Анализ ликвидности предприятия представляет собой анализ ликвидности его баланса.
Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия.
Зачем необходимо проводить анализ ликвидности?
Задача анализа ликвидности баланса в ходе анализа финансового состояния предприятия возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, т. е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам, так как ликвидность - это способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.
Показатели ликвидности отвечают интересам различных внешним пользователей аналитической информации. Для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, дающий кредит организации, уделяет вниманию коэффициенту промежуточной ликвидности. Покупатели и держатели акции предприятия в больше мере оценивают финансовую устойчивость по коэффициенту текущей ликвидности.
Как проводится анализ ликвидности баланса?
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.
Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, можно условно разделить на несколько групп.
- Наиболее ликвидные активы (А1) - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.
- Быстро реализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.
- Медленно реализуемые активы (А3) - наименее ликвидные активы - это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, при этом статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу.
- Труднореализуемые активы (А4) - активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом.
- Наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).
- Краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты. При определении первой и второй групп пассива для получения достоверных результатов необходимо знать время исполнения всех краткосрочных обязательств. На практике это возможно только для внутренней аналитики. При внешнем анализе из-за ограниченности информации эта проблема значительно усложняется и решается, как правило, на основе предыдущего опыта аналитика, осуществляющего анализ.
- Долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы - статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы».
- Постоянные пассивы (П4) - статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» и «Убытки».
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:
А1 >> П1
А2 >> П2
А3 >> П3
А4 << П4
Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.
Невыполнение одного из первых трех неравенств, свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные (т.е. компенсация может быть лишь по стоимости). Следует отметить, что в большинстве случаев достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия.
Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.
1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле
КТЛ = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2).
В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.
2. Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле
КБЛ = (А1 + А2) / (П1 + П2).
В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле
КАЛ = А1 / (П1 + П2).
Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.
4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.
Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле
КОЛ = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3).
Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.
В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценивается его динамика (увеличение или снижение значения).
Анализ ликвидности
Ликвидность - подвижность активов предприятий, фирм, банков, предполагающая возможность бесперебойной оплаты в срок кредитно-финансовых обязательств и законных денежных требований. Различают ликвидность банков, фирм, ликвидные активы, ликвидные средства. Для определения степени ликвидности во многих странах используются системы коэффициентов ликвидности как соотношение определенных статей актива и пассива, разрабатываются и утверждаются нормативные акты, предписывающие поддерживать установленный уровень этих коэффициентов. Ликвидность фирмы - соотношение величины ее задолженности и ликвидных средств, т.е. тех средств, которые могут быть использованы для погашения долга: наличность, депозиты в банке, реализуемые элементы оборотного капитала и т.п. Существует классификация денежных средств и финансовых активов по степени ликвидности , т.е. по быстроте и легкости их обращения в наличность или иное приемлемое платежное средство; чем выше степень ликвидности , тем, как правило, меньше величина доходности по данному активу, и наоборот.
Ликвидность хозяйствующего субъекта можно узнать по его балансу. Значит, по существу, ликвидность баланса изучаемого предприятия будет означать ликвидность всего предприятия в целом.
Ликвидность баланса предприятия - степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Ликвидными называются такие средства, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги в кассе, депозитные вклады, размещенные на счетах банках, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств, такие как: топливо, сырье и т.п.).
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность означает безусловную платежеспособность предприятия и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами, как по общей сумме, так и по срокам наступления.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами пo пaccивy, сгруппированными по срокам их погашения.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.
А1. Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:
А1 = Финансовые вложения +Денежные средства
или стр. 1240 + стр. 1250.
А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность.
А2 = Дебиторская задолженность или стр. 1230.
АЗ. Медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.
АЗ = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС +Прочие оборотные активы.
или стр. 1210 + 1стр. 220 + стр. 1260
A4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела 1 актива баланса - внеоборотные активы.
А4 = Внеоборотные активы или стр. 1110.
Пассивы баланса группируются по степени срочности оплаты.
П1. Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность.
П1 = Кредиторская задолженность или стр. 1520.
П2 . Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.
П2 = Краткосрочные заемные средства + Прочие краткосрочные обязательства
или стр. 1510 + стр. 1550.
ПЗ. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.
ПЗ = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Оценочные обязательства
или стр. 1400 + стр. 1530 + стр. 1540.
П4. Постоянные пассивы или устойчивые - это статьи раздела Ш баланса «Капитал и резервы».
П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации)
или стр. 1300.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
Т екущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:
ТЛ = (Al + А2) - (П1 + П2);
П ерспективная ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:
ПЛ = A3 - ПЗ.
Рассмотрим основные типы возможных ситуаций.
1. А1 > П1; А2 > П2; A3 > ПЗ; А4 < П4; А1 > П1; А2 < П2; A3 > ПЗ; А4< П4 при (А1+А2)>(П1+П2).
Нормальная, надежная платежеспособность и финансовая устойчивость организации.
2. А1 > П1; А2 < П2; A3 > ПЗ; А4 < П4 при (А1+А2)<(Ш + П2) или А1>П1;А2<П2;АЗ<ПЗ; А4<П4 при (А1+А2)>(П1 + П2).
Имеет место эпизодическая неплатежеспособность и финансовая неустойчивость предприятия.
