Эволюция мировой валютной системы современного хозяйства. Эволюция мировых валютных систем кратко

Рассмотренные нами элементы валютной системы позволяют представить ее содержание. Но валютная система является динамично развивающейся системой.

Развитие во времени мировой валютной системы мы будем называть ее эволюцией.

Эволюция мировой валютной системы представляет большой интерес для настоящего и будущего российской валютной системы. Многие валютные проблемы, с которыми сталкивается наша страна сегодня и которые мы вынуждены будем решать завтра, рассматривались мировым сообществом. Наша задача - использование накопленного позитивного опыта мировой валютной истории.

Исторически первой мировой валютной системой принято считать Парижскую валютную систему. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Основой дайной системы является золотомонетный стандарт. Золотой стандарт основан на использовании золотых монет. Золотой стандарт обладает встроенными автоматическими механизмами, которые способствуют одновременному установлению равновесия платежных балансов во всех странах. Наиболее важный из них - механизм уравновешивания платежного баланса был описан в 1752г. Д.Юмом. Рассмотрим созданную Д. Юмом теорию равновесия международных платежей. Предположим, что Россия испытывает профицит торгового баланса, т.е. наш экспорт превышает импорт, и золото начинает активно поступать в страну. Количественная теория цен говорит о том, что общий уровень цен в экономике пропорционален предложению денег. Согласно этой теории, приток золота в страну увеличивает предложение денег в России, а следовательно, издержки и цены. Согласно точке зрения Д. Юма, развертывается так называемый четырех стадийный механизм.

Во-первых, Россия увеличивает свой спрос на товары из других стран, так как эти товары становятся относительно дешевле.

Во-вторых, поскольку продукция других стран становится дешевле по сравнению с отечественной, российский импорт увеличивается.

В-третьих, экспорт других государств становится дешевле, поэтому объем экспорта в России увеличивается.

В-четвертых, иностранные граждане сталкиваются с возросшим уровнем цен российских товаров и уменьшают импорт российских товаров. Таким образом, действие четырех стадийного механизма потоков золота Юма выражается в следующем:

1. В случае профицита платежного баланса России;

Рост иен на отечественные товары и их снижение на импортные;

Увеличение импорта и сокращение экспорта товаров;

Увеличение оттока золота из страны;

Достижение равновесия при новых относительных ценах, которые поддерживают международные отно­шения при нулевых чистых потоках золота.

2. В случае дефицита платежного баланса России:

Снижение цен на отечественные товары и их рост на импортные;

Увеличение экспорта и сокращение импорта товаров;

Увеличение притока золота в страну;

Достижение равновесия при новых относительных ценах, которые поддерживают международные отношения при нулевых чистых потоках золота. Итак, система золотого стандарта является симметричной, поскольку каждая национальная валюта имеет золотое содержание. В соответствии с золотым содержание валют устанавливались их золотые паритеты. А национальные валютные системы находились в равных условиях и действовали по одинаковым «правилам игры».

Система золотого стандарта фактически впервые была поставлена под сомнение в начале первой мировой войны. В 1914 г. Европейские страны отказались от золотого стандарта и перешли к печатанию ничем не обеспеченных денег для финансирования их огромных бюджетных расходов. В обмен на золото Европа покупала в США боеприпасы и другие товары для военных нужд. В результате золото переполнило США, и только что созданная Федеральная резервная система вынуждена была удвоить цены, превратив золото в монеты.

С 1914 по 1924 гг. США оставались единственной страной с основанной на золотом стандарте валютой, и другие страны стали «привязывать» свои валюты к доллару, а не к золоту.

В 1922 г. состоялась Генуэзская международная экономическая конференция, на которой было решено перейти к системе золотодевизного стандарта. Основой его являлись золото и девизы. Девизы - это иностранные валюты, предназначенные для международных расчетов и конвертируемые в золото. Конверсия валют в золото осуществлялась как непосредственно, так и косвенно через иностранные валюты.

В 1924 г. Германия, в 1.925 г. Великобритания, а в 1926 г Франция возвратилась к золотому обеспечению.

По мнению Р. Манделла, это стало одной из главных причин Великой депрессии в мире в период с 1929 по 1933 г.г. Введение золотого стандарта привело к резкому снижению цен, что способствовало банкротству многих предприятий. Вскоре и Германия, и Великобритания, и Франция откажутся от золотого стандарта, а в 1936 г. было заключено валютное соглашение, которое фактически установило новый вид международной валютной системы - золотодолларовый стандарт. Итак, золотой стандарт способствовал успешному регулированию внешних балансов стран - платежных балансов. Однако ряд эмпирических данных свидетельствует о том, что золотой стандарт все же не обеспечивал установления полной занятости. Например, между 1890 и 1913 гг. уровень безработицы в США составлял в среднем 6,8%, тогда как между 1946 и 1992 г. он в среднем был ниже 5,7% .

Главным недостатком системы золотого стандарта является подчиненность экономической политики внешним целям. Так, регулирование валютного курса в условиях дефицита платежного баланса происходит путем дефляционной политики, т.е. снижения цен, что может приводить к увеличению безработицы и росту недовольства населения внутри страны. Значение внутренних целей политики резко возросло после первой мировой войны вследствие глобальной экономической нестабильности межвоенных лет в период с 1918 по 1939 гг. Таким образом, золотой стандарт оказался недееспособным во время кризиса, как военного, так и экономического.

Валютное соглашение 1936 г. положило начало новой мировой валютной системе - золотодолларовому стандарту, в которой доллар стал единственной валютой, фиксированной по отношению к золоту.

В 1944 г. в мире вновь был поднят вопрос о создании новой мировой валютной системы: Ф. Рузвельт поручил министру финансов Г. Моргентау разработать единую международную валюту. Такая валюта под общим названием «унитас» была разработана. Кейнс в Лондоне создал альтернативный план создания мировой валюты под названием «банкор». Когда Британская делегация прибыла на Бреттон - Вудскую конференцию, она подняла вопрос о мировой валюте, но США не поддержали эту инициативу. Так академический межнациональный идеализм стал жертвой экономического национального личного интереса США. В результате Америка отказалась не только от плана Кейнса по «банкору», но и от собственного проекта «унитас». Бретгон-Вудс не создал новую международную валютную систему, он лишь сохранил уже существующую с 1936 г. систему золотодолларового стандарта, образованную в результате трехстороннего соглашения между США, Францией и Великобританией. Однако в результате переговоров в Бреттон-Вудсе были созданы две важнейшие международные организации, призванные регулировать мировые валютные отношения. Международный валютный фонд (МВФ) отвечает за состояние валютных курсов, ликвидность и краткосрочные аспекты платежных балансов. Международный банк реконструкции и развития (МБРР) занимается долгосрочным кредитованием и политикой развития. Соглашение о создании мировых организаций закрепило статус системы 1936 г.

В соответствии с международными договоренностями был установлен режим фиксированных валютных курсов: допускалось отклонение курса валют в узких пределах ±1 % по уставу МВФ и ±0,75 % по Европейскому соглашению.

Золотодолларовый стандарт основывался на следующих основных положениях:

1. США обязаны обеспечивать стабильность уровня цен.

2. США выступают в качестве конечных покупателей или продавцов золота.

3. Страны остального мира должны поддерживать равновесие платежных балансов.

4. Страны остального мира выступают в качестве конечного покупателя или продавца долларов США.

Если США проводят экспансионистскую политику, имея дефицит платежного баланса, то это приводит к притоку долларов в страны остального мира. В результате на валютной бирже складывается ситуация, когда объемы продаж долларов США превышают объемы их покупки. В соответствии с международными соглашениями центральные банки стран остального мира покупают «экспансионистские» излишки американских денег, увеличивая национальные денежные массы. В результате страны остального мира «импортируют» инфляцию из США.

Если США проводят жесткую политику, наблюдается профицит платежного баланса США, который приводит к оттоку долларов из стран остального мира. В результате на валютной бирже складывается ситуация, когда объемы покупаемой иностранной валюты превышают объемы продаваемой, очевиден дефицит американской валюты. Для сохранения паритетов валют центральных стран остального мира продают долларовые резервы. Однако тем самым они уменьшают национальную денежную массу и могут стимулировать дефляцию и экономический спад. В этом случае говорят, что страны остального мира «импортируют» дефляцию.

Рассмотрим механизм управления золотодолларовым стандартом. В случае экспансионистской политики США страны остального мира могут конвертировать излишки долларов в золото. Это уменьшит золотые резервы США, что создаст угрозу потери основной страной обеспечения собственной мировой валюты. И наоборот, в случае нехватки долларов страны остального мира могут конвертировать свои золотые запасы в доллары, что улучшит состояние американских резервов. Таким образом, США должны проводить такую политику, которая бы не противоречила интересам всего мирового сообщества. В то же время конвертация долларов в золото странами остального мира не должна быть слишком агрессивной, чтобы не побудить США отказаться от золотого обеспечения.

Система золотодолларового стандарта действует в ограниченных условиях. Ограничителями выступают золотые запасы США и долларовые запасы стран остального мира. Их исчерпание ведет к краху всей системы. Недостаток золотодолларовой системы - ее асимметричность: США могут выступать поставщиком и золота, и долларов, а страны остального мира имеют доступ к дополнительным долларам только в обмен на золото.

Проблемы существовавшей валютной системы обострились в конце 60-х гг. вследствие войны во Вьетнаме. США тратили большие деньги на ведение военной кампании, финансовая политика стала слишком расширительной по отношению к уже имевшейся денежной массе. В 1965 г. США отменили требование 25 %-ного золотого обеспечения по депозитам банков - членов Федеральной резервной системы, а в 1968 г. - по банкнотам Федеральной резервной системы. Количество долларов, находящихся за пределами США, резко возросло, при этом отменялось золотое обеспечение валюты.

Мировое сообщество было серьезно обеспокоено ситуацией нестабильности доллара США, и в 1967 г страны - члены МВФ подписали соглашение о создании новой Международной счетной единицы СДР (специальных прав заимствования).

Соглашение вступило в силу с 1969 г. МВФ эмитировал СДР, которые не имели обеспечения и распределялась между странами пропорционально их взносу в капитал МВФ. Курс СДР рассчитывался, исходя из корзины валют, с 1981 г. - пять валют (доллар США, марка ФРГ, иена, фунт стерлингов, французский франк). СДР, по существу, так и не стали международным платежным - средством. Они незначительно используются в качестве валютных резервов стран, а также в целях покрытия дефицитов платежных балансов. Основное их использование сейчас - погашение задолженности стран по кредитам МВФ. Фактически СДР не смогли заменить доллар в качестве международного платежного средства

В августе 1971 г. Великобритания потребовала конвертировать доллары в золото, последовал отказ США. Система золотодолларового стандарта перестала существовать

После 1971 года мы можем говорить о появлении новой Смитсоновской мировой валютной системы - долларового стандарта. Система долларового стандарта основывалась на привязке валют к доллару США. Пределы колебаний валютных курсов были расширены с ±1 % до ±2,25 %

Основное отличие системы долларового стандарта от золотодолларового состояло в отказе США от размена доллара на золото. США больше не покупали и не продавали золото. В системе золотодолларового стандарта мы отмечали две цели (конвертируемость доллара и устойчивый уровень цен) и два ограничительных инструмента (запасы долларов и резервы золота США). В условиях долларового стандарта ограничительные инструменты отсутствовали. США должны были использовать свою финансовую политику для достижения ценовой стабильности в мире, но это не означало, что они хотели так поступать. При отсутствии конвертируемости доллара в золото нет механизма (исключая моральные побуждения), чтобы страны остального мира могли заставить США изменить их финансовую политику. США стали полностью свободны в проведении экспансии в мире, «импорте» инфляции. Долларовые резервы Японии увеличились с 2,6 млрд., в конце 1969 г. до 15,2 млрд., в конце 1972 г.; в Германии - с 2,7 млрд., до 15,8 млрд., за тот же период. Огромные дефициты платежного баланса США и экспансионистская политика, вызвав резкий рост долларовых резервов в странах остального мира, в условиях фиксированных курсов приводили к «импорту» инфляции. Возникало естественное стремление отказаться от привязки к доллару, а следовательно, и от системы долларового стандарта,

В 70-х гг. инфляция в самих США приближалась к 13-14% в год, резко возросла иена на золото.

Для сравнения уровень инфляции в США был менее 2% в год до 1965 г., возрос до 4,4% в 1968 г.; 5,4% - в 1969г. и 5,9% в 1970г.

Все эти события привели к тому, что в 1973 году доллар был девальвирован. Система долларового стандарта была отменена, и начался период свободного выбора валютных курсов.

Когда международная валютная система была связана с золотом, последняя управляла взаимозависимостью валютной системы, фиксировала курсы и стабилизировала цены.

Существующая международная денежно-кредитная система ни управляет взаимозависимостью валют, ни стабилизирует цены. МВФ отказался от роли регулятора в пользу роли специального макроэкономического консультанта долгового инспектора. Международной системы в строгом смысле теперь не существует. Каждая страна имеет свою собственную валютную систему. Роль международной валюты сегодня фактически выполняет доллар США.

Инфляция с тех пор, как Великобритания отказалась от золотого стандарта в 1931 г. и особенно с разрушением базирующейся на долларе системы в 1971 г., была наивысшей в истории страны. За четверть столетия после 1971 г, уровень цен в Великобритании вырос в 7,5 раза. За это время страна потеряла репутацию державы со стабильной валютой, а фунт окончательно утратил позицию лидирующей мировой валюты. Подобно фунту стерлингов американские цены выросли в 3,9 раза за четверть века после 1971 г., намного больше, чем в любое другое время в национальной истории.

Национальный уровень цен каждой страны стал нестабильным после 1971 г. Высокая нестабильность доллара вынудила страны Европы искать пути для интеграции. В 1978 году лидеры стран Европы договорились о создании Европейской валютной системы, региональной под­системы в рамках мировой системы гибких валютных курсов.

