Размещение коммерческими банками ресурсов в ценные бумаги является разновидностью активных операций. Осуществление подобных операций обеспечивает банкам определенную долю доходов и является в современных условиях для банков альтернативой ссудным операциям.
В зависимости от того, в каком качестве выступает коммерческий банк, различаются круг, характер и цели, проводимых им с ценными бумагами активных операций.
К активным операциям, проводимым коммерческим банком как рядовым участником рынка ценных бумаг, относятся операции по купле-продаже ценных бумаг за счет ресурсов банка. Именно то, что банки являются институциональными инвесторами, позволяет осуществлять им формирование инвестиционного портфеля ценных бумаг, вкладывая в них не только собственные, но и привлеченные средства. Основной целью проведения этих операций является получение доходов от ценных бумаг, находящихся в портфеле банка.
Как профессиональный участник рынка ценных бумаг коммерческий банк может осуществлять покупку ценных бумаг выступая в роли посредника, выполняя поручения, данные ему клиентами. Кроме этого, коммерческий банк может приобретать ценные бумаги для себя и за свой счет в рамках коммерческой деятельности.
Достаточно сложно разграничить активные операции по покупке ценных бумаг банком для формирования своего инвестиционного портфеля и операции по покупке ценных бумаг для осуществления коммерческой деятельности. И в том, и в другом случае банк приобретает ценные бумаги для себя, в обоих случаях источниками могут являться его собственные средства. При коммерческой деятельности предполагается последующая продажа ценных бумаг с целью извлечения доходов в виде разницы между ценой продажи и ценой покупки, однако при осуществлении портфельных инвестиций также не исключается возможность реализации какой-либо части или всего портфеля ценных бумаг банка. При этом банку не требуется иметь статус профессионального участника рынка ценных бумаг.
При разработке плана счетов бухгалтерского учета в коммерческих банках РБ сделана попытка разграничить эти виды операций; отражение ценных бумаг, приобретенных банком для "пользования", происходит на иных балансовых счетах, нежели при их покупке для коммерческой деятельности.
Для диверсификации активных операций и источников получения дополнительных доходов банки в достаточно широких масштабах проводят операции с государственными ценными бумагами и ценными бумагами Национального банка. Вложения в эти бумаги в наибольшей степени способствуют достижению банками основных целей инвестирования обеспечение доходности и ликвидности портфеля.
Основными видами государственных ценных бумаг в РБ являются: государственные краткосрочные облигации; долгосрочные государственные облигации; государственные долгосрочные облигации с купонным доходом.
Эмитентом этих ценных бумаг является Министерство финансов РБ. Национальный банк РБ эмитирует краткосрочные облигации.
В качестве первичных инвесторов перечисленных выше ценных бумаг выступают коммерческие банки. Существует определенный круг требований, предъявляемых к банкам - первичным инвесторам или к банкам - кандидатам на присвоение данного статуса.
Государственные ценные бумаги и ценные бумаги Национального банка РБ при их первичном размещении приобретаются коммерческими банками на аукционной основе. В некоторых случаях предусматривается также и продажа эмитентом этих бумаг без проведения аукционов.
Кроме того, что коммерческие банки являются первичными инвесторами государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка, они могут выполнять с ними и спекулятивные операции на вторичном рынке ценных бумаг.
В последнее время достаточно значительное место в портфелях ценных бумаг коммерческих банков занимают векселя. Следует разграничивать векселя, эмитируемые Национальным банком РБ, и векселя, выпускаемые субъектами хозяйствования.
Вексель Национального банка, как и векселя, эмитируемые коммерческими банками, является финансовым и представляет собой безусловное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег предъявителю векселя.
Векселя Национального банка выпускаются с целью регулирования денежной массы в рамках денежно-кредитного регулирования путем отвлечения свободных денежных средств банков и других юридических лиц. Первичными векселедержателями могут быть только банки, имеющие корреспондентские счета в Национальном банке. Национальный банк РБ выпускает только простые векселя. Они могут выпускаться как в валюте РБ, так и в иностранной валюте, и быть как дисконтными, так и процентными.
Покупка векселя Национального банка осуществляется на основании заявки коммерческого банка с обязательным заключением соответствующего договора.
Для приобретения векселей Национального банка коммерческие банки могут использовать свои средства, размещенные в Национальном банке на депозитных счетах. Для этого банк-покупатель должен заключить с Национальным банком дополнительное соглашение к договору о размещении средств в срочный депозит.
Коммерческий банк впоследствии может осуществить передачу прав собственности на вексель другому юридическому лицу, оформив на нем передаточную надпись. Эта процедура должна сопровождаться обязательным составлением акта приема-передачи и подписанием соответствующего договора.
Если по векселю Национального банка предусмотрено начисление процентов, оно осуществляется ежедневно, но их выплата производится только в момент погашения векселя.
Разновидностью активных операций банков являются операции по покупке векселей других коммерческих банков.
