Валютная система, ее типы и элементы. Валютная система и ее типы

Под валютной системой понимается система отношений, складывающихся на валютных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций, а также совокупность норм регламентирующих данные отношения и институты их осуществляющие.
Выделяют следующие виды валютных систем:
мировая, охватывающая международный платежный оборот и систему международного кредита;
межрегиональная (межгосударственная), система денежных и кредитных отношений между странами, имеющими единую или межгосударственную валюту (пример: евро);
национальная - совокупность экономических отношений в системе на-ционального платежного и кредитного оборота, с помощью которых осуществляются международные расчеты, формируются и используются валютные ресурсы.
Мировая валютная система складывается под влиянием национальных валютных систем. Эволюция мировой валютной системы определяется изменениями, происходящими в национальных денежных системах.
Так в соответствии с золотым стандартом национальных денежных систем в мировой валютной системе также устанавливается система золотого стандарта. В результате Парижского соглашения 1867 г. единственным мировым платежным средством признается золото 995 пробы.
После первой мировой войны Генуэзской конференцией 1922 года уста-навливается система золотодевизного стандарта. Мировыми платежными средствами признаются фунт стерлингов и доллар США, имеющие золотослитковое обеспечение.
По результатам Второй мировой войны формируется Бреттонвудская валютная система (1944 год), где устанавливается золотодолларовый стандарт. Доллар становится мировой расчетной единицей.
В 1970 году в связи с невозможностью поддержания дальше золотого стандарта доллара (официально отменяется в 1973г.) создается счетная единица Международного валютного фонда СДР, которая должна была взять на себя роль мирового платежного средства. В мировой торговле устанавливается
стандарт СДР. Эти изменения закрепляются Ямайским соглашение, которое вступило в силу 1.04.1978 года. Существующая до настоящего времени Ямайская валютная система определяет современные черты и содержание национальных валютных систем.
Национальная валютная система, являясь элементом денежной системы страны, тем не менее, имеет собственную структуру, в рамках которой выделяются следующие составляющие:
1. Национальная валюта. Наиболее верным является определение валюты как денежной единицы страны, используемой для измерения стоимости товаров, т.е. под валютой понимается национальная денежная единица.
2. Условия обратимости национальной валюты. Под обратимостью (кон-вертируемостью) валюты понимается возможность для участников внешнеэко-номических сделок легально обменять ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена. По степени конвертируемости различают:
- свободно-конвертируемые валюты (обладают полной внутренней и внешней конвертируемостью);
- частично конвертируемые валюты;
- замкнутые валюты (национальные валюты, функционирующие в пределах оной страны, ее обмен на иностранные денежные знаки производиться по установленному государством валютному курсу и под его полным контролем).
3. Степень конвертируемости валюты определяется количеством и размером валютных ограничений. Валютные ограничения - это действия официальных инстанций ведущие к сужению возможностей в осуществлении валютного обмена.
4. Валютный курс - представляет собой цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. В условиях золотого стандарта национальных денежных единиц курс валют по отношению друг к другу определялся на основе их золотого содержания. В современных условиях валютный курс определяется на основе паритета покупательской способности, т.е. сопоставления количества определенного набора благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются.
5. Режим валютного курса. Различают следующие виды валютных курсов:
фиксированные - устанавливаются государственными органами власти и не изменяются под воздействием рынка (имели место в условиях золотого содержания валют);
гибкие - валютный курс изменяется под воздействием рыночных факторов (различают плавающие и колеблющиеся валютные курсы. Основным признаком колеблющегося валютного курса является установление государством валютного коридора, т. е. количественные ограничения для изменения валютного курса.).
Определение курса называется котировкой. Существует 2 метода котировок:
- прямой (наиболее распространен). Стоимость единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте.
- косвенный (применяется США и Великобританией). Стоимость единицы национальной валюты определяется в иностранных денежных единицах.
В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны. Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Банком России по результатам торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Валютное регулирование осуществляется Центральным банком РФ.

Еще по теме Валютная система, ее типы и элементы.:

1. Понятие и основные элементы национальной валютной системы
2. Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы. От Европейской валютной системы к Экономическому и валютному союзу

Основные элементы мировой валютной системы

• 1. Резервные валюты и международные счетные валютные единицы;
• 2. Условия взаимной конвертируемости валют;
• 3. Унифицированный режим валютных паритетов;
• 4. Регламентация режимов валютных курсов;
• 5. Межгосударственное регулирование валютных ограничений;
• 6. Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
• 7. Унификация форм международных расчетов, режим мировых валютных рынков и рынков золота;
• 8. Унификация использования международных кредитных средств обращения;
• 9. Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Основой любой валютной системы является валюта - установленная законом денежная единица государства. Классифицировать валюту можно по различным критериям.

По статусу валюты: национальная, иностранная, международная, евровалюта. По режиму применения (степени конвертации или обратимости): свободно конвертируемая (СКВ), частично конвертируемая (ЧКВ), неконвертируемая. По видам валютных операций: валюта цены контракта, валюта платежа, валюта кредита, валюта клиринга, валюта векселя. По отношению к курсам других валют (по степени устойчивости): сильная (твердая), слабая (мягкая). По материально-вещественной форме: наличная, безналичная. По принципу построения: «корзинного» типа, обычная. Рассмотрим эти основные виды.

Национальная валюта - установленная законом денежная единица соответствующего государства, которое в рамках своей юрисдикции реализует право ее монопольной эмиссии.

В международных расчетах обычно используется иностранная валюта - денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов и монет, находящихся в обращении и являющиеся законным платежным средством на территории соответствующего иностранного государства, а также изъятые и изымаемые из обращения, но подлежащие обмену на находящиеся в обращении денежные знаки; а также все требования платежа, которые подлежат погашению в иностранной валюте; сальдо валютных счетов. С иностранной валютой тесно связано понятие девиза - любое платежное средство, выраженное в иностранной валюте (векселя, чеки, аккредитивы). Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, используется в международных расчетах, хранится на счетах в банках.

Международная счетная денежная единица (международная валюта) - валютная единица, используемая как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса (например, евро).

Евровалюта - национальные валюты отдельных стран, имеющие хождение за пределами страны-эмитента, операции с которыми осуществляются зарубежными банками в значительных масштабах. Под евровалютой понимается также свободно конвертируемая национальная денежная единица, обращающаяся на европейском рынке; отсутствие на данном рынке государственной регламентации позволяет транснациональным банкам осуществлять частную банковскую эмиссию международных ликвидных активов. К евровалютам относятся евродоллары, евростерлинги, евройены. Евровалюты не имеют форму банкнот и обращаются исключительно в безналичной форме, т.е. путем перевода по счетам в банках.

Особой категорией конвертируемой национальной валюты ведущих стран мира, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, а также служит базой определения валютного паритета и валютного курса других стран, является резервная валюта.

В институциональном аспекте (субъективный фактор) необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной является ее внедрение в международный оборот через центральные банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Валюту также следует различать по степени обратимости или конвертации. Конвертируемость вообще представляет собой характеристику экономики определенного типа, которая, в принципе, не может быть создана разовым правительственным решением.

Свободно конвертируемой называется валюта (СКВ) стран, полностью отменивших валютные ограничения для физических и юридических лиц как иностранных, так и данной страны. СКВ может обмениваться на любую иностранную валюту.

Частично конвертируемой (ЧКВ) является национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения, с одной стороны, как для физических, так и для юридических лиц данной страны, а с другой - по отдельным видам обменных операций. Такая валюта обменивается, как правило, только на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного оборота. Валюты большинства развивающихся стран относятся к разряду частично конвертируемых.

