Денежный рынок – это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.
Равновесие на денежном рынке устанавливается, когда спрос на деньги равен их предложению, что может быть достигнуто при определенной банковской процентной ставке. Сохраняться равновесие на денежном рынке будет в том случае, когда процентная ставка будет изменяться в том же направлении, что и доход. Например, если доходы в экономике возрастут, то это приведет к росту спроса на деньги, а следовательно, к увеличению процентной ставки, в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс ценных бумаг, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и даст возможность поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии. При снижении доходов возникает обратная ситуация.
Графически данное условие можно изобразить в виде кривой ликвидности денег LM, известной как модель Хансена (рис. 4).
Увеличение предложения денег в экономике приводит к понижению банковской процентной ставки.
Один из самых распространенных способов государственного воздействия на экономику получил название кейнсианской денежной политики, которая заключается в систематическом нарушении равновесия денежного рынка. Эта политика используется государством для воздействия на реальный сектор экономики путем изменения уровня процентных ставок, который в свою очередь оказывает влияние на инвестиции, занятость, объем производства и уровень доходов. Однако активное использование данной политики может привести к попаданию экономики в ликвидную ловушку.
Ликвидная ловушка-эта такая ситуация в экономике, когда процентные ставки находятся на минимально возможном уровне и дальнейшее увеличение предложения денег не способно оказать на них никакого влияния, в результате чего происходит разрыв между товарным и денежным рынками, растет спрос на деньги и усиливается инфляция.
Выход из ликвидной ловушки возможен лишь силами государства с использованием активной финансовой ловушки. Денежная политика в условиях ликвидной ловушки оказывается непригодной.
Сравнивая спросна деньги и предложение, находим равновесие денежного рынка (рис. 10.3). Точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложения денег и определяет равновесную ставку процента, т.е. альтернативную стоимость хранения не приносящих проценты денег.
Равновесие на денежном рынке является подвижным, т.е. постоянно меняется под воздействием ряда факторов.
Рис. 9.3. Равновесие на денежном рынке
Краткосрочное равновесие на денежном рынке
Денежный рынок - это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.
Равновесие на денежном рынке устанавливается, когда спрос на деньги равен их предложению, что может быть достигнуто при определенной банковской процентной ставке. Сохраняться равновесие на денежном рынке будет в том случае, когда процентная ставка будет изменяться в том же направлении, что и доход. Например, если доходы в экономике возрастут, то это приведет к росту спроса на деньги, а, следовательно, к увеличению процентной ставки, в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс ценных бумаг, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и даст возможность поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии. При снижении доходов возникает обратная ситуация.
Увеличение предложения денег в экономике приводит к понижению банковской процентной ставки.
Один из самых распространенных способов государственного воздействия на экономику получил название кейнсианской денежной политики, которая заключается в систематическом нарушении равновесия денежного рынка. Эта политика используется государством для воздействия на реальный сектор экономики путем изменения уровня процентных ставок, который в свою очередь оказывает влияние на инвестиции, занятость, объем производства и уровень доходов. Однако активное использование данной политики может привести к попаданию экономики в ликвидную ловушку. Ликвидная ловушка-эта такая ситуация в экономике, когда процентные ставки находятся на минимально возможном уровне и дальнейшее увеличение предложения денег не способно оказать на них никакого влияния, в результате чего происходит разрыв между товарным и денежным рынками, растет спрос на деньги и усиливается инфляция.
Выход из ликвидной ловушки возможен лишь силами государства с использованием активной финансовой ловушки. Денежная политика в условиях ликвидной ловушки оказывается непригодной.
Долгосрочное равновесие денежного рынка. Монетарное правило М. Фридмена.
В долгосрочном периоде спрос на деньги не зависит от изменения процентных ставок. Уравнение долгосрочного равновесия на денежном рынке, получившее название денежного (монетарного) правила М. Фридмена, выглядит следующим образом:
где М - долгосрочный (среднегодовой) темп увеличения предложения денег;
Y - долгосрочный (среднегодовой) темп изменения национального дохода;
Ре - темп ожидаемой инфляции.
Целью долгосрочной денежной политики является антиинфляционное регулирование. Краткосрочная денежная политика, направленная на регулирование процентных ставок, допустима только в рамках долгосрочной денежной стратегии, основанной на монетарном правиле М. Фридмена.
53) Макроэкономическая политика
Макроэкономическая политика – это механизм государственного регулирования экономики в целом, т.е. влияние государства на основные макроэкономические показатели развития страны. Цель ее – обеспечение макроэкономического равновесия в экономике страны.
С точки зрения концептуальных основ, лежащих в основе системы мер государственного регулирования выделяют две модели макроэкономической политики – кейнсианскую и неоклассическую.
Кейнсианская модель макроэкономической политики.
Теоретические основы кейнсианской модели государственного вмешательства в экономику:
1.в качестве основного фактора, обеспечивающего развитие экономики, рассматривается эффективный совокупный спрос, который складывается из двух компонентов – личного потребления и инвестирования /производительного потребления/;
2. идея о том, чтобы обеспечить поступательное экономическое развитие необходимо стимулировать спрос;
3.основным фактором личного потребления является уровень занятости; занятость же зависит от склонности к потреблению и инвестиций. Кейнс открыл «основной психологический закон», суть которого состоит в том, что люди склонны увеличивать потребление, но не в такой степени, как растут их доходы. В этом проявляется естественная склонность людей к сбережениям. Это ведет к ограничению объема производства и масштабов занятости.
