М О С К О В С К И Й Г О С У Д А Р С Т В Е Н Н Ы Й У Н И В Е Р С И Т Е Т
Э К О Н О М И К И, С Т А Т И С Т И К И И И Н Ф О Р М А Т И К И (М Э С И)
Институт Экономики и Финансов
Кафедра Теории рыночной экономики
и инвестирования
Курсовая работа по предмету:
Инвестиции
Инвестиционный рынок: сущность, структура, участники.
Руководитель:
Казарян Г.М.
Исполнитель:
Студентка группы
Еремина Анна
Москва 2010
Введение……………………………………………………….....3
Глава 1.Инвестиционный рынок: общие положения……….....4
1.1 Характеристика инвестиционного рынка………………….5
1.2 Состав инвестиционного рынка…………………………….9
1.3 Структура и взаимосвязи инвестиционного рынка………11
Глава 2.Участники инвестиционного рынка………………….15
Заключение……………………………………………………...17
Список используемой литературы…………………………….18
Введение:
На сегодняшний день в России инвестиционный рынок развивается быстрыми темпами. Заложенные государством механизмы регулирования, финансирования и поддержки делают инвестиционно привлекательные почти все отрасли. От того, насколько прозрачными будут условия работы в инвестиционном поле, как эффективно будут разработаны долгосрочные планы по развитию определенных отраслей экономики напрямую зависит рост объема привлеченных инвестиций.
Для достижения поставленных целей на государственном уровне уже принят ряд серьезных шагов, таких, как запланированное создание свободных экономических зон (СЭЗ), значительное уменьшение налогового бремени, касающегося инноваций и исследований, создание крупнейшего инвестиционного фонда для поддержки инфраструктурных проектов и многое другое.
Особое внимание уделяется привлечению инвестиций с Запада в экономику России. Создаются условия для льготного инвестирования. Организовываются совместные предприятия, путем продажи части акций зарубежным инвесторам, разрешена регистрации на российской территории предприятий с иностранным капиталом, создание СЭЗ, что способствует размещению иностранного капитала в регионах страны.
Также в банках создаются новые тарифные планы, позволяющие на льготных условиях инвестировать собственные средства в различные ценные бумаги.
Инвестиционный рынок: общие положения
Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозированием развития рынка инвестиций.
Рынок - механизм соединения производителя и потребителя, которые вступают во взаимные контакты и совершают обменные сделки.
Инвестиционный рынок - совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями объектов инвестирования во всех его формах.
Основными элементами инвестиционного рынка служат: спрос, предложение и цена.
Главной движущей силой развития инвестиционного рынка является конкуренция.
К субъектам инвестиционного рынка относятся: государство, территории, хозяйственные предприятия, учреждения и организации, внеэкономические учреждения, домашние хозяйства.
Цивилизованный инвестиционный рынок выводит страну на материальное благополучие, вовлекает в кругооборот максимальное количество предпринимательского капитала, предусматривает наличие достаточного объёма платежеспособного спроса на объекты инвестирования и множество возможностей эффективно вкладывать свои деньги.
В состав инвестиционного рынка входят:
Характеристика инвестиционного рынка.
Инвестиционный рынок - это совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг. Товарами на этом рынке выступают объекты инвестиционной деятельности. В соответствии с их классификацией инвестиционный рынок структурно распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов.
Во-первых, рынок объектов реального инвестирования:
· рынок недвижимости - промышленные объекты, жилье, объекты малой приватизации, земельные участки, объекты незавершенного строительства, аренда;
· рынок прямых капитальных вложений - новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение;
· рынок прочих объектов реального инвестирования - художественные ценности, драгоценные металлы и изделия, прочие материальные ценности;
Во-вторых, рынок объектов финансового инвестирования:
· фондовый рынок - акции, государственные обязательства, опционы и фьючерсы;
· денежный рынок - депозиты, ссуды и кредиты, валютные ценности;
В-третьих, рынок объектов инновационных инвестиций:
· рынок интеллектуальных инвестиций - лицензии, ``ноу-хау"", патенты;
· рынок научно-технических новаций - научно-технические проекты, рационализаторство, новые технологии.
Данная классификация инвестиционного рынка позволяет более полно осуществлять анализ и прогнозирование его развития в разрезе отдельных сегментов, определять приоритетные объекты инвестирования на том или ином этапе экономического развития страны.
