Вывоз капитала - это вывоз стоимости с целью ее прироста за рубежом. Вывоз капитала в последние десятилетия рос быстрее, чем производство и внешняя торговля, и был наиболее мощным фактором интернационализации в мировом хозяйстве.
Различают экспорт предпринимательского и ссудного капиталов. В случае же вывоза ссудного капитала мы имеем дело с вывозом капитала в денежной форме (в виде банковских и государственных кредитов). Здесь речь идет о специфической форме сделки с деньгами - ссуде, когда собственность на денежный капитал остается в руках предоставившего кредит, причем деньги, в конечном итоге, возвращаются к кредитору с приращением. Можно смело утверждать, что в этом случае мы имеем дело с капиталом-собственностью.
Вывоз предпринимательского капитала представляет собой долгосрочные зарубежные инвестиции, ведущие к созданию за границей филиалов, дочерних компаний (фирм) и смешанных (совместных) предприятий.
Предпринимательскую форму вывоза капитала называют "второй экономикой" в связи с ее непосредственной связью с процессами производства.
Миграция капитала в предпринимательской форме предполагает наличие трех признаков:
1) организацию или участие в производственном процессе за рубежом;
2) долгосрочный характер вложений иностранного капитала;
3) право собственности на зарубежное предприятие в целом, либо на его часть.
Различают два вида вывоза предпринимательского капитала:
· прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ);
· портфельные инвестиции (ПИ).
Прямые зарубежные инвестиции – это долгосрочные зарубежные вложения капитала, обеспечивающие контроль над хозяйственной деятельностью создаваемой фирмы со стороны инвестора.
В соответствии с определениями МВФ, ОЭСР, а также в системе национальных счетов ООН в состав ПЗИ включаются:
· вложения компаний за рубеж собственного капитала;
· реинвестирование полученной прямым инвестором прибыли в зарубежном предприятии в развитие последнего;
· внутриорпоративные переводы капитала между головной фирмой и ее зарубежными предприятиями.
В связи с большим значением прямых инвестиций для национальных экономик разных стран, осуществляется государственная поддержка иностранных инвестиций в различных формах, к числу которых относят:
а) предоставление государственных гарантий;
б) страхование иностранных инвестиций;
в) исключение двойного налогообложения;
г) урегулирование инвестиционных споров;
д) административная и дипломатическая поддержка.
Портфельные инвестиции – это форма вывоза капитала путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью. К ним причисляются вложения в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятия и составляющих менее 10 % в его общем акционерном капитале. Они разделяются на следующие виды:
– акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа, по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
– долговые ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:
– облигации, простого векселя, долговых расписок;
– казначейского векселя, депозитного сертификата;
– финансовых дериватов (опционы, фьючерсы, варранты, свопы).
Классификация форм международного движения капитала отражает различные стороны этого процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах.
Формы вывоза капитала различаются по следующим критериям:
1) источники происхождения капитала;
2) характер использования капитала;
3) цели вложения капитала;
4) сроки вложения капитала.
Первая группа включает в себя следующие формы:
1. государственный капитал: субъектом вложений является государство, которое предоставляет ссуды, государственные займы, гранты, экономическую помощь. Движение государственного капитала осуществляется на основе межправительственных соглашений;
2. кредиты и иные средства, предоставляемые международными организациями (МВФ и др.);
3. частный капитал - средства, поступающие от негосударственных источников (юридических и физических лиц). Существенную роль здесь играют ведущие ТНК.
Вторая группа (по характеру использования) включает в себя:
4. вывоз предпринимательского капитала;
5. вывоз ссудного капитала.
Вложения предпринимательского капитала в страну могут происходить как путем создания филиала, так и за счет приобретения ужесуществующих в ней предприятий. К конкретным формам вывоза ссудного капитала относятся займы, кредиты, вложения средств в иностранные банки, покупка облигаций и акций иностранных компаний и др.
Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход главным образом в виде процента по вкладам, займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) - преимущественно в виде прибыли.
В денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада в уставный капитал создаваемой или покупаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты.
Третия группа по целям вложения иностранные инвестиции подразделяются на прямые и портфельные.
