Большинство граждан нашей страны, имея накопления, предпочитают хранить деньги в банковских вкладах. Получая хоть небольшой, но стабильный и самое главное заранее известный фиксированный доход.
Вложения в акции считается рискованной затеей. Многие даже не понимают зачем это делать.
Проведем битву банковских вкладов против дивидендов. И выявим преимущества и недостатки обоих способов инвестирования.
Вклады рулят
В чем вклады лучше?
Страховка . Депозиты до 1,4 миллиона защищены АСВ. Чтобы не произошло, возврат вложенной суммы гарантируется государством. Для сумм свыше 1,4 млн. — проблема решается размещением в разных банках.
Покупая акции, вам никто ничего не гарантирует. Компания может в будущем стать банкротом и плакали ваши денежки.
Или котировки могут «просесть» на десятки процентов. И вместо прибыли — получаем существенный убыток.
Гарантированный доход. Открывая вклад в банке, вы заранее договариваетесь с банком на берегу, сколько вы получите денег в виде процентов за определенный период времени. В этом помогает процентная ставка по вкладу.
Дивиденды могут выплачиваться. А могут и нет. Обычно размер дивидендов определяется как доля от прибыли.
Если компания получит убытки, то выплаты на дивиденды брать будет неоткуда. И все акционеры остаются на голодном пайке. Минимум до следующего года.
Доходность. Если сравнить процентные ставки в банках и среднюю дивидендную доходность акций, то она не в пользу последних.
В среднем на 1,5-2% ниже.
Получается, что вклады лучше, надежнее. И даже если не сильно выгоднее, то спать можно спокойно, зная, что проснувшись утром — вы не потеряете много — много денег. За счет падения котировок купленных акций.
Дивиденды forever
А что же дивиденды? Должны же и у них быть какие-нибудь плюсы.
Спокойно. Они присутствуют. И при всей своей рискованности, могут с лихвой перебить депозиты.
Двойной удар по прибыли. Открывая банковский вклад — вы имеете право только на получение процентов. Само тело депозита будет оставаться неизменным на протяжении всего срока. Хоть год, хоть сто лет. Как положили в банк 10 000 рублей. Так они там и будут лежать.
Акции выплачивающие дивиденды могут приносить прибыль двумя способами:
- выплата дивидендов;
- рост стоимости акций.
Конечно резкий рост не происходит за один год (хотя такие случаи тоже есть и немало). Но на интервалах в несколько лет, большинство успешных компаний легко удваивают или утраивают свою капитализацию. И соответственно стоимость ваших акций тоже увеличивается в 2-3 раза.
Дополнительно все это время вы получаете дивидендный доход.
Годовой доход. Средняя процентная ставка по вкладам напрямую зависит от ставки рефинансирования. Сильно выше невозможно получить доходность. По крайней мере в надежных банках.
Размер дивидендных выплат прописан в уставе компании. Это может быть 20-30% от чистой прибыли. А может быть и 50-60 и даже 80%.
В итоге компания, удачно закончившая год с хорошей прибылью, может направить на дивиденды кругленькую сумму. Что в пересчете на одну акцию даст доходность выше ставки по вкладам.
Средняя ставка по банковским вкладам около 7% годовых.
Дивидендная доходность ряда крупнейших компаний повыше:
- МТС — 10,7%;
- ВТБ — 9,9%;
- ММК — 9,8%;
- Северсталь — 9,5%;
- Башнефть — 9,24%;
- Аэрофлот — 9,1%;
- Норильский никель — 8,9%;
- Сбербанк — 6,7%.
И это перечислены только крупнейшие известные компании. Есть много других, с похожими доходностями.
Обратите внимание на дивиденды Сбербанка — 6,7%. Они выше текущих ставок по вкладам в самом банке.
Главный банк страны привлекает деньги граждан под 4,15 — 4,9% годовых. И то только при сумме от 700 тысяч рублей.
То есть дивиденды дают на 30-50% прибыли больше. При том, что минимальная сумма покупки акций составляет пару-тройку тысяч рублей.
Защита от инфляции. Мы все знаем что такое инфляции. Простым языком — это снижение покупательной способности денег. Или удорожание товаров и услуг.
Вклады — это деньги. И с каждым днем их подтачивает инфляция. Получаемый процент по депозиту в лучшем случае защищает от инфляции. На практике, инфляция всегда немного выше.