Степень активности инвестиционного рынка (соотношение его элементов) определяется путем изучения рыночной конъюнктуры. Она представляет собой форму проявления на инвестиционном рынке в целом или отдельных его сегментах факторов (условий), определяющих соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции. Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка особенно важно для инвесторов по причине больших рисков, влекущих за собой снижение доходов, а нередко и потерю инвестируемого капитала. Последовательность действий при изучении конъюнктуры инвестиционного рынка может быть представлена следующими шагами:
· оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка;
· оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики;
· оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов;
· оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов, сегментов инвестиционного рынка;
· разработка стратегии инвестиционной деятельности фирмы;
· формирование эффективного инвестиционного портфеля компании, включающего как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции;
· управление инвестиционным портфелем фирмы (в том числе диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала и пр.)
Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка проходит в три этапа. На первом осуществляется текущее наблюдение за инвестиционной активностью. Здесь требуется формирование целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные элементы рынка (спрос, предложение, цены, конкуренция), а также организация постоянного их мониторинга. Второй этап - анализ конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление современных тенденций его развития. Задачей этого этапа является выявление тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения. Третий этап - прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности. Основная задача этого этапа - разработка прогноза в динамике факторов, воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе.
Мировая практика работы на рынках инвестиций уже имеет развитую систему индикаторов инвестиционной привлекательности отдельных рынков и объектов, регулярно публикуются оцениваемые экспертами рейтинги объектов инвестирования.
Такая оценка является рыночным инструментом оптимизации потока капиталовложений и проводится многими консалтинговыми фирмами, банками и даже государственными органами (например, в США - Министерством торговли). Весьма авторитетными, в частности, являются оценки журнала ``Euromoney"", получаемые на основе опроса специалистов крупнейших банков. Оценка проводится по девяти экономическим, политическим и финансовым показателям, совокупность которых и формирует окончательный результат. Учитываются макроэкономические прогнозы, значения различных рисков (невозврата кредитов, неплатежей, национализации и конфискации имущества), показатели кредитоспособности, особенности банковской политики, роль государства во внешнеэкономической деятельности. Опросы экспертов проводятся дважды в год - в марте и сентябре. Россия в рейтинге ``Euromoney"" в 1992-95 г.г. занимала 130 - 150-е позиции, в 1996 г. поднялась до 86 места, но закрепиться на этих позициях не смогла и в 1998 г. вновь опустилась во вторую сотню стран.
В нашей стране подобная практика оценки только начинает свое развитие. Это определяется начальной стадией формирования инвестиционного рынка, сложностью получения достоверной информации, а также самой ситуацией глубокого инвестиционного кризиса, обусловленного факторами как циклического, так и трансформационного характера, связанного с переходным состоянием экономики.
Посредники, которые занимаются вспомогательными функциями на рынке, они представлены биржами, депозитариями, расчетно-клиринговыми центрами и т.д.
Механизм функционирования инвестиционного рынка
Целью механизма функционирования рынка является достижение равновесия, зависящего как от его саморегуляции, так и от государственного регулирования.
- Основную роль на рынке играет цена на инвестиции, которая учитывает конъюнктуру рынка, а также степень удовлетворения запросов его участников.
- Согласно уровню доходности различных товаров на инвестиционном рынке, составляется цена с учетом среднего уровня процентной ставки.
- Играя спекулятивно на рынке, уровень цен может зависит не от фактически существующего спроса, а его прогнозированного показателя.
- Уровень цен меняется почти каждый день с учетом различных факторов. Цены должны публично устанавливаться в процессе биржевой котировки. На инвестиционном рынке цены зависят от цен на национальном и мировом рынках.
- Информационная обеспеченность участников рынка определяется эффективностью рынка – быстрая реакция уровня цен на внешнюю информацию, доступную для клиентов.
Существует три вида эффективности:
- Слабая – сравнивается динамика предыдущего периода
- Средняя – кроме информации о предыдущем периоде, учитывается также другая общедоступная
- Сильная – состояние ценообразования использует всю существующую информацию.
Под конъюнктурой понимается соотношение спроса и предложения на конкретный товар.
Динамика конъюнктуры рынка
Динамика конъюнктуры инвестиционного рынка подразумевает постоянную динамичность его элементов.
Такую динамику можно подразделить на виды:
- Колебания конъюнктуры в целом – определяется воздействием макроэкономических показателей, а также изменением форм государственного регулирования рынка, причем изменения происходят одновременно.