Секция корпоративных ценных бумаг в портфелях белорусских коммерческих банков представлена в основном акциями и коммерческим векселями субъектов хозяйствования.
Особый вид операций с ценными бумагами, причисляемыми к активным, представляют залоговые и учетные операции. В равной степени эти операции имеют отношение и к ссудным операциям банков.
В чистом виде залоговые операции с ценными бумагами нельзя рассматривать как активные. Они могут в них "превратиться", если банк воспользуется залоговым правом при непогашении клиентами ссуды и пополнит за счет заложенных бумаг свой портфель.
При оценке стоимости залога следует ориентироваться на рыночный курс ценных бумаг, а не на их номинал. С учетом низкой ликвидности белорусских корпоративных ценных бумаг, неразвитостью в республике вторичного рынка ценных бумаг не рекомендуется использовать в качестве залога по ссудам акции предприятий.
Чаще в банковской практике встречается использование в качестве залога коммерческих векселей. Для обеспечения возврата кредита в залог принимаются только те векселя, срок платежа по которым наступает после окончания срока действия кредитного договора. Векселедержатель должен предоставить банку документы, подтверждающие товарный характер коммерческого векселя. При залоге векселя право собственности на него остается за векселедержателем.
Коммерческие банки могут практиковать такие операции, как учет векселей. Учет векселя представляет собой покупку банком векселя, срок платежа по которому еще не наступил, с оформлением передаточной надписи.
Операции по учету векселей по своей сути являются кредитными, так как банк, покупая вексель, фактически является кредитором по отношению к векселедателю.
При принятии решения об учете векселей банк заключает с векселедержателем договор купли-продажи, в котором указывается перечень векселей, учитываемых банком, учетный процент по каждому векселю, общая учетная сумма векселей и др. Векселедатель на векселе оформляет индоссамент в пользу банка. Индоссамент может быть бланковым либо именным.
Средства, причитающиеся векселедержателю за учтенный вексель, перечисляются банком на его расчетный счет. По векселям с платежом не в месте учета банк может дополнительно взимать почтовые расходы по пересылке документов для оплаты и комиссию иногородним банкам за инкассирование иногородних векселей.
Одной из разновидностей активных операций, осуществляемых банками, может быть выкуп коммерческими банками собственных акций. Банк, осуществляя на рынке выкуп собственных ранее выпущенных акций, может преследовать несколько целей: поддержание рыночного курса своих акций; последующая перепродажа другим акционерам; выкуп акций для последующего их погашения.
Нужно иметь в виду, что погашение акций приводит к уменьшению размеров уставного фонда банка, а это в обязательном порядке требует согласования с Национальным банком РБ.
Как профессиональные участники рынка ценных бумаг банки могут осуществлять посредническую деятельность, в рамках которой проводятся операции по покупке ценных бумаг. Инициатива проведения этих операций исходит от клиентов банка, источниками средств являются средства клиента. И несмотря на то, что банк проводит активные действия при покупке бумаг для клиента, эти операции банка не находят отражения в активе его баланса, поскольку средства для покупки бумаг, поступившие от клиентов, отражаются на транзитных счетах, а при выполнении банком поручения по покупке бумаг эти средства направляются в адрес продавца ценных бумаг взамен на поставку приобретенных бумаг непосредственно покупателю.
Банковские операции банков с ценными бумагами могут быть как активными, так и пассивными.
Российские банки имеют право осуществлять фондовые и доверительные операции.
К этим операциям относятся:
эмиссия и размещение вновь выпущенных ценных бумаг;
кредитование под залог ценных бумаг;
покупка и продажа ценных бумаг за собственный счет и по поручению и за счет клиента;
хранение и управление ценными бумагами клиентов.
Таким образом, в зависимости от операций коммерческие банки могут выступать на рынке в качестве эмитента ценных бумаг, финансового инвестора и посредника в отношениях сторонних эмитентов и инвесторов. Объектом данных операций являются ценные бумаги.
Рассмотрим инвестиционную деятельность коммерческого банка.
Инвестиции коммерческих банков отличаются от кредитных операций по ряду положений. Кредитные ссуды предполагают использование средств в течение определенного сравнительно небольшого периода времени при условии их возврата в установленный срок с оплатой ссудного процента. Инвестиции же предусматривают вложение средств банка на долгосрочный период времени до того, как эти средства вернутся к своему владельцу. При банковском кредитовании инициатором ссуд выступает заемщик. При инвестировании же инициатива принадлежит коммерческому банку, который стремится купить активы на рынке ценных бумаг.
Банковское кредитование напрямую связано с отношениями «банк-заемщик». Инвестирование же - это обезличенная деятельность банка.
Ключевые факторы, которые определяют цель проведения инвестиционной деятельности коммерческих банков, - это потребность в получении дохода и потребность в обеспечении ликвидности определенной группы своих активов.
По типу ценные бумаги делятся на: отражающие отношения долга (займа) - долговые обязательства или облигации; отражающие отношения собственности - акции.