В марте 1979 г. восемь первых участников валютного механизма Европейской валютной системы (ЕВС) - Франция, Германия, Италия, Бельгия, Дания, Ирландия, Люксембург и Нидерланды начали приводить в действие официальную систему совместно фиксированных валютных курсов. Большинство валютных курсов, «зафиксированных» ЕВС, вплоть до августа 1993 г. могли изменяться в направлении повышения или понижения на 2,25 % от величины установленного паритета.

Кроме того, был образован Европейский фонд валютного сотрудничества. Цель его создания - предоставление временной финансовой поддержки странам-членам для финансирования дефицита платежного баланса и для осуществления помощи в проведении интервенций странами-членами в целях стабилизации их валютных курсов. Капитал фонда формировался путем перевода в него центральными банками стран - членов Европейской валютной системы (ЕВС) 20 % своих официальных золотодолларовых резервов. Взамен предоставляемых фонду резервов члены ЕВС получали экю валюту, используемую в безналичных расчетах. Оценка ЭКЮ производилась на базе корзины 12 валют стран - членов ЕВС. Доля валют в корзине экю зависела от удельного веса стран в совокупном ВНП государств - членов ЕВС. Экю использовался для безналичных расчетов как в официальном, так и в частном сек­торах. Валютная сетка Европейской валютной системы была достаточно сложна. Она определяла пределы колебаний обменного курса между валютами каждой пары стран-членов. Установление курса каждой пары валют осуществлялось через соотношение каждой валюты этой пары с экю.

Однако вскоре стало понятно, что пределы колебаний ±2,25 % от центрального паритета перестали соответствовать требованиям времени.

В августе 1993 г. под давлением спекулятивных атак все диапазоны ЕВС (за исключением обменного курса между немецкой маркой и голландским гульденом) расширились до ±15 %. Данная система функционировала асимметричным образом. Страны ЕВС держали немецкие марки в качестве резервов и использовали их как средство интервенции, когда их валютные курсы слишком сильно отклонялись от официального паритета с немецкой маркой. Германия тоже проводила интервенции, особенно в неспокойные периоды, но она немедленно стерилизовала любое воздействие, которое эти интервенции могли бы оказать на ее денежное предложение.

Однако существенным недостатком системы было то, что Бундесбанк преследовал достижение собственных экономических интересов.

Стандарт марки был разрушен, когда кредитно-денежная политика Германии, резко среагировавшая на нарушение равновесия в связи с объединением Германии, стала слишком жесткой для участников ЕВС. Воссоединение Германии потребовало от правительства больших государственных расходов для оказания помощи бывшей ГДР. Увеличение доходов в Германии, с одной стороны, расширило спрос на европейские товары. Однако при этом Бундесбанк поднимает процентную ставку для сдерживания инфляции. Увеличение процентной ставки в Германии должно было привлечь капиталы из других европейских стран. Чтобы осуществить вложение капиталов в Германии под высокую процентную ставку, инвесторы должны продать на валютном рынке их национальные валюты и купить немецкие марки. Чтобы сохранить свой валютный курс на прежнем уровне, страны Европы должны провести интервенцию на валютном рынке, покупая свои валюты за немецкие марки.

В результате в странах Европейского валютного сообщества сокращение денежной массы в конечном счете привело бы к падению производства. Многие страны ЕВС не пошли на «импорт» дефляции, а девальвировали свои валюты и вышли из подсистемы стандарта марки.

Дефект и стандарта доллара, и стандарта марки состоял в том, что кредитно-денежная политика стран опорной, ключевой, валюты не соответствовала интересам партнеров. В случае долларового стандарта политика США оказалась слишком инфляционной, а в случае марки - дефляционной. Возникла необходимость единого управления валютными отношениями в рамках создания Европейского Центрального банка и новой валюты евро.

Процесс перехода европейских стран к созданию единой валюты происходит в несколько этапов:

1-й - с 1990 г. ликвидация ограничений на движение капиталов между странами ЕС и сближение их макроэкономических показателей;

2-й - с даты вступления в силу Маастрихтского соглашения в 1993 г, об унификации макроэкономических показателей стран;

3-й - с 1999 г. осуществление безналичного обращения евро;

4-й - с 2002 г. замена наличных национальных денежных знаков и монет на евро, исходя из соотношения 1 экю - 1 евро.

Ключевым этапом перехода к евро являлся второй этап, который проходил с 1993 г. по 1999 г. В соответствии с Маастрихтским соглашением участники валютного союза должны отвечать следующим требованиям:

1) бюджетный дефицит страны не должен превышать 3% ВВП;

2) инфляция потребительских цен не должна превышать инфляцию в трех странах - членах союза с наиболее низкой инфляцией более чем на 1,5 %;

3) общая величена правительственного долга не должна превышать 60 % ВВП;

4) процентные ставки по долгосрочным долговым ценным бумагам правительства не должны превышать более чем на 2 % такие ставки в трех странах - членах с наиболее низкой-инфляцией;

5) страна должна придерживаться пределов колебаний курсов валют, установленных для Европейского валютного сообщества, в течение двух лет перед присоединением к валютному союзу и не подвергать свою валюту девальвации по собственной инициативе.

Одиннадцать членов ЕС вступили в валютный союз с 1 января 1999 г. Двухсторонние обменные курсы этих стран были приостановлены с июля 1998г..и отношения их с экю были зафиксированы на 1 января 1999 г. Замена денежных знаков и монет будет начата 1 января 2002 г. и должна быть завершена к 30 июня этого года, после чего процесс объединения будет завершен.

Создание евро должно стать поворотным пунктом в эволюции мировой валютной системы. Его часто сравнивают с трансформацией международной валютной системы в начале 70-х из системы фиксированных валютных курсов к режиму управляемых плавающих валютных курсов. Но фактически значение этого события гораздо глубже. Крах Бреттон - Вудских соглашений не сильно изменил конфигурацию международной системы. И до, и после кризиса системы доллар был доминирующей валютой в мире. Создание евро бросает вызов статусу доллара и может сильно модифицировать существующую систему.

Анализ эволюции мировой валютной системы позволяет сделать определенные выводы для выработки валютной политики России:

1. Валютные союзы дают странам с «ключевой» валютой значительные преимущества в виде «бесплатного завтрака» и экспансии капитала. В то же время асимметричность системы приводит к недовольству остальных стран валютного союза, который в конечном счете распадается.

2. Режим плавающих валютных курсов не способствует долгосрочной стабильности валютных курсов. Темпы мировой инфляции с периода свободного выбора валютных курсов, введенного в 1973 г., являются наивысшими в мировой истории.

3. Поиск оптимальной устойчивой мировой валютной

системы приводит к необходимости создания больших сильных валютных союзов с единой валютой стран-участниц.

4. России выгодно создание валютного союза стран СНГ, в котором рубль может стать либо «ключевой» валютой, либо единой валютой такого союза.

5. Дальнейшая интеграция нашей страны в мировое ii, в частности, европейское сообщество может привести к необходимости вхождения России в валютный союз «евро».

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным критерием и отражают основные этапы развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответс

смотреть на рефераты похожие на "Эволюция мировой валютной системы"

Введение

Золотомонетный стандарт

Золото-девизный стандарт

Бреттон-вудская валютная система

Ямайская валютная система и современные валютные проблемы

Европейская валютная система

Заключение

31
Введение

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным критерием и отражают основные этапы развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования. проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли, к соотношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом первой мировой валютной системы - золотого монометаллизма. Периодические кризисы мировой валютной системы занимают относительно длительный исторический период времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около 10 лет (1913-1922 гг.). Генуэзской валютной системы - 8 лет (1929--1936 гг.), Бреттон-вудской - 10 лет (1967- 1976 гг.).

При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных принципов и резко обостряются валютные противоречия. В основе периодичности кризиса мировой валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям и соотношению сил в мире. Острые вспышки и драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы мировой валютной системы.

Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

Становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы: при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

Формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой системы:

Образование полноценно функционирующей развитой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Вслед за этим наступает период, когда валютно-экономическое положение отдельных стран улучшается, а мировая валютная система соответствует в определенных пределах условиям и потребностям экономики и функционируя относительно эффективно в интересах ведущих держав. Так было первое время после создания Парижской, Генуэзской и Бреттон-вудской валютных систем.
Локальные валютные кризисы поражают отдельные страны или группу стран даже при относительной стабильности мировой валютной системы. Например, после второй мировой войны периодически вспыхивали локальные валютные кризисы во
Франции, Великобритании, Италии и других странах.

Различаются циклические валютные кризисы как проявление экономического кризиса и специальные кризисы, вызванные иными факторами: кризисом платежного баланса, чрезвычайными событиями и т.д. При золотом стандарте валютные кризисы возникали обычно в периоды войн и циклических экономических кризисов, но не доходили до острых форм. Выравнивание платежного баланса в тот период осуществлялось через стихийный механизм золотого стандарта, а колебания валютных курсов были ограничены золотыми точками. В связи с изменениями в циклическом развитии экономики в XX в. стирается четкая грань между циклическим и специальным валютными кризисами.

Существует прямая связь валютного кризиса с процессом общественного воспроизводства, поскольку причины кризиса коренятся в его противоречиях, и существует обратная связь, проявляющаяся в социально-экономических последствиях потрясений в валютной сфере. Валютные кризисы сопровождаются обострением валютных противоречий, которые периодически перерастают в валютные войны ведущих стран, сопровождаемые борьбой за валютную гегемонию в целях создания оптимальных условий для обогащения ведущих национальных предприятий.

Валютные кризисы обычно переплетаются с нестабильностью международных валютных отношений. Нарушение их устойчивости проявляется в нестабильности курса валют, перераспределении золотовалютных резервов, валютных ограничениях, ухудшении международной валютной ликвидности, валютных противоречиях. Но это не означает непрерывного снижения курсов валют, усиления валютных ограничений и т. д.

Эволюция мировой валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире. В данной она работе будет рассмотрена именно в связи с объективными факторами, определившими ее развитие.
1. ЗОЛОТОМОНЕТНЫЙ СТАНДАРТ

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы - национальная и мировая - были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, “национальные мундиры” и принимались в платежи по весу.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт.

2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания - с 1816 г..
США - 1837 г.. Германия - 1875 г., Франция - 1878 г., Россия - с 1895 1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу.
Однако Великобритания, несмотря на хронический дефицит платежного баланса
(1890 1913 гг.), не испытывала отлива капитала (за счет того, что в то время Англия широко распространяла ликвидные краткосрочные обязательства и иные страны предпочитали их накапливать. Известно, что в 1913 году сумма обязательств более чем втрое превысила золотой запас Англии). В течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы: золотое содержание фунта стерлингов и французского франка было неизменным в 1815-1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в международных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.

Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт
(переводных векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции,
Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах
(с 94% в 1980 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальную напряженность.

Постепенно золотой стандарт (золотомонетный) изжил себя. так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы.

Для финансирования военных затрат (208 млрд. довоенных золотых долл.) наряду с налогами, займами. инфляцией использовалось золото как мировые деньги. Были введены валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому нереальным. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры - на 2/3, немецкой марки - на 96%. Непосредственной причиной валютного кризиса явилась военная и послевоенная разруха.
2. ЗОЛОТО-ДЕВИЗНЫЙ СТАНДАРТ.

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению английских экспертов).
Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на
Генуэзской международной экономической конференции в 1922г.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

1. Ее основой являлись золото и девизы - иностранные валюты. В тот период и денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

В 1922-1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация. Но ее непрочность заключалась в следующем:

Вместо золотомонетного стандарта были введены урезанные формы золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;

Процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных войн;

Методы валютной стабилизации предопределили ее шаткость. В большинстве стран были проведены девальвации, причем в Германии, Австрии,
Польше, Венгрии близкие к нуллификации. Французский франк был девальвирован в 1928 г. на 80%. Только в Великобритании в результате ревальвации в 1925 г. было восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов;

Стабилизация валют была проведена с помощью иностранных кредитов.
США, Великобритания, Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение ряда стран для навязывания им обременительных условий межправительственных займов. Одним из условий займов, предоставленных
Германии, Австрии, Польше и другим странам, было назначение иностранных экспертов, которые контролировали их валютную политику.

Под влиянием закона неравномерности развития в итоге первой мировой войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено рядом причин:

Значительно вопрос валютно-экономический потенциал США. Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр, увеличился экспорт капитала. США стали ведущим торговым партнером большинства стран:

США превратились из должника в кредитора. Задолженность США в 1913 г. достигала 7 млрд. долл.. а требования - 2 млрд. долл.; к 1926 г. внешний долг США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам возросли в 6 раз (до 12 млрд.);

Произошло перераспределение официальных золотых резервов. В 1914-1921 гг. чистый приток золота в США в основном из Европы составил 2,3 млрд. долл.; в 1924 г. 46% золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США (в 1914 г. - 23%);

США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт, и курс доллара к западноевропейским валютам повысился на 10-90%.

Соединенные Штаты развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны. В межвоенный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего признания.

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х годах.
Главные особенности мирового валютного кризиса 1929-1936 гг. таковы:

Циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом;

Структурный характер: принципы мировой валютной системы - золотодевизного стандарта - потерпели крушение;

Большая продолжительность: с 1929 до осени 1936 г.;

Исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50-84%.

Погоня за золотом сопровождалась увеличением частной тезаврации и перераспределением официальных золотых резервов. Международный кредит, особенно долгосрочный, был парализован в результате массового банкротства иностранных должников, включая 25 государств (Германия,
Австрия, Турция и др.), которые прекратили внешние платежи. Образовалась масса “горячих” денег - денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов, колебаний валютных курсов и кризисных потрясений экономики. Валютные противоречия переросли в валютную войну, проводимую посредством валютной интервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков:

Крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время и с различной силой.

В период с 1929 по 1930 г. обесцененились валюты аграрных и колониальных стран, так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. т.е. в большей степени, чем на импортируемые этими странами товары.

В середине 1931 г. слабым звеном в мировой валютной системе оказались
Германия и Австрия в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков. Германия ввела валютные ограничения, прекратила платежи по внешним долгам и размен марки на золото.
Фактически в стране был отменен золотой стандарт, а официальный курс марки был заморожен на уровне 1924 г.

