Выделяют следующие виды инвесторов. Индивидуальные инвесторы – это физические лица, граждане, покупающие ценные бумаги на свои сбережения. Следует отметить, что владельцем ценных бумаг можно стать не только в результате их покупки, но и получив их в дар, по наследству, в процессе обмена, в других случаях. В государствах с развитыми финансовыми рынками инвестиции граждан могут составлять очень значительную долю в общем объеме вложений в ценные бумаги. Корпоративные инвесторы – это различные фирмы, предприятия, компании, которые свои временно свободные средства вкладывают в ценные бумаги. Для таких инвесторов инвестиционная деятельность не является основной, это лишь средство максимизировать финансовые потоки (увеличить прибыль). Институциональные инвесторы – это инвесторы (юридические лица), у которых свободные денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, образуются в силу характера их деятельности. К ним относятся все виды инвестиционных фондов, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании. Эти инвесторы покупают ценные бумаги не время от времени, в зависимости от того, есть ли временно свободные средства, а постоянно, ибо имеющиеся у них деньги непосредственно предназначены для того, чтобы покупать на них ценные бумаги. Институциональные инвесторы играют все большую роль на финансовом рынке, и эта роль в последние десятилетия быстро возрастает. Государство, как правило, не осуществляет инвестиции в ценные бумаги, оно, напротив, выпускает собственные ценные бумаги, финансируя дефицит государственного бюджета. Однако в России в настоящее время в результате приватизации сложилась уникальная ситуация: государство является крупнейшим инвестором, то есть владельцем значительного числа (несколько тысяч) пакетов акций крупных и крупнейших российских предприятий. По степени риска выделяют различные типы инвесторов и, соответственно, типы портфелей ценных бумаг, от низкорискованного, консервативного, до высокорискованного, агрессивного. Консервативный инвестор – это инвестор, который стремится в первую очередь обеспечить надежность вложений, безопасность капитала в ущерб доходности. Агрессивный инвестор – это инвестор, который сознательно принимает на себя повышенный риск в надежде получить повышенную прибыль. Портфель агрессивного инвестора (агрессивный портфель) будет состоять в первую очередь из обыкновенных акций.
28. Регулирующие функции государства на рынке ценных бумаг.
Государственное регулирование на рынке ценных бумаг можно разделить на прямое и косвенное регулирование.
Прямое (административное) государственное регулирование осуществляется посредством установления обязательных требований, предъявляемых к участникам рынка ценных бумаг, лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, государственной регистрацией самих ценных бумаг, путем обеспечения гласности и равной информированности участников рынка, поддержания правопорядка и так далее.
Косвенное (экономическое) государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется такими методами, как, например, проведение определенной налоговой политики, денежной политики, политики в области формирования и использования средств государственного бюджета, политики в области управления государственной собственностью и так далее.
Государство на рынке ценных бумаг выполняет следующие функции :
Идеологическая , то есть разработка концепции развития рынка ценных бумаг и программы ее реализации
Законодательная , то есть законодательное и нормативное обеспечение функционирования рынка ценных бумаг
Административная , то есть прямое административное регулирование участников рынка
Стимулирующая , то есть использование всех возможных инструментов воздействия на рынок ценных бумаг с целью его развития, создание эффективного механизма перераспределения денежных ресурсов в наиболее важные и значимые сектора экономики
Надзорная и контрольная , то есть предотвращение нарушений со стороны различных участников рынка ценных бумаг
Арбитражная, то есть разрешение споров между участниками рынка ценных бумаг через систему судебных органов.
Таким образом можно сказать, что государство является одним из основных регуляторов рынка ценных бумаг. Кроме этого государство выступает в качестве участника рынка ценных бумаг, а именно:
Государство является крупнейшим заемщиком - эмитентом облигаций федеральных, субфедеральных и муниципальных займов (в лице органов власти Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований)
Государство является крупнейшим инвестором на рынке ценных бумаг, владея закрепленными в федеральной и муниципальной собственности пакетами акций приватизированных предприятий
Государство выполняет функции профессионального участника рынка ценных бумаг в лице Центрального Банка РФ, являющегося посредником, участвующим в размещении государственных ценных бумаг и крупнейшим дилером на этом сегменте рынка. Кроме этого, в лице Российского фонда федерального имущества, организующего аукционы по продаже акций приватизированных предприятий, государство выступает в качестве посредника на рынке акций приватизированных предприятий.