Неконвертируемая валюта - это национальная валюта, функционирующая только в пределах данной страны, которую невозможно обменять на валюту других стран по действующему валютному курсу.

Полная конвертируемость подразумевает отсутствие валютных ограничений по текущим и финансовым операциям. Это характерно для свободно конвертируемых валют, к которым относятся денежные единицы Канады, США, стран ЕЭС, Швейцарии, Японии, Австрии и др. Некоторые СКВ широко используются в международных расчетах как средство создания валютных резервов. Такой статус в настоящее время имеют доллар США, английский фунт стерлингов, японская йена, швейцарский франк, а также евро.

Валюта цены контракта - денежная единица, в которой выражена цена товара во внешнеторговом контракте.

Валюта платежа - валюта, в которой происходит фактическая оплата товара во внешнеторговой сделке или погашение международного кредита. Валюта платежа может совпадать или не совпадать с валютой сделки. В этом случае прибегают к переводному курсу для пересчета валюты сделки в валюту платежа.

Валюта кредита - валюта, установленная партнерами при предоставлении кредита.

Валюта клиринга - валютная единица, используемая в клиринговых расчетах; в ней ведутся счета в банках и производятся различные операции между странами, заключившими платежные соглашения клирингового типа, в рамках которых предусмотрено строгое сбалансирование - уравнивание взаимного товарообмена по стоимости. Валюта клиринга функционирует исключительно в безналичной форме в виде бухгалтерских записей на банковских счетах. Ее источником является взаимное кредитование поставок товаров и оказание услуг странами-участниками платежного соглашения.

Валюта векселя - это валюта, в которой выставлен вексель.

Валюта корзинного типа - валюта, используемая для международных расчетов в рамках межгосударственных экономических интеграционных объединений (например, евро). Курс таких валют определяется на основании валютной корзины.

Валютная корзина представляет собой установленный набор валют, применяемый с целью расчета валютного курса национальной валюты. Количество валют в наборе, их состав, а также величина валютных частей определяются исходя из задач установления средневзвешенного курса. Специфическими «весами» при исчислении валютной корзины выступают показатели доли данной страны в совокупном валовом национальном продукте; во внешнеторговом обороте определенной группы стран.

При совершении сделок по купле-продаже валюты банки используют различные курсы. Курс, по которому банки продают иностранную валюту за национальную, называется курсом продавца, а по которому покупают ее - курсом покупателя. Банки продают иностранную валюту за национальную дороже, чем покупают ее по курсу продавца. Разница между курсом покупателя и курсом продавца называется маржей и составляет прибыль банка по валютным операциям.

На валютных рынках ряда стран устанавливаются не только курсы иностранных валют к национальной, но и так называемые кросс-курсы. Кросс-курс - это курсы иностранных валют друг к другу. В каждый момент любой кросс-курс можно легко получить расчетным путем из курсов иностранных валют к национальной.

Важный элемент мировой валютной системы - институциональный, который проявляется в регламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, органы валютного регулирования и контроля и т.п.). Межгосударственное валютное регулирование осуществляется МВФ, Европейским Центральным Банком (ЕЦБ) и Европейской системой центральных банков. Данные институты разрабатывают и поддерживают режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Институциональная структура валютной системы подвергается регулированию на национальном, региональном и международном уровнях. В частности, им принадлежит ведущая роль в регулировании международной валютной ликвидности.

Международная валютная ликвидность означает возможность одной страны или группы стран бесперебойно оплачивать свои внешние обязательства приемлемыми платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства, международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами. В национальной экономике международная валютная ликвидность используется как показатель ее платежеспособности. Различают количественные и качественные аспекты ликвидности. Количественный характеризует масштабы ликвидных резервов, используемых для урегулирования требований и обязательств. Структура международной валютной ликвидности включает: официальные золотовалютные резервы, счета в Специальных правах заимствования (СДР) и Евро, резервную позицию в МВФ. Основную часть международной валютной ликвидности составляют официальные золотовалютные резервы, принадлежащие государству запасы (в слитках, монетах и иностранной валюте) в центральном банке и финансовых органах страны, а также в международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организациях, предназначенные для международных расчетов.

Резервная позиция в МВФ - особая форма активов - означает право страны-члена автоматически получать от МВФ безусловные кредиты в иностранной валюте в пределах 25 процентной квоты, а также сумму, которую она сама предоставила взаймы МВФ.

Международная валютная система (МВС) представляет собой одну из трех фундаментальных основ международных финансов наряду с международными финансовыми рынками и институтами. Исторически она сложилась к середине XIX в. как форма организации международных валютных отношений. Это связано с их развитием в условиях формирования мировой системы хозяйства, созданием мирового рынка и интернационализацией хозяйственных связей между странами.

Понятие «международная валютная система» можно рассматривать с трех позиций:

• 1) с организационно-правовой точки зрения МВС - это форма организации и регулирования международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями;
• 2) с институциональной точки зрения МВС - это совокупность государственных, межгосударственных и рыночных институтов, организующих и регулирующих международные валютные отношения;
• 3) с экономической точки зрения МВС - совокупность определенным образом организованных международных экономических отношений, связанных с функционированием денег в международном обороте.

Первый и второй подходы к определению МВС односторонни, так как не учитывают экономической природы международных валютных отношений, являющихся органической частью международных экономических отношений. Они возникают при функционировании денег в мировом хозяйстве и обслуживают международный обмен товарами, капиталами и услугами. Таким образом, наиболее полно сущность МВС раскрывается только с использованием всех трех подходов.

Реально МВС существует как совокупность определенных элементов, которые структурно и функционально взаимосвязаны и участвуют в ее функционировании и управлении. МВС состоит из следующих 10 обязательных элементов:

• 1) международные (мировые) деньги;
• 2) условия взаимной конвертируемости валют;
• 3) валютный паритет;
• 4) валютный режим;
• 5) валютные ограничения и валютный контроль;
• 6) международная валютная ликвидность;
• 7) международные кредитные средства обращения;
• 8) международные расчеты стран;
• 9) режим валютного рынка и рынка золота;
• 10) органы управления и регулирования международных валютных отношений.

Мировые деньги являются исходным структурным элементом МВС. В отличие от обычных, национальных, денег мировые деньги используются в сфере международных отношений. Именно такие деньги, используемые в международных операциях, получили название валюта. Они выполняют традиционные денежные функции (меры стоимости, средства обращения, платежа и т.п.), но в международном масштабе. По этой причине принято называть мировыми деньги, которые выполняют функции интернациональной меры стоимости, международного платежного и резервного средства. Первоначально единственным видом мировых денег были золото и серебро, а с 1867 г. - только золото. С 1920-х гг. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять отдельные национальные валюты, в частности британский фунт стерлингов и доллар США, которые стали вторым типом, или функциональной формой, мировых денег. С этого момента началась демонетизация золота, т.е. процесс постепенной утраты им денежных функций. Данный процесс юридически завершился в середине 1970-х гг. полным отказом стран - членов Международного валютного фонда (МВФ) от применения золота в качестве мировых денег. Специальные поправки к Уставу МВФ, принятые в этот период, запретили странам-членам любые ссылки на золото при определении паритетов и курсов валют, отменили золотые паритеты и официальную цену золота. Взамен золота МВФ выпустил новый вид мировых денег - международную денежную единицу СПЗ (специальные права заимствования), или СДР (SDR - Special Drawing Rights). Вслед за этим в рамках Европейской валютной системы (ЕВС) стала выпускаться еще одна международная денежная единица - ЭКЮ (ECU - European Currency Unit), которая с 1999 г. была заменена на евро (евро одновременно служит единой национальной денежной единицей стран Евросоюза). В результате в настоящее время существуют три типа международных денег, лежащих в основе современной МВС, - международные резервные валюты, прежде всего доллар США, евро, иена, специально созданные искусственные валютные единицы (СДР) и свободно конвертируемые валюты некоторых стран.