В итоге, даже получая проценты по вкладу — вы теряете деньги.
Акции — это доля в бизнесе. А бизнес — это активы: здания, оборудования, машины и прочее и прочее.
Растет инфляции, растет стоимость компании. Даже без расширения бизнеса. А в совокупности (инфляция + рост бизнеса) получаем взрывной рост стоимости.
Котировки Магнитогорского металлургического комбината (ММК) за 5 лет увеличились на 400%.
Алмазный гигант Алроса — всего за 5 лет вырос более чем в 3 раза.
Потенциал роста дивидендов в будущем
Главная фишка дивидендов — это возможность увеличения дохода в будущем. Буквально в разы. Компания растет, развивается, наращивает прибыль. И делится ее со своими акционерами, то есть с нами.
Условно, если сегодня компания платит дивиденды с доходностью 5%, а через десять лет ее прибыль вырастает в 5 раз, то размер дивидендов тоже вырастет в 5 раз. И вы будете получать уже 25% прибыли на вложенный капитал.
Как вам такой расклад? По моему это здорово.
Примеры роста.
Компания Новатек — в 2003 году дивиденды были аж 2 копейки на акцию. Сейчас размер дивидендных выплат составляет 10-15 рублей на акцию. Рост в 500 раз за 15 лет.
Татнефть выплачивал акционерам 1 рубль на каждую акцию (2003 год). И каждый год стремился повышать дивиденды. Сейчас 27 рублей. Рост в 27 раз.
Нефтяной Лукойл каждый год повышает дивиденды. Не всегда это получается. Бывают и небольшие провалы. Но в целом динамика роста просматривается очень четко.
Что лучше — дивиденды или вклады
На коротких сроках — год-два-три-пять лучше обратить внимание на банковские депозиты. В первую очередь, когда вы точно знаете, что деньги могут понадобиться в любой момент. Или например, когда вы копите на определенную цель к определенному сроку.
В этом случае, за счет надежности и гарантированного дохода — однозначно вклады.
Дивидендные акции нужно использовать только как долгосрочное инвестирование. Например для самостоятельное формирования будущей пенсии. На вкладах вы не станете богаче.
Большинство богатейших людей владеют акциями, которые генерируют им постоянный и довольно неплохой денежный поток в виде постоянных дивидендных выплат.
Наши финансовые возможности конечно на несколько порядков меньше. Но основа получения дохода будет идентичная.
Главный принцип покупки или стратегия инвестирования — купи и держи. А со временем будет происходить как рост дивидендов, так и сами акции будут дорожать.
Удачных инвестиций!
28.05.2018
Российские компании в массовом порядке закрывают реестры акционеров для проведения "отсечки" и определения списка акционеров, которым положены выплаты по итогам деятельности компании в 2017 году. При этом, самое интересное, что если вы купили акцию хотя бы за 1 секунду до закрытия реестра, то вы уже имеете право на выплату, наравне с теми акционерами, которые были владельцами акций весь календарный год. Как показывает практика, уже сформировался список предприятий, которые из года в год выплачивают стабильные дивиденды, не взирая на ухудшение конъюнктуры. И таким образом, можно проводить уже определённое финансовое планирование.
Кроме того, дивидендная доходность акций (размер выплаты к стоимости акций) уже стабильно превышает доходность по вкладам государственных банков. Правда, необходимо помнить, что брокер, как налоговый агент, возьмёт с вас 13% налог при выплате дивидендов. Но, поверьте, оно того стоит. Ниже приведём чистую доходность (в абсолютных значениях, а не в годовых) акционера физлица по ряду российских компаний, после выплаты налогов.
И многие другие, к примеру, МРСК Волги и МРСК Центра и Поволжья, где доходность после выплаты НДФЛ - около 10% в абсолютном значении.
Самое интересное, что, зачастую, в акциях наших предприятий есть вполне себе самостоятельная инвестиционная идея, которая в долгосрочной перспективе может привести к сильному росту стоимости акций. Например, ПАО "Россетти" - может ожидать переход на одну акцию с дочерними компаниями, что вполне может вызвать рост стоимости, как самой компании, так и "дочек" в несколько раз. Понятно, что в акции должна идти рискованная часть капитала, но, в целом, это неплохая идея. Так поступают во всём мире, кроме вкладов в банках, покупают дивидендные акции.
