Отличие кредита от инвестиций. Что лучше для открытия бизнеса: кредиты или инвестиции? Суть инвестиций и особенности инвестиционного планирования

Инвестиции служат основой большинства мировых финансовых систем в любой из стран которые имеют собственные фондовые биржи. Коммерческие и некоммерческие организации, а также частные лица постоянно вкладывают куда-нибудь свои деньги, доставляя таким образом государству и бизнесу капитал, необходимый для финансирования их деятельности, а самим себе, то есть вкладчикам, - доход в виде процентов и дивидендов и прирост капитала.
В широком понимании инвестор - это юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные, заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты, финансовые или реальные активы корпораций, государственные долговые обязательства 1 . Имущественный капитал, вкладываемый инвестором, может быть представлен в виде финансовых ресурсов, имущества, интеллектуального продукта. В корпоративном секторе экономики инвестор не просто вкладывают капитал в новый бизнес, подобно предпринимателю, но осуществляет долговременные вложения в достаточно крупные проекты, связанные со значительными производственными, техническими, технологическими преобразованиями и новшествами. Инвестор также отличается от спекулянта. Спекулянт приобретает ценные бумаги ненадолго, рассчитывая на быстрый рост их рыночной стоимости.
Если его расчет оказывается верным, он, как правило, продает эти ценные бумаги и намечает вариант нового вложения с расчетом на увеличение его рыночной стоимости. Инвестор покупает ценные бумаги, руководствуясь при этом мотивами получения регулярного дивидендного дохода, безопасности первоначальных капиталовложений и, если возможно, прироста стоимости капитала. В качестве инвесторов могут выступать органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами; финансовые учреждения, называющиеся профессиональными или институциональными инвесторами; российские граждане и юридические лица; иностранные физические и юридические лица; государства и международные организации.
При объединении средств многих инвесторов для осуществления совместного инвестирования в предусмотренных законодательством формах возникает категория коллективного инвестора. Инвестор может выступать в роли вкладчика, заказчика, кредитора, покупателя, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности. Он самостоятельно определяет объемы, направления и эффективность осуществляемых инвестиций. Инвестор имеет право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами осуществления инвестиций, включая реинвестиции. По распоряжению инвестора права владения, пользования, распоряжения инвестициями и их результатами могут быть переданы физическим и юридическим лицам в порядке, установленном законодательством.
Понятие инвестор включает себя не всех субъектов, подпадающих под данное выше определение. Прежде всего. это инвестор, приобретающий с целью получения прибыли основные ценные бумаги корпораций. акции и облигации. Кроме того. это инвестор, который контролирует существенную часть уставного капитала крупной или средней акционерной компании (не менее 5%), что позволяет ему оказывать заметное влияние на компанию путем голосования на общем собрании и/или через своих официальных представителей в выборных органах управления компанией. Однако данный инвестор не является стратегическим инвестором, т.е. не оказывает прямого влияния на производственные процессы, не имеет своих доверенных лиц в высшем менеджменте компании и не стремится к заключению компанией сделок, в которых он имеет собственный интерес.
В соответствии с данным определением инвестора предполагается, что такого рода инвестор имеет возможности и необходимые ресурсы для того, чтобы использовать на практике разработанные в настоящей монографии методологию, алгоритмы и математический аппарат.
Под доходом инвестора от ценных бумаг подразумевается совокупность прямого годового дохода в виде выплаченных дивидендов и косвенного дохода в виде прироста курсовой стоимости акций. Чрезвычайно широкий диапазон доходности российских ценных бумаг и неоднозначное понимание данной категории в различных случаях затрудняет их точное сопоставление по этому показателю. Методологически, с целью получения принципиальной возможности сравнения, требуется упростить используемые категории настолько, чтобы большинство наблюдаемых на практике явлений могло бы быть однозначно и с приемлемой точностью описано с помощью таких категорий. Иначе говоря, необходимо получить возможность однозначно оценить доходность различных ценных бумаг в условиях, когда полученная из различных источников количественная информация о доходности сильно искажена. Доступные для инвесторов показатели доходности рассчитываются по различным методикам, часть из которых публично не раскрывается.
Для простоты под дивидендным доходом будем понимать простую сумму всех дивидендных выплат, начисленных за соответствующий годовой период, отнесенную к концу года (без учета процедуры дисконтирования, используемой для точной привязки размеров денежных потоков к единой временной точке). Риски невыплаты или задержки выплаты дивидендов также не будут рассматриваться.
Все источники венчурного капитала (как находящиеся в прямом подчинении (кэптив), так и независимые) испытывают сильное давление спроса на их собственный капитал и на средства, находящиеся у них в управлении. Пенсионные фонды и страховые компании, например, завалены проспектами и заявками из индустрии венчурного инвестирования. Из-за этого роль правил возрастает. Эти правила включают следующие моменты:
При формировании фонда нужно иметь ясное представление о стратегии команды венчурных менеджеров и о шансах данных венчурных менеджеров, рассматриваемых как единая команда, успешно сформировать фонд. Инвестору важно знать, какие достижения на счету выбранной команды в терминах внутренней нормы доходности (IRR или ВНД) на сугубо стандартизованной основе, что позволяет сравнивать этих менеджеров с другими (отсюда рекомендации EVCA проводить оценку как компаний, так и инвестиционных портфелей). Учитывая особо благоприятные условия, на которые соглашались инвесторы в 80-х годах, и то, что сейчас эта практика пересматривается, нужно помнить, что чем на более раннем этапе формирования фонда находятся Инициаторы его создания, тем больше вероятность попыток пересмотра условий участия в нем
В процессе инвестирования инвесторы вправе рассчитывать на такую же открытость и своевременную объективную отчетность, какую менеджеры фонда надеются получить от компаний инвестиционного портфеля. Инвесторам не нравятся сюрпризы, особенно плохие, и это правило ни в коем случае нельзя нарушать, ибо такое никогда не забудут и не простят. Финансовая информация должна предоставляться регулярно, последовательно и исчерпывающе (американские инвесторы, например, обычно требуют ежеквартальных докладов по инвестиционному портфелю). За исключением нескольких удачливых “вечнозеленых” фондов, обычно инвесторов волнует кэш флоу, поэтому они следят за внутренней нормой доходности более внимательно, чем за коэффициентами издержек. Главное правило для оптимизации ситуации: аккумулировать инвестиционные ресурсы как можно ближе к дате инвестиций и возвращать их как можно быстрее (при минимальном депонировании и разного рода задержек платежей)
В целом, главное правило обращения с провайдерами капитала - обходиться с ними постоянно уважительно, а не только во время формирования фондов. Нарушение этих ясных правил не позволяет надеяться на розовое будущее. Так что не случайно фонды все чаще нанимают сотрудников специально для общения с инвесторами, в обязанности которых не входит заключение сделок.