Конвертируемость валют - важнейшая характеристика международных денег и одновременно второй базовый элемент МВС, под которым понимается возможность обмена валют друг на друга. По степени конвертируемости валюты могут быть: свободно конвертируемые, частично (ограниченно) конвертируемые, неконвертируемые (замкнутые).

Свободно конвертируемая валюта (англ, hard currency) (СКВ) - это широко используемая валюта для осуществления платежей в международных сделках. Она покупается и продается без каких- либо ограничений на главных валютных рынках. Первоначально только две страны - С ША и Швейцария - имели СКВ, причем их валюты стали таковыми лишь в первые годы после Второй мировой войны. В начале 1960-х гг. Германия отменила валютные ограничения и обеспечила свободную конвертируемость своей национальной валюты - марки. В 1980 г. к США, Швейцарии и Германии присоединились Великобритания и Япония, в 1990-1992 гг. - Франция, Италия, Дания, Нидерланды, Бельгия и Люксембург, а в 1994 г. - Ирландия, Португалия и Греция. С июля 2006 г. к числу свободно конвертируемых валют относится и российский рубль, но с некоторыми оговорками . В настоящее время около 40 стран в мире имеют СКВ.

Частично конвертируемые национальные валюты (англ, partially convertible currency), т.е. валюты с ограниченной возможностью их обмена на иностранные денежные единицы, имеют более 100 стран. Частичная конвертируемость валют проявляется в наличии валютных счетов с разным режимом для резидентов и нерезидентов . В этом случае конвертируемость распространяется на определенных держателей данной валюты или имеет региональный характер.

Существуют также неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.

Валютный паритет - третий структурный элемент МВС, представляющий собой соотношение между валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. Существуют два вида валютного паритета - монетный (золотой или серебряный) и «корзинный» (на базе валютной корзины).

Монетный валютный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию; существовал до середины 1970-х гг. Исторически первой формой монетного паритета был серебряный стандарт. Он господствовал вплоть до 1870-х гг.; Россия отказалась от серебряного стандарта позже всех - только в период с 1895 по 1897 г. усилиями министра финансов графа С.Ю. Витте и председателя правительства П.А. Столыпина. В некоторых странах серебряный стандарт изначально сочетался с золотым стандартом. Так, в США в соответствии с Законом о чеканке монет 1792 г. стоимость доллара была эквивалентна стоимости 371,25 гран (1 гран равен 0,0648 г) чистого серебра или 24,75 гран чистого золота. Фактически в США в те годы действовал бимонетный (золотосеребряный) паритет, но по практическим соображениям Соединенные Штаты пользовались серебряным стандартом. На смену серебряному стандарту пришел золотой стандарт. Раньше всех его ввела Великобритания (в 1816 г.). В США он начал действовать в 1837 г., в Германии - в 1875 г., во Франции - в 1878 г., в России рубль стал золотым в 1895-1897 гг. Начало эпохе всеобщего золотого стандарта было положено в 1867 г., когда он получил официальное признание стран - участниц Парижского соглашения. После прекращения официального размена американского доллара на золото в 1971 г. золотой паритет утратил смысл. С июля 1975 г. МВФ перестал публиковать золотые паритеты валют. С середины 1970-х гг. взамен золотого паритета были введены паритеты на базе валютной корзины.

«Корзинный » валютный паритет - соотношение валют к определенному набору других валют. Подробнее это мы обсудим при рассмотрении исторической эволюции МВС.

Режим валютного курса, или валютный режим - следующий элемент международной валютной системы, тесно связанный с валютным паритетом. Режим валютного курса характеризует порядок установления валютного курса и курсовых соотношений валют. Он может быть фиксированным или плавающим (колеблющимся).

Фиксированный валютный режим означает, что курс национальной денежной единицы жестко или гибко привязывается к одной или нескольким иностранным валютам. При фиксированном валютном курсе государство определяет центральный (базовый) курс национальной валюты и допустимые пределы отклонений валютного курса от этого центрального курса. Такой режим может существовать в различных видах. МВФ классифицирует разновидности фиксированного курса следующим образом:

• 1) использование валюты другой страны (это называется официальной долларизацией) - полный отказ от национальной валюты, что влечет за собой такие негативные последствия, как утрата значительной части суверенитета, потеря сеньоража (дохода от печатания денег), отсутствие возможности смягчать циклические колебания экономики с помощью монетарных инструментов, неспособность рефинансировать банковскую систему. Из-за этих издержек долларизация не пользуется большой популярностью и является вынужденной, крайней мерой для стран, которые не могут своими силами подавить высокую инфляцию и обеспечить стабильность национальной валюты;
• 2) валютный союз и валютный комитет (валютное правление) - разновидности фиксированного валютного режима, примыкающие к официальной долларизации. В первом случае речь идет о вступлении страны в валютный или денежный союз, члены которого пользуются единой валютой и, таким образом, добровольно теряют денежно-кредитный суверенитет. По сути дела валютный союз, как и официальная долларизация, означает отказ от национальной валюты, только в коллективной форме. Валютное правление, в терминологии МВФ, выражается в том, что денежные власти принимают на себя обязательство обмена национальной валюты на иностранную по фиксированному курсу, что закрепляется на законодательном уровне. Денежная база полностью обеспечивается золотовалютными резервами, а центральный банк теряет функции денежно-кредитного регулятора и кредитора последней инстанции. Принципиальная особенность валютного правления состоит в сохранении национальной валюты, правда, это носит формальный характер, поскольку при валютном правлении она играет подчиненную по отношению к иностранной валюте роль;
• 3) жесткая привязка в отличие от официальной долларизации и валютного союза не требует отказа от национальной валюты. Для нее характерны незначительные колебания валютного курса либо их полное отсутствие. При режиме жесткой привязки страна формально или неофициально привязывает свою валюту к валюте другой страны («якорной валюте») или корзине валют. Корзина состоит из валют главных внешнеторговых или финансовых партнеров, веса в ней задаются исходя из географического распределения торговли товарами и услугами, а также движения капитала. Валютный курс колеблется в узком диапазоне ±1 % от центрального паритета, или разница между максимальным и минимальным значениями курса не должна превышать 2 % в течение двух месяцев. Особенностью жесткой привязки может быть неизменность валютного курса в течение длительного времени (нескольких месяцев или даже лет). В этом случае изменение фиксированного валютного курса происходит крайне редко в результате его официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения). Данный вариант фиксированного валютного режима довольно популярен;
• 4) ползущая, или скользящая, фиксация - гибкий способ мягкой фиксации валютного курса, пользующийся наибольшим успехом.

