Экономическая эффективность капитальных вложений выражается в экономическом результате, который достигается от их реализации. Непосредственным экономическим результатом является прирост производственных мощностей и основных фондов.
Различают абсолютную (общую) и сравнительную экономическую эффективность капитальных вложений. Абсолютная эффективность определяется для вновь строящихся промышленных предприятий и расширения действующих производственных мощностей и представляет собой отношение экономического эффекта к капитальным затратам, обеспечивающим этот эффект.
По народному хозяйству в целом, его отраслям абсолютная экономическая эффективность капитальных вложений (Эа) определяется как отношений прироста национального дохода ((НД), прироста валового дохода ((ВД). прироста чистого дохода ((ЧД), к капитальным вложениям (К) за соответствующий период:
Эа = DНД,DВД,DЧД
По предприятиям, объектам строительства обобщающими показателями экономической эффективности являются срок окупаемости (Ток) или коэффициент эффективности (Е):
Ток = К,где Е = П1-П0, где
П1-П0 К
П1 - прибыль в последнем году планируемого периода:
П0 - прибыль в базисном году (последнем году предпланового периода).
По отраслям и предприятиям, где применяется показа гель снижения себестоимости экономическая эффект и пнос1ь капитальных вложений определяется как отношение экономии от снижения себестоимости к капитальным вложениям, вызывающим эту экономию:
Э = С1-С2 ,где
С1 и С2- себестоимость продукции до и после осуществления капитальных вложений.
Экономический смысл показателей абсолютной или обшей эффективности капвложений состоит в сопоставлении годовой суммы национального дохода, валового дохода, чистого дохода, прибыли или экономии текущих затрат с капитальными вложениями, вызвавшими их.
Любое из направлений, авансируемых капитальных вложений, может быть представлено различными вариантами решения. Наиболее экономичный вариант выбирается на основе сравнительной эффективности.
Если при одном из вариантов обеспечивается снижение текущих издержек производства (себестоимости), то при равенстве капитальных вложений он будет наиболее выгодным. При равной себестоимости эффективным считается вариант с меньшими капитальными вложениями.
Варианты отличаются не только капитальными вложениями, но и себестоимостью продукции, их эффективность определяется с помощью показателя сравнительной экономической эффективности.
Таким показателем являются приведенные затраты - это сумма текущих затрат (себестоимости) и капитальных вложений, приведенных к одной размерности в соответствии с нормативом. Показателем наилучшего варианта сравнительной эффективности является минимум приведенных затрат:
Сi+ЕnКi ®min, где
Сi - производственные затраты (себестоимость по i варианту капитальных вложений):
Кi - капитальные вложения по i варианту:
Еn - нормативные коэффициенты сравнительной эффективности капитальных вложений.
Величина нормативных показателей сравнительной экономической эффективности капитальных вложений устанавливается Госстроем РФ. Для большинства расчетов рекомендован Еn - 0.16, при этом срок окупаемости равен 6,2 года. Выбранный вариант вложений считается эффективным, если
Ток. расч. < Ток. норм., где
Ток. норм. - нормативный срок окупаемости.
При осуществлении капитальных вложений актуальной становится проблема учета во времени между вложениями средств и получением эффекта. Неравномерность затрат и эффекта, получаемого сегодня и в будущем, имеет большое значение при сравнении разновременности капитальных вложений и текущих затрат по вариантам.
При планировании и проектировании часто возникает необходимость осуществления затрат по отдельным вариантам в различные сроки. Можно строить производственный объект сразу на полную мощность, а оборудование устанавливать и вводить очередями, по мере роста потребности в продукции, и. таким образом, откладывать на будущее часть капитальных вложений.
Можно сначала возвести производственные здания и пустить основное производство, отложив на будущее сооружение вспомогательных служб и цехов. Это позволяет обойтись первое время меньшими капитальными вложениями, но увеличит текущие затраты.
Можно с самого начала произвести вложения не только в основное производство, но II во все виды инфраструктуры, а в дальнейшем иметь более низкие текущие затраты и устойчивые кадры.
Во всех этих случаях сроки осуществления капитальных вложений и текущих затрат различны, и они распределяются во времени по-разному.
При сравнении вариантов, один из которых предусматривает капитальные вложения в более поздние сроки, в расчетах применяется метод дисконтирования. Обосновывается это так: осуществление капитальных вложений и других затрат в более поздние сроки, т.е. их откладывание, дает возможность производительно использовать эти средства на каком-либо другом участке, где они могут принести эффект в виде прироста продукции или снижения себестоимости. Полученный эффект может быть вновь вложен в производство и т.д., вплоть до того момента, когда настанет время использования всех этих средств вместе с полученными от них эффектом для осуществления отложенного капитального вложение].
Приведение величин затрат и их результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования:
Кдис. = 1 t , где
Кдис - коэффициент дисконтирования:
t - время от момента получения результата до момента сравнения? год;
Е - норма дисконта.
Пути повышения экономической эффективности капитальных вложений
Эффективность капитальных вложений формируется из четырех стадий: планирования капитальных вложений, проектирования капитального строительства, строительного производства, освоения вновь введенных мощностей.
На стадии планирования предусматривается совершенствование отраслевой структуры капитальных вложений, первоочередное направление их в развитие прогрессивных отраслей промышленности: повышение удельного веса капитальных вложений в техническое перевооружение.
Стадия проектирования промышленного строительства - это широкое использование передовых достижений науки и техники; максимальное использование типовых проектов, широкая унификация строительных элементов конструкций.
Стадия строительства - это совершенствование организации и технологии строительно-монтажных работ: повышение качества строительства: совершенствование планирования, управления и экономического стимулирования.
Стадия эксплуатации вновь введенных объектов - это обеспечение комплексного ввода в действие основных фондов и смежных производств, заблаговременная подготовка кадров и необходимых элементов оборотных фондов.
Многие направления повышения эффективности капитальных вложений являются общими для всех отраслей народного хозяйства. Однако конкретное проявление тех или иных закономерностей зависит от специфики процесса производства, назначения продукции и применяемых предметов труда.
Словарь терминов
НОВОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО - строительство предприятии, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по специально разработанному проекту.
РАСШИРЕНИЕ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ представляет собой либо строительство дополнительных производственных комплексов по новым проектам, либо строительство или расширение существующих цехов основного, вспомогательного и обслуживающего производств.
РЕКОНСТРУКЦИЯ - это полное или частичное переоборудование или переустройство действующего предприятия с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования.
ТЕХНИЧЕСКОЕ ПЕРЕВООРУЖЕНИЕ -комплекс мероприятий по повышению технического уровня отдельных производств путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, улучшения организации и структуры производства.
НОРМА ДИСКОНТА Е - коэффициент доходности капитала (отношения дохода к капитальным вложениям), при котором инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов.
САМОФИНАНСИРОВАНИЕ - способ осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия, при котором не только текущие расходы, но и капиталовложения обеспечиваются из собственных источников.
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется купля-продажа ценных бумаг.
ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ - инвестиции, капиталовложения других стран в экономику данной страны, осуществляемые в самых разных формах.
Вопросы для самопроверки
1 Дайте понятие и назовите виды инвестиций.
2. Дайте понятие капитальных вложений и назовите источники финансирования.
3. Из каких элементов состоят капитальные вложения.
4. Структура капитальных вложении и их виды.
5. Дайте понятие абсолютной (общей) экономической эффективности капитальных вложений.
6.. Сравнительная эффективность - это понятие и показатели?
7. Почему при определении эффективности капитальных вложении применяется метод дисконтирования?
8. Какие вы знаете пути повышения эффективности капитальных
Тесты.
1.Какой показатель не используете при расчете экономической эффективности капитальных вложений:
а) себестоимость:
б) прибыль:
в) заработная плата:
г; национальный доход.
2. Какой показатель не используете при оценке абсолютной эффективности:
а) единовременные затраты:
б) себестоимость:
в) прибыль:
г) фондоемкость.
3. Какие показатели не отражают эффективность капитальных вложений:
а) срок окупаемости:
б) прибыль:
в) объем продукции:
г) приведенные затраты.
4. Какая цель преследуется при оценке эффективности капитальных вложении с учетом фактора времени:
а) сумма возврата кредита:
б) потери от замораживания капитальных вложений:
в) увеличение производственных мощностей:
г) минимизация периода окупаемости.
5. Какой показатель не используется при осуществлении капитальных вложений, направленных на снижение себестоимости:
а) капитальные вложения:
б) себестоимость базового варианта
в) новый годовой объем производства:
г) себестоимость нового варианта;
д) базовый годовой объем производства.
РАЗДЕЛ 4. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ, ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ.
|
ТЕМА 4.1. ДОХОДЫ И ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
4.1.1. Выручка, доходы и прибыль предприятия
Особое значение в хозяйственной деятельности предприятия имеют финансовые отношения.
Сферу финансовых отношений в практической деятельности предприятия образуют денежные отношения, возникающие:
Прибыль от выполнения работ или оказания услуг рассчитывается аналогично прибыли от реализации продукции. Прибыль (убыток) от реализации основных средств и иного имущества предприятия представляет собой финансовый результат, не связанный с основными видами деятельности предприятия. Он отражает прибыль (убыток) от прочей реализации, к которой относится продажа на сторону различных видов имущества, числящегося на балансе предприятия. Финансовые результаты от внереализационных операций - это прибыль (убыток) по операциям различного характера, не относящимся к основной деятельности предприятия и не связанным с реализацией продукции, основных средств, иного имущества предприятия, выполнения работ, оказания услуг. В состав внереализационных прибылей (убытков) включается сальдо полученных и уплаченных штрафов, пени, неустоек и других видов санкций, а также другие доходы:
К ним также относится доход от долевого участия в уставном капитале других предприятий, представляющий собой часть чистой прибыли, которая поступает учредителям в заранее оговоренном размере или в виде дивидендов по акциям, которыми владеет учредитель. По средствам, предоставляемым взаймы, предприятие получает доходы по условиям договора между кредитором и ссудозаемщиком. Доходы от сдачи имущества в аренду формируются из получаемой арендной платы, которую арендатор платит арендодателю. Прибыль от использования арендованного имущества является обязательной частью арендной платы и зависит от его стоимости, рентабельности предприятия, срока аренды. Кроме того, к внереализационным результатам относят расходы и потери:
Рисунок 4.1. Формирование показателей прибыли организации |
Планирование прибыли и порядок ее распределения на предприятиях различных организационных форм
Планирование прибыли производится раздельно по всем видам деятельности предприятия. В процессе планирования прибыли учитываются все факторы, которые могут оказывать влияние на финансовые результаты.
