Приветствую! По статистике вовлеченность россиян – одна из самых низких в мире. А ведь компаний из развивающихся стран с инвестрейтингом стали лучшим активом для вложений в нынешнем году! Данные Bloomberg говорят о том, что с начала года бонды показали рост в 5,6% с учетом волатильности. По этому показателю они опередили более 130 активов по всему миру.
На мой взгляд, сейчас отличный момент для инвестиций в облигации! Предлагаю рассмотреть самые доходные облигации 2016—2018.
За первый квартал прошедшего 2016-го рублевые гособлигации выросли на 1-3% вслед за дорожающим рублем и нефтью. Рост поддерживали и ожидания дальнейшего снижения . Вместе с тем доходность долго- и среднесрочных ОФЗ уменьшилась до 9-9,2% годовых.
С учетом купонного дохода ОФЗ принесли около 3-4% за первый квартал. Короткие выпуски дали 2,4%, а самые длинные – до 12,5%.
Корпоративные облигации выросли не так сильно – на 0,5-1%. Доход больше 10% предлагали лишь облигации проблемного «Мечела» (15-16%) и биржевые облигации холдинга «Открытие» (четвертая серия 13% годовых).
Вложения в самые надежные корпоративные бонды в первом квартале выросли примерно на 3%.
По мнению экспертов котировки ОФЗ сейчас завышены. А вот корпоративные облигации могут еще подрасти.
Почему инвестиции в облигации выгодней банковского вклада?
Возьмем для примера крупного российского эмитента – Сбербанк. Открывая здесь вклад на три года, Вы получите, максимум, 6,81% годовых. Это с учетом , запретом на досрочное снятие и размером депозита от 700 000 рублей.
Трехгодичные гарантируют годовую доходность на уровне 9,71% годовых (при цене одной облигации всего в тысячу рублей). Продать портфель или его часть можно в любой момент без потери начисленного купона.
При этом надежность бондов ничем не уступает банковским вкладам. Если, конечно, не вкладывать средства в «мусорные» облигации с низкими рейтингами.
Ну, а теперь обещанный портфель из самых доходных облигаций нынешнего года. Для удобства я разделил их по категориям: корпоративные (короткие и длинные), еврооблигации и ОФЗ.
Корпоративные облигации
Корпоративные облигации выпускает крупная компания-эмитент, чтобы получить дополнительное финансирование. В России почти все из них начисляют купонный доход дважды в год.
Короткие бонды
- Альфа-Банк-5-боб
Трехгодичные облигации Альфа-Банка номиналом 1000 рублей с погашением в октябре 2018 года. зафиксирована на уровне 12% годовых до 20 октября 2017-го (после чего она, скорее всего, будет пересмотрена).
Сегодня альфовские облигации серии БО-05 можно купить по цене 101,30% от номинала. Доходность к погашению 9.81% годовых.
- Аптечная сеть 36.6-3-боб
Трехгодичные облигации ПАО «Аптечная сеть 36.6» погашаются в конце мая 2018 года. Размер купонной ставки привязан к ключевой ставке Банка России плюс 3,5%. Сейчас купон еще составляет 14,5% годовых (выплачивается дважды в год). Облигацию можно купить за 101,00% от номинальной цены. Доходность к погашению 9% годовых.
Длинные бонды
- АИЖК-26-об
Облигации от «Агентства по ипотечному жилищному кредитованию» рассчитаны на 5973 дня (погашаются в ноябре 2029 года). Купонная ставка в размере 15,3% годовых зафиксирована до февраля 2020-го (после чего будет пересмотрена). Рублевые бонды АИЖК сегодня продаются за 100,007% от номинальной стоимости. К сожалению купить на бирже их не получится, они продаются только на внебиржевом рынке (спросите своего брокера, наверняка он сможет их найти).
- Бинбанк-10-1-боб
Облигации Бинбанка выпущены на 2184 дня (погашаются в начале июня 2021-го). Купон в размере 14% годовых зафиксирован до июня 2017 года. Сейчас облигации можно купить за 100,93% от номинала. доходность 13.2% годовых.
Еврооблигации
- Тинькофф Банк-04-2018-евр
Еврооблигации Тинькофф Банка номиналом $1000 и периодом обращения в 2015 дней. Погашаются 06 июня 2018 года. Купон в размере 14% годовых ($70 на облигацию) выплачивается дважды в год. Ставка купона зафиксирована до момента погашения. К сожалению на бирже они не доступны...
- РенессансКредит-1-2018-ев
Еврооблигации КБ «Ренессанс Кредит» номиналом $1000 погашаются в конце июня 2018 года. Купон в размере 13,5% годовых ($67,5 на одну облигацию) выплачивается два раза в год. На бирже так же не торгуются.