4. недостаточный спрос населения, отстающий от роста доходов, необходимо компенсировать увеличением инвестиционного спроса.
5.поскольку прирост инвестиций зависит от двух факторов – ожидаемых прибылей и процента, постольку основными инструментами макроэкономической политики должны стать кредитно-денежная и бюджетно-финансовая политика государства.
Инструменты кейнсианской модели макроэкономического регулирования:
А). В области кредитно-денежных отношений. Цель – стимулирование инвестиционного спроса и занятости:
Регулирование учетной ставки;
Операции на открытом рынке;
Регулирование обязательных резервов коммерческих банков:
Уменьшение процентов по депозитам /для стимулирования потребления так вклады в банке станут менее выгодными/;
Б). В области бюджетно-финансовых отношений:
Рост налоговых ставок с целью перераспределения национального дохода в пользу государства;
Государственная предпринимательская деятельность на основе создания государственных и смешанных предприятий;
Бюджетное финансирование нерентабельных отраслей промышленности и коммунального хозяйства;
Выплата пособий;
Практика дефицитного бюджетного финансирования.
Особенности кейнсианской модели макроэкономического регулирования:
1. высокая доля НД, перераспределяемого через госбюджет;
2. создание обширной зоны государственного предпринимательства;
3. широкое использование бюджетно-финансовых и кредитно-денежных регуляторов для стабилизации экономической конъюнктуры, сглаживания циклических колебаний, поддержания высоких темпов роста и занятости.
Результаты кейнсианской модели макроэкономического регулирования:
Ослабление циклических колебаний;
Высокие темпы роста;
Повышение жизненного уровня и доходов населения.
Однако примерно с 70-х годов условия воспроизводства в развитых странах резко ухудшились. Это выразилось в:
Нарастании инфляции;
Замедлении темпов роста, стагфляции и росте безработице.
Бюрократизации экономики;
Торможение структурных преобразований и технического прогресса;
Под воздействием негативных следствий кейнсианской модели гос. регулирования экономики произошла кардинальная перестройка хозяйственного механизма в развитых странах и сложилась новая модель государственного регулирования.
Модель экономики предложения;
Монетаристская модель;
Теория ожиданий.
Снижение гос.расходов
Сокращение гос. вмешательства в экономику => приватизация гос. собственности, сокращение гос. сектора экономики
54) Общее макроэкономическое равновесие. Модель совокупного спроса и совокупного предложения.
Понятие совокупного спроса Совокупный спрос - желание и возможность домашних хозяйств, бизнеса, государства и заграничных партнеров приобрести суммарное количество товаров и услуг при сложившемся уровне цен (при прочих равных условиях). Совокупный спрос является зависимостью между количеством произведенной продукции, на которое предъявляется покупательский спрос, и общим уровнем цен. Совокупный спрос - это шкала, графически изображаемая в виде кривой, которая показывает различные объемы товаров и услуг, то есть реальные объемы производства, которые внутренние потребители, фирмы и правительство готовы купить при любом возможном уровне цен. При прочих равных условиях, чем ниже уровень цен, тем больше реальный объем ВВП, который приобретут покупатели. И наоборот, чем выше уровень цен, тем меньший объем ВВП они купят. Таким образом, уровень цен и реальный объем ВВП, на который предъявлен спрос, находятся в обратной, или отрицательной, зависимости друг от друга. Совокупный спрос складывается из следующих основных компонентов: AD = C + I + G + NX C - потребительские расходы I – инвестиционных расходов G – государственных расходов NX – чистый экспорт Зависимость между общей суммой расходов на конечные блага и уровнем цен можно выразить графически (в системе координат (P; Y)) в виде кривой с отрицательным наклоном. Кривая совокупного спроса в макроэкономическом анализе строится с учетом обратной зависимости реального объема производства (реального ВВП или выпуска (Y) и уровня цен (Р) или дефлятора)
На обратную зависимость между уровнем цен и реальным объемом внутреннего продукта, который будет куплен, указывает нисходящая кривая совокупного спроса. Анализ свидетельствует, что кривая совокупного спроса отклоняется вниз и вправо, то есть так же, как кривая спроса на отдельный товар. Объяснения данной причины отклонения различны. Нисходящий характер этой кривой определяется иными причинами, нежели характер кривой спроса на отдельный товар, который объясняется эффектами дохода и замещения. Объяснение отрицательного наклона кривой в экономической теории принято связывать со следующими тремя важнейшими факторами: Эффект процентной ставки - с повышением уровня цен увеличивается спрос на деньги и повышается процентная ставка, вследствие чего сокращается величина спроса (реальный объем произведенного продукта). Снижение реальной денежной массы влечет повышение ставки процента как цены денег. Но чем выше ставка процента, тем ниже инвестиционный спрос. В открытой экономике повышение ставки процента повлечет за собой приток иностранной валюты в связи с тем, что инвесторам будет обеспечиваться более высокая доходность их денежных активов в данной стране. Вследствие чего произойдет укрепление национальной валюты и уменьшение чистого экспорта (NX), т. е. и сокращение совокупного спроса. Эффект реальных денежных запасов, или эффект богатства, эффект реальных наличных средств - изменение уровня цен влияет на реальную стоимость, покупательную способность, накопленных финансовых активов общества (наличные деньги, срочные счета, облигации и др.), имеющих постоянную номинальную стоимость. Уменьшение реальных денежных запасов (реального богатства) ведет к снижению потребительского спроса при повышении общего уровня цен.