1.2 Факторы, влияющие на инвестиционные стратегии

Совокупность факторов, оказывающих влияние на стратегии инвестора, можно подразделить на две группы: объективное положение инвестора и его психологические склонности.
Объективное положение определяется возрастом инвестора, располагаемым капиталом и соответственно вытекающими отсюда целями и задачами инвестирования, а также налоговыми ограничениями.
Как правило, чем моложе инвестор, тем он объективно более расположен к риску и стремлению быстро заработать, так как собственных накоплений у него еще мало, а перспектива потерять часть инвестируемой стоимости не является трагедией. У молодого инвестора есть главный ресурс - время и возможность неоднократного повторения инвестиционных попыток.
Пожилой инвестор уже имеет какой-то заработанный капитал, что является несомненным преимуществом, но объективно он вынужден занять более консервативную позицию по отношению к риску, так как его потенциальные возможности заработать ограничены приближающимся выходом на пенсию.
Цели инвестирования инвесторов разного возраста различны, а соответственно различаются и инструменты инвестирования. Необходимость увеличения текущего дохода для поддержания привычного уровня потребления инвестора-пенсионера и объективное, продиктованное повышенными требованиями к безопасности вложений, формирует инвестиционную стратегию, использующую значительную долю консервативных инструментов в его инвестиционном портфеле - государственных облигаций и инструментов денежного рынка.
Психологический тип инвестора независимо от его возраста и объективного положения определяется терпимостью инвестора к риску и тем, насколько он хочет быть вовлечен в процесс инвестирования.
Если человек психологически не готов смириться с потерей, скажем, трети своих инвестиций на каком-то отрезке времени, ему следует отказаться от масштабного использования акций, так как этот инструмент более чувствителен к колебаниям рынка и поэтому более подвержен риску, чем инструменты с фиксированной доходностью.
Хорошую службу в плане формирования интереса к процессу инвестирования и воспитания более терпимого отношения к риску может сослужить финансовое самообразование инвестора, которое дает ему информацию о механизме работы рынка ценных бумаг и позволяет разумно оценивать риски различных инструментов, параллельно усиливая интерес и вовлеченность инвестора в процесс инвестирования. Интересно следить за развитием процесса только тогда, когда понимаешь, что происходит, и чувствуешь обратную связь от исполняемых команд.

1.3 Психологический портрет инвестора

Некоторые люди очень нервничают по поводу денег. Они могут испытывать психологический дискомфорт с рискованным инвестиционным портфелем, даже если дела идут хорошо. Им следует придерживаться более консервативных схем инвестирования.
Однако нужно понять, что слишком консервативная инвестиционная политика неоправданно уменьшает доходность. В конце концов, терпимость к риску у многих людей может меняться в зависимости от состояния рынка. Многие готовы рисковать в условиях длительного периода высокой рыночной конъюнктуры, когда стоимость инвестиционного портфеля растет быстрыми устойчивыми темпами, но совершенно теряются в случае неблагоприятной финансовой конъюнктуры.
Характеристики разумного инвестора.
Способность последовательно проводить хороший план является наиболее важным качеством для инвестора, задача которого - поставить время себе на службу.
Погоня за быстрым обогащением оборачивается чаще всего невосполнимыми потерями. В отличие от азартного игрока, для которого рамки инвестиционного процесса покажутся узкими, разумный инвестор должен обладать следующими характеристиками 2:
1. Склонность к тщательному планированию. Инвестирование требует серьезной проработки принимаемого решения; нужно продумывать на несколько ходов вперед, как в шахматах, никогда не покупая и не продавая по настроению.
2. Готовность держать резерв в форме ликвидной наличности. Если есть такой резерв, у инвестора меньше шансов попасть в отчаянную ситуацию, когда приходится продавать активы для поддержания текущей ликвидности в неподобающей ситуации (период низких котировок). Потери курсовой стоимости - гипотетические потери до тех пор, пока они не зафиксированы актом продажи.
3. Готовность регулярно следовать плану сбережений, откладывая каждый месяц ровно столько, сколько намечено. Самый верный путь накопить капитал - взять время к себе в союзники.
4. Терпение. Финансовые результаты - не блины на сковородке, выпекаются медленно. Нужно привыкнуть к стратегии: <купил - держи> в любых условиях. Хорошие периоды сменяются кризисами, но в целом за длительные промежутки времени такая политика себя с лихвой оправдывает.
5. Понимание. Важно понимать, как работает рынок акций, облигаций, паевых фондов. Общее правило: инвестировать только в то, что понимаешь и где можешь оценить соотношение риск/доходность.
6. Независимость. Серьезный инвестор думает сам. Он не позволяет друзьям или родственникам решать за него или слепо следовать за толпой, охваченной паникой на падающем рынке.
7. Реализм. Разумный инвестор не гонится за баснословными прибылями, предпочитая наращивать свой капитал медленно, но верно. Чрезмерно агрессивные игроки спекулируют или играют в азартную игру, переоценивая прибыль или недооценивая риск.
8. Готовность учиться на ошибках. Даже самые успешные инвесторы делают ошибки; анализ ошибок позволяет избежать их повторения в будущем.