- Колебания конъюнктуры отдельных видов рынка – в различные периоды могут иметь характер разного направления.
- Колебания конъюнктуры в отдельных сегментах рынка
- Колебания конъюнктуры по отдельным инвестиционным товарам и инструментам – определяется под воздействием изменения объема производства, финансового положения продавцов.
По стадиям конъюнктурного цикла – по длительности достаточно продолжительны, и действуют на всех уровнях рынка. Существует 4 стадии конъюнктурного цикла:
- Подъем – повышение активности рынка, за счет подъема экономики. В Период подъема конъюнктуры на фондовом рынке иногда называют «бычьим». Это характеризуется ростом спроса, повышением цен, рост конкуренции.
- Конъюнктурный бум – пик периода подъема инвестиционной конъюнктуры. В этот момент резко растет спрос, который не удовлетворяется предложением. В тоже время растут цены и увеличивается доход от операций.
- Ослабление конъюнктуры – снижение активности рынка, что характеризуется упадком экономики, высоким предложением на товары, спрос по которым значительно снизился. Такой период на рынке называют «медвежьим».
- Конъюнктурный спад – самый неудачный момент на рынке, так как является прямым отражением кризиса в экономике. Цены снижаются значительно при этом спроса практически нет, доходы находятся на низком уровне. «Медвежий» рынок достигает своей критической точки.
По продолжительности колебаний конъюнктуры:
- Сверхсрочные – период их действия колеблется от нескольких часов до нескольких дней. Такие колебания очень непредсказуемы.
- Краткосрочные – продолжительность от нескольких дней до нескольких недель. Возникают на уровне спекуляции участниками рынка, реагированием на изменения конъюнктуры иностранных рынков.
- Среднесрочные – продолжаются от нескольких недель до нескольких месяцев. Могут вызываться вследствие сезонности или других факторов.
- Долгосрочные – период длится от нескольких месяцев до нескольких лет. На такие колебания влияет изменение фаз экономики страны, стадий конъюнктурного цикла, жизненного цикла товаров, изменением государственного регулирования.
Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка направлено на:
- Прогнозирование конъюнктуры рынка инвестиций, для выбора путей вложения средств
- Контроль за активностью тех сегментов рынка, куда намереваются вложить инвестиционные средства
- Анализ конъюнктуры рынка, а также выявление путей ее развития.
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
Многообразие форм инвестиций и инвестиционных товаров обусловливает сложную структуру инвестиционных рынков, которые могут быть классифицированы по различным критериям. Обобщающим признаком этой классификации является выделение основных объектов инвестирования.
I. По объектам обеспечения различных видов инвестирования выделяют два основных вида инвестиционных рынков:
1. Рынок объектов реального инвестирования характеризует инвестиционный рынок, на котором объектом купли-продажи выступают все виды товаров и услуг, обеспечивающие процесс реального инвестирования отдельных субъектов хозяйствования. По объему операций рынок реального инвестирования является на современном этапе развития нашей страны главным в системе инвестиционного рынка. Он включает:
Рынок капитальных вложений,
Недвижимого имущества,
Прочих объектов реального инвестирования.
2. Рынок инструментов финансового инвестирования характеризует инвестиционный рынок, на котором объектом купли-продажи выступают все виды инвестиционных инструментов и услуг, обеспечивающие процесс финансового инвестирования различных субъектов хозяйствования. По темпам своего развития этот рынок является наиболее динамичным, хотя в настоящее время объем инвестиционных операций предприятий на нем относительно небольшой. Он включает:
Фондовый рынок,
Денежный и другие.
II. По видам обращающихся инвестиционных товаров, инструментов и услуг :
Рынок недвижимости – вид рынка охватывает обращение предприятий как целостных имущественных комплексов; объектов приватизации, которые целиком продаются на аукционах, по конкурсу или полностью выкупаются трудовыми коллективами (та часть приватизируемых объектов, которые вначале акционируются, а затем реализуются в виде пакетов акций, являются объектами финансового инвестирования); производственных объектов незавершенного строительства; офисов, квартир для сотрудников предприятия, земельных участков и т.п.
Рынок капитальных товаров – обращение товаров производственно-технического предназначения (машин, механизмов, производственного оборудования), средств связи и коммуникации, компьютерной техники, а также широкой номенклатуры товаров строительного назначения (стройматериалов).
