Фондовый рынок
Аналитика фондового рынка – это макроэкономический обзор всего мирового рынка акций в целом. Также фондовая аналитика включает в себя обзор ситуации на рынке нефти и металлов.
Методы анализа фондового рынка делятся на две большие группы – технические и фундаментальные. Суть фундаментального анализа заключается в том, что анализ рынка акций производится путем изучения финансового состояния в компании, что позволяет сделать анализ ценности ее акций. При использовании технических методов, аналитика рынка акций осуществляется с применением абсолютно противоположного метода. В данном случае не имеет значения фондовая стоимость компании. Внимание уделяется только движению цен на рынке.
Фундаментальный анализ рынка акций
Фундаментальный анализ позволяет определять ключевые экономические и финансовые показатели как компаний и предприятий по отраслям или отдельно, так и в целом по рынку. Фундаментальный анализ фондового рынка подразумевает изучение инвестиционной привлекательности отдельных компаний и отраслей, эмитентов.
Базой для фундаментального анализа являются следующие источники: информация, полученная от управляющих; бухгалтерская отчетность, практика управления, данные о состоянии дел в регионе или отрасли. Следует отметить, что результаты фундаментального анализа могут быть занижены или завышены по отношению к текущей реальной стоимости акций.
Условно привлекательность компаний и отраслей определяется устойчивостью ценных бумаг в долгосрочной перспективе и высоким потенциалом развития, что может обеспечить доход в ближайшей перспективе. Результатом фундаментального анализа фондового рынка является определение целесообразности включения акций в инвестиционный портфель. Также, фундаментальный анализ производится с целью определения реальной стоимости акций (с максимальной степенью достоверности), что позволяет пересмотреть решение об инвестициях в явно переоцененные бумаги.
Из недостатков фундаментального анализа рынка акций можно отметить трудоемкость процесса анализа, необходимость обработки большого количества данных.
Технический метод анализа фондового рынка
Технический анализ рынка акций позволяет временно привязать совершение сделок: каким инструментом лучше воспользоваться, какую и когда сделку совершить. Говоря другими словами, технический анализ фондовой биржи заключается в определении наиболее выгодных условий приобретения тех или иных ценных бумаг, которые входят в состав инвестиционного портфеля.
Базой для технического анализа рынка акций являются: объем спроса и предложения ценных бумаг, динамика устойчивости курса, динамика объемов операций.
Сторонники технических методов анализа фондового рынка отрицают влияние доходности и предпринятого риска на стоимость акций. По их мнению, данную позицию доказывают резкие колебания. Изучая переменные стоимости конкретных ценных бумаг и поведение рынка в целом, трейдер понимает, куда пойдет акция дальше.
Упрощенная схема технического анализа фондового рынка выглядит следующим образом: если стоимость бумаги снижается, появляются предпосылки к продаже данной бумаги. И наоборот, если стоимость акции повышается, необходимо покупать. Однако на практике незначительные колебания стоимости бумаг не всегда свидетельствуют о тенденциях падения или роста. Нужен анализ состояния дел в отрасли, ситуации на рынке, а также опыт в анализе поведения акций компаний, занимающихся схожей деятельностью.
Достоинства технического анализа фондового рынка: легкость в его проведении, оперативность, быстрота, возможность использования одновременно для большого количества акций. Из недостатков следует отметить сложность прогнозирования стоимости акций в длительной перспективе.
Фондовые индексы имеют большое значение и необходимы для того, чтобы отражать тенденции изменения цен на фондовом рынке. Фондовый индекс - это специальным образом взвешенное значение отношений текущих значений курсов ценных бумаг к некоторым базисным значениям. Он рассчитывается на основе определённого списка ценных бумаг. В процессе разработки биржевых индексов применяются различные методы расчёта средней величины:
а метод простой средней арифметической;
а метод средней арифметической взвешенной;
а метод средней геометрической.
Самым известным и старейшим является индекс Доу-Джонса DJIA (Dow Jones Industrial Average).Он был предложен в 1884 г. партнёрами издательской компании « Dow -Jones and company» Чарльзом Доу и Эдвардом Джонсом, которые рассчитали индекс курсов акций 12 компаний. По этому индексу можно было судить о состоянии фондового рынка. Стоит отметить, что индекс Доу-Джонса рассчитывается методом средней арифметической.
В настоящее время рассчитывается 4 варианта индекса Доу-Джонса:
1) промышленный индекс (Dow Jones Industrial Average, DJIA) публикуется с 1928 г. по настоящее время. Индекс рассчитывается на основе акций 30 ведущих промышленных компаний, так называемых «голубых фишек», акции которых котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Величина индекса измеряется в пунктах. DJIA представляет собой среднее арифметическое без учёта весов;
2) транспортный индекс (Dow Jones Transportation Average, DJTA), который рассчитывается на основе акций 20 транспортных компаний;
3) коммунальный индекс (Dow Jones Utilities Average, DJUA), рассчитывается на основе акций энергетических компаний;
4) комплексный (составной) индекс (Dow Jones Composite Average, DJCA), рассчитывается по объединённому списку из 65 акций.
Особенность индекса Доу-Джонса заключается в следующем: он показывает средние текущие цены акций без их сопоставления с базовой величиной. Поэтому сам по себе этот индекс и другие семейства индексов Доу-Джонса ничего не говорят инвестору, если их не рассматривать в сопоставлении с некой величиной, принятой за основу для сравнения. Недостаток индекса Доу-Джонса в том, что в расчёт принимается малое количество компаний и не учитывается размер компаний и масштабы совершённых операций на рынке ценных бумаг.
