Непременными участниками инвестиционного процесса являются субъекты инвестиционной деятельности. Целью их деятельности является получение определенных выгод в будущем посредством вложения капитала в настоящем.
Как показано на рисунке 2.9, Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г. в РФ определяет следующие виды субъектов инвестиционной деятельности: инвесторы, заказчики, исполнители работ (подрядчики) и пользователи объектов. Они могут быть представлены следующими организационно-правовыми формами: физические и юридические лица (в том числе и иностранные) и их объединения, а также международные организации и государства.
Рис. 2.9. Субъекты инвестиционной деятельности
Инвесторы – экономические единицы, вкладывающие капитал (собственный или привлеченный) в объекты инвестиционной деятельности с целью достижения определенного эффекта (экономического, социального или иного) в будущем. Инвестор может быть юридическим или физическим лицом, объединением юридических лиц, государственным органом, органом местного самоуправления и (или) иностранным представителем. Являясь главной фигурой инвестиционного проекта, инвестор наделяется следующими правами:
Самостоятельно определять объемы, характер и эффективность инвестиций;
Осуществлять контроль за целевым использованием инвестиций;
Владеть, пользоваться и распоряжаться результатами инвестиций (кроме случаев, оговоренных в законодательстве);
Передавать часть своих полномочий другим организациям.
Реализация инвестиционных проектов возложена на заказчиков . Ими являются физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами и осуществляющие все необходимые действия для достижения целей инвестиционных проектов в пределах прав, предоставленных инвестором. Практика инвестиционной деятельности свидетельствует о том, что инвестор может выполнять функции заказчика. Если же заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в период полномочий, установленных договором или государственным контрактом на осуществление этой деятельности.
В качестве подрядчиков могут выступать юридические и физические лица, осуществляющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключенным с заказчиком и имеющие лицензию на осуществление ими тех видов инвестиционной деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с действующим законодательством.
Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе и иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты и пользование которыми закреплено в договоре с инвестором. При этом в качестве пользователей нередко выступают сами инвесторы. Заключаемый между инвесторами и пользователями инвестиционный договор определяет взаимоотношения собственников или владельцев средств, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности; взаимодействие в процессе реализации инвестиционного проекта; распределение доходов от последующей эксплуатации проекта; право на объект.
Таким образом, Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г. выделяет четыре основных субъекта инвестиционной деятельности: инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи объектами инвестиционной деятельности. В силу своей официальности, Закон не отражает всех признаков классификации субъектов инвестиционной деятельности.
Альтернативная классификация субъектов инвестиционной деятельности предложена В.В. Бочаровым. Он предлагает классифицировать субъекты инвестиционной деятельности по следующим признакам:
1) по направлениям основной эксплуатационной деятельности :
- индивидуальные (физические лица);
- институциональные инвесторы (юридические лица);
2) по целям инвестирования :
- стратегические (занимаются приобретением контрольных пакетов акций компаний или большей доли в их уставном капитале; осуществляют стратегию слияния и поглощения других компаний; конечная цель – осуществление реального управления фирмой);
- портфельные (вкладывают капитал в различные финансовые инструменты; цель – получение максимального текущего дохода или прироста капитала в будущем);
3) по принадлежности к резидентам :
- отечественные (физические и юридические лица и их объединения, государственные органы, органы местного самоуправления);
- иностранные (иностранные физические и юридические лица, государства и международные финансово-кредитные организации (Мировой Банк, Европейский Банк реконструкции и развития и т. д.)).
Анализ имеющихся классификаций субъектов инвестиционной деятельности позволил сформировать следующую классификацию, приведенную на рисунке 2.10.
Согласно данной классификации все субъекты инвестиционной деятельности необходимо разделить следующим образом:
1. По целям инвестирования
все субъекты инвестиционной деятельности целесообразно разделить на коммерческие
и некоммерческие
. Ранее рассмотренная классификация В.В. Бочарова предполагает деление субъектов инвестиционной деятельности на стратегических и портфельных. Это, прежде всего, связано с тем, что данный автор отождествляет инвестиционную деятельность с коммерческой. Однако, как показывает практика, инвестирование не всегда может иметь целью получение прибыли.
Так, например, государство, являясь, согласно Закону РФ «Об инвестиционной деятельно
сти в РФ» от 25 февраля 1999 г., субъектом инвестиционной деятельности, совершая инвестирование, может преследовать некоммерческие цели, такие как регулирование и развитие экономики, ее реструктуризацию и т. п. Кроме того, развитие социальной сферы связано с определенными объемами капитальных вложений или инвестициями. Ясно, что при этом речи о получении прибыли не идет. В данном случае возможен лишь социальный эффект.