- Банк ВТБ-31-1-евро
А вот как раз тот вариант, который все еще можно купить на бирже. Еврооблигации ВТБ номиналом $1000 погашаются в 2022 году. Купон выплачивается 2 раза в год и составляет 9.5%. Текущая стоимость 103%
Облигации федерального займа
- ОФЗ-29006-ПК
Длинные облигации федерального займа рассчитаны на 3682 дня (с погашением в начале 2025 года). Размер купона – среднее арифметическое ставок RUONIA за последние шесть месяцев плюс 1,2%. До 7 февраля 2018-го купонная ставка составляет 11,41%. Цена сегодня 107.87%
- ОФЗ-46011-АД
ОФЗ с амортизацией долга были выпущены на срок в 8223 дня. Погашаются 20 августа 2025 года. Купонная доходность выплачивается один раз в год. До момента погашения ставка купона зафиксирована на уровне 10% годовых (99,73 рубля на одну облигацию).
В начале ноября одну облигацию можно было купить на бирже по цене 101,918% от номинала.
Где купить облигации?
Купить облигации неквалифицированный инвестор может с помощью любого крупного брокера. К примеру, работает и с корпоративными, и с федеральными, и с еврооблигациями.
Как выбрать брокера?
Брокера выбирают, ориентируясь на рейтинг надежности, показатели его работы и тарифную политику. Через брокера можно приобрести даже одну-единственную облигацию. Напомню, что номинальная стоимость рублевых бондов обычно составляет 1000 рублей.
Еврооблигации продаются как на Московской бирже, так и на иностранных площадках. Стандартный лот на ММВБ варьируется от $1000 до $200 000. Зато на западных площадках выбор гораздо шире, чем на отечественных.
Когда покупать облигации?
Лучшую доходность по бондам можно получить при покупке нового выпуска облигаций, размещаемого в данный момент. Либо на падающем рынке.
Как выбрать облигацию с учетом рисков и доходности?
К безрисковым относят только государственные облигации (их еще называют суверенными). Согласитесь, вероятность того, что Россия объявит дефолт и откажется от своих обязательств , стремится к нулю. Но за «спокойный сон» придется заплатить низкой доходностью.
Чуть выше доходность квазисуверенных облигаций (на 1-2%). А их риски вполне сопоставимы с рисками по государственным бондам. Заработок на качественных облигациях компаний первого эшелона (Сбербанк, Газпром, Роснефть, ВТБ) может отличаться от суверенных на 1,5-3%.
Все остальные типы бондов лично я отношу к активам с высокими рисками. И инвестировать в них категорически не рекомендую, да и какой смысл, если акции дают гораздо более интересный процент.
Сформировать портфель облигаций можно на сайтах Rusbonds, РБК или ФИНАМ. Там же публикуется вся необходимая информация по каждому выпуску. Неплохие рекомендации дает и любой форум трейдера.
А какие облигации принесли Вам самую высокую доходность в 2016 году? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в социальных сетях!
Итак, вы хотите вложить деньги на долговом рынке с той целью, чтобы получать фиксированную ежегодную доходность на протяжении нескольких лет. При этом желаете, чтобы доходность инвестиций была выше, чем предлагается в коммерческих банках, а надежность соответствовала безопасности банковских депозитов. В данной статье я покажу, как выбрать облигации правильно и удовлетворить всем выше перечисленным целям.
Предполагается, что вы уже выбрали брокера, открыли у него счет, завели деньги на депозит и получили платформу QUIK для торговли. Про то, как настроить , я подробно рассказывала в соответствующей статье. А теперь переходим к вопросу как выбрать облигации на практическом примере.
Шаг №1. Выгружаем данные в Эксель
В программе QUIK ранжируем таблицу котировок с облигациями по доходности.
Дальше открываем пустой экселевский файл, после этого в Квике жмем на таблицу правой кнопкой мыши и выбираем пункт «Вывод через DDE сервер». В появившемся окне вносим нужные данные, в частности в строке «Рабочая книга » пишем «Книга1 » (или название вашего экселевского файла), в строке «Лист » пишем «Лист1 » (название листа этого файла). Жмем «Начать вывод».
После этого котировки из Квика попадают в Excel-файл. Теперь работаем в этом Excel-файле, сперва необходимо оставить только три столбца: название облигации, и . Фильтруем таблицу по столбцу доходности, для этого выделаем столбец «Доходность », сортируем через соответствующий фильтр, при этом автоматически расширяем выделенный диапазон.
После этого вопрос как выбрать облигации фактически сводится к вопросу о том, какую доходность вы желаете получить.
Шаг №2. Определяемся с доходностью
Рассуждаем следующим образом, если равен 10%, значит, эта доходность является средней рыночной безрисковой ставкой, т.е. в любом коммерческом банке вы легко можете получить такой процент. Отсюда следует, что:
- Все облигации с доходностью плюс/минус 10% являются самыми надежными;
- Бумаги с доходностью 11%-14% являются немного рискованными (так называемый второй эшелон);
- Процентный доход на уровне 15%-22% – третий эшелон, эти компании уже с проблемами, их нужно выбирать крайне аккуратно. Для диверсификации можно вложиться, например на 1/10 от вашего капитала (если у вас 1 000 000р., таких рискованных облигаций можно купить на 100 000р.). При этом важно наличие хоть какой-то ликвидности в бумаге, т.е. нужно искать маленькие спреды в стакане, чтобы в случае чего можно было легко выйти.
- Облигации с доходностью выше 25%-30% считаются , их нельзя покупать вообще (если вы не обладаете особыми знаниями относительно данной компании).
