Будучи репортером в службе финансовых новостей, он основал вместе со своим коллегой Эдвардом Джонсом компанию DowJones& Co. Компания занималась освещением финансовой информации различным организациям.
Анализируя поведения цен различных акций на рынке, Доу понял, что можно создать определенный усредненный индекс, который бы смог показать общую картину поведения акций. В результате проведенных расчетов и анализа Доу создал так называемый «железнодорожный индекс». Индекс был рассчитан, как среднеарифметическое от цен одиннадцати акций. Кстати, железнодорожным он называется, потому что девять из одиннадцати рассчитанных Доу акций принадлежали железнодорожным компаниям.
Со временем Чарльз Доу понял, что «железнодорожный индекс» (теперь он называется транспортным индексом Доу-Джонса) отображает только небольшую часть экономики. Поэтому был введен промышленный индекс, основанный на ценах акций двенадцати передовых промышленных компаний США.
Индекс Доу-Джонса существует уже более ста лет. И все это время он непременно растет (если не считать «великой депрессий» и экономических кризисов). На его графике можно отмечать важные исторические события, которые способствовали росту индекса. Например, это может быть первая высадка человека на луну либо создание первого в мире персонального компьютера.
Тем не менее, все свои расчеты и анализы Доу не объединил в одну теорию. Он просто выпустил серию статей в журнале TheWallStreetJournal. Только после смерти Чарльза Доу в 1902 году был выпущен его сборник, который назвали как «Теория Доу».
Доу отмечал, что на обычном линейном графике возникают разнообразные фигуры, которые могут помочь определить тренд либо разворот тренда. В техническом анализе эти фигуры используются до сих пор.
На основе своих расчетов и анализов Доу разработал шесть постулатов:
1. Рынок учитывает все. Данная аксиома до сих пор является основной в техническом анализе. Доу считал, что цена отображает все факторы, которые могут повлиять на нее.
2. Рынок изменяется трендами. Кроме всем известного восходящего (бычьего) тренда, нисходящего (медвежьего) тренда и бокового тренда по теории Доу существует три вида тренда:
- Основной или первичный тренд. Такие тренды длятся на протяжении как минимум нескольких лет (как показаны на рисунках).
- Промежуточный или вторичный тренд. Длятся от трех недель до трех месяцев.
- Малый тренд или «рябь». Длятся менее трех недель.
3. У крупных трендов существует три фазы:
- фаза 1 – консолидация или фаза накопления.Во время этой фазы дальновидные инвесторы начинают торговать акциями, противореча рынку.
- фаза 2 – период восходящего тренда или фаза участия. Из-за распространения информации в рынок включается все больше участников. Во время этой фазы цена может сильно изменяться, двигаться зигзагом. Это называется откат или коррекция.
- фаза 3 – фаза реализации. На этой фазе тренд достигает своего пика. Новый тренд распознает весь рынок и начинается ажиотаж.
4. Индексы должны подтверждать друг друга. То есть, к примеру, транспортный и промышленный индексы Доу-Джонса должны двигаться в одном направлении.
5. Тренд должен подтверждаться объемом. Объем считается дополнительной информацией для подтверждения сигналов рынка. Он представляет из себя общую активность торговли.
6. Тренд является действующим, пока не даст четкий сигнал о развороте.Это считается основой анализа трендов, но проблема в том, что уловить разворот тренда не так-то и легко. Ведь можно попасть на обычный откат. Поэтому в настоящее время применяют множество инструментов, показателей и методов, дабы не ошибиться с разворотом.
С помощью теории Доу нельзя точно определить момент входа в сделку либо продолжительность тренда. Теория разработана лишь для того, чтобы дать оценку основным трендам рынка. Тем не менее, теория Доу является основой основ технического анализа.
Теория Доу является старейшим и самым известным методом определения главных трендов на рынке акций. Ее краткое описание необходимо, поскольку основные принципы теории Доу используются в других разделах технического анализа.
Цель теории Доу - определение изменений в первичных или основных колебаниях рынка. Однажды выявленный тренд предполагается существующим до тех пор, пока не обнаружится точка разворота. Теория описывает направление тренда, не прогнозируя его точной продолжительности и размеров.
Инвестор, с 1897 г. покупавший акции, включенные в Промышленный индекс Доу-Джонса, следуя сигналам на покупку, соответствующим теории Доу, и закрывавший свои длинные позиции по сигналу на продажу и далее реинвестирующий полученные средства с новым сигналом на покупку, при начальном капитале $44 в 1897 г. , к январю 1990 г. мог бы иметь сумму равную $51268. Если же инвестор, вложив $44, не предпринимал бы в дальнейшем никаких действий, накопленная за тот же период сумма составила бы всего $2500. Правда, чистая прибыль, полученная при следовании теории Доу, была бы меньше из-за операционных расходов и налогов. Но даже при достаточно большой марже эффективность предложенного подхода много выше, чем у стратегии "купить и хранить".
Следует четко понимать, что теория не всегда "шагает в ногу" с действительностью, она иногда оставляет инвестора в проигрыше, что не означает ее непригодность, поскольку небольшие потери время от времени неизбежны. Ясно, что если механические приемы и могут быть полезны для прогнозирования на фондовом рынке, из-за них не следует отказываться от дополнительного анализа для получения ясных, взвешенных оценок.
Теория Доу берет начало со статей Чарльза Доу, опубликованных в Уолл Стрит Жорнал (Wall Street Journal ) в период 1900 - 1902 гг. Сам Доу в анализе поведения фондового рынка видел скорее барометр для бизнеса, чем основу для прогнозирования стоимости акций как таковых. Его последователь Вильям Питер Гамильтон (William Peter Hamilton ) развил принципы Доу и выстроил их в некоторую систему, которую мы сегодня и называем теорией Доу. Эти принципы были представлены довольно поверхностно в книге Гамильтона "Барометр фондового рынка" (The Stock Market Barometer ), вышедшей в 1922 г. Наконец в 1932 г. Роберт Риа (Robert Rhea ) опубликовал свой фундаментальный труд "Теория Доу"(Dow Theory ), в которой достаточно полно и достаточно формализованно изложил положения теории.
Теория полагает, что большинство акций почти все время следует определенному внутреннему тренду рынка. Для оценки "состояния рынка" Доу сконструировал два индекса, один из которых называется в настоящее время Индустриальным индексом Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average - DJIA), который изначально рассчитывался по ценам 12 (в настоящее время 30) акций крупных компаний, так называемых "голубых фишек", вторым был - Индекс железных дорог Доу-Джонса (Dow Jones Rail Average) , строившийся по ценам 12 акций железнодорожных компаний. Поскольку Индекс железных дорог был задуман для оценки акций транспортной отрасли, с развитием авиации и других форм передвижения, старый индекс были вынуждены модифицировать, включив новые подотрасли этой отрасли экономики. Соответственно изменилось и название индекса, теперь он называется Транспортным индексом (Transportation Average) .
