Виды и функции финансовых институтов. Финансовый институт

Содержание

Введение...................... .............................. .............................. .....................				3
Финансовые институты..................... .............................. ...........................				4
1.	Банки......................... .............................. .............................. .................			6
2.	Биржи......................... .............................. .............................. ................			9
3.	Инвестиционные институты..................... .............................. .............			12
	3.1.	Инвестиционные компании...................... .............................. ....		12
	3.2.	Инвестиционные фонды......................... .............................. ......		14
	3.3.	Паевые инвестиционные фонды......................... .......................		15
4.	Некоммерческие финансовые институты..................... .....................			18
	4.1.		Негосударственные пенсионные фонды......................... .........	18
	4.2.		Страховые компании...................... .............................. .............	20
	4.3.		Кредитный союз.......................... .............................. .................	22
5.	Международные финансовые институты..................... .....................			24
	5.1.		Банк международных расчетов...................... ...........................	25
	5.2.		Всемирный банк.......................... .............................. .................	26
	5.3.		Европейский инвестиционный банк.......................... ..............	28
	5.4.		Европейский банк реконструкции и развития...... ..................	29
Заключение.................... .............................. .............................. ..................				32
Список используемой литературы.................... .............................. ..........				34

Введение

Переход России к рыночным экономическим отношениям создал предпосылки для возрождения ранее существовавших и создания новых финансовых институтов. Изменения в экономике привели к формированию таких финансовых институтов как паевой инвестиционный фонд, инвестиционные фонды и компании, негосударственные пенсионные фонды.
Также произошло значительное расширение предоставляемых банками банковских продуктов.
Процесс развития финансовых институтов начался в 90-х годах, и их деятельность регулируется принятыми в это время Законами: «О товарных биржах и биржевой деятельности», «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», «О банках и банковской деятельности», «Об инвестиционных фондах», «О негосударственных пенсионных фондах» и другими.
Целью данной работы является рассмотреть финансовые институты, которые сегодня представлены на российском рынке финансовых услуг, и сделать анализ их развития. В связи со стремительным развитием финансовых институтов в современных условиях особенности их деятельности привлекают все большее внимание.
В курсовой работы освящена деятельность банков, бирж, инвестиционных и некоммерческих институтов. Отдельно выделены и рассмотрены деятельность и особенности функционирования международных финансовых институтов.

Финансовые Институты

Финансовые институты - это учреждения (хозяйствующий субъект или индивидуальные предприниматели), осуществляющие операции на финансовом рынке. К ним относятся банки, биржи и другие финансовые институты.
Финансовые институты делятся на четыре группы:

Банки
Биржи
Инвестиционные институты
Некоммерческие институты

Инвестиционные институты представляют собой юридические и физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами в целях извлечения прибыли. К инвестиционным институтам относятся:

паевой инвестиционный фонд;
инвестиционная компания;
инвестиционный фонд.

Некоммерческие финансовые институты - это учреждения, не имеющие своей основной целью получение прибыли и не распределяющие эту прибыль между учредителями. Целью функционирования некоммерческих финансовых институтов является предоставление участникам (вкладчикам, членам) некоммерческого финансового процесса различных выгод (пенсия, страховая защита и др.)
В последние годы в России стремительно идет развитие деятельности паевых инвестиционных фондов. Управляющая компания паевого инвестиционного фонда оказывает инвестиционные услуги клиентам и принимает на себя обязательство преумножать их доходы.
К некоммерческим финансовым институтам относятся:
1) негосударственный пенсионный фонд;
2) кредитные союзы;
3) страховые компании.
Страховые компании, как финансовый институт, выступают в роли активных инвесторов на рынке ценных бумаг. Основными направлениями инвестиций страховых компаний являются государственные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, банковские вклады, приобретение прав собственности на долю в уставном капитале акционерных обществ, недвижимое имущество и валюта.
Переход России к новой системе экономических отношений обусловил деятельность негосударственных пенсионных фондов на российском рынке. Негосударственные пенсионные фонды являются некоммерческими организациями, основная задача которых сводится к обеспечению социальной поддержки населения. С этой целью негосударственные пенсионные фонды осуществляют накопления добровольных пенсионных взносов с созданием пенсионных резервов и их размещение. В результате доход, полученный от размещения пенсионных резервов, направляется на их пополнение.
Инвестиционные фонды являются одними из самых активных участников фондового рынка. Порядок привлечения средств инвестиционными фондами в основном сводится к распространению собственных акций, инвестированию в государственные и корпоративные ценные бумаги, недвижимое имущество, получению заемных средств, размещению принадлежащих инвестиционному фонду денежных средств на вкладах в банках.

1. Банки

Банк – финансовое предприятие, которое сосредотачивает временно свободные денежные средства (вклады), предоставляет их во временное пользование в виде кредитов (займов, ссуд), посредничает во взаимных платежах и расчетах между предприятиями, учреждениями или отдельными лицами, регулирует денежное обращение в стране, включая выпуск (эмиссию) новых денег. Различают две основные разновидности банков, в совокупности составляющих двухуровневую банковскую систему, а именно:

Центральный банк - главный государственный банк страны, наделенный особыми правами: ЦБ призван регулировать денежное обращение в стране, осуществлять денежную эмиссию, регулировать кредит и валютный курс, контролировать деятельность коммерческих банков, хранить резервы и запасы денежных средств и золота. ЦБ называют «Банком банков»;
коммерческие банки - чаще всего негосударственные банки, выполняющие широкий круг банковских операции, обслуживающие преимущественно предприятия, фирмы, организации, учреждения и оказывающие банковские услуги населению. Коммерческие банки могут быть универсальными и специализированными (сберегательными, инвестиционными, ипотечными, клиринговыми).

