Платежный баланс России. Его структура и сущность

По методологии Международного валютного фонда (МВФ) платежный баланс Российской Федерации был впервые составлен в 1992 году. До указанного периода в СССР основным документом в области внешних платежно-расчетных отношений был Сводный валютный план, так называемый платежный баланс СССР. Он составлялся Министерством финансов СССР и Госпланом СССР на основе валютных планов министерств и ведомств, а затем представлялся на рассмотрение и утверждение правительства.

Современный платежный баланс Российской Федерации в соответствии с постановлением правительства Российской Федерации от 18 июля 1994 года № 849 «О порядке разработки и предоставления платежного баланса РФ» составляется и анализируется Центральным банком РФ, Государственным комитетом по статистике РФ и Министерством РФ.

Платежный баланс Российской Федерации представляет собой статистическую систему, в которой отражаются все валютные операции между резидентами и нерезидентами Российской Федерации, связанные со сменой прав собственности на товары, услуги, финансовые активы, предоставление труда и капитала.

Законодательной и правовой базой разработки платежного баланса России являются:

• - Федеральный закон № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации «Банке России» от 10 июля 2002 года;
• - Федеральный закон № 17-ФЗ «О банках и банковской деятельности» от 3 февраля 1996 года;
• - постановление Правительства Российской Федерации от 18 июля 1994 года № 849.

В соответствии с данными законодательными и нормативными актами ответственность за составление платежного баланса возложена на Центральный банк РФ, который правомочен самостоятельно определять методологию формирования статистических и аналитических показателей и порядок их распространения и не вправе раскрывать получаемые данные в разрезе отдельных отчитывающихся единиц.

Источниками информации для разработки платежного баланса РФ являются отчетные данные обо всех внешнеэкономических операциях резидентов России, поступающие на регулярной основе в Банк России из государственных и кредитных организаций, нефинансовых учреждений, а также оценочные данные.

Данные по платежному балансу размещаются в представительстве Банка России в сети Интернет, публикуются в еженедельном издании «Вестник Банка России», средствах массовой информации («Российская газета» и др.), статистических изданиях МВФ International Financial Statistics, Balance of Rayments Statistics Yearbook.

Платежный баланс России публикуется в форме аналитического представления. Оно позволяет учесть специфику российской экономики в процессе ее перевода на рыночные основы, отразить наиболее важные для России валютные операции, показать основные тенденции в валютной сфере.

Платежный баланс РФ как статистическая система валютных операций состоит из 4 крупных позиций: сальдо счета текущих операций; сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами; чистые ошибки и пропуски; изменение валютных резервов.

В платежном балансе текущие и капитальные операции показываются в виде сальдо. Каждая из них представляет разность между валютными средствами, полученными российскими резидентами от нерезидентов, и инвалютными средствами, переданными российскими резидентами нерезидентам.

Рассмотрим состояние платежного баланса России за январь-сентябрь 2013 года в сопоставлении с основными компонентами баланса за 2005-2012 годы. [Приложение 1]

Счет текущих операций и счет операций с капиталом.

Профицит счета текущих операций в январе-сентябре 2013 года сократился более чем вдвое - с 61,5 до 28,3 млрд. долларов США. В III квартале 2013 года текущий счет был почти сбалансированным, его положительное сальдо составило 0,6 млрд. долларов США. [Рисунок 2]

Рис. 2. Соотношение основных компонентов счета текущих операций в январе-сентябре 2005-2013 годов (млрд. долларов США)

Положительное сальдо торгового баланса сократилось со 146,8 млрд. долларов США в январе-сентябре 2012 года до 134,0 млрд. долларов США по итогам трех кварталов 2013 года.

Экспорт товаров в январе-сентябре 2013 года снизился к уровню аналогичного периода предшествующего года на 4,1 млрд. долларов США и составил 383,9 млрд. долларов США. Его сокращение сложилось в результате снижения контрактных цен на 3,8% при увеличении физических объемов поставок на 2,9%.

В товарной структуре экспорта по итогам девяти месяцев 2013 года наблюдалось повышение удельного веса природного газа при уменьшении доли остальных укрупненных позиций: сырой нефти, черных и цветных металлов, а также прочих товаров.

Рост экспорта природного газа обусловлен увеличением физического объема поставок на 8,1% при незначительном снижении экспортных цен. Объемы поставок нефти за рубеж сократились на 4,7% за счет снижения контрактных цен и падения физических объемов. Доля трех основных топливно-энергетических товаров в структуре экспорта увеличилась по сравнению с аналогичным периодом 2012 года с 66,2% до 67,3%.

Наиболее существенно ухудшилась конъюнктура черных и цветных металлов, в результате чего экспорт этой товарной группы уменьшился на 10,2%, а ее доля в структуре вывоза снизилась с 8,5% до 8,0%. Вследствие сокращения поставок химической продукции на внешний рынок доля товарной группы упала до 6,0%. Удельный вес продовольственных и сельскохозяйственных товаров снизился до 2,8%. Доля вывоза машин, оборудования и транспортных средств в совокупном экспорте сократилась с 5,1 до 4,9%. [Рисунок 3]

В географической структуре экспорта по итогам января-сентября 2013 года наибольшие объемы поставок приходились на Нидерланды (13,6%), Италию (7,6%), Германию (7,0%) и Китай (6,8%). Удельный вес партнеров по Таможенному союзу - Республики Беларусь и Республики Казахстан - составил 3,9 и 3,2%, соответственно.

Импорт других значимых товарных групп существенно не изменился. Ввоз продукции химической промышленности вырос на 4,9% до 36,7 млрд. долларов США (15,8% ввоза), аналогичными темпами увеличивались поставки продовольственных товаров, импорт которых достиг 30,0 млрд. долларов США (12,9%). Опережающие темпы роста демонстрировал ввоз продукции легкой промышленности, доля которой в структуре товарного импорта возросла до 6,3%. [Рисунок 4]

Рис. 3. Экспорт товаров в январе-сентябре 2005-2013 годов (млрд. долларов США, по методологии платежного баланса)

Рис. 4. Импорт товаров в январе-сентябре 2005-2013 годов (млрд. долларов США, по методологии платежного баланса)

В географическом распределении импорта важнейшими партнерами являлись Китай (16,7%), Германия (11,8%), Украина (5,1%) и США (5,1%). Удельный вес партнеров по Таможенному союзу - Республики Беларусь и Республики Казахстан - составил 4,3 и 3,2%, соответственно. [Рисунок 5]

Рис.5. Страны - основные торговые партнеры России в январе-сентябре 2012-2013 годов (млрд. долларов США)

Дефицит баланса услуг в январе-сентябре 2013 года вырос почти на треть до 43,6 млрд. долларов США. В продолжение тенденции, сложившейся в 2012 году и первой половине 2013 года, в III квартале стоимость полученных от иностранных контрагентов услуг росла опережающими темпами по сравнению с экспортом услуг (19% против 12%). [Рисунок 6]

Рис. 6. Структура экспорта и импорта услуг в январе-сентябре 2013 года (в % к итогу)

Экспорт услуг в январе-сентябре 2013 года составил 51,3 млрд. долларов США. Стоимость транспортных услуг (30,1% экспорта) возросла до 15,4 млрд. долларов США, или на 8,7% относительно сопоставимого периода 2012 года. Опережающими темпами рос экспорт предоставленных прочих услуг, составивший 26,5 млрд. долларов США (51,7% экспорта). Прирост по статье поездки к уровню соответствующего периода 2012 года превысил 15,3%, а доля таких услуг в структуре экспорта возросла до 18,2%.

Импорт услуг составил 94,9 млрд. долларов США. Более половины прироста получено по статье поездки. Затраты российских граждан на личные и деловые выезды за границу выросли на 26,4% до 41,2 млрд. долларов США, удельный вес статьи в составе импорта повысился до 43,4%. Импорт услуг транспортных компаний-нерезидентов по сравнению девятью месяцами 2012 года вырос на 7,9% и составил 12,8 млрд. долларов США, доля этой категории услуг уменьшилась до 13,5%. Прирост стоимости прочих услуг составил 18,1%, их удельный вес сохранился на уровне базисного периода - 43,1%.

Отрицательный баланс оплаты труда сложился в январе-сентябре в размере 8,9 млрд. долларов США (за девять месяцев 2012 года - 8,1 млрд. долларов США). Рост выплат работающим в России менее одного года иностранным гражданам оценен в 12,1 млрд. долларов США (10,9 млрд. долларов США в январе-сентябре 2012 года) был обеспечен повышением среднего размера заработной платы в долларовом эквиваленте.

Дефицит баланса инвестиционных доходов в январе-сентябре 2013 года вырос до 48,5 млрд. долларов США (40,1 млрд. долларов США годом ранее). Динамику показателя определяли возросшие с 39,7 до 42,3 млрд. долларов США перечисления корпораций в пользу нерезидентов, а также увеличение чистых выплат банков (с 1,7 до 5,8 млрд. долларов США). Доходы, полученные Банком России, на чистой основе составили 1,5 млрд. долларов США. [Рисунок 7]

Рис. 7. Инвестиционные доходы в январе-сентябре 2005-2013 годов (млрд. долларов США)

Дефицит баланса вторичных доходов в январе-сентябре 2013 года вырос до 5,5 млрд. долларов США (4,1 млрд. долларов США в сопоставимом периоде 2012 года). В III квартале 2013 года сохранился восходящий тренд в динамике личных трансфертов, переводимых за рубеж домашними хозяйствами-резидентами. [Рисунок 8]

Рис. 8. Вторичные доходы в январе-сентябре 2005-2013 годов (млрд. долларов США)

При отсутствии крупных операций по прощению долга и сбалансированном счете операций с капиталом совокупное сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом по итогам девяти месяцев 2013 года уменьшилось вдвое и составило 28,0 млрд. долларов США. Годом ранее его величина равнялась 56,5 млрд. долларов США.

Финансовый счет.

В январе-сентябре 2013 года отрицательное сальдо финансового счета сложилось на уровне, близком к девяти месяцам 2012 года: 28,2 и 28,0 млрд. долларов США, соответственно.

Чистое принятие обязательств резидентами по итогам девяти месяцев выросло до 120,3 млрд. долларов США. Две трети ресурсов привлечено в I квартале в ходе крупной разовой сделки на рынке слияний и поглощений. В III квартале на фоне активизировавшегося вывода капитала нерезидентами с российского финансового рынка приток инвестиций замедлился до 9 млрд. долларов США.

Внешние обязательства банковского сектора в январе-сентябре выросли на 12,1 млрд. долларов США (22,6 млрд. долларов США в январе-сентябре 2012 года). Несмотря на продолжившееся размещение новых еврооблигационных займов от имени системно значимых российских кредитных организаций в объеме 11,2 млрд. долларов США, банки испытывали возрастающее воздействие изъятия средств нерезидентами с текущих счетов и депозитов. [Рисунок 9]

Чистое принятие обязательств прочими секторами в январе-сентябре 2013 года составило 96,5 млрд. долларов США (23,4 млрд. долларов США годом ранее). Около половины прироста обеспечено наращиванием прямых инвестиций, объем которых составил 63,5 млрд. долларов США2 (28,4 млрд. долларов США в базисном периоде 2012 года). В структуре последних возрос вклад кредитов, предоставленных связанными зарубежными структурами.

Рис. 9. Чистое принятие обязательств резидентами по категориям инвестиций в январе-сентябре 2005-2013 годов (млрд. долларов США) прямые инвестиции производные финансовые

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года в структуре привлеченных из-за рубежа ресурсов заметно увеличился удельный вес ссудного капитала. Объем кредиторской задолженности прочих секторов в январе-сентябре на чистой основе вырос на 38,5 млрд. долларов США (2,1 млрд. долларов США годом ранее).

