Под

Компоненты международной валютной ликвидности:

Официальные золотовалютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству);

Счета в СДР;

Резервная позиция в МВФ.

С 1970 г. МВФ ввел в оборот новую международную денежную единицу СПЗ (специальные права заимствования ), или СДР (от англ.Special Drawing Rights). В рамках Евро­пейской валютной системы, созданной в 1979г., стала выпус­каться международная денежная единица -ЭКЮ (европейская валютная единица , от англ. European Currency Unit), которая с января 1999 г. заменяется единой коллективной валютой в безналичной форме–евро и с 2002 выпускается в наличной форме.

Международные денежные единицы являются национальными коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег .

Они отличаются от национальных валют:

1) по эмитенту (выпускаются не национальными банками, а между­народными валютно-кредитными организациями МВФ, МБРР и др.);

2) по форме (сначала выпускались только в безналичной форме записей на счетах (например, с января 1999 г. страны ЕС ввели евро в форме записей на банковских счетах для безналичных расчетов, с 2002 г. – в наличной форме вместо национальных денежных единиц)

Подмеждународной валютной ликвидно­стью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.

3. режим валютного курса (фиксированный, плавающий в определенных пределах)

При режимефиксированного валютного курса ЦБ устанавливает курс нац. валюты на определен­ном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к ко­торой “привязана” валюта данной страны, к “валютной корзине”. (В России существовавал с ноября 1989г по июль 1992 г.).

режим “плавающих”, или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс отно­сительно свободно меняется под влиянием спроса и предложе­ния на валюту. Режим “плавающего” курса не исключает про­ведение центральным банком тех или иных мероприятий, на­правленных на регулирование валютного курса. (В РФ с 09.1998 г. плав. курс).

К промежуточным между фиксированным и “плавающим” вариантами режима валютного курса можно отнести:

режим “скользящей фиксации” - центральный банк еже­дневно устанавливает валютный курс исходя из определенных по­казателей; уровня инфляции, состояния платежного баланса, из­менения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

режим “валютного коридора” - центральный банк устанав­ливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим “валютного коридора” называют как режимом “мягкой фиксации” (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом “управляемого плавания” (если коридор достаточно широк). Чем шире “коридор”, тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению ры­ночного спроса и предложения на валюту; (в Росси с июля 1995 г. по август 1998 г.)

режим “совместного”, или “коллективного плавания”, валют - курсы валют стран - членов валютной группировки поддержи­ваются по отношению друг к другу в пределах “валютного ко­ридора” и “совместно плавают” вокруг валют, не входящих в группировку.

4. Валютные ограничения - это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с на­циональной и иностранной валютой, золотом и другими ва­лютными ценностями.

От количества и вида практикуемых в стране валютных ог­раничений зависит режим конвертируемости валюты.Валют­ная конвертируемость (обратимость) - это возможность кон­версии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран . Различают свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконверти­руемые (необратимые).

условия ее конвертируемости , т.е. обмена на иностранные валюты, различаются:

а)свободно конвертируемые (свободно используемые) валюты, которые без ограничений обмениваются на иностранные валюты (свободно используемая валюта);

б) частично конвертируемая валюта (рубль);

в) неконвертируемые (замкнутые) валюты.

Полностью конвертируемыми (“свободно используемыми” со­гласно терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерези­дентов).

Причастичной конвертируемости в стране сохраняются огра­ничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты . Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов - внутренней.

Валюта называетсянеконвертируемой, если в стране дейст­вуют практически все виды ограничений и прежде всего запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз.

4. национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (ЦБ, министерство финансов, Федеральная служба валютного и экспортного контроля, таможенные комитет и т.д.);

5. режим валютного паритета – соотношения между двумя валютами;

Режим валютного паритета – соотношение между двумя валютами. Золотой паритет, соотношение валют по их золотому содержанию, был отменен (на Западе – с середины 70-х годов, в России – с 1992 г.)

В результате Ямаской валютной реформы официальная цена золота и золотое содержание денежных единиц отменены.

Ямайская международная валютная система, введенная в 1976-1978 гг. юридически закрепила демонетизацию золота. Были отменены его официальная цена и золотое содержание денежных единиц, золото исключено из расчетов между Международным валютным фондом и его членами. Из внутреннего и международного оборота золото вытеснено неразменными банкнотами.

Международная валютная ликвидность (international liquidity) – способность страны (группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами.