Детерминанты совокупного спроса можно сгруппировать следующим образом:
1. Потребительские расходы (факторы, связанные с изменением благосостояния):
Рост населения;
Рост доходов (благосостояния) потребителей;
Ожидания потребителей (изменения в ожиданиях);
Задолженность потребителей (изменение в размере задолженности);
Налоги (изменение в подоходном налоге).
2. Инвестиционные расходы (факторы, влияющие на уровень инвестиционных расходов):
Процентные ставки;
Перспективы получения прибыли на капитал (ожидаемые прибыли от инвестиций);
Налоги на бизнес (уровень налогов);
Технологический уровень производства;
Избыточные производственные мощности.
3. Государственные расходы и налогообложение (вызываются преимущественно политическими решениями руководства страны).
4. Расходы на чистый экспорт:
Динамика и уровень доходов в стране (национальный доход зарубежных стран);
Изменение валютного курса;
Политические решения.
Понятие совокупного предложения Совокупное предложение - величина продукта (объем выпуска), реально производимого всеми производителями в экономической системе при определенном уровне цен. Модель совокупного предложения графически (в системе координат (Р; Y) можно представить в виде кривой с положительным наклоном, которая показывает уровень производства реального внутреннего продукта при любом возможном уровне цен.
Закон совокупного предложения заключается в следующем: повышение уровня цен создает для предпринимателей стимулы производить и предлагать к продаже дополнительные объемы продукции, в то время как снижение уровня цен приводит к сокращению объема производства. Таким образом, уровень цен и объем реального продукта, который фирмы выбрасывают на рынок, находятся в прямой или положительной, зависимости друг от друга. Существует четыре модели совокупного предложения. Во всех четырех моделях совокупного предложения представлено в виде: Y = Y + α (P – Pe), α > 0, где Y - величина выпуска, α - естественная величина выпуска, P - уровень цен Pe - ожидаемый уровень цен. 1. Модель совокупного предложения при жесткой заработной плате. Неожиданные изменения цен приводят к отклонению величины реальной заработной платы от целевого значения. Изменение величины реальной заработной платы, в свою очередь, оказывает влияние на масштабы использования трудовых ресурсов и величину выпуска. 2. Модель неверных представлений работников. Отклонение цен от ожидаемого уровня заставляют пересмотреть решение о предложении труда. 3. Модель несовершенной информации. Цены превосходят ожидаемые, поставщики полагают, что относительные цены производимых ими товаров выросли, что стимулирует их увеличение выпуска.
4. Модель негибких цен. Фирмы с гибким ценообразованием устанавливают свои цены на высоком уровне, что ведет к повышению уровня цен. Влияние величины выпуска на уровень цен зависит от доли фирм с гибким ценообразованием.
Кейнсианская модель. В развитии макроэкономики в середине 30-х годов XX века произошел грандиозный скачок. Переворот в экономической науке совершили основные положения кейнсианской теории. Джон Мейнард Кейнс (1883–1946) в работе «Общая теория занятости, процента и денег» (1936) подвел теоретическую базу и выдвинул положение, отличное от классиков. Суть положения заключается в том, что не совокупное предложение определяет совокупный спрос. Совокупный спрос определяет уровень экономической активности, т. е. максимально возможный уровень выпуска продукции (совокупное предложение) и занятости. Теория Кейнса предполагает - заработанная плата и цены не обладают совершенной гибкостью. Концепция Кейнса предусматривает активное вмешательство государства в экономическую жизнь. Кейнс не верил в саморегулирующийся рыночный механизм и считал, что для обеспечения нормального роста и достижения равновесия необходимо вмешательство в процесс экономического развития извне. Кроме того, кейнсианская теория предполагает, что полная занятость не достигается в экономике автоматически, это также свидетельствует о необходимости вмешательства государства в экономические процессы. Согласно кейнсианскому подходу, отрезок кривой совокупного предложения (кейнсианский, или горизонтальный отрезок) включает реальный объем национального производства, который значительно меньше, чем объем национального производства при полной занятости. В этом случае экономика находится в состоянии депрессии.
Можно сказать, что в самом общем виде экономическое равновесие – это соответствие между имеющимися ограниченными ресурсами (земля, труд, капитал, деньги), с одной стороны, и возрастающими потребностями общества – с другой. Рост общественных потребностей, как правило, опережает увеличение экономических ресурсов. Поэтому обычно равновесие достигается либо посредством ограничения потребностей (платежеспособного спроса), либо расширением мощностей и оптимизацией использования ресурсов. Различают частичное и общее равновесие. Частичное равновесие – количественное соответствие двух взаимосвязанных макроэкономических параметров или отдельных сторон экономики. Это, например, равновесие производства и потребления, доходов и расходов бюджета, спроса и предложения и т. п. В отличие от частичного, общее экономическое равновесие означает соответствие и согласованное развитие всех сфер экономической системы.
Итак, рассмотрим ряд причин - факторов, воздействующих на величину издержек на единицу продукции и тем самым приводящих к смещению кривой совокупного предложения (увеличение совокупного предложения показывает сдвиг кривой вправо, а сокращение - влево.)