В условиях такого валютного режима валютный курс периодически корректируется центральным банком страны на заданную величину по отношению к якорной валюте или корзине валют. Размер девальвации может быть фиксированным либо обусловливаться количественными индикаторами - инфляционным дифференциалом с главным внешнеторговым партнером, разницей между целевой и прогнозной инфляцией, спрэдом между валютными курсами официального и «черного» рынков. Ползущая привязка определяется как запаздывающая (backward looking), если девальвация компенсирует накопленный дифференциал количественного индикатора, или как опережающая (forward looking), если девальвация соответствует прогнозному дифференциалу;

5) валютный коридор является безусловным лидером по популярности среди разновидностей фиксированного валютного режима. При этом центральный банк страны устанавливает верхний и нижний пределы колебаний валютного курса. Границы валютного коридора могут быть разными. Например, в странах Западной Европы (до создания ими валютного союза и перехода на евро) диапазон колебаний валютного курса в пределах валютного коридора составлял на протяжении 15лет(1979-1993) ±2,25 %,асавгу- ста 1993 г. до 1 января 1999 г. ±15 %. В России валютный коридор активно использовался в период с 1995 по 1998 г. вначале с диапазоном ±5,2 %, а в конце срока ±15 %. Гибкость валютного коридора позволяет государству не вмешиваться в процесс курсообразо- вания, пока валютный курс не выходит за рамки установленного диапазона значений.

Плавающие валютные курсы предпочитает, как свидетельствует статистика МВФ и исследования независимых специалистов, все больше стран (в том числе Россия). Такие курсы бывают двух видов - свободно (независимо) плавающие и управляемо (зависимо) плавающие валютные курсы. Свободное плавание валютных курсов - это система, при которой пропорции обмена валют устанавливаются в результате взаимодействия рыночных сил спроса и предложения. Такой валютный режим могут себе позволить далеко не все страны, поэтому среди стран, избравших режим плавающих валютных курсов, преобладают сторонники управляемого плавания. Управляемое плавание отличается от свободного плавания активной ролью центрального банка в процессе установления валютного курса. Центральный банк воздействует на обменный курс:

О прямыми методами (валютные интервенции);

О косвенными методами (меры денежной политики, валютный контроль);

О дискретными мерами (прямые количественные ограничения).

Выбор оптимального режима валютного курса является одним из самых сложных вопросов в макроэкономической политике любого государства. Как показало проведенное под эгидой МВФ специальное исследование 1 , посвященное эволюции валютных режимов в мире за последнее десятилетие XX в., мы пока живем в эпоху фиксированных курсов (табл. 1.1). Они остаются преобладающим валютным режимом во всем мире (56 % стран), хотя число стран, придерживающихся режима фиксированных курсов, неуклонно снижается. Характерно, что среди сторонников фиксированного режима растет популярность жесткой привязки валютного курса. Одновременно происходит уверенный рост числа стран, предпочитающих независимое плавание валютного курса. После 2001 г. сдвиги в валютных режимах, выбираемых странами, стали менее заметными. Это объясняется, как подчеркивают специалисты МВФ, тем, что многие страны не могут обеспечить свободное плавание валютных курсов из-за нестабильности финансовых рынков и опасений негативного влияния неконтролируемых изменений валютных курсов на платежные балансы, инфляцию и темпы экономического роста данных стран . Отсюда можно сделать вывод о том, что в своем выборе валютных режимов страны вынуждены руководствоваться известным классическим правилом Манделла-Флеминга , согласно которому из трех благ (фиксированного курса валюты, свободы движения капитала и независимой денежно-кредитной политики) каждая страна может выбрать только два.

Таблица 1.1. Эволюция режимов валютного курса в 1991-2001 гг., % числа стран - участниц МВФ

Валютные ограничения и валютный контроль в значительной степени обусловливают различия между рассмотренными валютными режимами. Данный элемент международной валютной системы по-разному проявляет себя в различных странах. В странах с плавающими валютными курсами валютных ограничений нет вообще или они сведены к минимуму. В то же время для стран с фиксированными валютными курсами характерны многочисленные валютные ограничения.

Валютные ограничения - это законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Впервые валютные ограничения стали применяться в годы Первой мировой войны в воюющих странах. Затем в разные периоды времени они то исчезали (1924-1928), то вновь появлялись (1929-1933). С началом Второй мировой войны валютные ограничения распространились практически на весь мир. После войны валютные ограничения отсутствовали лишь в США, Канаде и Швейцарии. Ситуация с валютными ограничениями кардинально изменилась после образования МВФ в июле 1944 г. Опираясь на Устав МВФ, США стали добиваться от стран - участниц МВФ отмены валютных ограничений. Но, несмотря на давление США, процесс отмены валютных ограничений растянулся на длительный срок - с конца 1950-х гг. и вплоть до 1992 г. В настоящее время подавляющее большинство стран избрало в качестве главного направления валютной политики валютную либерализацию, т.е. отказалось от валютных ограничений как таковых. Тем не менее до сих пор валютная либерализация сочетается с сохранением отдельных валютных ограничений. В ряде стран процесс отмены валютных ограничений еще не завершился. Поэтому рассмотрим цели, принципы, содержание и формы валютных ограничений.

Валютные ограничения направлены на выравнивание платежного баланса, поддержание валютного курса, обеспечение государства валютными ценностями и строятся на таких принципах, как централизация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных) 1 банках; лицензирование валютных операций - требование получения предварительного разрешения государственных органов на их проведение; полное или частичное блокирование валютных счетов; ограничение конвертируемости валют.

• 0 регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриация экспортной выручки , прибылей, миграции золота, денежных знаков и ценных бумаг;
• 0 запрет свободной купли-продажи иностранной валюты;
• 0 концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Формы валютных ограничений чрезвычайно разнообразны. Для удобства рассмотрения их классифицируют, выделяя две группы операций платежного баланса. По текущим (торговым) операциям платежного баланса могут применяться такие основные формы валютных ограничений, как:

0 блокирование выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться экспортной выручкой;

О обязательная продажа (полностью или частично) валютной выручки экспортеров центральному или уполномоченным (девизным) банкам;

О ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (лишь при наличии разрешения государственных органов);

О регулирование сроков платежей по экспорту и импорту.

По финансовым (капитальным ) операциям формы валютных ограничений обычно включают:

О лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;

О контроль за деятельностью кредитного и фондового рынков;

О ограничение участия национальных банков в предоставлении международных займов в иностранной валюте;

О обязательный обмен валюты займов на национальную валюту в национальном центральном банке;

О запрет на инвестиции нерезидентов и продажи национальных ценных бумаг иностранцам.

Валютные ограничения являются частью валютного контроля, который обеспечивает соблюдение валютного законодательства путем проверок валютных операций. Валютная либерализация неизбежно приводит к постепенной отмене валютных ограничений большинством стран мира, однако валютный контроль не исчезает вместе с отменой валютных ограничений.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) является важным элементом в составе МВС и представляет собой способность страны или группы стран обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. В состав МВЛ входят три основных компонента:

• 1) официальные золотовалютные резервы;
• 2) счета в СДР (специальные права заимствования - новая международная валютная единица с 1970 г.);
• 3) резервная позиция в МВФ (право страны-участницы на автоматическое получение безусловного кредита в иностранной валюте в пределах 25 % ее квоты).

Структуру МВЛ можно проиллюстрировать на примере состава и динамики международных резервов России (табл. 1.2).