Долговые обязательства подразделяются на государственные ценные бумаги (рыночные и нерыночные) и облигации предприятий (корпоративные). Рыночные свободно продаются и покупаются на открытом рынке, нерыночные - эмитируются государством для привлечения средств мелких индивидуальных инвесторов (например, сберегательные сертификаты).
Наряду с основными ценными бумагами на фондовом рынке обращаются вспомогательные: векселя, чеки и сертификаты.
Наиболее полно на рынке представлены сертификаты на акции - документы, удостоверяющие размер собственности акционера:
- банковские - письменные свидетельства банка о вкладе денежных средств и праве на получение в установленный срок суммы вклада;
- страховые - для страхования от несчастных случаев.
Операции коммерческого банка, связанные с размещением ресурсов в ценные бумаги (ЦБ), формируют его портфель ЦБ, который в зависимости от целей приобретения и котируемое™ на организованном рынке ценных бумаг делится на торговый портфель, инвестиционный портфель и портфель контрольного участия.
В торговый портфель включаются котируемые ценные бумаги, приобретаемые с целью получения дохода от их реализации (перепродажи), а также ЦБ, которые не предназначены для удержания в портфеле свыше 180 дней и могут быть реализованы. Инвестиционный портфель составляют ценные бумаги, покупаемые с целью получения инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной или неопределенной перспективе. Портфель контрольного участия включает в себя ценные бумаги, приобретенные в количестве, которое обеспечивает получение контроля над управлением организацией-эмитентом или существенное влияние на нее. Такими ценными бумагами признаются акции, дающие право на участие в управлении делами акционерного общества, именуемые в дальнейшем - голосующие акции.
Ценные бумаги одного вида, выпущенные одним эмитентом, имеющие равные объемы закрепленных прав, называются эквивалентными.
Основу торгового портфеля составляют котируемые ценные бумаги, которые должны соответствовать следующим условиям:
они должны быть допущены к обращению на открытом организованном рынке или через организатора торговли на рынке ЦБ (включая зарубежные открытые организованные рынки или организаторов торговли), имеющего соответствующую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), а д ля зарубежных организованных рынков или организаторов торговли - национального уполномоченного органа;
их оборот за последний календарный месяц на вышеуказанном организованном открытом рынке или через организатора торговли составляет не менее средней суммы сделок за месяц, которая в соответствии с требованиями ФКЦБ установлена для включения ценных бумаг в копировальный лист первого уровня;
информация о рыночной цене этих ЦБ общедоступна, т.е. подлежит раскрытию в соответствии с российским и зарубежным законодательствами о рынке ценных бумаг или доступ к ней не требует наличия у пользователя специальных прав (привилегий).
Любые ценные бумаги, не отвечающие условиям, указанным выше, не котируются.
Портфель ценных бумаг коммерческого банка представлен на схеме 2.16.
Доход по ценной бумаге в виде дисконта, процентного (купонного) дохода, дивидендов называется инвестиционным доходом.
Если коммерческий банк покупает ценную бумагу и ставит ее на учет на счета баланса, то он приобретает права собственности на эту ценную бумагу. Списание ценной бумаги с учета на счетах баланса происходит в результате ее выбытия в связи с утратой прав на ЦБ (в том числе при реализации), погашением ценной бумаги либо невозможностью взыскания прав, закрепленных ценной бумагой. Если ЦБ перестает удовлетворять требованиям того портфеля, в котором она числится, то она должна быть перемещена в другой портфель или на счет учета вложений в просроченные долговые обязательства.
Фактические затраты на покупку ценных бумаг, включая затраты, связанные с их приобретением и выбытием (реализацией), а по процентным (купонным) долговым обязательствам - также процентный (купонный) доход, уплаченный при их приобретении, составляют вложения банка в ЦБ.
Если в балансе кредитной организации ценные бумаги учитываются по рыночной цене, то вложения в ЦБ периодически переоцениваются по рыночной цене. При применении этого метода резервы под обесценение ценных бумаг и на возможные потери не создаются. Переоценка ценных бумаг производится в целях определения балансовой стоимости ЦБ, которые находятся в портфеле банка, по состоянию на конец рабочего дня путем умножения их количества на их рыночную цену. В качестве рыночной цены признается рыночная цена ценной бумаги, рассчитанная организатором торговли в соответствии с требованиями ФКЦБ.
Для ценных бумаг, учитываемых по цене приобретения, формируются резервы под обесценение и/или резервы на возможные потери в порядке, установленном Банком России.
На организованном рынке ценных бумаг организатор торговли может установить различный порядок исполнения обязательств по поставке ЦБ и денежным расчетам по сделкам, заключенным в течение торгового дня (сессии), - так называемый принцип исполнения сделок. Ниже перечислены варианты реализации данного принципа:
принцип брутто - обязательства по поставке ценных бумаг и денежным расчетам исполняются по каждой сделке;
принцип нетто - исполняется нетто-позиция на получение/поставку ценных бумаг и сальдо расчетов, определяемые по итогам проведенных торгов. Принцип формирования нетто-позиции отражен на схеме 2.17.
