Что такое облигация в экономике. Теоретическая цена облигации

1. Общая характеристика и классификация облигаций.

- Срок погашения.

- Оговорки об отзыве.

- Выкупной фонд.

- Классификация облигаций.

- Конвертируемые облигации.

Облигация -это эмиссионная ценная бумага , содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически выплачивать определенную сумму процента .

Общая характеристика и классификация облигаций

Облигация (Вond) - это

Облигации служат дополнительным источником средства для эмитента . Часто их выпуск носит целевой характер - для финансированияконкретных программ или объектов, профит от которых в дальнейшем служит источником для выплаты выгоды по облигациям.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления обеспечения долга и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Обычно профит по облигациям выше, чем профит при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности облигаций и ссудного процента служит основой для формирования цен облигаций на вторичном рынке ценных бумаг.

Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной или переменной процентной ставкой. Большая часть облигаций не имеет обеспечения и не дает права на участие в управлении.

Облигации выпускаются таких видов:

облигации внутреннего и местного кредита;

облигации предприятий (корпоративные облигации).

Облигация, как и иной , имеет цену, и ее можно купить и продать. облигации формируется на основе баланса спроса и предложения.

Под продажей облигаций может подразумеваться одно из двух действий

размещение облигаций - то есть продажа облигации эмитентом ее первому владельцу;

Продажа облигаций ее владельцем третьему лицу, который становится новым владельцем облигации, и перед которым несет обязательство выплаты ее номинальной стоимости и процентного наживы.

Продажа облигаций может осуществляться следующим образом:

Продажа облигаций с дисконтом, то есть, приобретая облигацию, будущий владелец заплатит за нее меньше чем стоимость, указанная на бланке;

Продажа облигаций по номинальной стоимости;

Продажа облигаций с премией, то есть, приобретая облигацию, будущий владелец заплатит за облигацию сумму, превышающую ее номинальную стоимость.

Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству России . В отличие от дер жателей обыкновенных акций владельцы облигаций не имеют прав собст венности или доли в капитале компании или институте, выпустившем облига цию. Это обусловлено тем, что облигации являются кредитными обязатель ствами, держатели облигаций всего лишь дают в долг свои эмитен­ту; при таком характере отношений они не получают доли в собственности или каких-либо других прав и привилегий, которые могут сопровождать участие в собственности.

Облигация (Вond) - это

Облигации являются постоянным (по величине) требо ванием к прибыли эмитента (определяемым размерами периодически вы плачиваемых процентов), а также фиксированным требованием к активам эмитента (равным величине суммы погашения). Как правило, проценты на облигации выплачиваются каждые шесть месяцев. Однако из этого правила существуют исключения: в некоторых случаях интервал выплаты процентов сокращается до одного месяца, и совсем редко выплата осуществляется один раз в год. Величина выплачиваемого процента зависит от купона.

Купон - это свойство облигации, определяющее величину годового профита в виде процентов, но существуют также бескупонные облигации

Величина суммы погашения (принципал), которую часто называют номинальной стоимостью денежной эмиссии или просто номиналом эмиссии ценных бумаг , определяет величину капита ла, которая должна быть возвращена инвестору при наступлении установ ленного срока погашения.

Для облегчения размещения облигаций эмитент разбивает весь выпуск на стандартные суммы, именуемые деноминациями. Разумеется, долговые обязательства регулярно выставляются на по рыночному курсу, кото рый отличается от величины их номинала. Так происходит всякий раз, ко гда ставка купона конкретного эмиссии облигаций отличается от преоблада ющей рыночной процентной ставки . Курс облигаций будет изменяться в противоположном направлении по отношению к рыночным процентным ставкам , пока их не станет сопоставимой с господствующей рыночной ставкой.

Выпуск, рыночный курс которого ниже номинала, называется облигациями выпускаемыми с дисконтом, обычно ему свойственна купонная ставка, которая ниже ставки купонов новых денежных эмиссий облигаций. В противоположность этому денежные эмиссии с курсовой стоимостью, превышающей номинал, обычно называют облигациями, продающимися с премией, их ставки купонов выше, чем у новых эмиссий ценных бумаг.

Срок погашения

Все долговые ценные бумаги имеют ограниченный срок действия, который истекает в установленный срок погашения - Срок погашения - это дата окончания срока действия облигации, когда подлежит возврату основная сумма долга. Хотя облигации имеют целую серию специальных дат выплаты процентов, сумма погашения (принципал) выплачивается лишь однажды: в день или перед истечением срока погашения. Поскольку срок платежа никогда не меняется, он не только определяет продолжительность жизни нового денежной эмиссии, но также указывает на продолжительность оставшегося времени действия более старых облигаций, находящихся в обращении. Говоря о продолжительности такого рода, имеют в виду срок до погашения облигаций. Новый выпуск ценных бумаг может осуществляться в виде облигаций, рассчитанных на 25 лет, однако через 5 лет он (этот выпуск) будет иметь только 20 лет, остающихся до срока погашения. По критерию сроков погашения можно выделить два типа облигаций: срочные денежные эмиссии и серийные.

Срочные облигации — это облигации с единым для всех достаточно протяженным сроком действия до момента погашения.

Срочные денежные эмиссии облигаций являются наиболее распространенными. В противоположность этому серийные облигации выпускаются с серией различных сроков погашения, причем количество серий в одном выпуске может достигать 15 и даже 20. Например, выпуск облигаций сроком на 20 лет, вышедший в обращение в 1989 г., имеет единственный срок погашения, приходящийся на 2009 г., однако выпуск 20-летних серийных облигаций может иметь 20 ежегодных сроков погашения, которые будут следовать друг за другом с 1990 по 2009 г.

В каждый из этих ежегодных сроков определенная часть выпущенных облигаций в соответствии с условиями эмиссии ценных бумаг подлежит выкупу и погашению

Кроме того, наличие срока погашения позволяет отличать векселя от облигаций. Так, например, долговые ценные бумаги, которые изначально имели срок погашения от 2 до 10 лет, обычно принято считать векселями, в то время как для облигаций всегда характерен срок погашения, превышающий 10 лет.

