Как доходы, получаемые акционерами, облагаются ндфл. Доходы акционеров Доходы акционеров называются

Здравствуйте! В этой статье расскажем об акционерах, их правах и сходстве с инвесторами.

Сегодня вы узнаете:

1. Кого называют акционером и чем он похож на инвестора;
2. Как стать акционером;
3. Какие виды акционеров бывают;
4. Как акционерам защитить свои права.

В экономической сфере большое количество различных терминов и понятий. В их число входит и понятие «акционер». Кто может им быть, каковы его права и функции, обсудим сейчас.

Акционер: кто им является

Классификация

Акционеры чаще всего классифицируются по размеру пакета акций, которым они владеют.

Итак, акционеры бывают следующих видов:

• Единственными . Все акции находятся у одного человека;
• Мажоритарными . Крупный пакет акций позволяет лицу быть участником деятельности общества;
• Миноритарными . Лицо владеет пакетом акций около 1%;
• Розничными . Пакет акций, которыми владеет лицо, позволяет ему иметь минимальный набор прав: он может быть участником собрания акционеров и получателем прибыли.

Каждый акционер обладает не только правами, но и рядом обязанностей. Все они закрепляются в документации. Если права акционера каким-то образом нарушаются, он имеет право осуществлять их защиту.

Если у собственника есть 1% акций компании – он уже акционер.

Права, которыми наделен акционер

У акционеров общества есть несколько видов прав.

Их список выглядит следующим образом:

• Право получать прибыль посредством дивидендов;
• Право участвовать в управлении обществом;
• Право получить некоторую часть имущества общества, если оно будет ;
• Право получать актуальную информацию о деятельности общества.

Так это выглядит в общих чертах. Кроме перечисленных, есть следующий ряд прав: неимущественные и имущественные.

Неимущественного типа.

• На участие в управленческой деятельности;
• На участие в собрании;
• На голосование;
• На контроль за деятельностью общества.

Имущественные.

• Возможность получать и отчуждать акции;
• Возможность получать доход от акций;
• Право на возмещение ущерба, которые акционер понес по вине общества.

Права трудового характера.

О них можно говорить, когда акционер трудится на том предприятии или в компании, держателем акций которого он является. Это характерная черта обществ, которые были созданы в процессе приватизации в 90-х годах.

Кстати, даже в настоящее время в России есть много предприятий, работники которых одновременно являются акционерами.

В этом случае возникают некие противоречия. У человека есть полный комплекс прав, как у акционера, с другой стороны, он является наемным работником, который зависит от деятельности руководства предприятия.

Получается, если допущены нарушения условий с человеком, можно говорить о нарушении прав акционера.

Каким образом могут быть нарушены права акционера

Чаще всего происходят такие нарушения прав:

• Отказ в возможности принимать участие в собрании;
• Не разрешают знакомиться с документацией;
• Не предоставляют список других акционеров.

Как осуществляется защита прав

Защитить свои права любое лицо, которое является акционером, может:

• Обратившись к общему собранию;
• Посредством обращения в судебные органы.

Можете применить оба метода, указав в своем заявлении, какие именно ваши права были нарушены.

Механизм участия акционеров в управлении обществом

Данный механизм выглядит так:

• Он принимает участие в общем собрании и голосует на нем;
• Контролирует, как общество ведет свою деятельность.

А сейчас поговорим подробнее о собрании акционеров.

Общее собрание является высшим органом управления АО и в его состав как раз и входят обычные акционеры и владельцы акций, которые считаются привилегированными. Собирается оно не реже 1 раза в 12 месяцев.

Общее собрание делится на 2 типа: годовое и внеочередное .

На внеочередных решают вопросы, которые не терпят отлагательства – срочные.

На очередных же утверждают отчетность, распределяют прибыль и так далее, то есть разбирают насущные вопросы.

Вопросы, которые выносятся на обсуждение

Собрание решает серьезные вопросы, которые касаются деятельности всего общества:

1. Вносит изменения или коррективы в ;
2. Принимает решение о том, будет ли общество реорганизовано;
3. Назначает комиссию по ликвидации и утверждает промежуточный и ликвидационный баланс;
4. Определяет сколько человек войдет в состав совета директоров (в части количества);
5. Одобряет либо запрещает заключение сделок различного характера;
6. Утверждает различную внутреннюю документацию;
7. Избирает членов счетной и аудиторской комиссии;
8. Избирает и формирует комиссию по проведению ревизий;
9. Решает, увеличить или уменьшить .