ГЛАВА 2 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ КАТЕГОРИЙ И ХАРАКТЕРИСТИК ИНВЕСТОРОВ

2.1 Подразделения инвесторов

Инвестор - лицо многоликое, поэтому известны различные схемы их классификации. Подразделения инвесторов по основным признакам 3 . Приведем краткую их характеристику.
1. По организационной форме
По организационной форме инвесторы подразделяются на следующие группы:
- юридические лица, включая коммерческие и некоммерческие организации любых организационно-правовых форм, зарегистрированных как на территории России, так и вне ее;
- физические лица независимо от того, являются или не являются они резидентами;
- объединения юридических лиц, включая различного рода холдинги, концерны, промышленно-финансовые группы и т. п.;
- объединения юридических, физических лиц на основе договора о совместной деятельности;
- государственные органы, включая органы федеральной власти и органы субъектов Федерации, и органы местного самоуправления.
2. По направлению основной деятельности
По направлению основной деятельности выделяют индивидуальных и институциональных инвесторов.
Индивидуальный инвестор представляет собой юридическое или физическое лицо, либо объединение юридических и физических лиц, либо органы государственного и местного самоуправления, осуществляющие инвестиции, как правило, для развития своей основной деятельности, для достижения собственных целей и решения конкретных задач социально-экономического характера.
Институциональный инвестор представляет собой финансового посредника, аккумулирующего средства индивидуальных инвесторов и осуществляющего инвестиционную деятельность от своего лица.
3. По форме собственности
По форме собственности инвестированного капитала всех инвесторов подразделяют на частных, государственных и муниципальных.
Частные инвесторы представляют собой юридических лиц, основанных на негосударственных формах собственности, а также физических лиц.
В роли государственных инвесторов выступают органы государственной власти, а также государственные предприятия.
Муниципальные инвесторы представлены органами муниципальной власти, а также муниципальными предприятиями.
4. По менталитету
По менталитету инвестиционного поведения выделяют консервативных, умеренно-агрессивных и агрессивных инвесторов.
Консервативным является инвестор, заботящийся прежде всего об обеспечении безопасности инвестиций и избегающий осуществления средне- и высокорискованных вложений. В качестве главной цели консервативного инвестора выступает стремление защитить свои средства от инфляции.
К умеренно-агрессивным относятся инвесторы, выбирающие такие инструменты, объекты вложения, которые в совокупности обеспечивают рост его капитала. Высокорисковые вложения подстраховываются ими слабо доходными и малорисковыми вложениями. Агрессивный инвестор -- это инвестор, стремящийся к быстрому росту вложенных средств (капитала). Как правило, он выбирает объекты (инструменты) инвестирования по критерию максимизации дохода.
5. По целям инвестирования
По целям инвестирования инвесторов подразделяют на стратегических и портфельных инвесторов.
Для стратегического инвестора в качестве главной цели инвестирования, как правило, выступает обеспечение реального участия в стратегическом управлении деятельностью объекта, в который вкладываются средства.
Портфельный инвестор, как правило, вкладывает свои средства в разнообразные объекты (инструменты) с разной степенью риска и доходности с целью получения желаемого уровня доходов на вложенные средства.
6. По принадлежности к резидентам
По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов. Отечественными инвесторами являются все лица-резиденты.
К иностранным инвесторам относятся иностранные государства, международные финансовые организации и иностранные юридические и физические лица.

