Полнотекстовый поиск:
Главная > Курсовая работа >Банковское дело
Министерство Сельского Хозяйства Российской Федерации
Распределение суммы инвестиций по нескольким категориям инвестиций. На фондовом рынке диверсификация снижает риски, связанные с конкретными запасами, и, если они достаточно разнообразны, в конечном итоге несет в себе систематический риск. Инвестировано в публичную рекламу инвесторами для совместных инвестиций, управляемых компанией по управлению фондами, как правило, по принципу диверсификации для учета инвесторов.
Метод оценки ценных бумаг на основе фундаментальных, бизнес-данных и фактов. Если текущая цена ниже, чем предполагаемая внутренняя стоимость акций, она считается недооцененной. Напротив: технический анализ. Стандартизованный биржевой фьючерсный контракт, который требует, чтобы одна сторона покупала базовую цену по определенной цене в данный момент времени. Другая сторона соглашается на доставку или, если предусмотрено, на денежный расчет. Фьючерсная биржа объединяет обе стороны и обеспечивает соблюдение условий контракта. а. с допущением контрагента рисковать выполнение, конечно.
ВГОУ ВПО « Санкт-Петербургский государственный аграрный университет»
Кафедра «Финансы и кредит»
Курсовая работа
По дисциплине «Инвестиционная стратегия»
на тему «Оценка портфеля ценных бумаг»
Выполнил студент:
О.В. Шаталова
Проверила:
И.В. Пфаненштиль
Санкт-Петербург-Пушкин
Введение…………………………………………………………….стр.3
Для этого она требует гарантийный депозит. Статистическая мера, которая измеряет линейную зависимость между двумя рядами чисел. По определению корреляция между 1 и - значением 1 означает, что индекс и запас движутся в одном направлении. Хедж-фонды стремятся достичь отдачи, которые плохо коррелируют с акциями и облигациями. Может также использоваться в качестве основы для продуктов корреляции.
Биржа или рыночная цена ценных бумаг, иностранной валюты, монет или товаров. Цена варьируется в зависимости от спроса и предложения. Цена акций в отношении полученной или ожидаемой прибыли на акцию, имеющей право на дивиденды. Показатель оценки запасов указывает, сколько раз прибыль на акцию включается в цену акций.
Доходность портфеля ценных бумаг…………………..стр.9
Изменение риска портфеля ценных бумаг…………….стр.11
Портфель ценных бумаг: оценка доходности и риска….стр.6
Оценка инвестиционного портфеля………………………стр.20
Приложение ………………………………………………………стр.28
Заключение………………………………………………………..стр.31
Позиция, полученная в результате покупки ценной бумаги и не ликвидированная путем продажи единой ценной бумаги. Часть облигации, созданная в качестве обеспечения и, следовательно, торгуемая. Курс цены на безопасность. В основном выражается в процентах от производительности портфеля, включая дистрибутивы. Инвестиционные результаты управления инвестиционным фондом, инвестиционной компанией, хедж-фондом или пенсионным фондом в отношении инвестиционной цели.
Опционная цена, оплачиваемая покупателем опцией для автора. Определяет, какой процент от цены базового должен расти, чтобы достичь безубыточности. Премия показывает процент, по которому ценная бумага будет дороже покупать и использовать опцион, чем прямое приобретение акций.
Список используемой литературы………………………………стр.34
Введение:
Переход к рыночной экономике сопровождается появлением принципиально новых видов деятельности предприятия. К их числу относится задача эффективного вложения денежных средств – инвестирования. В условиях централизованно планируемой экономики на уровне обычного предприятия такой задачи практически не существовало. Однако с введением новых форм собственности стало возможным изъятие прибыли в бюджет волевым методом, благодаря чему у предприятий появились свободные денежные средства. Кроме того, упразднены многие ограничения, в частности нормирования оборотных средств, что автоматически исключило один их основных регуляторов величины финансовых ресурсов на предприятии. В результате появилась необходимость грамотного управления свободными финансовыми ресурсами предприятия.
