Курсовая работа

Тема:

Рынок капитала, его структура и

функционирование

ВВЕДЕНИЕ

По мере развития экономической системы в качестве самостоятельного выделяется денежный капитал, который начинает профессионально оперировать с деньгами. Однако стоит заметить, что деньги появляются у него в результате того, что в процессе кругооборота промышленного капитала происходит временное несовпадение актов купли и продажи, сбыта и приобретения средств производства. В итоге появляются временно свободные денежные средства, которые промышленный капитал передает предпринимателям, профессионально и более эффективно манипулирующим с деньгами, принадлежащими капиталистам – производителям товаров. Сами они, как правило, не могут обеспечить высокую эффективность использования данных денежных средств. Все это и приводит к образованию слоя денежных (ссудных) капиталистов.

Сделки с денежным капиталом отличаются от товарно-денежных, связанных с приобретением средств производства, наймом рабочей силы и реализацией произведенной продукции. Они неизбежно принимают форму ссуды, когда специфическим объектом купли-продажи становятся сами деньги. Поясним это на следующем примере.

Появление ссудного капитала потребовало институционального закрепления возникающих изменений. Это нашло отражение в становлении и развитии кредита как специфической формы, в которой существует ссуда, и банковской системы, когда появляются специальные предприятия, которые профессионально оперируют с деньгами, причем в большей степени используют не собственные, а чужие средства.

Уровень развития национальных рынков капи­талов определяется рядом факторов, среди которых можно выделить:

Экономическое развитие страны;

Традиции функционирования в стране кредитного рын­ка и рынка ценных бумаг;

Уровень производственного накопления в стране;

Уровень сбережений населения.

Безусловное лидерство среди вышеназванных факторов принадлежит первому, т.е. уровню экономического разви­тия страны.

Очевидно, что данному критерию в наибольшей степени соответствуют три мировых центра экономического развития:

Западная Европа;

В этих странах существуют мощные развитые рынки капиталов, хотя справедливости ради нужно отме­тить, что даже между рынками капиталов этих стран существуют определенные различия.

Наиболее мощным является рынок капиталов США. Он отличается разветвленностью, наличием двух мощных звеньев – кредитной системы и рынка ценных бу­маг, высоким уровнем накопления капитала, широкой ин­тернационализацией.

В настоящее время ситуация на рынке капита­лов США в значительной степени определяет конъюнктур­ную ситуацию на мировом рынке капиталов.

Рынок капиталов стран Западной Европы отли­чается от американского:

Меньшим объемом операций;

Недостаточной развитостью отдельных кредитно-финансовых институтов;

Относительной ограниченностью рынка ценных бумаг, разрушенного в результате второй мировой войны.

В настоящее время наиболее мощные рынки капиталов в Западной Европе имеют Англия, Германия, Франция, Италия, Швейцария, однако до уровня США они не дотягивают из-за:

Ограниченности рынка ценных бумаг;

Отсутствия ряда важнейших кредитно-финансовых ин­ститутов.

Такие же тенденции свойственны рынку капи­талов Японии, на формирование которого негативное влияние оказала вторая мировая война. Однако широкое ис­пользование американского опыта и существенная помощь государства позволили Японии быстро восстановить рынок капиталов, который стал играть заметную роль в 70-80-х годах среди рынков развитых стран, уступая тем не менее американскому по объему мобилизуемого капитала и размерам реализации ценных бумаг.

Особенностью рынка капиталов Западной Ев­ропы и Японии, в отличие от США, является широкое уча­стие государственных или смешанных кредитно-финансовых учреждений.

Рынки капиталов развивающихся стран уступа­ют рынкам промышленно развитых стран. Большинство развивающихся государств формально имеет такую же структуру рынка капиталов, как и у промышленно разви­тых стран, однако степень развития кредитного рынка и рынка ценных бумаг у развивающихся стран существенно ниже уровня западных рынков.

Необходимо отметить две особенности национальных рынков капиталов развивающихся стран:

Во-первых, наличие в их структуре сравнительно большого числа государственных или смешанных кредитно-финансовых институтов;

Во-вторых, тяготение к структуре рынков ка­питалов стран Запада.

Объясняется это тем фактом, что большинство развива­ющихся стран долгое время были колониями европейских стран, а также длительным экономическим и финансовым влиянием США в Латинской Америке, что в существенной степени и предопределило развитие структуры националь­ных рынков капиталов большинства развивающихся стран.

В данной курсовой работе рассматривается сущность и эволюция рынка капиталов, его структура и функции, а также проблемы функционирования рынка капиталов в России.

1. Эволюция рынка капиталов

Капитал (первоначально – главное имущество, главная сумма, от латинского capitals – главный) – одна из важнейших категорий экономической науки, обяза­тельный элемент рыночного хозяйства .

Историческими формами существования капитала со времен становления то­варного производства были: торговый капитал (в виде купеческого капитала), исторически древнейшая свободная форма капитала, ростовщический, а затем – промышленный.

Параллельное развитие форм капитала и экономических школ послужило причиной того, что первые исследователи данной категории – меркантилисты и физиократы – рассматривали ее односторонне. Более подробный анализ форм капитала представлен в работах А. Смита и Д. Рикардо.

Наиболее полное и логически законченное исследование категории капитала было проведено К. Марксом в его труде «Капитал» (1867 г.). Наряду с рассмотре­нием конкретных форм функционирования капитала он раскрыл и содержание дан­ной категории, анализируя ее не только как вещь, пребывающую в покое, но и как движение. В «Капитале» впервые в истории экономической науки было показано, что капитал есть особое исторически определенное общественное отношение между капиталистами и наемными рабочими. Но наряду с этим Маркс отмечал, что капи­тал имеет и вещественный облик, выступая в виде станков, машин, сырья и т. д.

Классики экономической теории выделили первоначальное накопление капи­тала («previosaccumulation») как исходный пункт становления капитализма.

Первоначальное накопление капитала представляет собой процесс уничтоже­ния индивидуальной частной собственности, покоящейся на собственном труде, процесс отделения рабочего от собственности на условия его труда, превраще­ния, с одной стороны, непосредственных производителей в идеальных рабочих, с другой – общественных средств производства я жизненных средств – в капитал.

Временные границы данного экономического процесса в Западной Европе охватывают период с XVI по XVIII в. (в России – XVII-XIX вв.), когда каждая страна, формируя капиталистическое хозяйство, использовала собственные экономические и политические приемы и методы, направленные на развитие внутреннего рынка и скорейшее формирование материальной базы (в форме ве­щественного богатства) для включения в мировое состязание в рамках нарожда­ющегося мирового рынка. Бурное развитие всех форм предпринимательства в этот период требовало опре­деленных экономических и социальных условий, а также предпосылок.

Первоначальное накопление капитала и явилось тем необходимым условием формирования социально-экономической базы предпринимательства, которое, высвобождая «связанные» факторы производства (прежде всего труд, землю и капитал), содействовало проявлению в полной мере предпринимательских спо­собностей зарождающегося класса буржуазии.

Во-первых, происходило высвобождение «труда» и образование армии наем­ных рабочих. Важнейшее условие развития капиталистического производства – наличие значительного числа людей, лишенных условий труда и источников су­ществования, кроме продажи своей рабочей силы.

Экономическую основу процесса первоначального накопления капитала со­ставляла массовая экспроприация крестьян и мелких ремесленников. Развитие товарно-денежных отношений усиливало экономическую дифференциацию мел­ких производителей, часть мелких ремесленников и крестьян разорялись. Суще­ственное влияние на формирование рабочего класса в странах Западной Европы в XVI-XVIII вв. оказало государство изданием ряда законов, вошедших в исто­рию под названием «кровавого законодательства против экспроприированных». Эти законы были направлены на то, чтобы в принудительном порядке заставить экспроприированных производителей работать по найму и подчинить их капита­листической дисциплине труда.

Во-вторых, происходило высвобождение земли в качестве экономически сво­бодного пространства внутри страны, а также захват территорий за ее пределами и превращение их в колонии. Классическим примером этого служит история Анг­лии, где применялся насильственный сгон крестьян с земли лендлордами методом огораживания, а также велись прямые захваты земель в колониальных владениях.

В-третьих, ускоренными темпами шло развитие всех форм капитала – и тор­гового, и ростовщического, и промышленного, включая накопление как в виде денег, так и в виде средств производства.

Первые шаги в формировании промышленной буржуазии были связаны с раз­витием имущественной дифференциации в среде ремесленников. Выделившиеся в качестве предпринимателей наиболее богатые цеховые мастера и торговцы-скуп­щики все шире применяли наемный труд разорившихся мелких производителей. Однако развитие мирового рынка требовало более интенсивных темпов накопле­ния капитала, и для осуществления этой задачи широко использовался аппарат государственной власти. Ускорению процесса первоначального накопления капитала послужили колониальные войны и хищническое ограбление населения захваченных колоний, рост государственных долгов и налоговых сборов.

Для покрытия бюджетных дефицитов государство должно было размещать займы на крупные суммы среди владельцев денежного капитала. Это позволяло буржуазии, выступавшей в роли кредитора государства, регулярно присваивать значительные проценты, выплачиваемые по правительственным обязательствам. Развитие государственного кредита дало толчок торговле ценными бумагами, биржевой игре.

Важным средством первоначального накопления капитала служила система протекционизма. Внешнеторговая политика строилась на введении высоких импортных пошлин, призванных ограничить ввоз товаров из других стран, и выплате премий за вывоз из страны промышленных изделий. В ряде стран (например, в Анг­лии в XVII в.) вводился прямой запрет на вывоз из страны важных видов промыш­ленного сырья; предпринимателям, приступавшим к организации новых произ­водств, первоначальный капитал притекал прямо из казны в форме крупных денежных субсидий.

Первоначальное накопление капитала было подготовлено развитием произ­водительных сил, ростом товарно-денежных отношений и формированием до­статочно широких национальных рынков.

Единство основных закономерностей первоначального накопления капитала в различных странах не исключает разнообразия конкретных форм его проявления. В России, например, развитие процессов первоначального накопления капитала тормозилось длительным господством феодально-крепостнической системы, сдерживавшей экономическое высвобождение таких факторов производства, как труд и земля.

Переходный период, переживаемый ныне Россией, часто отождествляется с процессом первоначального накопления капитала. Однако между этими процес­сами нет полного совпадения. Современная Россия переживает период, связанный с отказом от командно-административной системы, основанной на директивном ценообразовании и централизованном распределении ресурсов, и переходом на рыночные методы регулирования. В этом состоит коренное отличие процесса пер­воначального накопления капитала в прежнем смысле слова.

Объединяет их процесс создания класса предпринимателей на новой матери­альной основе в виде частной собственности. Для этого имеются как внутренние, так и внешние источники.

К числу внутренних относится, прежде всего, приватизация, которая приводит к разделу государственной собственности следующими методами:

Перераспределением средств между отраслями тяжелой (в том числе ВПК) и легкой промышленности в пользу последней;

Концентрацией капитала в сфере услуг и в торговле;

-«самозахватом» функций распоряжения землей и природными ресурсами предприятиями ТЭК и другими энергопроизводителями;

Передачей элитным предприятиям и их владельцам прав на распоряжение частью произведенной ими продукции с целью ее бартерного обмена;

Получением внешнеторговыми фирмами прибылей, возникших за счет ли­берализации внешней торговли;

Получением доходов от «челночного» импорта;

Получением налоговых льгот, предоставляемых государством некоторым организациям на ввоз в страну спиртоводочных и табачных изделий;

Коррупцией, рэкетом, теневой экономикой и т.п.

К внешним источникам относится приток кредитов из-за рубежа. Значение первоначального накоп­ления капитала состоит в том, что в ходе этого процесса предприниматели получают свободный доступ ко всем факторам производства, которые при­обретают форму товара, что позволяет им реализовать свои предпринима­тельские способности.

2. Сущность, структура рынка капиталов и его функции

Развитие капиталистических экономических отношений обусловило дальнейшее ис­следование категории капитала: появление новых концепций и трактовок. Можно выделить различные подходы к определению данной категории, но наибольшее чис­ло сторонников имеют два направления, характеризующие капитал как совокуп­ность средств производства («вещная» концепция) или как денежную сумму («моне­тарная»), используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода.

В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». В зависимости от того, что вы­ступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, в даль­нейшем нами выделяются два возможных варианта трактовки этого понятия.

Первый. Под капиталом на рынке факторов производства понимается физи­ческий капитал: станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и по­луфабрикатов и т. п. в их стоимостном измерении. Поэтому в данном случае ры­нок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства.

Изобразим это схематически (рис. 1).

Рис. 1.

Основными субъектами рынка капиталов являются сфера бизнеса и сфера хаус-холда.

Спрос на капитал на рынке факторов – это спрос фирм на физический капи­тал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления – это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы. Спрос на капитал только выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов.

На рынке факторов производства домашние хозяйства, владеющие капита­лом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользова­ние бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства.

В связи с тем, что физический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоставляться им во временное пользование, следует различать пла­ту за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи).

Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (про­катную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого ка­питала. Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент.

Второй вариант – под капиталом на рынке финансов понимается денежный капитал. Поэтому рынок капиталов выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов (рис. 2).

Рис. 2.

Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотноше­ний, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется на денежный ры­нок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесроч­ные и долгосрочные операции банков. Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценны­ми бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государ­ственных институтов.

Денежный рынок и рынок капиталов являются вторичными рынками ссудных капиталов. Каждый из них имеет собственный инструментарий, т.е. конкретные обращающиеся финансовые ценности, которые различаются по:

Статусу (акция или облигация);

Типу собственности (частная или государственная);

Сроку действия;

Степени ликвидности;

Характеру риска (банкротный или рыночный) и степени риска (рисковые, слаборисковые, безрисковые).

Инструментарий рынка капиталов в США включает, например:

Казначейские облигации, предназначенные для финансирования долгосроч­ной политики федерального правительства США;

Ценные бумаги государственных учреждений, которые эмитируются на ос­нове специального разрешения правительства для финансирования раз­личных типов социальных программ через финансовую систему;

Муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти;

Акции и облигации корпораций, эмитируемые частными фирмами.

Рынок капитала часто называют рынком инвестиционных фондов. Под ин­вестициями (капиталовложениями) понимают затраты на производство и на­копление средств производству и увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике.

Поставщиками капитала выступают домохозяйства, а потребителями – фирмы бизнеса. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников: коммерческие банки, ин­вестиционные фонды, брокерские конторы и т.д. Их функцией является акку­муляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы фи­нансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная – либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фир­мам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предостав­ленным средствам процент.

В отличие от ростовщического капитала, когда основ­ным источником выступали собственные денежные средства кредитора, ссудный капитал формируемся за счет финансо­вых ресурсов, кредитными организациями у юридических и физических лиц, а также у государства.

Причем на первом этапе развития кредитных отношений единственным источником формирования ссудного капита­ла выступали временно свободные денежные средства, на добровольной основе передаваемые кредитным организа­циям для последующей капитализации. Этот источник не потерял своей актуальности и сегодня, когда временно сво­бодные денежные средства населения составляют существен­ную часть ресурсных источников кредитных организаций.

На втором этапе развития кредитных отношений, по мере развития безналичной формы расчетов с прямым уча­стием банков, новым источником формирования ссудного капитала стали средства, временно высвобождаемые в про­цессе кругооборота промышленного и торгового капита­лов. К ним относятся:

Амортизационный фонд предприятий для обновления, расширения и восстановления основных фондов;

Часть оборотного капитала в денежной форме, высво­бождаемая в процессе реализации продукции и осу­ществления материальных затрат:

Денежные средства, образовавшиеся в результате раз­рыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы;

Прибыль, идущая на обновление и расширения, про­изводства.

Данные средства аккумулируются на расчетных счетах юридических лиц в обслуживающих их кредитных органи­зациях. Особая привлекательность данного источника ссуд­ного капитала для банка определяется отсутствием необхо­димости:

Получения согласия владельца расчетного счета на ис­пользование банком находящихся на счете средств;

Выплаты дохода по расчетным счетам, т.е. фактическая бесплатность для банка этих ресурсов.

Таким образом, для большинства современных банков рассмотренные источники выступают в качестве основного ресурса и побуждают банки к постоянному увеличению круга обслуживаемых клиентов.

Экономическая роль рынка ссудных капиталов заклю­чается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления, что позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию производства и капитала.

Рынок ссудных капиталов как один из финансовых рын­ков можно определить как особую сферу финансовых отно­шений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.

Основными участниками этого рынка являются:

-первичные инвесторы, т.е. владельцы свободных фи­нансовых ресурсов, на различных условиях мобили­зуемых байками и превращаемых в ссудный капитал;

-специализированные посредники в лице кредитно-банковских институтов, осуществляющие непосредствен­ное привлечение денежных средств и превращение их в ссудный капитал;

-заемщики – в лице юридических и физических лиц, а также государства, испытывающие временный недо­статок в финансовых ресурсах. Исходя из вышеизложенного, современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основны­ми признаками:

Временным;

Институциональным.

По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются краткосрочные кредиты (до одно­го года), и рынок капитала, где выдаются среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные кредиты (от 5 лет и более).

По институциональному признаку современный рынок ссудного капитала предполагает наличие рынка (собствен­но капитала или рынка ценных бумаг) и рынка заемного капитала (кредитно-банковской системы). Кроме того, ры­нок ценных бумаг подразделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются эмиссии ценных бумаг и вторич­ный (биржевой) рынок, где продаются и покупаются ранее выпущенные ценные бумаги. Существует также внебиржевой (уличный) рынок ценных бумаг, где реализуются ценные бумаги, которые по тем или иным причинам не могут быть проданы на бирже.

Оба признака рынка ссудных капиталов характерны для всех развитых стран, однако, без) словно, о состоянии на­ционального рынка судят по второму (институционально­му) признаку, в особенности по наличию и степени разви­тости его двух основных ярусов:

Кредитно-банковской системы;

Рынка ценных бумаг.

Функции рынка капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования.

Выделяют пять основных функций рынка ссудных капи­талов :

Первая – обслуживание товарного обращения через кредит;

Вторая – аккумуляция денежных сбережений юриди­ческих, физических лиц и государства, а также иност­ранных клиентов;

Третья – трансформация денежных фондов непосред­ственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса про­изводства;

Четвертая – обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;

Пятая – ускорение концентрации и централизации ка­питала для образования мощных финансово-про­мышленных групп.

Необходимо отметить также, что:

Во-первых, первые три функции стали активно исполь­зоваться в промышленно развитых странах лишь в послевоенный период;

Во-вторых, в первых четырех функциях рынок высту­пает в качестве своеобразного посредника в движении капитала;

В-третьих, все функции направлены на обеспечение эф­фективного функционирования системы государствен­но регулируемой экономики.

3. Особенности функционирования рынка капиталов в России

Ни одно государство не может существовать без развития рынка капиталов. Даже тем странам, где государственный сектор составляет большую, чем в России, долю валового национального продукта, например Франции, необходим динамичный рынок капитала, предоставляющий возможность финансировать частный сектор экономики.

Большая часть российской экономики приватизирована. Россияне владеют активами: например, Россия занимает первое место в мире по доле жилья, находящегося в частной собственности. У многих россиян имеются значительные сбережения. Однако институты и структуры, которые способны заставить крутиться колеса экономики капитализма и обеспечить продуктивное использование имеющегося богатства, едва ли существуют.

Политическая неопределенность и экономическая нестабильность приучили россиян заботиться в лучшем случае о завтрашнем дне, но не более того. Инвестиции, способные принести пользу экономике страны, рассматриваются в лучшем случае как чересчур рискованные, а в худшем – как «выброшенные на ветер». В результате десятки миллиардов долларов, оседающих на счетах иностранных банков или под матрасами в домах россиян, финансируют развитие каких угодно экономик – США, Европы или Кипра, но только не российской экономики.

Отсутствие четкой, последовательной и согласованной стратегии развития рынка капитала, в соответствии с которой можно было бы выстраивать приоритеты и планировать действия, а также определять степень продвижения. Продолжают раздаваться голоса политиков, экономистов и участников рынка, призывающие выработать стратегию привлечения капитала в реальный сектор, однако среди них нет того, кто бы имел четкое представление о том, как развить и применить такую стратегию.

Сложная, обременительная и несправедливая налоговая система, неподходящая учетная система и бюрократия вместе взятые создают у предприятий стойкое отвращение к раскрытию любой информации о себе. Недостаточная прозрачность усиливает стремление руководства предприятий и его ближайшего окружения «погреть руки» на подконтрольных активах и коррупцию, которые могут быть легко замаскированы.

Слабое принуждение к исполнению законов и произвольное, не единообразное их применение, что объясняется частично огрехами законотворчества, частично – недостатком ответственности, а частично – слабым уровнем развития регулирующих и судебных органов, чьи ресурсы недостаточны для обеспечения их эффективной работы, поддержания независимости и компетентности.