Кроме того, существуют и другие фондовые индексы, отражающие состояние рынка акций США: индексы корпорации «Standard & Poor"s» (S&P 500 Index, рассчитываемый на основе курсов акций 500 компаний); индексы NYSE-New York Stock Exchange (промышленный, транспортный, коммунальный, финансовый и комплексный), рассчитываемые на основе курсов акций, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже; индексы NASDAQ (промышленный, страховых компаний, банков и комплексный) и т.д. В других странах наиболее известными индексами рынков являются индекс FTSE 100 (Великобритания, Лондонская фондовая биржа), DAX 30 (Германия, фондовая биржа во Франкфурте-на-Майне), Nikkei 225 (Япония, Токийская фондовая биржа), индекс САС 40 (Франция, Парижская фондовая биржа), индекс Credit Suisse (Швейцария, Цюрихская фондовая биржа), индекс РТС (Российская торговая система).
В качестве весов для расчёта названных индексов берётся рыночная стоимость акций. Также вышеописанные фондовые индексы определяются как средневзвешенная арифметическая на конкретную дату по отношению к их базовой величине, рассчитанной на более раннюю дату. Методом средней геометрической рассчитывается один из старейших в Великобритании индексов FT 30. Давайте рассмотрим несколько представленных индексов более подробно.
Индекс «Standard & Poor"s».Эта корпорация является издателем финансовых новостей и публикует 5 индексов для обыкновенных акций:
А) промышленный;
Б) транспортный;
В) электроэнергетики и коммунального хозяйства;
Г) финансовый;
Д) сводный.
Первые четыре индекса включают выпуски акций 400, 20, 40, 40 соответствующих компаний. Сводный индекс объединяет акции всех 500 компаний, поэтому в финансовых публикациях можно увидеть его как S&P 500. Базовое значение индекса рассчитано для периода 1941-1943 гг., которому придано значение 10.
Индекс NYSE - это показатель текущего движения курсов акций, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, относительно базовой величины, равной 50, на 31 декабря 1965 г.
Индекс NASDAQ (индекс котировок автоматизированной торговой системы Национальной ассоциации по ценным бумагам, National Association of Securities Dealers Automated Quotations) выражает оборот ценных бумаг на внебиржевом рынке. В настоящее время этот индекс называют индексом высокотехнологичного сектора экономики. Впервые он был рассчитан 5 февраля 1971 г. и его базовое значение составляло 100.
Индексы FT-SE. В Великобритании самым известным индексом является семейство совместных индексов газеты «Financial Times» (FT) и Лондонской фондовой биржи (LIFFE, London International Financial Futures and Options Exchange). Наиболее популярный вариант индекса сокращённо обозначают аббревиатурой FT-SE 100 (Financial Times-Stock Exchange Index); этот индекс учитывает курсы акций 100 ведущих британских компаний, на долю которых в стоимости Лондонской биржи приходится около 70%. Более полным является индекс FT-SE All-Share, учитывающий курсы более 650 акций английских компаний всех сфер деятельности. Индексы семейства FT-SE рассчитываются по отдельным отраслям экономики страны. Кроме национальных индексов расчёт индексов FT-SE проводится по важнейшим фондовым рынкам мира: индекс акций крупнейших компаний европейского региона FT-SE Eurotrack 100 и FT-SE Eurotrack 200, а также всемирный индекс FT-A World Index, учитывающий более 2200 акций компаний 24 стран всех континентов.
Индексы CAC-40 и CAC-240 (Campagnie des Agents de Change-Ассоциация французских фондовых брокеров) - среднеарифметические взвешенные акций, которые котируются на Парижской бирже.
Биржевые индексы Nikkei и TOPIX отражают состояние японского фондового рынка. Nikkei рассчитывается с 1950 г. как среднеарифметическая стоимость 225 акций, которые котируются первой секцией Токийской фондовой биржи. TOPIX рассчитывается с 1968 г. и представляет собой среднеарифметическую стоимость всех акций первой секции Токийской фондовой биржи, взвешенную с учётом их количества.
Способность анализировать и принимать правильные решения на фондовой бирже играет главную роль. Поэтому следует рассмотреть методы анализа: технический и фундаментальный.
Технический анализ - это один из подходов к принятию решений на фондовом рынке, возникший ещё в XIX в. В тот период инвесторам была практически недоступна информация о результатах развития отраслевой промышленности, отчёты о финансовом состоянии предприятий и т.п. Поэтому объектом изучения, на основе которого можно было строить прогнозы, являлось положение на самом рынке. Объектом изучения технического анализа является состояние фондового рынка. В основе технического анализа лежит теоретическое предположение о том, что все внешние силы, влияющие на рынок, в конечном итоге проявляются в двух показателях: объёмах торговли и уровне цен финансовых активов. По этой причине аналитик, который занимается техническим анализом, не принимает во внимание воздействующие на рынок внешние силы, а изучает динамику его показателей. Кроме того, известно, что прошлые состояния рынка периодически повторяются - речь идёт об экономических циклах. В связи с этим задача инвестора состоит в том, чтобы на основе изучения прошлой динамики рынка определить, какой она будет в следующий момент. Технический анализ необходим для того, чтобы определить моменты несоответствия показателей спроса и предложения с целью ответить на вопрос, когда следует купить или продать ценную бумагу. Технический аналитик обычно пытается предсказать краткосрочные движения рынка.
Фундаментальным анализом является анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги. Он необходим для того, чтобы ответить на вопрос, какую ценную бумагу следует купить или продать. В совершенном виде фундаментальный анализ предполагает рассмотрение всех значимых экономических, политических и иных факторов, которые могут повлиять на курсовую стоимость ценной бумаги, то есть он изучает все внешнеэкономические факторы. Основная часть фундаментального анализа - это изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте.