Рынок объектов инновационного инвестирования – объектами купли-продажи на этом рынке выступают патенты на изобретения и открытия, лицензии на права их использования, ноу-хау, торговые марки, товарные знаки и другие права. Этот рынок позволяет предприятиям в процессе инвестиционной деятельности формировать необходимые нематериальные активы.
Рынок прочих объектов реального инвестирования – Предметом обращения на этом рынке являются все иные товары, не вошедшие в рассмотренные выше группы, используемые в процессе осуществления реальных инвестиций во внеоборотные и оборотные операционные активы предприятия.
Рынок услуг в сфере реального инвестирования – Объектом обращения на этом рынке выступают такие виды услуг, как подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов (или консультирование по отдельным разделам его обоснования); проектирование отдельных объектов или технологических процессов, осуществление строительно-монтажных работ и т.п.
Рынок ценных бумаг или фондовый рынок – рынок, на котором объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. Функционирование рынка ценных бумаг позволяет упорядочить и повысить эффективность процесса инвестирования временно свободных финансовых ресурсом. Механизм функционирования этого рынка позволяет проводить на нем инвестиционные операции наиболее быстрым способом и по более справедливым ценам, чем на других видах инвестиционных рынков. Этот рынок и наибольшей степени поддается инвестиционному инжинирингу - процессу целенаправленной разработки новых инструментов и новых схем осуществления инвестиционных операций.
Рынок денежных инструментов инвестирования – рынок представлен прежде всего такими инструментами инвестирования как денежные вклады - срочные и до востребования. Кроме того, ярко выраженные инфляционные процессы в нашей стране сделали объектом инвестирования на этом рынке свободно конвертируемую твердую валюту ряда стран (приобретение иностранной валюты на валютном рынке для осуществления внешнеэкономических операций к инвестициям не относится).
Рынок золота (и других драгоценных металлов – серебра, платины) –рынок, на котором объектом купли-продажи выступают вышеперечисленные виды ценных металлов, в первую очередь, золота. На этом рынке осуществляются операции страхования финансовых активов, обеспечения резервирования этих активов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчетов, осуществления инвестиционных спекулятивных сделок.
Рынок услуг в сфере финансового инвестирования – Объектом обращения на этом рынке выступают, прежде всего, посреднические услуги, а также услуги по регистрации и хранению ценных бумаг, информационные и другие виды услуг.
III. По организационным формам функционирования :
Организованный (биржевой) рынок – рынок представлен системой товарных, фондовых и валютных бирж. На организованном инвестиционном рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в едином месте; устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные капитальные товары, финансовые инструменты и инвестиционные услуги; проводится проверка финансовой состоятельности эмитентов основных видов ценных бумаг, допускаемых к торгам; процедура торгов носит открытый характер; гарантируется исполнение заключенных сделок. Однако биржевой рынок имеет и отдельные слабые стороны - круг реализуемых на нем инвестиционных товаров и финансовых инструментов различных эмитентов носит ограниченный характер; этот рынок более строго регулируется государством что снижает его гибкость; выполнение всех нормативно-правовых актов по его функционированию увеличивает затраты на осуществление операций купли-продажи; крупномасштабные сделки, совершаемые отдельными торговцами на бирже, практически невозможно сохранить в тайне.
Неорганизованный (внебиржевой) рынок представляет собой инвестиционный рынок, на котором осуществляется покупка-продажа инвестиционных товаров, финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже. Этот рынок характеризуется более высоким уровнем инвестиционного риска (так как многие из котируемых на нем финансовых инструментов и услуг не проходили процедуру проверки на биржах), более низким уровнем юридической защищенности покупателей и т.п. Вместе с тем, этот рынок обеспечивает обращение более широкой номенклатуры инвестиционных товаров, финансовых инструментов и услуг; удовлетворяет потребность отдельных инвесторов в инвестиционных объектах и финансовых инструментах с высоким уровнем риска, а соответственно приносящих более высокий доход; в большей мере обеспечивает тайну осуществления отдельных сделок. В режиме неорганизованного инвестиционного рынка осуществляется большая часть операций с реальными инвестиционными товарами, ценными бумагами и основной объем услуг в сфере реального инвестирования.
IV. По региональному признаку :
Местный инвестиционный рынок – представлен в основном операциями местных продавцов реальных инвестиционных товаров, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами, а также сделками в сфере услуг по реальному инвестированию.
Региональный инвестиционный рынок – характеризует рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных товарных, фондовых и валютных бирж.