Отсутствие реальной банковской системы, заключающееся в осуществлении расчетно-платежных функций и предоставлении кредитов, не только сдерживает привлечение краткосрочных сбережений, но также, вкупе с недостатками налоговой системы, увековечивает практику неденежных взаимных расчетов, зачетов и кредитования между предприятиями.

Сменяющие друг друга российские правительства и по сей день не могут создать и поддержать законодательные и практические рамки, необходимые для существования рынков капитала, способных вызвать доверие у граждан и зарубежных кредиторов и инвесторов . Недостаточное развитие реально действующих отечественных рынков капитала и неспособность мобилизовать сбережения населения ограничивают способность правительства эффективно управлять экономикой и оставляют финансовую систему на волю капризных приливов и отливов иностранной инвестиционной активности.

Первый и наиболее важный принцип решения проблем на рынке капиталов в России заключается в том, что на уровне правительства необходимо признать следующее:

Для того чтобы улучшить жизнь людей, следует сделать все возможное для стимулирования развития

Жизнеспособных предприятий, способных действовать самостоятельно и платить по счетам без одолжений и субсидий со стороны государства, которые в настоящее время наносят ущерб бюджету;

Эти предприятия не могут начать эффективно работать, выплачивая непомерные налоги и испытывая на себе произвол властей: необходимо выработать качественное законодательство, а также справедливую систему налогообложения;

Эти предприятия должны будут привлекать деньги для собственного развития, и если последние не будут привлечены на российском рынке, то они будут привлечены за рубежом и прибыль будут получать иностранцы, что не будет способствовать скорейшему оздоровлению России;

Организации, имеющие сбережения, не будут участвовать в финансировании предприятий, если они сочтут, что могут стать жертвами произвола или тяжелого налогового бремени: следует защищать права инвесторов, а также предоставлять им налоговые льготы;

Граждане и организации, имеющие средства и доверяющие финансовой системе, станут вкладывать деньги через институты долгосрочного инвестирования, которые, в свою очередь, смогут снизить проблему бюджетного дефицита, приобретая государственные ценные бумаги;

Деньги не могут эффективно и надежно работать, если в России не будет действующих рынков капитала. Рынки же не способны выживать в условиях произвола.

Необходимо, чтобы существовала решимость создать условия для развития динамичного рынка капиталов. Половинчатые настроения, способные создать только иллюзию рынка без всякого содержания, в этой ситуации еще хуже, чем отсутствие всякого настроения. Целью должны стать выработка ясной стратегии и принятие обязательства неуклонно следовать ей.

Второй принцип сводится к тому, что необходимо принять комплексную программу мер, способствующих развитию рынков капитала. Применение одной части мер и игнорирование другой не приведет к успеху.

Третий принцип – рынки капиталов по указу не появляются. Идея о том, что предприятия можно заставить использовать рынки капиталов, а инвесторов – покупать ценные бумаги, не выдерживает критики. Правительство может лишь создать должный климат для развития рынков, а затем устраниться, с тем, чтобы позволить предприятиям и участникам рынка завершить процесс.

Четвертый принцип – рынки капиталов – это не те «двое из ларца», которые выпрыгивают из-под земли в полной готовности, только позови. Политика их развития должна быть долгосрочной, последовательность мер – продуманной и непротиворечивой.

Если все будет делаться должным образом, несомненно, Россия станет преуспевающей страной, какой она и должна быть, принимая во внимание ее ресурсы и интеллектуальный потенциал. Если делом строительства рынка капиталов не заняться, то ей неизбежно грозит дальнейшее скольжение по наклонной плоскости по сравнению с другими странами.

Заключение

Трансформация российской экономики от администра­тивно-командной к рыночной обусловила необходимость создания в России рынка ссудных капиталов для обслужи­вания потребностей хозяйства. Однако подлинное развитие рынка ссудных капиталов в стране возможно при соответ­ствующем развитии других рынков, таких, как:

Рынка средств производства;

Рынка предметов потребления;

Рынка рабочей силы;

Рынка земли;

Рынка недвижимости.

Все эти рынки нуждаются в денежных средствах, кото­рые им и предоставляет рынок ссудных капиталов.

Необходимо отметить, что отдельные элементы рынка ссудных капиталов в России существовали давно:

Кредитная система (в достаточно усеченной форме);

Государственные страховые организации;

Рынок ценных бумаг в виде ограниченного выпуска выигрышных (либо невыигрышных) государственных займов.

Однако переход к построению в России рыночной эко­номики вызвал острую необходимость формирования пол­ноценного рынка ссудных капиталов в соответствии с запад­ной моделью, предусматривающей наличие в стране двух основных ярусов (кредитно-банковского и ценных бумаг).

В качестве основных направлении в формировании рос­сийского рынка ссудных капиталов можно выделить:

Высокую норму сбережений в стране (как в производ­ственном, так и в личном секторе);

Широкую приватизацию, связанную с организацией рынка корпоративных ценных бумаг;

Создание и всемерную гарантию рынка государственных ценных бумаг;

Ликвидацию монополии Сбербанка как практически единственного банка по работе с деньгами населения;

Создание в стране эффективной парабанковской системы;

Принятие закона о частной собственности на землю и включение земли в финансовый оборот.

Список использованных источников

1. Без рынка капитала деньги в реальный сектор не потекут. // Рынок ценных бумаг. – №12. – 1999.

2. Букасьян Г.М. Экономическая теория учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2001.

3. Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

4. М.А. Сажина, Г.Г. Чибриков. Экономическая теория. – М.: Инфра-М, 2002.

5. Нуреев Р.М. Курс микроэкономики. – М.: Норма – Инфра-М, 2000.

6. Российская экономика: финансовая система. / Под ред. Герасименко В.В., Городецкого Д.Е. – М.: МГУ, ТЕИС, 2002.

7. Российские рынки капиталов: есть ли жизнь на Марсе? // Рынок ценных бумаг. – №4. – 2000.

8. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2000.

9. Современная экономика. / Под ред. Мамедова О.Ю. – Рос­тов-на-Дону, 2001.

10. Экономика: Учебник / Под ред. Булатова А.С. – М.: БЕК, 2002.

11. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. – СПб: Питер, 2001.

Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. – СПб: Питер, 2001. С. 161.

Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2000. С. 60.

Российские рынки капиталов: есть ли жизнь на Марсе? // Рынок ценных бумаг. – №4. – 2000. С. 52.

Рынок капитала - сфера рынка, формируемая соотношением спроса и предложения капитала как фактора производства. Субъектом спроса на капитал является бизнес, предприниматели. Спрос на капитал – это спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме) машины, оборудование и т.п.). Субъектами предложения капитала как фактора производства выступают домашние хозяйства.Домашние хозяйства предлагают инвестиционные средства, т.е. денежные суммы, которые бизнес использует для приобретения производственных фондов. Предложение инвестиционных средств происходит при помощи финансовых посредников (инвестиционных фондов, коммерческих банков и т.п.) Когда спрос нассудный капиталсовпадает с его предложением, имеет месторавновесие на рынкекапитала; происходит совпадение предельной доходности капитала и предельных издержек упущенных возможностей. Ценой равновесия на рынке капитала выступает процент. Процент – это факторный доход, который получает собственник капитала. Для субъекта спроса на капитал процент представляет издержки, которые несет заемщик капитала.

* На рынке капитала берутся и даются в долг деньги. Поскольку деньги берутся в долг в основном для приобретения капитальных благ, этот рынок и называют рынком капитала.

Отдача денег в долг называется предоставлением ссуды или кредита (от лат. creditum - "ссуда"). Тех, кто дает деньги в долг, называют кредиторами , а тех, кто берет деньги в долг, называют заемщиками .

Ставкой процента называется цена, которую нужно уплатить за использование денег в течение некоторого промежутка времени. Поскольку и цена, и количество на этом рынке измеряются в одних и тех же единицах - деньгах, для измерения цены используют относительные величины - проценты.

Например, ставка 5% в год означает, что за использование 1000 рублей в течение года нужно заплатить 50 рублей.

Одной из главных особенностей рынка капитала является то, что любая фирма и любой потребитель может выступить на этом рынке как в качестве кредитора, так и в качестве заемщика . Во-первых, все фирмы и потребители используют этот ресурс (и поэтому могут нуждаться в нем). Во-вторых, этот "ресурс" не требует производства (поэтому любая фирма или потребитель может обладать деньгами независимо от рода своей деятельности).

Спрос, предложение и равновесие капитала подчиняются тем же законам, что и спрос, предложение и равновесие любого другого блага.

Фирмы предъявляют спрос на капитал для того, чтобы использовать его для приобретения капитальных благ (оборудования, материалов и т.д.) и получения прибыли. Они прибегают к услугам займа тогда, когда им не хватает собственных денег (например, для расширения производства).

Потребители берут деньги взаймы для обеспечения текущего потребления , например, в случае непредвиденного уменьшения дохода. В этом случае деньги нужны для приобретения благ первой необходимости и, строго говоря, не являются капиталом. Подобные займы могут существовать в условиях неопределенности в получении дохода - например, в случае неурожая у земледельцев.

Во-вторых, потребители могут брать кредит для покупки капитальных потребительских благ , которые имеют относительно высокую цену и требуют откладывания денег из дохода в течение длительного промежутка времени.

Предположим, что потребитель хочет купить рояль, который стоит 10 000 рублей. Для того чтобы собрать нужную сумму, потребителю нужно десять лет откладывать по 1000 рублей. Потребитель может не ждать десять лет, а взять в долг 10 000 рублей и купить рояль сразу, а потом в течение десяти лет выплачивать долг с процентами. В этом случае он начнет сразу получать полезность от рояля, но рояль ему обойдется дороже. Величина процентов, которые он заплатит, будет являться платой за возможность быстрее получить рояль.

Выбор потребителя при заданной ставке процента определяется несколькими факторами.

А) предпочтениями потребителя;

Б) степенью определенности будущего

В) величиной дохода .

Предложение заемных средств образуется за счет того, что у фирм и у потребителей образуются временно "лишние" денежные запасы.

У фирмы источником запасов может быть собственный капитал , если она не может прибыльно его использовать сама (фирма сократила производство, и часть денег высвободилась); еще лишний капитал образуется в результате амортизационных отчислений . Владелец фирмы (как потребитель) в случае получения высокой прибыли может принять решение не тратить ее на собственные нужды, а использовать для получения дополнительного дохода в виде процентов.

Потребители могут откладывать деньги, чтобы компенсировать низкий доход в будущем или на покупку капитального блага . Чем выше будет процент, тем большее количество потребителей откажутся брать кредит для покупки дорогой вещи и будут сберегать деньги - то есть выступят на рынке капитала не в качестве покупателей, а в качестве продавцов. Владельцы денежных капиталов, которые используют их только для получения процентов, называются рантье . Когда рантье возвращают его ссуды, он снова отдает деньги в долг andsoon.

Потребители тратят взятые в долг деньги на рынках потребительских благ длительного пользования, а фирмы - на рынках промежуточных благ.

Поскольку одним из основных факторов является информация о будущем доходе (для потребителей) и спроса (для фирм), относительно быстро равновесие может изменяться в результате изменения ожиданий будущих событий . Например, если в хозяйстве распространится информация о грядущей депрессии или подъеме в хозяйстве, потребители и фирмы могут резко изменить свое поведение на рынке капитала. В более длительном периоде равновесие зависит от степени бережливости потребителей (если люди будут менее заинтересованы в текущем потреблении и захотят больше денег отложить "на потом", сохранить для детей и т. д.). Или по мере увеличения доходов потребителей (если люди будут становиться богаче, они смогут откладывать большие суммы, например собирать деньги не на покупку велосипеда, а на покупку яхты или самолета). Или просто по мере роста хозяйства - чем больше фирм и потребителей будет в хозяйстве, тем большее количество участников будет на рынке капитала.

Рынок капитала должен обладать институтами, которые облегчали бы встречу кредиторов и заемщиков и уменьшали трансакционные затраты.

Особенность рынка капитала заключается в том, что все фирмы и потребители, желающие дать или взять деньги в долг, готовы сделать это с различными суммами и на различный срок . Одни потребители хотят дать в долг на полгода, а другие - на два года. Одни фирмы хотят взять кредит на два месяца, а другие - на десять лет. У всех участников рынка в такой ситуации были бы огромные трансакционные затраты, связанные с поиском партнера, у которого будет желание взять (дать) в долг нужную сумму на нужный срок.

Одним из выходов из этой ситуации является появление посредников на рынке капитала , которые облегчат задачу поиска партнера для участников этого рынка. Отдельный посредник будет объединять все деньги, отданные в долг при равновесной ставке процента, в один большой "котел" и потом из этого котла раздавать нужные суммы всем желающим взять кредит.

Посредник на рынке капитала будет действовать в своих собственных интересах - ради получения прибыли. Посредник от своего имени возьмет в долг у всех фирм и потребителей, желающих стать кредиторами, и от своего имени даст в долг фирмам и потребителям, желающим стать заемщиками. Причем, чтобы получить прибыль, он будет брать в долг по меньшей ставке процента, чем отдавать. Разница между ставками будет составлять его выручку, из которой он будет оплачивать все расходы по проведению операций и, возможно, получать прибыль.

Посредники выполняют роль, схожую с магазинами, которые скупают товары у производителей и распродают их потом потребителям, снижая трансакционные затраты обеих сторон.

Посредники могут быть специализированными , если они работают только с некоторыми видами кредитов или некоторыми видами участников рынка. Например, пенсионные фонды принимают сбережения потребителей для последующей выплаты им пенсии и отдают их в долг на рынке капитала. Илисберегательные кассы , которые тоже работают с потребителями, собирающими или занимающими деньги для покупки дорогого блага (дома, машины и т. д.).

Но посредники на рынке капитала могут быть универсальными , если они работают со множеством типов кредиторов и заемщиков.

Одним из основных видов посредников на рынке капитала могут быть банки , которые сочетают выдачу ссуд с выполнением двух других важных функций: обеспечения безопасности операций с деньгами и обслуживания безналичного оборота денег.

Следует также заметить, что с развитием хозяйства на рынке капитала появляется еще один институт - ценные бумаги , который позволяет частично обойти посредников на рынке капитала.

Актуальность темы исследования определяется следующими положениями. Рынок – одна из самых распространенных категорий в экономической теории, одно из основных понятий хозяйственной практики и экономической теории. Зачастую понятие «рынок» применяется как всем известное и не требующее каких-либо пояснений. Так, понятие рынка в распространенных на Западе теориях экономикс хотя и является ключевым, но имеет весьма поверхностное определение и не привлекает особого внимания. В рамках этой парадигмы рынок берется как некая данность, требующая ответа на вопрос: ни что это такое, а как он устроен, как функционирует. В действительности, имеются самые различные толкования рынка у нас и за рубежом, что послужило основанием для утверждения, будто до сих пор никому не известно, что такое рынок.

Рынок в целом характеризуется весьма богатой и сложной структурой. Для его нормального функционирования формируется система институтов, призванных содействовать рыночным отношениям. К ней относится розничная и оптовая торговля, торговая и фондовая биржи, биржи труда, банковская система.

В данной работе рассмотрен рынок капитала, являющийся одним из объектов рыночной инфраструктуры.

Рынок ценных бумаг тесно взаимосвязан с рынком капитала, ибо он представляет реально существующий капитал в титулах собственности – акциях, облигациях, векселях. Фактически происходит раздвоение капитала на реальный и фиктивный, каждый из которых, несмотря на взаимную предопределенность, получает самостоятельное движение, обращение. Реальный капитал – это фонды предприятий (здания и сооружения, машины и оборудование, сырье и материалы). Фиктивный капитал отражает реальный капитал в ценных бумагах; они получают хождение как самостоятельный товар и обладают, как и любой другой товар, ценой, которая называется курсом ценных бумаг.

На рынке ценных бумаг существуют две организационные формы торговли ценными бумагами: фондовые биржи, где обращаются ценные бумаги (главным образом акции) прежних выпусков и внебиржевой оборот, в процессе которого происходит первичное размещение новых эмиссий (выпусков) акций и облигаций, а также продаются и покупаются акции и облигации прошлых выпусков не самых крупных корпораций. Движение ценных бумаг вызывает перелив капиталов из одних производств и отраслей в другие на основе более выгодного их вложения и, следовательно, структурные сдвиги в экономике.

Задачи исследования:

– рассмотреть понятие и содержание рынка капитала как экономической категории;

– охарактеризовать реальный капитал и его движение в экономике;

– исследовать особенности фиктивного капитала и его соотношение с рынком ценных бумаг;

– исследовать понятие спроса и предложения в условиях рынка; обратить внимание на товарную и фондовую биржу.

В качестве теоретической базы исследования использованы работы таких авторов как Алексеев М. И., Бердникова Т. В., Виксель К., Емцов Р. Г., Жуков Е.Ф., Канэ Е.Ф., Килячков А.А., Чалдаева Л.А., Кэмпбелл Р. Макконелл, Липсиц И.В., Маршалл А., Мэн Т.

Капитал (первоначально - главное имущество, главная сумма, от латинского сарitаis - главный) - одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночного хозяйства 1 .

Историческими формами существования капитала со времен становления товарного производства были: торговый капитал (в виде купеческого капитала), исторически древнейшая свободная форма капитала, ростовщический, а затем - промышленный.

Капитал (производственные фонды) - основополагающая и системообразующая категория. Она отражает материальные условия любой формы деятельности - промышленности, сельского хозяйства, транспорта, сферы социальных услуг, банковской и финансовой сфер.

Развитие капиталистических экономических отношений обусловило дальнейшее исследование категории капитала: появление новых концепций и трактовок. Можно выделить различные подходы к определению данной категории, но наибольшее число сторонников имеют два направления, характеризующие капитал как совокупность средств производства («вещная» концепция) или как денежную сумму («монетарная»), используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода.

В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». В зависимости от того, что выступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, в дальнейшем нами выделяются два возможных варианта трактовки этого понятия.

Первый. Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический капитал; станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полу фабрикатов и т. п. в их стоимостном измерении. Поэтому в данном случае рынок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства.

Изобразим это схематически (рис. 1).

Основными субъектами рынка капиталов являются сфера бизнеса и сфера Хаусхолда.

Спрос на капитал на рынке факторов - это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления - это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы. Спрос на капитал только выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов.

На рынке факторов производства домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства.

В связи с тем, что физический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоставляться им во временное пользование, следует различать плату за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи) 1 .

Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала.

Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент.

Второй вариант - под капиталом на рынке финансов понимается денежный капитал. Поэтому рынок капиталов выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов (рис. 2).

Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесрочные и долгосрочные операции банков 1 .

Рис. 2. Рынок капиталов как элемент рынка ссудных капиталов

Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов.

Денежный рынок и рынок капиталов являются вторичными рынками ссудных капиталов. Каждый из них имеет собственный инструментарий, т. е. конкретные обращающиеся финансовые ценности, которые различаются по: статусу (акция или облигация); типу собственности (частная или государственная); сроку действия; степени ликвидности; характеру риска (банкротный или рыночный) и степени риска (рисковые, слаборисковые, безрисковые).

Инструментарий рынка капиталов в США включает, например: казначейские облигации, предназначенные для финансирования долгосрочной политики федерального правительства США; ценные бумаги государственных учреждений, которые эмитируются на основе специального разрешения правительства для финансирования различных типов социальных программ через финансовую систему; муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти; акции и облигации корпораций, эмитируемые частными фирмами.

Рынок капитала часто называют рынком инвестиционных фондов. Под инвестициями (капиталовложениями) понимают затраты на производство и накопление средств производству и увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике.

Поставщиками капитала выступают домохозяйства, а потребителями - фирмы бизнеса. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников; коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы и т. д. Их функцией является аккумуляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы финансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная - либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фирмам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предоставленным средствам процент.

2. РЕАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ И ЕГО ДВИЖЕНИЕ В ЭКОНОМИКЕ

По экономическому определению капитал разделяется на реальный (физический, производственный), т.е. в форме средств производства, и денежный, т.е. в финансовой форме, а иногда выделяют еще и товарный капитал, т.е. капитал в форме товаров.

Реальный капитал делится, на основной и оборотный капитал. К основному капиталу обычно относят имущество, служащее больше одного года. В России основной капитал называют основными фондами.

К реальному оборотному капиталу следует относить только материальные оборотные средства, т.е. производственные запасы, незавершенное производство, запасы готовой продукции и товары для перепродажи. Это экономическое определение оборотного капитала 1 .

Если к материальным оборотным средствам добавить средства в расчетах с поставщиками и покупателями (дебиторская задолженность, т.е. кредиты и рассрочка платежей покупателям, и расходы будущих периодов, т.е. авансы поставщикам), денежные средства в кассе предприятия и расходы на заработную плату, то получим оборотный капитал (оборотные средства, или оборотные активы) по бухгалтерскому определению.

Нередко капитал делят по сферам его применения: производственный (промышленный), торговый, финансовый (ссудный) и т.д.