1. Цены на ресурсы - важнейшая детерминанта совокупного предложения. Повышение цен на ресурсы при прочих равных условиях приводит к увеличению издержек производства на единицу продукции и тем самым к сокращению совокупного предложения. И наоборот, снижение цен на ресурсы приводит к противоположному результату. Ресурсы (внутренние или импортные), независимо от их происхождения, увеличивают производственные возможности экономики. В свою очередь цены на ресурсы зависят от других факторов.
2. Доступность внутренних ресурсов - земля, рабочая сила, капитал и предпринимательская способность. Если доступных для использования ресурсов становится больше, то кривая производственных возможностей общества сдвигается.
3. Изменения в структуре рынка - господство на рынке. От изменения степени монопольной власти производителей на рынках зависит совокупное предложение.
4. Производительность труда - отношение реального объема национального производства к количеству использованных в нем ресурсов. Производительность - это показатель среднего объема производства, или реальный объем производства, в расчете на единицу затрат. Более высокая производительность означает, что из имеющегося объема ресурсов (затрат) экономика способна получить больший объем реального продукта. К смещению кривой совокупного предложения приводит изменение издержек производства на единицу продукции под воздействием определенных факторов, которое также изменяет объем производства. Использование большего количества механизмов и оборудования в расчете на одного рабочего, совершенствование производственных технологий, подготовка и квалификация работников, внедрение более эффективных организационных форм бизнеса повышает производительность. Совокупное предложение тем самым увеличивается и, следовательно, растет реальный ВВП.
5. Организационно-правовые нормы (налоги и субсидии; изменение масштабов государственного регулирования)
Макроэкономическое равновесие Понятия «совокупного спроса» и «совокупного предложения» дают глубокое представление не только об отдельных экономических проблемах, но также и о работе экономической системы в целом. У экономики есть очень действенный инструмент для объяснения изменений в экономическом окружении - теория спроса и предложения. Эта теория показывает, как потребительские предпочтения определяют потребительский спрос на товары, в то время как издержки предприятий являются основой предложения товаров. Понятия предложения и спроса показывает, как они действуют на конкурентных рынках по отношению к отдельным благам (товарам и услугам). Метод равновесного анализа - важнейший метод исследования экономической теории. Состояние экономики определяется двумя важными агригированными показателями - совокупным спросом и совокупным предложением. Макроэкономическое равновесие наступает только в том случае, когда происходит пересечение кривых совокупного спроса и совокупного предложения. Если равновесие на отдельном товарном рынке - состояние, когда намерение покупателей и намерение продавцов совпадают, так что ни у кого из экономических субъектов рынка нет стимулов изменить свое хозяйственное поведение, то макроэкономическое равновесие - такое состояние экономики, когда намерения всех Покупателей приобрести созданный ВВП при данном уровне цен совпадают с намерениями всех продавцов предложить объем совокупного выпуска при том же уровне цен (равновесный уровень реального ВВП -уровень, при котором объем произведенной продукции равен совокупному спросу на нее) .
Реальный объем производства останется на одном и том же уровне. На промежуточном отрезке расширение совокупного спроса (отклонение от точки Q2 вправо) повлечет за собой и увеличение реального объема производства, и повышение уровня цен. Повышение уровня цен, связанное с увеличением совокупного спроса, как на вертикальном, так и на промежуточном отрезках кривой совокупного предложения, приводит к инфляции спроса. Это значит, что смещения кривой совокупного спроса «тянут за собой» вверх уровень цен. В краткосрочном периоде реальный объем ВВП определяется колебаниями совокупного спроса, т. к. цены и заработная плата негибки. А в долгосрочном периоде при гибкости ценового механизма реальный объем ВВП определяется колебаниями совокупного предложения. Таким образом, на основе макроэкономического анализа важнейших категорий -«совокупный спрос» и «совокупное предложение» -можно сделать некоторые выводы и обобщения. В рыночной экономике понятие «совокупный спрос» наряду с понятием «совокупное предложение» относится к числу фундаментальных, и составляет важнейший раздел макроэкономики. Познание законов экономики, решение проблем экономического развития страны невозможно без понимания данных категорий. В процессе исследования раскрыты факторы, определяющие и влияющие на совокупный спрос и совокупное предложение. Рассмотрена проблема макроэкономического равновесия, т. е. равенства между совокупным спросом и совокупным предложением. Изменения в уровнях совокупного спроса и совокупного предложения позволяют объяснить перемены в экономике страны. В ходе изучения выявлены различия в оценке способности рыночного механизма обеспечить стабильность экономического развития представителями разных направлений: классического и кейнсианского. Анализ модели AD-AS показывает, что законы рыночного равновесия действуют и на уровне национальной экономики в целом.
Этот метод можно проиллюстрировать графически с помощью кривых сбережений и инвестиций. Равновесный объем ЧНП определяется точкой пересечения кривых сбережений и инвестиций. Только в этой точке население намерено сберечь столько же, сколько предприниматели хотят инвестировать, и экономика будет находиться в состоянии равновесия.
56) Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках:
Основной целью анализа экономики с помощью модели IS-LM является объединение товарного и денежного рынков в единую систему. В результате рыночная ставка процента превращается во внутреннюю (эндогенную) переменную, и ее равновесная величина отражает динамику экономических процессов, происходящих не только на денежном, но и на товарном рынках.