Оговорки об отзыве

Практически векселя часто выпускаются со сроком погашения порядка 5—7 лет, в то время как облигации обычно имеют срок выплаты в пределах от 20 до 30 лет или даже больше.

Если облигации являются отзывными, то они могут быть пога шены до истечения установленного срока. И это вполне законно, поскольку все облигации выпускаются с оговоркой об отзыве, предусматривающей или не предусматривающей право досрочного выкупа, определяющей условия погашения облигаций до истечения установленного для них срока. В основном существуют три типа оговорок об отзыве, или о праве досрочного выкупа облигаций.

Облигация может быть свободно отзываемой, это означает, что эмитент может объявить о погашении эмиссии в любое время.

Она может быть безотзывной, это означает, что эмитенту запрещено осу ществлять погашение облигаций до истечения установленного срока.

Выпуск ценных бумаг может быть с отложенным отзывом, это означает, что облигации не могут быть погашены до истечения некоторого срока с момента их денежной эмиссии, т.е., по сути дела, выпуск как бы становится без отзывным в течение периода отсрочки, а после этого переходит в кате горию свободно отзываемых.

Оговорки о праве отзыва, применяемые к облигациям, отвечают инте ресам эмитента. Такие оговорки используются в большинстве случаев для замены облигаций одного эмиссии ценных бумаг облигациями другого, более позднего, эмиссии, с более низкой купонной ставкой; эмитент получает за счет сокращения ежегодных выплат процентов. Таким образом, когда ры ночные процентные ставки переживают резкий спад, эмитент облигаций (особенно корпорации и муници пальные власти ) осуществляет погашение своих высокодоходных бумаг (путем объявлепроцентные ставкиом отзыве) и их замену менее доходными облигациями. Окончательный результат состоит в том, что инвестор получит более низкую норму доходности своих инвестиций, чем он ожидал.

Слабой попыткой компенсировать потери инвестора, вдруг обнару жившего, что его ценные бумаги отзываются, является отзывная , (это сумма, добавляемая к номиналу облигации и выплачиваемая инвестору , когда облигация погашается досрочно). Сумма этих двух выплат (номинала и отзывной премии ) представляет собой курс отзыва денежной эмиссии и равна той сумме, которую эмитент должен выплатить при досрочном выкупе выпущенных облигаций. Как правило, предусматривается, что подобная отзывная премия обычно в среднем равна величине годового процента, если вести отсчет с максимально раннего срока начала отзыва, причем величина этой премии постепенно снижается по мере приближения срока погашения.

Вместо оговорки об отзыве у некоторых облигаций может иметься специфическая оговорка о рефинансировании, которая почти аналогична оговорке о праве досрочного выкупа (отзыва), за исключением того, что этим условием запрещается преждевременное погашение эмиссии ценных бумаг за счет поступлений, обеспечиваемых выпускаемыми для вложения инвистиций (замещения старого ссуды) облигациями с более низкой купонной ставкой. Это отличие имеет очень большое значение, поскольку оно означает, что “нерефинансируемый” выпуск или выпуск “с отсроченным рефинансированием” может быть выкуплен и преждевременно погашен по любым причинам, кроме дополнительного вложения капитала Таким образом, может столкнуться с выкупом высокодоходных (нерефинансируемых) облигаций, только если эмитент располагает свободными денежными средствами, позволяющими ему осуществить погашение выпущенных облигаций до истечения ранее установленного для них срока.

Выкупной фонд

Выкупной фонд — это оговорка, определяющая сумму погашения облигаций, подлежащую ежегодному выкупу эмитентом в течение всего срока действия облигаций.

Разумеется, оговорка такого рода применима только к срочным денежным эмиссиям облигаций, погашение которых наступает в один и тот же день, поскольку серийные денежные эмиссии обычно имеют заблаговременно установленные правила выкупа. Далеко не все срочные денежные эмиссии облигаций содержат требование о выкупном фонде, однако для тех из них, условия выпуска которых все же предусматривают эти требования, выкупной фонд устанавливает особый график ежегодных выплат, регулирующий погашение всего эмиссии, он указывает на сумму номиналов, подлежащих ежегодному погашению. Требования выкупного фонда обычно вступают в действие через 1—5 лет после денежной эмиссии в обращение и остаются в силе в течение того времени, пока весь (или большая часть) выпуск не будет погашен. Какая-то часть эмиссии ценных бумаг, не выкупленная к установленному сроку погашения (она может составлять от 10 до 25% эмиссии), будет погашена в виде единовременной выплаты по займу. Подобно оговорке об отзыве в облигациях с выкупным фондом также применяется отзывная , хотя в данном случае она сугубо символична и достигает лишь 1 % (или даже меньше) номинала, подлежащего погашению

К лассифи кация облигаций

Энциклопедия инвестора . 2013 .

Синонимы :

Смотреть что такое "Облигация" в других словарях:

ОБЛИГАЦИЯ - (bond) Долговая расписка, выдаваемая заемщиком кредитору. Облигации обычно выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой (fixed interest securities). Однако существует… … Финансовый словарь

В этой статье я постараюсь кратко, но в тоже время максимально полно и простыми словами рассказать всю основную информация по облигациям. Основные виды облигаций, их характеристики и параметры, от чего зависит доходность и сколько можно заработать. Это будет своего рода краткий курс для начинающих.

В последнее время наблюдается просто невероятный рост заинтересованности населения по поводу облигаций. Одной из главных причин — это , которые может приобрести любой человек и предлагающих доход, немного выше, чем по банковским вкладам. Соответственно, люди начинают искать информацию по данному вопросу, как альтернативу депозитам.

Действительно, по ценным бумагам можно получать прибыль больше классических депозитов. Но многие не совсем представляют, что же представляет собой облигации. В отличии от привычных нам вкладов, облигации имеют множество различных характеристик и особенностей, напрямую влияющие на итоговую доходность.

И новичок просто теряется от многообразии возможностей, доступных для покупки. Что выбрать из несколько сотен обращающихся на рынке и самое главное, куда обращаться, чтобы приобрести облигации.

Основы

Облигация — это ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение заранее известного дохода в будущем в виде выплат по купону и полное погашение в конце срока по номиналу.