Итак, покупая облигацию с доходностью 13%, вы ежегодно на счет будете получать 13%-ный доход к вашим первоначальным инвестициям, т.е. покупая облигацию, вы фиксируете конкретную доходность.
Шаг №3. Как выбрать облигации с интересующей вас доходностью и высокой надежностью
Итак, вы определились, что хотите получать ежегодно 13%-14% годовых. В Excel-файле необходимо удалить все строки с доходностями ниже 13% и выше 14%. Остается некоторое количество бумаг, которые теперь необходимо проранжировать по столбцу «Дюрация».
Теперь выбираем облигацию с максимальной дюрацией и проверяем компанию на предмет ее закредитованности. Для этого необходимо рассчитать несколько показателей на основе самого свежего бухгалтерского баланса компании. Подробную инструкцию читайте здесь. Если по итогам анализа бухбаланса вас все устраивает, то покупаем облигацию. Если не устраивает, то по той же схеме смотрим вторую по списку облигацию и т.д. пока не найдем оптимальный вариант.
Таким образом, мы подробно рассмотрели алгоритм как выбрать облигации с интересной доходностью и хорошей надежностью. Подобным способом можно отбирать бумаги и для других .
Рынок облигаций для человека, далекого от этой сферы, кажется путанным, недоступным для понимания и слишком сложным, чтобы там можно было заработать. Во многом это связано с обилием инструментов, используемых здесь. Поначалу они производят впечатление довольно непонятных. Практика показывает, что инвестиции в облигации оправдывают себя, если постараться вникнуть в механизмы работы этого сектора. Этот доход может стать постоянным и достаточно большим, если приложить некоторые усилия.
Успех будет ваш
Что дает покупка облигаций? Их владелец, обладая достаточными знаниями о том, как работает финансовый рынок в этом секторе, сможет получить неплохой доход. Между прочим, его можно просчитать заранее - для этого были разработаны специальные механизмы.
Но не вкладывайте деньги безоглядно. Вам должна быть известна не только номинальная стоимость облигации, но и риски, сопряженные с вложением средств в выбранный сектор. Умея использовать наиболее эффективные долговые инструменты, вы придете к успеху.
Что нужно знать
Тщательно изучив инвестиции в облигации, вы должны иметь представление о следующих вопросах, прежде чем приступать к реальной работе на бирже:
- сравнение выгоды приобретения тех или иных инструментов;
- умение находить данные, позволяющие рассчитать доходность операции и ее рискованность;
- выбор окончательного варианта для вложения денег, основанного на расчетах с минимизированной погрешностью.
Чтобы стартовать успешно, нужно иметь представление об инструментах фондового рынка и методологиях, применяемых в наше время. Изучать их рекомендуется на примерах на практике - это помогает лучше осознать особенности работы. Обратите внимание, что покупка облигаций в наши дни - это популярная тема для различных образовательных программ. Можно сперва пройти такой курс, и лишь после этого приступать к работе. Здесь же можно узнать, дисконт облигации - это действительно выгодно или же чаще оказывается предложением с подвохом.
Цели вложения денег в облигации
Продажа облигаций с выгодой - это такой бизнес, который подходит людям, желающим избежать лишних рисков. В то же время доход, который можно получить по такой методологии, больше, нежели при обычном помещении денег в банк под проценты.
Как это работает? Человек делает инвестиции в облигации, доходность с такого вложения затем получает каждый месяц в виде процентов. В идеальном варианте выплаты следуют регулярно. Доход заранее определен и фиксирован. То есть система практически такая же, как при помещении денег в банк под проценты, когда финансовая структура сразу сообщает, на какую прибыль может рассчитывать клиент, предоставив им ту или иную сумму в пользование.
Особенности
Банковский вклад может показать неплохой результат даже при краткосрочной программе, пусть он и не окажется значимым для кошелька. Что касается облигаций, то тут про реальный доход можно говорить только тогда, когда деньги вложены на длительный период времени. Преимущества инвестиций в облигации в том, что уровень получаемого дохода превысит самые лучшие программы, какие только могут предложить современные банки. Кроме того, в любой момент владелец может забрать свои деньги, не теряя проценты, которые уже были накоплены.
Как это выглядит на практике? Облигация - это такая ценная бумага, которая производится эмитентом (предприятием). Когда желающий инвестировать свободные средства в некоторую компанию человек приобретает облигацию, эмитент берет на себя обязательства по выплате номинальной стоимости. Эти деньги можно будет получить тогда, когда для ценной бумаги закончится срок обращения. Также инвестиции в облигации предполагают ежемесячное получение дохода по заранее согласованной процентной ставке.
Специфика рынка
Имеют ли инвестиции в облигации недостатки? Например, очень сложно таким образом вложиться в небольшое предприятие, даже если оно кажется многообещающим. Практика показывает, что выпуском подобных бумаг обычно занимаются только крупные организации, постоянно нуждающиеся в инвесторах для реализации новых проектов.
