Что такое хеджирование в классическом понимании, совместимо ли это понятие с валютным рынком Форекс ? Почему многих трейдеров интересует этот термин и его практическое применение? Предлагаю немного углубиться в эту тему.
Что такое хеджирование
Корнем этого термина является английское слово hedge, которое имеет значение «страховка» или «гарантия». Очевидно речь идет о достижении определенной финансовой безопасности.
Осуществляется хеджирование методом торговли на финансовых рынках, когда открываются позиции разного направления. Делается это для того, чтобы минимизировать возможные или приостановить текущие потери.
Как это работает
Постоянно колеблющиеся курсы валют приводят к тому, что цены на товары, как и на саму валюту, то растут, то падают. В результате стоимость активов, находящихся в собственности как у физических, так и у юридических лиц, может измениться не в лучшую сторону.
Чтобы защититься от потерь, держатели активов стараются защитить и застраховать - захеджировать! Чаще всего делается это с помощью фьючерсного контракта , который позволяет купить / продать актив по заранее оговоренной цене независимо от его текущей стоимости на рынке.
Пример хеджирования
Представьте, что есть две компании, одна из которых экспортирует товар из США, а вторая импортирует его, то есть покупает продукцию у первой компании. Через месяц импортер должен оплатить $1 млн экспортеру, и поэтому он заранее приобретает эту сумму по текущему курсу.
Чтобы застраховать себя от падения курса доллара, компания хеджируется. Если валюта подешевеет в течение месяца, то ее можно будет продать по заранее оговоренному курсу и приобрести заново $1 млн по более дешевой цене.
Хеджирование на Форекс
Сразу стоит оговориться, что хеджирование в том смысле, как было разобрано выше, работать на валютном рынке не может. Хотя бы потому, что Форекс и фьючерсы - это разные рынки. Под хеджированием на Форекс подразумевается процесс локирования позиций, или просто «замок».
«Замок» - это ситуация, в которой трейдер открывает по одной и той же валютной паре разнонаправленные позиции одинаковым лотом. Этот шаг приводит к тому, что образованный убыток фиксируется, и количество средств на счете не изменяется, хотя в это же самое время одна сделка приносит прибыль, а вторая - убыток!
Этот метод страховки напоминает, скорее, временную передышку, которую берет трейдер, чтобы отдышаться, собраться с мыслями и составить дальнейший план действий. Такое хеджирование может быть полезно только в том случае, если точно определить точку перемены тренда, закрыть прибыльную позицию и оставить убыточную для того, чтобы в итоге получить прибыль!
Любая финансовая деятельность включает в себя некоторые риски. Тем более, подобные риски имеются в работе на Форексе. Открывая сделку по определенной валюте, вы берете на себя риски убытков в случае возможного неблагоприятного развития ситуации по изменению курса, которые можно еще назвать валютными рисками. Они характерны для внешней торговли. Если курс валюты упадет – экспортер понесет убытки, если повысится – в минусе окажется импортер. Что касается банковских вкладов, то здесь рискованными можно считать вклады в драгметаллах и зарубежной валюте.
Опытные инвесторы уже давно разрабатывали способы минимизации возможных негативных последствий при высокорисковых вложениях. Одним из вариантов предотвращения неожиданных колебаний рыночных инструментов является хеджирование валютных рисков, уже доказавшее свою эффективность на протяжении многих лет. Реализуется оно путем открытия срочных сделок для страховки от неожиданных скачков курса. Хеджирование валютных рисков можно считать достаточно надежным способом защиты собственных финансов. Получается, что цена валюты как бы становится для вас фиксированной на время сделки.
Определение «Хеджирования»
Давайте разберемся, что такое хеджирование. В переводе с англ. термин переводится как «страховка». Соответственно, хеджирование валютных рисков – это комплекс действий, целью которых является снижение рисков, вызванных непредвиденными колебаниями курсов валют. Проведение хедж-стратегии – это страхование собственных потерь.
Чтобы разобраться, одного лишь ознакомления с определением мало. В данной статье мы рассмотрим стратегии и методы хеджирования торговли на Форексе, приведем примеры его видов и методов.