Прямые иностранные инвестиции основаны на долгосрочных экономических интересах инвесторов. Характерная черта прямых инвестиций, по определению МВФ, состоит в том, что инвестор участвует в управленческом контроле над объектом (предприятием), в который инвестирован его капитал. Обычно для этого достаточно владеть 10% акционерного капитала. Они дают право собственности или фактического контроля над предприятием - объектом инвестиций. Достаточно длительное время к прямым инвестициям относили инвестиции, позволяющие получить пакет акций предприятия, составляющий не менее 25 % их общей стоимости.
Портфельные инвестиции не дают права контроля над объектом вложений капитала, а только право на доход. Вкладывая капитал в ценные бумаги предприятия, инвестор не стремится к непосредственному участию в делах фирмы, а предпочитает получать дивиденды или процент. Они, как правило, представлены пакетами акций (или отдельными акциями), накоторые приходится менее 10% собственного капитала фирмы, а также облигациями и другими ценными бумагами. В разных странах формальную границу между прямыми и портфельными инвестициями устанавливают по- разному, но обычно это 10%.
Четвертая группа в зависимости от длительности срока вложений ссудного капитала различаются краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные вложения.
Следует иметь в виду, что помимо собственно вывоза капитала все большее значение приобретает реинвестирование прибылей, получаемых с заграничных инвестиций. Поэтому понятия «вывоз капитала» и «заграничные инвестиции» не совпадают.
К вывозу капитала тесно примыкает так называемая «официальная помощь развитию» - финансовая и техническая помощь, предоставляемая развивающимся странам в целях преодоления их социально-экономического отставания от промышленно развитых государств.
Существуют два основных канала для притока финансовых средств в указанные страны: «официальное финансирование развития» и «официальная помощь развитию». Первое понятие шире второго и включаетсумму «официальной помощи развитию» и всех других ресурсов, выделяемых по официальным каналам, за исключением государственных экспортных субсидий.
Финансовая помощь включает дары, займы, кредиты и субсидии. Нередко к понятию «помощь развитию» относят все перемещение капитала в развивающиеся страны (в предпринимательской и ссудной форме). Техническая помощь может предоставляться в виде передачи производственного опыта и научно-технических знаний на льготных условиях или безвозмездно. С этой целью в развивающихся странах для обучения национальных кадров создаются центры профессиональнотехнического обучения с оборудованными лабораториями и библиотеками и т. д. Как правило, этот вид помощи предусматривает направление экспертов и специалистов из стран-доноров, а также предоставление стипендий для студентов развивающихся стран.
1.2 Основные формы вывоза капитала
Капитал вывозится в двух основных формах: предпринимательского капитала (вложение в промышленность, сельское хозяйство, торговлю, банки и т.д.) и ссудного капитала (займы отдельным государствам, городам, банкам, промышленным и прочим компаниям) Предпринимательские вложения, в свою очередь, делятся на прямые вложения, главным образом в акции промышленных, торговых, банковских предприятий, плантаций и т.п., обеспечивающие полное владение или полный контроль над деятельностью данного предприятия, и портфельные, формально не предоставляющие их владельцам полноты владения и контроля. Преимущество прямых вложений для экспортера капитала по сравнению с другими формами вложений связано с тем, что он полностью распоряжается своим капиталом в течение всего периода функционирования прямых капиталовложений, тогда как ссудный капитал на весь срок предоставления займа полностью переходит в распоряжение импортера. В отличие от предпринимательского капитала, вложения которого необусловлены какими-либо сроками, вложения ссудного капитала могут быть долгосрочными (свыше 2 лет), среднесрочными (от 1 до 2 лет) и краткосрочными (до 1 года). Ценные бумаги при вывозе предпринимательского капитала (акции) приносят дивиденд, а при вывозе ссудного капитала (облигации) - процент.
Государственный капитал экспортируется в различных формах:
безвозмездные субсидии и дотации преимущественно наименее развитым странам;
государственные долгосрочные кредиты на развитие (на 25-40 лет);
государственные гарантии частных кредитов.
Для страны - экспортера ухудшается платежный баланс, хотя впоследствии (когда начнут поступать прибыли от этих вложений) платежный баланс будет улучшаться. Экспорт капитала расширяет рынки сбыта для страны - экспортера. Но в то же время сужает рынок труда, так как рабочие места уходят за рубеж.
Для импортера капитала его ввоз означает приток валюты, повышение занятости, внедрение новых технологий. Но в то же время теряется контроль над отдельными секторами национальной экономики.
Выход России из экономического кризиса немыслим без привлечения иностранного капитала.
