Предпринимательский капитал движется в международном пространстве в форме инвестиций. В широком понимании международными являются те инвестиции, реализация которых предусматривает взаимодействие участников, которые относятся к разным странам.
Из страны базирования осуществляется экспорт капитала. Она является метом преимущественного пребывания инвестиционного субъекта. Инвестированием капитала, его непосредственным вложением занимается принимающая страна. Страна базирования иногда называется страна - донор, а принимающая страна - страна реципиент инвестиций.
Миграция предпринимательского капитала обязательно предусматривает наличие четырех признаков:
непосредственная организация и участие в производственном процессе за рубежом;
долгосрочный характер вложений денежных, финансовых и материальных активов;
перераспределение собственности между резидентами и нерезидентами конкретной страны;
целевая функция - полный контроль над объектом инвестиций, получение предпринимательской прибыли и дивидендов.
Определение эффектов международного движения предпринимательского капитала принципиально не отличается от анализа последствий торговли или миграции рабочей силы и осуществляется с помощью простой графической модели - рис. 6.1 и рис. 6.2.
С целью упрощения модели вводятся следующие допущения:
каждая страна производит один товар;
объем производства в каждой стране определяется использованием двух факторов - капитала и труда при неизменной отдачи от масштаба;
рынок совершенной конкуренции;
действует закон спадающей граничной продуктивности факторов производства;
рост одного из факторов производства приводит к росту граничного продукта иного фактора;
отсутствие амортизации капитала;
отсутствие налогов;
уровень технологий в каждой стране является заданным и постоянным;
общественное богатство каждой страны определяется ее национальным продуктом.
Первым этапом анализа будем считать, что международное движение капитала между двум странами А и В отсутствует, то есть правительство двух стран проводят политику направленную на защиту национальной экономики от внешнеэкономического влияния.
На втором этапе анализ движения капитала между странами будет осуществляться свободно, то есть без всяких ограничений и не сопровождаться трансакционными затратами.
На первом этапе - рис. 6.1. - страны владеют разными объемами капитала и имеют неодинаковый уровень процентной ставки.
Страна А владеет большим по объему капиталом Ка0, который обеспечивает отдачу на уровне iAo. При отсутствии амортизации уровень прибыли на капитал равен реальной процентной ставке. Низкая процентная ставка является закономерным следствием роста большого объема капитала при уменьшении объемов граничного продукта.
В стране В объем капитала относительно небольшой Кв0. Он является дефицитным ресурсом и дает значительно большую прибыль. Уровень процентной ставки равен ib0.
Площади находящиеся под соответствующими кривыми граничных продуктов двух стран, отражают внутренние объемы продукции, произведенной в стране А - а+в; и c+d в стране В. При этом факторный доход с капитала в данных странах будет выражен площадями фигур b, d, доход от труда - а и с.
На втором этапе возможным становится движение капитала между странами. Капитал из страны А будет направляться в страну В, где уровень отдачи данного ресурса заметно больше - рис. 6.2.
Перелив капитала длится до тех пор, пока будет установлен для двух стран уровень прибыли или процентной ставки i1. Экспорт капитала из страны А сокращает его общий объем до Ка1, а импорт в страну В приводит объем капитала до Кв1, то что отток капитала из страны А в размере (КА0 - Ка1) равен притоку (К1в - Кв0) в страну В.
Последствия перелива капитала из страну А в страну В будут такие:
Внутренний объем производства страны А сократился на величину, отвечающий площади g+k, а в страну В растет на величину, равную площади п+р.
Поскольку p= h+g+k, то прирост внутреннего продукта в стране В (n+h+g+k) является большим чем потери страны А (g+k). Таким образом, можно утверждать, что мировой оборот производства растет на n+h.
Как эффект от дополнительного прироста мирового продукта распределяется между странами?
Резиденты страны А, если переводят (Кв1 - Кв0) капитал в страну В то получают на этот капитал процентную ставку i1. То есть площадь фигуры р представляет собой сумму доходов, получаемую резидентами страны А в виде заемного процента, прибыли и дивидендов от собственных зарубежных активов. Поэтому можно утверждать, что национальный продукт перерывает снижение объема внутреннего продукта страны. Таким образом, национальный продукт страны А в целом растет на h (p-(g+k) = h).
Национальный продукт страны В также растет, но только на величину, отвечающей площади фигуры п. Это объясняется тем, что из общего прироста внутреннего продукта п+р объем р выйдет за рубеж как доход иностранного инвестора.
Приведенная графическая модель убедительно свидетельствует, что обе страны получают пользу от международного перемещения капитала:
страна А повышает свое богатство на h;
страна В - на п.
Как следствие, имеет место рост увеличения мирового валового глобального продукта, за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства. Международные потоки капитала, направленные туда, где реализация инвестиционных проектов обеспечивает большую отдачу, создают важный источник получения выигрыша каждого из партнеров в международном движении капитала.
В зависимости от цели участия в международных инвестиционных программ различаются две формы предпринимательского капитала: прямые иностранные инвестиции и портфельные инвестиции.
Прямые иностранные инвестиции и их регулирование
Прямые иностранные инвестиции - это вложение капитала с целью получения предпринимательской прибыли и вложения, которые обуславливаются долгосрочным экономическим интересом и обеспечивают контроль инвестора над объектом инвестирования.
Согласно системе национальный счетов ООН, прямыми иностранными инвестициями считаются:
первичные вложения компаний за рубеж собственного капитала - поглощение или слияние компаний, создание совместных предприятий, филиалов, дочерних и ассоциированных компаний, приобретение пакетов акций, размером более 10%;
реинвестиции - доля дохода объекта инвестирования, которая не распределяется и не переводятся прямому инвестору, а остается на территории принимающей страны;
внутренние корпоративные переводы в форме кредитов и трансфертов между прямыми инвесторами и филиалами, ассоциированными и дочерними компаниями.
На начало 21 века доля ПИИ в общей структуре объемов капитала составляла 30%. Приоритетными направлениями иностранного инвестирования являются:
Юго-Восточная Азия - 47,1% от общего объема ПИИ;
Латинская Америка - 34,4%.
Инвестиции направляются прежде всего в страны с высокими темпами экономического роста - Сингапур, Малайзия, Бразилия.
Однако развивающиеся страны не только принимают капитал. Между ними активизировалось движение ПИИ с целью создания совместных предприятий. Также достаточно значительной является доля ПИИ, перемещаемые между развитыми странами, особенно между тремя центрами - США, Япония, ЕС. Что касается субъектов инвестирования, то современной особенностью является стойкий рост роли ТНК, на долю который приходится примерно 40% ПИИ.
На масштабы, динамику и результативность международных предпринимательских инвестиционной деятельности влияет совокупность взаимосвязанных факторов - таблица. Под влиянием этих факторов формируется соответствующая ориентация стран базирования и принимающих стран, что в свою очередь влияет на мотивацию непосредственных партнеров.
Факторы прямого международного инвестрования
|
Глобально -экономические |
Состояние развития международной экономики, международных факторных рынков, рынка капитала; Стабильность мировой валютной системы; Уровень развития международной инвестиционной инфраструктуры; Уровень транснационализации и региональной интеграции |
|
Общеэкономические |
Темпры экономического роста; Соотношение потребления и накопления; Средняя норма чистой прибыли в реальном секторе. Состояние транспортной инфраструктуры. Уровень и динамика инфляции. Состояние платежного баланса. Средний уровень налогообложения |
|
Ресурсо-экономические |
Географическое положение; Наличие и качество природных ресурсов; Демографическая ситуация |
|
Политико-экономическая |
Политическая стабильность. Степень вмешательства правительства в экономику; Отношение к иностранному инвестированию; Соблюдение соглашений; Коррумпированность власти; Существование радикальных политических групп. |
В странах базирования, среди которых традиционно основными являются развитые страны, решающим макроэкономическим фактором, регулирующим экспорт прямых инвестиций, является состояние баланса ввоза и вывоза инвестиций. В связи с этим выделяют такие группы стран:
преимущественно экспортеры капитала;
те, что сохраняют примерное равновесие экспорта и импорта капитала;
нетто-импортеры.
Основными составляющими микроэкономической стратегии осуществления ПИИ в зарубежных странах могут быть:
снижение капитальных затрат и риска для функционирования новых мощностей;
доступ к новым источникам сырья или новой производственной базе;
расширение действующих производственных мощностей;
реализация преимуществ дешевых факторов производства;
возможность избежать цикличности или сезонной нестабильности производства, приспособление к процессу сокращения жизненного цикла продукции;
наличие таможенных барьеров, мешающих ввозу товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капитала для проникновения на рынок.