Основным органом государственной исполнительной власти Российской Федерации, осуществляющим регулирование рынка ценных бумаг, является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Именно ФКЦБ:
Проводит государственную политику в области рынка ценных бумаг
Осуществляет контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг
Обеспечивает защиту прав инвесторов, акционеров и вкладчиков на рынке ценных бумаг.
Инвесторы представляют тех участников фондового рынка, которые являются источником инвестиционных средств. Однако они придут на рынок ценных бумаг только в том случае, если будут уверены, что правила игры на нем едины для всех и честно соблюдаются. В зависимости от различных критериев я бы хотела провести классификацию инвесторов.1. Физические лица: Частные инвесторы, профессиональные участники рынка. 2. Коллективные инвесторы: Пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, паевые фонды, ПИФ (паевые фонды - объединение средств мелких инвесторов для их вложений в ценные бумаги и выплата вкладчикам доходов) кредитные. 3. Корпоративные инвесторы: профессиональные участники, непрофессиональные участники. 4. Государство: Федеральные, региональные, местные органы самоуправления Галанов В.А., Басов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. Юнити-Дана,- М., 2009Для более четкого представления классов инвесторов представлен Рис. 1.8. (Классификация инвесторов)
Рис.1.8.
Инвесторы отличаются стратегией и тактикой действий на фондовом рынке. Рассматривая инвесторов в соответствии с данными критериями, можно выделить следующие типы: -консервативные инвесторы заинтересованы в получении стабильного дохода в течение длительного периода времени и поэтому для них предпочтителен непрерывный во времени поток платежей в виде дивидендных или процентных выплат. Они ограничивают риск приемлемой для них величиной и, как правило, минимальной;- умеренно-агрессивные инвесторы в качестве основного приоритета избирают величину дохода, не ограничивая жесткими рамками период инвестирования, имея составляющими дохода как дивидендные и процентные выплаты, так и разницу курсов ценных бумаг. Они готовы идти на заранее рассчитанный и оправданный с их точки зрения риск;- агрессивные, их цель - высокая эффективность каждой операции на рынке, т. е. максимальное получение курсовой разницы от каждой сделки, где постоянно присутствует риск и период инвестирования ограничен;- изощренные, это профессионалы высокой квалификации, не только знающие, но и интуитивно чувствующие рынок. Их деятельность на рынке уже не столько наука, сколько искусство. Принимая на себя самые высокие риски на рынке, они могут быстро их диверсифицировать в результате различных финансовых операций. Проведение подобных операций позволяет им не связывать ресурсы и получать отдачу за очень короткий промежуток времени;- стратегические инвесторы, как правило, не заинтересованы в получении дохода непосредственно на фондовом рынке. Область их финансовых интересов связана с контролем за собственностью. Стремясь его сохранить, они не ограничивают период инвестирования в приобретенный ими пакет акций каким-либо конкретным сроком. Стратегические инвесторы предполагают получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом и рассчитывают получать доход от использования этой собственности, который безусловно будет превышать доход от простого владения акциями. Кроме того, стратегические инвесторы могут ставить своей задачей расширение сферы влияния и приобретение контроля в перераспределении собственности. Классификацию инвесторов можно проводить в зависимости от цели инвестирования. Тогда их делят на стратегических и портфельных.-стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который, безусловно, будет превышать доход от простого владения акциями.-портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг, поэтому вопросы: что покупать, как покупать, где покупать и когда покупать - для него всегда актуальны. Галанов В.А., Басов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. Юнити-Дана,- М., 2009В таблице представлены типы инвесторов и их приоритеты в выборе ценной бумаге.
Таблица 1.2. Инвесторы и их приоритеты в выборе ценной бумаге.