«Хрестоматийным» способом хеджирования в данном случае выступают товарные фьючерсы, позволяющие купить товар в будущем по заранее фиксированной цене. Когда начали появляться биржевые индексы, опционы, деривативы, появились и новые возможности для хеджа, причем, не только сделок на товары. Допустим, весьма распространенной является формула «фьючерс + опцион» при работе с конкретным финансовым инструментом – одновременно с фьючерсной сделкой происходит открытие противоположного опциона.
Форекс-хеджирование будет защищать ваши открытые позиции от возможного неблагополучного варианта изменения котировок.
Методы хеджирования на Форексе:
1. Межрыночное хеджирование. Сделки на рынке spot «перебиваются» фьючерсами или опционами. Допустим, вы купили EUR/USD – значит, надо купить опцион CALL точно такого объема.
В этой стратегии нет ничего сложного. Имея доступ к рынку опционов, трейдер может приобретать контракты противоположной направленности, рискуя при этом лишь премией опционного контракта. Если вы правильно определили направление движения актива, вы можете продать опцион, потеряв лишь премию (небольшая сумма по сравнению с общей суммой сделки). Если же вы ошиблись, тут сработает страховка в виде опциона, которая не даст вам потерять депозит.
Плюсы:
- реально работающая хедж-стратегия (рекомендуем к использованию)
- нужно разобраться в работе опционного рынка
2. Кросс-хеджирование.
Предполагает открытие противоположной сделки по другой валютной паре. Выбираются пара с обратной корреляцией к основному инструменту. Требуется определенный опыт для успешного закрытия сделки, а также удвоенные вложения.
3. Локирование сделки или «замОк» .
Открывается противоположная сделки по этой же валютной паре. Эту стратегию часто применяют новички, прочитав что-то в интеренете или наслушавшись советов более опытных товарищей. На первый взгляд она выглядит весьма привлекательной, однако будьте бдительны, здесь есть свои нюансы и при неумелом использовании вы можете понести значительные убытки. В виду популярности этих стратегий на различных сайтах, расскажем о них более подробно, дабы уберечь вас от необдуманных действий.
Выделяют следующие виды замков:
- Отрицательные – замки, поставленные, когда трейдер находится в минусе. Пример: вы купили валютную пару USD/CHF по 1,03, но цена пошла вниз и на 1,025 вы решаете открыть вторую позицию на продажу этой же пары. Таким образом вы делаете себе подушку безопасности, ведь закрыв обе позиции вы потеряте меньше, чем если второй не было.
- Положительные замки – ситуация похожая, только лок ставится, когда трейдер в плюсе. Данным замком вы уменьшаете свою прибыль, но страхуете себя от потерь в случае разворота тренда.
- Нулевой замок – одновременно открываются 2 позиции на один и тот же актив, но разной направленности. Потом убыточная сделка закрывается, а с прибыльной вы зарабатываете.
Стоит отметить, что возможность локирования в терминале «МетаТрейдер» 5-й версии предоставляют не все брокеры.
При наличии убыточной позиции, а тем более, при угрозе маржин колла, лучше прибегнуть к хеджу с целью минимизации убытков. Но перед этим логично будет провести тщательный анализ рыночной ситуации. Иногда более простой вариант – банальное закрытие позиции, чем ожидание нужных изменений.
Хеджирование может стать хорошей альтернативой stop loss в случаях, когда видны сигналы возможного возврата цены к первоначальным показателям.
Не открывайте более 2-х разнонаправленных сделок. Если много открытых ордеров – работать в такой ситуации очень затруднительно.
Принято считать, что оптимальный вариант выхода их хеджа – фиксация цены на экстремуме движения, после этого происходит изменение цены уже в «хорошем» направлении. Однако, как показывает практика, реальный рынок намного сложней, и «пик» может оказаться в действительности очередной коррекцией курса.
Если собираетесь хеджировать, то качественно подбирайте торговые инструменты изначально. По мере развития событие, старайтесь понять логику движения. Обычно, если растет цена на определенное сырье, то цена на акции компаний, использующих это сырье в своем производстве, будет падать. Хороший случай для хеджирования, не так ли?
Выход из хеджирования схож с выходом из локирования.
При хеджировании трейдер должен готовиться к дополнительной психологической нагрузке.
Выводы: стоит ли применять хеджирование?
