Домой Россельхозбанк Курсовая работа: Современные проблемы развития финансового рынка в России. Проблемы развития финансового рынка в россии

Курсовая работа: Современные проблемы развития финансового рынка в России. Проблемы развития финансового рынка в россии

  • МЕРОПРИЯТИЯ
  • ПРОБЛЕМЫ
  • ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
  • ПЕРСПЕКТИВЫ

В данной статье исследованы существующие проблемы финансового рынка в Российской Федерации. Определен ряд мероприятий, необходимых для преодоления негативных тенденций, не способствующих созданию современной рыночной экономики в России. Выделены перспективы дальнейшего развития российского финансового рынка.

  • Некоторые проблемы оценки стоимости непубличных компаний
  • Особенности туристического страхования в Российской Федерации

Финансовый рынок является важной составной частью любой экономики. Он способствует как мобилизации временно свободных денежных средств и эффективному распределению их между теми экономическими агентами, которые в них нуждаются, способствуя таким образом развитию экономики в целом .

Существует ряд проблем развития финансового рынка России:

  • на финансовый рынок большое влияние оказывают иностранные инвесторы и совершенные ими финансовые операции ;
  • система государственного регулирования финансовых рынков неэффективна, а это отрицательно сказывается на развитии рынка;
  • каждый год растет конкуренция зарубежных банков с российскими банками, из-за этого развитие финансового рынка происходит гораздо медленней;
  • проводимая валютная политика неэффективна, постоянно наращиваются валютные резервы;
  • относительно небольшой объем, и не гармоничность просматривается в развитии валютного рынка;
  • российские банки во многом отстают от иностранных банков ;
  • иностранные компании могут не выполнять свои обязательства перед российскими компаниями, из-за устаревшей законодательной базы.

В целом развитие современной экономики России и финансового рынка достаточно позитивно, однако, важно отметить, что работы российских исследователей справедливо указывают на такие риски интеграции отечественного финансового рынка в мировую финансовую систему, как преобладание краткосрочной инвестиционной ориентации в деятельности финансового сектора. Это явление происходит по следующим причинам:

  • отсутствие программы государства по выходу финансового сектора из длительного экономического кризиса, включая текущий долговой европейский кризис, а также частая смена приоритетов в монетарной политике государства;
  • отсутствие опыта создания инвестиционной политики в финансовой сфере, учитывая иностранные особенности и передовые подходы инвестиционного менеджмента.

Для того, чтобы преодолеть эти негативные тенденции, которые не способствуют созданию в России современной рыночной экономики, необходимо проводить следующее мероприятие: улучшать теоретические аспекты оценки инвестиционного процесса, который воздействует на финансовый рынок . Такое мероприятие должно осуществляться, исходя из объективного понимания финансового положения инвесторов, с использованием научных данных, практического опыта и управленческих навыков.

Одна из причин негармоничного развития экономики России - несовершенность российского законодательства, которое не в состоянии гарантировать безопасность инвестиций в разные отрасли экономики. Большинство иностранных инвесторов не хотят делать существенные вложения в российскую экономику из-за неуверенности в том, что их инвестиции вернутся, а также из-за множества различных бюрократических преград и большого уровня коррупции . Поэтому необходимо совершенствовать российское законодательство и бороться с коррупцией, чтобы иностранные инвесторы не боялись делать вложения в экономику нашей страны.

Чтобы привлечь иностранных инвесторов на финансовый рынок России, необходимо провести следующие мероприятия :

  • активнее включаться в мировые промышленные цепочки;
  • выявить направления развития внешнеторговых связей и определить наиважнейших партнеров, отрасли, методы поддержки национальных экспортеров;
  • незамедлительно и эффективно ввести торговые преференции для экономических союзников;
  • активировать формирование интеграционных форм регионального взаимодействия;
  • улучшить таможенно-тарифную политику;
  • более широко применять на практике финансовую поддержку экспортеров, с помощью увеличения ресурсов фонда страхования экспортных кредитов, финансирования процентной ставки по кредитам, использования накопленных валютных резервов;
  • выработать новые ниши на мировых рынках товаров и услуг.

Также необходимо предпринять стратегические решения для того, чтобы уничтожить недостатки регулирования финансовой сферы. Государство, как главный оператор финансового рынка, должно проводить мониторинг его состояния и активно способствовать его развитию. Предпосылки к укреплению рубля будут оставаться неизменными на фоне поддержания довольно высокого спроса на отечественную валюту .

Таким образом, чтобы улучшить развитие финансового рынка в нашей стране, необходимо совершенствовать теоретические аспекты оценки инвестиционного процесса, которые оказывают стимулирующее воздействие на финансовый рынок; совершенствовать российское законодательство и бороться с коррупцией, чтобы иностранные инвесторы не боялись делать вложения в экономику нашей страны; также необходимо принять стратегические решения для ликвидации недостатков регулирования финансовой сферы.

Финансовый рынок России на данный момент развивается достаточно быстрыми темпами. Финансовый рынок - это сплав национальных и международных рынков. Несмотря на сравнительно «юный» возраст, отечественный рынок уже успел пережить много взлетов и падений. На данный момент специалисты считают, что перспективы развития российского финансового рынка достаточно высоки.

Эволюция финансового рынка в нашей стране имеет многообещающие направления, которые связанны и с развитием уже существующих, и с появлением новых услуг, в которых могут нуждаться и юридические, и физические лица. В некоторых случаях отечественный рынок все еще закрыт для заграничных компаний, которые могут оказать более широкий спектр финансовых услуг на более выгодных условиях. Но в то же время, одна из причин привлекательности отечественного рынка для большинства иностранных компаний - возможность быстрого обогащения за счет проведения различных спекуляций в разных областях экономики .

Возможности развития финансового рынка России далеко не исчерпаны, в данный момент существует много отраслей экономики, которые нуждаются в предоставлении финансовых услуг более высокого уровня. Несмотря на сравнительно большой уровень инфляции, многие исследователи высоко оценивают финансовые возможности экономики России.

Поэтому, основными перспективными направлениями усовершенствования российского финансового рынка являются следующие:

  1. Изменение существующей модели российского финансового рынка, учитывая уход от спекулятивной модели развития и интеграции с развивающимися странами, странами СНГ и БРИКС . Эта мера поможет увеличить возможности России по привлечению и перераспределению капитала, а также уменьшить системные риски, которые связанны с притоком на рынок спекулятивного капитала и с утратой национальным рынком самостоятельности.
  2. Активизирование реальных инвестиций в российскую экономику: учитывая определение допустимого соотношения привлеченных зарубежных инвестиций в Россию (в основном прямых) и вывоза капитала за рубеж; это мероприятие позволит выработать баланс по стимулированию и регулированию инвестиций. При этом вывоз капитала за рубеж должен осуществляться в основном в безоффшорные зоны, в страны со стабильной экономической ситуацией и возможностями экономического роста.
  3. Постоянное наблюдение непропорциональности инвестиций в государственной инвестиционной политике, учитывая определение излишка или недостатка необходимого инвестиционного капитала, с помощью соотнесения максимального объема доступных внутренних ресурсов и инвестиционных потребностей в рамках планируемого периода. Данная мера будет способствовать исключению недостатка инвестиционного капитала России в целях развития экономики посредством привлечения зарубежных инвестиций на необходимый срок и на оптимальных для страны условиях, а также излишка капитала с учетом приоритетов российского экспорта и контроля его вывоза за рубеж.
  4. Поддержание равенства интересов государства и бизнеса при введении ограничений на допуск заграничных инвесторов в отрасли, которые имеют стратегическое значение для страны и обеспечения безопасности государства. Наличие жестких заградительных мер, которые заявлены в рамках Федерального закона от 29.04.2008 № 57-ФЗ, фактически препятствует притоку заграничных инвестиций в высокотехнологичные сектора, вместе с которыми приходят и финансовые, и интеллектуальные ресурсы, технологии и оборудование.
  5. Системное и целостное развитие инфраструктуры финансового рынка, в том числе перспективные направления по освоению новых продуктов и технологических рядов; увеличение активности небанковских институтов развития; формирование новых биржевых площадок и перспектив создания в нашей стране всемирного денежного центра. Применение этих мероприятий на практике будет способствовать снижению информационных, регулятивных и технологических барьеров на рынке, которые препятствуют честности и справедливости ценообразования, что позволит снивелировать транзакционные издержки инвесторов.

Список литературы

  1. Лавров А. Финансовая стабилизация фондового рынка // Вопросы экономики, - № 8, С. 51 - 56.
  2. Финансовые рынки и экономическая политика России: монография под ред. С.С. Сулакшина. М.: Научный эксперт, 2013 г. - 454 с.
  3. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. /М., 2012 г.
  4. Иваницкий В.П., Решетников А.И. Финансовый рынок: традиционные и новые подходы к анализу сущности // Известия УрГЭУ. - 2006. №3 (15) - С.71-75.
  5. Иноземцева Е.Ю., Костин М.Д., Удалов А.А.. – 2016. Т. 4. №46. – С.239-245.
  6. Караваева Е. В. Рынок финансовых услуг и его место в структуре финансового рынка // Известия РГПУ им. А.И. Герцена. - 2008. №60 - С.122-127.
  7. Костин М.Д., Удалов А.А. Интеграционная политика стран БРИКС: механизмы создания валютно-финансового союза // Инновационная наука. – 2015. №7-1 (7). С.118-122.
  8. Маковецкий М.Ю. Место и роль финансового рынка в инвестиционном обеспечении экономического роста // Вестник ОмГУ. Серия: Экономика. - 2013. №3 - С.85-93.
  9. Маковецкий М.Ю. Современные тенденции развития мирового финансового рынка // ОНВ. – 2014. №4 (131). – С.57-61.
  10. Минлигареева С.А. Проблемы и пути совершенствования государственного регулирования рынка ценных бумаг // Science Time. - 2014. №6 (6) - С.122-131.
  11. Несмеянова Н.А., Толкачева С.Е., Удалов А.А.. – 2016. Т. 2. № 45. – С.217-221.
  12. Орлова Н. В. Финансовый рынок – элемент воспроизводственной структуры // Вестник СГТУ. - 2010. №1 (44) - С.228-236.
  13. Цику Б.Х. Проблемы развития финансового рынка современной России // Вестник Адыгейского государственного университета. Серия 5: Экономика. - 2013. №1 (115) - С.40-47.
  14. Янов В.В. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / В.В. Янов, И.Ю. Бубнова. – М. : КНОРУС, 2014. – 424 с.
  15. Янов В.В. Финансовые рынки и институты: учебное пособие / В.В. Янов, Е.Ю. Иноземцева. – М. : КНОРУС, 2016. – 352 с. – (Бакалавриат).

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://allbest.ru

Контрольная работа

Финансовый рынок: перспективы развития

Введение

финансовый рынок российский

В настоящее время Россия подошла к такому этапу развития, когда можно серьезно рассчитывать на довольно высокие темпы экономического роста. Если рост на рубеже, скажем 2000 г., был вызван девальвацией и повышенным спросом населения, то сейчас можно говорить о том, что в ближайшие годы двигателем роста будут инвестиции. С этой точки зрения развитие финансовых рынков в нашей стране представляется фактором фундаментальным, который может помочь добиться удвоения ВВП в ближайшие 10 лет. И хотя развитие финансового рынка -- только одно из условий для решения этой задачи, условие это очень немаловажное. Высокий уровень накоплений в российской экономике, высокий уровень оттока капитала за границу, низкий уровень прямых иностранных инвестиций и, соответственно, очень низкий уровень финансового посредничества. На мой взгляд, проблемы развития финансовых рынков в России существуют в трех сферах: на стороне источников финансирования; на стороне заемщиков и эмитентов; и в инфраструктуре финансовых рынков.

Перспективы развития российского финансового рынка могут быть связаны как с развитием существующих, так и появлением новых услуг, которые могут быть востребованы юридическими и физическими лицами. Отметим, что в ряде случаев российский рынок остается закрытым для иностранных компаний, которые готовы предоставить более широкий спектр финансовых услуг на более выгодных условиях.

Глава 1. Финансовый рынок

1.1 Основные понятия

Финансы - (денежные средства) в российской научной и учебной литературе определяются как совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств. Обычно речь идёт о целевых фондах государства или хозяйствующих субъектов (предприятий). Важнейшим понятием в области финансов является бюджет. Это схема доходов и расходов определённого лица (семьи, бизнеса, организации, государства и т. д.), устанавливаемая на определённый период времени, обычно на один год.

Рынок - категория товарного хозяйства, совокупность экономических отношений, базирующихся на регулярных обменных операциях между производителями товаров (услуг) и потребителями. Обмен обычно происходит на добровольной основе в форме эквивалентного обмена товара на деньги (торговля) или товара на товар (бартер). При свободном доступе на рынок, как производителей, так и потребителей, обмен происходит в условиях конкуренции. Одним из главных критериев рынка является наличие конкуренции. Чтобы рынок был конкурентоспособным, должно быть несколько независимых друг от друга покупателей и продавцов. Конкурентными считаются рынки со значительным числом независимых участников. Рынок с одним продавцом и несколькими покупателями называется монополией. Рынком также называют определённое место, где происходит торговля.

Финансовый рынок (наличность, доход) в экономической теории -- система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.

На финансовом рынке происходит мобилизация капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и размещение финансовых средств в производстве. А совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран образует мировой финансовый рынок.

Исторически сформировались две основные модели финансовых рынков: финансовая система, ориентированная на банковское финансирование, так называемая континентальная модель, -- и финансовая система, ориентированная на рынок ценных бумаг и систему институциональных инвесторов (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды) --англо-американская модель. Для англо-американской модели характерна ориентация на публичное размещение ценных бумаг и высокий уровень развития вторичного рынка, который по объему значительно больше вторичного рынка стран континентальной Европы. Для континентальной модели характерен высокий уровень концентрации акционерных капиталов при небольшом количестве акционеров и не публичности размещения ценных бумаг, а вторичный рынок не так развит. В конце ХХ -- в начале ХХІ веков во многих европейских странах финансовые рынки начали приобретать черты англо-американской модели, и происходит постепенное сближение, конвергенция континентальной и англо-американской моделей финансовых рынков.

1.2 Виды финансовых рынков

1) Рынок ценных бумаг, фондовый рынок -- совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Инфраструктура рынка:

Функциональная. К ней относятся: фондовая биржа, внебиржевые торговые системы, альтернативные торговые системы.

Инвестиционная. К ней относятся: банк, брокерские и дилерские компании, небанковская кредитно-финансовая организация (НКФО).

Техническая. К ней относятся: клиринговые и расчётные организации, депозитарии, регистраторы, то есть это те организации, которые способствуют организации сделок.

Информационная. К ней относятся: информационные и аналитические агентства, аналитические издания, деловая пресса.