В условиях стабильных цен и возможности прогнозирования условий хозяйствования планы по прибыли, как правило, разрабатываются на год. Предприятия могут также составлять планы по прибыли на квартал.
Объектом планирования являются элементы балансовой прибыли. При этом особое значение имеет планирование прибыли от реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг.
На практике применяются различные методы планирования прибыли. Наиболее распространенным является метод прямого счета.
При прямом счете планируемая прибыль на продукцию, подлежащую реализации в предстоящем периоде, определяется как разница между планируемой выручкой от реализации продукции в действующих ценах (без налога на добавленную стоимость, акцизов, торговых и сбытовых скидок) и полной себестоимостью продукции, реализуемой в предстоящем периоде. Этот метод расчета наиболее эффективен при выпуске небольшого ассортимента продукции.
Метод прямого счета используется при обосновании создания нового или расширения действующего предприятия либо при осуществлении какого-либо проекта. Разновидностью метода прямого счета является метод ассортиментного планирования прибыли (т.е. определения прибыли по каждой ассортиментной группе).
Достоинством метода прямого счета является его простота. Однако его целесообразно использовать при планировании прибыли на краткосрочный период.
Для составления плана прибыли используются и другие методы, например, анализ лимита рентабельности, прогноз рентабельности, анализ перекрытия ликвидности, а также другие аналитические методы.
Анализ лимита рентабельности позволяет оценить взаимосвязь плановой прибыли и эластичности предприятия по отношению к колебаниям величины расходов при обороте капитала. Обычно строится система графиков, показывающих эту зависимость. Расчеты производятся по следующим формулам:
Анализ перекрытия ликвидности основан на соотношении издержек предприятия, являющихся денежными расходами, и амортизацией. В этом случае определяется минимальная величина оборота капитала, необходимая для сохранения ликвидности предприятия (рис.4.2)
Аналитический метод планирования прибыли основан на построении многофакторных моделей. Он учитывает влияние различных факторов на результаты деятельности предприятия.
Рис 4.2. Определение точки ликвидности
Принципы распределения прибыли
Главное требование, которое предъявляется сегодня к системе распределения прибыли, остающейся на предприятии, заключается в том, что она должна обеспечить финансовыми ресурсами потребности расширенного воспроизводства на основе установления оптимального соотношения между средствами, направляемыми на потребление и накопление.
При распределении прибыли, определении основных направлений ее использования, прежде всего, учитывается состояние конкурентной среды, которая может диктовать необходимость существенного расширения и обновления производственного потенциала предприятия. В соответствии с этим определяются масштабы отчислений от прибыли в фонды производственного развития, ресурсы которых предназначаются для финансирования капитальных вложений, увеличения оборотных средств, обеспечения научно-исследовательской деятельности, внедрения новых технологий, перехода на прогрессивные методы труда и т.п. Общая схема распределения прибыли предприятия:
Для каждой организационно-правовой формы предприятия законодательно установлен соответствующий механизм распределения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, основанный на особенностях внутреннего устройства и регулирования деятельности предприятий соответствующих форм собственности.
Распределение прибыли на предприятиях различных организационных форм
Прибыль полного товарищества распределяется между участниками в соответствии с учредительным договором, в котором определяются доли его участников. Определение долей в договоре имеет значение не только при распределении прибыли, но и для решения вопроса о покрытии убытков.
Каждый участник, получив часть прибыли полного товарищества, учитывает ее в составе своей балансовой прибыли в качестве внереализационного дохода и с общей суммы балансовой прибыли в установленном порядке исчисляет налог, который вносит в бюджет.
В учредительном договоре могут быть предусмотрены и другие условия распределения прибыли. При недостаточности прибыли вкладчики могут получить меньший процент прибыли на свой вклад, но и в этом случае договором могут быть предусмотрены иные условия (например, выплата недостающей части прибыли вкладчикам в следующем году и т.д.).
Прибыль общества с ограниченной ответственностью облагается налогом и распределяется в общем порядке, установленном для юридических лиц. При подведении итогов хозяйственной деятельности за год каждому участнику (пайщику) выплачивается доля прибыли, соответствующая его вкладу в уставный капитал, после внесения в бюджет налогов, других обязательных платежей, направления прибыли на развитие предприятия и материальное поощрение работников.
Наиболее сложным является порядок распределения прибыли акционерных обществ. Общие механизмы распределения прибыли и порядок выплаты дивидендов фиксируется в уставе общества. Общий порядок распределения прибыли АО представлен на рис. 4.3
Рис. 4.3 Распределение прибыли акционерного общества
Политика АО в области распределения прибыли обычно вырабатывается Советом директоров и подлежит утверждению на общем собрании акционеров.
Государственные предприятия, функционирующие на территории Российской Федерации, могут осуществлять свою деятельность как государственные унитарные предприятия и как казенные предприятия. Распределение прибыли этих субъектов экономической деятельности имеет свою специфику.
Государственные унитарные предприятия по закону обладают значительной самостоятельностью в вопросах осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Государство не регламентирует распределение прибыли в таких предприятиях после уплаты соответствующих налогов и перечисления части прибыли в доход бюджета. Размер прибыли, перечисляемой в бюджет, определяется в уставе предприятия при его образовании. Прибыль, изымаемая государством у предприятия, выступает не в виде налогов или сборов, а в виде арендной платы, уплачиваемой арендатором (предприятием) собственнику (государству) за пользование имуществом.
Порядок распределения прибыли на казенных предприятиях регулируется Типовым уставом казенного завода (фабрики, хозяйства) и Порядком планирования и финансирования деятельности казенных заводов, утвержденными Правительством РФ.
Словарь терминов
ПРИБЫЛЬ – финансовый результат от реализации продукции, который отражает превышение выручки от реализации продукции над затратами на производство и реализацию.
УБЫТОК – отрицательный финансовый результат, когда затраты превышают выручку.
БАЛАНСОВАЯ ПРИБЫЛЬ (прибыль отчетного года) включает:
прибыль от реализации продукции (работ);
прибыль от реализации основных фондов и иного имущества;
финансовые результаты от внереализационных операций;
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ – прибыль, остающаяся на предприятии после уплаты налогов.
ВЫРУЧКА – денежные сумма, поступившая после реализации продукции (работ), на расчетный счет предприятия.
Вопросы для самопроверки
1. Что понимают под выручкой от реализации продукции (работ, услуг)?
2. Какова система показателей прибыли?
3. Охарактеризуйте процесс формирования чистой прибыли.
4. Каков порядок и методы планирования прибыли?
5. В чем состоят особенности распределения прибыли на предприятиях различных организационно-правовых форм.
МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО РЫБОЛОВСТВУ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
“МУРМАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ”
Оценка:__________
« » ____________ 2006 г.
кафедра Экономики
Контрольная работа
Тема:«Экономическая эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов »
По дисциплине: «Организация и планирование производства на предприятии»
Выполнил:
Проверил:
Доцент кафедры
экономики
Мурманск
Введение
("1") Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. Имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
Иными словами верная оценка экономической эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов это один из краеугольных камней эффективной экономической деятельности любого сколь-нибудь весомого субъекта экономических отношений.
Весьма актуальна эта проблема в силу сложившейся экономической конъюнктуры: избыток средств в Стабфонде, лежащий «мёртвым грузом» в иностранных ценных бумагах . Российское правительство имеет возможность как улучшить экономическую ситуацию в стране, так и усугубить. Всё будет зависеть от верно проведённого экономического анализа в т. ч. и экономической эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов.
Основная часть
1.Понятие инвестиций и капитальных вложений
Инвестиции - долгосрочные вложения средств как внутри страны. так и за рубежом в целях создания новых и модернизации действующих предприятий, освоения новейших технологий и техники с целью получения прибыли. Инвестиции могут быть в виде денежных средств , целевых банковских вкладов, паев. акций и других ценных бумаг, кредитов, займов, залогов, технологий, земли, зданий, сооружений машин, оборудования, лицензий, товарных знаков , любого другого имущества или имущественных прав , интеллектуальных ценностей.
Инвестиционная деятельность предприятия - важная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал и вкладывать выгодно.
По видам инвестиции делятся на рисковые (венчурные) , прямые, портфельные и аннуитеты .
Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпусков новых акций, произведенных в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость итоженных средств.
Прямые инвестиции представляют собой сложение в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным субъектом.
Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля (совокупность разных инвестиционных ценностей) и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.
Аннуитеты - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, представляют собой вложения средств в страховые и пенсионные фонды .
Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капиталовложений. Капиталовложения – это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства.
Выбор предприятием того или иного направления капитальных вложений зависит от целей, которые оно предусматривает при осуществлении инвестиций. Чаще всего эффективнее использовать капитальные вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей с относительно меньшими капвложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий (так как отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередач и систем водоснабжения).
Капитальные вложения осуществляются за счет различных , которые не исключают друг друга и могут использоваться одновременно. Основным источником финансирования капитальных вложений являются собственные средства предприятия в виде амортизации и прибыли. Уровень самофинансирования считается высоком, если удельный вес собственных источников достигает 60% и более от общего объема финансирования.
Источником капитальных вложений могут быть ассигнования из государственного бюджета , внебюджетных фондов и иностранные инвестиции.
("2") 2.Состав и структура капитальных вложений
Капитальные вложения состоят из следующих основных элементов:
В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, структура капитальных вложений подразделяется на отраслевую. территориальную, технологическую и воспроизводственную.
Распределение капитальных вложений по отраслям характеризует их отраслевую структуру. Ее совершенствование идет по пути увеличения капитальных вложений в развитие прогрессивных отраслей промышленности.
Большое значение для повышения эффективности производства имеет улучшение технологической структуры капитальных вложений: т. е. распределения их между основными составными частям: затратами на строительно-монтажные работы, стоимостью оборудования, машин, механизмов, инструментов, прочими капитальными работами и затратами. Прогрессивность технологической структуры определяется увеличением в составе капитальных вложений удельного веса затрат на приобретение активной части основных производственных фондов .
Технологическая структура оказывает существенное влияние на эффективность капитальных вложений. Увеличение в составе капитальных вложений доли оборудования, сооружений, машин, т. е. наиболее активной части основных фондов, по сравнению с затратами на СМР, позволяет производить относительное снижение капитальных вложений на единицу продукции. Улучшение структуры капитальных вложений способствует повышению технического уровня предприятия, росту механизации и автоматизации производства.
На изменение технологический структуры оказывает влияние ряд факторов и, прежде всего, научно-технический прогресс в машиностроении; снижение веса и габаритов технологического оборудования, рациональная застройка промышленных предприятий.