Затем (осенью 1931 г.) золотой стандарт был отменен в Великобритании, когда мировой экономический кризис достиг апогея. Непосредственной причиной этого послужило ухудшение состояния платежного баланса и уменьшение официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров и доходов от “невидимых” операций. 21 сентября 1931 г. был прекращен размен фунта стерлингов на золотые слитки, а курс его снижен на
30,5%. Одновременно была проведена девальвация валют стран Британского содружества наций (кроме Канады) и скандинавских стран, имевших с
Великобританией тесные торговые связи. В отличие от Германии в
Великобритании с целью поддержания престижа фунта стерлингов не были введены валютные ограничения. Великобритания выиграла от девальвации: за счет девальвационной премии английские эспортеры широко практиковали валютный демпинг, что вызвало валютную войну с Францией и США. В итоге уменьшилось пассивное сальдо платежного баланса Великобритании.

В апреле 1933 г. золотомонетный стандарт был отменен и в США, когда экономический кризис перерастал в депрессию особого рода. Непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10 тыс. банков (40% общего количества банков страны) подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. Для ведения валютной войны в целях повышения конкурентоспособности национальных корпораций США проводили политику снижения курса доллара путем скупки золота. К январю
1934 г. доллар обесценился по отношению к золоту на 40% (по сравнению с
1929 г.) и был девальвирован на 41%, а официальная цепа золота была повышена с 20.67 до 35 долл. за тройскую унцию.

Осенью 1936 г. в эпицентре валютного кризиса оказалась Франция, которая дольше других стран поддерживала золотой стандарт. Мировой экономический кризис охватил Францию позднее, и она усиленно обменивала фунты стерлингов и доллары на золото, несмотря на недовольство Великобритании и США.
Опираясь на возросший золотой запас (83 млрд. франц. фр. в 1932 г. против
29 млрд. в июне 1929 г.). Франция возглавила золотой блок в целях сохранения золотого стандарта. Приверженность Франции к золоту объясняется историческими особенностями ее развития. Будучи международным ростовщиком. французский финансовый капитал предпочитал твердую золотую валюту. Особенно в этом были заинтересованы рантье, число которых в стране было значительным.

Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса, увеличение дефицита государственного бюджета, отлив золота из страны. Финансовая олигархия сознательно вывозила капиталы, чтобы подорвать позиции французского франка и доверие к правительству Народного фронта.
Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм. В 1929-1936 гг. стоимость экспорта Франции сократилась в
4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. 1 октября 1936 г. во Франции был прекращен размен банкнот на золотые слитки, а франк был девальвирован на 25%. Поскольку золотое содержание ее валюты не было зафиксировано, а до 1937 г, были лишь установлены пределы колебаний (0,038-
0,044 г. чистого золота), появилось понятие “блуждающий франк”. Несмотря на девальвацию, французский экспорт сокращался, так как валютная и торговая войны ограничили возможности валютного демпинга. Инфляция снижала конкурентоспособность французских фирм. Поэтому падение курса франка не было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность.
3. БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо- американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г. Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса
(Великобритания) формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттон-вудской системы.

На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система.
Принятые на конференции статьи соглашения (Устав МВФ) определили следующие принципы Бреттон-вудской валютной системы.

1. Введен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттон-вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы: а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; б) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас,
США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты: г) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную
31,1035 г).

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда.
Установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах ((1% по Уставу МВФ и (0,75% по
Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах.

4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в рамках Бреттон-вудской системы утвердился долларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента - Великобританию.
Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттон-вудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса -- узкие пределы его колебаний или конверсия доллара в золото - предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось давление
США на валютные рынки.

Засилие США в Бреттон-вудской системе было обусловлено новой расстановкой сил в мировом хозяйстве. США сосредоточили в 1949 г. 54,6% капиталистического промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов. Доля стран Западной Европы в промышленном производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в экспорте товаров - с 34,5 до 28
%. Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд. до 4 млрд. долл., что было в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд. долл.), и их размеры резко колебались по странам. Великобритания, обслуживая своей валютой 40% международной торговли, обладала лишь 4% официальных золотых резервов капиталистического мира. Внешнеэкономическая экспансия монополий ФРГ сочетались с ростом золото-валютных резервов страны (с 28 млн. долл. в 1951 г. до 2,6 млрд. в
1958 г.).

Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов обусловили господствующее положение доллара, который пользовался всеобщим спросом.
Опорой долларовой гегемонии служил также “долларовый голод” - острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золото-валютных резервов. Он отражал в концентрированном виде тяжелое валютно-экопомическое положение стран
Западной Европы и Японии, их зависимость от США, долларовую гегемонию.

Дефицит платежных балансов, истощение официальных золото-валютных резервов, “долларовый голод” привели к усилению валютных ограничений в большинстве стран, кроме США, Канады, Швейцарии. Обратимость валют была ограничена. Ввоз и вывоз валюты без разрешения органов валютного контроля были запрещены. Официальный валютный курс носил искусственный характер.
Многие страны Латинской Америки и Западной Европы практиковали множественность валютных курсов - дифференциацию курсовых соотношений валют по видам операций, товарным группам и регионам.

В связи с неустойчивостью экономики, кризисом платежных балансов, усилением инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к доллару снизились. Возникли “курсовые перекосы” - несоответствие рыночного и официального курсов, что явилось причиной многочисленных девальваций. Среди них особое место занимает массовая девальвация валют в 1949 г., которая имела ряд особенностей.

1. Это снижение курсов было проявлением локального валютного кризиса, возникшего под влиянием мирового экономического кризиса, который в 1948-
1949 гг. поразил в основном США и Канаду и болезненно отразился на пострадавшей от войны экономике стран Западной Европы.

2. Девальвация 1949 г. была проведена в известной мере под давлением
США, которые использовали повышение курса доллара для поощрения экспорта своих капиталов, скупки по дешевке товаров и предприятий в западноевропейских странах и их колониях. С ревальвацией доллара увеличилась долларовая задолженность стран Западной Европы, что усилило их зависимость от США. Повышение курса доллара не отразилось на экспорте США, занимавших монопольное положение на мировых рынках в тот период.

3. Курс национальных валют был снижен непосредственно по отношению к доллару, так как в соответствии с Бреттон-вудским соглашением были установлены фиксированные валютные курсы к американской валюте, а некоторые валюты не имели золотых паритетов.

4. Девальвация была проведена в условиях валютных ограничений.

5. Девальвация носила массовый характер; она охватила валюты 37 стран, на долю которых приходилось 60-70% мировой капиталистической торговли. В их числе Великобритания, страны Британского содружества, Франция, Италия,
Бельгия, Нидерланды, Швеция, Западная Германия, Япония. Только США сохранили золотое содержание доллара, установленное при девальвации в 1934 г., хотя его покупательная способность внутри страны снизилась вдвое по сравнению с довоенным периодом.

6. Снижение курса валют колебалось от 12% - 30,5%.

Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен.

США использовали принципы Бреттон-вудской системы (статус доллара как резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара в золото, заниженная официальная цена золота) для усиления своих позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта и восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила
США влиять на валютную политику стран Западной Европы, Японии и других членов МВФ. Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций в США в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттон-вудской системы постепенно расшатывали ее.

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали
Бреттон-вудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свои валютно-экономический потенциалы, стали теснить американского партнера.

Доллар постепенно утрачивает монопольное положение в валютных отношениях. Марка ФРГ. швейцарский франк, другие западноевропейские валюты и японская иена соперничают с ним на валютных рынках, используются как международное платежное и резервное средство. Если доля доллара в официальных валютных резервах постепенно снижалась (с 84,5 до 73,1% в 1973-
1980 гг.), то соответственно повышалась доля марки ФРГ (с 6,7 до 14%), японской иены (с 0 до 3.7%), швейцарского франка (с 1,4 до 4,1%). Исчезла экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США, характерная для первых послевоенных лет. С формированием трех центров партнерства и соперничества возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС, соперничающего с США и Японией.

Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело к огромному увеличению их краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков. “Долларовый голод” сменился “долларовым пресыщением”. Избыток долларов в виде лавины
“горячих” денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

С конца 60-х годов наступил кризис Бреттон-вудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г.. перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению.

Причины кризиса Бреттон-вудской валютной системы можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов:

1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в
1967 г. совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм. поощряло спекулятивные перемещения “горячих” денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для “курсовых перекосов”.

3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ,
Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

4. Несоответствие принципов Бреттон-вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют - доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и
Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.

Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность увеличилась в 8.5 раза за 1949-1971 гг.. а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики “дефицита без слез” явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование ее оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и курсов валют усугубил “курсовые перекосы”. В соответствии с Бреттон-вудским соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять валютную интервенцию с использованием доллара даже в ущерб национальным интересам.
Тем самым США переложили на другие страны заботу о поддержании курса доллара, что обостряло межгосударственные противоречия.

Поскольку Устав М ВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение “горячих” денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют.
Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже временного дефицита платежных балансов и поддержки валют.

Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США - Западная Европа - Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

5. Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов “без родины” (750 млрд. долл., или 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение “горячих” денег между странами, обострили валютный кризис.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме общих существовали специфические причины, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттон-вудской системы.

Проявления кризиса Бреттон-вудской валютной системы принимали следующие формы:

- “валютная лихорадка” - перемещение “горячих” денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют - кандидатов на ревальвацию;

- “золотая лихорадка” - бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;

Паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

Обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;

Массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);

Активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;

Резкие колебания официальных золото-валютных резервов;

Использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

Нарушение структурных принципов Бреттон-вудской системы;

Активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;

Усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях - сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в разное время и с разной силой. Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность догтгтара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г.. когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд. долл. за 1949-1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.

Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее за золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии.

Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии
США. которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой.
Франция обменяла в казначействе США 3.5 млрд. долл. на золото в 1967-1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 1.
50 млрд. долларовых авуаров противостояли лишь 11 млрд. долл. официальных золотых резервов.

США приняли ряд мер по спасению Бреттон-вудской системы в 60-х 1 одах.

1. Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы были частично трансформированы в прямые кредиты. Были заключены соглашения об операциях “своп” (2,3 млрд. долл. - в 1965 г.. 11.3 млрд. долл. - в 1970 г.) между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и рядом иностранных центральных банков.

2. Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в золото в американском казначействе. МВФ вложил часть своих золотых запасов в доллары вопреки Уставу. Ведущие центральные банки создали золотой пул
(1962 г.) для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г. ввели двойной рынок золота.

3. Удвоение капитала МВФ (до 28 млрд. долл.) и генеральное соглашение
10 стран-членов Фонда и Швейцарии о займах Фонду (6 млрд. долл.). выпуск
СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.

США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга, введен плавающий курс валют ФРГ. Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6-8%. Скрытая девальвация устраивала США. так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников. США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков (“золотое эмбарго”), введена дополнительная
10%-ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны.
Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плавающим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе.

Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным
Вашингтонским соглашением “группы десяти”. Была достигнута договоренность по следующим пунктам: 1) девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию); 2) ревальвация ряда валют; 3) расширение пределов колебаний валютных курсов с
(1 до (2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенной пошлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.

Закон о девальвации доллара был подписан президентом Р. Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации нового паритета доллара в МВФ и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что означало его фактическую девальвацию на 6-8%. Это осложнило отношения
Великобритании с ЕЭС поскольку она нарушила соглашение стран “Общего рынка” о сужении пределов колебаний курсов валют до (1,125%. Великобритания была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. - многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.

В феврале - марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар.
Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в
Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. “Золотая лихорадка” и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1 % (с 38 до 42,22 долл. за унцию).
Массовая продажа долларов привела к временному закрытию ведущих валютных рынков.

Новый консенсус - переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. - выправил “курсовые перекосы” и снял напряжение на валютных рынках.

Шесть стран “Общего рынка” отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам. Открепление
“европейской валютной змеи” от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттон-вудской системы.

Повышение цен на нефть в конце 1973 г. привело к увеличению дефицита платежных балансов по текущим операциям промышленно развитых стран. Резко упал курс валют стран Западной Европы и Японии. Произошло временное повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами, чем их конкуренты, и проявилось, хотя и не сразу, положительное влияние двух его девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974-1975 гг., что усилило колебание курсовых соотношений. Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за исключением кратковременных периодов его повышения. Покрывая национальной валютой дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали накачиванию в международный оборот долларов. В результате другие страны стали “кредиторами поневоле” по отношению к США. В XIX в. подобный валютно- финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в международных валютных отношениях.

Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране. Программы валютной стабилизации сводятся в конечном счете к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт. Центробежной тенденции, отражающей межгосударственные разногласия, противостоит тенденция к валютному сотрудничеству.
4. ЯМАЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И СОВРЕМЕННЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ПРОБЛЕМЫ

Кризис Бреттон-вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. Их теоретической основой служили неокейнсианские и неоклассические концепции. На рубеже 60 - 70-х годов проявился кризис кейнсианства, на котором было основано валютное регулирование в рамках
Бреттон-вудской системы. В этой связи активизировались неоклассики. Они ориентировались на повышение роли золота в международных валютных отношениях вплоть до восстановления золотого стандарт Родиной неометаллизма была Франция в 60-х годах, а основоположником - Ж. Рюэфф.

Сторонники монетаризма выступали за рыночное регулирование против государственного вмешательства. воскрешали идеи автоматического саморегулирования платежного баланса, предлагали ввести режим плавающих валютных курсов (М. Фридман, Ф. Махлуп и др.). Неокейнсианцы сделали поворот к отвергнутой ранее идее Дж. М. Кейнса о создании интернациональной валюты (идея которой впервые была провозглашена в плане валютной системы
Кейнса) типа “банкор” (Р. Триффин, У. Мартин. И др.). США взяли курс на окончательную демонетизацию золота и создание международного ликвидного средства в целях поддержки позиций доллара. Западная Европа, особенно
Франция, стремилась ограничить гегемонию доллара и расширить кредиты МВФ.

Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах.
“Комитет двадцати” МВФ подготовил в 1972- -1974 гг. проект реформы мировой валютной системы.

Соглашение (январь 1976 г.) стран-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы.