Модель IS-LM (инвестиции-сбережения, предпочтение ликвидности-деньги) – модель товарно-денежного равновесия, позволяющая выявить экономические факторы, определяющие функцию совокупного спроса. Модель позволяет найти такие сочетания рыночной ставки процента R и дохода Y, при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках.
Кривая «инвестиции-сбережения» (IS) – кривая равновесия на товарном рынке. Она отражает связь между совокупным спросом QD и процентной ставкой i при постоянстве прочих показателей. Рост процентной ставки, воздействуя на потребление и инвестиции, приводит к уменьшению совокупного спроса. Если из Кривая «предпочтения ликвидности-деньги» (LM) показывает взаимосвязь совокупного спроса и процентных ставок в условиях равновесия на денежном рынке образить это графически, то получим убывающую кривую IS.
Равновесие на денежном рынке – ситуация на денежном рынке, когда количество предлагаемых денежных средств и количество денег, которое хотят иметь на руках население и предприниматели, равны. Равновесие на денежном рынке есть результат взаимодействия спроса и предложения денег.
Кривая спроса на деньги отражает взаимосвязи общего количества денег, которое население и фирмы хотят иметь на руках в данный момент, и процентной ставки по обычным неденежным активам.
Кривая предложения денег отражает зависимость предложения денег от процентной ставки.
Равновесие на денежном рынке формируется под воздействием Центрального банка. В том случае, когда Центральный банк, контролируя предложения денег, намерен поддерживать его на фиксированном уровне независимо от изменения процентной ставки, кривая предложения будет иметь вертикальную линию.
Сокращение предложения денег Центральным банком выразится в сдвиге кривой предложения денег влево и росте процентной ставки. Установление и поддержание равновесия на денежном рынке возможно лишь в условиях развитого рынка ценных бумаг и стабильных поведенческих связей, свойственных экономическим субъектам при относительных изменениях определенных переменных (к примеру, процентной ставки).
В экономическом анализе термин инвестиции означает использование сбережений для создания новых производственных мощностей и различных видов реальных и финансовых активов. В состав реальных инвестиций входят затраты на приобретение машин и оборудования, строительно-монтажные работы, изменение запасов. Вложение средств в ценные бумаги (акции и облигации) называется финансовыми или портфельными инвестициями.
Реальные инвестиции создают новые реальные активы, поэтому они увеличивают производственные мощности.
Финансовые инвестиции перераспределяют права собственности между экономическими субъектами на уже имеющиеся активы, поскольку происходит купля-продажа ценных бумаг.
Инвестиции прямо связаны с товарным рынком, купля-продажа ценных бумаг осуществляется на фондовом рынке. Инвестиции по сравнению со сбережениями влияют на объем эффективного спроса прямопротивоположно друг другу, сбережения же сокращают спрос.
Y = C + I + G + NE
На инвестиции влияют 2 фактора:
· норма прибыли от вложенного капитала;
· процентная ставка банка.
Ожидаемую норму прибыли инвестор всегда сравнивает со ставкой банковского процента. Когда ставка высокая инвестор не будет пользоваться кредитом или будет думать о том, как эффективней вложить эти средства. Поскольку процентная ставка – это цена, которую инвестор должен заплатить за используемый им денежный капитал, а он ему необходим для того, чтобы приобрести реальный капитал. Поэтому ожидаемая норма прибыли всегда должна быть выше процентной ставки. В результате инвестиции представляют собой обратную функцию от процентной ставки.
57) Рынок ценных бумаг, его структура и механизм функционирования .
кардинальная перестройка хозяйственного механизма в развитых странах и сложилась новая модель государственного регулирования.
Неоклассические модели регулирования экономики.
Методологические основы неоклассических моделей макроэкономического регулирования:
1.критика кейнсианской модели регулирования, рассмотрение государственного регулирования спроса как фактора кризисных явлений;
2.идея о том, что в основе экономического роста, стабилизации цен и роста занятости лежит создание условий для реализации частного интереса и свобода предпринимательской деятельности;
3. идея о том, что рыночный механизм является самым эффективным регулятором экономики.
4.идея о том, что стимулом к экономическому росту является увеличение нормы прибыли и спроса, что возможно за счет снижения номинальной заработной платы;
5. идея о том, что занятость зависит от предельной производительности труда /определяющей спрос на него/ и предельной тягости труда, измеряемой реальной заработной платой /определяющей предложение труда/;
Вариантами неоклассической /неоконсервативной/ модели макроэкономического регулирования стали:
- модель экономики предложения;
- монетаристская модель;
- теория ожиданий.
Инструменты неоклассической модели гос. регулирования экономики:
Сниджение налогов на бизнес и личные доходы
Снижение гос.расходов
Формирование сбалансированного госбюджета
Стабилизация денежного обращения
Сокращение гос. вмешательства в экономику => приватизация гос.собственности, сокращение гос. сектора экономики
Борьба с монополизмом и поддержание конкуренции
Ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже удобнее, чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях это разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.
Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.
Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг.
Ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке - рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой.
Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:
· перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;
· предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;
· обеспечивает получение дохода на капитал или возврат самого капитала и др
Механизм функционирования рынка ценных бумаг – это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного государства. Эффективность его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.
Равновесие денежного рынка
Оптимальным для денежного рынка является равновесие между спросом на деньги и их предложением. Равновесие может нарушаться, если спрос не равен предложению.
Денежный рынок - это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.