3. А1 > Ш; А2 < П2; A3 < ПЗ; А4 < П4 при (А1 +А2)<(П1 + П2) или А1< П1; А2 > П2; A3 < ПЗ; А4 > П4 при (А1 + А2)<(Ш + П2).
Имеет место усиление неплатежеспособности и финансовой неустойчивости предприятия.
4. А1< П1; А2 < П2; A3 > ПЗ; А4 > П4 (А4 < П4).
Имеет место хроническая неплатежеспособность и финансовая неустойчивость предприятия.
5. А1 < П1; А2 < П2; A3 < ПЗ; А4 > П4.
Имеет место кризисное финансовое состояние предприятия, близкое к банкротству.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить относительные показатели. Такими показателями служат коэффициенты ликвидности предприятия. Эти коэффициенты позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них с точки зрения финансового менеджмента являются следующие:
Коэффициент общей (текущей) ликвидности;
Коэффициент срочной ликвидности;
Коэффициент абсолютной ликвидности;
Собственные оборотные средства.
Коэффициент общей (текущей) ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически).
Коэффициент общей (текущей) ликвидности рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находится в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Значение показателя можно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.
К тл = Оборотные средства/Краткосрочные обязательства =
Стр. 1200/стр. 1500 – (1530+1540+1430+1550)
Следующим в нашем списке идет коэффициент срочной (быстрой) ликвидности , раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам. Показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.
По международным стандартам уровень коэффициента срочной ликвидности должен быть выше единицы. В России же его оптимальное значение определено как 0,7 – 0,8. Необходимость расчета данного коэффициента вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова. Следует также учесть особенности применения этого показателя в России, в наших условиях рынка. Дело в том, что, как следует из описания формулы, к наиболее ликвидным оборотным средствам относят здесь не только денежные средства, но и краткосрочные ценные бумаги и дебиторскую задолженность. В условиях развитой рыночной экономики такой подход вполне оправдан: краткосрочные ценные бумаги по определению являются высоколиквидными средствами; дебиторская задолженность, во-первых, оценивается за вычетом потенциальных сомнительных долгов, то есть в расчет берутся только те дебиторы, которые на сто процентов могут оплатить свою задолженность перед нашим предприятием. Во-вторых, предприятие в условиях развитой рыночной экономики имеет целый ряд законодательно регламентированных возможностей, с помощью которых оно может взыскать долги со своего клиента. Очевидно, что подобных условий в Российской экономике не существует. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то это не может характеризовать деятельность предприятия с положительной стороны.
К сл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность)/Краткосрочные обязательства =
Стр.1260 + стр.1240 + стр.1230/стр. 1500
Исходя из вышеперечисленного, в практике российского финансового менеджмента коэффициент срочной ликвидности рассчитывается редко. Наиболее часто применяется коэффициент абсолютной ликвидности , то есть ликвидность предприятия оценивается по показателю денежных средств, которые, как мы знаем, имеют абсолютную ликвидность. Оптимальный уровень данного коэффициента в России считается равным 0,2 – 0,25. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов - дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.
К ал = Денежные средства/Краткосрочные обязательства = Стр. 1250/ стр.1500
Важным показателем в изучении, анализе ликвидности предприятия является собственный оборотный капитал , величина которого находится как разность между оборотными активами фирмы и ее краткосрочными обязательствами.
СОС = Оборотные средства – Краткосрочные обязательства =
Стр. 1200 – стр.1500
Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель зависит как от структуры активов, так и от структуры источников средств. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных средств является прибыль. Следует различать «оборотные средства» и «собственные оборотные средства». Первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй - источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению.
Собственный оборотный капитал придает фирме большую уверенность в собственных силах. Ведь это именно он выручает предприятие при самых разных проявлениях отрицательных сторон рынка. Например: при задержке погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции, обесценивания или потерь оборотных средств. На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала.
Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Недостаток может быть вызван убытками в хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности, приобретением дорогостоящих объектов основных средств без предварительного накопления средств на эти цели, выплатой дивидендов при отсутствии соответствующей прибыли, финансовой неподготовленностью к погашению долгосрочных обязательств предприятия. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствуют о неэффективном использовании ресурсов. Примерами являются: выпуск акций или получение кредитов без реальной потребности в них для хозяйственной деятельности предприятия, нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.
Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.
Анализ ликвидности предприятия – процесс оценки возможности для предприятия покрыть все его финансовые обязательства.Анализ ликвидностипредприятия проводится как в рамках экспресс-диагностики, так и в процессе детализированного анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта. Целью его является определение возможности погашения предприятием его текущих (краткосрочных) обязательств. Оценка ликвидности – необходимый этап при решении вопросов о степени покрытия текущих долгов текущими активами, о возможности дополнительного привлечения краткосрочных обязательств без критического ухудшения ликвидности. Речь идет о планировании поступления и использования ликвидных ресурсов, чтобы обеспечить выплаты в объеме и в сроки, предусмотренные контрактом. Но это, по сути дела, означает управление ликвидностью компании. Рассмотрим возможные последствия недостаточной способности предприятия расплатиться по своим краткосрочным обязательствам с точки зрения различных групп пользователей финансовой информации.