На минувшей неделе в Петербурге состоялся международный экономический форум, с участием представителей первых лиц государства и бизнеса. Общий фон был не очень оптимистичным. Прозвучала консенсус оценка: санкционный режим в отношении России будет набирать обороты. Это, несомненно, приведёт к давлению на темпы экономического роста в стране.
Цены на нефть на прошлой неделе снижались. Цены марки Brent понизились с 80 до 75 долларов. Интересно, что рубль перестал реагировать на подобные скачки нефти. Рубль явно находится в новом торговом коридоре "60 - 65". При приближении к нижнему ценовому коридору, покупка долларов экономически оправдана. Текущая же цена в 62 рубля по доллару и 72 рубля по евро является равновесной в краткосрочной перспективе на ближайшие дни.
Какой-то особой магической силой, которая поможет разбогатеть? Многие россияне наверно скажут, что проще и надежнее положить деньги на банковский депозит.
Чем хорош депозит? Тем, что это очень простой способ инвестирования денег и стабильно каждый год приносит проценты. В «спокойное время» депозит в банке дает 8 — 10% в год. Большинство акций не могут похвастаться такой дивидендной доходностью. Но давайте попробуем разобраться, могут ли дивидендные акции давать доходность больше банковского депозита и приносить больше денег? Начнем с того, что узнаем, какую дивидендную доходность дают акции.
Дивидендная доходность индекса ММВБ
Дивидендная доходность, которую получит инвестор, зависит от цены покупки акции и размера дивиденда на акцию. К примеру, если акция куплена за 100 рублей, а дивиденд 4 рубля, то дивидендная доходность всего 4%, совсем не интересно по сравнению с депозитом, не так ли? Дивидендная доходность большинства акций уступает доходности банковского депозита. Средняя за 2011-2013 года была около 3%, это видно по дивидендной доходности индекса ММВБ. За 2014 год по моим примерным расчетам доходность тоже где-то в районе 3,5%. Только некоторые дивидендные акции второго-третьего эшелонов способны давать дивидендную доходность на уровне банковского депозита. Поэтому в плане доходности банковский вклад смотрится выгоднее дивидендных акций. Так чем же акции могут быть лучше депозита?
По данным moex.com
Рост — главное преимущество дивидендов
Если компания хорошо работает, ее прибыль растет, то ее дивиденды с годами тоже будут увеличиваться. А что если их размер будет расти каждый год? Смогут ли они принести денег больше, чем дает банковский депозит? И что выгоднее: стабильный регулярный доход по депозиту или растущие дивиденды по акциям? Сейчас узнаем!
Сравниваем растущие дивиденды и банковский депозит
Представим себе четыре случая:
- кладем 1000 рублей на банковский депозит
- покупаем акцию, дивиденды которой растут на 10% в год, 20%, 30%.
Для расчетов я взял доходность депозита 8% и начальную дивидендную доходность 4% (что в два раза меньше) и смоделировал ежегодный рост дивидендов на 10%, 20% и 30% в год. То есть вклад будет каждый год давать 80 рублей, а дивиденд, растущий на 10%, в первый год принесет 40 рублей, во второй 40*1,1=44, в третий 44*1,1=48,4 и так далее… Всего 20 лет. Для чистоты эксперимента изменение цены акций никак учитывать не будем, представим, что она равна 1000 и с течением времени не меняется.
Банковский вклад за 20 лет в общей сумме принесет 80*20=1 600 рублей, а растущие на 10% дивиденды 2291 рубль. Посмотрим, что принесет больше денег. Первая колонка — цена, вторая колонка — дивиденд (в случае депозита — процент), третья колонка — доходность в процентах к вложенной 1000 рублей, четвертая колонка — накопленная сумма.
Красным цветом выделены моменты, когда дивидендная доходность превысила проценты по депозиту, желтым выделены моменты, когда инвестиция окупила себя.
Первый вариант смог опередить доходность депозита на 9 год, а на 14 году суммарный денежный поток с превысил сумму инвестиций. То есть срок окупаемости 14 лет. Второй вариант, растущий на 20%, опередил депозит на 5 год, срок окупаемости 10 лет. Третий вариант опередил депозит за 4 года, срок окупаемости 9 лет.