Нетто-позиция - разница между требованиями и обязательствами на поставку/получение ценных бумаг одного выпуска, рассчитанная по итогам проведения торгов:
нетто-позиция на поставку - превышение обязательств над требованиями на поставку ценных бумаг одного выпуска, рассчитанная по итогам проведения торгов;
нетто-позиция на получение - превышение требований над обязательствами на получение ЦБ одного выпуска; рассчитана по итогам проведенных торгов;
сальдо расчетов - разница между требованиями и обязательствами по уплате/получению кредитной организацией денежных средств по итогам проведенных торгов.
Если рассматривать пассивные операции банков с ценными бумагами, то становится очевидно: целью таких операций является привлечение ресурсов и поддержание текущей ликвидности.
В главе, посвященной формированию уставного капитала банка, подробно разбираются операции, связанные с эмиссией собственных акций.
Для привлечения ресурсов банки могут выпускать депозитные и сберегательные сертификаты. По этим видам ценных бумаг банк должен зарегистрировать и утвердить в территориальном отделении Банка России условия их выпуска и обращения. Данные сертификаты должны быть номинированы в рублях, отпечатаны на специальных бланках установленной формы и должны предусматривать определенные сроки обращения.
Сертификаты могут быть именными и на предъявителя, принадлежать резидентам и нерезидентам, выпускаться сериями и в разовом порядке. Владелец сертификата может передавать его другому лицу путем оформления уступки требования - цессии.
Сберегательный сертификат - это ценная бумага для привлечения вкладов населения, поэтому платежи по нему могут осуществляться как в наличной, так и в безналичной формах. Депозитный сертификат - это ценная бумага, выпускаемая банками для привлечения ресурсов юридических лиц, и поэтому расчеты по нему производятся только в безналичной форме.
Кроме перечисленных ЦБ коммерческие банки активно работают с векселями. Вексель - это долговая ценная бумага, имеющая письменную форму, строго установленную законом, которая представляет собой финансовое обязательство (часто долгосрочного характера), подтверждающее вложение или выдачу на определенный срок финансовых ресурсов. Именно на основе этого определения вексель следует рассматривать как универсальный кредитно-расчетный документ, выполняющий несколько функций.
Одна из них - обеспечительная функция, т.е. оплата поставленных в кредит товаров, выполненных работ и оказанных услуг, гарантированных векселем. В этом случае вексельное обязательство имеет вторичный характер по отношению к договору поставки и обеспечивает надлежащее исполнение. Вторая важная функция - платежно-учетная.
Вексель становится объектом банковского учета и под него совершается платеж до наступления срока вексельного исполнения.
Если вексель процентный, то он приобретается за номинал (вексельную сумму), а проценты по нему начисляются и оплачиваются только при его погашении. В том случае если вексель дисконтный, то дисконт векселей - это учетный процент, взимаемый банком при их учете, на основании которого определяется разница в цене между номиналом и суммой, уплачиваемой банком при покупке векселя. Дисконт, взимаемый Банком России с банков при переучете коммерческих векселей, является официальной учетной ставкой.
Векселя бывают простые и переводные (тратта). Простой вексель - зто обязательство, выдаваемое на имя кредитора. Переводной вексель предназначен для перевода ценностей из распоряжения одного лица в распоряжение другого. Тратта - письменный приказ кредитора (трассанта) заемщику (плательщику-трассату) уплатить определенную сумму денег третьему лицу - предъявителю векселя (ремитенту).
Если рассматривать векселя в зависимости от целей выпуска и статуса эмитента, то необходимо выделить следующие виды:
- коммерческий вексель - выдается заемщиком под залог товара при торговых сделках; может приниматься банками в залог кредита;
- банковский - тратта, выставляется банками одной страны на своих корреспондентов из других стран;
- казначейский вексель - выпускается государством для покрытия своих расходов;
- финансовый вексель - выпуском и размещением его занимаются банки;
- обеспечительский вексель - хранится на депонированном счете заемщика, применяется в случае существования длительной задолженности ненадежного заемщика и др.
В процессе обращения вексель передается от одного лица к другому посредством передаточной надписи - индоссамента. Различают несколько видов индоссаментов: полный, бланковый, инкассовый. Полный -это именной индоссамент, указывающий лицо, кому или по чьему приказу должен быть совершен платеж; бланковый - это индоссамент на предъявителя; инкассовый индоссамент - передаточная надпись, по которой принимающее вексель лицо вправе производить только взыскание по векселю. На основе такой надписи векселя принимаются банками на инкассо, т.е. для оказания услуг по взысканию платежей в пользу клиентов по принятым векселям. Кроме перечисленных существует еще залоговый индоссамент, по которому вексель передается в залог требования к лицу, передающему вексель.