Для выноса производства за рубеж компании сравнивают альтернативные варианты производства и реализации одного и того же продукта на национальной территории и за ее пределами. Прибыльность прямых инвестиций непосредственно сравнивается с нормой прибыли на вложения капитала в тот или иной вид деятельности в стране базирования инвестора, то есть норма прибыли на зарубежные инвестиции должны быть выше чем те, где компания может получить при вложении капитала в национальную экономику.
Для принимающей страны привлекательность прямых инвестиций обусловлена тем, что:
импорт прямых инвестиций ведет к росту производственных мощностей и ресурсов, способствует расширению передовых технологий и управленческого опыта, повышению квалификации трудовых ресурсов;
появляются не только новые материальные и финансовые ресурсы, а и мобилизируются и более продуктивно используются имеющиеся ресурсы;
прямые инвестиции направляются на развитие национальной научно-исследовательской базы;
стимулируется конкуренция и связанные с ней позитивные явления: подрыв позиций местных монополий, снижение цен, повышение качества продукции, замещающей импорт и устаревшие изделия местного производства;
повышение спроса и цены на местные факторы производства;
увеличение поступлений в бюджет в виде налогов на деятельность международных предприятий;
при привлечении инвестиций, появляется возможность доступа к новым технологиям и передовым методам управления, использования сбытовой сети партнера и известных в мире торговых марок.
Для стран с переходной экономикой привлечение иностранных инвестиций является важным в контексте структурных реформ и экономического роста.
Следует указать и на негативные последствия прямого иностранного инвестирования:
импортные ресурсы работают для окупаемости и получения прибыли, которые потом репатриируются. В долгосрочной перспективе отток средств через репатриацию прибыли превышают величину первоначальных капиталовложений;
цели иностранного инвестора могут не совпадать с национальными. На практике не удается избежать столкновения национальных интересов с интересами иностранных инвесторов;
иностранные инвесторы могут вступать в соглашения с действующими на местном рынке олигополиями или монополиями, не заинтересованными сбивать цены. Они также могут сдерживать национальное предпринимательство, поглощая финансовые накопления в местной и иностранной валюте;
существенные экспортные поступления наиболее реальные в сырьевых отраслях, поэтому результатом их функционирования часто является трансформация отраслевой структуры принимающей страны в сирьевое периферийное;
нерегулированное развитие предприятий с иностранными инвестициями может усилить социальное расслоение, маргинализацию страны и ее граждан.
На развитие международной инвестиционной деятельности в целом влияют факторы политического, ресурсного, общего и глобального характера. Они формируют направления и пути международного инвестиционного взаимодействия.
Длительная практика международной инвестиционной деятельности доказала, что политика стимулирования поступлений иностранных инвестиций должна быть не набором отдельных стимулирующих мер, а целостной системой взаимосвязанных мер, органичным элементом стратегии социально-экономического развития страны.
Каждая страна имеет в своем распоряжении определенную систему обслуживания международного движения капитала - совокупность правовых актов, институтов, экономических механизмов и инструментов, формирующих и реализующих государственную политику. Наибольшей популярностью среди правительств как страны базирования, так и принимающих стран пользуются такие административные и экономические инструменты:
предоставление государственных гарантий. Гарантии могут предоставляться как страной базирования, так и принимающей страны. Правительства заинтересованные в стимулировании экспорта капитала, могут предоставлять национальным корпорациям гарантии возврата полной суммы инвестированного капитала или какой-то его части за счет государственных источников в случае национализации, стихийных бедствий, невозможности перевода прибыли за рубеж, неконвертируемости местной валюты и иных непредвиденных обстоятельств;
страхование зарубежных инвестиций может осуществляться как частными, так и государственными агентствами;
урегулирование инвестиционных споров;
исключение двойного налогообложения. Государства, чьи корпорации особенно активно осуществляют взаимные прямые иностранные инвестиции часто заключают соглашения о исключении двойного налогообложения прибыли предприятий с иностранными инвестициями. Корпорация платит принимающей стране только ту часть налога, которую она не платит в стране базирования;
административная и дипломатическая поддержка. Прямые инвесторы обычно являются субъектом заботы со стороны государственных организаций страны базирования. В частности правительство может проводить переговоры с зарубежными странами о создании благоприятных условий за рубежом для национальных инвесторов;
создание свободных экономических зон. Достижение благоприятных по всем параметрам инвестиционного климата и особенно постоянная его поддержка на высоком конкурентном уровне достаточно сложно даже для развитых стран, а для развивающихся стран и стран с переходной экономикой - практически невозможно. Поэтому в хозяйственной практике развивается опыт создания локальных зон благоприятного инвестиционного климата. Наиболее эффективной и апробированной во многих странах формой таких зон наиболее благоприятного инвестиционного климата являются свободные экономические зоны разных типов.
Отдельное место в системе приема иностранного капитала занимает отраслевая селективность иностранных инвестиций. Исходя из интересов национальной безопасности, учитывая состояние и перспективы развития сфер и отраслей, важным для жизнедеятельности страны, выделяют те отрасли, которые будут закрыты для иностранного капитала, и те отрасли, где участие иностранного капитала так или иначе ограничивают: телекоммуникации, ВПКЮ спутниковая связь, эксплуатация природных ресурсов.
Портфельные инвестиции
Портфельные инвестиции (ПИ) - это вложения капитала в иностранные ценные бумаги, которые не дают инвестору реального контроля над объектом инвестирования и целью которого является включение дохода в форме дивидендов или процентов.
Возможные объекты портфельного инвестирования и их характеристика:
Акционерные ценные бумаги - ценные бумаги, оборачивающиеся на рынке, свидетельствующие о участии их собственника в формировании статусного фонда и предоставляют имущественные права и право на получение соответствующей доли дохода в виде дивидендов.
Долговые ценные бумаги - ценные бумаги, оборачивающиеся на рынке и свидетельствуют отношения займа между собственником документов и эмитентом.
Облигации - ценные бумаги с граничным сроком погашения, предоставляющему права получать фиксированный доход от их номинальной стоимости.
Простые векселя - письменные денежные обязательства, предоставляющие безусловное право их собственников по окончанию срока обязательства требовать от должника оплатить определенную на векселе сумму.
Долговые расписки - краткосрочные денежные инструменты, выпускаемые заемщиком на свое имя договоренностью с банком, которые гарантируют их размещение на рынке, приобретение нереализованных, пролангацию кредита и предоставление резервных средств.
Инструменты денежного рынка - денежные документы, предоставляющие их держателю безусловный денежный доход на определенную дату.
Финансовые деривативы - вторичные денежные инструменты, свидетельствующие право их собственности на куплю или продажи первичных ценных документов.
Международные операции с ценными бумагами - это чрезвычайно сложный вид деятельности. Поэтому, как правило, выход на международный фондовый рынок могут осуществлять только крупные компании и организации, а также правительства стран с развитой инфраструктурой национального внутреннего рынка ценных бумаг. Доля частных участников портфельных инвестиционной деятельности очень мала.
По сравнению с прямыми инвестициями портфельные имеют ряж позитивных особенностей, среди которых важнейшие:
высшая ликвидность - способность достигнуть быстро и без значительных финансовых затрат превращение на наличные деньги;
сравнительно легкая управляемость, обусловленная как скоростью их реализации, так и простотой процедуры купли-продажи;
Сравнительные недостатки портфельных инвестиций делятся на общие (присущие всем без исключение формам и видам) и специфические (связанные с конкретным объектом инвестирования). К ним относятся:
сравнительно высокий уровень риска, распространенный не только на доходы и на весь инвестиционный капитал;
более низкий уровень доходности (как правило, дивиденды даже по прибыльным простым акциям и в расчете на 1 денежную единицу вложенного капитала составляют только 40- 50% рентабельности прямых инвестиций в реально работающих компаниях);
отсутствие в большинстве случаев возможности влиять на уровень доходности и их рыночной ценности.
Мотивация международного портфельного инвестирования в целом близка к мотивации прямого инвестирования. Однако учитывая значительно высокую ликвидность портфельные инвестиции сравнительно с прямыми, основной целью инвестора при портфельном инвестировании является стремление максимизировать прибыльности при оптимальном соотношении доход - риск.