2.2 Институциональные и частные инвесторы

Рыночные ценные бумаги - это финансовые активы, для которых существует организованный рынок. Их покупают и продают два типа инвесторов - институциональные и частные 4 .
Институциональные инвесторы, такие, как пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные компании - преобладают на рынках ценных бумаг. Инвестиционные институты нанимают профессиональных менеджеров для управления своими активами, и эти менеджеры все в большей степени полагаются на компьютеры при проведении операций и совершении сделок с учетом сотен финансовых и экономических факторов. Поскольку такие организации располагают крупными суммами денег для проведения операций, их решения об инвестировании оказывают основное влияние на рынок; причем это влияние все чаще принимает форму колебаний, другими словами, рынки ценных бумаг демонстрируют тенденцию к более крупным барышам или убыткам, выпадающим на короткие промежутки времени, чем это было прежде.
Частные лица осуществляют инвестиции либо непосредственно (в ценные бумаги), либо косвенно (через взаимные фонды, страховые компании или пенсионные фонды). Под воздействием усиливающихся колебаний (непостоянства) на рынках ценных бумаг индивидуальные инвесторы все чаще обращаются к косвенному инвестированию (в частности, во взаимные фонды), постепенно отказываясь от прямого инвестирования (например, в обыкновенные акции).
Промежуточное положение занимают холдинги и группы компаний, диверсифицирующие свои портфели вложений. С одной стороны, такие игроки отличаются от частных лиц по возможностям и приоритетам, с другой - прямые инвестиции не выступают для них основным видом деятельности и являются разовыми проектами.
Работа с каждой из этих групп инвесторов имеет свои преимущества и недостатки. Частных инвесторов по определению больше, чем фондов, нередко они предъявляют менее жесткие требования к объекту прямых инвестиций. Однако и выгода от сотрудничества с частными лицами не столь велика - чаще всего они дают только деньги без дополнительных ресурсов в виде знаний и опыта. Институциональные инвесторы предъявляют более жесткие требования к компании, которая привлекает инвестиции, но и дают несопоставимо больше. Если говорить о компаниях, время от времени выступающих как прямые инвесторы, то их требования и возможности носят индивидуальный характер.

2.3 Цели инвестирования институциональных и частных инвесторов

То, что институциональные и индивидуальные вкладчики так не похожи друг на друга, наверное, можно объяснить различием их целей. Организации стремятся извлекать наивысшую прибыль в кратчайшие сроки, поэтому они часто совершают операции с большими объемами ценных бумаг. С другой стороны, большинство индивидуальных вкладчиков традиционно делают долгосрочные инвестиции, совершая операции с ценными бумагами только в случае необходимости, вызванной рыночными условиями или изменениями в их личной жизни. В целом люди принимают решение об инвестировании на основании пяти критериев: доход, рост, надежность, ликвидность и налоговые последствия.
Стремясь к устойчивому, предсказуемому поступлению наличности, следует в первую очередь руководствоваться критерием дохода. К таким инвестициям с фиксированным текущим доходом относятся депозитные сертификаты, казначейские векселя, облигации корпораций и привилегированные акции. Подобные инвестиции - весьма подходящая форма вложения денег, например, для пенсионера, который хотел бы иметь какой-то дополнительный доход помимо пенсии.
Многих вкладчиков больше заботит накопление богатства, то есть рост. Их цель - максимальное приращение капитала, или доход от продажи ценных бумаг по цене, которая превышает цену покупки. Обыкновенные акции обычно называются капиталом, поскольку они представляют долю владельца в собственности компании, а кроме того, служат основным инструментом инвестирования для достижения роста. К подобным инструментам относятся также опционы, фьючерсные и товарные контракты. Некоторые нефинансовые активы, такие, как произведения искусства, породистые лошади и недвижимость, могут привести к достижению тех же целей, но обычно для этого требуется гораздо более длительный срок.
Для других инвесторов важнее всего надежность. В целом, чем выше вероятность дохода или роста, тем с большим риском связаны инвестиции. Инвесторы, которые готовы пойти на более высокий риск в надежде достичь большего приращения капитала, называются спекулянтами. Конечно, каждому инвестору в какой-то степени приходится рисковать, делая тот или иной выбор. Это верно для всех типов инвестиций. Государственные облигации более надежны, чем облигации корпораций, которые, в свою очередь, более надежны, чем обыкновенные акции, которые надежнее фьючерсных контрактов, которые надежнее сделок с крупными партиями товаров, и т. д. Но даже ограничиваясь только рынком акций и облигаций, вкладчик все равно сталкивается с разными уровнями риска. Например, инвестиционная категория корпоративных облигаций более надежна, чем спекулятивная категория, известная под названием "бросовые" облигации. Точно так же обыкновенные акции крупной, устоявшейся корпорации более надежны, чем акции компании в сфере новых технологий, не насчитывающей и шести месяцев от роду.
Еще два фактора, которые инвесторы учитывают при принятии решений, - ликвидность и налоговые последствия. Ликвидность - это показатель того, насколько быстро вкладчик может превратить свои инвестиции в наличные деньги. Например, обыкновенные акции более ликвидны, чем недвижимость; основная часть финансовых активов может быть превращена в наличные в пределах одного дня. Некоторые, такие, как депозитные сертификаты, могут быть превращены в наличные раньше указанного на них срока, но только после того, как держатель заплатит штраф.
Все инвесторы должны принимать во внимание налоговые последствия своих решений. Тем, кто платит наиболее высокие налоги, следует решить: хотят ли они платить еще и налог с дохода, который они получают от своих инвестиций. Так, доход от некоторых государственных ценных бумаг не облагается налогами.