Интерпретация теории
Приведем 6 основных положений теории:1. Все отражается в индексах
Изменения в ценах закрытия отражают совокупную оценку и стремления всех участников рынка - как действительных так и потенциальных. Отсюда предполагается, что такого рода процесс учитывает все известные и предсказуемые факты, влияющие на спрос/предложение акций.
2. На рынке происходят колебания трех видов
На фондовом рынке происходят одновременно колебания трех видов:
Первичные колебания . Наиболее важным является первичный , или главный, тренд, известный больше как бычий (растущий) или медвежий (падающий) рынок. Продолжительность таких колебаний - от одного года до нескольких лет.
Первичный медвежий рынок представляет собой длительное падение, прерываемое периодами поддержки. Он начинается с потери надежд на продажу акций по первоначальной цене. Его вторая фаза сопровождается снижением уровня доходов и деловой активности. Кульминация на медвежьем рынке наступает в момент, когда акции сбрасываются, независимо от их внутренней стоимости (либо из-за неутешительного состояния дел, либо из-за принудительного закрытия позиций). Это представляет собой третью фазу медвежьего рынка.
Первичный бычий рынок - это движение рынка в направлении его роста, обычно продолжающееся в среднем не менее 18 месяцев и прерываемое вторичными реакциями. Бычий рынок начинается, когда в индексах уже нашли отражение наихудшие из новостей и уже начинает крепнуть уверенность в завтрашнем дне. Вторая фаза бычьего рынка является реакцией рынка капитала на улучшение экономической конъюнктуры, в то время как третья и завершающая фаза возникает из спекуляций и переоценки акций - акции задействованы в рискованных проектах, которые часто оказываются несостоятельными.
Вторичные реакции
Вторичные , или промежуточные , реакции определяются как "существенные понижения на бычьем рынке или повышения на медвежьем, которые длятся обычно от 3 недель до многих месяцев и во время которых цены снижаются до 33% - 66% от уровня первоначального изменения с момента окончания предыдущей вторичной реакции." Эта зависимость показана на Рис. 12.
Рис. 12. Вторичные реакции.
Бывает, что вторичная реакция полностью "съедает" приращение, образованное к этому моменту первичным трендом, но, как правило, падение составляет от одной до двух третей, часто 50%. Как подробнее будет показано ниже, наибольшие трудности для теории Доу - это правильно отличать первое проявление нового первичного тренда от вторичных колебаний на существующем тренде.
Малые колебания длятся от нескольких часов до 3 недель. Они имеют значения только постольку, поскольку участвуют в формировании частей периодов, составляющих первичные и вторичные колебания; при составлении прогнозов для долгосрочных инвесторов они не представляют ценности. Это особенно важно, так как краткосрочными изменениями можно в какой-то мере манипулировать.
3. "Линия" показывает изменения цен
Риа (Rhea ) определяет "линию" как "изменения цен за 2 - 3 недели или более долгий период, за который отклонение обоих индексов находится в диапазоне, равном приблизительно 5% (от их средних значений). Такого рода изменения показывают либо аккумуляцию [ переход акций в руки солидных известных владельцов, что соответствует бычьи периоды ], либо распыление [переход в руки мелких владельцев, что соответствует медвежьим периодам ]."
Превышение "линии" указывает на аккумуляцию и предвосхищает более высокие цены и наоборот. Когда "линия" находится посередине первичных колебаний, она представляет собой тип горизонтальных вторичных изменений.
4. Соотношения цен и объемов продаж служат базисом
Обычно объемы продаж увеличиваются во время периодов поддержки и уменьшаются во время спадов. Если же они начинают падать при подъеме цен или увеличиваться при падении цен, то надо быть готовым к тому, что преобладающий тренд вскоре развернется. Этот принцип должен использоваться только как основа, окончательно же свидетельствовать о развороте тренда могут только значения соответствующих индексов.
5. По поведению цен определяют тренд
Когда последующие поддержки все увеличивают пики, а впадины на внутренних понижениях находятся над предыдущими, это указывает на бычий характер рынка. На медвежий характер указывает убывающая последовательность пиков и впадин.
На Рис. 13 даны примеры бычьих трендов, прерываемых вторичными реакциями. На Рис. 13.a индекс имеет по три пика и впадины, каждые из которых располагаются выше предыдущих. Поддержка, следующая за третьим спадом, не достигает уровня предыдущего пика. Далее во время спада индекс опускается ниже предыдущего нижнего уровня, подтверждая в точке Х начало медвежьего периода.На Рис. 13.b, вслед за третьим пиком бычьего рынка падение индекса ниже предыдущей впадины указывает на начало медвежьего рынка. В этом случае предшествующие вторичные изменения относились еще к бычьему рынку, в отличие от впадины в примере на Рис. 13.a, являющейся первой впадиной медвежьего рынка. Многие последователи теории Доу не рассматривают пересечение уровня в точке Х в примере, приведенном на Рис. 13.b, как достаточный показатель начала медвежьего рынка. Они предпочитают придерживаться более осторожной стратегии, дождавшись поддержки и последующего падения индекса ниже указанной впадины, что соответствует точке Y на Рис. 13. b.
В этих случаях лучше всего подкрепить свою интерпретацию дополнительными доводами. Если индикаторы медвежьего рынка подтверждаются изменениями в объемах продаж и ясно выраженным спекулятивным характером бычьего рынка, то можно с определенной долей уверенности полагать их пригодность. В отсутствии подтверждений такого рода лучше предпочесть осторожность и занять более консервативную позицию. Необходимо помнить, что технический анализ - это искусство выявления моментов разворота тренда, основанного на взвешенной оценке . Теория Доу лишь дает лишь частичную оценку, поэтому использование пяти, шести других индикаторов реагирующих на точки разворота тренда очень полезно, когда решается вопрос, является ли "половинный" сигнал в точке Х признаком разворота тренда. В приведенных на Рис. 13. примерах c и d представлены схожие ситуации на дне медвежьего рынка.
Рис. 13. Развороты первичного тренда.
На Рис. 13 показано, как осуществляется первичный разворот в случае формирования "линии" на пике или впадине. Важность уметь делать различия между обычным вторичным изменением и первым проявлением нового первичного тренда очевидна. И это является, наверное, самой сложной и самой уязвимой частью теории.
Рис. 14. "Линии".
Действенными подсказками здесь могут оказаться как поведение объемов продаж, так и оценка доходности предыдущего первичного тренда. Момент разворота будет выражен более сильно, если рынок в своем развитии достигает третьей фазы, характеризующейся спекуляцией и ложными ожиданиями в течение первичного подъема или запредельным количеством ликвидаций компаний и повсеместным распространением пессимизма во времена общего спада. Изменения в первичном тренде могут произойти и без четко выраженной третьей фазы, но обычно такого рода развороты оказываются недолгими. С другой стороны, наибольшие амплитуды колебаний были отмечены тогда, когда признаки третьей фазы во время предыдущего первичного периода были налицо. Это подтверждают окончания чрезмерных спекуляционных бумов 1919, 1929 и 1968 гг., резко сменившиеся периодом регресса. Изменения промежуточного характера будут подробно рассмотрены позднее.