1. Введен стандарт СДР вместо золото-девизного стандарта. Соглашение о создании этой новой международной счетной валютной единицы (по проекту О.
Эммингера) было подписано странами-членами МВФ в 1967 г. Первое изменение
Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г.

2. Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты. Прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

3. Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса.

4. МВФ, сохранившийся на обломках Бреттон-вудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

Как всегда сохраняется преемственная связь новой мировой валютной системы с предыдущей. Эта закономерность проявляется при сопоставлении
Ямайской и Бреттон-вудской валютных систем. За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Хотя усиливается тенденция к валютному плюрализму, пока отсутствует альтернатива доллару как ведущему международному платежному и резервному средству; золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме; в наследие от Бреттон-вудской системы остался МВФ, который осуществляет межгосударственное валютное регулирование. По замыслу Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттон-вудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов.
Однако некая валютная система периодически испытывает кризисные потрясения.
Ведутся поиски путей ее совершенствования в целях решения основных валютных проблем.

Итоги функционирования СДР с 1970 г, свидетельствуют о том, что они далеки от мировых денег. Более того, возник ряд проблем: 1) эмиссии и распределения, 2) обеспечения, 3) метода определения курса, 4) сферы использования СДР. Характер эмиссии СДР неэластичный и не связан с реальными потребностями международных расчетов. По решению стран-членов при наличии 85% голосов членов Исполнительного совета МВФ выпускает заранее установленные суммы на определенный период. Первая эмиссия осуществлена в
1970-1972 гг. на сумму 9,3 млрд. СДР, вторая - в 1979- 1981 гг. на 12,1 млрд. Из общей суммы 21,4 млрд. СДР на счета стран-членов зачислено 20,6 млрд., на счет МВФ - 0,8 млрд. СДР используются в форме безналичных перечислений путем записи в бухгалтерских книгах по счетам стран-участников системы СДР, МВФ и некоторых международных организаций.

Поскольку объем эмиссии СДР незначителен, ежегодно развивающиеся страны, при поддержке ряда промышленно развитых стран, особенно Франции, поднимают вопрос об их дополнительном выпуске Причем возникли противоречия и дискуссии в связи с принципом распределения выпущенных СДР между странами пропорционально их взносу в капитал МВФ. В итоге неравноправия на долю промышленно развитых стран приходится свыше 2/3 выпущенных СДР, в том числе
“большой семерки” - более половины,

США получили около 23%, столько, сколько развивающиеся страны, что вызывает недовольство последних. Развивающиеся страны и некоторые развитые страны предлагают ввести принцип связи распределения СДР с оказанием помощи, финансированием развития. По инициативе Франции этот вопрос был поднят при обсуждении проблем урегулирования внешнего долга развивающихся стран. Но другие страны не поддержали это предложение. США и ФРГ выступают против дополнительной эмиссии СДР, опасаясь увеличения международной валютной ликвидности и усиления инфляции.

Важной проблемой СДР является их обеспечение, поскольку в отличие от золота они лишены собственной стоимости. Вначале единица СДР приравнивалась к 0,888671 г золота, что соответствовало золотому содержанию доллара того периода. Отсюда их первоначальное название “бумажное золото”. Поэтому условная стоимость СДР зависела от изменения цены золота. С 1 июля 1974 г. в связи с переходом к плавающим курсам валют было отменено золотое содержание СДР, так как привязка к золоту затрудняла их использование в расчетах между центральными банками, поскольку золото оценивалось по нереальной заниженной официальной цене. С 1 июля 1974 г. курс СДР определялся на основе валютной корзины - средневзвешенного курса вначале 16 валют стран, внешняя торговля которых составляла не менее 1% мировой торговли. С 1 июля 1978 г. состав валютной корзины был скорректирован с учетом усиления валют нефтедобывающих стран (ОПЕК). С января 1981 г. валютная корзина сокращена до 5 валют, чтобы упростить формулу расчета условной стоимости СДР. В их числе доллар США, марка ФРГ, японская иена, французский франк, фунт стерлингов. Речь идет о валютах стран, имеющих наибольший объем экспорта товаров и услуг и долю в официальных резервах стран-членов МВФ. Состав и доля валют в корзине СДР меняются каждые 5 лет.
МВФ ежедневно определяет стоимость СДР в долларах с учетом изменения его плавающего курса. Тем самым усилилось влияние рыночного регулирования курса
СДР в отличие от первоначального периода, когда он фиксировался волевым решением межгосударственной организации МВФ.

Валютная корзина придала определенную стабильность СДР по сравнению с национальными валютами. Но определение их курса на базе валютной корзины привело к превращению СДР в международную счетную валютную единицу. Не имея собственной стоимости и реального обеспечения, СДР не могут полностью заменить золото и резервные валюты.

Вопреки замыслу, СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. Практика их использования не соответствует целям, зарегистрированным в измененном в 1978 г. Уставе МВФ. В июле 1993 г. к СДР были прикреплены лишь 4 валюты против 15 в 1980 г. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений, квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.

Вне МВФ СДР используются в ограниченных сферах: 1) например, вместо франка Пуанкаре и франка жерминаля в разных международных конвенциях; 2) на мировом рынке ссудных капиталов некоторые текущие счета, облигации, синдицированные кредиты выражены в СДР; 3) более 10 международных организаций получили право открывать счета в СДР; в 80-х годах были сняты ограничения по ним на счетах при операциях “своп”, срочных сделках, кредитах, гарантиях, предоставлении даров. Официально СДР могут быть использованы банками, предприятиями, частными лицами. Поэтому, хотя и без особого успеха, в отличие от ЭКЮ развиваются частные СДР. Рынок частных СДР оценивается примерно в десяток миллиардов в основном в форме банковских депозитов, отчасти депозитных сертификатов и международных облигаций.

СДР как международное средство накопления валютных резервов применяются незначительно.

В качестве международного платежного средства СДР используются в ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнута главная цель
СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в целях покрытия дефицита платежного баланса, сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются в
Фонд и интенсивно накапливаются на его счетах, преимущественно в пользу промышленно развитых стран с активным платежным балансом. Накопление СДР формально выгодно, так как они более стабильны, чем национальные валюты, и имеют международные гарантии. Кроме того, МВФ выплачивает процентные ставки за хранение (использование) СДР сверх распределенных странам лимитов.
5. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Характерная черта современности - развитие региональной экономической и валютной интеграции, прежде всего в Западной Европе. Причинами развития интеграционных процессов являются: 1) интернационализация хозяйственной жизни, усиление международной специализации и кооперирования производства, переплетение капиталов; 2) противоборство центров соперничества на мировых рынках и валютная нестабильность.

Процесс сближения, взаимопереплетения национальных экономик, направленных на образование единого хозяйственного комплекса в рамках группировок, нашел выражение в ЕЭС. Европейское экономическое сообщество - наиболее развитая региональная интеграционная группировка стран Западной
Европы; функционирует с 1 января 1958 г. на основе Римского договора, подписанного в марте 1957 г. шестью странами - ФРГ, Францией, Италией,
Бельгией, Нидерландами, Люксембургом. С 1973 г. в ЕЭС вошли Великобритания,
Ирландия, Дания, с 1981 г. - Греция; с 1986 г. - Португалия и Испания.
Третью и четвертую Ломейскую конвенцию (1984 и 1989 гг.) об ассоциации с
ЕЭС развивающихся стран подписали 66 государств Африки, Карибского и
Тихоокеанского бассейнов (АКТ). Кроме того, группа средиземноморских стран
(Турция, Алжир. Тунис, Марокко, Ливан, Египет, Иордания, Сирия), а также
Кипр и Мальта ассоциированы с ЕЭС на основе двухсторонних соглашений.
Созданию “Общего рынка” предшествовало образование странами ЕЭС интеграционной группировки Европейского объединения угля и стали (ЕОУС) в
1951 г.: Европейское сообщество по атомной энергии (Евратом) создано одновременно с ЕЭС, Центростремительные тенденции привели к созданию в 1967 г. группировки под названием Европейские сообщества, включающей ЕЭС, ЕОУС,
Евратом. Они имеют основные общие органы и проводят единую политику.

90-е годы ознаменовались новым расширением ЕС, прежде всего за счет стран Европейской ассоциации свободной торговли (ЕАСТ). С 1994 г. действует
Европейское экономическое пространство ЕС - ЕАСТ; кроме того, Австрия,
Швеция и Финляндия завершили переговоры о полноправном вступлении в ЕС (к ним должна присоединиться Норвегия). На основе Европейских соглашений ассоциированными членами ЕС ныне являются также страны Восточной и
Центральной Европы - Польша, Венгрия, Чехия, Словакия, Болгария и Румыния.
С ноября 1993 г. вступило в силу Маастрихтское соглашение об образовании
Европейского политического, экономического и валютного союза (сокращенное название Европейский союз - ЕС).

Неотъемлемым элементом экономической интеграции является валютная интеграция - процесс координации валютной политики, формирования наднационального механизма валютного регулирования, создания межгосударственных валютно-кредитных и финансовых организаций.
Необходимость валютной интеграции обусловлена следующими причинами. 1) Для усиления взаимозависимости национальных экономик при либерализации движения товаров, капиталов, рабочей силы требуется валютная стабилизация. 2)
Нестабильность Ямайской мировой валютной системы потребовала оградить ЕС от дестабилизирующих внешних факторов путем создания зоны валютной стабильности. 3) Западная Европа стремится стать мировым центром с единой валютой, чтобы ограничить влияние доллара, на которой основана Ямайская валютная система, противостоять растущей конкуренции со стороны Японии.

Механизм валютной интеграции включает совокупность валютно-кредитных методов регулирования, посредством которых осуществляются сближение и взаимное приспособление национальных хозяйств и валютных систем. Основными элементами валютной интеграции являются: а) режим совместно плавающих валютных курсов: б) валютная интервенция, в том числе коллективная, для поддержания рыночных курсов валют в пределах согласованного отклонения от центрального курса: в) создание коллективной валюты как международного платежно-резервного средства: г) совместные фонды взаимного кредитования стран-членов для поддержания курсов валют: д) международные региональные валютно-кредитные и финансовые организации для валютного и кредитного регулирования.

Валютная сфера в отличие от материального производства в наибольшей степени тяготеет к интеграции. Элементы валютной интеграции в Западной
Европе формировались задолго до создания ЕС. Западноевропейской интеграции предшествовали соглашение о многосторонних валютных компенсациях между
Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом и присоединившимися к ним с 1947 г. западными оккупационными зонами Германии: соглашения 1948 и
1949 гг. о внутриевропейских платежах и компенсациях между 17 государствами
ОЭСР: Европейский платежный союз (ЕПС) - многосторонний клиринг 1950-1958 гг.; введение конвертируемости валют в 1958 1961 гг.

Постепенно сложились условия для валютной гармонизации - сближения структур национальных валютных систем и методов валютной политики: координации - согласования целей валютной политики, в частности путем совместных консультаций: унификации - проведения единой валютной политики.
Однако процесс подлинной валютной интеграции начинается на стадии создания экономического и валютного союза, в пределах которого обеспечивается свободное перемещение товаров, услуг, капиталов, валют на основе равных условий конкуренции и унификации законодательства в этой сфере. Процесс интеграции включает несколько этапов, направленных на создание единого рынка и на этой базе экономического и валютного союза.

В 1958-1968 гг. (“переходный период”) был образован таможенный союз.
Были отменены таможенные пошлины и ограничения во взаимной торговле, введен единый таможенный тариф на ввоз товаров из третьих стран в целях ограждения
ЕЭС от иностранной конкуренции. К 1967 г. сложился аграрный общий рынок.
Введен особый режим регулирования сельскохозяйственных цен. Создан аграрный фонд ЕС в целях модернизации сельского хозяйства и поддержки фермеров от разорения. Таможенный союз дополнялся элементами межгосударственного согласования экономической и валютной политики. Были сняты многие ограничения для движения капитала и рабочей силы.

Однако интеграция в сфере взаимной торговли промышленными и аграрными товарами ослабила национальные системы государственного регулирования экономики. Назрела необходимость создания наднациональных компенсирующих механизмов. В этой связи страны ЕЭС приняли в 1971 1. программу поэтапного создания экономического и валютного союза к 1980 г. При разработке ее проекта столкнулись позиции “монетаристов”, которые считали, что вначале надо создать валютный союз на базе фиксированных валютных курсов, и
“экономистов”, которые предлагали начать с формирования экономического союза и предпочитали режим плавающих валютных курсов. Этот спор завершился компромиссным решением глав правительств ЕЭС в 1969 г. в Гааге о параллельном создании экономического и валютного союза. Поэтапный, принятый
22 марта 1971 г. Советом министров ЕЭС, был рассчитан на 10 лет.

На первом этапе (1971-1974 гг.) предусматривались сужение пределов (до
(1,2%, а затем до 0) колебаний валютных курсов, введение полной взаимной обратимости валют, унификация валютной политики на основе ее гармонизации и координации, согласование экономической, финансовой и денежно-кредитной политики. На втором этапе (1975-1976 гг.) намечалось завершение этих мероприятий. На третьем этапе (1977-1979 гг.) предполагалось передать наднациональным органам “Общего рынка” некоторые полномочия, принадлежавшие национальным правительствам, создать европейскую валюту в целях автоматического выравнивания валютных курсов и цен на базе фиксированных паритетов. Планировались создание единой бюджетной системы, гармонизация деятельности банков и банковского законодательства. Ставились задачи учредить общий центр для решения валютно-финансовых проблем и объединить центральные банки ЕЭС по типу ФРС США для гармонизации денежно-кредитной и валютной политики.