Оцените кредитоспособность должника специализированными рейтинговыми агентствами, использующими общие критерии и процедуры. Рейтинг позволяет инвестору читать, насколько высок риск по умолчанию. Он разделен на фундаментальный анализ и технический анализ. В теории финансового рынка измеряется риск инвестирования в колебания прибыли.
Инструмент управления для комплексного и систематического сбора, мониторинга и контроля рисков на основе экономических и статистических знаний. Формы риска включают расчетный риск, риск риска, риск контрагента, кластерный риск, кредитный риск, страновой риск, рыночный риск, валютный риск и процентный риск.
Инвестиционный портфель предприятия включает в себя реальные и финансовые инвестиции. В данной работе рассмотрен один из видов инвестирования - это инвестиции в ценные бумаги. Цель работы: выявить наиболее важные и закономерные процессы формирования и управления портфелем ценных бумаг.
В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем. Два фактора обычно связаны с этим процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас и в определенном количестве. Вознаграждение поступает позже, если поступает вообще, и его величина заранее не известна.
Разница между безрисковой процентной ставкой и ожидаемой общей отдачей инвестиций. Чем выше риск инвестирования, тем выше должна быть премия за риск. Кроме того, различия в доходах между различными инвестициями называются премиями за риск. Позиция, возникшая в результате продажи ценных бумаг и не ликвидированная путем покупки единой ценной бумаги.
Деятельность, направленная на достижение ожидаемых рыночных изменений. В более узком смысле спекуляция включает транзакции, связанные с высокими рисками прибыли и убытков. Затраты, связанные с исполнением биржевой сделки, такие как брокерские и комиссионные сборы.
Нередко проводят различие между инвестированием и сбережениями. Сбережения определяются как «отложенное потребление». В свою очередь под инвестированием понимается настоящее вложение средств, которое увеличивает национальный продукт в будущем. Кроме того, целесообразно провести различие между реальными (капитальными) и финансовыми инвестициями.
Трастоподобное учреждение, в котором один человек передает право собственности на активы другого лица, в конечном счете, в интересах одной или нескольких третьих сторон. Существует только в Швейцарии. Рассчитывается путем добавления чистого долга к рыночной стоимости или вычитания чистой денежной позиции и особенно важно для поглощений компаний.
Потенциальная прибыль или убыток по позиции, портфелю или бизнесу в результате изменения рыночной цены, что может произойти с исторической вероятностью, в течение определенного периода времени. Кроме того, проводятся стресс-тесты. Риск инвестиций или портфеля. Дисперсия рассчитывается по отклонению индивидуальных доходов от среднего дохода за определенный период. Высокая дисперсия означает высокий риск. Площадь стандартного отклонения.
Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, недвижимость, оборудование, заводы. Финансовые же инвестиции представляют собой вложения в ценные бумаги: акции, облигации и т.д. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.
Колебания цен лежат в основе. Нестабильные рынки и повышенные риски требуют конкретных подходов, всегда при условии сохранения затрат в пределах. Это концепции, которые характеризуются систематическим и дисциплинированным действием и отличаются от пассивного творения.
Один выбор - шесть стратегий, шесть способов успеха. Лидия Болла и Хаген Виттиг, Алгофин. Количественное инвестирование в смысле целостного подхода использует финансовую математическую информацию на протяжении всего инвестиционного процесса. Такой подход позволяет институциональным инвесторам систематизировать долгосрочную ориентацию и высокую стоимость и осведомленность о рисках. Количественное инвестирование начинается с определения стратегии. Это комбинации доступных категорий, которые генерируют максимальный ожидаемый доход для данного риска.
Приняв решение о целесообразности инвестирования денежных средств в финансовые активы, предприятие-инвестор чаще всего работает не с отдельным активом, а с некоторым их набором, называемым портфелем ценных бумаг, или инвестиционным портфелем.
В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Это означает, что при формировании портфеля и в дальнейшем, изменяя его состав, структуру менеджер-управляющий формирует новое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход. Однако созданный портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным гарантированным государством доходом, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений – дивидендов, процентов. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида. Его структуру можно изменить путем замещения одних бумаг другими. Вместе с тем каждая ценная бумага в отдельности не может достичь подобного результата. Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.