Прежде всего, низкая ликвидность скажется на кредиторах предприятия. Для них это будет означать задержку уплаты процентов, и, возможно, основной суммы долга, т.е. рост кредитных рисков. В худшем случае не исключена частичная либо полная потеря предоставленных в кредит средств. Оценка ликвидности предприятия с точки зрения кредитора является основой принятия обоснованного решения относительно предоставления или продления кредита, условий кредитования, способов гарантий возврата кредита. Вне всякого сомнения, предприятие с плохими показателями ликвидности столкнется с серьезными трудностями в поисках потенциальных кредиторов.
Для собственников предприятиянедостаточная ликвидность может означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и даже частичную, если не полную, потерю вложенного капитала. Ведь собственники, претендуя на то, что останется после покрытия обязательств, будут первыми, кто примет на себя груз убытков и потерь предприятия. Словом, при неудовлетворительной ликвидности у предприятия могут возникнуть сложности с привлечением новых инвесторов.
Неспособность предприятия в срок расплачиваться по своим обязательствам может привести к потере выгодных деловых связей и партнеров. Главным образом это относится к поставщикам предприятия, которые, как правило, одновременно являются и его заимодавцами, предоставляя товарный кредит. Поставщиков интересует ликвидность предприятия, чтобы принять решение о целесообразности дальнейшего ведения бизнеса с данным предприятием, либо о новых условиях партнерства.
Предприятие с «плохой» ликвидностью не в состоянии воспользоваться преимуществами различных скидок и возникающими при своевременной оплате обязательств выгодными коммерческими предложениями. Неспособность погасить текущую задолженность, кроме трудностей привлечения потенциальных инвесторов и кредиторов, возможных обострений с поставщиками и персоналом и др., может породить отрицательные последствия в виде нежелательной продажи долгосрочных вложений и активов, а в худшем случае – в виде устойчивой неплатежеспособности и в конечном итоге – в виде банкротства.
Таким образом, ликвидность предприятия – это наличие у него оборотных (текущих) активов в размере, достаточном для погашения текущих обязательств. Она является его важнейшей характеристикой, представляя насущный интерес как для контрагентов предприятия и пользователей его финансовой отчетностью, так и непосредственно для самого предприятия.
Предприятие теоретически считается ликвидным, если выполняется простое соотношение
где ТА – балансовая величина текущих активов;
ТО – балансовая величина текущих (краткосрочных) обязательств.
Разумеется, это самый простой и поверхностный подход к оценке ликвидности, но вполне допустимый на первых, начальных этапах анализа. Далее он должен быть дополнен путем использования расчетных показателей с учетом влияния внешней среды, специфики конкретного этапа развития предприятия, условий его функционирования.
Текущие активы (или оборотные средства) – это активы, которые совершают оборот в течение года или одного операционного цикла (... деньги → активы → деньги...). Элементами оборотных активов являются производственные и товарные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты. Ликвидность активов –способность активов трансформироваться в денежные средства. Очевидно, что продолжительность времени, которое требуется на такую трансформацию для разных видов активов неодинакова. В связи с этим возникает понятие «степень ликвидности активов». К абсолютно ликвидным активам относятся денежные средства и их эквиваленты. Оборотные же активы являются более ликвидными в сравнении с внеоборотными.
Степень ликвидностиактивов характеризуется продолжительностью времени, в течение которого они трансформируются в денежные средства. Чем короче период времени, необходимый для трансформации актива в денежные средства, тем выше степень его ликвидности.
В бухгалтерском балансе активам предприятия «противостоят» источники их покрытия – пассивы (собственный и заемный капитал). Собственные оборотные средства – та часть капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Из этого видно, что собственные оборотные средства не идентичны оборотным средствам, т.е. текущим активам.
Превышение текущих активов над текущими обязательствами – величина расчетная. Это превышение называют рабочим капиталом (РК).
РК = ТА – ТО.
Следовательно, наличие указанного превышения означает, что имеется некий резервный запас, который может быть использован в случае ликвидации всех текущих активов (за исключением денежных средств). С точки зрения кредиторов, рост рабочего капитала характеризует устойчивость финансового положения предприятия.
Следует помнить, что анализ абсолютной величины рабочего капитала имеет значение только в сравнении с другими показателями (объемом продаж, суммой активов) и рассматривается обязательно в динамике. На практике возможны ситуации, когда величина текущих обязательств по результатам конкретного отчетного периода может превысить объем текущих активов. В этом случае необходимо провести дополнительный анализ структуры текущих активов, причин возможного снижения деловой активности, рассмотреть динамику относительных показателей (коэффициентов) ликвидности. Только рассмотрение показателей в совокупности с учетом изменения их значений во времени даст возможность аналитику разработать меры по финансовому оздоровлению предприятия.
Итак, на этапе экспресс-диагностики ликвидности используются такие абсолютные показатели, как текущие активы, текущие обязательства, рабочий капитал. Источником информации служит бухгалтерский баланс. Однако качество аналитической работы и ее результатов во многом определяется тем, насколько корректно рассчитаны указанные показатели. Если исходить из самого определения ликвидности предприятия, то оценка финансового состояния дается с точки зрения краткосрочной перспективы. Следовательно, при определении величины ключевых показателей из состава текущих активов следует исключить такие элементы, как долгосрочная дебиторская задолженность (со сроком погашения свыше 12 мес.), задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, неликвидные запасы и ряд других.
