Методы и источники инвестиционного финансирования
Любое предприятие, которое стремится к активному развитию, важной своей задачей считает привлечение финансовых инвестиций. До того как инвестиции поступили на предприятие, они не являются его собственностью. Именно поэтому владельцам так важно заинтересовать и привлечь инвестора выгодными условиями и минимальными рисками.
В качестве источников, которые использует финансирование инвестиций, могут выступать средства инвестора, заемные, средства от продажи акционных пакетов, госбюджет, внебюджетное финансирование, иностранные инвестиции. Осуществляется же любое финансирование по методу самообеспечения , кредитному, бюджетному или комбинированному методу.
Самофинансирование считается самым дешевым и надежным способом, но его мощности зачастую не хватает на покрытие всех требований, поэтому многие предприятия выбирают комбинированную схему, что диверсифицирует материальные ресурсы.
Научная литература выделяет несколько основных методов финансирования:
- лизинг;
- эмиссия акций;
- самофинансирование;
- кредитное финансирование;
- проектное финансирование;
- смешанное финансирование.
Как осуществляется самофинансирование инвестиций?
Данный метод применяется чаще всего для небольших компаний и проектов и заключается в финансировании исключительно за счет собственных средств , к которым относятся чистая прибыль, резервы и амортизационные отчисления. Количество прибыли, которая направляется на развитие предприятия, может зависеть от следующих факторов:
- Объем продаж.
- Цены на товары, выпускаемые компанией.
- Себестоимость производимой продукции.
- Объем налоговых отчислений.
- Политика распределения средств организации.
Чем больше зарабатывает компания, тем больше средств она может выделить на развитие производства и его поддержание на достигнутом уровне.
Чтобы обеспечить снижение себестоимости, и, как следствие, увеличить прибыль, сегодня внедряются программы модернизации оборудования и принимаются другие, не менее эффективные меры.
Любе предприятие имеет основные внутренние источники финансирования. К ним относятся:
- амортизационные отчисления;
- чистая прибыль;
- сдача в аренду или реализация неиспользуемых активов.
Большое значение для самофинансирования компании имеют и амортизационные отчисления. На их величину могут повлиять такие факторы, как:
- Стоимость производственных фондов.
- Виды основных фондов. Наличие большого количества активных ОПФ обеспечивает и большие возможности для самофинансирования компании.
- Возрастная структура ОПФ. Компании, которые используют новое производственное оборудование, которое соответствует современным требованиям, имеют возможность увеличить объем самофинансирования.
Основное преимущество самофинансирования – его абсолютная надежность, так как компании не требуется привлекать сторонние средства для своего развития. Однако для реализации больших проектов данный метод не подходит, так как величина собственных средств и резервов сильно ограничена. Именно поэтому компании часто прибегают к внешним источникам инвестиций, таким, как кредиты в банке, лизинг, акционерный капитал и прочим. Это необходимо для того, чтобы пройти полный цикл оборота капитала, который состоит из трёх стадии:
- Авансирование капитала в денежной форме. То, что и называется кредитом, лизингом, инвестирование и так далее. Оно необходимо для закупки оборудования, налаживания производства, модернизации, оплаты труда и так далее. В итоге капитал преобразуется в производственную форму.
- Выпуск продукции и преобразование капитала из производственной в товарную форму.
- Реализация продукции и, соответственно, преобразование товарного капитала в денежный. В результате – прибыль.
Компании, с которыми мы работаем в сфере инвестирования в
Одной из важнейших проблем при реализации инвестиционного проекта является его финансирование, которое должно обеспечить:
а) реализацию проекта в проектируемом объёме;
б) оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных выплат по кредиту);
в) снижение риска проектов;
г) необходимое соотношение между привлеченными и собственными средствами.
Система финансирования включает:
1. Источники финансирования проекта;
2. Формы финансирования.