Эмпирические данные показывают, что менеджеры по активным активам обычно не могут обеспечить долгосрочную систематическую, скорректированную с учетом риска и выше рыночную доходность по транзакционным издержкам. Таким образом, основная часть пассивных, недорогих стратегий инвестируется в классические классы активов, такие как облигации и акции. Оставшаяся часть активно перетекает в так называемые спутники, чтобы интегрировать дополнительные премии риска в портфель и добиться эффекта диверсификации.
Еще одним преимуществом целостного подхода к количественному инвестированию является возможность управления рисками с помощью портфеля с течением времени. Традиционно в портфельных смещениях учитываются только весовые коэффициенты, основанные на оценке, но не вклады в риски отдельных классов активов. Однако, поскольку риски отдельных категорий и соотношение инвестиционных секторов с течением времени иногда подвержены сильным сдвигам, в портфеле может возникнуть нежелательная концентрация риска. Интеграция измерения риска в концепцию систематического перебалансирования противодействует этому и приводит со временем к значительно более стабильному профилю риска портфеля.
Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.
Портфель ценных бумаг: оценка доходности и риска
Комплексный подход количественного инвестирования предлагает институциональным инвесторам возможность эффективно интегрировать долгосрочную ориентацию активов, высокую чувствительность к затратам и высокий уровень осведомленности о рисках посредством использования финансовой математики в рамках инвестиционной стратегии. В результате будущие финансовые обязательства институционального инвестора могут быть удовлетворены с высокой степенью уверенности в планировании, управляемыми расходами и с контролируемым бюджетом рисков.
Марковиц получил рекомендацию для своей диссертации не от одного из известных университетских профессоров, а от биржевого трейдера, с которым ему довелось вступить в разговор: «Почему бы вам не написать что-то о фондовом рынке, используя ваши учёные эконометрические методы?» Он придумал идею и нашел математическое решение фундаментальной проблемы: определение риска портфеля. Формула для дисперсии случайных величин была в книге Джеймса Виктора Успенского о введении к вероятности.
Формируя свой портфель, инвестор должен иметь некоторый механизм отбора для включения в него тех или иных видов ценных бумаг, то есть уметь оценивать их инвестиционные качества, доходность и связанные с этим риски. Многие компании имеют в своем активе определенный набор ценных бумаг. В результате роста или падения фондового рынка ценные бумаги приносят доходы (убытки) от инвестирования. Доходность и надежность таких вложений не зависят от деятельности самого инвестора.
Инвесторы, инвестирующие в портфель минимальных вариаций, выигрывают от того, что это единственный эффективный портфель средних вариаций, который требует только оценки риска, а не оценки прибыли. Риски могут быть более надежно оценены, чем прибыли. Их равновесная модель описывает линейную положительную связь между возвратом и риском. Это было позже релятивизировано различными исследованиями. Это означает, что акции с низким ценовым колебанием лучше работают в долгосрочной перспективе, чем акции с высокой ценовой разбросанностью.
Потенциал этой так называемой премии с низкой волатильностью является значительным. Премия за низкую волатильность является прямым результатом стадного инстинкта и ориентированного на большинство мышления большинства инвесторов. Все большее число инвестиций вкладывается в те же средневзвешенные индексы. Даже активные менеджеры только отклоняются от эталона, если ожидаемый избыточный доход высок. Оба они приводят к тому, что акции с высоким риском являются предпочтительными, а акции с низкой волатильностью систематически игнорируются.
Выделим общие закономерности, отражающие взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора:
более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;
при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.
Поэтому их стоимость уменьшается, а доход по отношению к рынку увеличивается. Это объясняет, почему систематическое инвестирование в акции с низкой волатильностью опережает. Опыт последних лет показывает, что все больше инвесторов инвестируют в соответствии со стандартным индексом. Это хорошие перспективы для премии с низкой волатильностью: она не должна долгое время исчезать.