Несомненным преимуществом такого подхода являются снижение рисков и сбережение депозитных средств. К хеджу прибегают как опытные трейдеры, так и начинающие инвесторы. Обычно если трейдер ведет торговлю множественными инструментами, то он добавляет к ним и золото. Почему? Все очень просто: золото ценилось во все кризисные времена. И если другие инструменты терпят «лихорадку», то золото может спасти весь инвестиционный портфель, улучшая показатель общей линии баланса депозита.
При всей внешней простоте, хеджирование является сложным подходом. Хотя таким способом трейдеры стараются уменьшить риски, но и само хеджирование создает некоторые риски. И без качественной теоретической базы или достаточного опыта лучше не делать поспешных решений. Перед внедрением на реальном рынке, лучше отточить мастерство хеджирования на демонстрационном счету .
С уважением, Олег Николаев.
Специально для
Добрый день, дорогие новички и профи трейдинга. Знаете ли вы, что локирование позиций в Форексе запрещено американской Национальной Фьючерсной Ассоциацией (NFA) из-за экономической необоснованности и потерь, к которым оно ведет. Но многие наши соотечественники не брезгуют этой стратегией. Так ли она опасна на самом деле и есть ли в ней смысл? Разберемся сегодня вместе!
Наверняка многие из вас слышали про локирование, а некоторые, возможно, даже использовали эту технику на практике. Иногда в интернете можно встретить мнение, что это фишка для идиотов.
На первый взгляд действительно всё просто – открываете лонг по валютной паре и через какое-то время по той же паре на том же счету совершаете противоположную сделку того же объема. Таким образом, получается своеобразный замок (англ. “lock”), который фиксирует либо прибыль, если длинная позиция была в плюсе, либо убыток – если лонг был в минусе.
Вы могли заметить, что данная операция напоминает хеджирование или . Их часто путают, указывают в скобках, однако это совершенно разные понятия. В чём же отличие?
Многие начинающие трейдеры считают, что открытие противоположных позиций по коррелирующим парам валют – это и есть хедж. Но и тут они заблуждаются. В классическом понимании хеджирование на валютном рынке это сделки, совершаемые под реальную поставку валюты с целью минимизировать ценовые риски, а не заморозить баланс, как при локе, или получить синтетический лонг, как при сделках по коррелирующим парам. Рассмотрим на примерах все три случая.
- Хеджирование
Допустим, японский производитель автомобилей осуществляет поставку в США и получит за нее оплату в долларах. Поскольку производство – в Японии, и все издержки завода – в йенах, то производителю придется продавать доллары и покупать местную валюту. Для того чтобы застраховаться от риска падения йены к доллару завод продает фьючерс USD/JPY.
Это существенно снижает ценовой риск и неопределенность будущих финансовых потоков, уменьшает колебания прибыли и улучшает прогнозируемость операционной деятельности. Как видим, хеджирование не ставит перед собой задачу повысить прибыли, источником профита остается основная производственная деятельность завода. Хеджеров чаще можно встретить на фьючерсных рынках, например на , они создают основу для получения прибыли спекулянтами.
- Коррелирующие пары
Предположим, мы открыли сделку на покупку по паре EUR/USD, после чего котировки направились вниз и образовался убыток. Продаем пару EUR/CHF, которая коррелирует с парой нашей длинной позиции. Таким образом, мы получим синтетический лонг по паре CHF/USD. Как только прибыль по второй сделке покроет убыток от первой, обе сделки закрываются.
Однако, это не всегда срабатывает – бывают такие моменты на рынке, когда пары двигаются хаотично и показывают отрицательную корреляцию.
- Локирование
Мы купили 1 лот моей любимой пары EUR/USD (продали 1000 долларов). Допустим, цена пошла против нашей позиции на 12 пунктов, в итоге на нашем счету пока еще незафиксированный убыток в $120. Чтобы убыток не рос, можем открыть встречный ордер на продажу евро лотом в 1.0. Теперь у нас два встречных ордера одного и того же объёма, суммарная позиция в итоге – сумма ранее полученного убытка по первой позиции $120.
Виды замков
На форексе выделяют два вида замков – отрицательный и положительный. Отрицательный замок заключается в открытии второй сделки по тренду, то есть если первая сделка была неудачной, и трейдер не угадал направление рынка, то для первой позиции Buy последует Sell, и наоборот. Такой тип замка предполагает фиксацию убытка, когда трейдер ожидает, что рынок еще может развернуться и пойти в нужном направлении.