Рис. 2.10. Субъекты инвестиционной деятельности
Все это позволяет выделить коммерческих и некоммерческих субъектов инвестиционной деятельности. К коммерческим субъектам инвестиционной деятельности относятся экономические единицы, целью инвестирования которых является получение прибыли. В свою очередь, их можно разделить на стратегических и портфельных аналогично классификации, предложенной В.В. Бочаровым. К некоммерческим субъектам инвестиционной деятельности следует относить экономические единицы, целью инвестирования которых не является получение прибыли.
Таким целями могут быть:
Регулирование и развитие экономики;
Реструктуризация экономики;
Стимулирование;
Достижение социального эффекта;
Благотворительность;
Удовлетворение общественных интересов;
2. Следующим признаком классификации инвестиционной деятельности являются рынки , на которых они функционируют. Существует два вида рынков, на которых совершается инвестирование: финансовый рынок и рынок реальных инвестиций. При этом на первом из них действуют фондовые субъекты , а на втором – капиталообразующие. К фондовым инвесторам следует отнести биржевых и внебиржевых участников фондового рынка. Целью их деятельности является получение прибыли посредством вложения капиталов в инструменты фондового рынка, такие как акции, облигации, опционы и т. п.
В свою очередь, основным видом деятельности капиталообразующих субъектов инвестиционной деятельности является финансирование реального сектора экономики. Капиталообразующие инвесторы осуществляют финансирование инвестиционных проектов, связанных с определенными объемами капитальных вложений. При этом такое финансирование может быть как коммерческим, так и некоммерческим.
3. Подобно классификации, предложенной В.В. Бочаровым, все субъекты инвестиционной деятельности можно разделить по принадлежности к резидентам (отечественные и иностранные ) и по направлениям основной эксплуатационной деятельности (индивидуальные и институциональные ).
4. В отличие от классификации субъектов инвестиционной деятельности, приведенной в Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г., по выполняемым функциям в процессе инвестирования можно выделить следующие группы субъектов инвестиционной деятельности: основные и обслуживающие . К основным относятся ранее упоминавшиеся инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи, являющиеся непосредственными участниками инвестиционного процесса. Однако, эффективное осуществление инвестиционного процесса невозможно без таких экономических единиц, как поставщики, банки, страховые организации, посредники, биржи и т. п. Хотя деятельность косвенно связана с инвестиционной деятельностью основных субъектов инвестиционной деятельности, их роль в инвестиционном процессе нельзя недооценивать.
5. Последним классификационным признаком инвестиций является отношение к риску . Согласно этому признаку возможно два вида субъектов инвестиционной деятельности: классические и венчурные . К классическим субъектам следует отнести компании, осуществляющие инвестирование со средним уровнем риска. Конечная цель их инвестиционной деятельности – получение прибыли – достигается посредством выбора оптимального инвестиционного портфеля, то есть портфеля, способного обеспечить максимальный доход при минимальном уровне риска. Деятельность венчурных компаний (venture (англ.) – рискованное предприятие) связана с финансированием особо рисковых сфер экономики, результаты функционирования которых заранее не известны и не могут быть спрогнозированы с достаточным уровнем достоверности. Вознаграждением за принимаемый такими компаниями риск служит сверхвысокая ставка процента на вложенный капитал. При этом венчурные компании могут быть как обособленными экономическими единицами, так и структурными подразделениями больших предприятий. К венчурному финансированию также необходимо отнести доверительные кредиты банков, выдаваемые под «честное слово», то есть без какого-либо обеспечения.
Отношения между указанными выше субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на договорной основе, в которой оговариваются права, обязанности и ответственность сторон, заключивших такой договор.
Как следует из экономической сущности и ранее приведенной классификации инвестиций, размещение капитала субъектами инвестиционной деятельности возможно по различным направлениям, представляющим объекты инвестиционной деятельности. Классификация таких объектов представлена на рисунке 2.11.
Рис. 2.11. Объекты инвестиционной деятельности
Таким образом, в качестве объектов вложения капитала могут выступать:
Вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства;
Целевые денежные вклады;
Научно-техническая продукция;
Права на интеллектуальную собственность;
Имущественные права;
Другие субъекты собственности.
1.Понятие инвестиций.
2.Структура и формы инвестиций.
3.Источники финансирования инвестиций.
1. Понятие инвестиций.
Следовательно, инвестиции это не только вложения в расширение основных фондов, но и затраты пополнение и формирование оборотных средств предприятий. Долгосрочные вложения капитала в объекты хозяйственной деятельности оправданы только тогда, когда они способствуют получению прибыли и достигается социальный эффект.Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ, инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты финансовых, трудовых и материальных ресурсов:
– на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий;
– на приобретение машин, оборудования, инструмента;
– на проектно-изыскательские работы;
– на другие затраты.
Однако, среди ученных нет однозначно сложившегося мнения по поводу определения понятия инвестиций, так имеются следующие различные понятия инвестиций:
Прежде всего следует различать понятия инвестиции, ориентированное на событие и ориентированное на поток платежей и принятие решений.