Минимальная дисперсия подходит для инвесторов с риском, которые думают стратегически и избегают спекуляций. Вы получаете оптимально диверсифицированный портфель с наименьшим возможным риском, который оказывается надежным, особенно в случае рыночных корректировок, и теряет значительно меньшую стоимость, чем индекс. В среднесрочной перспективе описанная ниже низкая волатильность может обеспечить более высокий доход, чем средний показатель по рынку.
Напомним, что инвестиционный портфель ценных бумаг - совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу либо физическим или юридическим лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. В него могут входить как инструменты одного вида (например, акции или облигации), так и разные активы: ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость.
Больше прибыли по сравнению с эталоном благодаря оптимальному сбору премии за низкую волатильность. Повышенная безопасность благодаря более низким колебаниям стоимости и значительно меньшим потерям в случае коррекции рынка благодаря оптимизированной структуре портфеля. 
Реализация основана на модели ротации сектора в рамках глобальной стратегии долгосрочного долевого участия. Стратегическое направление осуществляется с помощью дисциплинированного отбора акций снизу вверх, основанного на фундаментальных и технических критериях.
Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, то есть распределения средств инвестора между различными активами («Не кладите все яйца в одну корзину»), и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов.
Современная теория и практика говорят о том, что оптимальная диверсификация достигается при количестве в портфеле от 8 до 20 различных видов ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, который может привести к следующим отрицательным результатам:
невозможность качественного портфельного управления;
покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;
высокие издержки поиска ценных бумаг (расходы на предварительный анализ и т. д.);
высокие издержки по покупке небольших партий ценных бумаг и т. д.
Издержки по управлению излишне диверсифицированным портфелем не дадут желаемого результата, так как доходность портфеля вряд ли будет возрастать более высокими темпами, чем издержки в связи с излишней диверсификацией.
Формирование и управление портфелем ценных бумаг - область деятельности профессионалов, а создаваемый портфель - это товар, который может продаваться либо частями (продают доли в портфеле для каждого инвестора), либо целиком (когда менеджер берет на себя труд управлять портфелем ценных бумаг клиента). Как и любой товар, портфель определенных инвестиционных свойств может пользоваться спросом на фондовом рынке.
Разновидностей портфелей много, и каждый конкретный держатель придерживается собственной стратегии инвестирования. В зависимости от соотношения доходности и риска определяется тип портфеля. При этом важным признаком при классификации портфеля является то, каким способом и за счет какого источника он был получен: за счет роста курсовой стоимости ценной бумаги или за счет текущих выплат - дивидендов, процентов.
В зависимости от источника дохода портфель ценных бумаг может быть портфелем роста или портфелем дохода.
Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель портфеля - рост капитальной стоимости вместе с получением дивидендов. Различают несколько видов портфелей роста.
Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. Сюда входят акции молодых быстрорастущих компаний. Инвестиции в акции довольно рискованны, но могут принести самый высокий доход.
Портфель консервативного роста наименее рискованный, состоит из акций крупных компаний. Состав портфеля устойчив в течение длительного времени, нацелен на сохранение капитала.
Портфель среднего роста сочетает инвестиционные свойства портфелей агрессивного и консервативного роста. Наряду с надежными ценными бумагами сюда включаются рискованные фондовые инструменты. При этом гарантируются средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Это наиболее популярный портфель среди инвесторов, не склонных к большому риску.
Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Здесь также различают несколько типов портфелей:
портфель регулярного дохода - формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном риске;
портфель доходных бумаг - состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.
Портфели роста и дохода формируются во избежание потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от снижения дивидендных выплат.
При разработке стратегии инвестирования необходимо учитывать состояние рынка ценных бумаг и постоянно оценивать инвестиционный портфель, своевременно приобретать высокодоходные ценные бумаги и максимально быстро избавляться от низкодоходных активов. Поэтому не нужно стараться охватить все многообразие существующих портфелей, необходимо лишь определить принципы их формирования.
Таким образом, оценка портфеля инвестиций - основной критерий принятия стратегических решений по покупке или продаже ценных бумаг.