Рост денежного потока
Постоянный рост дивидендов со временем создает огромный денежный поток, который нарастает как снежная лавина. Дивидендная доходность через несколько лет будет составлять десятки, а то и сотни процентов. 20% рост дивидендов в сумме за 20 лет принесет денег в 4,5 раза больше, чем депозит, а 30% рост в 15 раз больше.
Это все равно что посадить семечко яблони. Оно прорастет, вырастет в яблоню, она начнет плодоносить и давать яблоки. Эти яблоки будут падать рядом, семена в них тоже попадут в землю и прорастут. Из них вырастут новые яблони, которые тоже начнут давать плоды и так далее. Разумный садовник будет следить за ними, ухаживать и удобрять, чтобы с ними ничего не случилось, плохие яблони будет спиливать, а хорошие поливать. И через несколько лет на месте первой яблони вырастет яблоневый сад. С дивидендами то же самое, только быстрее.
К сожалению, очень немногие компании способны долгосрочно увеличивать дивиденды на 30% в год, но темпы 15-20% вполне по силам многим компаниям.
Выводы
Все что изложено выше — теоретическая модель. Теоретически между теорией и практикой разницы нет. Практически же она есть. Ставки по депозитам каждый год меняются, так же как и дивиденды не растут строго на 10% или 20% в год. Поэтому в реальности все будет иначе, причем не обязательно в худшую сторону. Я считаю, что инвестирование в дивидендные акции годится только для долгосрочного инвестирования, не менее 8 лет. Причем, чем дольше срок инвестирования, тем больше становится ваша выгода. В противном случае лучше положить деньги на депозит. Но если ваш горизонт инвестирования превышает 8-10 лет, то растущие дивиденды могут вас озолотить своим денежным потоком. Если постараться, на рынке можно найти акции, чья дивидендная доходность будет не 4%, а 6-8% и даже больше. Акции с высокой дивидендной доходностью позволят быстрее достичь высокого дохода.
Очень важно, чтобы дивиденды росли . На западе для компаний, которые постоянно наращивают свои дивиденды придумали специальный термин — дивидендные аристократы. Это акции, который на протяжении не менее 25 лет регулярно увеличивали размер своих дивидендов. Если сравнить полную доходность (с учетом реинвестирования дивидендов) американского индекса акций S&P 500 и дивидендных аристократов, то окажется, что доходность дивидендных акций намного превзошла доходность простого индекса.
Кто-то наверно захочет меня обвинить в излишнем оптимизме, мол, где у нас такие акции, которые стабильно платят и повышают дивиденды. Но такие акции есть. Я знаю, какие акции выплачивали дивиденды каждый год, у каких акций дивиденды росли на 30% в год и так далее. Скоро я напишу специальный обзор дивидендных акций, поэтому подписывайтесь на обновления блога, чтобы не пропустить эту важную информацию, больше вы ее нигде не найдете. А пока можете погадать в комментариях, дивиденды какой акции за 10 лет росли в среднем на 112% в год)
Начало года - самое время, чтобы подумать о покупке акций в расчете на будущие дивиденды. Урожай обещает быть неплохим, инвесторы могут заработать гораздо больше, чем на банковских вкладах или даже ставках по облигациям.
Самые доходные
Дивидендная стратегия может оказаться одним из самых выгодных вариантов приумножения доходов в наступившем году. Рост прибылей компаний (особенно в нефтегазовом секторе) вкупе с общей тенденцией увеличения доли выплат акционерам делают вложения в акции весьма привлекательными. Обратить внимание на это стоит именно сейчас. Ведь ближе к весне, когда компании начинают формировать конкретные рекомендации по выплатам, спрос на акции может вырасти. А значит, и доходность инвестиций из-за возможного роста цен на акции будет ниже. Согласно расчетам УК «Арсагера», по итогам 2017 года дивидендная доходность более чем у 30 компаний может составить выше 7,3%. Среди них компании металлургического, нефтегазового, телекоммуникационного сектора и транспортные. Для сравнения: по данным ЦБ, в первой декаде января максимальная средняя ставка в топ-10 крупнейших банков составляла 7,25%.