Положительный замок фиксирует прибыль, то есть второй ордер (лок) ставится после того, как по первой позиции есть незафиксированный профит. Применяется в тех случаях, когда на рынке наблюдается продолжительный тренд, и трейдер ожидает коррекцию. Если последняя произойдет, то последовательный и правильный выход из замка позволит увеличить залокированную прибыль.
Почему локирование опасно?
Национальная Фьючерсная Ассоциация (NFA) утверждает, что потенциальные риски перевешивают возможную прибыль от локирования на одном и том же счете. И правилом торговли 2-43 (b) запрещает американским брокерам предоставлять такую возможность своим клиентам.
Тем не менее, многие из них всё же поддерживают возможность локирования. Самая популярная среди начинающих трейдеров платформа MetaTrader 4 даёт возможность ставить замки. А вот в MT5 такой опции уже нет. И неспроста. Как утверждают сами трейдеры, если достаточно долго удерживать две разнонаправленные позиции, средства могут упасть ниже минимального депозита.
Если по валютной паре вырастет спред, например, перед выходом важных новостей, депозит может уменьшаться очень быстрыми темпами. При этом если счет не будет вовремя пополнен, то сработает , а за ним и стоп аут по неблагоприятной для трейдера цене, несмотря на то, что риск вроде бы был зафиксирован.
С другой стороны, локи освобождают маржу и ею можно пользоваться для открытия новых позиций. Но я всё равно не советую практиковать стратегию локирования неопытным трейдерам. Существует достаточно много альтернатив локам, например, стоп лоссы и тейк профиты, которые надежны и просты в использовании. Подписывайтесь на обновления моего блога, чтобы узнать еще больше секретов успешного трейдинга на форекс и не только. Да будет профит!
В торговле на финансовых рынках есть такое понятие, как хеджирование рисков. Оно появилось уже достаточно давно и изначально применялось компаниями, ведущими торговую деятельность. Вообще, стратегия хеджирование – это страхование рисков от изменения курсов валют или котировок активов.
Зачем компаниям, ведущим международную торговую деятельность было что-то хеджировать?
Все очень просто. Для того, чтобы американской компании купить товар, скажем, у итальянской, необходимо обменять доллары США на евро (когда-то нужно было менять доллары на лиры). С учетом того, что валютный рынок нестабилен, до момента проведения сделки, тот же евро может резко подскочить в цене. Соответственно, такая сделка будет уже не совсем выгодна покупателю.
- Сделки такого рода хеджируются обычно посредством покупки контрактов на валюту вроде опционов . Преимущество в данном случае налицо. Если компания не теряет на обмене валют ничего, значит она отказывается от опционов, теряя при этом лишь небольшую премию. Это плата за гарантии.
- А если компания теряет от такой операции, то она компенсирует эти потери прибылью по опционам. А это очень выгодно, ведь в этом случае никаких потерь не будет. В свое время появились специальные , которые и проводили такого рода операции.
Частный трейдер, торгующий на Форекс , конечно не пойдет обращаться к услугам хедж-фонда. Не те объемы и не тот масштаб. Но для такого трейдера стратегия – важнейший этап работы. Покупая ту или иную валютную пару, многие хотят застраховать риски и для этого предпринимают определенные шаги. В этой статье мы рассмотрим основные варианты хеджирования и расскажем об их основных плюсах и минусах.
Стратегия Хеджирования с различными контрактами
Для хеджирования применяются различные контракты, такие как опционы, форварды, фьючерсы . Об этом мы уже писали выше. Если у трейдера есть доступ, к примеру, к опционному рынку, он может покупать контракты в противоположную сторону. Риск в данном случае определяется размером премии.
Преимущества данной стратегии хеджирования очевидны. В случае, если вы приняли правильное решение на Форекс, вы всегда сможете отказаться от опциона (так как эти контракты – это право, а не обязанность). В этом случае, вы потеряете премию.
Недостатков у это методики нет. Риски невелики. Единственный нюанс – необходимо поближе познакомиться с (не путать с ). Если вы хорошо вникните в суть этих контрактов, вам будет нетрудно сориентироваться в любой ситуации.
Стратегия Хеджирования за счет локов (замков)
Эта стратегия хеджирования на Форекс предлагается на многих обучающих сайтах. Ее преподносят, как одну из лучших и действительно, на первый взгляд это выглядит именно так. Но нюанс данной системы в том, что она не решает вопросы, а создает только новые проблемы.
