Риск – угроза, возможная опасность потерь или ущерба, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества.

Слово «риск» имеет испанские и португальские корни – в переводе с этих языков оно буквально означает «скала». Так мореплаватели обозначали опасность, грозящую их кораблям. В целом риск является исторической и экономической категорией.

Риск как историческая категория представляет собой осознанную человеком возможную опасность. Она свидетельствует о том, что риск исторически связан со всем ходом общественного развития. В этом контексте риск возник на низшей ступени цивилизации с появлением у человека чувства страха перед смертью. По мере развития цивилизации появляются товарно-денежные отношения и риск становится экономической категорией.

· отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);

· нулевой;

· положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риск, как правило, связан с конкретной рисковой ситуацией. Поэтому он возникает тогда, когда решение вырабатывается в условиях неопределенности, выбор делается из нескольких трудно сопоставимых вариантов.

Риск – неотъемлемый элемент экономической деятельности. По мере ее развития степень риска в экономике имеет тенденцию к увеличению. Поэтому необходимо не просто избегать, а прогнозировать, оценивать риск, чтобы не переходить его допустимые пределы.

В оценке степени риска велика роль интуиции, которая основывается на прошлом знании. Интуиция и расчеты дополняют друг друга.

Риск – это оцененная любым способом вероятность. Вероятность – это возможность получения определенного результата. Количественная величина вероятности (значение от 0 до 1) определяет степень риска.

Следует различать объективную и субъективную вероятность.

Объективная вероятность – это вероятность, базирующаяся на расчете частоты, с которой происходит данный процесс или явление.

Субъективная вероятность – это вероятность, основанная на предположении о возможности получения данного результата.

Ожидаемое значение – это средневзвешенное значение всех возможных результатов:

E (x) = p 1 ·x 1 + p 2 ·x 2 + … + p n ·x n ,

где x i – возможные результат, p i – вероятность соответствующего результата.

Предположим, проезд в автобусе стоит 5 рублей, штраф за безбилетный проезд – 25 рублей. Если вероятность проверки билета 1/10, то ожидаемое значение результата от безбилетного проезда составит:

E (x) = 0,9 · 5 – 0,1 · 25 = + 2 руб.

Таким образом, ездить «зайцем» с экономической точки зрения целесообразно, так как выгода, скорее всего, превысит убытки.

Существует несколько способов (приемов) для численного определения величины риска , в частности:

· статистический способ (изучается статистика результатов в аналогичных видах деятельности, частота появления определенных уровней потерь),

· экспертный способ – метод экспертных оценок (обработка мнений опытных предпринимателей или специалистов),

· расчетно-аналитический способ – построение кривой распределения вероятностей потерь и оценка рисков.

На сегодняшний день прикладная теория рисков наиболее разработана применительно к страховому и игровому бизнесу.

Каждый рациональный субъект (имеются в виду и организации – юридические лица, и отдельные люди – физические лица) устанавливает для себя допустимый уровень потерь в зависимости от того, как он относится к риску.

Противником риска считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет определенный, гарантированный результат ряду неопределенных, рисковых результатов. Нерасположенность к риску является типичной чертой большинства людей. Риск для них – серьезное испытание, пойти на которое они готовы лишь в том случае, если им предложат определенную компенсацию.

Нейтральным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе безразличен к выбору между гарантированным и рисковым результатами. Для человека, нейтрального к риску, важна средняя прибыль.

Склонным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет связанный с риском результат гарантированному результату. Любители риска получают удовольствие от азартной игры (от самого процесса). К ним относятся люди, которые готовы отказаться от стабильного дохода ради удовольствия испытать судьбу. Впрочем, они часто переоценивают вероятность выигрыша.

На практике показатели ожидаемого дохода и риска (разброса возможных исходов) позволяют лишь очертить возможные ориентиры при принятии экономических решений. Однако окончательно принятие решения зависит от сопоставления полезности различных исходов и выборе из них такого, который приносит наибольшую ожидаемую полезность . Уровень полезности или благосостояния в условиях неопределенности зависит от того, как лицо, принимающее решение, расценивает риск (т. е. от его отношения к нему).

Таким образом, одна из серьезных проблем при анализе рисков состоит в оценке их параметров. Особенно сложной она становится в случае, когда нет соответствующих сведений (данных).

В условиях, когда нет ни объективных, ни субъективных оценок вероятностей исходов, возможны два критерия выбора (принятия экономического решения).

Первый критерий предполагает выбор такой стратегии поведения, которая даже при худшем варианте даст результат, который будет наилучшим из всех неблагоприятных исходов, – такое поведение носит название стратегии максимина . Второй способ означает выбор варианта, который способен дать при наилучшем стечении обстоятельств максимальный результат. Различие этих двух подходов можно понять на следующем примере.

2 пути:

1. анкетирование с помощью сложных анкет, в которых респонденты отвечают на количественные вопросы, и в результате обработки этих тестов получается довольно точные количественные оценки отношения респондентов к рискам.