Наибольшие выплаты по итогам года ожидаются у компании «Башнефть» - 346,36 рубля на акцию. Однако в выигрыше будут те инвесторы, которые купили бумаги нефтяной компании осенью прошлого года. Напомним, что в октябре 2017-го совет директоров «Башнефти» рекомендовал акционерам выплатить промежуточные дивиденды за девять месяцев 2017 года. Сумма выплат составила 26,3 млрд рублей, или по 148,31 рубля на привилегированную и обыкновенную акцию.
Топ-25 компаний с лучшей дивидендной доходностью
| Дивидендная доходность*, % | Цена акции*, руб. | Дивиденд на акцию за 2017 год**, руб. |
|
| Башнефть ап | |||
| Башнефть ао | |||
| Саратовский НПЗ ап | |||
| Северсталь | |||
| Алроса-Нюрба | |||
| Татнефть ап | |||
| МРСК Урала | |||
| Корпорация ВСМПО-АВИСМА | |||
| АФК Система | |||
| Энел Россия | |||
| Мостотрест | |||
| Аэрофлот | |||
| Ростелеком ап | |||
** Прогноз годового дивиденда. Включает выплату промежуточных дивидендов. В скобках указан размер промежуточных дивидендов на акцию.
Источник: УК «Арсагера»
Промежуточные дивиденды в прошлом году выплачивали многие крупные компании. Среди них «Акрон», «Северсталь», «Алроса-Нюрба», «Татнефть», НЛМК и МТС. «Акции этих компаний интересны инвесторам в долгосрочном периоде, так как обладают хорошей дивидендной историей и перспективами увеличения размера дивидендных выплат», - указывает аналитик УК «Арсагера» Александр Шадрин. Впрочем, в случае с «Башнефтью», отмечает эксперт, итоговые выплаты могут оказаться еще больше, поскольку по их бумагам не учтены возможные специальные дивиденды из сумм, полученных по судебным выплатам от АФК «Система».
Наиболее крупные выплаты в этом году в УК «Арсагера» прогнозируют по акциям «Мечела», а также Саратовского НПЗ и МГТС. Дивидендные выплаты «Мечела» могут составить до 20% от чистой прибыли по МСФО, или около 20 рублей на акцию.
Больше дивидендов, хороших и разных
Кроме безусловных лидеров по дивидендной доходности, инвесторам стоит обратить внимание на компании, которые по итогам года планируют увеличить объем выплат. Значительный прирост дивидендов ожидается у группы «Черкизово» (+428%). По итогам 2016 года компания заплатила 13,65 рубля на акцию. Дивидендная доходность с учетом стоимости бумаг «Черкизово» может составить выше 6%.
Также в УК «Арсагера» прогнозируют рост выплат у таких компаний, как «МРСК Урала», «Энел Россия», «Акрон», ТГК-1, ОГК-2 и «Мосэнерго». С точки зрения доходности наиболее интересными являются акции производителя минеральных удобрений - компании «Акрон». На этой неделе его акционеры утвердили размер дивидендов по обыкновенным акциям - 112 рублей. Закрытие реестра планируется 23 января. С учетом всей нераспределенной прибыли прошлых лет в этом году компания может выплатить до 481 рубля в расчете на одну акцию. Таким образом, дивидендная доходность ее бумаг может составить 12%. Напомним, что в прошлом году совет директоров «Акрона» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 235 рублей на акцию.
Топ-25 компаний с наибольшим ростом дивидендов
| Рост размера дивиденда за год, % | Дивиденд на акцию за 2017 год*, руб. |
|
| Башнефть ап | ||
| Группа Черкизово | ||
| МРСК Урала | ||
| Мосэнерго | ||
| Энел Россия | ||
| МРСК Северо-Запад | ||
| Сбербанк ао | ||
| МРСК Центра и Приволжья | ||
| Татнефть ап | ||
| Саратовский НПЗ ап | ||
| Газпромнефть | ||
| Банк Возрождение ап | ||
| Банк Санкт-Петербург | ||
| Мостотрест | ||
| Северсталь |
* Прогноз годового дивиденда. Включает выплату промежуточных дивидендов. В скобках указан размер промежуточных дивидендов на акцию.