В большинстве случаев инвестиции в облигации планируются на срок до пяти лет, редко встречаются программы длительностью менее четырех лет. Тот, кто покупает ценные бумаги, в любой момент может их продать, но не обязан этого делать. Возможно, наибольшую выгоду он получит тогда, когда выйдет срок погашения и ему заплатит эмитент. Регулярно можно рассчитывать на проценты, а при сделке с ценными бумагами можно получить сумму, равную номинальной стоимости облигации.
По какому механизму работаем?
То, по какому принципу можно работать с ценными бумагами, определяется принадлежностью облигаций к одной из известных групп. Выделяют следующие классы:
- по эмитенту;
- по типу дохода;
- по длительности;
- уровню обеспеченности.
Эмитенты
Существуют инвестиции в корпоративные облигации, когда человек вкладывает свои деньги в те бумаги, которые были произведены некоторой крупной корпорацией.
Если ценные бумаги были выпущены компанией, базирующейся в другой стране, тогда говорят об иностранных облигациях. Их отличительная особенность - очень высокая стоимость.
Чтобы регионы и области могли реализовывать свои проекты, они также выпускают облигации, привлекая тем самым инвесторов к задуманному. В этом случае говорят о муниципальных облигациях.
Инвестиции в государственные облигации делают в том случае, когда владеющий деньгами человек желает поместить деньги в государственную компанию. Ключевое преимущество участия в подобной программе - отсутствие налога на весь доход от ценных бумаг.
Тип доходности
По этой классификации все облигации делятся на две группы:
- Купонные, то есть такие, по которым инвестор может регулярно получать выплаты в размере заранее оговорённых процентов (таковые либо стабильны, либо изменяются со временем в соответствии с заключенным заранее договором).
- Дисконтные. Для них рыночная стоимость облигации ниже номинальной, но вот погашение возможно по номинальному значению. Отличительная особенность - отсутствие процентного регулярного дохода.
Длительность
Принято выделять:
- краткосрочные, погашение которых происходит в пределах пятилетнего срока;
- среднесрочные, которые могут быть погашены через десять лет;
- долгосрочные, рассчитанные более чем на 10 лет;
- не имеющие определенного срока погашения.
Обеспеченность
В том случае, когда есть некоторый залог - например, имущество или ценные бумаги другого типа, тогда говорят об обеспеченных облигациях. А вот если никакого залога не предусмотрено, то такие бумаги относят к категории необеспеченных.
Гарантированными называют те, по которым инвестор может рассчитывать на выплату, обещанную неким третьим юридическим лицо. При этом эмитент никаких гарантий по обязательствам не дает.
Наконец, бывают не имеющие обеспечения субординированные ценные бумаги. Если компания, в которую были вложены деньги, обанкротилась, инвестор будет последним, кто сможет потребовать возмещения урона.
Цели и методы
Когда инвестор вкладывает деньги в ценные бумаги, главная его задача - выбрать надежного адресата финансов. Облигации даже более надежны, нежели вложение денег в банк, но только в том случае, когда речь идет о крупной и стабильной организации. Логика работы такова, что инвестор напрямую отдает свои деньги предприятию, что позволяет ему контролировать кредитный портфель в режиме реального времени без посредников.
Если вы решили заставить свои деньги работать именно через облигации, тогда начинается все с биржи ММВБ. Сперва нужно выбрать брокера, затем открыть индивидуальный счет, после этого можно приступать непосредственно к совершению сделок. На практике номинал большинства акций - порядка тысячи рублей, при этом рыночная стоимость может варьироваться в большую и меньшую сторону, но незначительно. Обратите внимание: обычно на бирже стоимость не отражается прямо в рублях, а пишется в процентном соотношении с номинальной ценой. Например, если вы видите, что прямо сейчас заинтересовавшая ценная бумага торгуется на уровне 98%, это означает, что фактически за нее придется заплатить 980 рублей.
При покупке важно осознавать, что заплатить нужно не только то, что хочет получить продавец. Дополнительно всякий, вкладывающий деньги в облигации, также оплачивает купонный доход, который накапливается по ценной бумаге к тому моменту, когда находится покупатель.
Чем рискуем?
Принято говорить, что вложение денег в облигации - это самое надёжное, что есть на финансовом рынке в наше время. Тем не менее с определёнными рисками такой метод получения дохода все же сопряжен. И в первую очередь нужно учитывать, что есть некоторая вероятность дефолта. О чем идет речь? Если эмитент оказывается не в состоянии справиться с обязательствами, взятыми на себя перед инвесторами, говорят о дефолте. Вероятность возникновения такой ситуации выше в случае, когда доходность относительно погашения высока. Как бы ни казалась привлекательна сделка, дважды подумайте и проанализируйте положение на рынке, прежде чем ее совершать. Повышенная доходность сигнализирует о пониженной стоимости, что, в свою очередь, является маячком, что компания не слишком хорошо ведет свои дела и, возможно, «блефует на грани фола».
Еще одна опасность, к которой нужно быть готовым, собираясь работать на бирже ценных бумаг - это вероятность инфляции. Этим термином обозначают такую ситуацию, когда инфляция становится больше, чем доходность.
Существуют так называемые процентные риски. Как известно, в среднем по рынку процентная ставка с определённой периодичностью может меняться, что создает нестабильную ситуацию относительно держателя облигаций. Чтобы избавить себя от опасности такого рода, следует стараться выбирать только рассчитанные на долгий срок облигации либо те, для которых свойственны постоянные показатели процентов.