1.1 Доходность портфеля ценных бумаг
Портфель ценных бумаг представляет собой совокупность различных ценных бумаг, и доходность его можно определить по следующей формуле:
Доходность портфеля = (Стоимость ценных бумаг на момент расчета - Стоимость ценных бумаг на момент покупки) / Стоимость ценных бумаг на момент покупки.
Оценка стоимости ценных бумаг
Реферат >> Банковское делоОценка стоимости ценных бумаг 1. Общая методология оценки стоимости ценных бумаг По мере развития фондового рынка в России оценка рыночной... она используется инвесторами при формировании портфелей ценных бумаг . Стоимость на основе дисконтирования денежных...
Формирование и управление портфелем ценных бумаг предприятия на примере ОАО Елецгидроагрегат
Дипломная работа >> Финансы1 млн. руб. в ценные бумаги . После определения инвестиционной политики, составления, рассмотрения и оценки портфеля ценных бумаг следует этап...
Портфель ценных бумаг , его типы. Управление портфелем ценных бумаг предприятия
Курсовая работа >> Финансы... «Портфель ценных бумаг , его типы. Управление портфелем ценных бумаг предприятия» Руководитель-консультант ________________________ Защищена Оценка « ... формируемый портфель ценных бумаг инвестиций состоит из следующих этапов: 1. Оценка
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Понятие портфеля ценных бумаг
Портфель ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг, принадлежащих юридическому или физическому лицу.
Основными характеристиками портфеля ценных бумаг являются:
количество и общая стоимость;
ликвидность;
риски, присущие им, и др.
Виды портфелей ценных бумаг зависимости от принадлежности портфеля различают эмиссионный и инвестиционный портфели.
Эмиссионный портфель ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг, выпущенных данным эмитентом.
Инвестиционный портфель - это совокупность ценных бумаг, принадлежащих инвестору, т. е. лицу, которое вложило в ценные бумаги свой капитал. Экономической сущностью инвестиционного портфеля является придание совокупности входящих в него ценных бумаг таких рыночных характеристик, которые недостижимы с позиции отдельной ценной бумаги, а возможны только при их целевом комбинировании (сочетании).
Основными задачами инвестиционного портфеля являются:
обеспечение устойчивого заданного уровня дохода;
минимизация риска или удержание его на заданном уровне;
снижение операционных затрат;
решение специфических задач, постановка которых невозможна вне совокупности ценных бумаг.
В зависимости от типа дохода, на который нацелен инвестиционный портфель ценных бумаг, последние могут быть портфелями роста, дохода и их комбинацией.
Портфель роста формируется из ценных бумаг, рыночные цены которых возрастают с течением времени. Цель такого портфеля - увеличение совокупного капитала инвестора, включая получение текущих доходов от обладания ценными бумагами. Возможны разновидности такого портфеля в зависимости от стратегии инвестора:
портфель агрессивного роста , нацелен на максимальный прирост капитала; в него входят в основном акции молодых, быстрорастущих компаний, вложения в которые являются рискованными, но могут приносить высокий доход;
портфель консервативного роста , формируется с целью сохранения первоначального капитала и его медленное увеличение без существенного риска; в него входят в основном акции хорошо известных компаний, цены на которые растут не быстро;
комбинированный портфель роста представляет собой сочетание свойств портфелей агрессивного и консервативного роста; в него включаются и надежные ценные бумаги и высокорискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. Данный вид портфеля является наиболее распространенным по самой своей природе - сочетанию безрискованности и риска.
Портфель дохода формируется из ценных бумаг, обеспечивающих получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Его цель - систематическое получение дохода на инвестированный в ценные бумаги капитал. Существуют следующие его основные разновидности:
портфель регулярного дохода ориентирован на получение среднего уровня дохода на капитал при минимальном уровне риска;
портфель доходных бумаг состоит, как правило, из высокодоходных облигаций корпораций или вообще ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.
Портфель роста и дохода - это портфель, комбинирующий свойства портфеля роста и дохода. Часть активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитала, а другая - достаточный доход на этот капитал. Потеря стоимости одной части портфеля может компенсироваться возрастанием его другой. Охарактеризуем виды данного типа портфеля.
