Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, направленные на формирование имущества предприятия.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

Необходимость в собственном капитале (раздел Iпассива) обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Частный капитал - основа самостоятельности и независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него. Следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

В то же время, если средства предприятия в основном созданы за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии является одним из основных условий эффективной деятельности предприятия.

При анализе источников формирования имущества предприятия должны быть рассмотрены абсолютные и относительные изменения в собственных и заемных средствах предприятия.

В нашем случае основным источником формирования имущества предприятия является собственный капитал. На начало года его доля в структуре пассивов составляла 98,39 %. На конец отчетного периода доля собственного капитала в структуре пассивов незначительно уменьшилась (на 7,07 %) и составила 91,32%. Такая структура источников формирования имущества является признаком высокой финансовой устойчивости предприятия.

В то же время следует отметить, что оценка изменений, происшедших в структуре капитала, может быть разной с позиций инвестора и предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежно, если доля собственного капитала у клиента более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший Процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство и повысить доходность собственного капитала предприятия.

При внутреннем анализе финансового состояния необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных слагаемых, дать оценку этим изменениям за отчетный период.

Таблица 4 – Динамика структуры собственного капитала, тыс.руб.

Наименование статей	На начало отчетного периода		На конец отчетного периода		Изменения
	Абсолютные величины		Абсолютные величины	Относительные величины (доля в оборотных активах)	В абсолютных величинах	В структуре	Темпы роста, %
Уставный капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль
Итого

Данные, приведенные в табл. 4, показывают изменения в структуре собственного капитала. Доля уставного капитала снизилась на 1,9 процентных пункта. В то же время увеличилась доля добавочного, резервного капитала и нераспределенной прибыли. Такие изменения свидетельствуют об эффективной работе предприятия. И напротив, сокращение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может свидетельствовать о падении деловой активности предприятия. Увеличение доли нераспределенной прибыли свидетельствует также о расширенном типе воспроизводства.

Следующий шаг - анализ динамики и структуры заемного капитала.

На начало отчетного периода обязательства предприятия на 100 % состояли из текущих, что является негативным фактом, свидетельствующим о нерациональной структуре баланса и о высоком риске потери финансовой устойчивости. В течение отчетного периода доля текущих обязательств снизилась на 42,4 п.п. с одновременным увеличением доли долгосрочных обязательств (также на 42,4 п.п.). Такая тенденция способствует снижению риска потери финансовой устойчивости. Привлечение долгосрочных кредитов для формирования имущества предприятия свидетельствует о продуманной финансовой стратегии предприятия: Положительный эффект при этом усиливается, если рентабельность предприятия превышает ставку процентов по банковскому кредиту.

Таким образом, увеличение источников формирования имущества предприятия произошло за счет увеличения:

Собственных средств на 19,63 % (71,8: 365,8);

Долгосрочных обязательств на 41 % (150: 365,8);

Текущих обязательств на 39,37 % (144: 365,8).

Такие изменения являются в целом положительными, так как наблюдается рост собственного капитала. Кроме того, предприятие сумело привлечь долгосрочные кредиты банков, что может содействовать временному улучшению финансового состояния, при условии, что привлеченные средства не будут заморожены на продолжительное время в обороте.

Таблица 5 – Динамика структуры заемного капитала

Наименование статей	На начало отчетного периода		На конец отчетного периода		Изменения
	Абсолютные величины	Относительные величины (доля в оборотных активах)	Абсолютные величины	Относительные величины (доля в оборотных активах)	В абсолютных величинах	В структуре	Темпы роста, %
Долгосроч-ные обяза-тельства
Текущие обязатель-ства, в том числе:
Заёмные средства
Кредитор-ская задол-женность
Прочие обязатель-ства

Анализ структуры пассива баланса

Структура капитала (пассивов) отражает степень участия различных источников в финансировании деятельности организации и во многом определяет её финансовую устойчивость и возможные финансовые риски. В соответствии с содержанием пассива бухгалтерского баланса состав и структура капитала может быть представлена в виде следующей схемы:

Рис.1 – Состав и структура капитала (пассивов) организации

Примечание. Указанные в схеме элементы «Постоянный (перманентный) капитал» и «Финансовый заемный капитал» в бухгалтерском балансе отдельно не отражаются, но выделение этих категорий имеют важное значение в финансовом анализе.

Обычно положительно оценивается достаточно высокая доля собственного капитала (>50%) и ее рост, но такая оценка зависит от принадлежности аналитика. Внешние пользователи рассматривают структуру капитала с позиции финансового риска, а риск кредитора увеличивается при снижении собственного капитала организации. С позиции предприятия работать исключительно на собственном капитале неразумно, рациональная финансовая политика должна строиться на оптимальном сочетании собственных и заемных источников в зависимости от рентабельности вложений капитала, процентов за кредит и т.п. Но при этом не рекомендуется снижать долю собственного капитала ниже 50%, а в фондоемких отраслях иметь 70-80%.

Более глубокий структурный анализ капитала предполагает проведение его в разрезе отдельных групп и статей собственных и заемных источников. Например, в составе собственных источников можно оценить долю наиболее важной составляющей – нераспределенной прибыли и фондов, образованных за счет прибыли, т.к. это свидетельствует о реальном увеличении собственного капитала за счет результатов финансово-хозяйственной деятельности организации.

В составе заемного капитала оценивается доля долгосрочных и краткосрочных источников, а последних – доля кредитов и займов и кредиторской задолженности. Увеличение долгосрочных кредитов имеет следующие преимущества:

а) долгосрочные кредиты обеспечивают организацию более продолжительным источником финансирования, что особенно важно при осуществлении капитальных инвестиционных вложений;

б) привлечение долгосрочного заемного капитала повышает текущую платежеспособность (ослабляет текущую неплатежеспособность);

в) при определенных условиях долгосрочный заемный капитал обеспечивает финансовую устойчивость организации (см. п.7 данной темы )

Однако доля долгосрочного капитала в структуре источников в большинстве предприятий незначительная, а иногда и просто отсутствует (что в значительной степени связано с сравнительно более высокими процентными ставками банков по долгосрочным кредитам). Как правило, долгосрочные кредиты привлекаются организациями под крупномасштабные инвестиционные проекты.

Увеличение доли кредиторской задолженности по сравнению с краткосрочными кредитами банков свидетельствует в целом о росте более дешевых и даже бесплатных заемных источников. Но к оценке конкретной ситуации необходим дифференцированный подход:

а) этот рост может быть связан с нарастанием просроченных долгов кредиторам вследствие неплатежеспособности организации, и в этом случае ситуация оценивается отрицательно.

б) реально бесплатным источником является нормальная кредиторская задолженность, срок оплаты которой не наступил. Иное положение с просроченной задолженностью и, особенно, бюджету и внебюджетным фондам Такая задолженность ввиду возможных экономических, в т.ч. налоговых, санкций может быть достаточно «дорогим» источником заемного (привлеченного) капитала.

В заключение анализа динамики и структуры баланс оценивается на признаки «хорошего» баланса (и, соответственно, наличие «слабых» его статей). «Хороший» баланс удовлетворяет следующим условиям:

1) валюта баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода, а темпы роста ее выше уровня инфляции, но не выше темпов роста выручки (ТРv ≥ ТРв);

2) темпы роста оборотных активов выше, чем внеоборотных (если нет крупных инвестиционных проектов);

3) при прочих равных условиях оборотные активы выше краткосрочных обязательств как по суммам (в 1,5-2 раза), так и темпам роста;

4) в балансе присутствует минимально достаточная величина наиболее ликвидных активов – денежных средств и КФВ;

5) размеры, доля и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые;

6) размеры и темпы роста долгосрочных источников финансирования (собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают соответствующие показатели по внеоборотным активам;

7) доля собственного капитала в валюте баланса не ниже 50%;

8) в балансе отсутствует «больная» статья – «непокрытый убыток».

5. «Золотое правило финансирования предприятия». Понятие и расчет собственных оборотных средств и чистого оборотного капитала

В основе многих решений финансового характера лежит так называемое «золотое правило финансирования предприятия». Экономический смысл его может быть дан в двух вариантах (сокращенном и более развернутом ):

1. долгосрочные активы должны формироваться за счет долгосрочных источников финансирования;

2. основные средства и другие внеоборотные активы (т.е. долгосрочные активы) должны полностью формироваться (покрываться) за счет собственного и долгосрочного заемного капитала (т.е. долгосрочных источников), а оборотные средства - частично за счет собственного капитала (оптимально 30-50%), а в оставшейся части за счет краткосрочного заемного капитала (оптимально 50-70%).

Данное правило выражает те внутри балансовые взаимосвязи, которые необходимы для обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

Рассмотрим, как складываются внутри балансовые взаимосвязи в различных ситуациях:

Ситуация 1 - у предприятия отсутствует долгосрочный заемный капитал

АКТИВ ПАССИВ

Ac - собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал)

(см. Приложение «Ж» Практикума по АФО и ФА )

1. характеризует величину собственного капитала, вложенного в оборотные активы (т.е. оставшегося после формирования внеоборотных активов)

Ac = Ec – F (1)

2. характеризует величину оборотных средств, сформированных за счет собственных источников финансирования

Ac = At – Pt (2)

Чем больше собственный оборотный капитал, тем выше финансовая устойчивость и платежеспособность организации. На практике у многих предприятий вообще нет собственного оборотного капитала, что связано с их кризисным финансовым состоянием.

Ситуация 2 - у предприятия имеется долгосрочный заемный капитал

At F

Pt Ec Kd

АКТИВ ПАССИВ

Ач – чистый оборотный капитал (чистые оборотные активы)

Алгоритмы расчета и экономическая интерпретация показателя (Приложение «Ж» Практикума по АФО и ФА )

1. показывает величину постоянного капитала (собственного плюс долгосрочного заемного), вложенного в текущие активы

Ач = (Ec + Kd) – F (3)

2. характеризует величину оборотных средств, сформированных за счет собственных и долгосрочных заемных источников (или: величину оборотных средств, очищенных от текущих обязательств)

Ач = At – Pt (4)

Наличие чистого оборотного капитала свидетельствует о превышении оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Наиболее «точными» алгоритмами расчета являются формулы (1), (3), (4); формула (2) используется для расчета Ac только при отсутствии Kd (долгосрочного заемного капитала), при его наличии по данному алгоритму всегда определяется Ач. Таким образом, взаимосвязь между собственным и чистым оборотным капиталом выражается соотношением:

Ситуация 3- отсутствие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала).

При ухудшении финансового состояния можно подойти к такой структуре баланса, когда Ec = F или Ec + Kd = F. В данном случае Ac (Ач) = 0, т.е. собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) отсутствуют.

При дальнейшем ухудшении финансовой ситуации может оказаться, что Ec < F или Ec + Kd < F, т.е. Ac (Ач) < 0. В этом случае также говорят об отсутствии собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала), но более точный подход к ситуации означает, что собственного (или постоянного) капитала недостаточно даже для формирования внеоборотных активов, и этот недостаток восполняется за счет краткосрочного заемного капитала.

Pt Ec

At F

АКТИВ ПАССИВ

В указанной ситуации нарушается требование «золотого правила финансирования» в том, что долгосрочные активы должны формироваться за счет долгосрочных же источников. В дальнейшем это ведет к неликвидности баланса и неплатежеспособности организации.

Ситуации Ec < F или Ec + Kd < F возникают в случаях:

1. хроническая убыточность предприятия, когда накапливаются большие суммы непокрытых убытков, сильно уменьшающие общую величину собственного капитала (при этом возможна ситуация, когда собственный капитал в третьем разделе бухгалтерского баланса выражен даже отрицательным числом)

2. увеличение внеоборотных активов, не подкрепленное (не обеспеченное) необходимыми источниками их формирования (приростом собственного капитала и/или привлечением долгосрочных кредитов и займов).

Наличие собственных оборотных средств или, как минимум, чистого оборотного капиталаявляется минимальным условием финансовой устойчивости с точки зрения принципиальной возможности продолжения нормальной финансово-хозяйственной деятельности.

(Внимание: не путать и понимать принципиальное различие категорий «оборотные средства (денежные средства, дебиторская задолженность, запасы)» и «собственные оборотные средства», а также «собственный капитал» и «собственный оборотный капитал»).

6. Чистые активы – методика расчета, экономическое содержание, роль в анализе и принятии управленческих решений

Важное значение в финансовом анализе имеет категория «чистые активы» (не путать с чистыми оборотными активами, рассмотренными выше).

Величина чистых активов представляться в Отчете об изменениях капитала (стр. 3600 раздел III «Чистые активы»). Порядок их расчета был установлен Приказом Минфина России № 10н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-6/ПЗ от 29 января 2003 г. «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» (указанный порядок расчетов применим также к обществам с ограниченной ответственностью и, в принципе, к коммерческим предприятиям других организационно-правовых форм) - табл.2 , гр.3. (При утверждении новых форм бухгалтерской отчетности, действующих в настоящее время, в данный приказ не были внесены изменения, т.е. общая логика расчета чистых активов не изменилась). В гр.4 приведен уточненный порядок определения их величины, исходя из содержания действующей формы бухгалтерского баланса (представлен также в табл. 2.8 Практикума по АФО и ФА ).

Таблица 2 – Порядок расчета стоимости чистых активов организации

№ п\п	Наименование показателя	Код строки баланса старой формы (Приказ Минфина РФ от 22.07.2003 г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций»)	Код строки баланса действующей формы (Приказ Минфина РФ от 02.07.2010 г. № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций»)
	Активы
	Нематериальные активы
	Результаты исследований и разработок	-
	Нематериальные поисковые активы	-
	Материальные поисковые активы	-
	Основные средства
	Незавершенное строительство		1151 1
	Доходные вложения в материальные ценности
	Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 2	140+250	1170+1240
	Прочие внеоборотные активы 3	145+150	1180+1190
	Запасы
	Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
	Дебиторская задолженность 4	230+240
	Денежные средства и денежные эквиваленты
	Прочие оборотные активы
	Итого активы, принимаемые к расчету	Сумма пунктов 1‑14
	Пассивы
	Долгосрочные обязательства по заемным средствам (займам и кредитам)
	Прочие долгосрочные обязательства 5и6	515+520	1420+1430+1440
	Краткосрочные обязательства по заемным средствам (займам и кредитам)
	Кредиторская задолженность
	Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 6		-
	Прочие краткосрочные обязательства 7		1540+1550
	Итого пассивы, принимаемые к расчету	Сумма пунктов 16-21
	Стоимость чистых активов (ЧА)	Разность пунктов 15 и 22

1 В действующем балансе данная статья отдельно не выделяется, но если в организации имеются существенные суммы незавершенного строительства, то для него может вводится дополнительная строка (например 1151), где отдельно отражаются остатки по этой статье. Если сумма незавершенного строительства несущественна, то в балансе она отражается в составе прочих внеоборотных активов. В Пояснениях к балансу и отчету о прибылях и убытках сумма незавершенного строительства (с расшифровкой) указывается в разделе 2.2. «Незавершенные капитальные вложения».

2 В редакции приказа от 29.01.2003г. №10н – за исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров. В действующей отчетности данная корректировка снимается, поскольку указанная статья автоматически «идет» на уменьшение собственного капитала (стр. 1320 раздела III пассива «Капитал и резервы»). Однако следует иметь в виду, что в III разделе баланса должны указываться только те выкупленные у акционеров акции, которые будут ликвидированы. Если же выкупленные акции (или часть их) предполагается использовать для последующей перепродажи, то они должны отражаться в активе баланса по статье «Прочие оборотные активы», а, следовательно, при расчете чистых активов идти на их увеличение (прим. автора).

3 Включая величину отложенных налоговых активов.

4 За исключением задолженности участников (учредителей) по вкладам в уставный капитал (ни в старой, ни в действующей форме баланса указанная статья отдельно не выделяется, и эта корректировка возможна только с привлечением данных внутреннего учета. Но в целом корректировка представляется важной, поскольку оценка реального собственного капитала предполагает, что будет отражен именно оплаченный участниками (учредителями) уставный капитал - прим. автора ).

5 Включая величину отложенных налоговых обязательств.

6 Статья «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» по-прежнему участвует в формировании чистых активов, с той лишь разницей, что в действующем балансе она не выделена отдельно, а находится в составе статьи «Кредиторская задолженность».

7 В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств указываются в т.ч.суммы созданных в установленном порядке резервов (оценочных обязательств).

В соответствии с представленной методикой, стоимость чистых активов определяется как разница между суммой активов, принимаемых к расчету и суммой пассивов, принимаемых к расчету. При этом в состав активов, принимаемых к расчету, включаются практически все внеоборотные и оборотные активы (за исключением сумм задолженности участников (учредителей) по вкладам в уставный капитал ), в составе пассивов к расчету отражаются все долгосрочные и краткосрочные обязательства, а разница между ними как раз и отражает величину активов, сформированных за счет собственного капитала. (Причем, в отличие от бухгалтерского баланса, в состав краткосрочных обязательств не включается статья «Доходы будущих периодов» (стр.1530 баланса), которая, таким образом, идет на увеличение чистых активов).

Если обобщить порядок расчета, можно записать:

ЧА = Активы к расчету – Пассивы к расчету = Eс

(совокупные активы) (совокупные обязательства)

Экономическое содержание чистых активов - показывают стоимость активов организации, которые свободны от долговых обязательств, то есть сформированы за счет реального собственного капитала (стоимость имущества, принадлежащего собственникам организации, на которое они могут потенциально рассчитывать в случае ликвидации организации после покрытия всех ее долгов).

В практической деятельности расчет чистых активов ведется в основном для того, чтобы следить за величиной уставного капитала . В соответствии с законодательством РФ в акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью по окончании второго и каждого последующего финансового года чистые активы сопоставляются с величиной уставного капитала и не могут быть меньше его. В противном случае общество должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала до уровня чистых активов. (Экономический смысл этой операции в том, что в результате неэффективной деятельности (убыточности) реальный собственный капитал оказался меньше тех собственных средств, которые были авансированы в предприятие в виде уставного капитала при его организации, что противоречит логике и требует приведения данных показателей в соответствие) . Если же стоимость чистых активов окажется меньше определенного законом минимального размера уставного капитала (в настоящее время для ОАО он составляет 100 тыс. руб., для ЗАО, ООО – 10 тыс. руб.), то, согласно п. 4 ст. 90 ГК РФ и п. 6 ст. 35 Федерального закона «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ, организация подлежит ликвидации.

(Но здесь необходимо отметить следующий момент. Ликвидация коммерческих организаций осуществляется по законодательству о банкротстве. Однако величина чистых активов в действующем Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002г. №127-ФЗ не рассматривается в качестве условия или признака банкротства, а имеет лишь такое же справочно-информационное значение, что и другие финансовые показатели организации. В этом проявляется противоречие данного закона с нормами ГК РФ). – прим.автора

Чистые активы являются важным аналитическим показателем, поскольку характеризуют финансовую устойчивость организации - их предельно допустимая величина может считатьсяминимальным (критическим) условием финансовой устойчивости, имея в виду саму возможность существования организации. Отсутствие чистых активов (т.е. собственного капитала) или даже более жесткий критерий – значение чистых активов ниже минимального размера уставного капитала, позволяет отнести организацию к последнему типу финансовой устойчивости – стадии банкротства (см. п. 7.3. данной темы).

(в сокращенном виде характеристика ЧА представлена в Приложении «Ж» Практикума по АФО и ФА)

В пассиве отображаются источники образования средств предприятия. Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на:

• собственный (четвертый раздел баланса);
• заемный (пятый и шестой разделы баланса).

По продолжительности использования капитал подразделяют на:

• перманентный (долгосрочный, постоянный) – 4 и 5 разделы баланса;
• краткосрочный (6 раздел баланса).

Общая схема структуры пассива баланса выглядит следующим образом:

• Выделяется собственный и заемный капитал;
• В заемном капитале выделяется долгосрочные пассивы (5 раздел баланса) и краткосрочные пассивы (6 раздел баланса).
• Краткосрочные пассивы представляют собой переменный капитал;
• Капитал, резервы и долгосрочные пассивы образуют постоянный капитал.

Анализ пассивов предприятия в первую очередь связан с оценкой изменения в их составе и структуре. Анализ производится при помощи аналитической таблицы следующего вида.

Анализ статей пассива баланса

Показатели	На начало периода		На конец периода		Отклонение +,--	Отклонение %
1. Имущество всего
2. Собств. капитал
3. Заемный капитал
4. Долгоср. обяз-ва
5. Краткоср. обяз-ва
6. Кредиторская задолженность

Выводы: результаты расчета показывают, что основную долю в имуществе предприятия на начало периода составляет заемный капитал 52%, а на конец года собственный капитал 64%. В заемном капитале основную долю составляют долгосрочные обязательства 24% на начало периода, 17% на конец периода и краткосрочные обязательства 23% на начало года, 11% на конец года. Наибольший рост удельного веса в структуре пассивов наблюдается у кредиторской задолженности 5 % на начало периода и 8% на конец периода (отклонение составляет 450%).
Разумные размеры заемного капитала способны улучшить ФСП, а чрезмерное заимствование ухудшают его, поэтому в процессе анализа изучается состав и давность появления кредиторской задолженности и особенно просроченные задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету. А так же необходимо определить сумму санкций за просрочку платежей. Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности в обороте предприятия рассчитывается:
, где
Скз – средние остатки кредиторской задолженности;
Д – периоды;
Ксоб – сумма средних оборотов по счетам расчетов с кредиторами.
При интерпретации результатов анализа кредиторской задолженности необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской и кредиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторской задолженности.

Если в активе баланса отражается имущество предприятия, то в пассиве - источники его формирования. Состав пассива баланса представлен на рис. 3.10.

Анализ пассива баланса включает:

1. Анализ изменения в составе пассива баланса.

2. Абсолютное и относительное изменение отдельных статей пассива (горизонтальный анализ).

3. Выявление тенденции в динамике разделов и статей пассива.

4. Анализ изменения структуры пассива баланса (вертикальный анализ).

Проанализируем изменение состава и структуры пассива баланса предприятия на основе данных табл. 3.1. Составим вспомогательные таблицы. Анализ данных табл. 3.5, рис. 3.11 позволяет сделать вывод о положительной динамике в изменении источников средств предприятия.

Собственный капитал увеличился на 13823 тыс. руб. (или на 25,85%), заемный капитал уменьшился на 4549 тыс. руб. (или на 6,32%). Увеличение собственного капитала и снижение заемного привело к изменению структуры источников средств предприятия (рис. 3.12, 3.13).

3. Отсутствует долгосрочная дебиторская задолженность.

4. Кредиторская задолженность превышает дебиторскую на 13,2%, темпы роста дебиторской на 2,37% опережают темпы роста кредиторской задолженности.

5. Доля собственного капитала увеличивается.

6. Предприятие привлекает долгосрочные кредиты и займы.

7. Значительно возросла прибыль предприятия.

Выполнив горизонтальный и вертикальный анализ баланса, перейдем к оценке его

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках денежной наличности.

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал (I раздел) и текущие (оборотные) активы (II раздел).

Организации для осуществления хозяйственно-финансовой деятельности должны располагать определенными видами основных (внеоборотных) и оборотных средств, обеспечивающих бесперебойные процессы производства и реализации продукции. Величина и состав этих средств зависят от характера, объема и содержания хозяйственной деятельности конкретной организации.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (I раздел пассива) и заемный (II и III разделы пассива).

Величина собственного капитала имеет особое значение для организаций при анализе их финансового состояния, которая характеризует финансовую независимость и экономическую самостоятельность. Наличие у организации собственного капитала, величина которого имеет устойчивую тенденцию к росту, означает для потенциальных кредиторов, инвесторов, заимодавцев и акционеров дополнительные гарантии в рыночных условиях. Для самих организаций собственный капитал является основным источником осуществления уставной деятельности, покрытия возможных убытков, создания новых видов имущества и расширения сферы деятельности.

Анализ структуры активов и пассивов бухгалтерского баланса является частью анализа имущественного положения организации при анализе финансового состояния предприятия. Анализ активов и пассивов баланса позволяет проследить динамику их состояния в анализируемом периоде. Анализ структуры и динамики статей баланса показывает:

• - какова величина текущих и постоянных активов, как изменяется их соотношение, а также выявить источники финансирования;
• - какие статьи растут опережающими темпами, и как это сказывается на структуре баланса;
• - увидеть долю запасов и дебиторской задолженности в структуре активов;
• - насколько велика доля собственных средств, и в какой степени компания зависит от заемных ресурсов;
• - каково распределение заемных средств по срокам погашения;
• - какую долю в пассивах составляет задолженность перед бюджетом, банками и трудовым коллективом.

Практика экономического анализа выработала такие правила чтения финансовых отчетов, как:

Горизонтальный анализ (временной или динамический) - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы сделать лаконичные выводы.

С целью сравнения рассчитывают абсолютные и относительные изменения (отклонения). В учебниках под анализом понимают именно расчет изменений, заполнение аналитических таблиц. Можно назвать эту процедуру формальным анализом. Анализ по существу представляет собой оценку полученных значений. Формальные подходы к оценке иногда встречаются, но они, как правило, бесполезны для обоснования решений. Серьезная оценка зависит, в первую очередь, от целей анализа. Кроме того, она учитывает специфику деятельности исследуемой компании, особенности внешней среды, ее современное состояние.

Технология анализа достаточно проста: последовательно во второй и третьей колонках помещают данные по основным статьям баланса на начало и конец года. В западных представлениях часто данные конца года помещают первыми. Затем в четвертой колонке вычисляется абсолютное отклонение значения каждой статьи баланса. В последней колонке определяется относительное изменение в процентах каждой статьи. Аналогичный анализ производится на основе отчета о прибыли предприятия.

Вертикальный анализ (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей, с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Технология вертикального анализа состоит в том, что общую сумму активов предприятия (при анализе баланса) и выручку (при анализе отчета о прибыли) принимают за сто процентов, и каждую статью финансового отчета представляют в виде процентной доли от принятого базового значения.

Сравнительную базу при процентном анализе образуют показатели предыдущих периодов или показатели других компаний, как правило, из той же отрасли. Чтобы проводить сравнение, необходимо устранить несоответствия в размерах компаний (оборотах), для этого значения показателей отчета о прибылях и убытках выражают в процентах от объема продаж (выручки), а балансовые статьи - в процентах от итога баланса.

Как следует из приведенного выше описания, горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности предприятия является эффективным средством для исследования состояния предприятия и эффективности его деятельности. Рекомендации, сделанные на основе этого анализа носят конструктивный характер и могут существенно улучшить состояние предприятия, если удастся их воплотить в жизнь.

Горизонтальный и вертикальный приемы анализа реализуются в так называемом сравнительном аналитическом балансе, который получается из исходного бухгалтерского путем укрупнения (объединения) отдельных статей и дополнения его показателями структуры и динамики за отчетный период. Статьи баланса группируются в соответствии с целями анализа, с учетом специфики деятельности организации и других факторов. В отечественных учебных пособиях активы, как правило, классифицируют по уровню ликвидности.

Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики (тренда) показателя с целью прогнозирования будущих значений.

В западной практике горизонтальный и трендовый анализ не различаются. Это легко объяснимо. Оценка результатов деятельности компании по показателям одного года или даже двух лет не имеет большого смысла. Данных за один год недостаточно для того, чтобы можно было создать внутренний ориентир для сравнения. В литературе рекомендуется проводить анализ по данным за пять лет. При этом необходимо учитывать, что с увеличением рассматриваемого временного интервала возрастает и количество элементов, затрудняющих сравнение.

В ходе анализа тренда выбирают базовый год, и все статьи отчетности за последующие периоды выражаются в виде индексов к показателям базового года.

Использование трендового метода позволяет оценить основные направления развития организации как в текущий момент, так и в последующие периоды. Так, например, если темп роста валюты баланса имеет тенденцию к снижению, то это свидетельствует о сокращении организацией текущей деятельности, хозяйственного оборота, что может привести к критическому состоянию. Результаты расчетов средних значений темпа роста (темпа прироста), учет связей между основными показателями позволяют рассчитать прогнозное значение изучаемого показателя на перспективу. Прогноз на основе трендовых моделей позволяет с определенной степенью надежности рассчитать значение прогнозируемого фактора, выбирать наиболее рациональные управленческие решения и оценить последствия этих решений для финансово-хозяйственной деятельности организации.

Сравнительный (пространственный) анализ - сравнение показателей деятельности анализируемой организации с показателями других организаций или средними по отрасли (рынку). Очевидно, что для сравнительного анализа подходят коэффициенты, но не абсолютные показатели. В зарубежных учебниках такой анализ называется отраслевым.

По формальным расчетным процедурам (расчет отклонений) пространственный анализ не отличается от горизонтального анализа. Однако самое главное - это оценка отклонений. В данном случае они вызываются, в первую очередь, различиями в порядке формирования компаниями значений отчетных показателей. Эти различия могут быть обусловлены хозяйственной спецификой компаний, возможными расхождениями в применяемых бухгалтерских оценках, закрепленных в учетной политике, особенностями экономического, в первую очередь, налогового законодательства при сравнении компаний из разных стран и т. д.