2) Срочный рынок (рынок производных финансовых инструментов) -- это рынок, на котором происходит заключение срочных контрактов (форварды, фьючерсы, опционы).

Срочные валютные сделки -- операции по купле-продаже валют на условиях договоренности сторон по их поставке и зачислению на счет контрагента в период, превышающий 2 рабочих дня с момента заключения сделки, но по курсу, зафиксированному в момент заключения.

Срочный рынок может быть как биржевым, так и внебиржевым.

На биржевом срочном рынке обращаются биржевые контракты, стандартизованные биржей.

3) Денежный рынок -- система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года. Система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок, превышающий один год получила название рынок капитала. Денежный рынок, наряду с рынком капитала представляет собой часть более общей финансовой категории -- финансовый рынок.

Денежный рынок может быть подразделён на:

1. Рынок краткосрочных ценных бумаг

2. Рынок межбанковских кредитов

3. Рынок евровалют.

Участники денежного рынка:

Участниками денежного рынка являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги (кредиторы), а с другой стороны -- лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики). Одной из категорий участников рынка являются финансовые посредники. Предоставление денежных средств возможно и без финансовых посредников.

В качестве кредиторов и заёмщиков на денежном рынке выступают:

2. Небанковские кредитные организации

3. Предприятия и организации различного типа -- юридические лица

4. Физические лица

5. Государство в лице определённых органов и организаций

6. Международные финансовые организации

7. Другие финансово-кредитные учреждения

В качестве финансовых посредников на денежном рынке выступают:

2. Профессиональные участники фондового рынка

· Брокеры

· Управляющие компании

3. Другие финансово-кредитные учреждения

4)Рынок капиталов (рынок капитала) -- часть финансового рынка, на котором обращаются длинные деньги, то есть денежные средства со сроком обращения более года. На рынке капиталов происходит перераспределение свободных капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы.

Формы обращения денежных средств (финансовых ресурсов) на рынке капиталов могут быть различными:

· банковские займы (ссуды);

· облигации;

· финансовые деривативы;

· ноты и закладные.

5) Валютный рынок -- это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов .

На валютном рынке происходит согласование интересов инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. Западные экономисты характеризуют валютный рынок с организационно-технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.

Глава 2. Перспективы развития финансового рынка

2.1 Проблемы развития финансовых рынков в России

Финансовый рынок России в настоящее время развивается высокими темпами. Финансовый рынок представляет собой сплав национальных и международных рынков. Несмотря на относительно «юный» возраст, российский рынок успел пережить множество взлетов и падений. В настоящее время специалисты высоко оценивают перспективы развития финансового рынка России.

Отмечая в целом позитивное развитие современной российской экономики и финансового рынка, следует отметить, что в работах российских исследователей справедливо указывается на такие риски интеграции российского финансового рынка в мировую финансовую систему, как преобладание краткосрочной инвестиционной ориентации в деятельности финансового сектора. Это обстоятельство объясняется следующими причинами:

Отсутствием государственной программы выхода финансового сектора из затяжного экономического кризиса, включая текущий долговой европейский кризис, а также частой сменой приоритетов в денежно -- кредитной политике государства;

Отсутствием практического опыта формирования инвестиционной политики в финансовой сфере с учетом зарубежного инструментария и передовых подходов инвестиционного менеджмента.

С целью преодоления этих негативных тенденций, не способствующих процессу создания в России современной рыночной экономики, следует активнее совершенствовать теоретические аспекты оценки инвестиционного процесса, оказывающего стимулирующее воздействие на финансовый рынок. Такая опережающая целевая установка должна осуществляться, исходя из научно выверенной экстраполяции экономической ситуации и объективного понимания финансового положения инвесторов, с использованием научных данных, практического опыта и управленческих навыков.

Одной из причин неравномерно развития экономики нашей страны многие эксперты считают несовершенство российского законодательства, которое не может гарантировать безопасности инвестиций в различные отрасли экономики. Многие западные инвесторы отказываются от существенных вложений в экономику нашей страны из-за неуверенности в возможности возврата инвестиций, а также из-за обилия различных бюрократических преград и высокого уровня коррупции.

2.2 Тенденции развития российского финансового рынка

Развитие финансового рынка в России имеет перспективные направления связанные как с развитием существующих, так и появлением новых услуг, которые могут быть востребованы юридическими и физическими лицами. Отметим, что в ряде случаев российский рынок остается закрытым для иностранных компаний, которые готовы предоставить более широкий спектр финансовых услуг на более выгодных условиях. С другой стороны, одной из причин привлекательности российского рынка для большинства зарубежных компаний является возможность быстрого обогащения путем проведения различных спекуляций в разных областях экономики.

Потенциал развития финансового рынка России далеко не исчерпан, в настоящее время существует множество отраслей экономики, где необходимо предоставление финансовых услуг более высокого уровня. Несмотря на относительно высокий уровень инфляции, многие специалисты высоко оценивают финансовые возможности российской экономики.

Чтобы привлечь значительную часть инвесторов на Российский финансовый рынок следует:

Более активно включаться в мировые промышленные цепочки;

Определить направления развития внешнеторговых связей и выделить приоритетных партнеров, отрасли, методы поддержки национальных экспортеров;

Оперативно вводить торговые преференции для экономических союзников;

Активизировать создание интеграционных форм регионального взаимодействия;

Совершенствовать таможенно-тарифную политику;

Шире практиковать финансовую поддержку экспортеров путем увеличения ресурсов фонда страхования экспортных кредитов, субсидирования процентной ставки по кредитам, использования накопленных валютных резервов;

Сформировать новые ниши на мировых рынках товаров и услуг.

Заключение

Таким образом, основными перспективными направлениями развития финансового рынка России являются следующие:

1. Реформирование существующей модели финансового рынка в России с учетом ухода от спекулятивной модели развития и интеграции с развивающимися странами, странами СНГ. Данная мера позволит расширить возможности России по привлечению и перераспределению капитала, а также снизить системные риски, связанные с притоком на рынок спекулятивного капитала и утратой национальным рынком суверенитета;

2. Стимулирование реальных инвестиций в экономику России: с учетом определения оптимальной пропорции между привлечением иностранных инвестиций в Россию (преимущественно прямых) и вывозом капитала за рубеж, такая мера поможет сформировать баланс по стимулированию и регулированию инвестиций. При этом вывод капитала за рубеж должен осуществляться в страны со стабильной экономической ситуацией и перспективами роста экономики;

3. Обеспечение баланса интересов государства и бизнеса при введении ограничений на допуск иностранных инвесторов в отрасли, имеющие стратегическое значение для страны и обеспечения безопасности государства;

4. Комплексное развитие инфраструктуры финансового рынка, включая перспективные направления по освоению новых продуктов и технологических рядов; увеличение активности небанковских институтов развития; создание новых биржевых площадок и перспективы формирования в России мирового денежного центра.

Список использованной литературы

1. Финансовые рынки и экономическая политика России: монография / Под ред. С. С. Сулакшина. -- М.: Научный эксперт, 2013. - С. 157;

2. Васильева, М. В. Стратегические направления и ориентиры развития финансового рынка России / М. В. Васильева, А. Р. Урбанович// Национальные интересы: приоритеты и безопасность.- 2013. -- № 2. -- С. 35-39;

3. Кубасская О. В. Развитие финансового рынка России, проблемы и перспективы [Текст] / О. В. Кубасская // Молодой ученый. -- 2014. -- №8. -- С. 508-511.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

    Понятие рынка ценных бумаг. Российские ценные бумаги, их виды и инвестиционная привлекательность. Структура, основные функции и участники российского рынка ценных бумаг, его современное состояние, перспективы развития и особенности регулирования.

    курсовая работа , добавлен 09.10.2014

    Проблемы изменения структуры финансового рынка России в сфере страховых услуг. Изучение потребительского спроса на услуги страховых компаний. Перспективы интеграции российского страхового рынка. Плюсы и минусы вступления во Всемирную торговую организацию.

    статья , добавлен 19.11.2014

    Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. Характеристика рынка ценных бумаг. Перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ. Рынок акций: внутренние факторы роста.

    курсовая работа , добавлен 22.04.2008

    Структура российского рынка ценных бумаг. Система перераспределения финансовых ресурсов государства. Современные тенденции развития и совершенствования рынка ценных бумаг Российской Федерации. Увеличение глобализации и интернационализации бизнеса.

    реферат , добавлен 06.02.2013

    Общее понятие финансового рынка, его роль и место в экономике. Сущность, структура и участники валютного рынка. Влияние мирового финансового кризиса на рынок Форекс. Эффективные механизмы интеграции российского валютного рынка в условиях глобализации.

    дипломная работа , добавлен 18.10.2013

    Финансовый рынок. Тенденции развития финансовых рынков. Состав и функции рынка ценных бумаг. Теория эффективного рынка. Регулирование рынка ценных бумаг. Структура и функции фондовой биржи. Фондовые биржи в России, тенденции развития.

    курсовая работа , добавлен 20.11.2006

    Место рынка ценных бумаг в системе рынка капиталов, его функции. Участники рынка ценных бумаг. Основные принципы формирования портфеля инвестиций в МКБ "Возрождение". Современное состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

    отчет по практике , добавлен 30.04.2011

    Характеристика страхования с экономической точки зрения, его значение. Основные особенности современного страхового рынка. Появление большого количества новых видов страхования. Страховой рынок в Российской Федерации: проблемы и перспективы развития.

    курсовая работа , добавлен 11.01.2012

    Понятие и основные виды корпоративных облигаций. Их стоимостные характеристики. Рынок корпоративных облигаций в Российской Федерации. Дефолты и реструктуризация долгов. Тенденции и перспективы российского рынка облигаций. Расширение спектра инструментов.

    контрольная работа , добавлен 09.03.2010

    Общая характеристика страхового рынка: понятие, виды и этапы его развития. Современное состояние страхового рынка России и перспективы его развития. Страхование имущества, ответственности, финансовых и специфических рисков. Принципы личного страхования.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

(МИНОБРНАУКИ РОССИИ)

НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ (НИ ТГУ)

Экономический факультет

Кафедра финансов и учёта

КУРСОВАЯ РАБОТА

ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В РОССИИ

Руководитель

д. э. н., профессор

Т. Л. Ищук

Студент группы 984

Д. В. Жилкин

Введение

1.1 Понятие финансового рынка

2.1 Государственный и корпоративный рынок ценных бумаг (Фондовый рынок)

2.2 Рынок капиталов

3. Анализ современного состояния финансового рынка

3.1 Рынок ценных бумаг

3.2 Рынок капиталов

Заключение

Список использованных источников и литературы

Введение

Сегодня без финансового рынка не может обойтись ни одна капиталистическая экономика. Более того, существует устойчивое предположение о тесной взаимосвязи между уровнем развития финансового рынка и эффективностью всей экономической системы государства. С развитием международных отношений границы между экономиками различных стран становятся всё более прозрачными, и, вместе с ними, стираются границы между национальными финансовыми рынками. Это означает становление инфраструктуры, обеспечивающей необходимые условия для притока иностранных инвестиций. И, с другой стороны, полную свободу инвестора, которая заключается в возможности выбирать инструменты финансовых рынков любых стран.

Теоретические и практические вопросы функционирования финансового рынка находят широкое отражение в современной экономической литературе и, более того, являются на сегодняшний день наиболее популярными. Актуальность и востребованность данной области экономических знаний очевидна. Финансовые рынки предоставляют много возможностей. Для компаний - акционерных обществ это возможность привлечь инвестиции. Для домохозяйств - получить доступ к кредитным ресурсам, а также разместить собственные свободные средства через финансовых посредников.

В сознании простого обывателя термин «финансовый рынок» чаще всего ассоциируется с рынком ценных бумаг. И, как ни странно, в литературе, посвящённой данной тематике, преобладают книги и учебники о фондовом рынке, повествующие о средствах и методах технического и фундаментального анализа, применения их в построении инвестиционных стратегий… Однако, углубляясь в экономическую сущность этого термина, справедливо заметить, что понятие финансового рынка шире понятия рынка ценных бумаг и, тем более, фондового рынка. Они относятся друг к другу, как общее и частное. Кроме того, финансовый рынок помимо рынка ценных бумаг включает валютный, кредитный, страховой рынки, а также рынки капиталов и деривативов.

В отличие от финансовых рынков Западной Европы, США и других развитых стран, имеющих длительную и насыщенную историю, Российский финансовый рынок, похожий на тот, что мы имеем сейчас, возник лишь пару десятков лет назад. До 90-х годов управление всеми финансовыми потоками в стране осуществляло государство. Однако после, с возникновением рыночной экономики, встала необходимость создания системы перераспределения капиталов - финансового рынка.

Российский рынок, меньший по возрасту и размерам, чем рынки развитых стран, находится в настоящее время на стадии развития. Его функционирование сегодня, как в техническом, так и юридическом плане несовершенно. Разумеется «совершенным» нельзя назвать ни один финансовый рынок, ни в одной стране мира. Дело в том, что существуют проблемы и недоработки, которые тормозят его развитие. Поэтому необходимо изучать инфраструктуру рынка, принципы функционирования, чтобы свести к минимуму преграды на его эволюционном пути.

Таким образом, поставлена цель курсовой работы - изучение теоретических, организационных и институциональных аспектов финансового рынка.

Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

1. Раскрыть теоретические основы финансового рынка.

2. Рассмотреть структуру финансового рынка и дать характеристику его участникам.

3. Изучить условия функционирования финансового рынка.

4. Обосновать значение финансового рынка в экономике.

5. Проанализировать современное состояние российского финансового рынка в разрезе рынка ценных бумаг и рынка капиталов, определить перспективы его развития.

Объектом исследования является финансовый рынок, а предметом - теоретические, организационные и институциональные аспекты его функционирования. В ходе выполнения работы применялись методы анализа, синтеза, индукции, абстрагирования и агрегации, а также системный подход.

Информационной базой для исследования послужили учебные пособия по данной тематике, статьи в периодических изданиях, информационные ресурсы в сети интернет.

1. Экономическое содержание и значение финансового рынка в Российской Федерации

1.1 Понятие финансового рынка

Финансовый рынок - понятие очень непростое и неоднозначное. Видимо поэтому конкретного общепринятого его определения не существует до сих пор. Однако, как и в случае многих сложных категорий, существуют различные варианты толкования, предложенные разными теоретиками.

Дело в том, что сущность финансового рынка многогранна и может быть определена с различных точек зрения. Финансовый рынок можно рассматривать как экономическую категорию, социально-экономическое пространство или с точки зрения его структуры. В такой вариации аспектов и состоит основная причина различия определений у разных авторов.

Так, например, В. П. Попков, автор учебного пособия «Организация и финансирование инвестиций» описывает понятие «финансовый рынок» следующим образом: «Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами».