Национальный инвестиционный рынок – включает всю систему инвестиционных рынков страны, всех их видов и организационных форм.
Мировой инвестиционный рынок – рынок является составной частью мировой рыночной системы, в который интегрированы национальные инвестиционные рынки стран с открытой экономикой. Увеличение объема операций на мировом финансовом рынке характеризует процесс его глобализации, обеспечивающей расширение доступа продавцов и покупателей инвестиционных товаров и инструментов к операциям на рынках других стран.
V. По срочности реализации сделок:
Рынок с немедленной реализацией условий сделок (рынок „слот" или „кэш") – характеризует рынок инвестиционных товаров и инструментов, заключенные сделки на котором осуществляются в строго обусловленный короткий период времени.
Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (рынок сделок на срок – фьючерсный, опционный и т.п.) – предметом обращения на этом рынке являются, как правило, фондовые, валютные и товарные деривативы (производные ценные бумаги).
VI. По периоду обращения финансовых инструментов инвестирования:
Рынок денег – характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех ранее рассмотренных видов инвестиционных рынков со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сектора инвестиционных рынков позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечения текущей платежеспособности, так и эффективного использования их временно свободного остатка. Финансовые активы, обращающиеся на рынке денег, являются наиболее ликвидными; им присущ наименьший уровень инвестиционного риска, а система формирования цен на них является относительно простой. Эти свойства обеспечивают предприятию более простой и эффективный процесс формирования и управления портфелем краткосрочных финансовых инструментов.
Рынок капитала – характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения более одного года. Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования (осуществления долгосрочных финансовых вложений). Финансовые активы, обращающиеся на рынке капитала, как правило, менее ликвидны; им присущ наибольший уровень инвестиционного риска и соответственно более высокий уровень доходности.
Все виды рынков, обслуживающих обращение различных фондовых и денежных инструментов инвестирования, являются одновременно составной частью как рынка денег, так и рынка капиталов.
VII. По условиям обращения финансовых инструментов инвестирования (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах):
Первичный рынок – характеризует рынок ценных бумаг, на котором осуществляется первичное размещение их эмиссии. Это размещение обычно организует андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с группой других андеррайтеров покупает весь (или основной) объем эмитированных акций, облигаций и т.п. с целью последующей их продажи инвесторам более мелкими партиями.
Вторичный рынок – характеризует рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преимущественную часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг. Без развитого вторичного фондового рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение инвестиционных рисков, не может эффективно существовать первичный рынок ценных бумаг. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условиях эмиссии.
Cтраница 1
Инвестиционный рынок состоит из рынков объектов реального инвестирования и рынков инструментов финансового инвестирования. Рынок объектов реального инвестирования включает рынки прямых капитальных вложений, приватизируемых объектов, недвижимости, прочих объектов реального инвестирования (коллекции, драгоценные металлы и пр. Рынок инструментов финансового инвестирования представлен фондовым и денежным рынками.
Инвестиционный рынок следует рассматривать как совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования.
Исследование инвестиционного рынка включает традиционные рынки денежного капитала и рынок лизинговых услуг. На последний рекомендуется обратить особое внимание. И хотя в России он еще не получил широкого распространения, как показывает мировой опыт, лизинговые операции отличаются особой привлекательностью в условиях широкомасштабной модернизации технических объектов.
Состояние инвестиционного рынка характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов рынка постоянно меняется под влиянием множества различных факторов как общеэкономического, так и внутрирыночного характера. Каждый инвестор должен знать состояние рынка, правильно оценивать его, уметь прогнозировать изменение ситуации, чтобы выживать и развиваться в условиях рынка. В принятии грамотных, экономически обоснованных инвестиционных решений ключевыми факторами являются финансы предприятия и его менеджмент, который невозможен без знания особенностей инвестиционного рынка. Именно эти знания ложатся в основу разработки эффективной инвестиционной стратегии бизнеса и формирования инвестиционного портфеля. Ошибки и просчеты инвестора в оценке инвестиционного рынка могут повлечь снижение уровня доходов, увеличить риск полной потери капитала.
Конъюнктура инвестиционного рынка характеризуется цикличностью. Обычно выделяют четыре основные стадии изменения рыночной конъюнктуры: подъем, бум, ослабление и спад.
Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуется такими показателями, как спрос, предложение, цена, конкуренция. Поскольку инвестиционный рынок во многих своих сегментах находится на этапе становления, то вышеуказанные показатели постоянно меняются, что отражает изменчивость экономики РФ.