Диверсифицируемые и недиверсифицируемые риски: понятия и классификация
Риск - сочетание вероятности и последствий наступления неблагоприятных событий. Знание вероятности неблагоприятного события позволяет определить вероятность благоприятных событий по формуле. Также риском часто называют непосредственно предполагаемое событие, способное принести кому-либо ущерб или убыток.
Инвесторы, покупающие активы, за время своего владения ими ожидают получить определенную отдачу. Фактические доходы, полученные в течение данного промежутка времени, могут сильно отличаться от ожидаемых, и именно это различие между ожидаемыми и фактическими доходами является источником риска. Разброс фактических доходов относительно ожидаемых измеряется при помощи дисперсии (или стандартного отклонения) распределения. Чем выше отклонение фактических доходов от ожидаемых, тем выше дисперсия.
Управление рисками включает управление непредсказуемыми событиями, которые имеют неблагоприятные последствия для предприятия.
Здесь термин "управление" означает уменьшение таких последствий до уровня, при котором нет ощутимого влияния на финансовое благополучие предприятия. бумага портфель инвестиция риск
Совокупные риски предприятия могут быть представлены в виде двух составляющих: диверсифицируемых и недиверсифицируемых рисков.
Диверсифицируемые риски, называемые еще несистематическими, могут быть устранены путем их рассеивания, т.е. диверсификацией. Такие риски связаны с деятельностью конкретного предприятия или группы предприятий, т.е. это риски, связанные с получением дохода от конкретной хозяйственной операции в данной сфере предпринимательской деятельности.
В зависимости от вида хозяйственной деятельности диверсифицируемый предпринимательский риск делится на производственный, коммерческий и финансовый (см. рис. 1).
Производственный риск связан с производством продукции, товаров и услуг; с осуществлением любых видов производственной деятельности, в процессе которой предприниматели сталкиваются с проблемами неадекватного использования сырья, роста себестоимости, увеличения потерь рабочего времени, использования новых методов производства. К основным причинам производственного риска относятся: снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие снижения производительности труда, простоя оборудования, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака производимой продукции; снижение цен, по которым планировалось реализовывать продукцию или услугу, в связи с ее недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса; увеличение расхода материальных затрат в результате перерасхода материалов, сырья, топлива, энергии, а так же за счет увеличения транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов; рост фонда оплаты труда за счет превышения намеченной численности либо за счет выплат более высокого, чем запланировано, уровня заработной платы отдельным сотрудникам; увеличение налоговых платежей и других отчислений в результате изменения ставки налогов в неблагоприятную для предпринимательской фирмы сторону и их отчислений в процессе деятельности; низкая дисциплина поставок, перебои с топливом и электроэнергией; физический и моральный износ оборудования предприятий.
Типы инвестиционных по ртфелей и методы управления ими
По видам включаемых объектов инвестирования - связана прежде всего с направленностью и объемом инвестиционной деятельности. Выделяют:
1) портфель реальных инвестиций;
2) портфель финансовых инвестиций (ценных бумаг).
Портфель реальных инвестиций формируется компаниями, которые осуществляют производственную деятельность для обеспечения своего развития. Портфель финансовых инвестиций формируется институциональными инвесторами (инвестиционными компаниями или фондами, страховыми компаниями, трастовыми компаниями, пенсионными фондами, банками). Такой инвестиционный портфель может иметь практически любое предприятие или индивидуальный инвестор.
В зависимости от приоритетных инвестиционных целей - зависит от типа инвестора (индивидуум, промышленное предприятие, инвестиционная компания и т.д.) и его отношения к риску. Приоритет той или иной цели определяет тип инвестиционного портфеля. Например, если основной целью инвестора является обеспечение безопасности инвестиционного портфеля, то свой консервативный портфель он будет формировать в основном со средними, а иногда с минимальными показателями риска. Соответственно, темп роста дохода и капитала также относительно невысоки. В частности, консервативный портфель ценных бумаг будет включать государственные ценные бумаги, акции и облигации известных, крупных и надежных эмитентов с небольшим риском и стабильными (средними или небольшими) доходами с высокой степенью ликвидности.