Таблица 1.2. Международные резервы РФ, млн долл. США

		В том числе
		Валютные резервы	Резервные активы в инвалюте		Резервная позиция в МВФ

Источник: Официальный сайт ЦБ РФ, www.cbr.ru

Основным показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта. В мировой практике минимально достаточной считается сумма золотовалютных резервов, соответствующая стоимости импорта товаров за 3 месяца. По этому показателю Россия имеет сегодня самую высокую международную валютную ликвидность. Но так было не всегда. На 1 января 1999 г. (сразу после дефолта 1998 г.) объемов золотовалютных резервов России хватало для оплаты импорта только в течение 2 месяцев. Через пять лет, на 1 января 2004 г., сумма резервов обеспечивала финансирование российского импорта товаров и услуг в течение 9 месяцев. По состоянию на 1 июля 2008 г. объем золотовалютных резервов позволял обеспечить России уже 14-месячную стоимость импорта. В последние 10 лет международные резервы России увеличивались темпами, значительно превышавшими ежегодный прирост объемов товарного импорта. В целом за этот период годовой импорт вырос примерно в 3 раза (с 72 млрд долл. США в 1997 г. до 223,5 млрд долл, в 2007 г.), а международные резервы - почти в 32 раза (с 17,8 млрд до 568,3 млрд долл.). По объему золотовалютных резервов к концу 2008 г. Россия вышла на третье место в мире. Впереди ее только Китай (примерно 1,5 трлн долл.) и Япония (около 900 млрд долл.).

Мировой кризис 2008-2009 гг. внес определенные коррективы в рейтинг стран - лидеров по объемам международных резервов. Если Китай и Япония упрочили свои лидерские позиции, то Россия затормозила рост международных резервов и уступила в 2010 г. третье место США. Так, по состоянию на 1 января 2012 г. объем международных резервов в указанных странах составил: 3225 млрд долл. (Китай), 1296 млрд долл. (Япония), 547 млрд долл. (США), 499 млрд долл. (Россия). Указанные изменения негативно отразились и на соотношении объемов международных резервов и годового импорта России. В отличие от 2008 г. в настоящее время накопленные Россией международные резервы покрывают лишь семимесячный товарный импорт, хотя по данному показателю Россия по-прежнему уверенно опережает большинство развитых стран.

Важное значение имеет также сопоставление объемов золотовалютных резервов страны с суммой ее внешней задолженности. Посмотрим, как соотносятся международные резервы и внешний долг России в сравнении с рядом других стран. Приведенные в табл. 1.3 цифры показывают, что хуже всего соотношение золотовалютных резервов и государственного внешнего долга имеют США, а из стран - обладательниц крупнейших золотовалютных резервов - Япония. Россия на этом фоне выглядит очень привлекательно.

Таблица 1.3. Соотношение накопленных золотовалютных резервов и государственного внешнего долга, млрд долл. США

Источники: www.cbr.ru; finans. ru.

Следующие два элемента МВС занимают в ее структуре особое место. Оба эти элемента - регламентация использования международных кредитных средств обращения и международных расчетов - наиболее унифицированы.

Международные кредитные средства обращения - кредитные средства международных расчетов (векселя, чеки и т.п.), существующие на основе международного кредита и обеспечивающие экономию издержек обращения в международных расчетах. Для международных кредитных средств обращения основной международной нормой являются Женевские конвенции (вексельная и чековая).

Международные расчеты стран - платежи по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экономическими, политическими и культурными отношениями разных стран; включают условия, порядок и формы осуществления платежей, выработанные практикой и закрепленные международными документами и обычаями, а также ежедневную практическую деятельность банков по их проведению. Регламентация международных расчетов осуществляется в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо, разработанными Международной торговой палатой (МТП). В настоящее время действуют редакция Унифицированных правил по инкассо 1995 г. (публикация МТП № 522), вступившая в силу с января 1996 г., и редакция Унифицированных правил и обычаев для документарных аккредитивов 2006 г. (публикация МТП № 600), вступившая в силу с 1 июля 2007 г.

Режим валютного рынка и рынка золота является объектом национального и международного регулирования; включает регламентацию организационной структуры и видов рынков валюты и золота, а также порядок совершения операций на этих рынках.

Органы управления и регулирования валютных отношений - институциональная основа МВС, включающая государственные и межгосударственные институты, в задачи которых входит организационно-правовое обеспечение функционирования валютной системы. К основным институтам валютной системы относятся центральные банки, правительства и международные финансовые структуры (МВФ, ЕЦБ и Европейская система банков). Центральные банки и правительства отвечают за национальное валютное регулирование и его увязку с межгосударственным валютным регулированием, которое осуществляет прежде всего МВФ. В последние годы деятельность МВФ постоянно и вполне справедливо подвергается жесткой критике за излишний бюрократизм и неэффективность принимаемых решений и даваемых странам рекомендаций. Особенно недовольны деятельностью Фонда развивающиеся страны, чьи интересы принимаются во внимание в меньшей степени. Поэтому именно реформирование системы распределения голосов в Фонде в их пользу стало лозунгом главы МВФ Доминика Строс-Кана. Однако изменения, проведенные в марте-апреле 2008 г., оказались незначительными (доля голосов развивающихся стран выросла с 39,4 % до 42,1 %) и противоречивыми. Так, квота Китая выросла на 1 процентный пункт до 4 % общего числа, Южной Кореи - до 1,41 % (плюс 0,65 п.п.), Индии - до 2,44 % (плюс 0,5 п.п.), Бразилии - до 1,78 % (плюс 0,36 п.п.). В то же время некоторые страны потеряли часть своих голосов. Например, сократились квоты Великобритании и Франции (на пол процентных пункта до 4,51 % для каждой из стран), а также России. До реформы доля России в уставном капитале МВФ составляла 2,79 %, после перераспределения она снизилась на 0,29 п.п. - до 2,49 %.

Под давлением большинства стран МВФ был вынужден провести в 2010 г. внеочередной пересмотр квот. Совет управляющих (высший орган МВФ) утвердил новый пакет реформ квот и управления Фонда, который должен привести к беспрецедентному 100%-ному увеличению совокупных квот и существенному реструктурированию долей квот для более точного отражения меняющихся относительных весов государств - членов МВФ в мировой экономике. Пакет реформ 2010 г. основан на реформах 2008 г. и нацелен на более существенные результаты. В случае успеха общий размер квот будет увеличен вдвое: с 238,4 млрд СДР до 476,8 млрд СДР (около 720 млрд долл. США; перераспределено более 6 % долей квот от государств-членов с чрезмерным представительством государствам-членам с недостаточным представительством; передано более 6 % долей квот динамично растущим странам с формирующимся рынком и развивающимся странам. Существенно изменится структура квот. Так, Китай станет третьим по размеру квоты государством - членом МВФ, четыре страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (Бразилия, Индия, Китай и Россия) войдут в число десяти крупнейших акционеров Фонда. При этом будут сохранены доли квот и голосов беднейших государств-членов. После скандальной отставки Строс-Кана 18 мая 2011 г. директором-распорядителем МВФ была назначена Кристин Лагард, которая продолжила начатые ее предшественником реформы. В результате удалось увеличить кредитные ресурсы МВФ до 1 трлн долл. США. Однако в настоящее время реформы «застряли», по образному выражению К. Лагард. Происходит это по причине противодействия со стороны США, которые до сих пор не ратифицировали соглашение 2010 г.

0 реформах в МВФ, пользуясь блокирующим пакетом голосов. Несмотря на отмеченные сложности, МВФ продолжает играть заметную роль в межгосударственном валютном регулировании.