Распределение капитальных вложений по экономическим районам России называется территориальной структурой капвложений. Ее формирование направлено на обеспечение ускоренного развития промышленности восточных регионов страны.
Воспроизводственная структура капитальных вложений - это распределение их по основным формам воспроизводства основных фондов: на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение.
Реконструкция и расширение действующих предприятий позволят в более короткие сроки и с меньшими капитальными затратами, чем при новом строительстве, наращивать производственные мощности, сокращать сроки освоения вновь введенных в действие проектных мощностей.
3. Экономическая эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов
Капитальные вложения – это единовременные затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение.
Новое строительство – это строительство новых промышленных предприятий, которое считается завершенным после ввода его на полную проектную мощность.
Под расширением действующего предприятия подразумевается строительство новых или расширение действующих цехов основного и вспомогательного производства с целью увеличения производственных мощностей при меньших капитальных затратах и в более короткие сроки по сравнению с новым строительством.
Реконструкция действующего предприятия – это полное или частичное переустройство с обновлением физически изношенного и морально устаревшего оборудования.
Для экономического обоснования капитальных вложений рассчитывается абсолютная и сравнительная экономическая эффективность. Абсолютная, или общая, экономическая эффективность капитальных вложений определяется для вновь строящихся промышленных предприятий и расширения действующих и представляет собой отношение экономического эффекта к капитальным затратам, обеспечившим этот эффект.
("3") Экономический эффект – это результат проведения мероприятия, который может быть выражен как экономия от снижения себестоимости, валовая или чистая прибыль, прирост национального дохода и прибыли.
Экономическая эффективность – экономический эффект, приходящийся на 1 рубль капитальных вложений, обеспечивших этот эффект. Для строящихся промышленных предприятий абсолютная экономическая эффективность может быть определена:
Эпс = [(Цi – Сi) * Аi * (1 – Кнi)] / КВстр,
Срок окупаемости – это период, в течение которого дополнительные капитальные вложения должны быть возмещены в результате экономии от снижения себестоимости:
Тр = [(КВ1 – КВ2) / (С1 – С2)] * Аг = КВ / (Э * Аг),
где КВ1, КВ2 – капитальные вложения соответственно по 1-ому и 2-ому вариантам (КВ1 > КВ2); С1,С2 – себестоимость единицы продукции соответственно по 1-ому и 2-ому вариантам; Аг – годовой объем по капиталоемкому варианту; КВ – дополнительные капиталовложения, т. е. КВ = КВ2 – КВ1; Э – экономия в результате снижения себестоимости единицы продукции, т. е. Э = С1 – С2.
Коэффициент эффективности – это показатель, характеризующий экономию, приходящуюся на 1 рубль дополнительных капитальных вложений:
Ер = Э *Аг / КВ
Капиталоемкий вариант КВ2 будет более выгодным при условии, если Ер> Ен или Тр < Тн. Если это условие не соблюдается, наиболее экономичным вариантом является 1-й вариант.
Для предприятия, капитальные вложения которого финансируются за счет собственных средств, нормативным коэффициентом эффективности принимается уровень чистой рентабельности.
Если капитальные вложения осуществляются за счет кредита, наиболее эффективным признается вариант с наименьшим сроком окупаемости, рассчитанным по методу нарастающего итога чистой прибыли.
Наиболее серьезным недостатком при использовании простейших методов расчета эффективности капитальных вложений является отсутствие сопоставимости неравноценных денежных средств, авансированных в различные периоды. Необходимость учета фактора времени объясняется тем, что единовременные затраты осуществляются по годам, в течение ряда лет, а текущие затраты и конечные результаты хозяйственной деятельности предприятия существенно изменяются по годам его эксплуатации в результате капитальных вложений. Отражение времени в расчетах эффективности капитальных вложений позволяет привести единовременные и текущие затраты в сопоставимый вид.
На протяжении строительства предприятия, т. е. с момента начала авансирования и до полного освоения проектной производственной мощности, капитальные вложения в здания, сооружения, рабочие машины и оборудование не дают полной или частичной отдачи. Однако они могли бы быть использованы как депозитные вклады или осуществлены в другие сферы хозяйственной деятельности, где им обеспечена ежегодная отдача в размере установленной процентной ставки на капитал. Поэтому для более эффективной оценки экономической эффективности капитальных вложений все основные показатели, связанные с осуществлением долгосрочного кредита, должны быть пересчитаны с учетом с учетом снижения ценности денежных ресурсов.
Например, если на первом году материализовать часть авансированных капитальных вложений, то до момента начала выпуска продукции они не обеспечат отдачи, т. е. не будут участвовать в хозяйственной деятельности. Между тем, привлеченные в другие сферы экономики, они могли бы обеспечить отдачу, равную произведению процентной ставки Е на капитал (величиной Е** может быть норма чистой прибыли, коэффициент дисконтирования, процентная ставка и т. п.), т. е. КiЕ.
Потеря отдачи может быть представлена как убыток. Убыток будет увеличиваться по мере того, как возрастет период замораживания, а в структуре авансируемого капитала повышается доля единовременных затрат, приходящаяся на первый год. Следовательно, капитальные затраты должны рассчитываться не по фактической стоимости материализованных единовременных затрат, а с учетом потерь, или убытка. За весь период замораживания приведенные капитальные затраты будут равны:
("5") КВпр = Ква1(1 + Е) + Ква2(1 + Е) +…+ Кваi(1 + Е) = КВАi(1 + Е)
где Т – год начала эксплуатации введенных производственных мощностей.
При сравнении вариантов наиболее выгодным признается тот вариант, при котором обеспечиваются минимальные приведенные капитальные затраты.
Данный метод приведения капитальных вложений учитывает потери, которые рассчитываются на конец авансирования единовременных затрат. Приведение капитальных вложений к началу авансирования обусловливает обесценивание денежных средств.
В практике оценки эффективности капитальных вложений используется несколько методов с учетом фактора времени:
· определение чистой приведенной ценности (интегральный экономический эффект);
· расчет внутренней нормы рентабельности;
· отношение прибыли и затрат;
· определение фонда окупаемости с учетом фактора времени;
· минимизация приведенных (дисконтированных) затрат.
При определении эффективности инвестиционного проекта предстоящие затраты и результаты оцениваются в пределах расчетного периода, продолжительность которого принимается с учетом:
· продолжительности использования авансированного капитала, периода эксплуатации материализованных капитальных вложений вплоть до ликвидации;
· нормативного срока службы основного технологического оборудования, принимаемого как средневзвешенная величина:
Тср = { Тi ni} / n,
где Тi - i-ый возраст единицы оборудования; ni – количество оборудования с i-м возрастом; n – количество установленного оборудования, т. е. n1 + n2 +….ni; k – количество возрастных групп;
· заданных параметров прибыли (валовой или чистой прибыли, а также удельной прибыли, т. е. отнесенной к производственным фондам);
· требований инвестора (процентная ставка, период погашения, участие в прибыли и т. п.);
· горизонта расчета (количество месяцев, кварталов, лет);
· шага расчета (месяц, квартал, год).
При оценке эффективности капитальных вложений разновременные показатели соизмеряются методом дисконтирования (т. е. приведения их к денежным средствам в начале авансирования единовременных затрат) :
("6") Кпрt = Кa1 / (1 + Е) или Кпрt = Кt / (1 + Е) ,
где К – сумма авансированных капитальных вложений; a1 – доля капитальных вложений, приходящаяся на t-й год; Кt – капитальные вложения, авансированные в t – ом году, т. е. Кt = Kat ; Е – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал; t – год авансирования капитальных вложений.
За весь период осуществления капитальных вложений T* :
Кпр = [ Кt / (1+ Е) ],
(при постоянной величине Е).
Если норма дисконта Е изменяется по годам осуществления капитальных вложений, тогда
Кпр = [ Кt / (1 + Ек) ],
где Ек – норма дисконта в t – ом году.
Наиболее выгодный вариант устанавливается с помощью различных показателей: чистый дисконтированный доход , или интегральный эффект, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости и т. п.
Чистый дисконтированный доход – это сумма текущих эффектов от осуществления капитальных вложений за весь расчетный период Т, приведенный к году начала авансирования.
Индекс доходности – это интегральный эффект, или чистый дисконтированный доход, приходящийся на 1 рубль авансированных капитальных вложений.
Внутренняя норма доходности – это та норма дисконта Евн, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям.
Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно установить путем дисконтирования или без него. Следовательно, получится два нетождественных результата. Более объективным признается результат, срок окупаемости рассчитывается путем дисконтирования.
При оценке эффективности инвестиционных проектов следует различать:
Коммерческую (финансовую) эффективность - выгоду с точки зрения реализующего проект субъекта хозяйствования;
Бюджетную эффективность - финансовые последствия осуществления проекта для республиканского и (или) местного бюджета;
Экономическую эффективность - затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.
Основу оценки инвестиционного проекта составляет такое понятие, как соизмерение затрат и результатов на его реализацию.
Общие инвестиционные расходы состоят из капитальных затрат и издержек под оборотные средства. В свою очередь капитальные затраты включают прединвестиционные расходы (издержки на маркетинговые исследования, разработку технико-экономического обоснования и бизнес-плана, организацию производства), сметную стоимость строительства (стоимость оборудования и строительно-монтажных работ).
Существующие методы оценки эффективности инвестиций можно подразделить на 2 группы:
("7") 1. Простые, или статистические методы.
2. Методы дисконтирования.
К простым, или традиционным, показателям оценки инвестиций относятся коэффициент эффективности (рентабельность) и срок окупаемости.
Коэффициент эффективности - это отношение среднегодовой суммы прибыли к сумме капиталовложений. Показатель отражает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в течение одного года планирования. На основании сравнения расчетной величины рентабельности со средним уровнем доходности по отрасли или нормативным проводится заключение о целесообразности реализации инвестиционного проекта.
Срок окупаемости - период возмещения инвестиций. В международной практике данный показатель определяется путем суммирования доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций. В отечественной практике данный показатель рассчитывается как отношение суммы инвестиций к среднегодовой величине прибыли. Так как показатели прибыли в начале и в конце периода неодинаковы, то происходит занижение срока окупаемости.
Проект считается приемлемым, если срок окупаемости удовлетворяет требованиям кредитора.
Недостатки традиционных показателей: не учитывается фактор времени, то есть изменение стоимости денег с учётом времени. Одинаковая величина денег сегодня и через определённый период времени имеют разную стоимость по причине обесценивания денег в результате инфляции, доходности капитала .
где D - коэффициент дисконтирования;
n - продолжительность инвестирования.