В развитом капиталистическом обществе господствующей формой является промышленный капитал, базирующийся на производстве прибавочной стоимости.

В ходе оборота от промышленного капитала обособляются товарный капитал в виде торгового капитала и денежный – в виде ссудного капитала. В силу этого и прибавочная стоимость, будучи основным источником доходов эксплуататорских классов, распадается на промышленную прибыль, присваиваемую промышленными капиталистами, торговую прибыль, присваиваемую торговыми капиталистами, ссудный процент, присваиваемый ссудными капиталистами, а также земельную ренту, которую получают собственники земли.

К оборотному капиталу, если иметь в виду его экономическое определение, относят сырье, топливо, энергию, материалы, полуфабрикаты, незавершенное производство, запасы готовой продукции, товары для перепродажи. Если брать бухгалтерское определение оборотного капитала, то к перечисленному следует добавить средства в расчетах с поставщиками и покупателями, денежные средства в кассе предприятия и расходы на заработную плату. Поэтому будем рассматривать оборотный капитал с точки зрения бухгалтерской теории.

Если сравнивать по величине оборотный капитал с основным, то в большинстве фирм и отраслей первый намного меньше второго. Тем не менее оборотный капитал в соответствии со своим названием оборачивается в хозяйственной жизни намного быстрее основного. В результате его вклад в себестоимость продукции обычно намного выше, чем вклад основного капитала. Ведь основной капитал переносит свою стоимость на изготавливаемую продукцию в течение нескольких лет частями (через амортизацию), а оборотный капитал - не более года.

Капитал (производственные фонды) каждого предприятия - индивидуален, специфичен. Его специфика определяется специализацией производства, т.е. теми видами готовой продукции и услуг, с которыми предприятие выходит на рынок, масштабами производства, соотношением работающих и средств производства и т.д.

Вместе с тем капитал (производственные фонды) характеризуется процессами, структурой, свойственной для всех предприятий.

Основой движения воспроизводственного процесса в рамках каждого предприятия, независимо от специализации и характера производственных фондов, является кругооборот капитала (производственных фондов). Кругооборот капитала - это движение стоимости производственных фондов, охватывающее период создания конкретной потребительской стоимости (товара, продукта).

Каждый вид производства отличается спецификой кругооборота и прежде всего временем изготовления готовой продукции. Вместе с тем в любом производстве индивидуальный капитал существует одновременно в трех функциональных формах: как капитал денежный, производительный и товарный; каждая из них выполняет свои функции, обеспечивая вместе процесс непрерывности его движения.

Кругооборот индивидуального капитала, производственных фондов осу-
ществляется по следующей формуле 1:

где Д - денежный первоначальный инвестиционный капитал;

Т сп -трудные различные материально-вещественные факторы производства;

Р с (Фз/пл) - необходимая совокупная рабочая сила и соответствующая величина фонда заработной платы;

П - производительный капитал;

Т - товарный капитал - продукт данного конкретного производства, который содержит прибавочный продукт;

Д’- денежный капитал, полученный в процессе реализации товарного капитала, величина которого больше первоначального на d, являющейся прибылью данного капитала (Д + d).

Каждое предприятие начинает функционировать как самостоятельный обособленный организм с первой стадии кругооборота, в процессе которой денежная форма стоимости превращается в факторы капитальной формы:

Инвестирует эту первоначальную сумму определенный собственник - частный предприниматель, товарищество, акционерное общество, государство и, наконец, смешанный владелец, сочетающий различные формы собственности. Во всех случаях воспроизводство данной системы начинается только в результате единства определенной суммы денег, соответствующих факторов производства, которые необходимы для конкретного дела (производства, банковского, торгового дела и пр.), и совокупной рабочей силы. В результате покупки необходимых факторов производства денежная сумма приобретает форму капитала. Причем связь эта имеет обратный характер. Конкретное дело требует инвестирования соответствующей суммы денег, вложенной дозировано в определенные сроки и нужными порциями. По мере формирования она создает данный капитал. Процесс инвестирования предопределяет возможность создания конкретного дела - предприятия определенного вида, размера, с определенными сроками пуска, окупаемости и пр. Он обусловливается имеющейся в
распоряжении предпринимателя суммой денег и его способностью привлечь заемные или бюджетные ресурсы, привлечь совладельцев. Причем возможности эти должны рассчитываться заранее, быть строго гарантированными. Любая задержка инвестирования связывает затраченные ресурсы, отдаляют возможности производственного использования, снижает расчетную проектную эффективность капитала. В этом одна из главных черт процесса кругооборота капитала в его начальной стадии. Здесь в процессе инвестирования закладывается вся будущая результативность, характер дальнейшего движения капитала.

Таким образом, на первой стадии кругооборота капитала важнейшими функциями денежного капитала являются следующие 1:

1) для вновь формирующейся системы - разработка соответствующего проекта, определение условий и возможностей его реализации, создание предприятия, его пуск, освоение, необходимость предусмотреть все внутренние и внешние условия его последующего функционирования- покупка необходимых факторов производства, создание условий рождения новой совокупной рабочей силы;

2) для капитала действующего - своевременное приобретение разнообразных элементов средств производства взамен потребленных в предшествующем производственном цикле.

С завершением первой стадии капитал приобретает форму капитала производительного, представляющего совокупность конкретных средств производства, информационной системы и рабочей силы, необходимой для рационального процесса производства. На этой стадии, где капитал приобретает материальную форму факторов производства и рабочей силы, осуществляется его производительное потребление. В результате работники создают конкретные изделия, услуги, выполняют определенную работу. Общей формой движения капитала является П, где многоточие означает перерыв в обращении и постоянную повторяемость.

Вторая стадия имеет особое функциональное содержание.

1. Происходит потребление рабочей силы, в процессе которого работники выполняют конкретную совокупность трудовых функций по созданию конкретного изделия. Каждый работник на своем рабочем месте затрачивает конкретный труд, расходует энергию, что требует восстановления и оплаты. Одновременно работник накапливает трудовой опыт, повышает свою квалификацию, что требует учета и соответствующего стимулирования.

2. При изготовлении изделий потребляются материальные и информационные факторы производства, денежный капитал, стоимость которых переносится на изготовленный продукт, формируя основные издержки производства.

3. Одновременно каждый работник осуществляет затраченную им энергию в соответствующих продуктах производства в виде добавленной стоимости. Конкретный характер движения стоимости инвестированного труда преобразует первоначальный труд в заработную плату работников и прибыль предприятий. Причем и та, и другая части добавленной стоимости являются историческими, объективными факторами движения рабочей силы и капитала, каждая из которых овеществляется в изготавливаемом продукте, услуге в виде его издержек (затрат), стоимости. Это служит одной из материальных основ цены создаваемого продукта, услуги, выполняемой работы.

4. Происходит формирование соответствующих издержек производства, способных обеспечить существование и развитие данной экономической системы, постоянное возобновление ее кругооборота. Реализация данной функции предопределяет движение денежного капитала и на производительной стадии кругооборота, что проявляется, прежде всего, в учетной функции денег. Главной функциональной ролью денежного капитала в производительной стадии его движения является четкий учет затраченного труда во всех формах его бытия - живого, материально-вещественного, информационного, денежного 1 .

Следующая стадия кругооборота капитала- стадия реализации товарного капитала Т’ — Д’. В результате производительного потребления создается товар, услуга, имеющие определенную полезность (потребительную стоимость) и индивидуальную стоимость, величина которой в значительной степени определяется индивидуальными издержками. Функцией данной стадии движения товарного капитала является: реализация созданного товара на рынке; определение общественной эффективности данного капитала путем соотношения индивидуальных издержек производства и общественной оценки в виде цены, формирующейся в обществе под воздействием совокупных издержек производства, соотношения спроса и предложения на данный товар и т.п., условий реализации на рынке. На данной стадии осуществляется и первичное распределение стоимости созданного продукта. Величина издержек производства позволяет выделить прежде всего фонд возмещения, т.е. количество денежного капитала, необходимого для возмещения израсходованных ресурсов с целью сохранения данной экономической системы. Кроме того. нуждаются в выделении фонд накопления, без чего невозможно развитие системы, а следовательно, и ее нормальное существование. Остальная сумма должна быть поделена между предприятием и другими субъектами общества (государством, банками, страховыми компаниями и пр.

Важной функцией движения товарного капитала является удовлетворение потребности покупателя. Это - основная цель и условие его нормального кругооборота. Только конкретный потребитель, купив данные изделия, услуги, обеспечивает превращение товарного капитала вновь в денежный капитал, создает тем самым возможность возобновления следующего цикла движения капитала, его существования и развития. В процессе реализации определяется не только полезность данного товара, но и его общественная стоимость, что обусловливает результативность кругооборота капитала 1 .

В процессе реализации товарного капитала определяется величина прибыли, скорость движения капитала и общая масса прибыли, обеспечивающая условия кругооборота, конкурентоспособность данного капитала, его взаимодействие с другими аналогичными капиталами внутри национальной и международной систем, степень рентабельности капитала по отношению к капиталам, занятым в других отраслях. Это, в свою очередь, определяет судьбу накопления капитала, его дальнейшей динамики, оказывает влияние на процессы купли-продажи действующей фирмы, его рынок. Так, потребительная стоимость (полезность предприятия, фирмы), основанная на конкретных характеристиках капитала, в значительной степени зависит от рациональности его воспроизводства, что проявляется в уровне доходности. Стоимость имущества, являющегося основой капитала, не может ориентироваться только на стоимость средств труда (основного капитала, фондов). Это лишь элементы капитала.

Капитал - система воспроизводящаяся, органически целостная. Именно капитал как система служит основой рыночной оценки предприятия, выступающего на рынке купли-продажи. И здесь базой оценки капитала является его результативность. Дело в том, что ни один из элементов капитала, как бы ни была велика роль в воспроизводстве, не может служить единственной основой оценки.

Вследствие непрерывности процесса производства кругообороты фондов следуют один за другим, совершая оборот.

Оборотом фондов называется их кругооборот, рассматриваемый не как отдельный акт, а как периодически повторяющийся процесс, в результате которого вся величина авансированной стоимости полностью возвращается к своей исходной форме.

Оборот фондов - это период, в течение которого сами фонды воспроизводятся, т.е. возвращается весь авансированный капитал, участвующий в воспроизводственном процессе. Возвращение всей стоимости авансированного капитала происходит в результате ряда кругооборотов, составляющих оборот фондов. Процесс оборота капитала показывает специфику движения капитала во времени производства и обращения.

Экономической основой оборота является время производства, т.е. время производительного использования всех факторов производства, всех функциональных форм капитала. Во времени, во-первых, создается продукт; во-вторых, производится основная часть его стоимости; в-третьих, предопределяется жизненный цикл изделий, а следовательно - динамика всего процесса движения капитала, которая имеет свои особенности, состав, структуру.

Время производства неоднородно по своему экономическому содержанию, влиянию на создание продукта, формированию его издержек (стоимости), динамике движения капитала. Во времени производства можно выделить: 1) время труда, т.е. время непосредственного воздействия работника на предмет труда, время непосредственного создания изделий, выполнения ведущих технологических процессов; 2) время перерывов в труде, которое также неоднородно. К нему относится время технологических перерывов, необходимых для производства: время вызревания зерна, плодов, подготовки к производству, совершенствования контрольных операций и пр. Это время, когда создается и совершенствуется потребительная стоимость продукта, формируется его стоимость. Часть же перерывов - результат нарушения технологического процесса; простои, ремонт (непредусмотренный), разговоры, перекуры и пр.
растраты времени производства, снижающие производительность труда, повышающие издержки; 3) время запасов составляет значительную долю времени производства. Различие оборотов предприятий, основанное на разновременности производственных циклов, обусловливает необходимость создания запасов, среди которых можно выделить заводские, межфирменные, цеховые и операционные. Последние запасы обычно определяются как незавершенное производство. Научно-технический прогресс в области производства, доставки, управления позволяет в значительной степени сократить время пребывания факторов производства в запасах. В это время они занимают площади, труд, связывают фонды предприятия, но ничего не создают. Более того, размер запасов предопределяет скорость оборота капитала, а следовательно, его эффективность. Увеличение запасов замедляет движение капитала, его прибыльность.

Время обращения включает: 1) время пребывания готовой продукции на складе предприятия. В течение данного периода поддерживаются потребительные свойства изделий, осуществляется комплектация готовой продукции, формируется так называемая «транзитная» партия изделий, т.е. количество, необходимое для загрузки вагона, трейлера, железнодорожного состава и пр.; 2) время транспортировки продукции к потребителю, обусловленное разной удаленностью поставщика-потребителя, дорожными условиями и пр.; 3) время реализации готовой продукции, т.е. превращения ее из товарной формы в денежную. Данное время в значительной степени зависит от спроса на продукт, маркетинговой деятельности производителя и других условий; 4) время приобретения новых запасов факторов производства. В процессе оборота индивидуальных капиталов каждый из них непрерывно проходит через время производства и время обращения, оставаясь при этом элементом целостной системы индивидуального производственного капитала.

3. ФИКТИВНЫЙ КАПИТАЛ И РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Прежде всего необходимо начать с того, что накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистическом хозяйстве. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. Когда денежный капитал создан и еще находится в сфере производства, он представляет как бы чистый денежный капитал. Его передача в виде ссуды в другие сферы хозяйства означает принятие им иной оболочки - ссудного капитала.

После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой свободные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Ссудный капитал представляет собой денежный капитал, отдаваемый собственником-капиталистом в ссуду функционирующим капиталистам и приносящий процент, т.е. непосредственно ссудным капиталом следует считать особую категорию денежного капитала, выделившуюся как капитал-собственность 1 .

Ссудный капитал представляет собой специфический товар, который обращается на рынке ссудных капиталов, так как является носителем потребительной стоимости, различающейся по видам, срокам, размерам, доходности кредита и ценных бумаг, что, в конечном счете, определяется спросом и предложением.

Анализ денежного и ссудного капиталов позволяет определить сущность, роль и функции рынка ссудных капиталов. В процессе развития капитализма рынок ссудных капиталов претерпевает определенные изменения, важные с точки зрения анализа и рынка ссудного капитала, и всего современного механизма накопления капитала.

Еще представители самого раннего направления – меркантилизма богатство нации отождествляли с деньгами, а деньги с благородными металлами. Источником же богатства считалась внешняя торговля, обеспечивающая приток в страну золотых и серебряных денег посредством поддержания активного торгового баланса. Эта мысль выражена в названии книги Т. Мэна «Богатство Англии во внешней торговли как принцип нашего богатства» 1 . Но более тщательный анализ позволяет сделать вывод, что представители этого раннего учения считали, что преумножение богатства нации можно обеспечить использованием денег для организации общественного производства. По существу деньги рассматривались меркантилистами как денежная форма капитала, которая должна превратиться сначала в производительную, а затем в товарную форму, обеспечив таким образом непрерывность производственного процесса и занятость фермеров и ремесленников. Представители меркантилизма верно подметили необходимость инвестирования в производственную сферу с целью преодоления негативных явлений в экономике и преумножения богатства нации.

С большей определённостью процесс инвестирования проанализирован представителями учения физиократов. Ф. Кэне, автор «Экономической таблицы» 2 , впервые определил натурально-вещественную структуру инвестиций, подразделив их на «avances primities» и «avances annuelles», т.е. первоначальные и ежегодные авансы. Различие между обоими видами авансов возникает у Кэне лишь тогда, когда авансированные деньги превращены в элементы производительного капитала, т.е. капитала, непосредственно включённого в процесс производства. А так как у физиократов единственным видом производительного капитала считался капитал, применяемый в земледелии, то и различия эти относятся только к капиталу фермера.

Ф. Кэне, отрицательно относившийся к идеям меркантилистов не причисляет ни деньги, ни находящиеся на рынке товары ни к первоначальным, ни к ежегодным авансам. Таким образом, у физиократов к инвестициям относится лишь производительная форма капитала, используемого в земледелии. У физиократов более позднего периода «авансы» прямо называются капиталом. Кроме того определена и непосредственная взаимосвязь между величиной производительного капитала и богатством нации. Физиократы не делают различие между пониманием сущности инвестиций на уровне отдельного фермерского хозяйства и на уровне общественного производства в целом. Впервые физиократы вводят в экономическую теорию название этих материально-вещественных факторов – капитал.

Основоположник классической теории А. Смитом, также как и физиократы, выделял объективность процесса формирования капитала, соотнося его с главной задачей своего сочинения исследованием причин богатства народов 1 . Известно, что результат годового труда какой-либо нации, по мнению А. Смита, может быть увеличен двумя способами: или посредством увеличения числа производительных работников, или увеличением производительной силы прежде нанятых работников. А. Смит впервые устанавливает взаимосвязь: богатство народов – количество производительных работников – производительная сила труда – размер капитала, воплощенного в средствах производства.

Процесс увеличения капитала на национальном уровне Смит связывает с возрастанием богатства и указывает какими способами применения капитала можно этого достичь. Двойственная трактовка сущности инвестиционного процесса появилась еще в учении А.Смита, и состоит она в неоднозначном понимании самого объекта инвестирования – капитала. С одной стороны, классик относит к нему имущество и деньги индивидуума, способные приносить ему доход; с другой, – факторы производства, способные помимо этого увеличивать богатство общества.

Дальнейшее развитие теории инвестирования было осуществлено К.Марксом в рамках его учения о капитале и прибавочной стоимости 2 . Капитал, в представлении К.Маркса, есть стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Анализируя этот процесс самовозрастания капитала, Маркс выделяет три стадии его движения, в своей совокупности названные кругооборотом. Конечной целью кругооборота капитала является получение прибавочной стоимости собственником средств производства.

В свете учения К.Маркса процесс инвестирования на уровне отдельного предприятия состоит в приобретении, в определенной количественной и качественной пропорции, средств производства и рабочей силы с целью получения собственником предприятия прибавочной стоимости.

По Марксу, чтобы процесс инвестирования состоялся, общественный продукт должен иметь определенную натурально-вещественную структуру, представленную средствами производства и предметами потребления.

Маркс впервые поставил вопрос о влиянии условий реализации произведенного продукта на характер общественного воспроизводства и сформулировал, с определенными допущениями, условия равновесия на инвестиционном и товарном рынках. Следующая важная проблема, поднятая Марксом, это появление, помимо денежного капитала, представляющего собой одну из трех форм кругооборота промышленного капитала, или капитала, приносящего проценты.

Причиной появления этого капитала, называемого также ссудным, является развитие масштабов общественного производства и необходимость кредитной и банковской системы. Маркс считает, что движение этого капитала оторвано от движения промышленного и поэтому он называет его «фиктивным». Но поскольку этот капитал приносит определенный доход, то можно констатировать, что он отвлекает денежное накопление от процесса реального инвестирования.

Движение ссудного капитала находится в известном противоречии с движением действительного капитала. Несомненной заслугой Маркса является выявление этого факта.

Таким образом, можно сделать вывод, что в теории Маркса выделены процессы инвестирования на индивидуальном и общественном уровнях, выделена их содержательная сторона и целевая направленность, определена взаимосвязь в рамках теории реализации совокупного общественного продукта между объемом производства средств производства и денежным спросом на них. Кроме этого, Маркс выявил противоречивость движения фиктивного капитала и действительного накопления

Иной подход к исследованию инвестиционного процесса можно встретить у Альфреда Маршалла, основоположника школы неоклассического направления 1 .

Маршалл анализирует процесс инвестирования как часть более общей проблемы – механизма функционирования рынка капитала. Маршаллом впервые в экономической теории было заявлено о влиянии собственности на используемые сбережения на величину ставки банковского процента, которая выступает как цена предложения на рынке капитала. Второй элемент рынка капитала – спрос регулируется нормой прибыли на вложенный капитал, которую получает предприниматель. К самому процессу инвестирования он относит все затраты на капитал, способные приносить доход своему владельцу в будущем времени. К нему он относит торгово-промышленный капитал и денежный капитал.

Торгово-промышленный капитал состоит из производительного капитала (это фабрики, машины, сырьё) и торгового, к которому отнесены жилые помещения, одежда, продовольствие. Денежный капитал – это ссуды, выдаваемые под залог, и другие формы контроля над денежным рынком.

На общественном уровне Маршалл даёт понятие капитала, а, следовательно и инвестирования более узко. Также, как и А. Смит, он не относит к общественному капиталу его денежную форму, но, с другой стороны, и не делает различие между средствами производства и предметами потребления длительного пользования включая их в состав общественного капитала (машины, сырьё, готовые изделия, театры, гостиницы, семейные фермы и дома).

Как и ссудный капитал, рынок ссудных капиталов - это историческая категория, которая появилась и развилась в условиях товарно-денежных отношений, превратилась в особую сферу экономических отношений хозяйства, причем с развитием капитализма это понятие усложняется и расширяется.