2.4 Классификация инвесторов - физических лиц

Даже в условиях кризиса фондовый рынок остается одним из основных секторов приложения сил банковского сообщества, а операции с ценными бумагами составляют значительную долю в их деятельности. Это обусловлено высокоорганизованным характером рынка, возможностью диверсификации рисков и оказания дополнительных услуг клиентам. Рассмотрим некоторые аспекты работы банков, связанные с обслуживанием на фондовом рынке такой категории инвесторов, как физические лица.
При организации работы на фондовом рынке с физическими лицами необходимо учитывать особенности психологии и различие подходов к проведению операций инвесторов. Поэтому из всей совокупности инвесторов важно выделить некоторые группы с общими признаками, на которые можно было бы ориентироваться при разработке технологии обслуживания. На наш взгляд, всех физических лиц, проводящих операции на фондовом рынке, можно разбить на следующие группы:
1. профессиональные спекулянты (в дальнейшем спекулянты);
2.профессиональные инвесторы (рантье);
3.инвесторы-собственники;
4.прочие, или непрофессиональные инвесторы (вкладчики).
Спекулянты. В основном это инвесторы, располагающие средствами, достаточными, чтобы доходы от операций с ними покрывали их текущие расходы и позволяли увеличивать капитал. Они, как правило, имеют значительный опыт работы с ценными бумагами, в большинстве случаев - бывшие работники (реже - работают в настоящее время) финансовых структур. Чаще всего спекулянты имеют хороший опыт профессиональной работы на фондовом и (или) финансовом рынке, который они могут грамотно применить в личных целях. Важно учитывать, что часто они управляют не только собственным портфелем ценных бумаг, но и портфелями других инвесторов, хотя последнее нельзя считать распространенным явлением. С психологической точки зрения важно, что помимо основной цели - получение максимальной прибыли - они удовлетворяют и свой интерес к "игре", т. е. относятся к операциям на фондовом рынке как к искусству использовать особенности его поведения.
Рантье. Представители этой категории не используют операции на фондовом рынке как основной источник текущего дохода, а применяют их преимущественно для увеличения капитала. Как правило, среди профессиональных инвесторов большинство составляют люди, имеющие опыт работы на финансовых рынках, но в настоящее время либо не связаны с ним напрямую, либо не имеют возможности (или желания) уделить своему собственному портфелю достаточно времени для активной спекулятивной игры. Рантье обычно не имеют возможности или времени, чтобы отслеживать все колебания рынка в краткосрочной перспективе. Поэтому они проводят среднесрочные операции, хотя в некоторых случаях также способны делать внутринедельные и даже внутридневные арбитражи. Однако главной и единственной целью таких инвесторов является получение высокого дохода, превышающего доход от любого другого альтернативного вложения средств, и не требующего слишком большого времени и усилий. Как правило, по роду своей настоящей деятельности они часто принимают стратегические решения (типа купить-продать), но техническую работу и подробный анализ ситуации они предпочитают возложить на плечи профессионалов. Таким образом, в основе стратегии рантье лежит предположение о том, что операции должны обеспечить больший по сравнению с другими операциями доход, но их проведение не должно требовать слишком много времени. Поэтому операции рантье не бывают слишком частыми.
Инвесторы-собственники. Те, кто относится к этой группе инвесторов, располагают наиболее значительными ресурсами, что позволяет им помимо других операций приобретать значительные пакеты ценных бумаг, которые могут обеспечить им извлечение дополнительных выгод (значительные дивиденды, участие в управлении, кредитование и т. п.) или вообще владение какими, либо юридическими лицами. Эта группа малочисленна, но зато аккумулирует большие средства. Наличие собственного значительного пакета акций или собственной компании накладывает отпечаток на менталитет, а следовательно, и на тактику поведения таких инвесторов. В основе их поведения на фондовом рынке лежит средне- и долгосрочная стратегия, средства инвестируются на значительные сроки, а основным результатом является получение высокой, но при этом обязательно гарантированной доходности. Исходя из вышеизложенного, представители этой группы инвесторов более других заинтересованы в равновесии на рынке и готовы для этого поступиться частью спекулятивных доходов.
Вкладчики. Они представляют собой неорганизованную часть рынка, которая, руководствуясь почерпнутой, например из СМИ или рекламы, информацией, решила поучаствовать в бизнесе на фондовом рынке. Наиболее активные и предприимчивые затем становятся спекулянтами, рантье или собственниками, но в большин
и т.д.................

Кредит нужно обязательно отдать, независимо ни от чего, а инвестиции нужно возвращать, если есть из чего.

За пользование кредитом вознаграждение кредитору рассчитывается исходя из стоимости или количества предоставленного имущества, а вознаграждение рассчитывается исходя из стоимости или количества предоставленного имущества и полученных результатов. Привязка вознаграждения при инвестициях идет к результатам, а в кредите к тому, что дал кредитор.

В соответствии с "Большим толковым словарем русского языка":

Долгосрочное вложение капитала в какую-либо отрасль экономики.

Предоставление товаров или денег в долг.

Но надо помнить, что в наше время не существует официального толкового словаря русского языка (как впрочем, и других языков), поэтому очень часто разные люди под одним и тем же словом подразумевают не одни и те же предметы, явления, события, действия и т.д. и т.п. Поэтому очень важно оговаривать и знать детали. Например, если Вам нужны инвестиции в размере $10000, а человек, к которому Вы обратились, предлагает взять их на следующих условиях:

Вариант 1.

Вы должны через год отдать $15000.

Вариант 2.

Вы должны каждый месяц отдавать по $300, а через год отдать $10000.

При таких условиях (Прим. Возможны и другие варианты) Вам предлагаю - взять кредит.