Европейский Центральный банк (ЕЦБ) - самый молодой межгосударственный институт валютной системы, учрежденный

1 июня 1998 г. ЕЦБ осуществляет эмиссию единой европейской валюты - евро, разрабатывает и несет ответственность за реализацию единой монетарной политики стран зоны евро, в том числе отвечает за стабильность валютного курса евро. Вместе с национальными центральными банками европейских государств зоны евро ЕЦБ составляет Европейскую систему центральных банков (ЕСЦБ), которая функционирует с 1 января 1999 г. Состав участников ЕСЦБ постоянно увеличивается вслед за расширением Европейского Союза (ЕС) и зоны евро. В момент создания ЕСЦБ состояла из ЕЦБ и 12 центральных банков европейских государств, подписавших Маастрихтский договор о создании Европейского валютного союза. Вступление в ЕС с 1 мая 2004 г. еще 10 государств Центральной и Восточной Европы привело и к росту числа национальных центральных банков в составе ЕСЦБ. В настоящее время членами ЕСЦБ являются 17 национальных европейских банков. По состоянию на 1 июля 2013 г. последней в состав ЕСЦБ вошла Эстония. Сегодня она является третьей после Словении и Словакии восточноевропейской страной, которая ввела в обращение евро.

Структура МВС все время развивается, поэтому нельзя ограничиться только ее статическим рассмотрением.

• Введение свободной конвертируемости рубля обеспечено пока только юридически путем принятия нового законодательства, отменившего все валютные ограничения. Полностью переход рубля в разряд СКВ завершится после созданиянеобходимых предпосылок: снижение инфляции до умеренного уровня, повышение конкурентоспособности российской экономики, кардинальное изменениеструктуры внешней торговли и т.п. Проблема конвертируемости рубля будет рассмотрена в гл. 2 и 3.
• Понятия «резиденты» и «нерезиденты» регулируются валютным законодательством каждой страны. В Российской Федерации в соответствии с Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003№ 173-ФЗ резидентами считаются: а) постоянно проживающие в РФ граждане РФ,иностранные граждане и лица без гражданства; б) созданные в соответствии с законодательством РФ юридические лица, в том числе их зарубежные филиалы ипредставительства; в) дипломатические представительства, консульские учреждения и иные официальные представительства РФ, находящиеся за пределами еетерритории.
• Bubula A., Otker-Robe I. The Evolution of Exchange Rate Regimes Since 1990:Evidence from De Facto Policies // IMF Working Paper. 2002. Sept.
• Стоун M., Андерсон X., Вейрун P. Курсовые режимы: фиксированный или плавающий курс? // Финансы & развитие. 2008. Март. С. 43.
• Роберт Манделл и Маркус Флеминг - американские экономисты, разработавшие в начале 1960-х гг. независимо друг от друга модель краткосрочного макроэкономического равновесия при различных режимах валютного курса. Манделлсчитается также «крестным отцом евро», поскольку именно он в 1961 г. первымтеоретически обосновал возможность и целесообразность отказа группы стран отнациональных денежных единиц в пользу единой валюты, за что в 1999 г. был удостоен Нобелевской премии в области экономики.
• Прилагательное «девизный» произошло от французского devises (платежныесредства в иностранной валюте) и применяется за рубежом для обозначения коммерческих банков, работающих с иностранной валютой. В российском законодательстве и практике используется термин «уполномоченный банк».
• В данном случае термин «репатриация» понимается как возврат экспортнойвыручки.

Национальная валютная система¾это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. НВС является частью денежной системы государства с учетом норм международного права. Особенности НВС определяются степенью развития, спецификой экономики и внешнеэкономических связей страны.

Основные элементы национальной валютной системы:

1. Национальная денежная единица (национальная валюта).

Национальная валюта существует в наличной и безналичной формах. Она предназначена для обслуживания внутреннего платежного оборота страны.

2. Национальное регулирование международной валютной ликвидности.

Под международной валютной ликвидностью понимают способность страны погашать свои международные денежные обязательства приемлемыми для кредитора платежными средствами.

Количественным показателем валютной ликвидности служит отношение официальных резервов к объему подлежащих погашению обязательств страны по импорту и по полученным кредитам.

Компоненты международной валютной ликвидности:

· официальный золотой запас и валютные резервы;

· счет в СДР;

· резервная позиция в МВФ. Данная позиция означает право страны­члена МВФ на автоматическое получение безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ).

3. Паритет ¾ соотношение валют, соответствующее их золотому содержанию. В большинстве стран золотой паритет был отменен в 1970­х гг., в России ¾ в 1992 г.

4. Режим валютного курса.

5. Валютная конвертируемость (обратимость) ¾ возможность конверсии валюты страны на валюты других стран.

Различают свободно конвертируемые (обратимые) валюты (СКВ), частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые) валюты.

Свободно конвертируемыми являются валюты стран, в которых отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). СКВ может обмениваться на любую иностранную валюту.

К СКВ относятся национальные единицы примерно 20 стран, среди них США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австрия.

Особой категорией СКВ является резервная валюта, которая выполняет функции международного платежного средства, служит базой определения валютного курса для других стран и широко используется для проведения валютных интервенций.

При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Главным образом, ограничиваются операции с иностранными валютами резидентов страны.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений, прежде всего запрет на покупку­продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз.

Советский рубль относился к такой валюте и характерна для многих развивающихся стран.

6. Система национальных органов и учреждений, обслуживающих и регулирующих валютные и расчетные отношения страны с зарубежными государствами.

Ведущую роль в такой системе играет центральный банк страны. В ряде стран валютный контроль осуществляют уполномоченные банки, министерство финансов, министерство торговли или специально созданные государственные органы.

7. Режим национальных рынков валют и золота, операций с драгоценными камнями.

Определяется нормами валютного законодательства страны и находится в прямой зависимости от характера валютного регулирования и контроля.

Валютная система России

Валютная система России находится в процессе становления и окончательно еще не оформлена. Однако ее контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно.

Национальная валютная система России образована с учетом структурных принципов мировой валютной системы, поскольку страна стремится к интеграции в международные финансовые механизмы и вступила в МВФ в июне 1992 г.

Валютная система России состоит из ряда элементов.

1. Основой валютной системы является национальная денежная единица ¾ российский рубль. Он был введен в обращение в 1993 г., заменив рубль СССР. Этот факт послужил завершением обособления денежной и валютной систем России от республик бывшего СССР, в обращении которых до введения национальных денежных единиц оставались советские рубли.

В 1998 г. рубль был деноминирован по отношению 1:1000 и старые банкноты и монеты были заменены новыми.

2. Национальное регулирование международной валютной ликвидности в России осуществляется, главным образом, за счет официальных золотовалютных резервов. Они используются для обслуживания межгосударственных расчетов и для регулирования валютного курса рубля.

Золотовалютные резервы РФ находятся во владении и распоряжении Банка России и Министерства финансов РФ. Величина ЗВР и их структура изменяются в зависимости от состояния платежного баланса и конъюнктуры валютного рынка.

3. Весовое количество золота в советском рубле сохранялось в период 1922–1992 гг. В соответствии с действующим уставом МВФ, золотое содержание рубля не фиксируется.

4. С июля 1992 г. в России введен единый официальный курс рубля к доллару. Он стал использоваться для целей статистики и определения размеров таможенных платежей в бюджет.

До 17 мая 1996 г. курс доллара фиксировался по результатам торгов на ММВБ, а с этого момента стал ежедневно самостоятельно устанавливаться ЦБ РФ на базе текущих рыночных котировок рубля и определяться как средняя величина между курсами покупки и продажи по операциям Банка России на межбанковском рынке. После кризиса 17 августа 1998 г. ЦБ РФ ежедневно объявлял официальный курс по итогам утренней специальной торговой сессии на ММВБ, а с 29 июня 1999 г. по итогам единой торговой сессии. Курс других валют определяется на основе кросс-курса. При этом в качестве промежуточного показателя используются курсы этих валют к доллару.