Кроме анализа положения дел на самом предприятии аналитику, занимающемуся фундаментальным анализом, необходимо изучать факторы макроэкономического характера и рынок, на котором действует интересующее его предприятие. Это открывает инвестору понимание долгосрочной и краткосрочной конъюнктуры.
То, насколько ценная бумага ликвидна, доходна и безопасна для инвестора, определяет ее:
инвестиционные качества;
рентабельность;
показатель риска;
финансовый рычаг.
2. Распределить ценные бумаги по видам:
3. По форме выплаты дохода облигации бывают:
бессрочные;
процентные;
краткосрочные;
с дополнительными процентными выплатами;
беспроцентные.
4. По характеру обязательств эмитента акции подразделяют на:
обыкновенные;
корпоративные;
иностранные;
привилегированные.
5 . Отличительными особенностями привилегированных акций, по сравнению с обыкновенными акциями, являются:
наличие преимущественного права преимущественное право на участие в разделе имущества при ликвидации АО;
более высокая ликвидность на фондовом рынке;
фиксированный дивиденд;
отсутствие гарантий по размеру и возможности выплаты дивидендов.
6 . В зависимости от способа выплаты процентного дохода облигации бывают:
купонные облигации;
бессрочные;
дисконтные;
корпоративные.
7 . Отличительными особенностями обыкновенных акций, по сравнению с привилегированными акциями, являются:
более высокая ликвидность на фондовом рынке;
наличие преимущественного права преимущественное право на участие в разделе имущества при ликвидации АО;
отсутствие гарантий по размеру и возможности выплаты дивидендов;
наличие фиксированного дивиденда;
возможность участия в разработке дивидендной политики АО;
низкая защищенность от инвестиционных рисков.
8. Какие из перечисленных ниже ценных бумаг не имеют четко установленного срока погашения?
привилегированные акции;
обыкновенные акции;
облигации;
депозитные сертификаты.
9. Какой вид ценных бумаг считается более предпочтительным для инвестора по критерию доходности?
облигации;
привилегированные акции;
депозитные сертификаты;
обыкновенные акции.
10. Выберите облигации, если Вы инвестор, целью которого является минимизация рисков инвестирования:
корпоративные;
долгосрочные;
11. К основным методам анализа фондового рынка относятся:
технический анализ;
анализ методом экспертных оценок;
фундаментальный анализ;
оперативный анализ.
12. Анализ, основанный на изучении движения динамики курсов ценных бумаг на фондовом рынке, объемов торгов, называется:
техническим анализом;
фундаментальным анализом;
оперативным анализом;
финансовым анализом.
13. Анализ, при котором оценка стоимости акций компании производится на основе изучения показателей финансовой деятельности компании, рынков сбыта ее продукции, качества менеджмента, макроэкономических и отраслевых показателей, называется:
техническим анализом;
фундаментальным анализом;
оперативным анализом;
управленческим анализом.
14 . Фундаментальный и технический анализ используются для следующих целей:
фундаментальный – для выбора момента покупки/продажи ценных бумаг;
технический – для выбора момента покупки/продажи ценных бумаг;
фундаментальный – для выбора ценных бумаг для инвестирования ;
технический – для выбора ценных бумаг для инвестирования;
технический – для оценки облигаций, фундаментальный – для оценки акций.
15. Какие показатели используются в фундаментальном анализе для сравнения и отбора ценных бумаг?
P / E (цена к прибыли на акцию);
IRR(внутренняя норма доходности);
Коэффициент бета;
EPS (прибыль на акцию) .
16 . Главной целью технического анализа является:
анализ рисков на фондовом рынке;
выбор ценных бумаг для формирования портфеля;
выбор момента покупки (продажи) ценных бумаг;
определение доходности ценных бумаг.
17 . Какие показатели используются в фундаментальном анализе:
объем биржевых торгов за период;
доход на акцию;
реализованная доходность акции;
процентное покрытие по облигациям.
18. В техническом анализе изучается следующая информация:
временные ряды цен сделок с ценными бумагами;
показатели доходности ценных бумаг;
психология участников торгов;
динамика объемов торгов.
19. К постулатам технического анализа можно отнести следующие утверждения:
колебания цен на финансовых рынках происходят циклически;
все фундаментальные причины отражаются в ценах фондового рынка;
в динамике цен на финансовых рынках проявляются устойчивые тенденции;
изменение цен на финансовых рынках вызвано в первую очередь политическими причинами.
20 . Показателем ликвидности акций является:
количество акций в обращении;
рыночная капитализация компании;
дивиденд по акции;
объем торгов по акции за день.
21 . Инвестиционное качество облигации во многом определяется:
размером купонного дохода;
информационной прозрачностью эмитента;
риском невыплаты процентов и/или основной суммы долга;
количеством выпущенных облигаций эмитента.
22 . Если корпоративная облигация имеет рейтинг «С», это свидетельствует о том, что:
облигация относится к спекулятивным;
облигация обладает «инвестиционным качеством»;
облигация характеризуется относительно низким риском;
облигация эмитирована государством.
24. Процентное покрытие по облигациям рассчитывается как:
отношение чистой прибыли предприятия к сумме процентов по облигации;
отношение чистой прибыли предприятия к рыночной цене облигации;
отношение прибыли до вычета процентных платежей и налогов к номинальной цене облигации;
отношение прибыли до вычета процентных платежей и налогов к сумме процентов по облигации.
25 . О переоцененности акций компании при сравнении этого показателя с его среднеотраслевым значением может свидетельствовать:
более высокая дивидендная доходность акций компании;
более высокое значение показателя Р/ E (цена к прибыли на акцию);
более высокое значение показателя рентабельности собственного капитала;
более низкое значение отношения рыночной цены акции к ее балансовой стоимости.