В качестве дисконтной ставки могут выступать средняя депозитная или кредитная ставка, индивидуальная норма доходности с учетом инфляции и уровня риска, альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций, норма доходности по текущей хозяйственной деятельности.
Для оценки целесообразности проведения затрат в данный период, чтобы получить выгоды в будущем, рассчитываются следующие дисконтированные показатели:
1. Чистый приведенный доход, который представляет собой разницу между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) будущих денежных потоков за весь период реализации бизнес-плана и суммой инвестируемых средств. Данный показатель должен быть положительным, в обратном случае инвестор не получит свои деньги обратно.
2. Индекс доходности (рентабельности) инвестиций - это отношение приведенного денежного потока к сумме инвестируемых средств. Его величина должна быть больше единицы,
3. Внутренняя норма рентабельности представляет собой ставку дисконтирования, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю.
4. Динамичный период окупаемости - срок, в течение которого результаты последовательного сложения дисконтированной чистой прибыли сравняются с величиной инвестиций.
При рассмотрении альтернативных проектов, в том числе с разными показателями эффективности по чистому приведенному доходу и внутренней норме рентабельности, необходимо отдавать предпочтение первому показателю, так как в данном случае получается больше (в абсолютном значении) выгод от реализации проекта.
Многие направления повышения эффективности капитальных вложений являются общими для всех отраслей народного хозяйства. Однако конкретное проявление тех или иных закономерностей зависит от специфики процесса производства, назначения продукции и применяемых предметов труда.
Заключение
Капитальные вложения и инвестиционные проекты выступают как одна из форм инвестиций в экономику страны. Непрерывность и достаточность их являются обязательными для нормального функционирования экономики каждой страны. Одной из мер по выводу экономики из кризиса должна являться активизация инвестиционной деятельности, для чего необходимо изыскать средства для дополнительных капитальных вложений, направить их на выполнение приоритетных государственных программ, обеспечить их целевое и эффективное использование.
Грамотно проводимая политика государства в области капитальных вложений и инвестиционных проектов способна превратить нашу страну в мирового экономического лидера: в России ряд отраслей (авиастроение, судостроение, фундаментальная наука и др.) в условиях грамотного финансирования могут превратиться в полноправные, конкурентоспособные части соответствующих отраслей мировой экономики.
Источники
Теймураз Турманидзе «Методические вопросы оценки эффективности инвестиций»// Инвестиции в России №2 2005. с.22-30. ("10") Аврашков Г. Ф. «Критерии и показатели эффективности инвестиционных проектов»//Аудитор №7 2003. с.38-43. Аврашков Г. Ф. «Критерии и показатели эффективности инвестиционных проектов»//Аудитор №8 2003. с.42-47. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ http://bgti. *****/ekon_u4/tem_3.6.htm Экономическая эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов http://eim. *****/disciplins/eppd/disciplins_eppd. html
Экономическая эффективность измеряется сопоставлением стоимостной оценки конечных результатов с затратами или величиной примененных ресурсов.
Для соответствия количественной оценки экономической эффективности сути решаемых задач необходимо иметь систему разнородных показателей:
– обобщающие показатели экономической эффективности общественного производства;
– показатели эффективности использования ресурсов (материальных и трудовых);
– показатели эффективности воспроизводств основных средств (эффективность капитальных вложений) и эффективности мероприятий научно-технического прогресса.
При оценке экономической эффективности капитальных вложений выделяют показатели общей (абсолютной) и сравнительной эффективности. С помощью показателей общей экономической эффективности оценивают, насколько единовременные (капитальные) и текущие затраты способствуют повышению эффективности предприятия. Они позволяют ответить на вопросы: "Куда направить ресурсы?", "Что производить?".
Показатели сравнительной экономической эффективности используются для экономического обоснования вариантов производства, т.е. для ответа на вопросы: "Как производить?", "Какую технику использовать?".
Основными показателями общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений являются:
– общий хозрасчетный экономический эффект;
– коэффициент общей (абсолютной) эффективности;
– период возврата капитальных вложений.
Общим хозрасчетным экономическим эффектом является годовой прирост прибыли предприятия DП.
Коэффициент общей (абсолютной) эффективности
где К - величина капитальных вложений, обеспечивших получение дополнительной прибыли DП.
Показатель Е необходимо сравнивать с нормативной эффективностью Е н, чтобы обеспечивалось условие Е>Е н. В противном случае капиталовложения нецелесообразны (т.е. малоэффективны).
В качестве нормативного коэффициента Е н могут использоваться средняя величина рентабельности капитала, величина банковского процента по долгосрочным кредитам или пороговое значение рентабельности, учитывающее риск капиталовложений в данную задачу.
Период возврата капитальных вложений Т – это период, в течение которого накапливаемая за ряд лет величина прибыли сравняется с величиной капитальных вложений К. Этот показатель Т может быть найден по следующему тождеству:
где П t – объем прибыли (эффект) t-го года.
Основными показателями сравнительной экономической эффективности служат:
– приведенные затраты;
– коэффициент сравнительной эффективности;
– срок окупаемости дополнительных капиталовложений.
Приведенные затраты по каждому альтернативному варианту производства продукции, обеспечивающему одинаковый объем производства и качество продукции (это условие является обязательным для обеспечения сравнимости), представляют собой сумму текущих годовых затрат С i (расходы по смете) и капитальных затрат К i , приведенных к текущему году в соответствии с нормативной эффективностью Е н, т.е.
. (8.3)
Наилучший вариант определяют по минимуму приведенных затрат. Однако минимум приведенных затрат еще не означает высокой эффективности данного варианта. Он может оказаться просто лучшим из плохих. Поэтому экономически эффективный вариант – это вариант с коэффициентом эффективности Е, превышающим Е н.
Коэффициент сравнительной эффективности Е находят по формуле
, (8.4)
где С б, С н – себестоимость годового объема работ базового и нового вариантов;
К н, К б – капиталовложения нового и базового вариантов;
DС – годовая экономия текущих издержек (дополнительная прибыль) нового варианта по сравнению с базовым;
D К – дополнительные капитальные вложения в новый вариант по сравнению с базовым.
Если экономия отсутствует или капитальные вложения К н <К б, то эффективность не рассчитывается, поскольку отрицательная величина Е не имеет физического смысла.
Срок окупаемости дополнительных капиталовложений Т ок является величиной, обратной показателю эффективности Е, и определяется так:
. (8.5)
Следует иметь в виду, что дополнительная прибыль облагается налогом и часть этой прибыли будет в соответствии со ставкой Н нал налога на прибыль перечислена в доход государства. Поэтому при оценке эффективности Е по формулам (8.1) и (8.4) это обстоятельство должно быть учтено, а формулы преобразованы к следующему виду:
а сравнительная эффективность –
. (8.7)
Расчет срока окупаемости (см. формулы (8.2), (8.5)) также следует скорректировать в связи с налогообложением прибыли.
Диапазон годовой программы выпуска, при которой следует применять тот или иной вариант капиталовложений (технологического процесса), может быть найден с помощью величины критической программы Ν кр. Эту величину определяют в случае наличия компромиссной ситуации, когда новый вариант, например, имеет меньшие текущие издержки, но требует больших, чем базовый, затрат капитального характера. Тогда
, (8.8)
где , – себестоимость единицы изделия в базовом и новом вариантах изготовления.
При небольших годовых программах выпуска (когда Ν<Ν кр) экономически выгодным обычно бывает вариант с более низкой величиной капитальных затрат, повышенной величиной текущих издержек, а капиталоемкий, но производительный, вариант применяют при программах Ν>Ν кр.
Пример решения задач
Задача . Замена базового оборудования специализированного производственного участка на новое материалосберегающее позволяет снизить затраты сырья и технологическую себестоимость изделия на DС = 100 грн. Но это мероприятие требует дополнительных капиталовложений на сумму DК = 800 тыс. грн. Определить экономическую целесообразность такой замены при годовой программе выпуска изделий N = 5000 шт., налоге на прибыль 30% и нормативной эффективности = 0,4. При какой годовой программе выпуска изделий такая замена становится выгодной?
Решение
Экономическую целесообразность замены базового оборудования производственного участка на новое материалосберегающее можно определить, если рассчитать коэффициент эффективности Е, который обеспечивается дополнительными капиталовложениями при годовой программе выпуска изделий N за счет получения дополнительной прибыли, из которой изъята сумма налогов в 30%. Снижение себестоимости изделия на позволяет получить предприятию дополнительную прибыль:
Коэффициент эффективности Е рассчитывают как отношение дополнительной прибыли к сумме дополнительных капиталовложений, которые обеспечили ее получение, то есть
.
Учитывая, что нормативная эффективность Е Н = 0,4 и Е > Е Н, замену можно считать экономически целесообразной.
Чтобы определить годовую программу N кр, при которой замена оборудования становится экономически выгодной, нужно найти объем производства изделий, который обеспечивает прибыль на уровне нормативной:
Ответ: при N = 5000 замена целесообразна, поскольку , а становится выгодной при N > 4572 шт. изделий в год.
Задачи
Задача 329 . Стоимость производственных фондов механического участка составляет 500 тыс. грн., себестоимость годового выпуска продукции – 700 тыс. грн. После внедрения комплексной механизации на участке по плану повышения эффективности производства стоимость его основных производственных фондов повысится до 600 тыс. грн., а себестоимость этой же продукции снизится на 150 тыс. грн.
Определить экономическую эффективность капитальных затрат на комплексную механизацию.
Задача 330 . Определить годовой экономический эффект и срок окупаемости дополнительных капитальных вложений произведенных при замене индивидуального метода механической обработки деталей групповым, который обеспечивается внедрением вновь организуемой групповой многономенклатурной поточной линии. Дополнительные капитальные вложения по новому варианту организации производства составили 20 тыс. грн. Полная себестоимость годового объема продукции уменьшилась с 42 до 34 тыс. грн. Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений принять равным 0,15.
Задача 331 . На предприятии изготовляются изделия А и не свойственные его профилю изделия В. Планом предусматривается повышение уровня специализации данного предприятия, для чего изготовление изделия В передается другому предприятию. В результате повышения специализации снизится себестоимость изготовления изделия А с 12 до 11,5 тыс. грн. Транспортные расходы на доставку одного готового изделия потребителю до проведения специализации составляли 500 грн. Концентрация производства изделий А на одном предприятии позволит прекратить их изготовление на других предприятиях отрасли. В результате этого средние затраты на доставку одного готового изделия потребителям составят 620 грн. Годовой выпуск изделий А на предприятии в результате специализации производства увеличится с 700 до 6000 шт. в год. Капитальные затраты на проведение специализации в результате реконструкции завода составят 8 млн. грн.
