На эффективное управление
реализацией инвестиционных проектов влияют как внутренние так и внешние факторы, которые составляют среду проекта.
К факторам внешней среды можно отнести следующие:
1. Экономические —
структура внутреннего валового продукта, уровень налогообложения, страховые гарантии, условия предпринимательской деятельности и регулирования цен, уровень информации, стабильность национальной валюты, развитость банковской системы, состояние рынков и другие.
Предпочтение должно отдаваться реализации тех проектов, которые обеспечивают рост финансовых показателей деятельности предприятия, поскольку предоставляя льготы, государство надеется получить отдачу за счет дальнейшего увеличения объемов обязательных платежей предприятия в бюджет.
2. Общественные —
условия и уровень жизни населения, уровень образования, свобода передвижения, социальные гарантии и льготы, свобода слова, уровень развития местного самоуправления и другие.
Реализация инвестиционных проектов должно привести к увеличению числа рабочих мест или сохранение существующих (если к реализации проекта предприятие было вынуждено сократить их число), рост средней заработной платы на предприятии. Если предприятие производит товары народного потребления, проект должен быть направлен на создание новых конкурентоспособных импортозамещающих товаров или расширения существующего ассортимента товаров.
3. Политические —
политическая поддержка проекта государством, уровень преступности, межнациональные и межгосударственные отношения.
4. Правовые —
стабильность законодательства, соблюдения прав человека, а также прав собственности и предпринимательства.
В некоторых государствах, в частности в Украине, характерны многочисленные (и не всегда оправданные) изменения законодательства (не всегда положительные), что понятно, не способствует развертыванию здорового предпринимательства, заставляет некоторых отечественных и зарубежных бизнесменов „прятаться в тень”, усиливает чувство неуверенности. А если еще и к этому прибавляется неустойчивость уровня цен и валютных курсов, что затрудняет деловое планирование и экономическое прогнозирование, то это, конечно, увеличивает риск инвестирования и уменьшает возможности привлечения иностранных прямых инвестиций.
5. Научно-технические —
уровень развития фундаментальных и прикладных наук, информационных и промышленных технологий, развитию энергетики, транспортной инфраструктуры, связи, телекоммуникаций.
Система критериев отбора инвестиционных проектов должна быть направлена на внедрение новейших научных разработок в выбранной отрасли.
6. Экологические —
внедрение ресурсосберегающих, безотходных, экологобезопасных технологий, реализация проектов, связанных с применением современных очистных сооружений.
Особое внимание следует уделять эколого-экономическому аспекту управления реализацией инвестиционных проектов, что предполагает взаимодействие хозяйственных и экологических сфер, за которой общественное производство развивалось бы не в ущерб экологической системе, и в то же время экосистема максимально возможно использовалась бы для этого же производства, потребностей его производительных сил.
К факторам внутренней среды проекта принадлежат стиль управления, отношения между участниками проектной команды, профессионализм команды, средства коммуникации. Профессионализм команды проекта должна обеспечить достижение поставленных целей проекта. Стиль управления определяет психологический климат в команде и влияет на его творческую активность. От средств коммуникации зависит полнота и достоверность обмена информацией между участниками проекта.
Основные факторы, влияющие на инвестиционный процесс
Модель инвестиционного поведения предприятия характеризует лишь мотивационный механизм осуществления инвестиций отдельными субъектами хозяйствования. Эта мотивация существенно усиливается или сдерживается проявлением макроэкономических факторов, влияющих на инвестиционный процесс. Важнейшими из этих факторов являются:
1. Интенсивность процессов формирования сбережений в экономике страны. Инвестиции предприятия осуществляются как за счет собственных сбережений (собственного капитала, накапливаемого как инвестиционный ресурс), так и за счет сбережений других хозяйствующих субъектов. Привлечение предприятием заемного капитала для осуществления инвестиций во многом зависит от сформированного инвестиционного ресурсного потенциала в экономике страны в целом, который связан с распределением полученного в определенном периоде чистого дохода общества на потребление и накопление.
Для того чтобы ускорить темпы сбережения (а соответственно и накопления капитала), необходимо сократить размеры текущего потребления чистого дохода.
Увеличение размера сбережений в обществе приводит к возрастанию инвестиционного ресурсного потенциала в экономике страны и создает предпосылки роста инвестиционной активности отдельных субъектов хозяйствования.