Корректировке подлежат и текущие обязательства. В соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) в их состав необходимо включить долю долгосрочных обязательств, частичное погашение которой должно произойти в ближайшие 12 месяцев. Ведь, по существу, эта часть является краткосрочным обязательством. Следовательно, расчет показателей ликвидности должен осуществляться на базе скорректированных значений текущих активов и обязательств.
Финансовые аналитики выделяют еще один критерий оценки финансового состояния предприятия на краткосрочную перспективу – его платежеспособность. Текущая платежеспособность определяется как возможность погашения краткосрочных обязательств за счет имеющихся у предприятия денежных средств и их эквивалентов. Смысл этого термина в том, что в реальной действительности может сложиться ситуация, когда показатели ликвидности вполне удовлетворительные, но ощущается явный недостаток денежных средств для покрытия «коротких долгов». Словом, предприятие, будучи на данный момент времени ликвидным, не является платежеспособным. Финансовое положение может осложниться также в связи с наличием в составе текущих активов значительного удельного веса неликвидов и просроченной дебиторской задолженности.
В связи с этим становится понятной определенная зависимость финансового положения предприятия от деятельности финансового менеджера и аналитика, управляющих движением денежных потоков, вкладывающих средства в быстрореализуемые активы, оставляя на счетах минимально необходимую сумму средств, т.е. оптимизируя конечные остатки на денежных счетах.
Известны такие основные направления, как анализ ликвидности баланса, оценка степени удовлетворительности его структуры и расчет, интерпретация динамики коэффициентов ликвидности.
Одним из способов оценки ликвидности предприятия на стадии экспресс-анализа является оценка ликвидности балансапредприятия, которая заключается в сопоставлении определенных элементов активов с элементами пассивов. С этой целью активы предприятия группируют по степени их ликвидности (реализуемости), а обязательства – по степени срочности их погашения. Затем наиболее срочные обязательства сопоставляют с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью, и так далее по степени убывания срочности и ликвидности. Иначе говоря, строится определенная аналитическая таблица, выделяющая структуру активов и пассивов по степени их ликвидности и срочности, что позволяет провести их сопоставление. Кроме данного структурного (вертикального) анализа, на базе этой таблицы проводится временной (горизонтальный) анализ активов и пассивов предприятия, т.е. сравниваются соответствующие значения активов и пассивов на разные отчетные даты.
По степени ликвидности статьи активов условно можно разделить на четыре группы. Первая и вторая группы включают в себя оборотные активы, третья и четвертая – внеоборотные. Такая группировка достаточно условна. Отнесение тех или иных статей оборотных средств к той или иной группе определяется конкретными условиями хозяйствования, сферой деятельности предприятия, соотношением текущих и долгосрочных активов. Так, статья «Незавершенное производство» в зависимости от длительности производственного цикла может быть включена в неодинаковые группы аналитиками, работающими на разных предприятиях.
С точки зрения ликвидности активыможно подразделить на следующие категории. А1 – наиболее ликвидные активы. Это денежные средства и их эквиваленты (высоко ликвидные ценные бумаги). А2– быстро реализуемые активы. Сюда относятся ликвидные средства, находящиеся в распоряжении предприятия (качественная дебиторская задолженность, с низким уровнем сомнительных долгов, часть товарно-материальных запасов). A3 – медленно реализуемые активы (дебиторская задолженность с длительным сроком погашения, сомнительная дебиторская задолженность, незавершенное производство, готовая продукция, не пользующаяся спросом), А4 – труднореализуемые активы (основные средства, нематериальные активы).
Аналогична и группировка пассивов.П1 – наиболее срочные обязательства (наиболее срочная кредиторская задолженность). П2– краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы). ПЗ – долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы). П4 – «постоянные» пассивы (собственный капитал).
После подобной классификации активов и пассивов проводится сопоставление соответствующих групп. От того, насколько обеспечено соответствие между группами активов и пассивов, во многом зависит ликвидность предприятия. Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения: А1 > П1; А2 > П2; A3 > П3; А4 < П4. Данные соотношения в финансовом менеджменте называют основными балансовыми пропорциями.
Рассмотрение балансовых пропорцийс учетом их динамики позволяет выявить, покрываются ли обязательства активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Наиболее срочные обязательства должны покрываться величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью. Однако на практике часть срочных обязательств может остаться непогашенной, в таком случае она должна уравновешиваться менее ликвидными активами.
В случае, когда одно или несколько неравенств оптимального варианта не выдерживаются, считается, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отлична от абсолютной. Степень несоответствия определяется характером деятельности предприятия, скоростью оборота средств, суммой и срочностью обязательств, на покрытие которых предназначены статьи актива, а также качеством текущих активов.
Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву (А1 и П1) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Оно позволяет выяснить текущую ликвидность, которая свидетельствует о способности предприятия своевременно погашать свои обязательства на ближайший к рассматриваемому периоду времени. Сопоставление итогов второй группы по активу и пассиву (А2 и П2) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущейликвидностив период до одного года. Получаем: (А1 + А2) - (П1 + П2) > 0 → текущая ликвидность.
Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступленийв относительно отдаленном будущем (A3 – П3) > 0 → перспективная ликвидность. В процессе текущей аналитической работы с помощью основных Балансовых пропорций проводится сравнение балансов предприятия за разные отчетные периоды, а также балансов различных предприятий с целью своевременной формулировки рекомендаций по улучшению ликвидности предприятия (при этом учитываются все сопутствующие характеристики).