С июля 1995 г. по август 1998 г. функционировал режим «валютного коридора». Колебания курса доллара по отношению к доллару США ограничивались официально установленными пределами, которые поддерживались ЦБ РФ с помощью валютных интервенций. Границы этого «коридора» несколько раз сдвигались в сторону понижения курса рубля.

После кризиса 17 августа 1998 г. «валютный коридор» был отменен и курс доллара снова стал плавающим.

Применяется прямая котировка валюты, при которой единица иностранной валюты выражается в определенном количестве рублей.

5. С начала осуществления экономических реформ Россия фактически ввела внутреннюю, т. е. только для резидентов, конвертируемость рубля по текущим операциям платежного баланса. По финансовым операциям резидентов были установлены валютные ограничения. Ограничивались также валютные операции нерезидентов. Обращение рублевых средств за рубежом, а также котировки рубля иностранными банками считались в соответствии с валютным законодательством России незаконными.

С июня 1996 г. Россия официально приняла на себя в полном объеме обязательства, налагаемые на страны-члены МВФ статьей 8 (разделы 2, 3, 4) устава МВФ.

В соответствии с этой статьей, страны-члены должны устранить валютные ограничения и ввести конвертируемость национальных валют по международным текущим операциям, не прибегать к практике множественности валютных курсов, не принимать участия в дискриминационных валютных соглашениях.

6. Согласно федеральному закону «О валютном регулировании и валютном контроле», а также другим законам и правовым актам операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию Банка России и через восемь действующих валютных бирж, ведущее место среди которых принадлежит ММВБ. Все биржи входят в Ассоциацию валютных бирж России.

На сегодняшний день в России сложился правовой и институциональный механизм регламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями, проведения валютной политики и валютного контроля. Это регулирование осуществляется по трем направлениям.

1. Формируется, и постоянно обновляются законодательная и нормативная базы внешних валютно-кредитных и финансовых отношений. Руководство валютной политикой осуществляют Президент, Правительство, Государственная дума и Совет Федерации.

Валютное законодательство России регулирует порядок проведения операций в национальной и иностранной валюте (куплю-продажу, ввоз и вывоз, право владения и т. д.), формирование валютных фондов, осуществление валютного контроля.

Практически валютную политику приводят в жизнь ЦБ РФ, Министерство финансов, Министерство экономики, Федеральная служба по валютному и экспортному контролю, Государственный таможенный комитет.

2. Функционирует механизм повседневного валютного контроля, цель которого ¾ обеспечить соблюдение участниками ВЭД валютного законодательства.

3. ЦБ РФ и Правительство РФ, руководствуясь поставленными целями макроэкономической политики, осуществляют, каждый в пределах своей компетенции, текущее оперативное воздействие на функционирование валютного механизма: определяют режим валютного курса рубля, регулируют динамику рыночного валютного курса, предпринимают меры по обеспечению достаточного уровня и наиболее эффективной структуры ЗВР; проводят погашение государственного внешнего долга, оказывают влияние на основные виды ВЭД.

4. До момента проведения рыночных реформ в России отсутствовал внутренний рынок золота, драгоценных металлов и драгоценных камней. Все добываемые металлы и камни монопольно приобретались специальным государственным органом Госхраном по установленной государством фиксированной цене. Скупка золотых и серебряных изделий и лома у населения производилась через сеть специальных скупочных пунктов.

Юридическую основу для оформления рынка драгоценных металлов и камней создал федеральный закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях», вступивший в силу 26 марта 1998 г., а также Указы Президента, в частности «О некоторых мерах по либерализации экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» от 23 июля 1997 г., ряд постановлений Правительства и нормативных документов ЦБ РФ.

Согласно действующим документам, коммерческим банкам и физическим лицам предоставлено право приобретения, хранения и продажи золота, серебра и платины.

ЦБ РФ ежедневно проводит операции по купле-продаже драгоценных металлов по ценам в рублях, основанным на ценах лондонского рынка и пересчитанные в рубли по текущему официальному курсу. В 1997 г. коммерческие банки получили право самостоятельно осуществлять экспорт золота и серебра.

Предполагается учредить в стране специализированную биржу по торговле драгоценными металлами.

Мировая валютная система

Мировая валютная система ¾ форма организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового рынка и закрепленная межгосударственными соглашениями.

Мировая валютная система сложилась на базе золотомонетного стандарта в конце XIX в. и в своем развитии прошла четыре этапа: Парижская, Генуэзская, Бреттон­Вудская и Ямайская валютные системы.

Главная задача МВС ¾ регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран.

Международная валютная система представляет собой закрепленную в международных соглашениях форму организации валютных отношении , функционирующих самостоятельно или обслуживающих движение товаров и факторов производства.

Лауреат Нобелевской премии по экономике (1999 г.) Роберт А. Манделл проводит различие между и валютным порядком.

Валютная система представляет собой общность различных элементов, объединенных регулярным взаимодействием в соответствии с определенной формой управления.

Валютный порядок представляет собой принципы и рамки, в которых действует валютная система.

Когда речь идет о международной валютной системе, имеются в виду механизмы, регулирующие взаимодействие между странами — участницами международных экономических отношений — взаимодействие денежно-кредитных инструментов, используемых ими на рынках валюты, капиталов и товаров. При этом управление этими механизмами осуществляется через национальную политику отдельных стран и их взаимодействие.

В отличие от системы валютный порядок представляет собой законодательные, договорные, регулирующие и другие нормы, образующие систему и определяющие понимание участниками условий ее функционирования. Валютный порядок для валютной системы — как конституция для политической системы.

Система изменяется независимо от того, замечают ли эти изменения участники системы. Порядок может быть более жестким, не реагирующим на возникающие из-за изменения системы проблемы. Вследствие этого необходимо отличать проблемы системы от проблем порядка. Между объективно развивающейся валютной системой и субъективно определяемым валютным порядком неизбежно возникают противоречия, следствием которых являются кризисы валютной системы. Различают следующие виды валютных систем:

• региональные;
• международная (мировая).

Исторически первыми были национальные валютные системы. Далее формировались региональные системы, поскольку возникала необходимость обмена национальных валют на иностранные в результате развития межеграновых экономических отношений, прежде всего — международной торговли. Элементами национальной валютной системы являются:

• национальная валюта и условия ее обращения;
• и механизм его регулирования;
• валютное регулирование и валютный контроль, в том числе регламентация использования международного кредита, валютные ограничения и т.д.;
• режим функционирования национального валютного рынка;
• регламентация международных расчетов;
• органы валютного регулирования.

Международная валютная система включает в себя следующие элементы:

• национальные валюты и международные счетные валютные единицы, условия взаимной конвертируемости валют;
• межгосударственное регулирование валютных ограничений;
• межгосударственное регулирование международного кредита;
• унификация основных форм международных расчетов;
• режим международных валютных рынков;
• международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Отличие региональных валютных систем от международной валютной системы заключается только в том, что региональные системы включают ограниченное число стран-участниц.

Элементы международной валютной системы можно распределить на три группы:

1. Валютные элементы:

• национальные валюты и международные счетные единицы;
• условия взаимной конвертируемости и обращения национальных валют;
• валютный паритет;
• валютный курс;
• национальные и международные механизмы регулирования валютного курса.

2. Финансовые элементы:

• международные валютно-финансовые рынки;
• инструменты международных валютно-финансовых рынков и механизмы торговли этими инструментами.

3. Международные расчеты, обслуживающие движение товаров, факторов производства и финансовых инструментов. Это относительно самостоятельная группа, имеющая, однако, огромное значение в системе валютно-кредитных отношений.