Выделяют три вида замков – нулевые, положительные и отрицательные.
Нулевой замок – это открытие двух позиций в разные стороны по одной и той же цене. Он достаточно часто применяется трейдерами, особенно начинающими. Суть его в том, что вы открываете две позиции и потом закрываете убыточную. Часть прибыли съедается убыточной сделкой, но в итоге, вы зарабатываете.
Положительный замок – это последовательное открытие двух позиций в разные стороны. Предположим, вы купили евро-доллар по цене 1.0700. Через какое-то время цена достигла 1,0780. То есть ваша сделка в плюсе. Но по ситуации на графике вы видите, что может начать незначительная коррекция, на которой вы хотите заработать. Соответственно, вы продаете евро-доллар по 1,0780. Получается, у вас открыто две позиции по этой валютной паре. Замок называется положительным потому, что вы открываете вторую сделку, находясь в плюсе.
Отрицательный замок — это лок, открываемый вами в минусе. Рассмотрим пример. Вы покупаете евро-доллар по цене 1,0700. Через какое-то время цена идет вниз и на 1,0680 вы решаете открыть сделку на продажу. У вас открыто две позиции. Данный лок является наиболее рискованным, так как если тренд изменился, вам придется очень долго ждать момента, когда ваша первая сделка выйдет хотя бы в безубыток. С другой стороны, вы сможете закрыть обе позиции и потеряете не так много, как если бы не открывали вторую сделку.
Сразу же отметим, что локи возможны исключительно при работе с . В терминалах типа замок сделать не получится. Потому что продажа после покупки закрывает длинную позицию, а покупка после продажи закрывает короткую позицию.
Преимуществ у замков не так много.
Хеджирование на Форекс как диверсификация
Этот метод тоже можно отчасти отнести к хеджированию. То есть вы распределяете деньги на счете между несколькими активами. Тем самым, если по одному из них вы терпите неудачу, по-другому вы сможете компенсировать ваши потери.
Предположим, вы покупаете и . По евро-доллару идет падение. При этом, растущий доллар оказал давление и на иену и USD/JPY идет вверх. Соответственно, вы теряете по евро-доллару и зарабатываете на доллар-иене. Тем самым, вы компенсируете свои убытки.
Диверсифицировать можно на разных рынках и с помощью различных видов активов. К примеру, методика покупки опционов – это тоже . Правда в нашем примере она носит обратный характер. Но покупать валютную пару евро-доллар и опцион вверх по той же валютной паре нет никакого смысла.
Стратегий хеджирования на Форекс может быть много. Мы привели лишь основные из них. Рекомендуем подходить к этому вопросу крайне внимательно, потому что при неумелом использовании, эти методики могут привести к обратному негативному результату.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter , и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!
Уже не раз были статьи о хеджировании на рынке Форекс, однако в несколько ином ракурсе. Сегодня мы рассмотрим, как создавать простые и прибыльные стратегии Форекс, основанные на принципах хеджирования.
Для начала нужно разобраться в принципах хеджирования рисков. Если вы понимаете, о чем идет речь, тогда вступление можно пропустить. Для остальных еще раз разберем базовые принципы.
Парное хеджирование . Это стратегия, основанная на торговле коррелированными инструментами в разных направлениях. Это сделано для того, чтобы сравнять доходность. Опционное хеджирование ограничивает риск при использовании Call и Put опционов.
Что такое хеджирование?
Классическое хеджирование – это способ защиты средств трейдера от потери. Хеджирование можно использовать для защиты от движения цены в ненужную нам сторону. Также хеджирование можно использовать для защиты от колебания обменных курсов валют, когда наш актив оценен в разных валютах по отношению к нашему.
Каждый раз, когда речь идет о стратегии хеджирования, нужно помнить о двух важных нюансах:
1. Хеджирование всегда имеет стоимость
2. Нет идеальной стратегии хеджирования
Наверное, главное то, что правильная стратегия хеджирования на Форекс может дать нам спокойно спать по ночам. Но это спокойствие имеет свою цену. Стратегия хеджирования будет требовать свои траты и они будут прямыми. Будут еще и косвенные траты, которые выражаются в том, что само хеджирование может ограничить нашу прибыль. Нужно заметить, что при всем этом хеджирование в процессе торговли стоит не на первом месте и об этом всегда будет возможность позаботиться.