1. С точки зрения ориентации на событие
Инвестиция - это вложение финансовых средств для приобретения материального имущества (машин, зданий, запасов), нематериального имущества (патентов, лицензий) или финансового имущества (участие в других предприятиях, ценных бумаг).
Это определение имеет следующие недостатки:
не выделяются финансовые последствия использования вложенных средств;
не выделяются конкретные временные моменты денежных выплат и поступлений и, следовательно, не учитываются временные промежутки между расходами и доходами, которые обусловлены данным использованием финансовых средств.
2. С точки зрения ориентации на поток платежей и принятие решений
Инвестиция - это предпринимательское мероприятие или деятельность, которая связана в различные моменты времени 1=1,2,..., Т с платежами В и поступлениями П,. Поток платежей инвестиций характеризуется, как правило:
- избытком платежей или отрицательным нетто-платежом (Н^ = П, -В <0) в начале инвестиционного проекта
- избытком поступлений или положительным нетто-платежом Ц - В^ >0) в более поздние моменты времени.
Поток платежей инвестиции оказывает влияние на достижение поставленных предпринимательских целей (в первую очередь максимальное увеличение прибыли). Понятие инвестиции включает необходимость принятия решений по выбору вариантов действий, которые связаны с ее потоком платежей.
Для понимания современной теории инвестиций важно знать понятие субъект инвестиций, и учитывать различие между инвестиционным объектом и инвестиционным проектом.
Субъектом инвестиций является организация, использующая инвестиции для развития своего производства, внедрения и выпуска новой продукции или иных аналогичных целей.
Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ и пользователи объектов. Инвестором называется субъект, осуществляющий вложения собственных, заемных или привлеченных средств, обеспечивающий их целевое использование. Заказчик - субъект, непосредственно реализующий проект, осуществляющий для этого все необходимые действия в пределах прав, предоставленных инвестором. Функции заказчика может осуществлять сам инвестор. Пользователями объектов могут быть любые юридические и физические лица, а также государственные и муниципальные предприятия, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности и пользование которым закреплено в договоре с инвестором. Инвестиционный договор определяет взаимоотношения собственников или владельцев средств, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, их взаимодействие в процессе реализации инвестиционного проекта, а также в распределении доходов от последующей реализации инвестиционного проекта.
Инвестор обладает правом самостоятельно определять объемы, характер инвестиций, контролировать их целевое использование, владеть, пользоваться и распоряжаться результатом реализации инвестиционного проекта.
Инвестиционный объект - это экономический товар, который приобретается в рамках инвестиций в виде предпринимательской деятельности с предоставленными финансовыми средствами для достижения предпринимательских целей.
Под объектами инвестиций понимают:
строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения, предназначенные для производства новых товаров и услуг;
комплексы строящихся реконструируемых объектов, ориентированных на решение одной задачи (программы), в этом случае под объектом инвестирования понимается программа федерального, регионального или иного уровня;
производство новых изделий, услуг на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств и организаций.
Инвестировать можно как полный научно-технический и производственный цикл (наука-техника-производство), так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение или реконструкцию действующего производства, организацию нового производства или выпуск новой продукции и т.д.
Объекты инвестиций различают по:
масштабам проекта;
направленности проектов (коммерческая, социальная, связанная с государственными интересами и т.д.);
характеру и содержанию инвестиционного цикла (все этапы жизненного цикла или только отдельные этапы);
характеру и степени участия государства (государственные капиталовложения, пакет акций, налоговые льготы, гарантии, иные формы участия);
степени и особенностям окупаемости вложенных средств.
2. Структура и формы инвестиций.
При разработке инвестиционных проектов используются следующие формы инвестиций:денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставном капитале, ценные бумаги);
здания, сооружения, машины, оборудование, измерительная и испытательная аппаратура, оснастка, инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве или обладающее ликвидностью;
имущественные права, оцениваемые, как правило, в денежных эквивалентах (секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности, патенты на изобретения, образцы, товарные знаки и фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию, права землепользователя и др.).
Различаются капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных и оборотных фондов, и портфельные инвестиции - помещение средств в финансовые активы.
Капиталообразующие инвестиции (затраты) определяются как сумма средств, необходимых для строительства, расширения, реконструкции или технического перевооружения предприятия, оснащения его оборудованием, а также затрат на подготовку капитального строительства и прироста оборотных средств, необходимых для нормального функционирования предприятия.
Наряду с приведенной выше классификацией, установленной Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для инвестирования, в экономической литературе существуют и другие подходы к классификации инвестиций. Например, инвестиции рекомендуется подразделять на финансовые, реальные (прямые) и интеллектуальные. Финансовые инвестиции - вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством. Реальные инвестиции - вложения частной фирмы или государства в производство какой-либо продукции, предоставление каких-либо услуг, вложения в основной или оборотный капитал. Реальные инвестиции - это вложения капитала с целью прироста материально-производственных запасов, воспроизводства основных фондов. Реальные инвестиции называются капитальными вложениями. В системе национальных счетов под реальными инвестициями понимаются вложения в основной капитал и на прирост материально-производственных средств. Интеллектуальными инвестициями являются вложения в научно-исследовательские и опытно-конструкторские научные разработки, лицензии, ноу-хау и др.