Процесс валютной интеграции в этот период развивался по следующим направлениям: межправительственные консультации в целях координации валютно- экономической политики; совместное плавание курсов ряда валют ЕЭС в суженных пределах (“европейская валютная змея”); валютная интервенция не только в долларах, но и в европейских валютах (с 1972 г.), чтобы уменьшить зависимость ЕС от американской валюты; введение европейской расчетной единицы (ЕРЕ), приравненной вначале к 0,888671 г чистого золота, а с 1975 г. - к корзине валют ЕЭС; формирование системы межгосударственных взаимных кредитов в целях покрытия временных дефицитов платежных балансов и осуществления расчетов между банками; создание бюджета ЕЭС, который в значительной мере используется для валютно-финансового регулирования аграрного “Общего рынка”; установление к 1967 г. системы “зеленых курсов” - фиксированных, но периодически изменяемых в области ценообразования и расчетов при торговле сельскохозяйственными товарами; эти курсы отличаются от рыночных и центральных курсов валют стран “Общего рынка”; введение системы компенсационных валютных сумм - налогов и субсидий в форме надбавки или скидки к единой цене на аграрные товары, которые до введения ЭКЮ устанавливались в сельскохозяйственных расчетных единицах, равных доллару и пересчитываемых в национальную валюту по “зеленому курсу”; учреждение межгосударственных валютно-кредитных и финансовых институтов - Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), Европейского фонда развития (ЕФР).
Европейского фонда валютного сотрудничества (ЕФВС) и др.

Несмотря на некоторые сдвиги в интеграционном процессе, с 1974 г. план потерпел провал. Это было обусловлено разногласиями в ЕС, в частности между национальным суверенитетом и попытками наднационального регулирования валютно-кредитных отношений, дифференциацией экономического развития стран- членов, кризисами 70-х - начала 80-х годов и другими факторами. Длительный застой интеграции в ЕС продолжался с середины 70-х до середины 80-х годов.

Режим “европейской валютной змеи” оказался малоэффективным. так как не был подкреплен координацией валютно-экономической политики стран ЕЭС. В итоге часто изменялись курсовые соотношения в целях уменьшения спекулятивного давления на отдельные валюты. Некоторые страны покидали
“валютную змею”, чтобы не тратить свои валютные резервы для поддержания курса валют в узких пределах. С середины 70-х годов одни страны (ФРГ.
Нидерланды, Дания. Бельгия, Люксембург и периодически Франция) участвовали в совместном плавании валютных курсов.

Другие (Великобритания, Италия, Ирландия и периодически Франция) предпочитали индивидуальное плавание своих валют.

В конце 70-х годов активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза. В проекте председателя Комиссии ЕС упор был сделан на создание европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой стран - членов ЕЭС. Эти принципы валютной интеграции были положены в основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 г. В итоге затяжных и трудных переговоров 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС). Ее цели следующие: обеспечить достижение экономической интеграции; создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте; оградить “Общий рынок” от экспансии доллара.

ЕВС - это международная (региональная) валютная система - совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран “Общего рынка” с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов. ЕВС - подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.

1. ЕВС базируется на ЭКЮ - европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки. Поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ - примерно 1/3 - является марка ФРГ. В сентябре 1993 г. в соответствии с
Маастрихтским договором “абсолютный вес” валют в ЭКЮ заморожен, однако
“относительный вес” колеблется в зависимости от рыночного курса валют.

2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. Центральные банки внесли в фонд 2,66 тыс. т золота (в МВФ 3,2 тыс. т). ЭКЮ, полученные в обмен на золото. зачисляются в официальные резервы. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.

3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме
“европейской валютной змеи” в установленных пределах взаимных колебаний
((2,25%) от центрального курса, для некоторых стран. в частности Италии,
(6% до конца 1989 г., затем Испании с учетом нестабильности их валютно- экономического положения. С августа 1993 г. в результате обострения валютных проблем ЕС рамки колебаний расширены до (15%).

4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Создание ЕВС - явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США.
Сравнительная характеристика ЭКЮ и СДР позволяет выявить их общие черты и различия. Общие черты заключаются в природе этих международных счетных валютных единиц как прообраза мировых кредитных денег. Будучи жироденьгами, они не имеют материальной формы в виде банкнот, зачисляются на специальные счета соответствующих стран и используются в форме безналичных перечислений по ним. Их условная стоимость определяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачивает странам процентные ставки.

Однако имеются различия ЭКЮ и СДР, которые определяют преимущества первых.

1. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обеспечена золотом и долларами за счет объединения 20 % официальных резервов стран членов ЕВС.
В распоряжение ЕВФС переведено из центральных банков 2,3 тыс. т золота.

2. Эмиссия ЭКЮ более эластична, чем СДР. Сумма выпуска официальных ЭКЮ не устанавливается заранее, а корректируется в зависимости от изменения золото-долларовых резервов стран-членов ЕВС. При этом недостатком является влияние на эмиссию колебаний цены золота и курса доллара. Эмиссия частных
(коммерческих) ЭКЮ банками более соответствует потребностям рынка. Ее эмиссионный механизм включает две операции: “конструирование” ЭКЮ, т.е. создание по просьбе клиента депозита в составе валют, входящих в ее корзину; “слом корзины” ЭКЮ, т.е. купля и продажа на еврорынке этих валют
(или одной из них по согласованию банка с заемщиком) для выплаты депозитов.

3. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР.

4. Валютная корзина служит не столько для определения курса ЭКЮ, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагает ни одна другая международная счетная валютная единица.

С сентября 1987 г. расширены возможности и гарантии внутримаржинальных интервенций. Немецкий федеральный банк получил указание предоставлять кредиты в марках центральному банку страны, курс которой падает, но еще не достиг интервенционной точки, при условии, если это не повлияет на стабильность денежного обращения в ФРГ. Одновременно увеличен срок кредитов
“своп”. Тем самым создан механизм взаимной поддержки курсов валют, ориентиром которого является ЭКЮ.

5. Уникален режим курса валют, в частности к ЭКЮ, основанный на их совместном плавании (“европейская валютная змея”) с пределами взаимных колебаний, что способствует относительной стабильности ЭКЮ и валют стран- членов ЕВС.

6. В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах. ЭКЮ служит: базой паритетов и курсов валют ЕЭС; валютной единицей в совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях; валютой единых сельскохозяйственных цен; средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при проведении валютной интервенции; базой многовалютной оговорки главным образом по еврокредитам; валютой займов и кредитов. Частные (коммерческие) ЭКЮ используются как валюта еврооблигационных займов, синдицированных кредитов, банковских депозитов и кредитов. Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов. С 1984 г. ТНК в ЕС публикуют прейскуранты, выписывают счета-фактуры и осуществляют расчеты в ЭКЮ. В ЭКЮ совершаются фьючерсные и опционные сделки, которые используются для страхования валютного и процентного риска. Для облегчения расчетов в ЭКЮ в
1986 г. создан валютный клиринг.

Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя еще не стала ею в полном смысле; режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения; объединение 20"/о официальных золото-долларовых резервов; развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов: межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.
Достижения ЕВС обусловлены поступательным развитием западно-европейской интеграции.

Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немало трудностей, противоречий и нерешенных проблем.

После двухлетних дебатов важной вехой в развитии валютной интеграции в
ЕЭС явился Единый европейский акт, принятый в мае 1987 г. В середине 80-х годов сложились новые условия, усилились экономическая взаимозависимость и межгосударственное регулирование. Во-первых, сформирована разветвленная институционно-организационная структура. Во-вторых, изменения в валютной сфере были органично увязаны с завершением либерализации движения капиталов и образованием единого рынка. Новый этап в развитии западноевропейской интеграции - программа создания валютного и экономического союза, разработанная комитетом Ж. Делора (председатель КЕС) в апреле 1989 г.

“План Делора” предусматривал: создание общего (интегрированного) рынка, поощрение конкуренции в ЕС для совершенствования рыночного механизма во избежание злоупотреблений монопольным положением, политикой соглашений, слияний, государственных субсидий: структурное выравнивание отсталых зон и регионов; координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов его покрытия; учреждение наднационального Европейского валютного института в составе управляющих центральными банками и членов директората для координации денежной и валютной политики; единую валютную политику, введение фиксированных валютных курсов и коллективной валюты.

Кроме того, поставлена задача образования политического союза ЕС к 2000 г., обязывающего страны-члены (все входят в НАТО, за исключением Ирландии) проводить общую внешнюю политику и политику в области безопасности.

На основе “плана Делора” к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий, в частности, поэтапное формирование валютно-экономического союза.

Договор о Европейском союзе подписан 12 странами ЕС в Маастрихте
(Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября
1993 г.

Маастрихтский договор предусматривает поэтапное продвижение к экономическому и валютному союзу.

Таким образом, взят курс на оптимальное соответствие между валютной интеграцией, либерализацией движения капиталов и созданием единого рынка. С
1 января 1993 г. создано Европейское экономическое пространство.

Развитие валютной интеграции в ЕС идет под знаком двух противоположных тенденций: согласованные действия и противоречия. Для выработки разумного компромисса применяются цивилизованные формы и методы сотрудничества, используются двухсторонние и многосторонние переговоры. Так, ФРГ и Францией создан совместный финансово-экономический комитет для согласования валютной политики и единого подхода в отношении третьих стран.

В перспективе создание экономического и валютного союза может изменить расстановку сил во всемирном хозяйстве между США, Японией и “новой Европой” в пользу ЕС.
Заключение

Как видно из всего вышесказанного, мировая валютная система с момента введения золотого стандарта в 1867 году претерпела достаточно серьезные изменения. Золото было демонетаризовано и в данный момент играет все меньшую роль в мировом денежном обращении, заменяясь на валюты различных стран. Причем последние годы все больше обнажают тенденцию к многовалютной системе (вместо пережитков Бреттон-вудской системы в виде единственной резервной валюты - доллара США). Все больше современные заменители мировых денег становятся похожими на обычные внутригосударственные деньги. Однако, как уже отмечалось, СДР еще далеки от соответствия требованиям, предъявляемым к мировым деньгам: сами по себе они вне МВФ практически не используются (да и в рамках МВФ в основном в качестве средства пересчета) и, что главное, их использование частными лицами практически вообще не встречается. В меньшей степени “страдают” этим недостатком ЭКЮ - их использование частными лицами гораздо шире (может быть физические лица и не хранят сбережения в ЭКЮ, но банки уже пришли к содержанию авуаров в этой валюте). ЭКЮ еще во многих отношениях превосходят СДР, хотя и не лишены недостатков.

Можно отметить, что достоинства ЭКЮ как межнациональной валюты обусловлены принципами, которые использовались при закладке основ ЕВС: новое политическое мышление, преодоление идеологии и политики национализма и разобщенности, что сразу ставит ЭКЮ на порядок ближе к мировым деньгам.
На мой взгляд идеальной является ситуация, когда вообще отсутствует валюта каждой отдельной страны, а во всем хозяйственном мировом пространстве используется единая валюта (идеализм, конечно, но приятный) - тогда мы приобретаем множество преимуществ: , до полной стабильности мировой экономической системы, отсутствия кризисов снижения риска в валютных сделках, что способствовало бы более широкому развитию международной торговли и разделения труда.

Необходимо признание, что экономическая интеграция, хозяйственная взаимозависимость государств выгоднее. чем протекционизм, разобщенность и автаркия. Характерно, что взаимная торговля стран ЕЭС увеличилась с 49% общего объема их торговли в 1970 г. до 60% в начале 90-х годов - вот пример действия интеграции и возрастания разделения труда. Необходимы компромиссные решения для преодоления противоречий (принцип согласия), и реальное делегирование части суверенных прав наднациональным органам.
Против этого, конечно будут возражать США - ведь именно они за счет преимущественного послевоенного положения получили наибольшие выгоды в международной валютной системе и, разумеется, не захотят в полной мере отдавать полномочия международным органам.

Таким образом, можно сделать вывод: современная валютная система далеко не идеальна, но в дальнейшем (с изменением мировой расстановки сил в пользу относительного ослабления США) возможен компромисс и приход к системе, более удовлетворительной, чем ныне существующая.

МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И СОВРЕМЕННЫЕ

ПРОБЛЕМЫ ЕЕ РАЗВИТИЯ

ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

В развитии мировой валютной системы выделяются четыре основных периода, которые характеризуются следующими крите­риями: основным активом, используемым для урегулирования платежных балансов; использованием золота в качестве мировых денег; режимом валютного курса и институциональной структу­рой валютной системы.

В соответствии с обозначенными критериями выделяются сле­дующие мировые валютные системы:

Парижская валютная система;

Генуэзская валютная системы;

Бреттон-Вудская валютная система;

Ямайская валютная система.

Переход от одной системы к другой объясняется непрерывным развитием национального и мирового хозяйства, что объективно приводит в какой-то момент к несоответствию принципов орга­низации мировой валютной системы и структуры мирового хо­зяйства.

Важную роль в формировании мировой валютной системы иг­рает расстановка сил основных центров мирового хозяйства.

На стыке двух тысячелетий мир столкнулся с полосой регио­нальных валютных и финансовых кризисов, которые спровоци­ровали не только резкий перелив финансовых ресурсов с одних рынков на другие, но и обвальные падения котировок ценных бумаг и валютных курсов. Эти процессы в условиях глобализации имеют тенденции к обострению и охвату своим воздействием все большее количество регионов, превращаясь из локальных в миро­вые. В результате валютный фактор приобрел новое значение в мировой экономике. Практика показала, что резкое изменение курса резервных валют может дезорганизовать все мирохозяй­ственные связи. Следствием сложившейся ситуации является тенденция к формированию региональных валютных союзов. На­иболее значимым из них по своему влиянию на международные экономические отношения является Европейская валютная сис­тема.

Первая институционально оформленная мировая валютная система - Парижская (1867 г.) - основывалась на золотом стан­дарте. Этот стандарт означал официальное закрепление золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Таким образом, валютные курсы оказались фиксированными, поскольку каждая национальная валюта имела определенное золотое содержание.

Эта система сформировалась в условиях экономического роста в большинстве ведущих стран мира. Ее успех определялся относи­тельной политической стабильностью в мире, небольшими госу­дарственными бюджетами, сравнительно низкими темпами инф­ляции. Основой механизма валютной корректировки являлся пе­релив международного краткосрочного капитала, а также запасы монетарного золота.