Международная валютная ликвидность — обеспеченность всех форм международных экономических отношений международными платежными средствами, позволяющими бесперебойно осуществлять . В широком смысле международная валютная ликвидность означает совокупность всех возможных способов финансирования и кредитования мирового платежного оборота.

В условиях золотого стандарта международная ликвидность обеспечивалась золотом и возможностью обмена национальных валют на . В условиях , когда основными международными платежными средствами выступали золото и доллары США и когда цена золота была фиксирована (35 долл. за 1 тройскую унцию), возникла ситуация, при которой быстро растущие масштабы международного оборота значительно опережали поступление в оборот платежных средств, и прежде всего золота. К тому же в результате изменения соотношения сил между США и другими промышленно развитыми странами ослабли позиции доллара. Международная ликвидность значительно ухудшилась, что подготовило кризис Бреттон-Вудской валютной системы. Были предприняты шаги к привлечению к международным расчетам новых платежных средств. (МВФ) ввел (СДР). Но это не сняло проблему. Потребовалось коренное изменение международной валютной системы. Новая , хотя и породила нестабильность в платежных расчетах ввиду постоянного изменения , проблему разрешила.

В аспекте всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами.

В аспекте национальной экономики международная валютная ликвидность служит показателем кредитоспособности и платежеспособности страны.

Международная валютная ликвидность включает следующие компоненты:

• официальные золотые и валютные резервы страны (см. );
• счета в СДР и ЭКЮ (заменена евро с 1999 г.) (см. );
• (право страны на автоматическое получение безусловного кредита в иностранной валюте в пределах 25% ее квоты).

Регулирование международной валютной ликвидности как элемента валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами в иностранных валютах. Ликвидные позиции страны-должника характеризуются соотношением золотовалютных резервов и .

Валютная система - это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система) или международным соглашением (мировая и региональная системы).

Валютные отношения – разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте.

Деньги, обслуживающие международные отношения, называются валютой (национальная, мировая, региональная валютные системы).

Сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами. Постепенно она обосновалась от денежной системы.

Основные элементы валютной системы :

· национальная валюта

· национальное регулирование международной валютной ликвидности

· режим курса национальной валюты

· национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты

· режим национальных рынков валюты и золота

· национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, ЦБ, Минфин, Минэкономики, Таможенный комитет и др.)

На основе национальной валютных систем формируется механизм межгосударственного регулирования международных и валютных отношений- мировая и региональная валютные системы (на основе межгосударственных соглашений).

Основными элементами мировой и региональной валютных систем :

1.виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства

2.межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности

3.межгосударственная регламентация режимов валютного курса

4.межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости

5.режим мировых рынков валют и золота

6.международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (МВФ)

1.Национальная валютная система базируется на национальной валюте . Национальная валюта - денежная единица страны. Она существует в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки.

В послевоенный период формами мировых денег стали:

· резервные валюты

· международные денежные единицы (СПЗ, ЭКЮ).

Первоначально единственным видом денег было золото (в виде слитков), для снижения издержек перечеканки стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения. С 20-х 20 века наряду с золотом стали выполнять национальные валюты Англии и США. Они получили название резервных валют- это конвертируемая национальная валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства. Золото выполняет функцию международного резервного средства.

В начале главной резервной валютой был фунт стерлингов, на постоянно повышающуюся роль доллара повлияли позиции, которые занимает страна-эмитент валюты на международном рынке товаров и капиталов.

В 70-е годы МВФ выпустил новый вид международных ликвидных активов- международную денежную единицу СПЗ (специальные права заимствования) или СДР. В рамках европейской валютной системы, созданной в 1979 г. стала выпускаться международная денежная единица ЭКЮ (европейская валютная единица).

Международные денежные единицы являются национальными коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они отличаются от национальных валют:

По эмитенту - выпускаются не национальными банками, а международными валютными- кредитными организациями

По форме -выпускаются только в безналичной форме записей на счетах

Важный элемент валютной системы- регулирование международной валютной ликвидности на национальном и межгосударственном уровне.

2. Под международной валютной ликвидностью понимают способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.

Компоненты международной валютной ликвидности:

· официальные золото- валютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству)

· Счета в СПЗ;

· Резервные позиции в МВФ – означают право страны-члена МВФ на автоматическое получение (в пределах 25% от квоты страны в МВФ).

3. Порядок установления курсовых соотношений между валютами- режим валютного курса.

Соотношение между денежными единицами различных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны которая выражается в денежной единице другой страны или международной денежной единицы называется валютным курсом .