По срокам заграничные капиталовложения делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. К последним относятся все вложения более чем на 15 лет. Сюда входят наиболее значимые капиталовложения, т.к. капитал долгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты). Краткосрочные - это вложения сроком до 1 - 1,5 года. Среднесрочные - от 1 до 5 - 7 лет.
По характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими.
Первые означают предоставление средств взаймы или ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников.
Предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет о вложениях частного капитала.
По целям предпринимательские капиталовложения делятся на прямые и портфельные инвестиции.
Прямые зарубежные инвестиции являются вложением капитала во имя получения долгосрочного интереса и обеспечения его с помощью права собственности или решающих прав в управлении. В основном прямые иностранные инвестиции являются частным предпринимательским капиталом.
Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за объектом вложения, а дают лишь долгосрочное право на доход, причем даже преимущественное в смысле очередности в получении такого дохода.
1.3 Историческое развитие эмиграционного процесса вывоза капитала
Накануне 1-й мировой войны 1914-18 гг. заграничные инвестиции капиталистических стран составили 44 млрд. долл., в т.ч. Великобритании 18 млрд. долл., Франции 9 млрд. долл., Германии 5,8 млрд., США 3,5 млрд., Бельгии, Нидерландов, Швейцарии -5,5 млрд., прочих стран 2,2 млрд. долл. После победы Великой Октябрьской социалистической революции Россия перестала быть сферой приложения иностранного капитала. Великобритания и Франция ослабели как экспортеры капитала, а Германия, потеряв все свои заграничные капиталовложения, сама превратилась в импортера иностранных капиталов. США, обогатившиеся на войне, стали центром финансово-экономической эксплуатации всего мира и начали вывозить капиталы во все возрастающих размерах.
Новые условия, сложившиеся на международном рынке капиталов после 2-й мировой войны, повлекли за собой структурные сдвиги в заграничных капиталовложениях. Если раньше иностранные инвестиции направлялись главным образом в добывающую промышленность, плантационное хозяйство, торговлю и банки, то теперь, когда новые, независимые государства, добиваясь экономической независимости, стали развивать собственную обрабатывающую промышленность, электроэнергетику и др., иностранные монополии, стремясь установить свой контроль, направляют все возрастающую часть своих заграничных капиталовложений в эти отрасли. Немалое влияние на послевоенное увеличение вывоза капитала оказали интеграционные процессы, развернувшиеся на современном этапе развития мирового капиталистического хозяйства. Свободное передвижение капиталов, установленное в ЕЭС и в ЕАСТ, усилило движение капиталов в те государства, где издержки производства ниже. Создание ЕЭС привело к увеличению экспорта американского капитала в страны "Общего рынка". В 1960 г. прямые вложения США в ЕЭС равнялись 2,64 млрд. долл., в 1970 г. они достигли 11,7 млрд.долл., т.е. увеличились в 4,4 раза, тогда как общая сумма американских прямых вложений за границей за тот же период увеличилась с 31,9 млрд.долл. до 78,1 млрд.долл., или в 2,4 раза.
После 2-й мировой войны вывоз капитала приобретает еще более ярко выраженный государственно-монополистический характер, что обусловливалось дальнейшим развитием государственно-монополистического капитализма в крупнейших империалистических странах, усилением неустойчивости капитализма и ростом сил социализма и международного национально-освободительного демократического движения. Международный империализм, предоставляя займы, субсидии и "помощь" по различного рода программам, пытается укрепить капиталистические порядки в важнейших центрах мирового капитализма и сохранить своё влияние в развивающихся странах. В конце 60-х гг. доля государственных средств составляла около 70% всех финансовых средств, вывозимых из наиболее развитых капиталистических стран в развивающиеся страны. Государственные инвестиции в виде займов и экономической "помощи", используемые для строительства железных дорог, развития инфраструктуры, рассчитаны на длительные сроки и менее прибыльны, чем частные вложения. Они направлены на то, чтобы помешать развивающимся странам встать на путь независимой экономики и внешней политики. Монополии используют государственные инвестиции как важное средство расширения внешней экспансии и создания благоприятных условий для частных инвестиций в обрабатывающую промышленность и новые отрасли производства. Широкое развитие получили государственные гарантии частных заграничных капиталовложений, ввиду того, что монополии в условиях политической и экономической неустойчивости в современном капиталистическом мире опасаются рисковать своими капиталами. Поэтому значительная часть частных вложений крупнейших экспортеров капитала ныне производится по государственным гарантиям. Государственно-монополистические формы вывоза капитала в виде займов осуществляются также через Международный банк реконструкции и развития, Международный валютный фонд и др. организации.