До 80-х годов ХХ столетия доля портфельных инвестиций в структуре валовых международных инвестиций была сравнительно стабильной и составляет примерно 20%. Начиная с 90-х годов она стабильно растет и только за два десятилетия увеличилась до 60%. Компьютерная революция, создание глобальной информационной системы значительно облегчила процесс мониторинга международного рынка ценных бумаг, делают возможным почти мгновенное реагирование на изменение конъюнктуры, упрощают оформление финансовых соглашений и ускоряют процедуру перевода денег между странами и континентами.
Как и в случае прямых иностранных инвестиций, более 90% портфельных зарубежных инвестиций двигаются между развитыми странами. Причинами этого являются:
наличие разветвленной налаженной инфраструктуры финансового рынка, потенциал которого позволяет оперативно обслуживать очень крупные потоки капитала;
традиции и гарантии по выполнению своих финансовых обязательств;
стабильность и достаточная прозрачность налогового законодательства;
меньшая политическая рискованность операций.
Экспорт портфельных инвестиций из развивающихся стран очень нестабилен и как правило приобретает формы легального и нелегального бегства капитала. Импорт капитала по этой группе стран связан преимущественно с рисками и финансовой помощью со стороны отдельных государств, над государственных образований или международных валютно-финансовых институтов, которые имеют как коммерческий так и некоммерческий характер.
Заемный капитал в международной экономике и проблемы внешнеэкономической задолженности
Миграция заемного капитала в сфере внешнеэкономических связей в форме международного кредита. Международное кредитование является непосредственным результатом развития внутреннего рынка кредитных ресурсов развитых стран, а с другого - отвечает на потребности финансирования международной торговли. На межгосударственном уровне потребность в кредитовании связана с необходимостью покрытия отрицательного сальдо международных расчетов.
Международный кредит - межгосударственное движение капитала в форме предоставления валютных и товарных ресурсов при условии возврата, срочности, платности. Как экономическая категория он выражает отношения между кредиторами и заемщиками разных стран по поводу предоставления, использования и погашения займа вместе с соответствующими процентами. Обратной стороной международного кредитования является международный заем.
Формы и виды международного кредита можно классифицировать по количеству основных признаков, которые характеризуют отдельные стороны кредитных отношений.
По предназначению:
связанный - кредит, имеющий четко определенный целевой характер, закрепленные в соглашении о кредите.
Финансовый - используется на любые цели;
Промежуточный - предназначенный для обслуживания смешанных форм вывезенного капитала, товаров и услуг.
По срокам:
краткосрочный - до 1 года;
среднесрочный - 1-5 лет;
долгосрочный - свыше 5 лет;
По форме кредитованию:
товарный - экспортеры предоставляют своим покупателям в виде отсрочки платеже;
валютный - предоставляется банками в денежной форме.
По валюте займа:
в валюте страны заемщика;
в валюте страны кредитора;
в валюте третьей страны или в международной расчетной единицы;
По кредитам обеспечения:
беззаставный;
Заставной - обеспечением служат товары, недвижимость реализация которых позволит кредитору в случае невыполнения своих обязательств получить соответствующую компенсацию;
Банковский - отдается должнику под его обязательство погасить кредит в соответствующий срок;
По субъектам предоставления кредита:
частный предоставляется фирмами;
банковский предоставляется банками, иногда посредниками;
официальный - правительственный, международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций;
смешанный в котором принимают участие частные предприятия и государства;
По условиям расчета по кредиту:
с фиксированной ставкой процента;
роловерный - ставка регулярно пересматривается в соответствии с изменениями стоимости заемных средства на международном рынке капитала;
льготный;
бесплатный.
Отражение международных кредитных операций государства в национальной статистике осуществляется в нетто-показателях - разница между международным кредитованием и заемным капиталом по критерию времени) и субъектами кредитных отношений.
В современной глобальной экономике международный кредит выполняет ряд важнейших функций, что делает его неотъемлемой частью механизма эффективных внешнеэкономических связей.
Функциональное назначение международного кредита состоит в том, что он:
обеспечивает мобильное перераспределение финансовых средств и материальных ресурсов между странами;
содействует интенсификации процессов накопления капиталов, позволяя отдельным странам, или преодолевать внутренние имеющиеся ресурсные ограничения или решать проблему перенакопления капитала и падения его прибыльности;
ускорение процессов реализации товаров и услуг в национальных экономиках и в мировом хозяйстве в целом, снижая затраты оборота.
Суммируя позитивные эффект международного кредита проявляется в создании условий роста и стимулирования его реализации, для ускорения мирового объема капитала.
Особое место среди форм межгосударственного кредита занимает государственная финансовая помощь, предоставляемая в на льготных условиях в виде займов, грантов, технической помощи - патентов, лицензий, ноу-хау. Специфика этой формы кредитования проявляется в ее мотивации и последствиях.
В страны доноры - США, Франция, Германия, Япония, Канада, Великобритания, Италия - превалируют политические и стратегические приоритеты при предоставлении помощи той или иной стране. Однако почти во всех случаях имеет место экономически обоснованные гранты, займы, техническая помощь. Типовым примером, в частности является привязка иностранного партнера к экспорту страны донора. Очевидной также является тенденция удорожания иностранной помощи, превалирования займов над грантами. Мотивация страны рецепиента - крупнейшими странами реципиентами иностранной помощи является Египет, Бангладеш, Индонезия, Индия, Филиппины, Турция, Танзания, Пакистан и страны с переходной экономикой - вытекает из необходимости привлечения дополнительных ресурсов для экономического развития в условиях нехватки внутренних накоплений и валюты для инвестирования.
Проблема оценки эффективности иностранной помощи, характера ее влияния на экономику страны реципиента является дискуссионной особенно в современных условиях. С рациональном использованием иностранной помощи во многом вязаны успехи Тайваня, Израиля, Республики Корея, отдельных стран с переходной экономикой - Польши, Венгрии. Для многих стран иностранная помощь не только не способствовала ускорению темпов экономического роста, но и углубила внутренние проблемы, порождая некоторых серьезных негативных последствий, а именно:
займы вспомогательного характера, предоставленные иностранными государствами или валютно- финансовыми учреждениями, имеющие четко определенные цели, финансовая помощь которых учитывает тактические и стратегические политические интересы кредиторы, между тем как национальные экономические интересы в большинстве случаев остаются в стороне. Это обуславливает углубления в стране - заемщика внутренней структурной диспропорции и хронического не равновесия торгового баланса;
чрезмерное привлечение иностранных кредитов, их неэффективное использование провоцирует рост внешнего долга и затрат на его обслуживание. Извлечение из страны должника значительной части внутреннего дохода в виде процентов и дивидендов подрывает в подрывает в долгосрочной перспективе их платежеспособность и провоцирует создание и развитие кризиса внешнего долга.
Для анализа состояния внешнеэкономической задолженности страны используются специальные индикаторы:
коэффициент обслуживания внешнего долга - отношения платежей по обслуживанию внешнеэкономической задолженности к доходам страны от экспорта товаров и услуг. Несколько дет назад ситуация при коэффициенте 0,2 считалась критической, но в связи с появлением большой группы стран с коэффициентом выше 1 этот стандарт повысился до 0,5;
отношение внешнего долга к ВВП страны. Критическим уровнем этого показателя - 0,5 - 50%;
отношение внешнего долга к брутто-экспорту товаров и услуг. Значение 1,5 свидетельствует о кризисе внешнеторговой задолженности;
отношение ежегодного прироста внешнего долга к изменению в чистом экспорте. Критическая граница - 0,3.
Странами со среднем уровнем внешней задолженности определяются страны в которых два показателя их четырех превышали критическую границу, с высоким уровнем задолженности 3 из 4.
До 70-х годов развивающиеся страны использовали в преимущественном большинстве средства из официальных источников, в которых доминировали субсидии. Поэтому внешний долг растет средними темпами. По причинами льготного кредитования в затратах по обслуживанию долга процентных платежей были невелики. Однако ситуация несколько изменилась после активного выходя ряда развивающихся стран на мировой финансовый рынок.
С начала 80-х годов углубляется кризис внешней задолженности. Ее проявление: платежная неспособность крупной группы государств, официальное признание отдельных государств финансово неплатежеспособности - в конце 1982 года правительства 38 государств не смогла использовать согласованный после 1975 года графики выплат долгов. В 90-е годы в группу потенциально проблемных должников присоединились большинство стран с переходной экономикой.
На пути решения проблем внешней задолженности было разработано несколько подходов. В 1985 году был предложен план Бейкера. Он предусматривал на протяжение трех лет дополнительные кредиты на сумму 19 млрд. дол. для поддержки экономического роста 15 крупных стран должников. Предоставление кредита потребовало от страны стимулирования товаров и услуг, ограничения вмешательства государства в экономические процессы, приватизацию государственного сектора, либерализации внешней торговли, активного привлечения иностранных инвестиций.