ЦБ - это денежно-кредитное учреждение, находящееся на верхнем уровне двухуровневой банковской системы и выполняющее задачи эмиссионного центра страны, «банка банков», банка правительства, главного расчетного центра страны и органа регулирования экономики.
В соответствии с ФЗ РФ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» N86-ФЗ от 10 июля 2002 г. Банк России выполняет следующие функции:

во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику;
монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;
является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему их рефинансирования;
устанавливает правила проведения банковских операций;
осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп;
регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами.

В соответствии с ФЗ РФ «О банках и банковской деятельности» N 395-1 от 2 декабря 1990 г. «Банк - кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц»
Исходя из этого, коммерческий банк можно определить как денежно-кредитное предприятие, находящееся на нижнем уровне двухуровневой банковской системы и занимающееся оказанием на платной (коммерческой) основе банковских услуг физическим и юридическим лицам в условиях рыночной конкуренции с другими коммерческими банками.
В соответствии с законом к банковским операциям относятся:

привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок);
открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;
осуществление расчетов по поручению физических и юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам;
инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц;
купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах;
привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;
выдача банковских гарантий;
осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов).

2. Биржи

Биржа товарная - форма организации торговли товарами в соответствии с заранее установленными правила. Товарную биржу отличают регулярность торговли и ее приуроченность строго определенному месту, унификация основных требований к качеству товара, условиям и срокам поставки, ведения торговли на основе встречных предложений покупателей и продавцов, заключение сделок с поставкой товара, как со склада, так и в будущем.
В соответствии с ФЗ РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 года N 2383-1 «Под товарной биржей понимается организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам».
Товарные биржи относятся к торговым посредническим структурам и представляют собой организованные рынки биржевых товаров с установленными правилами торговли. В настоящее время объектами биржевой торговли выступает примерно 70 видов продукции, на долю которых приходится около 30% международного товарооборота. Ежегодно оборот международных товарных бирж по всем видам операций оценивается в 3,5-4 трлн. долл.
Товарная биржа является рыночным механизмом, выполняющим ряд стабилизирующих функций в экономике: обеспечение ликвидности и оптимального распределения важнейших видов сырьевых товаров, стабилизацию цен и издержек, валютных курсов, денежного обращения и
Фондовая биржа – это биржа, где совершаются сделки по ценным бумагам. Через фондовую биржу мобилизуются средства для долгосрочных инвестиций в экономику и для финансирования государственных программ. На Фондовой бирже происходит купля-продажа акций, облигаций акционерных компаний, облигаций государственных займов. В ходе купли-продажи устанавливается курс ценных бумаг, обращающихся на бирже, который определяется приносимым доходом (в виде дивиденда или процента), уровнем ссудного процента и соотношением спроса и предложения. Сводными показателями движения курса ценных бумаг являются индексы акций, наиболее известным из которых является индекс Доу Джонса, отражающий курс крупнейших монополий, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже.
Фондовая биржа является важнейшей составляющей частью интегрированной системы рынков фиктивного капитала, включающей также биржи фьючерские, валютные рынки, различные формы внебиржевого оборота ценных бумаг.
Присутствие фондовых бирж в структуре экономики связано и с проявлением экономических отношений, складывающихся в процессе производства, распределения, обмена и потребления на качественно новой основе. Основу этих отношений образуют отношения собственности на имущество, на средства производства. Они характеризуют форму присвоения материальных благ, способ соединения непосредственно производителей со средствами производства. В условиях рыночной ориентации экономики собственность определяет суть экономических отношений, обусловливает взаимодействие собственников со средствами производства и произведенным продуктом.
В системе экономических отношений фондовые биржи, являясь организаторами торговли на фондовом рынке, предоставляют услуги, связанные с переходом собственности на законодательной основе.
Фондовая биржа в структуре экономики России является необходимым институтом рыночных экономических отношений. Она находится в центре экономических процессов, связанных с созданием товарно-материальных ценностей в сфере производства, движением денежных потоков, опосредованных товаром за ее пределами, капитала и инвестиций, переделом собственности. Кроме того, фондовая биржа играет роль структурообразующего центра фондового рынка, являясь организатором биржевых процессов и хозяйствующим субъектом.
В законодательных актах России понятие «фондовая биржа», которое содержится в ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг», определяется как организатор торговли на рынке ценных бумаг, созданный в форме некоммерческого партнерства, не совмещающего основную деятельность с иными видами, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. В свою очередь деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

3. Инвестиционные институты

Инвестиционные институты представляют собой юридические и физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами в целях извлечения прибыли. К инвестиционным институтам относятся:

паевой инвестиционный фонд;
инвестиционная компания;
инвестиционный фонд.

Все инвестиционные институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т. е. не допускающую совмещения её с другими видами деятельности.

3.1. Инвестиционные компании
Инвестиционная компания – это кредитно-финансовое учреждение, специализирующееся на привлечении временно свободных денежных средств мелких и средних инвесторов путем выпуска собственных ценных бумаг и размещения мобилизованных средств в ценные бумаги иных юридических лиц в целях получения прибыли; доходы распределяются между акционерами в виде дивидендов и процентов, а прибыль, полученная вследствие увеличения стоимости капитала, зачисляется в резервный фонд.
Существуют два вида фондов, которыми управляют инвестиционные компании: фонды с открытым доступом (открытого типа), также называемые взаимными фондами и фонды с закрытым доступом (закрытого типа).
Фонды с открытым доступом проводят сделки непосредственно с инвесторами (минуя посредников) и всегда готовы продать или купить свои паи по текущей стоимости чистых активов. В любое время инвестор может купить или продать паи взаимного фонда.
Фонды с закрытым доступом имеют определенное число эмитированных паев, которые инвесторы покупают или продают на открытом рынке. Так как рыночная цена растет и падает в зависимости от спроса и предложения, в данный момент цены паев этих фондов будут с премией или со скидкой от стоимости их чистых активов.
В зависимости от инвестиционных целей различают четыре основных вида инвестиционных фондов:

фонды с целью увеличения капитала;
фонды с целью роста дохода;
фонды с целью роста капитала и дохода;
фонды с целью балансирования инвестиций.