Если наиболее важным является прирост капитала, то предпочтение будет отдано портфелю дохода , сформированного в основном из объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высокого текущего дохода, по которому уровень риска высокий.
При максимальной ориентации на достижение своих целевых показателей портфель роста (дохода) называют агрессивным портфелем .
Среднерисковый портфель - сочетание инвестиционных качеств агрессивного и консервативного портфелей, обеспечивает средний уровень дохода (роста вложений) и среднюю степень риска.
Применительно к портфелю ценных бумаг указанные типы портфелей можно охарактеризовать следующим образом :
1) Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет более высокими темпами, чем по рынку в целом. Цель данного инвестиционного портфеля - приращение капитала инвестора. при этом дивиденды могут выплачиваться в небольшом размере или вообще не выплачиваться.
2) Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Он формируется в основном из доходных акций, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, высокодоходными облигациями и другими ценными бумагами. Текущая доходность ценных бумаг, входящих в такой инвестиционный портфель, выше средней по рынку, при этом их курсовая стоимость растет медленнее.
3) Портфель роста и дохода - одна часть финансовых активов, входящих в состав данного инвестиционного портфеля, приносит владельцу прирост капитала, другая - текущий доход. Формирование такого инвестиционного портфеля осуществляется с тем, чтобы компенсировать возмещение потери от снижения курсовой стоимости ценной бумаги и дивидендных или процентных выплат.
Иногда портфели, преследующие две цели, называют сбалансированным .
4) Портфель рискового капитала состоит из ценных бумаг молодых компаний или п/п агрессивного типа, которые выбрали стратегию расширения производства на основе освоения новых видов продукции и технологий.
5) Специализированный портфель - его создание может преследовать какую-нибудь специфическую цель, объединяющую в себе объекты инвестирования по таким критериям как:
Срок инвестирования (п. Инструмента денежного рынка; п. долгосрочных бумаг с фиксированным доходом);
Отрасль или регион.
Методы управления
В нестабильной инвестиционной экономике России система целей управления портфелем может видоизменяться и выглядит следующим образом:
Сохранность и увеличение капитала в отношении ценных бумаг с растущей курсовой стоимостью;
Приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения могут заменить наличность (векселя);
Доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитной продукции, имущественным и неимущественным правам;
Расширение сферы влияния и перераспределения собственности, создание холдингов, финансово-промышленных групп и иных предпринимательских структур;
Спекулятивная игра на колебаниях курсов в условиях нестабильности фондового рынка;
Производные цели (зондирование рынка, страхование от излишних рисков путем приобретения государственных краткосрочных облигаций с гарантированным доходом и т. д.).
К портфелю ценных бумаг предъявляются требования. Во-первых, выбор оптимального портфеля из двух возможных вариантов:
Портфель, ориентированный на первоочередное получение дохода за счет процентов и дивидендов;
Портфель, ориентированный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.
Во-вторых, установление наиболее выгодного для себя сочетания риска и дохода портфеля, т. е. удельного веса ценных бумаг с различными уровнями дохода и риска. Данная задача решается с учетом общего правила, действующего на фондовом рынке, - чем более высокий потенциальный риск имеет ценная бумага, тем более весомый доход она должна приносить владельцу, и наоборот.
В-третьих, оценка ликвидности портфеля, рассматриваемая с двух позиций:
Как способность быстрого превращения всего портфеля или его части в денежные средства (с минимальными расходами на реализацию ценных бумаг);
Как способность акционерного общества своевременно погашать свои обязательства перед кредиторами, которые участвовали в формировании портфеля ценных бумаг (например, перед владельцами облигаций).
В-четвертых, определение первоначального состава портфеля и его возможного изменения с учетом конъюнктуры, сложившейся на рынке ценных бумаг (спроса и предложения фондовых ценностей). С учетом структуры фондового портфеля инвестор может быть агрессивным и консервативным. Агрессивный инвестор стремится получить максимальный доход от своих вложений, поэтому приобретает акции промышленных акционерных компаний (корпораций).