Рис. 15. Согласование Индустриального и Транспортного индексов.
6. Необходима взаимная согласованность индексов
Одним из важнейших положений теории Доу является то, что Индустриальный и Транспортный индексы должны рассматриваться совместно, т.е. изменения в одном из индексов должны подтверждаться изменениями другого.
Необходимость подтверждения характера рынка согласованными изменениями обоих индексов (см. Рис. 15) представляется логически вполне обоснованными, поскольку, если фондовый рынок действительно является барометром экономики, то мы вправе ожидать в периоды подъема роста цен предложения как акций компаний, производящих товары, так и акций компаний, эти товары транспортирующих. В здоровой экономике невозможно создание такого положения при котором товары производятся, но не продаются (т.е. перемещаются в рамках рынка).
На Рис. 15.a Индустриальный индекс первым сигнализирует о появлении медвежьего тренда (в точке А), но окончательная его фиксация происходит после получения подтверждения от Транспортного индекса в точке B. На Рис. 15.b показано начало нового бычьего периода. После резкого спада промышленность достигает своего очередного низкого уровня, за которым следует поддержка. Следующая реакция не такая сильная, и ее низший уровень находится над предыдущим. Когда цены поднимаются выше уровня предыдущей поддержки в точке A, производство сигнализирует о начале нового бычьего периода. В течение рассматриваемого периода у Транспортного индекса происходит два следующих друг за другом спада. Возникает вопрос, какой из индексов является более точным отражением поведения тренда? Придерживаясь той точки зрения, что следует предполагать сохранение тренда до тех пор, пока разворот не станет явным , приходим к заключению, что точным индикатором в нашем случае является Транспортный индекс.
Только тогда, когда этот индекс преодолевает в точке B уровень предыдущего пика вторичных колебаний, можно говорить о начале бычьего периода, подтвержденного согласованным поведением индексов, что, в свою очередь, согласно теории Доу, является сигналом к скупке ценных бумаг.
Учет изменений лишь одного из индексов, не подтвержденных соответствующими изменениями другого, может привести к ошибочным ложным выводам, как это показано на Рис. 16.
Рис. 16. Пример поведения индексов в 1930 г.
Медвежий рынок 1929 - 1932 гг. начался в сентябре 1929 г. и был подтвержден обоими индексами в конце октября. В июне 1930 г. оба индекса достигли низшего уровня, после чего в августе последовали очередная поддержка и реакция. Под воздействием этих коррекций производство преодолело свой предыдущий пик. Многие наблюдатели решили, что это является сигналом окончания необычайно резкого медвежьего периода, и что в скором времени за Промышленным последует и Индекс железных дорог. Действительность же показала ложность такой интерпретации поведения Промышленного индекса, и медвежий рынок продолжался еще два года.
Дополнительные замечания
Теория Доу не определяет максимально допустимой величины задержки с подтверждением одним индексом другого. Обычно чем ближе отстоят во времени сигналы обоих индексов, тем вероятнее последующее сильное изменение тренда. Например, сигнал от Индекса железных дорог, подтверждающий начало медвежьего периода 1929 - 1932 гг., был получен на следующий день после сигнала от Промышленного индекса. Резкая смена характера рынка в 1962 г. получила подтверждение в один и тот же день от обоих индексов.
Одно из главных критически замечаний, высказываемых в адрес теории Доу, заключается в том, что многие сигналы опаздывают, отстоя обычно на 20% - 25 % от индексных пиков и впадин. Одно из эмпирических правил, которым руководствуются последователи теории Доу для более раннего выявления моментов разворота, заключается в оценке доходности производства. Если доходность Промышленного индекса падает до 3% и ниже, это является достоверным, проверенным временем признаком достижения рынком своих верхних пределов. Аналогично, доходность в 6% - верный признак того, что рынок находится на своем низшем уровне.
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Следуя теории Доу, не обязательно каждый раз рассматривать достижение определенных уровней доходности как сигналы к покупке или продаже акций, однако, если предельные значения доходности сопровождаются сильным рассогласованием Промышленного и Транспортного индексов, видимо, следует внести изменения в свою инвестиционную политику. Правда, такого рода стратегия хотя и увеличивает доходы от применения теории Доу, все же не приводит к получению максимально возможной прибыли. Так, при достижении пика в 1976 г. доходность ни разу не вышла на магический 3% -й уровень, и согласованное подтверждение от обоих индексов было получено только после того, как цены упали на 20%.
На протяжении своей многолетней истории теория периодически подвергалась разного рода критике, которая либо основывалась на том, что существовали периоды централизованного управления железными дорогами (как, например, во времена войны), либо утверждала, что новый Транспортный индекс уже не отражает ожиданий инвесторов, относящихся к услугам по перемещению товаров. Однако теория выдержала проверку временем, что ясно следует из приведенной выше таблицы. Все же критическое отношение к теории совершенно необходимо, чтобы не переоценивать ее значение и не подменять опыт механическим применением ее правил, что делает саму теорию бесполезной, и может только привести к убыткам.
Выводы
Теория Доу занимается определением направления первичного тренда рынка, не рассматривая вопросы о его длительности и амплитуде. Новый тренд считается обнаруженным только после получения согласованного подтверждения обоими индексами, и далее его наличие предполагается до тех пор, пока индексы согласованно не покажут обратное.
Каждый основной бычий или медвежий рынок проходит в своем развитии три различные фазы. Выявление этих фаз, а также отклонений в соотношении объем продаж/цены является полезным при определении моментов разворота основного тренда. Такого рода дополнительные инструменты полезны в тех случаях, когда сделать выводы только по поведению индексов затруднительно.
Биография Чарльза Генри Доу по сей день вызывает стойкий интерес у людей, связанных с фондовыми и валютными рынками, хотя со дня его смерти прошло более 115 лет.
Биография
Чарльз Доу был американским журналистом, создателем всемирно известного финансового издания «» и индекса , а также соучредителем компании «Dow Jones and Co ». Он родился 6 ноября 1851 года в семье фермеров города Стерлинга штата Коннектикут.
Юноша не закончил даже среднюю школу,
В 18 лет Генри Доу покинул родной дом и устроился журналистом в городскую газету.
Следующей ступенькой в карьере будущего миллионера стала должность обозревателя экономической рубрики в крупном издании Нью-Йорка «The Providence Sta ».
Доу просчитал, что экономическая журналистика и биржевая аналитика могут приносить большой доход. Так, в 1882 году, Чарльз Доу и Эдвард Джонс с Чарльзом Бергстрессером открыли свой первый частный бизнес. Это была служба доставки новостей в инвестиционные компании Уолл-стрита.
