Эволюция мировой валютной системы таблица. Эволюция мировой валютной системы (МВС)

Эволюция мировой валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире.

Система "золотого стандарта"

Официальное признание эта система получила на конференции в Париже в 1821 г. Основа - золото, за которым законодательно закреплялась роль главной формы денег. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты относился друг к другу по твердому курсу; отклонения от фиксированного курса были незначительными (не более +/- 1 %) и находились в пределах "золотых точек" - максимальных отклонений курса валюты от установленного паритета, которые определялись расходами на транспортировку золота за границу.

Внутри данной системы выделяются три разновидности: золотомонетный, золотозлитковий, золотодевизный стандарт.

Золотомонетна валютная система - первая мировая система - была стихийно сложившаяся в XIX веке после промышленной революции на базе золотого стандарта. Юридически она была оформлена международным соглашением на Парижской конференции в 1867 г.

В основу Парижской валютной системы были положены следующие принципы:

1. Она основывалась на золотомонетному стандарту.

2. Каждая из национальных валют имела золотое содержание. В соответствии с золотого содержания устанавливались золотые паритеты. Любую валюту можно было свободно конвертировать в золото.

3. Установился режим вільноплаваючих валютных курсов с учету рыночного спроса и предложения, ограниченный "золотыми точками": если рыночный курс валюты становился ниже паритет, основанный на золотом содержании, то становилось выгодно платит по внешним обязательствам золотом.

В этих условиях золото выполняло все функции денег. Поэтому денежная и валютная системы, как в национальных рамках, так и в мировом масштабе были тождественны. При золотом монометалізмі существует свободная чеканка золотых монет при определенном и неизменном золотом содержании денежной единицы. Содержание (вес) чистого золота в денежной единице страны устанавливался государством и фиксировался законом. В этих условиях проблема обмена одной валюты на другую решалась просто: обмен шел по весу золотых монет. Позднее, когда золотые монеты стали вытесняться из обращения бумажными и кредитными деньгами, задача обмена валют усложнилась. Для ее решения была придумана система золотого стандарта.

Золотой стандарт - это механизм обмена национальных валют, основанный на установлении фиксированного веса золота, к которому приравнивалась бумажная денежная единица определенного денежного номинала. В этом случае обмен валют осуществлялся на основе соотношения веса золота, содержащегося в тот или иной валюте.

Соотношение двух денежных единиц по весу чистого золота, содержащегося в них, называется золотым паритетом. При золотом стандарте бумажные и кредитные деньги свободно обмениваются на золото. Золото свободно перемещается из страны в страну, т.е. была свобода ввоза и вывоза золота.

Уже к 1913 г. две трети всего золота приходилось на 5 стран: США, Англию, Францию, Германию и Россию. Это значительно сужало золотую базу денежного обращения в других странах и ослабляло их денежную систему. Это делало необходимым замещения металлических денег кредитными деньгами.

Золото начало постепенно вытесняться кредитными деньгами.

Это привело к уменьшению доли золота в денежной массе страны. В США, Англии и во Франции с 28 % до 10 % в 1913році.

Таким образом, золотой стандарт постепенно перестал соответствовать масштабам хозяйственных связей. Первая же мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы.

В период войны был прекращен обмен банкнот на золото внутри страны и запрещен вывоз золота в другие страны. Кроме того, для оплаты государственных расходов во время войны началась широкая эмиссия (выпуск) бумажных денег, необеспеченных золотом. Возникла огромная инфляция. Все это привело к краху золотого стандарта. После первой мировой войны были сделаны попытки возврата к золотомонетної системы, но они не увенчались успехом.

Генуэзская валютная система. Золотодевизный стандарт

Переход до второй мировой валютной системы был юридически оформлен международным соглашением на Генуэзской конференции в 1922г.

В основу Генуэзской валютной системы, легли следующие принципы:

1. ее основой являлись золото и девизы - иностранные валюты. Национальные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств, что снимало ограничения, связанные с применением золотомонетного стандарта, но при этом ставило мировую валютную систему в зависимость от состояния ведущих национальных экономик. Однако, в период между двумя мировыми войнами статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной из валют.

2. Сохранились золотые паритеты. Конверсия валют в золото могла осуществляться либо непосредственно (валюты США, Франции, Великобритании),или косвенно, через иностранные валюты.

3. Был восстановлен режим свободно плавающих валютных курсов.

4. Валютное регулирование стало новым элементом мировой финансовой системы и осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций и совещаний. Попытки регулировать валютные отношения, в первую очередь, валютные курсы, фактически означали признание неэффективности теории рыночного равновесия в сфере внешнеэкономических связей и международных расчетов.

В 1922-1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация. Но ее непрочность заключалась в следующем:

Вместо "золотомонетного" стандарта были введены урезанные формы золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;

Процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных войн;

Методы валютной стабилизации предопределили ее шаткость. В большинстве стран была проведена девальвация, причем в Германии, Австрии, Польши, Венгрии близка к нуллификации. Французский франк был девальвирован в 1928 г. на 80 %. Только в Великобритании в результате ревальвации в 1925 г. было восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов;

Стабилизация валют была проведена с помощью иностранных кредитов. США, Великобритания, Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение ряда стран для навязывания им обременительных условий межправительственных займов. Одним из условий займов, предоставленных Германии, Австрии, Польше и другим странам, было назначение иностранных экспертов, которые контролировали их валютную политику.

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х годах.

Международный кредит, особенно долгосрочный, был парализован в результате массового банкротства иностранных должников, включая 25 государств, которые прекратили внешние платежи. Образовалась масса "горячих" денег - денежных капиталов, стихийно перемещающиеся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов, колебаний валютных курсов и кризисных потрясений экономики. Валютные противоречия переросли в валютную войну, проводимую посредством валютной интервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность.

Преимущества системы "золотого стандарта"

Обеспечение стабильности, как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим:

Транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создавшего тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

Стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

Недостатки системы "золотого стандарта"

Зависимость денежной массы от добычи и производства золота (открытие новых месторождений и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции);

Невозможность проводит независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны.

Золотовалютный стандарт. Бреттон-Вудская валютная система

Бреттон-Вудская валютная система была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 года в г. Бреттон-Вудс (США). На ней были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений. Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

Цели создания Бреттон-Вудской валютной системы:

Восстановление свободной торговли валютами;

Установление стабильное равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;

Передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

Бреттон-Вудская система базировалась на следующих принципах: Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

Бреттон-Вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы:

Сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

Золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство;

Опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты;

С этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, = 31,1035г.).

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.

Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10 % допускалась только с разрешения МВФ. Установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (± 1 % по Уставу МВФ и ± 0,75 % по Европейской валютной соглашением). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводит валютную интервенцию в долларах.

Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР.

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы

В 60-х годах наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы, сущность которого заключалась в противоречии между интернациональным и глобальным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию.

Причинами валютного кризиса стали:

1. Мировой циклический кризис, охвативший экономики различных стран с 1969 г.

2. Усиление инфляции и различия в ее темпах в разных странах оказывали влияние на динамику курсов валют и создавали условия для курсовых перекосов.

3. Хронический дефицит платежных балансов одних стран и активное сальдо других усиливали резкие колебания валют в соответствующих направлениях.

4. Валютная система, основанная преимущественно на одной национальной валюте - долларе, пришла в противоречие с интернационализацией и глобализацией мирового хозяйства. По мере ослабления экономических позиций США увеличивалось покрытия дефицита платежного баланса данной страны национальной валютой, что производит к росту внешнего долга. В результате краткосрочная задолженность США возросла в 8,5 раз за 1949-1971 гг., а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. В итоге была подорвана устойчивость основной резервной валюты. Положение усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту, а режим фиксированных паритетов и курсов усиливал курсовые перекосы.

5. Рынок евродолларов, что сначала поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, в начале 70-х годов стал источником "горячих" денег, которые, переливаясь из страны в страну, обостряли валютный кризис.

6. Сыграли свою дезорганізуючу роль и крупные транснациональные корпорации. Обладая огромными активами в разных валютах, они активно принимали участие в валютных спекуляциях, придавая им грандиозный масштаб.

Кризис Бреттон-Вудской системы достиг кульминации весной и летом 1971 г., когда в его центре оказалась главная резервная валюта. Доллар США в массовом порядке конвертировался в золото и устойчивые валюты. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии, вынуждая центральные банки скупать их для поддержания курсов в установленных МВФ пределах.

Ямайская валютная система

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту.

Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и в разных комитетах.

В 1972-1974 гг. "комитет двадцати" МВФ подготовил проект реформы мировой валютной системы.

В январе 1976г. на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) было официально оговорено устройство Ямайской валютной системы.

Основа Ямайской валютной системы: плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

1. Система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах.

2. Отменен монетный паритет золота

3. Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ.

4. Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения.

5. ЦБ стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

6. Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото.

7. МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов: страны-члены МВФ должны избегать свободного манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими страна-ми-членами МВФ.

Специальные права заимствования (СПЗ)

(SDR; Special Drawing Rights) -"искусственные деньги", созданные в результате решения МВФ.

SDR являются безналичными деньгами в виде записей на специальном счете страны в МВФ.

SDR могут быть конвертированы в валюты, что реально оборачиваются.

Стоимость SDR рассчитывается на основе стандартного "корзине", включающей основные мировые валюты.

Сначала "корзина" было создано из 16 валют. С 1 января 1981г. в корзину входило 5 валют, а с 2001 - 4 валюты.

Состав и веса отдельных валют в "корзине"SDR пересматриваются каждые 5 лет.

Весы валют в этом "корзине" отражают относительную роль каждой из 4 валют в мировой торговле и платежах, оцениваемую по стоимости экспорта товаров и услуг каждой из этих стран, а также по величине активов в данной валюте, которые использовались странами-участницами МВФ как резервы в течение предыдущего 5-летнего периода.

В настоящее время "корзина"8БЯ включает доллар США (с уэсом в 41,9 %), евро (37,4 %), японскую иену (9,4 %), фунт стерлингов (11,3 %), уэса действуют с 2011 по 2015 год.

Современные валютные отношения отличаются наличием плавающих валютных курсов при вмешательстве ЦБ.

Таблица 6.2. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

Система	База	Использование золота как мировых денег	Режим валютного курса	Институциональная структура
Парижская 1867-1922 гг.	Золотомонетный стандарт		Курсы, свободно колеблются, в пределах "золотых точек"	Конференция
Генуэзская 1922-1944 гг.	Золотодевизный стандарт	Золотые паритеты золото как резервно-платежное средство конвертируемость валют в золото	Курсы, свободно колеблются, без "золотых точек" (с 30-х годов)	Конференция, совещания
Бреттон-Вудская 1944-1976 гг.	Золотодевизный стандарт	Золотые паритеты золото как резервно-платежное средство конвертируемость валют в золото. Конвертируемость доллара США в золото по официальной цене	Фиксированные паритеты и курсы(±075; ±1 %)	МВФ - орган межгосударственного валютного регулирования
Ямайская 1976-1978гг.	Стандарт SDR	Официальная демонетизация золота.	Свободный выбор режима валютного курса	МВФ; совещания "в верхах"
Европейская (региональная)	Стандарт ЭКЮ (1979-1988 гг.); евро (с 1999 г.)	Объединение 20 % официальных золотодоларових резервов	Совместно плавающий валютный курс в пределах + 2,25,± 15 % с августа 1993 г. ("европейская валютная змея"), с 1999г. только для 4 стран, не присоединившихся к зоне евро	Европейский фонд валютного сотрудничества гг.); Европейский валютный институт (1994-1998 гг.); Европейский центральный банк (с 1.06.1998 г.)

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики.

Эти колебания доллара стали причиной многих валютных кризисов.

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕС создавшего собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.

Европейская валютная система

Европейская валютная система в составе 8 стран Общего рынка - Германии, Франции, Бенилюкса, Италии, Ирландии, Дании) начала функционировать с 13 марта 1979 г.

Основные цели ЕВС:

1. Обеспечение достижения экономической интеграции.

2. Создание зоны европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте. Отсутствие такой системы затрудняло сотрудничество стран-членов ЕС в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях.

3. Ограждение рынка от экспансии доллара.

4. Сближение экономических и финансовых политик стран. Основные положения ЕВС.

1. ЕВС базируется на ЭКЮ.

ЭКЮ - это сложенная валюта, ее поддерживает "корзина" национальных валют стран сообщества, причем доля каждого участника зависит от веса страны в совокупном валовом продукта и взаимной торговле.

Квоты выглядели следующим образом (в %): Немецкая марка 32,7

Французский франк 20,8

Английский фунт 11,2

Голландский гульден 10,2

Итальянская лира 7,2

Бельгийский и Люксембургский франк 8,7

Испанская песета 4,2

Danish крона 2,7

Ирландский фунт 1,1

Португальское эскудо 0,7

Греческая драхма 0,5

2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепило демонетизацию золота, ЕВС использовала его как реальные резервные активы.

Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом.

Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20 % официальных золотых резервов стран ЕВС.

в-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.

3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме "европейской валютной змеи" в установленных пределах взаимных колебаний (+_ 2,25 % от центрального курса).

"Валютная змея", или "змея в тоннеле" - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран ЕС относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления ЦБ кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Однако имеются различия ЭКЮ и SDR, которые определяют преимущества первых.

Переход стран ЕС к единой валюте "евро"

Наиболее яркой чертой современного развития ЕС является формирование единой валютной системы на основе единой денежной единицы евро.

С 1 января 1999 года было отменено ЭКЮ как международный и платежное средство. 11 стран ЕС перевели свои безналичные расчеты на ЕВРО, которое было по состоянию на эту дату введено вместо ЭКЮ в пропорции 1:1.

Как "пропускные критерії" участия в зоне евро, были установлены следующие:

Дефицит госбюджета не более 3 % к ВВП;

Государственный долг не более 60 % к ВВП;

Долгосрочные ставки по кредитам не должны превышать 2 процентных пункта по сравнению со средним уровнем этого показателя по трем странам ЕС с наиболее стабильными ценами;

Инфляция не более чем на 1,5 %. выше среднего уровня этого показателя по трем странам ЕС с наиболее стабильными ценами;

Отсутствие курсовых колебаний национальной валюты за рамки, разрешенные ЕВС, в течение последних двух лет.

Все эти критерії были выполнены 11 странами, сформировавшими "зону евро".

Проведение единой кредитной и валютной политики осуществляется в настоящее время через работающие с 1 июля 1998 года наднациональные банковские институты - Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Европейская система центральных банков (ЕСЦБ).

И, наконец, 1 января 1999 года ЕВРО был введен как законную валюту в странах Еврозоны и начало использоваться для безналичных расчетов.

Сначала в зону ЕВРО было допущено 11 европейских государств: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция.

Великобритания, Швеция и Дания воздержались от вступления, Греция не соответствовала экономическим нормам. Последняя была принятая в Еврозону в 2000 году, когда смогла достичь необходимых показателей.

На данный момент в состав Еврозоны входят 17 стран-членов ЕС (Австрия, Бельгия, Нидерланды, Финляндия, Франция, Германия, Ирландия, Италия, Люксембург, Португалия, Испания, Греция, Словения, Кипр, Мальта, Словакия, Эстония).

Критерии	Парижская валютная система с 1867 г.	Генуэзская валютная система с 1922 г.	с 1944 г.	Ямайская валютная система с 1976-1978 гг.	с 1979 г. (региональная)
1. База	Золотомонетный стандарт	Золотодевизный стандарт	Золотодевизный стандарт	Стандарт СДР	Стандарт ЭКЮ (1979-1998гг.); евро (с 1999г.)
2.Использование золота как мировых денег	Золотые паритеты Золото как резервно-платежное средство Конвертируемость валют в золото			Официальная демонетизация золота	Объединение 20% официальных золотодолларовых резервов
			Конвертируемость доллара США в золото по официальной цене
3. Режим валютного курса	Свободно колеблющиеся курсы в пределах золотых точек	Свободно колеблющиеся курсы без золотых точек (с 30-х годов)	Фиксированные паритеты и курсы	Свободный выбор режима валютного курса	Совместно плавающий валютный курс в пределах + 2,25, ± 15% с августа 1993г. («евро­пейская валютная змея»), с 1999г. только для 4 стран, не присоединившихся к зоне евро
4. Институци-ональная структура	Конференция	Конференция, совещания	МВФ - орган межгосудар­ственного валютного регулирования	МВФ; совещания «в верхах»	Европейский фонд валютного сотрудничества (1979-1993гг.); Европейский валютный институт

Когда монеты чеканились из обоих металлов, но свободно обра­щались только золотые или серебряные, они назывались торговыми деньгами. Курс торговых денег устанавливался на рынке. Биметал­лизм такого рода существовал в Германии, Австрии и Нидерландах.