Чистое принятие обязательств органами государственного управления по итогам трех кварталов составило 9,9 млрд. долларов США (8,0 млрд. долларов США годом ранее).

Прирост иностранных активов, за исключением резервных, в январе-сентябре 2013 года составил 148,5 млрд. долларов США (83,7 млрд. долларов США годом ранее). [Рисунок 10]

Внешние требования государственного сектора по итогам девяти месяцев выросли на 1,4 млрд. долларов США (уменьшение требований на 2,0 млрд. долларов США в аналогичном периоде 2012 года было связано с прощением Российской Федерацией задолженности развивающихся стран перед бывшим СССР, которое по величине преобладало над предоставлением новых государственных кредитов).

Рис. 10. Чистое приобретение финансовых активов резидентами, без учета резервных активов, по категориям инвестиций в январе-сентябре 2005-2013 годов (млрд. долларов США)

Частный сектор в январе-сентябре 2013 года нарастил иностранные активы на 147,9 млрд. долларов США (85,0 млрд. долларов США годом ранее). В III квартале замедление чистого приобретения финансовых активов частным сектором до 15,4 млрд. долларов США - минимального значения с III квартала 2010 года - стало следствием сокращения внешних требований банковского сектора.

Прочие секторы в январе-сентябре 2013 года нарастили иностранные активы на 125,0 млрд. долларов США (72,0 млрд. долларов США в сопоставимом периоде 2012 года). Прирост прямых инвестиций по итогам января-сентября 2013 года составил 82,2 млрд. долларов США, почти втрое превысив показатель сопоставимого периода предыдущего года. В структуре прямых вложений доминировали: вложения резидентов в капиталы иностранных компаний, а также предоставление крупных кредитов связанным зарубежным структурам. Существенной оставалась динамика вложений в недвижимость за рубежом.

По итогам девяти месяцев зафиксировано уменьшение остатков наличных средств в иностранной валюте у резидентов (кроме банков) на 3,0 млрд. долларов США. Динамика показателя определялась масштабными продажами валюты населением.

Объем сомнительных операций в январе-сентябре 2013 года оценен в 22,9 млрд. долларов США (26,8 млрд. долларов США годом ранее).

Нетто-отток частного капитала в январе-сентябре 2013 года сохранился на уровне, близком к прошлогоднему - 46,1 млрд. долларов США и 46,4 млрд. долларов США, соответственно. В III квартале 2013 года чистый вывоз частного капитала вырос до 11,6 млрд. долларов США (7,9 млрд. долларов США в июле-сентябре 2012 года), главным образом из-за замедления прироста внешних обязательств компаний и банков.

Международные резервы Российской Федерации на 1 октября 2013 года составили 522,6 млрд. долларов США. С начала года международные резервы сократились на 15,0 млрд. долларов США, причем большая часть изменений была обусловлена отрицательной переоценкой (10,0 млрд.долларов США), связанной с обесценением золотого запаса. За счет операций, учитываемых в платежном балансе, резервные активы уменьшились на 6,9 млрд. долларов США. В течение III квартала международные резервы выросли на 8,8 млрд. долларов США. Наибольший вклад в их изменение внесла положительная курсовая переоценка, сформировавшаяся вследствие ослабления позиций доллара США на международном рынке. За счет операций, учитываемых в платежном балансе, резервы сократились на 7,4 млрд. долларов США. Расходование ресурсов на проведение валютных интервенций в сумме 14,2 млрд. долларов США было частично компенсировано значимыми поступлениями, в составе которых преобладало зачисление средств от размещения еврооблигаций Минфином России.

Стоимость монетарного золота на 1 октября 2013 года составила 43,1 млрд. долларов США. С начала года доля золота в международных резервах снизилась на 1,2 процентных пункта до 8,3%. Глубокое падение стоимости золотого запаса по итогам первого полугодия не было скомпенсировано его частичным восстановлением в III квартале 2013, произошедшим вследствие коррекции мировых цен.

По состоянию на 1 октября 2013 года объем международных резервов был достаточен для финансирования импорта товаров и услуг в течение 13 месяцев (на 1 октября 2012 года - 15 месяцев).

В январе-сентябре 2013 года отмечалось последовательное снижение от квартала к кварталу профицита счета текущих операций. Сохранившийся на прошлогоднем уровне вывоз частного капитала фондировался за счет международных резервов и возросших заимствований государственного сектора.

Глава 2.

Возможности регулирования платежного баланса

1. Методы государственного регулирования

платежного баланса

Платежный баланс издавна является одним из объектов государственного регулирования. Это обусловлено следующими причинами.
Во-первых, платежным балансам присуща неуравновешенность, проявляющаяся в длительном и крупном дефиците у одних стран и чрезмерном активном сальдо у других. Нестабильность баланса международных расчетов на динамику валютного курса, миграцию капиталов, состояние экономики. Например, покрывая дефицит текущих операций платежного баланса
национальной валютой, США способствовали экспорту инфляции в другие
страны, созданию избытка долларов в международном обороте, что подорвало Бреттонвудскую систему в середине 70-х годов.
Во-вторых, после отмены золотого стандарта в 30-х годах ХХ в. стихийный механизм выравнивания платежного баланса путем ценового регулирования действует слабо. Поэтому выравнивание платежного баланса требует целенаправленных государственных мероприятий.
В-третьих, в условиях интернационализации хозяйственных связей
повысилось значение платежного баланса в системе государственного
регулирования экономики. Задача его уравновешивания входит в круг
основных задач экономической политики государства наряду с обеспечением темпов экономического роста, сдерживанием инфляции и безработицы.
Материальной основой регулирования платежного баланса служат:
1)государственная собственность, в том числе официальные золото -
валютные резервы; 2)возрастание доли (до 40-50%) национального дохода
,перераспределяемого через государственный бюджет; 3)непосредственное
участие государства в международных экономических отношениях как
экспортера капиталов кредитора, гаранта, заемщика; 4)регламентация
внешнеэкономических операций с помощью нормативных актов и органов
государственного контроля.

Государственное регулирование платежного баланса - это совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных мероприятий государства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, а также покрытие сложившегося сальдо. Существует разнообразный арсенал методов регулирования платежного баланса, направленных либо на стимулирования экспорта, либо на ограничение внешнеэкономических операций в зависимости от валютно-экономического положения и состояния международных расчетов страны.
Странами c дефицитным платежным балансом обычно предпринимаются следующие мероприятия с целью стимулирования экспорта, сдерживания импорта товаров, привлечения иностранных капиталов, ограничения вывоза капиталов.

Дефляционная политика. Такая политика, направленная на
сокращение внутреннего спроса, включает ограничение бюджетных расходов преимущественно на гражданские цели, замораживание цен и заработной платы. Одним из важнейших ее инструментов служат
финансовые и денежно-кредитные меры: уменьшение бюджетного дефицита, изменения учетной ставки центрального банка (дисконтная политика), кредитные ограничения, установление пределов роста денежной массы. В условиях экономического спада, при наличии большой армии безработных и резервов неиспользованных производственных мощностей политика дефляции ведет к дальнейшему падению производства и занятости. Она связана с наступлением на жизненный уровень трудящихся и грозит обострением социальных конфликтов, если не принимаются компенсирующие меры.
Девальвация. Понижение курса национальной валюты направлено на
стимулирование экспорта и содержание импорта товаров. Однако роль
девальвации в регулировании платежного баланса зависит от конкретных
условий ее проведения и сопутствующей общеэкономической и финансовой
политики. Девальвация стимулирует экспорт товаров лишь при наличии
экспортного потенциала конкурентоспособных товаров и услуг и
благоприятной ситуации на мировом рынке.
Удорожая импорт, девальвация может привести к росту издержек
производства импортных товаров, повышению цен в стране и последующей
утрате полученных с ее помощью конкурентных преимуществ на внешних
рынках. Поэтому хотя она может дать стране временные преимущества, но во многих случаях не устраняет причины дефицита платежного баланса.
Валютные ограничения. Блокирование инвалютной выручки экспортеров, лицензирование продажи иностранной валюты импортерам, сосредоточение валютных операций в уполномоченных банках направлены на устранение дефицита платежного баланса путем ограничения экспорта капитала и стимулирования его притока, сдерживания импорта товаров.
Финансовая и денежно-кредитная политика. Для уменьшения дефицита платежного баланса используются бюджетные субсидии экспортерам, протекционистское повышение импортных пошлин, отмена налога с процентов, выплачиваемых иностранным держателям ценных бумаг в целях притока капитала в страну.

Важным объектом регулирования является торговый баланс. В современных условиях государственное регулирование охватывает не только сферу обращения, но и производства экспортных товаров. Стимулирование экспорта на стадии реализации товаров осуществляется путем воздействия на цены (предоставление экспортерам налоговых, кредитных льгот, изменение валютного курса и т.д.). Для создания долгосрочной заинтересованности экспортеров в вывозе товаров и освоении внешних рынков государство
предоставляет целевые экспортные кредиты, страхует их от экономических и политических рисков, вводит льготный режим амортизации основного
капитала, предоставляет им иные финансово-кредитные льготы в обмен на
обязательство выполнять определенную экспортную программу.
В целях регулирования платежей и поступлений по «невидимым»
операциям платежного баланса принимаются следующие меры:
1. Ограничение нормы вывоза валюты туристами данной страны;
2. Прямое или косвенное участие государства в создании
туристической инфраструктуры в целях привлечения иностранных туристов;
3. Содействие строительству морских судов за счет бюджетных средств
для уменьшения расходов по статье «Транспорт»;
4. Расширение государственных расходов на научно-исследовательские
работы в целях увеличения поступлений от торговли патентами, лицензиями, научно-техническими знаниями и т.д.
5. Регулирование миграции рабочей силы. В частности, ограничение
въезда иммигрантов для сокращения переводов иностранных рабочих.
6. Регулирование движения капиталов направлено, с одной стороны,
на поощрение внешнеэкономической экспансии национальных монополий, а с другой - на уравновешивание платежного баланса путем стимулирования притока иностранных и репатриации национальных капиталов. Этой цели подчинена деятельность государства как экспортера капиталов, создающая благоприятные условия для частных заграничных инвестиций и вывоза товаров. Правительственные гарантии по инвестициям обеспечивают страхование коммерческого и политического риска.
При активном платежном балансе государственное регулирование

направленно на устранение нежелательного чрезмерного активного сальдо. С этой целью рассмотренные выше методы - финансовые, кредитные, валютные и другие, а также ревальвация валют используются для расширения импорта и сдерживания экспорта товаров, увеличения экспорта капиталов в том числе кредитов и помощи развивающимся странам) и ограничения импорта капиталов.

Обычно применяется компенсационное регулирование
платежного баланса, основанное на сочетании двух противоположных
комплексов мероприятий: ре-стрикционных (кредитные ограничения, в том
числе повышение процентных ставок, сдерживание роста денежной массы,
импорта товаров и др.) и экспансионистских (стимулирование экспорта
товаров, услуг, движения капиталов, девальвация и т.д.). Государство
осуществляет регулирование не только отдельных статей, но и сальдо
платежного баланса.

В поисках источников погашения дефицита платежного баланса
промышленно развитые страны мобилизуют средства на мировом рынке
капиталов в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов. В этой связи активно участвуют коммерческие банки (особенно евробанки) в покрытии дефицита платежного баланса. Преимуществом банковских кредитов по сравнению с кредитами международных валютно-кредитных и финансовых организаций являются их большая доступность и не обусловленность стабилизационными программами. Однако банковские кредиты относительно дорогие и труднодоступны для стран, имеющих крупную внешнюю задолженность.