Проводя аналогию с банковскими вкладами, вы покупаете облигацию (открываете вклад) по заранее известным условиям доходности (процент по вкладу). За это время вы получаете купонный доход (проценты по вкладу). По истечении срока — облигация погашается (вклад закрывается) и вам возвращают деньги (тело депозита).

Пример довольно условный, так как по долговым ценным бумагам есть еще много других параметров, кардинально отличающих их от банковских вложений.

Одно можно сказать точно…

Доходность по облигациям практически всегда превышает банковскую.

Облигации выпускает эмитент с целью привлечения денежных средств. В большинстве случаев — это гораздо дешевле, чем брать кредит и позволяет собрать необходимую сумму в кратчайшие сроки. Покупая облигацию — вы даете кредит эмитенту и зарабатываете на том, что он пользуется вашими деньгами в течении определенного времени.

Параметры облигаций

Какие параметры есть у банковских вкладов? Обычно это проценты по вкладу, срок вклада, максимальная и минимальная сумма, возможность пополнения и снятия. У долговых бумаг спектр более широкий:

• номинал;
• рыночная цена;
• срок обращения;
• размер и вид купона;
• периодичность выплат;
• 2 вида доходности;
• вид облигаций;
• кредитный рейтинг.

Вкратце пробежимся по ним, для более лучшего понимания.

Номинальная стоимость

Каждая облигация имеет номинал, который будет будет оставаться постоянным. Обычно номинал облигаций, обращающихся на российских биржах равен 1 000 рублей. Это так называемое тело депозита. Выпустили облигации за 1 тысячу за штуку, но в течении времени их стоимость может меняться. Например, будет большой спрос и за них могут давать больше. Такие облигации легко продаются на 10-20% выше их номинальной стоимости.

Верно и обратное. В неблагоприятных ситуациях, цена на рынке может быть ниже номинала.

Облигация всегда погашается по номиналу.

Независимо от цены, за которую вы купите облигацию — по истечении срока обращения, эмитент выплатит вам сумму, эквивалентную именно номиналу бумаги.

Рыночная цена

Это стоимость облигаций на рынке на данный момент, цена, за которую вы можете ее продать, не дожидаясь срока погашения. Она может быть как выше, так и ниже номинальной. Определяется реальным спросом и предложением на рынке.

Срок обращения

Все облигации выпускаются на ограниченный срок, это может быть и 1 год и 5 лет или даже 10-30 лет. За это время владельцу выплачивается купонный доход. По истечении срока, ему возвращается номинальная стоимость облигации.

Покупая облигации с длинным сроком обращения инвесторы будут получать заранее известный доход за время владения, что бывает очень выгодно.

В начале 2016 года, когда резко подскочила ставка рефинансирования, облигации федерального займа с погашением через 10-15 лет, давали доходность в 15-16% годовых. Приобретя их в тот момент, можно было зафиксировать высокую доходность на весь срок обращения.

Форма выплаты доходов

Дисконтные — размещаются на бирже по цене ниже номинала, а погашаются именно по номиналу. Эта разница как раз и образуется доход инвестора. Например, компания продает облигацию за 800 рублей с номиналом 1000 рублей. В момент погашения инвестор получает номинал или 200 рублей прибыли, что составляет 25% доходности.

Купонные — облигация выпускается по номиналу. По ним предусмотрены выплаты определенного процента (купона). Периодичность может быть раз в квартал, полгода или год. Купонный доход начисляется каждый день. Но выплачивается владельцам только в дату выплаты купона, которая заранее известна.

Например, облигация номиналом 1 000 рублей с купонным доходом 12% годовых и выплатами 2 раза в год означает, что каждые полгода вы получаете 6% или 60 рублей.

Сумма купонного дохода, накопленная по облигации, но еще не выплаченная владельцу называется (НКД). Он закладывается в цену облигации, делая ее дороже. В момент выплат по купону в положенный срок, купон обнуляется и начинает накапливаться до следующей даты выплат.

При продаже, не дожидаясь выплат по купону, покупатель обязан помимо самой стоимости облигации заплатить ее владельцу и за накопленный купонный доход. И наоборот, покупая облигацию — ее цена увеличивается на НКД. Это позволяет не терять начисленную прибыль владельцам и поддерживать высокую ликвидность на долговом рынке.

Обычно новички с трудом понимают принцип действия НКД. Поэтому вот вам небольшой пример.

Облигация за 1000 рублей. Доходность 12% годовых. Выплаты по купону 2 раза в год или 6% (60 рублей) каждые полгода. После выплаты купона, на следующий день начинается накапливаться новый купонный доход. Каждый день НКД увеличивается. За месяц на 1%, за 3 месяца — 3% и так далее. Если вы решите продать облигацию за месяц до наступления купонных выплат, то помимо самой стоимости в 1 000 рублей, вы получите от покупателя еще 5% или 50 рублей в виде накопленного купонного дохода (за 5 месяцев владения с момента последних выплат).

Покупатель, уплатив вам НКД — 50 рублей, через месяц — получит полный размер купона — 60 рублей (6%), тем самым компенсировав свои затраты и получив прибыль, пропорционально времени владения.

НКД позволяет не терять начисленный, но еще не выплаченный доход в связи с досрочной продажей. Это одно из самых главных преимуществ перед банковскими вкладами.

Доходность

Доходность может быть двух видов:

• номинальная или купонная;
• к погашению.

По номинальной, доходность рассчитывается исходя из суммы прибыли, получаемых по купонным выплатам. Если купон, выплачивается раз в год в размере 120 рублей при номинальной цене облигации — 1000 рублей, то получаем 12% годовых.

Но как правило, рыночная цена всегда отличается от номинальной. Поэтому лучше использовать доходность к погашению. Этот параметр показывает вашу прибыль на каждый вложенный рубль.

Например, если купон составляет 12% от номинала в тысячу или 120 рублей и в то же время рыночная стоимость облигации будет 1100 рублей, то покупая их по такой цене, доходность к погашению снижается. Вы вложите на 100 рублей больше, а получите аналогичный доход.

120 рублей прибыли при вложениях в 1100 рублей соответствует реальной доходности в 10,9% годовых.

Важно. Существует гарантированная возможность от покупки облигаций, помимо купонного дохода.