В 1 главе были выявлены различные инвестиционные качества ценных бумаг, такие как доходность, обращаемость, ликвидность и риск и какие инвесторы совершают сделки на фондовом рынке. Так же мы увидели, что существует два методы - фундаментальный и технический - с помощью которых можно оценить все вышеуказанные инвестиционные качества. Мы так же увидели, что все ценные бумаги различаются своими инвестиционными качествами, и выбор той или иной ценной бмаги будет зависить как от типа инвестора, так и от целей его инвестирования. Так на основании всей вышеизученной информации объектом анализа второй главы курсового проекта будут акции одной из крупнейших компаний Росии ОАО «Газпром». Инвестиционные качества акций данной компании будут оценены двумя методами и я постараюсь выяснить, целесообразно ли вкладывать свои денежные средства в покупку акций ОАО «Газпром».
Является выполнением конкретных действий по привлечению, вложению и осуществлению других операций с инвестициями участников рынка.
Фондовый рынок это сложная финансовая структура выполняющая ряд важнейших экономических функций, как на макро, так и на микро уровнях. Фондовой рынок наряду с другими рынками является составной частью глобального финансового рынка.
Это по сути своей приобретение либо реализация акций, облигаций и других финансовых инструментов. Результатом таких действий для участников рынка является получение прибыли либо нанесение убытков в зависимости от успешности проведенной сделки.
Особенностью инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг может служить тот фактор, что сама покупка либо продажа ценных бумаг не создает реального капитала и не служит его увеличению, однако прибыль, извлеченная от такой деятельности, может быть направлена на развитие многие отраслей производства. Прибыль от инвестиций в ценные бумаги направляется на развитие инфраструктурных проектов, развитие производства, строительство. В случае если инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг проводит конкретное предприятие, извлеченную прибыль оно способно потратить на приобретение и пополнение основных производственных фондов, а также на пополнение собственных оборотных средств.
на рынке ценных бумаг может носить следующий характер:
- спекулятивный (прибыль от такой деятельности получается в результате быстрой купли продажи основанной на курсовой разницы какого-либо финансового актива)
- накопительный ( в финансовые активы, со временем преобразующиеся в реальный капитал)
- портфельный (инвестиции в целый набор ценных бумаг. Цель такого рода вложений усреднение значений инвестиционного риска и уровня извлекаемой прибыли).
Основные участники :
- стратегические участники (приоритетом служит расширение и развитие конкретной области экономики, конкретного производства, достижение стратегических задач)
- портфельные участники (вложения во множество финансовых активов и инструментов для минимизации собственных рисков и поддержание приемлемого уровня доходности)
- мелкие участники (интересы данной группы ограничены их финансовыми возможностями).
Задачи инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг
Основными задачами инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг являются:
- создание условий для массового инвестирования населения в финансовые инструменты и общее развитие инвестиционного процесса
- отражение с помощью рынка ценных бумаг реального состояния политической, экономической, социальной и других сфер жизни
- регулирование и контроль финансовых и инвестиционных потоков. Движение капитала происходит через фондовые рынки
- обеспечение выполнения государственной экономической политики. Путем покупки акций тех предприятий, которые важны в стратегическом развитии для страны государство реализует собственную экономическую политику
- обеспечение выполнения государственной . Выпуская на рынок государственные ценные бумаги, государство имеет возможность контролировать баланс бюджета и уровень его дефицита. Также это воздействует на общий объем денежной массы на рынке
- поддержание баланса отраслевой и региональной структуры. Путем средств в предприятия конкретных отраслей находящихся на конкретной территории, что позволяет дать толчок к развитию этих мощностей и общему экономическому росту региона.
6.1. Виды и принципы деятельности инвесторов
Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг - это совокупность практических действий по вложению средств в инструменты рынка ценных бумаг в целях получения прибыли и/или достижения иного положительного эффекта.
Субъектами инвестиционной деятельности являются юридические и физические лица, называемые инвесторами . Инвесторы представляют тех участников фондового рынка, которые являются источником инвестиционных средств. Инвесторы различаются стратегией и тактикой поведения на рынке, а так же по своим инвестиционным возможностям.
В зависимости от той стратегической цели , которую ставят инвесторы, различают прямое, портфельное и спекулятивное инвестирование.
Прямые (стратегические) инвестиции предполагают участие в уставном капитале для получения контроля над организацией. Таким образом, объектом прямых инвестиций являются обыкновенные акции. Причем, стратегические инвесторы ставят своей целью не получение прибыли от владения ими, а возможность воздействия на функционирование акционерного общества. Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций принадлежащих инвестору. Согласно законодательству обладание различной долей акций предоставляет инвестору различные права. Подробнее о правах акционеров смотри в параграфе об акциях. Пороговым значением прямых инвестиций принято считать приобретение более 10 % акций общества.