А. С. Булатов, автор учебника «Экономика» определяет это понятие так: «Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заёмщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заёмщикам и обратно».

Львов определяет финансовый рынок, как сферу «функционирования финансово-кредитного механизма» Мишарев А. А. Рынок ценных бумаг / А.А. Мишарев. - СПБ.: Питер, 2007. - с. 8 . По мнению Л. П. Белых, «финансовые рынки - это общее обозначение тех рынков, на которых проявляются спрос и предложение на различные платёжные средства». В подходе И. Т. Балабанова финансовые рынки - это «сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых ресурсов и инвестиционных ценностей».

В одном из наиболее ранних трудов по этой тематике автор В. С. Торкановский определяет финансовый рынок как «совокупность всех денежных ресурсов страны… Находящихся в постоянном движении, распределении или перераспределении, меняющихся под влиянием спроса и предложения на эти ресурсы» Мишарев А. А. Рынок ценных бумаг / А.А. Мишарев. - СПБ.: Питер, 2007. - с. 9 .

Несколько иная позиция у И. А. Бланка. По его мнению, финансовый рынок представляет собой рынок, на котором объектом купли-продажи выступают финансовые инструменты и финансовые услуги.

Итак, выше были рассмотрены несколько вариантов определений, предложенных разыми авторами. Все эти определения имеют достаточно чёткую и законченную логику, однако авторы формулировали их в то время, когда рынок не был развит настолько, насколько он развит сегодня. По этой причине многие из приведённых подходов утратили свою актуальность. В настоящее время, например, будет некорректно рассматривать финансовый рынок как механизм перераспределения капитала между кредиторами и заёмщиками или сводить все обращающиеся на таком рынке «товары» к платёжным средствам. Подобные трактовки способны охватить лишь часть финансового рынка, но не раскроют всё понятие целиком.

Мишарев выделяет подход И. А. Бланка в качестве оптимально соответствующего современным условиям, предлагая лишь небольшое изменение: добавить финансовые услуги в категорию «финансовые инструменты» и, таким образом, сделать определение более компактным. Автор обосновывает свой выбор, в основном, двумя существенными доводами. Во-первых, это выявление сути рынка как такового в словосочетании «купля-продажа», что означает присутствие спроса и предложения в качестве главных определяющих факторов. Во-вторых, с помощью категорий «финансовые инструменты» и «финансовые услуги», определение выделяет широкий круг объектов финансового рынка.

В отношении понятия финансового рынка я намерен взять за основу подход Бланка, скорректировав его в соответствии с предложениями Мишарева и добавить некоторые свои рассуждения.

Предлагаю идти от абстрактного к конкретному. Что означает само понятие «рынок»? Рынок можно охарактеризовать как некую среду, обладающую определёнными условиями, способствующими, свободному обмену товарами и услугами с посредничеством денег. Финансовый рынок - точно такой же рынок, как рынок в общем смысле. Специфику финансовому рынку придаёт «товар», который на нем обращается. Некоторые определения, приведённые выше, утверждают, что этот товар и есть деньги, однако, как уже было отмечено, деньги являются лишь средством обмена. Поэтому, на мой субъективный взгляд, такого рода финансовый «товар» следует определять, через понятие «финансовый инструмент», который продаётся и покупается за деньги на рынке. Здесь возникает новый вопрос: какой экономический смысл заключает в себе «финансовый инструмент» и каково может быть его определение?

В современной экономической науке обращающиеся на рынке блага принято разделять на товары и услуги. Следуя такой логике, в категорию «финансовые инструменты» можно включить товары и услуги финансовой природы. А эта финансовая природа проявляется, в свою очередь, в создании, накоплении, распределении и перераспределении фондов между участниками финансового рынка в результате приобретения (продажи) такого товара или пользования услугой.

В соответствие этим рассуждениям лучше всего подходит определение финансового инструмента из глоссария газеты «Ведомости»: финансовые инструменты это «разнообразные виды рыночного продукта финансовой природы»Энциклопедический словарь экономики и права: Ведомости: словарь бизнеса [Электронный ресурс]: официальный сайт. -URL: http://www.vedomosti.ru/glossary (дата обращения: 15.02.2013). .

Итак, «окончательный» вариант определения, который будет использоваться в рамках данной курсовой работы, выглядит следующим образом: «Финансовый рынок представляет собой социально-экономическую среду, в условиях которой происходит купля-продажа финансовых инструментов».

Нетрудно заметить существенную общую аналогию финансового рынка c другими известными рынками. Здесь действуют многие те же самые законы и механизмы. Например, цены определяются на основе спроса и предложения, между «производителями» существует конкуренция. Финансовые инструменты, так же как и любые другие товары, наделены свойством полезности (здесь она может быть выражена через ожидаемый положительный экономический эффект). Специфика главным образом состоит в самой финансовой природе рыночного продукта, наделяющей его (продукт) способностью порождать денежные потоки, связанные с формированием, накоплением, распределением и перераспределением фондов между участниками рынка.

1.2 Структура финансового рынка и его участники

Финансовый рынок - категория абстрактная и собирательная. На практике он представляет собой целую агломерацию рынков. Отсюда возникает необходимость построения структуры финансового рынка. Под самим термином «структура» понимается внутреннее устройство категории, её состав. При этом рынки, составляющие финансовый рынок, могут быть выделены по ряду признаков. А это означает, что структура финансового рынка многогранна и может принимать различные формы, в зависимости от угла зрения исследователя.

А.А. Мишарев, рассматривая финансовые рынки с точки зрения торгующихся на них финансовых инструментов, выделяет Мишарев А. А. Рынок ценных бумаг / А.А. Мишарев. - СПБ.: Питер, 2007. - с. 12:

1) Кредитный рынок (рынок ссудного капитала). Финансовым инструментом на этом рынке выступают фонды денежных средств, предлагаемые на условиях возвратности, срочности и платности. Преобладающая доля на этом рынке принадлежит банковскому сектору, и лишь незначительная часть рынка приходится на небанковские учреждения.

2) Рынок ценных бумаг. Представляет собой наиболее значительную часть финансового рынка. Как видно из названия, на этом рынке обращаются финансовые инструменты, признанные ценными бумагами по действующему законодательству. По сроку обращения бумаг выделяется денежный рынок и рынок капиталов (фондовый рынок).

3) Валютный рынок. По объёмам операций и обороту торгов опережает любой из прочих финансовых рынков. Финансовым инструментом на данном рынке выступают национальная и иностранная валюты, сюда же автор относит и финансовые инструменты, основу которых составляет валюта. Такого рода инструменты подразделяются на внутренние и внешние ценные бумаги. Внутренние ценные бумаги представляют собой эмиссионные ценные бумаги, номинированные в национальной с регистрацией выпуска на территории РФ и другие ценные бумаги, предоставляющие право на получение национальной валюты РФ, выпущенные на её территории. К внешним ценным бумагам относятся ценные бумаги, не вошедшие в категорию внутренних.

4) Страховой рынок. Финансовый инструмент, обращаемый на этом рынке, носит специфический характер и резко отличается от других, перечисленных выше. Это страховой продукт (страховая услуга), то есть обязательство страховщика выплатить страхователю определённую сумму денежных средств (страховое возмещение) в случае наступления определённого по условиям договора события - страхового случая, имеющего вероятностный характер.

5) Рынок благородных металлов. Некоторые благородные металлы с ходом истории обрели финансовую природу и даже стали, своего рода, защитными активами. Таким образом, золото, серебро, медь, палладий, платину и другие металлы платиновой группы можно столь же смело отнести к финансовым инструментам, как к ним относят валюту или ценные бумаги.

Такова структура финансового рынка, в зависимости от вида финансового инструмента, который на нём обращается. Если сфокусировать внимание на сроках обращения, то можно получить структуру, состоящую из двух компонентов:

1) Рынок денежных инструментов (денежный рынок) . Здесь обращаются финансовые инструменты сроком до одного года, они наиболее ликвидны и наименее рискованны.

2) Рынок капитальных инструментов (рынок капитала). На этом рынке происходят операции с инструментами со сроком обращения более одного года или не имеющими срока обращения. Рынок капитала также называют фондовым рынком, так как соответствующие инструменты, в основном, представлены ценными бумагами.

Любой из рассмотренных рынков на практике организован определённым образом, и форма организации торговли для любого из финансовых рынков может различаться. В общем случае их выделяют две:

1) Организованный (биржевой) рынок. Торговля на этом рынке осуществляется через специальные организации - биржи, которые в единой связке с депозитариями, клиринговыми палатами, брокерскими домами, реестродержателями и дилинговыми центрами образуют единую слаженную систему, называемую организованным или биржевым рынком. Биржевая торговля характеризуется едиными для всех участников правилами, концентрацией спроса и предложения, объективными ценами, прозрачностью торгов. Перечень инструментов, допускаемых к биржевой торговле, жёстко ограничен.

2) Неорганизованный (внебиржевой) рынок. Здесь оказываются инструменты, которые по тем или иным причинам не смогли попасть на рынок организованный. Операции на таком рынке менее прозрачны и, как следствие, более рискованны. Нет универсальных и формальных правил торговли и ценообразования. Однако по количеству обращающихся инструментов внебиржевой рынок превосходит организованный и именно на нем происходит подавляющее большинство кредитных и страховых операций, а также операций с ценными бумагами.

В западной финансовой практике получила распространение так называемая «концепция четырёх рынков», в соответствии с которой финансовый рынок может быть разделён на четыре условные составляющие:

1. «Первый рынок» - фондовая биржа. Рынок характеризуется организованной торговлей. Здесь обращаются только инструменты, прошедшие регистрацию (листинг).

2. «Второй рынок» - внебиржевой рынок, где совершаются операции с незарегистрированными на бирже инструментами.

3. «Третий рынок» - внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции по купле-продаже зарегистрированных на бирже инструментов через альтернативных посредников.

4. «Четвёртый рынок» - внебиржевой рынок без посредников. Здесь крупные участники, институциональные инвесторы заключают сделки по купле-продаже между собой, минуя брокеров и других всевозможных посредников.

Однако следует отметить, что данная концепция имеет куда большее отношение к рынку ценных бумаг, чем к финансовому рынку в целом.

Следующий вариант структуры финансового рынка, отражённый в учебном пособии Львова и Болотина «Базовый курс по рынку ценных бумаг», так же выделяет различные виды рынков по набору признаков. Однако здесь, в отличие от структуры, предложенной Мишаревым, этот набор несколько шире. Все имеющиеся признаки заключены в схему, что означает не образование ряда простых структур из каждого отдельного признака (как в предыдущем случае), а наличие одной более сложной структуры, связывающей весь набор признаков с вытекающими классификациями воедино.

Интересно заметить, что автор учебника называет приведённую схему классификацией, в то время как во многом похожие схемы можно встретить в других источниках под названием структура. Отсюда возникают два закономерных вопроса: чем классификация отличается от структуры и почему применительно к финансовому рынку они означают практически одно и то же? Чтобы прояснить данную ситуацию, для начала необходимо определить значения самих слов. В толковом словаре С. И. Ожегова классификация определяется как распределение по группам, разрядам, классам; Структура же означает строение, внутреннее устройство. В представленных схемах рынки распределяются по таким признакам как вид финансового инструмента, срок обращения инструментов, организация торговли… и эти признаки отлично подходят на роль групп, разрядов и классов классификации. Однако на практике реально существуют виды рынков, выделяемые классификацией и, самое главное, они функционируют не по отдельности, а в составе единой системы, то есть представляют собой уже элементы структуры. Поэтому в экономической литературе понятия структура финансового рынка и классификация финансового рынка, если не являются синонимами, то, как минимум, тесно связаны между собой.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1 - Дифференциация финансовых рынков по классификационным признакам Ломатидзе О.В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О. В. Ломатидзе, М. И. Львова, А. В. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010. - с. 28. .

Местный рынок -представляет собой часть социально-экономической среды, где проводят свои операции коммерческие банки, страховые компании и неорганизованные участники.

Региональный рынок - функционирует в масштабах области, республики наряду с местным и включает систему региональных фондовых и валютных бирж.

Национальный рынок - включает в себя всю систему финансовых рынков одного государства.

Мировой финансовый рынок - это часть мировой финансовой системы, в которую интегрированы национальные финансовые рынки стран с открытой экономикой.

Рассмотрев варианты структуры финансового рынка, представленные в разных источниках, можно сделать определённые выводы:

· Рассмотренные структуры очень схожи в общих чертах и имеют лишь незначительные различия в деталях.

· Термины «структура» и «классификация» применительно к финансовому рынку представляют собой две стороны одного и того же понятия.

· Рынки наиболее дифференцированы по двум из представленных признаков: это вид инструмента и региональный признак. В остальных случаях существуют только две взаимоисключающие разновидности.

Структуру финансового рынка можно представить не только в виде совокупности более конкретных рыночных механизмов, но и с точки зрения социально-экономических институтов, обеспечивающих его непосредственное функционирование. В исследованной экономической литературе подобной формулировки мною найдено не было, однако, если вспомнить определение финансового рынка, действующее в рамках данной курсовой работы, становится очевидной неполнота рассмотренных выше структур-классификаций.

Какая роль закреплена за социально-экономическими институтами? Это как раз та самая среда, в условиях которой покупателям и продавцам удобно находить друг друга и заключать сделки. Деятельность социально-экономических институтов направлена на создание таких условий. Без них рынок просто не будет работать. Институты, а точнее их огромная и взаимосвязанная сеть, приводят в движение однажды запущенный экономический механизм. Они сложным образом взаимодействуют между собой. Некоторые могут выступать продавцами или покупателями для других, то есть являются полноценными участниками рынка, другие непосредственно не участвуют в торговле финансовыми инструментами, но создают, опять же, условия.

1.3 Условия функционирования финансового рынка

На уровне элементарной логики рынок устроен предельно просто. Для его возникновения необходимы: контрагенты (продавец и покупатель), товар, деньги. Если контрагенты обмениваются товарами или продают их друг другу за деньги, то они образуют рынок. Самый простейший пример возникновения финансового рынка - это типичная бытовая ситуация, когда один человек даёт денежные средства в долг другому. Важно заметить, продавец получит прибыль только в том случае, если деньги занимаются под процент. Кроме того, деньги в такой ситуации будут средством обращения, а занимаемый фонд денежных средств - товаром.

Любой экономический механизм для своего существования и стабильного функционирования требует выполнения определённых условий. Чтобы определить, какие условия необходимы для существования и стабильного функционирования финансового рынка, необходимо вспомнить его определение: Финансовый рынок представляет собой социально-экономическую среду, в условиях которой происходит купля-продажа финансовых инструментов. Как видно, определение уже само по себе делает ответ на этот вопрос практически очевидным. Здесь нужно акцентироваться на таком элементе, как социально-экономическая среда, которая характеризуется определёнными условиями, необходимыми и достаточными для проведения операций купли-продажи в отношении финансовых инструментов между участниками финансового рынка.