26 . Страхование от неблагоприятного изменения цен ценных бумаг путем заключения контрактов, предусматривающих поставки этих ценных бумаг в будущем по фиксированным ценам (опционных и фьючерсных контрактов), называется:
хеджированием;
самострахованием;
диверсификацией;
резервированием.
27 . Отношение заемного капитала к собственному капиталу определяет:
операционный рычаг;
процентное покрытие;
финансовый рычаг;
рентабельность собственного капитала.
28 . Для каких компаний характерно низкое значение коэффициентаP/E(цена/доход)?
для новых, быстрорастущих компаний;
для относительно переоцененных компаний;
для стабильных крупных компаний, регулярно выплачивающих дивиденды;
для относительно недооцененных компаний.
29 . Коэффициент «финансового рычага» рассчитывается как:
отношение заемного капитала к собственному капиталу;
отношение чистой прибыли к сумме активов;
отношение краткосрочных обязательств к собственному капиталу;
отношение долгосрочных обязательств к сумме активов.
31 . Какая цена акции показывает долю уставного капитала, приходившуюся на одну акцию на момент создания акционерного общества?
курсовая цена;
номинальная цена;
ликвидационная цена;
балансовая цена.
32 . Выберите правильное определение каждому виду цены акции:
33. Курсовой ценой акции является:
цена, по которой акция продается или покупается на рынке;
отношение рыночной цены к номиналу акции;
стоимость чистых активов АО, приходящихся на одну акцию по балансу.
34 . Для оценки стоимости каких акций используется модель Гордона?
для акций с не меняющимся из года в год дивидендом;
для акций, у которых размер дивиденда меняется из года в год случайным образом;
для акций, темп прироста дивидендов у которых постоянен;
для акций, у которых темп прироста меняется.
35 . Курсовой доход по ценной бумаге образуется за счет:
прироста капитала (например, возрастания стоимости акции);
выплаты процентов;
выплаты дивидендов;
36 . При расчете показателя «стоимость активов, приходящаяся на одну обыкновенную акцию» чистые материальные активы рассчитываются как:
все активы по балансу - нематериальные активы;
все активы по балансу - нематериальные активы - краткосрочная задолженность;
все активы по балансу - нематериальные активы - краткосрочная задолженность - долгосрочная задолженность - сумма выпусков привилегированных акций;
все активы по балансу - нематериальные активы - краткосрочная задолженность - долгосрочная задолженность;
чистые материальные активы в расчете данного показателя не используются.
37 . Текущий доход по ценной бумаге образуется за счет:
выплаты процентов;
прироста капитала (например, возрастания стоимости акции);
выплаты дивидендов;
прироста капитала + выплаты процентов и/или дивидендов.
38 . Полный доход по ценным бумагам складывается из:
ожидаемого дохода;
текущего дохода;
регулярного дохода;
дивидендного дохода;
курсового дохода.
39 . Отношение величины выплачиваемых дивидендов по акции к ее текущей рыночной цене является:
текущей доходностью акции для инвестора;
ставкой дивиденда;
текущей рыночной доходностью;
конечной доходностью;
совокупной доходностью.
40 . Доходность ценной бумаги за определенный промежуток времени определяется как:
сумма текущего и курсового доходов;
разница между ценой продажи и покупки ценной бумаги;
отношение полного дохода к начальной стоимости ценной бумаги;
дисконтная ставка.
41 . Какие виды доходности используются для оценки облигаций?
купонная доходность;
дивидендная доходность;
доходность к погашению;
текущая доходность ;
совокупная доходность.
42. Какие виды доходности рассчитывают по акциям?
совокупная доходность ;
первоначальная доходность;
купонная доходность;
доходность к погашению;
текущая рыночная доходность;
текущая доходность акции для инвестора.
43 . Какая доходность устанавливается при выпуске облигации?
текущая доходность;
купонная доходность;
доходность к погашению;
номинальная доходность.
44. Отношение процентного (купонного) дохода в денежных единицах к цене облигации является:
купонной доходностью;
доходностью к погашению;
текущей доходностью;
номинальной доходностью.
45. С помощью модели ценообразования на капитальные активы (CAPM) можно определить:
текущую доходность акций;
ожидаемую (реализованную) доходность акций;
дивидендную доходность акций;
требуемую норму доходности акций.
46. Возвратный поток денежных средств от владения облигациями включает в себя:
амортизационные отчисления
дивиденды
проценты
стоимость на момент погашения
47. Если внутренняя реальная стоимость акции превышает текущий рыночный курс, то такая акция считается:
1 недооцененной
2 переоцененной
3 правильно оцененной
48. Если акция приобретается у эмитента, то ценой приобретения является:
1 рыночная цена
2 эмиссионная цена
3 номинальная цена
49. Если акция приобретается на вторичном рынке, то ценой приобретения является:
1 эмиссионная цена
2 номинальная цена
Знакомимся с фундаментальным анализом ценных бумаг — главным инструментом знаменитого миллиардера Уоррена Баффетта. Почему некоторые инвесторы так никогда и не продают свои акции и почему одни компании остаются на рынке десятилетиями, а другие не выдерживают и года?
Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг и его методика
Современные условия на мировых предъявляют инвесторам невероятно большой список требований, включающий в себя не только юридическое оформление лица, налоговые ставки и подбор приемлемых брокерских условий, но также и способности к изучению и прогнозированию рыночной ситуации на многое время вперед. Начинающие инвесторы склонны доверять свои деньги брокерам. А решения по их распределению и конвертации в ценные бумаги — советникам по определенным вопросам. Будь то специалисты, как пример, в области краткосрочного или долгосрочного , знатоки торговли определенными активами, для которых конъюнктуры рынка ценных бумаг определенного типа представляют наибольший интерес. Либо же обыкновенные шарлотаны, умело маскирующиеся и не умеющие провести фундаментальный анализ ценных бумаг, но получающие баснословные комиссионные.