2. через изучение полезности. Полезность чего-либо – это воображаемая мера потребительской ценности различных благ - товара/услуги. Считается, что эту полезность человек как-то в уме подсчитывает с помощью анализа полезности чего-то для себя и приобретает то, что самое полезное для него. Такой человек в экономике считается рациональным.

У каждого человека каждая полезность своя. Нет одной общей функции для всех. При оценке рисковых ситуаций применяют понятие предельной полезности. Предельная полезность – это приращение полезности, которую получает потребитель при увеличении блага на одну единицу. У не расположенных к риску людей низкая предельная полезность. А у расположенных наоборот. Ученые разработали специальные методы, как строить функции полезности индивидуальные для каждого человека. Функции полезности строятся с помощью лотерей

Конец работы -

Эта тема принадлежит разделу:

Риск менеджмент в корпорациях

Преподаватель спиридонов юрий дмитриевич.. кафедра математических методов в экономике комнаты на этаже с ч во вторник консультации..

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ:

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Твитнуть

Все темы данного раздела:

Интервальная шкала
Числа не только упорядочены по рангам, но и разделены определенными интервалами (равными). Нулевая точка выбирается произвольно ЛПР. Примерами могут быть календарное время (начало летоисчисления в

Шкала отношений, шкала абсолютных величин
Такая же, как 3, но ноль жестко зафиксирован Допускает все арифметические действия. При использовании шкалы отношений (и только в этом случае!) измерение какой-ли

Проблемы
Любой вид осознанной деятельности человека возникает для решения какой-то проблемы. Специфика проблем состоит в том, что по мере развития НТП проблемы все сложнее как в экономике, так и

Критерии
Выбор из этого списка оптимальной альтернативы осуществляется по критерию. Критерий – экономический показатель или правило, по которому выбирается оптимальный вариант.

Количественные методы в экономике
Любой объект характеризуется в социологии признаками, в технике – параметрами, в экономике – показателями. Показатели бывают качественные и количественные. Количественные бывают абс

Основные виды предпринимательской деятельности
Набор рисков, который существует в каждой организации, значительно зависит от отраслевой принадлежности. При этом какнесамостоятельные?виды деятельности выделяют

Экономическая безопасность и риск
Д-ть чела принято х-ть двумя понятиями: безопасность и риск. В общем случае под безопасностью понимается ситуация, когда челу ничто не угрожает, нет угрозы, нет опасности. Офиц

Незнание
Неопределённостьученые много лет тщательно разрабатывают это понятие и в наст время структура неопределенности сложная: 1) Неопределённость со знанием исходов событий (пр.

Характеристики риска
Риск имеет математически выраженную вероятность наступления определенного события, которая опирается на статистические данные или экспертные оценки и может быть математически рассчитана. Характерис

Природа и причины возникновения эк рисков
Существует такой взгляд на природу существования рисков: · Объективная · Субъективный · Субъективно- объективный Субъективная – обусловлена прежде всег

Выбор клас-ции рисков в орг-ях
Клас-ция по роду д-ти, а затем риски в клас-ции уточняют Риски орг-и нужно тоже выписать списком и с этой клас-цией сопоставить, при этом рекомендации такие: 1. Проще всего, все р

Оценка рисков в неявном виде методами финансового анализа
Изучением рисков занимаются и бухгалтеры, и фин аналитики и риск-мен-ры, но у всех разный подход. 2 метода: · финансовый (бухгалтерский и финансово-аналитический, оба иссл

Бухгалтерский метод оценки риска
Это упрощенный метод финансового анализа, кот выполняют бухгалтера. Бухгалтеры и фин аналитики рассматривают риски с помощью фин аналитич показателей, а сами риски оценивают в баллах. А ри

Финансово-аналитический метод оценки рисков
Бухгалтеры и фин аналитики рассматривают риски с помощью фин аналитич показателей, а сами риски оценивают в баллах. А риск-менеджеры изучают риск через 2 показателя: ущерб и вер-ть. Бух. метод осно

Финансово-аналитический метод оценки рисков на основе рейтинга
Если у слагаемых рейтинга нет весов, значит все показатели равноценны. Веса задаются экспертно (произвольно) и это неправильно. И ЛПР должен знать веса. Различные методы определения весов:

Программные комплексы финансово аналитического анализа
Для орг-и успешной фин д-ти в крупных корпорациях нужны спецы, кот занимаются подобной аналитикой, нужно обязат-но вести управленч. учет и внутр аудит. Должен быть хотя бы один сотрудник, отвечающи

Риски банкротства, уравнения банкротства (доклад)
Эффективно также при анализе использовать уравнение банкротства. Риск банкротства (риск полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособность рассчитываться по взятым на себя обязате

Существующие методы анализа риска банкротства
1.Двухфакторная модель Альтмана.В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.Z = -0,3877 - 1,073бКтл + 0,0579Кзс, г

Идентификация рисков как первый этап работы с рисками в явном виде
Риски сопутствуют любому виду д-ти. Специфика предпринимат д-ти – наличие спекулятивных рисков, кот. постоянно приходится на себя принимать, поэтому при работе с рисками в орг-и первое, что нужно с