С середины 70-х до середины 80-х годов промышленно развитые страны активно применяли нефтедоллары для погашения дефицита своих платежных балансов путем рециклирования (перераспределения) валютной выручки нефтедобывающих стран от экспорта нефти.
К временным методам покрытия дефицита платежного баланса относятся также льготные кредиты, полученные страной по линии иностранной помощи.

В связи с активным привлечением иностранных кредитов для балансирования платежного баланса внешняя задолженность стала глобальной проблемой.

Окончательным методом балансирования платежного баланса служит использование официальных валютных резервов.
В условиях частичной демонетизации золото как всеобщее платежное средство используется: во-первых, в ограниченных размерах и лишь в последнюю очередь, когда исчерпаны все другие возможности; во-вторых, в опосредствованной форме путем его предварительной реализации на мировых рынках золота в обмен на национальные кредитные деньги, в которых принято заключать торговые и кредитные соглашения и осуществлять международные расчеты.

Главным средством окончательного балансирования платежного баланса служат резервы конвертируемой иностранной валюты. После второй мировой войны США и Великобритания погашали дефициты своих платежных балансов национальной валютой, так как Бреттонвудское соглашение придало доллару и фунту стерлингов статус резервной валюты. Благодаря Этой привилегии США смогли сохранить половину своего огромного золотого запаса, накопленного в годы войны и после нее.
С 70-х годов для приобретения иностранной валюты, необходимой для
покрытия дефицита платежного баланса, стали применяться СДР путем
перевода их со счета одной страны на счет другой в МВФ. Однако эмиссия
СДР незначительна, их доля в международных ликвидных резервах

невелика (2,4%). С 1979 г. страны - члены ЕВС для покрытия временного дефицита платежного баланса применяют также ЭКЮ. Вспомогательным средством балансирования платежного баланса является продажа иностранных и национальных ценных бумаг на иностранную валюту. Например, США частично покрывают пассивное сальдо своего платежного баланса, размещая облигации казначейств в центральных банках других стран.
Окончательным средством погашения дефицита платежного баланса служит также иностранная помощь в форме субсидий и даров.

Например, в 1947 году 75% совокупного дефицита платежных балансов стран Западной Европы были покрыты за счет помощи США ценой экономических и политических уступок. В современных условиях привлечение помощи особенно характерно для большинства развивающихся стран, платежные балансы которых, как правило, дефициты.

Активное сальдо платежного баланса используется государством для
погашения (в том числе досрочного) внешней задолженности страны,
предоставления кредитов иностранным государствам, увеличения официальных золотовалютных резервов, вывоза капитала в целях создания второй экономики за рубежом.

2.2.Методы межгосударственного регулирования платежного баланса

Новым явлением стало межгосударственное регулирование платежного баланса с середины 70-х годов. Оно возникло как следствие интернационализации хозяйственных связей и недостаточной эффективности национального регулирования. С возрастанием роли внешних факторов воспроизводства длительное не равновесие платежного баланса усиливает диспропорции в экономике отдельных стран и в мировом хозяйстве. Поэтому ведущие страны разрабатывают методы коллективного регулирования платежного баланса. К межгосударственным средствам регулирования платежных балансов относятся:
1. Согласование условий государственного кредитования экспорта;
2. Двухсторонние правительственные кредиты, краткосрочные взаимные кредиты центральных банков в национальных валютах по соглашениям «своп»;

3. Кредиты международных валютно-кредитных и финансовых организаций, прежде всего МВФ.

Превышение допустимой в мировом сообществе нормы задолженности страны ставит проблемы экономического, а затем политического характера.
Поскольку рынки ограничивают кредиты таким странам, покрытие дефицита ее платежного баланса возможно лишь за счет условных кредитов, в частности
МВФ, предусматривающих стабилизационные программы, а также вмешательство кредиторов и международных организаций в экономику и политику стран-заемщиц. Поэтому в целях уменьшения риска подобной зависимости страны-должники, в том числе промышленно развитые, переориентируют экономическую политику в целях уменьшения внешнего государственного долга. Эффективным средством оздоровления платежного баланса является сокращение военных расходов, в том числе зарубежных.
Мировой опыт регулирования платежного баланса свидетельствует о
трудностях одновременного достижения внешнего и внутреннего равновесия национальной экономики. Это усиливает две тенденции – партнерство и разногласия - во взаимоотношениях стран с активным и пассивным платежным балансом.

Глава 3.

3.1. Платежный баланс в 2010 году

В январе - сентябре 2010 года платежный баланс формировался под воздействием разнонаправленных факторов. Улучшение конъюнктуры рынка основных товаров российского экспорта происходило наряду с восстановлением внутреннего спроса, способствовавшим ускорению роста импорта. Положительное сальдо текущего счета от квартала к кварталу снижалось. При этом расширялось привлечение иностранного капитала, которое, однако, не компенсировало его отток. В результате темпы прироста валютных резервов в III квартале 2010 года существенно замедлились. Профицит счета текущих операций по сравнению с январем - сентябрем 2009 года вырос в 1,8 раза и составил 60,9 млрд. долларов США. Положительное сальдо торгового баланса увеличилось в 1,5 раза (114,5 млрд. долларов США).
Соотношение базовых параметров счета текущих операций в платежном балансе Российской Федерации (млрд. долларов США)
Экспорт товаров возрос до 286,5 млрд. долларов США (на 37,8%). Более половины его прироста обеспечено повышением средних контрактных цен на сырую нефть и нефтепродукты. По природному газу существенного изменения цен не отмечалось, а физический объем поставок вырос на 14,5%. Совокупный экспорт указанных топливно-энергетических товаров составил 183,0 млрд. долларов США (в январе - сентябре 2009 года - 129,6 млрд. долларов США). Их доля в структуре вывоза выросла с 62,4 до 63,9%. Увеличение экспорта других товаров (на 32,3%) также обусловлено преимущественно повышением цен.
Импорт товаров в январе - сентябре 2010 года возрос до 172,0 млрд. долларов США (на 30,8%). Почти две трети прироста получено за счет увеличения ввоза в натуральном выражении. Структура импорта, в которой традиционно преобладали машины, оборудование и транспортные средства, продукция химической промышленности, а также продовольственные товары и сырье для их производства, почти не изменилась.
Отрицательное сальдо международной торговли услугами увеличилось до 18,6 млрд. долларов США (на 30,5%). Объем предоставленных нерезидентам услуг вырос на 7,5% - до 32,6 млрд. долларов США. Стоимость полученных услуг была больше, чем в сопоставимый период 2009 года, на 14,8% - 51,2 млрд. долларов США, в том числе расходы, связанные с поездками резидентов за рубеж, превысили на 6,5% докризисный максимум января - сентября 2008 года.
Дефицит баланса оплаты труда изменился незначительно и составил 6,8 млрд. долларов США (в январе - сентябре 2009 года - 6,5 млрд. долларов США).
Отрицательное сальдо инвестиционных доходов выросло с 20,5 до 24,9 млрд. долларов США. Суммы, начисленные к выплате, увеличились на 15,5%, к получению - на 10,2%. Рост реинвестированных доходов и дивидендов обусловил увеличение совокупного объема выплат частным сектором в пользу нерезидентов до 48,8 млрд. долларов США. Доходы, полученные банками и прочими секторами <1> из-за рубежа, оценивались в 20,8 млрд. долларов США. Положительное сальдо инвестиционных доходов органов денежно-кредитного регулирования уменьшилось с 5,4 млрд. долларов США в январе - сентябре 2009 года до 3,6 млрд. долларов США в январе - сентябре 2010 года в результате падения доходности резервных активов. В таблице 1 приведены данные Центробанка РФ по оценке платежного баланса РФ за 2010 год.

Таблица 1.

Оценка платежного баланса Российской Федерации за 2010 год
(млрд. долл. США)

России считается документом, отражающим все операции с денежными средствами, обслуживающими страны.

По принципу двойной бухгалтерии осуществляется учет всех внешнеэкономических операций. Например, деньги, которые поступают в страну за счет экспорта приходуют со знаком «плюс», то есть в виде дохода, а деньги, которые покидают страну, например, оплата за импорт, записывают со знаком «минус» в платежный баланс России, то есть как расход.

Сальдо платежного баланса - это итог, который получается в результате внешнеэкономических операций, разница между полученным доходом и расходом. Оно может быть отрицательным и положительным. Если сальдо отрицательное, то у государства будет дефицит платежного баланса. Данная страна, другими словами, за рубежом больше тратит денег, чем получает извне, а вследствие этого «не по средствам» живет во внешнеэкономической области. Это может сказаться отрицательно на стабильности обменного курса ее национальной валюты.

Платежный баланс России имеет три крупных раздела: баланс (или операций, баланс (или счет) операций с капиталом, расчет по официальным международным резервам.

Процесс обмена услугами и товарами и односторонние одноразовые платежи отражаются в балансе текущих операций. страны называют часть, содержащую В итоге получается, что понятие «платежный баланс» обширнее «торгового баланса». Торговый и платежный баланс является важным документом государства. Баланс считают активным, или положительным, тогда, когда экспорт превысит импорт. Пассивным, или отрицательным, если импорт превышает экспорт. Торговля услугами (передача наследства, услуги линий связи, переводы денег за рубеж родственникам, содержание военных баз за рубежом, туризм и т.п.) отражается в разделе I платежного баланса. В разделе «Сальдо по текущим операциям» показывается в суммарном итоге разовых платежей, обмена услугами и торговому балансу.

Продажа и покупка зарубежных активов, получение и предоставление краткосрочных и долгосрочных ссуд и займов отражается в балансе движения капиталов. Средства, которые другие государства предоставляют иностранным предприятиям или другим государствам, рассматриваются как а в виде притока учитывают займы, которые получены у других государств.

Операции, которые не связаны с коммерческой деятельностью, выделяют в третий раздел. Они приводят в равновесие сальдо платежного баланса, к примеру, за счет того, что уменьшится его дефицит.

Для этого используют отсрочку по ранее полученным кредитам и процентам за его пользование, привлечение новых кредитов, продажа золота. Эти операции способствуют улучшению состояния платежного баланса, вследствие чего их выделили в особый раздел.

Платежный баланс России - это главный статистический документ, которые отражает внешнеэкономические операции государства. Для экономики страны это имеет важные последствия. Нежелательны резкие изменения сальдо по текущим операциям в одну или другую сторону. Потому что если сальдо будет резко увеличиваться, это приведет к стремительному росту денежной массы. Этим стимулирует инфляцию, а резкое понижение обменного курса может стремительно увеличить отрицательное сальдо. Это приводит к беспорядку во внешнеэкономических операциях страны. Государство именно по этой причине платежный баланс регулирует активно. Использует прямой контроль, колебания обменного курса, операции официальными международными резервами.

Торговый баланс страны составляют на основании данных таможенной статистики, которая учитывает объемы товаров, которые действительно пересекают границу. Платежный же баланс учитывает поступления и платежи в ходе внешнеторгового оборота, по времени они могут с движением товаров не совпадать.

(adsbygoogle = window.adsbygoogle || ).push({}); Платежный баланс России составляется по методологии МВФ начиная с 1992 г. Функция его составления возложена на Центральный банк РФ. Для платежного баланса России характерны следующие черты:

§ профицит с учетом сальдо по двум счетам - счету текущих операций и счету операций с капиталом и финансовыми инструментами;

§ устойчивое активное сальдо торгового баланса (рис. 1);

§ рост отрицательного сальдо баланса услуг (рис. 1);

§ значительная величина ошибок и пропусков;

§ резкие колебания объема валютных резервов;

§ минимальные фактические платежи по обслуживанию внешнего долга, обусловленные его сокращением в 2000-х гг.