2. Ставка процента и ее динамика. Ставка процента (наряду с нормой чистой инвестиционной прибыли) является важнейшим критериальным мотивом осуществления инвестиций предприятия. Она выступает ценой, которую предприятия должны платить, чтобы занять на финансовом рынке денежные инвестиционные ресурсы, необходимые для приобретения капитальных активов и других инвестиционных товаров. Только если ожидаемый уровень инвестиционной прибыли будет превышать ставку процента, инвестиции будут эффективными с экономических позиций.
Если ожидаемый уровень чистой прибыли по различным инвестиционным проектам (инструментам) варьирует в широком диапазоне в зависимости от периода инвестирования, уровня риска и ликвидности и зависит от инвестиционного выбора самого предприятия, то ставка процента формируется на макроуровне, т.е. является для предприятия объективно заданной величиной. При неизмененной норме чистой инвестиционной прибыли инвестиционная активность предприятия будет зависеть от ставки процента на финансовом рынке, которая оказывает существенное влияние на объем спроса, предъявляемого на инвестиции со стороны хозяйствующих субъектов. С ростом ставки процента объем инвестиционного спроса со стороны хозяйствующих субъектов снижается и наоборот.
3. Технологический прогресс. Под этим термином понимается разработка новой и совершенствование имеющейся продукции, создание новой техники и новых производственных процессов. В системе макроэкономических факторов, определяющих инвестиционную активность предприятий, технологический прогресс играет весьма активную роль.
Механизм воздействия технологического прогресса на инвестиционную активность предприятия определяется формированием более высокого уровня чистой инвестиционной прибыли в процессе реализации инновационных проектов.
Особенностью проявления этого фактора является то, что он вызывает рост инвестиционной активности субъектов хозяйствования независимо от увеличения объема национального дохода, т.е. по отношению к последнему является автономным. Даже в условиях снижения объема национального дохода, технологический прогресс генерирует дополнительный инвестиционный спрос субъектов хозяйствования. При этом, чем выше уровень конкуренции на рынке, тем интенсивней формируется инвестиционный спрос под воздействием этого фактора.
4. Темпы инфляции. Инфляционные процессы в экономике отрицательно сказываются на динамике объема инвестиций в целом, в том числе на инвестиционной активности отдельных субъектов хозяйствования. Это негативное воздействие имеет ряд аспектов.
Прежде всего, в условиях нарастания темпов инфляции снижается "склонность к сбережению", т.е. сокращается потенциал формирования ресурсной базы инвестиций. "Инфляционные ожидания", проявляемые в условиях нарастания темпов инфляции в стране, обычно интенсифицируют текущее потребление полученных доходов. И наоборот, ожидаемое снижение уровня цен (дефляционные процессы) побуждают домашние хозяйства и предприятия сокращать текущее потребление и увеличивать сбережения.
Кроме того, нарастание темпов инфляции во все большей степени будет обесценивать номинальный размер ожидаемой чистой инвестиционной прибыли, что соответствующим образом негативно отразится на мотивации инвестиционной деятельности предприятий (особенно негативную роль этот Фактор играет в процессе долгосрочного инвестирования).
Наконец, в условиях нарастания темпов инфляции ощутимо обесценивается стоимость отдельных финансовых инструментов инвестирования предприятия, что приводит к потере инвестированного в них капитала. Вышеизложенные причины определяют снижение объема инвестиционного спроса отдельных субъектов хозяйствования в условиях инфляции.
Следовательно, нарастание темпов инфляции снижает инвестиционную активность предприятий, в то время как дефляционные процессы способствуют ее росту.
5. Цикличность экономической динамики. Экономические циклы, характеризующиеся периодическим ростом и снижением деловой активности в стране, отражаются на объемах и результатах практически всех видов экономической деятельности, в том числе и на инвестиционном процессе. Инвестирование в условиях цикличности общеэкономической динамики само становится цикличным процессом, чутко реагирующим на процессы экспансии или сжатия экономики соответствующим изменением инвестиционной активности субъектов хозяйствования. Более того, показатель динамики инвестиций является одним из важнейших индикаторов той или иной стадии экономического цикла.