Доходность к погашению делится на 2 вида:

• простая — без реинвестирования купонных выплат;
• эффективная — с учетом реинвестирования.

Классификация облигаций

В зависимости от эмитента, долговые бумаги делят на 4 вида. Каждый из них имеет свой рейтинг надежности и доходности.

1. Государственные — выпускаются правительством. В России они называются облигации федерального займа или ОФЗ. Инициатор выпуска — министерство финансов.
2. Муниципальные или субфедеральные — эмитент, местные (региональные) власти. Например, облигации Томской области (Московской, Ленинградской).
3. Корпоративные — выпускают коммерческие компании, например Сбербанк, Газпром.
4. Еврооблигации — номинируются в иностранной валюте (обычно доллары и евро). Ввиду высокой стоимости одного лота (от 100 000 долларов) они будут не совсем интересны для частных инвесторов.

Облигации федерального займа

Самые востребованные долговые бумаги на российском рынке. Выпускаются на срок от 1 года до 30 лет. Номинал — 1 000 рублей. Главное различие в выплатах по купонному доходу.

Государственные бумаги бывают следующих видов:

• ОФЗ-ПД (постоянный доход) — размер купона фиксируется на весь срок обращения.
• ОФЗ-ФК (фиксированный купон) — установлен один размер купона на несколько лет вперед (например 8% на 3 года), далее он меняется на 7%.
• ОФЗ-ИН (индексируемый доход) — фиксируемый размер купона, но номинальная стоимость облигации постоянно меняется в зависимости от инфляции.
• ОФЗ-АД (амортизация долга) — периодическое погашение основной суммы долга в момент купонных выплат.

Доходность и риски

Существует прямая зависимость доходности долговых бумаг и рисков. Чем более надежные облигации, тем меньший доход они способны приносить своему владельцу.

Самые надежные — это конечно ОФЗ, гарантом по которым выступает само государство. Далее идут муниципальные, затем корпоративные.

Соответственно, доходность меняется в обратную сторону. Самые выгодные — корпоративные, ОФЗ — как бумаги с высокой надежностью, дают меньшую прибыль.

При минимальных инвестициях прибыль по облигациям на 30-50% банковских депозитов.

Эмитенты с низким кредитным рейтингом, как менее надежные, дабы заинтересовать инвесторов покупать их бумаги, вынуждены давать более привлекательные условия по прибыли (так называемая плата за риск). Принимая больший риск — инвесторы вправе рассчитывать на более высокие доходности от своих вложений.

Приведем аналогию с реальной жизнью. У вас просят денег в долг 3 человека:

1. Мама (сестра, брат, сын, дочь).
2. Хороший знакомый.
3. Безработный сосед дядя Вася.

Давая в долг, вы принимаете на себя определенные риски, что свои деньги вы можете обратно не получить. Мама — самый надежный эмитент, с наивысшим рейтингом. Можно дать и быть уверенным в возврате.

Знакомый — тут уже риски повыше. И давать в долг как то не хочется. Но знакомый мотивировал вас тем, что вернет деньги с процентами, например 10% сверху (поставит пиво или что-то в этом роде).

Дядя Вася — чтобы одолжить соседу, имеющий низкий кредитный рейтинг и отдать ему свои кровные, нужен вообще очень хороший стимул для вас. Ваша выгода должна быть еще выше, уже не 10%, как в случае с другом, а 20-30 или все 50% в зависимости от кредитоспособности соседа.

График ниже наглядно демонстрирует зависимость доходности облигаций от принятых рисков.

Как и где можно купить бумаги

Покупка облигаций возможна только после заключения договора с брокером, предоставляющим доступ на фондовый рынок, где собственно и обращаются ценные бумаги. Весь процесс заключается в 3 этапах:

1. Заключение договора с брокером
2. Внесение денег на счет
3. Покупка ценных бумаг

Налоги

С полученного дохода по облигациям государство . Налогообложению подлежат:

• выплаты по купонам;
• курсовая разница между покупкой и продажей.

Перевел вам эмитент купонный доход — 100 рублей, 13 рублей забирает государство. И так каждый раз, пока идут выплаты по облигациям.

Тоже самое касается курсовой разницы. Купили облигацию за 1000 рублей, через год продали за 1200. С вашей прибыли в 200 рублей — нужно оплатить 13% или 26 рублей в казну.

По ОФЗ налог на прибыль от купонного дохода не взимается.

Так как брокер является налоговым агентом, то налоги будут удержаны с вас автоматически. В момент получения денег по купону. В остальных случаях совокупная сумма для удержания в виде налогов формируется по истечении года, как общая полученная прибыль за весь период.

Где смотреть данные

Вся информация по текущим параметрам облигация на рынке доступна в торговом терминале. Когда вы заключите договор с брокером, у вас будет доступ на фондовый рынок. В программе удобно сортировать и находить нужные бумаги по заданным условиям (доходность, размер и дата выплат купонов, текущая стоимость, длительность и многое другое).

На картинке отсортированы ОФЗ по текущей доходности, для быстрого выбора наилучших условий.

Текущая доходность по государственным облигациям

Также есть несколько сайтов, специализирующихся именно на облигациях. Там тоже много чего можно найти. От котировок, до последних новостей. Есть специальные условия по подбору интересных бумаг. Можно посмотреть текущие доходности, ближайшие выплаты по купонам, а также планируемые новые эмиссии.

Список сайтов по облигациям:

1. rusbonds.ru
2. cbr.ru
3. cbonds.ru

Часть функционала платная и доступна только по подписке. Но базовая информация, которой вполне достаточно для обычных инвесторов в бесплатном доступе.

В заключение

Покупка облигаций — это прекрасная альтернатива банковским вкладам. Почти по всем параметрам (безрисковая доходность, максимальная прибыль, ликвидность, широта выбора, минимальные вложения) долговые бумаги намного опережают банковские продукты.

Единственный минус — отсутствие страхования риска. Вклады . Облигации, по крайней мере корпоративные, такой возможности не имеют. В случае банкротства — все имеющиеся средства компании распределяются между кредиторами. И владельцы облигации имеет одно из первоочередных прав на получение денег.