Таблица 4

Характеристика этапов эволюции мировой валютной системы

Валютные системы	Период	Краткая характеристика	Основные принципы	Причины кризиса валютной системы
Парижская валютная система	1867 г.-1914 г.	Первая мировая валютная система сложилась стихийно в результате промышленной революции XIX века и на базе расширения международной торговли в форме золотомонетного стандарта. Данную мировую валютную систему называют Парижской в соответствии с местом, где состоялись переговоры о принципах ее функционирования. В этот период национальная и международная валютные системы были тождественны, и только золото выполняло функцию мировых денег, попадая на мировой рынок, где платежи принимались по весу.	1. установлено золотое содержание национальных денежных единиц; 2. золото выполняло функцию мировых денег, а, следовательно, всеобщего платежного средства; 3. находящиеся в обращении банкноты эмиссионных центральных банков свободно обменивались на золото. Обмен производился на базе их золотых паритетов, т.е. весового количества содержащегося в них чистого золота; 4. курс валюты мог отклоняться от монетных паритетов в пределах «золотых точек» (фактически являлся фиксированным валютным курсом); 5. кроме золота, в международном обороте был признан английский фунт стерлингов; 6. поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег; 7. дефицит платежных балансов покрывался золотом.	С начала Первой мировой войны страны - участники военных компаний прекратили размен банкнот на золото, это был толчок для кризиса существовавшей валютной системы. След­ствием разрыва товарной массы и золотых денег стало падение «золо­тых цен», т.е. золотой стандарт оказался подорван. К окончанию вой­ны общий уровень цен примерно в два раза превышал уровень 1914 г. В то же время добыча золота сократилась на треть. Из-за отказа мно­гих стран от ревальвации золота его реальное предложение также со­кратилось. Так, в США объем золотых монет в обращении снизился с 666 млн долл. в июне 1917 г. до 364 млн долл. в сентябре 1929 г. В ре­зультате золотой стандарт приобрел форму золотослиткового и начал трансформироваться или существовать вместе с золотодевизным. Зо­лотослитковый стандарт был установлен в 1925 г. в Англии, в 1928 г. - во Франции, а затем в Голландии и Дании.
Генуэзская валютная система	с 1922 г. по 40-е годы	На международной конференции по экономическим и финансовым вопросам в Генуе в 1922 году отмечалось, что имеющиеся запасы золота капиталистических стран недостаточны для урегулирования расчетов по внешней торговле и других операций. Кроме золота и английского фунта стерлингов, рекомендовалось использовать так же доллар США. Обе валюты, призванные выполнять роль международного платежного средства, получили название девизных. Система золото­девизного стандарта была принята в 16 европейских странах (Герма­ния, Польша, Греция и пр.). Центральные банки держали у себя большие портфели иностранных валют (девиз).	1. ее основой были золото и девизы - иностранные валюты; 2. сохранились золотые паритеты. Конверсия валют в золото могла осуществляться или непосредственно (валюты США, Франции, Великобритании) или косвенно, через иностранные валюты; 3. был восстановлен режим свободно плавающих валютных курсов; 4. валютное регулирование стало новым элементом мировой финансовой системы и осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций и совещаний.	Произошло перераспределение официальных золотых резервов. В 1914-1921 гг. чистый приток золота в США составил 2,3 млрд долл.; в 1924 г. 46 % золотых запасов развитых стран оказались сосредоточе­ны в США (в 1914 г. - 23 %). США были практиче­ски единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт. В результате курс доллара к иностранным валютам резко возрос - на 10-90 %. В валютной сфере де-факто был уста­новлен так называемый долларовый стандарт. Доллар США является, во-первых, «сокровищем; во-вторых, опирается на мощную экономику; в-третьих, используется как расчетные и ре­зервные деньги, которым нет замены ни сейчас, ни в будущем; в-чет­вертых, он лучше золота, поскольку не подвержен спекулятивному давлению». Положение американского доллара как ключевой и резервной ва­люты было официально закреплено в рамках «долларового стандар­та».
Бреттон-Вудская валютная система	1944 г. - 1976 г.	Соглашения об МВФ, принятого на международной валютно-финансовой конференции ООН, состоявшейся в Бреттон-Вудсе в 1944 г. В ходе конференции были рассмотрены два плана валютной реформы: план Кейнса и план Уайта. План Кейнса ( Великобритания), предусматривал создание Международного клирингового союза, введение международного безналичного средства платежа - банкора, имеющего золотое содержание и предназначенного для погашения международных долгов на многосторонней основе ме­жду странами - участницами клирингового союза. План Кейнса был отвергнут, посколь­ку фактически приводил к кредитованию США Великобритании и других стран мирового сообщества (США единст­венные имели положительное сальдо платежного баланса). Однако идеи Кейнса впоследствии были реализованы. План Уайта, предложенный министром финансов США Г. Уай­том, предусматривал создание центрального резервного фонда для оказания финансовой помощи тем странам, которые испытывают краткосрочные трудности с дефицитом платежного баланса. В соот­ветствии с предложением Уайта конференция утвердила образование Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР). Бреттон-Вудскую систему называют системой золотодолларового стандарта, так как связь всех валют с золотом осуществлялась через размен на него доллара.	1. золото сохранило функцию мировых денег; 2. одновременно использовались резервные валюты - доллар США, английский фунт стерлингов; 3. Казначейство США установило обязательный размен резервных валют на золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1 гр.), или 1 доллар приравнивался к 0,88571 г. золота; 4. каждая национальная денежная единица имела валютный паритет в золоте и долларах; установлены фиксированные валютные курсы, отклонение от валютного паритета без разрешения МВФ допускалось только в пределе ±1%; 5. регулирование валютных отношений осуществляется международными валютно-кредитными организациями - Международным Валютным Фондом и Международным Банком Реконструкции и Развития; 6. при нарушении платежных балансов разрешалось урегулировать их золотом.	Доллар полностью не заменил золото, поскольку оно иг­рало весомую роль в мировом хозяйственном обороте и использова­лось, в частности, для урегулирования сальдо платежных балансов. Пик расцвета Бреттонвудской валютной системы приходится на 1959 г., к 1971 г. она пришла в упадок. В начале 1970-х гг. происходило ослабление долларовой гегемо­нии. Центральные банки многих государств отказались поддерживать паритет своих валют к доллару США. В мае 1971 г. Германия перешла к режиму плавающего обменного курса. Франция вновь ввела адми­нистративный режим в августе 1971 г., а Британия тогда же приоста­новила привязку к доллару и с июня 1972 г. позволила фунту свободно плавать (см. пример 1.2). Пытаясь спасти ситуацию, члены МВФ в де­кабре 1971 г. договорились о расширении пределов колебаний курсов до 2,25 % в каждую сторону от паритета.
Ямайская валютная система	с 1976-1978 годов по настоящее время	Ныне действующая мировая валютная система, получившая название Ямайской, была оформлена Соглашением стран - членов МВФ, заключенным на международной конференции в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. Система официально установила свободу выбора валютного режима каждым государством, отменила «долларовый стандарт» и де-юре ликвидировала остатки золотого стандарта. Было объявлено, что золото отныне не является мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов. Оно стало обычным то­варом в частном обороте. В таком качестве золото пребывает и сейчас в золотовалютных резервах центральных банков. Фактически на Ямай­ской конференции была принята девизная валютная система, при кото­рой как золото, так и доллар США потеряли мировой статус, а в основе международных валютных отношений оказались девизы - валюты стран.	1. введен стандарт СДР (специальные права заимствования) вместо золото-девизного стандарта; 2. была юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото; 3. резервными валютами официально признаны доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, французский франк; 4. установлен режим свободно плавающих валютных курсов, т. е. их формирование на мировом валютном рынке на основе спроса и предложения; 5. МВФ, сохранившемуся в прежнем виде, было вменено усилить межгосударственное валютное регулирование.
Европейская валютная система	с 1979 г. по настоящее время	Это региональная валютная система, которая представляет собой совокупность экономических отношений, связанных с функционированием национальных валют в рамках европейской экономической интеграции. ЕВС - важнейшая составная часть современной МВС.	1. введение ЭКЮ - европейской валютной единицы, стоимость которой определялась на основе валютной корзины, включающей валюты 12 стран ЕЭС; 2. использование золота в качестве реальных резервных активов. Был создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов для частичного обеспечения эмиссии ЭКЮ; 3. введение для осуществления режима валютных курсов совместного плавания валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах (2,25% от центрального курса, с августа 1993 г. 15%); 4. осуществление межгосударственного регионального валютного регулирования путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютными интервенциями.

Биметаллизм в чистом виде длительное время не наблюдался ни в од­ной стране: в зависимости от объемов добычи и затрат на транспорти­ровку драгоценных металлов то серебро вытесняло золото, то наоборот.