В периоды роста экономики увеличивается объем инвестиционного спроса и соответственно возрастает уровень инвестиционной активности предприятий. При этом увеличение объемов инвестирования на стадии экономического роста поддерживается низким уровнем ставки процента на финансовом рынке, что способствует активному формированию доходов и сбережений. Одновременно с ростом сбережений или накапливаемого капитала проявляется тенденция к снижению предельной эффективности его использования в инвестиционном процессе, что соответственно снижает и склонность к сбережению.
В периоды спада экономики стремление к росту сбережений будет вызывать снижение инвестиций. Это связано с тем, что в условиях депрессии, снижающей уровень доходов, рост сбережений будет сокращать объем потребления. Так как инвестиции в этих условиях не приведут к росту спроса на дополнительно произведенную продукцию потребительского назначения, рост сбережений в этих условиях будет способствовать формированию дезинвестиционных процессов.
6. Уровень развития инвестиционного рынка. Инвестиционная активность предприятия неразрывно связана с этим внешним фактором его инвестиционной деятельности. Объем спроса на инвестиционные товары (инструменты) являются важнейшим индикатором этой активности в сфере инвестиционной деятельности предприятия, а объем их предложения - одним из основных условий, обеспечивающих ее реализацию.
Среди параметров функционирования инвестиционного рынка, играющих определяющую роль в формировании инвестиционной активности предприятий, следует, прежде всего, выделить уровень его сегментации, под которой понимается целенаправленное разделение его видов на отдельные сегменты, различающиеся характером обращающихся на нем инвестиционных инструментов.
Важным параметром функционирования инвестиционного рынка является степень развития его инфраструктуры, которая способствует повышению эффективности осуществляемых операций его участников. В свою очередь, рост эффективности инвестиций является определяющим стимулом к наращению объемов инвестиционной деятельности. На современном этапе особенно широкого развития требует инфраструктура рынка финансовых инструментов инвестирования.
Особую роль в обеспечении инвестиционной активности предприятий играет уровень конкурентности рынка, т.к. во-первых, только на конкурентном рынке достаточно объективно складывается показатель нормы чистой инвестиционной прибыли; во-вторых, только в условиях конкурентного рынка значительно активизируются автономные инвестиции предприятий, выступающие одним из эффективных инструментов их конкурентной борьбы; и, в-третьих, только в условиях конкуренции в полную силу работает механизм рыночной саморегуляции и беспрепятственно осуществляется взаимосвязь между инвестиционным и другими видами рынков, обеспечивающая повышение эффективности инвестиционной деятельности отдельных субъектов хозяйствования.
7. Инвестиционный климат страны. Под этим термином понимается система правовых, экономических, социальных, политических и других условий осуществления инвестиционной деятельности в конкретной стране, оказывающих существенное влияние на уровень доходности и риска инвестиций. Специфика этого важнейшего фактора инвестиционной активности предприятий заключается в том, что основные параметры инвестиционного климата регулируются государством с помощью правового и экономического механизма.
Тема 17. Формирование инвестиционной стратегии предприятия
Инвестиционный проект и его окружение
Инвестиционный процесс характеризуется разработкой и реализацией инвестиционного проекта – плана действий для достижения намеченного результата. Инвестиционный проект – это модель ожидаемого будущего. Воплощается, как правило, в письменной форме через бизнес-план. Под бизнес-план выдают кредиты инвесторы.
Стадии разработки и реализации инвестиционного проекта:
1. Формулирование целей (ожидаемых результатов).
2. Анализ имеющихся возможностей реализации проекта, как технологической составляющей, так и возможности получения инвестиций.
3. Выбор наиболее привлекательного проекта из альтернативных вариантов на основе выработанных критериев и с использованием имеющихся методов:
Несколько альтернатив реализации проекта для решения одних и тех же задач;
Несколько альтернатив реализации проекта для решения различных задач.
4. Организация выполнения решений с целью их практического воплощения.
5. Контроль результатов и оценка степени отклонения от целей (оценка эффективности).
Инвестиционный план – часть долгосрочного плана организации, описывающая потребности в осуществлении инвестиций и источники их финансирования. Инвестиционный план – регулярно обновляемый документ, описывающий все инвестиционные проекты организации на всех этапах их реализации (не ограничиваются бюджетным годом, весь этап жизни каждого проекта), т.е. график получения средств, произведения платежей, а также реконструкции или ввода в строй новых активов, который распространяется на текущий и последующие бюджетные периоды.