С чего начать
Многими успешными бизнесменами рекомендуется самостоятельное изучение рынков и развитие в себе навыков самостоятельного решения всех возникающих при трейдинге вопросов. Такой подход, несомненно, занимается много времени на банальную подготовку к выходу на торги. Не говоря уже о том, сколько информации придется освоить для успешной деятельности. Ведь как известно, биржевые игры — крайне конкурентная среда, с высокими порогами вхождения и рисками, а также требованиями по информированности, которые выставляют трейдеру конъюнктуры рынка ценных бумаг.
Способности к прогнозированию у трейдеров формируются со временем. И если опыт и развитая интуиция вещи сугубо личностные, то общепринятыми оружием считается, конечно же, мастерство анализа. Подготовленному инвестору достаточно взглянуть на график ценового движения, чтобы предсказать его следующий поворот? Возможно, но только после того, как будут проведены глубинные исследования данной ценной бумаги. Подобные изыскания принято считать базисом, а учитывая, что величайшие инвесторы предпочитали именно такой подход, то говорить о неправильной оценке понятия оценки актива, по крайней мере, глупо. Итак изучение, как мы уже поняли, станет основой основ. Главными инструментами для инвестора являются фундаментальный и ценных бумаг, и здесь для него предстают варианты провести так называемый инвестиционных свойств ценных бумаг, где под свойствами подразумевается ожидаемый прирост в стоимости той или иной строки котировок. Что же представляет собой сущность фундаментального анализа?
Сущность фундаментального подхода
А сущность фундаментального анализа, немного не мало, изучение других бумаг, имеющихся для познания той или иной компании или даже целой отрасли. Конечно, речь идет не только о опубликованных документах, но также и о неофициальной информации. Если есть возможность ее получить, а также общей информационной среде вокруг объекта исследования. Фундаментальный анализ ценных бумаг основывается на изучении показателей компании и обстановки, сложившейся вокруг нее. В отличие от , где на первый план выходят показатели цены актива, а также периоды ее изменения, общая аналитика ставит перед собой цель выявить прогноз не только на изменение цены, но и на далекое будущее. Тут уже главными активами станут не стоимость акции компании, а репутация, которую фирма построит, оригинальность продукта, состав управленцев, менеджеров, технических специалистов, hr-работников, бухгалтерии и других работников. А также опции для роста всего предприятия с увеличением своей конкурентоспособности.
Основы фундаментального анализа ценных бумаг — это навыки трейдера в выявлении данных конкурентных преимуществ, которые смогут сохранять жизнеспособность и рыночную мощь компании на долгие годы. Соответственно, такая тактика подразумевает долгосрочное владение активом, что может и не всегда обещает большого роста стоимости, но позволяет инвестору рассчитывать на отличные ежегодные дивиденды. Исходя из этого, можно сделать вывод, что подобная стратегия не подходит для быстрых трейдеров, старающихся «наживиться» на перепаде цены в положительную для них сторону. В то время как сторонники долгосрочного владения портфелем могут владеть ими на протяжении всей жизни, передав в итоге по наследству своей семье.
«Отец» фундаменталистов
Самым известным сторонником долгосрочного инвестирования в мире принято считать легендарного «Оракула из Омахи» — Уоррена Баффетта. Баффетт известен тем, что инвестирует исключительно в уникальные компании. Которые обладают, по его словам, весомыми конкурентными преимуществами, которые в итоге сделают богатыми и саму фирму и всех ее акционеров. В его портфеле акции таких гигантов, как Coca — Cola и Gillette, причем куплены они были еще тогда, когда их сложно было назвать мировыми магнатами. Секрет такого инвестирования — фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. И все же, немного магии, так как Уоррен приобрел сертификаты именно этих компаний, просто потому что ему нравилась их продукция.
Но даже такое волшебство вполне можно объяснить. Если вас долгое время привлекает продукция одной и той же торговой марки, то задумайтесь, что же именно в ней есть и почему вы не отдаете предпочтение конкурентам? Это будет вашим первым этапом в проведении анализа. Вам достаточно выбрать всего одно название, затем исследовать его по определенным критериям, выявить в чем же их отличие, и почему вы так уверены, что и через 10 — 15 лет сможете наслаждаться, например, своим любимым напитком, как это делает Баффетт.
Этапы фундаментальной аналитики
Этапы фундаментального анализа, следующие за выбором изучаемого предприятия, можно подразделить на два разряда:
- Этап изучения отчетностей;
- Этап отслеживания.
Под отслеживанием подразумевает регулярный осмотр информационного фона, вокруг интересующей нас компании. Сюда входят не только официальные новости, но и слухи. Так как они зачастую оказывают влияние на цены и репутацию объекта, перестановки в кадровом составе, реструктуризации, результаты ребрендинга, информация о грядущем расширении либо сокращении штата и филиальной сети. Эти данные если и не изменят цены акции, то точно могут уговорить вас на покупку частички большой фирмы, либо наоборот, уберечь от будущих убытков. Данный этап, как таковым этапом, назвать сложно, потому что он занимается все время работы по тому или иному предприятию. Но и не выделить его не представляется возможным, так как полученная на данном периоде информация будет вашим лучшим союзником.
Но даже несмотря на уровень нашей информированности мы не можем отрицать, когда кто-то заявляет что фундаментальный анализ ценных бумаг основывается на изучении документации и отчетности. Это — ключевой момент, так как чтение документации сегодня о вчерашнем дне фирмы умелым инвестором позволит ему предсказать, что случится в дне завтрашнем. Словно читая карту пациента, доктор, а в нашем случае — инвестор, решает, стоит ли выписывать фирме удручающий диагноз, а может совет акционеров с его участием сможет прописать правильную пилюлю и сделать много денег? Как бы то ни было, стоит выделить ключевые показатели из отчетности, которые и подскажут нам диагноз.