Равновесие на денежном рынке устанавливается, когда спрос на деньги равен их предложению, что может быть достигнуто при определенной банковской процентной ставке. Сохраняться равновесие на денежном рынке будет в том случае, когда процентная ставка будет изменяться в том же направлении, что и доход. Например, если доходы в экономике возрастут, то это приведет к росту спроса на деньги, и следовательно, к увеличению процентной ставки, в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс ценных бумаг, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и даст возможность поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии. При снижении доходов возникает обратная ситуация.
Графически данное условие можно изобразить в виде кривой ликвидности денег LM, известной как модель Хансена (рисунок 1.4).
Рисунок 1.4 - Кривая ликвидности денег LM
Примечание - Источник: .
Увеличение предложения денег в экономике приводит к понижению банковской процентной ставки.
Также, можно сказать о том, что равновесие на денежном рынке устанавливается посредством равновесной цены, складывающейся под воздействием спроса на деньги и их предложения. Графическое выражение данного процесса представлено на рисунках 1.5 и 1.6.
Рисунок 1.5 - Равновесие денежного рынка с учётом изменения предложения денег
Графически оно достигается при пересечении кривых Dm и Sm в точке Е. Эта точка определяет равновесную ставку процента r Е, т.е. цену денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как предложения, так и спроса на них. Процентная ставка, реагируя на эти изменения, восстанавливает равновесие денежного рынка. Рассмотрим, как это происходит.
Рисунок 1.6 - Равновесие денежного рынка с учётом изменения спроса на деньги
Примечание - Источник: .
Предположим, что предложение денег уменьшилось, тогда кривая Sm сдвинется в положение Sm 1. При ставке процента r E спрос на деньги будет больше предложения. Чтобы получить необходимое количество денег, банки, население начнут продавать облигации. Рост предложения облигаций приведёт к снижению их рыночной цены. Однако, чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка. Докажем эту зависимость. Пусть цена облигации 100 долларов. Она приносит годовой доход, равный 10 долларов. Тогда ставка процента будет равна 10 % (10 долл. / 100 долл. х 100 %). Рост предложения облигаций снизит их рыночную цену до 80 долларов. Так как доход на облигации фиксирован, процентная ставка будет равна 12,5% (10долл. / 80долл. х 100 %). Следовательно, продажа облигаций приведёт к снижению их рыночной цены и росту процентной ставки. По мере её увеличения будет расти спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса Dm. Когда ставка процента станет равной r Е 1, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в т. Е 1.
Увеличение предложения денег сдвинет кривую Sm вправо в положение Sm 2. При существующей ставке процента r Е предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективнее задействовать имеющиеся "лишние" деньги, банки, население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастёт, что приведет к повышению рыночной цены облигаций и, соответственно, к уменьшению ссудного процента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации и увеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок не достигнет нового положения равновесия в т. Е 2 при ставке процента r 2.
Теперь выясним, как будет влиять на равновесие денежного рынка изменение спроса на деньги. Допустим, увеличение ВВП (валовой внутренний продукт) привело к росту спроса на деньги с Dm до Dm 1 (см. рисунок 1.6). При ставке процента r E 1, спрос на деньги будет больше предложения. Попытка приобрести необходимое количество денег приведёт к продаже облигаций. Рыночная цена ценных бумаг снизится, что обусловит повышение процентной ставки. По мере её роста будет сокращаться спрос на деньги. Этот процесс закончится, когда ставка процента станет равной r E. Новое положение равновесия наступит в т. Е 1.
Уменьшение спроса на деньги приведёт к сдвигу кривой Dm 1 в положение Dm (см. рисунок 1.6). В этом случае при ставке процента r E 1 предложение будет превышать спрос. Банки, население попытаются избавиться от "лишних" денег, покупая ценные бумаги. Эти действия вызовут рост цен на облигации и снижение процентной ставки, но не смогут изменить количество денег, находящихся в обращении. Равновесие будет достигнуто в т.е. когда ставка процента станет равна r E.
Таким образом, нарушения равновесия на денежном рынке приводят к колебаниям процентной ставки. Изменяясь, она влияет на спрос банков, населения на деньги и восстанавливает равновесие на рынке денег .
Один из самых распространенных способов государственного воздействия на экономику получил название кейнсианской денежной политики, которая заключается в систематическом нарушении равновесия денежного рынка.
Эта политика используется государством для воздействия на реальный сектор экономики путем изменения уровня процентных ставок, который в свою очередь оказывает влияние на инвестиции, занятость, объем производства и уровень доходов. Однако активное использование данной политики может привести к попаданию экономики в ликвидную ловушку.
Ликвидная ловушка - это такая ситуация в экономике, когда процентные ставки находятся на минимально возможном уровне и дальнейшее увеличение предложения денег не способно оказать на них никакого влияния, в результате чего происходит разрыв между товарным и денежным рынками, растет спрос на деньги и усиливается инфляция.
Выход из ликвидной ловушки возможен лишь силами государства с использованием активной финансовой ловушки. Денежная политика в условиях ликвидной ловушки оказывается непригодной
Равновесие денежного рынка в кейнсианской модели можно представить в трех вариантах: в условиях "жесткой", "гибкой" и "смешанной" политики государства.
"Жесткая" политика.
"Жесткая" политика регулирования денежной массы подразумевает, что предложение денег является фиксированным. Значит, предложение не меняется, независимо от колебаний рыночной ставки процента (пока государство не примет решения об изменении величины предложения денег) (рисунок 1.7).