Процедура проведения собрания

Собрание акционеров должно быть правильно организовано и проведено. Это сложное мероприятие, поэтому его нужно тщательно подготовить.

Подготовка поможет избежать следующих негативных последствий:

• Того, что акционеры будут предъявлять иски из-за нарушения процедуры;
• Неправильного оформления документации;
• Процедуры поглощения предприятия.

Проведение общего собрания – это обязанность общества. Проводится оно в течение полутора месяцев с того момента, как будет представлено требование о его проведении.

В это требование включают вопросы, которые будут вынесены на повестку дня, а также определяется в какой форме будет проведено собрание.

После того как совет директоров получает это требование, в пятидневный срок принимается решение либо о созыве собрания, либо об отказе в этом. Это решение в трехдневный срок направляется тому лицу, которое потребовало созыва.

Отказ может последовать в следующих случаях:

• Требование предъявлено с нарушением процедуры;
• Инициатор владеет менее чем 10% акций;
• Вопросы не входят в компетенцию собрания;
• Вопросы нарушают законодательство РФ.

Что представляет собой протокол собрания акционеров

Его составляют в трехдневный срок после того, как собрание будет проведено. Составляется он в двух экземплярах. На нем ставят свои подписи председатель собрания и его секретарь.

В протоколе нужно указать:

• Наименование и адрес АО полностью;
• Тип собрания: ежегодное или вне очереди;
• В какой форме проводится;
• Дата, в которую составлен список участников собрания;
• Дата проведения собрания;
• Место, где проводится собрание;
• Повестка дня;
• Время, когда собрание было открыто и закрыто;
• Время, когда начался подсчет голосов;
• Сколько голосов было отдано за каждый вариант голосования;
• Решения, которые были приняты по каждому вопросу;
• Основные тезисы выступлений и данные каждого выступающего лица;
• Подписи председателя и секретаря;
• Дату, когда был составлен протокол.

В итоге мы видим, что все пункты протокола регламентируются законодательством довольно детально. Но больше внимания традиционно уделяется содержанию протокола, чем правилам его оформления.

К протоколу собрания обязательно приобщают протокол по итогам голосования. Отметим, что итоги голосования по любым вопросам должны всегда протоколироваться.

Помимо этого, собрание акционеров, которое является годовым, заочно проводить нельзя. Его проводят только очно.

Протоколам общих собраний нумерацию можно не присваивать. Если в течение одного года проводится второе собрание, то нумеруют именно его протокол, на первом номер не проставляют.

Когда речь идет о дате протокола, то это дата, когда провели собрание, а не дата, когда подписали протокол (эти события могут произойти в разные дни). При этом отслеживайте правильность формулировок вопросов в повестке дня.

Доход акционеров

Это понятие включает в себя два других:

• Дивиденды . Это доход от той деятельности, которую ведет компания;
• Уровень прироста капитала . Его основное выражение – изменение стоимости акций.

По большей степени, образование дохода происходит за счет первого понятия, дивидендов. Из этого следует, что чем больше у вас акций, тем больший доход вы получите.

Дивиденды могут выражаться в конкретной сумме или в процентном соотношении. Причем этот показатель регламентируется уставными документами и решением совета директоров.

Дивиденды классифицируют по нескольким характеристикам:

• Если у вас на руках привилегированные акции, то свои дивиденды вы получите первым, а если компания вдруг ликвидируется, то ваши права будут в приоритете;
• По периоду выплаты: выплачиваемые 1 раз в 12 месяцев, 1 раз в 6 месяцев и 1 раз в три месяца;
• По способу: в виде денежных средств и в виде имущества;
• По объему: полные и выплачиваемые частично.

Доход от прироста капитала вы получите, только если акции будут проданы по более высокой цене. Если же этого не происходит, то доход является нереализованным. Прирост капитала может быть даже отрицательным, когда акции были проданы по цене ниже, чем они покупались.

Вообще, ваш доход как акционера находится в прямой зависимости от того, насколько эффективно компания ведет свою деятельность. И доход вы получите тогда, когда компания работает в плюс, то есть убытков у нее нет.

