения кредита;

С привлечением кредита, который обеспечивает налоговые преимущества как для заемщика, так и для кредитора. Крупные корпорации получают также еще одну скидку с налога на зарплату при создании специального фонда для передачи своим работникам акций. Этот способ, кроме финансового обеспечения корпораций, дает возможность противодействовать поглощению эмитента акций другими компаниями.

Трастинг - способ вторичного получения доходов путем вложения в ценные бумаги прибыли, полученной от первоначальных инвестиций в предприятие. Трастинг является одним из самых эффективных способов накопления капитала, который применяется преимущественно закрытыми акционерными обществами и другими хозяйственными субъектами.

Венчурный капитал внедряется с целью быстрой окупаемости привлеченных средств. Он создается путем выпуска новых акций и их распространение в новых сферах деятельности. Инвестиции осуществляются, как правило, через приобретение доли акций венчурного предприятия (венчурная) или предоставления ему ссуды, в том числе с правом конверсии в будущем в акции.

Финансирование под счета дебиторов может осуществляться с факторингом. В данном случае кредитор обязуется погашения дебиторской задолженности. Факторинг позволяет заемщику ускорить возвратность своего оборотного капитала, сокращая тем самым потребность в его финансировании.

Финансирование форфейтингом - это форма кредитования экспортера банком или иным финансово-кредитным учреждением путем приобретения долговых обязательств с определенным дисконтом. Возврата капитала банком осуществляется благодаря продаже долговых обязательств на вторичном рынке.

Ипотечные кредиты - ссуды под залог недвижимости. Жилые дома, земля, производственные здания и сооружения могут выступать как залог получения ипотечного займа. Соглашения о ипотеки нотариально заверяются и регистрируются в поземельной книге.

Финансирование на консорцийних началах - способ привлечения капитала путем создания свободных предприятий или создания различных видов стратегических альянсов: концернов, синдикатов, холдингов, промышленно финансовых групп и тому подобное. Основанием для этих образований является соглашение (консорциум) о стратегическом сотрудничестве (взаимодействие) по накоплению капитала и финансирования инвестиций.

Франчайзинг - передача или продажа лицензии (франшизы) одной фирмы (франшизодателем) другой (франшизополучателя) на право реализации продукции (услуг, работ) или ведения бизнеса на определенной территории с использованием товарного знака франшизодателя при условии строгого соблюдения требований технологии и качества.

Дотирования - способ поддержки любых проектов правительством или местными органами власти. Как правило, дотируются социально важные программы и проекты, природоохранные и ресурсозберигаюяи технологии.

Гранты близкие по содержанию к дотаций. Отличие полянгае в том, что они могут предоставляться на финансирование проекта в целом. Отчетность об их использовании имеет строгий характер, подлежит аудиторским проверкам. Иногда назначаются менеджеры, которые следят за полным выполнением условий гранта. Часто гранты имеют вид гуманитарной помощи.

Субвенции, ни отличную от дотаций и грантов, предоставляемых правительством местным органам власти и имеющих целевое назначение. Инициатором субвенций выступают местные органы власти.

Спонсорство и донорство представляют собой субсидирование инвестиционных проектов со стороны юридических и физических лиц, благотворительных организаций, фондов и др. Чаще всего спонсоры и доноры финансируют интеллектуальные инвестиции. Спонсоры - юридические и физические лица, которые принимают участие в инвестировании.

Обычно не получают прямых доходов, но имеют косвенные благодаря рекламе, расширению рынков сбыта, повышению своего имиджа и рейтинга. Спонсорство, как правило, поддерживается государством.

Спонсорство и донорство представляют собой субсидирование инвестиционных проектов со стороны юридических и физических лиц, благотворительных организаций и фондов и тому подобное. Чаще всего спонсоры и доноры финансируют интеллектуальные инвестиций. Примером спонсорства в Украине могут быть фонд Asea Brown Boveri (600 млн. Долларов) и фонд Джорджа Сороса с участием С. Е. Capital, группы Spectrum

Каждая организация стремится развиваться, обретая новые возможности, расширяя рынки сбыта, наращивая масштаб производства продукции и т. д. Для этого руководство компании на основе длительного и глубокого анализа состояния рынка и особенностей собственного предприятия принимает решение о необходимости внедрения в жизнь определенных проектов. Эти пути развития должны быть прибыльными. После их внедрения в производственные, финансовые программы компания должна как минимум окупить свои затраты на проведение подобных мероприятий.