В начале Первой мировой войны (1914 г.) сложились условия, при которых золотой стандарт уже не мог быть основой мировой валютной системы. Во-первых, на период военных действий цент­ральные банки воюющих государств приостановили размен банк­нот на золото и увеличили их эмиссию с целью покрытия военных расходов. Во-вторых, к началу нового столетия резко возросли объ­емы мировой торговли товарами и услугами, что затруднило сохра­нение золотомонетного стандарта. В-третьих, на мировой арене изменилось соотношение сил. Наряду с Лондоном на роль мирово­го финансового центра претендовали Нью-Йорк и Париж.

После периода валютных потрясений в ходе Первой мировой войны и по окончании ее сформировалась валютная система, ос-

нованная на базе золотодевизного стандарта, означавшего кон­вертируемость в золото ведущих валют.

Вторая мировая валютная система была юридически оформле­на межгосударственным соглашением, подписанным на Генуэз­ской международной экономической конференции в 1922 г.

В основу ее функционирования были заложены следующие принципы:

1. Золотой стандарт заменен золотодевизным стандартом. В качестве девиза выступала иностранная валюта в любой форме. Статус резервной валюты официально закреплен не был, хотя ли­дерами в этой области были доллар США и фунт стерлингов.

2. Восстановлен режим свободного курсообразования; сохра­нены золотые паритеты валют.

3. Институциональными формами валютного регулирования утверждались конференции, совещания.

Период 1922-1928 гг. был отмечен относительной устойчивос­тью мировой валютной системы. Однако это состояние было взо­рвано мировым кризисом 30-х гг., в результате которого Генуэз­ская валютная система стала утрачивать свою значимость. Посте­пенно была отменена внутренняя конвертируемость валют на золото, и только три страны - США, Великобритания, Фран­ция - сохранили по соглашению центральных банков внешнюю конвертируемость своих валют.

Очередное потрясение мировая валютная система испытала накануне Второй мировой войны в ходе экономического кризиса 1937 г. В ряде стран произошло многократное обесценение валют. Курс доллара США к концу 1938 г. снизился на 47% в сравнении с уровнем 1929 г., фунта стерлингов - на 43%, французского фран­ка - на 60, швейцарского франка - на 31%. То есть накануне Второй мировой войны в мире не было ни одной устойчивой ва­люты.

В годы Второй мировой войны валютный курс утратил свою активную роль в международных экономических отношениях. Это было обусловлено как валютными ограничениями, введен­ными воюющими и нейтральными странами, так и спецификой кредитования и финансирования внешней торговли в условиях войны.

К концу Второй мировой войны кризис Генуэзской валютной системы был очевиден. Концепция новой валютной системы раз­рабатывалась американскими и английскими специалистами. Результаты разработок были представлены в виде проекта для обсуждения на валютно-финансовой конференции ООН » Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Итогом работы конференции стало уста­новление правил организации мировой торговли, валютных, кре­дитных и финансовых отношений, оформление новой мировой валютной системы.

Третья мировая валютная система - Бреттон-Вудская.

Ниже перечислены основные принципы ее функционирования:

1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

2. Утверждены основные формы использования золота как ос­новы мировой валютной системы, а именно:

Сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

Закреплена роль золота в качестве международного платежного и резервного средства;

С учетом экономического потенциала США и его золотого за­паса доллар был утвержден в качестве главной резервной валю­ты, что по сути приравняло его к золоту. С учетом данного об­стоятельства казначейство США взяло на себя обязательство обменивать доллары на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., т.е. 35 долл. за 1 тройскую ун­цию, равную 31,1035 г.

3. Фиксированные валютные паритеты, выраженные в долла­рах, стали основой для курсового соотношения валют и их кон­вертации. Установлен режим фиксированных валютных курсов, в соответствии с которыми рыночный курс валют отклонялся от паритета в пределах ±1 % по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейско­му валютному соглашению.

С целью поддержания валютных паритетов центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах США. Таким образом, под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы по существу утвердился долларовый стандарт. Доллар как единственная валюта, обменивавшаяся на золото, стал использоваться в качестве базы для определения валютных паритетов, стал основной валютой международных расчетов, ва­лютой интервенции и резервных активов.

Первые два десятилетия система фиксированных валютных курсов работала успешно - в 1946 г. 13 из 40 членов МВФ исполь­зовали множественность валютных курсов, но к концу 1962 г. из 82 государств-членов пользовались системой множественности валютных курсов только 15.

По мере послевоенного становления национальных экономик конкурентные позиции отдельных стран изменились. В странах - эмитентах резервных валют возникли большие дефициты платеж­ного баланса, многие страны отказались своевременно пересмат­ривать валютные курсы. В августе 1971 г. США официально пре­кратили обмен долларов на золото по установленному курсу.

Проблемы, накопившиеся в экономике США, укрепление валютно-экономического потенциала стран Западной Европы и Японии, неравноправный валютный механизм и другие противо­речия постепенно расшатали Бреттон-Вудскую систему, и она как система фиксированных валютных курсов прекратила свое су­ществование.

Еще в 1972 г., когда стало ясно, что система фиксированных па­ритетов перестала отвечать интересам большинства стран, был со­здан комитет по реформе мировой валютной системы, включавший представителей 20 стран, позже преобразованный во Временный комитет Совета управляющих МВФ для разработки основополага­ющих принципов новой мировой валютной системы.

Четвертая мировая валютная система была оформлена в 1976 г. на Ямайке, где состоялось заседание этого Комитета, ре­зультаты которого были закреплены затем во второй поправке к Статьям соглашения МВФ.

Основные принципы Ямайской валютной системы, действую­щей и в настоящее время:

1. Отменена официальная цена золота, а вместе с ней золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото.

2. Сохраняется роль МВФ как международного института, ре­гулирующего валютные отношения.

3. Предоставлено странам право выбора любого режима валют­ного курса.

4. Утвержден стандарт СДР как дополнительный резервный актив в международной валютной системе.

Условная стоимость СДР исчисляется на базе средневзвешен­ной стоимости и изменения курса валют, входящих в валютную корзину: доллара США, евро, иены, фунта стерлингов.

Удельный вес каждой валюты определяется с учетом доли стра­ны в мировой торговле, за исключением доллара США, для кото­рого этот показатель определяется по удельному весу доллара в международных расчетах.

Расчет курса СДР по отношению к доллару или другой валюте, входящей в состав валютной корзины, включает четыре последо­вательных шага:

1) определяются валютные компоненты в единицах соответс­твующей валюты, которые рассчитываются как произведение ее удельного веса в валютной корзине и среднего рыночного курса к доллару за последние три месяца с корректировкой на предыду­щий курс СДР;

2) определяются рыночные курсы валют к доллару;

3) определяется долларовый эквивалент валютных компонен­тов корзины путем деления валютного компонента на валютный курс, кроме фунта стерлингов, валютный компонент которого умножается на его валютный курс к доллару;

4) определяется курс СДР к доллару путем суммирования дол­ларовых эквивалентов валютных компонентов.

Практика функционирования СДР с 1976 г. выявила ряд про­блем, связанных с использованием этого прототипа мировых де­нег. Во-первых, это проблемы, связанные с эмиссией, распреде­лением и сферой использования СДР. Очередная эмиссия СДР осуществляется на основании решения Исполнительного совета МВФ и распределяется между государствами - членами МВФ в соответствии с их квотами. СДР используется в форме безналич­ных расчетов путем соответствующих записей на счетах стран - участниц системы СДР, МВФ и некоторых международных орга­низаций.

Таким образом, эмиссия СДР носит ограниченный характер, не связана с реальными потребностями в международных расче­тах и по существу сводится к расширению возможностей заимс­твования конвертируемой валюты через МВФ. В качестве между­народного платежного средства СДР используется в ограничен­ном перечне межгосударственных операций.

Похожая информация.

Мировая валютная система (МВС) представляет собой форму организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закреплённую межгосударственными и международными договорённостями.

На ранних этапах становления мировой валютной системы (XVII–XVIII вв.) валюты обменивались в соответствии с их «металлическим содержанием», что упрощало проблему определения курса обмена. В разных странах для чеканки монет использовали разные металлы: медь, серебро, золото (а также никель, олово, свинец и железо), однако в качестве меры определения валютных курсов служили благородные металлы. Одна часть стран ориентировалась на использование золота в качестве меры стоимости своих денежных единиц, другая часть – серебра. Идея обеспечить единообразие в определении валютных курсов впервые возникла в Великобритании в конце XVIII в., что и было закреплено решением Банка Англии о переходе к золотой основе при определении курса британского фунта стерлингов.

Выбор между золотом и серебром был окончательно предрешен раз и навсегда в период открытия больших золотых месторождений в Южной Африке.

Признание золота формой мировых и национальных денег и закрепление за ним всех функций денег произошло на достаточно мало известной Парижской конференции (1867 г.), что означало введение системы золотого стандарта.

Если образование системы золотого стандарта в XIX в. происходило под влиянием экономических причин, то переход от одной МВС к другой происходил под воздействием не только экономических, но в том числе и внешнеполитических и военных факторов. Так было в начале XX в., когда почти рухнула система золотого стандарта, так было в конце 1930-х гг., когда она распалась, и, наконец, Бреттонвудсская система самоликвидировалась в результате кризисных явлений в мировой экономике.

Характеристика этапов развития МВС представлена в таблице.

Эволюция мировой валютной системы

Критерии	Парижская валютная система	Генуэзская валютная система	Бреттонвудсская валютная система		Ямайская валютная система.
Год создания
Тип ден системы	Золотомонетный стандарт	Золотодевизный стандарт	Золотодолларовый стандарт		Стандарт СДР
Роль золота и характер его размена	Золотые паритеты. Золото – резервное платежное средство.				Официальная демонетизация золота
	Свободный обмен всех валют на золото	Свободный обмен на золото доллара США, фунта стерлингов, французского франка.		Свободный обмен на золото доллара США по официальной цене.
Режим валютного курса	Плавающие курсы в пределах золотых точек	Плавающие курсы без золотых точек		Фиксированные курсы	Свободный выбор режима валютного курса
Высшая регулирующая структура	Международная конференция стран-участниц			Международный валютный фонд

Рассмотрим более подробно указанные этапы развития МВС

1. Парижская валютная система (1867 – 1922 гг.)

Парижская валютная система базировалась на следующих принципах.

1) Золотомонетный стандарт. Золото стало единственной формой мировых денег. Оно свободно обращалось, центральные банки могли продавать и покупать золото в неограниченных количествах по фиксированным ценам, любое лицо могло использовать золото без каких-либо ограничений, импорт и экспорт золота не ограничивались.

2) Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания – с 1816 г., США – 1837 г., Германия – 1875 г., Франция – 1878 г., Россия - 1895 г.). К началу XX в. большинство ведущих стран, за исключением Китая, твердо связали себя с золотым стандартом. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото.

3) Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых точек». Если рыночный курс национальной валюты был выше паритета, основанного на золотом содержании валют, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не национальной валютой.

Плюсом в использовании золота в качестве мировых денег является относительная устойчивость такой «валюты» в силу того, что золото практически не изнашивается. Существенным минусом является негибкость золота как средства обращения. Именно поэтому фактически такую роль стали выполнять переводные векселя (тратты), номинированные в наиболее устойчивой и популярной валюте того периода – английском фунте стерлингов. Постепенно золото вытеснялось в функции средства платежа кредитными деньгами. Золото же в основном использовалось для оплаты государственного долга страны при пассивном сальдо ее платежного баланса. Кроме того, на неофициальной основе в качестве резервной валюты использовался фунт стерлингов.

Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валяной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы. Обмен валюты на золото продолжали осуществлять только США и Япония. К причинам, разрушившим систему золотого стандарта, относились: 1) значительная эмиссия бумажных денег для покрытия военных расходов; 2) введение воюющими сторонами валютных ограничений, препятствовавших единству международной валютной системы; 3) истощение ресурсов золота при финансировании военных затрат. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 30%, французского франка и итальянской лиры – на 60%, немецкой марки- на 96 %.

2. Генуэзская валютная система (1922 - 1944гг.)

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото - английским фунтом стерлингов, французским франком и долларом США. Платежные средства в иностранной валюте стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922г.

Генуэзская валютная система базировалась на следующих принципах.

1) Золотодевизный стандарт. Валюты свободно обменивались на золото не прямо, а через предварительный обмен на одну из трех указанных валют. Золотой стандарт сохранял свою силу только в международных расчетах.

2) Сохранены золотые паритеты валют.

3) Восстановлен режим свободно-плавающих валютных курсов.

Существенное негативное воздействие на Генуэзскую систему оказал мировой экономический кризис 1929–1933 гг., который привел к мировому валютному кризису, выразившемуся: а) в резких переливах капиталов и, как следствие, в неравновесии платежных балансов и колебаниях валютных курсов; б) в стагнации международного кредита с прекращением платежей рядом стран-должников, что вызвало появление обособленных валютных зон (например, в Германии); в) в отказе многих стран от золотодевизного стандарта г) валютный демпинг.

Первыми из неё вышли аграрные и колониальные страны (1929–1930 гг.), затем - в 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, в апреле 1933 г. – США (запретив при этом частным лицам хранение и обращение золотых монет, слитков и сертификатов, а вскоре и вывоз золота за границу, но взяв на себя обязательство обменивать доллары на золото по цене 35 долл. за тройскую унцию для иностранных центральных банков в целях укрепления международных позиций доллара), в 1936 г. – Франция. Многие страны ввели валютные ограничения и валютный контроль. С этого времени американский доллар последовательно вытесняет английский фунт стерлингов с позиции ведущей мировой валюты, чему в немалой степени способствовало лидерство США в мировой торговле. На основе национальных валютных систем ведущих стран начинают складываться валютные блоки и зоны.

Валютный блок – это объединение стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношении от возглавляющей блок державы. Характерными чертами валютных блоков являются: прикрепление курса валют стран-членов к курсу валюты страны-лидера, их международные расчеты выполняются в валюте лидера блока, в этой же валюте хранятся резервы стран-участниц, а обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигации государственных займов возглавляющей блок страны.

В 1930-е гг. образовалось три блока:

(1) в 1931 г. – стерлинговый. В него вошли члены Британского содружества наций (кроме Канады и Ньюфаундленда), Гонконг, Египет, Ирак и Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония, Греция и Иран

(2) в 1933 г. – долларовый. Долларовый блок возглавили США. В него входили многие страны Центральной и Южной Америки (где господствовал американский капитал) и Канада.