Создание The Wall-Street Journal
В 1883 году впервые увидел свет биржевый информационный бюллетень «Вечернее письмо клиенту » (Customer’s Afternoon Letter ), где публиковалась таблица изменения цен акций за день.
В то время это была сенсация. Каждый биржевик раньше скрывал такие данные от других биржевиков.
Подобная аналитика проводилась в инвестиционных компаниях, но основной массе игроков она была недоступна. Первые данные для таблицы собирались методом подслушивания и другими нелегальными способами. Бюллетень облегчал регулирование цен, поэтому получил большое распространение в биржевой среде. Доу снял покров тайны с биржевых сводок, обеспечил свободный доступ к последним данным о движении фондового рынка. Выходили публикации:
- Чарльз Доу «Технический анализ»
- «Фундаментальный анализ »
- статьи психологии и даже философии биржи .
Не удивительно, что простой информационный бюллетень в 1889 году превратился в широко известное издание . До сих пор оно является настольной книгой для трейдеров.
Первый выпуск журнала:
Не остановившись на достигнутом, в конце 19 века он создает единый промышленный индекс Доу Джонса.
Создание Индекса Доу Джонса
Фондовый индекс был представлен, как средняя арифметическая цена наиболее значимых акций государства. Индекс состоял из 11 акций, причем 9 из них относились к железнодорожным предприятиям. Это предопределило его название — «транспортный
». Цель — определять общее направление движения рынка.
Изначально определилось два типа индекса:
- Транспортный индекс
- Промышленный индекс
Понимая, что железнодорожный индекс фиксирует наименьшую часть экономики, Джоу создал новый индекс из показателей 12 индустриальных компаний, который получил название «индекс Доу-Джонса », в котором фигурирует имя самого Чарльза и его друга, соавтора Эдварда Джонса.
Индексом Доу-Джонса трейдеры пользуются уже более чем 100 лет, с 3 июля 1884 года. И его курс, кроме кризисных периодов, неуклонно поднимается.
Некоторые трейдеры считают теорию Доу уже не соответствующей времени, но общий курс движения ценных бумаг за эти годы ничуть не изменился.
Теория Чарльза Доу (Dow Theory)
Теория технического анализа Чарльза Доу (Dоw theory) рассматривает движение цены акции во времени. И сегодня весь технический анализ основан на этой теории.
Теория Чарльза Доу – основа всего технического анализа, как науки по прогнозированию поведения цены на различных рынках. Постулаты этой теории положены в основу методик, которыми пользуются инвесторы всего мира, работающие как с рынком акций и индексов, так и с валютным рынком.
В основе теории – статьи американского публициста Чарльза Доу. Данные работы были посвящены описанию поведения цен на акции, изменяющихся с течением времени. Сам автор никогда в своих трудах не использовал дефиницию «Теорию Доу» – этот термин возник уже после смерти публициста, после того как его труды были дополнены другими авторами и структуризированы.
Теория помогает выискивать изменения в колебаниях цен. Доу считал, что рыночная цена не меняет направление движения, пока не дойдет до точки разворота. Теория Доу нацелена на поиск направления, но не прогнозирует длительность движения. Сегодня этот метод определения тренда является самым распространенным в биржевой среде.
Известно, что сам Чарльз Доу «Технический анализ» не издавал отдельной книгой, а также не писал книги. Но после его смерти У. Гамильтон совместно с С. А. Нельсоном обобщили и опубликовали его статьи.
Вильям Питер Гамильтон усовершенствовал принципы работы учителя, и построил систему, которую мы видим сегодня в современном техническом анализе. Гамильтон все свои соображения по теории Доу изложил в собственной книге «Барометр фондового рынка », которая вышла в 1922 г.
А позже, в 1932 году, Роберт Ри вместе с Д. Шефером дополнили труд своими исследованиями, и опубликовали сборник статей отдельной книгой под названием «Теория Доу ».
- Теория была рассчитана на создание промышленного индекса Доу. Поэтому предназначалась для индексов и пакетов ценных бумаг, а не отдельных акций. Но все-таки Теорию Доу применяют и к отдельным бумагам.
Чарльз Генри Доу публиковал принципы теории в своем журнале WallStreetJournal в период 1900 – 1902 гг.
– универсальная концепция, подходящая к любому виду рынков, как фондовому, так и валютному. Несмотря на то, что труды были изданы более сотни лет назад, они нисколько не утратили актуальности и по сей день. Технический анализ – наука, в которой заложена огромная доля человеческой психологии, а она не претерпела никаких изменений со времени постройки египетских пирамид.
Рассмотрим, какие основные принципы содержатся в Dоw theory, и как они соотносятся с текущими рыночными реалиями.
Постулаты теории
В трудах Чарльза Доу можно выделить несколько краеугольных принципов, которые описывают поведение цены.
Модели трендов
Цена движется не хаотично, а с определенной закономерностью. Такую закономерность принято называть тенденцией или трендом. Каждый новичок на рынке Форекс слышал поговорку: «Тренд – твой друг ». Она означает, что торговать нужно исключительно в направлении существующей тенденции, а не против нее.
Доу разделял тренды согласно их продолжительности:
- первичный (долгосрочный);
- вторичный (промежуточный);
- малый (краткосрочный).
У тренда всегда есть направление. Он может быть:
- восходящим;
- нисходящим;
- боковым (флэт).
Начинающие трейдеры, которые слышали вышеописанную поговорку и усвоили, что торговать нужно только по тренду, тратят массу времени, чтобы такой тренд на рынках обнаружить. Они применяют множество навороченных индикаторов и читают аналитические обзоры. Однако определить тренд можно очень просто.
- Чарльз Доу описывает, что восходящий тренд – это рыночная ситуация, когда каждый последующий ценовой пик и каждая впадина выше предыдущей.
- Соответственно, нисходящий тренд – зеркально обратная ситуация, когда последующие локальные экстремумы ниже предыдущих.
- Если цена колеблется и не может выбрать направление, то — это флэт.
Для более наглядного определения трендов используются простейшие инструменты графического анализа – наклонные трендовые линии. При восходящем тренде они строятся по возрастающим впадинам (линия поддержки для цены, которая, как будто не дает ей упасть ниже), при нисходящем тренде – по нисходящим пикам (линия сопротивления, которая не дает цене подняться).
Каждый первичный тренд имеет три фазы
Согласно теории Доу, тренд всегда состоит из трёх последовательных фаз:
- накопление;
- участие;
- реализация.
На стадии накопления группа опытных инвесторов, например, на основании неких фундаментальных показателей, начинает скупку или продажу актива. Данные инвесторы обладают большими капиталами, однако их количество невелико, поэтому они не могут способствовать тому, чтобы на рынке сразу образовалась сильная тенденция.
На стадии участия трейдеры, которые с помощью средств технического анализа сумели выявить признаки зарождающегося тренда (выявить поведение крупных игроков), также начинают открывать сделки в направлении только что появившейся общей тенденции. Поскольку всё большее количество торговцев присоединяется к тренду, тенденция становится все более и более ярко выраженной – тренд набирает силу.