Табличные формы как план действий в рисковой ситуации
В западных странах такие таблицы называют "знай-делай", так как по существу это план действий на случай кризисной ситуации, Таблица может дополняться системой запретов, в ней может быть р

Табличные формы с оценками рисков
В этой форме риски не только фиксируются, но и оцениваются. Простейший способ оценки – фиксация рейтингов рисков. Рейтинги могут быть литерные, а могут быть числовые. В западных странах та

Картографирование рисков
Картографирование рисков после идентификации и оценки риска в т.ч. ранжирование, их принято для наглядности изображать на графиках, это называется карта рисков. Такие карты могут создаваться как дл

Многомерность рискового пространства и методы его уменьшения
Причины многомерности: 1) Наличие чистых и спекулятивных R. Их приходится идентифицировать и упр-ть ими отдельно. Чистые R больше реализуются в процессе операц д-ти,

Вероятности и тяжести рисков
В бизнесе предприниматели чаще всего имеют дело с неопред-тью: никаких вер-тей нет. Поэтому приходится польз-ться в основном экспертными оценками, объективность к

Стресс тестирование как метод определения самых тяжелых рисков
В процессе спец-ции рисков главная опасность – упустить из рассмотрения тяжёлые риски. Чтобы избегать этого, прибегают к стресс-тестир-ю. Суть метода: опред-е самого плохог

Корреляционный регрессионный анализ
Строится ур-е регрессии: y = f (хj), где: y – вер-ть невозврата кредита заёмщиком банка; хj – его колич хар-ки, (разрыв зп, сред доход на члена семьи, размер квартиры) &n

Теория игр
Люди играли в игры, цель – выиграть. Нужно только разработать алгоритм, пользуясь которым, можно было всегда выигрывать. Зародилась наука: теория стратегических игр, условие игры записываю

Критерий выбора оптимальной стратегии в условиях неопределенности
2.1.Критерий Вальда В теории игр выработаны различные критерии для выбора оптимальной стратегии в зависимости от психологии ЛПР (СЕО). Критерий Вальда - это критерий осторожного чел

Седловая точка
Для игрока А гарантированный выигрыш A=MAXiMINjA. Для игрока В гарантированный max проигрыш, больше которого проигрыш не будет (если игрок разумный) β - верхняя цена игры для игрока В. b=MinjM

Деревья событий
Использование дерева решений может помочь представить конкретную проблему и установить вероятность наступления конкретных событий и их ожидаемые значения. Такого рода диаграммы ведут к построению б

Управление рисками в неявном виде
Управление риском в неявном виде – в этом методе проводится вертикальный и горизонтальный анализ баланса, используется уравнение банкротства, экспертные оценки аудитора. I.Управление на ос

Методы непосредственного управления рисками
Любая деятельность сопряжена с рисками и ни в чем нельзя быть уверенным на 100%. Если идет все хорошо, значит ты чего-то не замечаешь (принцип Мерфи) Если мы знае

Анализ факторов рисков и основные принципы
Нужны глубокие профессиональные знания. Риск-менеджер должен работать в связи с непосредственно с менеджером. Нужно выявить риски и факторы рисков в нестабильной обстановке: - Сме

Отказ от рисков
На практике существуют риски, уменьшить которые или просто невозможно или очень затратное дело, Например: обвинение в риске, причинение ущерба, риск преждевременной смерти сотрудника.

Принятие риска на себя
Удержание риска – это самый простой и поэтому широко распространенный метод управления риском. Преимущества: 1. стоимость удержания риска в долгосрочной перспективе

Страхование
Свойство транзитивности – выгоду хочется оставить себе, а риск повесить на другого. Психологи провели массу экспериментов, что это чувство очень развито у людей. Полностью

Факторинг
Факторинг - это комплекс услуг для производителей и поставщиков, ведущих торговую деятельность на условиях отсрочки платежа. В операции факторинга обычно участвуют три лица: фактор

Франчайзинг
Франчайзинг - вид отношений между рыночными субъектами, когда одна сторона (франчайзер) передаёт другой стороне (франчайзи) за плату (роялти) право на определённый вид бизнеса, испо

Аутсорсинг
Аутсорсинг– передача организацией на основании договора определённых бизнес-процессов или производственных функций на обслуживание другой компании, специализирующейся в соответству

Обеспечение риска
Такой метод чаще всего применяют для управления кредитными или аналогичными рисками(не только банки) Идея: получение тем, кто управляет риском, приоритетного и безоговороч

Факторы, определяющие управление риском
1. Отношение людей к риску. Одни более терпимы, другие менее 2. Виды и тяжесть рисков (чистые, спекулятивные) 3. Финансовое состояние организации/степень стабильности ее

Основные этапы создания структуры управления рисками в организации
1 этап: Подготовительный этап – изучение специфики деятельности организации, цели стратегии технологии, знакомство с коллективом, и прежде всего с менеджером. Если у вас есть знакомство с бухучетом

Теория ожидаемых полезностей
Предпочтения других изучает наука, теория полезности. Основные понятия – полезность. Полезность чего-либо – та воображаемая мера потребительской ценности различных благ. Считается, что пол