Источники финансирования инвестиционного проекта. Источники финансирования проектов можно классифицировать по следующим критериям:
1. по отношениям собственности;
2. по видам собственности. По отношениям собственности источники финансирования делятся на:
1) собственные;
2) привлеченные. К собственным источникам относятся:
а) прибыль;
б) амортизационные отчисления;
мечанни
Глава 2. Инвестиционный проект: сущность, классификация, жизненный цикл, финансирование |
Для замечай |
в) страховые суммы в виде возмещения потерь от аварий, стихийных | |
бедствий и др.; | |
г) денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, | |
переданные на безвозвратной основе (благотворительные взносы, пожерт | |
вования и т.п.). | |
К привлеченньм источникам: | |
а) средства, получаемые от продажи акций, паевьте и иные | |
взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических | |
б) заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные | |
кредиты, облигационные займы и другие средства); | |
в) денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) | |
предприятий в установленном порядке; | |
г) инвестиционные ассигнования из бюджетов всех уровней и внебюд | |
жетных фондов; | |
д) иностранные инвестиции. | |
По видам собственности источники финансирования делятся на: | |
1) государственные инвестиционные ресурсы: | |
а) бюджетные средства; | |
б) средства внебюджетных фондов; | |
в) привлеченные (государственные займы, международные кредиты). | |
2) частные инвестиционные ресурсы коммерче | |
ских и некоммерческих организаций, общественных объе | |
динений, физических лиц); | |
3) инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов. | |
Различают следующие формы финансирования: бюджетное, акцио | |
нерное, кредитование, проектное. | |
Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения | |
за счёт средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, | |
предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе. | |
Акционерное финансирование - это форма получения инвестиционных | |
ресурсов путём эмиссии ценных бумаг. | |
Как правило, данный вид финансирования инвестиционных проектов | |
предполагает: | |
Дополнительную эмиссию ценных бумаг под конкретный проект; | |
Создание инвестиционных компаний, фондов с эмиссией ценных бу | |
маг для финансирования инвестиционных проектов. | |
Кредитование является довольно распространенной формой финанси | |
рования инвестиционных проектов в мировой практике. Однако, в нашей | |
стране кредитование долгосрочньк проектов пока не получило должного | |
развития. | |
Положительными чертами кредитов как источников получения средств | |
для инвестиционных проектов являются: | |
Значительный объём средств; | |
Внешний контроль за использованием предоставленных ресурсов. |
Негативные особенности банковского кредитования проектов заключаются в:
Потере части прибыли в связи с необходимостью уплаты процентов по кредиту;
Необходимости предоставления залога или гарантий;
Увеличении степени риска из-за несвоевременного возврата кредита. Проектное финансирование - это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками проекта.
Проектное финансирование принимает следующие формы:
С полным регрессом на заемщика;
Без регресса на заемщика;
С ограниченным регрессом на заемщика.
Первая форма применяется, как правило, при финансировании некрупных, малоприбыльных, некоммерческих проектов. В этом случае заемщик принимает на себя риск, а кредитор - нет, при этом стоимость заемных средств должна быть ниже.
Вторая форма предусматривает, что все риски, связанные с проектом, берет на себя кредитор, соответственно стоимость привлеченного капитала высокая. Подобное финансирование используется не часто, как правило, для проектов по выпуску конкурентоспособной продукции и обеспечивающих высокий уровень рентабельности.
Третья форма является наиболее распространенной, она означает, что все участники проекта распределяют генерируемые проектом риски и соответственно каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на каждой стадии его осуществления.
Проектное финансирование в отличие от других форм обеспечивает:
Более достоверную оценку платежеспособности и надежности заемщика;
Адекватное выявление жизнеспособности, реализуемости и эффективности проекта и его рисков.
Данная форма финансирования пока не получила должного распространения в нашей стране. Она применяется главным образом в рамках реализации закона о соглашении о разделе продукции. Создан Федеральный центр проектного финансирования. Его основной задачей является работа по подготовке и реализации проектов, предусмотренных соглашениями между Россией и международными организациями, а также финансируемых из других внешних источников.