Важные показатели
Этапы фундаментального анализа включаются в себя знакомство с такими показателями компании, как:
- Положение объекта на рынке.
Как наш объект проявил себя в отрасли за последний год? За последние 10 лет? Как прошел для него последний кризис, и сколько компаний надо обойти, чтобы называться лидером отрасли? Взглянуть по рейтинг порой недостаточно, поэтому сравнивайте не только позиции, но и соотношение потерянных — выигранных позиций с лидером отрасли и ее середняками. Зачастую лучше чтобы корпорация 10 лет подряд была в середине, нежели когда она настолько быстро взобралась на вершину, но не сумела изменить структуру и слететь на самое дно, обанкротив не только всех своих акционеров, но и тысячи работников. Хорошим ответом будет неспешный, но все же равномерный рост показателей. Это говорит о высоком уровне менеджмента, имеющимся запасе мощности и о том, что ребята знают куда идут. Также это облегчит вам прогнозирование.
- Исследование выручки и прибыли объекта.
Научитесь разделять эти два понятия. Поймите, что из выручки в 100 миллионов долларов можно отнять не только производственные расходы в 85, но еще и 50 миллионов банковского долга. Ориентируйтесь также не на саму прибыль, а на уровень ее роста. Ваша задача не купить дорогую акцию, ваша задача купить акцию, которая станет дорогой. Вопрос лишь в том, сколько прибыли она сможет приносить. Также обращайте внимание на график роста денежных масс в фирме. Отдавайте предпочтение неспешному, но все же росту, чем скачку, сопоставимому с выигрышем в лотерею. Кто его знает, когда они еще раз смогу так выиграть? Так что лучше подождем, но разбогатеем.
Что расскажет ликвидность и рентабельность
- Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг научит вас высчитывать ликвидность.
Ликвидность — еще один ключевой показатель. Разделите сумму активов на сумму задолженностей и если обнаружите запас хотя в 2 раза, то можете быть уверены в платежеспособности данной компании. Это значит что еще много лет фирма сможет платить по своим счетам, а значит будем владеть средствами на расширение и, как следствие, на рост своих акций. Недурно, всего лишь с одного математического примера.
- Финансовая устойчивость — показатель, который расскажет вам о реакции предприятия на тот или иной шторм или засуху.
Важно найти компанию, обладающую способностью самостоятельно гасить свои задолженности, не прибегая к получению новых займов. Довольно простой показатель не требующий расчетов, но требующий решения — некоторые склонны утверждать, что чем выше показатель банковских денег в компании, тем ниже ее риски, так как собственные средства не находятся в обороте и готовы покрывать возможные долги перед инвесторами.
- Рентабельность.
Ключевой, для многих, показатель. Характеризует разницу, между суммой выручки и суммой прибыли. Чем меньше разница — тем выше умение менеджмента находиться разумные решения и не тратить слишком много на производство товара. Больше прибыли — большее распределение дивидендов между держателями.
Методы фундаментального анализа это набор инструментов, с помощью которых и проводится данное исследование. Это небольшой список, каждым из пунктов которого может овладеть любой начинающий трейдер.
Сравнительный подход
В первую очередь выделим сравнение, как основного помощника в принятии решений. В течении всей нашей жизни мы сравниваем, прежде чем выбрать, сравниваем цену молока в магазине, сравниваем актеров в фильме или футболистов на футбольном поле. Тот же самый принцип применяется и в исследовании акций. Подвергайте сравнению показатели разных предприятий в одной и той же области, будь то выручка или количество работников. Если вы заранее определились с типом фирмы, пригодной для инвестиции, то подобное проведение аналогий вам будет полезно.
Группируйте и обобщайте показатели ради получения желаемой информации. Так вы сможете понять, как поведут себя котировки в тот или иной сезон, находясь в партнерстве с тем или иным поставщиком. Используйте макроэкономические реалии, чтобы оценить положение предприятия на рынке, а также зависимость от мировых экономических событий и явлений. Помните, что наша задача подобрать не только растущую цену облигации, но также и предприятия, обладающие спецификой. Ваш объект закупает свое сырье в Средней Азии, а в программе новостей показывают кадры с экономического саммита, где были достигнуты договоренности о торговле. Налог станет меньше, а значит возможна закупка сырья станет увеличиваться. Хорошие ли это новости именно для Вас, как для держателя? Решайте сами. Возможно это именно тот момент, когда вы разбогатеете.
В заключение
Применяемые методы фундаментального анализа представляют собой широкое поле, требующее отдельного обсуждения. Но зачастую что у трейдера методика, со временем, вырабатывается собственная, как у вышеупомянутого Баффетта. Не забывайте, что на рынке ценных бумаг порой стоит дать волю эмоциям и глупейшая, как казалось бы, порой покупка по принципу «О, мне просто понравилась их реклама!» может привести к невероятному успеху, потому что эта реклама зацепила не только парочку инвесторов, но и миллионы покупателей по всему миру.
Надеемся, что благодаря этой статье Вам не только стали ближе основы фундаментального анализа ценных бумаг, но и открылись глаза на целый мир рыночных бирж, такой скучный мир цифр, графиков и людей в рубашках. Но это только на первый взгляд.