А условия предоставления инвестиций выглядит, например, так:

Я даю вам $10000, мне принадлежит 75% бизнеса и мое вознаграждение составляет 75% от чистой прибыли, которое выплачивается, ежегодно до 15 января, по итогам прошедшего года. Вы предоставляете мне ежемесячные отчеты. Если показатели достигнутых результатов будут меньше запланированных, я имею право назначить нового управляющего бизнесом. (Прим. Это упрощенный вариант. В реальном договоре, и в зависимости от того с кем Вы его заключаете, нужно предусмотреть другие детали. Также, возможны другие варианты условий получения инвестиций.)

Инвестор не обязательно должен быть совладельцем, но такое встречается крайне редко.

В первую очередь, инвесторы стремятся стать совладельцами потому что:

Возможно не целевое или неэффективное использование их средств;

Хотят получать не только вознаграждение за использование их средств, а и прибыль, появляющуюся за счет роста ценности самих вложенных средств; (например, купил 10000 акций по $1, а через год получил дивидендов $3000 и плюс продал все акции по $1,2. Итого: прибыль составила $5000.)

Хотят получать дивиденды достаточно длительное время.

Инвесторов нужно искать там, где они "бывают". Это могут быть: сайты; журналы; газеты; рассылки; книги; телевизионные и радиопередачи; клубы и другие организации.

Ответить однозначно на вопрос: "Что лучше инвестиционная компания или 1 инвестор?" - невозможно. У них свои плюсы и минусы. Тем боле, что нужно рассматривать не абстрактных компанию и инвестора, а конкретных.

Компаниям присуща бюрократия и большая неповоротливость, чем одному человеку. Но в тоже время ее легче найти и у нее есть значительные средства, чем у одного человека (конечно, бывают исключения, они то и подтверждает правило).

Работа с инвестором основывается, в первую очередь, на общих целях.

Инвестициями называют все долговременные расходы трудовых, финансовых и материальных ресурсов, направленные на получение прибыли и повышение размера накоплений. Благодаря грамотным инвестициям компании могут достигать следующих целей:

— покупка новых предприятий;

— расширение предпринимательской деятельности благодаря материальным и финансовым ресурсам;

— диверсификация деятельности благодаря освоению новых сфер бизнеса.

Инвестиции можно классифицировать на 2 группы:

— реальные – средства вкладываются в определенный проект, который обычно носит долговременный характер и связан с покупкой реальных активов;

— портфельные инвестиции – капитал вкладывается в ряд проектов. Например, это может быть покупка акций разных компаний.

Если говорить о направленности действий, инвестиции можно разделить на:

— на диверсификацию;

— начальные инвестиции;

— на замену основных фондов;

— на расширение;

— реинвестиции – покупка новых основных средств.

Когда без инвестиций не обойтись

Когда создается новое предприятие, инвестиции просто незаменимы. Компания, которая осуществляет деятельность, может направить часть прибыли на расширение производства. Также инвестирование позволит обновить морально либо физически устаревшее оборудование, что поможет увеличить эффективность расходов.

Иногда инвестиции используются при продвижении товаров на рынок, а это позволяет существенно повысить количество продаж, в результате может существенно увеличиться прибыль. Нередко в этом и заключается суть инвестиций.

Задачи, которые ставит перед собой инвестиционное планирование

Назначение инвестиционного планирования – разработать прогноз самого эффективного размещения финансовых ресурсов в оборудование, производственные мощности, участки земли, природные ресурсы, ценные бумаги, продвижение продукта, здания и иные активы. Это стратегическая задача, к тому же она является одной из самых сложных при управлении компанией. При ее выполнении необходимо принять к сведению все особенности экономической деятельности предприятия, учтя при этом уровень инфляции, окружающую среду, налоговые условия, состояние рынка и его перспективы, а также наличие материальных ресурсов, производственных мощностей и стратегию финансирования проекта.

Инвестиционное планирование ставит перед собой следующие задачи:

— расчет необходимости в инвестиционных ресурсах;

— определение потенциальных источников инвестирования, взаимодействие с инвесторами;

— оценивания стоимости данных источников;

— расчет эффективности инвестиций после вычитания заемных средств;

— составление бизнес-плана проекта с целью его предоставления возможному инвестору.

Основные принципы эффективного инвестиционного планирования

Существуют различные принципы инвестиционного планирования, следуя которым можно добиться максимальной эффективности от размещения капитала. Рассмотрим некоторые из них.

Четкое определение проблемы. Перед принятием решения об инвестициях необходимо определить ту проблему, которую можно будет решить путем вложения средства. Как правило, имеется ряд путей для достижения целей инвестирования, нужно постараться с самого начала определить наилучший.

Независимость капиталовложений. В большинстве случаев капиталовложения не зависят одно от другого, поэтому выбор одного из них позволяет выбирать и иные. И все же могут существовать обстоятельства, при которых инвестпроекты находятся в конкуренции друг с другом. Примером может служить ситуация, когда для достижения одной цели можно использовать 2 различные пути. Такие проекты называют взаимоисключающими.

Также существуют инвестиции в отношении последовательных расходов, которые осуществляются дополнительно к первоначальному капиталовложению. В различных капиталовложениях в оборудование и здания зачастую имеются дополнительные будущие расходы на то, чтобы поддерживать их в подходящем состоянии, модернизировать либо частично заменять на протяжении ряда последующих лет. Подобные будущие расходы необходимо рассматривать в самом начале.