Лотерея как эксперимент для построений функций полезностей
Теорию полезности с учетом риска впервые исследовал ученый Бернулли в 1833г. Фонэмэ. При оценке рисковой ситуации применяют понятие предельной полезности Предельная полезность – э

Персонал организации как фактор риска
Внутренние риски – это риски связанные с деятельностью организации, т.е. ее коллектива. Т.к. любую организацию можно представить в виде следующих подсистем: социальная, техническая, финансово-эконо

Роль риск-менеджера и кадровой службы в минимизации внутренних рисков
Внутренние риски – это риски связанные с деятельностью организации, т.е. ее коллектива. Т.к. любую организацию можно представить в виде следующих подсистем: социальная, техническая,

Систематизация данных о физическом лице
Персональные данные - это любые сведения или их совокупность, которые позволяют идентифицировать физическое лицо. Кадровики должны собирать досье на каждого работника. Должно входить: 1) н

Криминальные действия персонала
Особо нужно выделить риски криминальных действий сотрудников внутри орг-и, кот. обычно связаны с бухгалтерией, с финансовыми потоками, со складом и с разглашением коммерческих тайн. Нел

Риски потери нематериальных активов
Нематериальные активы - активы предприятия, не имеющие физической, осязаемой формы: - управленческие, организационные и технические ресурсы; - репутация в финансовом мире; - капита

Compliance-риски
Комплаенс-риск - риск применения юридических санкций или санкций регулирующих органов, существенного финансового убытка или потери репутации в результате несоблюдения законов, инструкций, правил, с

Коррупция и бюрократический рэкет
Коррупция – подкуп должностного лица для того, чтобы он совершил какие-то противоправные действия Признаки этого: Принимается решение или совершается действие, нарушающее закон

Риски партнерских отношений
Контрагенты – те организации, с которыми приходится сотрудничать ежедневно Возникает большое количество рисков. Самый распространенный – обман Как предупредить: 1. Не спе

Риски договорных отношений
При заключении важных договоров информация о партнере должна быть получена из различных источников, обработана и выяснено нормально ли партнер функционирует или он уже банкрот. Е

Эвристика отношения к риску
В управлении рисками нет готовых решений, поэтому в случаях, когда рассчитать риск невозможно, принятие рисковых решений происходит с помощью эвристики. Эвристика –

Отношение людей к риску. Качественное отношение людей к риску
Основные качественные факторы, влияющие на субъективные представления людей о степени риска: 1) Значимость последствий – т.е. насколько тот или иной результат влияет на челов

5.2. Отношение к риску

Мы использовали пример с выбором работы для описания того, как люди могут оценивать связанные с риском результаты, но использованные принципы в равной степени применимы и к другим случаям. В данном разделе мы остановимся на потребительском выборе в целом и на полезности, которую потребители получают от выбора связанных с риском альтернативных вариантов. Для простоты будем рассматривать потребление одного - единственного предмета, или, точнее, набора потребительских товаров и услуг, который можно приобрести при определенном доходе. Предположим, что все потребители знают все вероятности.

Рис. 5.3а показывает, как можно изобразить отношение женщины - потребителя к риску. Кривая ОВ, задающая ее функцию полезности, указывает уровень полезности (на оси ординат), который может достигаться при каждом уровне дохода (отложенного в тысячах долларов на оси абсцисс). Уровень полезности растет с 10 до 16 и далее до 18 единиц по мере роста дохода с 10 000 до 20 000 долл. и до 30 000 долл. При этом предельная полезность уменьшается, снижаясь с 10, когда доход растет с 0 до 10 000 долл., до 6, когда доход увеличивается с 10 000 до 20 000 долл., и до 2 единиц, когда доход поднимается с 20 000 до 30 000 долл.

Теперь предположим, что доход женщины составляет 15 000 долл. и она изучает новую, связанную с риском работу по сбыту, которая или удвоит ее доход до 30 000 долл., или вызовет его снижение до 10 000 долл. Каждая альтернатива имеет вероятность 0,5. Как показывает рис. 5.3а, уровень полезности, связанный с доходом в 10 000 долл. (в точке А), равен 10, а уровень полезности, связанный с доходом 30 000 долл., равен 18 (в точке В). Работа с риском должна быть сопоставлена с нынешней работой, при которой полезность составляет 13 единиц (в точке С), к риску

Чтобы оценить новую работу, женщина может подсчитать ожидаемую величину конечного дохода. Так как мы измеряем величину в терминах полезности для женщины, мы должны рассчитать ожидаемую полезность , которую она может получить. Ожидаемая полезность является суммой полезностей, связанных со всеми возможными результатами, взвешенных по вероятности каждого результата. В данном случае ожидаемая полезность составит:

Е (u) = (½) и (10 000 долл.) + ½) u (30 000 долл.) = 0,5(10) + 0,5(18) = 14.

Новая работа, связанная с риском, является, таким образом, более предпочтительной, чем прежняя, так как ожидаемая полезность 14 больше первоначальной полезности 13 единиц.