Когда тенденция становится очевидна, в рынок входят все остальные игроки – начинает ажиотаж покупок или продаж. В этот момент, когда цена достигает своих пиковых значений, опытные инвесторы и трейдеры, которые выявили тренд на ранней стадии, начинают закрывать позиции по очень привлекательным ценам (реализовывать прибыль). Выход из рынка больших капиталов, которые забрали с собой данные игроки, преломляет тренд и он начинает разворачиваться (либо уходить на коррекцию).
Если посмотреть на любой, даже самый сильный тренд, можно заметить, что он никогда не движется только в одном направлении – всегда есть движения против тренда (откаты, коррекции). Подобные откаты вызваны в первую очередь фиксацией прибыли крупными игроками.
Если после окончания коррекции в рынок войду новые трейдеры в направлении тенденции – тренд продолжится, если нет – вероятен разворот.
Рынок учитывает все новости
Один из самых известных принципов Теории Доу, который также известен в немного другой интерпретации — «Цена учитывает всё ». Согласно этой теории, цена уже отражает в себе весь фундаментальный фон. Другими словами, какая бы экономическая новость не вышла, она уже учтена в движении цены.
Данный факт часто подтверждается тем, что при выходе положительных новостей по той или иной акции, или валюте, котировки на этот актив наоборот начинают снижаться, вместо того, чтобы расти. Значит цена учитывает ещё какие-то факторы, которые с данной новостью не связаны.
Индексы должны быть согласованы
Доу в качестве примера согласованности активов рассматривал промышленный индекс Доу-Джонса и транспортный индекс Доу-Джонса. Автор утверждал, что тренд и сигналы о смене тренда должны подтверждаться сразу обоими индексами, поскольку они взаимосвязаны.
Относительно рынка Форекс данный принцип во многом объясняет феномен , когда их движения напрямую зависят друг от друга.
Кроме того, движение некоторых валют напрямую зависит от фондовых индексов стран-эмитентов такой валюты.
Тренды подтверждаются объёмами
Чарльз Доу считал, что для правильной идентификации тренда необходимо учитывать объёмы торговли . Если цены акций растут, но объёмы торгов не увеличиваются, значит — тренд не подтверждён, а изменение цен вызвано какими-то иными причинами. Если же цены на акции растут вместе с объёмами, то — это реальное мнение рынка, большие торговые объёмы сулят сильное трендовое движение.
На рынке Форекс, к сожалению, реальные объёмы торгов отследить невозможно, в связи с тем, что валютный рынок децентрализован и не имеет единого центра управления, но есть возможность оценивать тиковые объёмы – расчёты, сколько раз менялась цена за выбранный период времени. Если тиковые объёмы растут – это подтверждает, что объём торгов по активу возрастает.
Если на рынке восходящий или нисходящий тренд, который сопровождается ростом тиковых объёмом – это признак того, что в таком тренде есть сила для дальнейшего движения.
USD/JPY. Дневной график. Восходящий тренд на фоне высоких тиковых объёмов, рассчитанных с помощью индикатора Better Volume 1.4.
Тренд будет продолжаться, пока не появятся однозначные сигналы о его прекращении
Данный постулат Доу можно трактовать следующим образом: рынок скорее продолжит движение в текущей тенденции, нежели сменит её. Иными словами, тренд скорее продолжится, нежели прервётся.
Если есть движение против тренда – то это вероятнее всего временная остановка цены (откат), но не смена тенденции.
Смена тенденции произойдет только в том случае, если появится однозначный сигнал об этом.
Одним из таких сигналов будет являться прорыв трендовых линий и закрытие цены за её пределами.
В процессе исследования У. Гамильтон усовершенствовал труды Чарльза Доу «Технический анализ» и вывел шесть постулатов:
- Любое событие, происходящее в мире, влияет на изменение цен.
- Существует три вида тренда: первичный (долгосрочный), вторичный (или промежуточный) и малый (или краткосрочный).
- Три фазы первичной тенденции: Начало тенденции, рост цен, покупка активов; Торги; Завершение тенденции, понижение цен, распродажа активов.
- Индексы одной страны обязаны подтверждать друг друга.
- Главная тенденция формируется при росте объема сделок. Спад происходит при их уменьшении.
- Текущая тенденция является завершенной после четкого разворота ценовой линии.
Несмотря на то, что принципы Теории Доу были сформулированы очень давно, и что применялись они первоначально для рынка акций, эти принципы продолжают действовать и по сей день, причём не только по отношению к фондовому рынку, но и к рынку Форекс.
Данные принципы универсальны, и их в обязательном порядке должен изучить каждый трейдер, который планирует торговать посредством технического анализа рынка, поскольку теханализ базируется именно на постулатах Чарльза Доу.
Главная заслуга Доу в том, что он сделал доступным закулисье фондовой биржи, дал старт развитию технологий биржевой торговли.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .
В конце 90-х годов в «Wall Street Journal» появилось статья «Столетие Индекса Доу»
, в которой говорилось о возможности прогнозирования предстоящего хода движения рынка, опираясь на итоги предшествующих торгов. Эта статья, известного человека Доу Джонса, создателя популярной теории Доу и индекса Доу.
Теория Доу Джонса , с успехом применяется и сейчас, в современном техническом анализе. Эта теория несколько раз дорабатывалась и тестировалась. И с внедрением компьютерной техники, стало легче выполнять и отображать расчеты в .
Часто технические аналитики даже не догадываются о том, что большая часть, из их вроде как современных инструментов технического анализа рынка, содержит в собственной базе понятия и принципы теории, заложенной Доу Джонсом.
Что касается индекса Доу, он изначально включал в себя 11 акций нескольких компаний, 9 из их были ЖД. В 1897 году, индекс был разбит на 2 части: он состоял из 20 ЖД компаний и 12 промышленных. И в 1928 гг. индекс всех промышленных компаний, на теоретическом уровне содержал внутри себя как минимум 30 акций. Дальше в 1929 году появился индекс коммунальных компаний.
Теория Доу — исторические факты
Но началось это все в 1884 годах, когда появился в свет индекс Доу Джонса. Тогда в символ глубочайшего почтения и благодарности к работам Чарльза Доу, коллеги из Ассоциации технических аналитиков, подарили серебряный кубок его фирме под названием «Доу-Джонс и Ко», основанной в 1882 годах, Эдвардом Джонсом и Чарльзом Доу.
Часть текста из поздравительного письма, звучала последующим образом: «эта заслуга снова подтверждает всеобщее признание вклада, который выдающийся Чарльз Доу занес в сферу вкладывательного анализа.
Его индекс, является предшественником точнейшего барометра активности на , он был и остается главным инвентарем в работе аналитиков технического анализа, невзирая на то, что со денька погибели Чарльза Доу прошло 80 лет».