Различают фиксированный и плавающий курсы валют и их варианты, объединенные в различных комбинациях отдельные элементы финансового и плавающего курсов.

МВФ делит валюты на группы:

· Валюты с привязкой (к одной валюте, валютной корзине или международной денежной единице)

· Валюты, с большой гибкостью

· Валюты с ограниченной гибкостью

При режиме фиксированного валютного курса ЦБ устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте к.-л. страны, к которой привязаны валюта данной страны. Остаются неизменными на продолжительный период, не зависят от изменения спроса и предложений на валюту. Изменение фиксированного курса- в результате официального пересмотра.

Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны , характерным является режим «плавающих» или колеблющихся курсов, свободно меняются под влиянием спроса и предложения на валюту, не исключает проведения ЦБ мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

К промежуточным между фиксированным и плавающим вариантами валютного курса являются:

· Режим «скользящей» фиксации - ЦБ ежедневно устанавливает валютный курс исходя из валютных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золото-валютных резервов и др.

· Режим «валютного коридора» - ЦБ устанавливает верхний и нижние пределы колебания валютного курса (мягкой фиксации- узкие пределы колебания, управляемого плавания)

· Режим «совместного» (коллективного) плавания валют - курсы по отношению друг к другу в пределах валютного коридора и «совместного»плавают вокруг валют, не входящих в группировку.

4.Объектом национального и межгосударственного регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют. Валютные ограничения - это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Различают ограничения:

· Платежей

· Переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.

На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. Страны-члены МВФ могут не вводить ограничения по текущим международным операциям, либо сохранение ограничений на переходный период.

В зависимости от ограничений находится конвертируемость валют- возможность конверсии валюты одной страны на валюту другой.

Различают: свободно или полностью конвертируемые валюты - полностью конвертируемые (свободно используемые) являются валютой стран в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты.

Частично конвертируемые сохранение ограничений по отдельным видам операций и \или для отдельных держателей валюты, в т.ч. если ограничения для резидентов - внешняя конвертируемость; для нерезидентов - внутренняя.

Неконвертируемые (необратимые), если в стране действуют практически все виды ограничений и запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз.

Во всемирном хозяйстве постоянно перемещается денежный капитал, формирующийся в процессе воспроизводства отдельных стран. Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг, капиталов. Эти потоки отличаются единством формы (денежная форма, в виде финансово-кредитных инструментов) и места (рынок).

Эта система рыночных отношений обеспечивает аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и эффективности воспроизводства. Движение мировых финансовых потоков осуществляется через банки, специализированные финансово-кредитные институты, фондовые биржи.

Мировые рынки валют, кредитов, ценных бумаг, золота имеют особенности:

· Огромные масштабы;

· Отсутствие географических границ;

· Круглосуточное проведение операций;

· Использование ведущих валют, отчасти СДР;

· Участники сделок - первоклассные банки, кредитно-финансовые институты с высоким рейтингом;

· Доступ на эти рынки имеют в основном первоклассные заемщики или заемщики под солидную гарантию;

· Специфические международные процентные ставки типа ЛИБОР (лондонская ставка предложения по межбанковским депозитам);

· Стандартизация и высокая степень информационных технологий безбумажных операций на базе использования ЭВМ;

· Диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок.

Международная валютная ликвидность является показателем способности определенного государства обеспечивать обязательства перед другими странами. МВЛ является критерием платежеспособности государства на мировой кредитной арене. Эта ликвидность представляет собой группу источников кредитования и финансирования в глобальной финансовой системе. Главная цель этих потоков — обеспечение экономической стабильности стран. МВЛ служит мерой платежеспособности государства и базируется на объеме золотовалютного резерва. Структурой данного критерия являются следующие составные части:

1. Золотовалютные резервы — золотой запас государства и его резервы в денежных средствах другой страны.
2. Резервная позиция в МВФ.
3. Счета в специальных правах заимствования — безналичная форма резерва на определенных счетах Международного валютного фонда.

Часть государств перешла от специфических прав заимствования к стандарту, который базируется на пяти ведущих валютах мира. Мировая денежная система в настоящее время основывается на нескольких главных валютах и мировых денежных единицах.

Безусловную ликвидность государства обеспечивают собственные резервы, которыми оно распоряжается по своему усмотрению. Условную ликвидность составляют заемные средства, использования которых может потребовать кредитор.

• основа ликвидных резервов;
• осуществление межгосударственных платежей;
• поддержание курса местной денежной единицы с помощью интервенций.