Но с другой стороны, если выбирать правильные бумаги, не гонясь за высокой доходностью, которые дают мусорные облигации, а остановить свой выбор на крупнейших компаниях, то риск потери денег будет маловероятен.

Наверное трудно себе представить, что такие гиганты российской экономики как Газпром, Сбербанк или Лукойл будут находиться в стадии банкротства.

Облигация (англ. bond, note) - ценная бумага, которая дает владельцу право на получение номинальной стоимости и процентов от эмитента в определенный срок.

Все когда-то брали деньги в долг: у товарищей на пиво, у банка на жилье или еще на что-то. Так же как мы - простые люди - нуждаемся в дополнительных деньгах на наши потребности, так же и корпорации и правительства нуждаются в дополнительном капитале на развитие, закупку товара, рекламу, и т.д. Один из способов прироста капитала - заем денег у народа. Конечно, корпорация может предложить себя публике и продать акций (как правило, после этого главные люди в компании становятся мультимиллионерами за день), или взять кредит в банке, или прибегнуть к другому способу, но сегодня мы оставим их в покое и будем лишь говорить об облигациях.

Определение облигации

Облигация - «ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент » (Вики). А если по простому, то облигация - это ценная бумага, которая подтверждает, что держатель одолжил денег эмитенту.

Что важно знать об облигациях

Прибыль от облигаций априори меньше чем прибыль от акций . Следовательно, и риск меньше. Таким образом, акции могут принести убыток, а могут - прибыль, а облигации, вероятнее всего, принесут прибыль , но меньшую.

Читайте также Зачем нужен анализ ценных бумаг? На каждом развитом финансовом рынке (например на Wall Street), работают много аналитиков, стратегов и менеджеров портфелей. У всех них одна общая цел...

Облигации, в отличие от акций, не делают держателя совладельцем предприятия . Зато делают кредитором, перед которым предприятие находится в большем ответе, нежели перед совладельцем. Если вдруг предприятие разорится, то оно обязано выплатить свои долги, то есть держатели облигаций обязательно получат прибыль . И платить долги будут совладельцы (держатели акций), которые получат свои деньги только после того, как долги будут выплачены.

Облигации очень хороши для диверсификации портфеля. В силу низкого уровня риска, они снижают общий риск портфеля, но обещают прибыль, хоть и небольшую. Облигации подходят более консервативным инвесторам и трейдерам, которые не хотят тратить нервы на изменчивые акции.

Облигации нацелены на долгосрочное инвестирование . Не стоит вкладывать в облигации на месяц, год, или даже 5 лет. приносит около 3,5% в год: краткосрочное инвестирование тут просто не разумно.

Виды облигаций

Облигации разделяются на множество видов. В этой статье мы покроем лишь самые основные:

• облигация с фиксированной процентной ставкой (прибыль не меняется с момента выдачи до конца срока)
• облигация с плавающей ставкой (прибыль меняется в зависимости от различных факторов, которыми могут быть макроэкономические показатели)
• корпоративные облигации (выдаются держателям акционерными обществами, более рисковые)
• муниципальные и государственные облигации (выдаются местными и верховными властями соответственно)

Облигации – это обязательная составляющая портфеля ценных бумаг консервативного инвестора. Чем меньше такой инвестор склонен к риску, тем больше будет доля облигаций по отношению к другим активам. Это связано с тем, что облигации отличаются надежностью, доход по ним заранее известен, размер прибыли на порядок выше, чем при открытии банковского депозита. Попробуем разобраться, что такое облигации простыми словами? Как они работают? Какой доход может получить новичок от инвестирования?

Сущность облигаций простым языком

Облигация – ценная бумага, подтверждающая, что эмитент (выпустившая ее компания) получил от инвестора некоторую сумму на оговоренный срок. То есть, облигация является свидетельством о долге, долговой распиской, обязательством произвести выплату. Владелец ценной бумаги вправе:

• получить номинальную стоимость – это та цена, которую он уплатил при покупке;
• получить доход, называемый купонами – это проценты или фиксированная сумма, начисляемая по условиям договора;
• продать, подарить, завещать или заложить ценную бумагу, то есть, распоряжаться ей по своему усмотрению.

Выплаты по облигациям гарантируются эмитентом. Зачем компании выпускают эти бумаги? Необходимость в эмиссии облигаций возникает при нехватке собственных средств – фирма получает своеобразный кредит, но не в банке, а среди населения, желающего выгодно вложить свои накопления.

Облигации – отличия от депозитов и акций

Облигации менее популярны, чем , но составляют уверенную конкуренцию . В чем же отличие облигаций от обычных депозитов?

• ликвидность ценных бумаг выше, их проще продать, на рынке существует спрос на них;
• в отличие от вкладов, участвующих в системе страхования, облигации не застрахованы, поэтому риски здесь увеличены, к выбору эмитента нужно подходить особенно внимательно;
• доход по ценным бумагам выше, чем по вкладам;
• на рынке торгуются облигации разных видов, можно с легкостью подобрать наиболее выгодный и понятный инструмент вложения.

Имеют облигации и существенные отличия от акций, которые должен понимать инвестор, планирующий вложить свой капитал в одну из ценных бумаг:

• выплаты по облигациям при разорении компании происходят в первую очередь, по акциям – во вторую;
• держатели облигаций не могут принимать управленческие решения вне зависимости от объема инвестиций;
• выплаты по облигациям гарантированы – эмитент возвращает и номинальную стоимость, и прибыль, по акциям такие гарантии отсутствуют, а доход определяется только рыночными котировками;
• акции выпускают акционерные общества, облигации – государство, различные частные структуры, фирмы, существующие на рынке более 3 лет.

Стоимость эмитированных облигаций не может превышать размера уставного капитала, ценные бумаги нельзя выпускать для погашения долговых обязательств – такой подход станет «финансовой пирамидой». Но облигации имеют сходство с акциями и депозитами – они тоже являются инструментом для инвестирования.