Прежняя работа не связана ни с каким риском - она гарантирует доход в 15 000 долл. и уровень полезности 13 единиц. Новая работа связана с риском, но предполагает в перспективе как более высокий ожидаемый доход (20 000 долл.), так и более высокую ожидаемую полезность, что еще важнее. Если женщина хочет повысить ожидаемую полезность, ей следует перейти на новую работу, связанную с риском.

Различное отношение к риску

Люди различаются по своей готовности пойти на риск. Некоторые не хотят рисковать, некоторым это нравится, а иные к риску безразличны. Будем называть человека, которой предпочитает стабильный доход работе, связанной с риском, но с тем же ожидаемым доходом, не расположенным к риску . (У такого человека низкая предельная полезность дохода). Нерасположенность к риску - наиболее распространенное отношение к риску. Чтобы доказать, что большинство людей в большинстве случаев не расположены к риску, достаточно сослаться на огромное число рискованных ситуаций, при которых люди страхуются. Множество людей не только заключают договоры по страхованию жизни, здоровья, автомобиля, но также ищут работу с относительно стабильной заработной платой.

Рис. 5.3а применим к женщине, которая не расположена к риску. Предположим, она может выбирать работу со стабильным доходом 20 000 долл., или с доходом 30 000 долл. и вероятностью 0,5, или с доходом в 10 000 долл. и вероятностью 0,5 (так, что ожидаемый доход составляет 20 000 долл.). Как мы видели, ожидаемая полезность неопределенного дохода равна 14, средняя полезность из полезности в точке А (10) и полезности в точке В (18) дана точкой Е. Теперь мы можем сравнить ожидаемую полезность при работе, связанной с риском, с полезностью при заработке в 20 000 долл. без риска. Уровень полезности 16 дан точкой D на рис. 5.3а. Очевидно, он больше, чем ожидаемая полезность при работе, связанной с риском.

Человек, нейтрально относящийся к риску , безразличен к заработку со стабильным и неопределенным доходом в случае, если неопределенный доход равен ожидаемому доходу. На рис. 5.3с полезность, связанная с работой, дающей доход 10 000 или 30 000 долл. с равной вероятностью, составляет 12, как и полезность при получении определенного дохода в 20 000 долл.

Рис. 5.3b показывает третью возможность - расположенность к риску . В данном случае ожидаемая полезность неопределенного дохода, который может составить 10 000 долл. с вероятностью 0,5 или 30 000 долл. с вероятностью 0,5, выше , чем полезность с определенным доходом в 20 000 долл. В числовом выражении:

E(u) = 0,5 u (10000 долл.) + 0,5 u (30 000 долл.) = 05(3) + 0,5(18) = 10,5 > (20 000 долл.) = 8.

Свидетельством расположенности, к риску является прежде всего то, что многим людям нравится предпринимательство. Некоторые криминалисты могут также характеризовать ряд уголовников как любителей риска, особенно когда грабеж сулит относительно высокую добычу, а угроза наказания невелика. Оставив эти особые случаи в стороне, можно утверждать, что очень немногие люди расположены к риску, по меньшей мере в отношении крупных покупок или больших размеров дохода или состояния.

Вознаграждением за риск является сумма денег, которую человек, не расположенный к риску, готов заплатить, чтобы избежать риска. Величина вознаграждения за риск зависит в целом от тех связанных с риском альтернативных вариантов, с которыми сталкивается человек. В примере, соответствующем рис. 5.3а, например, вознаграждение за риск равно 4000 долл. Чтобы подсчитать это количество в нашем примере, вспомним, что ожидаемая полезность 14 достигается женщиной, которая собирается пойти на связанную с риском работу с ожидаемым доходом в 20 000 долл. Но уровень полезности 14 может быть также достигнут, если ее стабильный доход будет равен 16 000 долл. Таким образом, 4000 долл. составляют именно ту величину дохода (20 000 долл. - 16 000 долл.), которым она готова пожертвовать, предпочитая работу со стабильным доходом рискованному заработку.

Насколько нерасположенность к риску зависит от природы риска и от дохода человека? В целом нерасположенные к риску люди предпочитают риск, связанный с меньшей дисперсией в доходах. Мы видим, что при двух альтернативах - 10 000 долл. дохода и 30 000 долл. дохода - вознаграждение за риск составляет 4000 долл. Теперь предположим, что второе место работы характеризуется риском, связанным с вероятностью 0,5 при доходе в 40 000 долл. и уровне полезности в 20 и с вероятностью 0,5 при получении дохода в 0 долл. Ожидаемая величина дохода для данного случая также составляет 20 000 долл., но ожидаемая полезность равна только 10:

ожидаемая полезность = 0,5 u (0 долл.) + 0,5 u (40 000 долл.) = 0 + 0,5 (19) = 10.

Так как уровень полезности, достигаемый при наличии стабильного дохода в 20 000 долл., составляет 16, женщина теряет 6 единиц полезности в случае выбора второго места работы. Вознаграждение за риск в данном случае составляет 10 000 долл., потому что полезность стабильного дохода в 10 000 долл. равна 10. Женщина может позволить себе отказаться от 10 000 долл. из ее 20 000 долл. ожидаемого дохода, чтобы иметь стабильный доход в 10 000 долл. и тот же уровень ожидаемой полезности. Следовательно, чем больше изменчивость, тем больше человек готов заплатить, чтобы избежать рискованных вариантов.