Реальные инвестиции состоят из двух частей. Первая из них - это инвестиции в основной капитал, т. е. новое строительство, расширение, реконструкция и техническое перевооружение предприятия, приобретение вновь произведенных капитальных благ, таких, как производственное оборудование, компьютеры, здания производственного назначения. Вторая часть - инвестиции в товарно-материальные запасы, которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе, они также необходимы, как и капитал в форме оборудования и зданий производственного назначения.
В сельскохозяйственном производстве инвестиции подразделяются на следующие направления:
- замена устаревшего и изношенного оборудования;
- внедрение новой технологии и применение современной техники и оборудования;
- расширение производства сельскохозяйственной продукции
- развитие новых видов производств.
Формирование инвестиций в сельское хозяйство осуществляется на экономической основе с учетом быстроты возврата вложенных средств. А это возможно лишь при условии увеличения производства высококачественной продукции и снижения ее себестоимости.
Инвестиции прямо связаны с получением дополнительного чистого дохода и с сокращением срока окупаемости вложений. Чем меньше срок окупаемости, тем больше стимулов к инвестициям, так как при длительном возврате средств вследствие инвестиционных процессов происходит обесценивание затраченых ресурсов. Кроме того, полученный чистый доход от производства продукции может быть вложен в новое производство.
Без оживления инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве невозможно преодоление спада производства, достижения финансовой стабилизации и подъема экономики отрасли.
Инвестиции подразделяются на общие и чистые. Последние представляют собой разницу между капитальными вложениями и суммой амортизационных отчислений. Они показывают, сколько требуется вложить дополнительных средств при эффективном использовании собственных ресурсов. Чистые инвестиции можно рассчитатъ по формуле:
Ич=Кв–А,
где Кв – размер капитальных вложений в отрасль, руб.;
А – сумма амортизационных отчислений от износа основных фондов, руб;
Эффективное использование инвестиций во многом достигается при обосновании последовательности их применения. Анализ инвестиций позволяет выявить необходимость первоочередных направлений вложений по наиболее важным объектам и производствам.
3. Источники финансирования инвестиций.
Источниками инвестиций являются:1. Собственные финансовые средства - прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб, иные виды активов - основные фонды, земельные участки, промышленная собственность, и привлеченные средства - средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промыш-ленно-финансовыми группами на безвозмездной основе.
2. Ассигнования из федерального, регионального и местного бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе.
3. Иностранные инвестиции - финансовое или иное участие в уставном капитале совместных предприятий, а также прямые вложения (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц.
4. Различные формы заемных средств - кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), векселя и другие средства.
Первые три группы источников образуют собственный капитал субъекта инвестиций. Суммы, привлеченные по этим источникам извне, не подлежат возврату.
Четвертая группа источников образует заемный капитал субъекта инвестиций. Эти средства необходимо вернуть на заранее определенных условиях (сроки, проценты). Субъекты, предоставившие средства по этим каналам, в доходах от реализации инвестиционного проекта, как правило, не участвуют.
Чем больше срок кредита, тем Сложнее обеспечить эффективность инвестиционного проекта.
Формы и методы финансирования инвестиционных проектов отличаются значительным разнообразием: в этих целях могут быть использованы выпуск акций, приобретение кредита, лизинговое финансирование, ипотечные ссуды и т.д.
Каждая из используемых форм финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками. Поэтому в любом инвестиционном проекте должна быть проведена тщательная оценка последствий использования различных альтернативных схем и форм финансирования. Например, важно соблюдать правильное соотношение между долгосрочной задолженностью и акционерным капиталом, поскольку чем выше доля заемных средств, тем больше сумма, выплачиваемая в виде процентов.
Используемая финансовая схема должна:
обеспечить необходимый для планомерного выполнения проекта объем инвестиций;
действовать в направлении оптимизации структуры инвестиций и налоговых платежей;
обеспечивать снижение капитальных затрат и риска проекта;
обеспечивать баланс между объемом привлеченных финансовых ресурсов и величиной получаемой прибыли,
Понятие «инвестиции» тесно связано со следующими принципиальными понятиями:
- субъект инвестиционной деятельности;
- инвестиционная деятельность;
- объект инвестирования.
Эти понятия раскрывают специфику и особенности осуществления инвестиционной деятельности в рыночных условиях. В качестве субъектов инвестиционной деятельности выступают, с одной стороны, участники, обладающие свободными инвестиционными ресурсами (инвесторы), с другой - предприятия, организации и пр., испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах. Третьей стороной инвестиционной деятельности являются посредники, обеспечивающие взаимодействие инвестиционных институтов с потребителями инвестиционных ресурсов.
Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы. В отечественном законодательстве под инвестором понимается юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее вложение собственных и иных привлеченных имущественных или интеллектуальных средств в инвестиционный проект и обеспечивающее их целевое использование.
Инвесторами могут быть:
- органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом и имущественными правами;
- граждане, в том числе иностранные лица;
- предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица, в том числе иностранные юридические лица, государства и международные организации.
Инвесторы выступают в качестве вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, т.е. могут выполнять функции любого участника инвестиционной деятельности.
Практически любое предприятие в рыночной экономике напрямую связано с финансовым рынком и как эмитент, и как инвестор. В зависимости от тактики различают пассивных и активных инвесторов. Первые стремятся улучшить состояние контролируемого предприятия за период в несколько лет; вторые - получить возможность покупки высоколиквидных активов. Ко вторым относятся венчурные инвесторы, специализирующиеся на рискованных вложениях, способных принести инвестору повышенную прибыль. Венчурный предприниматель вкладывает средства в конкретное предприятие.
Другой субъект инвестиционного процесса - это пользователи объектов инвестиционной деятельности. Ими могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.
Можно выделить также еще одного участника инвестиционного процесса - заказчика. Заказчиком могут быть инвесторы, а также иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта. При этом заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором между ними.
Если заказчик не является инвестором, то он наделяется им (инвестором) правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором в рамках действующего законодательства. Правильнее было бы назвать данного участника управляющим или менеджером проекта.
Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, совокупность практических действий по реализации инвестиций. Таким образом, под инвестиционной деятельностью понимается последовательность поступков инвестора по выбору и (или) созданию инвестиционного объекта, его эксплуатации и ликвидации, по осуществлению необходимых дополнительных вложений и привлечению внешнего финансирования.
В соответствии с Законом об инвестиционной деятельности установлены основные принципы хозяйственной деятельности в инвестиционной сфере, в частности касающиеся инвестора.
- 1. Полное равноправие инвесторов, а значит, и вкладываемых капиталов, вне зависимости от их происхождения.
- 2. Инвестор исключительно самостоятельно определяет, на что и в каких размерах использовать вкладываемые средства.
- 3. Основой взаимоотношений всех участников инвестиционной деятельности должен быть договор или контракт.
- 4. Органы государственного управления наравне со всеми отвечают за взятые ими обязательства.
Как правило, первым этапом инвестиционных действий является выбор объекта инвестирования. Под объектом инвестирования обычно понимают любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции.
Закон об инвестиционной деятельности к объектам инвестирования относит:
- денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;
- движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения и другие материальные ценности);
- имущественные права, вытекающие из авторского права, (know-how и другие интеллектуальные ценности);
- права пользования землей и другими ресурсами, а также иные имущественные права и другие ценности.
Разделение понятий инвестиционной деятельности и инвестиционного объекта оказывает существенное влияние на оценку результата инвестиций. Если рассматривать в качестве результата инвестиций инвестиционный объект, то его ценность определяется стоимостью инвестиционного объекта, например его рыночной стоимостью. Если на результат инвестиции оказывают влияние и инвестиционные действия, то такая оценка будет неполной, поскольку не учитывает полезного эффекта, получаемого инвестором в результате привлечения средств из внешних источников и дополнительного инвестирования временно свободного капитала. Любая используемая схема оценки величины инвестиций и результатов инвестирования должна иметь в своей основе классификацию инвестиций. При этом каждый отдельный тип инвестиций, как правило, имеет свой отдельный рынок и должен анализироваться с применением определенных методов и подходов.
Субъектами деятельности могут быть как отдельные предприниматели, так и организации и их объединения, государственные органы, инвестиционные фонды и другие организации, которые планируют получить прибыль (или другой положительный эффект) от вложения средств в конкретный объект.
Субъектами инвестиционной деятельности в общем случае могут выступать все участники реализации инвестиционных проектов – заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды, биржи и др.
Инвесторы вкладывают собственные, заемные и привлеченные средства в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.
Инвесторами могут быть также:
1)Правительство Российской Федерации и правительства субъектов Российской Федерации в лице органов, уполномоченных управлять государственным имуществом или наделенных имущественными правами;
2)органы местного самоуправления, муниципалитеты в лице органов и служб, уполномоченных в законодательном порядке;
3)отечественные предприятия, а также предпринимательские объединения, организации и другие юридические лица, наделенные их уставами необходимыми в том правами;
4)совместные российско-зарубежные предприятия, организации и другие юридические лица;
5) национальные и зарубежные кредитные организации;
6)зарубежные юридические лица;
7)иностранные государства в лице органов, уполномоченных их правительствами;
8)международные организации.