Инвестиционный план разбивается на инвестиционные бюджеты , отражающие объемы капитальных затрат, источники финансирования, финансовые потоки, эффективность в приведении к конкретному году по всем, реализуемым и только начатым, проектам.
1. Косвенное воздействие: внешняя среда (наука, техника, общество, экономика, политика), воздействующая на сферу бизнеса, определяющую направленность инвестиционного проекта.
Рынок труда через трудовые ресурсы формирует персонал проекта, принимающий решения по управлению проектом с помощью знаний и опыта по реализации проекта (сфера реализации проекта);
Рынок капитала через финансовые ресурсы формирует финансирование проекта, определяющее контракты и другие правовые документы с помощью знаний и опыта в законодательной сфере (правовая сфера проекта);
Рынки, средства производства и предметов труда через поставщиков, логистику формирует материальное обеспечение проекта, определяющее проектную документацию с помощью знаний и опыта по разработке проектов (сфера разработки проекта);
Рынок земли через землепользование определяет участок земли для строительства зданий и сооружений на основе опыта и методов строительства (сфера реализации проекта);
Потребительский рынок через сферу реализации Т, Р и У формирует производимый Т, Р и У, определяющие технологический процесс с помощью инженерных знаний и опыта (сфера использования проекта);
Для учета воздействия факторов на процесс управления инвестиционной деятельностью организации определяются и задаются ключевые внешние и внутренние параметры инвестиционного планирования.
Внешние прогнозные показатели (годовые): динамика курсов основных валют по отношению к рублю; индекс цен производителей оборудования; индекс потребительских цен, в том числе на услуги связи; базовая ставка дисконтирования будущих финансовых потоков организации; динамика регулируемых тарифов на услуги связи.
Внутренние показатели:
Модель инвестиционного поведения предприятия характеризует лишь мотивационный механизм осуществления инвестиций отдельными субъектами хозяйствования. Эта мотивация существенно усиливается или сдерживается проявлением макроэкономических факторов, влияющих на инвестиционный процесс. Важнейшими из этих факторов являются:
1. Интенсивность процессов формирования сбережений в экономике страны. Инвестиции предприятия осуществляются как за счет собственных сбережений (собственного капитала, накапливаемого как инвестиционный ресурс), так и за счет сбережений других хозяйствующих субъектов. Привлечение предприятием заемного капитала для осуществления инвестиций во многом зависит от сформированного инвестиционного ресурсного потенциала в экономике страны в целом, который связан с распределением полученного в определенном периоде чистого дохода общества на потребление и накопление.
Для того чтобы ускорить темпы сбережения (а соответственно и накопления капитала), необходимо сократить размеры текущего потребления чистого дохода.
Увеличение размера сбережений в обществе приводит к возрастанию инвестиционного ресурсного потенциала в экономике страны и создает предпосылки роста инвестиционной активности отдельных субъектов хозяйствования.
2. Ставка процента и ее динамика. Ставка процента (наряду с нормой чистой инвестиционной прибыли) является важнейшим критериальным мотивом осуществления инвестиций предприятия. Она выступает ценой, которую предприятия должны платить, чтобы занять на финансовом рынке денежные инвестиционные ресурсы, необходимые для приобретения капитальных активов и других инвестиционных товаров. Только если ожидаемый уровень инвестиционной прибыли будет превышать ставку процента, инвестиции будут эффективными с экономических позиций.
Если ожидаемый уровень чистой прибыли по различным инвестиционным проектам (инструментам) варьирует в широком диапазоне в зависимости от периода инвестирования, уровня риска и ликвидности и зависит от инвестиционного выбора самого предприятия, то ставка процента формируется на макроуровне, т.е. является для предприятия объективно заданной величиной. При неизмененной норме чистой инвестиционной прибыли инвестиционная активность предприятия будет зависеть от ставки процента на финансовом рынке, которая оказывает существенное влияние на объем спроса, предъявляемого на инвестиции со стороны хозяйствующих субъектов. С ростом ставки процента объем инвестиционного спроса со стороны хозяйствующих субъектов снижается и наоборот.