Говоря проще, ваша прибыль гарантированного характера не носит, поэтому приобретение любых ценных бумаг всегда имеет определенные риски.

Что общего у инвесторов и акционеров

Прежде всего отметим, что между этими двумя понятиями разница отсутствует. Рассмотрим это на примере компании Газпром. Держатели акций этой компании и те люди, которые решили в ее развитие, это, по сути, одни и те же граждане, но только если мы говорим о небольших капиталах.

Так как бывают разными, в их число входит и покупка акций, поэтому сходство между инвестором и акционером просто колоссальное.

Собрания акционеров для тех, кто владеет акциями и для инвесторов проводят периодически, а вот участвовать в них или нет – личное дело каждого.

Что касается выплат дивидендов, то в большинстве своем акционеры и инвесторы, которые вкладывают небольшие суммы, этого не ждут. Они предпочитают ловить момент, когда акции дорожают и продают их, а заработок получают на разнице курсов.

Но это актуально, только если не были вложены большие суммы денег, у крупных участников планы более масштабны.

Многие думают о таком виде заработка, но не решаются сделать первый шаг

Мы расскажем, как стать акционером и не потерять средства:

1. Технически в этом сложности никакой нет. Обращайтесь к брокеру, который займется открытием вашего счета и покупкой акций. Чтобы открыть счет, вы должны предоставить только паспорт, но и оплатить брокеру его комиссию: 0,5% от суммы приобретенных акций.
2. Если вы не играете на профессионально, то рассчитывайте на длительный срок вложения, минимум на пять лет. За этот период цена несколько раз упадет и снова поднимется. Но эксперты отмечают, что за длительный срок доходность акций превышает инфляцию в 2 раза.
3. Какие акции купить? Если вы не профессионал, то становитесь акционером тех компаний, услугами которых сами пользуетесь. Например: Сбербанка, Макдональдса, Кока-колы. Последние, кстати, стабильно растут в цене, невзирая на экономическую ситуацию.
4. Облигации обладают меньшей популярностью, но можно выделить им небольшое место в своем портфеле инвестора. Здесь все просто: вы отдаете компании средства, она вам отдает облигацию, в которой указана дата погашения и номинал.
5. Акции, да и вообще ценные бумаги – инструмент рискованный. Гарантии, что они принесут вам доход в ближайшее время, нет. Ни у кого нет страховки от падения акций на рынке. Поэтому стоит только те деньги, которые точно не будут вам нужны в течение долгого времени. Но даже в этом случае не вкладывайте все, лучше около 30% от своих денежных средств.

Заключение

Итак, подведем итоги. Сегодня мы рассказали вам о том, кто такие акционеры и чем они похожи на инвесторов. Надеемся, что эта информация и приведенные рекомендации окажутся для вас полезными и в теоретическом и в практическом смысле.

Доходы акционеров состоят из двух элементов: дивиденда, представляющего собой доход от текущей деятельности компании, и прибыли от портфельных операций, которую следует расценивать как изменение в основном цены (курса) акций.

ВОЗНИКНОВЕНИЕ ДОХОДА ОТ ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

В начальный период существования акционерных обществ выплаченные дивиденды являлись основным доходом акционеров. Дивиденды, на которых полностью отражались колебания прибыли, характеризовались высокой неустойчивостью. В настоящее время устойчивость дивидендов повысилась, Кроме того, сейчас на них приходится лишь часть приносимого акцией дохода.

А) Дивиденды стали устойчивыми доходами?

Рассмотрим стратегии распределения фирмами дивидендов своим акционерам. Если акции компании котируются на бирже, одним из важнейших ограничителей распределения дохода становится их курс; все более или менее существенные изменения в величине выплаченного дивиденда немедленно отражаются на курсе, провоцируя порой его достаточно резкие скачки. Это чревато серьезными последствиями, особенно если дивиденд начинает падать. Поэтому большинство компаний стремится к тому, чтобы дивиденды не слишком сильно отклонялись от уровня, считающегося «нормальным».

В случае роста прибылей увеличивается и дивиденд, хотя и в меньшей мере, чем прибыли. Если они уменьшаются, дивиденд тоже начинает сокращаться, но до определенной нижней границы. Переход ее, по мнению руководителей компании, может оказать серьезное негативное воздействие

на курс акций.