Объектами инвестиций могут быть:
1)производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств и организаций;
2)строящиеся или реконструируемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды), предназначенные для производства новых товаров и услуг;
3)комплексы строящихся или реконструируемых производств, ориентированных на выполнение некоторой программы (задачи). В этом случае объектом инвестирования могут быть программы федерального, регионального или иного уровня;
4)ценные бумаги;
5)экономика регионов, городов и др.
4. Правовые основы иностранных инвестиций
1.ФЗ «Об иностранных инвестициях» № 160 от 9.07.99 г
2.ФЗ «О соглашении о разделе продукции» от 30.12.95 г № 125 –ФЗ
В ФЗ «Об иностранных инвестициях» предусмотрены основные гарантии прав иностранных инвесторов на инвестиции и полученные от них доходы:
1)свободно использовать прибыль для реинвестирования и беспрепятственный перевод за пределы РФ после уплаты соответствующих налогов;
2)беспрепятственный вывоз за пределы РФ имущества и информации в документальном виде либо в виде записи на информационном носителе, первоначально введенных в качестве иностранных инвестиций;
3)запрет на принудительное изъятие имущества, включая национализацию и реквизицию кроме случаев, установленных федер заканодательством
4)права на приобретение ценных бумаг;
5)право на приобретение земельных участков, др природных ресурсов (право аренды земельных участков приобретенных иностранным инвестором на торгах);
6)передача прав и обязанностей;
7)возмещение убытков, причиненных иностр инвесторам в результате незаконного действия или бездействия гос органов, органов местного самоуправления либо должностных лиц;
8) участие в привотизации объектов гос и муниц собственности в установленном порядке;
9)сохранение правового режима (защита от неблагоприятных изменений законодательства);
К иностранным инвесторам, осуществляющие приоритетные проекты, в течение срока окупаемости (но не более 7 лет) не применяются вновь принятые ФЗ и иные нормативные акты, которые приводят к увеличению налогов, установлению режимов запретов и ограничений в отношении иностранных инвестиций.
ФЗ предусматривает для предприятий с иностранными инвесторами льготы в части освобождающей от уплаты таможенных пошлин:
1)беспошлинный ввоз имущества иностранного инвестора, направленного в качестве взноса в УК;
2)беспошлинный ввоз имущества дл собственного материального производства.
На территории РФ предприятие с иностранными инвесторами создается в форме АО, товариществ, ООО.
Предприятие с иностранными инвесторами действует на основе устава, либо учредительного договора и устава либо только учредительного договора.
ФЗ «о соглашении о разделе продукции»:
Соглашение заключается между государством и иностранным инвестором и является договором, согласно которому посольство предоставляет иностранному инвестору на возмездной основе и на определенный срок исключает права на поиск, разведку, добычу минерального сырья на участке недр, которые указаны в соглашении. Инвестор обязуется в проведении всех этих работ за свой счет и на свой риск.
Это соглашение предполагает определение:
1)общего объема производимой продукции и ее стоимости
2)части продукции, приходящейся на долю государства
3)льготы по взиманию налогов, сборов, акцизов и иных обязательных платежей.
РЕФЕРАТ
На тему: « Основные участникиинвестиционного процесса в Украине»
Выполнила студентка
группы ФИК-301
Османова С.Э.
Проверила
Бекирова С.Э.
Симферополь 2013
Введение
1. Инвестиции, субъекты инвестиций - их правовая характеристика
2. Трактовка согласно закону субъектов инвестиционной деятельности
3. Субъекты инвестиционной деятельности
4. Основные участники инвестиционной деятельности
Заключение
Список использованных источников
Введение
Инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.
Актуальным в настоящее время является углубленное теоретическое исследование рыночных форм и механизмов инвестиционной деятельности на микро- и макроуровнях, изучение поведения субъектов инвестиционной деятельности. Важной проблемой выступает теоретическое обоснование критериев эффективности инвестиционных затрат, взаимосвязи и взаимообусловленности капитальных вложений и структурных сдвигов в экономике, определения приоритетов в отраслевой структуре инвестиций, а также внутри основных народнохозяйственных сфер: основного производства (собственно производства), производственной и социальной инфраструктур, что обеспечивается субъектами инвестиций.
Процесс инвестиций не может обойтись без субъектов инвестиций, их взаимодействия и взаимовыгодного сотрудничества.
Инвестиции, субъекты инвестиций - их правовая характеристика
Исследование проблем инвестирования всегда находилось в центре экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. Конкретно в Украине все термины, связанные с инвестициями, стали употребляться относительно недавно. Поэтому, их уяснение является необходимым условием дальнейшего описания данной проблемы. .
Инвестиционная деятельность - это совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций. .