Определить экономическую эффективность проведения специализации при величине нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений, равной 0,12.
Задача 332 . Замена базового оборудования специализированного производственного участка на новое материалосберегающее позволяет снизить расход сырья и технологическую себестоимость изделия на DС = 200 грн. Но это мероприятие нуждается в дополнительных капиталовложениях на сумму DК = 700 тыс. грн. Определить экономическую эффективность такой замены при годовой программе выпуска изделий N = 3000 штук, налоге на прибыль 30% и нормативной эффективности Ен = 0,3. При какой годовой программе выпуска изделий такая замена становится выгодной?
Задача 333 . Замена базового оборудования на новое более производительное позволяет уменьшить затраты на оплату труда основных рабочих и отчисления в фонды на DС = 100 грн. по каждому изделию. Но для применения этого оборудования предприятие должно потратить DК = 60 тыс. грн. дополнительно по сравнению с базовым вариантом оснащения. При какой годовой программе выпуска изделий стоит произвести замену базового оборудования на более производительное, если налог на прибыль – 30%?
Задача 334 . Народному хозяйству Украины нужно 20 тыс. условных изделий в год. Определить экономически целесообразный вариант концентрации производства этих изделий при нормативной эффективности = 0,2. Информация об альтернативных вариантах приведена в табл. 8.1.
Таблица 8.1
Задача 335 . Определить срок окупаемости дополнительных капиталовложений К = 100 тыс. грн., если они позволяют за счет улучшения технологии производства снизить себестоимость изделия с С 1 = 220 грн. до С 2 = 200 грн. Годовой объем производства N = 3000 единиц, а ставка налогообложения прибыли – 30%.
Задача 336 . При планировании капиталовложений на модернизацию производства рассматривались два альтернативных варианта с одинаковой суммой, которые отличаются графиком освоения капиталовложений во времени (табл. 8.2). Банковский процент по долгосрочным кредитам r = 20%. Рассчитать дисконтированную стоимость капиталовложений и определить лучший с экономической точки зрения вариант капиталовложений. Производство и реализация модернизированной продукции начнется в следующем году после окончания капиталовложений.
Таблица 8.2
Задача 337 . С целью повышения качества продукции была изменена технология изготовления продукции – внедрен станок суперфинишной обработки поверхности изделия стоимостью К = 20 тыс. грн., норма амортизационных отчислений – 15%. Также был внедрен новый метод отливки заготовки, что, однако, повысило ее стоимость на DС = 3 грн./шт. Но за счет повышения качества изделия стало возможным продавать его по повышенной на DЦ = 27 грн. цене (по сравнению с предыдущей). Определить экономическую эффективность этого мероприятия и срок возврата дополнительных капиталовложений, если годовой объем производства продукции N = 1000 шт./г, а ставка налога на прибыль – 30%.
Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
«Нижегородский государственный архитектурно – строительный университет»
Институт экономики и права
Экономическая эффективность капитальных вложений
реферат по дисциплине «Экономика организаций(предприятий) »
Выполнил студент группы МО 608/2 Егоров В. С.
Проверил Дарьин Е.М.
Н.Новгород
Введение……………………………………………………………………………...3
Сущность и классификация капитальных вложений……………………….4
Структура и значение капитальных вложений……………………………...5
Финансирование капитальных вложений…………………………………...9
Анализ показателей и путей повышения эффективности капитальных вложений……………………………………………………………………………11
Заключение………………………………………………………………………….16
Список литературы…………………………………………………………………17
ВВЕдение
Капитальные вложения – это долгосрочные финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов.
Капитальные вложения предприятия – это затраты на: строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательные работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и др.
Прямым результатом капитальных вложений является ввод в действие производственных мощностей и непроизводственных объектов. Конечный результат капитальных вложений - прирост продукции и услуг, а в масштабе общества - прирост национального дохода.
Повышение экономической эффективности капитальных вложений - одно из важных направлений интенсификации производства. С этой целью капитальные вложения направляются по плану в объекты, обеспечивающие оптимальный пропорциональный рост общественного производства в течение планируемого периода при возможно более полном удовлетворении потребностей. Методы выбора наиболее эффективных объектов вложений применяются на всех стадиях капитального строительства, включая научную разработку, составление проекта и сметы, строительство и освоение.
Для того чтобы самым лучшим способом использовать капитальные вложения надо провести их правильное и оптимальное распределение, а для этого необходимо произвести полное изучение возможной эффективности от тех или иных капитальных вложений.
1. Сущность и классификация капитальных вложений
«Капитальные вложения ― инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».
Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями. По направлению использования капитальные вложения классифицируются на производственные и непроизводственные.
Производственные капитальные вложения направляются на развитие предприятия
Непроизводственные ― на развитие социальной сферы.
По формам воспроизводства основных фондов различают капитальные вложения:
На новое строительство;
На реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий;
На расширение действующих предприятий;
На модернизацию оборудования.
По источникам финансирования различают капитальные вложения централизованные и децентрализованные.
2. Структура и значение капитальных вложений
Эффективность использования капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают следующие виды структур капитальных вложений:
Технологическая;
Воспроизводственная;
Отраслевая;
Территориальная..
Под технологической структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости.
Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия. Увеличение доли машин и оборудования, т.е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению производственной мощности предприятия, а, следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются. Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации труда и работ.
Воспроизводственная структура капитальных вложений также оказывает существенное влияние на эффективность их использования.
Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию.
Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствуют о том, что реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам: во-первых, сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются удельные капитальные вложения.
Экономическая эффективность капитальных вложений на уровне народного хозяйства существенно зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры капитальных вложений.
Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве.
Важнейшей характеристикой отраслевой структуры капитальных вложений является их распределение между производственной и непроизводственной сферами. На протяжении долгих лет дорыночной экономики государство направляло капитальные вложения преимущественно в производственную сферу, которая определяла промышленный потенциал страны. Средства на развитие инфраструктуры, строительство жилья, объектов культурно-бытового назначения выделялись по остаточному принципу. При введении системы национальных счетов изменился сам подход к делению капитальных вложений на производственные и непроизводственные. В настоящее время учитываются инвестиции в основной капитал в отрасли, производящие товары и оказывающие рыночные и нерыночные услуги. Инвестиционная привлекательность различных регионов страны неодинакова и определяется многими факторами. В значительной степени она зависит от наличия дешевых сырьевых ресурсов, квалифицированных рабочих, географического положения региона и его климатических условий, развития транспортной сети, источников энергии, инфраструктуры и многих других естественных факторов. В последние годы на распределение инвестиций по регионам оказывают влияние и такие нетрадиционные факторы, как риск (политический, экономический, экологический, финансовый, криминальный и другие его виды). Капитальные вложения состоят из стоимости всех видов строительных работ, работ по монтажу оборудования, стоимости оборудования, предусмотренного сметами на строительство, стоимости инструмента и инвентаря, включаемых в сметы на строительство, стоимости машин и оборудования, не входящих в сметы на строительство, прочих капитальных затрат и работ.
В стоимость работ по монтажу оборудования включаются затраты:
На сборку и установку технологического, энергетического, подъемно-транспортного и другого оборудования
Устройство подводок к оборудованию воды, воздуха, пара, охлаждающих жидкостей, прокладку, протяжку и монтаж кабелей
Монтаж и установку обслуживающих площадок, лестниц и других металлоконструкций, конструктивно связанных с оборудованием
Изоляцию и окраску устанавливаемого оборудования и трубопроводов;
На возведение, расширение и реконструкцию постоянных зданий;
Санитарно-технические устройства, водоснабжение и канализацию;
Устройство оснований, фундаментов, фундаментов и опорных конструкций под оборудование;
Затраты на освоение земель, отведенных для государственных и общественных нужд;
Озеленение и благоустройство территории застройки, а также поселков и городов.
Под территориальной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам, областям, краям и республикам РФ.
Смысл совершенствования территориальной структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.
Капитальные вложения, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для:
Систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;
Ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
Структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
Создания необходимой сырьевой базы промышленности;
Гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;
Смягчения или решения проблемы безработицы;
Охраны природной среды и достижения других целей.
Перечень, для чего нужны инвестиции, можно было бы продолжить.
Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения.
К сожалению, объемы капитальных вложений и капитального строительства резко сокращаются, что в еще большей мере усугубляет экономическое положение в стране.
Сокращение капитальных вложений и капитального строительства связано со многими причинами, но основными из них являются:
1) спад промышленного и в целом общественного производства, что привело к сокращению национального продукта и национального дохода, а, следовательно, и фонда накопления;
2) инфляция. В условиях инфляции свободный денежный капитал в большинстве случаев невыгодно вкладывать в долгосрочные проекты;
3) тяжелое экономическое положение многих предприятий. У них недостаточно денежных средств для расширения, реконструкции и технического перевооружения предприятия.
3. Финансирование капитальных вложений
Источники финансирования капитальных вложений можно представить в следующем виде:
Собственные средства хозяйствующего субъекта;
Привлеченные средства;
Заемные средства;
Поступающие в порядке перераспределения.
К собственным относятся:
Уставный капитал (т.е. взносы учредителей);
Резервные фонды;
Фонды накопления;
Прибыль, в т.ч. от основной деятельности.
Привлеченные средства - это:
Целевые взносы юридических и физических лиц;
Денежные средства, полученные от размещения акций (на безвозвратной основе).
Заемные средства:
Долгосрочные кредиты банков;
Займы (например, путем размещения облигаций);
Приобретение ОФ на основе финансового лизинга;
Инвестиционный налоговый кредит.
Способы и порядок финансирования имеют очень важное значение, прежде всего для повышения их эффективности.
Различают два способа финансирования капитальных вложений:
Централизованный
Децентрализованный.
При централизованномспособе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и др.
При децентрализованном - это в основном источники предприятий и индивидуальных застройщиков.
На предприятии основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники и вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но основными источниками финансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления.
За последние годы в области финансирования капитальных вложений произошли существенные изменения. Прежде всего изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление.
4. Анализ показателей и путей повышения эффективности использования капитальных вложений
Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.
В период плановой экономики действовала официально утвержденная методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Согласно ей определялась абсолютная и сравнительная эффективность капитальных вложений. Абсолютная эффективность капитальных вложений для различных уровней исчисляется по формулам:
а) на народнохозяйственном уровне
где Еn/x - коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений на народнохозяйственном уровне;
Hg - прирост национального дохода;
К - капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода;
Tor - срок окупаемости капитальных вложений.