Итак, какие конкретные условия должны определять упомянутую социально-экономическую среду? Во-первых, это функционирование экономики в условиях капитализма. Тогда мы получаем необходимых агентов: покупателя и продавца. Желательно, чтобы тех и других было много, и между ними существовала конкуренция. Также в рыночной экономике неизбежно присутствуют товар и деньги. Как видно, простой теоретический рынок уже создан, однако для его полноценной работы необходимо множество дополнительных деталей, которые включает в себя уже упомянутый, но здоровый капитализм. Таким образом, условия функционирования финансового рынка сводятся к конкретным параметрам рыночной экономики. Если попытаться классифицировать условия, то их можно выделить в следующие категории:

· Юридические

· Экономические

· Социокультурные

Для слаженного взаимодействия покупателей и продавцов их отношения должны быть урегулированы, следовательно, необходимо наличие нормативной базы, дающей юридическую трактовку экономических отношений агентов в рамках финансового рынка. Существующие нормативные акты должны исполняться, иначе они не несут никакого смысла. Для этого должна существовать полноценная исполнительная власть. Эта группа условий составляет юридический аспект.

Современные финансовые рынки развитых стран предполагают помимо правового обеспечения сделок высокую ликвидность финансовых инструментов, низкие транзакционные издержки, высокий уровень технической поддержки. Всё это и многое другое требует наличия сети социально-экономических институтов, выполняющих в той или иной форме роль посредников-оптимизаторов на финансовом рынке Воронцовский А.В. Современные теории рынка капитала: Учебник / А.В. Воронцовский; СПбГУ, экон. Факультет. - М.: Экономика, 2010. - С. 55. . Это могут быть биржи, банки, различные инвестиционные фонды, страховые компании, кредитные кооперативы, брокерские дома, аналитические агентства. Их роли, в конечном счёте, сводятся к ролям продавца и покупателя. Чем больше продавцов и покупателей с различными целями взаимодействуют между собой в качестве контрагентов, тем ликвиднее становится рынок. Важно заметить, что присутствующие на рынке социально-экономические институты могут не только непосредственно участвовать в качестве посредников, но и создавать инфраструктуру, не менее необходимую для полноценного функционирования рыночной экономики. Это экономический аспект.

В качестве третей группы выделены социокультурные условия. Это определённые устои, традиции и обычаи, в которых существует общество. В данном случае главный культурный аспект, на который нужно обратить внимание в первую очередь - это финансовая грамотность населения и доверие к финансовым институтам. Как известно, не во всех странах население активно участвует, например, в торговле на фондовом рынке, а предпочитает более «массовый» инвестиционный продукт, например, ПИФ или же не доверяет сущности финансовых отношений вовсе, наивно сравнивая банк со старушкой-процентщицей, а торговлю на бирже - с игрой в казино. Важно также понимать, что негативный социокультурный фон не возникает на пустом месте и это, к сожалению, чётко прослеживается на Российском опыте. Системный кризис90-х годов резко подорвал доверие населения к финансово-кредитным институтам. Тысячекратная деноминация рубля, галопирующая инфляция, финансовая пирамида с государственными краткосрочными облигациями и многое другое заставило граждан хранить деньги исключительно в виде наличных. Мировая, в том числе, самая современная история насчитывает множество экономических кризисов различной продолжительности и степени тяжести, оказывающих резкое негативное воздействие на финансовые отношения и финансовые рынки вместе со всеми остальными составляющими экономики. Вместе с тем экономическое поведение населения во многом определяется культурой инвестирования. Так в США, где культура инвестирования находится на высоком уровне, граждане активно участвуют в капиталах корпораций (приобретают акции), а также чаще пользуются кредитами. Это не всегда хорошо для экономики в целом, однако на развитие финансового рынка такой фактор оказывает положительное влияние.

Основываясь на описанном выше, можно сделать вывод: для существования и устойчивого функционирования финансового рынка необходим экономически, юридически, социально и культурно развитый капитализм.

1.4 Значение финансового рынка в экономике

Финансовый рынок необходим для приобретения, расходования, накопления, распределения и перераспределения финансовых ресурсов в экономике. Иными словами, экономические субъекты, располагающие свободными финансовыми ресурсами, могут предоставить их во временное пользование и получить пассивный доход, выступая на финансовом рынке в роле продавца. Субъекты, которые, напротив, испытывают потребность в финансовых ресурсах, могут прийти на финансовый рынок в качестве покупателя и привлечь эти ресурсы. В современной экономике спектр функций, выполняемых финансовым рынком гораздо шире, нежели был раньше. Среди них можно выделить:

ь Распределение

ь Перераспределение

ь Информационную функцию

ь Управление рисками

Перечень может продолжаться. Рассмотрим подробнее основные перечисленные. Что может распределять финансовый рынок? Не иначе, как финансовые результаты, полученные в реальном секторе (раздел доходов финансового сектора логичнее будет отнести к перераспределению). Функцию распределения выполняют как долевые, так и долговые инструменты. Если инвестор с помощью финансового инструмента приобретает долю в собственности некоторой бизнес-единицы или же берет на себя роль кредитора, то определённая часть доходов указанной бизнес-единицы становится доходом инвестора. Простой пример - акционерная собственность. Открытое акционерное общество размещает свои акции на бирже, инвесторы покупают акции (распределяют доли собственности между собой), а затем общество распределяет свои финансовые результаты между инвесторами пропорционально их долям в акционерной собственности в виде дивидендов. Случай с долговыми инструментами рынка может быть продемонстрирован с помощью облигаций, которые акционерные общества также имеют права выпускать при условии, что все выпущенные ранее акции уже распределены между инвесторами. Выплаты по облигациям - расход компании, на который уменьшается сумма полученных доходов, а значит, облигации также обеспечивают распределение.

Перераспределение представляет собой обогащение одних участников рынка за счёт финансовых потерь других. Проявляется, в основном, в спекулятивных операциях, связанных с куплей-продажей финансовых активов, а также при переходе участников рынка к наиболее эффективным контрагентам. Пример - переход заёмщика к услугам кредитной организации, предлагающей продукт с наиболее низкой ставкой. Таким образом, функция перераспределения повышает эффективность экономики и, в частности, финансового рынка, обеспечивая переход временно свободного капитала в пользу наиболее доходных и наименее рисковых объектов инвестиций.

Немаловажную роль в повышении эффективности экономики играет информационная функция. Цены на финансовом рынке гораздо чувствительнее к изменению соотношения спроса и предложения, чем на каком-либо другом. Нередко специалисты произносят фразу: «Рынок учитывает всё». Сегодня это обусловлено развитием информационных технологий. Сделки, совершаемые за считанные доли секунд через системы электронных торгов, оказывают мгновенное влияние на цены финансовых активов. Тенденции на фондовом рынке, процентные ставки, стоимости биржевых товаров и сырья прочно закрепились в сознании специалистов, как опережающие индикаторы состояния экономики. Здесь же можно отметить и косвенный фактор: открытые акционерные общества при совершении эмиссии ценных бумаг законодательно обязываются к раскрытию информации. Таким образом, благодаря финансовому рынку, обществу доступны сведения о крупнейших корпорациях страны и мира.

Следующая важная миссия, которую выполняет финансовый рынок - это помощь субъектам бизнеса в управлении рисками. Предприятия приобретают сырьё и различные товары, которые являются ресурсами в производстве или используются для перепродажи. Цены на эти товары могут сильно изменяться как в пользу предприятий, так и им во вред. Чтобы сохранить бизнес и устранить ценовую неопределённость, необходимо застраховаться от существенного изменения цен. Для этих целей на финансовом рынке существуют специальный инструмент - деривативы или срочные контракты, преимущественно представленные фьючерсами и опционами. Например, коммерческая фирма может застраховаться от нежелательного снижения цен на пшеницу, купив опцион пут. Тогда потери компании, вызванные удешевлением пшеницы, будут компенсироваться прибылью по опциону.

Несомненную важность и значимость финансового рынка в экономике также подчёркивает повышенное внимание контролирующих и регулирующих органов. Вопросы, непосредственно связанные с регулированием финансового рынка, часто становятся первоочерёдными не только на национальном, но и на глобальном, международном уровне. Организации международного сотрудничества, такие как ОЭСР, ВТО, Таможенный союз, Группа-20 на своих форумах, собраниях и прочих мероприятиях уделяют много внимания вопросам состояния финансового рынка и возможных перспектив развивающейся на нём ситуацииРубцов Б.Б. Глобальные финансовые рынки: масштабы, структура, регулирование // Век глобализации. - 2011. - №2. - С. 73-74. . Это вполне закономерно и легко объяснимо. История уже не раз продемонстрировала, что именно финансовые рынки являются эпицентрами самых масштабных экономических катастроф. Причинами же этих «катастроф» являются финансовые спекулятивные операции, занимающие в настоящее время явно преобладающую долю в общем числе транзакций.

Интересен подход к выявлению функций финансово рынка и их классификации у авторов О.В. Ломатидзе, М.И. Львовой и А.В. Болотина в учебном пособии «Базовый курс по рынку ценных бумаг». Функции, которые выполняет финансовый рынок в экономике, делятся на общерыночные и специфические. Под общерыночными понимаются функции, выполняемые любым рынком, как таковым, в то время как специфические функции отражают те особенности, которыми обладает финансовый рынок по отношению к любому другому. Приведённая классификация функций финансового рынка может быть представлена в виде блок-схемы.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 - Функции финансового рынка Ломатидзе О.В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О.В. Ломатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010. - С. 25. .

Общерыночными функциями признаются следующие представленные ниже:

Ценообразование. Как и в любой рыночной среде цены на финансовом рынке образуются на основе спроса и предложения. Финансовые рынки подвержены государственному регулированию, что также вносит в цену свои коррективы.

Посредничество. Рассматривается как мера, обеспечивающая более эффективное взаимодействие покупателей и продавцов за счёт подбора наиболее подходящих контрагентов, что в свою очередь, также снижает риски.

Оптимизация транзакционных издержек. Осуществляется за счёт эффекта масштаба и стандартизации определённых видов финансовых операций, совершения значительной части операций в организованном секторе рынка.

Обеспечение ликвидности активов. Достигается с использованием механизма организованного рынка. Несмотря на то, что эта функция рассматривается в упомянутом учебном пособии как общерыночная, справедливо заметить явное превосходство по ликвидности финансового рынка над другими его разновидностями.

Перевод сбережений экономических агентов из непроизводительной формы в производительную. Свободный капитал экономических субъектов при размещении на финансовом рынке может использоваться для финансирования инвестиций, а значит, может быть наращён за счёт полученного дохода.

Перераспределение аккумулированного свободного капитала между его конечными потребителями. Механизм финансового рынка выявляет объём спроса на финансовые активы и его структуру, что обеспечивает своевременное удовлетворение различных категорий потребителей.

Обеспечение наиболее эффективного использования свободного капитала. Это объясняется неуклонным стремлением капитала к максимальному приросту. Следовательно, капиталы направляются и перенаправляются в отрасли хозяйствования с максимальной доходностью.

Страхование (хеджирование) ценовых и финансовых рисков участников рынка. Выражено как наличием и функционированием рынка классических страховых услуг (который также является финансовым рынком), так и применением специальных финансовых инструментов.

Финансирование бюджетного дефицита на безынфляционной основе. Путём эмиссии определённых финансовых инструментов государство получает необходимые средства для финансирования правительственных программ, а также возможность воздействовать на состав и объём денежной массы.

Смена и перераспределение прав собственности на отдельные активы. Некоторые финансовые инструменты фиксируют право собственности (например, акции), соответственно с переходом прав на такие инструменты в результате купли-продажи переходит и право собственности.

Оптимизация оборота капитала. Финансовый рынок обеспечивает мобилизацию, эффективное распределение и перераспределение финансовых ресурсов, а значит, повышает оборачиваемость капитала.

Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что финансовый рынок - это неотъемлемая часть экономики страны, которая стремиться к развитию не только на национальном, но и на международном уровне.

2. Характеристика структуры финансового рынка

2.1 Государственный и корпоративный рынок ценных бумаг (Фондовый рынок)

финансовый рынок ценный бумага капитал

Рынок ценных бумаг или фондовый рынок представляет собой одну из неотъемлемых частей финансового рынка, в рамках которой осуществляется выпуск, обращение и погашение (если таковое предполагается) ценных бумаг. Основные задачи, решаемые рынком ценных бумаг это:

· Мобилизация свободного капитала со встроенным механизмом его распределения в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.

· Финансирование предприятий бизнеса, отдельных проектов, экономико-хозяйственных операций или органов государственной власти посредством выпуска и размещения соответствующих ценных бумаг.

· Обеспечение ликвидности финансовых вложений в ценные бумаги.

· Распределение и перераспределение прав собственности и управления на акционерных предприятиях.

Константин Владимирович Криничанский, автор учебного пособия «Рынок ценных бумаг» даёт этому рынку следующее определение: «Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, организующая наряду с другими его сегментами мобилизацию денежных ресурсов и формирующая относительные цены на данные ресурсы. Способ перемещения денежных ресурсов в рамках рынка ценных бумаг в отличие от других сегментов сопряжён с трансформацией денежных ресурсов в особый тип активов - ценные бумаги, так что движение денежных ресурсов в рамках данного рынка преобразуется в циклические формы с непрерывным процессом ценообразования и в отношении ценных бумаг Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / К.В. Криничанский. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело и Сервис, 2010. - С. 15. ».

Определение рынка ценных бумаг может быть выражено и более кратко: это та часть финансового рынка, в которой в качестве финансового инструмента (или объекта сделок) выступают ценные бумаги.

Согласно пункту 1 статьи 142 ГК РФ, ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Статья 143 определяет перечень ценных бумаг, признаваемых таковыми на территории РФ. К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Российская Федерация в целях привлечения средств финансирования вправе выпускать определённые виды государственных ценных бумаг. Ниже представлены основные Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / К.В. Криничанский. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело и Сервис, 2010. - С. 109. :

· Облигации внутреннего займа РСФСР 1991 г. («Апрель», «Октябрь»).

· Государственные жилищные сертификаты.

· Облигации внутреннего государственного валютного займа.

· Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

· Облигации государственного федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).

· Облигации государственного федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД).

· Государственные сберегательные облигации (ГСО).

· Облигации золотого займа ОФЗ-9999.

· Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД).

· Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД).

· Золотые сертификаты.

· Еврооблигации.

Корпорации вправе осуществлять выпуск обыкновенных и привилегированных акций, а в случае распродажи всех выпущенных акций акционерам и инвесторам - также могут выпускать корпоративные облигации.