Крайне усилилась неравномерность в вывозе капитала. Особенно резко изменилось соотношение сил двух главных экспортеров капитала - США и Великобритании. В 1938 г. Великобритания занимала первое место по сумме вывезенных капиталов, и ей принадлежало свыше 40% общей суммы мировых капиталовложений. За 1914-70 гг. заграничные вложения США увеличились приблизительно в 43 раза и в 1970 г. составляли около 53% общей суммы мировых заграничных капиталовложений, что значительно выше, чем их доля в мировом промышленном производстве и в экспорте товаров. Английские вложения за границей в конце 1970 г. составляли 49 млрд долл. В самой Великобритании американские прямые вложения в конце 1970 г. составляли 8,0 млрд.долл. Кроме того, внешний долг Великобритании в конце 1970 г. равнялся 5,4 млрд.долл., большая часть которого также представляет собой долг Великобритании США. Повышенный интерес американских монополий к инвестициям в Великобритании вызывается, с одной стороны, традиционными экономическими связями, сложившимися в течение многих десятилетий, и с другой - стремлением использовать огромные рынки Британского содружества для продажи товаров своих филиалов в Великобритании. На американские инвестиции выплачивается около 80% прибылей, вывозимых из Великобритании иностранными инвесторами.
Франция, несмотря на значительные потери во время войны, за послевоенные годы укрепила свои позиции на международном рынке капиталов, и её заграничные вложения на конец 1970 г. достигли приблизительно 19 млрд. долл. Если раньше французские капиталовложения осуществлялись в ссудной форме, то в современных условиях преобладает предпринимательская форма вложений. Французские капиталы направляются преимущественно в западноевропейские, латиноамериканские и африканские страны, а также в Турцию и Иран. Иностранные капиталовложения во Франции также значительны и к концу 1968 г. достигали 9 млрд. долл. Подавляющая часть этой суммы принадлежит США. Иностранные капиталы в первую очередь вкладываются в нефтеперерабатывающую промышленность, авиаракетное дело, радиоэлектронику, металлургию, станкостроение, химию, банки и кредитные учреждения.
В результате двух мировых войн Германия почти полностью потеряла свои заграничные инвестиции. ФРГ начала вывоз капитала лишь после 1952 г.; ранее вывоз капитала не был разрешен. К концу 1970 г. заграничные вложения ФРГ достигли 20 млрд. долл., большая часть которых принадлежит небольшой группе крупнейших монополий ФРГ. Около половины вложений ФРГ приходится на Западную Европу, особенно на страны "Общего рынка" - Францию, Италию и Бельгию. Остальные капиталовложения размещены в США, Канаде, Латинской Америке, в странах Азии и Африки. В общей сумме западногерманского экспорта капитала значительное место занимает вывоз государственного капитала. ФРГ - также крупный импортер капитала. Только прямые американские инвестиции в ФРГ в 1970 г. составляли 4,6 млрд. долл., итальянские 4,2 млрд.долл. Несмотря на высокий промышленный потенциал, заграничные инвестиции этих стран сравнительно невелики, потому что в этих странах осуществляются большие внутренние капиталовложения, дающие высокие прибыли, что не способствует накоплению избыточных капиталов. В целом заграничные инвестиции важнейших экспортеров капитала в конце 1970 г. составляли 285 млрд. долл. В послевоенный период произошли существенные изменения в размещении зарубежных инвестиций в капиталистическом мире. Если в предвоенные годы значительная часть частного капитала из промышленно развитых стран поступала в слаборазвитые государства, то в 60-70-х гг. основная масса частного капитала направляется в промышленно развитые страны. Причина этого явления - в крупных сдвигах в структуре экономики промышленно развитых стран, происходящих, прежде всего под влиянием развивающейся научно-технической революции, в распаде колониальной системы империализма. На конец 1970 г. американские прямые вложения в Западной Европе составили 24,5 млрд. долл., а западноевропейские прямые инвестиции в США - 9,5 млрд. долл.