Рис. 1. Динамика сальдо по разделам счета текущих операций Составлено по данным сайта Банка России

Активное сальдо торгового баланса России формируется в подавляющей степени благодаря экспорту не возобновляемых ресурсов - минерального сырья, т.е. энергоносителей, его можно проанализировать по данным платежного баланса в аналитическом представлении (рис. 2). Основой российского экспорта по-прежнему остаются топливно-энергетические товары. Оборотная сторона расширения экспорта энергоносителей и сырья из России - сокращение вывоза машин, оборудования и транспортных средств, несмотря на значительное увеличение поставок вооружения и спецтехники.

Сырьевая структура экспорта предопределяет возможность резких изменений его объемов в зависимости от мировой конъюнктуры. Возросшее значение внешних факторов, в том числе конъюнктуры мирового рынка, определяется изменением соотношения курса национальной валюты и паритета покупательной способности. Для российских экспортеров это означает утрату конкурентных преимуществ, основанных на разнице внутренних и мировых цен.

По балансу услуг в платежном балансе России большое отрицательное сальдо. Резиденты России вынуждены выплачивать большие суммы за услуги по перевозке, коммерческие услуги и туризм (рис. 3). Основная расходная часть их связана с поездками российских граждан за рубеж. Если рассматривать экспорт услуг, то следует отметить их слабую конкурентоспособность на внешнем рынке.

Баланс операций с капиталом и финансовыми инструментами имеет отрицательное сальдо. Анализ платежного баланса России показывает, что существенного улучшения в его структуре можно достичь только за счет кардинальных сдвигов в структуре экономики России.

Работая над платежным балансом, Банк России опубликовал общий свод российских внешних активов и обязательств - международную инвестиционную позицию Российской Федерации. Опубликованные сведения отражаются по пяти группам российских резидентов: органы государственного управления, органы денежно-кредитного регулирования, банковский сектор, сектор нефинансовых предприятий, сектор домашних хозяйств.

Рис. 2. Структура экспорта товаров по счету текущих операций

Современную валютную ситуацию характеризует значительное расширение сферы иностранных активов России, объем которых в 2005 г. приблизился к 500 млрд долл. Однако обязательства России перед заграницей нарастали еще более высокими темпами.

Рис. 3. Структура и динамика экспорта услуг по данным платежного баланса в аналитическом представлении

Международная инвестиционная позиция России на начало года характеризуется следующими данными, млрд долл.:

Расширение международной инвестиционной позиции России за рассматриваемый период обусловлено движением валютных активов и обязательств негосударственного сектора - банков, нефинансовых предприятий и домашних хозяйств. Существенный рост характерен для активов и обязательств банковского сектора, однако роль этого сектора в формировании международной инвестиционной позиции России остается незначительной: к началу 2006 г. банковские активы и обязательства составили, соответственно, менее 8 и не более 11% от их обшей суммы.

Динамика международной инвестиционной позиции государственного сектора отражает улучшение платежных позиций и валютного положения страны:

§ благодаря списанию безнадежных долгов ряда слаборазвитых стран сократилась величина сомнительных активов;

§ увеличился объем резервных активов;

§ возросли вложения в долгосрочные ценные бумаги, что привело к общему росту доли надежных активов;

§ улучшились долговые позиции страны в части международных обязательств, что связано с активным погашением внешнего долга России в последние годы;

§ увеличился коэффициент обеспечения государственного внешнего долга золотовалютными резервами (с 22 в 2001 г. до 221 % в 2006 г.);

Россия заняла позицию серьезного международного кредитора.

Активизировалась роль нефинансовых предприятий в международном движении капитала. За 2001-2006 гг. их доля в международных активах России поднялась до 39%, а в обязательства - до 73%. Структура активов и обязательств нефинансовых предприятий представлена на рис. 4-5

Рис. 4. Структура активов сектора нефинансовых предприятий

Рис. 5. Структура обязательств сектора нефинансовых предприятий

Общая величина и прирост активов нефинансового сектора обусловлены динамикой прямых инвестиций, торговых авансов и кредитов, вложений в наличную иностранную валюту. Наибольший вклад в рост обязательств внесли прямые инвестиции в капитал российских предприятий, портфельные инвестиции в ценные бумаги, привлеченные ссуды и займы. Восстановление кредитного рейтинга России обусловлено растущим интересом к российскому рынку со стороны зарубежных инвесторов по всем важным направлениям. В итоге прирост обязательств превысил прирост активов, в результате чего чистая инвестиционная позиция нефинансовых предприятий стала отрицательной - частный сектор российской экономики стал крупным должником. Наибольшую долю в отраслевой структуре иностранных инвестиций, по данным Росстата, занимают оптовая и розничная торговля, добыча полезных ископаемых, производство кокса и нефтепродуктов, транспорт и связь, металлургическое производство.

Вместе с тем интенсивный рост обязательств перед иностранными инвесторами происходит в условиях продолжающегося увеличения зарубежных частных активов. Отечественный капитал, игнорируя нужды собственной экономики, уходит из России, и его приходится замещать более затратными иностранными инвестициями.

ВВЕДЕНИЕ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность данной курсовой работы заключается в том, что органы государственной власти, определяющие экономическую, финансовую и денежно-кредитную испытывают постоянную необходимость в информации о взаимоотношениях государства как субъекта международных экономических отношений с экономическими агентами внешнего мира.

Такого рода информация также необходима самим экономическим агентам для принятия решений относительно будущих действий на финансовых, валютных и денежных рынках, в области инвестиционной и ценовой политики. Традиционно важное значение имеет информация о состоянии внешнеэкономической деятельности страны и для экономистов-исследователей, занимающихся анализом и прогнозом экономической ситуации в стране, а также исследованием места страны в системе мировых хозяйственных связей.

Основные потребности в подобной информации удовлетворяют балансы международных расчетов, а чаще основная их часть — платежный баланс государства, который отражает товарные и финансовые потоки между данной страной и всем остальным миром. Подготовка многих политических и экономических решений нуждается в такого рода данных. Можно отметить три случая, когда информация, содержащаяся в платежном балансе, особенно необходима:

1) С помощью анализа результатов обмена между странами легче судить о стабильности системы плавающих валютных курсов: платежный баланс помогает выявить масштабы аккумулирования иностранных валют у тех экономических агентов, которые больше заинтересованы в их владении, и тех, кто более склонен избавиться от этих валют.

2) В условиях фиксированных валютных курсов платежный баланс помогает определить объем притока иностранной валюты в страну, степень давления на курс национальной валюты, а также позволяет решить вопрос о целесообразности поддержки фиксированного курса валюты, если ей угрожает кризис.

3) Счета платежного баланса в части расчетного баланса предоставляют информацию о накоплении внешней задолженности, выплате процентов и платежей по основной сумме долга и возможностях страны аккумулировать валюту для будущих платежей. Эта информация необходима для оценки того, насколько стране-должнику стало обходиться дешевле или дороже погашать долги иностранным кредиторам.

Вместе с тем, для того, чтобы на основе платежного баланса можно было делать правильные выводы о состоянии внешнеэкономических связей государства, необходим анализ механизмов влияния тех или иных экономических явлений на счета баланса, так как сами по себе они не могут дать нам позитивных или негативных оценок тех или иных явлений.

В связи с ростом интенсивности мировых хозяйственных связей особую актуальность в последние несколько десятилетий приобрел анализ состояния платежного баланса государства как составной части исследований экономического состояния страны и её дальнейших перспектив развития. Особенно важное значение имеет анализ платежного баланса при оценке экономической ситуации в Российской Федерации: во-первых, либерализация внешнеэкономических связей и валютного курса создала предпосылки для изменения объема и структуры международных финансовых потоков России, а во-вторых, особого подхода заслуживает вклад экспортных и импортных операций в динамику ВВП России, а также анализ соответствия действительности финансовых потоков, фиксируемых в платежном балансе РФ.

Объект данной курсовой работы - сущность и состав платежного баланса.

Предмет - особенности платежного баланса России.

Цель работы - выяснить структуру и содержание платежного баланса западных стран и России.

1. Рассмотреть понятие и сущность баланса.
2. Выяснить структуру платежного баланса.
3. Проанализировать перспективы изменений в платежном балансе на 2007 год.

1 ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ

1.1 Понятие и сущность платежного баланса, и основные принципы его составления

Платежный баланс страны представляет собой статистическую систему, в которой отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других стран (нерезидентами), которые имели место в течение определенного периода времени. В настоящее время платежные балансы в большинстве стран мира составляются в соответствии с рекомендациями, разработанными специалистами Международного валютного фонда, которые выпускаются в виде издания "Balance of Payments Manual" или "Рекомендации по составлению платежного баланса".

Экономические операции, совершающиеся между резидентами и нерезидентами, охватывают сделки, объектом которых являются товары, услуги и доход, требования и обязательства по отношению к остальному миру, а также трансферты (которые с учетной точки зрения можно классифицировать как односторонние операции по счетам). Сама по себе экономическая сделка определена МВФ как экономический поток, отражающий создание, трансформацию, обмен, передачу некоторой стоимости и сопровождающий изменение собственности на товары и/или финансовые активы, оказание услуг, а также предоставление труда или капитала за плату.

Кроме платежного баланса, основанного на отражении финансовых потоков (flow-oriented), в системе балансов международных расчетов используется расчетный баланс, или позиция страны по международным инвестициям, составляемый по состоянию на определенную дату — как правило, конец года (stock-oriented). Международная инвестиционная позиция показывает объем и структуру иностранных активов резидентов, то есть требований резидентов к нерезидентам, а также объем и структуру иностранных обязательств резидентов. Иногда, путем сопоставления активов и обязательств, возможно получить чистую международную инвестиционную позицию страны, которая эквивалентна доле национального богатства, предоставленного или взятого взаймы у внешнего мира (нерезидентов). Изменения в инвестиционной позиции по сравнению с предыдущим периодом могут быть вызваны экономическими операциями с активами и обязательствами, переоценкой активов и обязательств в результате изменения обменных курсов, цен и т.д., а также в результате иных действий (например, безвозмездных передач финансовых ресурсов). В отличие от инвестиционной позиции, платежный баланс отражает изменения, произошедшие только в результате экономических операций.

Основной принцип, лежащий в основе построения платежного баланса — принцип двойной записи, т.е. любая экономическая сделка находит двойное отражение в балансе путем записи по кредиту одной статьи и по дебету другой. Это правило имеет очень простую экономическую интерпретацию: большинство экономических операций заключается в обмене экономическими ценностями. Из этого следует, что сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а общее сальдо — равняться нулю, однако на практике баланс никогда не достигается. Это происходит потому, что данные, характеризующие разные стороны одних и тех же операций, берутся из разных источников. Например, данные об экспорте товаров содержатся в таможенной статистике, в то время как данные о поступлениях иностранной валюты на счета предприятий за поставки по экспорту обычно берутся из банковской статистики. Расхождение между суммами кредитовых и дебетовых проводок называется "чистыми ошибками и пропусками". При этом, даже если показатель "чистых ошибок и пропусков" составляет относительно небольшую величину, это не означает, что сумма абсолютных величин ошибок и пропусков мала, так как противоположные по знаку ошибки и пропуски могут погашать друг друга. С другой стороны, при наличии заметных устойчивых отрицательных или положительных значений указанного показателя в течение достаточно долгого периода времени, по величине статьи “чистые ошибки и пропуски” можно судить о систематической недо- или переоценке того или иного показателя платежного баланса.