Рынок ценных бумаг является объектом государственного регулирования, цели и задачи которого заключаются в стимулировании притока инвестиций в экономику, а также в обеспечении и защите прав участников Лялин В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьёв. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2011. - С. 17. . Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляют органы государственной власти, руководствуясь нормативно правовыми актами, составляющими трёхуровневую нормативную базу и регламентирующими основные принципы регулирования и рычаги воздействия.

Первый уровень выражен законодательными актами, которые содержат основные принципы регулирования без подробного их описания. Второй уровень представляет собой акты исполнительных органов власти: правительства, министерств, ведомств. Третий уровень составляют инструкции, правила, методики, разработанные саморегулируемыми организациями и организаторами торговли. Правила третьего уровня распространяются только на участников соответствующих организаций.

Направления государственного регулирования:

Ш правила выпуска и обращения ценных бумаг. В Российской Федерации выпуск и обращение эмиссионных ценных бумаг осуществляется в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и «Стандартами эмиссии», утверждёнными приказом ФСФР от 16.03.2005 г. №05-4/ПЗ-Н, а выпуск векселей - в соответствии с Федеральным законом «О переводном и простом векселе»;

Ш определение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и обязательных требований к эмитентам и профессиональным участникам, а также контроль их деятельности;

Ш разработка системы квалификационных требований к руководителям и специалистам организаций - профессиональных участников рынка ценных бумаг, проведение их аттестации;

Ш Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Согласно Федеральному закону о рынке ценных бумаг, лицензированию подлежит деятельность всех профессиональных участников рынка ценных бумаг.

История становления государственного регулирования рынка ценных бумаг в современной России началась в 1993 году. Тогда Президент Российской Федерации подписал распоряжение от 9 марта 1993 г. №163-рп, утвердившее положение о Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам - коллегиальном органе при Президенте Российской Федерации. Задачами комиссии были определены разработка системы мер государственной поддержки становления и развития рынка ценных бумаг в России, защита интересов инвесторов и эмитентов ценных бумаг. Далее по Указу Президента РФ от 4 ноября 1994 г. №2063 комиссия была преобразована в Федеральную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ. Затем в тексте Федерального закона «О рынке ценных бумаг» в редакции 1996 г. название Комиссии было изменено на Федеральную комиссию по ценным бумагам (ФКЦБ). В декабре 2002 года название вновь изменилось, бывшая ФКЦБ стала именоваться Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг. В 2004 году уже новый Президент издал указ от 9 марта 2004 г. №314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти», в соответствии с которым Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг стал Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), существующей по настоящее время Лялин В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьёв. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2011. - С. 19. .

Федеральная служба по финансовым рынкам призвана осуществлять следующие функции:

§ Разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг, координация исполнительных органов власти по вопросам, связанным с регулированием рынка.

§ Утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг и проспектов ценных бумаг, а также порядка государственной регистрации выпуска ценных эмиссионных бумаг и государственной регистрации отчётов об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

§ Разработка и утверждение единых требований к осуществлению профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

§ Установление требований, предъявляемых к операциям с ценными бумагами, расчётно-депозитарной деятельности и деятельности по ведению реестра.

§ Лицензирование всех видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

§ Установление порядка, осуществление лицензирования и ведение реестра саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

§ Определение стандартов деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных фондов, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг.

§ Осуществление контроля за соблюдением законодательства РФ на рынке ценных бумаг.

§ Обеспечение раскрытия информации о зарегистрированных выпусках ценных бумаг и профессиональных участниках, а также создания общедоступной системы раскрытия информации.

§ Утверждение квалификационных требований, предъявляемых к руководителям и сотрудникам профессиональных участников рынка ценных бумаг и осуществление их аттестации.

Помимо государства в регулировании финансового рынка также участвуют и саморегулируемые организации (СРО), которые представляют собой добровольные объединения профессиональных участников фондового рынка. Для подачи заявки в федеральный орган исполнительной власти о приобретении статуса СРО, такая организация должна быть учреждена не менее, чем 10 профессиональными участниками рынка ценных бумаг. В настоящее время в России существует множество таких организаций. Это Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД); Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР); Национальная фондовая ассоциация (НФА); Национальная ассоциация участников рынка государственных ценных бумаг (НАУРГ); Национальная лига управляющих (НЛУ); Профессиональный институт размещения и обращения фондовых инструментов (ПИРОФИ).

Безусловно важная составляющая фондового рынка это его профессиональные участники. Именно благодаря им образуется рыночная инфраструктура и система рыночных институтов. Далее кратко рассмотрены все их виды Лялин В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьёв. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2011. - С. 27. .

Брокеры. Осуществляют брокерскую деятельность - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счёт клиента, либо от своего имени и за счёт клиента на основании договора поручения или договора комиссии.

Дилеры. Осуществляют дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счёт путём публичного объявления цен определённых ценных бумаг с обязательством заключения сделок по этим ценам.

Управляющие. Осуществляют деятельность по управлению ценными бумагами -деятельность, предполагающая осуществление юридическим лицом от своего имени в течение определённого времени доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Клиринговые организации. Осуществляют деятельность по определению взаимных обязательств - деятельность по сбору, сверке, корректировке информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним, зачёту по поставкам ценных бумаг и расчётам по ним.

Депозитарии. Осуществляют депозитарную деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или)учёту и переходу прав на ценные бумаги.

Держатели реестра (регистраторы). Осуществляют деятельность по ведению реестра - деятельность по сбору, хранению, фиксации и обработке данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Организаторы торговли. Осуществляют деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Функции организатора торговли также может выполнять фондовая биржа.

Рынок ценных бумаг, являясь частью финансового рынка, также, в свою очередь, подразделяется на некоторые отдельные виды рынков. Классификацию рынка ценных бумаг по различным возможным признакам хорошо демонстрирует следующая схема:

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 3 -Классификация рынка ценных бумаг Идея рисунка: Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / В.А. Боровкова, В.А. Боровкова. - 3-е изд. Стандарт третьего поколения. - СПб.: Питер, 2012. - С. 12. .

В настоящее время рынок ценных бумаг может по праву считаться самым популяризированным финансовым рынком, однако не самым развитым в России, где на первом месте стоит рынок ссуд-депозитов. У простого обывателя словосочетание «финансовый рынок» неминуемо ассоциируется с фондовым рынком, торговлей акциями на бирже. Причина здесь вовсе не в реальной конъюнктуре финансового рынка, а скорее в маркетинговой политике брокерских и псевдо-брокерских компаний, проводимой в сети интернет. Как для отдельных национальных экономик, так и для мировой экономики в целом рынок ценных бумаг является опосредованной структурой между спросом и предложением на временно свободный капитал. Многие современные учебные пособия по рынку ценных смешивают это понятие с рынком срочных контрактов, что ясно проиллюстрировано на рисунке 3, построенном на основе данных из такого учебного пособия. В данном разделе я намеренно не стал рассматривать срочный рынок как часть рынка ценных бумаг, так как считаю, что это разные экономические категории, выполняющие даже совершенно разные экономические функции. Рассматривать сходства и различия этих двух рынков - тема для отдельной работы, однако факт, что срочные контракты ценными бумагами не являются, а выпускаются фондовой биржей, как расчётные производные финансовые инструменты.

Подобные документы

    Понятие и функции финансового рынка, его структура и инструменты. Особенности формирования финансового рынка Кыргызской Республики. Динамика изменения объема государственных ценных бумаг. Рынок депозитов и кредитов. Перспективы развития финансового рынка.

    курсовая работа , добавлен 08.04.2011

    Понятие о рынке ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг. Функции ценных бумаг. Составные части рынка ценных бумаг и его участники. Эволюция российского рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Основные проблемы.

    курсовая работа , добавлен 05.06.2006

    Особенности механизма функционирования финансового рынка: сущность, этапы становления и развития в РФ. Анализ валютного, денежного рынка, показатели рынка внутреннего облигационного долга, корпоративных ценных бумаг, производных финансовых инструментов.

    курсовая работа , добавлен 16.06.2011

    Понятие и сущность рынка ценных бумаг, общая характеристика основных проблем его функционирования. Особенности, функции, структура и значение рынка ценных бумаг, анализ деятельности его участников, а также перспективы дальнейшего развития в России.

    курсовая работа , добавлен 30.04.2010

    Понятие, сущность и функции финансового рынка. Виды ценных бумаг и их свойства. Процесс формирования финансовых рынков в России, их регламентация указами Президента и перспективы развития. Определение места рынка ценных бумаг в Тамбовской области.

    курсовая работа , добавлен 03.12.2010

    Общерыночные и специфические функции финансового рынка. Фондовый, кредитный и валютный рынок. Отличительные особенности биржевого рынка. Характеристика основных сегментов финансового рынка. Состояние финансового рынка России в условиях мирового кризиса.

    курсовая работа , добавлен 08.11.2010

    Сущность, структура, участники и основы функционирования рынка ценных бумаг, его место в структуре финансового рынка. Задачи фондового рынка и его взаимосвязь с различными сферами финансово-экономической деятельности. Виды ценных бумаг и их классификация.

    курсовая работа , добавлен 23.05.2015

    Механизм функционирования финансового рынка, его сущность, становление и современное состояние в РФ: анализ и оценка валютного, денежного рынка, внутреннего облигационного долга и корпоративных ценных бумаг; регулирование и антикризисные мероприятия.

    курсовая работа , добавлен 17.06.2011

    Анализ рынка ценных бумаг, фондового рынка России и влияния финансового кризиса на экономику страны. Ключевые российские фондовые индексы, акции нефтегазовых, металлургических и электроэнергетических компаний, банков. Прогноз рынка ценных бумаг России.

    контрольная работа , добавлен 15.06.2010

    Место рынка государственных ценных бумаг в структуре финансового рынка. Основные инструменты и участники рынка государственных ценных бумаг. Анализ рынка государственных ценных бумаг в РФ. Основные проблемы долговой политики в современной России.

ВВЕДЕНИЕ

Для стабильного развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их распределение и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках.

Финансовые рынки - это общее обозначение тех рынков, на которых проявляются спрос и предложение на различные платежные средства.

Финансы - это совокупность денежных отношений, организованных государством, в процессе которых осуществляется фоpмиpование и использование общегосударственных фондов денежных средств для осуществления экономических, социальных и политических задач.

Финансы представляют собой совокупность денежных отношений, возникающих в процессе создания фондов денежных средств и субъектов государственной, частной, коллективной и др. форм хозяйствования и государства и использования их на цели воспроизводства, стимулирования и удовлетворения социальных нужд общества. В общей совокупности финансовых отношений выделяют три крупные взаимосвязанные сферы: финансы хозяйствующих субъектов, страховые, государственные субъекты. Фоpмиpуются финансовые pесуpсы за счет таких источников: собственные и пpиpавненные к ним средства (акционерный капитал, паевые взносы, прибыль от основной деятельности, целевые поступления и дp.); мобилизуемые на финансовом рынке как результат операций с ценными бумагами; поступающие в порядке пеpеpаспpеделения (бюджетные субсидии, субвенции, страховое возмещение и т.п.).

Финансы - один из важнейших инструментов, с помощью которого осуществляется воздействие на экономику хозяйствующего субъекта.

Финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых pесуpсов. Он является одним из важнейших элементов любой экономики, поскольку позволяет мобилизовать временно свободные средства и эффективно распределить их между теми, кто в них нуждается, тем самым, способствуя деятельности экономических агентов и развитию экономики в целом. Поэтому развитие финансового рынка особенно актуально для такой страны, как Российская Федерация.

Целью данной курсовой работы является ознакомление с историей развития финансового рынка в России, выявление его современных проблем и перспективы развития. Для этого необходимо выполнить следующие задачи:

    освоить основные аспекты относительно финансовых рынков;

      познакомиться с основными понятиями;

      рассмотреть возможные способы классификации финансовых рынков;

    изучить историю и основные направления развития финансового рынка в России;

    изучить современную ситуацию на мировом рынке;

    выделить современные проблемы российского финансового рынка;

    изучить перспективы развития финансового рынка России.

Объектом изучения в данной работе являются финансовые рынки. Вопрос развития финансового рынка в современной России всегда был актуален, тем не менее целостной концепции до настоящего времени не существовало. Федеральная служба по финансовым рынкам совместно с другими ведомствами по поручению Правительства РФ подготовила и представила на общее обсуждение среднесрочный программный документ "Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации". Необходимо иметь в виду, что практика функционирования современных финансовых рынков в зарубежных странах не может быть полностью адаптирована к российским условиям и возможностям. Для их активного развития в России должна быть проделана огромная подготовительная и организационная работа на уровне государственных структур, предпринимателей, финансистов, специалистов и консультантов. Однако понимание механизмов функционирования финансовых рынков за рубежом и их практика в этой области принесет несомненно большую пользу.

Курсовая работа состоит из трёх глав. В I главе подробно раскрываются основные понятия финансового рынка, его сущность и функции, а также классификация. Во II главе описываются инвестиционные стратегии на финансовых рынках. В III главе раскрывается ситуация на современном мировом рынке, проблемы и перспективы развития современного финансового рынка России.

ГЛАВА I . ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

1.1 Основные понятия

Финансовый рынок - организованная институциональная структура для создания финансовых активов и обмена финансовыми активами. Финансовый актив (финансовый инструмент) - это нематериальный актив, представляющий собой законные права на некоторую будущую прибыль. Учреждение, которое обязуется осуществить в будущем поток платежей, называют эмитентом финансового актива. Владельца финансового актива называют инвестором.

Таким образом, финансовый рынок можно определить, как рынок, который обеспечивает механизмы для создания и обмена финансовых активов. В развитых странах финансовые рынки обеспечивают определенную инфраструктуру для торговли ценными бумагами. Финансовый рынок ориентирован на мобилизацию капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций. Основным регулирующим органом национального финансового рынка является Центральный банк страны.

Совокупность национальных финансовых рынков называется Международным Финансовым Рынком (МФР). Этот рынок функционирует благодаря наличию соответствующих инфрасистем, которые обеспечивают и поддерживают целостность МФР. Международный Финансовый Рынок регулируется различного рода международными соглашениями и международными институтами.

К организациям, обеспечивающим функционирование финансовых рынков относятся:

Международный валютный фонд (МВФ) - межправительственная организация, созданная для регулирования валютно-кредитных отношений между государствами-членами МВФ и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом торгового баланса, путем предоставления краткосрочных и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. МВФ - специализированное учреждение ООН. В настоящее время он насчитывает 184 страны-участницы.

Группа Всемирного банка, которая состоит из пяти ассоциаций, учрежденных странами - участниками: Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Международной ассоциации развития (МАР), Международной финансовой корпорации, Международного агентства по гарантированию инвестиций (МАГИ), Международного центра по разрешению инвестиционных споров (МЦРИС).

Согласно данным журнала Forbes 24% миллиардных состояний сделано людьми, занимающимися бизнесом на мировых финансовых рынках.