(3) В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт, образовали золотой блок. В него вошли: Франция, как лидер блока, Бельгия, Нидерланды, Швейцария; впоследствии присоединились Италия, Чехословакия, Польша. Участники блока искусственно сохраняли неизменным золотое содержание своих валют и потому терпели убытки от валютного демпинга со стороны стран, которые не придерживались золотого стандарта, что и послужило причиной распада блока в 1935 г. В октябре 1936 г. во Франции был отменен золотой стандарт.

Валютный демпинг, являясь разновидностью валютной войны, разрушал генуэзские соглашения «изнутри». Валютный демпинг – искусственное снижение курса национальной валюты с целью поощрения экспорта. Средством его осуществления были валютные стабилизационные фонды, которые в 1932 и 1934 гг. создали Великобритания и США, в 1935 г. – Бельгия и Канада, в сентябре – октябре 1936 г. Нидерланды, Швейцария и, наконец, Франция. Из этого следует, что к концу 1930-х гг. система золотого стандарта не удовлетворяла даже наиболее верных её сторонников. Во время Второй мировой войны все валютные блоки, а с ними и система золотого стандарта, перестали существовать.

В период Второй мировой войны единый валютный рынок был разрушен, и принципы мировой валютной системы не соблюдались.

Большинство воюющих и многие нейтральные страны ввели валютные ограничения.

Произошло новое повышение роли золота как мировых денег, поскольку в военных условиях стратегические и дефицитные товары можно было приобрести только за золото, что привело к исчерпанию золотых резервов стран, которые вели активные закупки вооружения и продовольствия, и их накопление у стран-экспортеров, прежде всего у США. Германия же, напротив, на подготовку к войне истратила почти весь свой золотой запас, который составлял в сентябре 1938 г. 26 т при 12000 т в США и 3600 т в Великобритании. Правда, в ходе военных действий фашисты захватили 1300 т золота в центральных банках оккупированных стран.

США, учтя уроки международных расчетов по итогам Первой мировой войны, предпочли военные поставки осуществлять не в кредит, а по ленд-лизу, т.е. в аренду, на общую сумму в 50 млрд долл., в том числе на 30 млрд долл. в Великобританию и страны Британского содружества наций, на 10 млрд долл. – в СССР.

В военный период официальные валютные курсы, несмотря на инфляцию, были зафиксированы, и поэтому утратили регулирующую роль в экономических отношениях. Наконец, еще одной особенностью времени было использование странами-оккупантами, помимо прямых методов грабежа, валютно-финансовых махинаций (эмиссия необеспеченных денег для формальной оплаты поставок сырья и продовольствия из оккупированных стран, завышение курса собственной валюты).

3. Бреттонвудсская валютная система (1944–1976 гг.)

Мировой валютный кризис, вызванный Второй мировой войной и предшествующими ей событиями, вынудил англо-американских экспертов к разработке проекта новой мировой валютной системы, принципы которой были закреплены на валютно-финансовой конференции, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в Бреттонвудсе (США) . В принятых статьях Соглашения (первая редакция Устава МВФ) были определены основные принципы новой валютной системы:

1. Золотодевизный стандарт, основанный на двух валютах – американском долларе и британском фунте стерлингов (Однако впоследствии в связи с ослаблением фунта и укреплением доллара стандарт в действительности превратился в золотодолларовый). С целью придания доллару статуса главной резервной валюты Казначейство США продолжало размен долларов на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене 1934 г. – 35 долл. за тройскую унцию.

2. Золотые паритеты валют сохранялись и фиксировались в МВФ.

3. Золото продолжало использоваться как международное резервное и платежное средство.

4. Курс валют мог отклоняться от установленного паритета в узких пределах (± 1 %), причем в обязанность центральных банков вменялось поддержание этого интервала на основе валютных интервенций. Девальвация валют свыше 10% допускалась только с разрешения МВФ, что означало введение валютного коридора для валют стран, вошедших в Бреттонвудские соглашения. Центральные банки этих стран должны были накапливать для проведения валютных интервенций резервы USD. Если курс национальной валюты падал, то центральные банки выбрасывали на рынок долларовые запасы. В противном случае они скупали USD.

Таким образом, валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации Бреттонвудской системы к изменяющимся внешним условиям, аналогично перемещению золотых запасов для регулирования платежных балансов при «золотом стандарте».

Изменения валютных курсов в пределах твердых паритетов назывались «ревальвацией» в случае повышения и «девальвацией» при снижении курса национальной валюты по отношению к золоту или к иностранным валютам.

Впервые в истории для межгосударственного регулирования валютных отношений были созданы международные валютно-кредитные организации – Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Окончательные расчеты между странами осуществлялись фактически путем обмена золота на валюту и наоборот, либо централизованным путем (Центральными банками и другими официальными учреждениями), либо на Лондонском рынке золота.

Валютная система, основанная на ключевой роли одной валюты (USD), могла сохранять устойчивость только при основной роли США в мировой экономике и пока золотой запас США мог обеспечить конверсию зарубежных долларов в золото. В конце 1940-х гг. на США приходилось около 75% мировых запасов золота, более 50% – промышленного производства и 30% экспорта,. Однако к 1970-м гг. золотые запасы перераспределились в пользу Европы, составив 47 млрд долл. против 11,1 млрд долл. у США. Тогда же появились и проблемы с международной ликвидностью, поскольку добыча золота с 1948 г. по 1969 г. возросла на 50%, а мировой экспорт – более чем в 2,5 раза, и золота перестало хватать для поддержания золотого паритета доллара.

Второй предпосылкой кризиса явился огромный дефицит платежного баланса США из-за оттока долларов из страны, что привело к формированию евродолларового рынка и снижения доверия к американскому доллару как резервной валюте.

В-третьих , образовались новые финансовые центры - Западная Европа и Япония, – с появлением которых США утратили своё абсолютное доминирование в мировых финансах.

Описанные события являют собой яркий пример дилеммы (парадокса) Р.Триффина. Согласно этой дилемме, золотодолларовый стандарт должен совмещать два взаимоисключающих требования: 1) эмиссия ключевой валюты должна соотноситься с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать её обратимость в золото и со временем способна вызвать кризис доверия к ней; 2) ключевая валюта должна эмитироваться в количествах, достаточных для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.

Кризис второй валютной системы продолжался около 10 лет и выражался в следующих формах:

«валютная лихорадка» – перемещение «горячих» денег, массовая продажа валют в ожидании их девальвации скупка валют в предположении их ревальвации;

«золотая лихорадка» – массовая скупка золота и, как следствие, рост его рыночной цены;

обострение проблемы международной ликвидности (общая нехватка международных платежных средств и их неравномерное распределение между отдельными странами);

ревальвации и массовые девальвации валют из-за невозможности удержания их курсов в установленных границах (девальвация фунта стерлингов 18.11.1967 г. на 14,3% и 25 валют, с ним связанных; девальвация французского франка 8.08.1969 г. на 11,1% и 13 валют, с ним связанных; ревальвация марки ФРГ 24.10.1969 г. на 9.3%);

активная интервенция центральных банков, в том числе и коллективная;

массовое использование заимствований в МВФ для смягчения дефицита платежных балансов;

активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;

паника на фондовых биржах с резкими колебаниями курсов ценных бумаг в ожидании изменения валютных курсов.

К попыткам сохранения основных принципов системы фиксированных паритетов, а в действительности к ключевым этапам кризиса Бреттонвудской системы относятся:

1. Установление двойного рынка золота 17 марта 1968 г.: цена золота на частных рынках устанавливалась в соответствии со спросом и предложением, а в официальных сделках центральных банков сохранялся официальный курс 35 долл. за тройскую унцию.

2. Временное запрещение конвертируемости доллара в золото для центральных банков с 15 августа 1971 г.

3. В мае 1971 г. были ревальвированы швейцарский франк и австрийский шиллинг, что было равносильно скрытой девальвации доллара, но не так сильно било по престижу страны

4. Подписание 18 декабря 1971 г. в Вашингтоне в Смитсоновском институте 10 странами соглашения: а) о девальвации доллара на 7,89% и повышении официальной цены золота на 8,57% (с 35 долл. до 38 долл. за тройскую унцию (что вызвало цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран-членов МВФ установили новый курс своих валют к доллару, причем 50 было ревальвировано. С учетом разной степени повышения курса валют других стран и их доли во внешней торговли США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10–12%); б) о расширении пределов колебаний валютных курсов с ± 1% до ± 2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо их паритетов; в) об отмене 10% таможенной пошлины в США. Но США не приняли на себя обязательство о восстановлении конвертируемости доллара в золото и об участии в валютных интервенциях, сохранив привилегированный статус доллара;

5. Девальвация доллара 13.02.1973 г. на 10% и повышение официальной цены золота на 11,1% – с 38 до 42,22 долл. за тройскую унцию;

16 марта 1973 г. Международной конференцией в Париже курсы валют подчинены законам рынка. С этого момента курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения вопреки Уставу МВФ. Таким образом, Бреттонвудсская валютная система фактически прекратила своё существование.

Одновременно распались пять из шести образованных в 1930-е – 1940-е гг. валютных зон: британского фунта стерлингов, доллара США, португальского эскудо, испанской песеты и голландского гульдена. Зона франка существует в модифицированном виде до настоящего времени.

C охраняя основные черты валютных блоков, валютные зоны отражали новые явления, связанные с усилением государственного влияния на валютно-финансовые и торговые отношения:

1) возрастание роли межгосударственных соглашений, что придавало валютной зоне официальный характер;

2) консолидированность в области валютно-финансового режима, валютных ограничений, золотовалютных резервов, которые хранились в стране-лидере, льготного режима валютных расчетов внутри группировки, единством валютного контроля во всех странах-членах.

Основные признаки, характеризующие валютную зону : поддержание всеми её участниками твёрдого курса своих валют по отношению к валюте страны-гегемона; изменение курсов своих национальных валют по отношению к другим валютам только с её согласия; хранение в банках этой страны большей части национальных валютных резервов, свободный обмен валют входивших в зону стран, свободное движение средств в пределах зоны и наличие ограничений по отношению к третьим странам, сосредоточение внешних расчётов стран-участниц в банках страны-гегемона. Их монополии имели свободный доступ на рынки сбыта и к источникам сырья стран-участниц, а внешняя торговля последних была подчинена интересам страны-гегемона, что приводило к неэквивалентному обмену в их торговых отношениях. Особенно это касалось развивающихся стран и колоний, входивших в данную валютную зону. Механизмы валютных зон облегчали экспорт капиталов из страны, возглавлявшей зону в её другие страны, а их золотые и валютные резервы, сосредоточенные в банках ведущей державы, также использовались в её интересах. Таким образом, устройство валютных зон позволяло стране-гегемону удерживать свои конкурентные позиции как в странах-участницах зоны, так и в мировой экономике в целом.

Стерлинговая зона окончательно сложилась в начале второй мировой войны с введением валютного контроля Великобританией и другими странами-участницами. За время существования её состав неоднократно менялся. За послевоенный период из зоны вышли Египет, Судан, Израиль, Ирак, Бирма (современная Мьянма), Ливия. В начале 1970-х гг. стерлинговая зона включала все страны – члены Британского Содружества наций, кроме Канады и Южной Родезии (нынешняя Зимбабве), всего 48 государств, в том числе по 5 – в Европе и Америке, 15 – в Азии, 16 – в Африке, 7 – в Австралии. Она являлась крупнейшей из валютных группировок по территории и численности населения входивших в неё стран. Её площадь составляла около 1/6 территории земного шара с населением около 1 млрд чел. На долю стран стерлинговой зоны приходилось 1/6 мирового товарооборота, в том числе на долю самой Великобритании - около 6%. Объединению различных по уровню экономического развития стран в единую валютную группировку способствовали тесные экономические связи с Великобританией, сложившиеся в период её колониального владычества, а также традиционные методы осуществления международных расчетов стран- участниц через лондонский финансовый центр.

Валютному механизму стерлинговой зоны вплоть до 1970-х гг. было присуще:

1) прикрепление валют стран-участниц к английской валюте путем поддержания определённого их курсового соотношения;

2) льготный режим обмена между валютами зоны по сравнению с другими валютами;

3) наличие внутри зоны валютного контроля, распространявшегося прежде всего на валютный оборот с остальным миром;

4) участие ряда стран зоны в «долларовом пуле» (валютном фонде) путем перечисления всей или части их выручки в дефицитных валютах, также золота в централизованные резервы в Лондоне по фиксированному курсу;

5) хранение значительной части валютных резервов членов зоны в виде стерлинговых авуаров в английских банках.

Юридически стерлинговая зона не имела централизованного руководящего органа и её деятельность осуществлялась валютными органами стран – участниц на основании «традиционной коммерческой практики» и «джентльменских соглашений». Однако рекомендации английского казначейства и его агента – Банка Англии играли значительную роль в разработке, направлении и осуществлении валютной политики зоны в целом. Для координации валютной политики в зоне периодически созывались конференции стран-членов Британского Содружества и конференции министров финансов соответствующих стран.

С 23 июня 1972 г. одновременно с введением плавающего курса фунта стерлингов, Великобритания в одностороннем порядке отменила льготный режим валютных расчетов практически со всеми странами зоны. С этого времени к списочным территориям, на которые по английскому законодательству не распространялся валютный контроль, и куда прежде входили все страны стерлинговой зоны, включаются только Великобритания, Ирландия и Гибралтар. К остальным странам зоны применяются те же нормы валютного контроля, что и к странам, не входившим в эту валютную группировку. Вступление Великобритании в 1973 г. в ЕЭС еще более снизило роль стерлинговой зоны, а также возможности использования фунта стерлингов в качестве центральной валюты зоны. Хотя в валютном законодательстве Великобритании понятие стерлинговой зоны еще сохранялось некоторое время, однако практически валютная группировка перестала существовать в тот же временной интервал, что и Бреттонвудсская валютная система.