Если плательщик согласен оплатить переводной вексель, то он его акцептует. При акцепте обязательно указывается дата. Плательщик может акцептовать только часть вексельной суммы.
Если имеется лицо, которое принимает на себя ответственность за выполнение вексельных обязательств, то оно должно оформить аваль -специальное вексельное поручительство, посредством которого полностью или частично гарантируется платеж. Такое лицо называется авалист. Портфель коммерческого банка может содержать векселя, выпущенные или авалированные органами федеральной власти, органами власти субъектов РФ, местными органами власти, а также векселя, выпущенные или авалированные органами государственной или местной власти других стран.
Таким образом, опираясь на анализ основных функций векселя, следует сделать вывод: вексель может использоваться как платежное средство, как обеспечение кредитов банка, как способ привлечения ресурсов банков (путем выпуска и продажи собственных векселей) и как инструмент вложения ресурсов с целью получения дохода посредством учета чужих векселей.
Коммерческие банки могут выступать в роли агента по подготовке, эмиссии и размещению облигаций регионов.
Например, Росбанк и Доверительный и инвестиционный банк (ДИБ) заключили соглашение с правительством Московской области о подготовке Московского областного внутреннего займа. Проспект эмиссии облигаций будет направлен в Министерство финансов в сентябре. Сумма займа составит 1,9 млрд руб., номинал облигаций - 1000 руб., срок обращения - 18 мес, доходность - 23%.
Таким образом банки привлекают ресурсы, необходимые для развития региона.
Коммерческие банки осуществляют также срочные операции с ценными бумагами, среди которых необходимо упомянуть следующие:
варрант (ордер) - право держателя приобрести определенное число акций по определенной цене;
опцион - ценная бумага, позволяющая ее владельцу купить или продать определенное число акций по определенной цене в течение конкретного периода времени или на определенную дату. То есть покупатель опциона приобретает право купить или продать товар (реальный товар, страховку, контракт и т.д.) при определенных условиях в обмен на уплату соответствующей премии (цены). Кроме того, банки заключают фьючерсные контракты на покупку или продажу ценных бумаг через определенное время по обусловленной цене. Эти сделки аналогичны фьючерсным контрактам с валютой, описанным в разделе о валютных операциях банков.
По мере изменения экономических условий политика банка по работе с ценными бумагами пересматривается и обновляется на основе периодических отчетов и прогнозируемых данных.
Эмитируя ценные бумаги, коммерческие банки преследуют цели мобилизации капитала(формируя уставный капитал или обязательства), формирования положительной кредитной истории на финансовом рынке, диверсификации ресурсной базы.
Выступая в качестве посредников в операциях с ценными бумагами (брокеров, дилеров, доверительных управляющих), коммерческие банки по поручению клиентов, выпустивших акции либо облигации, за комиссионное вознаграждение осуществляют их продажу, перепродажу, хранение и получение доходов по ним.
Банки могут принимать от заемщиков ценные бумаги в качестве залога по выданным ссудам. Порядок получения дохода по ценным бумагам в период действия залога определяется в кредитном договоре, заключаемом между ссудозаемщиком и банком.
В качестве инвесторов банки формируют портфель ценных бумаг с целью их последующей перепродажи, участия в управлении компании-эмитента бумаг, либо совершения операций репо. Операция РЕПО – финансовая операция, состоящая из двух частей. Одна из участвующих в сделке сторон продает ценные бумаги другой стороне и в то же время берет на себя обязательство выкупить указанные ценные бумаги в определенную дату или по требованию второй стороны. Вторая сторона соответственно принимает на себя обязательство на обратную продажу. Обратная покупка ценных бумаг осуществляется по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и представляет тот доход, который должна получить сторона, выступившая в качестве покупателя ценных бумаг в первой части репо.
Другое определение операции репо – кредит под «залог» ценных бумаг.
По срокам действия сделки репо делятся на виды:
- ночные– на один день;
- открытые– срок операции точно не установлен;
- срочные– более, чем на один день, с фиксированным сроком.
По способу хранения предмета сделки(ценных бумаг) операции репо имеют три варианта:
- ценные бумаги, купленные в первой части репо, переводятся покупателю ценных бумаг(особенности: снижение кредитного риска для покупателя, высокие издержки по переводу бумаг);
- трехсторонне репо – ценные бумаги переводятся третьему лицу, которое за комиссионное вознаграждение несет обязательства перед участниками сделки: проверяет вид ценных бумаг, отслеживает состояние маржи и при необходимости требует дополнительных перечислений (особенности: снижение издержек по переводу, т.к. оба счета – по деньгам и бумагам– находятся у третьей стороны, гарантия правильного исполнения сделки);
- доверительное репо – ценные бумаги остаются у продавца по первой части договора репо, который становится хранителем бумаг для покупателя(особенности: минимальные издержки по переводу, высокий кредитный риск).