В середине 1989 года был разработан план Брейди, который реализуется и сейчас. Согласно с ним, внешний долг страны делятся на две части: ту что обслуживается и те, что не обслуживается. Страна должна сначала оплатить первую часть долга с помощью конверсии кратко- и среднесрочных обязательств на долгосрочные. Принципиальный аспект этих договоренностей выражается в том, что банки кредиторы осуществляют реструктуризацию задолженностей в обмен долгосрочных обязательств на акции государственных приватизированных предприятий.
Несмотря на приложенные усилия, на начало 21 века проблема внешнеэкономической задолженности еще не нашла своего решения. Основные страны кредиторы уже обратились к ООН по разработке механизма банкротства стран - должников. Однако учитывая суверенитет и неприкасаемость стран это мало вероятно. Более реалистичным выглядит предложение практики залога и имущественного обеспечения на основе имущества, что пребывает в общегосударственной собственности.
Международный рынок кредитных и инвестиционных ресурсов и его структура
Международная миграция капитала осуществляется преимущественно через аккумурятивно-распределительный механизм международного финансового рынка. Через его разветвленную структуру временно свободные финансовые ресурсы переводятся их тех секторов международной экономики, где они являются сравнительно излишними в те сектора где в них есть необходимость.
Международный финансовый рынок возник на основе интеграционных процессов национальных финансовых рынков, укрепления связей и активного расширения контактов между ними.
Развитие процесса интеграции национальных финансовых рынков постепенно приводит к их регионализации и глобализации - взятые в совокупности национальные рынки развиваются в глобальную целостную систему, объединенные унификацией, общими условиями функционирования и закономерностями эволюции. В современных условиях этот процесс происходит под значительным влиянием таких факторов:
интенсивного внедрения электронных технологий, коммуникационных средств и информатизации;
расширение количества денежно-финансовых инструментов и объемов предложений ценных бумаг;
либерализация международных перемещений заемного капитала даже в развивающихся странах;
акционерной формы процессов приватизации в странах с переходной экономикой.
Операции на международном финансовом рынке могут быть сгруппированы по определенным признакам. В частности зависит от сроков реализации имущественных прав и фондового рынка.
На денежном рынке индивидуальные и институциональные субъекты с временными остатками средств встречаются с заемщиками, имеющими временную нехватку средств. Его основной функцией является обеспечение международной ликвидности, то есть возможности быстро привлечь достаточное количество финансовых средств в разных форм на выгодных условиях на наднациональном уровне. Основными объектами этого рынка являются краткосрочные кредиты. Денежный рынок также обеспечивает ресурсы для спекулятивных операций с ценными бумагами и потребительскими товарами.
С помощью рынка капиталов обеспечиваются необходимые ресурсы для долгосрочных инвестиций фирм правительств и домохозяйств. Обычно рынок капиталов делится на кредитный рынок, где движение капитала между странами осуществляется на условиях срочности, возвратности и платности процентов, и на рынок ценных бумаг с дифференциацией последнего по доминировании того или иного финансового инструмента - рынок акций, облигаций. Основным критерием этого разделения является специфика реализация тех или иных финансовых инструментов. Если их свободная купля продажа невозможна, то имеем дело с кредитным рынком, если они свободно покупаются и продаются без предварительно оговоренных условий этих операций - с рынком ценных бумаг.
Современный международный финансовый рынок имеет развитое инфраструктурное обеспечение - соответствующие информационные и транспортные сети, валютно-банковскую систему, институты по подготовке и аттестации специалистов. Одновременно с национальными финансовыми инструментами в международной инвестиционной деятельности активное участие принимают участие международные инвестиционные институты - международные инвестиционные фонды, промышленные и финансовые ТНК. Инфраструктура международного финансирования не только обеспечивает обслуживание движения средств или донора к реципиенту, и задает возможные схемы такого движения.
Для мирового финансового рынка характерна определенная географическая локализация. Речь идет о целом ряже международных центров, аккумулирующие и распределяющие по всему миру крупные объемы капиталов.
Для нормального функционирования такого международного финансового центра необходим целый ряд условий:
высокий уровень экономического развития, где они расположены;
наличие развитых национальных рынков капиталов и кредино-банковской системы;
сравнительно либеральное налогообложение и валютное законодательство;
выгодное географическое положение;
относительная политическая и социальная стабильность.
Ведущим финансовым центром современного мира считается Нью-Йорк, чья фондовая биржа занимает первое место в мире по объемам ежедневных операций. Основным европейским финансовым центром является Лондон. На долгосрочных займах специализируются Цюрих и Франфуркт на майне, на краткосрочных и среднесрочных кредитных операциях - Люксембург. Эти столицы международного движения капитала имеют богатую историю и справедливо считаются традиционными финансовыми центрами.
90-е годы ХХ ст. ознаменовались нарождением новых финансовых центров. Так, на мировую арену вышло Токио. Мощные фондовые биржи активно работают с великими капиталами в Сингапуре, Бахрейне, Панаме, а также на Багамских и Каймановых островах.
Из всего видно, что международная миграция капитала в разнообразных формах ее практической реализации являются неотъемлемой частью современной разветвленной системы МЭО. Она содействовать укреплению ММК, усилению из взаимозависимости, росту благосостояния как отдельных национальных экономики, так и международной экономики в целом.
штабы вывоза капитала. Вывоз капитала - это целенаправленное перемещение денежных средс тв из одной с траны в другую для помещения их в выгодное дело.
Экспорт капитала осуществляетс я в различных формах. Наиболее рас пространенная форма применения вывозимого капитала - прямые инвестиции (капиталовложения) в промышленные, торговые и другие предприятия за рубежом, в другой стране. Иностранные инвестиции служат источником денежных, а иногда и прямых имущес твенных вложений в развитие, расширение, освоение нового производс тва товаров и у сл уг, совершенствование технологии, добычу полезных ископаемых, использование природных ресурсов.
Вывоз ссудного капитала путем предоставления среднес рочных и долгосрочных кредитов или займов также предс тавляет одну из форм вывоза капитала, осущес твляемую в расчете на получение прибыли за счет выс окого ссудного процента. С ледует отметить , что хотя вывоз капитала за рубеж чаще всего более выгоден вывозящей стороне, в нем глубоко заинтерес ованы и с траны, в которые ввозится капитал, поскольку они получают вливание денежных, а с ними и других рес урсов, за что, конечно, приходится рас плачиватьс я частью дохода.
В отличие от вывоза частного капитала, задача получения выс оких прибылей посредс твом вывоза гос ударственных средств ставится далеко не всегда. Зачастую размещение гос ударственного капитала за рубежом преследует политические цели, производится во имя создания благоприятного климата для последующего экспорта частного капитала.
1.Глава Международное движение капитала.
1.1 Теоретические основы международного движения капиталов
Исследуя различные подходы к международному движению капиталов в отечественной и зарубежной литературе, можно дать следующее авторское определение: Международное движение капитала – это размещение и функционирование капитала за рубежом, с целью получения прибыли или в политических целях. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции (инвестиции за рубежом).
Проведенная классификация форм международного движения капитала, позволила определить различные стороны этого процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах.
1. В форме частного и государственного капитала в зависимости от того, вывозится он частными или государственными организациями и компаниями. Движение капитала по линии международных организаций часто выделяется в самостоятельную форму.
2. В денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада в уставной капитал создаваемой или покупаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты и авансы.
3. В краткосрочном (обычно на срок до одного года) и долгосрочной формах (рис. 1). В мире и в России преобладает движение краткосрочного капитала.
К основным причинам вывоза капитала относят:
O Поиск стран с льготным налогообложением.
O Поиск стран с дешевой рабочей силой.
O Поиск стран с льготным экологическим законодательством.
O Стремление приблизиться к природным ресурсам.
O Избыток капитала в трех центрах экономического развития.
O Существование гипотезы «валютного пространства», согласно которой капитал движется из стран с устойчивой валютой в страны с неустойчивой валютой.
O Увеличение роли государства в вывозе капитала.
O Стремление проникнуть на новые рынки сбыта товаров.
Хотя депозиты в банках и средства на счетах в других финансовых институтах могут быть помещены на срок более одного года, их традиционно относят к краткосрочному капиталу
4. В ссудной и предпринимательской формах (рис. 2).
Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход главным образом в виде процента по вкладам, займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) – преимущественно в виде прибыли.
Итак, предпринимательский капитал включает прямые и портфельные инвестиции. Характерная черта прямых инвестиций состоит в том, что инвестор участвует в управленческом контроле над объектом (предприятием), в который инвестирован его капитал. Обычно для этого достаточно владеть 10% акционерного капитала. Портфельные инвестиции такого участия в контроле не дают. Они, как правило, представлены пакетами акций (или отдельными акциями), на которые приходится менее 10% собственного капитала фирмы, а также облигациями и другими ценными бумагами. В разных странах формальную границу между прямыми и портфельными инвестициями устанавливают по-разному, но обычно это 10%.
Часто бывает трудно провести четкую границу между прямыми и портфельными зарубежными инвестициями. Но отличия все, же имеются (рис. 3).
Нужно иметь в виду, что граница между прямыми и портфельными инвестициями во многом условна. Часто возможность управленческого контроля может дать весьма небольшой пакет акций (паев) фирмы, особенно если собственный капитал фирмы распределен между многими владельцами или если в руках владельца небольшой части капитала важная для фирмы технология и т.д. Нечеткость границы наблюдается в некоторых случаях и между предпринимательским и ссудным капиталом. Так, к прямым инвестициям относят займы родительских фирм своим зарубежным филиалам.
Через вывоз прямых инвестиций инвесторы учреждают за рубежом новую фирму (самостоятельно или с местным партнером); покупают существенную долю в уже действующей за рубежом фирме; полностью покупают (поглощают) эту фирму. За рубежом такие фирмы обычно называют зарубежными филиалами родительских компаний.
В свою очередь, эти филиалы подразделяются на отделения, дочерние и ассоциированные компании. Отделение (англ. division, branch) не является юридическим лицом и полностью принадлежит родительской компании. Дочерняя компания (англ. subsidiary) регистрируется за рубежом как самостоятельная компания (т.е. является юридическим лицом) с собственным балансом, но контроль над ней осуществляет родительская фирма, в силу того что она обладает основной частью акций (паев) дочерней компании или же всем ее капиталом. Ассоциированная компания (англ. associate) отличается от дочерней тем, что находится не под контролем, а под влиянием родительской фирмы за счет того, что той принадлежит существенная (но не основная) часть акций (паев).
В России отделениям, дочерним и ассоциированным компаниям соответствуют филиал, дочернее и зависимое общества.
К разновидности ассоциированной компании можно отнести ибольшинство совместных компаний, совместных предприятий (англ. joint ventures), создаваемых на паях двумя или несколькими национальными фирмами (хотя среди них могут быть и иностранные). Узкий ассортимент продукции, короткий срок существования, совсем не обязательное иностранное участие - в этом отличие западного толкования термина «совместное предприятие» от российского.
К зарубежным филиалам иногда относят такие предприятия, в которых родительской компании не принадлежит ни одна акция (пай). Управленческий контроль над подобным подразделением родительская компания осуществляет через заключение соглашения, например через контракты на управление этим предприятием (особенно это относится к гостиницам), на совместное производство в рамках принадлежащего местному партнеру предприятия (через поставки сырья, технологии и т.д.) и др.
В итоге можно сделать вывод, что международное движение капитала (ввоз и вывоз капитала) является одной из форм международных экономических отношений. Направления миграции предпринимательского капитала зависят от множества факторов как экономических, так и политических. Капиталовложения в иностранную экономику - активное средство стимулирования спроса на отечественную продукцию. Это достигается за счет того, что, во-первых, за рубежом создаются новые рынки; во-вторых, часть экспорта ТНК постоянно адресуется их зарубежным филиалам, и эта гарантированная доля составляет свыше 30% экспорта Канады, Германии, Франции, Швеции, около 50% экспорта США. В-третьих, инвестиции позволяют корпорациям обойти тарифные и нетарифные барьеры принимающего государства.
1.2 Причины и факторы вывоза капитала.
Движение потоков капитала по миру основано на его международном разделении как одном из факторов производства. В самом деле, исторически сложившееся или приобретенное сосредоточение капитала в данной конкретной стране выступает предпосылкой для производства в ней определенных товаров, причем производства экономически более эффективного, Чем в других странах. Международное разделение капитала обусловлено не только различной обеспеченностью стран накопленными запасами материальных средств, необходимых для производства товаров, но и различиями исторических традиций и опыта производства, уровней развития товарного производства и рыночных механизмов, а также просто денежных и других финансовых ресурсов.
Кроме того есть другие важные причины вывоза капитала, а именно:
· несовпадение спроса на капитал и его предложения и различных отраслях мирового хозяйства;
· необходимость освоения местных товарных рынков, и частности, экспорт капитала в этом случае прокладывает дорогу экспорту товаров;
· наличие в стране, принимающей капитал, более дешевой рабочей силы, сырья;
· более благоприятный инвестиционный климат (например, наличие свободных экономических зон) и менее жесткие экономические стандарты в принимающей стране, чем в стране - доноре капитала;
· возможность "обходить" высокие тарифные или нетарифные ограничения на рынки третьих стран (как, например, при импорте японских автомобилей на рынки Республики Корея).
К факторам, способствующим и стимулирующим вывоз капитала, можно отнести:
· интернационализацию производства;
· международную промышленную кооперацию;
· экономическую политику ПРС, направленную на привлечение капитала для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности;
· экономическую политику PC, стремящихся с помощью иностранного капитала ускорить темпы своего экономического развития, вырваться из "порочного круга бедности": либерализацию мировой и национальных экономик (соглашения об избежание двойного налогообложения доходов и капиталов между странами способствуют развитию торгового, научно-технического сотрудничества, привлечению инвестиций);
· развитие долгосрочного кредитования на международном уровне (посредством МВФ, ВБ, региональных банков реконструкции и развития, других международных кредитных организаций).
1.3. Влияние международного движения капитала на мировую экономику и его последствия.
Активизировавшийся в начале 70-х годов и набирающий силу процесс интернационализации рынков капитала проявляется в постоянно увеличивающихся объемах перелива капитала между государствами рыночной экономики. Об этом свидетельствует общий рост прямых и портфельных инвестиций, увеличение объема долгосрочных и краткосрочных кредитов, рост масштабов операций на рынке евровалют и др.
Международное движение капитала, занимая ведущее место в международных экономических отношениях, оказывает огромное влияние на
мировую экономику:
1. Способствует росту мировой экономики. Капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер своего приложения и прироста в мировых масштабах. Приток зарубежных инвестиций для большинства стран-реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы экономического роста.
2. Углубляет международное разделение труда и международное сотрудничество.
Вывоз капитала является одним из важнейших условий формирования и развития международного разделения труда. Взаимное проникновение капитала между странами укрепляет экономические связи и сотрудничество между ними, способствует углублению международных специализации и
кооперации производства
3. Увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, между филиалами международных корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.
Играя стимулирующую роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала вызывает различные последствия для стран-экспортеров.
К числу последствий для стран, экспортирующих капитал, можно отнести следующие:
Вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития вывозящих стран;
Вывоз капитала отрицательна сказывается на уровне занятости в стране-экспортере;
Перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на балансе страны.
Для стран, ввозящих капитал, положительные последствия могут быть следующими:
Регулируемый импорт капитала способствует экономическому росту страны-реципиента-капитала;
Привлекаемый капитал создает новые рабочие места;
Иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент, способствует ускорению в стране научно-технического прогресса;
Приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента.
В свою очередь имеются и отрицательные последствия привлечения иностранного-капитала:
Приток иностранного капитала, "подминая" местный капитал, либо пользуясь его бездействием, вытесняет его из прибыльных отраслей. В результате при определенных условиях это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности;
Бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;
Импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате выявленных недоброкачественных свойств;
Импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны;
Использование международными корпорациями трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.
Последствия международного движения капитала сказываются на социально-экономических и политических целях конкретной страны. Естественно, они различны для развитых и слаборазвитых стран, а также стран с переходной экономикой. Однако в любом случае нельзя уповать на возможность использования только положительных факторов, отсекая отрицательные последствия. Государственная политика должна искать компромиссы, выделяя приоритетные факторы в таком сложном и противоречивом процессе как международная миграция капитала.
2. Глава. Россия в международном движении капиталов.
Участие России в международном движении капиталов заметно, однако весьма специфично.