Источник: УК «Арсагера»
Отдельно стоит сказать о бумагах компаний нефтяного сектора. Как ранее , за девять месяцев прошлого года прибыль добывающих предприятий выросла на 20%, нефтеперерабатывающих заводов - более чем на 60%. Такие данные приводятся в докладе Высшей школы экономики. Среди компаний, планирующих увеличить дивиденды более чем в полтора раза, «Татнефть», «Саратовский НПЗ» и «Газпром нефть». По прогнозам Sberbank CIB, чистая прибыль «Газпром нефти» может составить 270-290 млрд рублей, и не исключено, что вскоре компания начнет направлять на выплаты акционерам до 50% чистой прибыли. Пока дивидендная политика «Газпром нефти» предусматривает выплату 25% прибыли. По итогам 2016 года выплаты составили 10,68 рубля на акцию. По прогнозам УК «Арсагера», в этом году их размер может вырасти до 16,78 рубля при дивидендной доходности 6,7%. Более выгодными могут оказаться акции «Татнефти», размер выплат по которым ожидается на уровне 37,38 рубля, а дивидендная доходность на акцию - 9,8%.
В «списке роста» также бумаги Сбербанка, который может нарастить выплаты по итогам 2017 года почти вдвое. С учетом роста прибыли (согласно отчетности по РСБУ, в прошлом году банк заработал рекордные 674 млрд рублей чистой прибыли, что на 30% выше показателя за 2016 год) выплаты на акцию могут вырасти до 11,4 рубля. В декабре прошлого года министр финансов Антон Силуанов заявлял, что дивиденды Сбербанка за 2017 год могут составить 150 млрд рублей: такая сумма заложена в бюджете. В 2018-2019 годах правительство ожидает от главного банка страны выплаты 165 млрд и 181,5 млрд рублей соответственно. Отметим, что, согласно принятой стратегии Сбербанка, к 2020 году планируется направлять на дивиденды до 50% чистой прибыли, которая к этому времени должна вырасти до 1 трлн рублей.
Среди аутсайдеров, скорее всего, окажутся акции «АЛРОСы», «Фосагро», НМТП, «МРСК Центр» и привилегированные акции «Российских сетей»: их дивиденды будут в разы меньше, чем годом ранее. Отдельно о префах «Ленэнерго»: хотя компания планирует направить на дивиденды 10% от чистой прибыли, в УК «Арсагера» считают, что существует риск блокирования выплат материнской компанией («Россети»). «Владельцы обыкновенных акций могут посчитать выплаты завышенными - из-за отсутствия в уставе оговорки про пропорциональность выплат, доля префов в 1,08% от уставного капитала имеет право на 10% от чистой прибыли. После вынесенного Конституционным судом определения , согласно которому решение общего собрания акционеров имеет приоритет над положениями устава, инвестору необходимо опасаться таких диспропорций», - полагают в «Арсагере».
Государева половина
А вот с госкомпаниями, как и в прошлом году, ситуация непростая. Рекомендации властей направлять на выплаты акционерам половину чистой прибыли исполнили далеко не все. Например, размер дивидендов «Газпрома» по итогам 2016 года составил 8,03 рубля на акцию (20% от чистой прибыли). В этом году, по прогнозу УК «Арсагера», газовый монополист может выплатить немного больше (до 25% от прибыли), но с учетом роста котировок акций дивидендная доходность будет на уровне 6%.
Похожая ситуация и с «Роснефтью», которая в прошлом году направила на выплаты акционерам треть чистой прибыли. По итогам 2017 года Минфин рассчитывает на 50% отчислений, добившись выплат от всех эмитентов, держателями акций которых является государство. В частности, как заявлял в декабре глава Минфина Антон Силуанов, «Роснефтегаз», который владеет более чем 50% акций «Роснефти», должен будет перечислить половину чистой прибыли в казну. При этом, как утверждал министр, такая договоренность уже достигнута. Аналитики «Арсагеры» ожидают, что нефтяная компания выплатит в этом году дивиденды в размере 11,5 рубля на акцию, дивидендная доходность может составить 3,6%.
«Мы консервативно оцениваем размеры выплат дивидендов госкомпаниями. Так, по дочерним компаниям «Российских сетей» она может составить 25% от чистой прибыли по МСФО. За исключением «МРСК Урал» и «МРСК Волга», которые могут направить на выплаты до 50% и 35% от прибыли соответственно», - говорит Александр Шадрин. Размер дивидендов самой компании «Россети» может снизиться, поскольку, как ожидают участники рынка, ее годовая прибыль будет меньше, чем в 2016 году.