Операции репо проводятся со следующими активами:
- государственными ценными бумагами;
- ценными бумагами, гарантированными государством;
- первоклассными коммерческими векселями;
- акциями и облигациями крупных промышленных компаний и банков, обращаемыми на бирже;
- депозитными сертификатами.
Участники фондового рынка проявляют интерес к сделкам репо, когда находящиеся в их распоряжении ценные бумаги не имеют тенденции к росту цены; владельцы бумаг не желают их реализовывать, при этом нуждаются в оборотном капитале для операций с теми ценными бумагами, к которым рынок проявляет наибольший интерес.
Кроме перечисленных операций с ценными бумагами коммерческие банки могут выступать в качестве депозитария и регистратора.
Банки приобретают большое количество ценных бумаг, эмитентами которых являются разнообразные по уровню надежности фирмы и компании. Ценные бумаги, приобретаемые банком, называются портфелем ценных бумаг. Его можно разделить на две группы. Первая группа– первичный резерв(инвестиции) – служит целям доходности банка. К этой группе можно отнести «голубые фишки», акции «второго эшелона». Вторая группа– вторичный резерв– предназначена для поддержания ликвидности банка. Как правило, ликвидные активы(государственные ценные бумаги, корпоративные облигации, обращающиеся на бирже) не приносят большого дохода, ликвидность ценных бумаг зависит от сроков их погашения. Чем меньше этот срок, тем более ликвидно обязательство(но и тем меньше доход).
Ценные бумаги второй группы реализуются при чрезмерном изъятии вкладов или резком увеличении спроса на ссуды. Продажа их снижает ликвидность банка.
Банки могут осуществлять следующие операции:
1) выпускать, покупать, продавать и хранить ценные бумаги:
2) оказывать брокерские и консультационные услуги на рынке ценных бумаг:
3) осуществлять расчеты по операциям с ценными бумагами, в том числе по поручению клиентов.
Различают следующие операции банков с ценными бумагами:
1) эмиссия ценных бумаг;
2) купля-продажа ценных бумаг других эмитентов;
3) хранение ценных бумаг;
4) управление ценными бумагами по поручению клиентов и пр.
1. Эмиссия ценных бумаг. Банки выпускают ценные бумаги в целях привлечения дополнительных денежных средств или для финансирования инвестиций. Банки могут выпускать акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. Контрагентами банков по операциям с ценными бумагами являются покупатели ценных бумаг (инвесторы) и профессиональные посредники рынка ценных бумаг (брокеры и дилеры).
Банки выполняют следующие операции с собственными ценными бумагами:
1) непосредственная эмиссия собственных ценных бумаг;
2) выкуп на рынке собственных ценных бумаг с возможной последующей перепродажей.
При выпуске ценных бума! банки могут использовать различные технологии. Они могут размещать ценные бумаги посредством
их продажи заранее определенному узкому кругу инвесторов на основании взаимной договоренности (закрытая подписка) или, наоборот, среди широкого, заранее неопределенного круга инвесторов (широкая подписка). При выпуске долевых ценных бумаг (акций) банк становится объектом долевой собственности акционеров. При выпуске долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов) банк становится должником.
Участники банковских операций с ценными бумагами преследуют различные интересы:
1) банки стремятся привлечь денежные средства под более низкий процент и с наименьшими накладными расходами;
2) инвесторы, напротив, стараются получить максимально воз-можный доход от владения ценными бумагами, как процентный, так и от прироста курсовой стоимости;
3) посредники заинтересованы в максимально возможном воз-награждении за услуги.
Банки могут выкупать собственные ранее выпущенные ценные бумаги в целях:
1) поддержания рыночного курса своих ценных бумаг;
2) последующей льготной перепродажи своим сотрудникам;
3) последующего погашения акций;
4) досрочного погашения (выкупных) облигаций;
5) обмена на ценные бумаги другого вида.
В первом случае банки покупают на рынке собственные ценные бумаги для поддержания или стабилизации их рыночного курса, а также для последующей более выгодной перепродажи. Во втором случае выкуп ценных бумаг осуществляется для последующей продажи своим сотрудникам в целях поощрения или привлечения их к управлению банком. В третьем случае покупка акций осуществляется с целью их списания. Списание акций означает уменьшение уставного фонда и соответственно числа акционеров. В четвертом случае осуществляется досрочный выкуп облигаций с целью их погашения. Досрочный выкуп облигаций возможен, если он предусмотрен условиями их обращения. Такие облигации называются выкупнымиили отзывными.
Банки могут досрочно выкупать облигации по разным причинам, в том числе:
1) нет больше потребности в денежных средствах, привлеченных посредством выпуска облигаций;
2) по прогнозам среднерыночный процент может оказаться гораздо ниже предусмотренного в условиях обращения облигаций;
3) на запланированную дату погашения облигаций банк, по прогнозам, может оказаться в неустойчивом финансовом положении.
Досрочное погашение ценных бумаї выгодно банку и не всегда выгодно держателям облигаций, так как вместо потерянных процентов они могут получить лишь небольшое вознаграждение.