К огорчению, Чарльз Доу не успел написать теоретического исследования. Единственное что он успел, это выложить некие их собственных мыслях в теории о поведении фондового рынка в «Wall-Street-Journal», они были размещены в 90-х годах. После этого в 1902 гг. Чарльза Доу не стало. После его погибели в 1903 году, статьи были переписаны в книжке «Азбука спекуляций в сфере фондового рынка», создателем которой был С. Нельсон.
Кстати, термин «теория Доу» в первый раз был тщательно описан конкретно в этой книге. Во вступлении Ричард Рассел сопоставляет вклад изготовленный Чарльзом Доу, собственной теорией в фондовый рынок, с вкладом который сделал Зигмунд Фрейд в становление и развитие сегодняшней психиатрии.
ВИДЕО: Чарльз Доу — немного истории
В чем все-таки особенность вклада Чарльза Доу? Почему его теория так ценилась и ценится в техническом анализе?
Сущность в том, что весь современный технический анализ основывается на этой теории Чарльза Доу и без нее технический анализ не имеет никакого смысла.
– это собственного рода предшественник технического анализа. И правильным подходом к исследованию технического анализа, сначала, будет исследование как минимум, главных моментов его теории.
Благодаря теории Доу Джонса, технический анализ сейчас содержит главные аспекты его теории, такие как «цены учитывают всю информацию», «характерная направленность движения цен», « », также «расхождение и подтверждение». Как мы уже гласили, вначале идеи теории Доу Джонса, были изложены в передовицах «Wall-Street-Journal» а чуток позднее, они опубликовались в книжке соратника Доу, В. П. Гамильтона, заменившего его в должности головного редактора «Journal».
Издание вышла в 1922 году, под заглавием «Барометр фондового рынка». В предстоящем, описание теории Доу, продолжилось в книжке под заглавием «Теория Доу», создатель которой был Роберт Риа, вышедшей в 1932 годах. Сначала идеи и принципы теории, изложенные на бумаге Чарльзом Доу, применялись для анализа его же индексов, жд и промышленного. Но это далековато не одно их назначение. Также принципы теории Доу, нередко используют, делая огромное количество аналитических выводов на .
Делая упор на эту теорию, можно выделить последующие моменты:
В техническом анализе, прогнозирование цен базируется на базе характеристик прошлых торгов.
Два из которых являются очень необходимыми:
стоимость на активы. Цены ординарны для осознания и из значения просто поддаются расчету, что делает ценовой показатель очень принципиальной частью анализа.
объем торгов. Исходя из теории, имеется ввиду, что общее число сделок, выполненных за определенный отрезок времени, выраженное в денежном эквиваленте. Такие значения, естественно будет сложнее отыскать, но можно.
Главные положения теории Доу Джонса
Индексы учитывают все. Это положение теории говорит: каждый фактор, способный каким или образом повлиять на спрос либо предложение, в любом случае отразится в динамике индекса. Часто эти перемены непредсказуемы, но все таки, они непременно берутся в учет рынком.
Согласно теории Доу, на рынке преобладает 3 вида тренда:
При очевидной нисходящей тенденции, всякий следующий спад и пик ниже, чем предшествующий. При очевидной восходящей тенденции всякий следующий спад и пик выше предшествующего. При выраженной горизонтальной, всякий следующий спад и пик остается примерно на таком же уровне, как и предыдущие.
Все три типа тренда, отображены на последующем рисунке.
Доу-Джонс в собственной теории, также выделял 3 типа тенденций: первичную (основную), вторичную (промежную) и малую (короткосрочную). Важнейшая, это первичная тенденция, продолжительность которой может достигать год либо даже пару лет. Вторичная тенденция, корректирует основную тенденцию, длительностью от 3 недель до 3 месяцев. Согласно теории Доу, малая тенденция протекает очень три недели и идет короткосрочными колебаниями в границах промежной либо короткосрочной тенденции.
Первичная тенденция в теории Доу, подразделяется на три фазы:
Фаза скопления. Тут самые открывают позиции на покупку, так как уже вся неблагоприятные экономические моменты были учтены рынком.
Пришествие 2 фазы происходит, когда к рынку подключаются те трейдеры, которые в главном используют технические способы следования за трендом.
Сейчас тенденция начинает свою третью фазу, с вступлением широкой публики.
На рынке накаляется обстановка, подогреваемая средствами массовой информации. Быстро вырастает объем спекуляций. На этом шаге бывалые трейдеры, которые на прошедшем взлете тенденции «накапливали», приступают к «распространению», тут тенденция и завершается.
Не считая этого, согласно теории Доу, индексы должны отчасти подтверждать друг дружку. Он предполагал ЖД и промышленный индекс, считая, что хоть какой значимый сигнал к снижению либо увеличению курса рынка, непременно отразится в значениях этих 2-ух индексов. Общий объем торгов должен свидетельствовать о нраве тренда. На теоретическом уровне, объем обычно вырастает в том же направлении что и главный тренд. Пока не подаются сигналы об изменении тренда, она будет действовать.
Хотелось бы выделить, что «теория Доу», имеет огромное значение при использовании технического анализа, потому что он неразрывно связан с этой теорией.
Мы без отступно советуем всем, кто желает стать удачным трейдером, начинать исследование с исследования главных моментов теории Доу. На принципах и показателях теории, базируется вся теоретическая часть технического анализа. Применяя эту теорию на практике, начинающий трейдер стремительно усвоит сущность и теоретические базы тех. анализа.
В этой статье, мы окутали только часть мыслях и принципов теории Доу. Более исчерпающую информацию, относительно теории Доу и его принципов анализа рынка, также 3-х главных постулатов, Вы сможете отыскать в разделе «Технический анализ рынка».
Все о теории Доу в видео:
Чтобы разобраться в сути технического анализа, необходимо обратиться к первоисточнику. Вот уже более 100 лет как им является теория Доу. Именно она определяет технический анализ, каким мы его знаем и используем сейчас.
Теория Доу, как таковая, была сформулировала Чарльзом Доу в своей редакторской колонке, которая выходила в основанном им журнале Wall Street Journal с 1900 по 1902 год. В этих редакционных статьях Доу описывал структуру рынка акций и то, как его можно использовать для определения состояния экономики всей страны.
Доу скончался в 1902 году и его теория, в завершенном виде, никогда не публиковалась. Этим занялись последователи Доу, что оформили ее в нескольких своих работах. Среди них был Вильям Гамильтон (William P. Hamilton), Роберт Риа (Robert Rhea), Джорж Шефер (George Schaefer) и Ричард Рассел (Richard Russell).
Интересна личность самого Чарльза Доу. Основатель компании Dow Jones и журнала The Wall Street Journal, он родился в простой фермерской семье. Не имея специального образования, Доу несколько лет работал репортером и редактором в провинциальных газетах и журналах.
В одной из газет Доу поручили писать о различных исторических событиях. Так, постепенно, он стал изучать различные экономические явления прошлого, что влияли на настоящее.