3. Технологический прогресс. Под этим термином понимается разработка новой и совершенствование имеющейся продукции, создание новой техники и новых производственных процессов. В системе макроэкономических факторов, определяющих инвестиционную активность предприятий, технологический прогресс играет весьма активную роль.
Механизм воздействия технологического прогресса на инвестиционную активность предприятия определяется формированием более высокого уровня чистой инвестиционной прибыли в процессе реализации инновационных проектов.
Особенностью проявления этого фактора является то, что он вызывает рост инвестиционной активности субъектов хозяйствования независимо от увеличения объема национального дохода, т.е. по отношению к последнему является автономным. Даже в условиях снижения объема национального дохода, технологический прогресс генерирует дополнительный инвестиционный спрос субъектов хозяйствования. При этом, чем выше уровень конкуренции на рынке, тем интенсивней формируется инвестиционный спрос под воздействием этого фактора.
4. Темпы инфляции. Инфляционные процессы в экономике отрицательно сказываются на динамике объема инвестиций в целом, в том числе на инвестиционной активности отдельных субъектов хозяйствования. Это негативное воздействие имеет ряд аспектов.
Прежде всего, в условиях нарастания темпов инфляции снижается "склонность к сбережению", т.е. сокращается потенциал формирования ресурсной базы инвестиций. "Инфляционные ожидания", проявляемые в условиях нарастания темпов инфляции в стране, обычно интенсифицируют текущее потребление полученных доходов. И наоборот, ожидаемое снижение уровня цен (дефляционные процессы) побуждают домашние хозяйства и предприятия сокращать текущее потребление и увеличивать сбережения.
Кроме того, нарастание темпов инфляции во все большей степени будет обесценивать номинальный размер ожидаемой чистой инвестиционной прибыли, что соответствующим образом негативно отразится на мотивации инвестиционной деятельности предприятий (особенно негативную роль этот Фактор играет в процессе долгосрочного инвестирования).
Наконец, в условиях нарастания темпов инфляции ощутимо обесценивается стоимость отдельных финансовых инструментов инвестирования предприятия, что приводит к потере инвестированного в них капитала. Вышеизложенные причины определяют снижение объема инвестиционного спроса отдельных субъектов хозяйствования в условиях инфляции.
Следовательно, нарастание темпов инфляции снижает инвестиционную активность предприятий, в то время как дефляционные процессы способствуют ее росту.
5. Цикличность экономической динамики. Экономические циклы, характеризующиеся периодическим ростом и снижением деловой активности в стране, отражаются на объемах и результатах практически всех видов экономической деятельности, в том числе и на инвестиционном процессе. Инвестирование в условиях цикличности общеэкономической динамики само становится цикличным процессом, чутко реагирующим на процессы экспансии или сжатия экономики соответствующим изменением инвестиционной активности субъектов хозяйствования. Более того, показатель динамики инвестиций является одним из важнейших индикаторов той или иной стадии экономического цикла.
В периоды роста экономики увеличивается объем инвестиционного спроса и соответственно возрастает уровень инвестиционной активности предприятий. При этом увеличение объемов инвестирования на стадии экономического роста поддерживается низким уровнем ставки процента на финансовом рынке, что способствует активному формированию доходов и сбережений. Одновременно с ростом сбережений или накапливаемого капитала проявляется тенденция к снижению предельной эффективности его использования в инвестиционном процессе, что соответственно снижает и склонность к сбережению.
В периоды спада экономики стремление к росту сбережений будет вызывать снижение инвестиций. Это связано с тем, что в условиях депрессии, снижающей уровень доходов, рост сбережений будет сокращать объем потребления. Так как инвестиции в этих условиях не приведут к росту спроса на дополнительно произведенную продукцию потребительского назначения, рост сбережений в этих условиях будет способствовать формированию дезинвестиционных процессов.
6. Уровень развития инвестиционного рынка. Инвестиционная активность предприятия неразрывно связана с этим внешним фактором его инвестиционной деятельности. Объем спроса на инвестиционные товары (инструменты) являются важнейшим индикатором этой активности в сфере инвестиционной деятельности предприятия, а объем их предложения - одним из основных условий, обеспечивающих ее реализацию.