Постановление, принятое во Франции 17 августа 1967 г., где впервые зафиксирован принцип материальной заинтересованности трудящихся в результатах развития компании, предусматривает, что еще до подсчета величины «фонда заинтересованности» необходимо произвести вычет из суммы чистой прибыли (после уплаты налога), равный 5% стоимости собственного капитала.

Конечно, этот вычет представляет собой простую расчетную операцию и ни в коей мере не предопределяет реальную политику фирмы в области распределения дивидендов. Значение его в другом: он внедряет в сознание хозяйственных субъектов идею о «нормальном» вознаграждении капитала, после чего оставшаяся часть прибыли может распределяться между всеми заинтересованными лицами.

Тем не менее значение тенденции к стабилизации распределяемых дивидендов не следует преувеличивать. В работах некоторых экономистов выявлена неоспоримая ((чувствительность» дивидендов к колебаниям прибыльности компаний. В 1955 - 1964 гг. для французских компаний в электротехническом и электронном машиностроении коэффициент линейной корреляции дивидендов и чистой полученной прибыли (г2) равнялся 0,85.

События кризисного 1975 г. снова продемонстрировали высокую чувствительность дивидендов по отношению к изменениям конъюнктуры. Для совокупности котирующихся на Бирже акций нефинансовых компаний общая сумма выплаченных за этот год дивидендов составила 8,6 млн. франков, против 8,9 млн. за предшествующий отчетный год. В 197 6 г., когда в экономике наблюдалось некоторое оживление, объем выплаченных дивидендов возрос до 9,2 млн.франков.

В целом все же следует считать, что за последние десятилетия связь между результатами хозяйственной деятельности компаний и выплаченными ею дивидендами утратила присущую ей прежде жесткость. В спектакле, разыгрывающемся на подмостках рыночной экономики, акционер больше не является главным действующим лицом.

Б) Дивиденды превратилась в дополнительные доходы?

Неустойчивость на ряде бирж, наблюдавшаяся с середины 70-х годов, обусловила тенденцию к повышению уровня доходности акций (он подсчитывается как отношение между величиной дивиденда - при необходимости с учетом налоговых льгот - и курсом акций).

Особенно четко эта тенденция прослеживалась до 197 8 г. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже за 197 6 - апрель 197 8 г. было отмечено 20%-ное падение индекса Доу-Джонса, повлекшее за собой существенное повышение уровня доходности ценных бумаг. На Парижской фондовой бирже данный уровень к концу 197 7 г.

достиг 7,68%.

Повышение курсов в 1977 - 1983 гг, привело к «возвращению» уровней доходности акций примерно к СОСТОЯНИЕ© 1967 г. Они гораздо ниже аналогичного показателя для рынка облигаций.

Описанная ситуация типична для Франции, где налоговое законодательство благоприятствует ценным бумагам с фиксированным доходом, с которого взимаются неизменные 25%. Для стандартного держателя акций предельная ставка налога на дивиденды может достигать 65%. Между тем держатель облигаций, приносящих 10%-ный доход на вложенный капитал, всегда сохраняет после вычета налога 7,5% - три четверти полученного им дохода,

Здесь, конечно, следует учитывать, что стоимость акций может расти, а стоимость облигаций - нет

Прибыль и ее функции

Определение 1

На сегодняшний день в экономике существуют различные подходы к определению термина «прибыль». В самом общем смысле ее принято понимать как конечный финансовый результат деятельности хозяйствующего субъекта, находящий свое отражение в виде разности полученных доходов и понесенных расходов за определенный (фиксированный) период времени (день, неделя, месяц, квартал, год).

Выступая в качестве особой экономической категории, прибыль отражает чистый доход, созданный в сфере материального производства в процессе предпринимательской деятельности.

Прибыль играет огромную роль в деятельности хозяйствующих субъектов и государства в целом. Ее сущность находит свое отражения в функциях, выполняемых прибылью на микро- и макро- уровнях (рисунок 1).

Прибыль, выступая конечным финансовым результатом деятельности хозяйствующего субъекта, отражает ее абсолютный эффект, показывая чистую разницу между доходами и расходами.

В то же время прибыль служит инструментом распределения чистого дохода, ее часть направляется в государственный бюджет в виде налога на прибыль и впоследствии перераспределяется на гос. нужды.