Базовые принципы валютного хеджирования
Чаще всего речь идет о хеджировании на рынке Форекс, когда трейдер хочет снизить валютные риски. Предположим, что трейдер покупает активы, которые номинированы в фунтах стерлингов и чтобы было просто, будем считать, что такой принцип будет работать для любого другого вида активов.
Ниже приведена таблица, в которой приведены особенности отдельной сделки трейдера
Если здесь не использовать стратегию хеджирования, то у нас будет два риска. Первый риск – стоимость акций падает. Второй риск заключается в том, что британский фунт упадет в цене против доллара США.
Рынок непостоянен, поэтому любые перспективы получить прибыль могут быстро раствориться в воздухе. Чтобы защититься от этого, нужно использовать хеджирование с помощью валютной пары GBP/USD (см. Скальпинг и стратегия торговли на валютной паре GBP / USD).
| # | Символ | Значение | Сделка | Объем | Значение GBP | Значение в $ | PL $ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | RIO.L | 1893.00 | Long | 1.000 | 1893.00 | 2,839.50 | 0.00 |
| 2 | GBP/USD | 1.5000 | Short | 0.019 | -1893.00 | 2,839.00 | 0.00 |
| # | Сценарий | GBP/USD | Размер доли GBP | USD | Доля PL | FX PL | Общ. $ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | GBP/USD падает | 1.3000 | 1893.00 | 2,460.90 | -378.60 | 378.60 | 0.00 |
| 2 | GBP/USD растет | 1.7500 | 1893.00 | 3,312.75 | 473.25 | -473.25 | 0.00 |
Выше в таблице можно увидеть два сценария. В обоих случаях цена активов в пересчете на национальную валюту остается одной и той же. В первом случае GBP падает по отношению к доллару США. А если курс снижается, это означает, что актив теперь стоит $2460.90. Но падение валютной пары GBP/USD означает, что валютный контракт сейчас стоит $378.60. И это то, что компенсирует нам потерю валютного курса.
Также здесь имеет смысл отметить, что если GBP/USD будет расти, то эффект будет с точностью до наоборот. Актив стоит дороже в долларовом выражении, но этот рост будет компенсирован равнозначной потерей в валютном контракте.
В нашем примере, который приведен выше, стоимость акций в фунтах стерлингов осталась прежней. Но инвестор должен знать размер форвардного контракта заранее. Для того, чтобы валютное хеджирование было эффективным, трейдеру будет нужно увеличить или уменьшить размер форварда в соответствии со стоимостью актива.
Практика показывает, что валютное хеджирование может работать, но это дорогостоящий процесс.
Стратегия хеджирования для снижения волатильности
Речь о том, что хеджирование имеет стоимость и может превзойти прибыль, поэтому всегда важно самому себе ответить: нужно ли в моем случае использовать стратегию хеджирования?
Если говорить о трейдерах, которые торгуют на рынке Форекс, то здесь ответ очевидный – используется редко. Дело просто в том, что не все трейдеры Форекс торгуют на фондовом рынке, поэтому стратегия хеджирования, описанная выше, будет не очень актуальной.
Но здесь есть исключение из правил. Речь идет о так называемых керри трейдерах (Carry Trade), подробней об этом можно почитать . Используя стратегию керри трейд, трейдер занимает позицию, чтобы накапливать проценты. С учетом меняющихся курсов валют это то, что трейдеру нужно принять во внимание в первую очередь. Большие движения курса могут уничтожить проценты, которые трейдер накапливает путем удержания керри-пары.
Главное внимание здесь должно быть уделено экстремальным движениям, когда средства перетекают из/в них в зависимости от политики Центральных банков.
Чтобы снизить данный тип риска, трейдер может использовать стратегию под названием «обратное хеджирование керри пары». С помощью этой стратегии трейдер будет выходить из второй хеджируемой позиции. Пара, выбранная для хеджирования позиции должна иметь сильную корреляцию с керри парой, но процентный своп должен быть существенно ниже (см. ).
Пример хеджирования керри пары: базовые основы
Чтобы было понятно, как работает данная стратегия хеджирования, давайте рассмотрим на примере. Возьмем пару NZD/CHF. В настоящее время чистый интерес по этой валютной паре 3.39%. Теперь нам нужно найти пару для хеджирования, которая: а) будет сильно коррелировать с NZD/CHF и б) имеет более низкие проценты по требуемой стороне сделки.