Необходимость единого стандарта в денежном обращении, рост до­бычи серебра, а значит его обесценение, повышение доходов населе­ния, а, следовательно, и большая доступность золота постепенно при­вели к золотому монометаллизму. Биметаллизм, как и монометаллизм, относится к системе товарных отношений, когда роль денег выполняет какой-либо специфический товар, например золото. При этом деньги постепенно приобретают национальную окраску и отождествляются со страной-эмитентом. В XVII и XVIII вв. в международном валютном обороте доминировал голландский гульден, начиная с XIX в. ключевой валютой стал анг­лийский фунт стерлингов. До официальной декларации первой валютной системы (1867 г.) доминирующее положение в мировом сообществе занимала Велико­британия, которая удерживала свое лидерство благодаря инвестици­ям в экономику своих колониальных регионов и исключительному положению экспортера готовых изделий и импортера сырья. Многие страны держали свои официальные резервы в форме монетарного зо­лота или на депозитах в лондонских банках. В тот период фунты стер­лингов на депозитах в Лондоне были равноценны монетарному золо­ту. Фактически существовал режим фиксированных курсов валют разных стран к английскому фунту. Монетарная политика большинства государств зависела от монетарной политики в Британии, и каж­дое изменение процентных ставок в Лондоне вызывало колебания на валютных и фондовых рынках Бомбея, Сингапура, Йоханнесбурга и Нью-Йорка. Краткосрочные процентные ставки в Европе, России, Южной Америке в основном коррелировали со ставками в Лондоне и колебались в 1880-1910 гг. в пределах 2-10 %. Приоритетность Ве­ликобритании в валютной сфере сопровождалась прекращением па­раллельного использования золота и серебра и постепенным вытес­нением последнего золотом.

Золотой стандарт - это система денежного обращения, при кото­рой стоимость денежной единицы страны официально устанавлива­ется равной определенному количеству золота, а деньги имеют форму золотых монет и (или) банкнот, свободно конвертируемых в золото. Исторически золотой стандарт выступал в трех формах:

золотомонетный - свободная чеканка, обращение и продажа государством золотых монет;

золотослитковый - отсутствие золотых монет, но свободная продажа государством золотых слитков;

золотодевизный - обмен национальной валюты на девизы - иностранные валюты, которые конвертируются в золото.

Таким образом, мировая валютная система на разных этапах сво­его развития демонстрировала целостность, а ее элементы как объек­ты международных валютных отношений - индивидуальность и са­мостоятельность.

1 этап – Парижская валютная система (1867 г.)

Основными принципами Парижской валютной системы были:

1. золотомонетный стандарт;

2. обязательное золотое содержание валют, исходя из которого, устанавливался их золотой паритет. Паритет монет разных стран на мировых рынках определялся простым весовым соотношением золота, содержащегося в них;

3. режим свободно плавающих курсов, зависящих от изменений рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек (пределы, в которых колебался валютный курс, базирующийся на золотом паритете).

2 этап – Генуэзская валютная система (1922 г.)

Принципы:

1. существование золото – девизного стандарта, предполагающего использование наряду с золотом и иностранной валюты, конвертируемой в золото (девиза);

2. сохранение золотых паритетов. Валюты обменивались на золото не только в странах, сохранивших золотомонетный (США) или золотослитковый стандарт (Франция и Великобритания), но и имевших золотодевизный стандарт (Германия и еще 30 стран). Однако при золотодевизном стандарте такой обмен осуществлялся через косвенную котировку золота к валютам;

3. восстановление режима свободно плавающих валютных курсов;

4. валютное регулирование, которое осуществлялось в форме валютной политики, вырабатываемой на международных конференциях и совещаниях.

3 этап – Бреттонвудская валютная система (1944 г.)

Принятый на конференции Устав МВФ определил принципы Бреттонвудской валютной системы :

1. золото – девизный стандарт, базирующийся на использовании наряду с золотом двух резервных валют: доллара США и английского фунта стерлингов;

2. использование золота ограничивалось четырьмя формами.

Во-первых, при установлении золотого паритета валют и его фиксации в МВФ.

Во-вторых, золото могло использоваться как международное платежное и резервное средство.

В-третьих, доллар стал фиксироваться к золоту, причем в качестве единственной валюты 35 долларов за тройскую унцию (31,1034768 грамма).

В-четвертых, осуществлялась конвертируемость долларовых резервов иностранных центральных банков в золото через американское казначейство по официальной цене;

3. установление режима валютных паритетов и курсов. Отклонение курса валюты от паритета, установленного Уставом МВФ допускалось в пределах + 1 %, а по Европейскому валютному соглашению + 0,75 %. Для соблюдения паритетов центральные банки стран должны были проводить валютные интервенции в долларах США. Девальвация валют свыше 10 % допускалась только с разрешения МВФ.

4. создание международных организаций: МВФ и МБРР. За МВФ было закреплено оперативное управление мировой валютной системой, т.е. регулирование состояния валютных курсов, ликвидности платежных балансов стран. МБРР разрабатывал политику развития мировой валютной системы и осуществлял долгосрочное кредитование.

4 этап – Ямайская валютная система (1976 г.)

Ямайские соглашения определили следующие принципы функционирования валютной системы:

1. введение стандарта специальных прав заимствования (СДР);

2. демонетизация золота, что означало отмену его официальной цены, золотых паритетов и обмена на доллары;

3. утверждение права выбора странами режима валютного курса (в частности, режима плавающих курсов);

4.сохранение за МВФ статуса органа межгосударственного валютного регулирования.

Ямайская валютная система оказалась более гибкой по отношению к постоянно меняющейся мировой экономике и расстановке политических сил. Тем не менее, она породила целый ряд серьезных проблем, первой из которых стала неэффективность стандарта СДР, их использование только при участии МВФ

Кроме проблем СДР в Ямайской валютной системе появились противоречия между юридической демонетизацией золота и фактическим сохранением за ним статуса мировых денег при чрезвычайных ситуациях.

Режим плавающих валютных курсов также был несовершенен. Он оказался неспособным обеспечить стабильность большинства мировых валют, выровнять платежные балансы стран, сократить валютную спекуляцию, несмотря на огромные средства, затрачиваемые на эти цели.

Эти, и многие другие факторы привели к тому, что начался процесс разделения мировой валютной системы на три основные сегмента: американский, европейский, азиатско-тихоокеанский.

Страны ЕС стали формировать собственный региональный валютно-финансовый центр в виде Европейской валютной системы (ЕВС) (1979 – 1998 гг.) и Экономического и валютного союза (ЭВС) (с 1999 г.).