Портфельные инвестиции осуществляются с целью получения дохода, путем формирования инвестиционного портфеля. Инвестиционным портфелем называется совокупность ценных бумаг, обладающих инвестиционной привлекательностью. Инвестиционная привлекательность ценных бумаг зависит двух факторов:
· доходности (величины инвестиционного дохода за период);
· рискованности (вероятности потери инвестированных средств).
В условиях рыночной экономики эти факторы находятся в прямой зависимости между собой. Крайними полюсами при этом могут служить, например, государственные облигации и акции инновационных предприятий. Первые, при низкой доходности отличаются низкой рискованностью (высокой надежностью), а вторые - наоборот. Смысл формирования инвестиционного портфеля в придании совокупности ценных бумаг таких инвестиционных параметров, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Таким образом, инвестиционный портфель обладает большей инвестиционной привлекательностью, чем пакет однородных ценных бумаг.
При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен придерживаться следующих принципов:
· диверсификации по эмитентам;
· диверсификации по видам ценных бумаг;
· диверсификации по срокам получения дохода;
· ликвидности инвестиционного портфеля (т.е. возможности изъятия из портфеля ценных бумаг и их безубыточной продажи).
Формируя инвестиционный портфель, инвестор решает задачу максимизации прибыли при минимизации риска. Однако она не имеет однозначного решения. Поэтому, существуют различные виды инвесторов, с точки зрения тактики инвестирования . Условно можно выделить «консервативного», «прагматичного» и «агрессивного» инвестора (таблица 6.1).
Таблица 6.1. Виды портфельных инвесторов
Спекулятивные инвестиции осуществляются с целью получения дохода от перепродажи ценных бумаг. Рыночные спекулянты могут быть отнесены к инвесторам лишь с известной долей приближения. Срок, на который они вкладывают денежные средства в фондовые инструменты, исчисляется днями, если не часами. Объектом их инвестирования зачастую являются не ценные бумаги, а опционные и фьючерсные контракты. Однако, они обеспечивают ликвидность рынка ценных бумаг, принимая на себя значительную часть рисков совершения операций и создавая условия для работы портфельных инвесторов. К тому же, спекулянты являются одной из наиболее многочисленных групп участников рынка.
Исходя из особенностей работы на рынке ценных бумаг, а также объема совершаемых операций, инвесторов подразделяют на индивидуальных и институциональных. К индивидуальным инвесторам можно отнести не только физических лиц, но и организации, не занимающиеся профессиональным инвестированием в ценные бумаги.
Институциональные инвесторы - это финансовые институты, аккумулирующие временно свободные денежные средства индивидуальных инвесторов (сберегателей, вкладчиков, акционеров, страхователей) и осуществляющие инвестиционную деятельность. Они являются формами реализации коллективных инвестиций.
В условиях наличия у организаций и физических лиц временно-свободных денежных средств, когда возникает потребность в сохранении и приумножении капитала, они обеспечивают наиболее эффективное и надежное вложение этих средств. Имея возможность использования активов для среднесрочных инвестиций, менеджеры организаций и граждане, как правило, не могут самостоятельно осуществлять эффективные операции на финансовых рынках. Причинами этого являются - недостаточная информированность потенциальных инвесторов, неизбежные накладные расходы и необходимость концентрации капитала для проведения высокодоходных операций.
Многие фирмы не могут позволить себе затраты на содержание лиц, которые могли бы, оценивая текущую конъюнктуру рынка, отдавать распоряжения профессиональным участникам о покупке-продаже для них ценных бумаг. Значительные слои населения не располагают ни временем, ни соответствующими познаниями и опытом для занятия аналогичной деятельностью. Доход от операций с ценными бумагами зависит от объема инвестиционного портфеля, чем больше объем, тем больше прибыль. Небольшой объем операций увеличивает издержки, что ведет к снижению доходности инвестиции. Кроме того, достаточный объем позволяет производить диверсификацию вложения, что уменьшает финансовый риск. Вышеозначенные причины побуждают индивидуальных инвесторов обращаться к профессионалам и с их помощью выбирать наиболее выгодные способы вложения средств.