В том случае, если происходит безвозмездное предоставление экономических ценностей (товаров, услуг или финансовых активов), для того, чтобы отразить эту операцию дважды, в системе платежного баланса вводится особая статья, которая называется "трансферты".

Согласно принципам составления платежного баланса, записи по кредиту производятся в случаях, касающиеся:

• Движения реальных (товарных) потоков, сопровождающих экспорт.
• Движения финансовых потоков, отражающее уменьшение зарубежных активов страны либо увеличение зарубежных обязательств.

С другой стороны, запись, произведенная по дебету, отражает:

• Движение реальных потоков, сопровождающих импорт.
• Изменение финансовых потоков, отражающее увеличение активов и уменьшение обязательств.

Другими словами, для активов (реальных либо финансовых) положительная запись (кредит) означает отток стоимостей, за которым должен последовать компенсирующий приток стоимостей (платежи) в данную страну, а отрицательная запись (по дебету) — приток стоимостей, за который резиденты должны платить.

Основу концепции платежного баланса составляют также несколько принципов, которые приводятся ниже в кратком изложении.

Концепции экономической территории, резидентности и центра экономических интересов. Эти концепции используются как при построении платежного баланса, так и в системе национальных счетов. Смысл их состоит в том, чтобы определить, каких экономических субъектов относить к субъектам внешнего мира, а каких — к внутренним, какие экономические операции и потоки считать внешнеэкономическими.

Руководство по составлению платежного баланса МВФ в абзаце 21 определяет экономическую территорию страны как территорию, находящуюся под юрисдикцией правительства страны, в пределах которой возможна свободное перемещение людей, товаров и финансовых ресурсов. При этом можно отметить, что эта территория не всегда совпадает с географической границей государства, так как в пределы экономической территории включаются территориальные анклавы вне основной государственной границы: посольства, консульства, военные базы, научные станции, информационные, иммиграционные или благотворительные агентства, расположенные на территории других государств и находящиеся в распоряжении правительства страны, которое владеет или арендует эти объекты.

Согласно пятому изданию "Руководства...", экономический субъект имеет центр экономических интересов на территории данного государства, если в каком-то месте, находящемся на экономической территории страны, существует имущество, производственные помещения, иные строения, которые этот экономический субъект использует и намеревается использовать в течение определенного длительного периода времени прямым или косвенным образом для осуществления экономических операций или сделок в достаточно большом масштабе. Из приведенного определения центра экономических интересов видно, что формулировки достаточно расплывчаты, чтобы применять их напрямую на практике. Вследствие этого МВФ утверждает, что в большинстве случаев для определения центра экономических интересов достаточно признака ведения экономической деятельности и операций в течение годичного срока.

Оба предыдущих понятия — экономической территории и центра экономических интересов субъекта — необходимы для определения ключевого понятия в системе платежного баланса — резидентности, то есть установление критериев, в соответствии с которыми того или иного экономического субъекта было возможно отнести к категории резидента данной страны. В связи с этим важно подчеркнуть, что концепция резидентности в системе платежного баланса не основывается на критериях национальной принадлежности экономического субъекта либо на юридических критериях определения резидентов того или иного государства.

В соответствии с пятым изданием "Руководства..." экономический субъект является резидентом данной страны, если он имеет центр экономических интересов на экономической территории страны.

МВФ подразделяет всех экономических субъектов на две категории: домашние хозяйства и физические лица, составляющие домашние хозяйства, а также юридические лица и иные организационно-правовые формы ведения коммерческой деятельности, некоммерческие организации и органы государственной власти данной страны. Пятое издание "Руководства..." подробно описывает наиболее общие случаи применения критериев резидентности к обеим категориям (например, вопросы резидентства международных либо межправительственных организаций и т.д.).

Принципы оценки экономической сделки и времени записи. Для целей сравнительного анализа и агрегирования статистических данных при составлении балансов международных расчетов требуется единая система оценки сделок с реальными и финансовыми активами и пассивами, а также оценки активов и обязательств на определенный момент времени. МВФ рекомендует производить оценку всех сделок, а также активов и обязательств, по рыночным ценам, согласованным участниками экономической операции. Обычно учет в системе платежного баланса производится по фактическим ценам (причем, как правило, экспорт учитывается в ценах CIF, а импорт — в ценах FOB).

Тем не менее, МВФ определяет рыночную цену как денежную сумму, которую покупатель, добровольно желающий купить товар, услугу и т.д., готов уплатить продавцу, добровольно желающему продать товар, услугу и т.д., в обмен на предмет сделки при условиях независимости сторон сделки друг от друга и коммерческой обоснованности сделки.) Вместе с тем, в пятом издании "Руководства..." перечислены случаи, когда рыночную цену в соответствии с приведенными критериями установить невозможно — бартерные операции, налоговые платежи, сделки между дочерним и материнским предприятиями, международный лизинг, гранты от государственных и некоммерческих организаций. В таких случаях оценка сделок производится по ценам аналогичных сделок или товаров, существовавших на рынке в период времени, за который проводится оценка. Также МВФ дает рекомендации по поводу выявления трансфертного ценообразования в сделках между аффилированными предприятиями — резидентами разных стран.

Сами же операции находят свое отражение в балансе в момент создания, трансформации, обмена, передачи или исчезновения экономической стоимости. При этом считается, что требования и обязательства всегда возникают при смене собственника за некоторыми исключениями, такими как передача имущества в рамках договора лизинга, перемещение продукции из одной страны в другую в пределах одной корпорации или сети аффилированных предприятий или перемещение давальческого сырья в страну в целях переработки (толлинг).

Концепция и типы экономических операций. В широком смысле, смена экономического состояния объекта операции, отражаемая в платежном балансе, вытекает из сделки между резидентом и нерезидентом (по крайней мере, все сделки между ними фиксирует платежный баланс). Основными типами действий экономических субъектов, которые можно найти в балансе, являются не платежи, несмотря на название баланса, а экономические операции или сделки, которые могут вовсе не сопровождаться денежным платежом. Учет в системе платежного баланса таких операций и составляет основное его отличие от баланса международных платежей страны. МВФ выделяет следующие виды экономических операций, которые отражаются в платежном балансе:

1) Обмен. Такого рода сделки обычно составляют большую часть операций, фиксируемых в платежном балансе. Сделка обмена заключается в предоставлении одним контрагентом другому экономической стоимости в обмен на эквивалентную стоимость в другой форме. При этом экономическая стоимость определяется в широком смысле как реальные ресурсы (товары, услуги, доход) либо инструменты денежного, валютного и финансового рынков.

2) Трансферты. Отличаются от сделок обмена тем, что контрагент не предоставляет взамен полученной стоимости ее эквивалента.

3) Миграция. В силу того, что экономическая система определена в терминах экономических субъектов, ее производительность наверняка будет подвержена изменению вместе с изменением количества субъектов, относящихся к данной экономике. Миграция возникает, когда домашнее хозяйство перемещается на продолжительное время в другую страну. Данное явление имеет значение для платежного баланса в силу того, что вместе с домашним хозяйством перемещаются также и некоторые виды активов, которые как бы импортируются в ту страну, куда переезжает экономический субъект.

4) "Вмененные" операции. В некоторых случаях в платежном балансе могут учитываться так называемые “вмененные” экономические операции, не сопровождаемые движением стоимости от резидента к нерезиденту и наоборот. Примером является реинвестирование полученной прибыли иностранным акционером предприятия. Несмотря на то, что эта операция не сопровождается международным движением стоимостей, реинвестированная прибыль в доле, пропорциональной доле иностранного инвестора в акционерном капитале, отражается в платежном балансе как доход от прямых инвестиций с балансирующей проводкой "реинвестированная прибыль" по финансовому счету.

В заключение рассмотрения основных принципов составления платежного баланса необходимо остановиться на том, в каких денежных единицах вести учет. С точки зрения МВФ, стандартная единица учета должна быть достаточно стабильной, чтобы изменения ее курса в течение учетного периода не отражались на итоговых показателях, также единица учета должна быть стабильной на протяжении как можно большего числа учетных периодов для обеспечения сравнимости и анализа их динамики. Таким образом, не существует идеальной единицы учета, а для представления отчета в МВФ от стран требуется составление платежного баланса в тех единицах, которые утверждены в самой стране для этих целей. При этом МВФ в своих целях может пересчитывать отчеты, представленные странами-участницами в денежные единицы, которые его эксперты считают наиболее подходящими в сложившихся обстоятельствах, учитывая рыночные, официальные обменные курсы, а в некоторых случаях — и обменные курсы так называемого "черного" рынка. Но следует отметить, что в подавляющем большинстве стран учет и публикация показателей платежного баланса ведется в валюте США.

Таким образом, в настоящее время большинство стран мира составляют свои платежные балансы в соответствии с методологией и принципами, разработанными Международным валютным фондом. Такой подход значительно облегчает сопоставление и анализ платежных балансов разных стран за разные промежутки времени, а также позволяет унифицировать процесс составления платежного баланса.

1.2 Структура платежного баланса и факторы, на него влияющие

Разделение платежного баланса на конкретные счета, или компоненты, должно основываться на ряде принципов, среди которых следует особо выделить следующие.

• каждая статья платежного баланса должна иметь свои особенности, то есть фактор или их совокупность, оказывающие влияние на объем одной статьи, должны отличаться от факторов, воздействующих на иные статьи;
• наличие той или иной статьи в платежном балансе должно иметь значение для группы стран, выраженное как в динамике изменения этой статьи, так и в абсолютной ее величине. Другими словами, если какой-нибудь показатель системы платежного баланса подвержен сильным колебаниям в течение определенного периода времени у группы стран либо он занимает большой удельный вес в платежных балансах группы стран, то он должен быть выделен в виде отдельной статьи;
• сбор информации для учета по статьям не должен представлять особых сложностей для составителей платежного баланса (тем не менее, этот принцип второстепенен по отношению к первым двум);
• структура платежного баланса должна быть такой, чтобы показатели платежного баланса сочетались с другими статистическими системами, например, системой национальных счетов; в то же время, количество статей не должно быть чрезмерно многочисленным, а сами статьи должны подлежать консолидации в компоненты более высокого уровня (для того, чтобы страны, не вышедшие на высокий уровень обработки статистической информации были способны представлять платежный баланс с меньшей детализацией).

МВФ в пятом издании "Руководства..." приводит детальный перечень стандартных компонентов платежного баланса, особо оговаривая то, что у большинства стран нет необходимости придерживаться этого перечня до мельчайших подробностей прежде всего в силу отсутствия информации по отдельным статьям.

Стандартные компоненты баланса можно разбить на две основные группы счетов: счет текущих операций, по которому учитываются экономические сделки, охватывающие товары, услуги, получение дохода и текущие трансферты, и счет операций с капиталом и финансовыми инструментами, учет по которому охватывает капитальные трансферты, продажу/приобретение непроизведенных нефинансовых активов, а также операции с финансовыми требованиями и обязательствами. Более детальная классификация счетов платежного баланса приведена в таблице 1 Приложения.

Приведенная структура в части счета текущих операций отражает исторически сложившиеся критерии отнесения экономических сделок к текущим операциям. Наиболее значительную долю в счете текущих операций обычно занимает счет "товары", в последнее время все большую роль начинает играть статья "услуги", также в счет текущих операций входят статьи "доход" и "текущие трансферты". Также примечательно выделение в составе второй части платежного баланса счета операций с капиталом и финансового счета (или счета операций с финансовыми инструментами), первый из которых охватывает операции, связанные с получением капитальных трансфертов и приобретение/продажу непроизведенных нефинансовых активов, а второй — все операции, связанные с изменением владельца всех иностранных активов и обязательств экономики страны. Такое разделение отражает, во-первых, растущую роль интеллектуальной собственности — программных продуктов, технологий, ноу-хау и т.д. — в мировой экономике, а во-вторых, развитие мирового рынка ссудного капитала.