Находим следующее
| # | Символ | Значение | Сделка | Объем | Значение GBP | Значение в $ | PL $ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | RIO.L | 1893.00 | Long | 1.000 | 1893.00 | 2,839.50 | 0.00 |
| 2 | GBP/USD | 1.5000 | Short | 0.019 | -1893.00 | 2,839.00 | 0.00 |
В приведенном примере трейдер открывает короткую позицию по GBP/USD по текущему спот-курсу (см. Основы теории обменных курсов валютного рынка Forex). Объем позиции такой, что первоначальная стоимость совпадает с позицией по акции. Она фиксирует обменный курс, давая защиту трейдеру от изменения обменного курса.
В данном случае стоимость форварда равна нулю. Если GBP/USD падает, значение форварда будет расти. И наоборот: GBP/USD растет – форвард падает.
| Пара хеджир. | Корреляция | Значение хедж. | Позиция | % |
|---|---|---|---|---|
| AUDJPY | 0.7937 | 0.9109 | Short | -2.62% |
| GBPUSD | 0.7137 | 0.4810 | Short | -1.04% |
| EURCAD | -0.3911 | 0.6221 | Long | -1.51% |
Здесь мы видим, что самую сильную корреляцию с валютной парой NZD/CHF на протяжении одного месяца имеет пара AUD/JPY. Ввиду того, что корреляция положительная, нам нужно шортить эту пару, чтобы хеджироваться против NZD/CHF. Но так как проценты на шорт позиции AUD/JPY могли бы быть -2.62%, это забрало бы большую часть процентов в длинной позиции по NZD/CHF.
Идем дальше. Смотрим пару GBP/USD. Она выглядит в нашей стратегии хеджирования более привлекательной. Процент на короткую позицию по GBP/USD будет -1.04%. Корреляция достаточно высокая 0.7137, поэтому все-таки это лучший выбор.
| # | Пара | Ставка | Сделка | Объем | Чистый % |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | NZDCHF | 0.65845 | Long | 0.100 | 3.39 |
| 2 | GBPUSD | 1.5035 | Short | 0.0481 | -1.04 |
Объемы подобраны таким образом, чтобы номинальные торговые суммы совпадали. В этом случае хеджирование даст максимальный эффект с учетом текущей корреляции.
На изображении выше видно, что доходы от захеджированных позиций выше, чем от позиций, которые не хеджировались. Исходя из этого можно увидеть, что хеджирование далеко от совершенства, но оно уменьшает возможные негативные последствия, которые могли бы случиться. В таблице ниже указаны данные помесячно о прибыли и убытках, полученных в результате хеджированной и нехеджированной торговли.
| # | GBPUSD | P/L | % | NZDCHF | P/L | % | PL хедж. | PL без. хедж. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 1.6187 | 174.6 | -5.8 | 0.7437 | -171.4 | 22.0 | 19.5 | -149.4 |
| 2 | 1.5970 | 89.0 | -5.7 | 0.7497 | 38.2 | 22.0 | 143.5 | 60.2 |
| 3 | 1.5733 | 97.3 | -5.6 | 0.7582 | 55.0 | 22.0 | 168.7 | 77.1 |
| 4 | 1.5578 | 63.5 | -5.5 | 0.7747 | 117.3 | 20.5 | 195.8 | 137.8 |
| 5 | 1.5083 | 202.9 | -5.4 | 0.6688 | -622.0 | 21.4 | -403.1 | -600.6 |
| 6 | 1.5404 | -131.5 | -5.5 | 0.7198 | 328.1 | 21.0 | 212.1 | 349.1 |
| 7 | 1.4833 | 234.2 | -5.3 | 0.7185 | -8.7 | 21.5 | 241.6 | 12.7 |
| 8 | 1.5134 | -123.6 | -5.4 | 0.7003 | -119.1 | 20.0 | -228.0 | -99.1 |
| 9 | 1.5195 | -25.1 | -5.4 | 0.6716 | -188.8 | 19.2 | -200.1 | -169.6 |
| 10 | 1.5602 | -166.9 | -5.5 | 0.6365 | -225.3 | 18.6 | -379.1 | -206.7 |
| 11 | 1.5621 | -7.5 | -5.6 | 0.6360 | -3.5 | 17.9 | 1.4 | 14.5 |
| 12 | 1.5301 | 130.8 | -5.4 | 0.6064 | -186.6 | 18.0 | -43.1 | -168.5 |
| 13 | 1.5136 | 67.7 | -5.4 | 0.6245 | 110.9 | 19.1 | 192.4 | 130.0 |
| 14 | 1.5438 | -123.6 | -5.5 | 0.6673 | 287.6 | 18.6 | 177.1 | 306.2 |
| Общ. | 630.6 | -82.2 | -471.6 | 300.5 | 377.4 | -171.0 |
Керри хеджирование опционов
Хеджирование с помощью взаиморасчета пары имеет некоторые ограничения. Корреляция между валютными парами постоянно меняется. И нет никакой гарантии, что те значения, которые были вначале, будут и в конце, а также нет никой гарантии того, что это вообще не пойдет против нас. Это означает, что пара хеджирования фактически может увеличить риск, а не уменьшить его.