1.2 Сущность и функции финансового рынка

Термин "финансовый рынок" является широким понятием. Он представляет собой действительно очень емкую и сложную экономическую категории, которая описывает систему отношений между собственниками и заемщиками капитала, осуществляющими взаимодействие с помощью определенных финансовых институтов. Для современной экономики финансовый рынок является своеобразным "нервным центром", по уровню его развития можно судить о "здоровье" экономики страны, ибо, воздействуя на финансовый рынок, можно управлять экономической активностью общества.

В условиях нормально развивающейся экономики возникает естественный вопрос: как эффективнее распорядиться постоянно возникающими сбережениями? История знает два наиболее распространенных способа их использования: хранение наличных денег (в "чулках" или во вкладах в сберегательных банках) либо приобретение ценных бумаг.

Значительная часть сбережений совершается семейными "ячейками" общества, а большинство инвестиций в экономику производства хозяйствующими субъектами. Цивилизация выработала определенный механизм с набором институтов, инструментов, который регулирует перемещение этих денежных потоков от первых ко вторым. В качестве такого механизма выступают финансовые рынки.

Фактически же финансовый рынок представляет собой совокупность институтов, направляющих поток денежных средств от кредиторов к заемщикам и обратно. Основной функцией этого рынка является трансформация бездействующих активов в ссудный и инвестиционный капитал. Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

К функциям финансовых рынков также относят:

    активную мобилизацию временно свободных средств из многих источников;

    эффективное распределение свободных ресурсов между потребителями ресурсов;

    определение наиболее эффективных направлений использования финансовых ресурсов (связано с ценообразованием);

    формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты, что определяет спрос и предложение на финансовом рынке;

    осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов (брокеры, дилеры);

    ускорение оборота средств, способствующее активизации экономических процессов.

1.3 Классификация финансовых рынков

Пожалуй, единственное звено финансового рынка, которое не подлежит сомнению - это рынок ценных бумаг, его в структуре финансового рынка выделяют практически все авторы. Однако в настоящее время вопрос о структуре финансового рынка остается открытым. Различные авторы включают в его состав от двух до семи составных частей:

Рынок ценных бумаг - здесь перераспределяются временно свободные денежные средства путем выпуска и обращения ценных бумаг.

Кредитный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения между предприятиями и гражданами, нуждающимися в финансовых средствах, и организациями и гражданами, которые их могут представить (одолжить) на определенных условиях.

Валютный рынок - обслуживает международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

Страховой рынок - главная особенность в том, что процесс аккумулирования и использования средств разорван во времени.

Рынок межбанковских кредитов - рынок, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов - 1, 3 и 6 месяцев, предельные сроки - от 1 дня до 2 лет (иногда 5 лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

Проблемы развития финансового рынка в России

Введение

Рынок - это взаимодействие продавцов и покупателей. Каждый из них самостоятелен в своих действиях. Покупателями могут быть отдельные граждане, семьи, фирмы, посредники, приобретающие товары для последующей реализации, государственные учреждения.

В России финансовые рынки еще находятся в начале развития. Тем не менее в условиях массового преобразования государственных предприятий в акционерные общества ресурсы финансового рынка могут активно использоваться в качестве источника расширенного воспроизводства. В России рынок государственных облигаций - пока единственный развитый сегмент финансового рынка. Это вполне нормальный этап в развитии экономики. Следующие будут зависеть от готовности России к их появлению.

Подытожив выше написанное можно сказать что данная тема является актуальной на сегодня. Целью данной курсовой работы является раскрытие сущности финансовых рынков, их посредников, а также проблемы и перспективы развития финансовых рынков в Российской Федерации. Объектом исследования данной курсовой работы является финансовые рынки в России. Предметом исследования - роль рынка в экономике, что определяется следующими моментами: рынок способствует рациональному распределению ресурсов, рынок влияет на объем и структуру производства, рынок оздоровляет экономику, рынок заставляет потребителя выбирать рациональную структуру потребления. Задачей является выявление проблем развития и регулирования финансовых рынков, а также выяснение какие участники вступают во взаимоотношения при функционировании финансового рынка и как это все отражается на экономике в целом.

В данной курсовой работе использовались следующие методы: теоретические - необходимая справочная и научная литература (жуналы, учебники по финансам, указы президента), экономико-статистический анализ, а также практические занятия по дисциплине «Финансы и кредит».

Курсовой проект состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы. Первая глава состоит из трех параграфов, вторая из двух. Общий объем курсовой работы составляет 37 машинописного текста.

1. Возникновение и развитие финансовых рынков в РФ

1. 1 Понятие и виды финансовых рынков

финансовый правовой рынок

Финансовый рынок - это рынок, на котором в качестве товара выступают финансовые ресурсы. Цель финансового рынка - обеспечение эффективной аккумуляции денежных средств и их реализации структурам, нуждающимся в финансовых ресурсах.

В данном случае эффективность подразумевается, во-первых, минимально короткий срок, который проходят ресурсы от момента их выставления на продажу до момента покупки и использования в хозяйственном обороте; во-вторых, минимальный разрыв в цене, по которой продает ресурсы их первичный владелец, и цене, по которой их покупает их конечный потребитель.

Финансовый рынок состоит из системы рынков: валютного, ценных бумаг, ссудных капиталов или денежного, золота. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. (2)

Как первичные продавцы, так и конечные потребители финансовых ресурсов делятся на три группы: хозяйствующие субъекты - предприятия и организации, физические лица и государство. Купля-продажа финансовых ресурсов может осуществляется двумя путями: непосредственно от первичного владельца их конечному потребителю, минуя промежуточные инстанции в виде финансовых посредников.

По признаку мобилизации средств в структуру финансовых рынков входят: рынки займов и кредитов, рынки ценных бумаг, рынки лизинговых и факторинговых услуг, рынки доверительных операций, в частности своего денежного компонента, страховые рынки.

По месту нахождения источников средств финансовых рынков они делятся на две группы:

Ш Внутренние, или национальные, рынки, основная ресурсная база которых основывается на национальных источниках; ресурсы других стран могут привлекаться, но не имеют незначительный удельный вес;

Ш Мировые рынки, ресурсы которых складываются за счет средств резидентов различных государств.

По уровню развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся (достаточно часто развивающиеся рынки называют создающимися или формирующимися). Термин развивающийся был введен Международной финансовой корпорацией в середине 80-х годов.

Понятие «финансовая система» является развитием более общего понятия «финансы». В каждом звене финансов отношения проявляются по-разному, имеют свою специфику. Каждое звено финансов определенным образом влияет на процесс воспроизводства, имеет свои, присущие ему функции. (9)

Развитые финансовые рынки.
Для развитых финансовых рынков характерно следующее:
1. Высокая стабильность.

1. Развитая инфраструктура, которая в обязательном порядке включает систему гарантирования, страхования и защиты прав инвесторов; систему рейтинговых агентств и кредитных бюро, способствующих общему снижению финансового риска; систему аудита и оценочной деятельности, обеспечивающих прозрачность субъектов рынка; биржевую систему, создающую новые рыночные коммуникации, стимулирующую развитие конкуренции.

Развивающиеся финансовые рынки.
Для развивающихся рынков характерно следующее:
1.отсутствие стабильности. Курсы ценных бумаг, процентные ставки имеют тенденцию к достаточно резким и частым колебаниям;
2.больше риска по сравнению с риском, традиционно существующим на развитых рынках. Например политический риск (включая риск изменения экономического курса), риск введения валютных ограничений, увеличения налогового бремени, проведения приватизации, незаконного захвата собственности и многое другое;

3.отсутствие развитой системы страхования риска, сто особенно важно, учитывая две первые особенности, наличие которых определяет особую потребность участников рынка в использовании инструментов. Даже такие широко практикующиеся на развитых рынках инструменты, как операции своп, фьючерсы, форварды, опционы, на развивающихся рынках или совсем отсутствуют или находятся только на стадии становления.

Это значительно уменьшает возможности минимизировать риск с помощью применения хорошо разработанных на развитых рынках систем и механизмов и соответственно повышает риск, который несут участники операции на развивающихся финансовых рынках: увеличения их потерь при наступлении неблагоприятного события;
4.недостаточно развитая инфраструктура;
5.законодательная база, регулирующая операции на рынке, находится в стадии становления;
6.отсутствует отлаженная информационная система;
7.большинство ценных бумаг, функционирующих на фондовом рынке, отличаются низкой ликвидностью и надежностью, как и многие кредитные, страховые организации и другие участники финансового рынка, включая заемщиков;
8.отсутствие доверия со стороны продавцов средств к функционирующим на рынке финансовым посредникам;
9.незначительные объемы финансовых ресурсов, предлагаемых к продаже, что ставит национальные развивающиеся рынки в зависимость от притока капитала с мирового рынка;
10.низкая эффективность рынка;

11.система государственного надзора и регулирования на финансовых рынках находится в стадии создания, что еще больше увеличивает риск проведения операций на развивающихся финансовых рынках;

12.несмотря на недостаток финансовых ресурсов доступ резидентов на финансовые рынки других стран затруднен, что объясняется высоким риском, связанным с предоставлением им средств. Развивающиеся рынки функционируют обособленно от мирового рынка. (1)

1.2 Общая характеристика финансового рынка РФ

По количественным характеристикам финансовый рынок РФ полностью оформился уже к середине 90-х годов. В 1997 г. в РФ действовали уже 48 фондовых бирж и фондовых отделов товарных и валютных бирж, оборот по всем видам фондовых ценностей составил 1400,7 трлн неденоминированных руб., более 500 инвестиционных фондов, 1800 банков и примерно столько же страховых компаний. После 1992 г. стали активно создаваться НПФ (негосударственные пенсионные фонды), число которых приближалось к 300. Акционерами стали 40 млн. россиян.

Активно создавалась и нормативная база. Гражданский кодекс РФ определил нормативные основы финансовой аренды (лизинга), доверительного управления, финансирования под уступку денежного требования (основы факторинга). Обновилось банковское законодательство, ужесточились требования, предъявляемые к страховым компаниям, активно создавалась система аудита.

Однако практически рынок развивался только в одном направлении, обеспечивая потребности в финансовых ресурсах государства. Основной массе других покупателей ресурсы были недоступны как из-за их высокой стоимости, так и потому, что государство считалось более надежным заемщиком, чем предприятия или население.

После кризиса 1998 г. финансовый рынок РФ претерпел очень серьезные количественные и качественные изменения. Среди покупателей финансовых ресурсов значительно возросла доля предприятий и организаций и снизилась доля государства. Благодаря снижению стоимости привлекаемых ресурсов они стали доступны большему числу предприятий. Однако, как и до кризиса, финансовый рынок остается в группе развивающихся(создающихся).

Ресурсная база финансового рынка РФ. Одна из основных проблем финансового рынка РФ - недостаток ресурсной базы. Важная роль первичных продавцов финансовых ресурсов на рынках принадлежит коммерческим структурам, которые, осуществляя хозяйственную деятельность, накапливают полученную прибыль, амортизацию, создают различные резервные фонды. Однако коммерческие структуры РФ располагают ограниченным объемом временно свободных средств. Об этом говорит тот факт, что доля убыточных организаций в общем их числе в январе-сентябре 2003 г. составила 47,23%, а в промышленности -48,2%, наиболее высоким этот показатель был в электронике (59,1), угольной (61,9), легкой промышленности (55,0). То есть почти половина предприятий РФ не располагала таким важным источником финансирования своего развития, как прибыль, и в то же время несомненно нуждалась в средствах для проведения мероприятий по реконструкции в целях построения прибыльного бизнеса.

Сальдирование прибылей и убытков в целом по основным отраслям экономики в первом полугодии 2003 г. давало положительный результат в размере 376 млрд. руб., что говорит о наличии определенного финансового резерва. В тоже время настораживает то, что по сравнению с аналогичным периодом 2002 г. этот показатель значительно снизился, достигнув только 60% уровня 2002 г., что говорит о снижении объемов этого важного источника финансовых ресурсов в целом.

Средства населения. Согласно данным ЦБ РФ, распределение сбережений россиян в сентябре 2004 г. было представлено следующими данными: наличная иностранная валюта 70 млрд. долл., или 59,7% всех сбережений; вклады в рублях - 19,9 млрд. долл. (рублевые сбережения переведены в доллары по курсу 29,57 руб./долл.) или 16,8% наличные рубли - 14,4 млрд. долл., или 14,3% вклады в валюте - 9,9 млрд. долл., или 10,9% ценные бумаги 10,6 млрд. долл., или 7,3%.

Приведенные цифры показывают, что как продавец финансовых ресурсов население РФ обладает колоссальным потенциалом. Оно может пополнить финансовый рынок почти на 70 млрд. долл. Однако этот потенциал остается до сих пор не использованным. Население боится размещать свои накопления в коммерческих банках и приобретать ценные бумаги. Привлечению средств населения на финансовый рынок должен помочь закон о страховании вкладов физических лиц, до сих пор не принятый в РФ.

Оценка инструментов финансового рынка. О низкой эффективности российского финансового рынка говорит значительный разрыв (спад) между кредитной и депозитной ставками, приводящий к завышению стоимости кредитных ресурсов и снижению их доступности и привлекательности для заемщиков.

Не получил достаточного развития в РФ и рынок корпоративных облигаций. Потенциал роста финансирования предприятий за счет выпуска облигаций по оценкам российских экспертов очень большой. Но до сих пор круг эмитентов ограничивается крупнейшими и крупными компаниями. За последние три года более 100 отечественных компаний привлекли свыше 3 млрд. долл. Путем размещения рублевых облигаций. Но в общем объеме инвестиций облигации занимают в России около 2-3%, тогда как в странах с развитыми финансовыми рынками -30-60%. В России только 3-5% инвестиционных проектов финансируется через механизм рынка облигаций, а в странах с развитой рыночной экономикой -50-80%.

Большинство ценных бумаг в РФ отличаются исключительно низкой ликвидностью. На рынке акций90% ликвидности по прежнему приходится на десяток ценных бумаг. В то время как в РФ зарегистрировано около полумиллиона акционерных обществ, реально на рынке торгуются бумаги лишь нескольких десятков компаний.

До сих пор в РФ практически не развит рынок производных финансовых инструментов.

Суммарный оборот биржевого срочного рынка РФ в 2004 г. (869 млн долл.) эквивалентен 25 секундам торгов на мировом биржевом рынке дериативов (594 трлн долл.). Скромные размеры российского финансового рынка создают серьезные проблемы и для государства, и для банков, и для предприятий.