Инвестиционная деятельность может осуществляться в форме:
· инвестирования, осуществляемого гражданами, негосударственными предприятиями, хозяйственными ассоциациями, объединениями и обществами, а также общественными и религиозными организациями, другими юридическими лицами, основанными на коллективной собственности;
· государственного инвестирования;
· иностранного инвестирования;
· совместного инвестирования средств и ценностей гражданами и юридическими лицами Украины и иностранных государств.
Субъектами инвестиционной деятельности (инвесторами и участниками) могут быть граждане и юридические лица Украины и иностранных государств, а также государства в лице правительств.
Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.
Инвесторы, по закону, могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов, покупателей, а также исполнять функции любого участника инвестиционной деятельности. Права у всех инвесторов, независимо от формы собственности, равны и размещение инвестиций в любые объекты является их неотъемлемым правом, охраняемым законом. .
Участники инвестиционной деятельности - граждане и юридические лица других государств, которые обеспечивают реализацию инвестиций как исполнители заказов или на основании поручения инвестора. .
Инвестор определяет цели, направления и объемы инвестиций и привлекает для их реализации на договорной основе любых участников инвестиционной деятельности, в том числе и путем организации конкурсов и торгов. Государство и должностные лица не имеют права вмешиваться в договорные отношения участников инвестиционной деятельности сверх своей компетенции. .
Инвестиционный цикл - комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в частности, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, принятие инвестиционных решений, планирование и проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости вложений. .
Инвестиционный процесс - ряд повторяющихся инвестиционных циклов. За последние годы в Украине значительно увеличилось число активных участников инвестиционного процесса. Из-за огромного количества появившихся финансовых посредников он сильно усложнен.
Субъектами (инвесторами и участниками) инвестиционной деятельности могут быть граждане и юридические лица Украины и иностранных государств, а также государства. .
Участниками инвестиционной деятельности могут быть граждане или юридические лица Украины, других государств, которые обеспечивают реализацию инвестиций как исполнители заказов или на основе поручения инвестора. .
Все субъекты инвестиционной деятельности независимо от формы собственности и хозяйствования имеют равные права касательно инвестиционной деятельности, если другое не предусмотрено законодательными актами Украины. Размещение инвестиций в любых объектах, кроме тех, инвестирование в которые запрещено или ограничено законом, другими актами законодательства Украины, признаётся неотъемлемым правом инвестора и охраняется законом. Инвестор самостоятельно определяет цели, направления, виды и объёмы инвестиции, привлекает для их реализации на договорной основе любых участников инвестиционной деятельности, в том числе путём организации конкурсов и торгов. По решению инвестора право владения, использования и распоряжения инвестициями, а также результатами их исполнения могут быть переданы другим гражданам и юридическим лицам у порядке, установленным законом. Взаимоотношения при такой передаче прав регулируются ими самостоятельно и на основе договоров. .
Для инвестирования могут быть привлечены финансовые средства в форме кредита, выпуска в установленном законодательстве порядке ценных бумаг и займов. Имущество инвестора может быть использовано им для обеспечения его обязательств. В залог принимается только имущество, которое находится в собственности заёмщика или принадлежит ему на праве полного хозяйственного распоряжения, если другое не предусмотрено законодательными актами Украины. Заложенное имущество при нарушении заложенных обязательств может быть реализовано согласно действующему законодательству. .
Инвестор имеет право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, включая реинвестиции и торговые операции на территории Украины, согласно законодательным актам Украины. Для государственных предприятий, которые выступают инвесторами за пределами Украины и которым открыт ипотечный кредит, устанавливается гарантия по этим инвестициям со стороны государства.
Инвестор имеет право на приобретение необходимого ему имущества у граждан и юридических лиц непосредственно или через посредников по ценам и на условиях, которые определяются по договорённости сторон, если это не противоречит законодательству Украины, без ограничения объёма и номенклатуры. .
Инвестор в случае и порядке, установленных законодательством Украины, обязан: предоставить финансовым органам декларацию о объёмах и источниках осуществляемых им инвестиций; получить необходимое разрешение или соглашение соответствующих государственных органов и специальных служб на капитальное строительство; получить положительное комплексное заключение государственной экспертизы касательно соблюдения в инвестиционных программах и проектах строительства действующих нормативов по вопросам санитарного и эпидемического благополучия населения, экологии, охраны труда, энергосбережения, пожарной безопасности, мощности, надёжности и необходимой долговечности домов и сооружений, а также архитектурных требований.
Субъекты инвестиционной деятельности обязаны: соблюдать государственные нормы и стандарты, порядок установления которых определяется законодательством Украины; выполнять требования государственных органов и должностных лиц, которые предъявляются в рамках их компетенции; предоставлять в установленном порядке бухгалтерскую и статистическую отчетность; не допускать недобросовестной конкуренции и выполнять требования законодательства о защите экономической конкуренции; платить налоги, сборы (обязательные платежи) в размере и в порядке, определённых законами Украины. .