В последние годы в России стали распространяться такие формы финансирования инвестиционных проектов, которые зарекомендовали себя в мировой практике как довольно эффективные для предприятий и в целом для развертывания инвестиционного процесса. К ним можно отнести лизинг и
Лизинг именно в кризисные годы во многих странах способствовал обновлению основного капитала. Федеральный Закон "О лизинге" определяет лизинг как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора физическим или юридическим лицам за определенную плату, на обусловленный срок и на оговоренных в договоре условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем. В соответствии с Законом лизинг относится к прямым инвестициям. Лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты и выплатить вознаграждение.
С введением первой части Налогового кодекса РФ предприятия могут использовать инвестиционный налоговый кредит. Последний предоставляется на условиях платности, возвратности и срочности. Проценты за пользование подобным кредитом устанавливаются в диапазоне от 50 до 75% от ставки рефинансирования ЦБ РФ.
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на:
Проведение научно-исследовательских и опьггно-конструкторских работ или технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов и защиту окружающей среды. Размер кредита в этом случае составляет 30% стоимости приобретенного оборудования, используемого в указанных целях;
Осуществление внедренческой или инновационной деятельности, создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов. Размер кредита определяется по соглашению между предприятием - налогоплательщиком и уполномоченным органом;
Выполнение организацией особо важного заказа по социально - экономическому развитию региона или предоставление особо важных услуг населению. В этом случае размер кредита также определяется по соглашению.
Инвестиции в современной экономике Российской Федерации играют огромную роль.
Именно за счет финансирования от частных и юридических лиц, а также выдачи кредитов банками компенсируется недостаток притока денег из государственного бюджета.
Одну из ведущих ролей в обеспечении финансами занимает проектное инвестирование инвестиционных проектов. Данный вид вложений обретает все большую популярность на рынке финансовых операций.
Это вид финансирования бизнес-проектов, при котором денежные средства берутся в долг у банка. При этом в виде залога выступают будущие денежные потоки, то есть доходы от проекта, а также активы, которые планируется приобрести по мере реализации.
Данный вид финансирования является долгосрочным, то есть рассчитанным на длительное возвращение взятых в кредит денежных средств. Логично брать такой заем для масштабных инвестиционных проектов, так как поток финансов при этом выше, а значит, гарантий их возвращения для банковских институтов больше.
Как и любой из видов привлечения инвестиций проектное финансирование имеет положительные стороны и отрицательные. К плюсам относится:
- получение денег от инвестора на продолжительное время;
- возможная отсрочка оплаты;
- отсутствие залогов, которые бы составляли 150-200% от оцененной стоимости бизнес-проекта.
Однако есть и негативные особенности данного типа обеспечения денежными средствами инвестиционных проектов. Например:
- Из-за того, что страховым имуществом, которое выступает в роли залога, является только оборудование для технического обеспечения производства, а также будущие доходы от бизнес-проекта, то многие заемщики не рискуют выдавать деньги в кредит, так как такие заемные средства часто не возвращаются.
- В случае если денежные средств, то банковское учреждение, выдавшее кредит, получает право собственности на все залоговое имущество. Однако сложность в реализации этой финансовой операции в том, что достаточно сложно произвести продажу, чтобы вернуть деньги, выданные в кредит.
Что такое инвестиционные проекты?
Инвестиционный проект - это проект, реализация которого выполняется за счет средств, получаемых от инвесторов. Инвестирование проводится различными способами. Само инвестирование проводится с целью получения дохода, поэтому логично, что часть доходов от проекта будет передана инвесторам.
В этом плане проектное инвестирование более выгодно для владельца предприятия — ему не нужно делить доходы от своего бизнеса с инвесторами.
Он отдает денежные средства без высоких процентных ставок. Минус при этом - некоторое замедление процесса развития его бизнеса.
Бизнес-план в этом случае значит аргументированное обоснование инвестиционного проекта, его оценка, исследование доходов, рисков и актуальности.