Фонды с целью увеличения капитала . Фонды этой группы направлены к ценным бумагам, от которых ожидается увеличение стоимости в долгосрочной перспективе. Подходящими для этой цели инструментам считаются обыкновенные акции компаний, которые воздерживаются от выплаты дивидендов, поскольку реинвестируют прибыль в расширение бизнеса. Стабилизация производства компании и улучшение её финансовых результатов делает её акции привлекательным для инвесторов, а рост спроса приводит к увеличению стоимости акций. Выбор акций этого тип, однако, несет и большой риск, который будет оправдан, только если компания достигнет обещанных финансовых результатов.
Фонды с целью роста дохода . Они стремятся к периодическому получению дохода в виде дивидендов по акциям и процентов по облигациям, составляющим портфель фонда. Подбираются ценные бумаги компаний, которые выплачивают высокие дивиденды и проценты. Инвестор пользуется, прежде всего, доходом, полученным в результате распределения дивидендов и процентов, и в значительно меньшей степени от роста стоимости акций из портфеля фонда.
Фонды с целью роста капитала и дохода . Стратегия фонда направлена на одновременный рост стоимости акций и регулярное получение дивидендов. В портфеле фонда этой группы преобладают обыкновенные акции. Инвестор имеет возможность пользоваться как ростом стоимости акций, так и распределением дивидендов.
Сбалансированные фонды . У них целью является предохранение инвестированного капитала компромиссной ценой - умеренным доходом от дивидендов и небольшим ростом стоимости акций портфеля. Выбор ценных бумаг зависит от циклических особенностей экономического развития. В периоды подъема предпочтительнее акции с высокими дивидендами, а во время спада покупаются облигации в качестве средства защиты от снижения курса акций. Фонды этой категории подходят инвесторам, которые ориентируются на безопасность инвестиций в ущерб размеру возвращаемости. Они предпочитают маленький риск возможности большего дохода при повышенном уровне риска.

3.2. Инвестиционный фонд
Инвестиционный фонд - компания, организация, вкладывающая денежный, инвестиционный капитал в ценные бумаги (преимущественно в акции) других компаний. Инвестиционный фонд создается обычно в виде ОАО и представляет одну из разновидностей инвестиционных компаний. Критерием отнесения к инвестиционному фонду является деятельность, заключающаяся в привлечении средств за счет эмиссии, собственных акций, инвестирования собственных средств в ценные бумаги других эмитентов, торговли ценными бумагами. Наиболее популярные организационные типы инвестиционных фондов:

акционерные инвестиционные фонды - АО, специализирующиеся на инвестициях в ценные бумаги, которые по законодательству вправе на постоянной основе выпускать (размещать) акции и выкупать их у своих акционеров;
трастовые инвестиционные фонды учреждаются в виде трастов, не имеют совета директоров, выпускают только выкупаемые ею ценные бумаги, каждая единица которых предоставляет собой неделимую долю в капитале;
контрактные инвестиционные фонды формируются в результате заключения контракта между управляющей компанией и инвестором, в результате чего управляющая компания продает инвестору право участиям имуществе, составляющем фонд. Данная схема является аналогом паевых инвестиционных фондов в России.

Акционерный инвестиционный фонд представляет собой ОАО, которое осуществляет деятельность, заключающуюся в привлечении средств инвесторов за счет эмиссии собственных обыкновенных именных акций, инвестировании в ценные бумаги и иные объекты, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд».
Развитие инвестиционных фондов и их функционирование регулирует современное законодательство, которое за последнее время претерпело существенные изменения. Инвестиционные фонды осуществляют свою деятельность в форме ОАО в соответствии с ФЗ «Об акционерных обществах» и «Об инвестиционных фондах». Функционирование организации в форме, инвестиционного фонда является исключительным видом, не предусматривающим предпринимательскую деятельность.
В соответствии с ФЗ РФ «Об инвестиционных фондах» N 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Инвестиционный фонд - находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления».

3.3. Паевые инвестиционные фонды
Инвестиционный паевой фонд (ПИФ) – имущественный комплекс, созданный за счет вкладов инвесторов, а также приращенного имущества, управляемый по договору с инвесторами управляющей компанией инвестиционного фонда.
Российские ПИФы - аналог взаимных фондов, которые существуют за рубежом. Учет имущества паевого инвестиционного фонда и прав инвесторов осуществляет специализированный депозитарий (банк или другая коммерческая организация, имеющая лицензию на осуществление этого вида деятельности). ПИФ не является юридическим лицом. Управляющей компанией паевого инвестиционного фонда может быть только коммерческая организация, имеющая лицензию на право осуществления деятельности по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов. Управляющая компания инвестиционного фонда устанавливает правила фонда, осуществляет эмиссию инвестиционных паев, доверительное управление фондом инвестирует его имущество в ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты и другое имуществом Управляющая компания может владеть, пользоваться, распоряжаться имуществом фонда.
Основной целью создания паевых инвестиционных фондов является осуществление эффективного использования сбережений граждан путем, привлечения их к инвестиционной деятельности. Этот вид деятельности в России осуществляется путем приобретения физическими и юридическими лицами инвестиционных паев.
Паевые инвестиционные фонды считаются имущественными комплексами без создания юридического лица.
По экономической сущности, а также правилам организации и взаимодействия с клиентами паевой инвестиционный фонд может быть открытым, интервальным или закрытым.
Открытыми паевыми инвестиционными фондами допускается наличие у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.
Интервальными паевыми инвестиционными фондами предусматривается наличие у владельца инвестиционных паев права в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.
Закрытыми паевыми инвестиционными фондами предусматривается отсутствие у владельца инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе как в особых случаях, предусмотренных законодательном.
В настоящее время все действующие российские ПИФы являются открытыми. В отличие от банка или чекового инвестиционного фонда, инвестор не обязан инвестировать свои средства на определенный договором промежуток времени инвестировав в ПИФ, он имеет возможность купить или продать пай каждый день. Управляющая компания ПИФ получает только фиксированное вознаграждение, а весь доход распределяется среди инвесторов.