Для выполнения специальных видов работ, которые требуют соответствующей аттестации исполнителя, участники инвестиционной деятельности обязаны получить рецензию. перечень таких работ и порядок их лицензирования устанавливается Кабинетом Министров Украины.
Основным правовым документом который регулирует взаимоотношения между субъектами инвестиционной деятельности является договор. Составление договоров, выбор партнёра, определение обязательств, каких либо других условий хозяйственных взаимоотношений, которые не противоречат законодательству Украины, является исключительно компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. Вмешательство государственных органов и должностных лиц в реализацию договорных отношений между субъектами инвестиционной деятельности сверх своей компетенции не допускается. .
Правоотношения, которые возникают в процессе выполнения инвестиционной деятельности (реализации инвестиций) условно можно назвать инвестиционными правоотношениями. Инвестиционные правоотношения являются разновидностью хозяйственных отношений, которые имеют особенность связанную со спецификой инвестиционной деятельности как разновидностью хозяйственной деятельности.
Инвестиционные отношения непосредственно связаны с отношениями собственности, поскольку предусматривают владение, использование и распоряжении инвестициями и полученной в результате этого прибыли (доходом).
В зависимости от вида инвестиций (портфельные, финансовые или стратегические, внутренние или внешние) соответственно различают портфельных, финансовых и стратегических инвесторов, а также внутренних и иностранных. Кроме инвесторов участниками инвестиционных правоотношений могут выступать:
· Исполнители - субъекты хозяйствования, которые выполняют практические действия относительно реализации инвестиций (например, проектные строительные и другие организации, которые выполняют работы, изготавливают продукцию, предоставляют услуги, необходимые для реализации инвестиций);
· Банки и другие финансовые структуры, которые предоставляют средства для вложения инвестиций;
· Инвестиционные структуры, среди которых весомое место занимают инвестиционные фонды и инвестиционные компании, доверительные товарищества (выполняют роль финансовых посредников на рынке инвестиций);
· Органы государственного, отраслевого, межотраслевого т.е. хозяйственного управления (хозяйственные министерства и ведомства, хозяйственные объединения);
· Органы государственного регулирования в сфере инвестиционной деятельности. .
Различают еще и таких участников инвестиционных правоотношений, как получатель инвестиций (лицо, которое получило от инвестора в собственность или в пользование имущество, имущественные права и другие ценности, которые имеют рыночную стоимость, и использует их в собственной хозяйственной деятельности, включая дальнейшее инвестирование) и инвестиционный посредник (субъект предпринимательской деятельности, который на договорных основах получил от инвестора имущество, имущественные права и другие ценности для дальнейшего инвестирования). .
Инвестиционный фонд - это юридическое лицо, утвержденное в форме акционерного общества, исключительной деятельность которого является совместное инвестирование. Инвестиционный фонд осуществляет выпуск акций и вкладывает мобилизованные таким образом средства мелких инвесторов в другие ценные бумаги, которые приносят доход в форме процентов и повышения их курсовой разницы.
Инвестиционная компания - это торговец ценными бумагами, который кроме других видов деятельности, может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии ценных бумаг и их размещения. .
Таким образом, в деятельности инвестиционных компаний и фондов много общего. Их основная цель - привлечение ресурсов за счет выпуска ценных бумаг и размещение этих ресурсов в ценные в ценные бумаги других эмитентов, т.е. эти институты действуют путем создания и использования паевых фондов. .
Инвестиционные фонды классифицируются в зависимости от формы их организации. В мировой практике различают две формы организации инвестиционных фондов: корпорации и доверительные товарищества. Корпоративные предприятия создают юридические и физические лица, которые объединяют свои средства в уставном фонде и создают аппарат управления. В последующем корпоративный инвестфонд через средства массовой информации привлекает средства других инвесторов (акционеров).
Заключение
Субъектами (инвесторами и участниками) инвестиционной деятельности могут быть граждане и юридические лица Украины и иностранных государств, а также государства.
Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решение о вложении собственных, заёмных и привлечённых имущественных и интеллектуальных ценностей и объектов инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого участника инвестиционной деятельности.
Украина переживает сегодня, наверное, один из наиболее интересных и динамичных этапов своего развития. Несмотря на объективные и субъективные трудности становления независимого государства, ей удалось выйти из беспрецедентного экономического кризиса 1990-х годов и заложить предпосылки для стремительного экономического роста, который длиться уже почти 8 лет. Этот рост сопровождается опережающим повышением объемов промышленного производства, формированием современного сектора услуг, развитием инфраструктуры, расширением внешней торговли, увеличением бюджетных поступлений и улучшением жизненного уровня граждан. На сегодняшний день наше государство является одним из мировых лидеров в отрасли металлургии, химической промышленности, сельского хозяйства, энергетики, машиностроения, производства военной и специализированной техники, авиастроения и космических технологий, судостроения и т.д.