Следующим направлением анализа ликвидности предприятия является оценка изменений динамического ряда совокупности финансовых коэффициентов, представляющих собой относительные показатели финансового положения предприятия, характеризующих способность предприятия удовлетворять претензии кредиторов в краткосрочном периоде.
Для точной и полной характеристики ликвидности предприятия и тенденций ее изменения достаточно сравнительно небольшого количества коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны положения предприятия. Для оценки ликвидности предприятия используются четыре важнейших относительных показателя ликвидности, различающиеся набором активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Итак, первым коэффициентным показателем ликвидности является доля рабочего капитала в текущих активах. Это один из наиболее значимых показателей, характеризующих платежеспособность и ликвидность предприятия, степень участия рабочего капитала в формировании текущих активов.
Рабочий капитал чрезвычайно важен с точки зрения поддержания финансовой устойчивости предприятия. Ведь превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные долги, но и имеет резервы для расширения деятельности. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности, от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности.
Руководство предприятия может оказывать целенаправленное воздействие на платежеспособность, исходя из избранной им политики управления рабочим капиталом, в соответствии со структурой текущих активов и пассивов, характером и причинами изменений величины рабочего капитала. Так, недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Однако значительное его превышение над оптимальной потребностью скорее всего связано с нерациональным использованием ресурсов предприятия (например, выпуск акций или получение кредитов сверх реальной потребности).
Рабочий капитал имеет ценность только тогда, когда он обратим в денежные средства. Наличие в его составе значительной доли труднореализуемых активов может расцениваться как отток денежных средств и, следовательно, как угроза платежеспособности предприятия. Два предприятия, обладающие равной величиной рабочего капитала, могут находиться в различном финансовом положении в зависимости от того, чем представлены их текущие активы и каковы условия привлечения текущих пассивов.
Рассчитывается этот показатель как разница между текущими активами и текущими обязательствами, деленная на текущие активы. Нормативное значение равно 0,1.
Коэффициент текущей ликвидности – широко используемый в мировой практике показатель оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Он сравнительно легок для расчетов, определяется как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства. Показывает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств.
Чем больше величина текущих активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов, тем выше защита кредитора от потерь в случае невыполнения условий кредитного договора.
Следует помнить, что при расчете коэффициента текущей ликвидности (Kт.л) требуется детальная расшифровка состава текущих активов и обязательств. В случае большого удельного веса неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, «замороженных» на счетах денежных средств балансовые значения оборотных активов и краткосрочных пассивов должны быть скорректированы и определена их реальная величина. Иными словами, прежде, чем использовать коэффициент покрытия, необходимо оценить качество текущих активов и характер текущих обязательств, а также время их обращения (скорость оборота), поскольку сам по себе рассматриваемый показатель статичен и не раскрывает информацию о будущих поступлениях денежных средств.
Обосновать допустимое значениеданного показателя довольно сложно. Его величина неодинакова на предприятиях различных отраслей в зависимости от длительности производственного цикла, структуры запасов и т.д. В связи с этим возникает проблема корректной, обоснованной интерпретации динамики самого общего показателя ликвидности.
В соответствии с международной и российской практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства, т.е. финансовый риск достаточно высок.
Превышение текущих активов в сравнении с краткосрочными обязательствами означает, что предприятие располагает значительным резервным запасом для компенсации убытков в случае ликвидации большей части оборотных средств. Подобный вариант формирования текущих активов из собственных источников наиболее предпочтителен с позиции кредиторов и потенциальных инвесторов. В то же время многократное превышение текущих активов над текущими обязательствами обычно связано с неумелым управлением активами, нерациональной структурой активов (значительным накоплением запасов, денежных средств, отвлечением средств в дебиторскую задолженность и пр.).
Таким образом, коэффициент текущей ликвидности имеет как определенные достоинства, так и недостатки. В целом, по мнению финансовых менеджеров, он определяет «границу безопасности» для покрытия возможного снижения стоимости текущих активов. Используя такие показатели, как рабочий капитал, коэффициент текущей ликвидности, можно давать первоначальную оценку изменению ликвидности предприятия во времени или сравнивать ликвидность разных предприятий, функционирующих в одной отрасли.
Более срочной и строгой мерой оценки ликвидности предприятия является расчет коэффициента быстрой (немедленной) ликвидности.Он определяется как отношение денежных средств, высоколиквидных ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам, исходя из предположения, что материальные запасы не могут быть реализованы и обращены в наличность. Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся у предприятия средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Рекомендуемое значение данного показателя находится в пределах 0,8-1.
Оценка ликвидности с использованием коэффициента немедленной ликвидности обязательно должна уточняться с помощью расшифровки структуры дебиторской, кредиторской задолженностей и товарно-материальных запасов.
Коэффициент абсолютной ликвидности – еще одна строгая и срочная мера оценки ликвидности. Она показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидных активов. Рассчитывается по формуле
Денежные средства + Эквиваленты денежных средств
Кабс = ____________________________________________________ .