Платежный баланс имеет прямую и обратную связь с воспроизводством. С одной стороны, он складывается под влиянием процессов, происходящих в воспроизводстве, а с другой - воздействует на него, так как влияет на курсовые соотношения валют, золото - валютные резервы, валютное положение, внешнюю задолженность, направление экономической, в том числе валютной, политики, состояние мировой валютной системы. Платежный баланс дает представление об участии страны в мировом хозяйстве, масштабах, структуре и характере ее внешнеэкономических связей. В платежном балансе отражаются:

a. Структурные диспозиции экономики, определяющие разные возможности экспорта и потребности импорта товаров, капиталов и услуг;

б. Изменения в соотношении рыночного и государственного регулирования экономики;

в. Конъюнктурные факторы (степень международной конкуренции, инфляции, изменения валютного курса и др.).

На состояние платежного баланса влияет ряд факторов.

1. Неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция. После второй мировой войны сложился активный платежный баланс США при крупном дефиците платежных балансов стран Западной Европы и Японии в силу отставания их экономического потенциала. В этом проявилась характерная до конца 50-х годов моноцентрическая система господства во главе США. Так, в период после второй мировой войны и до 60-х годов торговые балансы большинства стран Западной Европы и Японии были обычно пассивными. Торговый баланс США в те же годы сводился с огромным активным сальдо (в 1947 г. 10 млрд. долларов) благодаря укреплению позиций американских монополий на мировом рынке, устойчивости доллара. Превращение США в международного инвестора и кредитора обусловило приток огромных дивидендов и процентов из-за рубежа. Прибыли США только от прямых заграничных инвестиций увеличились с 3,5 млрд. в 1996 г. До 18,8 млрд. долларов в 1981 г., в том числе 7,6 млрд. долларов от капиталовложений в развивающихся странах.

Однако доля США в ежегодном приросте прямых инвестиций уменьшилась с 50% в 1967 г. до 30% в 1973 г. и 4% в 1980 г. за счет увеличения доли Западной Европы и Японии, а с 1985 г. США стали нетто-импортером капитала. Нетто-долг США составил 400 млрд. долл. В 1987 г. и примерно 700 млрд. в начале 90-х годов.

Падение доли США в мировом промышленном производстве (с 54,6% в 1948 г. до 37,8% в 1984г.), экспорте товаров (с 33,0% до 12,7% соответственно), экспорте капиталов (на 20% за 70-е годы) при резком увеличении военных расходов, в том числе за границей, привело к хроническому дефициту их платежного баланса. Противоречия между сложившимися к началу 70-х годов тремя центрами - США, Западной Европой (в первую очередь странами ЕЭС), Японией -отражаются на состоянии их платежных балансов. Нестабильность платежного баланса США нарастает. По мере усиления западноевропейского и японского центров, их экономического и научно-технического потенциала, экспансии на мировых рынках товаров и капиталов платежные балансы ряда стран Западной Европы (особенно ФРГ) и Японии в 70-е и 80-е годы, как правило, сводились с крупным положительным сальдо, что превратилось в одну из острых проблем международных Экономических и валютно-кредитных отношений. На рубеже 70-80-х годов произошли новые сдвиги: временно образовались активное сальдо платежного баланса по текущим операциям США и крупный дефицит у Японии, стран-членов ЕЭС, в том числе ФРГ и Франции. Однако затяжной мировой экономический кризис и падение конкурентоспособности американских товаров, во многом связанное с повышением курса доллара, привели к ухудшению текущего платежного баланса США в 1982-1985 гг. Японии удалось активизировать текущие операции своего платежного баланса, а ФРГ- значительно уменьшить дефицит и выровнять платежный баланс главным образом в результате улучшения показателей по внешней торговле.

2. Циклические колебания экономики. В платежных балансах находят выражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности в стране, так как от состояния внутренней экономики зависят ее внешнеэкономические операции. Колебания платежного баланса, обусловленные механизмом промышленных циклов, способствуют перенесению внутриэкономических циклических процессов из одной страны в другие. Рост производства вызывает увеличение импорта топлива, сырья, оборудования, а при замедлении темпов экономического роста ввоз товаров сокращается. Экспорт товаров, капиталов, услуг в большей степени реагирует на изменения условий мирового рынка. При вялом хозяйственном развитии вывоз капитала обычно увеличивается. При ускоренном развитии экономики, когда растут прибыли, усиливается кредитная экспансия в стране, повышается процентная ставка, темп вывоза капитала падает. В силу асинхронности современного экономического цикла его колебания влияют на платежный баланс зачастую косвенно. Мировые экономические кризисы приводят к крупномасштабным дефицитам платежных балансов то одних, то других стран.

3. Рост заграничных государственных расходов. Тяжелым бременем для платежного баланса являются внешние правительственные расходы, которые преследуют разнообразные экономические и политические цели.

4. Милитаризация экономики и военные расходы. Основная масса государственных расходов США за границей, отражающихся в платежном балансе, предназначена на военные цели (более 50%; в их числе содержание и оснащение военных баз за рубежом, военная помощь). Косвенное воздействие военных расходов на платежный баланс определяется их влиянием на условия производства, темпы экономического роста, а также масштабами изъятия из гражданских отраслей ресурсов, которые могли бы использоваться для капиталовложений, в частности в экспортные отрасли. Если экспортные отрасли загружены военными заказами, а средства, которые можно применить для расширения вывоза товаров, направляются на военные цели, это приводит к сокращению экспортных возможностей страны. Гонка вооружений вызывает увеличение импорта военно-стратегических товаров, в том числе многих видов сырья (нефти, каучука, цветных металлов), сверх нормальных потребностей мирного времени. Разрядка международной напряженности благодаря преобразованиям в странах Восточной Европы и бывшего СССР может оказать позитивное влияние на платежные балансы.

5. Усиление международной финансовой взаимозависимости. В современных условиях движение финансовых потоков стало важной формой международных экономических связей. Это обусловлено увеличением масштабов вывоза капиталов, развитием мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынки, финансовые рынки, в условиях либерализации условий сделок. Важным фактором движения капиталов стали усиление не равновесия платежного баланса и потребность в привлечении заемных средств для покрытия его пассивного сальдо. В итоге финансовая взаимозависимость стран стала сильнее коммерческой взаимозависимости. Это усиливает валютные и кредитные риски, в первую очередь риск неплатежеспособности заемщика.

Двойственное влияние вывоза капитала на платежный баланс страны-экспортера заключается в том, что он увеличивает его пассив, но служит базой для притока в страну процентов и дивидендов через определенный период. Однако приток процентов и дивидендов уменьшается при реинвестиции части прибылей в стране приложения капитала. Например, филиалы американских корпораций в Западной Европе реинвестируют примерно половину прибылей, полученных в этом регионе. Вывоз капитала отвлекает средства, которые могли бы быть использованы для модернизации экспортных отраслей.

6. Изменения в международной торговле. НТР, рост интенсификации хозяйства, переход на новую энергетическую базу вызывают структурные сдвиги в международных экономических связях. Более интенсивной стала торговля готовыми изделиями, в том числе наукоемкими товарами, а также нефтью, энергоресурсами. Резкое повышение цен на нефть в 70-х и начале 80-х годов (в 18 раз в 1980 г. против 1971 г.) привело к дефициту текущих операций платежного баланса стран - импортеров нефти ряда промышленно развитых стран, включая США, развивающихся стран и активизации платежного баланса нефти экспортирующих стран ОПЕК. Война в Персидском заливе, начавшаяся в январе 1991г., вызвала скачек цены на нефть. C июня по октябрь 1993г.цена на кофе повысилась с 900 до 1600 долл. за тонну.

В географии товарных потоков наметился сдвиг в сторону расширения обмена между промышленно развитыми странами (70% мировой торговли; cтран ЕС- 38%) при сокращении удельного веса развивающихся в их внешней торговле. Bзаимная торговля промышлен но развитых стран поглощает 80% их экспорта (стран ЕС-58%),а торговля между развивающимися странами составляет лишь 1/4 их экспорта. Это обостряет конкуренцию на мировом рынке

7. Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс, Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует импорт при прочих равных условиях, Нестабильность мировой валютной системы ухудшает условия международной торговли и расчетов. В ожидании снижения курса национальной валюты происходит смещение сроков платежей по экспорту и импорту: импортеры стремятся ускорить платежи, а экспортеры, напротив:задерживают получение вырученной иностранной валюты (политика “лидз энд лэгз”). Достаточен небольшой разрыв в сроках международных расчетов, чтобы вызвать значительный отлив капиталов из страны.

8.Отрицательное влияние инфляции на платежный баланс, Это происходит в том случае, если повышение цен снижает конкурентоспособность национальных товаров, затрудняя их экспорт, поощряет импорт товаров и способствует бегству капиталов за границу.

9. Чрезвычайные обстоятельства - неурожай, стихийные бедствия, катастрофы и т.д. отрицательно влияют на платежный баланс.

Платежные балансы реагируют на торгово-политическую дискриминацию определенных стран, создающих искусственные барьеры и препятствующих развитию взаимовыгодных отношений. Например, на страны НАТО распространялся обширный список товаров (КОКОМ), запрещенных для поставки в бывшие социалистические страны “по стратегическим соображениям”. Преобразования в странах Восточной Европы и бывшем СССР по пути перехода к рыночной экономике создали условия для отказа от дискриминации в пользу взаимовыгодного сотрудничества.

По сути, платежный баланс является чисто учетным документом, основной целью составления которого служит получение наиболее точных сведений о состоявшихся внешних платежах страны. Этот принцип составления платежного баланса — общая сумма кредита должна быть равна общей сумме дебета — часто не удовлетворяет экономистов и политиков, и для разработки конкретных мер требуется сальдо по агрегированным группам операций внутри общего баланса. При этом ситуация аналогична анализу бухгалтерского баланса, когда аналитик строит баланс-нетто и исчисляет различные финансовые коэффициенты.

В связи с этим МВФ рекомендует странам составлять платежный баланс в двух вариантах: в соответствии со стандартными компонентами (нейтральное представление) и в аналитическом представлении. В нейтральном представлении операции классифицируются с точки зрения безусловных экономических критериев. В аналитическом представлении составители могут определенным образом перегруппировывать статьи для целей получения, например, общего сальдо платежного баланса, которое в нейтральном представлении всегда должно быть равно нулю.

Анализ сальдо платежного баланса важен также и при определении экономической политики, основной целью которой с теоретической точки зрения является достижение равновесного состояния, которое в современной экономической теории означает такую ситуацию, когда экономические агенты не имеют побудительных причин к изменению своего поведения) . В связи с этим возникает вопрос, какие компоненты платежного баланса должны находится в равновесии.

В экономической науке выделяют три основных аналитических группировки статей платежного баланса, результатом которых является соответствующее сальдо:

1. Торговый баланс
2. Баланс текущих операций
3. Общий баланс или баланс официальных расчетов

Имеет место положительное сальдо, когда кредит превосходит дебет и наоборот — отрицательное сальдо, или дефицит, когда дебет превосходит кредит.

Традиционно принято говорить о подведении черты, разграничивающей операции, результат которых составляет анализируемый показатель сальдо платежного баланса и операции по финансированию этого сальдо. Таким образом, сальдо платежного баланса является в определенной мере субъективным понятием и его определение зависит как от целей анализа, так и от роли, которую играет страна и ее национальная валюта в международных экономических отношениях.