В техническом анализе важную, если не основную роль играют математические методы. Разумеется, находится немало скептиков, берущих на себя смелость утверждать, что индикаторы – основные компоненты матметодов совершенно бесполезны и даже вредны. Тем не менее, в этой статье попробуем определить насколько нужны подобные инструменты теханализа применительно к российскому рынку на примере самого ликвидного и популярного актива – фьючерса на Индекс РТС. Так же постараемся рассмотреть секреты и правила применения индикаторов для правильного анализа конкретной рыночной ситуации.
Индикаторов существует превеликое множество. Всех их объединяет то, что в основе их лежат математические расчеты статистических данных, предоставляемых ценой или другими показателями торгуемого инструмента. В России, по наблюдению специалистов из ведущих брокерских домов, сложные методики теряют популярность, и трейдеры все больше применяют самые простые и проверенные практикой и от того действенные индикаторы. На некоторых из них и сосредоточим свое внимание, не углубляясь в их математическую суть. Простого спекулянта подобная математика волнует мало.
Индикаторы подразделяются на три категории: трендовые, осцилляторы и характеристические. К основным трендовым индикаторам относятся скользящие средние, MACD, MACD-гистограммы, ADX, Parabolic SAR. Они предназначены выявлять и показывать зарождение и окончание трендов. Основным их недостатком является работа с временным лагом. То есть они неизбежно запаздывают в силу своей природы, из чего вытекает генерация большого количества ложных сигналов. Так же они совсем бесполезны, а часто и вредны, когда на рынке возникает «пила». Тем не менее, они очень важны. Главное — владеть секретом их правильного использования. Не будет преувеличением сказать, что самым важным, универсальным и старейшим трендовым индикатором стоящим у нас на вооружении, является скользящая средняя – МА(Moving Average). Главная характеристика «мувинга» — порядок: используемый отрезок времени. Как показывает практика, чем меньше таймфрейм, тем сложнее использовать MA. А вот, например, на дневках они работают чудесно. Традиционно для определения долгосрочного тренда, царящего на рынке, используют 200-дневную скользящую среднюю. Если цена расположена выше линии, имеем повышательную тенденцию. А если ниже, значит, рынок пребывает в “down”-тренде.
В октябре 2014 года Индекс РТС пребывает глубоко ниже 200-дневной скользящей средней сигнализируя о «медвежьем тренде» (кликните для увеличения).
Вообще, существует громадные возможности использования «мувингов» при построении механических торговых систем. А, как известно, только системная торговля способна привести трейдера к успеху. Самым простым и не самым худшим торговым сигналом является пересечение скользящей средней и цены. Однако более сильным триггером к входу и выходу на рынке является пересечение 2-х средних с разными периодами. Но тут требуется подборка их характеристик. Это является очень серьезной задачей, благо современный компьютер позволяет делать это практически молниеносно. Большинство скользящих средних строится по ценам закрытия. Но их надо регулярно тестировать с тем, чтобы выяснить какой период будет правильно работать на данном этапе в силу изменчивой природы фондовых рынков.
Пересечение скользящей средней М20 и цены генерирует сигналы на покупку и продажу на дневном графике RIZ 4 в период с мая по октябрь 2014г.
Пример использования механической торговой системы из МА8 и МА13 на часовом графике при торговле по «часовикам» RIZ 4 в сентябре-октябре 2014г.
Говоря о скользящих средних, необходимо упомянуть, что существует много их разновидностей: простая, экспоненциальная, взвешенная, треугольная, смещенная. Однако в российских условиях наиболее «правильно» себя показала именно экспоненциальная (EMA). Для определения текущего тренда есть поистине «волшебная» ЕМА с периодом 3. Ее чувствительность позволяет довольно точно определять направление тренда, надо только отследить, где находится цена открытия и закрытия: ниже или выше линии. Картина получается довольно точная даже при внутридневной торговле. Впрочем, ЕМА3 также не лишена характерных недостатков, присущих всем скользящим средним.
Наглядно выявить краткосрочные тренды на 10-минутном графике
RIZ
4 15 октября 2014 года помогла скользящая средняя с периодом 3.
Заканчивая обзор использования МА необходимо упомянуть еще об одном способе их применения. Некоторые трейдеры пользуются индикатором “Parabolic SAR” в качестве скользящего защитного стоп-приказа. Об этом речь пойдет ниже. Но с не меньшим успехом возможно использовать в этом качестве и ЕМА, построенную по наименьшим и наибольшим ценам при «лонгах» и «шортах» соответственно. На практике это отлично помогает следовать главному правилу трейдинга: «обрезай убытки и давай прибыли течь».
Использование ЕМА8 простроенной по наибольшим ценам в виде точек в качестве скользящего защитного приказа при «шортах» RIZ 4 на часовом графике в октябре 2014 года
В 1976 году Д. В. Вайдлер-джуниор преподнес трейдерскому сообществу поистине царский подарок. Свет увидела его торговая система “Parabolic SAR”. Необычайно эффективная в 70-е годы ХХ века, она служила для определения момента разворота рынка и установки скользящих по параболе защитных приказов. Это было новое слово в техническом анализе. Но все поменялось с тех старых добрых времен. Сегодня использование этой системы в классическом виде гарантировано приведет к «сливу» депозита и разочарованию. Есть, однако, одно «но». Опять не касаемся сложного математического фундамента системы. Просто обратим внимание, что “SAR”(Stop and Reverse), буквально переводится как «Остановка и разворот». Отсюда и попробуем разобраться, как использовать «Параболик» в современных условиях на отечественном фондовом рынке. Тестируя его на исторических данных, нетрудно заметить, что система переродилась всего лишь в обыкновенный индикатор. И он практически безошибочно показывает время и точку входа в рынок. Разумеется, для этого потребуется настройка его параметров. Так, максимальный шаг или коэффициент ускорения 0,2000 можно принять за основу. А значение минимального шага, предлагаемое по умолчанию как 0,0200, нуждается в периодической регулировке. Это зависит от сложившейся рыночной ситуации за последний период на графике соответствующего таймфрейма. Например, в октябре 2014 года его значение для часового графика RI-12.14 равняется 0,1000. И теоретически, используя «Parabolic SAR» для входа в рынок на первом после его реверса баре, положительное математическое ожидание оказывается на стороне трейдера. А это дорогого стоит. Можно, конечно, затем сопровождать сделку по параболику, устанавливая по его значениям «стоп-лосс». Но представляется, что сегодня это не лучшая идея. К тому же, как и его собратья, «SAR» генерирует во множестве ложные сигналы во «флете». Поэтому выход из позиции, наверное, все же требует других решений.