Центральные банки создают резерв в нескольких валютах, которые выступают как резервные по отношению к национальной.

Основным критерием, по которому определяют финансовую ликвидность, является взаимосвязь параметров: золотовалютных резервов и годового объема импорта.

Развитие мировой финансовой системы привело к соответствию денежных единиц стран разным валютам, чтобы исключить чрезмерное влияние на мировую экономику одной конкретной валюты. Это обеспечивает диверсификацию в международной ликвидности.

Мировая финансовая система работает в тесной связи с валютными системами стран участниц. Частью данной системы является мировой финансовый рынок. У него очень большая ликвидность, так как можно оперативно продать и купить любую валюту в большом объеме. Кризисные течения современности стимулируют развитие мировой валютной системы, оказывают положительное влияние на укрепление экономики.

Финансовая система России обеспечивает регулирование ликвидности, межгосударственные расчеты и напрямую оказывает влияние на курс рубля. Структура и размер золотовалютного резерва постоянно меняются в соответствии с условиями внешнего рынка и состоянием платежного баланса.

Внешняя финансовая политика и ликвидность

Государство для своих внутренних нужд создает свою денежную систему. Ключевым свойством для валюты является ее конвертируемость к другим валютам. Это свойство составляет фундамент мировых денежных отношений. Внутренняя экономическая политика призвана стимулировать производство, уменьшать безработицу, препятствовать инфляции. Внутренняя валютная политика оказывает влияние на внешнюю, так как от развития экономики и веса страны в мировом сообществе напрямую зависит конвертируемость и вес валюты этого государства. Участие в мировом финансовом сообществе неизбежно для современной экономики и зачастую помогает преодолевать внутренние кризисы отдельных государств.

Масса денег определенной страны распределена неравномерно. Происходит формирование денежных групп, называемых агрегатами. Они различаются скоростью конвертации их в наличность. К таким агрегатам относятся:

• монеты и банкноты;
• вклады до востребования;
• средства, находящиеся на счетах;
• срочные вклады;
• государственные облигации.

Международная валютная ликвидность характеризует возможность без задержек рассчитываться с международными кредиторами и определяется отношением размера накопленных валютных резервов и величиной внешнего долга.

II.Важный элемент валютной системы - регулирование меж­дународной валютной ликвидности на национальном и межго­сударственном уровне.

Под международной валютной ликвидно­стью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.

Компоненты международной валютной ликвидности :

Официальные золотовалютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству);

Счета в СПЗ;

Резервная позиция в МВФ.

Резервная позиция в МВФ означает право страны - члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных креди­тов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ).

III. Следующий элемент валютной системы характеризует поря­док установления курсовых соотношений между валютами, т.е. режим валютного курса. Различают фиксированный, «плаваю­щий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плаваю­щего» курсов.

При режиме фиксированного валютного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определен­ном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к ко­торой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине» (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице.

Особен­ность фиксированного курса состоит в том, что он остается не­изменным в течение более или менее продолжительного вре­мени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официаль­ного пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения).

Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконверти­руемой валютой. На современном этапе его применяют в ос­новном развивающиеся страны.

Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или не­значительны, характерным является режим «плавающих» курсов . При таком режиме валютный курс отно­сительно свободно меняется под влиянием спроса и предложе­ния на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает про­ведение центральным банком тех или иных мероприятий, на­правленных на регулирование валютного курса.

К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

режим «скользящей фиксации» - центральный банк еже­дневно устанавливает валютный курс исходя из определенных по­казателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, из­менения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

режим «валютного коридора» - центральный банк устанав­ливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению ры­ночного спроса и предложения на валюту;

режим «коллективного плавания», валют - курсы валют стран - членов валютной группировки поддержи­ваются по отношению друг к другу в пределах «валютного ко­ридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

IV. Валютные ограничения - это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с на­циональной и иностранной валютой, золотом и другими ва­лютными ценностями.

Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и креди­тов), по операциям резидентов и нерезидентов.

V. От количества и вида практикуемых в стране валютных ог­раничений зависит режим конвертируемости валюты. Валют­ная конвертируемость (обратимость) - это возможность обмена валюты данной страны на валюты других стран. Различают свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконверти­руемые (необратимые).

Полностью конвертируемыми, «свободно используемыми» со­гласно терминологии МВФ являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерези­дентов). Таких стран на современном этапе примерно 20, к ним относятся, в частности, США, ФРГ, Япония, Великобри­тания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зелан­дия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобываю­щие страны.