Капитал вывозится и функционирует за рубежом в следующих формах:
1. По источникам происхождения:
Государственный (официальный) капитал – это средства из государственного бюджета, которые уходят за рубеж или принимаются оттуда по решению либо непосредственно правительств, либо межправительственных организаций. Сюда можно отнести безвозмездные субсидии и дотации, преимущественно наименее развитым странам; государственные коммерческие кредиты, займы; государственные гарантии частных кредитов и др.;
Кредиты и иные средства международных организаций, например, кредиты МВФ;
Частный капитал – это средства из негосударственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа частными лицами (юридическими или физическими). Это могут быть инвестиции, торговые кредиты, межбанковские кредиты и др.
2. В денежной и товарной. Так, вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада в уставный капитал, создаваемой или покупаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты.
3. По срокам: в краткосрочной (обычно на срок до одного года) форме, среднесрочной (от одного года до трех-пяти) и долгосрочной (свыше пяти лет);
4. По характеру использования:
Предпринимательский капитал, который прямо или косвенно вкладывается в производство и связан с получением того или иного объема прав на получение прибыли или дивиденда. В основном это частный капитал.
Экспорт предпринимательского капитала может осуществляться или путем создания компаний со 100 % иностранным капиталом или образования совместных компаний или предприятий с участием местного и иностранного капитала;
Ссудный капитал, который предполагает предоставление денежных средств, с целью получения ссудного процента. Его источником могут быть как государственные, так и частные средства.
5. По целям:
Прямые иностранные инвестиции – это, по определению МВФ, приобретение длительного экономического интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии-резиденте другой страны (предприятие с прямыми инвестициями). Согласно этому определению к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки инвестором и предприятием, в которое инвестирован его капитал.
Через вывоз прямых инвестиций инвесторы или учреждают за рубежом новую фирму, или покупают существенную долю в уже действующей за рубежом фирме, или полностью покупают эту фирму. В соответствии с этим, предприятия с иностранными инвестициями могут выступать в одной из следующих форм:
а) дочерняя компания – предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет более 50 % капитала;
б) ассоциированная компания - предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50 % капитала;
в) филиал – предприятие, полностью принадлежащее прямому инвестору.
Портфельные инвестиции – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Цель портфельных иностранных инвестиций – получение прибыли на рынке иностранных ценных бумаг. Они могут быть вложены:
а) акционерные ценные бумаги – обращающийся на рыке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
б) долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
в) облигации, простой вексель, долговую расписку – денежные инструменты, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход ли на определяемый по договору изменяемый денежный доход и другие.
Что касается структуры инвестиций, то следует отметить увеличение в течение длительного времени прямых инвестиций по сравнению с портфельными инвестициями, однако в последнее время наметилась обратная тенденция.
Претерпела существенные изменения и отраслевая структура вывоза капитала. До второй половины 50-х годов капитал вкладывался преимущественно в добывающие отрасли, со второй половины – в обрабатывающую промышленность и торговлю, со второй половины 60-х годов преимущественной сферой приложения иностранного капитала стала новейшая технология и сфера услуг.
3 . Последствия миграции капитала для национальных экономик
Международное движение капитала оказывает огромное положительное влияние на мировую экономику.
1. Международное движение капитала способствует росту конкурентоспособности компаний-экспортеров капитала, а, в конечном счете, и национальной экономики страны-экспортера капитала.
2. Миграция капитала - важнейшее условие формирования и развития международного разделения труда, что способствует интенсификации международной специализации и кооперации производства.
3. Международная миграция капитала увеличивает объемы взаимного обмена товарами между странами, в том числе промежуточными продуктами в рамках ТНК, стимулируя развитие мировой торговли.
4. В условиях интеграции финансовых рынков обеспечивается международное воспроизводство капитала, повышается эффективность механизма международных экономических связей.
Таким образом, в целом движение капитала приводит к увеличению мирового производства за счет более эффективного его перераспределения и использования, но последствия его для стран не однозначны. Страны, как экспортеры, так и импортеры испытывают и положительные и отрицательные последствия вывоза капитала.
К положительным последствиям вывоза капитала для стран-экспортеров можно отнести:
Использование положительного эффекта масштаба;
Обеспечение экономии на издержках за счет дешевого сырья, рабочей силы и т.п.;
Создания дополнительных рынков сбыта для отечественных товаров в форме поставок материнскими компаниями своим дочерним фирмам;
Использование преимуществ от углубления и развития МРТ.