Пример 5.1. Руководящие работники и выбор риска

Когда перед руководящими работниками несколько альтернативных стратегий (некоторые из них связаны с риском, а некоторые "безопасны"), на каких они остановят свой выбор? В ходе одного из исследований 464 руководящих работников из сферы бизнеса попросили ответить на вопросы, связанные с риском, с которыми мог бы столкнуться вице - президент некоей компании. Предполагалось четыре ситуации с риском, каждая из которых имела заданную вероятность благоприятного и неблагоприятного результата. Результаты и вероятность были выбраны так, чтобы каждая ситуация имела одинаковое ожидаемое значение. Расположенные в порядке возрастания размеров риска (измеренного разницей между благоприятным и неблагоприятным результатами) ситуации заключались в следующем: 1) судебный процесс в связи с нарушением патентного права; 2) угроза, связанная с переходом потребителя к покупке продукции конкурента; 3) профсоюзные споры; 4) совместное предприятие с конкурентом. Руководителей попросили ответить на ряд вопросов, чтобы узнать, насколько они готовы пойти на риск или избежать его. В ряде случаев руководители предпочитали отложить выбор, собрать информацию, договориться или передать дело на усмотрение других людей, с тем чтобы избежать риска или смягчить риск, который они возьмут на себя позднее.

В ходе исследования обнаружилось, что руководители существенно различаются по своему отношению к риску. Примерно 20 % из отвечающих указали, что они безразличны к риску, 40 % проявили склонность к более рискованным альтернативам, а 20 % четко сформулировали свою нерасположенность к риску (20 % на вопросы не ответили). Более важным является то, что руководящие работники (включая тех, кто выбрал рискованные варианты) потратили немало усилий, чтобы снизить или свести риск на нет, главным образом откладывая принятие решения или собирая информацию.

В целом риск может возникнуть, когда ожидаемая прибыль оказывается как положительной (например, шанс на большее вознаграждение), так и отрицательной (например, возможность значительных убытков). Исследование показало, что руководители различны в своем отношении к риску в зависимости от того, связан ли риск с прибылью или убытками. Все руководящие работники, которым нравились рискованные ситуации, шли на риск, когда вопрос был связан с потерями (вероятно, они горели желанием вести борьбу с крупными потерями в надежде получить прибыль). Однако когда риск был связан с приобретениями, те же самые руководители становились более консервативными, склоняясь к менее рискованным альтернативам.

Пример 5.2. Предотвращение преступления

Штрафы могут свести к минимуму определенные виды нарушений - такие, как превышение скорости движения и нарушение правил стоянки автомашин, уклонение от уплаты налогов или загрязнение воздуха, - гораздо эффективнее, чем тюремное заключение. Человек, преступающий закон в данных обстоятельствах, обладает полной информацией, и есть все основания считать его действующим сознательно.

При прочих равных условиях чем больше штраф, тем больше уверенность, что потенциальный нарушитель не решится на совершение преступления. Если бы поимка преступников ничего не стоила и если бы преступление означало бы для общества издержки величиной в 1000 долл., мы могли бы избрать поимку всех нарушителей закона и налагать по 1000 долл. штрафа на каждого из них. Это отвратило бы людей от незаконной деятельности, поскольку выгода от нее меньше штрафа.

В действительности, однако, борьба с нарушителями закона требует значительных расходов. В связи с этим административные расходы обычно возмещаются относительно высокими штрафами, однако выделение ресурсов на поиск преступников осуществляется таким образом, что вероятность задержания нарушителя составляет значительно менее единицы. Следовательно, размер штрафа, при помощи которого возможно предотвратить нарушение закона, зависит от предпочтений к риску потенциального нарушителя. В целом чем менее склонен человек к риску, тем меньше должен быть штраф, чтобы предотвратить потенциальное нарушение закона. Об этом свидетельствует следующий пример.

Предположим, городские власти хотят пресечь нарушение правил парковки автомобилей. Превысив в 2 раза время допустимой стоянки, средний автомобилист может быть оштрафован на 5 долл., но это для него может быть выгодно тем, что он проведет это время более производительно, чем в том случае, если бы он искал новое место стоянки. Если бы водители были безразличны к риску и если бы на задержание нарушителей не требовалось расходов, каждый раз было бы необходимо налагать штраф чуть выше 5 долл. (5,01 долл.) при подобном нарушении. Это гарантировало бы, что абсолютная прибыль от такого нарушения для водителя (5 долл. прибыли минус 5,01 долл. штрафа) была бы отрицательной и он, таким образом, предпочел бы соблюдать закон. Фактически все потенциальные нарушители, чья прибыль меньше или равна 5 долл., не захотят нарушать закон, но те немногие, чья прибыль составляет больше 5 долл., пойдут на это (они могут нарушать правила стоянки автомобилей при чрезвычайных обстоятельствах).