Стараемся держать все под контролем
Главная задача владельца облигаций - управлять рисками. Достичь этого можно, если иметь кредитный портфель, составленный с умом из надежных ценных бумаг. Желательно одновременно работать с несколькими эмитентами.
Если инвестор принимает решение в пользу государственных облигаций, тем самым он предупреждает потерю средств, ведь государство выступает гарантом по этим ценным бумагам, и средства просто нельзя потерять. Если сравнивать такие программы с депозитами, то их преимущество в том, что ответственность будет по всей сумме в целом, а не только лишь по набежавшим процентам.
Чтобы риск уменьшить, рекомендовано работать с муниципальными облигациями и выбирать такие корпоративные, которые были предоставлены крупными, надежными организациями, характеризующимися повышенными показателями кредитного рейтинга. Это не может гарантировать полное отсутствие рисков, но существенно их сокращает.
А что в итоге?
На что можно рассчитывать, вкладывая деньги в облигации? Для начала следует еще раз уточнить: доходность всегда идет рука об руку с риском. Если вы не рискуете, то и не получите по такой ценной бумаге почти ничего. Наоборот, чем риск выше, тем больше можно выиграть - но и больше потерять.
Посчитать показатели текущей доходности можно так: определить, каков годовой доход, затем разделить величину на текущую цену и перевести в проценты. Если в вашем распоряжении дисконтная облигация, тогда нужно вычесть из номинальной стоимости дисконтную и разделить дисконт на полученное значение.
Текущая доходность - это не единственный важный показатель при вычислении того, как много можно заработать на ценной бумаге. Надо учитывать доходность относительно погашения. Этот параметр специалисты оценивают как гораздо более важный. Фактически его можно описать как дисконтную ставку. Этот показатель дает представление о ценности вашего портфеля инвестиций и позволяет максимально точно охарактеризовать, на какую прибыль следует рассчитывать.
Рынок претерпевает изменения
Самые последние новости фондовых бирж позволяют делать выводы, что в последние годы все больше инвесторов предпочитают уделять внимание российским предприятиям. Деньги, крутящиеся в этой сфере, действительно поражают впечатление обывателей, и с каждым месяцем тех, кто верит в стабильность российской экономики, становится все больше. В 2017 году, как опубликовала данные The Financial Times, удалось переступить ранее недоступный порог.
Тем, кто планирует вкладывать деньги в инвестиции, следует знать, что на ситуацию оказывают сильное влияние уровень цен на нефть в мире и межнациональные отношения. Чем надежнее контакт России и Америки, тем больше будет привлечено инвесторских средств, и наоборот. Как говорят аналитики, весь 2017 год инфляция будет понижаться, вместе с тем будет активизироваться рынок ценных бумаг.
Облигации федерального займа
Как показал опыт нескольких последних лет, даже работа с самыми надёжными корпорациями может оказаться рискованной. На фоне этого большой интерес публики привлекли облигации федерального займа. Эти ценные бумаги печатаются Министерством финансов. Принято говорить, что из всех прочих существующих типов именно они - самые надежные. При этом нередко процент, который свойственен ОФЗ, применяют как базовый для ситуации без риска вовсе, и уже от него рассчитывают далее проценты для других бумаг.
Государственные облигации доступны в наше время практически каждому, у кого есть свободные деньги. Основные преимущества этого способа вложения средства:
- возможность старта всего лишь с тысячи рублей, так как можно купить только одну бумагу;
- ликвидность, так как оборот, который в сутки показывают торги, нередко превышает сотни миллионов;
- возможность выбора подходящего срока погашения (есть варианты длительностью в несколько месяцев, есть длящиеся десятилетиями).
Вкладывая деньги в ОФЗ, можно выбирать оптимальный тип дохода из нескольких:
- переменные купоны;
- постоянные;
- амортизационный номинал;
- индексируемый номинал.
Когда вкладывающий средства человек принимает решение в пользу того или иного варианта, на основе этого он уже может строить эффективную стратегию, которая позволит ему достичь поставленных целей. При выборе обязательно учитывайте экономическую ситуацию в государстве.
Разновидности
Существуют следующие ОФЗ:
- с постоянным доходом по купонам;
- с фиксированным значением, которое может время от времени меняться, но информация об этом обязательно публикуется заранее;
- с переменной доходностью, привязанной с некоторой процентной ставке или инфляции.
Также говорят о двух типах облигаций федерального займа:
- ОФЗ-АД, которому свойственна амортизация номинала, когда погашение происходит в несколько этапов, график которых публикуется предварительно. При этом возможна неравномерность периодов погашения, допускается погашение неравными частями.
- ОФЗ-ИН. В этом случае номинал индексируемый. Есть два подтипа ценных бумаг этой группы на рынке в наши дни: ОФЗ 52001-ИН, ОФЗ 51001. Первые гасятся в 2023 году, вторые - в 2021. Индексация определяется потребительской инфляцией. В первом случае показатель 2,5%, во втором немного ниже, 2,25%. Для обоих типов свойственны выплаты один раз в шесть месяцев.