Приятное исключение из списка госкомпаний - «Аэрофлот» и «АЛРОСА», которые могут выплатить акционерам до 50% от чистой прибыли. Из-за ухудшения финансовых результатов сумма выплат на одну акцию может оказаться ниже, чем в прошлом году: у «Аэрофлота» - 13,36 рубля на акцию, у «АЛРОСы» - 5,26 рубля. Однако даже при этом дивидендная доходность бумаг авиаперевозчика прогнозируется на уровне 9%. А у алмазодобывающей компании - 6,8%.
Больше всех, как ожидается, на дивиденды потратит «Ростелеком» - около 90% от чистой прибыли. Компания традиционно отдает акционерам большую часть свободного денежного потока (до 75%). В прошлом году телекоммуникационный оператор направил на выплаты 15 млрд рублей (5,39 рубля на акцию), в этом году инвесторы могут получить до 4,51 рубля на акцию, а дивидендная доходность обыкновенных акций «Ростелекома» может составить 7%. Доходность по префам может быть выше - около 8%.
Инвесторам необходимо помнить, что дивиденды не единственный источник дохода. Ключевое обязательство компании перед акционерами состоит в том, чтобы результаты работы бизнеса отражались не только в размере дивидендов, но и в курсовой стоимости акций. Разумная модель управления акционерным капиталом, которая должна быть в каждом акционерном обществе, четко определяет, при каких обстоятельствах компания должна выплачивать дивиденды, а когда проводить buyback.
Еще примерно три года назад в российских банках было вполне возможно получать около 5% годовых по валютному долларовому депозиту. Глядя на вклады и процентные ставки США и европейских стран было понятно, что при сохранении более-менее стабильной обстановки в стране эта ситуация скоро начнет меняться в сторону сокращения доходности. Кто в то время перевел деньги в доллары, не прогадал — падение рубля конца 2014 года принесло владельцам долларов значительный доход относительно рублевых активов. Но после того, как резко поднятая ключевая ставка начала снижаться, ставки как по рублевым, так и долларовым (валютным) вкладам резко пошли вниз.
Только с начала 2016 года по данным Центробанка средняя долларовая ставка 30 крупнейших банков по вкладам физических лиц до 1 года сократилась с 1.58% в январе месяце до 0.82% в сентябре. И это уже почти соответствует европейским нормам, где средняя ставка составляет 0.2-0.7% годовых — хотя, например, Bank of America на сегодня предлагает лишь 0.05% в год. В целом в России пока еще возможно найти ставку около 1% в год или немного выше — однако сделать это становится все сложнее. Те, кто скопил заметные суммы и еще несколько лет назад рассчитывал жить в Америке или Европе на доходность от надежных депозитов, вынуждены или резко сокращать расходы, или менять свое отношение к инвестиционным инструментам.
В такой ситуации многие начинают смотреть в сторону фондового рынка — но ситуация тут не очень радостная. Ставки как европейских развитых стран, так и Америки близки к нулю, что обеспечивает крайне низкую (а то и отрицательную) доходность по государственным облигациям этих эмитентов. Корпоративные облигации высокой надежности дают доходность ненамного выше и также в большинстве случаев не вызывают интерес инвесторов.
В соответствии с правилами рынка более высокая доходность в данной ситуации требует более высокого риска. Если говорить об облигациях, то ее можно обеспечить двумя способами: либо подбором облигаций отдельных эмитентов, купонные выплаты которых составляют около 5% годовых, либо диверсифицированных облигационных , предполагающих такую же доходность и обладающих инвестиционными рейтингами на уровне от ВВ до В. Для сглаживания риска я предпочитаю второй вариант, который можно подразделить на государственные облигации развивающихся стран (Азия, некоторые европейские страны, Латинская Америка и др.) и на корпоративные облигации малых и средних по объему компаний со всего мира.
Отдельная облигация, особенно купленная в удачный момент, может принести большую доходность, однако требует слежения как за своим курсом для удачной покупки, так и за новостями компании. Иначе говоря, такой вариант сложно предложить инвестору в любой момент. Разумеется, котировки фонда облигаций также подвержены рыночным колебаниям, так что нельзя рассчитывать на то, что продав фонд в любой момент, можно будет получить сумму не ниже вложенной. Тем не менее хорошая новость в том, что облигации достаточно консервативны и их просадки в общем случае являются не такими глубокими, как могут быть в случае акций.