В пятом случае речь идет об обмене собственных ценных бумаг одного вида на другие. Банки могут обменивать, например, акции на облигации и, наоборот, - облигации на акции. Такой обмен происходит по инициативе инвестора, если возможность обмена предусмотрена условиями обращения ценных бумаг и доходность по ранее приобретенным ценным бумагам ниже, чем по ценным бумагам другого вида.
Обмен ценных бумаг одного вида на другие означает изменение:
1) правоотношений инвесторов с банком:
2) структуры капитала банка без осуществления внешних операций.
Если держатели облигаций банка обменяют их акции, то собственный капитал банка увеличится, а заемный уменьшится. И наоборот, если акционеры обменяют акции на облигации, то собственный капитал банка уменьшится, а заемный увеличится.
2. Купля-продажа ценныгх бумаг других эмитентов. Операции банков с ценными бумагами других эмитентов более разнообразны, чем в случае операций с собственными. Банки могут заниматься как их первичным размещением, так и сделками на вторичном рынке. При этом совершать сделки как от своего имени и за свой счет, так и по поручению и за счет клиента. Во втором случае банки являются посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг и получают от клиента за свое посредничество вознаграждение, которое зависит от объема сделки.
При первичном размещении ценных бумаг банки выступают в качестве посредников между эмитентами ценных бумаг и инвесторами. Посредничество заключается в распространении ценных бумаг эмитента среди инвесторов, которое осуществляется разными способами. При этом банки могут:
1) выкупить за свой счет весь выпуск ценных бумаг или определенную его часть, чтобы потом перепродать с надбавкой («полный выкуп с перепродажей»):
2) распространять ценные бумаги среди инвесторов, гарантируя
эмитенту выкупить нераспроданную часть выпуска («распространение с гарантией выкупа»);
3) распространять ценные бумаги среди инвесторов без гарантии выкупа нераспроданной части выпуска («распространение без гарантии выкупа»).
В случае выкупа всего выпуска банки выступают в качестве по-купателя для эмитента ценных бумаг и в качестве продавца для инве-сторов. В случае распространения с гарантией выкупа банк является комиссионером или поверенным для эмитента и продавцом для инвестора, а в случае выкупа остатка эмиссии - покупателем для эмитента. В случае распространения без гарантии выкупа банк выступает в качестве комиссионного и поверенного для эмитента.
Контрагентами банков при выполнении операций по первичному размещению ценных бумаг являются эмитенты и инвесторы. Банки могут выполнять данные операции собственными силами или с помощью посредников.
Технология проведения банками операций с ценными бумагами других эмитентов на вторичном рынке может быть также различной:
1) банк заключает с клиентом договор комиссии о купле или продаже ценных бумаг по поручению клиента, на основании чего заключает от своего имени сделку купли-продажи с третьим лицом;
2) банк заключает с клиентом договор поручения о купле или продаже ценных бумаг, на основании чего заключает от имени клиента сделку купли-продажи с третьим лицом;
3) банк заключает договор поручения, как с продавцом, так и с покупателем ценных бумаг, на основании чего покупатель и продавец заключают договор купли-продажи ценных бумаг между собой.
В первом случае банк выступает в отношении клиента комиссионером, а клиент в отношении банка - комитентом. Третьим лицом является покупатель или продавец ценных бумаг. Во втором случае банк выступает в отношении клиента поверенным, а по отношению к третьему лицу - представителем клиента. Клиент выступает по отношению к банку доверителем. Третьим лицом выступает покупатель или продавец. В третьем случае банк выступает доверителем как по отношению к покупателю, так и продавцу ценных бумаг. Покупатель и продавец ценных бумаг выступают в отношении банка как доверители.
Клиенты обращаются к банку за посредничеством в целях быстрого заключения сделки на наиболее выгодных для себя условиях.
Банки могут заключать сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью получения дохода от этих операций. При этом задачи банков могут быть различными:
1) формирование и держание портфеля ценных бумаг, отвечающего инвестиционным целям банка.
2) спекуляции с ценными бумагами с целью извлечения прибыли за счет курсовой разницы;
3) «котировки» определенных ценных оума1. при которых банк выступает в качестве продавца или покупателя для всех желающих соответственно приобрести или продать эти ценные бумаги.
Спекулятивные операции с ценными бумагами, как и с другими финансовыми активами на других финансовых рынках, осуществляются с целью извлечения прибыли за счет изменения цены данного актива во времени и на разных рынках. Банк, как правило, работает с постоянными контрагентами и играет на краткосрочной конъюнктуре рынка.
В случае «котировок» банк отвечает на любую просьбу со стороны участников рынка о заключении сделки купли-продажи, заранее оговаривая стоимость ценных бумаг.
3. Хранение ценных бумаг. Банки могут осуществлять следующие операции по хранению ценных бумаг:
1) хранить и вести учет ценных бумаг клиентов по их поручению;
2) хранить и вести учет ценных бумаг, приобретенных за свой счет;
3) вести внебалансовые счета «депо».