Не у всех институциональных инвесторов вложения в ценные бумаги являются основной деятельностью. По этому критерию их можно разделить науниверсальные и специализированные институты.
К универсальным институтам , относятся кредитные и страховые организации. Вложения в государственные и корпоративные ценные бумаги занимают значительную долю в активах российских банков. Они осуществляются как за счет собственных ресурсов банка, так и за счет привлеченных средств вкладчиков. Банки, в которых это направление размещения средств является преобладающим, могут быть названы инвестиционными банками. Инвестиционная деятельность, в том числе на рынке ценных бумаг, является основным источником получения прибыли для страховых организаций. Она осуществляется путем использования части средств страхового фонда, сформированного за счет взносов страхователей. Объектом вложения являются, как правило, государственные ценные бумаги. Деятельность универсальных институтов не будет являться предметом нашего рассмотрения. Другую группу институциональных инвесторов составляют специализированные институты , которые существуют в виде различных фондов. В настоящее время к специализированным институтам можно отнести: акционерный инвестиционный фонд, негосударственный пенсионный фонд, управляющую компанию паевого инвестиционного фонда.
Организационно-экономические и правовые основы деятельности специализированных инвестиционных институтов будут рассмотрены отдельно.
В зависимости от возможностей осуществления инвестиционной деятельности различают квалифицированных и неквалифицированных инвесторов.
Квалифицированными инвесторами являются лица, указанные в статье 51.2 Закона «О рынке ценных бумаг», а также лица, признанные таковыми в надлежащем порядке. В соответствии с законом к квалифицированным инвесторам относятся: брокеры, дилеры и управляющие; кредитные и страховые организации; акционерные инвестиционные фонды; управляющие компании инвестиционных фондов; негосударственные пенсионные фонды; Центральный банк; государственные корпорации Банк развития и Агентство по страхованию вкладов; а также международные финансовые организации.
Иные лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами, если они отвечают установленным требованиям. Для физического лица эти требования связаны с наличием опыта работы на рынке ценных бумаг, совершением определенного объема сделок с ценными бумагами или владением определенным объемом ценных бумаг. Для коммерческих организаций установлены требования по размерам собственного капитала, активов, выручки от реализации и, также по совершению определенного объема сделок с ценными бумагами.
Признание лица по его заявлению квалифицированным инвестором осуществляется брокерами и доверительными управляющими, которые ведут реестр соответствующих лиц. Лицо может быть признано квалифицированным инвестором в отношении одного вида или нескольких видов ценных бумаг и иных финансовых инструментов, одного вида или нескольких видов услуг, предназначенных для квалифицированных инвесторов. Профессиональный участник, признавший квалифицированного инвестора, обязан требовать от соответствующего юридического лица, подтверждения соблюдения требований, выполнение которых необходимо для признания инвестора квалифицированным, и осуществлять проверку их соблюдения. Такая проверка должна осуществляться не реже одного раза в год.
6.2. Инвестиционные фонды
Наиболее распространенной формой реализации коллективных инвестиций на рынке ценных бумаг являются инвестиционные фонды.
Инвестиционный фонд – имущественный комплекс, находящийся в собственности акционерного общества или в общей долевой собственности физических и юридических лиц. Пользование и распоряжение фондом осуществляется управляющей компанией исключительно в интересах собственников.
Индивидуальные инвесторы (физические и юридические лица), которые вкладывают средства в инвестиционные фонды, рассчитывают на получение дохода. Исходя из механизма распределения дохода инвестиционные фонды подразделяются на распределительные и накопительные. Распределительные фонды распределяют между инвесторами полученный доход в виде дивидендов, к ним относится акционерный инвестиционный фонд. Накопительные фонды не распределяют свой доход, реинвестируя его в приобретение новых активов. Таким образом, доход инвестора реализуется за счет прироста стоимости имущества фонда. К накопительным фондам относятся паевой фонд и общий фонд банковского управления.