Исследования Доу поражали своей глубиной и детализацией. Начальство заметило его труды и Доу стал тесно взаимодействовать с банкирами и биржевыми трейдерами для написания все более значимых журналистских расследований. Так Доу узнал изнанку финансового мира. Банкиры и промышленники за стаканчиком виски были весьма откровенны и делились своими секретами, а Доу все это старательно записывал.
Затем он переехал в Нью-Йорк и познакомился с Эдвардом Девисом Джонсом - другим журналистом. Так родилась компания «Доу Джонс», оттуда же пошел и ныне всемирно известный «индекс Доу Джонса». В 1889 году на свет появилось первое издание знаменитого журнала Wall Street Journal.
Чарльз Доу прошел тот путь, что всегда вдохновлял меня лично. Из самых низов, будучи обычным провинциальным репортером, что писал о домохозяйках, он основал самый известный в мире финансовый журнал, а его теория легла в основу современного технического анализа, используемого трейдерами всей планеты. Я тоже так хочу и кто знает, возможно, когда-нибудь создам свой трейдерский проект, что войдет в века или, по крайней мере, в историю моего этажа (кек). Ну а бингуру для разминки (мечтать не вредно, я знаю).
Короче говоря, почти вся основа технического анализа - это теория Доу. Именно ее изучают абсолютно все трейдеры, прежде чем попадают на Уолл Стрит. Ее знает каждый трейдер, банкир и инвестиционный менеджер в мире.
Рынок учитывает все
Это первое, что нужно усвоить. По мнению Доу, в цене актива уже заложена вся необходимая информация о прошлом, настоящем и даже будущем.
Эмоции, инфляции, данные об учетных ставках, все это уже заложено в ценах, заранее. Кроме, конечно, даже теоретически недоступных данных вроде точной даты нового землетрясения. Но даже риск этого чрезвычайного события тоже заложен в рыночных ценах.
Все это не означает, что участники рынка могут гарантированно прогнозировать будущие события. В действительности, в рыночных ценах просто заключены все факторы, что на них влияют и могут повлиять в будущем. По мере того, как ситуация и рыночные риски меняются, изменяется и сам рынок, реагируя на новую информацию.
Сейчас каждый трейдер знает, что рынок учитывает все. Однако, во времена Доу такая идея была революционной. Сама мысль о том, что для анализа графика нужен только… график, была настоящим прорывом.
Теория основана на цене, однако, Доу говорил о рынке в целом, а не о ценах конкретных активов, будь-то акции или валютные пары. Под них теорию адаптировали уже его последователи.
В отношении всего рынка, по теории Доу необходимо смотреть за движением главных рыночных индексов. Если они идут в тренде, то влияют на настроение инвесторов. Заложены в теорию и некоторые фундаментальные концепции, учитывающие оценку финансового состояния компаний, что важно при торговле акциями.
Итак, первый вывод - рынок учитывает все и дает предостаточно подсказок, по которым можно понять его дальнейшее движение.
Три тренда
Анализ трендов - следующий этап теории Доу. Когда рынок движется в определенном направлении, он никогда не делает это прямой красивой линией.
Рынок всегда движется так:
- новая вершина;
- откат;
- новая вершина.
За откатом следует новое максимальное значение, новый откат и так пока тренд не поменяется.
В результате, любой тренд можно разложить на несколько этапов. У каждого этапа будет свое максимальное и минимальное значение.
Если тренд идет вверх, то каждое максимальное значение будет больше предыдущего. Аналогично и для нисходящего тренда, где каждый минимум обновляет предыдущее минимальное значение.
По теории Доу существует 3 типа трендов:
- основной;
- второстепенный;
- незначительный.
Основной тренд длится более года. Второстепенный - от 3 недель до 3 месяцев, причем зачастую он может идти против общего тренда. Незначительный тренд длится до трех недель и, как правило, идет в рамках общего тренда.
Основной тренд
Это ключевое движение рынка. Для его определения необходимо на графике открыть таймфрейм побольше, скажем, месячный или недельный. Этот глобальный тренд, в конечном итоге, влияет на все, в том числе на второстепенный и незначительный тренды.
По теории Доу глобальный тренд длится 1-3 года что, впрочем, может меняться. Для скриншота ниже мы переходим на 1-месячный ТФ и рисуем линию тренда.
Основной тренд остается в силе, пока не будет четких указаний на его завершение. Одним из таких указаний может быть, например, закрытие рынка ниже предыдущего максимума.
Второстепенный тренд
Рынок движется в направлении основного тренда. Второстепенный же тренд, как правило, идет против основного тренда либо как коррекция к нему.
Вот так основной тренд может идти вверх, а второстепенные тренды - вниз. В данном случае, мы переходим на 1-дневный ТФ и рисуем второстепенные линии трендов. Как видите, в точности по теории они идут против основного тренда.
По теории Доу, второстепенные тренды длятся от 3 недель до 3 месяцев, а откат против основного тренда длится от 30 до 60% от его движения.
Также второстепенный тренд обычно куда более волатильный, нежели основной.
Незначительный тренд
В теории, это движение рынка продолжительностью до 3 недель. Как правило, представляет собой коррекцию к второстепенному тренду. Для скриншота ниже мы используем ТФ 1 час.
Тренды Доу в бинарных опционах
Теория рассчитана, как вы поняли, в первую очередь на фондовый рынок (других во времена Доу не было). Отсюда такие продолжительные периоды: 1-3 года, 1-3 месяца и т. д.
Однако, в бинарных трейдеры, в основном, работают с экспирацией до 1 часа, ждать никто не любит (для длительных периодов есть форекс).
Поэтому мы можем используя принцип номер 1 - рынок учитывает все - чтобы адаптировать эти сроки для бинарных опционов. Такая адаптация уже проведена на скриншотах выше, где мы использовали более “мелкие” таймфреймы.
Например:
- основной тренд: 1-месячный ТФ;
- второстепенный тренд: 1-дневный ТФ;
- незначительный тренд: 1-часовой ТФ.
Другой вариант:
- основной тренд: 1-дневный ТФ;
- второстепенный тренд: 1-часовой ТФ;
- незначительный тренд: 15 или 5-минутный ТФ.
Именно так и проводится анализ на графике. Открываете график на 1 дневном ТФ, рисуете линию тренда или канал. Затем на 1 часе, повторяете, и на 15 минутах. Готово - 3 цикла движения цены.
3 фазы рыночного тренда
Согласно теории Доу, у каждого основного тренда есть 3 ключевые фазы:
- фаза накопления (распределения);
- фаза публичного участия;
- фаза паники (реализации).
Рассмотрим мы их на весьма наглядном примере бычьего (восходящего) рынка для акций компании Apple.
Фаза накопления
Это первая фаза, начало восходящего тренда. Именно на этом этапе инвесторы входят в рынок. Как правило, эта фаза начинается по завершению нисходящего тренда. К этому моменту большинство негативных новостей уже учтено рынком, за счет чего инвесторы, несмотря на низкие цены, начинают видеть в активе перспективу.