Для более надежной стратегии хеджирования использование опционов крайне необходимо.
Покупка безденежного опциона
Один из способов при хеджировании – это покупка по варианту «опцион без денег», чтобы покрыть возможную неудачу в керри трейд. «Опцион без денег» (out of the money) – это опцион без внутренней стоимости, цена исполнения которого либо выше, либо ниже (в зависимости от типа опциона) текущей рыночной цены соответствующего актива.
В примере выше можно было бы купить опцион на NZD/CHF, чтобы ограничить риск падения. Причина, по которой используется «безденежный опцион», заключается в том, что опционная стоимость ниже, но это все равно дает защиту трейдеру от серьезной просадки.
Защита от падения с использование валютных опционов
Что важно для всех трейдеров, которые интересуются стратегиями хеджирования, так это то, как захеджировать риски и получить при этом прибыль. Поэтому если цель одна – получить прибыль, значит, нужно это делать при помощи опционов.
Когда мы хеджируем позиции коррелированными инструментами, один инструмент идет вверх, а другой вниз. Опционы бывают разные. И они имеют ассиметричную выплату.
Сначала немного о том, что здесь важно. Кто является покупателем опциона? Это трейдер, который ищет защиту от риска. Продавец – это лицо, которое обеспечивает такую защиту. Длинные и короткие – эта терминология относится к обоим случаям. Так вот, для защиты против падения валютной пары GBP/USD можно было бы купить (открыть длинную позицию) пут опцион на GBP/USD. Пут окупится, если цена упадет, но все будет наоборот, если она поднимется. Более подробно об опционных уровнях можно почитать .
Стратегия хеджирования с использованием пут опциона
Рассмотрим следующий пример. Трейдер открыл следующую длинную позицию по валютной паре GBP/USD.
Цена уже упала с того момента, когда он вошел в рынок. Трейдер хочет защититься от дальнейшего падения, но при этом хочет держать позицию открытой в надежде, что GBP/USD снова вырастет. Для страховки он покупает GBP/USD пут опцион. Сделка следующая:
Сделка: покупка 0,1 х GBP/USD пут опцион
Истечение: 14 дней
Страйк: 1.5000
Цена: 90.59 USD
Пут опцион окупится, если цена GBP/USD упадет ниже 1.5000. Это называется ценой исполнения. Если цена выше 1.5000 на дату истечения срока действия, то опцион будет бесполезен.
Указанная выше сделка будет защищать от потерь на сделке до 100 пунктов. В худшем случае трейдер потеряет $190.59. Сюда включаем стоимость опциона $90.59. Потенциал по прибыли неограничен.
У опциона нет внутренней стоимости, когда трейдер покупает его. Это и есть безденежный опцион. Есть смысл отметить, что указанная выше структура пут + длинная позиция в основном имеет ту же самую окупаемость как лонг колл опцион.
| Сценарий | GBPUSD | PL баз. | PL опц. | Стоим. опц. | PL ($) |
|---|---|---|---|---|---|
| Цена растет | 1.5600 | 500.00 | 0.00 | -90.59 | 409.41 |
| Цена падает | 1.4400 | -700.00 | 600.00 | -90.59 | -190.59 |
| Безубыток | 1.5191 | 90.59 | 0.00 | -90.59 | 0.00 |
В таблице выше указаны несколько сценариев развития ситуации: цена растет, цена падает и цена остается неизменной.