Как страна – импортер капитала Россия является крупным объектом приложения ссудного капитала, который в предыдущем десятилетии вкладывался в российские государственные ценные бумаги, а в текущем десятилетии – в займы российским частным фирмам и банкам. Однако большой ежегодный приток ссудного капитала увеличивает внешний долг России.
Россия особенно заинтересована в притоке прямых инвестиций, так как они не увеличивают внешний долг (а, напротив, способствуют получению средств для его погашения); обеспечивают эффективную интеграцию национальной экономики в мировую благодаря производственной и научно-технической кооперации; служат источником капиталовложений, причем в форме современных средств производства; приобщают отечественных предпринимателей к хозяйственному передовому опыту.
Потенциально Россия может быть одной из ведущих стран с переходной экономикой по объему приложения прямых инвестиций. Этому способствует: ее емкий внутренний рынок, сравнительно квалифицированная и одновременно дешевая рабочая сила, значительный научно-технический потенциал, огромные природные ресурсы и наличие инфраструктуры, хотя и не слишком развитой. Однако этому мешает недостаточно благоприятный инвестиционный климат. В результате они вносят лишь скромную лепту в валовое накопление основного капитала - 4-7%.
Россия не только ввозит, но и вывозит капитал, что проявляется в основном в «бегстве капитала». Легальное бегство капитала происходит преимущественно в виде роста зарубежных активов российских коммерческих банков, покупки иностранных ценных бумаг и притока иностранной наличной валюты в Россию для ее продажи желающим. Нелегальное бегство капитала складывается из не переведенной из-за рубежа экспортной выручки и предоплаты не поступившего импорта, контрабандного экспорта, а также из формально упущенной выгоды по бартерным операциям. В результате ежегодный вывоз капитала из России составляет несколько десятков миллиардов долларов, значительно превосходя ввоз капитала в страну.
Ссудный капитал уже длительное время является основным компонентом иностранных инвестиций в Россию. Он преобладает над не долговыми инвестициями в Россию как в международных инвестиционных потоках, так и в инвестиционном балансе (накопленных активах и обязательствах). За прошедшее десятилетие Россия присутствовала на международном рынке ссудного капитала в качестве нетто-заёмщика и к настоящему моменту является чистым должником.
Показатели участия России в мировом движении капитала находятся примерно на уровне развитых стран: доля валовых трансграничных потоков капитала в ВВП порядка 10% (рис. 4). При таком уровне финансовой интегрированности страны, как показывают исследования МВФ, движение капитала, как правило, оказывает заметное влияние на экономическое развитие.
Представляется, что в будущем важнейшим регионом размещения российского капитала могут стать бывшие советские республики, что связано с их особой ролью во внешнеэкономических связях страны. Этому может способствовать и капитализация долга бывших советских республик России, т.е. обмен их долговых обязательств на их собственность.
Заключение.
Подводя итог данной курсовой работы, можно сделать следующие выводы.
В современном мире постоянно происходит движение капитала. Это обуславливается множествами факторов и это естественное движение денег. Мне кажется, что постоянное передвижение капитала оттуда, где ему «плохо», туда - где ему «хорошо» - здоровое состояние мировой экономики. Но как показывает практика, России это не всегда хорошо.
Такое положение объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в особенности. Более того, неблагоприятный инвестиционный климат приводит к тому, что некоторые российские компании не вкладывают выделенных средств во внутреннюю экономику, поскольку их использование, учитывая высокое налогообложение невыгодно. Слабое развитие контроля за вывозом капиталов из страны приводит к ослаблению экономики, а прямые государственные вмешательства во внутренние дела компаний только увеличивают интерес бизнесменов к вывозу капитала.
Препятствием является также отсутствие надежных структур по контролю за передвижением капитала и высокая коррумпированность чиновников. Отрицательное влияние оказывают экономическая и социально-политическая нестабильность в стране, неразвитость банковской и прочей инфраструктуры, профессиональная неподготовленность, а следовательно, низкая компетентность российских деловых кругов.
В силу названных причин Россия остается страной высокого инвестиционного риска. Это обстоятельство сдерживает не только иностранных, но и отечественных инвесторов. Однако благодаря богатым запасам природных ресурсов, достаточно высокому (по сравнению со многими развивающимися странами) уровню образования населения, емкому рынку Россия могла бы стать одной из самых привлекательных стран для вложения инвестиций.
Контроль за передвижением легального капитала и отслеживание нелегального, должны стать одними из важнейших направлений корректировки современных экономических реформ проводимых в России. Это обусловлено совокупностью причин, главная из которых заключается в том, что без урегулирования этой проблемы Россия будет не в состоянии самостоятельно осуществить подъем национальной экономики, а следовательно, и переломить негативные тенденции в социальной сфере. Повышение внутренней инвестиционной активности на всех уровнях экономики – главное условие решения этих задач.
Рис. 1 – Деление ввоза и вывоза на краткосрочный и долгосрочный
Рис. 2 – Деление ввоза и вывоза капитала на ссудный и предпринимательский.
Рис 3 Характерные отличия прямых и портфельных инвестиций.
| Признаки | Прямые зарубежные инвестиции | Портфельные зарубежные инвестиции |
|
| Главная цель вывоза | Контроль над иностранной фирмой | Получение высоких прибылей |
|
| Пути достижения цели | Организация и внедрение производства за рубежом | Покупка зарубежных ценных бумаг |
|
| Методы достижения цели | · Полное владение фирмой; · Приобретение контрольного пакета акций (не менее 25%) | Приобретение менее 25% (10% в США, Японии, Германии) от акционерного капитала зарубежной фирмы |
|
| Формы дохода | Предпринимательская прибыль | Дивиденды, проценты |
Рис. 4. Участие России в международном движении ссудного капитала
Список литературы
1. Авдокушин Е. Ф. Международные экономические отношения: Учеб. пособие.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: ИВЦ "Маркетинг", 2005 - 264 с.
2. Киреев А.А. Международная экономика. -М., Международные отношения, 2005.
3. Мировая экономика /под ред. В. К. Ломакина. - М., Анкил, 2004.
4. Рыбалкин В.Е., Щербанин Ю.А., Балдин Л.В. Международные экономические отношения. Учебник. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2006, 503 с.
5. Экономика: Учебник /Ред.А.С.Булатов. -М.:Экономистъ,2006.-831с
Введение. стр.3
1 глава. Международное движение капитала.
1.1 Теоретические основы международного движения капиталов стр.5
1.2 Причины и факторы вывоза капитала. стр.9
1.3. Влияние международного движения капитала на мировую экономику и его последствия. стр.11
2. Глава. Россия в международном движении капиталов. стр.14
Заключение стр.16
Приложение. Стр.17
Репетиторство
Нужна помощь по изучению какой-либы темы?
Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку
с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.
Формирование мирового хозяйства на рубеже XIX-XX вв. создало возможность расширения международных экономических отношений, что поставило вопрос о международной мобильности . Наиболее подвижным является , хотя, как правило, его движение подвергается более жесткому регламентированию со стороны государства. Мировое движение капитала в современных условиях служит фактором усиления интернационализации производства, увеличения темпов и уровня , развития передовых и превращает в важнейший стимул развития .
Международная миграция капитала — это движение капитала между странами, включающее экспорт, и его функционирование за рубежом.
Миграция капитала представляет собой объективный экономический процесс, когда капитал покидает экономику одной страны в целях получения более высокого дохода в другой стране.
Изучение влияния миграции капитала актуально потому, что быстрый рост в последние десятилетия , международных межбанковских кредитов, межправительственных займов и операций на и валютных биржах разных стран мира сопровождался бурным развитием международного рынка капитала.
Международное движение капитала оказывает огромное влияние на . Это проявляется, прежде всего, в том, что международный трансферт капитала . Это связано с тем, что страна обеспеченная капиталом или капиталоемкими товарами может наладить производство за рубежом путем инвестиционых вложений. Получить больший экономический эффект, чем в результате внешней торговли. Обуславливается это тем, что в стране, принимающей капитал, может быть более дешевая рабочая сила, сырьё или более благоприятных , такой как наличие или низкие экологические стандарты.
Одним из характерных явлений современной мировой экономики является увеличение масштабов миграции капитала между странами. Международный рынок капитала выступает важным элементом экономики, обеспечивающим движение . Перемещение факторов производства из стран, избыточно наделенных относительно недорогими факторами производства, в страны, где они относительно дефицитны и дороги, ведет к выравниванию цен на факторы производства, то есть к повышению благосостояния участвующих в этом обмене стран.