Будущие события и неопределенность определяют успешность долгосрочных инвестиций. Мало предполагать, что прошедшие опыт и условия останутся на прежнем уровне и будут применяться к новому инвестпроекту. В этом случае на помощь может прийти тщательный анализ изменений отдельных характеристик, в качестве которых может выступать цена на сырье и ресурсы, объем продаж, рыночная стоимость готовой продукции и другие. Благодаря проведению подобного анализа можно сократить диапазон потенциальных ошибок.

Чем выше срок инвестиции и их окупаемость, тем больше риски. Как видно, при принятии решений следует принимать к сведению фактор времени. Не секрет, что полученный в настоящее время рубль более ценный, чем через год. Особенно с учетом сильной девальвации российской валюты. Для более точной оценки доходности от инвестиционной деятельности следует использовать способ перевода относительных показателей будущих потоков в те показатели, которые имеются на данный момент. Для этого применяются математические способы, благодаря которым можно оценить размеры предстоящих поступлений, приняв во внимание фактор времени. Это метод дисконтирования и наращивания.

Форма представления инвестиционного проекта

Общепринятым стандартом в предоставлении инвестпроекта считается бизнес-план. Однако допускаются различия по форме представления, но при этом главное представление остается одинаковым для каждого случая. Также следует учесть, что в государствах, в которых экономические системы развиты, имеется существенный опыт в сфере анализа и планирования инвестиций, который было бы разумно учитывать. Способы планирования и оценки эффективности инвестпроектов, которые являются общепринятыми в различных развитых государствах, позволяют добиться взаимопонимания между предпринимателями и инвесторами различных государств. К ним относятся способы оценивания эффективности от Мирового банка, ЮНИДО, ЕБРР и иных авторитетных организаций, чья деятельность носит международный характер. Все они основываются на классических принципах инвестанализа, который построен на базе анализа финансовых потоков.

Как подготовится к разработке инвестпроекта

Перед тем, как начать разрабатывать бизнес-план инвестпроекта главе компании следует определиться с решением следующих задач:

— оценить соответствие профессиональных, организационных и технологических возможностей компании требованиям изготовления и реализации выбранных услуг либо продукции. Определение узких мест, а также путей их преодоления;

— произвести маркетинговые исследования, которые помогут определить наиболее подходящую услугу либо продукт, которые будут изготавливаться из представленных на рынке, однако обладают высоким потенциалом спроса;

— выбор возможных партнеров, поставщиков материалов, сырья, энергоносителей, заключение с ними рамочных сделок по условиям поставок;

— предварительный расчет размера оценки возможного залога и инвестирования;

— выбор поставщиков оборудования, а также подписание с ними договора о поставках;

— выбор возможных инвесторов проекта.

Итак, рассмотрев суть инвестиций и особенности инвестпланирования, вы сможете двигаться в нужном направлении и достичь поставленных перед вашим предприятием целей.

Перед многими начинающими бизнесменами встает вопрос о сборе стартового капитала. Хорошо, если вы его накопили, а если нет или его недостаточно, и задумка стоящая имеется. Тогда на помощь приходят два основных варианта, а именно: кредиты и инвестиции. В чем же отличие, что лучше и выгоднее? В этой статье автор и постарается ответить на данный вопрос. Итак, 9 отличий кредита от инвестиций:

Нужно ли возвращать? Кредит придётся возвращать не когда вам вздумается, а в чётко оговоренные в договоре сроки. Инвестиции, часто, безвозвратны. Кстати, не путайте инвестиции с частными займами. Частный займ сходен с кредитом.

Банку средства доведётся вернуть с процентами, а они сейчас не маленькие, так учётная ставка ЦБ поднялась, из-за роста инфляции, помимо всего прочего бизнесмены часто берут потребительские кредиты для старта, так как займ для начала бизнеса банк нередко даёт с очень большой неохотой и опасениями, а ставки по потребительским кредитам просто заоблачные. В то время как инвестору вы регулярно платите его долю. Поэтому заранее просчитывайте рентабельность будущего дела, чтобы она хоть проценты по кредиту перекрывала, иначе вы просто будете работать в минус и долго не протяните на рынке. Учтите, у кредита есть и второстепенные платежи, которые съедают изрядную часть бюджета, такие как: страхование, обслуживание долга, кассовые сборы, за несколько лет набегает солидная сумма.

– возможность получить денежные средства незамедлительно. Цель получения кредита может быть любой. Процедура получения займа на банковский счет достаточно проста, необходимо оставить заявку на сайте компании, предоставляющей займ, специалист связывается с Вами для подтверждения. Решение о предоставлении займа принимается в течение нескольких минут и денежные средства перечисляются на расчетный счет.

2. Доля в бизнесе. Займодавец не имеет доли в бизнесе. Да, кредит может быть взят под залог недвижимости оборудования и прочего, но кредитор доли как таковой не имеет, ему лишь бы деньги вовремя и полностью вернули. Однако инвестор заинтересован в прибыльном ведении бизнеса, его успешности, росте доходов.

3. Процент от прибыли. Кредит, как ни крути, нужно будет выплачивать независимо от доходности вашего бизнеса, даже если вы сядете в лужу. Инвестор получает определённый процент от прибыли. Если бизнес станет сверхприбыльным (чего автор вам от всей души желает), то годовой или даже месячный доход инвестора может превысить его первоначальные вложения.

4. Влияние на бизнес. Кредитор, при условии исполнения договора, не вмешивается в бизнес. Инвестор же оказывает определённое влияние на ход дел, в зависимости от его доли.