Как осуществляется финансирование
Существуют различные способы финансирования инвестиционных проектов, выбор которых нужно проводить на основе анализа сферы будущей деятельности, актуальности проекта, его значения в аспекте национальной экономики, а также многих других факторов. На данный момент выделяют:
Какие организации занимаются проектным инвестированием
На территории России данный способ обеспечения проекта финансами только развивается. Из-за нестабильности экономики в стране преобладают кредитные операции с кратким сроком возвращения займа, так как кредитные институты не хотят рисковать и терять свои деньги.
Однако, если вы качественно проработаете свой бизнес-проект и убедите инвестора (в данном случае им выступает банк), то можете получить от него заем.
Многие банки в нашей стране стараются наладить выдачу денег под будущий поток финансов для инвестиционных проектов.
Примером таких организаций являются:
«ФК Открытие»;
«Газпромбанк»;
«БПС-Сбербанк»;
«Зенит» и прочие.
При выборе банка для оформления займа обязательно поинтересуйтесь его репутацией, а также его положением на финансовом рынке.
5. Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов
Поиск источников финансирования инвестиций уже давно стал одной из важнейших проблем, связанных с инвестиционной деятельностью.
В России же на современном этапе развития эту проблему, пожалуй, можно назвать самой острой и актуальной. Вся система финансирования инвестиционного процесса состоит из совокупности методов, источников и форм финансирования инвестиционной деятельности.
В современных условиях сформировалось большое количество источников финансирования инвестиций. Перечислим основные:
1) чистая прибыль предприятия;
3) средства бюджетов различных уровней;
4) внутрихозяйственные резервы предприятия;
5) денежные средства, аккумулируемые банковской системой;
6) средства, полученные в виде займов и кредитов от международных организаций и иностранных инвесторов;
7) средства, полученные от эмиссии ценных бумаг.
В целом все источники финансирования сейчас принято подразделять на бюджетные или централизованные и внебюджетные или децентрализованные.
К централизованным источникам относятся:
1) средства федерального бюджета;
2) средства бюджетов субъектов федерации;
3) средства местных бюджетов;
4) средства внебюджетных фондов и др.
К децентрализованным источникам относятся соответственно:
1) чистая прибыль;
2) амортизационные отчисления;
3) средства от эмиссии ценных бумаг;
4) кредитные ресурсы и др.
Источники инвестиционных ресурсов также делят на четыре группы:
1) бюджетное финансирование из бюджетов всех уровней;
2) собственные накопления предприятий;
3) иностранные инвестиции;
4) сбережения населения.
Рассмотрим каждую из этих групп подробнее и в качестве основного принципа возьмем оценку возможного прироста вложений в инвестиции:
1) использование бюджетов всех уровней для финансирования инвестиционных программ в наши дни является достаточно проблематичным. В конце 1990-х г. наблюдалось стабильное снижение инвестиций в основной капитал, который финансировался за счет бюджетных средств. Особенно заметное снижение финансирования было за счет средств федерального бюджета;
2) накопления собственных средств предприятия, по существу, практически никогда не происходит. Этому способствует ряд причин. Одной из них является высокий уровень инфляции. По этой причине происходит обесценивание амортизационных фондов и оборотных средств предприятия. Многим предприятиям сейчас не хватает финансов даже на поддержание объемов производства и уж тем более на техническое перевооружение или повышение объема выпуска продукции.