Безусловно, обнаружить фазу накопления не так просто. Нередко она идет после нисходящего тренда. А он может быть, в свою очередь, просто второстепенным трендом в общем нисходящем тренде. В результате, вместо нового тренда получается лишь временный откат.
С технической точки зрения начало нового тренда всегда сопровождается периодом консолидации. Это когда рынок переходит в боковое движение, а затем начинает демонстрировать тенденцию к повышению.
Подтвердить же новый тренд можно тогда, когда рынок не обновил предыдущие минимумы.
Фаза участия
«Продвинутые» инвесторы входят в рынок на фазе накопления. По их мнению, худшее уже позади. Когда тренд действительно разворачивается, начинается этап публичного участия.
Экономические данные улучшаются, рынок насыщается хорошими новостями (скажем, Apple продемонстрировала хороший рост квартальной прибыли). Чем больше таких новостей, тем больше инвесторов подключается на данной фазе.
Эта фаза самая длительная из всех, она также характеризуется наиболее активным движением. Максимумы постоянно обновляются - именно то, чего и ждали инвесторы.
Фаза реализации (паники)
На этой фазе инвесторы, что зашли на первой фазе накопления, из рынка выходят. А рынок начинает демонстрировать совершенно нелогичное поведение.
Множество инвесторов, очарованные сильнейшим трендом, начинают думать, что он будет всегда и торопятся принять в нем участие. При этом основные участники из него выходят или уже вышли.
В результате, такие инвесторы в азарте покупают на самом пике тренда, незадолго до его впечатляющего падения.
Чтобы определить эту фазу, необходимо внимательно изучать признаки того, что рост рынка завершен. При этом чем активнее рост рынка, тем сильнее будет последующее падение.
Это мы наблюдали недавно на примере китайского фондового рынка - только посмотрите на эту драму с композитным индексом Шанхайской биржи. Миллионы необразованных китайских домохозяек надували фондовый пузырь, который затем впечатляюще лопнул и разорил многих из них.
А вот если бы домохозяйки потрудились изучить теорию Доу, они бы сообразили, что происходит на панической фазе реализации и сберегли бы свои кровные, выгодно продав акции задолго до падения рынка.
Аналогичная история, когда основной тренд медвежий и идет вниз. Ситуация повторяется зеркальным образом, а на этапе реализации нередко формируется самая настоящая паника, когда множество инвесторов сбрасывают свои активы и цена получает последний нисходящий импульс перед ростом.
Рыночные индексы должны подтверждать друг друга
Для рынка акций актуальны два индекса, разработанных Доу:
- промышленный индекс Доу Джонса (Dow Industrials);
- транспортный индекс Доу Джонса (Dow Transportations).
Согласно теории Доу, общее настроение рынка должно подтверждаться совпадающими направлениями обоих индексов. Это актуально, безусловно, для рынка акций. Но также играет роль и для валютного рынка. При этом, если индексы расходятся, значит четкого тренда попросту нет.
Корреляция между промышленным и транспортным индексами Доу Джонса используется для определения состояния всего американского фондового рынка. Как видим, дела у него идут неплохо.
Тренд должен подтверждаться объемами
В отличие от валютных пар, где реальных объемов нет, на рынке акций по ним есть полная информация. Поэтому для прогноза акций нужно учитывать как финансовые показатели компаний, их выпустивших, так и данные по объемам.
Согласно теории Доу, ничего сложного здесь нет. Если тренд идет вверх, должны расти и объемы. Если же цена идет против тренда, объемы должны падать.
Объемы увеличиваются, поскольку трейдеры активно закупают акции на фазе накопления и участия. Малые же объемы на этапах коррекции свидетельствуют о том, что большинство трейдеров не закрывает свои позиции, поскольку верит в силу общего тренда.
Если же объемы не совпадают с трендом, это указание на то, что он завершается. Скажем, рынок идет вверх, а объемы уменьшаются - медведи начинают тянуть рынок в свою сторону. Если с рынка уходят покупатели или же они становятся продавцами, то шансы на продолжение восходящего движения рынка совсем невелики.
По теории Доу, если тренд подтвержден объемами, то рыночная ликвидность (денежки, что вращаются в рынке) будет следовать за трендом, а не против него.
Напоминаю, что по валютным парам нет достоверных объемов. Однако, мы можем получить косвенные данные – открытый интерес по валютным фьючерсам. Об этом позднее в Университете.
Тренд работает, пока нет указаний на его разворот
Тренд позволяет определить общее направление движения рынка - тенденцию, которой он следует. Золотое правило гласит «не работайте против тренда» и это совершенно справедливо.
Согласно теории Доу, тренд работает до тех пор, пока не появляются убедительные доказательства его завершения.
При этом важно не перепутать второстепенное или незначительное движение с настоящим разворотом. Как правило, торговля против тренда является весьма рискованной.
Подтверждение и разворот тренда
Сам Доу указывал, как можно определять силу тренда и предугадывать его разворот. Эту же идею можно изучить и . Основной метод, как можно подтвердить разворот тренда - это анализ максимальных и минимальных значений цены.
Как мы помним, цена не идет в одной прямой линии, она всегда состоит из движений и откатов. Поэтому любой тренд, в его общем представлении, выглядит вот так:
А вот так выглядит нисходящий тренд:
Как мы помним, по теории Доу на разворот тренда должны быть конкретные указания. Какими они могут быть? Когда рынок не может обновить максимум или минимум цены - это указание на разворот тренда
Посмотрим на следующий пример. Видите - значение 6 должно было обновить значение 4, вместо этого оно оказалось куда ниже. Это признак разворота рынка:
Аналогично для нисходящего тренда:
Когда цене не удается обновить максимум – это намекает о том, что быки выдохлись. Самое время ожидать разворот, что мы и наблюдаем:
Наследие теории Доу
Технический анализ начался с теории Доу и до сих пор является его основой. На этой теории основаны и многие другие, скажем, волны Эллиота. Шли годы, менялся рынок, базовый индекс Доу вообще переименовали и он стал «транспортным», а был когда-то железнодорожным.
Как и любая теория, на практике вы столкнетесь с массой особенностей. Скажем, указания на разворот тренда весьма консервативны и зачастую происходят тогда, когда рынок уже устойчиво развернулся и прошел в новом направлении немалое расстояние.
Поменялись и индексы. В эпоху Доу королем были железные дороги, а сейчас - информационные технологии. Но все это частности. Изменились индексы? Надо просто изучать новые. Скажем, если вы работаете с акциями высокотехнологических компаний, вам понадобятся индексы нового поколения уже для них (индексы NASDAQ в помощь).
Теория адаптируется, она живет и меняется вместе с рынком. Тренды, корреляция индексов, значения цены, обновление максимумов и минимумов — все это является основой технического анализа. Это фундамент для работы с рынком уже детализированными методиками, к которым мы далее и перейдем.
- Назад:
- Вперед:
