Валютные операции

Валютные операции представляют собой:

а) операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в т.ч. операции, связанные с использованием в качестве средства платежа, иностранной валюты и платежных документов в инвалюте;

б) ввоз и пересылка в РФ, а также вывоз и пересылка из РФ валютных ценностей;

в) осуществление международных денежных переводов.

Валютными ценностями считаются:

Иностранная валюта;

Ценные бумаги в инвалюте (чеки, векселя, аккредитивы, акции, облигации);

Драгоценные металлы и камни.

Вместе с тем валютными операциями следует считать не только операции с валютными ценностями, но и некоторые операции в рублях (прежде всего открытие и ведение уполномоченными российскими банками рублевых счетов нерезидентов).

Валютные операции в соответствии с законодательством могут совершать любые хозяйствующие субъекты, в том числе банки. Банковские валютные операции могут классифицироваться по разным критериям на следующие основные группы:

Совершаемые на территориии РФ;

Связанные с пересечением валютными ценностями границы РФ;

Связанные с обслуживанием клиентуры;

Совершаемые российскими банками за пределами РФ;

Совершаемые банками от своего имени и за свой счет.

Рассмотрим основные валютные операции с учетом мировой практики. Торговля валютой происходит в виде наличных или срочных операций.

Наличные сделки -”СПОТ” - наиболее распространены (90 % всех валютных сделок). Их специфика заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному на дату заключения сделки. Главными целями их проведения являются:

Обеспечение потребностей клиентов банка в инвалюте;

Перелив средств из одной валюты в другую;

Проведение спекулятивных операций.

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - валютные операции, при которых стороны договариваются о поставке определенной суммы иностранной валюты через определенный срок по курсу, зафиксированному на дату заключения сделки. Цель их применения:

Страхование от изменения курсов валют;

Извлечение спекулятивной прибыли.

Срочные валютные операции в зависимости от цели условно делятся на:

Конвертационные (обмен валют);

Страховые (страхование валютного риска);

Спекулятивные (извлечение прибыли).

Деление условное, потому что цель извлечения прибыли присутствует и в первых двух пунктах. Среди спекулятивных срочных сделок с валютой различают игру на понижение или на повышение курса.

Разновидности срочных валютных сделок:

1. Форвардные сделки. В момент заключения сделки фиксируются срок, курс и сумма, но до наступления срока (1-6 мес.) никакие суммы по счетам не проводятся. В биржевых котировочных бюллетенях публикуется курс для сделок “спот” и премии или скидки для определения курса по сделкам “форвард”. Если валюта по сделке “форвард” котируется дороже, чем при немедленной поставке на условиях “спот”, то она котируется с премией. Скидка или дисконт означает обратное.

2. Аутрайт. Срочный курс, в котором учтена премия или скидка, именуется курсом “аутрайт”. При премии валюта на срок дороже, чем наличный курс, при скидке - дешевле. Имея значение премии и дисконта вычисляется курс “аутрайт”. Цель их применения заключается в страховании поступлений и платежей от валютного риска.

3. Сделки с “опционом” - сделки с условием нефиксированной даты поставки валюты. Одна из сторон по опционной сделке имеет право выбирать для себя наиболее выгодные условия исполнения обязательств. За это право вторая сторона получает премию, зависящую от длительности опциона, от разницы курсов при заключении сделки и оговоренных в данной операции. Их цель - ограничить потери от колебания курсов валют, то есть страхование поступлений и платежей в валюте от валютного риска. Опцион с валютой - соглашение, которое при условии уплаты установленной комиссии (премии) предоставляет одной из сторон сделки купли-продажи право выбора (но не обязанность) либо купить, либо продать определенное количество определенной валюты по курсу, установленному при заключении сделки, до истечения оговоренного срока (в любой день - американский опцион; на определенную дату раз в месяц - европейский опцион). Различают:

Опцион покупателя или сделку с предварительной премией;

Опцион продавца или сделку с обратной премией;

Временной опцион.

В случае опциона покупателя держатель опциона имеет право получить валюту в определенный день по обусловленному курсу. Покупатель сохраняет право отказаться от приема валюты, уплатив за это продавцу премию в качестве отступного. По опциону продавца держатель опциона может поставить валюту в обусловленный день по определенному курсу. Право на отказ от сделки принадлежит продавцу и он платит премию покупателю в качестве отступного.

Временной опцион - опцион в отношении периода времени, когда будет осуществлена поставка валюты. Такая сделка должна быть исполнена до оговоренного срока. По этой операции плательщик премии имеет право в любой момент времени в период опциона потребовать исполнения сделки по ранее зафиксированному курсу.

4. Валютный фьючерс - это соглашение, означающее обязательство продать или купить стандартное количество определенной валюты в определенную будущую дату по курсу, установленному при заключении сделки.

Разновидностью валютной сделки, сочетающей наличную и срочную операцию, являются сделки “СВОП” - это договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и затрат. Такие операции используются в следующих целях:

1) для совершения коммерческих сделок;

2) для приобретения необходимой валюты без валютного риска для обеспечения международных расчетов;

3) для взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Наиболее распространены валютный своп и процентный своп.

Валютный своп имеет следующие значения:

Валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях наличной сделки “спот”(немедленной поставки) с одновременной контрсделкой по курсу “форвард” (на определенной срок) с теми же валютами. Договоренность банков на срок от 1 дня до 6 мес.;

Одновременно предоставляемые кредиты в двух валютах.

Обмен обязательствами, выраженными в одной валюте, на обязательства, выраженные в другой валюте, то есть заемщик обменивает свой долг в одной валюте на долг в другой валюте с целью снижения валютного риска.

Суть процентного свопа состоит в том, что стороны перечисляют друг другу лишь разницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основой. Основная сумма не переходит из рук в руки, а лишь служит базой для расчета суммы процентов.

Валютный арбитраж - осуществляется с целью извлечения прибыли на разнице курсов валют на рынках разных стран (пространственный арбитраж) или на изменении валютного курса во времени (временный арбитраж). Необходимым условием его проведения является свободная обратимость валют. Предпосылкой служит несовпадение курсов. Различают:

1) конверсионный арбитраж, предполагающий покупку валюты самым дешевым образом, используя наиболее выгодный рынок. При этом происходит обмен несколькими валютами, начальная и конечная валюты не совпадают;

2) процентный арбитраж - сделка, сочетающая в себе валютную (конверсионную) и депозитную операции, направленные на регулирование предприятиями валютной структуры своих краткосрочных активов и пассивов с целью получения прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам.

Процентный арбитраж может применяться в двух формах:

С форвардным покрытием - это покупка валюты по курсу спот, помещение ее в срочный депозит и одновременная продажа по форвардному курсу. Эта форма не влечет за собой валютного риска. Источником прибыли здесь является разница в уровнях дохода, получаемого за счет разницы в процентных ставках по валютам, и стоимости страхования валютного риска, определяемой размерами форвардной маржи;

Без покрытия - это покупка валюты по курсу спот с последующим размещением ее в депозит и обратной конверсией по курсу спот по истечении срока депозита. Эта форма валютного арбитража связана с валютным риском, поскольку результат здесь зависит не только от соотношения процентных ставок по валютам, но и от изменения валютного курса в течение срока депозита.

Репорт означает сочетание наличной сделки по продаже иностранной валюты на национальную валюту с одновременным заключением сделки на ее покупку через определенный срок по более высокому курсу. К репорту прибегают валютные спекулянты, играющие на повышение валютного курса.

Депорт используют для получения прибыли в виде курсовых разниц при понижении курса валюты.

К валютным операциям относятся любые операции, которые совершаются на рынке с валютными ценностями, т. е. с иностранными валютами и ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте.

К основным видам валютных операций относятся (рис. 6.8):

• купля-продажа валют и ценных бумаг, включаемых о валютные ценности;
• кредитование в иностранной валюте;
• международные денежные переводы валют и расчеты е валюте.

Валютная операция всегда сопряжена с интересами государства, поскольку связана с национальной денежной единицей, поэтому все валютные операции находятся под тем или иным валютным контролем со стороны Центрального банка. э
В оперативном плане Центральный банк и уполномоченные им коммерческие банки осуществляют контроль за законностью валютных операций (например, недопущение незаконного оттока или притока капиталов в страну или из нее, незаконного вывоза наличной национальной валюты к др.).
Основными объектами валютного контроля являются проверки:

• валютных операций на соответствие действующему законодательству, на наличие для их проведения лицензий и разрешений;
• выполнения обязательств в иностранной валюте перед государством;
• обоснованности платежей в иностранной валюте;
• валютного учета и о і четности.

В общеэкономическом плане валютный контроль - этс не та или иная «проверка» валютной деятельности банка или иногс участника валютного рынка, не контроль за законностью валютных операций, а контроль за уровнем валютного курса национальной денежной единицы, который может осуществляться административно (путем установления его обязательного уровня) и рыночным путем (через куплю-продажу национальной и иностранной валюты Центральным банком).
Понятие валютного курса и валютной котировки
Поскольку любые деньги не являются вещью в обычном понимании, постольку они не могут иметь и цены. lt; Ценой» иностранной валюты является курс се обмена на другую валюту.
Валютный курс - это количество одной валюты, которое необходимо, чтобы получить единицу другой валюты. Например, валютный курс доллара - это количество российских рублей, которое необходимо обменять на один доллар, чтобы стать его владельцем («затратить на его покупку»).
Валютный курс находит свое выражение в валютной котировке.
Валютная котировка - эго валютный курс, предлагаемый отдельно на продажу валюты и отдельно на ее покупку валютным торговцем (банком как валютным дилером).
На практике имеют место следующие виды валютных котировок:

• прямая котировка - это количество национальной валюты, предлагаемой за единицу иностранной валюты. Например, в России 1 долл. США стоит примерно 27-2? руб. Прямая котировка является самым распространенным видом валютной котировки;
• обратная котировка - это количество иностранной валюты, предлагаемое за единицу национальной валюты. Данный вид котировки используется при установлении обменных курсов английского фунта стерлингов. Так, например. 1 английский фунт стерлингов стоит определенное количество долларов (примерно 1,5 долл.);
• кросс-курс это соотношение между двумя валютами, которое устанавливается исходя из их отношения к третьей валюте (часто к доллару). 1 Іапримср, 10 ед. валюты А = 1 долл. и 20 ед. валюты Б = I долл. Кросс-курс валют А и Ь состав ляет: 1 ед. валюты А - 2 ед. валюты Ь. Кросс-курсы используются в тех случаях, когда отсутствует рынок обмена валюты А на валюту Б.

С точки зрения сроков, па которые устанавливается валютный курс, он разделяется ни:

• спот-курс - это курс валюты с «немедленной» се поставкой в течение ие более двух рабочих дней;

¦ форвардный курс - это курс валюты с ее поставкой через определенный срок в будущем в срок, превышающий! два рабочих дня.
На развитых валютных рынках форвардный курс обычно определяется как спот-курс плюс премия (надбавка) или минус дисконт (скидка) в зависимости от сравнительного уровня процентных ставок на кредитных рынках стран, валюты которых обмениваются. Теоретически валюта страны, в которой процентная ставка по крелитам выше, продается с дисконтом относительно спот-курса обмена этих же валют, и наоборот. Щ
В зависимости от способа установления различают валютные курсы: і

• фиксированный -- это валютный курс национальной денежной единицы, который устанавливается государством и в течение какого -то промежутка времени не изменяется;
• плавающий, или рыночный - это валютный курс, который устанавливается на основе спроса и предложения на валютном рынке и величина которого меняется от сделки к сделке.

В России в настоящее время валютный курс рубля устанавливается на валютном рынке Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ), т. е. является плавающим, однако Центральный банк страны активно участвует в установлении этого курса.
Валютный курс национальной валюты может повышаться или уменьшаться в зависимости от политики государства (Центрального банка) или только рыночной конъюнктуры:

• ревальвация валюты - это повышение обменного курса национальной валюты;
• девальвация валюты - это понижение обменного курса на- циональной валюты.

Необходимость работы банка на валютном рынке
Валюта - это всегда деньги, в большинстве своем - безналичные, которые могут существовать исключительно ь виде записей на банковских счетах.
По национальному законодательству далеко нс каждый банк имеет право на веление валютных счетов и проведение валютных операций Но в данном случае можно легко отвлечься от

этого момента, ибо каким-то банкам обязательно такое право должно быть предоставлено, ведь без этого учет движения вглкп и соответственно валютный обмен между участниками рынков разных стран стал бы невозможен.
Необходимость участия банков на валютном рынке вытекает из следующих важнейших объективных обстоятельств (рис. 6.9):

• валюта есть деньги, а учет их возможен только посредством банковского учета. Поэтому учет иностранных валют является компетенцией именно банков;
• валюта как деньги (подобно ценным бумагам) может быть объектом долгового (ссудного) отношения. Таким образом, кредитные отношения могут существовать не толькс Р виде кредитов в национальной валюте, но и в виде кредитов в иностранной валюте. Без наличия валютных кредитов невозможен современный рынок международной торговли (или торговли между компаниями разных государств);
• поскольку валюта - это деньги, то наличие части активов банка в виде иностранных валют есть по сути хранение активов банка в наиболее ликвидной форме, ибс валюту легко можно продать, получив взамен национальные деньги,

¦ валюта есть товар валютного рынка, а потому банк может получать спекулятивный доход от колебаний валютных курсов.
Как следует из сказанного, необходимость работы банка на валютном рынке вытекает не только из таких общих задач, как


увеличение прибыли банка или повышение ликвидности его ак тивов, что имеет место на рынке ценных бумаг, не: и из самой сущности валюты как денежных средств, учет которых невозможен без банков и без которых невозможен процесс кредитования международной торговли. ]
Участник рынка имеет право называться банком v осуществлять банковские операции только на основе разрешения, т. е. лицензии, выдаваемой Центральным банком страны. Это касется не только операций на внутреннем рынке, по и операций банка на валютном рынке.
В нашей стране для работы на валютном рынке банк должен иметь либо одну генеральную лицензию, либо одну или несколько частичных лицензий.
Генеральная лицензия позволяет банку осуществлять все виды валютных операций, предусмотренных российским законодательством. 1
Частичные валютные лицензии дают право банку на осущест - вленис каких-то отдельных видов валютных операций. Так, один тип частичной лицензии дает право на валютные операции без права на привлечение валюты во вклады от физических лиц, а другой тип - разрешает и привлечение валюты во вклады от физических лиц.
Банк, который имеет одну или несколько валютных лицензий, называется уполномоченным банком, т. е. Центральный банк уполномочивает соответствующий банк на ведение валютных операций, включая осуществление и функций валютного контроля, т. е. проверку соблюдения и недопущение нарушения валютного законодательства со стороны клиентов банка на в? лютном рынке.

Валютные операции – это какие-либо действия, которые человек совершает с валютой. Обратите внимание, что к валютным операциям часто относят сделки, которые не содержат в себе отношения к другим товарам и затрагивают только сами . Например, покупка автомобиля – это финансовая операция, но валютной ее назвать нельзя , потому что в результате совершения этой операции был приобретен товар : автомобиль. А вот покупку доллара по сниженному курсу и последующую продажу по более высокому вполне возможно отнести к валютной операции.

Мы рассмотрим основные виды валютных операций, известных на сегодняшний день, а также проклассифицируем валютный – платформу, на которой совершаются валютные операции самых разнообразных типов. Начнем с обзора самих операций.

Конкретизируем: валютные операции предполагают покупку, продажу или держание на определенном сроке валютного капитала, который может быть представлен валютами как одного, так и нескольких государств.

Терминология валютных операций в экономике

Продажа и покупка валют не нашли в экономике каких-то особых наименований, экономисты говорят так же, как и обычные люди: купить определенное количество валют, продать сколько-то валют и так далее. Но вот в процессе купли-продажи появилось несколько выражений, значения которых обязательно нужно знать, если вы хотите разбираться в валютных операциях.

Валютные операции — важная составляющая современной жизни, а потому не будет лишним разобраться в том, какие действия закон признает валютными операциями и как регулирует их. Этим вопросам и посвящена настоящая статья.

Валюта. Резиденты и нерезиденты

Валюта — это любой товар, выполняющий функцию денег. Однако в узком смысле под валютой подразумевают именно денежную единицу определенной страны. Например, российская валюта — рубль.

Совершать валютные операции в Российской Федерации могут как резиденты, так и нерезиденты.

Резиденты — граждане либо организации, которые зарегистрированы на территории страны и живут по ее законам. В России это:

Нерезиденты — это граждане и юридические лица других государств, совершающие некоторые виды валютных операций на территории РФ либо с валютой РФ. Также это организации, которые созданы по законодательству других государств, дипломатические учреждения и зарубежные организации, расположенные в России, международные организации.

Что относится к валютным операциям?

Внутри страны российские граждане и организации вполне могут рассчитываться между собой с помощью валюты РФ. Однако периодически возникает необходимость в совершении сделок с иностранцами и зарубежными организациями либо резиденты РФ используют в своих сделках зарубежную валюту. Эти случаи уже признаются валютными операциями.

ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 года определяет перечень валютных операций.

Во-первых, к валютным операциям относится факт передачи резидентами РФ друг другу валютных ценностей либо расплата инвалютой в момент совершения сделки.

Во-вторых, валютные операции — это перемещение валютных ценностей в Россию и за рубеж.

Также валютной операцией признается перечисление российским резидентом денежных средств со своих счетов в России за рубеж. Перечисление нерезидентом валютных ценностей с одного счета на другой в пределах России также относится к валютным операциям.

Итак, валютные операции заключаются в основном в перемещении валютных ценностей либо перемене собственника этих ценностей.

Деление валютных операций по категориям

Валютные операции классифицируются:

1. По сути валютных операций :
   • валютные операции , изменяющие собственника валюты, а также расплата инвалютой;
   • привоз либо почтовая пересылка на российскую территорию валютных ценностей и вывоз или отправка их из страны;
   • валютные операции по перечислению денег, совершаемые между различными государствами, в том числе без смены собственника валюты.
2. По форме:
   • Текущие валютные операции:
   • перевод валюты, осуществляемый в результате экспорта или импорта разнообразных товаров, услуг и интеллектуальной собственности со сменой собственника;
   • расчеты по кредитованию экспорта и импорта, производимые в течение полугода;
   • кредиты и займы сроком до 6 месяцев;
   • валютные операции по переводу денег на территорию России и за ее пределы, не связанные с торговлей.

Каждый вид валютных операций законодательство РФ регулирует по-особому. Для них действуют определенные нормы и предписания. Именно поэтому закон четко разделяет валютные операции по категориям. Например, совершать валютные операции , связанные с движением капитала, можно, только получив лицензию от Центробанка.

К подобным валютным операциям относятся:

• инвестирование валюты в предприятие в надежде впоследствии получить прибыль и покупка ценных бумаг;
• оплата валютой приобретенной недвижимости;
• продажа за рубеж либо покупка из-за рубежа товаров и услуг, если платеж по таким сделкам отложен более чем полгода;
• кредит на срок более полугода;
• иные валютные операции .

На валютном рынке осуществляется широкий круг операций с иностранной валютой. Валютные операции представляют собой действия по организации и управлению денежными отношениями, возникающими при движении валюты и ценных бумаг в валюте.

При торговле валютой у участников валютного рынка возникают требования и обязательства в различных валютах. Соотношение требований и обязательств по той или иной валюте у участников ВР определяет его валютную позицию. По каждой иностранной валюте открытая валютная позиция определяется отдельно. Если требования и обязательства по конкретной валюте совпадают, то валютная позиция считается закрытой , а если не совпадают - то открытой . В свою очередь открытая валютная позиция может быть длинной (количество купленной валюты больше количества проданной) и короткой (количество проданной валюты больше количества купленной).

Валютные операции - вид деятельности предприятий, банковских и финансово-кредитных учреждений, юридических и физических лиц по купле-продаже, расчетам и предоставлению кредитов в иностранной валюте. Валютные операции могут быть связаны как с денежными платежами (расчеты, трансферт и т. п.), так и с движением капитала (лизинг , кредит и др.).

К валютным операциям относятся:

Операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и внутренних ценных бумаг.

Эти операции включают в себя:

а) приобретение резидентом у резидента и отчуждение резидентом в пользу резидента валютных ценностей на законных основаниях, а также использование валютных ценностей в качестве средства платежа;

б) приобретение резидентом у нерезидента либо нерезидентом у резидента и отчуждение резидентом в пользу нерезидента либо нерезидентом в пользу резидента валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг на законных основаниях, а также использование валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа;

в) приобретение нерезидентом у нерезидента и отчуждение нерезидентом в пользу нерезидента валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг на законных основаниях, а также использование валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа;

Ввоз на таможенную территорию Российской Федерации и вывоз с таможенной территории Российской Федерации валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг;

Перевод иностранной валюты, валюты Российской Федерации, внутренних и внешних ценных бумаг со счета, открытого за пределами территории Российской Федерации, на счет того же лица, открытый на территории Российской Федерации, и со счета, открытого на территории Российской Федерации, на счет того же лица, открытый за пределами территории Российской Федерации;

Перевод нерезидентом валюты Российской Федерации, внутренних и внешних ценных бумаг со счета (с раздела счета), открытого на территории Российской Федерации, на счет (раздел счета) того же лица, открытый на территории Российской Федерации.

Валютные операции подразделяются на текущие операции и операции, связанные с движением капитала.

Текущие валютные операции включают:

Переводы валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ, услуг;

Переводы для осуществления расчетов, связанных с рассрочкой платежа не более 180 дней;

Получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

Переводы в оплату права собственности на недвижимость;

Предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней;

Предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней.

Валютные операции подразделяются на кассовые (наличные, операции спот) и на срочные (операции форвард).

Спот представляет собой сделку, при которой обмен валют производится, как правило, в течение 1-2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки. Кассовые сделки заключаются с датой исполнения условий сделки “сегодня” (tod/overnight), “завтра” (tom/next) и “спот” (spot). Основным инструментом кассового рынка является электронный перевод по каналам системы SWIFT (СВИФТ - Сообщество международных межбанковских финансовых телекоммуникаций). К наличным валютным сделкам относятся операции с немедленной поставкой валюты.

Срочная сделка представляет собой операцию, при которой платежи осуществляются в установленный срок (обычно от одной недели до пяти лет) по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. К срочным сделкам относятся операции с отсрочкой поставки валюты.

Комбинация сделок спот и форвард, а также сочетание конверсионных и депозитных операций положены в основу следующих валютных операций:

· операция своп;

· операция репорт;

· операция депорт;

· валютный арбитраж;

· процентный арбитраж.

Эти операции базируются на конверсии валюты и на курсовых ризницах.

Своп - это договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и затрат. Наиболее распространены валютный своп и процентный своп.

Валютный своп имеет три значения: покупка (продажа) валюты по текущему курсу (курс спот) и одновременная продажа (покупка) ее через определенный срок по форвардному курсу; одновременно предоставляемые кредиты в двух разных валютах; обмен обязательствами, выраженными в одной валюте, на обязательства, выраженные в другой валюте. Своп может заключаться путем прямых переговоров между двумя участниками сделки или через банк, который выступает в качестве посредника и становится второй стороной по договору для каждого участника. Разновидностью валютного свопа являются операции репорт и депорт.

Репорт означает сочетание наличной сделки по продаже иностранной валюты на национальную валюту с одновременным заключением сделки на ее покупку через определенный срок по более высокому курсу в расчете на то, что курс на рынке будет еще выше.

Депорт означает сочетание наличной сделки по покупке иностранной валюты с одновременным заключением сделки на ее продажу через определенный срок по более высокому курсу в расчете на то, что курс на рынке будет ниже.

Суть процентного свопа состоит в том, что стороны перечисляют друг другу лишь разницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основной. Основная сумма не переходит из рук в руки, а лишь служит базой для расчета суммы процентов.

Арбитраж - операция по купле-продаже валюты с целью получения прибыли. Он бывает двух видов: валютный и процентный.

Валютный арбитраж представляет собой операцию по купле-продаже валюты с последующей обратной сделкой в целях получения прибыли от разницы валютных курсов во времени (временной валютный арбитраж), а также за счет различий в курсе данной валюты на разных валютных рынках (пространственный валютный арбитраж). Валютный арбитраж может осуществляться с двумя (простой валютный арбитраж) и с большим числом валют (сложный арбитраж).

Процентный арбитраж представляет собой сделку, сочетающую в себе валютную (конверсионную) и депозитную операции, направленную на регулирование предприятиями валютной структуры своих краткосрочных активов и пассивов с целью получения прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам. Процентный арбитраж может применяться в двух формах: с форвардным покрытием; без форвардного покрытия.

Процентный арбитраж с форвардным покрытием - это покупка валюты по курсу спот, помещение ее в срочный депозит и одновременная продажа по форвардному курсу. Эта форма процентного арбитража не влечет за собой валютных рисков. Источником прибыли здесь является разница в уровнях дохода, получаемого за счет разницы в процентных ставках по валютам, и стоимости страхования валютного риска, определяемой размерами форвардной маржи.

Процентный арбитраж без форвардного покрытия - это покупка валюты по курсу спот с последующим размещением ее в депозит и обратной конверсией по курсу спот по истечении срока депозита. Эта форма процентного арбитража связана с валютным риском, т.к. результат здесь зависит не только от соотношения процентных ставок по валютам, но и от изменения валютного курса в течение срока депозита.

Участники валютного рынка осуществляют валютные операции либо в спекулятивных целях (сознательно беря на себя риск, рассчитывая на получение прибыли от изменения валютных курсов во времени или на различных рынках), либо в целях страхования валютных рисков.

Метод страхования валютных рисков от неблагоприятных изменений курса валют в будущем путем заключения срочных контрактов и сделок называется хеджированием . Страхование (хеджирование) валютных рисков направлено на закрытие открытых валютных позиций в иностранных валютах. Целью хеджирования является избежание неблагоприятных последствий вероятных в будущем изменений валютных курсов.

Хеджирование может производиться с помощью форвардных, опционных и фьючерсных сделок.

Форвардные сделки предусматривают покупку или продажу валюты по форвардному курсу в сроки, строго определенные сторонами сделки (более двух дней). Валюта, сумма сделки, обменный курс и дата платежа фиксируется в момент заключения сделки. Часто обычную форвардную сделку, не связанную с одновременным совершением контрсделки, называют сделкой аутрайт (outright). Форвардный контракт является нестандартизированным банковским контрактом, который оформляется под конкретную операцию. Обычные форвардные сделки заключаются на межбанковском валютном рынке.

Опционные сделки осуществляются путем купли-продажи опционов.

Валютный опцион - это двухсторонний договор (контракт) о передаче права (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенное количество валюты по фиксированному курсу в заранее согласованную дату (европейский стиль) или в течение согласованного периода времени (американский стиль). Опционный контракт является обязательным для продавца и не является обязательным для покупателя. Особенность опциона в том, что в сделке купли-продажи опциона, покупатель приобретает не титул собственности, а право на его приобретение.

Существуют три типа опционов:

· опцион на покупку, или опцион колл (call) , означает право покупателя опциона (но не обязанность) купить валюту по заранее зафиксированному курсу для защиты от потенциального повышения ее курса. Доход от сделки (Д) в этом случае определяется по формуле: Д = (Р 1 - Р 0 -Ц)*n , где Р 1 - рыночный курс валюты, Р 0 - страйк-цена, Ц - премия, n - сумма опциона (количество валюты);

· опцион на продажу, или опцион пут (put) , дает возможность покупателю опциона (но не обязанность) продать валюту по заранее зафиксированному курсу для защиты от ее потенциального обесценения. Доход от сделки (Д) в этом случае определяется по формуле: Д = (Р 0 - Р 1 - Ц)*n ;

· опцион двойной, или опцион стеллаж (stellage) , позволяет покупателю либо купить, либо продать валюту (но не купить и продать одновременно) по базисной цене.

Опцион имеет свой курс - страйк-цену - цену, по которой можно купить или продать валюту по данному опциону. Она устанавливается в момент заключения сделки. На опционе указывается срок - дата или период времени, по истечении которого (которой) опцион может быть использован. Европейский опцион может быть использован только в фиксированную дату; американский опцион - в любой момент в пределах срока опциона.

Покупатель контракта выплачивает продавцу (или лицу, выписавшему контракт) комиссионные, которые называются премией. Премия - цена опционного контракта. Риск покупателя опциона ограничен этой премией, а риск продавца опциона снижается на величину полученной премии.

Опционы бывают биржевыми и внебиржевыми. Биржевые опционы представляют собой стандартизированные контракты, обращающиеся исключительно на бирже. Внебиржевые опционы - представляют собой нестандартизированные контракты, которые обращаются вне биржи (через банки, инвестиционные компании и другие каналы).

Фьючерсные сделки представляют собой куплю-продажу активов по фиксируемой в момент заключения сделки цене с исполнением обратной операции через определенный промежуток времени.

Они состоят из двух этапов:

1) приобретения (продажи) фьючерсов и через некоторое время

2) обратной (офсетной) операции по продаже (приобретению) фьючерсов.

Данная купля-продажа осуществляется на основе подписания фьючерсного контракта, или фьючерса.

Валютный фьючерс - стандартизированный биржевой контракт (по срокам, объемам и условиям поставки) на куплю-продажу валюты в будущем, по которому продавец обязан продать, а покупатель обязан купить определенную сумму валюты в указанный срок по установленному заранее курсу. Валютный фьючерс является обязательным как для продавца, так и для покупателя.

Существуют два типа фьючерсов:

· фьючерс на покупку валюты. Доход от операции (маржа) в этом случае рассчитывается по формуле: М = К * (Сз - Спок), где М - величина маржи, К - объем сделки по фьючерсу (количество покупаемой валюты), Сз - курс валюты котируемый на ММВБ на день закрытия позиции (продажа фьючерса), Спок - курс валюты на покупку валюты в сделке по фьючерсу;

· фьючерс на продажу валюты. Доход от операции (маржа) в этом случае рассчитывается по формуле: М = К * (Спр - Сз), где Спр - курс валюты на продажу валюты в сделке по фьючерсу.