4. Некоммерческие финансовые институты

Некоммерческие финансовые институты - это учреждения, не имеющие своей основной целью получение прибыли и не распределяющие эту прибыль между учредителями.
и т.д.................

Под финансовым институтом понимается учреждение, занимающееся операциями по передаче денег, кредитованию, инвестированию и заимствованию денежных средств с помощью различных финансовых инструментов. Основное назначение финансового института - организация посредничества, т. е. эффективного перемещения денежных средств (в прямой или опосредованной форме) от сберегателей к заемщикам. Первые представляют собой, образно говоря, обладателей «мешка денег», т.е. они готовы передать их за вознаграждение лицу, испытывающему финансовый голод; вторые имеют в портфеле выгодный инвестиционный проект, но не располагают достаточными для его реализации источниками финансирования.

К финансовым институтам относятся банки, сберегательные институты (кассы), страховые и инвестиционные компании, брокерские и биржевые фирмы, инвестиционные фонды и т. п. Финансовый институт призван обеспечить согласование различных потребностей сберегателей и заемщиков. Первые заинтересованы прежде всего в надежном и относительно безрисковом размещении собственных средств, подразумевающем (а) ликвидность, т. е. легкость доступа к своим денежным средствам в случае необходимости, и (б) получение долгосрочного дохода по приемлемой ставке; вторые - в возможности мобилизации денежных средств в требуемом объеме для осуществления различных инвестиционных программ и текущих расходов.

Финансовые институты выполняют следующие функции: (1) сбережение финансовых ресурсов (saving), (2) собственно посредничество (intermediation), (3) финансовая трансформация (maturity transformation), (4) передача риска (risk transfer), (5) организация валютных операций foreign exchange operations). (6) содействие ликвидности (liquidity), (7) организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний (going public and going private transactions). Приведем краткую их характеристику.

Сбережение финансовых ресурсов. Появление этой функции предопределяется широко распространенной необходимостью накопления денежных средств для их последующего использования (целевого инвестирования или потребления). Безусловно, средства можно накапливать не прибегая к помощи финансовых институтов, однако это менее выгодно и небезопасно.

Посредничество, как уже отмечалось, является основной функцией финансовых институтов и логично дополняет функцию сбережения, поскольку, аккумулируя сберегаемые денежные средства и будучи вынужденным платить за них, финансовый институт должен озаботиться их использованием, приносящим доход, которого будет достаточно не только для выплат сберегателям, но и для получения собственного дохода. Таким образом, средства идут от сберегателя к заемщику, а собственно процесс передачи средств сопровождается возникновением обязательств по их возврату и вознаграждению (рис. 4.3).

Финансовый посредник, получив денежные средства, выдает взамен обязательство вернуть их на определенных условиях. В свою очередь, полученные средства в определенной комбинации предоставляются финансовым посредником некоторому заемщику также под обязательство их возврата с вознаграждением. В зависимости от используемых финансовых инструментов, возврат денежных средств может осуществляться опосредованно, через механизмы рынка капитала.

Финансовое посредничество выгодно по многим обстоятельствам. Во-первых, далеко не все сберегатели являются специалистами по финансовым операциям, разбирающимися в тонкостях ссудозаемных операций. Во-вторых, даже имея определенные знания в подобных операциях, сберегатель, прибегая к услугам профессионалов, освобождается от необходимости поиска конкретного варианта инвестирования средств, т. е. экономит собственное время и ресурсы для занятия своим основным бизнесом. В-третьих, деньги сберегателя начинают работать. В-четвертых, сберегатель получает доход, заставляя финансового посредника эффективно использовать полученные им средства. В-пятых, с помощью посредников можно диверсифицировать, снизить или передать риск другому лицу. В-шестых, финансовые посредники могут аккумулировать большие объемы денежных средств и после их концентрации вкладывать в проекты, потенциально недоступные мелким инвесторам или сберегателям.

Финансовая трансформация заключается в том, что краткосрочные (финансовые) активы и обязательства могут трансформироваться в долгосрочные. Достигается это, в частности, путем секъюритизации активов, когда кредитное учреждение собирает в пул предоставленные им кредиты, обеспеченные относительно однородным имуществом, и выпускает ценные бумаги под общее обеспечение. Возможен и обратный вариант - «занимать коротко, ссужать длинно». Например, компания нуждается в инвестиции , но не может привлечь необходимый объем денежных средств на долгосрочной основе. Тогда она делает короткие займы и вкладывает их в долгосрочный проект; при этом требуется периодическая пролонгация коротких кредитов, а также уверенность в достаточности текущих доходов для выплаты процентов и основной суммы короткого кредита. Безусловно, здесь выше риск повышения процентных ставок. Необходима определенная уверенность в возобновляемое™ источников краткосрочного финансирования.

Примерно такая же логика заложена в операции банковских и инвестиционных структур, когда средства, привлеченные на короткий срок, вкладывают в долгосрочный проект. Здесь принимаются во внимание два обстоятельства: (а) аккуратность расчетов с краткосрочными инвесторами и потому недопущение ситуации, когда в условиях паники они единовременно захотят вернуть обратно свои средства (даже и с возможными потерями); (б) в данном случае срабатывает закон больших чисел, когда при наличии множества вкладчиков нивелируются колебания в отношении сумм изымаемых денежных средств.