Рисунок 1.7 - "Жесткая" политика регулирования денежной массы
Примечание - Источник: .
По вертикальной оси откладываем банковскую процентную ставку (г), а по горизонтальной - объем денежной массы (М). Сплошная вертикальная линия МS 1 показывает первоначальное предложение денег. Наклонная линия МD показывает спрос на деньги. Проведя от точки равновесия Е 1 горизонтальную пунктирную линию до оси процента, получаем банковскую процентную ставку r 1.
Если государство сократит количество денег в обращении, то линия предложения МS 1 сдвинется влево в положение МS 2 и появится новая точка равновесия Е 2, которая определит более высокую ставку процента r 2 вместо r 1. При увеличении денежной массы события будут развиваться в противоположном направлении. Кривая предложения денег сдвинется вправо, понижая тем самым ставку процента.
"Гибкая" политика.
"Гибкая" политика регулирования денежной массы означает, что государство старается сохранить процентную ставку на одном уровне. График денежного равновесия принимает другую форму, представленную на рисунке 1.8.
Рисунок 1.8 - "Гибкая" политика регулирования денежной массы
Устанавливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и предложения денег и характеризуется таким состоянием рынка , при котором объем спроса на деньги равен объему предложения денег.
Процесс установления равновесия на рынке денег можно представить графически (см. рисунок). Рассмотрим его действие на примере ограничительной кредитно-денежной политики, проводимой Центральным банком.
Кривая предложения денег Ms показывает количество предлагаемых денег при каждом значении ставки процента. На графике рисунке кривая Ms имеет вертикальный вид, что предполагает проведение Центральным банком политики поддержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона и представлена кривой Md.
Равновесие находится в точке пересечения кривых спроса и предложения денег - Е. В данной точке получены равновесные значения М* (на оси абсцисс) и i* (на оси ординат), выражающие соответствие количества денег, которое экономические субъекты хотят иметь, количеству денег, предоставляемому банковской системой при равновесной ставке процента. Таким образом при заданном предложении денег, равном М*, равновесие достигается при значении процента, равном i*.
Если процентная ставка поднимется выше равновесного уровня (i 1 > i*). Это будет означать увеличение альтернативной стоимости хранения денег. Спрос на деньги упадет до M 1 .
Если процентная ставка опустится ниже равновесного уровня (i 2
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК И ЕГО РАВНОВЕСИЕ
| Наименование параметра | Значение |
| Тема статьи: | ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК И ЕГО РАВНОВЕСИЕ |
| Рубрика (тематическая категория) | Экономика |
ТЕМА 12: КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
1. Денежный рынок и его равновесие
2. Денежно-кредитная система
3. Денежно-кредитная политика государства
Денежный рынок - это рынок, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесная ставка процента͵ представляющая собой "цену" денеᴦ. Денежный рынок включает в себя институты, обеспечивающие взаимодействие спроса и предложения денеᴦ.
Стоит сказать, что для нормального функционирования рыночной экономики, поддержания стабильных темпов ее роста͵ уровня и динамики цен, занятости требуется определенная денежная масса. Она представляет собой совокупность платежных средств, обращающихся в стране на данный момент. Денежная масса в обращении представляет собой предложение денеᴦ.
Правом эмиссии наличных денег обладает только Центральный банк. Вместе с тем система коммерческих банков вносит значительную лепту в формирование денежной массы, создавая так называемые кредитные деньги.
Все коммерческие банки должны иметь установленные законом обязательные резервы.
Кредитные ресурсы каждого отдельного коммерческого банка определяются величиной его избыточных резервов, представляющих собой разностьмежду фактическими иобязательными резервами. Что касается системы коммерческих банков в целом, то она способна предоставлять ссуды, превышающие ее избыточные резервы, благодаря действию эффекта денежного мультипликатора.
Он представляет собой величину, обратную норме обязательных резервов, и выражает максимальное количество кредитных денег, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ должна быть создано одной денежной единицей избыточных резервов при данной величине резервной нормы.
Максимальное количество новых денег,ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ должна быть создано системой коммерческих банков на базе определенного количества избыточных резервов, выражается формулой:
Манипулируя нормой обязательных резервов, используя эффект денежного мультипликатора, Центральный банк расширяет либо сжимает денежную массу исходя из конкретных целей денежно-кредитной политики.
Для правильного измерения объёма денежной массы нужно определить ее структуру. Последнюю можно охарактеризовать, расположив денежные агрегаты по мере их укрупнения и определив их состав и особенности с точки зрения выполнения деньгами тех или иных функций.
Денежный агрегат Ml охватывает наличные деньги и вклады, средства с которых бывают перечислены в качестве платежей по чекам и электронным переводам. Это счета до востребования, дорожные чеки и другие счета͵ с которых можно выписать чек. Деньги здесь выступают в качестве средства обращения и средства платежа. Вусловиях современной рыночной экономики большинство операций обмена производится с помощью Ml, и данный агрегат является наиболее распространенным.
Денежный агрегат М2включает в себя агрегат Ml, а также активы, которые не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому, но могут превращаться в средства платежа.К ним относятся депозитные счета͵ сберегательные вклады до востребования, срочные вклады и некоторые другие активы. В данном случае речь идет о выполнении деньгами функции средства накопления.