Вторая возможность состоит в том, чтобы использовать как источник повышенной доходности дивидендные акции. Как и в предыдущем случае, здесь можно рассмотреть как вариант с отдельными акциями, так и вариант фондов акций, предназначенных в первую очередь для выплат высокого пассивного дохода. Здесь есть свои ориентиры, которые в первую очередь касаются рынка США, десятилетиями вырабатывавшим свои механизмы. Так, на этом рынке есть понятие «дивидендных аристократов», много лет год от года повышающих свою дивидендную доходность.
К примеру, компания IBM увеличивает размер своих дивидендных выплат в течение 16 лет (в данный момент платит 3.6% годовых) , McDonald’s делает это почти 40 лет (3.4% годовых), а вот компания Johnson & Johnson (2.8% годовых) – целых 53 года. Причем вполне возможно найти компанию с историей с выплатами даже около 7-8% годовых; о дивидендах вообще см. статью . Недостатком, однако, является высокая волатильность акций, которые могут просесть «всерьез и надолго» — так что вряд ли они могут быть рекомендованы людям пенсионного возраста. Хотя за последние 12 месяцев котировки всех трех рассмотренных выше компаний показали довольно неплохой рост, совершенно не стоит полагаться на то, что такие и близкие к ним результаты будут возникать по итогам каждого года.
Биржевые фонды, состоящие из совокупности доходных акций, устраняют несистемный риск отдельной бумаги, но с системным риском справится не могут. Это значит, что амплитуда колебаний биржевого индекса акций вполне сравнима с колебаниями отдельной акции, и в кризис такой фонд может упасть очень сильно. Тем не менее в разумной доле такие фонды могут представлять интерес. Так, ETF «S&P500 Dividend Aristokrats» с тикером NOBL (включающий бумаги компаний, не менее 25 лет подряд увеличивающих свои дивиденды) с 1990 по 2013 год сумел бы почти в два раза обыграть стандартный индекс S&P500 с реинвестированием дивидендов:
Однако фонд существует только с 2013 года, так что до этого времени инвестор должен был либо самостоятельно подбирать отдельные акции, либо искать похожий по принципу отбора . Кроме того, есть по крайней мере три биржевых фонда с достаточной капитализацией, которые ставят своей целью отслеживание самых высокодоходных бумаг и содержат от 50 до 100 эмитентов. При попытке построить график их доходности картина относительно биржевого индекса на первый взгляд будет не в их пользу:
Здесь построен график двух высокодивидендных ETF фондов SDIV и IDV по сравнению с индексом Доу-Джонса за последние 5 лет. Как видно, котировки обоих фондов оказались около нуля — но это не должно удивлять, поскольку в них не учитывается дополнительный доход от больших дивидендов, которые получает инвестор. Следовательно, к недостаткам таких фондов можно отнести отсутствие накопления с реинвестированием по сложному проценту — поэтому чем больший промежуток времени мы рассматриваем, тем выше вероятность, что дивидендный фонд по общей доходности отстанет от индексного (хотя в кризисы этот отрыв может сокращаться). Конечно, дивиденды можно реинвестировать самостоятельно, купив на них дополнительные паи фонда, однако это операция будет стоить вам потерь на комиссиях — так что для обеспечения роста без дополнительных затрат больше подходят фонды с низкими дивидендами, хотя бы тот же SPY на индекс S&P500.
Выводы
Как облигации, так и дивидендные акции могут быть источником прибыли, заметно превосходящим нынешнюю ставку банков по валютным депозитам. Как облигации, так и акции можно использовать и индивидуально, и в виде диверсифицированных фондов. Однако в таком подходе присутствуют свои риски — наиболее очевидный состоит в наступлении кризиса, который сильно уронит акции и фонды акций (в результате чего один и тот же дивиденд будет означать заметно меньшие суммы). Кроме того, дивиденды в США облагаются автоматическим налогом 10%, еще 3% российский инвестор тем или иным способом должен вернуть российской налоговой. Пожалуй, фонды облигаций как пассивный источник долларового дохода выглядят более предпочтительно: хотя они не увеличивают свой процент каждый год, однако меньше падают в кризис и каждая облигация платит фиксированный процент от номинала, а не от своей текущей котировки.