Кроме того, прибыль выполняет стимулирующую функцию, выступая источником прироста собственного капитала и финансирования воспроизводственного процесса, обеспечивая доход собственников бизнеса и вознаграждение трудового коллектива и т.д.

В настоящее время прибыль как экономическая категория подлежит множественной классификации по различным основаниям. Ее основными формами являются бухгалтерская и экономическая прибыль. Основными же видами выступают:

• валовая прибыль;
• прибыль от продаж;
• прибыль до налогообложения;
• чистая прибыль.

Замечание 1

Именно чистая прибыль представляет собой чистый маржинальный доход, получаемый предприятием. Из нее выплачиваются дивиденды акционерам. Она же направляется в различные фонды и резервы для последующего финансирования развития организации.

Акционерное общество как форма организации бизнеса

Одной из форм организации бизнеса в современном мире выступает корпорация, основанная на акционерной собственности.Согласно действующему законодательству акционерное общество представляет собой предприятие, уставный капитал которого поделен на определенное количество акций.

Акции представляют собой ценные бумаги, выпускаемые акционерным обществом и закрепляющие за их держателями (акционерами) определенные права, включая:

• права на получение части прибыли в виде дивидендов;
• права на управление компанией;
• права на имущество компании в случае ее ликвидации.

На сегодняшний день существует два основных типа акционерных обществ (рисунок 2). Ранее они именовались открытыми и закрытыми.

Рисунок 2. Виды акционерных обществ. Автор24 - интернет-биржа студенческих работ

Публичное (открытое) акционерное общество характеризуется свободной куплей-продажей своих акций как физическим, так и юридическим лицам (инвесторам). При этом купля-продажа акций публичного акционерного общества не требует разрешения со стороны общего собрания акционеров.

Непубличное (закрытое) акционерное общество предполагает, что акции компании распределяются между учредителями или в пределах ограниченного круга лиц. Общая численность акционеров непубличного акционерного общества не должна превышать 50 человек. Участникамтакого общества предоставляется преимущественное право покупки акций других акционеров.

Так или иначе, уставный капитал акционерного общества всегда поделен на акции, распределенные между его акционерами. Число и номинал акций не ограничены. В процессе осуществления своей финансово-хозяйственной деятельности акционерное общество вправе осуществлять дополнительно эмиссию (выпуск акций). Именно акции закрепляют за акционерами право собственности и право получения дохода.

Особенности формирования и распределения прибыли акционерного общества

Прибыль акционерного общества формируется аналогично прибыли любого хозяйствующего субъекта и определяется как разность между его доходами и расходами.

Доходы акционерного общества формируются в результате осуществления реализационной и внереализационной деятельности. Соответственно возникают реализационные и внереализационные доходы, иначе говоря, связанные и не связанные с основной деятельностью.

Основным финансовым результатом деятельности акционерного общества выступает чистая прибыль, представляющая собой очищенный от бремени налогов маржинальный доход.

Часть чистой прибыли акционерного общества направляется на выплату дивидендов акционерам, остальная же ее часть остается внутри корпорации в виде нераспределённой прибыли. Нераспределенная прибыль служит источником формирования собственного капитала акционерного общества и расходуется на финансирование его дальнейшей деятельности.

Рассмотри прибыль акционеров более подробно.

Прибыль акционеров представляет собой доход, который получают владельцы акцией какой-либо компании. Условно его можно разделить на два вида:

• дивиденды, представляющие собой доход от текущей деятельности корпорации;
• прирост капитала, отражающийся в изменении цен на акции компании.

Замечание 2

Именно дивиденды приносят акционерам большую часть прибыли. Фактически они представляют собой доход, который приходится на одну акцию. Поэтому, чем большее количество акций принадлежит одному держателю, тем выше размер получаемого им дохода.

Размер дивидендов может быть установлен в фиксированной денежном выражении либо в виде процента к номиналу акции. Размер дивидендов определяется решением совета директоров акционерного общества и его уставом.

Дивиденды, выплачиваемые акционерным обществом владельцам его акций, подлежат множественной классификации по различным основаниям (рисунок 3).

Поскольку все акции делятся на два вида (привилегированные и обыкновенные), то и дивиденды на них имеют определенные отличия. Так, владельцы привилегированных акций имеют первоочередное право получения дивидендов. Как правило, выплаты дивидендов на такие акции отличаются стабильностью, а их размер в большинстве случаев выше, чем у обыкновенных.