Чтобы иметь возможность увеличивать чистую прибыль и гармонично развиваться в условиях рынка, организация должна искать пути финансирования своей деятельности. Такие ресурсы не должны превышать совокупный доход от их применения. Поэтому привлечение финансирования является одной из важнейших задач, которые решает руководство любой компании.

Общее понятие

Может производиться разными способами. Однако общим для них является конечная цель. Все источники, которые финансируют , привлекаются под конкретные проекты. При этом проводится точный сложный расчет. Во внимание берутся риски, вероятность получения прибыли как инвестором, так и предприятием.

Проектное финансирование может рассматриваться в широком и узком смысле. В первом случае под этим понятием подразумевается вся совокупность методов и форм обеспечения необходимыми финансами разработанного проекта. В узком понимании проектное финансирование понимается как методы и формы обеспечения определенного направления деятельности компании, которое принесет прибыль.

В данной статье проектное финансирование будет рассмотрено в узком понимании. Оно позволит понять, как оптимально распределяются риски и доход между всеми сторонами. Каждый проект генерирует определенный уровень прибыли или убытка.

Варианты финансирования

Существуют определенные способы привлечения финансирования. Каждое предприятие может внедрять новые проекты в свою производственную деятельность при помощи собственных и заемных средств. Причем в первом случае ресурсы для реализации проекта стоят дешевле, однако их недостаточно для гармоничного развития.

Заемный капитал отличается достаточно высокой стоимостью. Каждый инвестор ждет вознаграждения за использование предприятием его временно свободных средств. Поэтому по окончании установленного срока организация возвращает заемный капитал владельцу с процентами. Это более дорогой капитал.

Однако без привлечения заемных средств предприятие не может гармонично развиваться, завоевывать новые ниши на рынке, расширять свои рынки сбыта. Именно по этой причине практически каждая организация прибегает к помощи инвесторов. Они предоставляют возможность для развития, увеличения количества прибыли компании. Но за это придется платить проценты. Оптимальное соотношение заемного и собственного капитала гарантирует максимальное количество прибыли.

Методы

Для финансирования может производиться различными методами. Компания проводит тщательный расчет того, какой из перечисленных далее вариантов является более приемлемым в данных условиях.

Организация может финансировать свои проекты одним из следующих методов:

1. Долевое финансирование. Одним из самых распространенных методов в этой категории является привлечение акционерного капитала.
2. Самофинансирование. Применяются собственные средства владельца компании.
3. Кредитование. Выпускаются облигации или берутся кредиты в банковских учреждениях.
4. Лизинг.
5. Поступления из бюджетных фондов.

Крупные предприятия могут применять для реализации своих проектов сразу несколько методов, которые были перечислены выше. Средства для обеспечения работы каждого направления деятельности компании представлены в виде наличных и безналичных денежных средств.

Внутреннее финансирование

Самый дешевый способ привлечения финансирования называется самофинансированием. Это обеспечение реализации проектов предприятия за счет своих внутренних источников. При этом может применяться уставный капитал, сформированный из средств акционеров. Этот фонд образуется при создании общества.

Также к собственным источникам финансирования относятся потоки средств, которые формируются в результате деятельности компании. В эту сумму входит нераспределенная прибыль, а также амортизационные средства.

Если предприятие выбирает этот путь финансирования, оно создает специальный фонд. Он предназначен строго для реализации определенного проекта. Этот способ финансирования имеет ограниченную область применения. Он подойдет для небольших проектов. Для масштабных преобразований, внедрения новых линий производства собственных средств не хватит. В этом случае требуется стороннее финансирование.