Доходность по любым из перечисленных разновидностей определяется как выгода, получаемая от купона и выгода, которую владелец получит при его гашении либо продаже. Доходность в последнее время варьируется от 8 до 12 процентов. Эти данные показывает система QUIK. Впрочем, это лишь средние показатели, ситуация в конкретный момент времени может отличаться - к этому следует быть готовым.
Доходность гособлигаций выше ставок по вкладам, а риск дефолта - куда меньше. Какие облигации покупать сегодня?
В сентябре 2015 года чиновники Минфина о том, что неплохо было бы сделать облигации федерального займа (ОФЗ) такими же доступными, как банковские вклады. Эта идея подразумевала, что купить бумаги станет проще, чем сейчас: россияне смогут открыть специальный счет в банке и инвестировать в ОФЗ через него. Минфин сообщал о разработке специального инструмента для граждан с особым порядком обращения. Но пока дело не сдвинулось с мертвой точки.
Сегодня единственным широко распространенным инструментом для вложения средств остаются банковские депозиты, рассказывает управляющий партнер НАФИ Павел Самиев. В ОФЗ инвестирует очень узкий круг профессиональных инвесторов, но не потому, что россияне считают ОФЗ высокорисковым инструментом, поясняет он. По словам Самиева, люди просто не понимают, как их купить.
Сегодня приобрести облигации можно или через брокерский счет, или в рамках услуг доверительного управления через управляющую компанию. И, по мнению Самиева, если бы идея Минфина была реализована, россияне стали бы намного активнее вкладываться в ОФЗ. «Многие инвестиционные продукты — в частности, инвестстрахование жизни — стали распространены именно после того, как банки стали предлагать их своим клиентам и помогать с оформлением», — напоминает он.
Купить сейчас
Сейчас удачный момент для вложения в ОФЗ. Доходность по ним как минимум не уступает ставкам по депозитам в банках с госучастием, отмечает управляющий директор «БКС Брокер» Олег Чихладзе. Самая высокая доходность к погашению у облигаций с погашением в 2027 году (выпуск ОФЗ 29007) — 14,27% годовых. По данным сервиса «Сравни.ру», такой ставки по депозитам не дает ни один из российских банков. По данным ЦБ, в первой декаде февраля максимальная процентная ставка крупнейших по объему вкладов граждан банков составила 9,76%.
Еще один аргумент в пользу покупки ОФЗ — их надежность. Именно на это внимание бывший замминистра финансов Алексей Кудрин, когда советовал гражданам покупать ОФЗ. Надежность ОФЗ определяется кредитным рейтингом государства, ведь по сути оно (в лице Минфина) выпускает эти бумаги и расплачивается по обязательствам, поясняет ведущий специалист отдела доверительного управления «КИТ Финанс Брокер» Владимир Капустянский. Принимать во внимание стоит рейтинг, который присваивают международные агентства S&P, Moody’s, Fitch.
Если выплата купона по ОФЗ просрочена или вовремя не погашен основной долг — наступает дефолт, продолжает Капустянский. «Пример — события 1998 года», — напоминает он. В такой ситуации государство реструктурирует долг перед держателями ОФЗ, а потом компенсирует потери. Банки могут лишаться лицензий, причем в последнее время это происходит все чаще. Однако по своим обязательствам Россия в современной истории отвечает, пусть иногда и с задержкой, обнадеживает Капустянский.
Если сравнивать ОФЗ с банковским вкладом на сумму до 1,4 млн руб., то риски одинаковы — государство в конечном счете отвечает и за гарантии по вкладам, и за исполнение обязательств по ОФЗ, соглашается замдиректора центра макроэкономического прогнозирования и инвестиционной стратегии Бинбанка Наталия Шилова.
Но если сумма вложений выше, то ОФЗ надежнее: дефолт России по долгам менее вероятен, чем дефолт любой частной компании — даже при том, что находится на « » уровне. Лишь единицы российских банков могут обеспечить такой же уровень надежности, как ОФЗ, соглашается Чихладзе. По надежности российские ОФЗ могут проигрывать только бумагам иностранных эмитентов, но надо учитывать, что доходность по ним будет существенно ниже, добавляет Шилова.
Запастись терпением
В какие именно выпуски ОФЗ стоит вложиться? Самым осторожным инвесторам имеет смысл остановиться на выпусках с погашением через один-два года и доходностью к погашению 9,83-11,03% годовых (здесь и далее данные Cbonds на 24 февраля), говорит Чихладзе. Короткие ОФЗ, а также ОФЗ с плавающим купоном и номиналом, который индексируется на уровень инфляции, — самые консервативные из инструментов, соглашается аналитик УК «Капитал» Андрей Шенк. «Их цена меняется очень слабо, а кредитный риск можно приравнять к нулю», — пояснил он.
Однако тем, кто рассчитывает на высокий доход, стоит присмотреться к среднесрочным и долгосрочным ОФЗ, рекомендует ведущий аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич. Дело в том, что у них самый большой потенциал роста: сейчас доходность по таким бумагам составляет до 14% годовых, поясняет он. Учитывая, что к концу года ключевую ставку могут снизить до 9-9,5%, цена этих ОФЗ, скорее всего, вырастет (снижение ставок означает падение доходности облигаций и рост их цены), добавляет Грицкевич.