Выигрышем или проигрышем участника сделки является маржа от сделки, определяемая разностью между курсами валют на день открытия и закрытия позиций или на день заключения и исполнения контракта. Положительная маржа означает выигрыш (доход), отрицательная - проигрыш (убыток). Курс валюты на день исполнения фьючерсного контракта на большинстве бирж берется тот, который котируется в этот день на Московской межбанковской валютной бирже. На некоторых биржах курс исполнения контракта принимается тот, который действует на данной бирже.

Фьючерсный контракт может перепродаваться покупателям, т.е. переходить из рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения. Для гарантии выполнения взятых обязательств, участники сделки вносят гарантийное обеспечение (залог), которое хранится в клиринговой палате фьючерсной (фондовой, валютной) биржи. Взятие залога означает открытие валютной позиции. Залог при выигрыше возвращается клиенту, при проигрыше возвращается оставшаяся часть залога за вычетом проигрыша.

Основными особенностями фьючерсной торговли являются то, что во-первых, торговля фьючерсами проводится только на биржах, во-вторых, обязательное использование клиринговой организации в качестве посредника между участниками сделки. Биржа организует деятельность по заключению и исполнению фьючерсных контрактов. Клиринговая палата решает организационные, административно-хозяйственные представительские вопросы, связанные с функционированием и развитием рынка. Она осуществляет функции взаимозачетов и расчетов по всем купленным и проданным фьючерсным контрактам, гарантирует их исполнение.

В РФ фьючерсные операции с поставкой реальной валюты проводятся редко, в основном ведутся торги с фьючерсами на изменение курса доллара США и евро. В связи с тем, что валютный рынок служит инструментом согласования интересов продавцов и покупателей валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, он требует определенного регулирования и контроля.

Регулирование валютного рынка включает:

1) формирование законодательной и нормативной базы, регламентирующей функционирование рынка;

2) отбор и лицензирование профессиональных участников рынка

3) контроль за соблюдением всеми участниками рынка законодательства, норм и правил рынка;

4) систему санкций за уклонение от норм и правил и др.

Основными целями валютного регулирования являются следующие:

Обеспечение соблюдения участниками ВР валютного законодательства при осуществлении валютных операций;

Обеспечение стабильности национальной денежной единицы и экономической безопасности страны;

Поддержание порядка на валютном рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

Стимулирование внешнеэкономических связей и иностранных инвестиций;

Формирование диверсифицированных валютных резервов страны;

Выполнение международных обязательств страны;

Защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций.

Цели регулирования ВР определяются текущей бюджетной и валютной политикой, состоянием экономического роста и рядом других факторов. Самой главной целью по-прежнему остается обеспечение устойчивости, сбалансированности и эффективности рынка.

Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации являются:

1. Приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

2. Исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

3. Единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации;

4. Единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

5. Обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

Существует три основных формы регулирования ВР :

· государственное регулирование, опирающееся на финансовое и налоговое законодательство;

· биржевое регулирование, опирающееся на правила работы валютных бирж;

· саморегулирование, опирающееся на правила и нормы, выработанные различными ассоциациями профессионалов валютного рынка.

Государственное регулирование и контроль за правомерностью осуществления валютных операций производится Президентом, Федеральным Собранием, органами валютного регулирования и валютного контроля. Валютное регулирование — это деятельность государства, состоящая в регламентировании порядка проведении операций с валютными ценностями.

Органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный банк Российской Федерации и Правительство Российской Федерации. В компетенцию Правительства РФ отнесено регулирование расчетов и переводов при осуществлении экспорта и импорта товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности). В свою очередь Банк России уполномочен регулировать расчеты и переводы по кредитам, займам и операциям с ценными бумагами. В тоже время ряд ограничений вводится Банком России только по согласованию с Правительством РФ (ч.10 ст.8).

Банк России, являясь основным органом валютного регулирования в Российской Федерации:

Определяет сферу и порядок обращения в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в валюте;

Издает нормативные акты для исполнения их резидентами и нерезидентами;

Проводит все виды валютных операций;

Устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами валютных операций, а для нерезидентов — операций с рублем и ценными бумагами в рублях;

Устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки в РФ валюты и ценных бумаг в валюте, принадлежащих резидентам, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в валюте в банках за пределами Российской Федерации;

Устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и кредитным организациям на осуществление валютных операций и выдает лицензии;

Устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе уполномоченными банками, а также порядок и сроки их представления;

Готовит и публикует статистику валютных операций РФ по принятым международным стандартам.

Валютное регулирование осуществляется в двух формах: нор-мативной и индивидуальной . Нормативное регулирование состоит в заключение международных валютных соглашений; в создании правовых норм, актов, объектом которых являются валютные отношения.

Большинство стран обязыва-ет своих экспортеров сдавать вырученные суммы в иностранной валюте или депонировать ее в определенных банках. Валютное за-конодательство многих европейских государств регламентирует на-циональные валютные рынки. Банки этих государств обязаны ис-прашивать специальные разрешения на предоставление иностран-ным заемщикам долго- и среднесрочных кредитов в национальных валютах. Во многих странах валютное законодательство устанавли-вает режимы валютных счетов, лимиты вывоза валюты.

Индивидуальное регулирование — это применение правовых норм к конкретным экономическим обстоятельствам; предполагает возникно-вение, изменение и прекращение валютных правоотношений.