б) на отраслевом уровне (Eo)
где НЧП - прирост нормативной чистой продукции;
в) на уровне предприятий
для прибыльных предприятий:
для убыточных предприятий:
;
где: П - прирост прибыли на предприятии за счет вложения инвестиций;
С 1 , С 2 - себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций;
V 2 - объем выпуска продукции после использования капитальных вложений.
Рассчитанные таким образом показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравнивались с нормативными величинами. Если они были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то считалось, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.
Значения нормативных коэффициентов капитальных вложений были дифференцированы по отраслям хозяйства и колебались от величины 0,07 до 0,25.
В современных условиях основной недостаток данной методики заключается в том, что величины нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений в значительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.
Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений основана на сравнении приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т.е.
З i =C i +E n K i min,
где С i - себестоимость продукции по вариантам;
К i - капитальные вложения по вариантам.
При этом годовой экономический эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле
Э = (3 1 -З 2) = (С 1 + Е n К 1) - (С 2 + Е n К 2),
где 3 1 , З 2 - приведенные затраты по вариантам;
С 1 , С 2 - себестоимость продукции по вариантам;
К 1 , К 2 - капитальные вложения по вариантам.
Сравнительный коэффициент эффективности капитальных вложений определяется по формулам:
;
.
Если Е ср Е п, то из этого следовало, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы. Недостатком данной методики является и то, что критерием для определения лучшего варианта являются приведенные, затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может быть использована при обосновании капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, так как улучшение качества продукций на предприятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства продукции.
5. Рекомендации по совершенствованию структуры капитальных вложений и направления повышения их эффективности
Принятие решения на основе тщательного экономического обоснования целесообразности вложения инвестиций на развитие производства является важным, но не окончательным моментом в эффективном использовании капитальных вложений, так как впереди предстоит капитальное строительство, т.е. реализация выбранного проекта.
Проектирование и непосредственное сооружение объекта, т.е. капитальное строительство, самым существенным образом влияют на эффективность использования капитальных вложений. Повышение эффективности капитальных вложений и капитального строительства на предприятии может быть достигнуто за счет:
Разработки хорошего проекта и сокращения срока проектирования;
Сокращения срока строительства;
Применения прогрессивных строительных конструкций, деталей и строительных материалов;
Широкого применения там, где это возможно и целесообразно, хороших типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике. Применение типовых проектов позволяет в значительной мере снизить затраты и сроки на проектирование объекта, а также резко уменьшается риск, что будет построен неудачный объект
Механизации строительно-монтажных и отделочных работ;
Широкого применения монолитного домостроения вместо панельного;
Недопущения распыления капитальных вложений по многим строительным объектам, применения в проекте самой передовой техники и технологии с учетом отечественных и зарубежных достижений.
Выбор направлений и путей повышения эффективности капитальных вложений зависит от специфики предприятия и конкретных условий.
Заключение
Путем капитальных вложений создаются основные фонды. Их размер, структура и размещение создают базу, которая существенно влияет на объем продукции, ее качество и ассортимент, на возможности дальнейшего развития производства.
Капитальные вложения выступают как одна из форм инвестиций в экономику страны. Непрерывность и достаточность их являются обязательными для нормального функционирования экономики каждой страны. В настоящее время инвестиционная деятельность в стране осуществляется в условиях общего кризиса ее экономики, нестабильности социально-экономического положения в стране. Гиперинфляция, либерализация цен, дефицит бюджета, тяжелое финансовое состояние предприятий и организаций, платежный кризис, непрерывный рост стоимости строительства, дорогой банковский кредит, а также другие кризисные явления вызвали резкое снижение объемов капитальных вложений, капитального строительства и ввода производственных мощностей и объектов строительства, что обусловило спад производства необходимой продукции. Одной из мер по выводу экономики из кризиса должна являться активизация инвестиционной деятельности, для чего необходимо изыскать средства для дополнительных капитальных вложений, направить их на выполнение приоритетных государственных программ, обеспечить их целевое и эффективное использование.
Список литературы
Возможность самофинансирования и экономическая эффективность капитальных вложений на предприяти
Курсовая работа >> Экономика... : «Возможность самофинансирования и экономическая эффективность капитальных вложений на предприятии» Исполнитель:_______________ Захарченко... оборудования; произвести расчет показателей экономической эффективности капитальных вложений и сделать выводы о...
Расчёт экономической эффективности капитальных вложений от мероприятий по организации пункта ТО на предприятии
Курсовая работа >> ТранспортКУРСОВАЯ РАБОТА Тема: Расчёт экономической эффективности капитальных вложений от мероприятий по организации пункта... а также с острой необходимостью повысить экономическую эффективность производственно-финансовой деятельности. Автотранспортные предприятия...
Экономическая эффективность от внедрения системы диагностики линий связи
Контрольная работа >> ТранспортВремени. Важнейшим экономическим показателем являются затраты, т.е. капитальные вложения того или иного мероприятия. Экономическую эффективность капитальных вложений и новой...
Грузинов В.П., Масимов К.К., Н.Д. Эрнашвили. Экономика предприятия: Учебник для вузов/Под редакцией проф. В.Я. Грузинова. – М.: Банки и Биржи, ЮНИТИ, 1999.
Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.
Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2001.
Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие. – М.: Финансы и Статистика, 2000.
Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: Финансы и Статистика, 2000.
Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. О. И. Волкова. – М.: ИНФРА-М, 1997.
Экономика предприятия: Учебник для вузов/В.Я. Горфинкель, Е.М. Купряков, В.П. Прасолова и др.; Под редакцией проф. В.Я. Горфинкеля, проф. Е.М. Купрякова. – М. Банки и Биржи, ЮНИТИ, 1996.
В основные производственные...
Экономическая эффективность инвестиций
в форме капитальных вложений
Сущность проблемы повышения экономической эффективности инвестиций
Одной из важнейших задач государства, организаций и предприятий является повышение экономической эффективности инвестиций. Сущность проблемы повышения экономической эффективности инвестиций заключается в том, чтобы на каждую единицу затрат - трудовых, материальных, финансовых - добиться существенного увеличения объема производства, услуг и прибыли, национального дохода.
Прежде всего надо остановиться на сущности самого понятия эффективности и эффекта. Под экономическим эффектом понимается увеличение объема производства, рост производительности труда, прибыли, рост национального дохода или снижение затрат, первоначальных и текущих. Социальный эффект понимается как рост благосостояния народа, рост уровня образования, увеличения свободного времени и т.д.
Эффективность (экономическая и социальная) представляет собой отношение экономического или социального эффекта к затратам на его достижение. Схематично это можно выразить следующим образом:
EE= E\,\colon Z\,
где EE - экономическая эффективность; E - эффект (результат); Z - затраты на его получение или применяемые ресурсы.
Критерием оценки экономической эффективности общественного производства является максимизация национального дохода по отношению к затратам на производство или применяемым в производстве ресурсам.
Проблема эффективности капитальных вложений всегда была довольно актуальной и ей уделялось много внимания как в науке, так и на практике.
Важным этапом формирования теории оценки экономической эффективности инвестиций в условиях социализма с учетом интересов всего народного хозяйства явилась разработка плана ГОЭЛРО. При разработке плана ГОЭЛРО для обоснования экономической эффективности применялись расчеты как общей экономической эффективности, так и сравнительной эффективности того или иного варианта развития и реконструкции отраслей народного хозяйства.
Затем, в годы пятилеток грандиозный размах строительства в стране гидроэлектростанций, металлургических заводов, железнодорожных магистралей и других объектов требовал совершенствования расчетов экономической эффективности капитальных вложений. Ряд отраслевых НИИ выпустил труды по расчетам эффективности капитальных вложений в инвестиционные проекты.
В Институте экономики Академии наук СССР в течение ряда лет проводились научно-исследовательские работы в области определения эффективности капитальных вложений. В результате учеными академии наук СССР под научным руководством академика Т. С. Хачатурова была разработана Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений1 и Временная методика определения эффективности затрат в непроизводственную сферу. Позднее, в 90-х годах были попытки создать другие методики, но они оказались менее удачными и не нашли широкого применения на практике.
Типовая же методика определения экономической эффективности капитальных вложений, разработанная учеными АН СССР под научным руководством Т. С. Хачатурова и одобренная Научным советом по экономической эффективности основных фондов и капитальных вложений АН СССР, утвержденная Госпланом СССР и Госстроем СССР, нашла широкое применение, ею пользуются и в настоящее время. На основании Типовой методики разработаны в различных отраслях народного хозяйства Инструкции по определению эффективности капитальных вложений с учетом специфики отраслей. Например, Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений на речном транспорте, Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений на железнодорожном транспорте, Методика определения экономической эффективности внедрения новой техники в предприятиях торговли и общественного питания, Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений в строительстве, Указания по определению экономической эффективности капитальных вложений в строительство и реконструкцию автомобильных дорог и др.
Все Инструкции основаны на принципах, разработанных в Типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений. В 1994 г. сотрудниками Всероссийского научно-исследовательского института информации в промышленности (Информэлектро) опубликованы Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Однако они не находят массового применения. В вузах, НИИ и на практике предпочитают использовать Типовую методику определения экономической эффективности капитальных вложений.
Официальная точка зрения Российской Академии наук и Госкомстата России такова, что величину экономического эффекта по народному хозяйству в целом измеряют приростом объема национального дохода. Экономический эффект по народному хозяйству складывается из эффектов, полученных в его звеньях: отраслях, объединениях, предприятиях, организациях. Эффективность каждого вышестоящего звена общественного производства в значительной мере определяется эффективностью звена, стоящего ниже. Отсюда необходимость изучения эффективности на всех уровнях хозяйствования - на уровне предприятия, организации, объединения, отрасли, всего народного хозяйства.
Конечным результатом развития производства и других сфер общественной жизни выступает сам человек с его потребностями. По этой причине следует рассматривать эффективность инвестиций в производство не как чисто экономическую, а как социально-экономическую эффективность. Конечным результатом любого экономического процесса является достижение социальных целей или решение социальных задач. В связи с этим формирование рыночной экономики должно быть не самоцелью, а средством для достижения социальных целей. И в конечном счете оценка рыночной экономики должна вестись с позиций достижения социально-экономической эффективности.
Определение общей экономической эффективности капитальных вложений
На всех стадиях инвестиционного планирования и проектирования целесообразно выполнять расчеты экономической эффективности капитальных вложений. Показатели и порядок расчета экономической эффективности капитальных вложений установлены Типовой методикой определения экономической эффективности капитальных вложений.
Согласно Типовой методике эффективность капитальных вложений определяется на всех стадиях планирования. При проектировании объектов эффективность определяется двумя видами показателей (коэффициентов) - общей (абсолютной) экономической эффективностью и сравнительной экономической эффективностью капитальных вложений.