Увеличение масштабов накопления денежного капитала при капитализме обусловило развитие рынка ссудных капиталов, который представляет собой сферу движения ссудного капитала, осуществляемого под влиянием предложения и спроса на него, формирование рынка ссудных капиталов по мере развития капитализма способствовало появлению таких его форм, которые отражают наиболее общие и существенные свойства движения ссудного капитала, его накопление в виде денежного капитала и превращение непосредственно в ссудный капитал.

Как экономическая категория рынок ссудных капиталов выражает также социально-экономические отношения, которые определяются законами капиталистического хозяйствования, формирующими в конечном итоге его сущность, т.е. связи и отношения как внутри его самого, так и во взаимодействии с другими экономическими категориями капиталистической системы 1 .

Денежный капитал высвобождается в процессе воспроизводства, направляется в виде ссудного капитала на рынок, а затем вновь возвращается к кредитору (банкам и другим кредитно-финансовым институтам).

Сущность рынка ссудного капитала абсолютно не меняется от того, какой денежный капитал используется на нем: собственный или чужой, аккумулированный, т.е. она не зависит от того, осуществляет ли банкир свое дело только посредством собственного капитала или же при помощи капитала, аккумулированного в его руках.

Рынок ссудных капиталов играет чрезвычайно большую роль в современном экономическом механизме, особенно в промышленно развитых странах Запада. Он способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных сбережений в капиталовложения, реализации научно-технического прогресса, обновлению основного капитала.

Характеризуя роль рынка ссудных капиталов в капиталистическом хозяйстве, выделим следующие основные направления его деятельности; объединение разбросанных индивидуальных денежных капиталов и сбережений всех классов общества через кредитную систему и рынок ценных бумаг; экономию общественных издержек обращения; выравнивание нормы прибыли и создание акционерных обществ и других форм коллективной и частной собственности. Эти направления могут быть отнесены не только к рынку ссудных капиталов, но и к его элементу - рынку ценных бумаг и тем более к бирже 2 .

Фиктивный капитал возникает не в результате кругооборота промышленного капитала в денежной форме, а как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение определенного дохода (процента на капитал). Первоначальной формой фиктивного капитала еще в период домонополистического капитализма являлись облигации государственных займов.

Дальнейшее развитие капитализма способствовало появлению нового вида ценных бумаг - акций - в связи с образованием и ростом акционерных обществ. По мере развития капитализма акционерные общества стали превращаться в более сложные объединения (концерны, тресты, картели, консорциумы). Их развитие в условиях острой конкурентной борьбы и научно-технической революции обусловило привлечение не только акционерного, но облигационного капитала. Это повлекло за собой выпуск и размещение частными компаниями и корпорациями облигаций, т.е. частных облигационных займов. Поэтому структура фиктивного капитала сложилась из трех основных элементов: акции, облигации частного сектора и государственные облигации (центрального правительства и местных органов власти). В то же время фиктивный капитал отражает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих реальных производительных капиталов.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему законченных технологических циклов. Этот рынок включает, с одной стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению различных фондовых операций 1 .

Следует отметить, что рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка прежде всего спецификой товара. Ценная бумага – товар особого рода. Она одновременно и титул собственности, и долговое обязательство, право на получение дохода и обязательство выплачивать доход. Ценная бумага – товар, который, не имея собственной стоимости (стоимость ценной бумаги как таковой незначительна), может быть продан по высокой рыночной цене. Последнее объясняется тем, что ценная бумага, имея свой номинал, представляет определенную величину реального капитала, вложенного, например, в промышленное предприятие.

Экономисты 1 различают первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг. На первичном рынке происходит первичный выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном рынке осуществляются различные операции с уже выпущенными ценными бумагами (фондовые операции). Структура фондового рынка включает также отраслевые и региональные рынки ценных бумаг, отдельные рынки различных видов ценных бумаг.

Здесь следует выделить следующие основные задачи рынка ценных бумаг 2: 1) На рынке ценных бумаг происходит перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счет высокой рентабельности; 2) Фондовый рынок придает массовый характер инвестиционному процессу, обеспечивая возможность приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс; 3) Рынок ценных бумаг выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политической обстановки; 4) С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. На общих собраниях акционеров решения принимаются путем голосования владельцев акций по принципу «одна акция - один голос»; 5) Государство и корпорации посредством фондовых операций осуществляют структурную перестройку народного хозяйства; 6) Через рынок ценных бумаг реализуется государственная политика. Очевидным доказательством этого являются приватизация и акционирование предприятий в России в 1990-е годы.

Задачами рынка ценных бумаг также выступают: а) формирование инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; б) развитие вторичного рынка ценных бумаг; в) активизация маркетинговых исследований; г) трансформация отношений собственности; д) совершенствование механизма функционирования и системы управления; е) уменьшение инвестиционного риска; ж) формирование портфельных стратегий; з) развитие ценообразования; и) прогнозирование перспективных направлений развития.

Необходимо также перечислить основными функциями рынка ценных бумаг 3: инвестиционная функция, т.е. образование и распределение инвестиционных фондов, необходимых для расширенного воспроизводства и технического прогресса; передел собственности с помощью использования пакетов ценных бумаг (прежде всего акций); перераспределение рисков (хеджирование) путем купли-продажи фиктивного капитала, посредством «противоположных» сделок, участники которых поочередно принимают риск на себя; функция «притяжения венчурного капитала», дающая возможность субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получения высокой прибыли; повышение ликвидности долга (в том числе государственного), покрытие его с, помощью выпуска ценных бумаг.

Таким образом, рынок ценных бумаг – регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов.

К функциям рынка ценных бумаг можно также отнести следующие 1: 1) учетная; 2) контрольная; 3) обеспечения баланса спроса и предложения; 4) стимулирующая; 5) регулирующая.

Рынок ценных бумаг тесно связан с другими сферами экономики и выполняет особую регулирующую функцию. Этот рынок помогает перемещению капитала из отраслей, располагающих свободными денежными ресурсами, в отрасли, имеющие потребности в финансирований инвестиционных проектов.

В условиях современного капитализма в понятие накопления денежного ссудного капитала вкладываются три основных аспекта: во-первых, это эквивалент реального народнохозяйственного накопления, так как общенациональная норма денежного накопления количественно равна норме реального накопления, т.е. доле капиталовложений в ВНП и национальном доходе; в этом смысле накопление осуществляется в материальной и денежной формах в любом секторе экономики. Во-вторых, накопление в денежной форме равнозначно предложению денежного капитала кредитной системой и рынком ссудных капиталов. В-третьих, накопление денежного капитала представляет собой также накопление денежной величины фиктивного капитала 2 . В этом состоит главная макроэкономическая роль рынка, отражающего накопление и мобилизацию денежного капитала в условиях государственно-монополистического капитализма.

4. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ НА РЫНКЕ. ТОВАРНАЯ И ФОНДОВАЯ БИРЖА

Спрос можно определить как желание и возможность потребителя купить товар или услугу в определенное время и в определённом месте. Величина спроса на товар определяется влиянием следующих факторов.

Д х = f (T x , Y, P x , P y , W, F)

где Д х - спрос на товар;

Т х - потребность покупателя в данном товаре;

Y - доход потребителя;

Р х - цена на этот товар;

Р у - цена товара-заменителя;

Р - цена на дополняющий товар;

W - уровень благосостояния, т.е. покупательная способность потребителя;

F - мнение потребителя относительно перспектив его экономического благосостояния.

Закон спроса показывает связь между ценами и количеством товаров и услуг, которые могут быть приобретены при каждой данной цене. Он говорит о том, что при прочих равных условиях по низкой цене удастся продать больше товаров, чем по высокой. Поэтому между рыночной ценой товара и тем его количеством, которое может быть куплено по данной цене, устанавливается строгое соотношение. Эту взаимосвязь можно представить в виде шкалы спроса, т.е. таблицы, показывающей, какое количество товара будет куплено по различным ценам 1 .

Кривая спроса показывает, что между ценой и количеством товара устанавливается обратно пропорциональная зависимость, т.е. проявляется постепенное убывание спроса: чем выше цена, тем меньше товаров по данной цене будет куплено. Увеличение количества товаров в продаже вызовет снижение цены на него.

Однако при определенных условиях спрос на товары может меняться, в то время как цена остается постоянной. Под влиянием неценовых факторов происходит сдвиг кривой спроса: влево – при уменьшении спроса S 2 вправо - при увеличении спроса (S 3)

Рис. 3. Кривая спроса

В механизме рыночного равновесия не менее важную роль играет предложение.

Рис. 4. Сдвиг кривой спроса

Предложение - это то количество товаров (услуг), которое продавцы
готовы предложить покупателю в конкретное время и в конкретном месте.

В шкале предложения сводится информация о цене за единицу товара и соответствующем ей предложении. Шкала предложения показывает, что при высоких ценах продавцы выставят на продажу большее количество товара, чем при низких. Это происходит из-за стремления получить большую прибыль 1 .

Если кривая спроса падает при росте цен, то кривая предложения при
росте цен возрастает. Здесь наглядно проявляется противоречивость интересов производителя и покупателя. На величину предложения товаров влияет ряд факторов, главным которых являются издержки производства. Если затраты при производства продукта снизятся, это позволит производителю выпустить больше товаров. Рост себестоимости приведет к противоположному результату - предложение снизится. У данного фактора есть много производных, способных воздействовать на динамику предложения. К ним относится прежде всего научно-технический прогресс, в результате внедрения достижений которого снижаются издержки производства и увеличивается предложение товаров.

Рис. 5. Кривая предложения

К числу основных факторов, воздействующих на величину предложения,
относятся другие источники получения фирмой прибыли.

Особенностью свободного рынка является то, что при определенном количестве предложенной продукции он как бы сам по себе стремится к равновесию. Рыночная, или равновесная, цена товара устанавливается при соответствии спроса и предложения. На конкурентном рынке цена равновесия находится в точке пересечения кривых спроса и предложения (рис. 4).

Рис. 6. Рыночная (равновесная) цена

Состояние равновесия никогда не бывает статичным, оно постоянно меняется под влиянием спроса и предложения. Сущность равновесия спроса и предложения заключается в достижении общего экономического равновесия рынка, когда товары находят своих покупателей через механизм рыночного ценообразования. Именно взаимосвязь цен конкурентного равновесия создает общее равновесие рынка.

Рассмотрим специфику биржевого рынка. Bo-пepвыx, биржа - оптовый рынок, на котором товары и ценные бумаги продаются стандартными партиями. Во-вторых, биржа - рынок посредников, которые выступают в качестве продавцов и покупателей, представляя как интересы производителей товаров и владельцев ценных бумаг, так и интересы их покупателей. В-третьих, биржевая торговля не предполагает физического присутствия товаров или ценных бумаг в момент совершения сделок. Наличие на складах товаров стандартного качества и требуемого количества подтверждают документы. В-четвертых, биржа - рынок совершенной конкуренции. Цены на бирже складываются под влиянием спроса и предложения, они публикуются на начало и конец рабочего дня. Все участники биржевых операций находятся в одинаковых условиях, подчиняясь правилам, установленным биржей. B этом смысле биржа является организованным рынком.

Как рынок биржа связывает микро — и макро уровни хозяйства, т. е. свободно хозяйствующих предпринимателей с производством. Биржа сосредоточивает в себе важнейшие рыночные механизмы: конкуренцию, спрос, предложения, ценообразования. Посредством действия механизма ценообразования биржа непрерывно снабжает хозяйствующих агентов информацией об изменениях на рынках, о возникновении новых условий обмена, появлении новых видов товара и т.д.

Биржа является элементом рынка, где самостоятельно хозяйствующие субъекты встречаются, чтобы, с одной стороны, реализовать свою продукцию с целью получения прибыли, а с другой стороны, удовлетворить собственный спрос (рис.). На бирже покупатель и продавец не связаны друг с другом. Процесс купли-продажи осуществляется через посредников (брокеров, дилеров, трейдеров и т.д.). Цена зависит от спроса и предложения.

На всех развитых рынках биржи представляют одну из важнейших организационных форм. Биржа - это, во-первых, место регулярных торгов определенными товарами, торговый посредник, способствующий заключению сделок между продавцами и покупателями сырья, валюты, ценных бумаг, во-вторых, объединение юридических и физических лиц, организующее эти торги и разрабатывающее правила их проведения, и, в-третьих, особый ценообразующий механизм, что и является главным признаком, определяющим место бирж в экономической инфраструктуре страны.

В зависимости от вида товара, представляющего объект биржевой торговли, различают разные виды бирж.

Товарные биржи представляют собой самостоятельные специализированные негосударственные учреждения для проведения торговых операций по заключению сделок купли-продажи стандартизированных материально-вещественных товаров. Это регулярно функционирующий, организованный, действующий по определенным правилам и в определенном месте оптовый рынок. Основной предмет биржевой торговли - легко стандартизируемые, так называемые биржевые товары, к которым относятся прежде всего почти все виды сырья (нефть, металлы, древесина и т.д.), продукция сельского хозяйства, и легко стандартизируемые промышленные товары, обычно служащие промежуточным сырьем для других отраслей промышленности (бумага, картон, цемент, другие строительные материалы, нефтепродукты).

Товарная биржа функционирует на рынках товаров и по своему статусу представляет собой общественную организацию, которая не ставит своей целью получение прибыли. Это союз предпринимателей и торговцев, образуемый в целях создания благоприятных условий для коммерческой деятельности. Они бывают специализированными, например американская биржа пшеницы, российская лесная биржа, и универсальными, на которых продаются и покупаются разнообразные товары. По сфере деятельности различают национальные и международные товарные биржи.

Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров как таковых, а контрактов на их поставку. На них продаются контракты только на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы партиями по образцам или техническому описанию. Круг товаров, продающихся на биржах, ограничен в основном сырьем и топливом. Среди них: маслосемена, пшеница, овес, мясо и живой скот, кофе, сахар, текстильные товары, нефть, дизельное топливо, мазут, бензин, цветные металлы.

В состав основных функций товарной биржи кроме предоставления места торговли, организации биржевого торга и установления правил должны входить такие функции, как разработка стандартов на реализуемую через биржу продукцию, а также пакета типовых контрактов по сделкам купли-продажи, котирования цен урегулирование (арбитраж) возникающих споров и информационная деятельность.

Таким образом, товарная биржа – это механизм, выполняющий целый ряд стабилизирующих функций на рынке, что является важным и для экономики в целом. А ее функционирование и дальнейшее развитие полностью зависят от успеха перехода экономики страны на рыночные отношения.

Фондовые биржи - одни из главных действующих лиц рынка ценных бумаг, представленные самостоятельными учреждениями, регулирующими и контролирующими куплю-продажу разнообразных ценных бумаг. В отличие от продажи ценных бумаг их эмитентами на первичном рынке фондовые биржи обслуживают вторичный рынок ценных бумаг, на котором обращаются ранее выпущенные бумаги. Иначе говоря, фондовые биржи занимаются перепродажей ценных бумаг и призваны быть инструментом мобилизации свободных денежных средств путем продажи ценных бумаг, способствования переливу капитала между государством, домашними хозяйствами и предприятиями.

Фондовая биржа представляет собой регулярно функционирующую и организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг (акций, облигаций, казначейских билетов, векселей, сертификатов), где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.

Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, точнее — долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.

К основным функциям фондовой биржи относятся: мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг; инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг; обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Капитал представляет собой сложное явление, имеющее несколько форм проявления в процессе своего функционирования. Первоначально капитал представляет собой вещь, деньги, стоимость, которые направляются в область хозяйственной деятельности, т.е. инвестируются. Поэтому капитал выступает в форме авансированной стоимости. Однако стоимость авансируется с целью получения прибыли, в связи с чем капитал становится стоимостью, обеспечивающей получение прибавочной стоимости.

В процессе своего движения капитал выполняет различные функции: создания условий для производства (денежный капитал), организации и управления производством с целью получения стоимости, превышающей авансируемую стоимость (производительный капитал), реализации произведенных товаров и их стоимости (торговый капитал).

Важную роль в хозяйственной жизни общества играет ссудный капитал, с которым, с одной стороны, связана аккумуляция свободных денежных ресурсов, с другой – возможность получения денежных ресурсов для развития хозяйственной деятельности. Эти отношения называются кредитными отношениями, для которых характерны следующие признаки: возвратность, срочность, платность, гарантированность.

Другой превращенной формой капитала является фиктивный капитал, представленный ценными бумагами и получивший самостоятельное движение параллельно с реальным капиталом, который он призван представлять. Ценные бумаги приносят доходы в виде дивидендов и процентов. Они продаются и покупаются. Ценные бумаги имеют номинальную и реальную стоимость. Номинальная цена – это сумма, обозначенная на ценной бумаге. Реальная стоимость зависит от ее цены на рынке. При прочих равных условиях рыночная цена акции (курс акции) находится в прямой зависимости от величины дивиденда и в обратной – от процентной ставки.

Ценные бумаги подразделяются на титулы собственности (акции) и долговые обязательства (облигации, векселя, ноты). Акция – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенного пая в капитал акционерного общества и дающая право на получении дивиденда. Акции бывают простые и привилегированные. Долговые обязательства выражают кредитные отношения.

На рынке капиталов большое значение имеет равновесие между инвестиционным спросом на деньги и их предложением (сбережениями). Всякий доход после уплаты налогов распадается на потребление и сбережение. Поэтому можно говорить о склонности к потреблению и склонности к сбережению. Склонность к сбережению возрастает по мере роста процентных ставок по вкладам. Что касается инвестиционного спроса на деньги, то он тем больше, чем ниже процентная ставка по ссудам. Таким образом, регулирующей равновесной ценой на рынке капитала выступает процентная ставка, которая всегда сопоставляется с величиной ожидаемой нормы прибыли инвестора.
Ценные бумаги / Под ред.В.И. Колесникова, В.С. Торкановского.–М.: Финансы и статистика, 2003. Рынок ценных бумаг как альтернативный источник

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru

С одержание

Введение

Раздел 1. Теории капитала. Рынок капитала и его структура

1.1 Капитал, его понятие и теории

1.2 Понятие, особенности, структура рынка капитала

Раздел 2. Особенности функционирования рынка капиталов в России

2.1 Эволюция рынка капитала в России. Развитие рынка капитала в России в современных условиях

2.2 Состояние и перспективы рынка капитала в России

Заключение

Список использованных источников

В ведение

Капитал -- это имущество, используемое для получения прибыли.

Согласно классическому пониманию, это, как правило, физический (производственный, реальный,) капитал. К нему относятся средства производства, которые используются для производства товаров и услуг (здания, сооружения, оборудование, машины). Для того чтобы товар можно было считать капиталом, ему следует иметь следующие характеристики:

· возможность использования при производстве иных товаров (что и делает его фактором производства);

· данный товар должен быть результатом переработки (к земле следует относить необработанные природные ресурсы, к примеру, полезные ископаемые);

· подобный товар не используется в процессе производства целиком (что существенно отличает данный товар от сырья и полуфабрикатов).

В ходе развития экономической системы в качестве самостоятельного выделяется денежный капитал. Следует заметить, однако, что денежный капитал появляется в результате того, что в процессе кругооборота промышленного капитала возникает временной лаг актов купли и продажи, а также сбыта и приобретения средств производства. В результате начинают появляться временно свободные денежные средства, которые промышленный капитал передает предпринимателям, которые способны профессионально и более эффективно манипулировать с деньгами.

Такие обстоятельства и приводят к появлению прослойки ссудных (денежных) капиталистов.

Сделки с ссудным капиталом отличаются от товарно-денежных, тем что последние связанны с покупкой средств производства, наймом рабочей силы, а также с реализацией выпущенной товарной продукции. Денежный капитал, таким образом, неизбежно принимает форму ссуды, когда деньги становятся сами специфическим объектом купли-продажи.

Появление ссудного капитала создало необходимость институционального закрепления возникающих изменений.

Уровень развития национальных рынков капиталов определяется рядом некоторых факторов. Среди данных факторов в качестве основных стоило бы выделить:

Ш уровень экономического развития страны;

Ш сложившиеся традиции функционирования в стране фондового и кредитного рынков;

Ш уровень производственного накопления в экономической системе;

Ш сбережения домохозяйств.

Несомненно, наиболее значимым среди вышеперечисленных можно считать уровень экономического развития страны.

Таким образом, вытекает совершенно очевидный вывод о том, что данному критерию в наибольшей мере соответствуют три мировых центра экономики:

Ш Европа;

Ш Япония.

Здесь есть колоссальные по своим масштабам, высокоразвитые рынки капиталов. Однако, и здесь, стоит отметить, есть некоторые различия и характерные особенности.

В работе рассмотрены сущность и эволюция рынка капиталов, его функции и структура. Также отмечены некоторые проблемы функционирования рынка капиталов в России и возможные пути их решения.

Раздел 1. Теории капитала. Рынок капитала и его структура

1.1 Капитал, его понятие и теории

Традиционно капитал подразделяют на основной и оборотный. По своим сферам функционирования его принято разделять на промышленный (производственный), финансовый (ссудный) и торговый.

Среди теорий капитала и прибыли наибольшую известность получили трудовая теория, теория капитала как блага, приносящего доход, а также теория воздержания.