Длинные ОФЗ советует покупать и Шенк. Причина все та же: инфляция уже опустилась ниже 10% в годовом выражении и продолжит снижаться как минимум до конца первого квартала 2016 года. Ключевая ставка последует за ней, полагает Шенк. Чем больше срок погашения облигации, тем сильнее ее цена зависит от ставок на рынке, а значит, имеет более высокий потенциал роста, добавил Шенк.
Как устроены ОФЗ:
ОФЗ — это облигации, которые выпускает Минфин. Фактически инвестор одалживает деньги государству. Все ОФЗ купонные, то есть по ним выплачивается купонный доход (как правило, раз в полгода). Возврат номинала (или стоимости) бумаги происходит в конце срока — в дату погашения. По некоторым выпускам ОФЗ предусматривается и частичное погашение номинала (амортизация долга). Чем ниже ключевая ставка ЦБ, тем ниже доходность ОФЗ к погашению, но выше рыночная цена бумаги и наоборот.
Есть два типа ОФЗ — с фиксированным (их больше всего) и плавающим доходом. В первом случае величина купонного дохода заранее определена на весь срок обращения бумаги, во втором — меняется в зависимости от какого-либо показателя. Сейчас для рыночных ОФЗ это либо ставка денежного рынка Ruonia (такие ОФЗ называют флоатерами), либо инфляция. Купонный доход по флоатерам рассчитывается раз в полгода на базе среднеарифметического значения ставки за предыдущие шесть месяцев, увеличенного на определенную премию (сейчас она равна 74-120 б.п.).
К инфляции сегодня привязан только один рыночный выпуск ОФЗ. Срок погашения бумаги наступает в августе 2023 года. Инвестор получает фиксированный купон размером 2,5% годовых, однако номинал бумаги меняется каждый день — он индексируется на величину месячной инфляции, взятую с лагом в три месяца. ОФЗ торгуются на Московской бирже. Номинал — 1 тыс. руб., но большая часть бумаг торгуется чуть дороже или чуть дешевле номинала. Например, из рыночных ОФЗ самая дорогая сейчас стоит 107% от номинала, а самая дешевая — 72%.
Можно выделить несколько конкретных выпусков ОФЗ, которые особенно интересны: 24018 (погашение в 2017 году), 29006 (в 2025 году), 26217 (в 2021 году) и 26215 (в 2023 году), отмечает Капустянский. Самую высокую доходность к погашению дает первая из них (11,03%), самую маленькую — последняя (9,96%). Первый выпуск рекомендует и Чихладзе.
Примечательно, что сегодня доходность облигаций на разный срок почти одинаковая, хотя по идее долгосрочные бумаги должны приносить больше из-за повышенного риска, подчеркивает Шилова. Доходность облигаций сроком от года до шести лет практически одинакова и колеблется в диапазоне 10,06-10,33%. Причем наиболее высокую доходность из них имеют бумаги с датой погашения в 2017 году, а самую низкую — в 2019 году.
Это связано с тем, что рынок ждет дальнейшего снижения ставок, предполагает руководитель отдела торговли долговыми инструментами «Атон» Константин Глазов. Правда, уверенности в том, что это произойдет, нет. «Цены на нефть находятся на низком уровне, вырос дефицит бюджета, который можно уменьшить за счет ослабления рубля», — рассуждает он. Чтобы оправдать доходность ОФЗ ниже 10% годовых, нужно понижение ставки до 9%, то есть на 2 п.п., заявил Глазов.
При вложении в ОФЗ важно учитывать срок обращения бумаги, он должен совпадать с горизонтом инвестирования, отмечает Чихладзе. Иначе вы рискуете оказаться в неприятной ситуации. «Например, вы купили годовую облигацию при горизонте планирования три года. Ставки, вероятнее всего, будут падать, и «переложить» деньги под тот же процент вы не сможете», — рассуждает Шилова. В итоге доход за три года будет ниже, чем если бы вы купили трехлетнюю ОФЗ, говорит она и уточняет, что эта логика работает только для тех, кто держит бумагу до погашения — при спекулятивной торговле все иначе.
Простым гражданам не стоит спекулировать и ловить движения цен облигаций, считает Чихладзе. По его словам, оптимальный вариант для неопытного инвестора — пассивная стратегия. «Вы открываете индивидуальный инвестсчет и покупаете ОФЗ с доходностью в 10% годовых. Каждый год вы докладываете на этот счет средства и получаете налоговый вычет в размере 13% от суммы инвестиций», — рассказывает он. В итоге вы зарабатываете куда больший доход, чем по депозиту, при невысоком уровне риска, объясняет Чихладзе.
Инвесторы получили приятный подарок от государства - налогообложение рублевых облигаций уравняли со вкладами в банках . С 1 января 2018 года платить налог с купона (процентов) по новым выпускам корпоративных облигаций больше не нужно, как и с процентов по вкладу . Льгота действует при условии, что облигации выпущены с 1 января 2017 года, а размер процентов не превышает значение ключевой ставки Банка России, увеличенное на пять процентных пунктов.