Доход от прироста капитала, как вид прибыли акционера, имеет место быть в том случае, когда акции начинают продаваться по более высоким ценам, т.е. рыночная стоимость компании растет. В том случае, если акции не продаются по повышенной стоимости, его называют нереализованным.

Выручка распределяется между вкладчиками соответственно размеру их долевого участия в компании. Прибыль как конечный результат финансовой деятельности отражает эффективность работы компании.

Источники прибыли акционеров

• Прирост капитала. Представляет собой прибыль, получаемую при сбыте выросших в цене акций.
• Дивиденды. Выручка организации, оставшаяся после удержания налогов и других платежей.

Дивиденды — основной источник дохода акционеров. Они начисляются на каждую акцию, поэтому прибыль вкладчика прямо пропорциональна количеству имеющихся у него ценных бумаг. Держателям привилегированных акций помимо основных дивидендов полагается надбавка в виде средств из специальных фондов.

Принцип начисления и выплаты дивидендов

В соответствии с п. 3 ст. 42 ФЗ № 208 на коммерческих предприятиях чистая прибыль распределяется акционерами в рамках общего собрания, на котором участники организации утверждают:

• перечень лиц, имеющих право на получение дивидендов при завершении отчетного периода;
• размер дивидендов для каждой категории ценных бумаг (обычные, привилегированные);
• форму и порядок выплат (деньгами, имуществом, процентом к номиналу акции).

Дивиденды выплачиваются ежеквартально, каждые полгода или раз в год. Прибыль акционеров выдается в полном объеме или частями. После согласования всех аспектов формирования и выдачи прибыли акционеров объявляется процедура выплаты дивидендов.

Очередность и способ получения дивидендов

Владельцы привилегированных акций обладают правом приоритетного получения прибыли, о чем говорится в пунктах 2 и 3 ст. 43 ФЗ № 208. Если предприятием выпущено несколько видов эмиссионных бумаг данной категории, в отношении каждой из них соблюдается предусмотренная уставом очередность. Средства, оставшиеся после распределения между держателями привилегированных акций, направляются на выплату дивидендов обычным вкладчикам.

Выплатой прибыли занимается предприятие-эмитент или учреждение, которому поручено ведение реестра вкладчиков компании.

Предельный срок передачи прибыли акционеру ограничен 25 днями с момента подтверждения списка претендентов на дивиденды.

Выплачивается фиксированный процент, цена привилегированные акции с неограниченным периодом обращения (Цпа) рассчитывается по формуле  

И уже за счет средств по счету 84 производятся расходы организаций на уплату дивидендов и прочих доходов акционеров (участников).  

Расчеты по налогам с доходов в виде дивидендов, полученных по акциям, принадлежащим предприятию-акционеру и удостоверяющим право владельца этих ценных бумаг на участие в распределении прибыли предприятия-эмитента, представляют в налоговые органы по месту своего нахождения предприятия, выплачивающие эти доходы, в пятидневный срок со дня начисления доходов акционерам, учредителям, но не позднее 10 дней после распределения этих доходов (объявления советом директоров промежуточного или общим годовым собранием акционеров окончательного размера дивидендов). Уплата налога

Доходы от акций. В науке и практике дискутировался вопрос следует ли облагать налогом денежный капитал акции Акция -не передача капитала в ссуду, а свидетельство о доли участия в капитале данного предприятия. Акционерное общество , как целое, платит промысловый и подоходный налоги . Предположим, что акционерное общество получило 1 млн руб. прибыли, с которой оно уплатило промыслового и подоходного налогов 300 тыс. руб. Оставшаяся прибыль делится между акционерами, допустим, по 10 руб. на каждую сторублевую акцию. Возникает вопрос можно ли брать еще налог по 5% с этих 10 руб. или нет По существу, весь дивиденд в 700 тыс. руб. уже подвергался обложению, и теперь процентный налог явился бы повторным обложением одного и того же дохода. В силу этого соображения некоторые теоретики считали неправильным обложение акций налогом на денежный капитал . Но с другой стороны, акционерные общества принадлежат к наиболее прибыльным предприятиям, усиленное обложение которых только до некоторой степени выравнивает недостаточное обложение этой прибыли. К тому же одно дело -акционерное общество как юридическое лицо и другое дело - акционер, получающий дивиденд. Эти аргументы предполагали облагать доход акционеров независимо от обложения самого акционерного общества.  