Основным элементом международной валютной системы является национальная валюта. Во второй половине XX в. появились счетные валютные единицы — корзины валют, призванные сгладить курсовые колебания. Так, с 70-х годов и до конца 1998 г. в Европейском союзе функционировала Европейская валютная единица — ЭКЮ, сформированная на основе корзины валют стран — участниц ЕЭС. В 1998 г. ЭКЮ сменила коллективная валюта стран — членов Евросоюза — евро.

В соответствии с Уставом Международного валютного фонда официальной резервной валютой МВФ является СДР — специальные права заимствования (Special Drawing Rights - SDR ). СДР представляет собой корзину валют, включающую валюты наиболее развитых стран мира. Решение о выпуске СДР было принято в 1970 г. (первая Поправка к Уставу МВФ). Вначале СДР были приравнены по золотому содержанию к доллару США. С 1974 г. стоимость СДР определялась на основе корзины из 16 валют, с 1981 г. — на основе корзины из пяти валют. В настоящее время (с 1999 г.) курс СДР определяется в четырех валютах — USD, EUR, GBP, JPY. В 1970-1972 гг. МВФ выпустил 9,3 млрд СДР, которые были распределены между 112 странами — членами фонда. На тот период это составляло 8,5% незолотых международных резервов. В течение нескольких последующих лет проходили дискуссии относительно роли СДР в мире плавающих валютных курсов и новые выпуски не проводились. Доля СДР в мировых резервах сократилась до 4%. В 1979 г. выпуски возобновились, и к 1981 г. запасы СДР составили уже 21,4 млрд (около 27 млрд долл. по текущему курсу), или 6,5% мировых резервов. Некоторое время СДР рассматривался как реальная альтернатива доллару США, практически не имевшему конкурентов, несмотря на нестабильность курса. 15 стран рассчитывали собственные курсы в СДР, ряд государственных и частных организаций приняли СДР как официальную собственную расчетную единицу, в СДР выпускались облигации, выдавались кредиты и принимались банковские депозиты. Это был очень короткий «золотой век» СДР, закончившийся к середине 80-х годов. Сегодня СДР занимает свое определенное место в структуре мировых и национальных валютных резервов, и их использование носит достаточно специфичный ограниченный характер.

Расчеты курса СДР производятся ежедневно, ежемесячно, ежеквартально и ежегодно.

Порядок расчета курса СДР следующий:

• На основе публикуемых курсов национальных валют (фик- сингов) определяются среднедневные курсы USD в национальных валютах.
• На основе зафиксированных курсов национальных валют к USD определяется курс доллара США к национальным валютам, который и используется для расчетов.
• Определяются индексы курса доллара США в национальных валютах как отношение курса последующего периода к предыдущему.
• Определяются удельные веса значимости отдельных валют в корзине СДР. С 1 января 2001 г. в корзине СДР 45% USD, 29% EUR, 15% JPY, 11% GBP.
• Определяется курс СДР в национальной валюте каждой страны.

Валютные ограничения являются объектом межгосударственного регулирования через Международный валютный фонд. Каждая страна — член фонда принимает на себя обязательства по устранению валютных ограничений по текущим операциям. Тем не менее около 40 стран — членов МВФ еще имеют различные валютные ограничения по операциям, отражаемым по счету текущих операций платежного баланса.

Международный кредит регулируется на основе, как правило, двусторонних межгосударственных соглашений. Кредитные отношения между отдельными странами и резидентами этих стран складываются с учетом кредитного рейтинга страны. При определении кредитного рейтинга страны огромное значение имеет резервная позиция страны в МВФ, т.е. ее международная валютная ликвидность.

Международная валютная ликвидность - способность страны своевременно обеспечивать погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С одной стороны, это совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности международной валютной системы международными резервными активами.

С другой стороны, это показатель платежеспособности конкретной страны.

• Международная валютная ликвидность включает три основных компонента:
• официальные золотовалютные резервы страны;
• резервная позиция страны в МВФ (право страны-члена на автоматическое кредитование в пределах 25% ее квоты в фонде);
• счета страны в СДР.

Международные расчеты регулируются на основе международных правил и обычаев (по инкассо, по аккредитивам, по чекам и т.д.), разрабатываемых международными организациями. На основе этих международных документов принимаются национальные законодательные акты и инструкции, которые могут иметь определенные отклонения от международных рекомендаций. Эти отклонения не должны затрагивать интересы стран-партнеров.

Режим валютного рынка также является объектом международного и национального регулирования, причем формы и методы этого регулирования могут влиять на формирование валютного курса.

Международные организации , осуществляющие межгосударственное валютное регулирование, можно разделить на две группы:

• мировые (МВФ, группа Мирового банка);
• региональные (Европейский центральный банк и Европейская система центральных банков, Азиатский банк развития, Межамериканский банк развития. Африканский банк развития и т.п.).

Международная валютная система имеет определенное сходство с национальной денежной системой, которая предусматривает выполнение денежной единицей основных функций: меры стоимости, средства обращения, средства платежа, средства сбережения. Международная валютная система выполняет тс же функции. Однако международные платежи предусматривают операции с иностранной валютой, по меньшей мере, для одной из сторон в сделке. Это различие предъявляет к международной валютной системе определенные требования, необходимые для ее успешного функционирования:

• адаптивность , т.е. способность поддерживать относительную стабильность валютного механизма и эластичность его приспособления к изменениям условий мировой экономики. Высокоэффективная международная валютная система должна минимизировать потери при устранении платежного дисбаланса в короткие сроки. Она должна обладать определенной способностью к саморегулированию;
• ликвидность, что означает наличие достаточного объема пользующихся доверием международных резервных активов для обеспечения платежей и устранения неравновесия платежных балансов;
• доверие , означающее полную уверенность субъектов международных экономических отношений в том, что валютная система функционирует адекватно поставленным перед ней задачам, а международные резервные активы не обесцениваются и сохраняют свою относительную и реальную стоимость.

Валютный курс, представляющий собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте, оказывает огромное влияние на валютообменные операции, международную торговлю, инвестиции — на все, что связывает национальную экономику с мировым рынком. В денежно-кредитной политике валютный курс занимает центральное место. Он может применяться как экономический показатель, целевой ориентир или инструмент достижения желаемых результатов.

Валютный курс как экономический показатель позволяет, например, рассчитать цену экспорта и импорта, объем иностранных инвестиций в национальной валюте. На макроэкономическом уровне валютный курс связан с инфляцией и рядом других показателей (эффективность экспорта и импорта, отток капитала, международная ликвидность и т.д.). Он является индикатором внешней конкурентоспособности страны, показывает направление корректировки платежного баланса.

Однако прежде всего валютный курс является денежным показателем. Он характеризует эффективность проводимой государством денежно-кредитной политики. Например, при отсутствии значительных изменений в экономической среде обесценение национальной валюты означает слабую денежно-кредитную политику относительно других стран.

Вапютный курс может выступать целевым ориентиром проводимой экономической политики. Государство в состоянии активно управлять валютным курсом, как и другими компонентами денежно-кредитной политики, для достижения желаемого показателя инфляции, развития реального сектора или платежного баланса. Прямое, откровенное манипулирование валютным курсом в рыночной экономике невозможно. В этом заключается основное отличие валютного курса от таких показателей, как денежные агрегаты, ликвидность банковской системы или процентные ставки. В краткосрочном аспекте валютный курс влияет на реальную экономику и платежный баланс. В долгосрочном аспекте его влияние в определенной степени может быть нейтрализовано изменением внутренних цен.