Одной из мер валютной политики являются валютные ограничения, которые закрепляются валютным законодательством страны. Они практически существуют повсеместно и являются объектом межгосударственного регулирования, главным образом, через МВФ.

Валютные ограничения — это законодательное или административное запрещение, лимитирова-ние и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валю-той и другими валютными ценностями. Они преследуют различные цели: выравнивание платежного баланса, поддержание валютного курса, концентрацию валютных ценностей для решения государственных стратегических и текущих задач.

В ЗВР и ВК предусмотрены следующие виды валютных ограничений: а) резервирование; б) использование специального счета и в) запрет на проведение операции.

А. Резервирование призвано не столько гарантировать возврат валютной выручки или товаров по валютным операциям, сколько дать возможность в случае необходимости создать экономический барьер для совершения тех или иных видов операций. Порядок резервирования и возврата суммы резервирования, а также права и обязанно-сти резидентов, нерезидентов, уполномоченных банков и Банка Рос-сии установлены статьей 16 ЗВР и ВК.

Сроки резервирования связаны не со сроком исполнения обязательств по валютным сделкам, а прямо ограничены 2 годами. Ставка резервирования изменяется в интервале от 20 до 100 % от суммы проводимой операции. Орган валютного регулирования не может устанавливать применительно к одной валютной операции более одного требования о резервировании. Сумма резервирования подлежит возврату Центральным банком Российской Федерации уполномоченным банкам и уполномоченными банками резиденту или нерезиденту в день истечения срока резервирования.

В качестве способов обеспечения исполнения обязательства нерезидента перед резидентом могут быть использованы:

1) безотзывный аккредитив, покрытый за счет плательщика по аккредитиву, при условии, что исполняющим банком является уполномоченный банк либо банк за пределами территории Российской Федерации;

2) банковская гарантия банка за пределами территории Российской Федерации, выданная в пользу резидента;

3) договор имущественного страхования риска утраты (гибели), недостачи или повреждения имущества, причитающегося резиденту, риска гражданской ответственности нерезидента, предпринимательского риска резидента, в том числе неполучения резидентом или невозврата ему денежных средств либо невозврата или непоставки ему товаров;

4) вексель, выданный нерезидентом в пользу резидента и авалированный банком за пределами территории Российской Федерации.

Б. Использование специального счета. Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» устанавливает перечень валютных операций, которые могут осуществляться только с использованием специального счета (далее - требование об использовании специального счета).

Специальный счет - банковский счет в уполномоченном банке, либо специальный раздел счета депо, либо открываемый реестродержателями в реестре владельцев ценных бумаг специальный раздел лицевого счета по учету прав на ценные бумаги, используемый для осуществления по нему валютных операций в случаях, установленных в соответствии с ЗВР и ВК.

В РФ валютное регулирование и контроль осуществляется в соответствии с Законом РФ “О валютном регулировании и валютном контроле” от 10.12.2003г.№173-ФЗ, с инструкциями ЦБ РФ и др.

Основными направлениями государственного валютного регулирования являются:

· регулирование валютных операций движения капитала;

· регулирование порядка проведения валютных операций между резидентами;

· регулирование порядка проведения валютных операций между нерезидентами;

· регулирование ввоза и вывоза из РФ валютных ценностей, валюты РФ и внутренних ценных бумаг;

· регулирование репатриации резидентами иностранной валюты и валюты РФ;

· регулирование порядка обязательной продажи части валютной выручки на внутреннем валютном рынке РФ.

В случае нарушения валютного законодательства и нормативных актов ЦБ РФ применяются различные санкции, например:

Наложение штрафа;

Лишение банковских и иных финансовых учреждений лицензий на проведение операций в иностранной валюте;

Лишение лицензий на экспорт и импорт товаров, работ, услуг;

Привлечение должностных лиц и граждан, совершивших нарушение или не принявших надлежащих мер для соблюдения норм валютного регулирования, к административной и уголовной ответственности в соответствии с действующим законодательством.

Регулирование валютных операций осуществляется Центральным банком РФ путем ограничения применяемых форм расчетов (чеки, векселя, аккредитивы) и требования гарантий (аванса, предоплаты, залога и др.). Операции банков по купле-продаже иностранной валюты на ВР, проводимые от своего имени и за свой счет, регламентируются лимитом открытой валютной позиции, который устанавливается Центральным банком страны.

Биржевое регулирование осуществляется посредством валютной биржи. Устанавливая правила торгов на бирже, стандарты и требования к участникам торгов, валютная биржа осуществляет регулирование валютного рынка.

Регулирование валютного рынка также осуществляется саморегулируемыми организациями - объединениями профессиональных участников рынка (брокеров, дилеров, доверительных управляющих, инвестиционных компаний, уполномоченных банков). Саморегулируемые организации разрабатывают обязательные правила, требования и стандарты (в т.ч. квалификационные и этические) профессиональной деятельности на валютном рынке, осуществляют подготовку и переподготовку кадров для работы на валютном рынке, осуществляют контроль за соблюдением участниками рынка правил и нормативов, осуществляют быстрое и качественное обеспечение достоверной информацией участников рынка; защищают интересы клиентов и участников организаций; занимаются выработкой предложений по дальнейшему развитию валютного рынка.