Вывоз капитала приводит к следующим отрицательным последствиям:
- экономика теряет часть ресурсов, необходимых для экономического роста;
- ухудшается платежный баланс, обостряется задача его выравнивания – правительство принимает меры по сдерживанию экономического роста через дефляционную политику, жертвой которой становятся перспективные наукоемкие отрасли;
Экспорт капитала замещает экспорт товаров, что приводит к закрытию национальных предприятий и переносу производства за рубеж,
- возможны значительные потери в результате изменения курса валют.
Положительными последствиями ввоза капитала для стран-импортеров являются:
Возникают дополнительных возможностей для реструктуризации и модернизации производственного аппарата;
Происходит передача современных технологий, ноу-хау и т.п., что в свою очередь приводит к созданию новейших предприятий и рабочих мест на них;
увеличиваются инвестиции в национальную экономику;
Возникают преимущества для квалифицированной рабочей силы в отраслях с высокой добавленной стоимостью;
Обеспечивается включение страны в МРТ и повышение конкурентоспособности ее продукции;
Создаются предпосылки для сокращения бегства капитала и возврата ранее вывезенных за границу капиталови др.
Ввоз капитала приводит к:
Потере контроля со стороны местных компаний над национальным производством и выбором стратегии национального развития;
- вытеснению национальных компаний прямыми инвестициями на основе несправедливой конкуренции;
- возможно негативное влияние на состояние платежного баланса (если производство филиалов требует крупных объемов импорта);
- прямые инвестиции могут быть дорогостоящими в длительном периоде, т.к. растут суммы репатриированных доходов и «роялти» - происходит «старение» инвестиций, кода объем вывезенного капитала превысит объем ввезенного;
- издержки финансирования могут быть выше получаемых выгод (при покупке облигаций);
Высокий риск нестабильности портфельных капиталопотоков;
Перенос в ряде случаев устаревших технологий;
- привлечение зарубежных специалистов в ущерб национальным специалистам;
- деструктивное влияние на некоторые стратегические отрасли и предприятия (оборонный сектор, энергетика, транспорт);
- обострение экологических проблем;
Импорт ссудного капитала увеличивает внешнюю задолженность страны.
1) экспорт предпринимательского (производительного, функционирующего) капитала;
2) экспорт ссудного капитала.
Экспорт предпринимательского капитала может осуществляться двумя основными путями:
1) создание компаний со 100%-м иностранным капиталом;
2) образование совместных (смешанных, ассоциированных) компаний или предприятий с участием местного и иностранного капитала (СП).
Под экспортом ссудного капитала понимается вывоз финансово-кредитных ресурсов из одной страны в другую. Причем ссудный капитал – это финансово-кредитные средства, предоставленные взаймы на определенный срок с целью получения процента по ним. Международный рынок ссудных капиталов состоит из двух групп операций:
1) международный кредит (преимущественно банковский)
2) операции с ценными бумагами (например, эмиссия и купля-продажа иностранных ценных бумаг)
Государственные и межгосударственные экспортеры ссудного капитала преследуют следующие цели:
1) подчинение стран-импортеров капитала политическому и экономическому влиянию стран-экспортеров;
2) содействие выгодной реализации товаров и услуг корпорациями стран-кредиторов;
3) создание в странах-реципиентах необходимой инфраструктуры, являющейся условием высокой прибыльности частного экспорта капитала, ускоренного накопления капитала через частные зарубежные инвестиции.