И, естественно, это приводит к снижению производства и уменьшению прибыли, которая необходима для накопления инвестиционных ресурсов. На сегодняшний день оборотные средства предприятий почти на 80 % обеспечиваются кредитами коммерческих банков, что приводит к тому, что большая часть прибыли идет на выплату банковских процентов;
3) многие политики и экономисты связывают возможность оживить инвестиционные процессы с привлечением иностранных инвестиций. Сейчас, с одной стороны, наблюдается рост объема иностранных инвестиций в предприятия и организации на территории России, а с другой – доля прямых инвестиций варьируется в разные годы от 35 % до 67,7 %. В это время зарубежные инвесторы предпочитают вкладывать свои деньги в экспортоориентированные отрасли. Самыми привлекательными для иностранных инвесторов остаются торговля, промышленность и общественное питание. Следует отметить, что почти все иностранные инвестиции носят рисковый и порой краткосрочный характер и, кроме того, поведение иностранных инвесторов слишком сильно зависит от влияния политических, экономических и психологических факторов;
4) объем сбережений населения оценивается по разным источникам до 20–30 млрд долларов. Но, к сожалению, большая часть этих сбережений хранится в наличной форме у населения. В рыночной экономике банковская система играет важнейшую роль в распределении денежных накоплений. Естественно поэтому банки должны уметь убеждать население, что оно должно не только копить, но и доверять механизму, который заставит их сбережения эффективно работать.
В связи с переходом экономики на рыночные условия, более пристальное внимание стало уделяться инвестициям. Они представляют собой имущество в виде акций или паев, ценных бумаг или денежных средств, технологий или машин и оборудования, лицензий или кредитов, которые вкладываются в предприятие для получения прибыли и достижения определенного социального прогресса. Другими словами, финансирование инвестиционных проектов - это долгосрочные вложения денежного, имущественного и интеллектуального капитала. Они призваны реализовывать разнообразные программы в различных секторах народного хозяйства страны.
Действующие законодательные акты напрямую указывают на источники финансирования инвестиций. К ним относят:
Собственные резервы предприятия;
Внутрихозяйственные ресурсы инвесторов;
Денежные сбережения юридических и физических лиц;
Компенсации, полученные предприятием за страховые случаи;
Заемные и инвестора;
Финансовый капитал, полученный в результате централизации объединений предприятий;
Государственные ассигнования;
Инвестиции из-за рубежа.
Основные инвестиций, которые черпаются из собственных резервов - это прибыль и амортизационный фонд. Доход предприятия является частью денежной выручки. Она исчисляется путем вычитания от суммы, вырученной от реализации готовой продукции величины расходов, понесенных при ее изготовлении. После внесения всех платежей и налогов у компании остается чистая прибыль. Определенную ее часть предприятие может использовать на капитальные инвестиции как социального, так и производственного характера. Доход, который будет являться источником вложений, входит в состав фонда накопления. Инвестирование может осуществляться и из другого аналогичного по назначению резерва, созданного на предприятии.
В собственные источники финансирования включен также амортизационный фонд. Это достаточно крупный инвестиционный резерв, возникновение и увеличение которого производится ежемесячно за счет сумм износа основных Свободные финансовые ресурсы возникают в результате включения отчислений амортизационного характера в себестоимость выпускаемой продукции. Этот резерв может быть использован для расширения внеоборотных активов предприятия.
Ценные бумаги, которыми служат облигации и векселя, а также и акции - это тоже источники финансирования инвестиций. Оборот этого денежного эквивалента является одним из секторов финансового рынка. Он значительно ускоряет вероятность инвестирования свободных денежных средств физических и юридических лиц в коммерческую и социальную сферу страны.
Кредиты как источники финансирования инвестиций по своей экономической сути выражают отношения, которые возникают в связи с перемещением по принципу возмездности и возвратности. Основным компонентом, который регулирует эти связи, является Исходя из практических примеров, привлечение подобного рода инвестиций происходит в те сектора бизнеса, где от них наблюдается максимально быстрый эффект в форме получения прибыли.
Весьма перспективным методом инвестирования является лизинг, который делится на оперативный и финансовый. В состав операций первого типа включены взаимоотношения на основе краткосрочной и долгосрочной аренды. Стандартное оборудование в этом случае может многократно переходить от одного клиента к другому. Отношения, возникающие при предусматривают твердо установленные выплаты аренды, которая является достаточным условием достижения полной амортизации производственного оборудования, обеспечивающей фиксированный доход.