Как экономический ресурс, капитал целесообразно разделять на реал ь ный и финансовый http://cyberleninka.ru .

Представители большинства наиболее крупных экономических школ и направлений пытались, в первую очередь, объяснить по-своему суть и значение капитала. Это можно заметить даже из названий многих трудов, к примеру: «Капитал и прибыль» Е. Бем-Баверка, «Капитал» Карла Маркса, «Стоимость и капитал» Дж. Хикса, «Природа капитала и прибыли» И. Фишера. рынок капитал россия

Капитал является суммой благ в виде интеллектуальных, материальных, а также финансовых средств, которые используются как ресурс для производства ещё большего количества благ.

Широко распространенными являются и более узкие определения.

К примеру, следуя сугубо бухгалтерскому определению капиталом следует считать все активы фирмы.

Согласно экономическому определению капитал следует разделять на два наиболее основных вида:

Реальный (то есть в материальной либо в интеллектуальной форме);

Финансовый, который в форме денег и различных финансовых активов.

Очень часто также выделяют и третий вид человеческий капитал , который образуется как результат инвестиций в хорошее образование, постоянное повышение квалификации, а также здоровье.

В РФ основной капитал очень часто называют основными фондами, хотя последнее - несколько более узкое понятие. Основные фонды - это совокупность созданных общественным трудом материально-вещественных ценностей, служащих в течение длительного времени и утрачивающих свою стоимость по частям. В тоже время к основному капиталу относят также нематериальные активы, ценность бренда и т. д.

Реальный оборотный капитал состоит из материальных оборотных средств. К нему относятся:

Производственные запасы;

Незавершенное производство;

Готовая продукция на складе;

Товары для перепродажи http://cyberleninka.ru .

Классификация реального капитала (реальных активов, нефинансовых активов) изображена на рис.1.

Рис. 1 - Структура реального капитала

Если, к примеру, материальные оборотные активы дополнить средствами в расчетах с поставщиками и покупателями (к которым относится дебиторская задолженность или рассрочка платежей покупателям, а также расходы будущих периодов или авансы поставщикам), денежными средствами в кассе предприятия и расходами на заработную плату, то, в таком случае, получим по бухгалтерскому определению оборотный капитал (оборотные активы, оборотные средства).

Капитал приносит доход в виде прибыли. Прибыль может быть в различных вариантах, к примеру:

Прибыль фирмы;

Роялти владельца интеллектуального капитала и др.

Финансовый капитал (ещё называют финансовые активы) складывается из денежных средств, а также финансовых активов. Являясь следствием нужд экономического кругооборота, финансовый капитал дает доход в виде прибыли (к примеру, от акций), а также процента (от облигаций либо же банковских депозитов). Финансовый капитал, который предоставляется в виде кредита, называют ещё ссудным.

Что касается теорий капитала , то они имеют достаточно продолжительную историю.

К примеру, Адам Смит характеризовал капитал в качестве накопленного запаса вещей, а также денег 9. Экономика: Учебник / Под ред. Булатова А.С. - М.: БЕК, 2012. . Давид Рикардо трактовал капитал уже в качестве вещественного запаса производственных средств. То есть, к примеру, палка и камень в руках первобытного человека представлялись ему, по сути, аналогичным элементом капитала, как и машины с фабриками.

Подход Рикардо (еще его именуют рикардианским) к капиталу в качестве запаса средств производства отображается в статистике национального богатства ряда стран, в том числе в РФ. К примеру, отечественная статистика в национальное богатство включает как основные фонды, материальные оборотные активы, так и домашнее имущество (к примеру, потребительские товары долгосрочного пользования).

Маркс, в отличие от предшественников осуществил подход к понятию «капитал» уже как к категории социального характера. К. Маркс считал капитал самовозрастающей стоимостью, которая порождает так называемую приб а вочную стоимость и лишь только наемный труд, по мнению Маркса может её создавать.

Среди трактовок капитала нельзя не выделить достаточно-таки интересную теорию воздержания . К числу её отцов-основателей следует отнести, в первую очередь английского экономиста Нассау Уильям Сениора (1790-1864). Ученый рассматривал труд в качестве «жертвы» рабочего, который жертвует своим досугом и покоем, в то время, как капитал -- это уже «жертва» капиталиста. Последний воздерживается от того, чтобы всю свою собственность использовать на личные нужды, превращая её значительную часть в капитал (то есть пуская в расширенное воспроизводство).

Согласно мнению американского экономиста И. Фишера (1867-1947), капитал -- это то, что порождает поток услуг, которые впоследствии оборачиваются притоком доходов. При этом, чем больше ценятся услуги того или иного капитала, тем выше будут доходы. Таким образом, величину капитала следует оценивать на основе величины получаемого дохода от него. В качестве примера: если сдача квартиры внаем приносит каждый год ее собственнику 5000 $, а в надежном банке он может получить на положенные на срочный счет деньги 10% годовых, то таким образом реальная цена квартиры составляет 50000 $, поскольку именно такую сумму следует положить в банк под 10 % годовых, для того чтобы получать каждый год 5000 $ 12. http://cyberleninka.ru .

Определение, предложенное Фишером, является одним из наиболее популярных в мире.

1.2 Понятие, особенности, структура рынка капитала

Реальный капитал конечно же в современной экономике полностью сохраняет свое значение, однако все более значительную роль приобретает финансовый капитал, который состоит из денег, а также ценных бумаг.

Сосуществование этих двух видов капитала привело к тому, что современная экономика состоит, по сути, из двух секторов. Финансовый сектор основывается на финансовом капитале, производя финансовые услуги, а в то же время реальный сектор базируется на реальном капитале и производит товары, а также нефинансовые услуги.

Что касается структуры рынка капитала (финансового рынка), то её можно представить в качестве совокупности:

Валютного рынка;

Рынка производных финансовых инструментов (деривативов);

Рынка страховых услуг;

Рынка ссудного капитала (кредитного рынка);

Рынка акций (который вместе с частью кредитного рынка образует фондовый рынок). Российская экономика: финансовая система. / Под ред. Герасименко В.В., Городецкого Д.Е. - М.: МГУ, ТЕИС, 2012.

На рынках капитала осуществляются разнообразные операции, соответствующие основным сегментам рынка.

Среди основных, следует выделить:

Валютные операции;

Операции с деривативами (производными финансовыми инструментами);

Операции на рынке страховых услуг;

Операции на рынке ссудного капитала;

Операции с долговыми ценными бумагами;

Операции на рынке государственных ценных бумаг;

Операции на фондовом рынке.

В современном мире акции и облигации являются наиболее популярным средством вложения капитала благодаря тому, что их они высоколиквидными, то есть, их можно выгодно продать.

На реальный капитал формируют спрос нефинансовые инвестиции (инвестиции в реальный капитал). Данный инвестиционный спрос состоит из спроса на огромное число товаров и услуг, нужных для воспроизводства и обновления реального капитала, именуемых инвестиционными товарами и услугами.

Основные инвестиционные товары - это, как правило, оборудование, машины, транспорт и строительные материалы для основного капитала, а также топливо, сырье, энергия, материалы и полуфабрикаты для оборотного капитала плюс инвестиционные услуги (проектные, геолого-разведывательные, и т. п.).

Самый большой спрос на инвестиционные товары исходит со стороны фирм. Тем не менее, потребителями инвестиционных товаров являются также и:

Домашние хозяйства (к примеру, когда покупают машины и оборудование, строят дома, приобретают топливо и энергию и т. п.);

Государство и некоммерческие организации (закупая, к примеру, товары для нужд обороны, сохранения внутреннего правопорядка, науки, образования, здравоохранения и т.д.).

Предложение реального капитала формируется со стороны производителей и продавцов инвестиционных товаров, то есть, в первую очередь это:

Промышленные фирмы;

Строительные;

Сельскохозяйственные;

Транспортные;

Торговые;

Фирмы в сфере инвестиционных услуг.

Структура рынков реального капитала по сути, складывается из рынков инвестиционных товаров. Они являются очень разнообразными, их трудно перечислить, однако и на них выделяются основные:

Рынки машин;

Оборудования;

Транспортных средств;

Топлива и материалов http://cyberleninka.ru. .

Рынками капитала именуют те сегменты рынка капитала, где осуществляется торговля финансовыми активами.

Структуру рынка капитала или финансового рынка можно представить по-разному. Ниже, на рис. 2 представлен один из самых основных возможных вариантов.

Рис. 2 - Структура рынка капитала

На рынке деривативов, валютном рынке, рынке страховых услуг осуществляются чаще всего краткосрочные сделки (производимые на срок до 1 года включительно). На кредитном рынке, который подразделяется на рынки банковских кредитов и долговых ценных бумаг также осуществляется довольно много именно краткосрочных сделок.

Что касается рынка акций, то для него более характерно превалирование долгосрочных операций. Рынок акций, а также часть кредитного рынка (рынок долговых ценных бумаг) часто объединяют в один рынок - фондовый (рынок ценных бумаг), хотя часто под фондовым рынком иногда подразумевают только рынок акций.

Валютный рынок - наиболее крупный из рынков капитала.

Это вызвано следующими причинами:

· обслуживает данный рынок, как внешнюю торговлю, так и международное движение капитала, с присущими ему колоссальными масштабами;

· на данном рынке осуществляется огромное число сугубо спекулятивных сделок. Это сделки, которые направлены не на обмен валюты для внешней торговли или международного движения капитала, а на получение маржи от валютного арбитража (от изменения курсов валют);

· для хеджирования (страхования) рисков изменения курсов валют, а также чисто в спекулятивных целях в больших количествах выпускаются краткосрочные валютные инструменты (это, в первую очередь, валютные деривативы).

Торговля валютой, а также валютными деривативами осуществляется в мире повсюду, однако наиболее значительная роль принадлежит именно мировым финансовым центрам. Если судить по всем видам валютных операций первенство будет принадлежать Лондону (около 30% мировых валютных операций), затем Нью-Йорку и Токио. Если анализировать масштабы торговли валютными фьючерсами, то больше всего таких операций осуществляется в Чикаго.

Что касается России, то основной объем валютных операций осуществляется в Москве, в первую очередь на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

В мире можно обменять любую валюту (если не напрямую, то через третью валюту), однако, тем не менее, обменные операции тяготеют к нескольким валютам мира, которые ещё называют мировыми. Это, в первую очередь, относится к доллару США. Именно на американский доллар приходится около половины всех мировых валютных сделок. Постепенно, по мере стабилизации финансово-экономической ситуации в ЕС конкурентом доллара становится евро. Гораздо более скромные позиции у японской иены, фунта стерлингов, а также швейцарского франка.

Размер мирового рынка страховых услуг оценивается в 2,5 трлн. $. Именно ею является величина ежегодных страховых платежей или страховых премий. Ныне на мировом рынке страховых услуг действует огромное число фирм различных по своим размером. Многие из этих компаний являются транснациональными.

Особенно развит рынок страховых услуг в экономически развитых странах. Иногда даже по степени развития данного рынка делают выводы об экономическом развитии страны. В этих странах, по разным оценкам, страхованием охвачено около 90-95% всех возможных рисков, в то время как в России -- менее 10%. Таким образом, именно страховые компании являются могучими инвесторами в развитых экономических системах.

На рынках капитала совершаются различные операции , соответствующие основным сегментам рынка Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. .

На валютном рынке (его ещё называют форексным) обменивают одни валюты на другие. Валюты обмениваются на данном рынке для совершенно разнообразных целей, а именно:

Платежей за внешнеторговые товары;

Международные инвестиции;

Возврата долгов;

Нейтрализации риска;

Арбитража.

Развитие системы электронной связи сделало рынок глобальным, функционирующим 24 часа в сутки.

Торговля валютными деривативами (производными ценными бумагами) сконцентрирована на товарных, фондовых или специальных фьючерсных биржах.

Форвардные валютные операции (форвардные сделки, форварды) могут заключаться на любой период в будущем и на любую величину. Форварды являются малоликвидными, поскольку их трудно продать третьей стороне.

Фьючерсные валютные операции (фьючерсы) также базируются на сделках о купле-продаже валюты в будущем. Однако, в отличие от форварда, фьючерс выступает в качестве соглашения, реализуемого на бирже, которое требует поставки стандартной суммы актива на стандартную дату.

Операции на рынке страховых услуг традиционно имеют направленность на защиту от ущерба для здоровья и жизнедеятельности, пенсионного обеспечения и трудоспособности и страхователя или застрахованного лица (личное страхование), для его владения, пользования и распоряжения имуществом, а также на покрытие выплат физических или юридических лиц за вред, причиненный третьим лицам (страхование ответственности).

Операции с ценными бумагами (операции на фондовом рынке).

При классификации сделок с ценными бумагами можно исходить из нескольких критериев. Деление на кассовые и срочные операции является наиболее важным. Также различают арбитражные сделки , которые основываются на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда имеет место возможная разница в их курсах, а также пакетные сделки , которые являются сделками по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

Для кассовой операции типичным является то, что ее выполнение в большинстве случаев возникает непосредственно после заключения сделки.

Срочные операции , по сути, являются договорами о поставке, согласно которым одна сторона обязуется предоставить в определенный срок некоторое количество активов, а другая, в свою очередь, -- немедленно их принять и оплатить заранее оговоренную сумму.

Раздел 2. Особенности функционирования рынка капиталов в Ро с сии

2.1 Эволюция рынка капитала в России. Развитие рынка кап и тала в России в современных условиях

Возникший вследствие приватизации частный сектор российской экономики оказался неспособным решить в полной мере ряд наиболее важных с точки зрения основной части общества задач. В первую очередь был несостоятельным тезис о заведомо высокой эффективности управления активами в частном бизнесе. Активы, которые находятся в частной собственности, принадлежащие конкретным персонифицированным владельцам, приносят эффект лишь в определенных условиях:

Конкуренция;

Жесткое соблюдение законности;

Направление энергии частной экономической деятельности в сферы, которые не оказывают угнетающего воздействия на развитие остальных социально-экономических сфер.

Частные инвестиции в реальный сектор в новой постсоветской системе стали приобретать заметные размеры лишь только после финансового кризиса 1998 г., который был вызван большей частью вследствие падения цен на основные статьи российского сырьевого экспорта. Данный фактор существенно сократил возможности относительно легкого «отъема денег» у государства и населения. Это и мотивировало представителей крупного бизнеса инвестировать часть своих средств в менее рентабельные сферы деятельности. Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.

Также следовало бы упомянуть миграцию капитала за рубеж как существенный фактор формирования спроса и предложения на рынке РФ. Исторически, уже в конце 1980-х годов в СССР начался нелегальный вывоз капиталов из страны. В 1990-е годы данная тенденция также преобладала. Капиталы бессистемно инвестировались в виде ссудного капитала, в основном в некоммерческую недвижимость, либо же попросту «проедались» за границей. В 2000-е годы характер вывоза капиталов из РФ уже принципиально изменился, поскольку обозначилась явная тенденция в сторону наращивания предпринимательского капитала.

Иностранные инвестиции, а также полученные с их помощью зарубежные активы постепенно начинают играть особую роль в экономике России, поскольку стали появляться и успешно развиваться первые отечественные ТНК. Таким образом, постепенно в нашей стране стала формироваться довольно своеобразная, параллельная внешняя экономика, тесно связанная с внутренней и оказывающая все более заметное влияние на ее развитие, способствуя ее интеграции в глобальную экономику. В принципе, данное явление и характерно для всех, без исключения развитых стран, которые активно участвуют в процессе глобализации.

Зарубежная экспансия довольно часто обеспечивает эффект синергии для развития всего бизнеса материнской компании, что является положительным фактором для всей российской экономики.

Концерн «Газпром», который занимает второе место в мире по объемам продаж среди нефте- и газодобывающих компаний также стремится участвовать в проектах по разведке, добыче, транспортировке и сбыту углеводородов в третьих странах в рамках стратегии глобального присутствия компании на мировом рынке нефти и газа, используя при этом как участие в конкурсах и аукционах, так и операции обмена активами.

«Роснефть» также строит амбициозные планы, рассчитывая в среднесрочной перспективе войти в пятерку крупнейших мировых корпораций по капитализации Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. .

Если судить по числу работающих за границей компаний, которые связанные с российским капиталом, то можно сказать, что основу внешней экономики РФ составляют офшорные компании.

Возникает закономерный вопрос: «стоит ли ограничивать зарубежную экспансию российского бизнеса?». Стоит сказать, что данное явление является объективным процессом, который обусловлен тенденцией к рыночной глобализации мировой экономики и усиливающейся интеграцией с ней российского бизнеса. Следовательно, приняв жесткие ограничительные меры, можно загнать часть соответствующих финансовых потоков в «теневое» русло.

С другой стороны, учитывая негативные последствия зарубежной экспансии российского бизнеса и развития параллельной внешней экономики, необходимо разработать и проводить взвешенную политику в этой области. Можно выделить два основных ее направления:

Поддержка со стороны государства зарубежной экспансии отечественного бизнеса;

Рыночные и административные меры, которые способствовали бы сокращению неоправданного оттока капитала из России и сближению внутренней и внешней экономики.

В РФ на сегодняшний день нет продуманной государственной политики в отношении инвестиционной экспансии бизнеса.

Также одной из основных проблем является то, что предприятия очень мало используют такой источник капитала, как фондовый рынок, а также, по сути, не готовы к привлечению внешних стратегических инвесторов.

1.2 Состояние и перспективы рынка капитала в России

Приоритетами российской политики по поддержке зарубежных инвестиций отечественных компаний должны стать содействие:

Модернизации экономической системы страны;

Диверсификации экспорта;

Улучшению обеспеченности производства сырьем;

Насыщению внутреннего рынка товарами широкого спроса;

Восстановлению утерянных позиций российских фирм на международном уровне;

Снижению оттока и интеллектуального капитала за рубеж и дефицита квалифицированных трудовых ресурсов;

Охране экологии и уменьшению загрязнения окружающей среды;

Конверсии финансовой задолженности зарубежных стран, и т. д.

Все эти перечисленные приоритеты соответствуют национальным интересам по долгосрочному и устойчивому развитию страны.

Поскольку эффективность иностранных вложений в российскую экономику является невысокой, актуальной является проблема создания целевой программы контроля за прямыми иностранными инвестициями.

По мнению Навоя А., она должна включать:

Выработку стратегии их осуществления (необходимые объемы привлечения прямых инвестиций, список приоритетных отраслей, меры государственной поддержки);

Создание более четкой системы мониторинга прямых инвестиций (детализация по отраслям, видам вложений, страновой и отраслевой принадлежности инвесторов, определение доли репатриируемых капиталов, сроков инвестирования);

Анализ эффективности прямых иностранных вложений (доля инвестиций иностранцев, направляемых на обновление производственных фондов подконтрольного предприятия, динамика производительности труда на приобретенном предприятии, состояние конкуренции в отрасли, доля прибыли, вывозимой прямыми иностранными инвесторами за рубеж.

Заключение

Трансформация российской экономики от административно-командной к рыночной обусловила необходимость создания в РФ рынка ссудных капиталов для обслуживания потребностей хозяйства. Однако подлинное развитие рынка ссудных капиталов в стране возможно при соответствующем развитии других рынков, таких, как:

Ш рынка средств производства;

Ш рынка предметов потребления;

Ш рынка рабочей силы;

Ш рынка земли;

Ш рынка недвижимости.

Все эти рынки нуждаются в денежных средствах, которые им и предоставляет рынок ссудных капиталов.

1. Освещены основные теории капитала, внесшие вклад в современное представление понятия «капитал».

2. Представлено современное представление капитала, рынка капитала и его структуры. Отражены вопросы спроса и предложения на рынке услуг капитала, ссудного капитала и капитальных благ.

3. Показана эволюция рынка капитала в России и текущее состояние рынка. Отражены рекомендации по улучшению текущего состояния рынка капитала. Выявлено, что рынок капитала неразрывно связан с государственной политикой (благодаря как инструментам воздействия на рынок, так и тому, что государство либо является совладельцем большинства крупных производств страны, либо создает государственные корпорации). В свою очередь, рынок России неразрывно связан с мировым рынком (кредитование на западе, иностранные инвестиции в экономику России).

С писок использованных источников

1. Букасьян Г.М. Экономическая теория учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2011.

2. Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.

3. М.А. Сажина, Г.Г. Чибриков. Экономическая теория. - М.: Инфра-М, 2012.

4. Нуреев Р.М. Курс микроэкономики. - М.: Норма - Инфра-М, 2010.

5. Российская экономика: финансовая система. / Под ред. Герасименко В.В., Городецкого Д.Е. - М.: МГУ, ТЕИС, 2012.

6. Российские рынки капиталов: есть ли жизнь на Марсе? // Рынок ценных бумаг. - №4. - 2010.

7. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2010.

8. Современная экономика. / Под ред. Мамедова О.Ю. - Ростов-на-Дону, 2001.

9. Экономика: Учебник / Под ред. Булатова А.С. - М.: БЕК, 2012.

10. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. - СПб: Питер, 2011.

11. http://www.grandars.ru

12. http://cyberleninka.ru.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Определение теории капитала различными экономическими школами и ученими. Структура рынка капитала. Кругооборот и время оборота капитала. Спрос и предложение на рынке услуг. Эволюция рынка капитала в России, тенденции и рекомендации по улучшению ситуации.

курсовая работа , добавлен 04.11.2009


Экономическая природа оттока капитала и его составляющие компоненты. Двойственный характер офшорных юрисдикций в трансграничном движении российских капиталов. Специфика вывоза капитала из России; причины, последствия и пути решения в условиях рынка.

курсовая работа , добавлен 11.04.2016


Формы капитала и особенности его функционирования. Теоретические принципы функционирования рынка капитала. Анализ динамики основных показателей рынка капитала в Республике Беларусь, особенности его функционирования и основные перспективы развития.

курсовая работа , добавлен 31.10.2014


Капитал, его понятие и теории, особенности и структура. Традиции функционирования в стране фондового и кредитного рынков. Суть и эволюция рынка капиталов, особенности, состояние и перспективы экономического развития России в современных условиях.

курсовая работа , добавлен 23.07.2014


Эволюция рынка капиталов. Сущность, структура рынка капиталов и его функции. Особенности функционирования рынка капиталов в России. Формирования полноценного рынка ссудных капиталов. Создание в стране эффективной парабанковской системы.

курсовая работа , добавлен 11.01.2005


Сущность, структура и механизм функционирования рынка капитала и капиталовложений. Капитал как фактор производства, спрос и предложение на рынке, дисконтирование. Анализ концентрации капитала в отраслях российской экономики: состояние и перспективы.

курсовая работа , добавлен 17.08.2010


Рассмотрение особенностей понятия и структуры рынка реального капитала. Определение особенностей функционирования рынка реального капитала в российской экономике. Характеристика основных перспектив развития рынка реального капитала в Российской Федерации.

курсовая работа , добавлен 18.12.2017


Рынок капитала, его экономическая сущность и формы. Структура и особенности ссудного капитала. Рынок физического капитала и механизм его функционирования. Сущность и виды инвестиций. Принципы инвестиционной политики. Кредитная система и политика РФ.

дипломная работа , добавлен 25.12.2008


Ссуда как важнейшая категория экономической науки. Сущность ссудного капитала и процента. Тенденции развития рынка ссудного капитала и ссудного процента в Российской Федерации и Республике Татарии. Проблемы рынка ссудного капитала и изменения процента.

курсовая работа , добавлен 18.06.2010


Вопрос выбора структуры капитала в корпоративных финансах. Построение традиционных теорий структуры капитала на предпосылки эффективности рынка капитала и рациональности агентов, на них оперирующих. Теория отслеживания рынка (Market Timing Theory).

ФТБОУБЛГЙПООЩЕ ЪБФТБФЩ Й ОЕПВИПДЙНПУФШ УХЭЕУФЧПЧБОЙС РПУТЕДОЙЛПЧ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ. пВЯЕДЙОЕОЙЕ ЧУЕЗП ПВЯЕНБ ЪБЕНОЩИ УТЕДУФЧ Ч ПДЙО "ЛПФЕМ". тБЪОЙГБ РТПГЕОФОЩИ УФБЧПЛ.

ч ИПЪСКУФЧЕ УХЭЕУФЧХЕФ ЕЭЕ ПДЙО ТЩОПЛ, ЖХОЛГЙПОЙТПЧБОЙЕ ЛПФПТПЗП НЩ ОЕ ТБУУНБФТЙЧБМЙ, - ЬФП ТЩОПЛ ЛБРЙФБМБ , ОБ ЛПФПТПН ДБАФУС Й ВЕТХФУС ОБРТПЛБФ ДЕОШЗЙ . рПУЛПМШЛХ ДЕОШЗЙ ВЕТХФУС Ч ДПМЗ Ч ПУОПЧОПН ДМС РТЙПВТЕФЕОЙС ЛБРЙФБМШОЩИ ВМБЗ, ЬФПФ ТЩОПЛ Й ОБЪЩЧБАФ ТЩОЛПН ЛБРЙФБМБ.

пФДБЮБ ДЕОЕЗ Ч ДПМЗ ОБЪЩЧБЕФУС РТЕДПУФБЧМЕОЙЕН УУХДЩ ЙМЙ ЛТЕДЙФБ (ПФ МБФ. creditum - "УУХДБ"). уППФЧЕФУФЧЕООП, ФЕИ, ЛФП ДБЕФ ДЕОШЗЙ Ч ДПМЗ, ОБЪЩЧБАФ ЛТЕДЙФПТБНЙ , Б ФЕИ, ЛФП ВЕТЕФ ДЕОШЗЙ Ч ДПМЗ, ОБЪЩЧБАФ ЪБЕНЭЙЛБНЙ .

оБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ УХЭЕУФЧХЕФ ГЕОБ, ЛПФПТБС РПЛБЪЩЧБЕФ, УЛПМШЛП ОХЦОП ЪБРМБФЙФШ ЪБ РТПЛБФ ДЕОЕЗ. рПУЛПМШЛХ Й ГЕОБ, Й ЛПМЙЮЕУФЧП ОБ ЬФПН ТЩОЛЕ ЙЪНЕТСАФУС Ч ПДОЙИ Й ФЕИ ЦЕ ЕДЙОЙГБИ - ДЕОШЗБИ, ДМС ЙЪНЕТЕОЙС ГЕОЩ ЙУРПМШЪХАФ ПФОПУЙФЕМШОЩЕ ЧЕМЙЮЙОЩ - РТПГЕОФЩ.

уФБЧЛПК РТПГЕОФБ ОБЪЩЧБЕФУС ГЕОБ, ЛПФПТХА ОХЦОП ХРМБФЙФШ ЪБ ЙУРПМШЪПЧБОЙЕ ДЕОЕЗ Ч ФЕЮЕОЙЕ ОЕЛПФПТПЗП РТПНЕЦХФЛБ ЧТЕНЕОЙ, ЧЩТБЦЕООБС Ч РТПГЕОФБИ. оБРТЙНЕТ, УФБЧЛБ 5% Ч ЗПД ПЪОБЮБЕФ, ЮФП ЪБ ЙУРПМШЪПЧБОЙЕ 1000 ТХВМЕК Ч ФЕЮЕОЙЕ ЗПДБ ОХЦОП ЪБРМБФЙФШ 50 ТХВМЕК.

оБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ УХЭЕУФЧХАФ УРТПУ Й РТЕДМПЦЕОЙЕ , ЛПФПТЩЕ ПРТЕДЕМСАФ ТБЧОПЧЕУОХА УФБЧЛХ РТПГЕОФБ (ГЕОХ) Й ЛПМЙЮЕУФЧП ПФДБООЩИ ОБРТПЛБФ ДЕОЕЗ.

пДОПК ЙЪ ЗМБЧОЩИ ПУПВЕООПУФЕК ТЩОЛБ ЛБРЙФБМБ СЧМСЕФУС ФП, ЮФП МАВБС ЖЙТНБ Й МАВПК РПФТЕВЙФЕМШ НПЦЕФ ЧЩУФХРЙФШ ОБ ЬФПН ТЩОЛЕ ЛБЛ Ч ЛБЮЕУФЧЕ ЛТЕДЙФПТБ, ФБЛ Й Ч ЛБЮЕУФЧЕ ЪБЕНЭЙЛБ . чП-РЕТЧЩИ, ЧУЕ ЖЙТНЩ Й РПФТЕВЙФЕМЙ ЙУРПМШЪХАФ ЬФПФ "ТЕУХТУ" Ч УЧПЕК ДЕСФЕМШОПУФЙ (Й РПЬФПНХ НПЗХФ ОХЦДБФШУС Ч ОЕН). чП-ЧФПТЩИ, ЬФПФ "ТЕУХТУ" ОЕ ФТЕВХЕФ РТПЙЪЧПДУФЧБ (РПЬФПНХ МАВБС ЖЙТНБ ЙМЙ РПФТЕВЙФЕМШ НПЦЕФ ПВМБДБФШ ДЕОШЗБНЙ ОЕЪБЧЙУЙНП ПФ ТПДБ УЧПЕК ДЕСФЕМШОПУФЙ).

дБЧБКФЕ ПРТЕДЕМЙН, ЛБЛЙН ПВТБЪПН ЖПТНЙТХАФУС УРТПУ Й РТЕДМПЦЕОЙЕ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ.

уРТПУ ОБ ЛБРЙФБМ

уРТПУ ОБ ЛБРЙФБМ РТЕДЯСЧМСАФ ЖЙТНЩ Й ОБУЕМЕОЙЕ . рТЙ ЬФПН НПФЙЧЩ РПЧЕДЕОЙС ЙИ ОЕУЛПМШЛП ТБЪМЙЮБАФУС, ОП Ч ТЕЪХМШФБФЕ ПОЙ ЧЕДХФ УЕВС УИПЦЙН ПВТБЪПН: РТЙ УОЙЦЕОЙЙ УФБЧЛЙ РТПГЕОФБ ЖЙТНЩ Й РПФТЕВЙФЕМЙ ХЧЕМЙЮЙЧБАФ УРТПУ ОБ ЛТЕДЙФЩ.

рПЬФПНХ ЛТЙЧБС ТЩОПЮОПЗП УРТПУБ ОБ ЛБРЙФБМ ЙНЕЕФ ПФТЙГБФЕМШОЩК ОБЛМПО (ТЙУ. 5.2.1), ЛБЛ Й МАВБС ЛТЙЧБС УРТПУБ ОБ ВМБЗП ЙМЙ ТЕУХТУ. дБЧБКФЕ ТБУУНПФТЙН, ЛБЛ ЬФП ЧЩФЕЛБЕФ ЙЪ РПЧЕДЕОЙС ЖЙТН Й РПФТЕВЙФЕМЕК.

1. жЙТНЩ РТЕДЯСЧМСАФ УРТПУ ОБ ЛБРЙФБМ ДМС ФПЗП, ЮФПВЩ ЙУРПМШЪПЧБФШ ЕЗП ДМС РТЙПВТЕФЕОЙС ЛБРЙФБМШОЩИ ВМБЗ (ПВПТХДПЧБОЙС, НБФЕТЙБМПЧ Й Ф.Д.) Й РПМХЮЕОЙС РТЙВЩМЙ. пОЙ РТЙВЕЗБАФ Л ХУМХЗБН ЪБЕНОПЗП ЛБРЙФБМБ ФПЗДБ, ЛПЗДБ ЙН ОЕ ИЧБФБЕФ УЧПЙИ УПВУФЧЕООЩИ ДЕОЕЗ (ОБРТЙНЕТ, ЧЩТПУ УРТПУ ОБ ЙИ РТПДХЛФ Й ЖЙТНЩ ИПФСФ ТБУЫЙТЙФШ РТПЙЪЧПДУФЧП). рТЙ ЬФПН ЮЕН ДЕЫЕЧМЕ ЖЙТНЕ ВХДЕФ ПВИПДЙФШУС ЛТЕДЙФ, ФЕН ВПМШЫЕЕ ЛПМЙЮЕУФЧП ДЕОЕЗ ПОБ ЪБИПЮЕФ ЧЪСФШ ЧЪБКНЩ.

оБРТЙНЕТ, ЖЙТНБ Ч ТПЪОЙЮОПК ФПТЗПЧМЕ РТЙ ОЙЪЛПК УФБЧЛЕ РТПГЕОФБ ТЕЫЙФ ЧЪСФШ ЛТЕДЙФ Й РПУФТПЙФШ ФТЙ ОПЧЩИ НБЗБЪЙОБ, РТЙ ВПМЕЕ ЧЩУПЛПК УФБЧЛЕ РТПГЕОФБ ПОБ ТЕЫЙФ РПУФТПЙФШ ФПМШЛП ДЧБ НБЗБЪЙОБ, РТЙ ЕЭЕ ВПМЕЕ ЧЩУПЛПК - ФПМШЛП ПДЙО, Б РТЙ ОЕЛПФПТПН ЪОБЮЕОЙЙ УФБЧЛЙ РТПГЕОФБ ЧППВЭЕ ПФЛБЦЕФУС ПФ ТБУЫЙТЕОЙС РТПЙЪЧПДУФЧБ.

2. рПФТЕВЙФЕМЙ ВЕТХФ ДЕОШЗЙ ЧЪБКНЩ ОЕ ДМС РПМХЮЕОЙС РТЙВЩМЙ, Б ДМС РПЛХРЛЙ ЛБЛЙЕ-МЙВП РПФТЕВЙФЕМШУЛЙИ ВМБЗ. дЕМБАФ ПОЙ ЬФП Ч ОЕУЛПМШЛЙИ УМХЮБСИ.

чП-РЕТЧЩИ, ПОЙ НПЗХФ ВТБФШ ДЕОШЗЙ Ч ДПМЗ ДМС ПВЕУРЕЮЕОЙС ФЕЛХЭЕЗП РПФТЕВМЕОЙС Ч УМХЮБЕ ОЕРТЕДЧЙДЕООПЗП ХНЕОШЫЕОЙС ДПИПДБ. ч ЬФПН УМХЮБЕ ДЕОШЗЙ ОХЦОЩ ДМС РТЙПВТЕФЕОЙС ВМБЗ РЕТЧПК ОЕПВИПДЙНПУФЙ Й, УФТПЗП ЗПЧПТС, ОЕ СЧМСАФУС ЛБРЙФБМПН. рПДПВОЩЕ ЪБКНЩ НПЗХФ УХЭЕУФЧПЧБФШ Ч ХУМПЧЙСИ ОЕПРТЕДЕМЕООПУФЙ Ч РПМХЮЕОЙЙ ДПИПДБ - ОБРТЙНЕТ, Ч УМХЮБЕ ОЕХТПЦБС Х ЪЕНМЕДЕМШГЕЧ (УН. ПЛОП "йУФПТЙС ЛТЕДЙФБ" ).

чП-ЧФПТЩИ, РПФТЕВЙФЕМЙ НПЗХФ ВТБФШ ЛТЕДЙФ ДМС РПЛХРЛЙ ЛБРЙФБМШОЩИ РПФТЕВЙФЕМШУЛЙИ ВМБЗ , ЛПФПТЩЕ ЙНЕАФ ПФОПУЙФЕМШОП ЧЩУПЛХА ГЕОХ Й ФТЕВХАФ ПФЛМБДЩЧБОЙС ДЕОЕЗ ЙЪ ДПИПДБ Ч ФЕЮЕОЙЕ ДМЙФЕМШОПЗП РТПНЕЦХФЛБ ЧТЕНЕОЙ.

рТЕДРПМПЦЙН, ЮФП РПФТЕВЙФЕМШ ИПЮЕФ ЛХРЙФШ ТПСМШ, ЛПФПТЩК УФПЙФ 10 000 ТХВМЕК. дМС ФПЗП ЮФПВЩ УПВТБФШ ОХЦОХА УХННХ, РПФТЕВЙФЕМА ОХЦОП ДЕУСФШ МЕФ ПФЛМБДЩЧБФШ РП 1000 ТХВМЕК. рПФТЕВЙФЕМШ НПЦЕФ ОЕ ЦДБФШ ДЕУСФШ МЕФ, Б ЧЪСФШ Ч ДПМЗ 10 000 ТХВМЕК Й ЛХРЙФШ ТПСМШ УТБЪХ, Б РПФПН Ч ФЕЮЕОЙЕ ДЕУСФЙ МЕФ ЧЩРМБЮЙЧБФШ ДПМЗ У РТПГЕОФБНЙ. ч ЬФПН УМХЮБЕ ПО ОБЮОЕФ УТБЪХ РПМХЮБФШ РПМЕЪОПУФШ ПФ ТПСМС, ОП ТПСМШ ЕНХ ПВПКДЕФУС ДПТПЦЕ. чЕМЙЮЙОБ РТПГЕОФПЧ, ЛПФПТЩЕ ПО ЪБРМБФЙФ, ВХДЕФ СЧМСФШУС РМБФПК ЪБ ЧПЪНПЦОПУФШ ВЩУФТЕЕ РПМХЮЙФШ ТПСМШ.

мАВПК РПФТЕВЙФЕМШ РТЙ ЪБДБООПК УФБЧЛЕ РТПГЕОФБ УДЕМБЕФ УЧПК ЧЩВПТ, ЛПФПТЩК ПРТЕДЕМСЕФУС ОЕУЛПМШЛЙНЙ ЖБЛФПТБНЙ. чП-РЕТЧЩИ, РТЕДРПЮФЕОЙСНЙ РПФТЕВЙФЕМС - ВПМЕЕ ОЕФЕТРЕМЙЧЩК РПФТЕВЙФЕМШ, ЛПФПТЩК ЦЕМБЕФ РПВЩУФТЕЕ ОБЮБФШ ЙЗТБФШ ОБ ТПСМЕ, УЛПТЕЕ ВХДЕФ ЗПФПЧ ЪБРМБФЙФШ ОХЦОХА УХННХ Ч ЧЙДЕ РТПГЕОФПЧ ЪБ ФП, ЮФПВЩ ОБЮБФШ РПФТЕВМСФШ ЬФП ВМБЗП ОЕНЕДМЕООП. чП-ЧФПТЩИ, УФЕРЕОША ПРТЕДЕМЕООПУФЙ ВХДХЭЕЗП - ЕУМЙ РПФТЕВЙФЕМШ РМПИП ЪОБЕФ УЧПЙ ДПИПДЩ Ч ВХДХЭЕН, ПО НПЦЕФ ОЕ ТЕЫЙФШУС ВТБФШ ЧЪБКНЩ, ФБЛ ЛБЛ Х ОЕЗП НПЗХФ ЧПЪОЙЛОХФШ РТПВМЕНЩ У ЧПЪЧТБФПН ДПМЗБ. ч-ФТЕФШЙИ, ЧЕМЙЮЙОПК ДПИПДБ РПФТЕВЙФЕМС - ЮЕН ВЕДОЕЕ РПФТЕВЙФЕМШ, ФЕН УЛПТЕЕ ПО ТЕЫЙФ РПДПЦДБФШ Й ОЕ РМБФЙФШ ДПРПМОЙФЕМШОЩЕ ДЕОШЗЙ ЪБ РТЙВМЙЦЕОЙЕ ОБЮБМБ РПФТЕВМЕОЙС.

йЪНЕОЕОЙЕ УФБЧЛЙ РТПГЕОФБ НЕОСЕФ ЧЩВПТ РПФТЕВЙФЕМЕК - ЮЕН ОЙЦЕ РТПГЕОФ, ФЕН ВПМШЫЕ РПФТЕВЙФЕМЕК ТЕЫБАФ ЧЪСФШ ДЕОШЗЙ Ч ДПМЗ Й ЛХРЙФШ ВМБЗП УТБЪХ, Б ОЕ "ФЕТРЕФШ" ДП ФПЗП НПНЕОФБ, РПЛБ ОБЛПРСФ ОХЦОХА УХННХ УБНЙ.

фБЛЙН ПВТБЪПН, РТЙ ХНЕОШЫЕОЙЙ УФБЧЛЙ РТПГЕОФБ УРТПУ ОБ ЛБРЙФБМ ХЧЕМЙЮЙЧБЕФУС, ФБЛ ЛБЛ Й ЖЙТНЩ, Й ОБУЕМЕОЙЕ ТЕЫБАФ ЧЪСФШ ВПМШЫЕ ДЕОЕЗ Ч ДПМЗ.

рТЕДМПЦЕОЙЕ ЛБРЙФБМБ

лТЙЧБС РТЕДМПЦЕОЙС ЛБРЙФБМБ ЙНЕЕФ РПМПЦЙФЕМШОЩК ОБЛМПО (ТЙУ. 5.2.2), ЛПФПТЩК ФПЦЕ ПРТЕДЕМСЕФУС РПЧЕДЕОЙЕН РПФТЕВЙФЕМЕК Й ЖЙТН.

1. жЙТНЩ ЧЩУФХРБАФ Ч ЛБЮЕУФЧЕ ЛТЕДЙФПТПЧ, ЕУМЙ Х ОЙИ ПВТБЪХАФУС ЧТЕНЕООП "МЙЫОЙЕ" ДЕОШЗЙ, ЛПФПТЩЕ ПОЙ ОЕ НПЗХФ ЙУРПМШЪПЧБФШ c РТЙВЩМША УБНЙ. лБЛПЧЩ РТЙЮЙОЩ РПСЧМЕОЙС "МЙЫОЙИ" ДЕОЕЗ?