Существуют и другие денежные агрегаты. Так, МЗ включает помимо агрегата М2 крупные срочные депозиты, соглашения о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене. Наиболее укрупненным денежным агрегатом является агрегат L. В него входят МЗ, а также сберегательные облигации, казначейские векселя и некоторые другие активы.
В теории предпочтения ликвидности большую роль играет ставка процента.Она определяет сумму, которую заемщик уплачивает кредитору в обмен на использование заемных денеᴦ. Ставка процента обычно выражается в процентах годовых.
Спрос на деньги находится под влиянием как реальной ставки процента͵ так и ожидаемого темпа инфляции. Представим функцию спроса на деньги следующим образом:
MD = f (Y, г, р), (3)
где Y - номинальный национальный доход; г - реальная ставка процента; р - ожидаемый темп инфляции.
По своей экономической природе и реальная ставка процента͵ и ожидаемый темп инфляции являются альтернативными стоимостями не приносящих дохода денеᴦ. Следовательно, их сумма составляет общую альтернативную стоимость денег в виде номинальной нормы процента.Это можно записать так:
По этой причине формулу (3) можно представить в виде:
где R - номинальная норма процента.
Представим данную функциональную зависимость графически (рис. 17.1).
Рис. 17.1. Кривая спроса на деньги
Отложим на вертикальной оси номинальную ставку процента͵ а на горизонтальной оси - количество денег в обращении. Функциональная зависимость указанных переменных выражается кривыми MD 1 и MD 2 , соответствующими различным уровням номинального национального дохода (MD 1 - меньшему, а МD 2 - большему уровню).
Οʜᴎ имеют отрицательный наклон, поскольку по мере уменьшения ставки процента спрос на деньги возрастает (при определенном уровне номинального национального дохода). При снижении ставки процента происходит скольжение вдоль кривой спроса на деньга MD 1 из точки А в точку В. С увеличением уровня номинального национального дохода происходит сдвиг кривой спроса на деньги из положения MD 1 в положение MD 2 .
На денежном рынке равновесие устанавливается в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения. Оно характеризует состояние рынка, при котором объём спроса на деньги равен объёму денежного предложения. Равновесие на денежном рынке означает, что количество денег, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ экономические агенты хотели бы иметь в портфеле своих активов, равно количеству денег, предлагаемому банковской системой.
Механизм установления данного равновесия можно отобразить графически (рис. 17.2).
Рис. 17.2. Равновесие на денежном рынке
Кривая предложения денег MS показывает количество предлагаемых денег при каждом значении ставки процента при прочих неизменных факторах, влияющих на объём предложения денеᴦ. Форма кривой предложения денег зависит от целей проводимой денежно-кредитной политики.
На графике кривая MS имеет форму вертикальной прямой, что соответствует политике удержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Это вполне оправданно в условиях инфляции.
Равновесие отражает точка Е, обозначающая пересечение кривых спроса и предложения.
Рыночные субъекты могут увеличить денежные сбережения, продавая ценные бумаги, что приведет к их удешевлению. Данный процесс будет происходить до тех пор, пока процентная ставка не достигнет равновесного уровня R*, при котором М* денежных единиц удовлетворяет потребность в деньгах.
В случае если ставка процента поднимется выше равновесного уровня, то хозяйствующие субъекты пожелают держать в форме денег сумму Мв, меньшую, чем М*. При этом банковская система будет избавляться от излишних денег, скупая ценные бумага. Цены последних поднимутся, а процентная ставка снизится с уровня Rb до уровня R*.
В обоих рассмотренных случаях имело место скольжение к точке равновесия по кривой спроса на деньги MD. В первом случае - из точки А, а во втором - из точки В.
Рассмотрим теперь изменение спроса и предложения денег и связанные с ними изменения равновесного состояния на денежном рынке. Начнем с изменения предложения денег при неизменном уровне спроса на них (рис. 17.3).
Рис. 17.3. Изменение предложения денег при неизменном спросе
Предположим, что рынок находится в состоянии равновесия в точке E 1 . В случае если количество денег в обращении сократится, то кривая предложения денег переместится из положения MS 1 в положение MS 2 .
При имеющемся уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере М 1 , ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ желают иметь хозяйствующие субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации банки будут стремиться пополнить свои резервы за счёт продажи ценных бумаг, а также станут ужесточать условия получения кредита͵ благодаря чему процентная ставка начнет расти. В ответ хозяйствующие субъекты начнут большее предпочтение отдавать не деньгам, а другим активам. Произойдет скольжение вверх по кривой спроса на деньги до уровня, когда количество денег, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ желают иметь хозяйствующие субъекты, придет в соответствие с количеством денег, предложенных банковской системой. Это новый уровень равновесия E 2 . Возможен и обратный процесс.
Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на деньги,вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне их предложения (рис. 17.4).
Рис. 17.4.Изменение спроса на деньги при неизменном предложении
Будем исходить из равновесного состояния E 1 . При процентной ставке R 1 увеличение номинального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения MD 1 в положение MD 2 . Увеличение спроса на деньги будет побуждать хозяйствующих субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду, что вызовет понижение рыночной цены ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях стабильного предложения денег состояние равновесия Е 2 возможно в том случае, в случае если процентная ставка повысится до уровня R 2 , при котором величина спроса на деньги соответствует их предложению.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК И ЕГО РАВНОВЕСИЕ - понятие и виды. Классификация и особенности категории "ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК И ЕГО РАВНОВЕСИЕ" 2017, 2018.