Виды облигаций, которые можно приобрести

Облигации делятся на несколько видов в зависимости от эмитента, типа выплачиваемого дохода, срока погашения и по иным признакам:

1. По доходу – процентные и дисконтные (без процентов). В первом случае владельцу каждый год или квартал выплачивают заранее оговоренные суммы, в конце срока – номинальную стоимость. Во втором – регулярные выплаты не положены, но стоимость покупки облигации будет ниже, например, 850 руб. при номинальной цене в 1 000;
2. По наличию обеспечения – закладные, по которым предусмотрен залог имуществом, и беззакладные с повышенной степенью риска и отсутствием гарантий в случае банкротства компании;
3. По эмитенту – облигации бывают государственными, муниципальными, корпоративными. Они отличаются только лицом, выпустившим ценные бумаги. Считается, что государственные облигации более надежны, они обеспечены бюджетом страны;
4. По виду погашения – бывают досрочно погашаемые (эмитент может произвести выплату раньше срока), отзывные (эмитент может отозвать бумагу), безотзывные. Также выделяются возвратные (инвестор может их предъявить к погашению раньше оговоренного срока), амортизируемые (выплаты производятся частями).

Выпускаются облигации и со статичной, твердо установленной процентной ставкой – они самые невыгодные. По индексируемым ценным бумагам стоимость меняется в зависимости от уровня инфляции. Еще бывают доходные облигации – выплаты положены при наличии прибыли у компании, как и по акциям.

Как заработать на покупке облигаций – пошаговая инструкция

Получить доход, инвестируя накопления в покупку облигаций, вполне реально. По этим ценным бумагам прибыль выше, чем по банковским вкладам, но ниже, чем по некоторым акциям. Зато и риски небольшие, если грамотно вложить деньги в успешную и активно работающую компанию, чьи дела идут хорошо. Как же зарабатывать на облигациях?

Доход, на который можно рассчитывать по облигациям

Заработок инвестора зависит от того, насколько выгодно он приобрел ценную бумагу, какие условия указаны в договоре. Традиционно можно рассчитывать на 2 вида доходов:

• номинальный доход – вы покупаете облигацию дешевле, продаете дороже, то есть, занимаетесь спекуляцией, но для этого нужно объективно оценивать рынок, разбираться в выбранной отрасли;
• купонный доход – в этом случае знания не потребуются, вы будете получать процент, как в банке, в каждом отчетном периоде, а через несколько лет сможете вернуть изначально вложенную сумму.

Можно и совмещать эти два способа, получая купонный доход и перепродавая ценные бумаги, если цены на них выросли. Какую прибыль можно получить? По облигациям успешных корпораций размер дохода будет на 1-2 пункта выше, чем по депозитам, для небольших фирм – около 10%, но и риск здесь увеличен.

Инструкция, как купить облигации?

Приобрести облигации можно в отделениях банков, например, в Сбербанке или ВТБ. Можно открыть инвестиционный счет, вложиться в ПИФ, которым управляет профессионал. Популярностью пользуется и покупка облигаций через брокера по инструкции:

1. Откройте счет в брокерской компании, выбирая для работы надежного партнера с невысокими комиссиями;
2. Установите на компьютер торговую программу, получите инструкции от брокера;
3. Внесите деньги на свой инвестиционный счет;
4. Сообщите брокеру о желании купить облигации – он проведет сделку;
5. Уплатите комиссию посреднику – ее размер индивидуален, начинается от 0,025%, зависит от суммы операции;
6. Распоряжайтесь облигациями через брокера – если хотите их продать, сообщите ему об этом. Также помните о необходимости уплачивать комиссию за хранение ценных бумаг в депозитарии и за вывод средств.

Расчет годовой доходности следует проводить по негативному, нейтральному, позитивному сценарию, чтобы понимать, на какую прибыль вы можете рассчитывать, с какими убытками столкнетесь, если базовые активы эмитента будут падать в цене.

Какие облигации выгодно купить сейчас в 2019 году?

Платить налог с доходов по купону не нужно, что стало приятной новостью для инвесторов в 2018 году. Правда, налогообложению не подлежат только те облигации, где процентная ставка не превышает ключевую на 5 пунктов. Ценные бумаги должны быть выпущены российскими компаниями и в рублях.

Какие облигации выгодно купить сейчас в 2019 году? Эксперты уверены – сегодня можно приобретать суверенные облигации ЮАР и Турции. Российские ценные бумаги не менее привлекательны, так, вложиться можно в покупку облигаций:

• государственных банков – Сбербанк, ВТБ, ВБРР;
• Роснефти;
• Газпром нефти;
• Башнефти;
• Газпрома;
• Детского мира;
• государственной транспортной лизинговой компании (ГТЛК);
• лизинговая компания Европлан;
• Икс 5 Финанс – торговая группа, куда входит Пятерочка, Перекресток, Карусель.

Для инвесторов, которые не боятся рисков и предпочитают агрессивную модель инвестирования, подойдут облигации «Эр-Телеком», МКБ, ПИК, АФК «Системы». А вот вкладываться в ценные бумаги частных банков не стоит, здесь риски неоправданно высоки.

Плюсы и минусы вложения средств в облигации

Стоит ли инвестировать капитал в облигации или лучше поискать альтернативные варианты, например, купить акции, открыть депозит в банке, рассмотреть другие способы получения дохода? Облигации отличаются несколькими достоинствами:

• доходность выше, чем по банковским депозитам;
• прибыль гарантирована в отличие от акций, заранее известно, сколько вы получите;
• невысокая стоимость ценных бумаг – приобрести одну облигацию можно за тысячу рублей, вне зависимости от объема вложений доход фиксированный;
• даже если вы захотите продать облигацию раньше срока, вам выплатят весь доход, который положен за период владения;
• большой выбор ценных бумаг на рынке;
• простота совершения операции – купить облигации можно, не выходя из дома.

Кроме того, если вы откроете ИИС, государство вернет 13%, которые вы уплачивали в виде налога. Тогда прибыль получится в 3 раза выше, чем по банковским депозитам. Однако не все так гладко, минусы у облигаций тоже есть:

• отсутствуют гарантии возврата в случае банкротства или дефолта, ценные бумаги не застрахованы;
• стоимость облигаций может уменьшаться со временем;
• вложение ориентировано на длительный срок – несколько лет, вклад же можно открыть даже на 3 месяца.