Среди параметров функционирования инвестиционного рынка, играющих определяющую роль в формировании инвестиционной активности предприятий, следует, прежде всего, выделить уровень его сегментации, под которой понимается целенаправленное разделение его видов на отдельные сегменты, различающиеся характером обращающихся на нем инвестиционных инструментов.
Важным параметром функционирования инвестиционного рынка является степень развития его инфраструктуры, которая способствует повышению эффективности осуществляемых операций его участников. В свою очередь, рост эффективности инвестиций является определяющим стимулом к наращению объемов инвестиционной деятельности. На современном этапе особенно широкого развития требует инфраструктура рынка финансовых инструментов инвестирования.
Особую роль в обеспечении инвестиционной активности предприятий играет уровень конкурентности рынка, т.к. во-первых, только на конкурентном рынке достаточно объективно складывается показатель нормы чистой инвестиционной прибыли; во-вторых, только в условиях конкурентного рынка значительно активизируются автономные инвестиции предприятий, выступающие одним из эффективных инструментов их конкурентной борьбы; и, в-третьих, только в условиях конкуренции в полную силу работает механизм рыночной саморегуляции и беспрепятственно осуществляется взаимосвязь между инвестиционным и другими видами рынков, обеспечивающая повышение эффективности инвестиционной деятельности отдельных субъектов хозяйствования.
7. Инвестиционный климат страны. Под этим термином понимается система правовых, экономических, социальных, политических и других условий осуществления инвестиционной деятельности в конкретной стране, оказывающих существенное влияние на уровень доходности и риска инвестиций. Специфика этого важнейшего фактора инвестиционной активности предприятий заключается в том, что основные параметры инвестиционного климата регулируются государством с помощью правового и экономического механизма.
Тема 17. Формирование инвестиционной стратегии предприятия
Понятие «инвестиционный проект» имеет множество значений.
С другой стороны с понятием «инвестиционный проект» связывают сами эти действия (работы, услуги, ), объединенные ЕДИНОЙ целью.
Мы будем оперировать понятием инвестиционного проекта в обоих значениях…
Всякий инвестиционный проект обосновать экономическую целесообразность вложений, их объемы и .
Это обоснование должно быть отражено в разработанной в соответствии со специальными стандартами и нормами проектной документации .
При этом практические действия, касающиеся непосредственного осуществления инвестиций, описываются в бизнес-плане .
Таким образом, инвестиционный проект – это сложный комплекс мероприятий, направленных на создание новых товаров и услуг либо реконструкцию или модернизацию действующих в целях экономической выгоды .
Этот термин также охватывает для достижения инвестиционной цели , средства, инвестиции и получаемые результаты.
По сути, инвестиционный проект является физическим результатом инвестиционного .
Факторы, влияющие на инвестиционный проект
экономические (стабильность национальной единицы, состояние экономики, процессы, степень развития инвестиционного процесса, уровень ВВП и др.),
нормативно-правовые (способность государства защиту прав граждан и юридических лиц),
общественные (уровень жизни, печати),
научно-технические (уровень развития науки и техники),
экологические (климатические условия, наличие природных ресурсов).
Не все внешние факторы оказывают на развитие инвестиционных проектов одинаковое воздействие.
В частности, влияние экономических, нормативно-правовых и политических факторов значительно выше, нежели, скажем, экологических.
Должна отвечать следующим условиям.
Во-первых , она должна состоять из нескольких уровней (обычно от 6 до 8), каждый из которых представляет весь проект.
При этом уровни структуры отличаются друг от друга лишь по степени детализации.модели , образующие своеобразный информационный язык проекта .
К числу наиболее распространенных моделей относятся:
Дерево целей и результатов,
Производственная и организационная структура проекта,
Схема распределения работ по исполнителям (определение обязанностей),
Понятие инвестиционного проекта: заключение
Сегодняшняя статья содержит строгое определение понятия инвестиционный проект , аккумулирует сведения о внешних и внутренних факторах, влияющих на инвестиционный проект, затрагивает вопросы структуры и информационного языка инвестиционного проекта.
За рамками публикации остался целый пласт не менее важных вопросов: классификации инвестиционных проектов, инвестиционного проекта, жизненного цикла инвестиционного проекта, теории управления инвестиционными проектами и др.
Обо всем этом мы основательно поговорим в другой раз…