Формирование региональной европейской валютной системы проходило в пять этапов:

1. 1958 – 1970 гг. – подписание Римского договора и создание таможенного союза европейских стран;

2. 1971 – 1978 гг. – период реализации «плана Вернера» и согласования программ создания европейского экономического и валютного союза;

3. 1979 – 1991 гг. – создание Европейской валютной системы и ее функционирование на основе единой валюты экю

Принципы ЕВС:

А) введение единой расчетной единицы ЭКЮ (ECU - European Currency Unit) в противовес СДР;

Б) применение режима «европейской валютной змеи» для совместного плавания курсов валют;

В) использование золота в качестве реальных резервных активов;

Г) введение системы межгосударственного валютного регулирования для покрытия странами дефицита платежных балансов и проведения валютных интервенций);

4. с 1992 – 2001 гг. разработка и поэтапное внедрение программы создания Европейского экономического и валютного союза,

5. с 2002 г. начало деятельности Европейского экономического и валютного союза на основе введения наличного обращения единой валюты евро.

С 1999 г.. евро в безналичной форме, с 2002 г. – в наличной.

Таблица 2

Критерии вхождения в зону «Евро» для стран – участниц

Введение евро привело к созданию принципиально новой независимой региональной банковской системы – Европейской Системы Центральных Банков , состоящей из Европейского Центрального Банка и Национальных центральных банков государств – членов ЭВС.

В зоне евро используются две системы межбанковских расчетов – TARGET , функционирующая на основе национальных центров клиринговых расчетов - RTGS, а также система ЕВА европейской банковской ассоциации.

В своем развитии мировая валютная система прошла несколько этапов. Каждый этап отличается основными принципами функционирования системы, но имеет определенную преемственность по отношению к предыдущему.

Выделяют следующие этапы:

1. Парижская валютная система (с 1867г. по 20-е годы ХХ в.);

2. Генуэзская валютная система (с 1922г. по 30-е годы);

3. Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 г. по 1976 г.);

Первая мировая валютная система сложилась стихийно в результате промышленной революции Х1Х века и на базе расширения международной торговли в формезолотомонетного стандарта . Данную мировую валютную систему называют Парижской в соответствии с местом,где состоялись переговоры о принципах ее функционирования. В этот период национальная и международная валютные системы были тождественны, и только золото выполняло функцию мировых денег, попадая на мировой рынок, где платежи принимались по весу.

Основными принципами золотомонетного стандарта являлисьследующие:

1.) установлено золотое содержание национальных денежных единиц;

2.) золото выполняло функцию мировых денег, а следовательно всеобщего платежного средства;

3.) находящиеся в обращении банкноты эмиссионных центральных банков свободно обменивались в золото. Обмен производился на базе их золотых паритетов, то есть весового количества содержащегося в них чистого золота,

4.) курс валюты мог отклоняться от монетных паритетов в пределах «золотых точек» (1% , т.е. фактически являлся фиксированным валютным курсом) ;

5.) кроме золота, в международном обороте был признан английский фунт стерлингов.

6.) поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег;

7.) дефицит платежных балансов покрывался золотом.

Относительную устойчивость валютных курсов обеспечивало свободное передвижение золота между странами.

Перерастание капитализма свободной конкуренции в монополистический привело к тому, что классический золотомонетный стандарт перестал соответствовать масштабам хозяйственных связей, тормозил регулирование экономики, денежной, валютной систем в интересах монополий и государства. В начале века выросла экономическая мощь США и Франции, что подорвало позиции Великобритании в МВС. Во время первой мировой войны размен банкнот на золото в капиталистических странах, кроме США, был приостановлен и золотой стандарт распался. Золото изымалось из внутреннего обращения и заменялось банкнотами, неразменными на золото. В международном платежном обороте было запрещено свободное движение золота между странами.

Окончание первой мировой войны и восстановление внешнеэкономических связей стран привели к необходимости разработки новых принципов МВС, так наступил второй этап в эволюции МВС, называемый золотодевизным стандартом или Генуэзской валютной системой. На международной конференции по экономическим и финансовым вопросам в Генуе в 1922 году отмечалось, что имеющиеся запасы золота капиталистических стран недостаточны для урегулирования расчетов по внешней торговле и других операций. Кроме золота и английского фунта стерлингов, рекомендовалось использовать так же доллар США. Обе валюты, призванные выполнять роль международного платежного средства получили название девизных. Большинство стран таких как Германия, Австралия, Дания, Норвегия ввели золотодевизный стандарт.

Основные принципы Генуэзской валютной системы были аналогичны принципам предшествующей Парижской системы. Золото сохраняло роль окончательных мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были внесены и определенные изменения.

Золотодевизный стандарт представлял собой такую форму золотого стандарта, при которой отдельные национальные банкноты размениваются не на золото, а на валюту других стран (на девизы, размениваемые в свою очередь на золотые слитки). Таким образом сформировалось два основных способа размена национальной валюты в золото:

во-первых, прямой – для валют, выполнявших роль девизов (фунт стерлингов доллар);

во-вторых, косвенный – для всех остальных валют данной системы.

В данной МВС использовался принцип свободноплавающих валютных курсов.

В соответствии с принципами Генуэзской системы Центральные банки стран-членов должны были поддерживать возможные значительные отклонения валютных курсов своих национальных денежных единиц, используя методы валютного регулирования (прежде всего валютные интервенции).

Распространение золотодевизного стандарта закрепило возможную зависимость одних стран от других - доллар США и английский фунт стерлингов стали основой ряда валют.

Однако девизная форма золотого стандарта просуществовали недолго. Мировой кризис 1929-1931 годов полностью разрушил данную систему. Кризис затронул и девизные валюты. В сентябре 1931 года Великобритания была вынуждена отменить золотой стандарт, а фунт стерлингов девальвировала. Это в свою очередь привело к краху валют Индии, Малайзии, Египта, ряда европейских государств, которые зависели от Англии в экономическом и валютном отношении. Позже он был отменен в Японии и в 1936 году во Франции. В 1933 году в США размен банкнот на золото был прекращен, а вывоз золота за границу запрещен, доллар был девальвирован на 41%. Отмена золотого стандарта привела к тому, что стало осуществляться валютное обращение неразменных на золото денежных знаков, то есть кредитных денег.

Середина и конец 30-х годов были не стабильны для МВС – многие страны девальвировали свои валюты. Кризисные потрясения в валютной сфере в период валютной депрессии 1929-1933 годов наглядно показали, что мировая валютная система нуждается в реформировании.

С 1944 года наступает третий этап эволюции МВС -- на Бреттон-Вудской конференции был принят золотодевизный стандарт, основанный на золоте, и двух девизных валютах -- долларе США и фунте стерлингов. Последним отводилась основная роль, поэтому чаще встречается названиезолотовалютный стандарт . Данный стандарт относился только к международной валютной системе, внутренняя денежная система функционировала на базе неразменных кредитных денег.