5. Что всё-таки доступнее? Кредит взять всё же проще, особенно при довольно малых суммах, попробуй ещё этого инвестора найди. А вот с большими деньгами всё намного сложнее. Инвестора найти – задача чрезвычайно сложная, да и сначала он, скорее всего, не захочет сразу вкладывать серьёзные суммы. А чтобы денег в банке взять необходимы гарантии их возврата. По сути, для кредитной организации вы человек, пришедший с улицы, допустим, дадут они вам 1000000 рублей, а где гарантия, что вы его вернёте? Вот и требует банк с вас недвижимость под залог, поручителей, подтверждение официальных источников дохода.

6. Строгость выплат. Кредит вы будете погашать цифра к цифре и копеечка к копеечке, а иначе штрафы, пени и так далее, в довесок выплаты с вас могут стребовать и в судебном порядке. Учтите это. Зато с инвестициями всё не настолько строго, вы платите часть прибыли только тогда, когда эта самая прибыль будет, а этот период может и не наступить.

7. Период сотрудничества. С банком вы попрощаетесь, когда отдадите все долги, а вот с инвестором вы будете работать всю жизнь либо все время существования вашего предприятия.

8. Обязательства при банкротстве. При крахе компании займодавец заберёт залоговое имущество, товар и прочее, будет происходить его реализация на рынке с целью получения средств. С кредитором всегда рассчитываются в первую очередь, а с инвестором - по мере сил и возможностей.

Как видим, достоинств у инвестиций больше, чем у кредитов. И, бесспорно, инвестиции более желанны со стороны предпринимателей, однако в странах СНГ этот вид деятельности развит в недостаточной степени. Возможно, из-за непрозрачности, риска мошенничества и махинаций и прочего, просто капитализм-то у нас относительно недавно. Поэтому доля кредитов и бюджетных средств почти всегда занимает большую долю в стартовом капитале, нежели деньги инвесторов. В западных странах инвестиции привычная и обычная деятельность, даже для рядовых людей. Хочу заметить, что для обоих способов привлечения средств необходим чёткий, безупречный, перспективный бизнес-план.

Чаще всего бизнес-планы заказывают для получения кредита или для привлечения инвестора. Иногда заказчики не знают особенностей этих двух источников финансирования. Давайте разберёмся, чем отличаются бизнес-планы для них.

Прежде всего, кредит и инвестиции – это два разных способа финансирования проекта. Кредит может предоставлять не только банк, но и другие организации, а также частные лица. Для разработки бизнес-плана важно, что кредитор захочет вернуть тело кредита и получить свои проценты, что бы не произошло с кредитуемым предприятием .

Именно поэтому банки, за редким исключением, не предоставляют кредиты без материального обеспечения , какой бы замечательный бизнес-план ни предоставил инициатор бизнеса. Для получения кредита бизнес-план является только приложением к материальным гарантиям возврата денег кредитору. Но не нужно думать, что можно отделаться «филькиной грамотой»: у серьёзных банков очень высокие требования к бизнес-планам для кредитов, определяемые внутренними стандартами.

Совсем другое дело инвестор. В бизнес-плане для инвестора нужно учесть, что за предоставленные инвестиции инициатору придётся расплатиться существенной частью прибыли. Зато инвестор готов разделить с инициатором проекта риски неудачи. Поэтому не удивительно, что деньги инвестора обойдутся дороже, чем банковский кредит .

В бизнес-плане для инвестора нужно также учесть, собирается ли инвестор продать свою долю на периоде бизнес-планирования или остаться в бизнесе и получать свои дивиденды.

Бизнес-план для инвестора должен убедить его рискнуть своими деньгами, поэтому требования к убедительности этой работы самые высокие . А с этим качеством бизнес-планов в нашей стране самые большие проблемы.

Если вы хотите привлечь инвестора и написали бизнес-план самостоятельно, попробуйте проверить его, представив себе недоверчивого инвестора, который будет задавать вам следующие вопросы:

• Почему вы думаете, что сможете продавать ваш товар и услуги в запланированном количестве, а не в 2,5, 10 раз меньше?
• Почему вы вообще решили, что ваш продукт будут покупать по запланированным ценам?
• Как вы обоснуете расходы на рекламу и продвижение? Что даёт вам основание думать, что покупателей можно будет привлечь запланированным способом и в нужно количестве?
• Чем вы можете подтвердить расходы проекта: инвестиционные, прямые, косвенные?
• Как вы видите риски проекта, как вы будете их предотвращать и какое влияние на проект может оказать наступление каждой из рисковых ситуаций?
• И многие, многие другие.

Чтобы избежать ошибок составления бизнес-плана , предназначенного для инвестора, рекомендую почитать статью по ссылке.

При разработке бизнес-плана для получения банковского кредита обязательно поинтересуйтесь, нет ли в выбранном вами банке своих требований к бизнес-плану. Крупные кредитные организации рассматривают только бизнес-планы, выполненные по установленной структуре и рекомендациям .

Как правило, инвестор менее требователен к формату бизнес-плана. Однако, выбирая структуру бизнес-плана, лучше учесть особенности инвестора. Например, иностранным инвесторам будет привычнее формат UNIDO или KPMG, а некоторые российские больше доверяют отечественному формату МЭРТ.

Как видите, бизнес-планы для кредита и бизнес-планы для инвестора имеют некоторые отличия. При разработке бизнес-плана нужно заранее выбрать один из вариантов финансирования или сделать бизнес-план в двух вариантах.