Консервативный инвестор приобретает главным образом облигации и краткосрочные ценные бумаги, имеющие небольшую степень риска.
В-пятых, выбор стратегии дальнейшего управления фондовым портфелем.
Возможны варианты. Каждому виду ценных бумаг отводится определенный фиксированный удельный вес в фондовом портфеле, который стабилен в течение времени (месяца). Поскольку на фондовом рынке происходят колебания курсовой стоимости ценных бумаг, целесообразно периодически пересматривать состав портфеля, чтобы сохранить выбранные соотношения между инвестиционными ценными бумагами.
Инвестор придерживается гибкой шкалы удельных весов ценных бумаг в общем портфеле. Первоначально он образуется из определенных весовых соотношений между видами ценностей. В последующем весовые соотношения корректируются исходя из анализа деловой ситуации на фондовом рынке и ожидаемых изменений характера спроса на ценные бумаги.
Инвестор активно использует опционные и фьючерсные контракты для изменения состава портфеля в благоприятном для себя направлении изменения цен на фондовом рынке.
В процессе инвестиционной деятельности могут меняться цели вкладчика, что приводит к изменению портфеля. Обновление портфеля сводится к пересмотру соотношения между доходностью и риском входящих в него ценных бумаг.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Основные типы портфелей ценных бумаг. Анализ влияния типа инвестиционной стратегии на формирование портфеля ценных бумаг. Стили управления портфелей. Характеристика причин и вариантов диверсификации портфеля ценных бумаг, его современная концепция.
курсовая работа , добавлен 19.12.2015
Сущность, виды и цели формирования портфелей ценных бумаг коммерческого банка; их функции: прирост стоимости, создание резерва ликвидности. Оценка рисков на рынке ценных бумаг. Анализ структуры и доходности портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк Россия".
реферат , добавлен 04.09.2014
Сущность и виды портфельных инвестиций, их значение. История инвестирования в российской экономике. Понятие портфеля ценных бумаг, особенности его состава. Характеристика различных видов инвестиционных портфелей. Специфика передвижения инвестиций.
контрольная работа , добавлен 01.03.2011
Появление и сущность фиктивного капитала. Отличия различных видов ценных бумаг. Виды акций и облигаций, доходов по ним. Понятие рынка ценных бумаг и его виды. Задачи фондовых бирж. Различные индексы ценных бумаг на западных и российских фондах биржах.
курсовая работа , добавлен 26.06.2014
Роль рынка ценных бумаг в системе перераспределения финансовых ресурсов государства. Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг, их классификация. Современная структура использования видов ценных бумаг на фондовых рынках стран мира.
контрольная работа , добавлен 03.10.2009
Рассмотрение основных понятий и правил формирования портфеля ценных бумаг. Оценка связи между риском и доходностью. Исследование возможности достижения стабильной прибыли от вкладывания в различные виды бумаг, по сравнению с индексовыми портфелями.
курсовая работа , добавлен 05.11.2015
Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг, их экономические виды. Ценная бумага как фиктивная форма стоимости. Классификация инвестиционных ценных бумаг. Современная структура и особенности использования ценных бумаг на фондовых рынках.
курсовая работа , добавлен 16.11.2010
Рынок ценных бумаг как составная часть финансовой системы государства. Структура рынка ценных бумаг и его значение в экономике. Основные виды ценных бумаг, аккумулирование финансовых средств. Необходимость государственного регулирования фондового рынка.
реферат , добавлен 17.01.2012
Понятие рынка ценных бумаг, его место в рыночной экономике. Функция, структура и регулирование рынка, возможность управления рисками при проведении различных операций на фондовых биржах. Особенности функционирования рынка ценных бумаг в Германии и США.
курсовая работа , добавлен 30.04.2011
Виды и доходность ценных бумаг, принципы формирования и оптимизации их портфеля. Финансово-экономическая характеристика ОАО КБ "Севергазбанк", анализ его портфеля ценных бумаг, экономическое обоснование внедрения мероприятий по его совершенствованию.