Внешние источники

Привлечение внешнего финансирования в некоторых случаях становится крайне необходимым. При этом список субъектов, готовых предоставить свои временно свободные средства в пользование организации, достаточно обширный. Это могут быть как физические, так и юридические лица. Денежные средства для реализации проекта могут предоставить как государственные, так и зарубежные инвесторы. Также могут использоваться дополнительные вклады основателей организации.

Каждый источник, который может быть привлечен компанией, имеет свои достоинства и недостатки. Поэтому крайне важно при его выборе выработать правильную стратегию финансирования. Все доступные методы должны сравниваться между собой. Предприятие при этом выбирает наиболее прибыльный тип финансирования. При этом обязательно учитывается доходность инвестиций, риск при их использовании.

При использовании заемных источников разрабатывается схема их привлечения. Это позволяет рассчитать оптимальное количество платных средств, которого было бы достаточно для проведения каждого шага реализации созданного плана.

Акционирование

Может быть выполнено путем акционирования. Это понятие включает в себя средства, полученные в результате дополнительной эмиссии акций, а также паевых или прочих подобных взносов в уставный фонд организации.

Инвесторы направляют определенное количество своих средств для реализации проекта. При этом каждый из них вносит определенную долю. Такое финансирование может проводиться в нескольких формах.

Акционирование может производиться одним из трех основных методов. Первым из них является дополнительная эмиссия акций. Вторым методом может быть привлечение новых паев, вкладов или прочих инвестиционных взносов учредителей организации. В некоторых случаях применяется третий подход. Он предполагает создание нового предприятия, которое будет работать для осуществления проекта.

Представленные методы подойдут только при необходимости реализовать масштабный, крупный проект.

Кредиты банка

Может быть осуществлено за счет Это на сегодняшний день одна из наиболее эффективных форм проектного финансирования. Она подходит тем организациям, которые в силу определенных причин не могут эмитировать новые акции. Если подобный вид финансирования нецелесообразен для конкретного проекта, банковский кредит станет одним из лучших способов внедрить инновации.

Преимуществ у представленных ресурсов достаточно много. Банковский кредит позволяет разработать гибкую схему финансирования. При этом отсутствуют затраты на размещение и реализацию новых ценных бумаг.

Именно при использовании кредитных средств финансовых учреждений можно получить эффект финансового рычага. В этом случае рентабельность эксплуатации собственных средств возрастает при использовании заемного капитала. При этом уменьшается налог на прибыль. Затраты на оплату процентов относятся в этом случае на себестоимость.

Облигации

Может быть выполнено за счет В этом случае компания выпускает корпоративные облигации под существующий проект. Это позволяет привлечь ресурсы на более выгодных условиях.

В этом случае не требуется предоставлять залог, как при оформлении банковского кредита. Погашение долга происходит по истечении всего срока эксплуатации заемных средств. Также не потребуется предоставлять кредиторам подробный бизнес-план.

При возникновении сложностей в ходе реализации проекта предприятие, выпустившее облигации, может их выкупить. Причем цена может быть ниже, чем при первичном размещении.

Лизинг

Может осуществляться за счет лизинга. Это комплекс отношений между владельцем и получателем во временное пользование движимого и недвижимого имущества в долгосрочную аренду.

По договору лизингодатель обязуется приобрести у определенного продавца объект имущества, а затем предоставить его лизингополучателю во временное пользование. Последний имеет возможность самостоятельно выбрать объект имущества, который он возьмет во временное пользование.

При этом срок лизингового договора меньше, чем установленная длительность эксплуатации объекта. Когда срок контракта пройдет, лизингополучатель сможет выкупить объект по остаточной стоимости или арендовать его на выгодных условиях.

Выбор вида финансирования

Производится путем сравнения нескольких вариантов привлечения ресурсов для реализации проекта. Только при достаточно высокой выгоде от привлечения заемных средств, компания заключает соответствующие договоры. В каждом случае подходит определенный тип обеспечения определенного направления деятельности компании.

Рассмотрев, как происходит привлечение финансирования, можно понять принципы, по которым выбирается тот или иной тип ресурсов.