По своему экономическому содержанию этот показатель может рассматриваться как характеристика платежеспособности предприятия, т.е. возможности своевременно расплатиться по текущим обязательствам за счет денежных средств и их эквивалентов.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату при наступлении срока платежа по обязательствам. Он показывает, имеет ли предприятие в достатке денежных средств. Высокое значение коэффициента абсолютной ликвидности позволяет предполагать, что в любой момент предприятие сможет расплатиться по обязательствам. Считается, что при соблюдении оптимального значения предприятие имеет высокую кредитоспособность.
Следующим этапом оценки ликвидности предприятия является анализ качества текущих активов.Речь идет о составе запасов товарно-материальных ценностей, о надежности покупателей, о доле сомнительных долгов в составе дебиторской задолженности. Окончательные выводы относительно финансовой устойчивости и ликвидности предприятия могут быть сделаны по результатам внутреннего анализа текущих активов и краткосрочных обязательств, а также углубленного, детализированного анализа движения денежных потоков, оборачиваемости всех основных элементов текущих активов и пассивов.
Анализ и оценка ликвидности предприятия завершается разработкой ряда мер, направленных на улучшение или поддержание существующего финансового положения. Предприятие должно не просто систематически оценивать уровень своей ликвидности, но и управлять им, добиваясь такой степени близости текущей платежеспособности к оптимальному варианту, которая наилучшим образом соответствует его сегодняшним потребностям и прогнозным значениям.
Ликвидные средства постоянно поступают на предприятие и используются им в процессе хозяйственной деятельности. Процесс этот должен быть организован таким образом, чтобы предприятие имело возможность в оговоренное контрактами время погашать свои текущие обязательства.
Таким образом, в общем виде, проблема управления ликвидностью сводится к управлению оборотными активами. Речь идет о наращивании оборачиваемости, нахождении оптимального уровня и структуры основных элементов оборотных активов, их соотношения с текущими пассивами, а также о поиске эффективных источников финансирования оборотных средств предприятия. Управление оборотными активами, в свою очередь, переходит в управление основными элементами оборотных активов: денежными средствами, дебиторской задолженностью, товарно-материальными запасами.
Анализ полученных значений финансовых коэффициентов позволяет сделать вывод о неудовлетворительной структуре баланса. Значения большей части финансовых показателей далеки от нормальных.
В странах с развитыми рыночными отношениями низкая реальная ликвидность предприятия рассматривается в качестве одной из основных предпосылок несостоятельности. В сложившейся ситуации руководству предприятия и главному бухгалтеру надлежит принять срочные меры по стабилизации финансового положения предприятия. Необходима срочная инвентаризация имущества с целью выявления активов «низкого качества» (дебиторской задолженности, не реальной к взысканию, изношенного оборудования, залежалых запасов материалов). Важно далее отказаться от денежных форм расчетов. Нужно всячески совершенствовать организацию расчетов с покупателями.
Бухгалтерский баланс - основная форма бухгалтерской отчетности, которая характеризует финансовое положение организации по состоянию на отчетную дату (п. 18 ПБУ 4/99). Кроме того бухгалтерский баланс выступает в качестве информационной базы анализа, в процессе которого определяются различного рода коэффициенты, а в результате принимаются управленческие решения. Одним из направлений анализа этой формы отчетности является анализ ликвидности баланса. Напомним, что ликвидность - это их способность превращаться в деньги. Соответственно, чем выше скорость такого превращения, тем активы считаются более ликвидными. Абсолютно ликвидные активы организации - это деньги. Расскажем об основных коэффициентах, рассчитываемых при оценке ликвидности баланса.
Группируем активы по степени ликвидности
Анализ ликвидности баланса начинается с определения степени ликвидности тех или иных активов. Для этой цели активы организации делятся на 4 группы - от наиболее ликвидных до труднореализуемых активов. Представим такую группировку в таблице:
В рамках выделенных групп ликвидности активов организации может проводиться .
Коэффициенты ликвидности по балансу
При расчете показателей ликвидности стоимость активов соотносится с величиной обязательств в пассиве бухгалтерского баланса.
Для коэффициента ликвидности формула по балансу может быть такая (Приказ Минфина от 02.07.2010 № 66н):
К АЛ = (строка 1240 + строка 1250) / (строка 1510 + строка 1520 + строка 1540 + строка 1550)где К АЛ - коэффициент абсолютной ликвидности;
строка 1510 - «Заемные средства»;
строка 1520 - «Кредиторская задолженность»;
строка 1540 - «Оценочные обязательства»;
строка 1550 - «Прочие обязательства».
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает способность организации погашать свои текущие обязательства за счет наиболее ликвидных активов. Нормативное значение К АЛ e 0,2.
Когда необходимо определить способность организации погашать свои текущие обязательства за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов, рассчитывается коэффициентом быстрой ликвидности (К БЛ), рекомендуемое значение для которого - от 0,7 до 1:
К БЛ = (строка 1210 + строка 1230* + строка 1240 + строка 1250 + строка 1260) / (строка 1510 + строка 1520 + строка 1540 + строка 1550)* строка 1230 - в части краткосрочной дебиторской задолженности.