Также при покупке облигаций придется уплачивать комиссии – прибыль по сравнению с депозитом будет только в том случае, если вы решите инвестировать крупную сумму. Например, Сбербанк рекомендует вкладывать в ценные бумаги от 300 000 руб.

Инвестирование в облигации – это лишь один из способов получения дохода. Насколько существенной окажется прибыль, зависит от выбранной ценной бумаги, эмитента, рыночной ситуации, умения инвестора грамотно распорядиться своим капиталом. Подходит ли такой способ для новичков? Безусловно, его можно рассматривать даже при отсутствии опыта – достаточно изучить информацию по теме, вкладываться в бумаги с невысоким риском, инвестировать лишь часть своих сбережений.

Облигация — долговая ценная бумага, отражающая отношения займа между инвестором (кредитором) и эмитентом (заемщиком). Проще говоря, облигация — это долг. Выпуская облигации, компания занимает деньги и обязуется со временем вернуть их владельцу облигации с процентами. Для компании — это один из способов привлечь деньги для своего развития.

Основные свойства облигаций:

• Наличие конечного срока действия облигации. При выпуске облигаций эмитент указывает срок погашения — то есть дату, когда компания обратно выкупает облигации у инвесторов, выплачивая им номинальную стоимость облигации. Чаще всего облигации выпускаются на срок от нескольких месяцев до года (краткосрочные), от 1 до 5 лет (среднесрочные), от 5 лет и более (долгосрочные).
• Выплата процентов по облигациям — обязанность эмитента. Здесь кардинальное отличие облигаций от акций. Если дивиденды по акциям компания выплачивать не обязана, и выплачивает их по рекомендации совета директоров, а решение о выплате принимает собрание акционеров, то выплата процентов по облигациям является обязанностью компании. Если компания не выплачивает проценты в срок, это называется дефолт. В случае чего владельцы облигаций могут потребовать выплаты процентов через суд. Величину и периодичность выплат эмитент определяет при выпуске облигаций. Размер дохода выражается в процентах от номинальной стоимости облигации и показывает годовую доходность.
• В случае ликвидации предприятия владельцы облигаций имеют приоритет по выплате, так как в первую очередь компания рассчитывается со всеми кредиторами, в число которых входят владельцы облигаций. Как правило, ликвидация происходит в случае банкротства компании. Если для расчетов со всеми кредиторами у компании не хватает денежных средств, то продается имущество. Расчеты с акционерами происходят уже после погашения всех обязательств и может получиться так, что акционерам в итоге ничего не достанется.
• Владельцы облигаций, являясь кредиторами компании, не участвуют в ее управлении.

Характеристика облигаций.

Номинал облигации — это цена по которой облигация будет погашена (выкуплена эмитентом у инвестора) в конце своего срока. Большинство облигаций выпускается с номиналом 1000 рублей.

Дата погашения — дата, когда облигация будет погашена. Так же бывает оферта — иногда эмитент может установить дату оферты, это когда он может выкупить облигацию у инвестора до даты погашения. Инвестор может подать облигацию к оферте.

Рыночная цена — на рынке цена облигации может отличаться от номинала и быть больше или меньше номинала. Цена облигации выражается в процентах от номинала, 100 % — цена соответствует номиналу 1000 рублей, 101% — цена выше номинала на 1%, цена 1010 рублей. На рынке цена облигации колеблется в зависимости от рыночных условий, процентных ставок, спроса и предложения. Обычно диапазон колебаний 95-105% от номинала. Но если появляется риск невыплаты купона, то цена может упасть и сильнее. Чем ближе дата погашения, тем ближе цена облигации к номиналу.

Купон — это денежные средства, которые эмитент периодически выплачивает по облигации. Ставка купона выражается в процентах годовых и показывает годовую купонную доходность облигации к номиналу. Например, номинал облигации 1000 рублей, купон 10%, выплата два раза в год. Это значит, что инвестор получит доход 100 рублей двумя платежами по 50 рублей.

Виды облигаций.

По способу получения дохода облигации делятся на:

• купонные
• бескупонные (дисконтные)

По купонной облигации эмитент через равные промежутки времени выплачивает денежные средства (купон). Выплаты по облигациям могут осуществляться раз в год, раз в полугодие, раз в квартал — это купонный период. Купонный доход начисляется каждый день, но выплачивается только в дату выплаты купона, которая известна заранее. Деньги поступают на ваш счет обычно через 2-3 дня после даты выплаты купона.

Сумма купонного дохода, которая накопилась за купонный период, но еще не выплачена, называется накопленный купонный доход (НКД) . После выплаты купона НКД обнуляется и начинает накапливаться заново.

Если вы покупаете облигацию, то должны уплатить продавцу НКД, который накопился ко дню сделки, тем самым компенсируя ему недополученный доход (так как он теряет купон при продаже). Если вы продаете облигацию, то покупатель уплачивает НКД вам.

Купон по облигации может быть фиксированный и переменный. По облигации с фиксированным купоном сумма купона на весь период выплат постоянна, по облигации с переменным купоном сумма может меняться.

Величина переменного купона привязывается к какой-нибудь базовой процентной ставке, например ставке LIBOR (ставка на международном рынке межбанковских кредитов) или ставке рефинансирования, и устанавливается как базовая ставка + еще какой-то процент (надбавка). Так как базовая ставка может меняться со временем, то и размер купона тоже будет меняться. Например, величина купона исчисляется как базовая ставка + 2 процентных пункта. В первый год базовая ставка равна 3%, значит размер купона 3+2=5%, во второй год 3.5+2=5,5%.

По дисконтным облигациям купон не выплачивается, доход инвестор получает за счет того, что облигация продается ниже номинальной стоимости (с дисконтом). Например, компания продает облигацию номиналом 1000 рублей за 900. За счет разницы между ценой продажи и ценой погашения инвестор получает доход.

По методу обеспечения облигации делятся на:

• обеспеченные (закладные) — для повышения надежности и привлекательности своих бумаг компания может выпустить обеспеченные облигации, выплаты по которым гарантированы какими-то активами. В качестве обеспечения может выступать недвижимость (ипотечные обязательства), имущество, кредиты, ценные бумаги и другие активы. В случае банкротства эти активы могут быть проданы и пойти на погашение обязательств по облигациям.
• необеспеченные (беззакладные) — необеспеченные облигации не обеспечены никакими активами, а гарантия выплат зависит только от общей платежеспособности компании.