Особенности российского инвестиционного рынка, несмотря на нестабильность инвестиционной активности в последние годы в сфере строительства, позволяют экономистам все же делать оптимистические прогнозы, базирующиеся, в частности, на следующих факторах.
И есть инвестиционный рынок (investment market), на котором укомплектованные и приносящие доход здания приобретаются финансовыми институтами как долгосрочные инвестиции. Эти два рынка пересекаются друг с другом, и крупные институты могут действовать в обеих частях рынка. Они создают инвестиции посредством развития недвижимости (property development), сдачи в аренду готовых зданий и владения ими из-за ренты, которую те приносят.
Результаты мониторинга инвестиционного рынка и условий экономического развития страны в разрезе рассмотренных факторов позволяют повысить обоснованность управленческих решений, принимаемых в процессе дальнейших этапов оперативного управления портфелем финансовых инвестиций предприятия.
Степень активности инвестиционного рынка, соотношение отдельных его элементов определяются путем изучения рыночной конъюнктуры, определяющей соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции.
Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка включает мониторинг, анализ и прогнозирование конъюнктуры.
Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка необходимо для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности и формирования инвестиционного портфеля.
Процесс изучения инвестиционного рынка осуществляется последовательно, как правило, сверху вниз. Сначала осуществляется оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка, затем дается оценка и прогноз инвестиционной привлекательности отраслей, подотраслей экономики и отдельных регионов.
Полноправными участниками инвестиционного рынка являются также банки, осуществляющие кредитование инвестиционных проектов, государственные инвестиционные институты, такие, как, например, Федеральный центр проектного финансирования, Российский финансово-банковский союз, Консультационный совет по иностранным инвестициям, Российский центр содействия иностранным инвестициям и пр.
Негативная оценка инвестиционного рынка России, по данным опроса участников конференций и семинаров, организованных Торгово-промышленной палатой РФ, а также управляющих инвестиционных фондов США, Франции и Германии заставляют серьезно задуматься над проблемой инвестиционного обеспечения развития электроэнергетики за счет отечественного и зарубежного инвестиционных рынков. В этой проблеме на одно из первых мест выходит оценка риска инвестиций: определение его составляющих ] нахождение наиболее сильно влияющих факторов и поиск путей уменьшения влияния последних.
В сфере рынка инвестиций происходит движение капитала, вкладываемого в объекты инвестиционной деятельности. Рынок инвестиций формирует самостоятельную сферу экономических отношений, субъектами которых являются продавцы капитала, имеющие свободные финансовые активы, и покупатели капитала, испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах. Продавцами капитала выступают вкладчики депозитных счетов банков, инвесторы, приобретающие ценные бумаги, страховые компании, кредитные учреждения и т.д. Покупателями инвестиций являются инвесторы, выступающие в качестве заемщиков, эмитенты ценных бумаг и других обязательств, финансовые компании и др. Один и тот же субъект может выступать одновременно и как покупатель капитала, и как его продавец. Например, банк покупает денежные средства у населения, привлекая их в виде депозитов, и продает эти средства, предоставляя кредиты. При этом ценой покупки капитала являются проценты по депозитным вкладам, а ценой продажи капитала являются проценты по выдаваемым кредитам. Рынок инвестиций можно рассматривать как часть общенационального финансового рынка.
Рынок труда в инвестиционной сфере также является лишь частью общенационального рынка труда, где возникают экономические отношения между продавцами рабочей силы – физическими лицами, обладающими физическими или интеллектуальными способностями к труду, и покупателями рабочей силы – работодателями (организациями, предпринимателями).
Сложную структуру и систему экономических отношений имеет рынок инвестиционных товаров . На рис. 3.10 видно, что он образован четырьмя сегментами, в каждом из которых непосредственно взаимодействуют основные участники инвестиционного процесса, а объектами их взаимоотношений являются различные виды инвестиционной продукции.
Рис. 3.10. Сегментация инвестиционного рынка и рынка инвестиционной продукции
Основными субъектами взаимоотношений на рынке инвестиционных подрядов являются:
1. Инвесторы – юридические или физические лица, осуществляющие вложение средств и обеспечивающие их целевое использование. Инвесторами могут быть организации всех форм собственности, в т.ч. иностранные, государство в лице органов государственного управления, органы местного самоуправления, граждане.
2. Заказчики – лица, уполномоченные инвестором (либо сам инвестор), осуществляющие реализацию инвестиционного процесса и выполняющие функции управления проектом.