Общая экономическая эффективность представляет собой относительную величину - отношение эффекта к необходимым для его получения затратам. Общая (абсолютная) экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывается для определения эффективности капитальных затрат:
1. По отдельным проектам строек, объектов, по предприятиям.
2. По отраслям, хозяйственным объединениям.
3. По народному хозяйству в целом.
Наряду с коэффициентом экономической эффективности рассчитывается срок окупаемости капитальных вложений.
По отдельным предприятиям, стройкам и объектам, отдельным мероприятиям для определения экономической эффективности капитальных вложений исчисляются следующие показатели:
1. Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (E_{\text{kp}}) . Он определяется как отношение прибыли к объему капитальных вложений по формулам
E_{\text{kp}}= P\,\colon K (общая), или E_{\text{kp}}= (C-S)\,\colon K (в сфере производства), E_{\text{kp}}= (N-I)\,\colon K (в торговле),
где P - годовая прибыль за планируемый период (год, пятилетка); K - капитальные вложения в строительство объектов (сметная стоимость строящегося объекта); C - стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в оптовых ценах предприятия (без налога); S - себестоимость годового выпуска продукции; N - сумма торговых надбавок (торговых скидок и надбавок); I - сумма издержек обращения.
2. Срок окупаемости капитальных вложений (T_{\text{kp}}) . Он определяется как отношение объема капитальных вложений к прибыли по формулам
T_{\text{kp}}= K\,\colon P (общая для всех предприятий строек и объектов), или:
T_{\text{kp}}= K\,\colon (C-S) (в сфере производства); T_{\text{kp}}= K\,\colon (N-I) (в торговле).
По отдельным отраслям и подотраслям, ведомствам, хозяйственным объединениям при использовании собственных средств и кредитов банка исчисляются следующие показатели:
Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (E_{\text{ko}}) . Он определяется как отношение прироста прибыли к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле
E_{\text{ko}}= \Delta P\,\colon K\,
где \Delta P - прирост годовой прибыли, вызванный капитальными вложениями; K - капитальные вложения в строительство объектов.
Срок окупаемости капитальных вложений (T_{\text{ko}}) . Он определяется как отношение капитальных вложений к приросту годовой прибыли по формуле:
T_{\text{ko}}= K\,\colon \Delta P\,.
По народному хозяйству РФ в целом и республикам (субъектам Федерации) общая экономическая эффективность определяется как отношение годового прироста национального дохода в сопоставимых ценах к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле:
E_{\text{nk}}= \Delta D\,\colon K\,
где E_{\text{nk}} - показатель (коэффициент) экономической эффективности капитальных вложений по народному хозяйству в целом; \Delta D - прирост годового национального дохода, руб.; K - капитальные вложения, вызвавшие этот прирост, руб.
Срок окупаемости капитальных вложений по народному хозяйству в целом определяется по формуле:
T_{\text{nk}}= K\,\colon \Delta D\,.
Полученные в результате расчетов показатели общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативами и аналогичными показателями за предшествующий период.
Капитальные вложения признаются экономически эффективными, если полученные показатели не ниже нормативов и отчетных показателей за прошлый период. Нормативные показатели общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений по народному хозяйству применяются на уровне E_{\text{n}}=0,\!14\colon
– для промышленности E_{\text{n}}=0,\!16 ;
– для сельского хозяйства E_{\text{n}}=0,\!12 ;
– для строительства E_{\text{n}}=0,\!22 ;
– для торговли .
В перспективе величина нормативов должна расти по мере роста производительности труда, технического прогресса, снижения материалоемкости и фондоемкости продукции. При расчетах экономической эффективности вложения средств в отдельные объекты, предприятия следует учитывать то, что рубль, вложенный в текущем году, через 3–5 лет будет иметь иное значение. С течением времени деньги теряют свою ценность. Поэтому, когда принимается решение по вложениям средств в конкретный объект, предприятие (организация) должно учитывать фактор времени и оценивать такие факторы, как объем реализации продукции, ее себестоимость, прибыль и рентабельность с учетом изменений по времени. Такую операцию называют дисконтированием.
Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в текущем году для инвестора обладает меньшей ценностью (полезностью). Если в текущем году направить определенную сумму денег в оборот и "заставить" приносить доход, то через 3–5 лет она не только сохранится, но и увеличится. Дисконтирование дает возможность определить денежный эквивалент суммы, которая будет получена в будущем. Для этого следует ожидаемую к получению в будущем сумму уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов.
Будущую стоимость определяют по формуле
BS= NS\cdot (1+PS),
где BS - денежная сумма, которая будет получена через t лет (будущая стоимость); NS - начальная стоимость (текущая стоимость); PS - процентная ставка или норма доходности; t - число лет, за которое производится суммирование дохода.
Пример. В текущем году инвестировали 4 млн руб. под 10% годовых, следовательно, через год можно получить 4\cdot (1+ 0,\!1)= 4,\!4 млн руб.
Следует также учитывать влияние инфляции, если она прогнозируется. Влияние инфляции является одним из негативных факторов, которые должны учитываться в расчетах эффективности капитальных вложений, особенно в условиях России, которая уже несколько лет живет с непрекращающейся инфляцией. Правительство РФ, возглавляемое Михаилом Касьяновым, не принимает радикальных мер к преодолению инфляции, к преодолению роста цен на товары, услуги, энергоносители (бензин, электричество, газ), тарифы на транспорте. На многие виды продукции цены в России выше мировых цен. По данным Госкомстата России, индексы цен в России характеризуются следующими показателями (табл. 7.1).
Таблица 7.1. Индексы цен в секторах экономики России1 (декабрь к декабрю предыдущего года, в %)
| Индексы цен | 1998 г. | 2000 г. | 2001 г. | 2003 г. |
Индекс потребительских цен | 184,4 | 120,2 | 120,0 | 112,0 |
Индекс цен промышленной продукции | 123,2 | 131,6 | 110,7 | 113,1 |
Индекс цен на сельскохозяйственную продукцию | 141,9 | 136,5 | 125,2 | 108,6 |
Индекс цен в строительстве | 112,1 | 142,2 | 114,4 | 110,3 |
Индекс тарифов на грузовые перевозки | 116,7 | 151,5 | 138,6 | 123,5 |
Индекс цен в топливной промышленности | 100,8 | 155,2 | - | 101,4 |
Индекс цен в машиностроении | 129,2 | 128,0 | 116,5 | 111,2 |
Индекс цен в пищевой промышленности | 152,9 | 118,6 | 115,0 | 114,8 |
Тарифы на услуги связи | 115,9 | 130,7 | 123,3 | 118.7 |
Таким образом, реальная стоимость денег (прибыли) в будущем тем меньше, чем выше индекс инфляции. Если индекс инфляции выше принятой процентной ставки, то реальная стоимость положенной в банк денежной суммы в будущем окажется даже ниже, чем в текущем году. Инфляция "съедает" отложенную денежную сумму. Реальная процентная ставка (с учетом инфляции) может быть определена по формуле
PS_{\text{real}}= \frac{1+ PS_{\text{nom}}}{1+I}-1\,
где PS_{\text{nom}} - номинальная процентная ставка; I - индекс инфляции.
Например, вложенные денежные средства под номинальную ставку 20% годовых, индекс инфляции равен 10% в год. Применив формулу к приведенному примеру, можно определить реальную процентную ставку, которая составит:
PS_{\text{real}}= \frac{1+0,\!2}{1+0,\!1}-1=0,\!9\$\,.
Если же индекс инфляции составит выше номинальной процентной ставки, например, процентная ставка 20%, а индекс инфляции 22%, тогда: PS_{\text{real}}= 20\%-22\%=-2\% .
Происходит уменьшение стоимости вложенной суммы за счет инфляции на 2%. Следовательно, рубль, полученный в текущем году, стоит больше, чем рубль, который мы получим в будущем.
Определение сравнительной экономической эффективности капитальных вложений
Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений служит для выявления экономичного (выгодного) варианта решения конкретных хозяйственных и технических задач (например, при выборе варианта внедрения новой техники и проведения мероприятий по техническому перевооружению предприятий). Она показывает, насколько один вариант лучше другого. Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывается при сопоставлении нескольких вариантов проектов либо при выборе новой техники.
Показателем сравнительной экономической эффективности капитальных вложений является минимум приведенных затрат. Приведенные затраты по каждому варианту представляют собой сумму текущих затрат и капитальных вложений, приведенных к одинаковой размеренности в соответствии с нормативом эффективности.
Преимуществом обладает тот вариант, который дает наибольшую эффективность, наиболее благоприятное сочетание капитальных вложений и текущих затрат. Однако зачастую бывает, что один вариант требует меньших капитальных вложений, а другой - меньших текущих затрат. В этом случае требуется сопоставление капитальных вложений с экономией на текущих затратах и сравнение полученной величины эффективности с ее нормативным показателем. Нормативный коэффициент эффективности по народному хозяйству в целом установлен на уровне 0,14. По соображениям стимулирования технического прогресса по отдельным отраслям допускается дифференциация нормативного коэффициента эффективности. Так, для промышленности он установлен на уровне 0,16; строительства - 0,22. Для торговли норматив общей (абсолютной) эффективности установлен на уровне E_{\text{n}}= 0,\!25 .
Исходя из нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений, равного 0,14, нормативный срок окупаемости капитальных вложений составляет 7,1 года (1,\!0\,\colon 0,\!14) . При коэффициенте E_{\text{n}}=0,\!25 срок окупаемости составит 4 года (1\,\colon 0,\!25) .
Сравнительная экономическая эффективность рассчитывается по следующей формуле:
S_{i}+ E_{\text{n}}\cdot K_{i}=\min,
где K_{i} - капитальные вложения по каждому варианту; S_{i} - текущие затраты по тому же варианту; E_{\text{n}} - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений. Предпочтение отдается тому варианту, который имеет минимум затрат. Допустим, имеется три варианта (проекта) магазина:
1-й вариант - капитальные вложения K_1=370 тыс. руб.; годовые издержки обращения C_1=160 тыс. руб.
2-й вариант - капитальные вложения K_2=320 тыс. руб.; годовые издержки обращения C_2=165 тыс. руб.
3-й вариант - капитальные вложения K_3=300 тыс. руб.; годовые издержки обращения C_3=175 тыс. руб.
Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений E_{\text{n}}=0,\!25 .