Строгий контроль за соблюдением закона - дорогостоящее дело, но, к счастью, он может быть необязательным. Тот же эффект снижения количества нарушений может быть достигнут за счет назначения штрафа в 50 долл. и наказания одного из десяти нарушителей (или штрафа в 500 долл. и наказания одного из 100 нарушителей). В каждом случае ожидаемые размеры штрафа составляют 5,00 долл. ( [ОД] или .) Политика высоких штрафов и низкой вероятности задержания нарушителя экономит значительную часть средств, предназначенных для контроля за соблюдением законов.

Штрафы не обязательно должны быть большими. Если водители не склонны к риску, можно применять значительно более низкие штрафы, так как водители будут готовы частично воздержаться от нарушений из - за связанного с этим риска. В предыдущем примере штраф в 25 долл. с вероятностью наказания нарушителя 0,1 может предотвратить большинство потенциальных нарушений закона.

Отношение к риску различно у разных людей. В зависимости от отношения к риску можно выделить ряд человеческих типов.

Противник риска – человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет определенный, гарантированный результат ряду неопределенных, рискованных результатов. У противников риска низкая оценка предельной полезности доходов. С ростом богатства прирост полезности уменьшается на каждое равновеликое прибавление богатства. Убывающая предельная полезность развивает в людях антипатию к риску.

Нейтральным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе безразличен к выбору между гарантированным и рисковым результатом. Для человека, нейтрального к риску, важна средняя прибыль, а поскольку она будет равна нулю (отклонение взаимно понижается), то такая игра не вызовет у него интереса. Равномерное увеличение дохода вызывает линейный рост общей полезности.

Склонным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет связанный с риском результат гарантированному результату. Любители риска получают удовольствие от азартной игры. К ним относятся люди, которые готовы отказаться от стабильного дохода ради удовольствия испытать судьбу. Обычно они переоценивают вероятность выигрыша.

Отношение к риску учитывают различные компании. Если мошенники наживаются на тех, кто предпочитает риск, то страховые компании работают с людьми, нерасположенными к риску.

Методы снижения риска

Выделяют следующие методы снижения риска:

• диверсификация;
• страхование;
• распределение риска;
• поиск информации.

Диверсификация – это метод, направленный на снижение риска путем распределения его между несколькими активами таким образом, чтобы повышение риска от покупки (или продажи) одного означает снижение риска от покупки или продажи другого.

Чаще всего диверсификацию рассматривают как эффективный способ снижения рисков в процессе управления портфелем ценных бумаг. Вместе с тем этот метод имеет значительно более широкую область эффективного применения и может использоваться в различных сферах предпринимательской деятельности – промышленном производстве, строительстве, торговле и др. Так, например, для снижения риска потерь, связанных с падением спроса на определенный вид продукции, промышленное предприятие осваивает и осуществляет выпуск разных видов продукции; строительная фирма наряду с основным видом работ осуществляет выполнение вспомогательных и сопутствующих работ, а также принимает меры, позволяющие быстро переориентироваться на выпуск других видов строительной продукции. В страховом бизнесе примером диверсификации является расширение страхового поля. Так, страхование урожая, строений и т.п. на небольшом пространстве (в случае наступления засухи, урагана и т.п.), может привести к необходимости выплаты больших страховых сумм. Увеличение страхового поля уменьшает вероятность одновременного наступления страхового события. Выход за пределы рынка одной страны может снизить потери от колебания спроса.

Следует отметить, что не любое разнообразие активов, в которые вкладывают деньги, приводит к снижению риска. Так, например, при снижении деловой активности автомобилестроительных фирм они уменьшат закупку металла у металлургов и т.д. В этом случае колебания курсов акций этих фирм будут меняться в одном направлении. Диверсификация путем приобретения акций этих компаний неэффективна, так как их курсовые стоимости будут зависеть от одних и тех же факторов. Важным условием эффективности диверсификации при формировании портфеля ценных бумаг является независимость активов, в которые вкладывается капитал. Диверсификация является способом снижения несистематического риска, т.е. риска, присущего данной бумаге. Посредством диверсификации не может быть сокращен систематический риск, который обусловлен общим состоянием экономики и связан с такими факторами, как война, инфляция, изменения налогообложения, денежно-кредитной политики и т.п.

Страхование – это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Люди во всем мире страхуют жизнь и имущество от непредвиденных расходов. Страховые компании организуют дело таким образом, чтобы сумма выплат и затраты на организацию страхового дела не превышали величины полученных взносов. Например, если взять 100 человек, застраховавших свои автомобили, то трудно предположить, сколько из этих автомобилей украдут в будущем году, а если взять 1000, то количество угнанных автомобилей будет близко к 1%. Таким образом объединяется риск угона большего числа автомобилей. Главное условие эффективности объединения риска при страховании в том, чтобы риски застрахованных лиц были независимыми.

Распределение риска – это метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики. Например, при использовании нефтеналивного танкера ряд нефтяных компаний объединяются, чтобы компенсировать убытки в случае возможного разлива нефти, или финансово-промышленные группы (ФПГ) не боятся риска финансирования крупных проектов или новых направлений НИОКР.