Первыми в российской экономике появились акционерные инвестиционные фонды. Правовая база их создания и деятельности была заложена в Указе Президента РФ «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» от 07.10.1992 № 1186. В соответствии с этим документом, могли создаваться два вида фондов: инвестиционный фонд и специализированный инвестиционный фонд приватизации (чековый инвестиционный фонд). Большинство созданных фондов были чековыми (ЧИФ), они аккумулировали приватизационные чеки граждан для последующего вложения в акции приватизируемых предприятий. В ходе чековой приватизации ЧИФ заняли лидирующее положение по темпам роста привлеченных средств, обогнав банки, финансовые и страховые компании. С 2001 года деятельность акционерных инвестиционных фондов регулируется Законом «Об инвестиционных фондах».
Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) – открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты. АИФ не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности. Он действует на основании лицензии выдаваемой ФСФР.
Уставный капитал АИФ формируется путем размещения обыкновенных акций. Они могут размещаться только путем открытой подписки. Оплата акций производится, как правило, денежными средствами и обязательно в полном объеме. Выпуск иных ценных бумаг АИФ запрещен. Минимальный размер собственного капитала фонда установлен в сумме 5 млн. рублей.
Органами управления фонда являются общее собрание акционеров и совет директоров. Особенностью проведения общего собрания акционеров АИФ является то, что любое решение может быть принято путем заочного голосования. Повторное собрание акционеров (при их числе более 10 000), созванное взамен несостоявшегося из-за отсутствия кворума, правомочно по любым вопросам независимо от числа его участников.
Имущество АИФ подразделяется на:
· имущество, предназначенное для инвестирования;
· имущество, предназначенное для обеспечения деятельности органов управления АИФ.
Соотношение между ними определяется Уставом фонда. Инвестиционные резервы (имущество для инвестирования) переданные в доверительное управление управляющей компании называются инвестиционными активами.
Общее собрание акционеров или совет директоров принимают инвестиционную декларацию АИФ, которая должна содержать:
Описание целей инвестиционной политики фонда;
Перечень объектов инвестирования;
Описание рисков, связанных с инвестированием;
Требования к структуре активов фонда.
В состав инвестиционных активов АИФ могут входить:
· денежные средства, в т.ч. в иностранной валюте;
· государственные и муниципальные ценные бумаги;
· акции и облигации открытых акционерных обществ;
· ценные бумаги иностранных государств;
· акции и облигации иностранных эмитентов;
· паи (акции) инвестиционных фондов;
· российские и иностранные депозитарные расписки;
· иные ценные бумаги, разрешенные ФСФР;
· недвижимое имущество и права на него;
· иные активы, разрешенные ФСФР.
Требования к структуре активов устанавливаются ФСФР и инвестиционной декларацией фонда.
Акционеры АИФ имеют право требовать выкуп принадлежащих им акций в следующих случаях:
При внесении изменений в устав фонда,
При решении о реорганизации фонда,
При решении о крупных сделках,
При изменении инвестиционной декларации фонда.
Деятельность инвестиционного фонда обеспечивается группой аффилированных институтов, в которую входят:
1) управляющая компания АИФ,
2) специализированный депозитарий АИФ,
3) регистратор АИФ,
4) независимый оценщик АИФ,
5) независимый аудитор АИФ.
Управляющая компания инвестиционного фонда осуществляет доверительное управление инвестиционными активами фонда. Она действует по договору доверительного управления или договору о передаче полномочий единоличного исполнительного органа. Управляющая компания может быть создана в форме хозяйственного общества без государственного или муниципального участия. Деятельность управляющей компании лицензируется ФСФР и совмещается только с иными видами доверительного управления.
В целях обеспечения надежности деятельности фонда на управляющую компанию накладывается ряд ограничений. Она не имеет право:
Нарушать требования по составу и структуре активов инвестиционного фонда,
Безвозмездно отчуждать имущество инвестиционного фонда,
Предоставлять займы за счет имущества инвестиционного фонда;
Использовать имущество инвестиционного фонда для обеспечения собственных обязательств;
Совершать сделки с инвестиционным фондом по купле-продаже имущества и другие.
Учет и хранение имущества инвестиционного фонда осуществляется одним специализированным депозитарием . Управляющая компания, как правило, не может распоряжаться имуществом фонда без согласия депозитария. Он следит за соблюдением этой компанией законодательства и инвестиционной декларации. Специализированный депозитарий действует в соответствии депозитарным договором и не может пользоваться и распоряжаться имуществом инвестиционного фонда.