Передача риска. Подавляющее большинство финансовых операций рисковы по своей природе, поэтому при их осуществлении всегда возникает желание либо избежать риска, либо снизить его уровень. Достигается это различными способами, в частности получением гарантий и обеспечений, передачей части риска финансовому посреднику. Более подробно проблема риска будет рассмотрена в главе 5.

Организация валютных операций. В современной экономике подавляющее большинство компаний связано в той или иной степени с валютными операциями. В развитой рыночной экономике эти операции предопределены желанием компании выйти на международные рынки благ и факторов производства. В развивающейся экономике действуют и другие причины валютных операций - желание создать совместные предприятия, найти иностранного инвестора, открыть зарубежное представительство, приобрести из-за рубежа новую технику и др. Оформление подобных операций в подавляющем большинстве случаев проходит через финансовые институты.

Содействие ликвидности. Любая компания нуждается в наличных денежных средствах (в данном случае речь идет о денежных средствах в кассе и на расчетных счетах), однако каков должен быть их объем - вопрос дискуссионный. Поскольку текущая деятельность (в том числе в отношении притоков и оттоков денежных средств) по определению не может быть жестко предопределенной, всегда возникает проблема создания страхового запаса денежных средств, которым можно было бы воспользоваться, когда, например, наступил срок погашения кредиторской задолженности, но деньги от дебитора, на которые рассчитывала компания, на счет так и не поступили. Самый простой вариант страховки от подобной коллизии - формирование резерва денежных средств - оказывается не самым выгодным, поскольку деньги, лежащие без движения, не только не приносят доход, но, напротив, приводят к убыткам (например, из-за инфляции). Поэтому наиболее разумным является инвестирование денежных средств в высоколиквидные финансовые продукты, предлагаемые финансовыми институтами, например в акции, краткосрочные обязательства.

Организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний. Наиболее типичной операцией подобного рода является преобразование компании в ОАО. Логика развития бизнеса такова, что по мере становления компании и расширения масштабов деятельности ее учредители либо становятся не в состоянии обеспечить надлежащее финансирование компании, либо по некоторым причинам не желают этого делать. В этом случае компания меняет организационно-правовую форму, преобразуясь в ОАО и благодаря этому получая возможности дополнительного финансирования. Поскольку подобная процедура сложна и трудоемка, для ее реализации прибегают к помощи специализированного финансового института.

В системе финансовых институтов, вероятно, важнейшая роль принадлежит банкам1. Они являются активными участниками финансовых рынков, при этом роль их исключительно многоаспектна и не сводится лишь к предоставлению кредитов. Во-первых, они являются эмитентами ценных бумаг - акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов, которые обычно рассматриваются как менее рисковые, по сравнению с ценными бумагами предприятий. Во-вторых, банки занимаются портфельными инвестициями. В-третьих, они предлагают обслуживание других участников фондового рынка (трастовые операции, т. е. управление портфельными инвестициями от имени и за счет клиента, расчетно-платежные операции и депозитарные услуги).

Отечественные предприятия имеют опыт в использовании банковских ссуд как инструмента краткосрочного финансирования деятельности. Что касается опыта взаимоотношений с банками как источниками капитала, то здесь дело обстоит гораздо хуже. Причин тому много: нет опыта и традиций со стороны как предприятий, так и самих банков, сеть коммерческих банков еще только начинает складываться в России (многие коммерческие банки в своей деятельности недалеко ушли от пресловутых ростовщических контор), высокая инфляция и непредсказуемость поведения учетной ставки Центрального банка РФ затрудняют получение долгосрочных ссуд и т. п.

Центральный банк Российской Федерации (Банк России) - главный банк первого уровня, главный эмиссионный, денежно-кредитный институт Российской Федерации, разрабатывающий и реализующий во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единую государственную денежно-кредитную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков. Банк России, выполняя роль главного координирующего и регулирующего органа всей кредитной системы страны, выступает органом экономического управления. Банк России контролирует деятельность кредитных организаций, выдаёт и отзывает у них лицензии на осуществление банковских операций, а уже кредитные организации работают с прочими юридическими и физическими лицами.

Статус, цели деятельности, функции и полномочия Центрального банка Российской Федерации определяются Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и другими федеральными законами.

Основными целями его деятельности являются защита и обеспечение устойчивости российского рубля, развитие и укрепление банковского сектора, обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Финансовые институты делят на две основные категории – депозитарные и недепозитарные.
К депозитарным институтам принадлежат коммерческие банки, сберегательные банки, сберегательные и кредитные ассоциации, кредитные союзы. Основной функцией депозитарных институтов рынка является привлечение средств в виде депозитов и предоставление займов.
Коммерческие банки осуществляют кредитование субъектов хозяйствования и граждан за счёт привлечения средств предприятий, учреждений, организаций, населения и других кредитных ресурсов. Основными операциями коммерческих банков кроме привлечения и размещения денежных вкладов и кредитов является расчётное и кассовое обслуживание клиентов, операции с ценными бумагами, доверительные (трастовые операции), выдача поручительств и гарантий и других обязательств. Предоставление консультационных услуг и др.
Коммерческие банки выступают основными поставщиками кредитных ресурсов на рынке и играют решающую роль в финансировании корпораций, привлечении и размещении финансовых ресурсов среди отраслей экономики. В зависимости от специфики государственного регулирования конкретного национального рынка коммерческие банки выполняют для участников рынка более широкий или узкий круг операций с финансовыми активами. Сберегательные банки и сберегательные кредитные ассоциации являются финансовыми институтами, которые привлекают средства инвесторов в виде депозитов и предоставляют займы под залог недвижимости. Основным видом деятельности таких институтов является финансирование покупки недвижимости. Займы сберегательных институтов преимущественно имеют долгосрочный характер. Кредитные союзы являются наименьшими по объёму активов и самыми молодыми среди депозитных финансовых институтов. Участниками кредитных союзов выступают юридические и физические лица. объединённые по какому – либо принципу. Главная цель кредитных союзов – финансовая и социальная защита своих членов, путём привлечения средств для взаимного кредитования.
К недепозитным институтам относятся инвестиционные компании, пенсионные фонды и страховые компании. Пенсионные фонды обеспечивают работников доходом после выхода на пенсию в форме периодических выплат. Основателями пенсионного фонда выступают корпорации, частные фирмы, учреждения, союзы, физические лица.