Заказчик может передать право управления договором подряда с его стороны другому юридическому или физическому лицу, специализирующемуся на выполнении такого вида работ. Зарубежная практика показывает, что передача функций управления инвестициями профессиональным управляющим проектами позволяет значительно повысить эффективность реализации таких инвестиций .
3. Подрядчики – физические или юридические лица, которые по договору подряда выполняют работы, связанные с осуществлением инвестиционного процесса. Подрядчиками могут быть строительно-монтажные, проектные, архитектурные, проектно-строительные и другие организации и предприятия независимо от форм собственности, а также отдельные физические лица, либо организации-посредники, принимающие на себя функции по координации работ, зарегистрированные и получившие лицензию на проектную или строительную деятельность в установленном законодательством порядке. Подрядчик может по согласованию с заказчиком (если это предусмотрено условиями договора) привлекать для выполнения комплекса или вида работ другие организации – субподрядчиков, заключая с ними договоры субподряда. В этом случае ответственность перед заказчиком за выполнение всех работ в сроки, предусмотренные договором подряда, и с надлежащим качеством должен принять на себя подрядчик. В этих условиях подрядчик будет выступать перед заказчиком в качестве генерального подрядчика, а перед субподрядчиками – в качестве заказчика. Как правило, в качестве субподрядчиков выступают специализированные организации, выполняющие специальные строительные или монтажные работы.
4. Потребители – физические или юридические лица, которые становятся пользователями построенных объектов. Потребителями могут быть граждане (например, при строительства объектов непроизводственного назначения), органы государственного управления, органы местного самоуправления, организации всех форм собственности, в т.ч. иностранные.
Рис. 3.11. Субъекты рынка инвестиционных товаров
5. Инвестиционная инфраструктура – это физические или юридические лица, обслуживающие инвестиционный процесс и обеспечивающие взаимоотношения между основными субъектами инвестиционного рынка (банки, страховые компании, лизинговые фирмы, риэлтерские, оценочные компании, консалтинговые , инжиниринговые фирмы и т.д.). Наличие развитой рыночной инфраструктуры свидетельствует о зрелости рыночных отношений в экономике.
Как правило, функции субъектов инвестиционной деятельности на рынке разделены. Например, крупная промышленная корпорация инвестирует социальный проект (строительство дворца спорта), специализированная организация выполняет функции заказчика, проектные и строительные организации работают по договорам подряда, банки, страховые компании и другие организации инвестиционной инфраструктуры обеспечивают финансовое, юридическое, страховое сопровождение, а пользоваться объектом будет население. Однако нередко функции основных субъектов выполняет одна организация. Такие организации сами разрабатывают инвестиционный проект, обеспечивают его инвестиционными ресурсами, выполняют проектные и строительные работы, занимаются реализацией готовой инвестиционной продукции. Эти организации называются девéлоперами . Наибольшее распространение такая форма организации инвестиционной деятельности получила в жилищном строительстве, когда крупная проектно-строительная организация не только самостоятельно разрабатывает проект и осуществляет его реализацию, но и сама частично или полностью финансирует строительство, заключает договоры о долевом участии в строительстве с другими инвесторами, по окончании строительства реализует жилье на рынке недвижимости.
На рынке строительных ресурсов основными субъектами являются поставщики строительных ресурсов (предприятия, производящие строительные материалы, конструкции, строительные машины, механизмы, инструмент, инвентарь, или их торговые представители) и потребители этих ресурсов – строительные и монтажные организации, использующие эти ресурсы при выполнении строительно-монтажных работ. За последние годы номенклатура строительных ресурсов значительно возросла, что связано с появлением новых технологий, проектов. Торговая номенклатура только материальных ресурсов составляет в настоящее время более 800 тысяч наименований, тогда как нормативно-сметная база, разработанная еще 20 лет назад, включала всего 30 тысяч наименований . Значительную часть строительных ресурсов поставляют на наш отечественный рынок зарубежные производители. С одной стороны, это является следствием проникновения в строительство современных западных технологий, с другой стороны, обусловлено резким спадом производства на отечественных предприятиях. Так, например, несмотря на некоторый рост в последние годы, производство основных строительных материалов далеко не достигло дореформенного уровня: производство цемента в 2001 г. составляло 42 % от уровня 1990 г., сборных железобетонных конструкций – 23 %, кирпича – 44 % и т.д.