Международное движение капитала занимает ведущее место в международных экономических отношениях, оказывает огромное влияние на мировую экономику:
- способствует росту мировой экономики;
- углубляет и международное сотрудничество;
- увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными товарами, между филиалами международной корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.
Основными субъектами мирового рынка капиталов являются частный бизнес, государства, а также международные финансовые организации (Мировой банк, Международный Валютный Фонд).
Сущность, причины и формы международного движения капитала
В современном мире производить все виды товаров, так же как и создавать и совершенствовать все типы факторов производства, не под силу ни одной, даже самой развитой стране. Мировая экономика является тем механизмом, который может обеспечить эффективный обмен товарами и факторами производства для достижений необходимых целей в интересах всех стран.
Первой формой международного сотрудничества исторически являлась международная торговля. В дальшейнем экономические связи между странами развивались, и на мировом рынке стали торговать не только товарами и услугами, но и капиталом. Экспансия капитала первоначально была направлена промышленно развитыми странами в экономически менее развитые страны, в том числе колонии. Но постепенно процессы миграции капитала разрастались, и в настоящее время практически каждая страна одновременно является и экспортером, и импортером капитала. Со второй половины XX века вывоз капитала непрерывно растет. Экспорт капитала опережает по темпам роста как товарный экспорт, так и ВВП промышленно развитых стран. Сегодня мы можем говорить о существовании развитого международного рынка капитала, который является одной из основных движущих сил .
Мировой рынок капитала является частью мирового и условно делится на два рынка : рынок денег и рынок капитала.
На рынке денег осуществляются сделки по купле-продаже финансовых активов (валют, кредитов, займов, ценных бумаг) срочностью до одного года. Рынок денег призван удовлетворять текущую (краткосрочную) потребность участников рынка в кредитах и займах для закупки товаров и оплаты услуг. Значительную часть сделок на денежном рынке составляют спекулятивные сделки по купле-продаже валют.
Рынок капитала ориентирован на более долгосрочные проекты со сроком осуществления от одного года.
Участниками международного рынка капитала выступают , небанковские финансовые организации, частные корпорации, государственные органы, а также некоторые частные лица.
Международная торговля товарами и международное перемещение факторов производства, или ресурсов, оказываются в определенном взаимодействии. Они могут дополнять или замещать друг друга. Например, страна с дефицитом рабочей силы может преодолеть его не только импортом трудоемких товаров, но и за счет миграции рабочей силы из других стран, где труд является избыточным фактором.
Причины вывоза капитала
Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране. Возникает несовпадение между спросом на капитал и его предложением в различных отраслях мирового хозяйства и в целях получения большей предпринимательской прибыли или процента он переводится за границу.
Причинами вывоза капитала также могут быть:
- наличие возможности монополизировать местный рынок принимающей стороны;
- наличие в странах, принимающих капитал, более дешевого сырья и рабочей силы;
- стабильная политическая обстановка в стране-реципиенте;
- более низкие, по сравнению со страной-донором, экологические стандарты;
- наличие благоприятного «инвестиционного климата» в принимающей стране;
Понятие «инвестиционного климата» включает такие параметры, как:
- экономические условия: общее состояние экономики (подъем, спад, стагнация), положение в валютной, финансовой и кредитной системах страны, таможенный режим и условия использования рабочей силы, уровень налогов встране
- государственная политика в отношении иностранных инвестиций: соблюдение международных соглашений, прочность государственных институтов, преемственность власти.
Особенностью движения капитала на современном этапе является включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны являлись либо импортерами капитала, либо экспортерами капитала, то в настоящее время большинство стран одновременно ввозят и вывозят капитал.
Формы движения капитала
Миграция капитала может осуществляться в форме предпринимательского и ссудного капитала.
Ссудный капитал — денежные средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения ссудного процента от использования капитала за рубежом. Движение ссудного капитала осуществляется в виде международного кредита из государственных или частных источников.
Предпринимательский капитал — денежные средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. Движение предпринимательского капитала осуществляется путем зарубежного инвестирования, когда частные лица, государственные предприятия или государство вкладывают средства за рубеж.
По источникам происхождения капитал делится на официальный и частный капитал.
Официальный (государственный) капитал — это средства из государственного бюджета, перемещаемые за границу по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Он совершает движение в виде займов, ссуд и иностранной помощи.
Частный (негосударственный) капитал - это средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу по решению их руководящих органов и их объединений. Источником данного капитала являются средства частных фирм не связанные с государственным бюджетом. Это могут быть инвестиции в создание зарубежного производства, межбанковские экспортные кредиты. Несмотря на автономность компаний в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство за собой право его контролировать и регулировать.
По цели зарубежного инвестирования капитал делится на прямые инвестиции и портфельные инвестиции:
— вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения (страна-реципиент) капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Имеют место в случае создания за рубежом филиала национальной фирмы или приобретения контрольного пакета акций иностранной компании. ПИИ практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала. Они являются реальными вложениями, осуществляемыми в предприятия, землю, другие капитальные товары.
Портфельные иностранные инвестиции — вложение капитала в иностранные ценные бумаги (сугубо финансовая операция), не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования. Портфельные инвестиции приводят к диверсификации портфеля экономического агента, снижают риск инвестирования. Преимущественно они основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги. Портфельные инвестиции представляют собой чисто финансовые активы, выраженные в национальной валюте.
По сроку вложения выделяют долгосрочный, среднесрочный и краткосрочный капитал:
Долгосрочный капитал — вложения капитала сроком свыше 5 лет. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными.
Среднесрочный капитал - вложение капитала сроком от 1 года до 5 лет.
Краткосрочный капитал — вложение капитала сроком до 1 года.
Также выделяют такие формы капитала как нелегальный капитал и внутрифирменный капитал:
Нелегальный капитал — миграция капитала, которая идет в обход национального и международного права (в России незаконные способы экспорта капитала называют бегством или утечкой).
Внутрифирменный капитал — переводимый между филиалами и дочерними фирмами (банками), принадлежащими одной корпорации и расположенными в разных странах.
Влияние международного движения капитала на мировую экономику
Из всего вышеперечисленного можно следать вывод о том, что влияние международного движения капитала на мировую экономику велико и постоянно увеличивается вслед за увеличением масштабов миграции капитала. Международная миграция капитала стимулирует развитие мировой экономики, позволяет перераспределить ограниченные экономические ресурсы более эффективно.
Можно выделить следующие последствия миграции капитала для мировой экономики в целом:
- миграция капитала происходит в поисках наиболее выгодных зон его вложения, что позволяет увеличить темы роста мировой экономики;
- она стимулирует дальнейшее развитие международного разделения труда и на этой основе процессы международной экономической кооперации;
- в результате увеличения масштабов деятельности международных корпораций увеличивается товарообмен между странами, стимулируя развитие мировой торговли;
- взаимное проникновение капитала между странами укпрепляет процессы международного сотрудничества.
Современные тенденции и влияние международного движения капитала на мировую экономику
В настоящее время в процессе международной миграции капитала проявился ряд устойчивых тенденций, из которых можно выделить следующие: вывоз государственного капитала растет меньшими темпами по сравнению с экспортом частного капитала; крупным импортером капитала стали США. Примерно 5 млн. американцев работают сейчас на предприятиях, принадлежащих иностранным компаниям; четко прослеживается тенденция перекрестной миграции капитала в рамках промышленно развитых стран. На долю промышленно развитых стран приходится более 70% всех иностранных инвестиций; в качестве экспортеров капитала выступает ряд развивающихся стран (Сингапур, Сянган, Республика Корея, Саудовская Аравия, Бразилия и ряд других); все больше в процесс миграции капитала вовлекаются бывшие социалистические страны, такие, как Польша, Венгрия, Чехия, а также КНР, Россия и другие страны СНГ.
Международное движение капитала оказывает огромное влияние на мировую экономику. Подобное влияние проявляется прежде всего в том, что международный трансферт капитала способствует росту мировой экономики . Капитал за границей ищет более прибыльного приложения и прироста в мировых масштабах. Для стран — импортеров капитала решается проблема нехватки производственного капитала, увеличивается инвестиционная активность, ускоряются темпы экономического роста, углубляется МРТ и международное сотрудничество. Взаимные инвестиции укрепляют экономические связи, способствуют углублению международной специализации и кооперации производства, увеличению объемов взаимного товарообмена между странами.