Средства поступают в фонд через поступление периодических взносов как работодателей так и работников. До 90% активов пенсионных фондов составляют акции и ценные бумаги с фиксированным доходом, что обуславливается спецификой деятельности фонда, а именно необходимостью осуществлять периодические выплаты пенсионерам на протяжении длительного периода времени. Наибольшая часть в активах пенсионных фондов принадлежит корпоративным ценным бумагам – акциям и облигациям. Часть пенсионных фондов, как и инвестиционные компании, нанимают финансовых посредников для обеспечения профессионального управления активами. Страховые компании являются финансовые посредниками, осуществляющие выплаты своим клиентам при наступлении определённых страховых случаев, оговорённых в страховом полисе. Собственники полисов выплачивают страховой компании премии в обмен на обязательства оплатить обусловленные суммы в будущем при наступлении определённых событий Страховая премия является платой за страхование, которую собственник полиса вносит страховой компании согласно с договором страхования.
При составлении договора страхования, страховые компании берут на себя риски собственников полисов, а получают страховые взносы, получают плату за принятые на себя риски. Страховые взносы используют для приобретения облигаций, акций. Залоговых обязательств и других ценных бумаг. Инвестиционные компании являются институтами совместного инвестирования, которые привлекают средства инвесторов и вкладывают их в диверсифицированный портфель ценных бумаг.
Финансовые институты инвестиционной компании формируют за счёт размещения на рынке собственных акций и инвестиционных сертификатов. Активы – за счёт приобретения паевых и долговых ценных бумаг других эмитентов. Инвестиционные компании вкладывают средства в ценные бумаги большого количества эмитентов для того, чтобы в рамках обратной стратегии максимально диверсифицировать портфель и уменьшить риск инвестирования.
Инвестиционные банки и инвестиционные банковские фирмы являются институтами, которые обеспечивают и сопровождают инвестиционные процессы на рынках капиталов.
На рынках разных стран эти финансовые институты на сегодняшний день играют разную роль. Прежде всего деятельность инвестиционных банков связана с обслуживанием эмитентов и инвесторов и финансированием перспективных отраслей экономики. Деятельность многих больших инвестиционных банков имеет международных характер и направлена на осуществление инвестиций на международном рынке.
На рынке США инвестиционные банки банковские фирмы играют роль универсальных финансовых посредников, которые занимаются практически всеми видами деятельности: андеррайтингом, торговлей ценными бумагами, управление активами других участников рынка, разными видами деятельности с корпоративными финансами. Государство выступает на финансовом рынке заёмщиком. Регулярно размещая на внешнем и внутреннем рынках свои долговые ценные обязательства, а так же выполняет специфическую и очень важную функцию - регулирование финансового рынка.
Иногда государство выступает как инвестор. Осуществляя финансовую поддержку тех или иных субъектов хозяйствования.
Государственное регулирование финансового рынка заключается в осуществлении государством комплексных мероприятий по упорядочению, контролю, надзора за рынком и исключения злоупотреблений и нарушений в этой сфере. Государственное регулирование осуществляется с целью: ? создание условий для эффективной мобилизации и размещения на рынке свободных финансовых ресурсов; ? защиты прав инвесторов и других участников рынка; ? контроля за прозрачностью и открытостью рынка; ? выполнение участниками рынка требований законодательных актов; ? недопущения монополизации и содействия развитию добросовестной конкуренции на финансовом рынке.
В процессе регулирования финансового рынка государством реализуются разные подходы к регулированию деятельности профессиональных и других участников рынка – эмитентов и инвесторов. Государственное регулирование должно обеспечить одинаковые права и одинаковый доступ к рынку всех его субъектов, максимальную прозрачность рынка, конкурентную среду. Не допускать монополизацию рынка. Основными формами государственного регулирования финансового рынка являются:
принятие законодательных актов по вопросам деятельности участников рынка;

регулирование выпуска и обращения финансовых активов

регистрация выпусков (эмиссий) финансовых активов и информации об их выпуске. контроль за соблюдением эмитентами порядка регистрации выпуска и продажи финансовых активов;

регулирование прав и обязанностей участников рынка;

выдача специальных разрешения (лицензий) на осуществление профессиональной деятельности и обеспечение контроля за такой деятельностью;

создание системы защиты прав инвесторов и контроля за соблюдением этих прав эмитентами финансовых активов и лицами, которые осуществляют профессиональную деятельность на финансовом рынке;

контроль за достоверностью информации, предоставляющейся эмитентами и лицами, осуществляющими профессиональную деятельность на финансовом рынке контролирующими органам;
контроль за соблюдением антимонопольного законодательства на рынке. При помощи законов и нормативных актов государство влияет на поведение участников рынка и в определённой мере направляет развитие рынка в заданном направлении. К основным направлениям государственного регулирования финансового рынка принадлежит регулирование: 1. процедур выпуска и обращения ценных бумаг; 2. различных видов финансовой деятельности, таких как торговля финансовыми активами, валютными ценностями, предоставление кредитных, страховых услуг, эмиссионная деятельность и др. 3. деятельности конкретных финансовых институтов (коммерческих банков, страховых, инвестиционных компаний, пенсионных фондов и других посредников); 4. деятельности иностранных участников рынка.
Все участники рынка принимают участие в создании информационного обеспечения рынка. Существенная роль в этом процессе принадлежит государственным органам власти, которые формируют соответствующую законодательную базу и создают соответствующие условия для её действенного использования.
С понятием информационного обеспечения финансового рынка тесно связано понятие «прозрачности» рынка – чем полнее и достовернее информация, которой владеют участники рынка, тем «прозрачней» является этот рынок. В настоящее время одним из наиболее «прозрачных» рынков считается финансовый рынок США, на котором участникам рынка доступна такая информация о финансовых активах и их эмитентах, которую в других странах не обязывают публиковать.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ

1. В чём заключается сущность инфраструктуры финансового рынка?
2. Охарактеризуйте состав инфраструктуры финансового рынка Украины.
3. В чём заключается профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг?
4. В чём заключается значение финансового посредничества?
5. Что такое Национальная депозитарная система Украины?
6. Какие сферы деятельности затрагивает Национальная депозитарная система?
7. Что такое Национальный депозитарий, какие виды деятельности он осуществляет?
8. Охарактеризуйте депозитарную деятельность, депозитарный учёт, обездвиживание ценных бумаг, клиринг.
9. Охарактеризуйте таких субъектов финансового рынка как: хранители ценных бумаг, клиринговые депозитарии, номинальные держатели ценных бумаг, расчётные банки.
10. Какие фондовые индексы Украины Вы знаете?
11. Почему финансовые посредники необходимы? Обоснуйте.
12. Какие основные типы услуг предоставляют финансовые посредники?
13. Перечислите основные виды деятельности, осуществляемые финансовыми посредниками.
14. Какие финансовые институты относятся к депозитарным, каковы основные операции, совершаемые ими?
15. Какие финансовые институты относятся к недепозитарным, каковы основные операции совершаемые ими?
16. какова роль государства на финансовом рынке?
17. В чём сущность и основные формы государственного регулирования финансового рынка?

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ.

1. Что такое инфраструктура финансового рынка?
2. Каков состав инфраструктуры финансового рынка?
3. Что такое профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг?
4. Каково значение финансового посредничества?
5. какие задания у Национальной депозитарной системы Украины, какие сферы деятельности она регулирует?
6. Какие виды деятельности осуществляет Национальный депозитарий?
7. Дайте определение

• Депозитарной деятельности;
• Депозитарному учёту;
• Обездвиживанию ценных бумаг;
• Клирингу.

В чём заключается деятельность

• Хранителей ценных бумаг;
• Клиринговых депозитариев;
• Номинальных держателей ценных бумаг;
• Расчётных банков?

1. Что такое ПФТС?
2. В чём заключается эффективность финансового рынка в модели Фишера?
3. Перечислите основные типы услуг финансовых посредников.
4. Какие виды деятельности осуществляют финансовые посредники?
5. Что такое депозитарные финансовые институты? Какие операции они совершают?
6. Что такое недепозитарные финансовые институты? Какие операции они совершают?
7. Какова роль государства на финансовом рынке?
8. Какие основные цели государственного регулирования финансового рынка?
9. Перечислите основные формы государственного регулирования финансового рынка.

Финансовые институты – этопрофессиональные участники финансового рынка, занимающиеся операциями по передаче денег, кредитованию, инвестированию и заимствованию денежных ресурсов с помощью различных финансовых инструментов. К ним относятся:

Коммерческие банки – наиболее крупные кредитные учреждения, осуществляющие универсальные банковские операции для предприятий всех отраслей и всех видов собственности за счет своего капитала и за счет денежных капиталов и сбережений, привлеченных в виде вкладов. Коммерческие банки – это основные посредники и участники на финансовом рынке, т.к. являются основным звеном кредитной системы.

Сберегательные учреждения – распространенный вид кредитных учреждений, основная функция которых состоит в привлечении вкладов населения.

Кредитный союз – объединение товаропроизводителей для удовлетворения потребности его членов в кредите. Средства кредитного союза формируются за счет вкладов его членов и паевых взносов, процентов по ссудам, кредитов КБ и всевозможных субсидий.

Ипотечные учреждения – специализируются на выдаче долгосрочных ссуд под залог недвижимости – земли, городских строений.

Финансовая компания – компания, профессионально работающая на рынке ценных бумах, в качестве посредника между инвестором и эмитентом, между продавцом и покупателем. Финансовые компании осуществляют регистрацию сделок по купле-продаже ценных бумаг, заключают сделки с ценными бумагами, оказывают консультационные услуги, берут ценные бумаги в траст (доверительное управление ценными бумагами).

Финансовые компании могут выступать на рынке в виде: брокеров, дилеров и маклеров. Брокеры – осуществляют операции по купле продажи ценных бумаг от имени и за счет клиента. В договоре фигурирует как доверенное лицо, действующее по доверенности, или не фигурирует и осуществляет работу по поиску для клиента необходимых ценных бумаг. Доход получает в виде процентов от сделки. Дилеры – осуществляют операции по купле продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. При этом она несет риск, связанный с изменение конъюнктуры на рынке. Доход получает в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи. Маклеры – являются торговыми посредниками и по сути похожи на брокеров. Как правило, маклер профессионально занимается посредничеством при покупке и продаже товаров, ценных бумаг, услуг, страхований, способствует заключению сделок купли-продажи путем сведения партнеров. В отличие от брокеров, которые представляют интересы одной из стороны и осуществляют операции от ее имени, маклеры просто помогают сторонам найти друг друга для заключения сделки. Маклер получает вознаграждение, от каждой из сторон, участвующих в сделке, в размере, зависящем от суммы сделки. Биржевые маклеры входят в состав персонала биржи, ведут торги и регистрируют устное согласие брокеров продавца и покупателя на заключение сделки.

Инвестиционные фонды или компании – разновидность кредитно-финансовых институтов, которые аккумулируют денежные средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг, которые помещают в акции и облигации предприятий в своей стране и за рубежом.