Основными принципами Бреттон-Вудской валютной системы являлись:

1) золото сохранило функцию мировых денег,

2) одновременно использовались резервные валюты -доллар США, фунт стерлингов;

3)Казначейство США установило обязательный размен резервных валют на золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1 гр.), или 1 доллар приравнивался к 0,88571 г. золота;

4) каждая национальная денежная единица имела валютный паритет в золоте и долларах;

5)установлены фиксированные валютные курсы, отклонение от валютного паритета без разрешения МВФ допускалось только в пределе 1% ;

6)регулирование валютных отношений осуществляется международными валютно-кредитными организациями - Международным Валютным Фондом и Международным Банком Реконструкции и Развития

7)при нарушении платежных балансов разрешалось урегулировать их золотом.

В послевоенный период, когда формировались принципы Бреттон-Вудской валютной системы, Великобритания не имела достаточных золотых запасов, чтобы фунт стерлингов мог обмениваться в золото, и практически отказалась от его функции девизной валюты.

Таким образом, Бреттон-Вудская валютная система поставила доллар в привилегированное положение, что давало экономические и политические преимущества США. На практике доллар почти монопольно опосредовал внешнеторговые расчеты. США имели право погашать дефицит платежного баланса за счет собственной национальной валюты. В то же время любая другая страна при дефиците платежного баланса должна была расходовать золотые резервы, урезать внутреннее потребление, увеличивать экспорт.

Восстановление национальных экономик западноевропейских стран, пострадавших во время Второй мировой войны, постепенно изменило расстановку сил в мировой экономике. Укрепление экономических позиций стран ЕЭС и Японии снизило конкурентоспособность США на мировых рынках. Вместе с тем все больше стран стали выходить самостоятельно на мировые рынки. В 1971 году впервые за период с 1933 года торговый баланс, а также все статьи платежного баланса США имели дефицит. Кризис доллара вынудил правительство США в августе 1971 года ввести 10% таможенную пошлину на импорт и отменить обмен доллара на золото, чем нарушались соглашения с МВФ. В середине 60-х годов фиксированные валютные курсы уже не отвечали интересам стран и стали сдерживать развитие мировой торговли.

Таким образом данная валютная система перестала соответствовать потребностям мирового хозяйства. В конце 60-х начале 70-х годов в международной экономической системе разразился новый кризис.В 1971 г. МВФ расширил допустимый предел отклонения курса валют от паритетного до +- 2,25 % , а через год вся система фиксированных курсов рухнула.

В 1972 г. был сформирован Комитет по реформе МВС, который занимался разработкой и согласованием новых принципов ее функционирования. Современный этап развития МВС начинается с 1976 года, когда на совещании в Ямайке представители 20 стран достигли соглашения о реформировании мировой валютной системы. В 1978 году Ямайские соглашения были ратифицированы большинством стран-членов МВФ. С этого момента вступают в силу принципы системы, которая получила названиеЯмайская валютная система.

В соответствии с данной системой валютные отношения строятся на основании следующих принципов:

Официально отменен золотой стандарт;

Зафиксирована демонетизация золота, т.е. отмена его функции мировых денег;

Запрещены золотые паритеты - привязка валют к золоту;

ЦБ разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар по ценам «свободного» рынка;

Введен стандарт СДР (специальные права заимствования), который должен использоваться в качестве мировых денег, а также для установления обменных курсов валют, оценки официальных активов и др. СДР представляют собой международные условные счетные денежные единицы, которые могут выступать как международные платежные и резервные средства. Эмиссию СДР осуществляет МВФ.СДР используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. В функции СДР входит: регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных валют;

Резервными валютами официально признаны доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, французский франк;

Установлен режим свободно плавающих валютных курсов, т.е. их формирование на мировом валютном рынке на основе спроса и предложения;

Разрешено самостоятельное определение государствами режима валютного курса. В 1995 г. режимы валютных курсов в МВС установились следующим образом:

плавающий - 98 валют

фиксированный 67 валют

смешанное плавание - 14

Не регулируются пределы колебания курсов валют;

Узаконено создание замкнутых валютных блоков, которые являются полноправными участниками международной валютной системы. Примером такого образования явилась Европейская валютная система (ЕВС).

Европейская валютная система (ЕВС) - это региональная валютная система, которая представляет собой совокупность экономических отношений, связанных с функционированием национальных валют в рамках европейской экономической интеграции. ЕВС - важнейшая составная часть современной МВС. Она включает три основных элемента:

а) стандарт ЭКЮ. ЭКЮ - это условная коллективная валюта, базируется на основе 12 валют ведущих стран Европы, входящих в ЕС, в 1995 г. в корзину валют еще не были введены валюты Австрии, Швеции, Финляндии. Вес каждой валюты в корзине определяется в зависимости от доли, которой располагает государство-член в ВНП ЕС и экспорте внутри Союза, поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ - 1/3 - является немецкая марка.

б) совместно плавающий валютный курс, колеблющийся в пределах ± 2,25%; с августа 1993г. в связи с обострением валютных проблем рамки колебаний расширены до ± 15% («европейская валютная змея»).

в) механизм валютных курсов и интервенций. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления ЦБ стран кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валют. интервенцией. Валютная интервенция - это вмешательство ЦБ в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами. Регулирование ЕВС и эмиссия ЭКЮ осуществлялась до 1994 г. Европейским фондом валютного сотрудничества (ЕФВС), а с 1994 г. - созданным Европейским валютным институтом (ЕВИ).

В настоящий момент в ЕВС происходит реализация «плана Делора», введена с 1 января 1999 г. единой европейской валюты в безналичной форме, а с 1 января 2002г. в наличной - евро. Был разработан график формирования Валютного Союза и введения единой валюты. Первый этап, с весны 1998 г., - организация Центрального Банка (Франкфурт-на-Майне), Евросовет определяет страны, которые войдут в «Зону евро» . В качестве критериев отбора установлены следующие:

Темпы инфляции не должны превышать аналогичный показатель в трех странах с наименьшим ростом цен более чем в 1,5 процентных пункта,

Дефицит госбюджета не должен превышать 3% ВВП,

Государственный долг не более 60% ВВП,

Обменный курс национальной валюты в течение двух лет не должен выходить за пределы колебаний, действующих в ЕВС (+- 15%).

Таким образом в «Зону евро» первоначально вошли 11 стран - Австрия, Бельгия, Германия, Нидерланды, Испания, Ирландия, Италия, Люксембург, Португалия, Финляндия, Франция. С 2001 г включили Грецию. Не вошли в «Зону евро» на 2002 г. Дания (конституционные несоответствия), Швеция и Великобритания.