Генерация сигналов на вход в рынок индикатором Parabolic SAR на 60- минут ном графике RIZ 4 в октябре 2014 года
Так же родом из 70-х годов прошлого века еще один замечательный торговый метод. Американец Дж. Апель разработал индикатор определения точек входа и выхода, основанный на схождении и расхождении скользящих средних – MACD (Moving Average Convergence-Divergence). Его возможно использовать тремя способами. Так как, в принципе, он представляет собой систему, основанную на комбинации трех ЕМА, но графически представлен в виде двух линий, то самый оптимальный вариант – это торговать на их пересечении. Тут также есть необходимость настройки параметров. Если этого не делать, то частые дергания индикатора могут привести к значительным проблемам. Опять возьмем для примера 60-минутный график RI-12.14 за октябрь 2014 года. Подобранные эмпирически значения для короткой и длинной скользящих средних будут 8 и 16 соответственно, а для сигнальной скользящей средней — 3 периода. При такой комбинации MACD способен довольно точно давать сигналы на вход и выход из рынка. Однако надо иметь в виду, что недостатки присущие всем трендовым индикаторам, также являются и его «семейной» чертой. Еще два способа использования MACD: дивергенция и анализ перекупленности и перепроданности рынка достаточно специфичны и мало подходят для практического использования российскими частными инвесторами. Также возможно использовать MACD в виде гистограмм. Но если разместить на одном графике оба варианта, видно, что линейный вид все-таки предпочтительней.
Использование MACD для определения точек входа-выхода на 60-минутном графике RIZ 4 в октябре 2014 года
Теперь попробуем рассмотреть возможность построения механической торговой системы на основе рассматриваемых выше индикаторов. Естественно, что цена и объем будут являться фундаментом нашей МТС. Для определения направления тренда и скользящего защитного приказа приплюсуем две ЕМА, подобрав их оптимальные периоды. И используем “Parabolic” для определения точки входа в рынок. Для чистоты эксперимента попытаемся проверить работу МТС на «часовике» RIZ4 за 21-23 октября 2014г.
Так, в 11.00 22.10.2014 «параболик» перевернувшись, подал сигнал на продажу. «Шортим» на первом баре, его минимальное значение 105 270 пунктов примем за цену продажи. «Стоп-лосс» выставляем по ЕМА4, построенной по максимальным ценам и представленной на графике в виде желтых точек. Ее первоначальное значение составляет 106 140 пунктов. Таким образом, имеем риск 870 пунктов. Если не дергаться и спокойно следить за событиями на рынке, а это является едва ли не самым сложным в трейдинге, то из рынка выходим в 15.00 на следующий день по срабатыванию скользящего «стоп-приказа» на 102 700 пунктах. В результате фиксируем прибыль в 2570 пунктов. Учитывая первоначальный риск, имеем отличное сочетание «риск/доходность»: 2,95R. Как видно из иллюстрации за три торговых дня было пять точек входа в рынок по этой системе. Их них две сделки завершились бы убытком, а три закрылись бы в плюсе. При этом придерживаемся правила не торговать в первый и последний час торговой сессии из-за неизбежного в эти периоды торгового хаоса. Таким образом, данная система вполне может быть жизнеспособной. Разумеется, мы рассмотрели всего лишь теоретический пример, и он не может являться рекомендацией для совершения сделок на фондовом рынке. К тому же надо помнить, что рынок постоянно меняется. И приносящая сегодня прибыль система, не гарантирует ее в дальнейшем.
Пример короткой продажи с использованием механической торговой системы 22-23 октября 2014 года
К сожалению, невозможно рассмотреть подробно все великое множество индикаторов. Да это и не нужно. Издано множество фундаментальных и не очень трудов по техническому анализу, где все они подробно описаны. И каждый трейдер, следуя путем проб и ошибок, в итоге вырабатывает свои торговые правила и использует свои «коронные» индикаторы. И что подходит одному, не сработает у другого. В этом заключается одна из прелестей трейдинга. При этом, разумеется, надо помнить об универсальных правилах. Ясно, что бессистемная торговля рано или поздно приведет трейдера к краху. Также нельзя брать и механически использовать индикаторы, предлагаемые в программах теханализа. Их надо тестировать на актуальных рыночных данных и встраивать в свою механическую торговую систему. Давно замечено, что МТС желательно конструировать на основе не одного, а нескольких инструментов. Так, чтобы они дополняли и помогали друг другу. Но при этом надо стараться избегать излишней перегрузки своей системы. Это одна из распространенных ошибок у начинающих. И здесь универсальное правило также давно выведено. Оптимальным количеством считается использование от 2 до 5 фильтров. Также необходимо констатировать, что чем выше таймфрейм графика, тем лучше работают математические методы теханализа. Во внутридневной торговле использование индикаторов не всегда является оправданным и может привести к убыткам. И еще всегда надо помнить, что рынок все время меняется. Искусство трейдера заключается в способности постоянно к нему приспосабливаться, все время учиться и быть психически резистентным.