Депозитарий – компания, имеющая лицензию на право работы с ценными бумагами, выполняющая функции специализированного регистратора, ведет реестр акционеров, осуществляет на основании соответствующих документов (договор, передаточное распоряжение) перерегистрацию акционеров в реестре при смене владельца акций. Общество с числом акционеров больше 500 обязано передать ведение реестра акционеров – депозитарию.

Вся деятельность на финансовом рынке подлежит обязательному лицензированию – банковская лицензия, лицензия финансовой компании, инвестиционного института, лицензия право работы с валютой. Для получения лицензии предприятия должно удовлетворять ряду требований: квалификация специалистов, размер собственного капитала (чистых активов), опыт работы, определенная организационно-правовая форма.

Финансовые институты выполняют следующие функции :

− посреднические услуги (intermediation ),

− сбережение финансовых ресурсов (saving ),

− финансовая трансформация (financial transformation ),

− передача риска (risk transfer ),

− организация валютных операций (foreign exchange operations ),

− содействие ликвидности (liquidity ),

− организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний (going public and going private transactions ).

Посредничество является основной функцией финансовых институтов. Посредничество связано с организацией эффективного перемещения денежных средств (в прямой или опосредованной форме) от сберегателей к заемщикам. Первые представляют собой, образно говоря, обладателей «мешка денег», т. е. они готовы передать их за вознаграждение лицу, испытывающему финансовый голод; вторые имеют в портфеле выгодный инвестиционный проект, но не располагают достаточными для его реализации источниками финансирования.

Фина́нсовый институ́т - организация, участвующая в финансово-кредитной системе, как то: банк, страховая компания,инвестиционный фонд (инвестиционная компания), пенсионный фонд, взаимный фонд и др.

В трактовке западной экономической традиции, финансовые институты являются посредниками между инвесторами (домохозяйствами) и предпринимателями (потребителями инвестиций).

Типы финансовых институтов:

1. Коммерческий банк (универсальные и специализированные)

· коммерческий банк;

· инвестиционный банк;

· ипотечный банк;

2. Небанковская кредитная организация:

· ломбард;

· кредитное товарищество;

· кредитный кооператив (кредитный союз);

· общество взаимного кредита (касса взаимопомощи);

· страховая компания;

· негосударственный пенсионный фонд;

· финансовые компании;

3. Инвестиционные институты:

· инвестиционная компания и инвестиционный фонд;

· фондовая биржа;

· инвестиционные дилеры и брокеры.

Комме́рческий банк - кредитное учреждение, осуществляющее банковские операции для юридических и физических лиц (расчётные, платёжные операции, привлечение вкладов, предоставление ссуд, а также операции на рынке ценных бумаг и посреднические операции) .

Процентные ставки по выданным кредитам выше процентных ставок по вкладам. Разница между этими показателями является банковской прибылью - маржой. Эпитет «коммерческий» в отношении банка условен, потому что означает, что главной целью деятельности организации является получение прибыли. В то же время встречаются банки, специализирующиеся более глубоко на отдельных банковских услугах.

К банковским услугам относятся:

· кредитование юридических и физических лиц;

· валютные операции (только уполномоченные банки);

· операции с драгоценными металлами;

· выход на фондовый рынок и Forex;

· ведение расчётных счётов хозяйствующих экономических субъектов;

· обмен испорченных денежных (рваные, обожжённые, постиранные купюры) знаков на неиспорченные;

· ипотека;

· автокредитование;

Инвестиционный банк (англ. Investment bank ) - финансовый институт, который организует для крупных компаний и правительств привлечение капитала на мировых финансовых рынках, а также оказывает консультационные услуги при покупке и продаже бизнеса, брокерские услуги, являясь ведущим посредником при торговлеакциями и облигациями, производными финансовыми инструментами, валютами и сырьевыми товарами, а также выпускает аналитические отчеты по всем рынкам, на которых он оперирует.

Ипотечный банк - специализированный банк, занимающийся предоставлением ипотечного кредита, перепродажей ипотечных ценных бумаг и оказанием услуг, связанных с данной деятельностью .

Специализированный банк - банк, осуществляющий один или несколько видов банковских операций.

Ломбард (по названию Ломбардии, региона Италии) - специализированная коммерческая организация, основными видами деятельности которой являются предоставление краткосрочных займов под залог движимого имущества граждан и хранение вещей .

Страховая компания - это исторически определённая общественная форма функционирования страхового фонда, представляет собой обособленную структуру, осуществляющую заключение договоров страхования и их обслуживание.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) - особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются :

· деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников НПФ в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения (НПО);

· деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с Законом «Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации» и договорами об обязательном пенсионном страховании (ОПС);

· деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию в соответствии с федеральным законом и договорами о создании профессиональных пенсионных систем (в настоящий момент не осуществляется по причине отсутствия соответствующего законодательства).

Инвестиционная компания - юридическое лицо (чаще некредитная организация), обладающее лицензией ФСФР на проведение как минимум брокерских и/или дилерских операций. Если такое юридическое лицо одновременно является ещё и кредитной организацией, то есть обладает соответствующими лицензиями ЦБ РФ, то такое юридическое лицо называется в российской традиции - инвестиционный банк.

Инвестиционный фонд - учреждение, осуществляющее коллективные инвестиции. Суть его в аккумулировании сбереженийчастных и юридических лиц для совместного (в том числе и портфельного) инвестирования через покупку ценных бумаг, а не реальных производственных активов. При этом, за счёт того, что приобретение ценных бумаг осуществляет профессиональный участник рынка, это позволяет минимизировать риски частных инвесторов .

Фо́ндовая би́ржа - финансовый институт, обеспечивающий регулярное функционирование организованного рынка ценных бумаг.

Ди́лер - (от англ. dealer - торговец) - (на рынке ценных бумаг) - профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счёт.

Бро́кер на рынке ценных бумаг - торговый представитель , юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счёт или от своего имени и за счёт клиента на основании возмездных договоров с клиентом. .