Специализированный депозитарий может быть создан в форме хозяйственного общества. Его деятельность лицензируется ФСФР и может совмещаться с иными видами деятельности (кроме расчетно-депозитарной, клиринговой и деятельности по организации торговли). Депозитарий регистрируется в качестве номинального держателя ценных бумаг инвестиционного фонда. Кроме того, обычно он ведет бухгалтерский учет АИФ.
Реестр акционеров АИФ ведет регистратор по договору с фондом. Он действует в соответствии с законодательством о деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Оценка активов инвестиционного фонда осуществляется при их приобретении – отчуждении и не еже одного раза в год. Эту деятельность осуществляет независимый оценщик фонда. Бухгалтерский учет, учет и отчетность по имуществу фонда подлежат аудиторской проверке. Эту деятельность осуществляет независимый аудитор фонда.
Вознаграждения управляющей компании, специализированному депозитарию, регистратору, оценщику и аудитору выплачиваются из имущества инвестиционного фонда. Их сумма не должна превышать 10 % среднегодовой стоимости чистых активов фонда. Вознаграждение управляющей компании, как правило, зависит от величины полученного инвестиционного дохода. Управляющая компания, депозитарий, регистратор, оценщик и аудитор АИФ не могут быть его акционерами.
Другим типом инвестиционных фондов являются накопительные фонды. Они представлены в основном паевыми фондами. Правовая основа их создания и деятельности была заложена в Указе Президента РФ «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики в Российской Федерации» от 26.07.1995 № 765. В настоящее время, деятельность паевых инвестиционных фондов регулируется в Законе «Об инвестиционных фондах».
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – обособленный имущественный комплекс, состоящий в общей долевой собственности учредителей и переданный в доверительное управление, что удостоверяется инвестиционными паями. ПИФ не является юридическим лицом.
Управление паевым фондом осуществляет управляющая компания ПИФ . Она принимает Правила доверительного управления, которые являются условиями договора управления. Присоединение учредителя к договору осуществляется путем приобретения инвестиционных паев выпускаемых управляющей компанией. Имущество, переданное учредителями в оплату инвестиционных паев, объединяется на праве общей долевой собственности и его раздел не допускается.
Управление ПИФ осуществляется с целью прироста его имущества. Учредители доверительного управления несут риск убытков от обесценения стоимости имущества. Так как фонды накопительного типа не распределяют полученный доход, то учредитель, может реализовать свою выгоду, потребовав у управляющей компании погашения своего инвестиционного пая. Порядок оплаты и погашения паев определяется условиями доверительного управления. В зависимости от этого все паевые инвестиционные фонды подразделяют на три типа: открытые, интервальные и закрытые. Различия между типами паевых фондов отражены в таблице 6.2.
Все прекрасно понимают, что на фондовой бирже не было бы никакого обращения ценными бумагами или всевозможных экономических отношений с различными инструментами в торговле, если бы не существовали профессиональные участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают и покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот, а также различные расчёты по ним. Эти участники рынка ценных бумаг представляют собой важнейшие структуры рынка ценных бумаг, которые осуществляют свою профессиональную деятельность на фондовом рынке.
Основные группы участников рынка ценных бумаг
Основных участников рынка ценных бумаг можно разделить на следующие группы: 1) Инвесторы и эмитенты. К этой группе относятся «клиенты» или «пользователи» фондового рынка. Их профессиональные интересы, их основная «деловая» жизнь часто лежит вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и увеличения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них - т.н. часть «внешней деловой среды», а не профессиональное ремесло; 2) Организации инфраструктуры. Эту группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех пользователей фондового рынка. Всю совокупность этих организаций ещё именуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчётные организации, депозитарии и регистраторы и др. 3) Фондовые посредники — брокеры и дилеры. Эту группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники — это организации, а в ряде стран - и граждане, для которых торговля ценными бумагами - основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности и предоставлять выходна фондовую биржу ценных бумаг. Ниже представлен рисунок участников рынка ценных бумаг
Краткое описание основных участников рынка ценных бумаг
Эмитент.