Второй этап с 1 января 1999 г. – обменные курсы национальных валют стран, вошедших в «Зону евро», твердо фиксируются по отношению друг к другу, евро вводится в безналичной форме, заменяя ЭКЮ в пропорции один к одному.

Третий этап с 1 января 2002 г. – будет осуществляться обращение банкнот евро единого образца различных номинаций и постепенно будет происходить замена национальных денежных знаков. На четвертом этапе, с 1 июля 2002 г., национальные валюты стран-участниц полностью утратят свои функции денег.

Первая Мировая валютная система (МВС) сформировалась к концу XIX в. на основе золотомонетного стандарта.

По месту оформления соглашения эта система называется также Парижской валютной системой. Отличительными чертами золотомонетного стандарта являлись:

• обслуживание внутреннего хозяйственного оборота полноценными золотыми монетами и выполнение золотом всех функций денег ;
• свободная чеканка золотых монет;
• свободный и неограниченный размен неполноценных денег (банкнот, монет) на золото;
• свободный вывоз и ввоз золота и иностранной валюты и функционирование свободных рынков золота.

Золотая валюта являлась ориентиром и необходимостью для стран, выдвигавшихся на мировой рынок. Это стремление было юридически закреплено в 1867 г. на Парижской конференции, на которой золото было признано единственной формой денег.

В условиях золотомонетного стандарта наблюдались полное слияние основных черт и элементов национальной денежной системы с валютной системой, тождество национальной валютной системы и мировой валютной системы.

Каждая валюта имела золотое содержание - монетный паритет, благодаря чему легко рассчитывался золотой паритет как соотношение золотого содержания двух сравниваемых валют, вокруг которого свободно колебались под воздействием спроса и предложения валютные курсы.

Система золотого стандарта соответствовала условиям свободной конкуренции . Она способствовала развитию производительных сил, так как обеспечивала расширение экономических связей между странами, созданию единого мирового хозяйства.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов.

Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до Первой мировой войны , когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.

Вторая мировая валютная система . В период Первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии (1929-1933 гг.) система золотого стандарта переживала кризис. Золотомонетный и золотослитковый стандарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы их валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера, а золотой стандарт видоизменялся.

Генуэзская международная конференция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились “девизы” - платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.

Золотодевизный стандарт также называют Генуэзской валютной системой .

Национальные кредитные деньги использовались в качестве международных платежно-резервных средств. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государствам , обедневшим во время Первой мировой войны. Был восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики международных конференций, совещаний.

В период с 1929 по 1936 г. страны последовательно отказывались от золотого стандарта.

Несмотря на сокращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции. В этот период на базе национальных валютных систем ведущих стран начинают формироваться валютные блоки и зоны.

Валютный блок - группировка стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношении от возглавляющей ее страны-гегемона, которая устанавливает единую политику в области международных экономических отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала .

Цель валютных блоков - укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международной арене, особенно в моменты экономических кризисов. Для валютного блока характерны следующие черты:

• курс зависимых валют прикреплен к валюте страны, возглавляющей группировку;
• международные расчеты входящих в блок стран осуществляются в валюте страны-гегемона;
• их валютные резервы хранятся в стране-гегемоне;
• обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигации государственных займов страны-гегемона.

Стерлинговый блок был создан в 1931 г. В него вошли страны Британского Содружества (кроме Канады и Ньюфаундленда), Гонконг, Египет, Ирак и Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония, Греция, Иран.

Долларовый блок , возглавляемый США, был создан в 1933 г. В него вошли Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал.

В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт, создали золотой блок . В него вошли: Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже Италия, Чехословакия и Польша. К 1936 г., в связи с отменой золотого стандарта во Франции, золотой блок распался.

Во время Второй мировой войны все валютные блоки прекратили свое существование.

Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудсскую.

Третья мировая валютная система . Бреттон-Вудсская валютная система была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН , проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудс (США). Здесь также были основаны Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Данная валютная система базировалась на следующих принципах:

• установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;
• курс ведущей валюты фиксирован к золоту;
• центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей валюте (в пределах 1%) с помощью валютных интервенций;
• изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации.

Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для финансирования дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под влиянием США в рамках Бреттон-Вудсской системы утвердился долларовый стандарт (США обладали 70% всего мирового запаса золота). Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, - стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США - 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента - Великобританию.

Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудсская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта .

Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации второй мировой валютной системы к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

Бреттон-Вудсская валютная система существовала лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 1970-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте снижается и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит США к утрате своего абсолютного доминирующего положения в мире.

Следовательно, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудсской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

Причины кризиса Бреттон-Вудсской валютной системы заключаются в следующем:

• неустойчивость и противоречия экономики . Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста;
• усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения “горячих” денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для курсовых разниц;
• нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания курсов валют;
• несоответствие принципов Бреттон-Вудсской системы изменившемуся соотношению сил на мировом рынке. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют - доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мировой экономики;
• принципы, на которых была построена Бреттон-Вудсская система, перестали соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров (США, Западная Европа, Япония). Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и внешнеполитической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран;
• активизация рынка “евродолларов”. Поскольку США финансировали дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещалась в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов вне США сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудсской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 1970-х гг. евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение “горячих” денег между странами, обострили валютный кризис;
• дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере. ТНК располагают огромными краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков.

В результате кризиса система твердых обменных курсов прекратила свое существование. После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться новая мировая валютная система, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов.

Четвертая мировая валютная система . Устройство Ямайской валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

Основой этой системы являются “плавающие” обменные курсы и многовалютный стандарт . Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение следующих основных целей:

• выравнивание темпов инфляции в различных странах;
• уравновешивание платежных балансов отдельных стран;
• расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы заключаются в следующем:

• система основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;
• отменен монетный паритет золота;
• основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также резервные позиции в МВФ;
• не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения;
• центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют;
• страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото; по классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, “плавающий” или смешанный;
• МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов. Страны - члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами - членами фонда;
• важную роль играют “специальные права заимствования” - СДР. В рамках Ямайской валютной системы они являются одним из официальных резервных активов.

Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением “плавающих” валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода.

Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств:

• со времен Бреттон-Вудсской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире;
• альтернативные доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Великобритания, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо.

Для Ямайской валютной системы характерно значительное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

В результате наметилась тенденция перехода от долларового к многовалютному стандарту, включающему наряду с долларом США английский фунт стерлингов, японскую иену, швейцарский франк. Это означает усиление противоречий между США, Западной Европой, Японией и дальнейший рост валютной нестабильности.