Расчеты по упомянутым выше налогам с доходов в виде дивидендов, представляют в налоговые органы по месту своего нахождения предприятия, выплачивающие эти доходы, в пятидневный срок со дня начисления доходов акционерам, учредителям, но не позднее 10 дней после распределения этих доходов. Уплата налога в бюджет производится в пятидневный срок со дня, установленного для представления расчета.  

Дисперсию доходов акционеров следует отличать от дисперсии дохода от основной деятельности, известной как коммерческий риск . В нашем примере степень риска для обеих фирм одинакова, поскольку коэффициенты вариации ожидаемого в будущем дохода от основной деятельности были равны  

Прибыль до выплаты налогов и процентов Проценты - доход держателей обязательств компании Прибыль до уплаты налогов Налоги Доход акционеров Доход держателей обязательств плюс доход акционеров 2000 0 2000 600  

Еще одним фактором, помимо неопределенности налогового прикрытия, который может уменьшить или даже ликвидировать налоговую льготу , связанную с внешним финансированием, являются индивидуальные налоги на доход. Если и доход по долговым обязательствам , и доходы акционеров облагаются и корпоративными, и индивидуальными налогами, текущая стоимость корпоративного налогового прикрытия, рассчитанная в уравнении (17.5), может измениться. Уравнение принимает следующий вид  

Налоговая прозрачность (компания не может скрывать доходы акционеров и служить им налоговым убежищем).  

Для обоснования привлекательности предлагаемых к подписке ценных бумаг целесообразно осуществить вероятностную оценку будущих доходов акционеров. Последние, как известно, складываются из регулярных выплат дивидендов по акциям (процентным выплатам и облигациям) и разницы при возрастании рыночного курса на момент продажи в сравнении с их рыночной котировкой при приобретении. Дивидендная политика определяется непосредственно самим обществом, поэтому данная информация является детерминированной, т.е. предопределенной при составлении бизнес-плана . Иначе обстоит дело с определением вероятностной стоимости ценных бумаг , так как эта величина зависит от ряда факторов. Однако такой оценочный расчет данных параметров должен выполняться уже на стадии организации общества, ибо он демонстрирует будущим акционерам серьезность намерений учредителей, хорошую аналитическую проработку ими перспектив развития общества.  

Дивиденды с акции выплачиваются в том случае, если необходимо удовлетворить акционеров и одновременно обеспечить возможность для инвестиций. Если доля акций в выплате дивидендов невелика, они существенно не влияют на доходы акционеров. Но при значительном увеличении количества акций их цена и доходность снижаются пропорционально увеличению.  

Поведение компании, ориентированное на максимизацию доходов акционеров, - достаточное условие для повышения благосостояния общества, т. е. устанавливается соответствие между индивидуальными целями поставщиков капитала и социальными целями экономического развития общества.  

В США доходы акционеров облагаются налогами дважды на уровне компа нии - налог на доходы корпораций и на уровне отдельного акционера - по доходный налог на прирост капитала . Такую систему иногда называют классической, или двухъярусной, налоговой системой . Если прирост капитала облагается по более низкой ставке или если налог можно отсрочить, инвесторы могут требовать более высокий доход от компаний, которые выплачивают большие дивиденды, и компании скорее будут стремиться оставлять прибыли, чем их распределять.  

Экономисты пришли к выводу, что для упрощения анализа поведения банков достаточно придерживаться предположения, что управляющие банками стараются максимизировать доходы своих акционеров. В действительности операции управляющих банками по оказанию финансовых услуг связаны как с риском, так и с возможностью получения доходов акционерами. В данной ситуации полезно прибегнуть к уравнению, которое мы использовали в главе 7 для описания процесса максимизации стоимости активов. Применяя метод дисконтирования стоимости облигаций , можно предположить, что банк создает прибыль (разницу между процентами, полученными от должников, и процентами, выплаченными вкладчикам) в течение определенного времени, а затем дисконтирует (уменьшает) будущую прибыль, используя соответствующую ставку дисконта.  

Доход акционера складывается из дивидендов и увеличения рыночной цены акции.  

Чистый доход (после уплаты налогов и процентов по займам) не зависит от того, какие акции выпущены фирмой - обычные или привилегированные.