Развитию финансового рынка препятствует слаборазвитая информационная база. В РФ до сих пор отсутствует система, обеспечивающая инвесторов и кредиторов надежной, постоянно пополняемой информацией о финансовом состоянии их потенциальных и реальных партнеров. Эту проблему в странах с развитой рыночной экономикой решают бюро кредитных историй. И хотя законодательная база подобной структуры в России пока отсутствует, ряд организаций (Тгорго - промышленная палата РФ, Главный межрегиональный центр Госкомстата Рфи компания «Дан энд Брэдстрит» СНГ) приступили к его созданию.

Особенности формирования финансовых рынков в России. Формирование финансовых рынков в Российской Федерации непосредственно связано со становлением финансовых институтов. Этот процесс осуществлялся и осуществляется до сих пор, по существу, при отсутствии завершенной законодательной базы. Деятельность многих финансовых институтов до сих пор регламентируется указами Президента, постановлениями Правительства, инструкциями либо разъяснениями отдельных министерств и ведомств. Безусловно, такая ситуация негативным образом влияет на формирование и развитие отдельных сегментов финансового рынка.

С организационной точки зрения финансовый рынок можно рассматривать как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. Каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов.

В зависимости от типа финансового института, а также вида финансовых инструментов финансовый рынок России можно подразделить на: (1) денежный рынок; (2) рынок ценных бумаг; (3) рынок страховых полисов и пенсионных счетов; (4) валютный рынок; (5) рынок золота.

Главное назначение финансовых рынков состоит в обеспечении эффективного распределения накоплений между конечными потребителями финансовых ресурсов. Решение этой задачи сложно как в силу объективных, так и субъективных причин, поскольку должны учитываться разные, порой диаметрально противоположные интересы участников финансового рынка, большие риски выполнения финансовых обязательств и т.п.

Основными институтами денежного рынка являются Центральный банк РФ (ЦБ РФ) и кредитные организации (коммерческие банки, включая филиалы и представительства иностранных банков, специализированные кредитные организации).

ЦБ РФ, как и центральные банки во всех странах, занимает приоритетное место в финансовой системе. Правовое регулирование его деятельности на денежном рынке прежде всего регламентируется Федеральным законом от 10 июля 2002 года №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Основная функция Банка России состоит в защите и обеспечении устойчивости рубля.

Решение этой крайне сложной задачи требует предоставления Банку России особых полномочий не только в области денежно-кредитной политики, но и в других сферах государственного регулирования экономики страны. Однако таких полномочий Банк России не имеет. Поэтому в данных условиях решение задачи по обеспечению Центробанком России устойчивости национальной валюты крайне затруднительно.

Денежно-кредитная, финансовая политика, обладая определенной самостоятельностью и независимостью, были, есть и остаются составляющими экономической политики государства. Наряду со снижением инфляции, поддержанием оптимального валютного курса, платежного баланса страны в качестве приоритетных задач денежно-кредитной политики в развитых странах мира является обеспечение стабильного экономического роста.

К сожалению, следует признать, что эта задача была поставлена в число приоритетных задач в России лишь в 2000 г. До этого времени, по существу, решалась другая задача - создание условий для накопления крупного частного капитала. Соответственно на это была нацелена и денежно-кредитная политика Центрального банка РФ в части регулирования денежной массы в обращении, краткосрочных и долгосрочных процентных ставок, методов укрупнения банковского капитала. (5)

Центральный банк России подотчетен Государственной Думе РФ. Председатель Банка России и члены Совета директоров назначаются на должность и освобождаются от должности Государственной Думой. Основные направления денежно-кредитной политики разрабатываются Банком России во взаимодействии с Правительством России и ежегодно направляются в Государственную думу для окончательного согласования и принятия.

Банк России осуществляет эмиссию наличных денег, организует их обращение, регулирует объем выдаваемых им кредитов. Основными инструментами и методами такого регулирования выступают:

v процентная политика, т.е. установление одной или нескольких процентных ставок по различным видам операций, что во многом предопределяет рыночные ставки процента как на привлекаемый коммерческими банками капитал, так и на выдаваемые ими кредиты;

v установление нормативов обязательных резервов кредитных организаций, депонируемых в Банке России;

v купля-продажа Банком России государственных ценных бумаг;

v организация кредитования коммерческих банков, в том числе с помощью учета и переучета векселей;

v осуществление валютного регулирования и валютного контроля

v установление ориентиров роста показателей денежной массы.

Банк России регистрирует кредитные организации, выдает и отзывает лицензии на осуществление банковских операций, осуществляет регистрацию ценных бумаг кредитных организаций; осуществляет контроль за соблюдением кредитными организациями банковского законодательства. В случаях выявления нарушения он вправе применять установленные законом санкции вплоть до назначения временной администрации. Банк России может осуществлять все виды банковских операций.

Часть прибыли Банка России поступает в доход федерального бюджета. Порядок распределения прибыли устанавливается Советом директоров банка. Банк России без взимания комиссионного вознаграждения осуществляет операции с федеральным бюджетом и бюджетами субъектов Российской Федерации, местными бюджетами, а также операции по обслуживанию государственного долга и операции с золотовалютными резервами.

Российская двухуровневая банковская система (Центральный банк РФ и система коммерческих банков) начала формироваться с 1991 г. с образованием Российской Федерации как самостоятельного государства. (8)

1. 3 Основные посредники финансового рынка РФ

Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают три группы экономических субъектов: домашние хозяйства; фирмы; государства.

Каждый из указанных субъектов в конкретный период времени может находиться в состоянии сбалансированности своего бюджета, либо его дефицита, или профицита. В последних двух случаях у экономических субъектов возникает либо потребность в заимствовании финансовых средств, или возможность в размещении временно свободных средств на выгодных для себя условиях. Финансовые рынки, собственно, и предназначены для того, чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы потенциальных продавцов и покупателей.

В качестве посредников на финансовых рынках выступают кредитные организации, финансовые институты, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, факторинговые и лизинговые компании.

Эти институты привлекают временно свободные средства предприятий, населения и государства и размещают их путем предоставления кредитов, займов, покупки ценных бумаг, покупки техники для предоставления ее в лизинг или финансирования под уступку денежного требования.

Всех финансовых посредников можно подразделить на четыре группы: (1) финансовые учреждения депозитного типа; (2) договорные сберегательные учреждения; (3) инвестиционные фонды; (4) иные финансовые организации.

Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают учреждения депозитного типа. В развитых странах их услугами пользуется значительная часть населения, так выплату доходов по депозитным счетам, как правило, гарантируют страховые компании, надежность которых обеспечивает государство. Привлеченные депозитными учреждениями средства используются для выдачи банковских, потребительских и ипотечных кредитов. Основными институтами данной группы являются коммерческие банки, сберегательные институты и кредитные союзы.

Коммерческие банки. Самые распространенные посредники на финансовом рынке РФ - коммерческие банки. Коммерческие банки, как правило, предлагают самый широкий спектр услуг по привлечению денежных средств, временно располагающих таковыми, а также по предоставлению различных займов, кредитов. Они привлекают временно свободные средства путем заключения договоров банковского счета, банковского вклада (депозита), продавая собственные долговые ценные бумаги (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты) или принимая средства в доверительное управление. Размещение полученных средств осуществляется в основном путем предоставления кредитов, ценных бумаг, иностранной валюты. В силу огромной значимости коммерческих банков в функционировании денежно - кредитной системы государства они являются объектом жесткого государственного контроля.

В соответствии с Законом РФ «О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР «О банках и банковской деятельности в РСФСР» от 2 декабря 1990 г. №396-1» от 1996 г., №17ФЗ, банк-это кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц; размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности; открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц. (10)

Сберегательные институты являются специализированными финансовыми институтами, основными источниками средств которых выступают сберегательные вклады и разнообразные срочные потребительские депозиты. Эти институты заимствуют денежные средства на короткие сроки с использованием текущих и сберегательных счетов, а затем ссужают их на длительный срок под обеспечение в виде недвижимости.

Кредитные союзы являются институтами взаимного кредитования. Они принимают вклады частных лиц и кредитуют членов союза на приемлемых для тех условиях. Обязательства кредитных союзов формируются из сберегательных счетов и чековых счетов (паев). Свои средства кредитные союзы предоставляют членам союза в виде краткосрочных потребительских ссуд.

Кредитные союзы имеют ряд преимуществ перед иными финансовыми институтами депозитного типа. Как правило, они освобождаются от уплаты налога на доходы (прибыль), они не являются субъектом антимонопольного законодательства, что позволяет им участвовать в совместных предприятиях.

В России деятельность кредитных союзов не получила достаточного распространения. Их статус на федеральном уровне определен лишь разъяснениями Министерства юстиции РФ. Специальный закон «О кредитных потребительских кооперативах граждан (кредитных потребительских союзах)» принимался Государственной Думой, но в действие не введен. В созданную в 1994 г. «Лигу кредитных союзов» входят около сорока кредитных союзов и четыре региональные ассоциации кредитных союзов.

К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе, относят страховые компании и пенсионные фонды. Эти финансовые институты характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможность инвестировать средства в долгосрочные высокодоходные финансовые инструменты.

Инвестиционные фонды продают свои ценные бумаги (акции, инвестиционные паи) инвесторам и используют полученные средства для покупки прямых финансовых обязательств. Как правило, они характеризуются высокой надежностью и низким номиналом продаваемых ценных бумаг. Среди инвестиционных фондов выделяются прежде всего паевые (взаимные) фонды. Они продают свои паи инвесторам и покупают на вырученные средства преимущественно акции и облигации. Существуют различные типы паевых фондов. Для всех них стоимость пая изменяется (как правило, растет), что позволяет инвесторам получать доход в случае продажи пая паевому фонду.

К последней группе финансовых посредников относятся различные типы финансовых компаний, таких, как финансовые компании, специализирующиеся на кредитных и лизинговых операциях в сфере бизнеса и финансовые компании потребительского кредита, предоставляющие займы домашним хозяйствам с правом погашения в рассрочку.

Негосударственные бюджетные фонды. Начало негосударственным пенсионным фондам (НПФ) было положено Указом президента от 16 сентября 1992 г. №1077 «О негосударственных пенсионных фондах». НПФ создавались в целях улучшения пенсионного обеспечения граждан и защиты их сбережений от инфляции. НПФ должны были аккумулировать средства физических и юридических лиц, обеспечить их наиболее эффективное и надежное размещение для выплаты за счет этих средств пенсий. На конец 2002 г. в РФ было зарегистрировано 272 НПФ. (2)

В соответствии с Федеральным законом от 10 января 2003 г. №14-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О негосударственных пенсионных фондах» негосударственный пенсионный фонд - особая организационно - правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются:

v деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;

v в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с Федеральным законом от 15 декабря 2001 г. №167-ФЗ «Об обязательном пенсионном страховании в РФ» и договорами об обязательном пенсионном страховании;

v в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию в соответствии с Федеральным законом и договорами о создании профессиональных пенсионных систем. (1)

2. Перспективы развития финансово го рынка в Российской Федерации

Прошлый год продемонстрировал шаткость национальной финансовой системы как ввиду ее неизбежной спекулятивности (в силу кризиса инвестиционной деятельности), ток и вследствие непредсказуемости основного субъекта фондового рынка - государства в лице Министерства финансов и Центрального банка.

Отток рублевых средств инвесторов с фондового рынка, слухи о введении фиксированного курса доллара и замораживании валютных вкладов привели к хроническому кризису денежного предложения на рынке ГКО, что повлекло их чрезмерную доходность (от 300% годовых и выше). Этот уровень доходности сделал невозможным построение Минфином «финансовой пирамиды», а саму эмиссию ГКО из скрытой формы денежной эмиссии превратил в непосредственную денежную эмиссию. (7)

Кроме того, сама идея «пирамиды» на эмиссии государственных ценных бумаг имела несколько существенных концептуальных изъянов.

Во-первых, в мировой практике создание «финансовой пирамиды» только в том случае для государства - эмитента не заканчивалось катастрофически, если последнее использовало максимальное количество привлеченных капиталов на инвестиции в реальное производство с тем, чтобы в короткие сроки успеть подвести под эмитированные ценные бумаги имущественное и товарно-финансовое обеспечение. Но деятельность Минфина, как и государства в целом, практически не связана с инвестициями в реальный сектор экономики (по крайней мере на прибыльной и возвратной основе).

Во-вторых, руководство Министерства финансов РФ своей целью декларировало создание благоприятных условий для частных инвестиций в национальную экономику (через поддержание стабильности национальной экономики). Столь активная деятельность Минфина на рынке ценных бумаг своим следствием могла иметь лишь окончательную минимизацию значения частного капитала в роли инвестора отечественного производства.

В-третьих, сейчас широкомасштабные частные инвестиции в национальное производство вообще представляются мало возможными ввиду некоммерческого характера такой деятельности. Нынешний уровень банковского процента за пользование кредитом позволяет рентабельно функционировать лишь крупной оптовой торговле, а также производственным предприятиям, полностью ориентированным на экспорт. Инвестицио6нная деятельность в отношении столь низкорентабельного и высокорискованного объекта инвестиций, как российская промышленность, в мировой практике признается либо невозможной, либо осуществляется непосредственно самим государством. Центробанк, несмотря на все усилия своего руководства, все в большей степени превращается в нормального субъекта финансового рынка, озабоченного привлечением значительных финансовых ресурсов и извлечением дохода от собственной деятельности. Поставленная перед Центральным Банком России задача контроля курса рубля по отношению к другим валютам вынуждает его ориентироваться на максимальную концентрацию у себя рублевых и иных денежных средств, необходимых для успешных операций на валютном денежном рынке.

Задача концентрации денежных средств решается Центробанком за счет увеличения активности в следующих направлениях. Первое - максимальное полное использование средств коммерческих банков, находящихся во временном распоряжении Центробанка. Это:

увеличение размеров отчислений коммерческих банков в резервные и страховые фонды;

сохранение низкой скорости платежей, позволяющей дополнительно оборачивать переводимые средства. (14)

Наряду с политикой Минфина по увеличению налогооблагаемой базы доходов коммерческих банков, это деятельность Центробанка своим следствием имеет увеличение непроизводительных расходов субъектов финансового рынка, снижение уровня рентабельности коммерческого кредитования. Реализация политики компенсации снижения доходной части госбюджета за счет хозяйствующих субъектов, в первую очередь коммерческих банков, способствует повышению рискованности финансовой деятельности на отечественном рынке, а также увеличению числа банков - потенциальных банкротов. Второе - целенаправленная деятельность по возвращению в Центральный банк всех бюджетных счетов государственных организаций, которые в настоящее время размещены среди уполномоченных и иных коммерческих банков. Последнее представляется также крайне болезненным для банковской системы, так как бюджетные средства в настоящее время составляют, по некоторым данным, до 70% привлекаемых кредитных ресурсов. (4)

2.1 Проблемы государственного регулирования финансовы х рынков в Российской Федерации

Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов - один из важнейших элементов развития и формирования финансовых рынков капиталистических стран. Основными направлениями государственного регулирования являются:

политика центрального банка в отношении кредитно-финансовых институтов;

налоговая политика правительства на центральном и местном уровне;

участие правительства в смешанных (полугосударственных) или государственных кредитных институтах;

законодательные мероприятия исполнительной и законодательной власти, регулирующие деятельность различных институтов кредитной системы.