На рынке инвестиционного оборудования основными субъектами являются поставщики технологического и инженерного оборудования (машиностроительные предприятия или их торговые представители) и потребители этих ресурсов – заказчики инвестиционных проектов или строительные и монтажные организации, осуществляющие монтаж этого оборудования на объектах после окончания строительно-монтажных работ. В связи с увеличением в технологической структуре инвестиций доли оборудования, обороты в сфере рынка инвестиционного оборудования увеличиваются. Поскольку в этой сфере создается активная часть основного капитала реального сектора экономики, огромное значение для экономики имеет инновационный потенциал этих производств. Однако удельный вес принципиально новой и усовершенствованной продукции в общем объеме производства машин, оборудования, приборов и транспортных средств составляет около 19 % . Этим в значительной степени, объясняется низкая конкурентоспособность товаров отечественного производства даже на внутреннем рынке.
На рынке недвижимости объектом экономических отношений является готовая инвестиционная продукция – жилая и нежилая недвижимость. Вложение средств в недвижимость осуществляется на долгосрочной основе и является инвестированием, а покупатель недвижимости – инвестором. Экономические отношения на рынке недвижимости могут возникать как по отношению к новым, не бывшим ранее в эксплуатации, объектам (первичный рынок недвижимости), так и по отношению к объектам, уже бывшим в эксплуатации (вторичный рынок недвижимости). На рынке недвижимости осуществляются не только операции купли-продажи, но и операции аренды, залога, страхования. И тогда экономические отношения на рынке недвижимости тесно переплетаются с экономическими отношениями на финансовом рынке.
Все субрынки инвестиционного рынка тесно связаны друг с другом – спрос, предложение и цены на одном рынке прямо или косвенно влияют на спрос, предложение и цены на другом рынке. Например, кризис, поразивший финансовый рынок, привел к острому дефициту инвестиционных ресурсов на рынке инвестиционных подрядов, в результате чего резко сократилось предложение строительной продукции и возросли цены на объекты недвижимости.
По типу рыночной модели (рыночной структуры) рынок инвестиционной продукции относится к олигополии . На каждом сегменте этого рынка функционирует ограниченное количество организаций, среди которых есть несколько предприятий, занимающих доминирующее положение на рынке . Доминирующее положение на рынке позволяет этим организациям устанавливать контроль над рыночными ценами. Поэтому для рынка инвестиционной продукции как олигополистического рынка характерна неценовая конкуренция. Рынок инвестиционной продукции является олигополией с дифференцированной (разнородной) продукцией, однако эта дифференциация незначительна. Так, например, инвестиционная продукция – жилье – представлена на рынке только четырьмя типами, получившими условные названия: жилье низкого качества, жилье стандартное, улучшенное жилье и элитное жилье. Олигополия характеризуется наличием определенных барьеров, препятствующих вхождению на рынок других организаций. Эти барьеры могут существовать в виде экономических, организационных, административных, институциональных условий. Например, определенным экономическим барьером для вступления в рынок является несоответствие доходности реальных инвестиций и сроков окупаемости проектов уровню инфляции и процентным ставкам по кредитам. Административные барьеры связаны с системой лицензирования проектной и строительной деятельности, бюрократическими препонами в процессе получения исходно-разрешительной документации на проектирование и строительство объектов, отвод земельного участка. Серьезным сдерживающим фактором для развития конкуренции в инвестиционной сфере является практическое отсутствие механизмов реализации института частной собственности на землю.
Особенностью рынка инвестиционной продукции являются также территориальные (региональные) ограничения рынка. Рынок проектных и строительных подрядов, рынок недвижимости, и в меньшей степени, рынок строительных ресурсов локализованы в пределах одной территории (региона). Это обусловлено невозможностью (недвижимость) или огромными транспортными издержками (строительные ресурсы) вывоза продукции за пределы региона, в котором размещено предприятие.
Функционирование рынка инвестиционной продукции невозможно без оборота рынка капитала, обеспечивающего производство инвестиционной продукции финансовыми ресурсами, и рынка труда, обеспечивающего производственные процессы трудовыми ресурсами. Функционируя как единое целое в составе национальной экономики, инвестиционный рынок обеспечивает осуществление инвестиционного процесса и создание конечной инвестиционной продукции.
Например, в Томске из 1010 организаций, функционирующих на рынке строительных подрядов, 54 % объемов жилищного строительства выполняют две крупнейшие организации.
| Предыдущая |