Целью этих операций является:
1) обеспечение надежного хранения и точного учета ценных бумаг;
2) быстрое обслуживание клиентов при приеме и выдаче ценных бумаг;
3) осуществление перевода ценных бумаг со счета на счет по поручению клиентов.
Для их осуществления банк должен организовать:
1) хранение бланков сертификатов ценных бумаг в своем хранилище или в хранилище другого кредитного учреждения;
2) учет сданных на хранение ценных бумаг в документарной форме;
3) учет бездокументарных ценных бумаг, для чего открываются внебалансовые счета «депо»;
4) прием, выдачу, перевод и пересылку ценных бумаг со счета на счет и из хранилища в хранилище.
Контрагентами банка в этих операциях выступают:
1) владельцы ценных бумаг, сдавшие их на хранение;
2) доверители по организации многосторонних расчетов;
3) покупатели услуг банка;
4) участники по сделкам страхования.
4. Управление ценными бумагами по поручению клиентов. Управление ценными бумагами по поручению клиентов может осуществляться разными способами, в том числе:
1) посредством инкассации начисленных процентных и дисконтных доходов;
2) посредством инкассации сумм погашения по долговым ценным бумагам;
3) посредством обмена сертификатов и купонных листов в случае их замены эмитентов;
4) своевременное информирование клиентов об очередных собраниях акционеров, о выпуске новых акций, при приобретении которых клиенты имеют какие-либо преимущества;
5) представление интересов клиентов на собраниях акционеров.
Клиенты заинтересованы в получении комплексного обслуживания, связанного с держанием ценных бумаг.
Операции банков с ценными бумагами, т.е. фондовые операции коммерческих банков, включают в себя:
- ссуды под ценные бумаги;
- покупку ценных бумаг для собственного портфеля (инвестиции);
- первичное размещение вновь выпушенных ценных бумаг среди держателей;
- покупку и хранение ценных бумаг по поручению клиента, так называемое обслуживание вторичного оборота ценных бумаг.
После мирового экономического кризиса 1929-1932 гг., характеризовавшегося в числе прочего биржевым крахом и массовым банкротством банков, которые использовали средства вкладчиков для спекуляций с ценными бумагами, в большинстве про- мышленно развитых стран был установлен запрет на использование банковских ресурсов для спекулятивных вложений. Это ограничение существенным образом изменило портфель ценных бумаг коммерческих банков: заметное место в нем стали занимать обязательства правительства и местных органов власти, а акции и обязательства корпоративных клиентов сократились, уступив место ссудам под их обеспечение. Одновременно банки стали проводить и операции по учету и регистрации ценных бумаг.
Инвестиции в ценные бумаги, будучи формой финансирования государства, могут приносить ощутимую прибыль и самим коммерческим банкам, особенно в условиях высоких процентных ставок. Исключительно велика роль коммерческих банков в размещении вновь выпущенных государственных займов. Принимая на себя обязательство разместить облигации на рынке, банки приобретают для себя ту часть выпуска, которую не смогли разместить по подписке, а затем продают их своим клиентам, в том числе и другим банкам. Ценные бумаги в процессе размещения, как активная статья баланса банка, достигают особо больших размеров в период возрастания бюджетных дефицитов.
Коммерческие банки не участвуют непосредственно в биржевых операциях. И вместе с тем они активно способствуют биржевому обороту, предоставляя ссуды под ценные бумаги инвестиционным банкам и посредникам фондовой биржи, позволяя последним приобретать акции и облигации на значительно большие суммы, чем имеющийся у них собственный капитал. А если к указанным ссудам добавить приобретение ценных бумаг на доверительной основе, то станет очевидным, сколь велика роль коммерческих банков в фондовых операциях.
Вместе с тем операции с ценными бумагами могут принести банку дополнительные финансовые риски. Если рыночная стоимость ценных бумаг, находящихся в портфеле коммерческого банка, падает, то это вызывает понижение стоимости активов банка, что особенно опасно в период кризиса. Падение рыночной стоимости ценных бумаг, являющихся залогом при выдачи кредитов, усиливает кредитные риски и возможность роста просроченной задолженности по кредитам. В этом случае банки предъявляют к своим должникам требование о предоставлении дополнительного обеспечения по выданному кредиту, которое называют« mat - gin call ».
В России в соответствии с Федеральным законом «О банках и банковской деятельности» коммерческие банки могут осуществлять все вышеперечисленные операции (выпуск, покупку, продажу, учет, хранение) с такими ценными бумагами, которые выполняют функцию платежного документа (векселя, чеки) либо подтверждают привлечение денежных средств во вклады (депозитные и сберегательные сертификаты), а также с государственными и муниципальными ценными бумагами, для операций с которыми не требуется получение специальной лицензии. Российским коммерческим банкам не требуется также специального разрешения для осуществления доверительного управления указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами.