Это такой участник рынка ценных бумаг, который чаще всего ассоциируется как продавец и обычно является юридическим лицом. Товаром, с которым эмитент выходит на фондовый рынок, являются ценные бумаги. Стоимость ценных бумаг и спрос на них будут зависеть от финансового состояния эмитента, а также его экономического статуса в целом. Эмитент ценных бумаг выходит на фондовый рынок с целью привлечения дополнительных инвестиций. Средства инвесторов могут быть привлечены либо с помощью оформления кредитного договора, либо путем выпуска облигаций, либо путем выпуска акций. Каждая из компаний самостоятельно выбирает, каким именно путем ей целесообразно привлекать средства в том или ином случае. На отечественном фондовом рынке основная доля участников-эмитентов приходится на юридические лица различных форм собственности. Согласно действующего законодательства, юридические лица имеют право на выпуск любых ценных бумаг, кроме государственных. При этом эмитент ценных бумаг может быть как коммерческой, так и некоммерческой структурой. Что касается государственных ценных бумаг, то на их выпуск имеют право лишь государственные органы. Это может быть какое-либо министерство, фонд или другая государственная организация. Важно еще знать что эмитенты ценных бумаг — это не просто участники фондового рынка, выпускающие ценные бумаги разных видов, а такие его участники, которые целиком и полностью отвечают за процесс эмиссии от начала и до конца, т.е. если сказать по простому эмитент ценных бумаг — это и поставщик, и продавец, и гарант дальнейшей ликвидности ценных бумаг.
Инвестор.
Данный участник рынка ценных бума на бирже выполняет одну из самых важных ролей - он занимается покупками или продажами ценных бумаг различных эмитентов, т.е. ради них и выпускаются ценные бумаги, а точнее ради их инвестиций. Поэтому понимание интересов различных инвесторов ценных бумаг - основная задача, которую преследуют эмитенты при выпуске ценных бумаг. Знание запросов инвестора означает больший приток капитала в государство, организацию и т.п. Инвестор - это лицо, ценные бумаги которого принадлежат ему на основании права собственности, т.к. он является собственником конкретной ценной бумаги. Инвесторами могут являться как физические или корпоративные лица, но также инвестор может выступать в лице государства. Если эмитентом является государство, то и основным его инвестором будет физическое лицо, которое отдает свои сбережения для того, чтобы купить государственные ценные бумаги с целью дальнейшего получения дохода в виде процентов по основному долгу (к примеру) и выступает в роли «поставщика» капитала на фондовый рынок. Ниже представлен рисунок, где изображены инвесторы ценных бумаг, а также те области, куда они вкладывают свои деньги.
Важно также знать, что в зависимости от целей инвестирования выделяют следующих инвесторов ценных бумаг: стратегических, портфельных и спекулянтов (биржевых). Подводя итоги о данном участнике рынка ценных бумаг можно добавить, что инвестор на любом рынке занимает позицию, которая противоположна позиции эмитента, который выпускает ценные бумаги. Ведь инвестор инвестирует собственный капитал в различные ценные бумаги разных эмитентов, а эмитенты предложение им предложение. 
Организации инфраструктуры. Организации инфраструктуры рынка ценных бумаг в целом можно разбить на несколько групп: - организации, обслуживающие только данный рынок, — это расчетные центры, депозитарии, регистраторы; - организации, обслуживающие сразу многие рынки, включая и настоящий, — это электронные системы информации, газеты, журналы, юридические службы и т.п. Организаторы рынка ценных бумаг — это такие организации, которые способствуют заключению сделок купли-продажи с ценными бумагами. К организаторам рынка ценных бумаг относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка.
Фондовые посредники.
Этот участник рынка ценных бумаг по-простому именуют торговцем, который обеспечивает связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг. Фондовыми посредниками обычно выступают те организации, которые осуществляют на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность по управлению ценными бумагами. Брокеры — это фондовые посредники, осуществляющие операции с ценными бумагами за счет средств клиента в соответствии с договорами поручения или комиссии. Брокер получает доход себе в казну в виде комиссионного вознаграждения со сделок клиентов. А дилеры — это такие фондовые посредники, которые производят операции с ценными бумагами, не за счет кого-либо, а за свои средства. Но их доход составляет разницу между ценой продажи и ценой покупки ценной бумаги, т.е. как это еще по другому называют - доход за счет спреда.
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