Торговый баланс — наиболее часто публикуемый — представляет собой чистую стоимость экспорта только товаров (так называемого "видимого" экспорта) за вычетом их импорта. Изменение торгового баланса комментировать можно по-разному: считается, что превышение экспорта над импортом показывает, что усиливается мировой спрос на товары данной страны. Если весь мир покупает экспортные товары данного государства и покупатели на внутреннем рынке также предпочитают отечественные товары импортным, то экономика данной страны в хорошем состоянии. И наоборот, дефицит показывает, что товары данной страны недостаточно конкурентоспособны, и ее жители должны что-то предпринять, чтобы защитить свой уровень жизни.

Но вместе с тем следует отметить, что такой анализ справедлив, если причиной изменения торгового баланса повышение или понижение спроса на товары данной страны. Однако на торговый баланс действуют и другие силы, о чем речь пойдет далее, но в качестве примера можно привести хороший инвестиционный климат, который может повлечь рост инвестиций в страну, а вместе с тем и рост закупок оборудования за рубежом, что может привести к дефициту торгового баланса, хотя на самом деле состояние экономики государства далеко не ухудшается.

Баланс по текущим операциям — наиболее информативный баланс, отражающий все потоки активов, как частные, так и официальные, связанные с движением товаров и услуг. Положительное сальдо текущего платежного баланса означает, что кредит страны больше дебета по статьям движения товаров, услуг и даров и показывает объем обязательств нерезидентов по отношению к резидентам. Другими словами, положительное сальдо говорит о том, что страна является нетто-инвестором по отношению к другим государствам. И наоборот, дефицит по текущим операциям означает, что страна становится чистым должником, чтобы расплачиваться за дополнительный чистый импорт товаров.

В период развития экономической школы меркантилистов равновесие определялось в терминах баланса по счету текущих операций. При этом указанное сальдо не учитывает движение капитала и изменения в золотовалютных резервах страны. Таким образом, цель экономической политики, с точки зрения школы меркантилистов, заключается в максимизации положительного сальдо по счету текущих операций с целью накопления золота в стране. В настоящее время видно, что такое утверждение не лишено оснований, так как именно состояние счета текущих операций влияет на реальный доход страны и уровень жизни ее населения. Так, при интеграции счета текущих операций в систему национальных счетов можно увидеть, что дефицит по счету текущих операций означает, что расходы страны превышают ее доходы, что не может быть профинансировано иначе, чем путем притока иностранного заемного капитала на долгосрочной основе.

Национальный доход в системе национальных счетов определяется как:

Y = C + I + (X - M ) , где (1)

Y — национальный доход;

C — совокупное потребление;

I — совокупные инвестиции;

Х — экспорт товаров и услуг;

М — импорт товаров и услуг) ;

(X - M )— сальдо по счету текущих операций.

В закрытой экономике, автаркии, совокупные расходы (C + I ) не могут превышать национальный доход (Y ). В экономике, вовлеченной в мирохозяйственные связи, превышение совокупных расходов над национальным доходом возможно только в случае дефицита счета текущих операций (M > X ). Превышение импорта над экспортом может быть истолковано как то, что страна живет не по средствам. То же самое можно показать с помощью перегруппировки равенства (1):

S - I = X - M , где (2)

S (= Y - C ) — совокупные сбережения.

В закрытой экономической системе сбережения должны равняться инвестициям, в открытой же экономике эти два показателя могут различаться в зависимости от состояния счета текущих операций. Превышение импорта над экспортом (M>X) подразумевает, что инвестиции превышают сбережения на сумму дефицита, что не может иметь место без притока долгосрочного иностранного капитала для финансирования этого дефицита.

Тем не менее, существует опасность сохранения дефицита счета текущих операций за счет притока долгосрочного капитала по следующим причинам. Во‑первых, в случае высокой ликвидности инструментов, обслуживающих этот приток капитала, экономика страны находится в сильной зависимости от состояния мировых финансовых и денежных рынков, которые подвержены сильным спекулятивным колебаниям цен. Во-вторых, если финансирование дефицита счета текущих операций финансируется за счет кредитов МВФ, то свобода действий правительства страны в области экономической политики может быть также существенно ограничена путем выполнения предписаний Фонда, обуславливающих получение кредита.

Общий платежный баланс (баланс официальных расчетов). Тот факт, что дефицит по счету текущих операций финансируется путем привлечения долгосрочного иностранного капитала привел к возникновению понятия общего сальдо платежного баланса как критерия равновесия. Эта концепция использовалась в США до 1955 года, а в Великобритании — до сентября 1970 г. Так же, как и сальдо по счету текущих операций, общее сальдо служит измерителем тенденций развития платежного баланса по отношению к динамике развития реальной экономики (не учитывая движение краткосрочного капитала). В случае использования этой концепции сальдо можно записать как (Х-М+ LTC ), где LTC — сальдо по счетам движения краткосрочного капитала. Тем не менее, такое определение сальдо платежного баланса подразумевает, что все операции, связанные с движением капитала на краткосрочной основе, являются операциями "под чертой", то есть финансирующими дефицит платежного баланса. С развитием рынков краткосрочных ссудных контрактов, в 1970х годах, эта точка зрения изменилась и стало принятым считать, что только операции с официальными резервами являются финансирующими операциями, что привело к следующему понятию сальдо платежного баланса.

Баланс совокупного потока иностранной валюты (баланс официальных расчетов). Сальдо платежного баланса в такой интерпретации может быть выражено как (X - M ) + LTC + STC p , где STC p — сальдо по счетам движения краткосрочного частного капитала. Такая концепция сальдо платежного баланса предусматривает, что финансирующими операциями являются операции с резервными активами и так называемые операции исключительного финансирования, то есть накопление/погашение просроченной задолженности и прочие операции с ней, операции по реструктуризации существующего государственного долга, займы официальных органов, предоставленные для финансирования дефицита платежного баланса, некоторые капитальные трансферты, такие, как прощение долгов, а также ряд других операций государственных органов.

В случае, если операциями по финансированию дефицита платежного баланса считать только операции с официальными резервами, то сальдо платежного баланса дает представление о финансовом давлении на монетарные власти с целью поддержания курса национальной валюты, если действует режим фиксированных валютных курсов. В случае действия режима плавающих валютных курсов, такой баланс всегда будет находится в равновесии так как дефицит всегда может быть профинансирован с помощью девальвации национальной валюты. Но, хотя, как уже отмечалось, в мире в настоящее время преобладает политика удержания курса национальной валюты в определенных границах, анализ баланса совокупного потока иностранной валюты все еще имеет некоторое значение.

Финансовые отношения страны с остальным миром могут быть также продемонстрированы расчетом позиции по международным инвестициям, которую можно характеризовать как “баланс внешней задолженности”. Он представляет собой активы и пассивы нерезидентов на некоторый момент времени и дает значения по статьям движения капиталов и резервов, делая возможным сопоставление платежных позиций страны, как банка.

Таким образом, в настоящей главе были изложены основные сведения, необходимые для анализа платежного баланса: его сущность, основные принципы составления, структуру платежного баланса и подходы к определению сальдо платежного баланса. Завершив рассмотрение центральных понятий системы платежного баланса, я перехожу к ее значению для функционирования экономики страны.

2 ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ ДИНАМИКИ РАЗВИТИЯ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА РОССИИ

2.1 Платежный баланс Российской Федерации в январе-сентябре 2006 года и прогноз его показателей на 2007 год

Платежный баланс Российской Федерации в январе-сентябре 2006 года продолжал укрепляться вследствие расширения спроса на товары российского экспорта, благоприятной ценовой конъюнктуры.

По оценке, положительное сальдо счета текущих операций по итогам января-сентября 2006 года достигло 69,1 млрд. долларов США, превысив показатель соответствующего периода 2005 года в 1,7 раза.

Экспорт товаров увеличился на 38% и составил 178,4 млрд. долларов США. Рост стоимости поставок за рубеж происходил практически по всему спектру наиболее значимых товарных позиций, в первую очередь по энергоносителям. Рост цен на топливно-энергетические товары и металлы сопровождался увеличением физических объемов их вывоза.

Товарный импорт оценивается в 85,6 млрд. долларов США, что выше уровня января-сентября 2005 года на 28%. При этом темп роста импорта продукции машиностроения производственного назначения превысил темп роста общего импорта товаров.

Дефицит баланса услуг увеличился до 10,3 млрд. долларов США по сравнению с 10,1 млрд. долларов США в январе-сентябре 2005 года.

Сальдо баланса инвестиционных доходов сложилось отрицательным (12,2 млрд. долларов США). Его увеличение относительно показателя сопоставимого периода 2005 года (9,1 млрд. долларов США) в значительной мере было связано с активным привлечением иностранного капитала сектором нефинансовых организаций и большим объемом выплаченных дивидендов.

Внешние финансовые обязательства экономики увеличивались в январе-сентябре 2006 года существенно быстрее, чем годом ранее: их прирост оценивается в 28,8 млрд. долларов США (в сопоставимый период 2005 года 14,4 млрд. долларов США). Это было обусловлено интенсивным ростом пассивов частного сектора. Обязательства органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования снизились на 19,5 млрд. долларов США. Осуществлено досрочное погашение задолженности перед МВФ 3,3 млрд. долларов США, а также частичное досрочное погашение обязательств перед Парижским клубом кредиторов - 14,9 млрд. долларов США.

Иностранные активы без учета прироста валютных резервов в январе-сентябре 2006 года увеличились на 45,0 млрд. долларов США, в сопоставимый период предыдущего года _ на 32,7 млрд. долларов США. Прирост требований частного сектора к нерезидентам оценивается в 40,1 млрд. долларов США.

Показатель чистого вывоза капитала частным сектором снизился до 2,8 млрд. долларов США с 17,5 млрд. долларов США в январе-сентябре 2005 года.

Международные резервные активы страны (золотовалютные резервы) за девять месяцев 2006 года увеличились на 35 млрд. долларов США (в аналогичный период 2005 года на 18,1 млрд. долларов США) и на 1 октября 2006 года составили 159,6 млрд. долларов США.

Ожидается, что в 2007 году положительное сальдо баланса торговли товарами и услугами составит 111,2 млрд. долларов США, активное сальдо счета текущих операций 95,2 млрд. долларов США, прирост валютных резервов 60,4 млрд. долларов США.

Конъюнктура на мировых рынках, ожидаемые темпы роста российской и мировой экономики дают основание полагать, что платежный баланс страны в 2007 году будет оставаться устойчивым. Его состояние по-прежнему будет зависеть прежде всего от динамики мировых цен на топливно-энергетические товары.

Положительное сальдо счета текущих операций изменяется по вариантам от 35,2 до 118,6 млрд. долларов США. Россия остается чистым кредитором остального мира: отрицательное сальдо финансового счета находится в пределах 13_14 млрд. долларов США (без валютных резервов). Прирост валютных резервов составит от 21,0 млрд. долларов США в первом варианте до 104,4 млрд. долларов США в четвертом варианте.

При прогнозировании платежного баланса Банк России предполагает, что в 2007 году по сравнению с 2006 годом рост импорта товаров и услуг во всех вариантах замедлится, экспорт товаров и услуг в первом и втором вариантах сократится, в третьем и четвертом вариантах увеличится. Следствием этих процессов будут различные темпы сокращения положительного сальдо торговли товарами и услугами в первых трех вариантах и его рост в четвертом варианте.

Международная инвестиционная позиция государственного сектора при выполнении всех обязательств по внешнему долгу во всех вариантах улучшится примерно на 6,3 млрд. долларов США.