Осуществление производственно-хозяйственной деятельности организации связано с движением материальных и денежных потоков. С одной стороны, входящие потоки ресурсов, необходимые для выполнения производственной программы, вызывают отток денежных средств, т. к. за редким исключением товарно-материальные ценности можно привлечь только на платной основе. С другой стороны, предприятие реализует произведенную продукцию, в результате чего происходит приток денежных средств. Для успешного управления данными потоками предприятию необходимо постоянно контролировать и сопоставлять объемы финансовых поступлений и потребности в расходовании имеющихся денежных средств.
Главная задача такого контроля состоит в определении срока, в течение которого имеющиеся в распоряжении неденежные активы превратятся в деньги и смогут выступить в качестве платежного средства. Таким образом, для возможности своевременно расплачиваться по долгам предприятию необходимо формировать активы соответствующей ликвидности.
Ликвидность активов представляет собой их способность при определенных обстоятельствах обратиться в денежную форму (наличность) для погашения обязательств. Данная способность имеет два аспекта - временной и стоимостной. Временной аспект определяет срок, в течение которого активы можно превратить в деньги, стоимостной - сумму денежных средств, которую можно получить за реализуемые активы. Данные составляющие обычно находятся в обратной зависимости по отношению друг к другу. Действительно, чтобы быстрее реализовать товар, продавцу необходимо снизить пену на него. Таким образом, при анализе ликвидности активов требуется сравнить стоимость активов, способных за определенный срок обратиться в деньги, с суммой долгов, предъявленных к уплате за тот же срок.
ОБЩЕПРИНЯТАЯ МЕТОДИКА АНАЛИЗА ЛИКВИДНОСТИ
Классическим способом анализа ликвидности является сравнение активов и пассивов бухгалтерского баланса, объединенных в четыре группы по следующему принципу: в активе - по степени убывания ликвидности, в пассиве - по степени возрастания сроков погашения (табл. 1).
Сгруппировав, таким образом, активы и источники их формирования, необходимо сравнить значения агрегированных групп, чтобы полупить опенку ликвидности баланса. Пропорции, в которых могут находиться группы активов по отношению друг к другу, зависят от множества факторов, определяемых характером и сферой деятельности предприятия, скоростью оборота средств предприятия, соотношением оборотных и внеоборотных активов, качеством текущих активов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется система неравенств:
А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4;
Таблица 1. Группировка статей баланса для целей анализа ликвидности
Если выполняются первые три неравенства, т. е. сумма оборотных активов превышает сумму внешних обязательств, то всегда выполняется последнее неравенство, которое означает, что за счет собственных источников создаются не только основные активы, но и часть оборотных. Таким образом, у предприятия есть в наличии собственные оборотные средства - соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.
Невыполнение какого-либо из первых неравенств свидетельствует о том. что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной и предприятие не имеет возможности своевременно погашать кредиторскую задолженность.
НЕДОСТАТКИ КЛАССИЧЕСКОГО МЕТОДА
Соглашаясь с идеей о сравнении стоимостных показателей активов и обязательств, сгруппированных по признаку срочности, отметим, что подобный анализ неприемлем для целей управления предприятием. Мы видим две основные причины в невозможности применения данного метода: информационная ограниченность бухгалтерской отчетности и некорректное распределение активов и пассивов по группам, которое в определенной степени является следствием первой причины. Действительно, сложившиеся на сегодняшний день условия, в которых предприятие осуществляет свою деятельность, не находят своего отражения во внешней финансовой отчетности. И частности, при оценке стоимости активов используется принцип равенства активов и пассивов, в то время как для целей анализа ликвидности более правильным было бы использовать принцип опенки активов по цене возможной реализации. Бухгалтерская отчетность также ничего не говорит о качестве имеющихся на балансе предприятия активов и возможности их реализации. Без использования дополнительных источников информации невозможно определить долю сомнительной дебиторской задолженности и последствия непогашения кредиторской задолженности. Эти и многие другие факторы приводят к искажению исходных данных и некорректным результатам анализа.
Рассмотрим подробнее основные недостатки и неточности, свойственные традиционной методике анализа ликвидности баланса.
Во-первых, некорректным является отнесение всей кредиторской задолженности к наиболее срочным обязательствам. Так статья баланса «Авансы полученные» по своей экономической сути отличается от задолженности перед поставщиками и подрядчиками. Если поставщики отгрузили товары предприятию, но не получили за них денег, то они вправе требовать немедленной оплаты своих товаров (если иное не предусмотрено договором), и предприятию необходимо располагать определенной суммой денежных средств, чтобы удовлетворить предъявленные претензии. Если же предприятию был выдан аванс для выполнения производственного заказа, то вряд ли заказчики потребуют немедленного расчета, кроме того, погашение данного обязательства будет осуществляться не деньгами, а произведенным товаром. Полученные авансы, как правило. направляются па производственную деятельность, а не хранятся в качестве денежных средств, что было бы абсурдно для предприятия, однако именно такое распоряжение поступившими в виде аванса средствами следует из логики действующей модели анализа ликвидности баланса. Необоснованность отнесения всей кредиторской задолженности к наиболее срочным обязательствам подтверждается еще и тем, что сегодня абсолютное большинство производственных предприятий входит в состав различного рода холдингов, корпораций, промышленных групп и прочих объединений, финансовые потоки которых не только направлены на взаимодействие с внешней средой, но и вращаются внутри самих организаций. Таким образом, существует реальная необходимость разделять дебиторскую и кредиторскую задолженности на внешнюю (взаимоотношения с независимыми контрагентами) и структурную (взаимоотношения с контрагентами, принадлежащими тому же собственнику). По нашим наблюдениям. доля структурной дебиторской (кредиторской) задолженности может составлять до 50-70% в общей сумме данного актива (пассива). Следует отметить, что финансовые потоки внутри объединения отличаются большей мобильностью, способствуя тем самым улучшению финансового состояния предприятия. Так в случав необходимости совершения внешних платежей на денежною сумму, превышающую имеющуюся в распоряжении предприятия, недостаток в средствах может быть быстро восполнен за счет каких-либо платежей данному предприятию другим предприятием, принадлежащим тому же собственнику, и структурная кредиторская задолженность по будет востребована в ущерб финансовому состоянию предприятия. Отсюда следует вывод, что для целей анализа ликвидности активов структурную дебиторскую задолженность можно отнести к наиболее ликвидным активам, структурную же кредиторскую задолженность можно приравнять к постоянным пассивам.