Долларовая зона – валютная группировка стран, главным образом, Центральной и Южной Америки, чьи денежные системы и внешние расчеты ориентировались на доллар США, занимая по отношению к нему подчиненное положение – всего 19 стран, включая до 1959 г. Кубу. Она возникла на базе долларового блока после отхода США от золотого стандарта. После девальвации доллара в 1934 г. эти страны прикрепили свои валюты к доллару через фиксированные паритеты. С началом второй мировой войны долларовый блок стал именоваться долларовой зоной. Она не имела официальной юридической основы, поскольку не существовало межгосударственных соглашений о её создании.

Для валютного механизма долларовой зоны было характерно: 1) поддержание относительно стабильного курса национальной валюты по отношению к американскому доллару; 2) мягкий валютный контроль (либо его полное отсутствие) при международных расчетах; 3) сохранение основной части валютных резервов в виде долларовых депозитов в американских банках, через посредство которых осуществлялись международные расчеты. Большинство стран-участниц зоны в течение длительного периода сохраняли твёрдые паритеты своих валют с американским долларом: Гаити с 1919 г., Гватемала – с 1925 г., Гондурас – с 1926 г., Доминиканская Республика – с 1947 г., Панама и Сальвадор – с 1934 г. Денежные единицы Гватемалы, Либерии и Панамы неизменно приравнивались к доллару США, при этом американские банкноты и монеты использовались во внутреннем обращении в Либерии и Панаме в качестве законного платежного средства. Из стран зоны относительно самостоятельную валютную политику проводила Канада. Девальвация доллара в 1971 и 1973 гг. и его непрерывное инфляционное обесценивание отрицательно сказывалось на валютных системах остальных стран зоны. В результате Боливия, Колумбия, Коста-Рика, Филиппины и Эквадор ослабили связь своих валют с американским долларом, стали использовать валютные ограничения и множественные курсы. Хотя в ряде стран зоны до сих пор сохраняется господство американского капитала, а также привязка курсов национальных валют к доллару США, долларовая зона как валютная группировка в начале 1970-х гг. перестала существовать. Данное понятие не применяется больше в валютном законодательстве стран мира.

Зона франка – возглавляемая Францией валютная группировка, возникшая в 1939 г. на базе её колониальных владений, что до распада колониальной системы означало полное подчинение их денежно – кредитных систем метрополии. Окончательно зона сложилась после второй мировой войны, когда в 1950 г. было достигнуто соглашение об её сохранении как «добровольного объединения» стран – участниц и о создании Валютного комитета зоны для координации их валютной и кредитной политики. После завоевания африканскими странами независимости зона франка утратила свою колониальную базу, а её состав претерпевал частые изменения, то теряя, то приобретая стран - участниц. Характерен пример Мали, которая, обретя независимость, не оценив должным образом экономические и финансовые последствия, в 1962 г. вышла из зоны франка и Западноафриканского валютного союза, но уже в 1967 г. вновь вошла в неё. В период своего расцвета зона франка охватывала 24 страны с общей территорией около 7 млн. км 2 и населением около 120 млн. чел. Сейчас в зону франка помимо Франции входят 14 африканских стран: Бенин, Буркина-Фасо, Габон, Камерун, Коморские о-ва, Конго, Кот д"Ивуар, Мали, Нигер, Сенегал, Того, Центральноафриканская республика, Чад, Экваториальная Гвинея.

Со второй половины 1960 г. денежной единицей этих стран является франк КФА (CFA), именуемый также африканским франком. Денежной единицей тихоокеанских владений Франции является тихоокеанский франк – КФП, введенный одновременно с КФА 26 декабря 1945 г. С 1999 г. курсы КФА и КФП привязаны к евро.

Для 14 стран-членов зоны франка полное членство в зоне означает:

1) установление твердого соотношения их валют с французским франком и оно не может изменяться без согласования с Францией;

2) свободный обмен франков КФА на французские франки;

3) контроль Франции над кредитной политикой эмиссионных банков стран-членов;

4) хранение всех их валютных резервов во французских франках, а с 1999 г. – вевро ;

5) отсутствие валютных ограничений между указанными странами;

6) сдачу выручки в иностранной валюте в централизованный пул при французском казначействе (65% - д ля стран Западной Африки и 80% - для Центрально Африки);

7) осуществление всех расчетов через валютный рынок в Париже. Валютная политика стран-членов координируется валютным комитетом зоны франка.

В странах зоны в основном действуют единые нормы валютного контроля. Валютные расчеты со странами, не входящими в зону франка, контролируются. Вывоз банкнот во франках КФА из стран Западноафриканского валютного союза разрешен до 25 тыс. (из Сенегала – до 20 тыс.) франков КФА на одно лицо; в странах Валютного союза Центральной Африки вывоз разрешен из Чада до 30 тыс. фр. КФА на одно лицо, из Габона – 25 тыс., из Камеруна – 20 тыс., из Конго и ЦАР - до 10 тыс. фр. КФА. Ввоз иностранной валюты и франков КФА не ограничивается.

Механизм валютных расчетов страны, входящей в зону франка, предусматривает свободный обмен франков КФА на евро через открытый на имя центрального банка операционный счет в казначействе Франции. На этот счет центральный банк соответствующей страны депонирует свои средства вевро и с него получает необходимые ему ресурсы. Обмен франков КФА наевро не ограничивается имеющейся на счете суммой. Счет может быть и дебетовым – Франция автоматически его пополняет. С суммы образовавшегося дебетового сальдо банк страны-должника уплачивает казначейству Франции процент, который прогрессивно возрастает по мере увеличения дебетового сальдо. При кредитовом сальдо процент уплачивает французское казначейство.

Таким образом, структура мировых финансов в первой половине 1970-х гг., когда рушилось их послевоенное устройство, была весьма сложна. Поэтому прошло несколько лет, прежде чем испробовав различные модели валютной системы, ведущие страны мировой экономики пришли к системе гибкого выбора режима валютных курсов, т.е. к тому принципу, на котором фактически и основана современная мировая валютная система.

4. Ямайская валютная система (1976 г.).

Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах. Было предложено множество проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. «Комитет двадцати» МВФ подготовил в 1972–1974 гг. проект реформы мировой валютной системы. Наконец, устройство современной мировой валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в г. Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г., почему она и получила название ямайской.

Соглашение об изменении Устава МВФ было ратифицировано требуемым большинством стран – членов МВФ в апреле 1978 г. Согласно этому документу основами новой системы является свободный выбор режима валютного курса (по преимуществу плавающего, а также фиксированного или смешанного и много валютный стандарт, т.е. возможность выбора разных форм международной ликвидности.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

(1) выравнивание темпов инфляции в различных странах;

(2) равновесие платежных балансов;

(3) расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Важнейшие характеристики ямайской валютной системы:

1. Полицентричность. Валютная система основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах: долларе США, английском фунте стерлингов, японской йене, немецкой марке и французском франке;

2. Отмена монетного паритета золота.

3. Основные формы международной ликвидности – свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;

4. Отсутствие пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения на валютных рынках.

5. Центральные банки стран не обязаны поддерживать фиксированные паритеты своей валюты. Однако они могут осуществлять валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

6. Запрет выражать свободно выбираемый режим валютного курса через золото.

7. МВФ патронирует политику стран в области валютных курсов. Страны-члены МВФ не должны манипулировать валютными курсами для получения односторонних преимуществ перед другими странами-членами МВФ.

По классификации МВФ, страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный валютный курс – курс национальной валюты «привязан» к курсу другой валюты. Имеется целый ряд разновидностей фиксированного валютного курса:

1) курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте и автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс;

2) курс национальной валюты фиксируется к СДР;

3) «корзинный» валютный курс, когда курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран - торговых партнеров данной страны;

4) курс, рассчитанный на основе скользящего паритета, когда связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

Плавающий валютный курс – курс национальной валюты определяется спросом и предложением . В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии, ряда других стран и стран Европы. Однако центральные банки этих стран часто поддерживают валюты при резких колебаниях их курсов. Именно поэтому существует «управляемое», или «грязное», плавание валютных курсов. Так, центральные банки США, Канады и Европейский центральный банк для выравнивания краткосрочных колебаний курсов проводят валютные интервенции, а другие изменяют структуру своих золотовалютных резервов.

Смешанный валютный курс – курс национальной валюты привязан с одной стороны фиксированный (к одной валюте), но плавающий по отношении к другим валютам. Такой режим имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание, которое было характерно для стран, входивших в Европейскую валютную систему (ЕВС). В этой валютной системе были установлены два режима валютных курсов: внутренний – для операций между членами Сообщества, внешний – для операций с другими странами. Курсы валют ЕВС совместно «плавали» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. К такой же категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего паритета.

1 этап – Парижская валютная система (1867 г.)

Основными принципами Парижской валютной системы были:

1. золотомонетный стандарт;

2. обязательное золотое содержание валют, исходя из которого, устанавливался их золотой паритет. Паритет монет разных стран на мировых рынках определялся простым весовым соотношением золота, содержащегося в них;

3. режим свободно плавающих курсов, зависящих от изменений рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек (пределы, в которых колебался валютный курс, базирующийся на золотом паритете).

2 этап – Генуэзская валютная система (1922 г.)

Принципы:

1. существование золото – девизного стандарта, предполагающего использование наряду с золотом и иностранной валюты, конвертируемой в золото (девиза);

2. сохранение золотых паритетов. Валюты обменивались на золото не только в странах, сохранивших золотомонетный (США) или золотослитковый стандарт (Франция и Великобритания), но и имевших золотодевизный стандарт (Германия и еще 30 стран). Однако при золотодевизном стандарте такой обмен осуществлялся через косвенную котировку золота к валютам;

3. восстановление режима свободно плавающих валютных курсов;

4. валютное регулирование, которое осуществлялось в форме валютной политики, вырабатываемой на международных конференциях и совещаниях.

3 этап – Бреттонвудская валютная система (1944 г.)

Принятый на конференции Устав МВФ определил принципы Бреттонвудской валютной системы :

1. золото – девизный стандарт, базирующийся на использовании наряду с золотом двух резервных валют: доллара США и английского фунта стерлингов;

2. использование золота ограничивалось четырьмя формами.

Во-первых, при установлении золотого паритета валют и его фиксации в МВФ.

Во-вторых, золото могло использоваться как международное платежное и резервное средство.

В-третьих, доллар стал фиксироваться к золоту, причем в качестве единственной валюты 35 долларов за тройскую унцию (31,1034768 грамма).

В-четвертых, осуществлялась конвертируемость долларовых резервов иностранных центральных банков в золото через американское казначейство по официальной цене;

3. установление режима валютных паритетов и курсов. Отклонение курса валюты от паритета, установленного Уставом МВФ допускалось в пределах + 1 %, а по Европейскому валютному соглашению + 0,75 %. Для соблюдения паритетов центральные банки стран должны были проводить валютные интервенции в долларах США. Девальвация валют свыше 10 % допускалась только с разрешения МВФ.

4. создание международных организаций: МВФ и МБРР. За МВФ было закреплено оперативное управление мировой валютной системой, т.е. регулирование состояния валютных курсов, ликвидности платежных балансов стран. МБРР разрабатывал политику развития мировой валютной системы и осуществлял долгосрочное кредитование.

4 этап – Ямайская валютная система (1976 г.)

Ямайские соглашения определили следующие принципы функционирования валютной системы:

1. введение стандарта специальных прав заимствования (СДР);

2. демонетизация золота, что означало отмену его официальной цены, золотых паритетов и обмена на доллары;

3. утверждение права выбора странами режима валютного курса (в частности, режима плавающих курсов);

4.сохранение за МВФ статуса органа межгосударственного валютного регулирования.

Ямайская валютная система оказалась более гибкой по отношению к постоянно меняющейся мировой экономике и расстановке политических сил. Тем не менее, она породила целый ряд серьезных проблем, первой из которых стала неэффективность стандарта СДР, их использование только при участии МВФ

Кроме проблем СДР в Ямайской валютной системе появились противоречия между юридической демонетизацией золота и фактическим сохранением за ним статуса мировых денег при чрезвычайных ситуациях.

Режим плавающих валютных курсов также был несовершенен. Он оказался неспособным обеспечить стабильность большинства мировых валют, выровнять платежные балансы стран, сократить валютную спекуляцию, несмотря на огромные средства, затрачиваемые на эти цели.

Эти, и многие другие факторы привели к тому, что начался процесс разделения мировой валютной системы на три основные сегмента: американский, европейский, азиатско-тихоокеанский.

Страны ЕС стали формировать собственный региональный валютно-финансовый центр в виде Европейской валютной системы (ЕВС) (1979 – 1998 гг.) и Экономического и валютного союза (ЭВС) (с 1999 г.).

Формирование региональной европейской валютной системы проходило в пять этапов:

1. 1958 – 1970 гг. – подписание Римского договора и создание таможенного союза европейских стран;

2. 1971 – 1978 гг. – период реализации «плана Вернера» и согласования программ создания европейского экономического и валютного союза;

3. 1979 – 1991 гг. – создание Европейской валютной системы и ее функционирование на основе единой валюты экю

Принципы ЕВС:

А) введение единой расчетной единицы ЭКЮ (ECU - European Currency Unit) в противовес СДР;

Б) применение режима «европейской валютной змеи» для совместного плавания курсов валют;

В) использование золота в качестве реальных резервных активов;

Г) введение системы межгосударственного валютного регулирования для покрытия странами дефицита платежных балансов и проведения валютных интервенций);

4. с 1992 – 2001 гг. разработка и поэтапное внедрение программы создания Европейского экономического и валютного союза,

5. с 2002 г. начало деятельности Европейского экономического и валютного союза на основе введения наличного обращения единой валюты евро.

С 1999 г.. евро в безналичной форме, с 2002 г. – в наличной.

Таблица 2

Критерии вхождения в зону «Евро» для стран – участниц

Введение евро привело к созданию принципиально новой независимой региональной банковской системы – Европейской Системы Центральных Банков , состоящей из Европейского Центрального Банка и Национальных центральных банков государств – членов ЭВС.

В зоне евро используются две системы межбанковских расчетов – TARGET , функционирующая на основе национальных центров клиринговых расчетов - RTGS, а также система ЕВА европейской банковской ассоциации.