пДОПК ЙЪ РТЙЮЙО РПСЧМЕОЙС Х ПФДЕМШОПК ЖЙТНЩ ЧТЕНЕООП УЧПВПДОЩИ ДЕОЕЦОЩИ УТЕДУФЧ НПЦЕФ ВЩФШ ОЕПВИПДЙНПУФШ УВЕТЕЗБФШ ЮБУФШ РПМХЮБЕНПК РТЙВЩМЙ Ч ЧЙДЕ БНПТФЙЪБГЙПООЩИ ПФЮЙУМЕОЙК , РТЕДОБЪОБЮЕООЩИ ДМС РПЛТЩФЙС ЪБФТБФ ОБ ЛБРЙФБМШОПЕ ВМБЗП. оБРТЙНЕТ, ЕУМЙ ЖЙТНБ ЧМБДЕЕФ ЛБЛЙН-ФП ПВПТХДПЧБОЙЕН, ЛПФПТПЕ УФПЙФ 1 НМО ТХВМЕК Й ЙЪОБЫЙЧБЕФУС Ч ФЕЮЕОЙЕ 5 МЕФ, ЕК ОХЦОП Ч ФЕЮЕОЙЕ 5 МЕФ УПВТБФШ ОЕПВИПДЙНХА УХННХ ДМС РТЙПВТЕФЕОЙС ОПЧПЗП ВМБЗБ ЧЪБНЕО ЙЪОПЫЕООПЗП. оБРТЙНЕТ, ПОБ НПЦЕФ ПФЛМБДЩЧБФШ ЛБЦДЩК ЗПД ЙЪ ЧЩТХЮЛЙ РП 200 ФЩУСЮ, ЮФПВЩ РП РТПЫЕУФЧЙЙ ЬФЙИ 5 МЕФ РПМХЮЙФШ ОЕПВИПДЙНЩК НЙММЙПО. фБЛЙН ПВТБЪПН, ЛБЦДЩК ЗПД Х ЖЙТНЩ ВХДХФ РПСЧМСФШУС 200 ФЩУСЮ ТХВМЕК, ЛПФПТЩЕ РТЙ ЬФПН ПЛБЪЩЧБАФУС ЧТЕНЕООП "МЙЫОЙНЙ" Й НПЗХФ ВЩФШ ПФДБОЩ Ч ДПМЗ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ.

дТХЗЙН ЙУФПЮОЙЛПН ФПЦЕ НПЦЕФ ВЩФШ УПВУФЧЕООЩК ЛБРЙФБМ ЖЙТНЩ - Ч ФПН УМХЮБЕ, ЕУМЙ ЖЙТНБ ОЕ НПЦЕФ РТЙВЩМШОП ЕЗП ЙУРПМШЪПЧБФШ УБНБ. оБРТЙНЕТ, Ч ТЕЪХМШФБФЕ РБДЕОЙС УРТПУБ ОБ ЕЕ РТПДХЛГЙА ЖЙТНБ ТЕЫБЕФ ОЕУЛПМШЛП УПЛТБФЙФШ РТПЙЪЧПДУФЧП Й ЮБУФШ ПУЧПВПДЙЧЫЙИУС ДЕОЕЗ ПФДБЕФ ЧТЕНЕООП Ч ДПМЗ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ. юЕН ЧЩЫЕ УФБЧЛБ РТПГЕОФБ, ФЕН ВПМШЫБС ЮБУФШ ПРЕТБГЙК ЖЙТНЩ ПЛБЦЕФУС ОЕРТЙВЩМШОПК Й ВПМШЫЕЕ ЛПМЙЮЕУФЧП ДЕОЕЗ ЖЙТНБ УПЗМБУЙФУС ПФДБФШ Ч ДПМЗ.

2. рПФТЕВЙФЕМЙ ЙНЕАФ НПФЙЧЩ ДМС УВЕТЕЦЕОЙС ЮБУФЙ УЧПЕЗП ДПИПДБ, БОБМПЗЙЮОЩЕ ФЕН, ЛПФПТЩЕ РПВХЦДБМЙ ЙИ ВТБФШ ЧЪБКНЩ.

чП-РЕТЧЩИ, ПОЙ НПЗХФ ПФЛМБДЩЧБФШ ДЕОШЗЙ, ЮФПВЩ ЛПНРЕОУЙТПЧБФШ ОЙЪЛЙК ДПИПД Ч ВХДХЭЕН - ДЕМБФШ УВЕТЕЦЕОЙС ОБ УФБТПУФШ . рПФПН ПОЙ УНПЗХФ ХЧЕМЙЮЙФШ УЧПК ХТПЧЕОШ РПФТЕВМЕОЙС ЪБ УЮЕФ ТБУИПДПЧБОЙС ЬФЙИ УВЕТЕЦЕОЙК.

чП-ЧФПТЩИ, ЛБЛ НЩ ХЦЕ ЗПЧПТЙМЙ, РПФТЕВЙФЕМЙ НПЗХФ ПФЛМБДЩЧБФШ ДЕОШЗЙ ОБ РПЛХРЛХ ЛБРЙФБМШОПЗП ВМБЗБ . юЕН ЧЩЫЕ ВХДЕФ РТПГЕОФ, ФЕН ВПМШЫЕЕ ЛПМЙЮЕУФЧП РПФТЕВЙФЕМЕК ПФЛБЦХФУС ВТБФШ ЛТЕДЙФ ДМС РПЛХРЛЙ ДПТПЗПК ЧЕЭЙ Й ВХДХФ УВЕТЕЗБФШ ДЕОШЗЙ - ФП ЕУФШ ЧЩУФХРСФ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ ОЕ Ч ЛБЮЕУФЧЕ РПЛХРБФЕМЕК, Б Ч ЛБЮЕУФЧЕ РТПДБЧГПЧ.

чМБДЕМЕГ ЖЙТНЩ (ЛБЛ РПФТЕВЙФЕМШ) Ч УМХЮБЕ РПМХЮЕОЙС ЧЩУПЛПК РТЙВЩМЙ НПЦЕФ РТЙОСФШ ТЕЫЕОЙЕ ОЕ ФТБФЙФШ ЕЕ ОБ УПВУФЧЕООЩЕ ОХЦДЩ, Б ЙУРПМШЪПЧБФШ ДМС РПМХЮЕОЙС ДПРПМОЙФЕМШОПЗП ДПИПДБ. оБРТЙНЕТ, ПФДБФШ Ч ДПМЗ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ ДМС РПМХЮЕОЙС РТЙВЩМЙ Ч ЧЙДЕ РТПГЕОФПЧ.

ч ИПЪСКУФЧЕ НПЗХФ УХЭЕУФЧПЧБФШ ЧМБДЕМШГЩ ДЕОЕЦОЩИ ЛБРЙФБМПЧ, ЛПФПТЩЕ ЙУРПМШЪХАФ ЙИ ФПМШЛП ДМС РПМХЮЕОЙС РТЙВЩМЙ Ч ЧЙДЕ РТПГЕОФБ Й ПФДБАФ ДЕОШЗЙ Ч ДПМЗ, - ФБЛЙИ МАДЕК ОБЪЩЧБАФ ТБОФШЕ . лПЗДБ ТБОФШЕ ЧПЪЧТБЭБАФ ЕЗП УУХДЩ, ПО УОПЧБ ПФДБЕФ ДЕОШЗЙ Ч ДПМЗ Й, ФБЛЙН ПВТБЪПН, ПРСФШ ЧЩУФХРБЕФ Ч ЛБЮЕУФЧЕ ЛТЕДЙФПТБ. тБОФШЕ НПЗХФ ВЩФШ "ЧЕЮОЩНЙ" РТПДБЧГБНЙ ЙМЙ ЛТЕДЙФПТБНЙ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ.

фБЛЙН ПВТБЪПН, РТЕДМПЦЕОЙЕ ЪБЕНОЩИ УТЕДУФЧ ПФЮБУФЙ ПВТБЪХЕФУС ЪБ УЮЕФ ФПЗП, ЮФП Х ЖЙТН Й Х РПФТЕВЙФЕМЕК ПВТБЪХАФУС ЧТЕНЕООП "МЙЫОЙЕ" ДЕОЕЦОЩЕ ЪБРБУЩ.

тБЧОПЧЕУЙЕ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ

йФБЛ, ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ УХЭЕУФЧХАФ ОЕЛПФПТЩЕ ЛТЙЧЩЕ УРТПУБ Й РТЕДМПЦЕОЙС. рЕТЕУЕЮЕОЙЕ ЬФЙИ ЛТЙЧЩИ ПРТЕДЕМСЕФ ТБЧОПЧЕУОХА УФБЧЛХ РТПГЕОФБ (ТЙУ. 5.2.3). ьФБ УФБЧЛБ ПРТЕДЕМСЕФ, ЛБЛБС ЮБУФШ РПФТЕВЙФЕМЕК Й ЖЙТН, ЛПФПТЩЕ НПЗХФ ВЩФШ МЙВП ЛТЕДЙФПТБНЙ, МЙВП ЪБЕНЭЙЛБНЙ, ЧЩУФХРЙФ Ч ЛБЮЕУФЧЕ РЕТЧЩИ, Б ЛБЛБС - Ч ЛБЮЕУФЧЕ ЧФПТЩИ.

рПФТЕВЙФЕМЙ ФТБФСФ ЧЪСФЩЕ Ч ДПМЗ ДЕОШЗЙ ОБ ТЩОЛБИ РПФТЕВЙФЕМШУЛЙИ ВМБЗ ДМЙФЕМШОПЗП РПМШЪПЧБОЙС, Б ЖЙТНЩ - ОБ ТЩОЛБИ РТПНЕЦХФПЮОЩИ ВМБЗ.

нПЦОП ЪБНЕФЙФШ, ЮФП Ч ДБООПН УМХЮБЕ РТПЙЪПЫМП ЛБЛ ВЩ РЕТЕТБУРТЕДЕМЕОЙЕ РПЛХРБФЕМШОЩИ ЧПЪНПЦОПУФЕК УТЕДЙ ХЮБУФОЙЛПЧ ИПЪСКУФЧБ. пДОЙ ЖЙТНЩ Й РПФТЕВЙФЕМЙ, ЛПФПТЩЕ ПВМБДБМЙ ЧПЪНПЦОПУФША ТБУРПТСДЙФШУС ЮБУФША ПВЭЕЗП РТПДХЛФБ ИПЪСКУФЧБ, ЧТЕНЕООП РЕТЕДБМЙ ЬФХ ЧПЪНПЦОПУФШ ДТХЗЙН ЖЙТНБН Й РПФТЕВЙФЕМСН ЪБ РМБФХ Ч ЧЙДЕ РТПГЕОФБ. рТЙ ЬФПН ЧЕМЙЮЙОБ ПВЭЕЗП УРТПУБ ОБ ТЩОЛБИ ВМБЗ ОЕ ЙЪНЕОСЕФУС, Б ЙЪНЕОСЕФУС ФПМШЛП УФТХЛФХТБ.

тБЧОПЧЕУЙЕ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ НПЦЕФ ЙЪНЕОЙФШУС РТЙ ЙЪНЕОЕОЙЙ МАВПЗП ЙЪ ПВУФПСФЕМШУФЧ, ПРТЕДЕМСАЭЙИ РПМПЦЕОЙЕ ЛТЙЧЩИ УРТПУБ Й РТЕДМПЦЕОЙС.

рПУЛПМШЛХ ПДОЙН ЙЪ ПУОПЧОЩИ ЖБЛФПТПЧ СЧМСЕФУС ЙОЖПТНБГЙС П ВХДХЭЕН ДПИПДЕ (ДМС РПФТЕВЙФЕМЕК) Й УРТПУБ (ДМС ЖЙТН), ПФОПУЙФЕМШОП ВЩУФТП ТБЧОПЧЕУЙЕ НПЦЕФ ЙЪНЕОСФШУС Ч ТЕЪХМШФБФЕ ЙЪНЕОЕОЙС ПЦЙДБОЙК ВХДХЭЙИ УПВЩФЙК . оБРТЙНЕТ, ЕУМЙ Ч ИПЪСКУФЧЕ ТБУРТПУФТБОЙФУС ЙОЖПТНБГЙС П ЗТСДХЭЕК ДЕРТЕУУЙЙ ЙМЙ РПДЯЕНЕ Ч ИПЪСКУФЧЕ, РПФТЕВЙФЕМЙ Й ЖЙТНЩ НПЗХФ ТЕЪЛП ЙЪНЕОЙФШ УЧПЕ РПЧЕДЕОЙЕ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ (ЬФП НЩ ПВУХДЙН Ч ѓ 3 ЗМБЧЩ 7).

ч ВПМЕЕ ДМЙФЕМШОПН РЕТЙПДЕ ТБЧОПЧЕУЙЕ НПЦЕФ УНЕЭБФШУС Ч ТЕЪХМШФБФЕ ЙЪНЕОЕОЙС НЕОЕЕ РПДЧЙЦОЩИ ЖБЛФПТПЧ - ОБРТЙНЕТ, УФЕРЕОЙ ВЕТЕЦМЙЧПУФЙ РПФТЕВЙФЕМЕК (ЕУМЙ МАДЙ ВХДХФ НЕОЕЕ ЪБЙОФЕТЕУПЧБОЩ Ч ФЕЛХЭЕН РПФТЕВМЕОЙЙ Й ЪБИПФСФ ВПМШЫЕ ДЕОЕЗ ПФМПЦЙФШ "ОБ РПФПН", УПИТБОЙФШ ДМС ДЕФЕК Й Ф. Д.). йМЙ РП НЕТЕ ХЧЕМЙЮЕОЙС ДПИПДПЧ РПФТЕВЙФЕМЕК (ЕУМЙ МАДЙ ВХДХФ УФБОПЧЙФШУС ВПЗБЮЕ, ПОЙ УНПЗХФ ПФЛМБДЩЧБФШ ВПМШЫЙЕ УХННЩ, ОБРТЙНЕТ УПВЙТБФШ ДЕОШЗЙ ОЕ ОБ РПЛХРЛХ ЧЕМПУЙРЕДБ, Б ОБ РПЛХРЛХ СИФЩ ЙМЙ УБНПМЕФБ). йМЙ РТПУФП РП НЕТЕ ТПУФБ ИПЪСКУФЧБ - ЮЕН ВПМШЫЕ ЖЙТН Й РПФТЕВЙФЕМЕК ВХДЕФ Ч ИПЪСКУФЧЕ, ФЕН ВПМШЫЕЕ ЛПМЙЮЕУФЧП ХЮБУФОЙЛПЧ ВХДЕФ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ.

рПУТЕДОЙЛЙ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ

лБЛ ЧЩ РПНОЙФЕ, МАВПК ТЩОПЛ РТЕДРПМБЗБЕФ НЕУФП Й ЧТЕНС ЧУФТЕЮЙ РТПДБЧГПЧ Й РПЛХРБФЕМЕК. тЩОПЛ ЛБРЙФБМБ ФПЦЕ ДПМЦЕО ПВМБДБФШ РПДПВОЩНЙ ЙОУФЙФХФБНЙ, ЛПФПТЩЕ ПВМЕЗЮБМЙ ВЩ ЧУФТЕЮХ ЛТЕДЙФПТПЧ Й ЪБЕНЭЙЛПЧ Й ХНЕОШЫБМЙ ФТБОУБЛГЙПООЩЕ ЪБФТБФЩ.

оП ТЩОПЛ ЛБРЙФБМБ ЙНЕЕФ УЧПА ПУПВЕООПУФШ, ЛПФПТБС ЧМЙСЕФ ОБ ЕЗП ЙОУФЙФХГЙПОБМШОПЕ ХУФТПКУФЧП. ьФБ ПУПВЕООПУФШ ЪБЛМАЮБЕФУС Ч ФПН, ЮФП ЧУЕ ЖЙТНЩ Й РПФТЕВЙФЕМЙ, ЦЕМБАЭЙЕ ДБФШ ЙМЙ ЧЪСФШ ДЕОШЗЙ Ч ДПМЗ, ЗПФПЧЩ УДЕМБФШ ЬФП У ТБЪМЙЮОЩНЙ УХННБНЙ Й ОБ ТБЪМЙЮОЩК УТПЛ . пДОЙ РПФТЕВЙФЕМЙ ИПФСФ ДБФШ Ч ДПМЗ ОБ РПМЗПДБ, Б ДТХЗЙЕ - ОБ ДЧБ ЗПДБ. пДОЙ ЖЙТНЩ ИПФСФ ЧЪСФШ ЛТЕДЙФ ОБ ДЧБ НЕУСГБ, Б ДТХЗЙЕ - ОБ ДЕУСФШ МЕФ. х ЧУЕИ ХЮБУФОЙЛПЧ ТЩОЛБ Ч ФБЛПК УЙФХБГЙЙ ВЩМЙ ВЩ ПЗТПНОЩЕ ФТБОУБЛГЙПООЩЕ ЪБФТБФЩ, УЧСЪБООЩЕ У РПЙУЛПН РБТФОЕТБ, Х ЛПФПТПЗП ВХДЕФ ЦЕМБОЙЕ ЧЪСФШ (ДБФШ) Ч ДПМЗ ОХЦОХА УХННХ ОБ ОХЦОЩК УТПЛ.

пДОЙН ЙЪ ЧЩИПДПЧ ЙЪ ЬФПК УЙФХБГЙЙ СЧМСЕФУС РПСЧМЕОЙЕ РПУТЕДОЙЛПЧ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ , ЛПФПТЩЕ ПВМЕЗЮБФ ЪБДБЮХ РПЙУЛБ РБТФОЕТБ ДМС ХЮБУФОЙЛПЧ ЬФПЗП ТЩОЛБ. пФДЕМШОЩК РПУТЕДОЙЛ ВХДЕФ ПВЯЕДЙОСФШ ЧУЕ ДЕОШЗЙ, ПФДБООЩЕ Ч ДПМЗ РТЙ ТБЧОПЧЕУОПК УФБЧЛЕ РТПГЕОФБ, Ч ПДЙО ВПМШЫПК "ЛПФЕМ" Й РПФПН ЙЪ ЬФПЗП ЛПФМБ ТБЪДБЧБФШ ОХЦОЩЕ УХННЩ ЧУЕН ЦЕМБАЭЙН ЧЪСФШ ЛТЕДЙФ.

рПУТЕДОЙЛ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ ВХДЕФ ДЕКУФЧПЧБФШ Ч УЧПЙИ УПВУФЧЕООЩИ ЙОФЕТЕУБИ - ТБДЙ РПМХЮЕОЙС РТЙВЩМЙ. рПУТЕДОЙЛ ПФ УЧПЕЗП ЙНЕОЙ ЧПЪШНЕФ Ч ДПМЗ Х ЧУЕИ ЖЙТН Й РПФТЕВЙФЕМЕК, ЦЕМБАЭЙИ УФБФШ ЛТЕДЙФПТБНЙ, Й ПФ УЧПЕЗП ЙНЕОЙ ДБУФ Ч ДПМЗ ЖЙТНБН Й РПФТЕВЙФЕМСН, ЦЕМБАЭЙН УФБФШ ЪБЕНЭЙЛБНЙ. рТЙЮЕН, ЮФПВЩ РПМХЮЙФШ РТЙВЩМШ, ПО ВХДЕФ ВТБФШ Ч ДПМЗ РП НЕОШЫЕК УФБЧЛЕ РТПГЕОФБ, ЮЕН ПФДБЧБФШ. тБЪОЙГБ НЕЦДХ УФБЧЛБНЙ ВХДЕФ УПУФБЧМСФШ ЕЗП ЧЩТХЮЛХ, ЙЪ ЛПФПТПК ПО ВХДЕФ ПРМБЮЙЧБФШ ЧУЕ ТБУИПДЩ РП РТПЧЕДЕОЙА ПРЕТБГЙК Й, ЧПЪНПЦОП, РПМХЮБФШ РТЙВЩМШ.

рПУТЕДОЙЛЙ ЧЩРПМОСАФ ТПМШ, УИПЦХА У НБЗБЪЙОБНЙ, ЛПФПТЩЕ УЛХРБАФ ФПЧБТЩ Х РТПЙЪЧПДЙФЕМЕК Й ТБУРТПДБАФ ЙИ РПФПН РПФТЕВЙФЕМСН, УОЙЦБС ФТБОУБЛГЙПООЩЕ ЪБФТБФЩ ПВЕЙИ УФПТПО.

х РПУТЕДОЙЛПЧ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ ОЕФ ЕДЙОПЗП ОБЪЧБОЙС, ЮФП ЧЩЪЩЧБЕФУС ТБЪМЙЮОЩНЙ ЧЙДБНЙ.

рПУТЕДОЙЛЙ НПЗХФ ВЩФШ УРЕГЙБМЙЪЙТПЧБООЩНЙ , ЕУМЙ ПОЙ ТБВПФБАФ ФПМШЛП У ОЕЛПФПТЩНЙ ЧЙДБНЙ ЛТЕДЙФПЧ ЙМЙ ОЕЛПФПТЩНЙ ЧЙДБНЙ ХЮБУФОЙЛПЧ ТЩОЛБ. оБРТЙНЕТ, НПЗХФ УХЭЕУФЧПЧБФШ РЕОУЙПООЩЕ ЖПОДЩ , ЛПФПТЩЕ РТЙОЙНБАФ УВЕТЕЦЕОЙС РПФТЕВЙФЕМЕК ДМС РПУМЕДХАЭЕК ЧЩРМБФЩ ЙН РЕОУЙЙ Й ПФДБАФ ЙИ Ч ДПМЗ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ. йМЙ УВЕТЕЗБФЕМШОЩЕ ЛБУУЩ, ЛПФПТЩЕ ФПЦЕ ТБВПФБАФ У РПФТЕВЙФЕМСНЙ, УПВЙТБАЭЙНЙ ЙМЙ ЪБОЙНБАЭЙНЙ ДЕОШЗЙ ДМС РПЛХРЛЙ ДПТПЗПЗП ВМБЗБ (ДПНБ, НБЫЙОЩ Й Ф. Д.).