Во-вторых, как известно, активы баланса в части запасов отражаются по себестоимости производства или стоимости приобретения, а основные и нематериальные активы - по остаточной стоимости, в то время как цена реализации может значительно отличаться от балансовой. Данное несоответствие в опенке активов может привести к некорректным управленческим решениям. Предположим, что возможная иена реализации превышает себестоимость продукции, но которой, напомним, стоимость готовой продукции отражается в балансе. В этом случае может сложиться следующая ситуация: имея в своем распоряжении готовую продукцию, выручка от продажи которой позволит погасить некоторую часть обязательств, руководство предприятия, оценив запасы данной продукции но балансовой стоимости (т. е. себестоимости ниже цены продажи), прилет к ложному выводу, что средств для покрытия долгов недостаточно и необходимо изыскивать дополнительные источники привлечения денежных средств.
В-третьих, баланс предприятия не выделяет в строке «Готовая продукция и товары для перепродажи» сумму нормативных и сверхнормативных запасов готовой продукции. Вся сумма данных запасов относится к медленно реализуемым активам, что, на наш взгляд, также является некорректным. По своей сути нормативных остатки готовой продукции - достаточно ликвидная группа активов, т. к. они являются результатом временного несовпадения сроков производства и реализации. Однако в случае необходимости продажи данной продукции могут быть осуществлены в кратчайшие сроки, вследствие чего данную группу можно приравнять к быстрореализуемым активам.
УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ ПОДХОД К АНАЛИЗУ ЛИКВИДНОСТИ
На наш взгляд, дтя анализа ликвидности более обоснованной является группировка активов по степени убывания ликвидности, а пассивов - по степени убывания срочности с учетом внесенных нами корректировок (табл. 2).
Заметим, что при таком анализе основные средства, а также запасы сырья, материалов и готовой продукции должны оцениваться по стоимости возможной реализации товарно-материальных ценностей.
Затем сравниваются стоимостные показатели агрегированных групп, при этом должно выполняться условие:
А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4;
В случае если какое-либо из неравенств системы не выполняется, предприятию необходимо выстроить свои финансовые отношения таким образом, чтобы генерировать высоколиквидные активы и погасить наиболее срочные обязательства.
Предлагаемая нами модель анализа не отрицает общепринятой концепции, однако она позволяет использовать более качественную информацию, что значительно повышает ценность управленческих решений, принимаемых па основе анализа ликвидности активов.
СРАВНЕНИЕ МЕТОДОВ НА ПРАКТИКЕ
Сравним получаемые результаты при использовании классической модели, основанной на анализе статей баланса, и модели, использующей управленческую отчетность. Для этого рассмотрим показатели ОАО «Мясопродукты из провинции», входящего в состав группы компаний агропромышленного сектора. Укрупненный баланс предприятия представлен в табл. 3.
Структурная дебиторская задолженность составляет 7.277 млн. руб., структурная кредиторская задолженность - 9.954 млн. руб., авансы полученные - 130 тыс. руб., стоимость остатков готовой продукции по цене возможной реализации равна 410.8 тыс. руб., основных средств - 90.52 млн. руб. Отметим, что данные показатели не находят своего отражения в финансовой отчетности.
На основе имеющихся показателей балансовых статей проведем анализ ликвидности баланса предприятия в соответствии с классической методикой (табл. 4).
Сравнение стоимостных характеристик соответствующих групп актива и пассива баланса:
А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4;
говорит о том, что у предприятия не хватает абсолютно ликвидных средств для погашения задолженностей перед кредиторами и ему необходимо отвлечь часть материальных активов из хозяйственного оборота для их продажи и оплаты долгов.
Теперь произведем анализ ликвидности активов предприятия, опираясь на данные управленческих отчетов. Для этого в табл. 5 сгруппируем активы и обязательства по признакам, указанным в табл. 2. Здесь необходимо отметить, что предприятие использует показанный метод производства и не работает «на склад». Таким образом, все остатки готовой продукции на отчетную дату являются результатом производства конкретного заказа, в любой момент могут быть отгружены покупателю, и. соответственно, их можно рассматривать в качестве нормативных. Следовательно, предприятие не имеет сверхнормативных остатков готовой продукции, а также залежавшихся товаров, не пользующихся спросом у покупателей. Данная информации также не отражается в системе внешней финансовой отчетности, на основании которой проводится анализ ликвидности баланса предприятия.