Импорт предпринимательского капитала имеет ряд преимуществ перед ссудным капиталом. За международные кредиты, даже самые льготные (например, кредиты Мирового банка), надо выплачивать проценты и комиссии (стоимость кредита), их необходимо возвращать в назначенный кредитным соглашением срок. Эффективность международного кредита определяется лишь после его использования. Предпринимательский же капитал непосредственно стимулирует производство, создает дополнительные рабочие места, способствует внедрению новых технологий, современных форм международного менеджмента. 2. Вторым критерием классификации международной миграции капитала является деление иностранных инвестиций на: 1) Финансовые вложения зарубежных инвесторов представляют собой вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в иностранные ценные бумаги, иностранные процентные облигации государственных и местных займов, уставные капиталы иностранных юридических лиц, а также международные займы, предоставленные иностранным юридическим лицам. 2) Иностранные инвестиции в нефинансовые активы представлены зарубежными инвестициями в основной капитал, затратами на капитальный ремонт, иностранными инвестициями в нематериальные активы. 3. По источникам происхождения капитал, находящийся в движении на международном рынке, делится на официальный и частный капитал. Официальный (государственный) капитал – средства из государственного бюджета и специальных правительственных фондов, перемещаемые в другие страны или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Частный капитал – средства (собственные или заемные, не связанные с госбюджетом) частных (негосударственных) фирм, предприятий и других негосударственных организаций и объединений, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению их руководящих органов. 4. С точки зрения субъектов международной миграции капитала различают: 1) макроуровень – межгосударственный перелив капитала (статистически отражается в платежном балансе стран) 2) микроуровень – межграничный трансферт капитала внутри международных корпораций по внутрикорпоративным каналам. 5.По сроку вложения капитал делится на:
1) долгосрочный капитал – вложения капитала на срок более 5 лет;
2) среднесрочный капитал – экспорт капитала на срок от 1 года до 5 лет;
3) краткосрочный капитал – вложения капитала сроком менее чем на 1 год.
6.По цели экспорта капитала и степени контроля над компанией-реципиентом иностранного капитала зарубежные инвестиции делятся на: Прямые зарубежные инвестиции – вложение капитала с целью получения долгосрочного экономического интереса в стране-импортере капитала, обеспечивающее контроль иностранного инвестора над объектом размещения капитала.
Портфельные зарубежные инвестиции – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. 7.По степени законности выделяют легальные и нелегальные способы миграции капитала. Нелегальные – это те способы миграции капитала, которые идут в обход национального и международного права.
34. Показатели участия страны в процессах ММК можно разделить на абсолютные и относительные.
Абсолютные показатели: объем экспорта/импорта капитала, сальдо экспорта-импорта капитала, число предприятий с иностранным капиталом в стране, количество занятых на них и др.
Исходя из сальдо, страны мирового хозяйства классифицируются как преимущественно экспортеры капитала (Япония, Швейцария), преимущественно импортеры (США, Великобритания) и с приблизительным равновесием (ФРГ, Франция).
Другая группа показателей - относительные, которые более реально отражают сложившуюся в ММК расстановку сил и зависимость страны от экспорта-импорта капитала:
коэффициент импорта капитала, отражающий долю иностранного капитала в ВВП стран;
коэффициент экспорта капитала, отражающий долю экспортируемого капитала по отношению к ВВП страны;
коэффициент, отражающий долю иностранного капитала ко внутренним потребностям в капиталовложениях в стране;
доля иностранных или смешанных компаний в национальном производстве;
темпы роста экспорта (импорта) капитала по отношению к предыдущему периоду, сумма иностранных инвестиций на душу населения страны.
Международное перемещение капитала имеет важное значение для развития мирового хозяйства, т.к. ведет к укреплению внешнеэкономических и политических связей стран, увеличивает их внешнеторговый оборот, ускоряет экономическое развитие и способствует росту объемов производства, повышает конкурентоспособность производимых товаров на мировом рынке, повышает технический потенциал стран-импортеров, увеличивает занятость в стране.
35. Цели, причины и факторы международной миграции капитала Главной целью экспорта капитала является максимизация прибыли за счет его инвестирования в страны и отрасли, обеспечивающие более высокую прибыль по сравнению со страной происхождения капитала.
Наряду с экономическими целями экспортеры капитала преследуют нередко политические, военно-стратегические, а также социальные цели и интересы. В качестве основных причин экспорта капитала выделяют: 1) «избыток» капитала, т.е. положение, когда его более прибыльно вложить за рубежом, чем в своей стране, из-за несовпадения спроса на капитал и его предложения в различных регионах и субъектах мирового хозяйства; 2) наличие в странах, импортирующих капитал, более низких издержек производства; 3) благоприятный инвестиционный климат в стране-реципиенте зарубежного капитала, льготный режим для иностранных инвесторов в оффшорных и свободных экономических зонах, а также стабильная политическая и социальная обстановка в стране-импортере капитала; 4) антимонопольные законы, ограничивающие деятельность крупнейших корпораций; 5) освоение и удержание своих и новых ниш на диверсифицированном международном рынке. Основными взаимосвязанными факторами более прибыльного инвестирования за рубежом можно назвать следующие:
1. Инвестируя капитал за рубежом, предприниматели снижают издержки на производство и реализацию соей продукции за счет неуплаты таможенных пошлин и расширяют рынок сбыта за счет обхода нетарифных барьеров.