оП РПУТЕДОЙЛЙ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ НПЗХФ ВЩФШ ХОЙЧЕТУБМШОЩНЙ , ЕУМЙ ПОЙ ТБВПФБАФ УП НОПЦЕУФЧПН ФЙРПЧ ЛТЕДЙФПТПЧ Й ЪБЕНЭЙЛПЧ.

пДОЙН ЙЪ ПУОПЧОЩИ ЧЙДПЧ РПУТЕДОЙЛПЧ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ НПЗХФ ВЩФШ ВБОЛЙ, ЛПФПТЩЕ УПЮЕФБАФ ЧЩДБЮХ УУХД У ЧЩРПМОЕОЙЕН ДЧХИ ДТХЗЙИ ЧБЦОЩИ ЖХОЛГЙК: ПВЕУРЕЮЕОЙС ВЕЪПРБУОПУФЙ ПРЕТБГЙК У ДЕОШЗБНЙ Й ПВУМХЦЙЧБОЙС ВЕЪОБМЙЮОПЗП ПВПТПФБ ДЕОЕЗ (ЬФЙ "ТПДПЧЩЕ" ЖХОЛГЙЙ ВБОЛПЧ НЩ ПВУХДЙН Ч УМЕДХАЭЕН РБТБЗТБЖЕ).

уМЕДХЕФ ФБЛЦЕ ЪБНЕФЙФШ, ЮФП У ТБЪЧЙФЙЕН ИПЪСКУФЧБ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ РПСЧМСЕФУС ЕЭЕ ПДЙО ЙОУФЙФХФ - ГЕООЩЕ ВХНБЗЙ , ЛПФПТЩК РПЪЧПМСЕФ ЮБУФЙЮОП ПВПКФЙ РПУТЕДОЙЛПЧ ОБ ТЩОЛЕ ЛБРЙФБМБ (ЬФПНХ ЙОУФЙФХФХ РПУЧСЭЕО ѓ 4 ЬФПК ЗМБЧЩ).

йУФПТЙС ЛТЕДЙФБ рПУЛПМШЛХ ЛБРЙФБМШОЩЕ ВМБЗБ РПСЧМСАФУС РТБЛФЙЮЕУЛЙ ПДОПЧТЕНЕООП У ЧПЪОЙЛОПЧЕОЙЕН Х ЮЕМПЧЕЛБ ИПЪСКУФЧБ, ФП Й ТЩОПЛ ЛБРЙФБМБ НПЦЕФ РПСЧМСФШУС ОБ УБНЩИ ТБООЙИ УФБДЙСИ ТБЪЧЙФЙС ЬФПЗП ИПЪСКУФЧБ. дБЧБКФЕ ТБУУНПФТЙН ЬЧПМАГЙА ЬФПЗП ТЩОЛБ. ъБКНЩ "РП ОХЦДЕ" уБНЩЕ РЕТЧЩЕ ЪБКНЩ Ч ЙУФПТЙЙ ЮЕМПЧЕЮЕУФЧБ ЧЩЪЩЧБМЙУШ, ЛБЛ РТБЧЙМП, ОХЦДПК, Б ОЕ ЧПЪНПЦОПУФША РПМХЮЙФШ ДПРПМОЙФЕМШОХА РТЙВЩМШ. лБЛ ФПМШЛП МАДЙ ОБЮБМЙ ЧЩТБЭЙЧБФШ ЮФП-ФП ОБ ЪЕНМЕ, ПОЙ УТБЪХ УФПМЛОХМЙУШ У РЕТЙПДЙЮЕУЛЙНЙ ОЕХТПЦБСНЙ, ЛПФПТЩЕ НПЗМЙ ПУФБЧЙФШ ВЕЪ ЕДЩ ОБ ЧЕУШ ЗПД. ъДЕУШ Й РПСЧМСАФУС РЕТЧЩЕ ЪБКНЩ: ЕУМЙ ПФДЕМШОПНХ ЛТЕУФШСОЙОХ ОЕ ИЧБФБМП УПВТБООПЗП ХТПЦБС, ПО ЫЕМ Л ВПМЕЕ ВПЗБФПНХ УПУЕДХ Й РТПУЙМ ПДПМЦЙФШ ОХЦОПЕ ВМБЗП ДП УМЕДХАЭЕЗП ХТПЦБС. ьФЙ ЪБКНЩ НПЗМЙ ЙНЕФШ ПДОПЧТЕНЕООП Й РПФТЕВЙФЕМШУЛЙК ИБТБЛФЕТ, Й РТПЙЪЧПДЙФЕМШОЩК - ОБРТЙНЕТ, ЮБУФШ ЪБКНБ ЪЕТОПН ЫМБ ОБ РПФТЕВМЕОЙЕ (ДПЦЙФШ ДП УМЕДХАЭЕЗП ХТПЦБС), Б ДТХЗБС НПЗМБ ЙУРПМШЪПЧБФШУС ДМС РПУЕЧБ (ЧЩТБУФЙФШ ЬФПФ ХТПЦБК). лТПНЕ ФПЗП, РЕТЧЩЕ ЖПТНЩ ЪБКНПЧ Й РТПГЕОФПЧ ЙНЕМЙ, ЛПОЕЮОП ЦЕ, ОБФХТБМШОЩК ИБТБЛФЕТ (ТБЪОПЧЙДОПУФШ ВБТФЕТБ). лТЕУФШСОЙО ЪБОЙНБМ ПДЙО НЕЫПЛ ЪЕТОБ, Б ЧПЪЧТБЭБМ РПМФПТБ ЙМЙ ДЧБ. фБЛЙН ПВТБЪПН, ЛТЕДЙФ ПРЕТЕДЙМ РПСЧМЕОЙЕ Й ТЩОПЮОПЗП ИПЪСКУФЧБ, Й ДЕОЕЗ. лПОЕЮОП, ОЙЮФП ОЕ НПЗМП ЗБТБОФЙТПЧБФШ, ЮФП ЮЕМПЧЕЛ, ХЦЕ РПРБЧЫЙК Ч ЪБФТХДОЙФЕМШОПЕ РПМПЦЕОЙЕ, УНПЦЕФ ОЕ ФПМШЛП РПРТБЧЙФШ УЧПЙ ДЕМБ, ОП ЕЭЕ Й ДПУФБФШ ЙЪМЙЫЕЛ, ЮФПВЩ ПФДБФШ ДПМЗ. лБЛ РЙУБМ ПДЙО ЙУФПТЙЛ ИПЪСКУФЧБ, "ВТБФШ РТПГЕОФЩ РТЙ ЬФЙИ ХУМПЧЙСИ ЪОБЮЙФ РБДБАЭЕЗП РПДФПМЛОХФШ" . еУМЙ ЮЕМПЧЕЛ ОЕ НПЗ ПФДБФШ ДПМЗ, ПО НПЗ МЙЫЙФШУС УЧПЕЗП ЙНХЭЕУФЧБ. еУМЙ Х ОЕЗП ВЩМП ОЕЮЕЗП ЧЪСФШ, ПО ПФРТБЧМСМУС ПФТБВБФЩЧБФШ ДПМЗ ОБ РПМЕ ЙМЙ ОБ ДЧПТ Л УЧПЕНХ ЛТЕДЙФПТХ. фБЛ РПСЧМСМПУШ ДПМЗПЧПЕ ТБВУФЧП . лПОЕЮОП, РПДПВОПЕ СЧМЕОЙЕ ОЕ ЧЩЪЩЧБМП ПДПВТЕОЙС Ч ПВЭЕУФЧЕ. пДОЙН ЙЪ РЕТЧЩИ ВПТГПЧ РТПФЙЧ ОЕЗП УФБМБ ГЕТЛПЧШ. гЕТЛПЧШ Й РТПГЕОФ пУОПЧОЩН ЙУФПЮОЙЛПН БТЗХНЕОФПЧ УЧСЭЕООЙЛПЧ Ч ПУХЦДЕОЙЙ РТПГЕОФБ ВЩМБ вЙВМЙС. ч еЧБОЗЕМЙЙ ПФ мХЛЙ ОБРЙУБОП: "...ЧЪБКНЩ ДБЧБКФЕ, ОЕ ПЦЙДБС ОЙЮЕЗП..." (VI, 35). ьФП ПЪОБЮБЕФ, ЮФП ЛТЕДЙФПТ ОЕ ДПМЦЕО РТПУЙФШ ОЙ РТПГЕОФПЧ, ОЙ ЧПЪЧТБФБ УБНПК УУХДЩ. л ЬФПНХ ДПВБЧМСМПУШ ХЮЕОЙЕ П РТПГЕОФЕ ДТЕЧОЕЗТЕЮЕУЛПЗП НЩУМЙФЕМС бТЙУФПФЕМС (ЮША ЖЙМПУПЖЙА УТЕДОЕЧЕЛПЧБС ГЕТЛПЧШ РЩФБМБУШ УПЧНЕУФЙФШ У ИТЙУФЙБОУФЧПН). уПЗМБУОП бТЙУФПФЕМА, РТПГЕОФ СЧМСЕФУС РТПФЙЧПЕУФЕУФЧЕООПК ЖПТНПК ДПИПДБ, ФБЛ ЛБЛ "ДЕОШЗЙ ОЕ НПЗХФ ТПЦДБФШ ДЕОШЗЙ" . й ЛТПНЕ ФПЗП, ГЕТЛПЧШ РЩФБМБУШ ОБКФЙ ОЕЛЙЕ ТБГЙПОБМШОЩЕ ДПЛБЪБФЕМШУФЧБ ОЕЕУФЕУФЧЕООПУФЙ РТПГЕОФБ. пДОЙН ЙЪ БТЗХНЕОФПЧ ВЩМ, ОБРТЙНЕТ, УМЕДХАЭЙК: РПУЛПМШЛХ ПФДБООЩЕ Ч ДПМЗ ДЕОШЗЙ ЧПЪЧТБЭБАФУС ЛТЕДЙФПТХ ПВТБФОП Ч ГЕМПУФЙ, РТПГЕОФ СЧМСЕФУС РМБФПК ЪБ ЧТЕНС, Б ЧТЕНС ОЕМШЪС РТПДБЧБФШ, ФБЛ ЛБЛ ПОП РТЙОБДМЕЦЙФ вПЗХ. рПМШЪХСУШ УЧПЕК ЧМБУФША, ГЕТЛПЧШ РЩФБЕФУС РПЛПОЮЙФШ У РТПГЕОФПН "УЧЕТИХ". ч 1179 З. РБРБ бМЕЛУБОДТ III ЪБРТЕЭБЕФ РТПГЕОФ РПД УФТБИПН МЙЫЕОЙС РТЙЮБУФЙС. ч 1274 З. РБРБ зТЙЗПТЙК X РТЙНЕОСЕФ ВПМЕЕ УФТПЗПЕ ОБЛБЪБОЙЕ - ЙЪЗОБОЙЕ ЙЪ ЗПУХДБТУФЧБ. ч 1311 З. РБРБ лМЙНЕОФ V ЧЧПДЙФ Ч ЛБЮЕУФЧЕ ОБЛБЪБОЙС ПФМХЮЕОЙЕ ПФ ГЕТЛЧЙ. ъБЛПОЩ РТПФЙЧ ТПУФПЧЭЙЮЕУФЧБ л ЛПОГХ УТЕДОЙИ ЧЕЛПЧ ЗПУХДБТУФЧП ОБЛПОЕГ РЕТЕУФБЕФ ВПТПФШУС РТПФЙЧ МАВПК ЖПТНЩ ЛТЕДЙФПЧ Й РЩФБЕФУС ОЕ ДПРХУФЙФШ ТПУФПЧЭЙЮЕУФЧБ ТЕЗХМЙТПЧБОЙЕН ЧЩУПФЩ РТПГЕОФБ. ч 1545 З. Ч бОЗМЙЙ НБЛУЙНБМШОПК ВЩМБ ПВЯСЧМЕОБ УФБЧЛБ 10% Ч ЗПД. ч 1624 З. ПОБ УОЙЦЕОБ ДП 8%, Б Ч 1652 З. - ДП 6%. дТХЗЙЕ УФТБОЩ ДЕКУФЧПЧБМЙ РПИПЦЙН ПВТБЪПН. оБРТЙНЕТ, Ч 1640 З. Ч оЙДЕТМБОДБИ ВЩМБ ХУФБОПЧМЕОБ НБЛУЙНБМШОБС УФБЧЛБ РТПГЕОФБ Ч ТБЪНЕТЕ ОЕ ЧЩЫЕ 5%, ЧП жТБОГЙЙ Ч 1601 З. ВЩМ ХУФБОПЧМЕО НБЛУЙНБМШОЩК РТПГЕОФ 6%. ч тПУУЙЙ ФБЛПК ЪБЛПО ЧЧЕМЙ Ч 1754 З., Б НБЛУЙНБМШОЩК РТПГЕОФ ВЩМ ФПЦЕ ТБЧЕО 6%. ч XVIII Ч. ЫЙТПЛБС ЧПМОБ РТПФЕУФБ РТПФЙЧ ЪБРТЕЭЕОЙС РТПГЕОФПЧ ОБЮЙОБЕФ РПУФЕРЕООП ТБЪТХЫБФШ ПВЭЕУФЧЕООПЕ НОЕОЙЕ, Й Ч XIX Ч. РТБЛФЙЮЕУЛЙ ЧЕЪДЕ ПФНЕОСАФ ЛПОФТПМШ ЪБ ЧЩУПФПК РТПГЕОФБ. пДОБЛП Ч ЪБЛПОПДБФЕМШУФЧЕ НОПЗЙИ УФТБО ПУФБЕФУС РПОСФЙЕ ТПУФПЧЭЙЮЕУФЧБ ("ЬЛУРМХБФБГЙЙ ОХЦДЩ, УМБВПУФЙ ТБЪХНЕОЙС, ОЕПРЩФОПУФЙ ЙМЙ ДХЫЕЧОПЗП ЧПЪВХЦДЕОЙС ЛТЕДЙФХАЭЕЗПУС" ) Й ХЗПМПЧОБС ПФЧЕФУФЧЕООПУФШ ЪБ ОЕЗП. лТХРОЩНЙ ЪБЕНЭЙЛБНЙ НПЗМЙ ВЩФШ ЛПТПМЙ, ЪБКНЩ ЛПФПТЩИ ОПУЙМЙ МЙВП ЧПЕООЩК ИБТБЛФЕТ, МЙВП РПФТЕВЙФЕМШУЛЙК. лПТПМЙ ВЩМЙ ПДОЙНЙ ЙЪ УБНЩИ "РМПИЙИ" ЪБЕНЭЙЛПЧ, ФБЛ ЛБЛ МЕЗЛП НПЗМЙ ТЕЫЙФШ ОЕ ЧПЪЧТБЭБФШ ДЕОШЗЙ (УН. ПЛОП "лПЗДБ ВБОЛТПФЙФУС ЗПУХДБТУФЧП" , ѓ 3 ЗМБЧЩ 6). фПТЗПЧЩК (ЛПННЕТЮЕУЛЙК) ЛТЕДЙФ уРТПУ ОБ ЛТЕДЙФЩ ДМС РПМХЮЕОЙС РТЙВЩМЙ (Б ОЕ ДМС РПФТЕВМЕОЙС) ТБОШЫЕ ЧУЕЗП РПСЧМСЕФУС Ч ФПТЗПЧМЕ. ч дТЕЧОЕК зТЕГЙЙ ЛТЕДЙФ ЧЩДБЧБМУС ЗМБЧОЩН ПВТБЪПН ДМС ФПТЗПЧЩИ ГЕМЕК. чЕМЙЮЙОБ РТПГЕОФБ УПУФБЧМСМБ 12-18%. ыЙТПЛП ЙУРПМШЪПЧБМЙУШ НПТУЛЙЕ УУХДЩ - РПД ЪБМПЗ ЛПТБВМС Й ФПЧБТБ. уФБЧЛБ РТПГЕОФБ РП ФБЛЙН УУХДБН УПУФБЧМСМБ ПЛПМП 30% - Ч ЪБЧЙУЙНПУФЙ ПФ ТЙУЛПЧБООПУФЙ РТЕДРТЙСФЙС. вБОЛЙТЩ дТЕЧОЕЗП тЙНБ - НЕОУБТЙЙ ЙМЙ БТЗЕОФБТЙЙ (УН. ПЛОП "лБЛ РПСЧМСМЙУШ ВБОЛЙ" , ѓ 3 ЬФПК ЗМБЧЩ) - РТЙОЙНБМЙ Ч ЛБЮЕУФЧЕ ЧЛМБДПЧ ДЕОШЗЙ ТЙНУЛПК ЪОБФЙ, ЛПФПТЩЕ РПУМЕДОСС РТЙЧПЪЙМБ ЙЪ ЪБЧПЕЧБФЕМШОЩИ РПИПДПЧ, ОП УБНБ ОЕ ЦЕМБМБ ЧЛМБДЩЧБФШ Ч РТПЙЪЧПДУФЧП ЙМЙ ФПТЗПЧМА. ьФЙ ДЕОШЗЙ УУХЦБМЙУШ ЛХРГБН ЙМЙ РТПЙЪЧПДЙФЕМСН, Й, ФБЛЙН ПВТБЪПН, РПФТЕВЙФЕМЙ ЛТЕДЙФПЧБМЙ РТПЙЪЧПДУФЧП. чРТПЮЕН, ОЕЛПФПТЩЕ РТЙНЕТЩ ПТЗБОЙЪБГЙЙ ЙУРПМШЪПЧБОЙС ДЕОЕЗ ОБУЕМЕОЙС НПЦОП ПВОБТХЦЙФШ. оБРТЙНЕТ, ОЕЛПФПТЩЕ ФПТЗПЧЩЕ ЛПНРБОЙЙ Ч йФБМЙЙ, зЕТНБОЙЙ Й ДТХЗЙИ УФТБОБИ ОБЮЙОБАФ РТЙОЙНБФШ "ДЕРПЪЙФЩ" Х РХВМЙЛЙ РПД ЖЙЛУЙТПЧБООЩЕ РТПГЕОФЩ, ЛПФПТЩЕ ПОЙ УБНЙ ЙУРПМШЪХАФ ДМС ПВЕУРЕЮЕОЙС УЧПЙИ ПРЕТБГЙК. лБЛ РЙЫЕФ ПДЙО ЙУФПТЙЛ, Ч ОБЮБМЕ XVI Ч. Ч бХЗУВХТЗЕ Х бНВТПЪЙС зПИЫФЕФФЕТБ (ЛТХРОЩК ФПТЗПЧЕГ) ЛОСЪШС, ЗТБЖЩ, ДЧПТСОЕ, НЕУФОЩЕ ЦЙФЕМЙ, ЛТЕУФШСОЕ, ВБФТБЛЙ Й УМХЦБОЛЙ РПНЕЭБМЙ УЧПЙ УВЕТЕЦЕОЙС РПД 5% ЗПДПЧЩИ. оЕРПУТЕДУФЧЕООП УВЕТЕЗБФЕМШОЩЕ ЛБУУЩ ОБЮЙОБАФ ТБЪЧЙЧБФШУС Ч бОЗМЙЙ Ч ЛПОГЕ XVIII Ч. пУОПЧБФЕМСНЙ ЙИ СЧМСМЙУШ ЪЕНМЕЧМБДЕМШГЩ ЙМЙ ДХИПЧЕОУФЧП. тБУРТПУФТБОЕОЩ ВЩМЙ УВЕТЕЗБФЕМШОЩЕ ЛБУУЩ Ч зЕТНБОЙЙ, ЗДЕ ПОЙ ФПЦЕ УПВЙТБМЙ УВЕТЕЦЕОЙС НЕМЛЙИ ЧЛМБДЮЙЛПЧ Й ЙУРПМШЪПЧБМЙ ЙИ ДМС ДПМЗПУТПЮОПЗП ЛТЕДЙФПЧБОЙС НЕМЛЙИ РТПЙЪЧПДЙФЕМЕК Ч УЕМШУЛПН ИПЪСКУФЧЕ Й РТПНЩЫМЕООПУФЙ. лБЦДБС ЛБУУБ ДЕКУФЧПЧБМБ Ч УЧПЕН ТБКПОЕ Й РПЬФПНХ ЪОБМБ ЪБЕНЭЙЛПЧ ДПУФБФПЮОП ИПТПЫП.