По статусу эмитента облигации делятся на:

• государственные — выпускаются правительством, в России государственные облигации называются ОФЗ () и выпускаются министерством финансов, в США это казначейские облигации или трежерис (treasuries)
• муниципальные — выпускаются местными (региональными) властями, например облигации Московской области
• корпоративные — выпускаются коммерческими компаниями, например облигации Сбербанка

По типу погашения облигации делятся на:

• досрочно погашаемые — по таким облигациям у эмитента есть возможность погасить их досрочно до наступления даты погашения
  • отзывные — право досрочного погашения облигации принадлежит эмитенту
  • возвратные — право досрочно предъявить облигацию к выкупу принадлежит инвестору
  • амортизируемая — эмитент в течение срока обращения облигации постепенно частями выплачивает ее номинал, чтобы снизить размер выплат в момент погашения
• безотзывные — облигации погашаются один раз в установленную дату

По конвертируемости облигации делятся на:

• конвертируемые — инвестор имеет право обменять облигации на определенное число акций или других облигаций этого же эмитента
• неконвертируемые

По индексации выплат облигации делятся на:

• индексируемые — сумма выплат корректируется в зависимости от изменений какого-то показателя, например уровня инфляции
• неиндексируемые

Отдельная группа — доходные облигации . По доходным облигациям компания имеет право выплачивать процентный доход только при наличии прибыли. Доходные облигации делятся на:

• простые — невыплаченный доход компания возмещать в будущем не обязана
• кумулятивные — невыплаченный доход накапливается и компания будет обязана выплатить его в будущем

Если компания выпускает облигации за рубежом, то они делятся на:

• иностранные облигации — выпускаются на рынке другой страны в валюте этой страны
• еврооблигации — размещаются одновременно на рынках сразу нескольких европейских стран и тоже в иностранной валюте

Узнать номинал, рыночную цену, ставку купона, дату погашения и другие параметры облигаций, торгующихся на российском рынке, можно на сайтах Московской биржи , Rusbonds.ru , РБК .

Облигации обладают более низкой волатильностью по сравнению с акциями и чаще всего используются в качестве консервативной части инвестиционного портфеля. Купонные облигации дают стабильный денежный поток. Некоторые инвесторы используют облигации как временное пристанище своих денег, ожидая выгодных сделок по акциям.

Основные риски по облигациям.

Процентный риск.

Процентные ставки на финансовом рынке отражают стоимость денег. В зависимости от экономической ситуации процентные ставки со временем меняются. В связи с этим эмитент и инвестор несут процентные риски по облигациям. Риск заключается в следующем. Если облигация выпускается с фиксированным купонным доходом, то в случае роста ставок инвестор недополучает доход, так как по облигации он получает доход ниже, чем текущие процентные ставки на рынке. Например инвестор купил облигацию со ставкой 8%, которая соответствовала средней рыночной ставке на тот момент. Через год рыночные ставки выросли до 10%, а инвестор по прежнему получает 8%. Разница 2% — потенциальная недополученная прибыль.

Для эмитента риск заключается в снижении процентных ставок — если облигации выпущены с купоном 8%, а ставки на рынке снизились до 5%, то эмитент все равно вынужден платить 8%, то есть заемные деньги ему обходятся дороже, чем сейчас.

Чтобы избежать подобных рисков, эмитент выпускает облигации с переменным купонным доходом или с правом досрочного погашения.

Риск дефолта — риск того, что эмитент не сможет выполнять свои обязательства по долгам. Некоторым выпускам облигаций присваиваются кредитные рейтинги, по которым можно судить о надежности облигаций. Обычно, если риск дефолта велик, это видно по доходности облигаций к погашению — она заметно выше среднерыночной.

Инфляционный риск — риск того, что инфляция вырастет и превысит доходность по облигациям. Тогда реальная доходность (доходность за вычетом инфляции) будет отрицательной. Например, доходность облигации 10%, а инфляция за год составила 12%, тогда реальная доходность равна -2%, то есть в реальном выражении вложения в облигации обесценились на 2%. Доход по облигациям фиксированный, поэтому в случае роста инфляции инвестору придется либо терпеть убытки, либо перекладываться из облигаций в какой-то другой, более доходный инструмент.

Налогообложение облигаций

Доход физических лиц по облигациям облагается налогом 13%. Налог уплачивается с купонного дохода и с дохода от продажи облигаций. Налог с купонов уплачивает сам эмитент, то есть на ваш счет деньги приходят уже «чистыми». Налог с дохода от продажи удерживает ваш брокер, списывая деньги с вашего счета в начале года или при выводе вами средств.

Налоговая база при продаже облигаций рассчитывается так:

(Доход от продажи + НКД полученный) – (Расходы на покупку + НКД уплаченный) + Купонный доход

Налоговая база при погашении облигаций:

Номинал облигации – (Расходы на покупку + НКД уплаченный) + Купонный доход

Условный пример: купили облигацию по цене 99% — 990 рублей, НКД на момент покупки 5 рублей, значит расход на покупку 990+5=995. Купон 40 рублей. Спустя некоторое время продали по цене 99,5% — 995 рублей, НКД 10 рублей, значит доход от продажи 995+10=1005. Доход 1005-995=10 рублей. Налог = 10 * 0,13=1,3 рублей. Налог на купон 40*0,13 = 5,2 рубля, то есть на счет поступят не 40 рублей, а 34,8 рубля. Налог на купонный доход удерживается сразу при поступлении дохода на счет. Налог на доход от операций брокер удержит в начале следующего года или при выводе средств со счета.

Налоговая база уменьшается на суммы фактически произведенных и документально подтвержденных расходов, связанных с приобретением, хранением, реализацией и погашением ценных бумаг.

Не облагаются налогом следующие доходы физических лиц по операциям с ценными бумагами:

• купонный доход по государственным процентным облигациям (ОФЗ) за время владения ценной бумагой физическим лицом;
• купонный доход по процентным облигациям субъектов РФ и органов местного самоуправления.