2. Организация бизнеса за рубежом позволяет иностранным предпринимателям лучше приспосабливаться к условиям местного рынка.
3. В ряде случаев зарубежные корпорации могут снизить издержки производства за счет использования более дешевого сырья и рабочей силы в стране пребывания.
4. Ряд стран-реципиентов иностранного капитала предоставляют льготы зарубежным инвесторам в виде более низкого уровня налогообложения, беспошлинного ввоза необходимого оборудования, экспорта произведенной в этих странах продукции и т.п. Как правило, в наибольшей степени подобные льготы предоставляются для иностранных инвесторов в рамках оффшорных центров, свободных экономических зон и налоговых гаваней.
5. Организация производства на месте позволяет снизить транспортные издержки, особенно при осуществлении трансконтинентальных инвестиций.
6. Более низкие экологические стандарты, существующие в
странах-реципиентах иностранного капитала.
7. В отдельных случаях вывоз товаров из стран – получателей иностранного капитала позволяет окольным путем проникать на рынки третьих государств, установивших эмбарго или квоты на продукцию стран пребывания родительской корпорации.
36. Современные тенденции и последствия международной миграции капитала В числе новых тенденций в процессе международной миграции капитала можно выделить следующие: 1) Экспорт частного капитала растет более быстрыми темпами по сравнению с ростом вывоза государственного капитала. 2) Крупным импортером капитала стали США. 3) Четко прослеживается тенденция перекрестной миграции капитала в рамках промышленно развитых стран. 4) В качестве экспортеров капитала выступают ряд развивающихся стран (Сингапур, Сянган, Р-ка Корея, Бразилия, Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт) 5) Все больше в процесс миграции капитала вовлекаются бывшие социалистические страны, особенно Польша, Венгрия, Чехия, а также КНР. Международное движение капитала , занимая ведущее место в международных экономических отношениях, оказывает огромное влияние на мировую экономику : 1. Способствует росту мировой экономики . Капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер своего приложения и прироста в мировых масштабах. Приток зарубежных инвестиций для большинства стран-реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы экономического роста. 2. Углубляет международное разделение труда и международное сотрудничество. Вывоз капитала является одним из важнейших условий формирования и развития международного разделения труда. Взаимное проникновение капитала между странами укрепляет экономические связи и сотрудничество между ними, способствует углублению международных специализации и кооперации производства. 3.Увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, между филиалами международных корпораций, стимулируя развитие мировой торговли. Играя стимулирующую роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала вызывает различные последствия для стран-экспортеров и импортеров капитала . К числу последствий для стран, экспортирующих капитал , можно отнести следующие: - вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития вывозящих стран; - вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости в стране-экспортере; - перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.
Для стран, ввозящих капитал, положительные последствия могут быть следующими: - регулируемый импорт капитала способствует экономическому росту страны-реципиента капитала; - привлекаемый капитал создает новые рабочие места; - иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент, способствует ускорению в стране научно-технического прогресса; - приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента. В свою очередь имеются и отрицательные последствия привлечения иностранного капитала : - приток иностранного капитала, "подминая" местный капитал, либо пользуясь его бездействием, вытесняет его из прибыльных отраслей. В результате при определенных условиях это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности; - бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды; - импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате выявленных недоброкачественных свойств; - импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны; - использование международными корпорациями трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.
37. Финансовые ресурсы мирового хозяйства По широкому определению, финансовые ресурсы мира (мировые финансы) это совокупность финансовых ресурсов всех стран, международных организаций и международных финансовых центров мира. По узкому определению, это только те финансовые ресурсы, которые используются в международных экономических отношениях, т.е. отношениях между резидентами и нерезидентами. Финансовые ресурсы мира находятся преимущественно в движении, перераспределяясь между различными участниками МЭО. Часть из них попадает в золотовалютные резервы, часть предоставляется за рубеж на льготных условиях в виде помощи, но основная масса покупается и продается на мировом финансовом рынке. Мировой финансовый рынок представляет собой совокупность финансово-кредитных организаций, которые в качестве посредников перераспределяют финансовые активы между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов. С точки зрения сроков обращения финансовых активов мировой финансовый рынок можно разделить на две части: денежный рынок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный). Остальная классификация на схеме.