Требуется определить, какой из этих проектов лучше. По удельным капитальным вложениям лучшим является 3-й вариант (на его осуществление требуется меньшая сумма капитальных вложений, т.е. он самый дешевый), а по издержкам обращения лучшим является 1-й вариант. Рассчитаем сравнительную экономическую эффективность капитальных вложений. Подставив цифры нашего примера в формулу, получим:
1-й вариант: 160+ 0,\!25\cdot 370= 252,\!5 тыс. руб.;
2-й вариант: 165+ 0,\!25\cdot 320= 245 тыс. руб.;
3-й вариант: 175+ 0,\!25\cdot 300= 250 тыс. руб.
Расчет показывает, что затраты по второму варианту в сравнении с первым и третьим получаются минимальными. Следовательно, лучшим является второй вариант.
Превышение капитальных вложений по второму варианту (проекту) по сравнению с третьим составляют 20 тыс. руб. (320-300) ; однако годовые издержки по второму варианту меньше по сравнению с третьим вариантом на 10 тыс. руб. (175-165) .
Следовательно, дополнительные капитальные вложения по второму варианту по сравнению с третьим в сумме 20,0 тыс. окупятся за 2 года (20\,\colon 10) за счет экономии на текущих издержках обращения.
Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений имеет целью выявить экономичный (выгодный) вариант решения конкретных хозяйственных и технических задач (например, при выборе варианта внедрения новой техники и проведения мероприятий по техническому перевооружению предприятий). Она показывает, насколько один вариант лучше другого.
Особенности определения эффективности капитальных вложений в непроизводственную сферу
Целью затрат в непроизводственную сферу является достижение социальных и экономических результатов (эффектов). К числу социальных результатов непроизводственной сферы относятся:
– улучшение условий труда и жизни населения;
– снижение заболеваемости различными видами болезней;
– рост образовательного уровня населения;
– увеличение свободного времени и рациональное его использование.
Основным фактором роста социальных результатов является строительство новых и расширение действующих учреждений и предприятий непроизводственной сферы - учреждений образования, медицинского обслуживания, культуры, предприятий торговли и общественного питания, предприятий бытового обслуживания, коммунального хозяйства и др.
При планировании, проектировании и выборе вариантов проектов, анализе фактической эффективности капитальных затрат определяют эффективность капитальных затрат в непроизводственной сфере. Эффект от капитальных вложений в непроизводственную сферу может выражаться:
1) в натуральных измерителях (например, в единицах мощности предприятий, пропускной способности предприятий, вместимости объектов и т.п.);
2) показателями охвата видов услуг (например, число мест в театрах, клубах на 1000 жителей, число коек в больницах на 1000 жителей, количество кв. м торговой площади магазинов на 1000 жителей и т.д.);
3) в стоимостной форме (например, годовой объем реализации услуг или реализации продукции).
Наряду с социальными результатами затрат в непроизводственную сферу учитываются и экономические результаты - непосредственные и сопутствующие. Непосредственными экономическими результатами затрат в непроизводственную сферу являются:
– прибыль от реализации продукции и услуг в предприятиях непроизводственной сферы, работающих полностью или частично на основе хозяйственного расчета;
– увеличение годового объема реализации продукции или услуг в натуральном или стоимостном выражении.
Непосредственная экономическая эффективность затрат внутри непроизводственной сферы определяется по формуле
E_{\text{ns}}= \Delta P\,\colon K или E_{\text{ns}}= \Delta T\,\colon K ,
где E_{\text{ns}} - показатель эффективности затрат внутри непроизводственной сферы; \Delta P - прирост прибыли от реализации услуг в предприятиях, работающих полностью или частично на основе хозрасчета, руб.; K - капитальные вложения, вызвавшие этот прирост, руб.; \Delta Y - прирост годового объема реализации продукции или услуг в стоимостном или натуральном выражении.
Определение экономической эффективности капитальных вложений в предприятия непроизводственной сферы, функционирующие на основе хозрасчета (городской транспорт, туристические учреждения, предприятия быта и т.п.), производится на основе тех же принципов, что и по производственным предприятиям.
Вместе с тем, согласно Типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений, при определении общей и сравнительной экономической эффективности капитальных вложений в непроизводственную сферу должны учитываться сопутствующие экономические результаты.
Сопутствующие экономические результаты учитываются за пределами непроизводственной сферы, отражая влияние непроизводственной сферы на производство и другие отрасли.
Так, например, при определении общей экономической эффективности капитальных вложений в здравоохранение учитывается увеличение фонда фактически отработанного времени в других отраслях вследствие снижения заболеваемости и продления жизнедеятельности, работоспособности.
При определении общей экономической эффективности капитальных вложений в отрасль образования учитывается повышение производительности труда благодаря вовлечению в производство более квалифицированных рабочих и управленческих кадров.
При определении эффективности затрат в торговлю учитывается сокращение времени на покупку товаров и увеличение свободного времени.
Согласно указаниям п. 52 Типовой методики определения экономической эффективности капитальных вложений в расчетах эффективности капиталовложений на предприятиях и в учреждениях, связанных с обслуживанием населения (торговля, общественное питание, бытовое обслуживание, связь, транспорт, здравоохранение), должны оцениваться затраты времени на пользование услугами в стоимостной оценке.
Таким образом, общая (абсолютная) эффективность капитальных вложений в непроизводственную сферу определяется как отношение прироста эффекта к сумме приведенных затрат, необходимых для его достижения.
Формула расчета общей экономической эффективности имеет следующий вид:
E_{\text{ns}}= \frac{\Delta E_{\text{ns}}}{S+ E_{\text{n}}K}\,
где E_{\text{ns}} - показатель общей (абсолютной) эффективности; \Delta E_{\text{ns}} - годовой прирост результата (эффекта); S - текущие годовые затраты, руб.; E_{\text{n}} - нормативный коэффициент эффективности; K - капитальные вложения, руб.
Полученные показатели общей (абсолютной) эффективности сравниваются с нормативными показателями и с аналогичными фактически достигнутыми показателями за предыдущий период.
Расчеты сравнительной эффективности в непроизводственной сфере аналогичны расчетам в производственной сфере. Расчеты сравнительной эффективности позволяют выбрать лучший вариант капитальных вложений.
Сопутствующий экономический эффект оценивается в стоимостной форме и при расчетах в масштабе отрасли непроизводственной сферы вычитается из текущих затрат. Формула расчета имеет следующий вид:
S-E_{\text{s}}+ E_{\text{s}}K\to\min\,
где E_{\text{s}} - стоимостная оценка сопутствующего экономического эффекта.
Пути повышения экономической эффективности капитальных вложений
Наша страна - это страна и несметных богатств, и возможностей. Все дело в том, чтобы правильно, по-хозяйски использовать эти богатства и возможности. Именно поэтому мы должны еще последовательнее и решительнее проводить линию на повышение эффективности капитальных вложений и основных фондов.
Задача повышения экономической эффективности капитальных вложений решается на всех стадиях подготовки и осуществления капитального строительства:
1) на стадии разработки долгосрочных программ;
2) на стадии планирования капитальных вложений;
3) на стадии проектирования объектов;
4) на стадии строительного производства.
1. На стадии разработки долгосрочных строительных программ повышение экономической эффективности капитальных вложений обеспечивается выявлением наиболее экономичных путей реализации региональных и отраслевых проектов, предусмотренных на перспективу. На этой стадии решаются вопросы очередности развертывания строительных программ, укрепления связей и взаимодействия предприятий разных отраслей с учетом мероприятий по охране природы, внедрения прогрессивных форм общественного производства - концентрации, специализации, кооперирования и т.п.
2. На стадии планирования капитальных вложений повышение эффективности достигается:
– тщательным экономическим обоснованием необходимости капитальных затрат и их предельного объема, обеспечивающим их рациональное направление;
– концентрацией затрат на важнейших пусковых стройках;
– первоочередным направлением капитальных вложений на реконструкцию, расширение и модернизацию действующих производств, обеспечивающих технический прогресс;
– целесообразным размещением мощностей на территории, способствующим улучшению структуры производства;
– усилением сбалансированности планов путем увязки капитальных вложений с финансовыми, трудовыми и материально-техническими ресурсами, улучшением технологической структуры капитальных вложений;
– комплексным строительством объектов производственного назначения с объектами жилищного, коммунального, культурно-бытового назначения.
3. На стадии проектирования объектов строительства производственной и непроизводственной сферы повышение эффективности капитальных вложений достигается путем:
– организации проектирования на основе максимального учета новейших достижений науки и техники, внедрения передовой технологии и новейшего оборудования;
– рационального использования застраиваемой территории и производственных площадей;
– повышения качества и достоверности комплекса изыскательских работ, в том числе экономических обследований и изысканий;
– повышения технико-экономической обоснованности проектных решений и отбора наиболее из них экономичных;
– проектирования предприятий в составе промышленных комплексов и узлов и узлов с кооперацией инженерных коммуникаций и вспомогательных хозяйств;
– отбора наиболее экономичных объемно-планировочных и конструктивных решений отдельных зданий и сооружений;
– использования в массовом строительстве типовых проектов предприятий, зданий и сооружений;
– снижения веса зданий и сооружений за счет применения легких бетонов, конструкций и деталей из легких металлов и эффективных профилей;
– повышения обоснованности сметной документации и усиления роли сметы;
– усиления экономической заинтересованности и ответственности проектных организаций за качество и экономичность проектно-сметной документации.
4. На стадии строительного производства повышение экономической эффективности капитальных вложений достигается путем:
– сокращения продолжительности строительства, что обеспечивает получение эффекта для строительных организаций и для народного хозяйства в целом;
– повышения качества строительных и монтажных работ, в результате чего сокращаются затраты на переделки и, главное, создаются лучшие условия для эксплуатации построенных зданий и сооружений и снижения эксплуатационных затрат;
– повышения производительности труда за счет дальнейшей индустриализации строительства и интенсификации производства;
– сокращения продолжительности пусконаладочных работ, периода освоения новых мощностей и доведения их до проектных показателей;
– снижения себестоимости строительно-монтажных работ;
– усиления экономической заинтересованности и ответственности строительных организаций;
– осуществления индустриализации строительных работ.
Сущность индустриализации строительства заключается в переходе к выполнению всех основных строительно-монтажных работ методами крупного машинного производства и внедрения комплексной механизации и автоматизации производственных процессов. Основным направлением индустриализации строительства является развитие сборного строительства, позволяющего превратить строительное производство в механизированный поточный процесс сборки и монтажа зданий и сооружений из конструкций и деталей промышленного производства.
Развитие сборного строительства с массовым заводским изготовлением строительных конструкций и деталей во многом зависит от степени типизации и унификации зданий и сооружений. Широкое применение типовых проектов унифицированных изделий и конструкций позволяет резко повысить степень сборности в строительном производстве.