Поиск информации. Большинство ошибочных решений связано с недостатком информации. Получение ее может значительно снизить величину риска. За информацию приходится платить. Стоимость информации является разницей между ожидаемой стоимостью актива, когда имеет полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Отношение к риску

Отношение к риску различно у разных людей. Есть люди, склонные к риску, есть его противники, а также те, кто к нему безразличен, нейтрален.

Противником риск (risk aversion) считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет определенный, гарантированный результат ряду неопределенных, рисковых результатов. У противников риска низкая предельная полезность дохода (см. рис. 1). С ростом богатства прирост полезности уменьшается на каждое равновеликое прибавление богатства. Убывающая предельная полезность развивает в людях антипатию к риску. Поэтому нерасположенность к риску является типичной чертой большинства людей.

Риск для них - серьезное испытание, пойти на которое они готовы лишь в том случае, если им предложат определенную компенсацию.

Рис. 1.

Нейтральным к риску (risk neutrality) считается человек, который при данном ожидаемом доходе безразличен к выбору между гарантированным и рисковым результатами. Для человека, нейтрального к риску, важна средняя прибыль. Поскольку она будет равна нулю (отклонения взаимно погашаются), то такая игра не вызовет у него интереса. Нейтральность к риску может быть интерпретирована как луч, выходящий из начала координат (см. рис. 2). Равномерное увеличение дохода вызывает и линейный рост общей полезности.

Рис. 2.

Склонным к риску (risk preference) считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет связанный с риском результат гарантированному результату. Любители риска получают удовольствие от азартной игры. К ним относятся люди, которые готовы отказаться от стабильного дохода ради удовольствия испытать судьбу. Обычно они переоценивают вероятность выигрыша. Так как ставки возрастают с ростом дохода, то графически предрасположенность к риску может быть интерпретирована как парабола, резко поднимающаяся вверх (см. рис. 3).

Рис. 3.

Отношение к риску учитывают различные компании. Если жулики и авантюристы наживаются на тех, кто предпочитает риск, то страховые компании работают с людьми, не расположенными к риску.

Снижение риска

Существует четыре способа (метода) снижения риска:

1) диверсификация;

2) объединение риска или страхование;

3) распределение риска;

4) поиск информации.

Диверсификация (diversification) - это метод, направленный на снижение риска путем распределения его между несколькими рисковыми товарами таким образом, что повышение риска от покупки (или продажи) одного означает снижение риска от покупки (или продажи) другого.

Допустим, компания "Тяни-толкай" экспортирует бронетранспортеры и грузовики в страны Персидского залива. В случае войны повышенным спросом будут пользоваться бронетранспортеры.

Это принесет компании 10 млн. долл. дохода. Однако в таком случае упадет спрос на гражданскую продукцию. В частности, грузовиков в данных условиях удается продать лишь на 2 млн. долл. В ситуации, когда наступает мир, положение на рынках резко меняется: растет спрос на грузовики и снижается спрос на бронетранспортеры (см. табл. 4).

Таблица 4

Диверсифицируя свое производство, компания "Тяни-толкай" компенсирует убытки и во время войны, и во время мира Диверсификация не может полностью уничтожить риск, но она помогает его значительно снизить объединение риска.

Объединение риска (risk pooling) - это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Он лежит в основе страхования. Болезни, стихийные бедствия, кражи и тому подобные непредвиденные обстоятельства связаны со значительными расходами. Смягчить последствия этих инцидентов помогает страхование.

Люди во всем мире страхуют жизнь и имущество от непредвиденных обстоятельств. Страховые взносы в США составляли в середине 80-х гг. 8% валового национального продукта (т.е. превышали сумму в 270 млрд. долл.). Страховые компании организуют дело таким образом, чтобы

сумма выплат и затраты на организацию страхового дела не превышали величины полученных взносов. Главное условие эффективности объединения риска при страховании заключается в том, чтобы риски застрахованных лиц были независимыми друг от друга (или, как в случае диверсификации, имели разнонаправленную, отрицательную корреляцию).

Распределение риска (risk spreading) - это метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики. Именно благодаря использованию данного метода финансово-промышленные группы не боятся идти на риск финансирования крупных проектов или новых направлений НИОКР.

Поиск информации также способствует снижению риска. Мы уже отмечали, что большинство ошибочных решений связано с недостатком информации. Получение ее может значительно снизить величину риска. Информация - редкое благо, за которое приходится платить. Поэтому, чтобы определить количество необходимой информации, следует сравнить ожидаемые от нее предельные выгоды с ожидаемыми предельными издержками, связанными с ее получением (см. рис. 4).

Рис. 4.

Количество (QE) и цена (РЕ) необходимой информации определяются точкой пересечения кривых ожидаемой от нее предельной выгоды (MB) и ожидаемых издержек (МС), связанных с ее получением. Если ожидаемая выгода от покупки информации не превышает ожидаемых предельных издержек (MB > МС), то такую информацию необходимо приобрести. Если же наоборот (MB < МС), то от покупки такой дорогой информации лучше отказаться: дешевле будет сделать некоторые ошибки.