В целом, играя стимулирующую роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала имеет различные последствия для
стран — экспортеров и импортеров капитала. Так, например, вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций может привести к замедлению их экономического развития, отрицательно сказаться на уровне занятости и на состоянии платежного баланса. Страны, импортирующие капитал, имеют возможность создать новые рабочие места, получить новые технологии, эффективный менеджмент, а следовательно, ускорить в стране научно-технический прогресс и обеспечить экономический рост, улучшить платежный баланс.
При этом не исключены негативные последствия от ввоза капитала .
Бесконтрольный импорт может лишить национального производителя работы, на рынок могут попадать товары, прошедшие свой жизненный цикл.
Импорт ссудного капитала увеличивает внешнюю задолженность страны. Приток иностранного капитала, подменяя местный капитал либо пользуясь его бездействием, может вытеснить местный бизнес из прибыльных отраслей, а это в свою очередь может привести к угрозе ее экономической безопасности и политической зависимости от страны-экспортера. Использование ТНК трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.
Положительные и отрицательные последствия миграции капитала имеют достаточно условный характер и не учитывают многочисленные исключения. Тем не менее международное движение капитала играет в целом стимулирующую роль в развитии мировой экономики.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Подобные документы
Понятие международного движения капитала, возможные причины участия в международном движении капитала. Разумное привлечение иностранного капитала в экономику России. Факторы глобализации мирового хозяйства. Движение капитала через национальные границы.
реферат , добавлен 30.07.2013
Сущность, формы движения, масштабы, динамика и география международного движения капитала. Формирование российских транснациональных компаний. Иностранные инвестиции в российскую экономику. Специфика участия России в международном движении капитала.
курсовая работа , добавлен 03.08.2010
Основные формы международного движения капитала, причины его миграции. Прямые и портфельные инвестиции. Масштабы, динамика и география международного движения капитала. Ввоз и вывоз капитала в России. Структурный анализ международного движения капитала.
курсовая работа , добавлен 15.12.2010
Международное движение капитала как одно из основных средств интеграции национальной экономики в мировое хозяйство. Формы международной миграции капитала. Особенности международного кредитования. Прямые зарубежные инвестиции и многонациональные фирмы.
реферат , добавлен 17.05.2011
Изучение сущности и форм движения международного капитала - перемещения и функционирования капитала за рубежом, прежде всего с целью его самовозрастания. Влияние экономического кризиса на экономику РФ. Перспективы развития инвестиционного климата в РФ.
курсовая работа , добавлен 19.08.2010
Понятие и структура международного движения капитала. Становление и развитие международной миграции капитала. Характеристика прямых и портфельных иностранных инвестиций. Тенденции миграции предпринимательского капитала. Мировой рынок ссудных капиталов.
реферат , добавлен 18.10.2014
Аспекты международной миграции капитала, международные капиталовложения и их характеристика, инвестиционный климат и факторы, его определяющие. Государственное регулирование миграции капитала, анализ зарубежного опыта привлечения иностранного капитала.
курсовая работа , добавлен 10.10.2010
Закономерности движения капитала, особенности и значение его активной миграции между странами для развития современных международных экономических отношений. Роль России в международном движении капитала. Факторы, способствующие и стимулирующие его вывоз.
контрольная работа , добавлен 19.11.2014
Международное движение капитала - перемещение в международном масштабе капиталов в денежной форме с целью получения более высокой прибыли и представляющее собой финансовые потоки между кредиторами и заемщиками, которые находятся в разных странах, или между собственниками и принадлежащими им предприятиями, находящимися за границей.
Основной целью вывоза капитала является получение предпринимательской прибыли или ссудного процента (если вывозится ссудный капитал). Кроме этого преследуются цели завоевания новых сегментов мирового рынка и закрепления на них, т. е. цели собственно экспансии капитала.
Причины международного движения капитала:
1.Относительный избыток или перенакопление капитала в стране;
2.Несовпадение объемов спроса капитала и объемов предложения в различных звеньях мировой экономики;
3.Наличие дешевой рабочей силы и сырья в стране, куда экспортир. капитал;
4.Возм-ть монополизации местного рынка принимающей капитал страны.
5.Благоприятный инвестиц. климат в принимающей стране и стабильная политическая обстановка в принимающей стране по сравнению со страной-донором.
6.Экономия финансовых ресурсов от применения более низких таможенных тарифов и льготных тарифных мер в странах, куда перемещается капитал;
Формы международного движения капитала.
По характеру использования:
Вывоз предпринимательского капитала - средства, которые прямо или косвенно предназначены для вложения в произ-во с целью получения прибыли.
Вывоз ссудного капитала - средства, предоставляемые взаймы с целью получения прибыли в форме процентов. К конкретным формам вывоза ссудного капитала относятся займы, кредиты, вложения средств в иностранные банки, покупка облигаций и акций иностранных компаний и др.
По источникам происхождения:
Официальный, т.е. государственный, капитал — это средства государственного бюджета, предусмотренные соответствующими его статьями и перемещаемые за рубеж либо принимаемые из-за рубежа по решению правительства согласно двусторонним или многосторонним договоренностям (государственные займы, ссуды, помощь и т.д.Другая разновидность официального капитала — это капитал, который предоставляется из средств международных организаций — кредиты МВФ, МБР (Мирового банка), структур ООН и пр.).
Частный капитал —это средства корпораций и частных вкладчиков и других неправительственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа, по решению руководящих органов.
По сроку вложений капитал подразделяется на:
Краткосрочный - предоставляется на срок до 1 года и выступает обычно в виде ссудного капитала в торговых кредитах.
- среднесрочный - средства, предоставляемые, как правило, от 1 до 5 лет.
Долгосрочный - (более 5 лет) являются все вложения предпринимательского капитала в формах прямых и портфельных инвестиций; ссудный капитал в виде государственных кредитов (и займов), поскольку ссудные средства всегда предоставляются на довольно длительные сроки.
По целям вложения:
Прямые инвестиции — вложение капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала.
Портфельные инвестиции — вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не связанные с возможностями реального контроля над объектами вложений (инвестирований).
По каналам движения:
- межфирменное - движение капитала между отдельными фирмами;
Внутрифирменное - движение капитала внутри дочерних компаний между филиалами, принадлежащим одной корпорации и расположенных в разных странах.
По степени законности:
- легальный;
Нелегальный - это те способы миграции капитала, идущие в обход национального и междунар. права, которые называют «бегством» или утечкой капитала.
По субъектам:
- микроуровневый - межграничный трансферт капитала внутри ТНК по внутрикорпоративным каналам;
- макроуровневый - межгосударственной движение капитала. Отражается в платежном балансе.
По направлениям:
Финансовый вложения иностр. инвесторов - вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в иностранные ценные бумаги, процентные облигации, уставные капиталы иностр. фирм, а также международные займы.
Иностранные инвестиции в нефинансовые активы - зарубежные инвестиции в основной капитал, затраты на капитальный ремонт, а также иностранные инвестиции в нематериальные активы и другие нефинансовые активы.
Экономическая целесообразность экспорта
1.Увеличение товарооборота
2.Получение доп.прибиыли
3. доступ к новейшим технологиям
4.Приближение производства к новым рынкам сбыта
5.Установление контроля над другими объектами
6.Сохранение производств. секретов, путем создание зарубежных филиалов.
7.Экономия на налоговых платежах, особенно при создании и регистрации промышленности в оффшорных зонах и СЭЗ;
8.Снижение расходов на окр. Среду.
Минусы:
1.Рост безработицы
2.Ухудшение платежного баланса
3.Уменьшение объема внутреннего инвестирования
Экономическая целесообразность импорта
1.Возможность развития новых производств
2.Привлечение дополнит.валютных ресурсов.
3.Экономический рост
4.Расширение научно - технического потенциала,передача технологий
5.Создание дополнительных раб.мест
6.Улучшение платежного баланса
Минусы
1.Потеря контроля над национальным производством, фактический контроль над некоторыми отраслями переходит к странам-донорам.
2.экономическая, политическая зависимости.
3.продвижение на рынок страны-реципиента товара, уже прошедший свой жизненный цикл и может быть снят с производства в стране-доноре.
4.ухудшение платежного баланса, увеличение внешней задолженности
5.ухудшением экологической обстановки
6.Использование корпорациями трансфертного ценообразования может привести к потерям в стране-реципиенте налоговых поступлений и таможенных сборов.
Страны-экспортеры капитала: США, Великобритания, Люксембург, Испания, Франция, Канада, Гонконг, Япония и др. Страны-импортеры капитала: США, Великобритания, Китай, Люксембург, Австралия, Бельгия, Гонконг, Франция, Бразилия, Мексика, Сингапур, РФ и др.