В развитых странах политика центрального банка распространяется главным образом на коммерческие и сберегательные банки и осуществляется в следующих формах: учетная политика; регулирование нормы обязательных резервов; операции на открытом рынке; прямое воздействие на кредит.

Учетная политика центрального банка состоит в учете и переучете коммерческих векселей, поступающих от коммерческих банков, которые в свою очередь, получают их от промышленных, торговых и транспортных компаний. Центральный банк выдает кредитные ресурсы на оплату векселей и устанавливает так называемую учетную ставку. Учетная политика центрального банка направлена на имитирование переучета векселей, установление предельной суммы кредита для каждого коммерческого банка. Таким образом осуществляется воздействие на объем выдаваемых ссуд.

Следующей формой регулирования центрального банка является определение нормы обязательных резервов для коммерческих банков. Смысл этой формы регулирования заключается в том, что коммерческие банки обязаны хранить часть своих кредитных ресурсов на беспроцентном счете в центральном банке. Норма резерва может уменьшаться или увеличиваться в зависимости от конъюнктуры на финансовом рынке. Ее увеличение ведет к ограничению кредитной экспансии коммерческих банков и, наоборот, снижение - к расширению кредитных ресурсов. Нормы резервов существенно различаются по странам и колеблются в пределах от 5 до 20%. С помощью нормы резервов центральный банк воздействует в целом на ссудный процент, который, в свою очередь, влияет на доходность тех или иных ценных бумаг.

Еще одной формой регулирования центральным банком кредитной системы являются операции на открытом рынке с государственными облигациями путем из купли-продажи кредитно-финансовым институтам. Продавая государственные облигации центральный банк тем самым уменьшает денежные ресурсы банков и таким образом способствует повышению процентной ставки на рынке ссудных капиталов. Это заставляет кредитные институты либо продавать ценные бумаги, либо сокращать кредиты. При этом все кредитно-финансовые институты согласно законодательству обязаны покупать определенную часть государственных облигаций, финансируя таким образом дефицит бюджета и государственный долг. (15)

Формой регулирования является также прямое государственное воздействие центрального банка на кредитную систему путем прямых предписаний органов контроля в форме инструкций, директив, применения санкций за нарушения. Один из методов регулирования - налоговая политика. Она заключается в изменении налоговых ставок на прибыль, получаемую различными кредитно-финансовыми институтами. Увеличение налогов может способствовать уменьшению кредитно-ссудных операций и повышению процентных ставок и, наоборот, сокращение налогов на доходы этих учреждений ведет к расширению таких операций и может содействовать снижению процентных ставок. Поэтому налоговое воздействие представляет собой достаточно эффективное государственное регулирование деятельности кредитной системы.

Другим регулирующим методом является участие государства в деятельности кредитно-финансовых учреждений. Это выражается в трех основных направлениях:

приобретение части кредитных институтов государством путем национализации;

организация новых учреждений как дополнение к частным;

долевое участие государства путем приобретения акций кредитно-финансовых учреждений и, таким образом, создание смешанных институтов.

Большое влияние на регулирование финансовых рынков оказывают законодательные меры, осуществляемые центральным правительством, местными органами, а также законодательной властью. Они разрабатывают пакеты законов и инструкций, регламентирующих различные сферы деятельности кредитно-финансовых институтов. При этом основную регулирующую функцию выполняют центральная исполнительная и законодательная власти, которые создают главные законы, определяющие деятельность кредитно-финансовых институтов. В рамках исполнительной власти основными регулирующими органами являются центральный банк и министерство финансов. Наряду с исполнительными органами активное участие в регулировании принимают законодательные органы. В их структуре действуют специальные комитеты, комиссии, которые корректируют как правительственную политику, так и деятельность кредитной системы.

Система государственного регулирования финансовых рынков представляет собой сложный, эффективный и довольно противоречивый механизм. Однако он складывался длительное время, пройдя этапы приспособления и структурных изменений. Современному механизму регулирования в значительной степени способствовали такие события, как кризис 1923-1933 годов, послевоенное восстановление, валютно-финансовый кризис 60-70-х годов, инфляция и банкротство коммерческих и сберегательных банков в 70-80-х годах.

Российская система государственного регулирования сейчас находится в стадии зарождения, но в ней четко просматриваются основные черты систем регулирования финансовых рынков развитых стран. (10)

2.2 Проблемы и перспективы России на мировом финансовом рынке

В апреле 2002 г. Международным валютным фондом был опубликован очередной отчет World Economic Outlook, посвященный перспективам мировой экономики.

По данным экспертов МВФ, на текущий момент практически все развитые страны мира успели преодолеть недавний экономический спад и постепенно начинают двигаться к восстановлению своих экономик. Как обычно, впереди всех в этом процессе идут США. Улучшение ситуации в экономике этой страны в первом полугодии 2002 г. должно положительно сказаться и на положении ее внешнеэкономических партнеров.

Согласно последним данным, экономический спад оказался менее разрушительным по своим последствиям, чем это можно было предположить всего несколько месяцев назад. По мнению экспертов МВФ, умеренный характер этого спада не позволяет говорить о глобальной рецессии в полном смысле этого слова, хотя они и признают, что мировая экономика вплотную подошла к этому состоянию. В то же время нарисованная экспертами МВФ картина не отличается чрезмерным оптимизмом. Так, они отмечают сохранение ряда факторов риска, способных в будущем существенно осложнить ситуацию в мировой экономике и связанных, например, с возможностью дальнейшего роста цен на нефть. Кроме того, стабилизационные процессы пока начались далеко не во всех странах мира - прекрасным примером исключения может служить Япония. (16)

По мнению главы миссии Международного валютного фонда в России Пола Томсена прогнозы МВФ относительно снижения темпов роста российского ВВП вызваны высокой степенью неопределенности как в сфере экспорта нефти, так и в сфере инвестиционного климата в России. Касаясь планов российского правительства по внесению поправок в бюджет 2005 г., глава миссии фонда указал, что они ускорят темпы расходования поступлений от нефти и ослабят бюджетную политику. Он также высказал мнение, что удержание инфляции в РФ на уровне 8,5% в 2005 г. крайне проблематично. Комментируя монетарную политику российского правительства, глава миссии МВФ отметил, что власти страны ставят перед собой несовместимые задачи: пытаются замедлить укрепление рубля и одновременно бороться с инфляцией. «Укрепление рубля в реальном выражении можно предотвратить только с помощью жесткой налоговой и бюджетной политики», - сказал он. При это, по мнению МВФ, «нынешний экономический курс правительства РФ способствует ослаблению бюджетной политики и расходованию дополнительных поступлений от продажи нефти на социальные нужды». С точки зрения МВФ, России в своей монетарной политике следует «делать больший упор на снижение инфляции». Как отметил П. Томсен, Центральный банк России должен проводить более гибкую политику в области регулирования курса национальной валюты и снизить валютные интервенции. Глава миссии МВФ отметил замедление темпов инвестирования средств в экономику РФ и снижение объема инвестиций в текущем году по сравнению с 2004 г. По мнению МВФ, положительным сигналом для инвесторов было бы ускорение структурных реформ, а также более эффективное выполнение административных решений.

В 2004 г. котировки государственных евродолларовых облигаций претерпели заметные колебания. Однако они были вызваны не сомнениями в международной кредитоспособности России, а конъюнктурными колебаниями спроса и предложения. Рост доходности российских еврооблигаций в середине года объясняется рядом факторов. Во-первых, общим оттоком капитала с рынков развивающихся стран в связи с ростом процентных ставок в США и на мировых финансовых рынках. Во-вторых, изменениями инвестиционных предпочтений российских инвесторов в связи с укреплением российского рубля к доллару. (15)

Заключение

Теперь обобщим все вышесказанное.

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые инструменты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают деньги и ценные бумаги.

Финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Принято выделять несколько основных видов финансового рынка: валютный рынок и рынок капиталов.

В финансовом секторе РФ наиболее актуальным направлением проводимой реформы является достижение его стабильности и превращение финансовой системы в источник инвестиционных ресурсов для развития экономики. Как известно, в настоящее время коммерческие банки и небанковские финансовые институты не в полной мере выполняют функцию финансового посредничества. Как в части удовлетворения потребностей экономики в финансовых ресурсах и аккумулирования сбережений населения и хозяйствующих субъектов, так и в разнообразии предоставляемых банковских услуг и продуктов. По-прежнему как уровень недоверия населения к сберегательным учреждениям, так и риск вложений в реальный сектор экономики, препятствующие активизации инвестиционной деятельности финансовых институтов, остаются на достаточно высоком уровне. Требуемые меры включают использование стимулов повышения эффективности методов кредитования, что будет обеспечивать своевременный возврат активов в полном объеме; восстановление доверия к финансовой системе в целях аккумуляции большего объема сбережений для последующего инвестирования; повышение прозрачности структуры собственности и внедрение в практику принципов корпоративного управления.

Наряду с развитием функции финансового посредничества банков и небанковских финансовых институтов, обеспечение экономического роста невозможно без активизации вторичного рынка ценных бумаг, облегчения налогового бремени, легализации теневой экономики, упрощения таможенного режима и др.

Мировой финансовый рынок стал развитым и широкомасштабным в результате многолетней эволюции. Россия вынуждена стремительно осваивать его законы. Рынок государственных облигаций - пока единственный развитый сегмент финансового рынка. Это нормальный экономический этап. Появление следующих зависит от нашей готовности к ним.

Рассмотрев формы, методы и рычаги государственного финансового регулирования, видно, что в арсенале государства имеется широкий набор средств и методов воздействия на экономику. Однозначно определить, где находится грань между цивилизованным регулированием экономики и грубым вмешательством в рыночные механизмы на сегодняшний день очень трудно. Недаром на этот счет существует множество мнений, некоторые из них и были вкратце рассмотрены выше. Со всей уверенностью можно лишь сделать вывод о том, что государственное регулирование экономики необходимо и обсуждать стоит лишь степень государственного вмешательства и его методы. (4)

С писок использованной литературы

финансовый правовой рынок

1. Финансы: Учебник. - 2-е изд., перераб. И доп. / С.А. Белозеров, С.Г. Горбушина Ф59 и др., Под ред. В.В. Ковалева. - М.:ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. - 512 с.

2. Финансы: Учебник для вузов / Под ред. Г.Б. Поляка. - 2-е изд., перераб. И доп. - М.: ЮНИТИ, ДАНА, 2003. - 607 с.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - Москва. - 1995. -356 с.

4. Введение в рыночную экономику. - М.: Высшая школа. 1997. -402 с.

5. Общая теория денег и кредита. М.: ЮНИТИ. - 1995. - 456 с.

6. Машина М. Фондовая биржа или как взойти на вершину пирамиды. - москва. - 1993. - 315 с.

7. Настольная книга финансиста. Москва. - 1995 г.

8. Фельдман А.А. Вексельное обращение. - М.: ИНФРА - М. - 1995 г.

9. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: ЮНИТИ. - 1997 г.

10. Указ Президента КР от 26 сентября 2002 года УП №255 «О мерах по дальнейшему реформированию органов управления финансовой системы КР»

11. Стратегия реформирования банковской системы КР (утв. Постановлением Правления НБКР №41/1 от 27 сентября 2002 г.) // Банковский вестник. - 2002. -
№10.

12. Российский экономический журнал. - №8. -2003 г. «Мировая финансовая система: время реформ.» Шпайер Б.

13. Финансы рыночного хозяйствования. / Под ред. проф. Родионова В.М. - М.: Экономическая литература, 2002.

14. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: Учебник для вузов. / Под ред. проф. Дробозиной Л.А. - М.: ЮНИТИ, 2001.

15. Н. Тесля «Международные финансовые рынки», 1995 г.

16. Мировые финансы // Финансист. - 2004. - №3-4. с. 21-31

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

    Понятие государственного регулирования в области внешнеэкономических связей, нормативно-правовое обеспечение, история и современное состояние. Проблемы и пути их разрешения, перспективы развития государственного регулирования внешнеэкономических связей.

    дипломная работа , добавлен 27.08.2014

    Характеристика субъектов-организаторов торговых рынков: понятие, сущность, роль. Основные пути развития структуры рынка. Главная функция биржи. Оптовые ярмарки как механизм организации товарного рынка. Проблемы развития выставочно-ярмарочной деятельности.

    контрольная работа , добавлен 20.05.2012

    Становление рынка ценных бумаг Российской Федерации. Этапы развития РЦБ России. Современный этап развития рынка ценных бумаг. Ключевые проблемы его становления. Место рынка ценных бумаг России среди конкурирующих рынков других стран. Виды ценных бумаг.

    реферат , добавлен 16.03.2009

    Понятие государственного финансового контроля. Организация и правовое регулирование независимого (внешнего) и внутреннего финансового контроля в Республике Таджикистан. Перспективы развития государственного финансового контроля в Республике Таджикистан.

    дипломная работа , добавлен 16.05.2012

    Цели, задачи, направления и методы государственного регулирования бизнеса. Нормативно-правовое обоснование поддержки конкуренции хозяйствующих субъектов. Контроль малого и среднего бизнеса. Существующие в данном направлении проблемы и пути их разрешения.

    курсовая работа , добавлен 05.10.2013

    Регион как объект государственного управления, нормативно-правовая база политики в данной сфере. Методы государственного регулирования экономики региона. Анализ результатов и основные направления деятельности Министерства регионального развития России.

    курсовая работа , добавлен 02.03.2014

    Понятие и сущность муниципального управления и местного самоуправления: характеристика и разграничение этих понятий. История развития местного самоуправления в России. Нормативно-правовая база, реформы, проблемы реализации, перспективы развития.

    курсовая работа , добавлен 24.05.2014

    Основные виды ценных бумаг. Регулирование отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, создания и деятельности профессиональных участников рынка законодательством России. Принципы и цели государственного регулирования.

    курсовая работа , добавлен 27.01.2012

    История возникновения и развития доверенности в отечественном гражданском праве. Правовое регулирование доверительных отношений. Понятие и виды современной доверенности и перспективы ее развития. Проблемы современного института представительства в России.

    курсовая работа , добавлен 23.03.2014

    Задачи и актуальные проблемы науки финансового права в России на современном этапе. Концептуальные особенности науки финансового права. Плановый принцип при осуществлении финансовой деятельности. Систематизация норм финансового права, его предмет.

Новое на сайте

>

Самое популярное

Сайт о получении кредита.

© 2024. .

ПОПУЛЯРНЫЕ РАЗДЕЛЫ