Ожидается, что состояние мирового рынка капиталов и положительные внутриэкономические процессы будут способствовать сохранению значительных объемов притока иностранных инвестиций в страну. В этих условиях чистый отток капитала частного сектора в 2007 году сократится по сравнению с 2006 годом и, по оценкам, составит 7,5 млрд. долларов США. Предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в 2007 году по-прежнему будет превышать спрос на нее, что создаст условия для дальнейшего накопления валютных резервов. Прирост валютных резервов в 2007 году в первом и втором вариантах будет меньше, чем в 2006 году, а в третьем и четвертом вариантах больше.

2.2 Перспективы изменений в платежном балансе России в 2007-2008 годах

Основными перспективами изменений в платежном балансе можно считать:

1. существенное снижение активного сальдо торгового баланса, вызванное интенсивным ростом импорта при стабилизации экспорта;
2. рост пассивного сальдо баланса услуг, стимулируемый повышением реального эффективного курса рубля;
3. увеличение чистых выплат инвестиционных доходов негосударственным сектором, обусловленное ростом внешнего долга российских компаний;
4. прекращение дедолларизации сбережений населения - переход от чистых продаж к чистым покупкам наличной валюты;
5. стабилизация объема экспорта капитала негосударственным сектором, вызванная замедлением роста экспортных доходов компаний;
6. расширение импорта капитала негосударственным сектором - за счет увеличения прямых и портфельных иностранных инвестиций;
7. значительное замедление динамики валютных резервов, обусловленное, главным образом, снижением сальдо торгового баланса.

Прогноз платежного баланса строился на основе исходных условий, представленных в докладе Минэкономразвития «О сценарных условиях социально-экономического развития РФ на 2006 год и на период до 2008 года». (табл.1)

Таблица 1

Платежный баланс России (млрд. долл.)

Счет текущих операций
Торговый баланс
Баланс услуг
Прочие текущие операции
инвестиционные доходы сектора государственного управления к выплате
другие текущие операции
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
Операции сектора государственного управления
Операции негосударственного сектора
импорт капитала
прямые инвестиции полученные
портфельные инвестиции
ссуды и займы
экспорт капитала
вывоз капитала
торговые кредиты и авансы
прочие активы
наличная иностранная валюта
Изменение валютных резервов ("+" - снижение, "-" - увеличение)
Сценарные условия (соответствуют варианту 2, представленному в Докладе Минэкономразвития «О сценарных условиях социально-экономического развития РФ на 2006 год и на период до 2008 года»):
Цена на нефть (Urals), долл./барр.
Экспорт нефти,

В 2007 г., в условиях высоких мировых цен на нефть, стоимостной объем экспорта будет быстро расширяться.

Затем вероятна «пауза», обусловленная ухудшением конъюнктуры мировых сырьевых рынков.

Доля топливных ресурсов в экспорте будет сокращаться, при замещении не топливными сырьевыми товарами. (диаграмма 1)

Диаграмма 1. Объем экспорта (млрд. долл.) и мировые цены на нефть (Urals, долл./барр.)

За 2005-2008 гг. импорт товаров увеличится в 1.7 раза.

Наиболее высокая динамика будет характерна для импорта инвестиционного оборудования. Его доля в совокупном объеме импорта возрастет с 27% до 33%

Вероятное повышение реального эффективного курса рубля, а также рост курса евро к доллару обуславливает интенсивное расширение импорта услуг (прежде всего - туристических). В результате, будет нарастать отрицательное сальдо баланса услуг. (диаграмма 2)

Диаграмма 2. Сальдо баланса услуг (млрд. долл.) и реальный эффективный курс рубля (2000 год =100)

Будет увеличиваться отрицательное сальдо баланса инвестиционных доходов негосударственного сектора (чистые выплаты «остальному миру» процентов, дивидендов и др.). Причины:

• рост внешнего долга российских компаний;
• повышение процентных ставок мировых финансовых рынков

Диаграмма 3. Прирост наличной валюты (млрд. долл.)
и динамика курса доллара к рублю (%)

Чистые продажи наличной валюты населением, вероятно, сменятся чистыми покупками. Это связано с ожидаемым переходом от повышения к снижению номинального курса рубля.

Продолжится поступательный рост кредитов и авансов, предоставляемых нерезидентам при внешнетороговых операциях. Основным источником этого роста станет авансирование импортных операций.

На протяжении последних лет наблюдается устойчивая взаимосвязь между объемами вывоза («теневого» оттока) капитала и экспорта товаров. При этом их соотношение колеблется в интервале от 14% до 20%. Эта закономерность положена в основу прогноза вывоза капитала.

В 2007 г. вывоз капитала увеличится вследствие значительного роста доходов экспортеров.

В 2007-2008 гг. вывоз капитала начнет медленно снижаться. Причины:

• стагнация объема экспорта;
• замещение «теневого» оттока легальными вложениями в зарубежные активы.

Объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) будет увеличиваться с темпами, несколько превышающими темпы роста ВВП в долларовом эквиваленте.

Отношение ПИИ к ВВП достигнет 2.4-2.6%. Это близко к средним показателям для крупных и средних экономик с развивающимися рынками (Китай, Бразилия, Мексика, Корея, Польша и др.) (диаграмма 4)

Диаграмма 4. Портфельные инвестиции в негосударственный сектор и объем ВВП (млрд. долл.)

В ближайшие два года объем портфельных инвестиций в негосударственный сектор резко возрастет - с 0.1% до 0.8% ВВП. Это связано с реакцией рынков на присвоение России инвестиционного кредитного рейтинга всеми крупнейшими рейтинговыми агентствами. Затем рост портфельных инвестиций замедлится.

В странах с развивающимися рынками, столкнувшихся с кризисом внешней задолженности негосударственного сектора, её уровень в предкризисный период превышал 60% от экспорта товаров и услуг.

За последние годы Россия существенно приблизилась к «пороговому» уровню внешней задолженности. Это позволяет прогнозировать вероятную динамику притока новых зарубежных ссуд и займов в негосударственный сектор.

Чистый приток зарубежных ссуд и займов существенно сократится (к 2008 г. - приблизительно вдвое). Причины:

• приближение объема внешнего негосударственного долга к критическому, с точки зрения внешней ликвидности, порогу;
• рост процентных ставок на внешних рынках;
• снижение номинального курса рубля, повышающее стоимость внешних займов.

Основные последствия сдвигов в капитальных потоках негосударственного сектора:

• cтабилизация экспорта капитала (сумма тороговых кредитов и авансов, вывоза капитала, прочих активов) на новом высоком уровне, достигнутом в 2006 г.;
• увеличение импорта капитала (сумма прямых и портфельных инвестиций, ссуд и займов) на протяжении ещё приблизительно трех лет, и вероятная их последующая стабилизация;
• снижение чистого оттока капитала в течение примерно трех лет, и последующий переход к стабилизации или росту.

Конечным итогом изменений в платежном балансе станет существенное снижение прироста валютных резервов - с 50-60 млрд. долл. в 2006 г. до 8-12 млрд. долл. в 2008 г. Причины:

• уменьшение поступлений валютных средств по текущим операциям;
• прекращение снижения оттока валютных средств по капитальным операциям.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение, после рассмотрения платежного баланса как основной экономической категории, характеризующий состояние внешнеэкономических связей страны и основных принципов его составления, подходов к анализу платежного баланса, истории экономических учений о платежном балансе, а также анализа состояния и динамики основных показателей платежного баланса России можно сделать следующие выводы.

Во-первых, платежный баланс, кроме экономической категории, является еще и сложной статистической системой, непрерывно развивающейся и охватывающей учет все большего количества разнообразных экономических операций. Развитие системы платежного баланса отражается в новых изданиях Руководства по составлению платежного баланса, которое составляется Международным валютным фондом. По методике, принятой МВФ, записи в платежном балансе производятся согласно принципу двойной записи, при этом запись с положительным знаком производится при отражении в платежном балансе экспорта, уменьшения зарубежных активов страны либо увеличения зарубежных обязательств, а записи с отрицательным знаком — в противоположных случаях.

Во-вторых, анализ платежного баланса производится прежде всего с точки зрения рассмотрения сальдо по различным статьям баланса или их группировкам. В настоящее время общепринято анализировать три основных показателя сальдо платежного баланса — торговый баланс, баланс по текущим операциям и общий платежный баланс, хотя существуют и другие трактовки сальдо по статьям платежного баланса. Таким образом, сальдо платежного баланса, его величина и динамика являются важнейшим элементами платежного баланса как экономической категории, необходимым для понимания экономических процессов в современных условиях открытой экономики.

В-третьих, взаимосвязь показателей системы платежного баланса являлась предметом для исследования многих экономистов в разное время. Так, впервые проблемами воздействия сальдо платежного баланса на экономику страны занимались представители школы меркантилистов, которые утверждали, что единственное, к чему надо стремиться — это положительное сальдо торгового баланса, величина которого является мерой национального благосостояния. Дальнейшее развитие экономической науки привело к включению в анализ платежного баланса таких переменных, как уровень цен и процентных ставок, объем денежной массы, валютный курс и т.д. В итоге, было показано, что в долгосрочной перспективе сальдо платежного баланса стремится к нулю, т.е. был открыт так называемый самовыравнивающий механизм платежного баланса, который лежит в основе всех исследований платежного баланса до сегодняшнего дня.

В итоге, очевидно, что платежный баланс — это один из основных источников о состоянии макроэкономической ситуации в стране, а состояние платежного баланса не может быть игнорировано при принятии решений как в области макроэкономической политики, так и на микроуровне.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Валютный рынок и валютное регулирование / Под ред. И.Н.Платоновой - М.: БЕК, 2006. - 440 с.
2. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей: Пер. с англ., - М.: Прогресс, 2002.- 520 с.
3. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Л.Н.Красавиной.- М.: Финансы и статистика, 2004.- 592 с.
4. Мэнкью Г. Макроэкономика. Пер. с англ.- М.: Изд-во МГУ, 2004.- 736 с.
5. Экономика внешних связей России / под редакцией А.С. Булатова. - М.: ИНФО, 2005. - 453 с.
6. Balance of Payments Manual , International Monetary Fund, Washington, 1993.
7. Krugman P.R., Obstfield M. International Economics. Theory and Policy, HarperCollins Publishers Inc, 2001.
8. Romer D. Advanced Macroeconomics, McGraw-Hill, London, 2006.
9. Stern, R.M. The Balance of Payments: Theory and Economic Policy.-London, 1973.
10. Taylor M. The Balance of Payments: New Perspective on Open-Economy Macroeconomics, Gower House, UK, 1999.
11. The Monetary Approach to the Balance of Payments/ A collection of research papers of the Staff of the IMF.- Washington, 1977.
12. Thirlwall, A.P. Balance of Payments Theory and the United Kingdom Experience, The MacMillan Press Ltd., London, 1986.
13. Direction of Trade Statistics, International Monetary Fund, Washington, 2003-2007.
14. International Financial Statistics Yearbook, International Monetary Fund, 1996.

Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей, М.: Прогресс, - 2002, с.134.

“Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.6

“Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.20

“Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.20, paragraph 58

“Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.26, paragraph 92

“Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.8

“Balance of Payments Manual”, IMF, 1993, p.37

Словарь современной экономической теории Макмиллана, п/р Д.У.Пирса, М., Инфра-М, 2005, стр.156

Stern, R.M. "The Balance of Payments: Theory and Economic Policy.-London, 1973. p.34

Для простоты положим, что в экспорт и импорт товаров и услуг включается получение дохода и текущие трансферты