Разберемся, что это означает для инвесторов, какую выгоду они получают, и в какие именно бумаги лучше вложить деньги.
Как не платить налоги по облигациям на законных основаниях
Поручение привлечь граждан на рынок облигаций президент Владимир Путин дал в декабре 2015-го. В послании Федеральному собранию он предложил освободить от налога купонный доход облигаций , чтобы гражданам было выгодно вкладывать в развитие отечественного реального сектора.
В 2017 году долгожданный закон наконец приняли. Он установил льготное налогообложение для рублевых корпоративных облигаций , которые обращаются и эмитированы с 1 января 2017 года. Теперь налоговикам все равно, размещает гражданин деньги во вкладе или инвестирует в льготные облигации, налогообложение у них одинаковое.
Если держать деньги в льготных облигациях до погашения , как во вкладе, то вообще никаких налогов платить не нужно. Новый закон упразднил подоходный налог 13% с дисконта к номиналу при погашении.
До принятия закона льготы по налогам частные инвесторы получали только при вложениях в государственные, субфедеральные и муниципальные облигации . По ним также не нужно платить налог на купон, однако налог с дохода, полученного при покупке таких облигаций с дисконтом при их погашении уплатить все-таки придется.
Ставка налога на доходы физических лиц
Сравнение доходности обычных и льготных облигаций
Отмена налога на купон повысила привлекательность вложений в облигации по сравнению с депозитами . Разница в эффективных процентных ставках между трехлетним вкладом в Сбербанке (5,36% в год) и облигациями Сбербанка с погашением в декабре 2020 года (7,35%) сейчас составляет 2 процентных пункта.
С налоговым вычетом по ИИС в размере 52 000 ₽ на сумму 400 000 ₽ вложения в облигации госбанка в два раза выгоднее его вклада. По трехлетним облигациям Сбербанка 001-03R можно получить 11,7% годовых.
Издержки на ведение индивидуального инвестиционного счета в размере 49,9 ₽ в месяц уменьшают доходность этих вложений незначительно. По данным калькулятора Банка Хоум Кредит, с учетом комиссии сервиса Yango , доходность инвестора снизится всего на 0,14% процентных пункта.
Интересно посмотреть, насколько льготные облигации выигрышнее обычных, эмитированных до 1 января 2017 года. В инфографике ниже показан с покупкой на ИИС льготной трехлетней облигации Сбербанка 001-03R на сумму 400 000 ₽ в январе 2018-го.
По подсчетам сайт , трехлетние облигации Сбербанка после отмены налога на купон фактически дают инвестору доходность примерно на 1 процентный пункт больше. Если держать облигации до погашения и реинвестировать купоны по той же ставке, доход инвестора составит 46 120 ₽ в год. С налогом на купон этот доход был бы на 4 120 ₽ меньше.
В теории, эту выгоду участники рынка могут закладывать в текущую доходность льготных облигаций , которая будет снижаться. Однако доля физических лиц на облигационном рынке невелика, поэтому ничего подобного не происходит.
По данным Московской биржи , в декабре 2017 года доля физлиц во вторичных торгах корпоративными облигациями составила 4,4%. За год эта цифра увеличилась в четыре раза, в том числе благодаря отмене подоходного налога на купон .
Сбербанк 001-03R на сумму 400 000 ₽ с ИИС
Какие облигации без налогов лучше выбрать?
Чтобы самостоятельно выбрать выгодные облигации без налога, нужно учесть несколько нюансов:
Налоговые льготы распространяются только на рублевые облигации российских организаций . Валютные облигации и облигации компаний, зарегистрированных за рубежом, а также паевые инвестиционные фонды облигаций и структурные расписки под действие закона не попадают.
Льготные облигации должны обращаться на бирже . Налоговых льгот нет у внебиржевых облигаций , которые не входят в список допущенных к биржевым торгам, то есть не имеют листинга . Например, с доходов от вложений в коммерческие облигации придется заплатить все налоги.
Льготные облигации должны быть эмитированы с 1 января 2017 года. Для расчета налогов физическим лицам Минфин России считает датой эмиссии день, когда началось размещение облигаций .
Льгота действует, только если размер купона (процентов) не превышает значение ключевой ставки Банка России , увеличенное на пять процентных пунктов. Если больше, то с разницы между процентами и предельным уровнем придется заплатить налог 35%.
Максимальный уровень необлагаемых налогом процентов рассчитывается по ключевой ставке Банка России, действительной на момент выплаты купона. В январе 2018 года ключевая ставка - 7,75% годовых, максимальный размер купона без налога - 12,75% годовых.
Более половины облигаций в приложении - с купоном без налога
Что делать с вложениями в облигации без налоговых льгот?
В приложении Yango пользователям доступны облигации с купоном «tax free» надежных эмитентов из разных секторов экономики с разным сроком до погашения . Если сделать акцент на вложения в такие корпоративные бумаги , можно повысить доходность своего облигационного портфеля в целом. Однако есть несколько ситуаций, когда можно не торопиться перетряхивать инвестиционный портфель .
